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30 Mittwoch, 10. August 2016 · Nr. 63
MonitorGute Stimmung für Aktien ÜBERSICHT Anleihen sind unattraktiv, Rohstoffe werden teurer, Edelmetalle billiger.
Die Aktienkurse sind in den vergangenen Tagen weiter gestiegen. Der S&P 500 er-
reichte neue Höchststände. Aber auch die übrigen regionalen Indi-zes wie Euro Stoxx 50, Dax oder SMI haben sich von den tiefen Niveaus der letzten Monate gelöst und sind in einem leichten Auf-wärtstrend. Trotz etlicher Negativ-Ereignisse wie dem britischen Brexit-Votum, der italienischen Bankenkrise oder dem Rückgang der Unternehmensgewinne in den meisten Regionen ist die Stim-mung unter Anlegern gut.
Die Stimmungsindikatoren für institutionelle Investoren in den USA steigen seit einigen Monaten. Die Gelassenheit der Anleger an den Aktienmärkten wird auch durch den Volatilitätsindex des S&P 500 unterstrichen. Der Vix be-wegt sich auf tiefem Niveau und deutet auf sehr ruhige Märkte hin.
Stimmungsindikatoren werden in der Anlagestrategie aus konträ-rer Sichtweise angewendet. Das heisst, wenn Stimmungsindikato-ren Extremwerte zeigen, braucht es wenig Einflussfaktoren, um eine Stimmungsänderung der In-vestoren zu bewirken. Folglich ist ein tiefer Volatilitätsindexstand aus konträrer Sicht negativ.
Während der Vix auf potenziell erhöhte kurzfristige Risiken hin-deutet, ist der US-Stimmungs-indikator der institutionellen In-vestoren (CBOEVIX) noch in einem neutralen Bereich und zeigt keinen Überoptimismus an. Ent-sprechend könnte die positive Stimmung noch etwas anhalten. In den nächsten Tagen stehen zu-dem kaum Konjunkturdaten an, welche die Stimmung stark be-einflussen könnten.
Abwärtsdruck geringerDer Abwärtsdruck bei den Zinsen hat kurzfristig etwas nachgelas-sen. Dazu beigetragen hat sicher-lich der gute US-Arbeitsmarktbe-
richt. Dessen ungeachtet erwarten die meisten Anleger keine unmit-telbaren Zinserhöhungen in den USA. Dies hat jedoch kaum Prog-nosekraft angesichts des sehr vo-latilen Verhaltens der Fed Fund Fu-tures, welche die Zinserhöhungs-erwartungen abbilden.
Das grösste Risiko für Anleihen sind immer noch steigende Zin-sen. Wenn sich die US-Konjunk-turindikatoren weiter verbessern, gibt es bald kaum noch Gründe für die US-Notenbank (Fed) die Zinsen nicht anzuheben. Die mo-mentan tiefen Inflationsdaten geben dem Fed zwar noch etwas Zeit, jedoch dürfte in den nächs-ten Monaten bei gleichbleiben-den oder steigenden Ölpreisen die Inflation ebenfalls leicht hö-
her ausfallen. Aus Anlegersicht sind Staatsanleihen auf diesen Zinsniveaus für sämtliche Lauf-zeiten unattraktiv.
Von der robusten globalen Konjunktur profitieren Hochzins-anleihen in den USA, aber auch in Europa am meisten. Wegen fallen-der Ausfallwahrscheinlichkeiten sinken die Hochzinsrenditen, die Kurse steigen. Die grössten Kurs-steigerungen hatten zuletzt US-Hochzinsanleihen aus dem Ener-giesektor wegen der starken Ab-hängigkeit vom Ölpreis. Sollte der sich weiter erholen, dürften Ener-gie-Hochzinsanleihen in den USA auch weiter steigen.
Rohstoffpreise steigenDie Ölpreise dürften volatil blei-ben. Wie schnell die Notierungen einbrechen können, hat sich ein-mal mehr im Juli gezeigt. Die jüngste Erholung zeigt aber, dass die Einschätzung der Preis-entwicklung schwierig ist. Auch Eisenerz tendierte im Preis fes-ter, was vor allem bezüglich der chinesischen Konjunkturentwick-lung erfreulich ist.
China ist mit Abstand weltweit der bedeutendste Abnehmer von Eisenerz. Entsprechend deuten tendenziell steigende Preise dieses Industriemetalls darauf hin, dass die chinesische Wirtschaft wieder besser läuft. Dies ist zwar nur ein Indikator unter vielen. Doch auch der Anstieg des Caixin-Einkaufs-managerindexes belegt, dass es mit der Konjunktur in China wie-der aufwärts geht.
Die Preise für Edelmetalle wie Gold, Silber und Palladium entwi-ckelten sich im Gegenzug zuletzt negativ. Das passt ins Bild, dass an den Finanzmärkten eine höhere Risikobereitschaft herrscht und si-chere Anlageklassen wie Gold kurzfristig gemieden werden.
