View
94
Download
0
Category
Preview:
DESCRIPTION
Российский банковский сектор : Последние изменения в банковском регулировании вынуждают банки пересматривать свои операционные модели. Март 2014 г. Ольга Ульянова , Вице-президент – старший аналитик. План выступления. 1. Вводная часть. - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
Российский банковский сектор:
Последние изменения в банковском регулировании вынуждают банки пересматривать свои операционные модели
Ольга Ульянова, Вице-президент – старший аналитикМарт 2014 г.
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
План выступления
1. Вводная часть
2
2. Концентрация кредитного риска на одного заемщика
3. Кредитование связанных сторон
5. Другие регуляторные инициативы
4. Необеспеченное потребительское кредитование
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
Вводная часть
3
1.
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
Вводная часть
4
В последнее время Банк России стал ужесточать регулирование банковской системы с целью повышения уровня ее устойчивости...
…и инициировал ряд регуляторных мер, направленных на ограничение долгое время существовавших послаблений в деятельности банков и приведение последней в соответствие с международной практикой
Некоторые меры потребуют от банков изменения ключевых составляющих своих операционных моделей, в частности, касательно:
Концентрации кредитного риска на одного заемщика Кредитования связанных сторон Необеспеченного потребительского кредитования И некоторых других аспектов
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
Концентрация кредитного риска на одного заемщика
5
2.
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
Концентрация кредитного риска на одного заемщика
6
Показатель концентрации кредитного риска на одного заемщика в российских банках является одним из самых высоких в мире, что может обусловить резкое ухудшение финансового состояния банков в случае дефолта крупных заемщиков
39%
40%
41%
42%
43%
44%
45%
46%
47%
48%
49%
190%
200%
210%
220%
230%
240%
250%
260%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Top 20 Loans/Shareholder's equity (LHS) Top 20 Loans/Gross Loans (RHS)
6%
8%
10%
12%
14%
Problem Corporate Loans % Total Corporate Loans
1. В среднем у российских банков наблюдается очень высокая концентрация кредитного риска на одного заемщика
2. Исторически доля корпоративных кредитов значительно превышала долю розничных, а рост корпоративного кредитования оставался на высоком уровне
3. Количество проблемных кредитов резко возросло в период после кризиса 2008-09 годов, при этом корпоративные кредиты демонстрировали более высокий уровень дефолтов
4. У российских банков наблюдается высокий показатель концентрации кредитного риска на одного заемщика (Н6) даже по «старому» определению
Источник: управленческие данные рейтингуемых банков, ЦБР
Источник: ЦБР Источник: ЦБР
Источник: ЦБР
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
Концентрация кредитного риска на одного заемщика (продолжение)
7
Текущие регуляторные требования
Законодательство ограничивает максимальную сумму кредита группе связанных заемщиков (коэффициент «Н6") на уровне 25%
НО, применявшееся до сих пор определение «связанных заемщиков» очень узкое, так как подразумевает только юридические связи между заемщиками
В РЕЗУЛЬТАТЕ ЭТОГО, уровень концентрации кредитного риска на одного заемщика представляется заниженным (хотя коэффициент Н6, по-прежнему, высок)
Регуляторные изменения
С 1 января 2015 года, к коэффициенту Н6 будет применяться более широкое определение «связанных заемщиков»
НОВОЕ определение будет учитывать: наличие общих бенефициаров, экономические связи между заемщиками (напр., группы заемщиков, в которых финансовое положение одного заемщика зависит от финансового положения другого, а также наличие единого поручителя у формально независимых заемщиков)
Новое определение намного лучше отражает взаимосвязь между кредитными рисками связанных заемщиков, а также заемщиков, деятельность которых определяется единым производственным циклом
Изменения в операционных моделях банков
(1)Повышение диверсификации кредитного портфеля
(2)Увеличение доли кредитов МСБ
(3) Дополнительные инвестиции, направленные на усовершенствование систем риск-менеджмента и критериев выдачи кредитов (административные затраты увеличатся, что, вероятно, будет компенсировано сокращением потерь по кредитам) (4) Дальнейшее развитие синдицированного кредитования в России
Риски того, что банки могут попытаться обойти новое требование
Новое требование выглядит выполнимым, и мы не предвидим активных действий со стороны большинства банков с целью обойти его, но допускаем, что некоторые игроки попытаются искусственно занизить количество клиентов, группируемых между собой по принципу связанности
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
Кредитование связанных сторон
8
3.
