孫明德 主任

景氣預測中心

2015.06.11

改變舊思惟 預見新經濟

大綱

1

主要國家 紅色供應鏈 一帶一路

生產力 4.0 基建商機

資金退潮 貿易再平衡 油價崩跌

工業4.0 物聯網與大數據

新興市場

台灣中小企業

全球經濟三巨變

2

十年河東 十年河西

3.1

1.2 1.4 1.8

2.4

7.4

5.2 5.0 4.6

4.3

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

1995 1999 2003 2007 2011 2015

先進經濟體 新興經濟體

3 Source: IMF, World Economic Outlook, 2015/4

巨變1-資金退潮 2008

4

先進國家 新興市場 2008~2010年

經濟面臨變局 擴大財政支出引發國家債務危機。

成長相對快速，躍居全球經濟主力。

寬鬆貨幣政策，釋出大量資金到全球市場。

通膨高漲 + 資產泡沫 貨幣升值壓力倍增。

新興市場復甦帶動全球

成長

資金流入新興市場

經濟變化 經濟變化

產生影響 產生影響

資料來源: 圖解簡明世界局勢-2015年版,易博士.

「衡山之謀」現代版

5

巨變1-資金退潮 2015

6

資金流出新興市場

先進國家 新興市場 2011~2014年

新常態 溫和復甦

國內產能限制＋外部需求疲弱 不復高成長態勢

美國ＱＥ退場及升息 投機資金匯回美國的機率增高。

投機性資金撤出 泡沫化風險增高，金融波動大。

新興市場成長放緩

全球經濟面臨轉捩點

經濟變化 經濟變化

產生影響 產生影響

聯準會升息史

聯邦基金利率,%

0

1

2

3

4

5

6

7

8

93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

1997 亞洲金融風暴

1998 俄羅斯金融危機

1994-1995 墨西哥金融危機

1999-2000 網路泡沫

Mid-2000s 美國房市泡沫

2007 法國巴黎銀行危機

2008 雷曼風暴

2008-2010 QE1

2010-2011 QE2

2012-2014 QE3

升息階段

8

巨變2-全球貿易再平衡

-574

260

684

40

-600

-400

-200

0

200

400

600

800

1997 2000 2003 2006 2009 2012 2015 2018

主要經濟體 新興經濟體 10億美元

Source: IMF, World Economic Outlook, 2015/4

先進經濟體 Up 新興經濟體 Down

出口

物價下跌 + 貶值

歐元區及日本

出口競爭力增強

1.全球節能與新能源開發

2.美國能源進口下降

石油出口減少

進口

1.能源效率提高

2.頁岩油產量大增

美國進口比重下降

1.基礎建設投資(AIIB)

2.所得提高推升消費

進口逐年增加

結果

逆差減少 順差減少

貿易再平衡原因

9

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

2013/10/1 2014/1/1 2014/4/1 2014/7/1 2014/10/1 2015/1/1 2015/4/1

西德州(美元/桶) 杜拜(美元/桶) 布蘭特(美元/桶)

10

巨變3-油價崩跌

資料來源: 能源局, 英國金融時報 2014/12

國家 地區

進口金額 (10億美元)

占GDP比重(%)

歐洲 406 3.0

中國 270 2.8

日本 236 5.1

美國 199 1.2

印度 91 5.1

台灣 33 7.0

企業大洗牌-規模與成長

11 資料來源: 天下雜誌573期,兩岸三地1000大調查, 2015-05-26 .

規模前10大 成長前10快

中石化 上海鋼聯電子商務

中石油 北京汽車

Glencore (港) 神達投資控股

中國工商銀行 漢能薄膜發電

中國建設銀行 宏利金融

鴻海精密 (台) 科通芯城

中國建築 信德集團

中國農業銀行 南京新街口百貨商店

中國銀行 唯品會

中國移動 東風汽車

和碩科技 38 元大金 15

廣達電腦 41 至上電子 16

台塑石化 43 益登科技 29

仁寶電腦 44 大立光 35

台積電 47 中信金 47

企業大洗牌-獲利情況

12

獲利前10多 獲利率前10高 EPS前10高

中國工商銀行 長江和記實業 迅銷

中國建設銀行 信和置業 百度

中國農業銀行 長江基建集團 網易

中國銀行 九龍倉集團 大立光電

中國移動 恒基兆業地產 阿特斯陽光電力

中石油 恒隆地產 晶科能源

匯豐控股 SOHO中國 長江和記實業

交通銀行 華亞科技 國浩集團

中海油 太古地產 貴州茅台酒

招商銀行 尖沙咀置業集團 和記黃埔

台積電 11 南亞科 11 聯發科 27

鴻海精密 26 兆豐金 16 華碩 30

大立光 24 可成 33

第一金 26 裕日車 38

中華開發 33 群聯電子 45

資料來源: 天下雜誌573期,兩岸三地1000大調查, 2015-05-26 .

