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Presentación del Ministro de Hacienda en el Congreso de Asofiduciarias en Cartagena
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Mauricio Cárdenas
Ministro de Hacienda y Crédito Público
II CONGRESO DE LA ASOCIACIÓN DE FIDUCIARIAS DE COLOMBIA
VIII REUNIÓN DE LA FEDERACIÓN IBEROAMERICANA DE FONDOS DE INVERSIÓN
Cartagena, junio 6 de 2014
Mercado de Capitales:
¿Cómo vamos?
Fuente:
Mercado de capitales
desarrollado
Estándares Internacionales
Fundamentales Macroeconómicos sólidos
Amplio acceso Seguridad a inversionistas
Un mercado de capitales de calidad impulsa el
crecimiento económico
Crecimiento Económico
En junio de 2013 se expidió decreto de Fondos de
Inversión Colectiva (FICS)
MAYOR ACCESO. FICS
FICS
• Canalizan el ahorro colectivo y facilitan financiar proyectos de mayor plazo y tamaño
• Generan economías de escala
• Permiten democratizar la propiedad accionaria de las empresas a menores costos.
Activos administrados por la industria de fondos de inversión (Cifras a septiembre de 2013)
Cálculos: URF Fuente: www.ici.org y Banco Mundial
FICS tienen arquitectura más eficiente para
dinamizar la oferta de productos
Gestión de
Riesgos
•Canal de autorización eficiente
FICs de activos tradicionales.
(FAMILIAS DE FONDOS)
•Permite segmentar los tipos de clientes-Protección al inversionista.
FICS DE ACTIVOS NO TRACIONALES
APALANCAMIENTO.
MAYOR ACCESO: FICS
Fuente: Banco Mundial - Asociación de Fondos Mutuos de Chile - Superintendencia Financiera de Colombia – ICI.ORG
CHILE COLOMBIA USA
Población Total (habitantes) 17.269.525 46.927.125 313.914.740
PIB (U$$ millones) 248.602 331.655 15.088.000
Activos (U$$ millones) 36.337 20.526 11.621.600
Activos / PIB 15% 6% 77%
Administradores de Fondos 19 52 713
Total de Fondos 2.220 311 7.637
Inversionistas 1.662.299 913.248 90.400.000
Inversionistas / Población 10% 2% 29%
Existe un potencial muy importante de crecimiento.
Hay una limitada participación de inversionistas
MAYOR ACCESO: FICS
ADMINISTRADOR DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA
GESTIÓN DISTRIBUCIÓN
CUSTODIA
• SAI • Soc. Fiduciarias • SCB
Canales: - Red propia - Uso de red - Corresponsales Distribución especializada
Obligatoria e independiente • Soc. Fiduciarias
La especialización de actividades reduce costos
MAYOR ACCESO: FICS
Alcanzar estándares internacionales
Para FICS es obligatoria la custodia independiente
En el caso de la fiducia de inversión, APT y MILA, es
voluntaria.
Actividad de carácter independiente, por medio de la cual
se ejerce la vigilancia de los recursos del custodiado
FINALIDAD Garantizar
una adecuada
protección al
inversionista
Garantizar una
mayor transparencia
y eficiencia al
mercado de valores
Se expidió decreto que regula la custodia de valores
SEGURIDAD INVERSIONISTAS: Custodia
HOY
14 de diciembre/2014
FICS nuevos: se constituirán de
conformidad con el decreto. Carteras colectivas en funcionamiento: presentar
a la SFC un plan de ajuste para adecuar los
productos de conformidad con el Decreto 1242 de
2013, de conformidad con las instrucciones que
establezca dicha Superintendencia.