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
Кредитование связанных сторон
9
Объемы кредитования связанных сторон российскими банками всегда были очень большими, что стало одним из факторов, обусловивших дефолты большинства частных банков во время кризиса 2008-09 годов
20.0%
25.0%
30.0%
35.0%
40.0%
45.0%
3.0%
4.0%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
10.0%
2007 2008 2009 2010 2011 2012 1-Jul-13
Related-party loans / Gross loans (LHS) Related-party loans / Shareholder's equity (RHS)
5. Согласно отчетности по МСФО, российские банки демонстрируют высокие уровни кредитования связанных сторон
02468
10121416
10 corporate rated banks with the highest N 9.1
00.20.40.60.8
11.2
Largest private banks in terms of assets, N 9.1
00.5
11.5
22.5
33.5
10 corporate rated banks with the highest N 10.1, % CBR limit - 3%
00.5
11.5
22.5
33.5
Largest private banks in terms of assets, N 10.1, % CBR limit - 3%
6. Банкам нетрудно соответствовать действующим нестрогим ограничениям кредитования акционеров (Н9.1, макс. 50% от размера капитала) и инсайдеров (Н10.1, макс. 3% от размера капитала)
Источник: ЦБР
Источник: МСФО отчетность рейтингуемых банков
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
Кредитование связанных сторон (продолжение)
10
Текущие регуляторные требования
Устанавливают ограничения на кредитование акционеров и инсайдеров в размере 50% и 3%, соответственно, от размера капитала
Регуляторные изменения
С 1 января 2015 г. ЦБ дает определение «связанной стороны» (в соответствии с духом МСФО) и устанавливает новый лимит на максимальную сумму кредитной задолженности таких сторон в размере 20% от размера капитала
Изменения в операционных моделях банков
уменьшение объемов кредитования связанных сторон … ИЛИ наращивание капитала при сохранении текущих объемов кредитования связанных сторон (с отказом от диверсификации в сторону кредитования внешних заемщиков)
Операционные трудности и риски того, что банки могут попытаться обойти новое требование
(1) “Смещение” клиентской базы в сторону связанных сторон(2) Нехватка капитала, ограничивающая возможности диверсификации
Related party loans % Tier 1 capital
1 Fundservicebank 332%2 Novikombank JSC Bank 218%3 Rosgosstrakh Bank OJSC 143%4 Joint Stock Commercial Bank Avangard 130%5 National Standard Bank 104%6 Metkombank 84%7 Rossiysky Kapital Bank 78%8 Tatfondbank 53%9 Rosenergobank 47%
10 NS Bank 46%
10 privately-owned rated banks with the highest level of related-party lending
Source: bank's IFRS reports as at YE2012; Rosgosstrakh Bank OJSC, National Standard Bank, Tatfondbank, B&N Bank: IFRS as at end-June 2013
Related party lending for top 10 privately-owned rated banks
Related party loans % Tier 1 capital
1 Alfa-Bank 27%2 Nomos Bank 4%3 Promsvyazbank 18%4 Credit Bank of Moscow 1%5 Bank Saint-Petersburg OJSC 1%6 Bank Uralsib 15%7 Russian Standard Bank 21%8 Bank of Khanty-Mansiysk, JSC 31%9 MDM Bank 31%
10 Zenit Bank 8%
Source: bank's IFRS reports as at end-June 2013; Nomos Bank, Credit Bank of Moscow: IFRS as at end-September 2013; Bank Uralsib, Bank of Khanty-Mansiysk, JSC: IFRS as at YE2012
7. Объем кредитования связанных сторон многими банками существенно выше недавно введенного нормативного минимума (20% от капитала)
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
Необеспеченное потребительское кредитование
11
4.
