Upload
oene-rusticus
View
209
Download
2
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Implementatie van de bewaarderfunctie door een vastgoedvermogensbeheerder: Een juridische aangelegenheid? Gezamenlijke presentatie van Peter Bos en Oene Rusticus tijdens het AIFMD seminar van IIR op 20 mei 2014. De rol van de bewaarder wordt uitgelegd aan de hand van een fonds dat belegt in hypothecaire leningen.
Citation preview
11
Implementatie van de bewaarderfunctie door een vastgoedvermogensbeheerder: Een juridische aangelegenheid?IIR Congres
20 mei 2014
20-05-2014
2
Agenda
Over
� AIFMD
� Syntrus Achmea Real Estate & Finance
� BNP Paribas Securities Services
� Totstandkoming relatie
Focus op Hypotheken
� Karakteristieken fonds
� Bewaartaken
Afsluiting
� Lessons learned
� Vragen
20-05-2014
3
Over AIFMD – Syntrus - BNP
20-05-2014
4
AIFMD – Oppas gezocht
20-05-2014
5
Meest vertrouwde vastgoedvermogensbeheerder
Syntrus Achmea Real Estate & Finance is een gespecialiseerde vermogensbeheerder in vastgoed en hypotheken. Wij beleggen, financieren en ontwikkelen vastgoed ten behoeve van beleggingsportefeuilles van Nederlandse pensioenfondsen. Wij staan voor verantwoord rendement, duurzaamheid, kwalitatief hoogwaardig vastgoed en transparantie. De omvang van onze totale beleggingsportefeuille is ruim 14 miljard euro.´
20-05-2014
6
� Expert in vastgoed en
institutionele markt
� 60 jaar ervaring in
vastgoed beleggingen
� Expert in alle schakels
van beleggingsproces
� Cooperatief
� Tailormade benadering
� Best-in-class rapportage
� Uniek in hypotheekbeleg-gingen
� In house verstrekking en beheer
� Intensieve samenwerking met third parties
Vertrouwd partner voor institutionele beleggers
� Risk management
� Onafhankelijk toezicht
op fondsen
� Compliance en
integriteit
Ervaren en professioneel
Klantgericht en toegewijdSterke marktpositie Betrouwbaar en transparant
Iiiii
20-05-2014
7
Type mandaten en beleggingen– ultimo 2013
€ 1.1
€ 5.9
€ 1.9
€ 4.9
Type Mandaat in € bln
Multi Mgr / Fundof Funds
Segregated
Pools real estate
Poolsmortgages
€ 7.8
€ 1.1
€ 2.9
€ 1.9
AUM in € bln
Real EstateNetherlands
Real EstateInternational
MortgagesResidential
MortgagesCommercial
20-05-2014
8
Rapportage
� Fonds ontwikkelingen
� Financiële verslaggeving
� Risk rapportage
Monitoren
� Benchmark/Resultaatsmeting
� Risk management
� Hold / Sell
Operationeel management
� Acquisitie/Dispositie
� Vermogensbeheer
� Vastgoedbeheer door
derden
Strategie
� Visie
� Beleggingsbeleid
� Samenstelling portefeuille
Integrale tailormade klantbenadering
20-05-2014
Monitoring
Reporting Strategy
Asset Management
Quality Assurance by strong
Governance and Compliance
9
Ambitie, roadmap AIFMD – grote schoonmaak
Projectbenadering:
� Hoge participatiegraad vanuit de business
� Uitgangspunt: Interne actie
� Beperken inzet third party advisors
� Uitbreiding specifieke kennis IN HUIS
Bewaarder: “Vreemde ogen dwingen”
Ambitie:
� Best in class service
� Procesoptimalisatie
� Europees paspoort
20-05-2014
10
Startpunt toezichtrechtelijke positie Syntrus Achmea
� Vergunning beleggingsonderneming 2:96 Wft
� Vergunning aanbieden hypothecaire krediet art. 2:60 Wft (Stichting bewaarder hypothekenfonds)
� Rapportage DNB (beleggingsonderneming, ICAAP)
20-05-2014
11
TEAM AIFMD