Actividad de custodia de
valores: fecha límite para su
implementación
Plazo Implementación Esquema
Fuente:
Menor costo de endeudamiento público se
traslada al sector privado a través del mercado
de capitales
TES UVR 2023 y emisiones bonos privados IPC a 10 años
Fuente: Bloomberg y BVC
MAYOR ACCESO. Segundo Mercado
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
5,0%
5,5%TES UVR 2023 Emisiones Privadas IPC 10 años
Sin embargo, aún son muy pocas las
firmas que emiten
Fuente: BVC. Cifras a Mayo de 2014. Cálculos: URF
MAYOR ACCESO. Segundo Mercado
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5
10
15
20
25
30
35
40
0
2
4
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8
10
12
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16
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Bill
on
es
de
pe
sos
Emisiones renta fija (COP billones)
Sector Financiero Sector real y público Números de emisores
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1
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4
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6
7
8
9
10
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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Nú
me
ro d
e e
mis
ore
s
Bill
on
es
de
pe
sos
Emisiones renta variable (COP billones)
Total colocado Números de emisores
Se expidió el decreto de Segundo Mercado para
ampliar participación de nuevos emisores Compañías Nacionales que cotizan en Bolsa
MAYOR ACCESO. Segundo Mercado
• Canal simplificado para emisiones
dirigidas a inversionistas institucionales
• Facilita acceso al mercado de valores
para PYMES y vehículos de propósito
especial o emisores por una sola vez
(Infraestructura).
• Trámite más expedito.
Reducción de costos
Prospecto simplificado
Revelación de información
relevante a potenciales
inversionistas
Periodo determinado para
autorización por SFC
• Listamiento en Bolsa de Valores y
Calificación son voluntarios a decisión
del emisor.
Aumento del cupo individual para establecimientos de crédito hasta el 25% siempre que lo que exceda el 10% sea para infraestructura por APP.
Cupo individual de 40% para financiación de infraestructura siempre que no capte recursos del público.
Régimen de Inversiones, nuevo tipo de activo: fondos de capital privado que inviertan en infraestructura APP, tanto deuda como equity.
Alternativas para
la financiación de
proyectos de la
cuarta generación
de concesiones
viales (4G).
MAYOR ACCESO. Infraestructura 4G
Mile
s m
illon
es d
e pe
sos
INTERNACIONALIZACIÓN: Reforma Tributaria
Integración de los mercados: nuevos jugadores, más liquidez, mejor calidad
Portafolio de TES en poder de Fondos extranjeros
Fuente: Ministerio de Hacienda, SFC
Reforma Tributaria 2012
• Simplificación al tratamiento tributario aplicable a inversionistas extranjeros de portafolio.
•Reducción de la tarifa de Retención en la Fuente de 33% al 14%.
•Posibilidad de acreditar pago de impuesto en exterior.
• Simplificación de retención para los títulos de renta fija, tanto en pesos como en UVR.
Marco Técnico Normativo de Información Financiera
Implementación del Esquema por
parte de las entidades
Normas y enmiendas de información financiera
Normas sobre el sistema documental contable y el sistema
de aseguramiento de la información - IFAC
Grupo 1
• Emisores
• Vigiladas SFC
• Grandes Empresas
Grupo 2
• Pymes
Grupo 3
• Microempresas
INTEGRACIÓN: Normas Contables INTERNACIONALIZACIÓN: Normas contables - NIIF
La adopción de los estándares contables incentiva la entrada de inversionistas extranjeros
6,7
6,3
6,1
5,8
5,8
5,5
5,1
5,1
5,0
4,8
4,5
4,3
4,3
2,0
1,7
- 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0
Irlanda (1°)
Singapur (2°)
Hong Kong (3°)
Luxemburgo (4°)
Panamá (5°)
Chile (10°)
Perú (24°)
Costa Rica (25°)
Puerto Rico (33°)
Mexico (46°)
Colombia (73°)
Paraguay (95°)
Brasil (97°)
Argentina (147°)
Venezuela (148°)
Impacto de la reglas de IED en los negocios
Fuente: The Global Competitiveness Report 2013–2014. World Economic Forum
Revisión del régimen de inversión
extranjera para:
• Incluir una definición comprensiva
acorde con los estándares
internacionales.
• Simplificación del proceso de
registro, según las necesidades.
• Actualización del régimen
sancionatorio
o Distribución de competencias
o Tipicidad
o Proporcionalidad
INTERNACIONALIZACIÓN: Régimen Cambiario
Proyecto de decreto para simplificar el régimen cambiario