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
Необеспеченное потребительское кредитование
12
В 2011-2012 годах объемы необеспеченного розничного кредитования увеличивались на 50% в год. В результате этого, долговая нагрузка населения резко возросла, что ускорило рост проблемных кредитов. В 2013, ЦБ предпринял ряд мер с целью ограничить рост кредитования в сегменте. Рост кредитования в этом сегменте в 2013 году замедлился до 30%, что все еще является высоким показателем.
-40.0%
-20.0%
0.0%
20.0%
40.0%
60.0%
80.0%
2010 2011 2012 2013
Unsecured Growth Unsecured Overdue Growth
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
2010 2011 2012 2013
Secured Unsecured
Corp. Growth (LHS) Retail Secured Growth (LHS)
Retail Unsecured Growth (LHS)
8. Бум необеспеченного розничного кредитования в 2011-2013 гг.
4%
6%
8%
10%
12%
14%
Problem Corporate Loans % Total Corporate Loans Problem Retail Loans % Total Retail Loans
9. Корпоративные кредиты демонстрировали более высокий уровень дефолтов в период после кризиса 2008-09 годов
10. Начиная со 2 полугодия 2012 г., рост просроченных необеспеченных потребительских кредитов стал опережать рост собственно необеспеченного потребительского кредитования
Источник: ЦБР Источник: ЦБР
Источник: ЦБР
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
Необеспеченное потребительское кредитование (продолжение)
13
Регуляторные требования, существовавшие в 2013 г.
С 1 марта 2013 г. ЦБ удвоил требования к величине резервов по кредитам, погашаемых в соответствии с графиком или просроченных менее, чем на 30 дней. С 1 июля 2013 г., ЦБ повысил коэффициенты взвешивания по риску для новых потребительских кредитов, годовая эффективная ставка которых превышает 25%
Регуляторные изменения
С 1 января 2014 г. коэффициенты взвешивания по риску для новых потребительских кредитов, годовая эффективная ставка которых составляет от 45% до 60% или свыше 60%, были увеличены с 1.7 до 3 и до с 2 до 6, соответственноС 1 марта 2014 г. ЦБ решил повысить требования к резервированию по кредитам, погашаемых в соответствии с графиком или просроченных менее, чем на 30 дней. Повышение составит от 1% до 2% от валовой суммы кредитов, в зависимости от типа кредита, и вступит в силу 1 апреля 2014 г. для кредитов, которые были выданы после 1 января 2014 г. В декабре 2013 г., был принят специальный закон № 353-ФЗ «О потребительском кредитовании», который вводит ряд новых ограничений С 1 июля 2014 г., эффективная процентная ставка по любому потребительскому кредиту не может превышать среднерыночную ставку по аналогичному кредиту более чем на 33%
Изменения в операционных моделях банков
Сокращение числа новых игроков на рынке необеспеченного розничного кредитования Банки, специализирующиеся на потребительском кредитовании, сократят свой риск-аппетит Государственные банки предложат дешевые способы рефинансирования, нацеленные на переманивание хороших заемщиков у других банков Универсальные банки смогут увеличить свою долю на рынке необеспеченного розничного кредитования Сокращение расходов и приведение их в соответствие с умеренными планами развития
Трудности с внедрением и риски того, что банки попытаются обойти новое требование
Останутся только самые сильные игроки, которые продолжат контролировать крупные доли рынка потребительского кредитования. Наиболее легко приспособятся те банки, у которых будут (a) высокая капитализация, (b) более эффективные методы управления рисками и взыскания задолженности, (c) дешевое фондирование, (d) более высокая операционная эффективность, и (e) наиболее отлаженные каналы продаж.
Риски обхода новых требований минимальны.
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
Необеспеченное потребительское кредитование (продолжение)
14
2012 - 50% рост 2014 – менее 15% рост (прогноз Moody’s)2013 - 30% рост
Вес по риску равен 1.0 для всех потребительских кредитов, независимо от эффективной ставки
Эффективная ставка по кредиту (кредиты в рублях)
Рисковый вес
Эффективная ставка по кредиту (валютные кредиты)
Вес по риску
Ниже 25% 1.0 ниже20% 1.0
25% - 35% 1.1
35% - 45% 1.4
45% - 60% 1.7 20% - 25% 1.7
60% и выше 2.0 25% and above 2.0
1 июля 2013
Портфель однородных розничных кредитов, выданных после 1 января 2013
Минимальные резервы, %
Вариант 1 Вариант 2
Обеспеченные
Зарплатные клиен
ты/ вкладчики
Другие
потреб.
