Edition de Logiciels Applicatifs

LE SECTEUR

Sociétés analysées 234

Valorisation positive 80%

C.A. total 10,5md€

C.A. Export 1,41md€

L’ENTREPRISE TYPE

Valorisation 9,7m€

C.A. 3,84m€

Ebitda 549k€

Marge d’Ebitda 12,8%

Trésorerie 655k€

Fonds Propres 1 832k€

De nombreux atouts!

Dynamisme commercial, bon niveau de rentabilité, situation financière très saine,

le secteur de l’édition de Logiciels Applicatifs est très porteur en France, et mérite

toute l’attention des investisseurs.

Activités et perspectives

Le secteur connaît une croissance dynamique, même si celle-ci s’est effritée en

2013 et 2014. Pour 2015 et 2016, nous anticipons une reprise très vigoureuse de

l’activité du secteur.

Croissance du C.A.

Rentabilité

La rentabilité du secteur est élevée (marge médiane Ebitda base AltaValue : 8%

en 2014). La forte progression de l’activité permettra aux entreprises du secteur

d’augmenter légèrement leur marge.

OBSERVATOIRE SECTORIEL DES PME-ETI

0,0 %

5,0 %

10,0 %

15,0 %

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Moyenne Médiane

10,0 %

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200

400

600

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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

EBITDA (K€)Marge d'EBITDA (%)

plus de 50

de 20 à 50

de 10 à 20

de 5 à 10de 2 à 5

jusqu'à 2m€

Répartition de l’univers

Par taille de C.A. en M€

ALTAVALUE OBSERVATOIRE SECTORIEL DES PME-ETI JANVIER 2016 1

Données au 1er Décembre 2015

OBSERVATOIRE SECTORIEL DES PME-ETI

Edition de Logiciels Applicatifs

Situation financière

Le secteur n’est pas endetté : la médiane nous donne même une situation de cash

net en historique et en forward. Seuls un retour de la confiance et des opportunités

d’acquisition pourraient permettre aux entreprises du secteur de se réendetter.

Conséquence de cette situation de cash net, le bilan de ces sociétés est très

solide : le ratio médian capitaux propres/total bilan est de 48%.

Risque Crédit Long Terme :

78% de sociétés du secteur ont un Score de Crédit Long Terme « Investment

Grade » (BB et +) pour 2014 et 2015, ce qui est nettement plus que la moyenne

de la base AltaValue (60% pour 2014, 68% pour 2015). Ce qui témoigne à

nouveau de la qualité de ce secteur.

10,0 %

10,5 %

11,0 %

11,5 %

12,0 %

12,5 %

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13,5 %

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250

500

750

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Trésorerie (K€)

Ratio d'endettement (%)

1 314 1 458 1 495 1 6031 832 1 954

2 169

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

61,178,3 84,4

10181,8 86,0 94,4

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Les sociétés du secteur ont nettement

augmenté leurs investissements entre 2010 et

2013. 2014 a marqué un coup d’arrêt à cette

progression. La reprise s’annonce modérée

pour 2015 et 2016. L’investissement médian a

représenté 1.9% du Chiffre d’Affaires en 2014.

Capitaux propres (K€)

Investissement matériels (K€)

TOP10 du secteur Chiffre d'affaires EBITDA Export Invest. Matériels

% du C.A. 20142013 2014 2013 2014 % du C.A.

