View
52
Download
3
Category
Preview:
DESCRIPTION
“ M arkaðir fyrir endurhverf verðbréfaviðskipti ” Þórður Jónasson Lánasýsla ríkisins. Yfirlit kynningar. Inngangur Tilgangur Áhættuþættir Núverandi staða hér á landi Tæknilegar þarfir Líkleg þróun hér á landi. Sagan. Bandaríkin um 1970 Evrópa um 1980 Nágrannalönd um 1990 - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
11.4.2002 1
LÁNASÝSLARÍKISINS
““MMarkaðir fyrir endurhverf arkaðir fyrir endurhverf verðbréfaviðskiptiverðbréfaviðskipti””
Þórður JónassonLánasýsla ríkisins
11.4.2002 2
LÁNASÝSLARÍKISINS
Yfirlit kynningar
Inngangur Tilgangur Áhættuþættir Núverandi staða hér á landi Tæknilegar þarfir Líkleg þróun hér á landi
11.4.2002 3
LÁNASÝSLARÍKISINS
Sagan...
Bandaríkin um 1970 Evrópa um 1980 Nágrannalönd um 1990 Drifkraftur => Erlendir fjárfestar
11.4.2002 4
LÁNASÝSLARÍKISINS
Endurhverf verðbréfaviðskipti
A: Skuldabréf seld og keypt framvirkt
B: Veðlán
Kr. 1000OBL.
A: Sala skuldabréfa
B: Endurgreiðsla veðkvöð aflétt Kr 500Aðili Mótaðili
Kr. 1000OBL.
A: Kaup skuldabréfa
B: Lántaka skuldabréf sem veðtrygging
Kr 500
11.4.2002 5
LÁNASÝSLARÍKISINS
Af hverju repo?
Ódýrari leið til fjármögnunar fyrir banka og aðra fagfjárfesta heldur en millibankamarkaður
Leyfir vogun Sveigjanlegt Eykur ávöxtun skuldabréfa fyrir eigendur þeirra Áhættustýringartæki sem dreifir áhættu í
hagkerfinu
11.4.2002 6
LÁNASÝSLARÍKISINS
Notkun repo
16%
28%
25%
18%
13%
Auka ávöxtunLækka vaxtakostnaðSkortstaðaÁhættustýringartækiVörn
Könnun meðal 94 banka á alþjóðlegum mörkuðum
11.4.2002 7
LÁNASÝSLARÍKISINS
Ef sjóðstjóri telur að vextir muni hækka á næstu dögum....
Dagur 3
Repo
Dagur 2Dagur 1
Verðbréf seldVerðbréf seld
framvirkt(Annar leggur)
Keypt verðbréf(Fyrsti leggur)
11.4.2002 8
LÁNASÝSLARÍKISINS
Af hverju ekki fyrr?