кредиты
Обеспеченн
ые
Зарплатные клиен
ты/ вкладчики
Другие
потреб.
кредиты
Не просроченные 0.5 1 2 0.75 1.5 3
1 – 30 дней просрочки 1.5 3 6
31 – 90 дней просрочки 10 20 10 20
91 – 180 дней просрочки 35 50 35 50
181 – 360 дней просрочки 75
>360 дней просрочки 100
1 марта 2013
Портфель однородных розничных кредитов, выданных после 1 января 2014
Минимальные резервы, %
Вариант 1 Вариант 2
Обеспеченные
Зарплатные клиен
ты/ вкладчики
Другие
потреб.
кредиты
Обеспеченн
ые
Зарплатные клиен
ты/ вкладчики
Другие
потреб.
кредиты
Не просроченные 0.5 1 3 0.75 1.5 5
1 – 30 дней просрочки 1.5 3 8
31 – 90 дней просрочки 10 20 10 20
91 – 180 дней просрочки 35 50 35 50
181 – 360 дней просрочки 75
>360 дней просрочки 100
1 марта 2014
Эффективная ставка по кредиту (кредиты в рублях)
Рисковый вес
Эффективная ставка по кредиту (валютные кредиты)
Вес по риску
Ниже 25% 1.0 Ниже 20% 1.0
25% - 35% 1.1
35% - 45% 1.4
45% - 60% 3.0 20% - 25% 3.0
60% и выше 6.0 25% и выше 6.0
1 января 20141 января 2014
Зак
он
“О п
отр
еби
тел
ьско
м
кред
ито
вани
и вс
тупи
л в
си
лу:
да
ет б
ол
ьше
прав
ф
изл
иц
ам
-за
ем
щи
кам
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
Другие регуляторные инициативы, в меньшей степени влияющие на операционные модели банков
15
5.
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
Другие регуляторные инициативы, в меньшей степени влияющие на операционные модели банков
16
Системно значимые банки (СЗБ)
В начале 2014 г., ЦБ пересмотрел критерии отнесения банков к системно значимым. Критерии учитывают: а) долю суммарных активов системы, которую контролирует банк (вес - 50%), (b) долю межбанковского рынка (пассивная / активная части, вес каждой - 12.5%), и (c) долю депозитов физ. лиц (вес – 25%). Банки, у которых суммарный расчетный коэффициент превысит 0.17% от агрегированного коэффициента банковской системы, подпадают под определение СЗБ, так же как и другие крупные банки (общий размер активов и общая сумма вкладов физ. лиц в которых превышают 50 млрд. рублей и 10 млрд. рублей, соответственно).
Консолидированный надзор
С 1 января 2014 г., ЦБ осуществляет надзор над банковскими группами на консолидированной основе, тем самым дополняя надзор над каждым банком в отдельности. Банковская группа определяется как банк, контролирующий другое (другие) юридическое лицо. Банковские группы обязаны соблюдать определенные нормативы и требования к отчетности, которые до сих порт применялись только к отдельным банкам.
Требования к ликвидности по Basel III
ЦБ продемонстрировал свою готовность внедрять требования Basel III по ликвидности (сначала – LCR, а позднее – NSFR). В начале 2014 г., регулятор опубликовал проект методологии расчета LCR, что является важным шагом в этом направлении.
Требования к капиталу по Basel III
С 1 января 2014 г., ЦБ установил требования к капиталу банков в соответствии с Basel III. Согласно новым правилам, минимальный коэффициент капитала 1 уровня установлен в размере 5.5%. Минимальный коэффициент базового капитала установлен в размере 5.0%, чего раньше не было. Кроме того, новые договоры субординированного займа должны содержать положение о привлечении экстренной помощи в случае дефолта.
