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Agosto / 2010
AGENDA
La Integración
1. Contexto de mercados integrados
2. Cómo luce la Integración Chile – Perú – Colombia?
3. Razón y beneficios
Por qué la Integración?
Para qué un mercado integrado?
Objetivos
Beneficios
4. Cómo opera?
Como se implementa?
Alcance
Premisas FASE I - Negociación
Modelo de Negociación
Premisas FASE I – CyL
Modelo de Compensación y Liquidación
5. Retos regulatorios
6. Avance en proyecto
1.1 GLOBALIZACIÓN,
MERCADOS y BOLSAS
Fuente BMV
Inversión de Nymex en la Bolsa de Montreal y
Listado
Novación del Banco Ats en Canadá
TSX compra la Bolsa de Montreal
CME y NYMEX confirman discusiones
de fusión
Fusión NYSE y Euronex
IPO planeada por CBOE
CME compra CBOTNasdaq oferta por LSE después de la
adquisición hostil del 29%
ICE Adquiere NYBOT
EUREX adquiere ISE
ICE hace una oferta por CBOT
Nomura adquiere Instinet
Fusión entre BOVESPA y BM&F
IPO BOVESPA & BM&f
BMV IPO
TSX Joint Venture con ISE y ICE
NASDAQ adquiere PHLX y BSX
Múltiples ofertas por
LSE de NASDAQ, DB,
ICAP, Euronexty Macquarie
NASDAQ vende 28% de LSE a Bolsa de
Ducai
NYSE adquiere AMEX
LME considera opciones estratégicas
DB oferta por LSE, Euronext y BME
Sydney Futures Exchange se fusiona con AMX
NASDAQ - OMX
IPO DE NYMEXNSE vende participación
a NYSE y otros
IPO DE BME, Acercamiento con DB
IPO Bolsa de Malasya
MCX vende acciones a NYSE
Bolsa de Bombay vende participación a
DB y SGX
Hellenic Boad analiza alternativas estratégicas
WSE cambia su estructura de participación y se convierte en una compañía privada
SGX/CBOT “JADE” joint venture, ahora
solamente administrado por SGX
KRX IPO
TSE-Alianza estratégica con NYSE
y LSE-IPO
-5% de participación en SGX
Integraciones y alianzas en el mundo
1.2 CRECIMIENTO DE
LOS MERCADOS
INTEGRADOS
EVOLUCIÓN DE MONTOS NEGOCIADOS - BOLSAS COPENHAGEN, STOCKHOLM Y HELSINKI
EVOLUCIÓN DE MONTOS NEGOCIADOS MERCADO INTEGRADO
0,0
200,0
400,0
600,0
800,0
1.000,0
1.200,0
1.400,0
1.600,0
1.800,0
2.000,0
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
Mo
nto
Ne
goci
ado
s (
US$
Mile
s M
illo
ne
s) OMX Copenhagen OMX Helsinki
OMX Stockholm NASDAQ OMX Nordic Exchange
$0.5 BillonesStockholm:
NASDAQ OMX NORDIC:
$2 Billones
0,0
1.000,0
2.000,0
3.000,0
4.000,0
5.000,0
6.000,0
19
90
19
91
19
92
19
93
19
94
19
95
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
Mo
nto
s N
ego
ciad
os
( U
S$M
M)
NYSE Euronext Amsterdam NYSE Euronext Brussels NYSE Euronext Lisbon NYSE Euronext Paris NYSE Euronext (Europe)
EVOLUCIÓN DE MONTOS NEGOCIADOS -
BOLSAS AMSTERDAM, BRUSELAS, LISBOA Y PARIS
EVOLUCIÓN DE MONTOS NEGOCIADOS
MERCADO INTEGRADO
$5 Billones
$1 BillónParis:
NYSE EURONEXT EUROPE:
1.3 CRECIMIENTO DE
LOS MERCADOS
INTEGRADOS
¿COMO LUCE?
2.1 EN NÚMERO DE
EMISORES
Dic 2009
2.1 EN NÚMERO DE
EMISORES
Dic 2009
2.2 EN CAPITALIZACIÓN
DE MERCADO
Dic 2009USD $ Millones/
2.2 EN CAPITALIZACIÓN
DE MERCADO
Dic 2009USD $ Millones/
2.3 EN NEGOCIACIÓN
EN LA REGIÓN
2009USD $ Millones/
2.3 EN NEGOCIACIÓN
EN LA REGIÓN
2009USD $ Millones/
2.4 EMISORES DE LA
INTEGRACIÓN
CHILENOS COLOMBIANOS PERUANOS
3.1 ¿POR QUÉ LA
INTEGRACION?