Stuurgroep:
�Directie
�Fondsmanagers
AIFMD Projectteam:
�Projectmanager
�Fundmanagement
�Fondssecretariaat
�Business control
�Risk & Compliance
�Legal
�Procesbeschrijver
20-05-2014
12
PLANNING
20-05-2014
� Juni 2012: GAP analyse PWC
� September 2012: Start projectteam AIFMD
� 19 december 2012: bekendmaking Verordening AIFMD
� Q1 2013: interpretatie regels voor praktijk
� Q2 2013: vertaling in processen/procedures
� Q3 2013: voorbereiding vergunningaanvraag, keuze bewaarder en implementatie processen/procedure in bedrijfsvoering en voorwaarden
� Q4 2013: (i) afronden vergunningaanvraag, (ii) GAP analyse PWC en (iii) afstemmen aangepaste voorwaarden in participantenvergaderingen
� Q2: verkrijgen vergunning en 100% compliance
13
Introductie BNP Paribas Securities Services
22/05/2014
EUR 6,559 bn+19% vs. Q1
2013
Assets under custody
EUR 1,091 bn+7% vs. Q1 2013
Assets underadministration
53 million+16% vs. 2012
Transactions settled
7,06731/12/2013
Number offunds
administered
+
8,22531/12/2013
Employees worldwide
23.3
53.0
0
10
20
30
40
50
60
2004 2013
Transactionssettled (M)
3400
8225
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
2004 2013
Employees worldwide
4000
7067
0
2,000
4,000
6,000
8,000
2004 2013
Number of funds administered
* Figures as of 31 March 2014
Wall Street Letter 2014 Institutional
Trading Awards
� Best broker-dealer
– Client service
Global Investor Sub- Custody Survey
2014
� 1st place ranking in
19 markets
� Qualified in 21 markets
Industry Recognition
European coverage depositary services
1422/05/2014
Opzet AIFMD bewaarder
15
Hypotheken
20-05-2014
16
Spreads op hypotheken in Nederland
• Spreads op hypotheken sterk gestegen sinds crisis
> 2007 30 basispunten
> 2012 300 basispunten
> 2014 190 basispunten
• Nl institutionele beleggers sterk afhankelijk van geld van kapitaalmarkt (lering uit de crisis)
> Kan snel duurder worden
> Kan snel illiquide worden
• Verschuiving van financiering uit kapitaalmarkten naar spaargeldmarkt
• Spaargeld relatief schaars en duur in Nl. Nl consument spaart vaak middels pensioen- en verzekeringen.
• Beperkte concurrentie, trekt nu aan
0
50
100
150
200
250
300
35001/J
an/0
7
01/J
un/0
7
01/N
ov/0
7
01/A
pr/
08
01/S
ep/0
8
01/F
eb/0
9
01/J
ul/09
01/D
ec/0
9
01/M
ay/1
0
01/O
ct/1
0
01/M
ar/
11
01/A
ug/1
1
01/J
an/1
2
01/J
un/1
2
01/N
ov/1
2
01/A
pr/
13
01/S
ep/1
3
01/F
eb/1
4
Series1spread op NHG hypotheek vs. swap curve
Hoge spreads gevolg van institutionele factoren, geen vergroting kredietrisico.
20-05-2014
17
Segmentatie & Strategie
Segmentatie hypotheekmarkt
• LTV: lening als % van marktwaarde
• Nationale Hypotheek Garantie (NHG)
• 0-60% LTV
• 60-80% LTV
• 80%-104% LTV
• Wft: max. 100% in 2018
Strategie Particulier Hypothekenfonds
• Heldere strategie in huidige markt
• Verstrekkingen in lage risicoklasse
• NHG (93% van verstrekkingen 2013) en
• 0-60% LTV
• Restricties gebaseerd op LTV ratio´s
• Max 50% 65%<LTV<85%
• Max 15% LTMV>85%
• 88% NHG garantie of LTV <65%
• Gemiddeld ≈ 57% van de marktwaarde gefinancierd
• Hoogte gemiddeld verstrekte bedrag : EUR 175.000
20-05-2014
18
Aanbieder krediet/juridisch eigendom
Participanten
Syntrus Achmea Real Estate &
Finance B.V. (AIFM)
Stichting Pvf Particulier
Hypothekenfonds
(art 2:60 Wft)
Achmea B.V.
