Upload
arturskrobich
View
923
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Surowcowe „speshul taktics”
Bartosz SzymaPortfel Plus Equity Magazine http://www.portfelplus.pl www.equitymagazine.pl
Natural GasPodstawowe informacje
Współczesna cywilizacja
Trzy główne kopaliny energetyczne1. Węgiel2. Ropa naftowa3. Gaz ziemny
Gaz ziemny - skład
1. Metan: 70-90%2. Propan3. Butan4. Etan5. Dwutlenek węgla: 8%6. Inne: do 10%
do 20%
Gaz ziemny – jednostki miary Objętościowe
1. m3 (cubic meters)2. cf (cubic feet)
Energetyczne1. Btu (british thermal unit) – 1btu to ilość
gazu potrzebna do podgrzania ok. 0.5l wody o 1ºC
Zbiornik na gaz ziemny
Natural GasPopyt, podaż i inne dane liczbowe
Produkcja gazu na świecie
Nov 26, 2006 CIA factbook
Zmiana popytu i podaży
Zmiany cen spot GZ
Liczba odwiertów w USA i CAN
Typy odwiertów w USA: gaz i ropa
Zmagazynowany gaz
Produkcja i magazynowanie w poszczególnych regionach
Zapasy gazu w USA
Gaz łupkowy na świecie (shale gas)
US Energy Administration5 kwiecień 2011
Gaz łupkowy w Polsce i na świecie
Gaz łupkowy na GPW
PGNIG PKN Orlen Petrolinvest (prawdopodobnie przez
sp. zależną Silurian) Poszukiwanie Nafty i Gazu Jasło sp. z
o.o. (obecnie spółka jest własnością PGNIG)
PNiG JASŁO na świecie
Wyposażenie
Plany giełowe
Do końca 2011 przekształcenie w S.A. (zrealizowano 03.01.2012)
Debiut planowany na drugą połowę 2012
Pozyskane środki mają być przeznaczone na modernizację techniczną
Pierwsza spółka wiertnicza na GPW Pierwszy spin off PGNIG
Gaz ziemnySezonowość
Zapotrzebowanie na gaz
Sezonowość popytu
Sezonowość cd…
Ceny kontraktów forward
Teraźniejszość i przyszłość
Na bazie US Energy Information Administration, Annual Energy Outlook 2012
Produkcja energii na świecie [mld kwh]
EIA outlook 2008
Źródła pochodzenia gazu
Produkcja energii elektrycznej
Emisja CO2
Ceny ropy do 2035
Produkcja ropy w krajach spoza OPEC
Zużycie energii (podział sektorowy)
Deficyt energetyczny USA
Produkcja energii w USA do 2035
Marion King HubbertGas & Oil Peaks
Gas & Oil Peak
Sformułowana w 1951 Stopniowe zmniejszenie
odkrywanych nowych złóż Ciągły wzrost konsumpcji Surowiec nieodnawialny Skończone zasoby Światowy Gas Peak wg R.W. Bentley
przypadnie w 2020r
Odkrycia nowych złóż gazu
Konsumpcja GZ (świat)
Produkcja GZ (świat)
US Gas Peak (1973)
UK Gas Peak (2001)
Italy Gas Peak (1995)
Obecna sytuacja
Cena
„Rozjazd” z rop naftową
Dywergencje są sexi
Dywergencje są sexi
Jeszcze raz odwierty
Poza tym…
Spadająca cena gazu czyni go atrakcyjniejszym na tle rosnącej ceny ropy
Spadająca produkcja Wzrastający popyt Niska emisja CO2 Gas Peak (lub nie) Wzrastający udział gazu w produkcji
energii
Poza tym…
„Składowanie” gazu pod ziemią jest tańsze niż w zbiornikach
Obecne ceny gazu zaczynają powodować, że wydobycie jest działalnością charytatywną
Dla „dry gas” BEP jest przy cenie ok. 3,5$
Wydobywają jedynie spółki zmuszone rządowymi regulacjami
Możliwości inwestowania w gaz ziemny
2009
Inwestycja w gaz ziemny 2009 Fundusze z ekspozycją na rynek
rosyjski Lokata strukturyzowana CFD na rynku forex Certyfikat na spadki na GPW
(RCNAGAOPEN)
Fundusze inwestycyjne
Niewielki udział gazu ziemnego w inwestycji
Ekspozycja na niestabilny politycznie rynek (w przypadku cen surowców brak stabilności może pomóc, przy spółkach raczej szkodzi)
Wymiana spółek w portfelu Dodatkowe ryzyko walutowe
Struktura
Niewielka partycypacja we wzroście cen
Jednorazowa obserwacja ceny Z góry ustalony czas zakończenia
inwestycji (ekspiracji)
Kontrakty CFD
Oparte o kontrakty futures (rolowanie serii)
Wymuszone lewarowanie (może być zaletą w przypadku mniejszych portfeli, niemniej jednak pociąga za sobą koszty)
Bardzo wysokie marże brokera Maksymalnie rok czasu „życia”
inwestycji
Certyfikat RCNAGAOPEN
Certyfikat RCNAGAOPEN
Dlaczego w 2009 nie dało(by) się zarobić? Spadały ceny gazu Rolowanie kontraktów Wysokie koszty transakcyjne Wymuszone lewarowanie Brak możliwości utrzymywania
pozycji Próba naśladowania cen kontraktów
na gaz uniemożliwia zarabianie na gazie
Co jest nie tak z tym rolowaniem?