Instituciones líderes en cada uno de los mercados
Creciente interés de inversión cruzada entre
nuestros países
Altas tasas de crecimiento económico
Complementariedad de los mercados bursátiles
3.2 ¿PARA QUÉ UN
MERCADO INTEGRADO?
Promover un mayor nivel de integración entre las economías de la región
Armonizar las prácticas, estándares y normativa de los mercados a la
realidad de un mundo globalizado
Movilizar mas inversión hacia la región
Aumentar la gama de productos en qué invertir
Ampliar el acceso a capital
a nuestras empresas
Generar un círculo virtuoso
de liquidez
3.3 OBJETIVOS DE LA
INTEGRACIÓN
Creación de un mercado único de renta variable diversificado,
amplio y atractivo para los inversionistas locales y
extranjeros.
El mercado integrado ofrecerá los valores a todo tipo
de inversionistas dentro del marco normativo de cada país, permitiendo la masificación de los mercados bursátiles
3.4 BENEFICIOS DE
LA INTEGRACIÓN
INVERSIONISTAS:
Mayores alternativas de instrumentos financieros.
Se amplían las posibilidades de diversificación
Mejor balance riesgo-retorno
Posibilidad de crear nuevas carteras para
distribución a clientes locales.
EMISORES:
Acceso a un mercado más amplio para los
emisores.
Ampliación de la demanda para su
financiamiento captando el interés de mayor
número de inversionistas
Reducción de costos de capital para las
empresas
INTERMEDIARIOS:
La integración fomenta plazas bursátiles
más atractivas y competitivas
Aumenta la gama de productos para
distribuir a sus clientes y posibilita la
creación de nuevos vehículos de
inversión
Fortalecimiento tecnológico y adopción
de estándares internacionales
PAÍS:
Apoyar el proceso de integración de
nuestras economías que se viene dando
Estabilidad en las reglas de juegos
2.1 BENEFICIOS DE
LA INTEGRACIÓN
3.5 BENEFICIOS DE
LA INTEGRACIÓN
Fase I: Integración a través de enrutamiento
intermediado con valor agregado
Fase II: Integración a través del acceso directo
de intermediarios y estandarización de
reglas de negociación y definición de un
modelo de compensación y liquidación
transfronterizo.
4.1 CÓMO SE
IMPLEMENTA
LA INTEGRACIÓN
4.2. ALCANCE
FASE I
Facilitar el acceso tecnológico al mercado local por parte de los intermediarios extranjeros, a través de mecanismos
desarrollados por las bolsas y los depósitos, bajo la responsabilidad de un intermediario local en la negociación, compensación y
liquidación de las operaciones.
Acceso a mercados extranjeros desde el mercado local, a través de un modelo
automatizado de enrutamiento intermediado.
Cada Bolsa administra su propio mercado.
La negociación se realiza bajo reglas del
mercado donde estén listados los valores.
El mercado integrado considerará las
operaciones al contado de Renta Variable.
4.3 PREMISAS FASE I -
NEGOCIACIÓN
A NIVEL INVERSIONISTAS
Cualquier inversionista habilitado para invertir en
el mercado local, podrá hacerlo en el mercado
integrado (dirigido a todo tipo de inversionistas).
El acceso de un intermediario extranjero requiere la
suscripción de acuerdos de servicios con intermediarios locales
Administración de riesgos y cupos entre intermediarios de los diferentes países
La relación de los intermediarios de cada país será con la bolsa local, con los depósitos locales y con
las autoridades locales
Reconocimiento de valores/emisores extranjeros
(mercado integrado) para oferta pública en los tres mercados
La supervisión de los emisores estará a cargo de la autoridad del país en la cual se encuentre inscrito el respectivo emisor y/o valor
La información relevante o hechos de importancia de los emisores debe estar a
disposición de todos los participantes del mercado integrado de manera simultánea
4.3 PREMISAS FASE I -
NEGOCIACIÓN
4.4 MODELO DE
NEGOCIACIÓN
Flujo de ordenes de intermediario local
sobre valores listados en
BVL y BCS
4.4 MODELO DE
NEGOCIACIÓN
Intermediario
ExtranjeroBolsa Local Bolsa Extranjera
Intermediario
Local
Ingresa Orden
Mercado Local?