Alþjóðavæðing fjármálamarkaðar Markaðurinn var vanþróaður Upplýsingatækni sem hindrun =>
– Viðskiptakostnaður í hlutfalli af væntum ávinningi var of mikill
11.4.2002 9
LÁNASÝSLARÍKISINS
Vaxtaáhætta
Ef vextir hækka– Undirliggjandi veð lækkar fyrir lántakanda– Ef um stöðutöku var að ræða er dýrara að kaupa
eignina til að loka samningi– Mætt með “haircut” á eigninni til að mæta
sveiflum
11.4.2002 10
LÁNASÝSLARÍKISINS
Lánaáhætta
Möguleiki á að annar aðili samningsins eða báðir standi ekki við efni hans
Eðli samningsins veitir nokkra vörn fyrir þessu– Veðtryggingar veita vörn nema að
undirliggjandi markaðir lokist
11.4.2002 11
LÁNASÝSLARÍKISINS
Aðgerðaáhætta
Hægt er að nota þriðja aðila– Tri pary repo– Greiðsluhluti– Eignafærsla á milli aðila– Yfirleitt eru fjárhæðir háar í viðskiptum sem
þessum og því geta lítil mistök haft kostnaðarsamar afleiðingar
11.4.2002 12
LÁNASÝSLARÍKISINS
Núverandi staða hér á landi
Seðlabankinn veitir innlánsstofnunum aðgang að endurhverfum verðbréfaviðskiptum til peningamagnsstýringar
Lánasýslan veitir viðskiptavökum aðgang að verðbréfalánum
Innlánsstofnanir eru sumar hverjar með samninga um verðbréfalán hjá fagfjárfestum, t.d. verðbréfasjóðum og lífeyrissjóðum
11.4.2002 13
LÁNASÝSLARÍKISINS
Tæknilegar þarfir
Skipulagður markaður er ekki fyrir hendi og ekki eru notaðir alþjóðlegir samningar um viðskiptin
Innlánsstofanir veita viðskiptavinum sínum endurhverf verðbréfaviðskipti
Um er að ræða “low margin” viðskipti og viðskiptamagn þarf að vera mikið til þess að það borgi sig að standa í þessu nema auðvelt og öruggt sé að eiga viðskiptin
11.4.2002 14
LÁNASÝSLARÍKISINS
Tæknilegar þarfir
Koma þarf til móts við notendur á öllum stigum ferlisins, allt frá framsetningu tilboða til bakvinnslu
Traustur tæknilegur grundvöllur er lykillinn að því að fá aðra en banka og verðbréfafyrirtæki að markaðnum– Á samningstíma þarf að fylgjast gaumgæfilega með
stöðu undirlirggjandi veðs– Einfalt og auðskilið kerfi þarf til að flytja eignir á
fjárvörslureikninga
11.4.2002 15
LÁNASÝSLARÍKISINS
Dæmigerð viðskiptiKr. 1000
OBL.
Kr. 1000OBL.
ENDUR-NÝJUN?
SKRÁNING
REIÐUFÉ
VERÐBRÉF
LOKUN
REIÐUFÉ
VERÐBRÉF
Eftirlit með veði Eftirlit stöðum mótaðila
11.4.2002 16
LÁNASÝSLARÍKISINS
Upplýsingakerfi
Gerir miklar kröfur til upplýsingakerfa– Flóknar eignabreytingar– Eftirlit með tryggingum á samningstíma– Háar fjárhæðir– Heildaryfirlit útistandandi samninga– Útskiptingar veðs á samningstíma– Nauðsynlegt að allt sé einfalt, auðskiljanlegt og
öruggt gagnvart mótaðilum “utan” bankageirans
11.4.2002 17
LÁNASÝSLARÍKISINS
Líkleg þróun...
Að mörgu leyti sambærilegar aðstæður og í Svíþjóð 1992– Sænska krónan var sett á flot– Vextir voru háir– Erlendir fjárfestar sáu sér ávinning í lækkandi
vöxtum og notuðu repomarkaðinn til stöðutöku– Repómarkaðurinn fór úr 5 í 200 milljarða
sænskra króna á 12 mánuðum
11.4.2002 18
LÁNASÝSLARÍKISINS
Drifkrafurinn er... Alþjóðavæðing fjármálamarkaðar
– Erlendir aðilar vilja taka sér stöðu á íslenskum markaði án þess að taka gjaldmiðlaáhættu => vilja fjármagna sig í íslenskri krónu => REPÓ
Kr. 1000OBL.
Sala skuldabréfa
REPO markaður
REPO VEXTIR
Kr 100
REPO vextir + álagKr 110
Erlendur aðili
Mótaðili
Kr 10
Hagnaður
11.4.2002 19
LÁNASÝSLARÍKISINS
Hvað svo...?
UPPLÝSINGAKERFI SEM GERA
VIÐSKIPTIN MÖGULEG MEÐ
LÁGUM KOSTNAÐI
SKÝRAR LEIKREGLUR & EFTIRLIT
RAFRÆN EIGNASKRÁNING
SAMSTARF STJÓRNVALDA
OG MARKAÐSAÐILA
Recommended