Możliwości inwestowania w gaz ziemny
2012
Inwestycja w gaz ziemny 2012 UNG etf Royalyty Trusts (SJT)
UNG ETF
Zalety: Brak wymuszonego lewarowania „Rozsądniejsze” wymagania kapitałowe
(niż CFD) Brak kosztu utrzymywania pozycji Optionable
UNG ETF
Wady: Konstrukcją przypomina CFD Wymaga rolowania kontraktów futures Podlega regulacji ilości wyemitowanych
jednostek
San Juan Basin Royalyty Trust Zalety:
Większość dochodów czerpie ze sprzedaży gazu Wypłaca dywidendę Brak kosztu utrzymywania pozycji Łatwy w analizie i przejrzysty w funkcjonowaniu Opodatkowany tylko po stronie akcjonariusza Forma „taniej w utrzymaniu” korporacji „Wybaczający” Optionable
San Juan Basin Royalyty Trust Wady:
Akcjonariusze „drugiej” kategorii Czas życia zależny od posiadanych złóż
(zależne z kolei od cen gazu i technologii)
Dlaczego 2012 rokuje nadzieje? Brak konieczności rolowania kontraktów Możliwość zarabiania stricte na
sprzedaży gazu Brak przymusowego lewarowania Dywidenda Tania korporacja Możliwość utrzymywania pozycji w
nieskończoność Niestety bez wzrostu cen gazu może być
kiepsko
„Speshul taktics”
Royalyty trusts
Brak podatku CIT Wymóg wypłaty 90% zysków Wypłacają relatywnie wysokie
dywidendy (max w roku 2005 – średnia DY dla RT sięgała 15%)
Rewitalizują pola które mają za sobą szczyt produktywności (dzięki nowoczesnym technologiom są w stanie podbić produkcję powyżej historycznych max)
Royalyty trusts
Często są w stanie wykorzystywać pola uważane za „martwe” (np. za pomocą odwiertów poziomych)
Przez dywidendę są wrażliwe na stopy procentowe (spadek cen wraz ze wzrostem stóp)
Handluje się nimi, jak zwykłymi akcjami
Royalyty trusts
Allow investors to speculate directly on commodities such as gas, oil without having to buy futures contracts, or use the other investment vehicles
During times when a commodity price is rising, the share value as well as the dividend return of a trust engaging in production of that commodity will rise as well
MorningstarCourse 503: Unconventional Equities
Benefits of Royalty Trusts
San Juan Basin Royalyty Trust
SJT vs UNG (NatGas ETF)
16 Marzec 2007 – 15 Marzec 2012 Natural Gas: -90,95% SJT: -38.67% (without dividends) SJT: - 2.02% (with dividends)
SJT zyski i koszty
ZYSKI [MLN $]
2008 144,6
2009 31,9
2010 80,0
KOSZTY ADMINISTRACYJNE (ZARZĄDU) [MLN $]
1,5 (1,04%)
1,7 (5,33%)
1,6 (1,6%)
SJT rezerwy (total proved)OIL (BBLS)
2007 288
2008 249
2009 207
2010 268
NATURAL GAS (MCF)
194 855
156 334
133 836
142 106
SJT dywidendyZa rok Dywidenda na akcję2010 1,6811392009 0,6473672008 3,0698332007 2,4291842006 2,9150552005 3,2517472004 2,3469982003 1,9386442002 0,7813542001 1,719123Total 20,78044
To działa również dla ropy naftowej
Sea Drill
SDRL vs OILB (Brent Oil ETF)
23 Kwiecień 2010 – 16 Marzec 2012 Oil Brent: +43,74% SDRL: +45,52% (without dividends) SDRL: +63,01% (with dividends)
Oceaneering International
OII vs OILB (Brent Oil ETF)
23 Marzec 2007 – 16 Marzec 2012 Oil Brent: +42,88% OII: +184,72% (without dividends) OII: +186,73% (with dividends)
National Oilwell Varco
NOV vs OILB
29 Lipiec 2005 – 16 Marzec 2012 Oil Brent: +20,01% NOV: +224,68% (without dividends) NOV: +227,31% (with dividends)
Literatura
Wypada przeprosić A poza tym: http://www.naturalgas.org http://www.sjbrt.com/files/2010_SanJ
uan_AnnualReport_10K.pdf http://www.seadrill.com/stream_file.a
sp?iEntityId=1252 http://www.eia.gov/forecasts/aeo/er/
Literatura
Bieżące uzupełnienie omawianych tematów:
http://lazyshare.blogspot.com/ www.equitymagazine.pl
Dostęp do prezentacji
Kontakt z regionalnym oddział[email protected]
Do pobrania na stronie wwwhttp://www.portfelplus.pl/
Dziękuję za uwagę!!