Envía operación a
cumplimiento
Valida Límites
Asigna Límites
Envía orden al mercado
Envía a depósitos
Ordena liquidación
Notifica Bolsa Local
Complementa operación
Envía a depósitos
Depósitos
4.4 MODELO DE
NEGOCIACIÓN
• Un Intermediario local podrá ingresar órdenes sobre valores listados en Colombia, Chile o Perú a través de dos mecanismos: utilizando la pantalla del mercado integrado o a través
del servicio de ingreso automático de órdenes del BUS.
• Todas las órdenes que ingresan a X-Stream de usuarios extranjeros se asume automáticamente que ingresan bajo la modalidad de “Terceros”.
• Las ordenes que ingresan los usuarios locales a los mercados extranjeros tendrán la
modalidad operativa asignada al respectivo usuario pero solo para efectos de control interno de la firma ya que los mercados extranjeros no exigen el dato, ni afectan la negociación según la misma.
• Los sistemas habilitados para el ingreso de órdenes no validaran las reglas de negociación
de ninguno de los tres mercados (Ej. Tick de precios, etc.), esto solo lo hará el sistema origen al momento del ingreso de la misma al mercado.
Para ingresar órdenes en el mercado integrado se deben
tener en cuenta los siguientes aspectos:
Lo anterior indica que los Intermediarios deben conocer las
reglas de negociación de los mercados extranjeros para
evitar errores en el ingreso de las mismas
4.4 MODELO DE
NEGOCIACIÓN
Para el ingreso de órdenes deberá considerarse lo siguiente:
• Al mercado integrado solo se podrá ingresar los siguientes tipos de órdenes:
4.4 MODELO DE
NEGOCIACIÓN
Para el ingreso de órdenes deberá considerarse lo siguiente:
• La orden ingresada por un Intermediario local debe indicar el Intermediario a través del cual va a operar en el mercado extranjero. Para ello se habilitará un campo en la ventana de ingreso de órdenes.
El nuevo campo presenta los Intermediarios del país origen del valor con los cuales el
Intermediario local tenga convenio. Para ello, los intermediarios locales reportarán a su bolsa local los convenios establecidos con intermediarios extranjeros. Se definirá un procedimiento para ejecución de esta actividad en cada país.
• La orden ingresada a través de esta pantalla por un Intermediario local al mercado local no exigirá la digitación del campo indicado anteriormente.
• No se permitirá el ingreso de órdenes de ventas en corto.
Las órdenes se validarán en el mercado destino de acuerdo con las
reglas locales, ejemplo tamaño máximo de órdenes, variación
máxima de precio, etc. La bolsa destino deberá validar y
rechazar los tipos de órdenes no permitidos en su mercado
4.4 MODELO DE
NEGOCIACIÓN
Publicación de información:
Cada bolsa publicará la información de las operaciones realizadas sobre sus valores.
Las operaciones realizadas por Intermediarios locales sobre
valores chilenos o peruanos no serán difundidas en los sistemas de información, boletines y demás reportes actuales, solo se indicarán los sitios web donde estará disponible la información.
Papeletas de liquidación:
Cuando los Intermediarios locales realicen operaciones
sobre valores extranjeros se generará un comprobante informativo de la operación, pero éste no será considerado como la papeleta oficial. Se colocará una nota aclaratoria indicando esta condición informativa y que la liquidación corresponde al valor de la moneda extranjera, no pesos colombianos.
Flujo de ordenes de intermediario
extranjero sobre valores listados en
BVC
4.4 MODELO DE
NEGOCIACIÓN
Ingresa Orden
Intermediario
Extranjero
Valida Límites
Asigna Límites
Envía orden al mercado
Bolsa
Extranjera Bolsa LocalIntermediario
Local
Envía operación a
cumplimiento
Ordena liquidaciónLiquida
CUD
Valores Dinero
Solo para intermediarios
extranjeros
Valida reglas mercado
Complementación automática a
nombre de Depósito Extranjero
Balance Intermediario Local
Depositante Directo: Depósito
Extranjero
Depósitos
4.4 MODELO DE
NEGOCIACIÓN
Características generales
• El sistema contará con un perfil de administrador para la Bolsa que le permita:
– Habilitar los Intermediarios locales que tengan convenio con Intermediarios extranjeros.
– Habilitar los mercados para los cuales tengan convenio
– Para cada Intermediario local autorizar los Intermediarios extranjeros con las que tenga convenio.