DASSAULT SYSTEMES 1 064 559 1 125 687 255 533 257 566 84% 17,5 %

MUREX 245 050 253 572 11 275 7 560 92% 2,41 %

BERGER LEVRAULT 89 910 96 486 11 333 12 277 2% 8,36 %

SAS INSTITUTE 88 981 82 503 1 094 -551 8% 0,33 %

CEGEDIM ACTIV 80 024 77 012 18 756 19 262 4% 12,4 %

VSC TECHNOLOGIES 74 520 74 937 7 822 7 864 0% 4,50 %

ISAGRI 66 004 66 537 7 199 7 335 0% 3,32 %

SA GENERIX 55 104 51 794 3 792 3 571 0% 1,16 %

TALENTIA SOFTWARE 43 379 48 867 7 660 -169 5% 0,46 %

MOODY'S ANALYTICS SAS 38 690 43 516 5 216 5 823 0% 1,41 %

Médiane 10 du secteur

VADE RETRO TECHNOLOGY 3 592 4 034 774 786 22% 1,07 %

KIMOCE 4 233 4 010 593 108 10% 1,08 %

SIGEMS 4 566 3 999 704 512 0% 0,37 %

LS TELCOM SAS 2 736 3 936 420 -9,05 91% 0,32 %

JUXTA 3 842 3 927 468 878 0% 4,13 %

X LOG 3 726 3 864 761 1 024 0% 0,19 %

AGORA SAS 4 144 3 838 273 336 1% 2,76 %

ADUCTIS 4 056 3 815 1 300 1 214 0% 0,16 %

UBIK INGENIERIE 3 514 3 630 509 647 0% 0,12 %

IRIUM SOFTWARE GROUP 3 855 3 628 264 422 33% 1,24 %

ALTAVALUE OBSERVATOIRE SECTORIEL DES PME-ETI JANVIER 2016 2

A PROPOS D'ALTAVALUE:

Parce que l'investissement se porte aussi sur les entreprises non

cotées, AltaValue apporte un socle de connaissance unique sur

l'univers des PME et des ETI françaises.

AltaValue dispose de plusieurs dizaines de milliers de

valorisations d'entreprises, actualisées mensuellement, fondées

sur des méthodes directement issues de l'univers des entreprises

cotées (comparables, actualisation des cash-flows futurs), et

d'une connaissance très fine de l'ensemble des secteurs

d'activité. La méthode développée par AltaValue allie l'expertise

des deux entreprises indépendantes.

Altares, spécialiste de l'information d'entreprise, fournit les bases

de données les plus complètes du marché. AlphaValue, leader

de la recherche indépendante en Europe, apporte son expertise

dans l'analyse et la valorisation financière des entreprises.

DONNÉES

Les données historiques sont extraites des liasses

fiscales et regroupées selon des comptes simplifiés. Ces

données sont affectées d’un A quand les comptes sont

publiés et disponibles. Les données affectées d’un E sont

des données estimées (cf. infra). Les affectations

sectorielles découlent du code NAF auquel est rattachée

l’entreprise

METHODOLOGIE

AltaValue projette les comptes de 3 exercices à partir du

dernier connu à la condition d’avoir 5 années d’historique.

Le principe est, pour chaque société, de reporter sur les

années futures les écarts observés historiquement par

rapport au secteur. Les données sectorielles s’appuient

sur le suivi en continu des secteurs cotés et sur le travail

prévisionnel des analystes d’AlphaValue. Les

perspectives sectorielles (croissance, marges, modèles

économiques) et les valorisations émanent des mises à

jour permanentes sur les univers de couverture

d’AlphaValue. Chaque entreprise de l’univers AltaValue

suit une trajectoire de croissance autonome. Si un

rattachement sectoriel est impossible ou que les données

historiques sont incomplètes, les projections ne sont pas

possibles.

CONDITIONS D’UTILISATION

Les données historiques (agrégats) et projetées sont les

propriétés conjointes et exclusives des sociétés Altares et

AlphaValue. Elles s’entendent comme le résultat de méthodes

mises au point conjointement par chacune de ces deux sociétés

dans le cadre de cette offre commerciale. L’usage de ces

données est strictement privé. Ces données sont par nature

susceptibles de changer brutalement. Il est impératif de les

considérer comme indicatives et de les confronter à des avis

contradictoires.

NOUS CONTACTER

Altavalue

Email : contact@altavalue.fr

Tel : +33 (0)1 70 61 10 52

Site Web : www.altavalue.fr

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