Les déterminants du prix des matières premières agricoles

¡  Quels sont les mécanismes de formation et d'évolution des prix à court et à long terme?

§  L’instabilité des prix des matières p remiè res agr ico les es t une préoccupation ancienne: Ricardo, C o n d i l l a c , l ’ A b b é G a l i a n i , Robespierre etc.

§  “L’instabilité des marchés agricoles est la règle, la stabilité l’exception” Philippe Chalmin, Cyclope 2011

§  “L’évolution des prix au jour le jour se superpose à moyen-terme aux f luctuations pluriannuelles qui traduisent une tendance des prix à l o n g t e r m e ” H a d j S a a d i , L’économie des matières premières

Mécanismes de formation et évolution du prix d’une matière première agricole: l’exemple du blé A. Les déterminants des prix à long terme: offre, demande et stocks §  Cotations = fonction {quantité, qualité,

point de livraison, date de livraison}

§  Demade = fonction {prix (-), revenus (+/-), prix produits comparables (+/-), goûts (+), anticipations (+/-), nombre de consommateurs (+)}

§  Offre = fonction {prix (+), prix d’inputs (-), technologie (+), anticipations (+/-), nombre de producteurs (+)}

“Une opposition marquée entre aires excédentaires et aires déficitaires caractérise aujourd’hui le marché mondial du blé”

Jean-Paul Charvet, Le Blé

Source: Charvet, Jean-Paul et Levasseur, Claire. 2012. Atlas de l’agriculture. Autrement.

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Approvisionnement mondial en blé (1960-2011) Données: USDA, UNCTAD

Espaces cultivés (million hectares) Production (million metric tons)

Prix du blé, Soft Red Winter ($US) Rendements (metric tons per hectare)

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Débouchés mondiaux du blé (1960-2011) Données: USDA, UNCTAD

Exportations (million metric tons) Etat des stocks (million metric tons)

Prix du blé, Soft Red Winter ($US) Consommation domestique (million metric tons)

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1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2012

Evolution des prix du blé dans un contexte d'augmentation de la demande en matières premières (1999-2012).

Données: INSEE

Prix du blé ($US) Prix du pétrole ($US)

Indice composite de matières premières ($US)) Cours euro/dollar

Les spécificités des prix des matières premières agricoles: facteurs exogènes et endogènes

Mécanismes de formation et évolution du prix d’une matière première agricole: l’exemple du blé B. Les déterminants des prix à court terme: facteurs financiers et conjoncturels ¡ Mesurer la volatilité du prix du blé revient à mesurer

l'étendue des variations de son cours sur une période donnée, soit l'écart type des rendements du prix du blé:

!

! 2 = (1 / n). (lnRi!M )2i=1

n

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M = (1 / n). lnRii=1

n

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JAN FEV MAR AVR MAI JUI JUI AOU SEP OCT NOV DEC

Evolution du prix du blé sur une année ($US) Données: INSEE

2007

2008

2009

Facteurs financiers

Les stratégies de diversification de portefeuille des fonds indiciels

Accroissement des investissements non

traditionnels

Interconnexions croissantes entre les marchés physiques

et financiers

Phénomènes boursiers,

perturbations exogènes, reflet des comportements des

opérateurs sur le marché boursier

•  Spéculation comme facteur majeur: Frederick Kaufman, Bryce Cooke et Miguel Robles (2009), Maximo Torero et Joachim von Braun (2009), Joerg Mayer (2012)

•  Spéculation comme facteur mineur : Irwin et Sanders (2010), Harris, Buyuksahin, Overdahl et Robe (2009), Frederick Declerck (ESSEC), Philippe Chalmin (Dauphine, Cyclope).

Facteurs conjoncturels

Evolution sous tension des politiques agricoles,

commerciales et alimentaires : les

restrictions ou les aides à l'import et à l'export, les

normes, les standards de transport, l'aide

alimentaire

Toute information de nature sanitaire,

économique et politique Le rôle amplificateur de

l’incertitude et des rumeurs

Forces hétérogènes très diverses

Conjoncture économique d’un pays producteur en

particulier