• El sistema contará con un perfil de administrador para el Intermediario local que le permita administrar los límites de los Intermediarios extranjeros con las que tenga convenio.
• El control de límites será diario, es decir, al cierre del día los consumos quedan en cero “0”
y se vuelve a restablecer el límite original.
• Para cada Intermediario extranjero se definen los límites permitidos por el sistema.
• El límite siempre se afectará por monto de la orden (Q x P).
• El límite se define en pesos colombianos (Col$).
Tipo de límites
• Limite Monto Máximo por Orden
• Límite Monto Máximo por Mercado
• Límite Monto Máximo por Rueda
• Limite Monto Máximo por Instrumento
• Límite Monto Máximo por Especie
• Sin Límites
La Bolsa habilitará un sistema de control de límites que le permita la Intermediario Local controlar el riesgo de operación de los
Intermediarios extranjeros con los cuales tenga convenio.
4.4 MODELO DE
NEGOCIACIÓN
Horarios:
Cada país conservará sus horarios de mercado (Negociación y cumplimiento).
Cada país decide si habilita o no los sistemas para operar en
un mercado extranjero en días no hábiles para el mercado local.
Tarifas Bolsas:
Cada institución mantendrá de forma independiente su
estructura tarifaria, periodicidad y determinación de los procedimientos de cobranza respecto a derechos de bolsa y tarifas de ruteo.
No se generará sobrecosto para el intermediario.
La compensación y liquidación de las operaciones
que se ejecuten en cada uno de los mercados, se
realizará de conformidad con las reglas del mercado donde estén inscritos los valores
Interconexión de los depósitos y existencia de
cuentas recíprocas bajo la modalidad de cuentas
ómnibus.
Apertura recíproca de cuentas entre depósitos, transparente para los usuarios
La custodia de la emisión de valores se mantendrá en el depósito del país en donde se encuentre listado
el emisor y/o valor
4.5 PREMISAS FASE I -
CyL
DECEVAL
Cuenta Omnibus
DCV
BChi1 BChi2
DCV
Cuenta Omnibus
DECEVAL
Bcol1 Bcol2
T1 T2
CAVALI
Cuenta Omnibus
DECEVAL
Bcol1 Bcol2
T1 T2
DECEVAL
Cuenta Omnibus
CAVALI
BPer1 BPer2
T1 T2
características
Cuenta ómnibus
De conciliación diaria
Utilizará para registro un código
No embargable ni medidas
cautelares.
Bloqueo Preventivo por Infracción
Administrativa
características
Cuenta ómnibus
De conciliación diaria
Utilizará para registro un código
No embargable ni medidas
cautelares.
Bloqueo Preventivo por Infracción
Administrativa
4.6 MODELO DE
COMPENSACIÓN Y
LIQUIDACIÓN
4.6 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNFlujo 1: Inversionista Colombiano comprando en Perú/Chile un valor peruano/chileno
CUENTA
DECEVAL
Cuenta Broker
Peruano/chileno
comprador
Broker
Peruano/chilenoBroker Colombiano
BVL/BCS
CAVALI/DCV
5. Complementa
automáticamente la
operación: (t0) a
nombre de Deceval
8. Revisa acreditación de títulos
DECEVAL
TCol1
TCol2
TCol1
TCol2
BCol1 BColE2
9. Hace match 6a
y 8a
10. Acredita
valores a nivel de
beneficiario
colombiano (t3)
1. Coloca la orden (t0)
2. Se cierra la
orden (t0)
6. Complementa
(t0, t1 y t2)
Cuenta
Beneficiario
final
3. Notifica operación (t0)
4. Notifica operación (t0)
Deceval - Terceros
3a. Notifica
operación (t0)
BVC6a. Envío de
operaciones (t3)
13.Conciliación de información entre depósitos (t3)
TCol1
TCol2
TCol1
TCol2
BCol1 BColE2
Registro Espejo para efectos tributarios
en¨Perú(*) 12.Mantenimient
o del Registro
Espejo (*)
11. Acceso para actualización del registro espejo(t3) (*)
14.Conciliación de Saldos y
Titulares (t3) (*)
(*) No aplica para Chile
Cuenta Broker
Peruano/chileno
vendedor