主要國家 經濟問題與對策

13

從1.0到4.0 邁向第四次工業革命

資料來源:DFKI德國人工智慧研究中心(2012)，IEK整理(2013)

1.Industrial Revolution

運用水力與蒸汽動力 機械化生產

2.Industrial Revolution

運用電力 大量與分工生產

4.Industrial Revolution

數位化, 科技化 與機器人

End of

18th Century

Start of

20th Century

Start of

70ies

Today

Deg

ree

of

Co

mp

lex

ity

第一台 紡織機 1784

3.Industrial Revolution

運用電子與IT 自動化生產

t

Industry 1.0

Industry 2.0

Industry 3.0

Industry 4.0

克服重大挑戰

強化 優勢工業

面對 全球競爭

搶得 聯網商機

克服 競爭弱勢

❖ IoT & IoS 趨勢

❖ 價值鏈到網絡

❖ 產業環境改變-ICT創新

❖ E-Service帶動成長

❖ 能資源成本高

❖ 能資源效率差

❖ 勞動成本高

❖ 勞動力老化與短缺

❖ 機械、電子及電機產業

❖ 軟體密集嵌入式系統領域，如汽車和機械工程

❖ 高品質產品、技術及服務著稱

❖ 英、美再工業化

❖ 中、印急起直追

❖ 產品區隔與不可取代性

❖ 產品生命周期短

人機協同是重點

❖ 智慧工廠並非「無人工廠」，是將人納入「智慧系統」設計，結合人工智慧與人的智慧。

❖ 工廠從業人員藉由技術支援提

升本身能力，依據情境和前後相關的目標設定，去進行調節與規劃智慧網絡化的生產資源和生產步驟。

❖ 人的角色未被邊緣化，從業人

員由單純的生產「操作者」或體力勞動者，晉升為決策控制者和流程管理者。

❖ 解決德國勞動人口減少和高齡

化 問題，支援未來高齡從業人口體力的負擔。 資料來源:產學研研究聯合會(2012)，IEK整理

10Gbps

>1Ghz/ 4/8 cores

1Gbps

>1Ghz/ 2Core

100Mbps

>1Ghz/ ,1Core

10Mbps

<1Ghz 1Mbps

數位時代 網路時代 行動時代

雲端/IoT

自主化科技

大數據及物聯網-智慧生活基礎

資料來源︰台灣資策會，2014年9月 2015 2010 2005 2000 1985

關鍵應用

主流產品

ICT技術、應用與產品演進

•桌上型電腦 •隨身聽 •CD / VCD

•智慧型行動電話 •平板電腦/超薄筆電 •智慧電視

•筆記型電腦/行動電話 •DTV/ DVD /MP3 •遊戲主機

3G(WCDMA/EV-DO),384Kps

3.5G(HSPA),14.4Mps

4G(LTE),300Mps

4G(LTE-A),1000Mps

Core i7,3.6Ghz)

Core2 Quad, 3.2Ghz)

80386, 33Mhz 2G(GSM/CDMA),14.4Kps

80486, 50Mhz

Pentium, Pro, 200Mhz

Pentium 4, 1.5Ghz

ARM3, 25Mhz

ARM9, 200Mhz

ARM11, 772Mhz

Cortex A9, 2Ghz

Cortex A15, 2.5Ghz

Cortex A50, 64bits

Year

運算能力

網路傳輸速度

5G

(1Gbps)

ARMv9 Core i8

•雲端服務/大數據 •物聯網服務

•Web 2.0/社群網路 •行動網路/行動影音 •互動多媒體

•網路搜尋/電子商務 •線上影音 •行動語音

• 資料保存 • 重覆讀寫 • 家用遊戲

•資料中心 •智慧穿戴 •智慧家庭 •智慧建築/工廠 •智慧醫療 •智慧校園

•無人駕駛車 •智慧機器人 •…

•人工智慧 •自主機器 •智慧生活

代表大廠

•Sony •Panasonic •IBM

•Apple/Samsung •Google/Amazon •Facebook

•Dell/HP •Nokia •Intel/Microsoft

2G

3G

4G

App、SNS 服務世代

大數據及物聯網

5G

Voice、SMS 服務世代

Cloud、Big Data 服務世代

IoT(物物相聯)、ARI(虛實合一)

服務世代 行

動通訊服務價值

時間

SMS: Short Message Service SNS: Social Network Services Cloud: 雲端 Big Data: 巨量資料

1991 2001 2009 2020

手機應用程式

TBD

雲端大數據

•帶動2013年300萬個APP市場 •帶動2013年Smartphone產值達2,400億美元

•帶動2013年FB 70億美元市場 •帶動2012年行動娛樂250億

•帶動2012 Social Media產業 170億美元 •帶動2012年行動廣告達120億

•帶動2013年全球雲端運算市場356億

•帶動2013年 Big Data產業124億美元

•帶動2020年300億個聯網終端商機 •帶動2017年穿戴式裝置達350億 •帶動2017年行動支付總額7200億

•帶動2017年智慧聯網產值達6000

億

• 1991發展至2000年帶動3200億美元的行動語音產業

ARI: Augmented Reality Integration，虛實合一 IoT: Internet of Things，智慧聯網 Wearable Device:穿戴式裝置

語音文字服務

資料來源︰台灣資策會，2014年9月

新興經濟體 經濟問題與對策

19

20

中國紅色供應鏈崛起

全球市場

最終產品加工 -中國大陸 東協

中間財加工-台灣 韓國

原物料加工及高階設備

-歐 美 日

原物料 -中東 俄羅斯 產品 進度

鋼鐵

石化原料

面板

半導體 Next

印度莫迪新政 創造新前景

21

資料來源：ASIAN DEVELOPMENT OUTLOOK 2015。

❖ 放寬建築領域的外人直接投資限制，以及進行稅賦改革（降企業稅、實施商品與服務稅）等

❖ 成效：2014年4月至2015年1月間累計外人直接投資255億美元，較2014年同期成長36%

改善投資環境

❖ 2015/16年的財政年度計畫：額外擴編7,000盧比(約110億美元)進行基礎建設。包括改善鐵路設施、興建國內高速公路路網及5座大型發電廠

❖ 計劃11.3 億美元建造 100 個「智慧城市」，舒緩過於集中的城市人口

投入基礎設施建設

強力發展製造業(來印度製造)

❖ 鎖定產業：汽車及零組件、航空、生物科技、製藥、電子、再生能源、紡織等25 項

❖ 修改法規：工業糾紛法、工廠法、合約法等勞工法令，減少企業經營限制等。

一帶一路基礎建設商機

22

註:每年建設商機為亞洲開發銀行預估2010至2020年期間，東亞新興市場將投入8兆美元於基礎建設投資，平均每年約8000億美元。 資料來源：2014-2015全球競爭力報告，WEF。

每年建設商機*

沿線國家基礎建設落後

建設項目

世界經濟論壇(WEF) 2014-2015全球競爭力報告， 一帶一路沿線國家基礎建設排名多落於中後段班

電力,49%

運輸, 35%

通訊,12%

水利及衛生,3%

1-30 31-60 61-90 91-120 121-144

WEF 2014-2015基礎建設排名

$8千億美元

中亞國家新契機

23

中國

歐洲 （波羅的海）

亞歐大陸新橋樑 中蒙俄經濟合作走廊

中巴、中孟印 經濟合作走廊

中國－中亞－西亞 經濟合作走廊

中國－中南半岛 經濟合作走廊

俄羅斯

東南亞

（中南半岛）

南亞

西亞 波斯灣 地中海

中亞

經濟帶綿長超過8,000公里，經過30多個國家，具發展潛力 環中亞經濟帶(中亞、西亞、印度、巴基斯坦、俄羅斯等) 人口規模19.6億人，超過中國13.5億人、為歐盟的3.9倍

