INDICADORES FINANCIEROS PARA EVALUACIÓN DE PLANES DE

NEGOCIOS

Jose Fernando Sandoval Llanos

PROYECTO DE INVERSIÓN

Adquisición de un conjunto de activos, integrados en una unidad de actividad con un propósito específico y compartido.

La separación de uno de ellos supondría un perjuicio en la consecución de ese objetivo común.

INVERTIR: Decidir la asignación de los fondos en congruencia con los objetivos, a largo plazo, de la organización.

DECISIONES DE INVERSIÓN

Exigen la inmovilización de recursos financieros importantes con relación al tamaño de la empresa.

Una vez en operación las inversiones son de difícil reversión sin que impliquen pérdidas significativas.

Suponen la elección de opciones estratégicas sobre el desarrollo futuro de la empresa.

CRITERIOS DE EVALUACIÓN ECONÓMICA

RENTABILIDAD

Rendimiento de los fondos

invertidos

RIESGO

Probabilidad de que origine

pérdidas significativas

LIQUIDEZ

Capacidad de generar fondos sin incurrir en

pérdidas

EVALUACIÓN DEL RIESGO ECONÓMICO

Probabilidad de que la inversión no genere la rentabilidad esperada y que pueda producir pérdidas o problemas de tesorería.

1. Análisis de escenarios

2. Análisis de sensibilidad

3. Simulación de resultados (Monte Carlo)

INDICADORES DE BONDAD FINANCIERA

Valor Presente Neto - VPN

Tasa Interna de Retorno - TIR

Relación Beneficio / Costo - B/C

Período de Recuperación - Payback

Permiten identificar cuándo es conveniente adelantar un proyecto de inversión y a establecer prioridades ante diferentes alternativas.

VALOR PRESENTE NETO

VPN = VP - IR

VPN Valor Presente NetoVP Valor PresenteIR Inversiones Realizadas

Muestra, en pesos de hoy, el monto resultante de restar la inversión realizada a los flujos esperados futuros.

Requiere una tasa de descuento o costo de oportunidad para poder descontar los flujos

futuros a valor presente

VALOR PRESENTE NETO

EJEMPLO 1

Suponga un proyecto con los siguientes flujos de caja esperados:

Período FC0 - 1.000.000 1 90.000 2 90.000 3 90.000 4 1.090.000

Se requiere calcular el Valor Presente Neto del proyecto en tres posibles escenarios:

• TD = 5% por período• TD = 9% por período• TD = 15% por período

VALOR PRESENTE NETO

Período FC0 - 1.000.000 1 90.000 2 90.000 3 90.000 4 1.090.000

Se requiere calcular el Valor Presente Neto del proyecto en tres posibles escenarios:

• TD = 5% por período• TD = 9% por período• TD = 15% por período

TD 5% 9% 15%VPN 141.838 0 - 171.299

EJEMPLO 1

Suponga un proyecto con los siguientes flujos de caja esperados:

VALOR PRESENTE NETO

GENERALIZACIONES

• A mayores flujos de caja, mayor VPN.• A mayor tasa de descuento, menor VPN.• A mayor distancia en el tiempo, menos impacto del FC en el VPN.

CRITERIOS DE DECISIÓN

• Si VPN > 0; proyecto conveniente.• Si VPN = 0; proyecto indiferente.• Si VPN < 0; proyecto no conveniente.

Dependiendo de la tasa de descuento, un proyecto puede ser atractivo para unos inversionistas pero no serlo para otros.

VALOR PRESENTE NETO

EJEMPLO 2Considere un portafolio de proyectos de inversión conformado por las siguientes opciones:

Año Proyecto A Proyecto B Proyecto C Proyecto D0 - 500 - 375 - 600 - 955

1 145 160 280 220 2 130 80 275 220

3 154 150 270 220

4 130 80 265 330 5 160 170 260 330

6 160 80 255 330 7 160 190 250 440

8 170 80 245 440 9 150 210 240 440

10 170 80 235 440

Seleccione el mejor proyecto para invertir su dinero si su costo de oportunidad es del 11%.

VALOR PRESENTE NETO

EJEMPLO 2Considere un portafolio de proyectos de inversión conformado por las siguientes opciones:

Año Proyecto A Proyecto B Proyecto C Proyecto D0 - 500 - 375 - 600 - 955

1 145 160 280 220 2 130 80 275 220

3 154 150 270 220

4 130 80 265 330 5 160 170 260 330

6 160 80 255 330 7 160 190 250 440

8 170 80 245 440 9 150 210 240 440

10 170 80 235 440 VPN 279,65 290,39 770,56 656,96

Seleccione el mejor proyecto para invertir su dinero si su costo de oportunidad es del 11%.

TASA DE DESCUENTOTambién conocida como tasa de corte.

Rendimiento mínimo esperado.

Costo de Capital - El rendimiento de las inversiones debe ser al menos equivalente al costo de financiarlas.

FUENTE COSTO DE FINANCIACIÓN PARTICIPACIÓN PONDERACIÓN

Fondos propios 20% 50% 10%

Deuda L.P. 8% 30% 2,4%

Créditos C.P. 7% 20% 1,4%

100% 13,8%

TASAS DE DESCUENTO

RIESGO TASA DE DESCUENTO (Después de Impuestos)

EJEMPLO

Muy Alto 20% I&D

Alto 17% Lanzamiento Producto Nuevo

Medio 14% Incremento Capacidad Instalada

Bajo 12% Mejora de Procesos

Mínimo 10% Mantenimiento y Reposición de Equipos

TASA INTERNA DE RETORNO

Responde a la pregunta ¿Cuál es la rentabilidad efectiva periódica de un proyecto / inversión?

Busca establecer cuál es la rentabilidad que obtienen los dineros invertidos en la ejecución de un proyecto o inversión .

No requiere una tasa de descuento.

Supone que los recursos liberados son reinvertidos a la misma tasa.

TASA INTERNA DE RETORNO

CRITERIOS DE DECISIÓN

Dependen del costo de oportunidad del inversionista

• Si TIR > CO; proyecto conveniente.• Si TIR = CO; proyecto indiferente.• Si TIR < CO; proyecto no conveniente.

La TIR Modificada elimina el supuesto de la reinversión a la misma tasa del proyecto y permite evaluar el verdadero rendimiento teniendo en cuenta el costo de oportunidad del inversionista.

RELACIÓN BENEFICIO / COSTO

Cuánto representa el VP de los ingresos a obtener con respecto al VP de los egresos en que se incurre para el desarrollo del proyecto.

𝐵

𝐶=𝑉𝑃𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠

𝑉𝑃𝐸𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠

CRITERIOS DE DECISIÓN

• Si B/C > 1; proyecto conveniente.• Si B/C = 1; proyecto indiferente.• Si B/C < 1; proyecto no conveniente.

PERÍODO DE RECUPERACIÓN

Cuánto tiempo se requiere para recuperar la inversión de un proyecto. No tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo.

Se considera como aquel período en que los flujos de caja acumulados se hacen positivos.

No se recomienda como un indicador para tomar decisiones de inversión pero da una buena medida de qué tan rápido se recupera la inversión.