Uitvoerder
PVF Particulier Hypothekenfonds
(FGR)
LeninggeversLeninggeversHypotheken
Economisch eigendom
BNP Paribas
(AIFMD Bewaarder)
Organogram PVF Particuliere Hypothekenfonds
Raad van Toezicht
20-05-2014
Leningnemers
19
Kengetallen PVF Hypothekenfonds
44 medewerkers 20.000 + klanten 750+ notarissen 1.000 + hypotheekadviseurs 32.000 leningdelen
€ 85.000.000 per maand
€ 3.000.000.000 AUM
= 300.000 documenten
20-05-2014
2022/05/2014
Big Data
2122/05/2014
Drie hoofdtaken van de Depositary
� Toe- en uittredingen
� Waardering van assets en participaties
� Investment compliance
� Tijdige afwikkeling van transacties
� Dividend distributie
� Eigendomsverificatie
� Eigendomsregistratie
� Due diligence en monitoring tegenpartijen
� Segregatie van assets in custody
� Teruggave verplichting van assets in custody
� Overzicht en aansluiting van alle cash mutaties
� Onmiddellijke identificatie van afwijkende significante kasstromen
� Monitoring van de uitkomsten, opvolging en ontwikkeling van de cash reconciliatie verschillen
Assetprotection
2222/05/2014
Big Data => Informatie => Kennis (1)
� Eigendomsregistratie van alle assets:
� Import van alle leningen en andere assets in onze database
� Dagelijkse update van de database met transacties
� Eigendomsverificatie is een combinatie van:
� Verificatie door mathematische steekproef (=> juistheid)
� Jaarlijks overzicht voor de Belastingdienst(=> juistheid + volledigheid)
� Als een lening een kasstroom genereert, bestaat het (=> tijdigheid)
2322/05/2014
Big Data => Informatie => Kennis (2)
� Risico-gebaseerde benadering van de toezichtsfuncties
� Input voor de waardering van individuele assets: huidige marktrente, openstaande lening, rentebetalingen, derivaten
� Investeringsrestricties (LTV, NHG, hypotheekrecht)
� Kasstromen als gevolg van toe- en uittredingen en dividend uitkeringen
� Externe kosten gedragen door het fonds
�Verbandscontroles kunnen de depositary overtuigen van de overall
compliance met de fonds documentatie en de van toepassing zijnde
wet & regelgeving
�Met deze uitgebreide kennis van het fonds is de depositary van
toegevoegde waarde voor de investeerder.
24
Discussie beleggingshypotheek
� Mevrouw Jansen koopt prachtige woning aan de Citroenvlinder 19 te Norg, EUR 291.666,66
� Zij sluit een lening af bij PVF Particuliere hypothekenfonds, groot EUR 175.000,00
� Twee leningdelen :
– Annuïteiten hypotheek
– Beleggingshypotheek
� Maandbedrag rente en aflossing EUR 330 / maand
� Inleg beleggingsdepot EUR 50 / maand
� Depot bij derde beleggingsonderneming
� Beleggingsdepot bij voorbaat verpand aan hypotheekgever
Vraag: Welke taken ziet u weggelegd voor de AIFMD bewaarder?
20-05-2014
25
Lessons learned
Praktijk vs. juridische theorie
� Omvang documenten
� Betrokkenheid van de business bij aanleveren documenten: verwachting vs. werkelijkheid
� IT-compatibiliteit
AIFMD: One size fits all?
� Hypotheekfondsen in het bijzonder
� Implementatie op grond van eigen unieke interpretatie
20-05-2014
2622/05/2014
Samenvatting
� AIFMD is niet in steen gebeiteld: voortschrijdend inzicht vereist
flexibele opstelling.
� Beperk de werkzaamheden van de bewaarder tot de kerntaak:
bescherming van de belangen van de beleggers in het fonds.
� Een combinatie van elkaar aanvullende en overlappende risk-based
controles leidt tot een optimaal beschermingsniveau.
2722/05/2014
Contact details
Oene RusticusHead of Asset & Fund Services
+31 (0) 88 738 02 [email protected]
Peter BosJurist Vastgoedvermogensbeheer
+31 (0) 20 606 56 [email protected]