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
17
Moody’s Recent Research
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
Вопросы - ответы
18
Благодарю за внимание!
Ольга УльяноваВице-президент – Старший аналитикТел: +7 495 228 6078Olga.Ulyanova@moodys.com
19
Russian Banking Sector: Recent Moves in Russian Banking Regulation Call For Changes in Banks’ Operating ModelsMarch 2014
Авторское право 2014 год. Рейтинговое агентство Moody’s Investors Service, Inc. и/или его лицензиаты и аффилированные лица (совместно именуемые «агентство MOODY’S»). Все права защищены. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, ПРИСВОЕННЫЕ АГЕНТСТВОМ MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. (“MIS”) И ЕГО АФФИЛИРОВАННЫМИ ЛИЦАМИ, ПРЕДСТАВЛЯЮТ СОБОЙ МНЕНИЕ АГЕНТСТВА MOODY'S НА ТЕКУЩИЙ МОМЕНТ ОБ ОТНОСИТЕЛЬНОМ БУДУЩЕМ КРЕДИТНОМ РИСКЕ ЮРИДИЧЕСКИХ ЛИЦ, КРЕДИТНЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ, ДОЛГОВЫХ ИЛИ ПОДОБНЫХ ИМ ЦЕННЫХ БУМАГ; И КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ, А ТАКЖЕ АНАЛИТИЧЕСКИЕ МАТЕРИАЛЫ, ПУБЛИКУЕМЫЕ АГЕНТСТВОМ MOODY'S ("ПУБЛИКАЦИИ MOODY'S), МОГУТ ВКЛЮЧАТЬ В СЕБЯ МНЕНИЕ АГЕНТСТВА MOODY'S НА ТЕКУЩИЙ МОМЕНТ ОБ ОТНОСИТЕЛЬНОМ БУДУЩЕМ КРЕДИТНОМ РИСКЕ ЮРИДИЧЕСКИХ ЛИЦ, КРЕДИТНЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ, ДОЛГОВЫХ ИЛИ ПОДОБНЫХ ИМ ЦЕННЫХ БУМАГ. MOODY'S ОПРЕДЕЛЯЕТ КРЕДИТНЫЙ РИСК КАК РИСК НЕВЫПОЛНЕНИЯ КАКИМ-ЛИБО ЛИЦОМ СВОИХ ДОГОВОРНЫХ ФИНАНСОВЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ В УСТАНОВЛЕННЫЙ СРОК И ОЦЕНКУ ВЕЛИЧИНЫ ФИНАНСОВЫХ ПОТЕРЬ В СЛУЧАЕ ДЕФОЛТА. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ НЕ ОЦЕНИВАЮТ КАКИЕ-ЛИБО ИНЫЕ РИСКИ, ТАКИЕ КАК РИСК НЕХВАТКИ ЛИКВИДНОСТИ, ПАДЕНИЯ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ, ЦЕНОВЫХ КОЛЕБАНИЙ И Т.Д. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ И МНЕНИЯ АГЕНТСТВА MOODY'S, СОДЕРЖАЩИЕСЯ В ПУБЛИКАЦИЯХ MOODY'S, НЕ ЯВЛЯЮТСЯ ЗАЯВЛЕНИЯМИ О СУЩЕСТВУЮЩИХ ИЛИ ИСТОРИЧЕСКИХ ФАКТАХ. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ И ПУБЛИКАЦИИ MOODY'S НЕ ЯВЛЯЮТСЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ИЛИ ФИНАНСОВЫМИ КОНСУЛЬТАЦИЯМИ, КАК И НЕ ЯВЛЯЮТСЯ РЕКОМЕНДАЦИЯМИ ПО ПРИОБРЕТЕНИЮ, ПРОДАЖЕ ИЛИ ХРАНЕНИЮ ОПРЕДЕЛЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ. КРЕДИТНЫЕ РЕЙТИНГИ И ПУБЛИКАЦИИ MOODY'S НЕ ДАЮТ ОЦЕНКИ ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТИ КАКИХ-ЛИБО ИНВЕСТИЦИЙ ДЛЯ КОНКРЕТНОГО ИНВЕСТОРА. ПРИ ПРИСВОЕНИИ КРЕДИТНЫХ РЕЙТИНГОВ MOODY'S ОЖИДАЕТ И РАССЧИТЫВАЕТ НА ТО, ЧТО КАЖДЫЙ ИНВЕСТОР БУДЕТ САМОСТОЯТЕЛЬНО ПРОВОДИТЬ ИССЛЕДОВАНИЯ И ОЦЕНИВАТЬ ЦЕННЫЕ БУМАГИ, РАССМАТРИВАЕМЫЕ ИМ НА ПРЕДМЕТ ПРИОБРЕТЕНИЯ, ХРАНЕНИЯ ИЛИ ПРОДАЖИ. ВСЯ ИНФОРМАЦИЯ, СОДЕРЖАЩАЯСЯ В НАСТОЯЩЕМ ДОКУМЕНТЕ, ЗАЩИЩЕНА ЗАКОНОМ И, В ЧАСТНОСТИ, ЗАКОНОМ ОБ АВТОРСКОМ ПРАВЕ, И НИКАКАЯ ЧАСТЬ ЭТОЙ ИНФОРМАЦИИ НЕ МОЖЕТ БЫТЬ СКОПИРОВАНА ИЛИ ИНЫМ ОБРАЗОМ ВОСПРОИЗВЕДЕНА, ПРЕПОДНЕСЕНА, ПЕРЕДАНА ДАЛЕЕ, ПЕРЕНЕСЕНА, ПЕРЕМЕЩЕНА, РАСПРОСТРАНЕНА, РАСПРЕДЕЛЕНА ИЛИ ПЕРЕПРОДАНА ИЛИ ПОМЕЩЕНА В СИСТЕМУ ХРАНЕНИЯ ИНФОРМАЦИИ ДЛЯ ПОСЛЕДУЮЩЕГО ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ДЛЯ ЛЮБОЙ ТАКОЙ ЦЕЛИ, ЦЕЛИКОМ ИЛИ ЧАСТИЧНО, В КАКОМ БЫ ТО НИ БЫЛО ВИДЕ ИЛИ КАКИМ БЫ ТО НИ БЫЛО ОБРАЗОМ ИЛИ СПОСОБОМ, ЛЮБЫМ ЛИЦОМ БЕЗ ПРЕДВАРИТЕЛЬНОГО ПИСЬМЕННОГО СОГЛАСИЯ АГЕНТСТВА MOODY’S. Вся информация, содержащаяся в настоящем документе, получена АГЕНТСТВОМ MOODY’S из источников, которые оно рассматривает как точные и надежные. Однако, ввиду возможности совершения ошибки человеком или сбоя техники, а также в силу иных факторов, такая информация предоставляется «как есть», без гарантии какого-либо рода. Агентство MOODY'S принимает все необходимые меры к тому, чтобы информация, используемая им при присвоении кредитных рейтингов, была удовлетворительного качества и была получена из источников, которые MOODY'S считает надежными, в том числе, когда это необходимо, от независимых третьих сторон. Однако агентство MOODY'S не является аудиторской фирмой, и оно не может в каждом случае проводить независимую проверку или подтверждение информации, полученной в процессе присвоения рейтингов. Ни при каких обстоятельствах агентство MOODY’S не несет никакой ответственности перед каким-либо лицом или образованием за (а) любой ущерб или убыток, целиком или частично причиненный или являющийся результатом или связанный с любой ошибкой (допущенной по небрежности или по иным причинам) или иным обстоятельством или явлением, зависящим или не зависящим от агентства MOODY’S или кого-либо из его директоров, должностных лиц, работников или представителей, в связи с получением, сбором, составлением, анализом, толкованием, сообщением, публикацией или передачей любой такой информации или (b) какой бы то ни было прямой, непрямой, особый, косвенный, компенсационный или побочный ущерб любого рода (включая, в частности, упущенную выгоду), даже если агентство MOODY’S заранее уведомлено о возможности такого ущерба, причиняемого использованием или невозможностью использования любой такой информации. Кредитные рейтинги, анализ финансовой отчетности, прогнозы и замечания иного рода, если таковые имеются, являющиеся частью информации, содержащейся в настоящем документе, являются и должны толковаться исключительно как заявления мнений, а не как заявления фактов или как рекомендации купить, продать или хранить какие-либо ценные бумаги. Каждый пользователь содержащейся в настоящем документе информации должен провести свое собственное исследование и оценку каждой ценной бумаги, которая может рассматриваться им на предмет покупки, хранения или продажи. АГЕНТСТВО MOODY’S НЕ ДАЕТ И НЕ ДЕЛАЕТ В КАКОМ БЫ ТО НИ БЫЛО ВИДЕ ИЛИ КАКИМ БЫ ТО НИ БЫЛО ОБРАЗОМ НИКАКИХ ГАРАНТИЙ, БУДЬ ТО ПРЯМЫХ ИЛИ ПРЕЗЮМИРУЕМЫХ, ОТНОСИТЕЛЬНО