Majandusprognoos aastaks 2015

Ülo KaasikEesti Pank

Äriplaan 2015Nordea kontserdimaja, Tallinn

• Üleilmne majanduskliima on paranemas, kuid seda ohustavad riskid on endiselt väga suured

• Eesti majanduskasvu puhul võib oodata, et see kiireneb aegamisi koos üleilmse majanduskliima paranemisega

• Majandus peab toime tulema väiksema hulga inimestega

Euroalal on oodata majanduse aeglast taastumist, kuid inflatsioon on oodatust tagasihoidlikum

Allikas: Euroopa Keskpank

Euroala rahaturu intressid on kõigi aegade madalaimal tasemel

Allikas: Euroopa Keskpank, Euro Zone Barometer

• Turgudel oodatakse väga madalate intresside kestmist veel mitme aasta jooksul• Eesti ettevõtete jaoks on praegune intressikeskkond väga soodne

01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14 01/15 01/160

1

2

3

4

5

6

Lühiajaline rahaturu intressimäär 3-kuu Euribor (%)

3-kuu EuriborOotus (Euroopa Keskpanga prognoos september 2014)Ootus (Euro Zone Barometer prognoos september 2014)

Muutused Soome majanduse struktuuris on nõrgestanud sealset kasvu

Allikad: Soome keskpank, Rootsi keskpank

• Rootsi majandus on kasvanud jõudsalt tänu eratarbimisele ning eluasemeinvesteeringutele, järgmistel aastatel oodatakse ka ekspordi ja ettevõtete investeeringute kiiremat kasvu

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

SKP reaalkasv (%)

Rootsi Soome

Venemaa majanduskasvu osas on vähe optimismi

Allikas: Leedu keskpank, Venemaa keskpank, Läti rahandusministeerium

• Probleemid majandusstruktuuriga ning Ukraina konflikti mõjud on Venemaa kasvuväljavaadet oluliselt halvendanud

• Läti ja Leedu võivad Venemaa mõju tõttu samuti kannatada

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

SKP reaalkasv (%)Läti Leedu Venemaa

Hetkel on olulisim tootmist piirav tegur vähene nõudlus

Allikas: Euroopa Komisjon

• Tööjõunappus hakkab lähiajal toomist järjest enam piirama

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 20140%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100% Tööstusettevõtete toodangu kasvu piiravad faktorid

piiranguid pole ebapiisav nõudlus tööjõu puudus materjali/seadmete puudus muudfinantsprobleemid

Eesti ettevõtete laenamine on muutunud taas aktiivsemaks

Allikas: Eesti Pank

• Ettevõtete laenukasv hoogustus suvekuudel 5%ni• Tasahaaval kiireneb ka majapidamiste eluasemelaenude kasv

2009 2010 2011 2012 2013 2014-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%Ettevõtete laenud Eluasemelaenud

Laenujäägi aastakasv

Viimane vaatlus: august

Tootmise efektiivsemaks muutmine on vajalik konkurentsis püsimiseks

Allikas: statistikaamet

• Kasumid on aasta esimeses pooles palgakulude suurenemise tõttu kahanenud• Ettevõtted on uue olukorraga tööturul siiski osaliselt juba kohanenud

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%kasum (põhivara kulum + tegevuse ülejääk) hüvitised töötajatele

Tööjõukulude ja kasumi kasv

Tööjõupakkumine väheneb elanikkonna vananemise ja väljarände tõttu

Allikas: statistikaamet

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028

2029

2030

2031

2032

2033

2034

2035

2036

2037

2038

2039

2040

750,000

800,000

850,000

900,000

950,000

1,000,000

Tööealise elanikkonna rahvastikuprognoos

• Juba viie aasta pärast on Eestis tööealisi inimesi 30 tuhat vähem kui täna

Järjest teravamalt tõuseb esile vaba tööjõu mittevastavus ettevõtete vajadustele

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

0%

5%

10%

15%

20%

Tööpuudus

12 kuud või rohkem vähem kui 12 kuud töötuse määr

Allikas: statistikaamet, Eesti Pank

• Tööpuudus on viimastel aastatel märgatavalt vähenenud, kuid edasine alanemine on raskendatud

• Probleemiks on nn struktuurne tööpuudus – töösoovijate kvalifikatsiooni mittesobivus vabade ametikohtadega

Eesti majanduskasv kiireneb aegamisi

Allikas: statistikaamet, Eesti Pank

• 2014. aasta majanduskasv kujuneb juunis prognoositust kiiremaks peamiselt SKP statistika revideerimise tõttu

• 2015. aasta majanduskasv jääb varem prognoositule alla kuna 2014. aasta SKP taset on korrigeeritud kõrgemaks

• 2016. aastaks on saavutatav Eestile pikemaajaliselt jõukohane 3,6% suurune kasv

2012 2013 2014 2015 20160%

1%

2%

3%

4%

5%

0.8%

0.7%

3.9%

3.6%

1.6%

2.1%

2.5%

3.6%

juuniprognoos 2014 Eesti Panga uuendatud prognoos (september 2014)

Majanduskasvu prognoos

Selle aasta inflatsioon kujuneb nullilähedaseks

Allikas: statistikaamet, Eesti Pank

• 2014. aastal hoiab hinnakasvu tagasi peamiselt odav energia, mis on vähendanud ka ettevõtete kulusid

• Ettevaates inflatsioon kiireneb nii energia odavnemise lõppemise kui ka importtoodete kiirema hinnakasvu tõttu

• Toiduainete hinnakasvu piiravad veel mõnda aega üleilmne hea saagikus ning sanktsioonide mõju

2010 2011 2012 2013-1

0

1

2

3

4

5

alusinflatsioon (pp) energia (pp) toit koos alkohoolsete jookide ja tubakaga (pp)Eesti THI aastakasv (%)

Tarbijahindade inflatsioon

KOKKUVÕTTEKS

• Üleilmne, sh Euroopa majanduskliima on paranemas, kuid seda ohustavad riskid on endiselt väga suured

• Paranev välisnõudlus ning toetav rahapoliitika soodustavad Eesti majanduskasvu kiirenemist – teisalt on võimaliku Venemaa konflikti mõju meie lähiregioonile suurem

• Eesti on hoopis teises arengufaasis võrreldes eelmise kümnendiga, pikemaajaliselt jõukohane 3-4% majanduskasv on saavutatav ülejärgmisel aastal

• Järjest enam hakkab Eesti arengut mõjutama inimtegur – elanikkond väheneb, sealhulgas ka tööealiste inimeste hulk

• Mitte üksnes tööjõuressursi hulk, vaid ka selle arendamine on eelolevatel aastatel tootmismahu suurendamise ja majanduskasvu tagamise seisukohalt kesksel kohal

• Madala tootlikkusega ettevõtete jaoks muutub üldise palgataseme tõusu tingimustes kestma jäämine üha raskemaks

2013 2014* 2015* 2016*

SKP (miljardit eurot) 18,7 19,5 20,5 21,8

SKP muutus püsihindades (%) 1,6 2,1 2,5 3,6

Inflatsioon (THI, %) 2,8 0,1 1,3 2,4

Tööpuuduse määr (%) 8,6 7,4 7,5 7,3

Keskmine brutokuupalga muutus (%) 7,9 5,1 5,2 6,6

Hõive muutus (%) 1,2 -0,4 -0,5 -0,4

Majandusprognoos põhinäitajate kaupa

Allikad: statistikaamet, Eesti Pank

Eesti Panga uuendatud majandusprognoos

* prognoos