7.Debita valores a en la cuenta del vendedor y anota
en cuenta en Deceval(t3)
4.6 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNFlujo 2: Inversionista peruano/chileno comprando en Colombia un valor colombiano
CUENTA
CAVALI/DCV
Cuenta Broker
Colombiano
comprador
Broker ColombianoBroker
Peruano/chileno
BVC
DECEVAL
5. Envía operación a
nombre de Cavali
/DCV– Afectación
automática (t3)8ª Acceso al sistema de Deceval
para revisar cumplimiento (t3)
11. Conciliación de información entre depósitos (t3)
CAVALI/DCV
T1
T2
BPER1 BCHi2
10. Acredita valores a
nivel de beneficiario
Peruano/chileno (t3)
1. Coloca la orden (t0)
2. Se cierra la orden (t0)6. Notifica operación
para
cumplimiento(t3)
Cuenta
Beneficiario
final
3. Se notifica (t0)
4. Se notifica (t0)
Cavali /DCV
- Terceros
9. Match 6 y
8a
identificador
común) (t3)
Cuenta Broker
Colombiano
vendedor
7.Debita valores de la cuenta del
vendedor y anota en cuenta en
Cavali/DCV (t3)
4.6 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNFlujo 3: Inversionista Colombiano vendiendo en Perú/Chile un valor peruano/chileno
CUENTA
DECEVAL
Broker
Peruano/chilenoBroker Colombiano
BVL/BCS
CAVALI/DCV
6. Envía
complementación
automática a
nombre de Deceval
(t0)
10. Se solicita el cumplimiento de títulos
11. Acredita valores de la cuenta del Deceval y anota en
cuenta del comprador (t3)
DECEVAL
TCol1
TCol2
TCol1
TCol2
BCol1 BColE2
13. Debita
valores a nivel
de
beneficiario
colombiano
1. Coloca la oferta de venta (t0)
2. Se calza y
asigna (t0)
Cuenta
Deceval - Terceros
5. Se notifica operación
3. Se envía
operación (t0)
Cuenta Broker
PERU- Chile
vendedor
BVC
7. Complementa
(t0, t1 y t2)
8. Envío de
operaciones (t3)
4. Se notifica operación (t0)
16. Conciliación de información entre depósitos a nivel de Broker
al cierre del día
12. Informa a Deceval sobre la salida de títulos (Ope Liq)
9. Valida y
bloquea
valores (t3)
15.Mantenimiento del
Registro Espejo (*)
17. Conciliación de Saldos y
Titulares (t3) (*)
14. Acceso para actualización del registro espejo(t3)(*)
TCol1
TCol2
TCol1
TCol2
BCol1 BColE2
(*) No aplica para Chile
Beneficiario
final
Registro Espejo para efectos tributarios en¨Perú(*)
Cuenta Broker
PERU- Chile
comprador
4.6 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNFlujo 4: Inversionista peruano/chileno vendiendo en Colombia un valor colombiano
CUENTA
CAVALI/DCV
Broker ColombianoBroker
Peruano/chileno
BVC
DECEVAL
5. Envía
complementación
con nombre de
CAVALI/DCV (t0)
7. Solicita liquidación mediante el acceso al sistema
CAVALI/DCV
TPer1
TPer2
BPer1 BChi2
10. Debita valores a
nivel de beneficiario
peruano/chileno
1. Coloca la orden de venta (t0)
2. Se calza y
asigna (t0)6. Notifica operación
de retiro de títulos
(t0, t1, t2, t3)
Cavali/DCV- Terceros
4. Se notifica (t0)
3. Envía operación (t0)
Cuenta Broker
COL vendedor
11. Conciliación de información entre depósitos a nivel de
Broker al cierre del día
9. Informa al deposito sobre la salida de títulos
6a. Valida y
bloquea
valores (t0,
t1, t2, t3)
Cuenta
Beneficiario
final
8. Acredita valores de la cuenta del Deceval y anota en
cuenta del comprador (t3)
Cuenta Broker
COL comprador
Cuenta
Beneficiario
final
4.6 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNEvento Corporativo en Perú/Chile - Flujo 5: Fusiones, escisiones, cambio de valor nominal, unificaciones, reducciones y
exclusiones
3. Notifica evento corporativo
Deceval
1. Notifica evento
corporativo
CAVALI/DCV
Emisor
Peruano
CUENTA
Deceval
T1
T2
T1
T2
BCol2
Deceval -
Terceros
BCol1
6. Replica el evento
corporativo sobre la
cuenta de los brokers
colombianos y los
titulares.