ТОЧНОСТИ, АКТУАЛЬНОСТИ, ПОЛНОТЫ, ТОВАРНОСТИ ИЛИ ПРИГОДНОСТИ ДЛЯ КАКОЙ-ЛИБО КОНКРЕТНОЙ ЦЕЛИ ЛЮБОГО ТАКОГО РЕЙТИНГА ИЛИ ИНОГО МНЕНИЯ ИЛИ ИНФОРМАЦИИ. Кредитно-рейтинговое агентство MIS, полностью принадлежащее на правах дочернего предприятия корпорации Moody’s Corporation (“MCO”), настоящим объявляет, что большинство эмитентов долговых ценных бумаг (включая корпоративные и муниципальные облигации, необеспеченные долговые обязательства, векселя и коммерческие бумаги) и привилегированных акций, которым присваивается рейтинг MIS, до присвоения какого-либо рейтинга согласились уплатить MIS за оценку и оказанные им рейтинговые услуги гонорары в диапазоне от 1 500 долл. США до приблизительно 2 500 000 долл. США. MCO и MIS также придерживаются принципов и процедур, направленных на обеспечение независимости рейтингов и процессов присвоения рейтингов MIS. Информация относительно определенных аффилированных связей, которые могут существовать между директорами МСО и образованиями, которым присваиваются рейтинги, а также между образованиями, которым присвоены рейтинги MIS и которые публично сообщили Комиссии по ценным бумагам и биржам о наличии у них имущественного интереса в МСО в размере свыше 5%, ежегодно помещается на веб-сайте www.moodys.com в разделе “Shareholder Relations – Corporate Governance – Director and Shareholder Affiliation Policy”. Применительно исключительно к Австралии: любая публикация настоящего документа в Австралии осуществляется на основании лицензии на оказание финансовых услуг дочерними компаниями агентства MOODY'S: Moody’s Investors Service Pty Limited, регистрационный номер ABN 61 003 399 657 AFSL 336969 и/или Moody’s Analytics Australia Pty Ltd, регистрационный номер ABN 94 105 136 972 AFSL 383569. Настоящий документ предназначен для распространения только среди "оптовых (корпоративных) клиентов" (в значении, определенном в разделе 761G Закона о корпорациях от 2001 года). Продолжая пользоваться настоящим документом на территории Австралии, вы тем самым подтверждаете агентству MOODY'S, что вы являетесь корпоративным клиентом или пользуетесь настоящим документом в качестве представителя "корпоративного клиента", и что ни вы, ни представляемое вами учреждение не будете прямым или косвенным образом распространять настоящий документ или его содержание среди "розничных клиентов" (в значении, определенном в разделе 761G Закона о корпорациях от 2001 года). Кредитные рейтинги агентства MOODY'S представляют собой мнение о кредитном качестве долговых обязательств эмитента, но не долевых ценных бумаг данного эмитента или каких-либо видов ценных бумаг, которые доступны розничным клиентам. Розничным клиентам опасно принимать какие-либо инвестиционные решения на основании данного кредитного рейтинга. При возникновении сомнений вам следует связаться с вашим финансовым консультантом или другими специалистами.
Recommended