一帶一路產業商機

24

中等收入陷阱門檻

人均GDP

3000美元以下

人均GDP

3000-5000美元

人均GDP

5000美元以上

❖ 農業

❖ 初級製造業

❖ 生產性及商業服務業

❖ 資本及知識密集製造業

❖ 支援性服務業

❖ 消費實力提升

❖ 邁向中高技術製造業

❖ 服務業比重逐漸提升

烏茲別克 印度、吉爾吉斯

越南、塔吉克、肯亞

斯里蘭卡 伊朗、埃及、印尼

哈薩克、俄羅斯 希臘、土耳其、馬來西亞

經濟規模之產業趨勢

相關產業

沿線國家

一帶一路 花落誰家

25

企業國籍以及自身承包工程實力，是決定一帶一路訂單關鍵。

資料來源：工程新聞紀錄(The Engineering News-Record, ENR)，2014年。營收金額為2013年。

註：灰長條為非亞投行會員國

794 791

710

507 465

424

289

222 204

5 0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

西班牙 中國 美國 法國 德國 韓國 義大利 日本 土耳其 台灣

13 企業數

億美元

62 31 5 5 13 16 14 42 1

…

全球前250大工程公司營收-依國籍分

一帶一路資金來源—亞投行

26

亞投行會員國 暫不加入 規劃時程

2015年3月底 創始會員國申請截止

共計46國申請

2015年4/15

公佈意向創始會員國名單，共57國

2015年6月底

完成亞投行談判並簽署

截至2015/4/15

2015年年底前

完成章程生效程序，正式成立。

各國加入亞投行原因

27

基礎建設需求 有利原物料輸出 獲取建設商機

哈薩克、烏茲別克 東南亞、中亞國家

巴西、澳大利亞 德國、法國、英國 主要先進國家

經濟學人: 商機與風險並存

28 資料來源：願景與挑戰-”一帶一路”沿線國家風險評估，EIU

一帶一路涉及國家眾多、資金巨大，國家及企業必須認識各國所存在的各類風險，並做好相關準備。

EIU針對一帶一路沿線國家進行運營風險及信貸風險等評估：

運營風險：國家政策穩定度、政府效能、外商營運等風險…

信貸風險：債券違約、貨幣大幅貶值等風險…

經濟學人(EIU)風險評估

運營風險指標

安全 政治穩定性 勞動力市場 金融風險

信貸風險指標

主權風險 貨幣風險

政府效能 法律和監管環境

宏觀經濟風險 外貿及支付問題

稅收政策 當地基礎設施水平

銀行業風險 政治風險

經濟結構風險 國家整體風險

新興國家風險

29

墨西哥暫停高鐵建設計畫

油價下跌衝擊墨西哥財政預算 官方暫停高鐵建設

2014年11月 中國高鐵與當地公司標下37.5億美元的高鐵計畫。

2014年11月 因投標爭議，墨西哥官方重新招標，預計2015年開標。

2015年1月 墨西哥官方因財政預算宣佈，暫停高鐵建設計畫。

2014年 中墨雙方協議興建高鐵

台灣中小企業 思惟與新機

30

31

各國經濟走勢對台灣影響

0.02

各國(地區)經濟成長變動1個百分點，台灣變動:

0.61 0.77 0.13

1997-2012

0.47 0.26 0.53

2005-2012

0.68 0.97

1997-2004

2015 IMD競爭力排名

32 資料來源：IMD World Competitiveness Yearbook；各年期。

世界競爭力 排名

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

23

8

6

7

11

11

13

經濟表現

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

27

16

8

13

16

11

14

33

經濟-外資吸引力不足

優勢指標 2014 2015 弱勢指標 2014 2015

經常帳順差(%) 4 3 外人直接投資存量占GDP比(%) 55 56

經濟韌性 - 3 出口產品的集中程度 - 53

經濟多樣化 10 6 外人直接投資流入占GDP比(%) 47 48

服務業外移布局威脅 - 9 外人直接投資存量金額 47 47

長期失業率 10 10 辦公室租金 - 41

人均實質GDP成長率 - 10 外人直接投資流入金額 37 40

失業率 11 10 生活成本指數 37 38

經濟成長率 - 11 研究與試驗發展設備外移疑慮 33 34

汽油價格 13 13 人均GDP 31 29

消費者物價指數 - 11 對外直接投資金額 - 20

貨品出口(%) 14 15

排名

資料來源：IMD World Competitiveness Yearbook 2015

34

政府效能與基礎建設

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

16

6

10

5

8

9

政府效能

12

基礎建設

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

23

17

16

12

16

18

17

35

政府效能-I’m 低

優勢指標 2014 2015 弱勢指標 2014 2015

總稅收占比(%) 3 3 解雇成本 49 50

外匯存底 5 4 國外投資者 45 49

企業開辦程序 4 4 社會老化 45 44

消費稅率 4 5 投資誘因 38 43

利率差 11 6 實質短期利率 46 43

資本成本 8 6 政府決策 41 41

有效個人所得稅率 10 8 移民法律 40 39

企業所得稅 9 8 保護策略 37 36

實質企業稅 10 10 政府預算赤字及盈餘(%) 39 36

政府補貼 - 11 公平正義 - 32

36

基礎建設-錢沒用在刀口上

優勢指標 2014 2015 弱勢指標 2014 2015

高科技出口占製造業出口比(%) 2 3 能源密度 48 48

高等教育普及(%) 3 3 學生與教師比 47 45

研究及發展人數 5 3 缺水問題 - 45

撫養比 4 3 教育用途占總公共支出比(%) 34 42

每10萬人有效專利數 3 5 智慧手機成本 44 42

每10萬人專利申請 3 5 健康支出總額 40 41

企業研究及發展支出(%) 6 6 語言能力 35 38

研究及發展總支出(%) 6 7 未來能源供給 32 35

永續發展 - 9 電信投資(%) 32 32

網路安全 - 10 網路頻寬與速度 31 31

企業效率

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

22

3

3

4

10

14

17

37

企業效率

38

企業效率 -人力資源不足

優勢指標 2014 2015 弱勢指標 2014 2015

銀行部門資產(%) 3 4 人才外流 50 50

股票市場資本化(%) 5 4 外國高技術人力 45 47

中小企業具效率 6 5 人才吸引及維持 - 38

企業適應力 8 6 國際經驗 39 36

重視顧客滿意 - 7 能幹的資深經理人 - 36

員工工作動機 - 9 勞動力(%) 36 34

工作時數 10 10

銀行與金融服務 - 10

具國際觀的文化 - 10

股票市場 10 11

台版生產力4.0-四大目標

39

以生產力4.0解決

勞動力及土地

不足問題

人不想做的工作 (危險、骯髒、 重複性高之工作)

智動化機器設備及 智慧機器人做

透過智動化軟硬體， 創造友善工作環境

協助高齡工作者 延長就業年限

運用遠端監控、智慧化軟體簡化現場工作流程

協助勞工提高工作 品質與效率

運用智動化軟硬體， 提升單位土地產值

省去原需投資擴廠之 土地需求

減輕工作負擔

補足勞動人力不足

提升人均生產力

提升單位土地產值

台版生產力4.0-為產業加值

40

中小企業 2.5 4.0

41

中小

企業

4.0

貼身觀察消費者行

為

由品牌經營轉向注意力

社交網絡進行有效行銷

顧客參與 共創價值

搭建平台連接消費者與創作

者

生產力4.0+商業

4.0

❖ 大型商場功能漸失

❖ 透過穿戴裝置進駐 消費者日常生活

以消費者注意力為經營重點

❖ 傳統大眾媒介式微

❖ 社交網絡成為行銷重要節點

利用顧客行為數據來強化管理質量

連接消費者與創作者釋放想像與創造力

小型企業間通過智能協作，滿足大量消費者的量身定制需求

參與一帶一路 增加出口市場

42

❖台灣出口市場集中於中國(4成)、東南亞(2成)、日韓、歐洲及美國(各1成)

❖一帶一路新興國家出口比重偏低，如中東、印度。

一帶一路拓展商機版圖

增加營建業輸出能力

43

❖ 我國營建服務逐漸成長，從2001年0.99億美元，成長至2014年5.26億美元。

❖ 和其他亞洲國家相比，不及日韓。

資料來源：中央銀行，國際收支表

1.0 1.0 1.2 1.5

1.2 1.5

2.0 2.4

2.9

3.6 3.5

4.2 3.8

5.3

0

1

2

3

4

5

6

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

營建服務輸出金額

一帶一路 工程商機

台灣參與利弊

44

內部優勢

外部機會

內部劣勢

外部威脅

工程業者新商機 營造業技術成熟 金融業者等長期資金充沛

提升國際能見度 融入區域經濟整合 提供國際基礎建設資金需求

加入身份問題 美國態度 亞投行組織章程與規則、會員權力義務未定。

民眾疑慮 政治負面效應 企業規模及國際化程度不足

爭取一帶一路-搭配新南向政策

45

將東南亞作為 台灣參與的灘頭堡

台商在此深耕許久

下一個生產基地

台灣出口重要地區

中國改革開放前，由於當地原物料資源豐富，1980年期間已有台商投資足跡。

我國政府於1994年以來推動三次南向政策。

由於中國大陸生產成本不斷提高，部份台商將生產基地移向東南亞。

東南亞佔我國出口僅次於中國大陸。

46

台日合作打造經濟廊帶

日本未加入亞投行

日本參與ADB經驗豐富

台日企業關係友好

日本對於中國主導的亞投行持審慎態度，至今尚未提出申請參與。

亞洲開發銀行(ADB)倡議的大湄公河次區域開發計畫(GMS)，使得日本對東南亞地區投資比重高。

日本在泰國已建立電子及汽車產業聚落。

台日企業長期合作密切，國內亦有三三會、台日商務交流協進會等組織相互交流。

爭取一帶一路-台日合作

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