5. Comunicar ejecución del evento corporativo
9. Conciliación de cuentas entre depósitos
4. Ejecuta instrucciones del evento corporativo
BVL/BCS
2. Notifica
evento
7. Acceso para actualización del registro espejo(t3)(*)
10. Conciliación de Saldos y
Titulares*
8.Mantenimiento del
Registro Espejo
* No aplica para Chile
TCol1
TCol2
TCol1
TCol2
BCol1 BColE2
Registro Espejo para efectos tributarios
en¨Perú(*)
4.6 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNEvento Corporativo generado en Perú/Chile - Flujo 6: Pago de dividendos en efectivo o pago de fracciones
Emisor
Peruano/chileno (*)
CAVALI/DCVDECEVAL
Broker
COLOMBIANO
9. Notificación de
abono o giro
T1 T2 T3 T4
10. Segrega recursos
financieros
3. Acredita
recursos
(Cuenta
bancaria
CAVALI /
DCV)
5. CAVALI / DCV transfiere los
fondos a la cuenta de DECEVAL en
la moneda elegida por el Emisor
(Soles, Dólares, pesos chilenos)
Banco
CAVALI/DCV
Cuenta bancaria
DECEVAL en
Perú/chile
Banco de Pagos
Colombia
DECEVAL
6. Notificación de pagos a DECEVAL
4. CAVALI comunica la pre notificación a DECEVAL
7. DECEVAL envía orden
de transferencia de fondos
al banco en Colombia o
transferencia a banco de
Perú/Chile
8. Giro de divisas a
Colombia
1. Notifica
evento
corporativo
BVL/BCS2. Notifica
evento a
Cavali/DCV
(*) En el caso de pagos de dividendos realizados directamente por el Emisor, se debe indicar que éste debería abonarle a las
cuentas bancarias de Deceval en Perú./Chile
11. Conciliación de cuentas efectivo entre depósitos
4.6 MODELO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓNDerecho social (a voto) en acciones - Flujo 7: Flujo información emisor colombiano
Broker
Colombiano
3. Notifica votación
corporativo y solicita
instrucciones
T4T2 T3T1
4. Notifica votación y solicita
instrucciones
2. Notifica votación de asamblea y solicita instrucciones
(Vía Sistema o a través de un Courier)DECEVAL
6. Instruye decisión
del inversionista
CAVALI/DCV
9. Notifica
decisión
Emisor Peruano /
Chileno
5. Instruye decisión al
Broker
1. Notifica
votación
7. Instruye resultados de votación8. Notifica decisión y representa en la
Asamblea
ENTIDAD QUE
REPRESENTA
EN PERU / CHILE
8. Notifica decisión y representa en la Asamblea
5.1. RETOS
REGULATORIOS
Definir el mecanismo de acceso de los
valores al mercado integrado y sus requisitos (Sistema de Cotización de Valores para el Mercado Integrado).
Establecer las características del
enrutamiento intermediado y calificar la actividad para los intermediarios.
Definir los contenidos mínimos de los
acuerdos que se suscriban entre los intermediarios.
Celebración de Acuerdos entre las bolsas participantes.
5.2. RETOS
REGULATORIOS
Regular interconexión de los depósitos locales y extranjeros a través de cuentas sin desagregación a nivel de beneficiario final de
los depósitos extranjeros en los depósitos locales y viceversa.
Reglas claras respecto a la legitimación de los derechos de los inversionistas incorporados en
los valores del Mercado Integrado.
Establecer mecanismos para el ejercicio de los derechos políticos y económicos de los
inversionistas del Mercado Integrado.
Celebración de Acuerdos entre los Depósitos participantes.
5.3. RETOS
REGULATORIOS
Flexibilizar el régimen de inversión extranjera
creando mecanismos alternativos a los que actualmente existen.
Ajuste a las normas relacionadas con las obligaciones ante el Banco de la República
para fines estadísticos, facilitando el cumplimiento de estas obligaciones en el contexto del Mercado Integrado.
5.4. RETOS
REGULATORIOS
Instrucciones y autorizaciones de la SFC necesarias para la implementación del Mercado Integrado.
Definir los medios para el suministro e intercambio de la información del Mercado Integrado a las autoridades de los países participantes.
Suscripción de Memorandos de Entendimiento entre las autoridades locales y las autoridades de supervisión de los demás países participantes en el Mercado
Integrado.
LOS INVITAMOS A SER PARTE
DEL MERCADO INTEGRADO DE
CHILE COLOMBIA PERU
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