GABRIEL BARTHOLDI Wellershoff & Partners
Di�erenz der Optimisten zu Pessimisteninstitutioneller Investoren in %
Quelle: Thomson Reuters / Wellershoff & Partners
Stimmung in den USA bessert sich
2014 2015 2016–20
–10
0
10
20
30
40
US-Volatilitätsindex institutioneller Investoren
Quelle: Thomson Reuters / Wellershoff & Partners
Volatilität nimmt ab
08 09 10 11 12 13 14 15 1610
20
30
40
50
60
29 Schweiz: LafargeHolcim klettern weiter
27 Europa: Bolloré-Interesse für Generali
23 Rohstoffe: Kurzfristige Erholung in Öl
25 Obligationen: Absolute Flaute
InhaltsverzeichnisAusland Seite Aktienkurse Auslandbörsen 26Internationale Indizes 27Top/Flop Stoxx50, DJ, Asian Titans 27
SchweizInlandaktien 28SMI-Aktien (Kurse, Kennziffern) 29Innerer Wert von Beteiligungsgesellschaften 29Marktüberblick/Gewinner/Verlierer 29Offenlegung von Beteiligungen 28Generalversammlungen 28Rückkaufangebote 28Nichtkotierte Werte / BX Berne Exchange 28
Obligationen, Zinsen & Devisen Inland- / Auslandobligationen 24Leitzinsen / Internationale Zinsen 24/25Pictet-BVG-Indizes 24Neu lancierte Frankenemissionen 25Neue Emissionen am Euro-Markt 25Kreuzparitäten/Devisenkurse 25
Rohstoffe/Derivative Instrumente SeiteRohstoff-Futures 23Hebelprodukte 23Eurex: Volumen Call/Puts auf Basiswerte 23
GeldHeizölrichtpreise 22Edelmetalle/Münzkurse 22Notenkurse 22Zinskonditionen und Hypotheken 22
Fonds Exchange Traded Funds (NAV) 21kotiert / nicht kotiert (Anzeigen) 21
Datenservice Analystenempfehlungen 22Gewinnschätzungen 22
Quelle
3 Euro Stoxx 503029.18 +1.9%
2880
2960
3040
Mi Do Fr Mo Di
2 DJ Ind. Eröff.18538.05 0.0%
18300
18450
18600
Mi Do Fr Mo Di
Stand
: 17.4
5 Uhr
3 1 EUR in USD1.1111 $ +0.3%
Mi Do Fr Mo Di1.104
1.114
1.124
3 1 USD in CHF0.9824 Fr. +0.2%0.984
0.960
0.972
Mi Do Fr Mo Di
3 1 EUR in CHF1.0915 Fr. +0.5%
1.081
1.093
1.087
Mi Do Fr Mo Di
3 Nikkei16764.97 +3.1%
Mi Do Fr Mo Di15900
16400
16900
1 US-Treasury 10J.1.56%-1 Basispunkt
1.35
1.60
1.85
Juni Juli August
Mi Do Fr Mo Di7950
8100
8250
3 SMI8229.42 +0.4%
31 Veränderungengegenüber Freitag der Vorwoche (05.08.16)
3 1 Fass Öl (Brent)45.29 $ +3.3%
41.0
43.5
46.0
Mi Do Fr Mo Di
3 1 Unze Gold1338.90 $ +0.1%
1320
1345
1370
Mi Do Fr Mo Di
1 Bundesanl. 10J.-0.54%-1 Basispunkt
Juni Juli August
-0.500
-0.370
-0.630
Kennziffern International
Hinweis: Weitere Ausland-Indizes finden Sie auf der Seite 27
Di. +/-% +/-% 9.8. 5.8. 2016MSCI Weltindex 1719.91 +0.7 +3.4MSCI Emerging Markets 895.53 +2.2 +12.8Amsterdam (AEX) 453.80 +1.3 +2.7Frankfurt (Dax) 10692.90 +3.1 -0.5London (FTSE-100) 6851.30 +0.9 +9.8Madrid (Ibex 35) 8665.40 +1.5 -9.2Mailand (FTSE Mib) 16796.14 +1.0 -21.6Paris (Cac40) 4468.07 +1.3 -3.6SPI gesamt mit Reinvest. 8948.78 +0.6 -1.6Stockholm (OMX) 505.19 +2.1 0Wien (ATX) 2274.47 +2.0 -5.1S&P 500 2186.25 +0.2 +7.0Nasdaq Composite 5235.29 +0.3 +4.6São Paulo (Bovespa) 57763.05 +0.2 +33.2Toronto (Composite 300) 14822.18 +1.2 +13.9Hongkong (Hang-Seng) 22465.61 +1.4 +2.5Schanghai (A-Index) 3167.69 +1.6 -14.5Seoul (Composite) 2043.78 +1.3 +4.2Singapur (STI) 2870.78 +1.5 -0.4Sydney (Gesamt) 5636.69 +0.9 +5.5Tokio (Nikkei) 16764.97 +3.1 -11.9Johannesburg (Gesamt) 52486.65 +0.3 +3.5
MSCI Welt angeglichenDax
Indizes
Juni Juli August
9400
9600
9800
1000010200
10400
Hinweis: Weitere Zinskennziffern finden Sie auf der Seite 25
Fr. Di. +/- Ende 5.8. 9.8. 5.8. 2015
Rendite Staatsanleihen (10 Jahre)USA 1.57 1.56 -0.01 2.27Kanada 1.06 1.02 -0.04 1.39Japan -0.10 -0.08 +0.02 0.27Australien 1.93 1.93 0.00 2.89
EuropaDänemark 0.13 0.10 -0.02 0.95Deutschland -0.07 -0.08 -0.01 0.63Frankreich 0.16 0.14 -0.03 0.99Griechenland 8.30 8.27 -0.02 8.35Grossbritannien 0.67 0.57 -0.10 1.96Italien 1.15 1.11 -0.04 1.61Niederlande 0.04 0.01 -0.03 0.79Norwegen 1.03 1.03 0.00 1.48Schweden 0.11 0.12 +0.01 1.27Schweiz -0.53 -0.54 -0.01 -0.07Spanien 1.02 0.99 -0.03 1.78
Libor3 Monate Franken -0.75 -0.75 0.00 -0.763 Monate Dollar 0.79 0.81 +0.02 0.613 Monate Euro -0.31 -0.32 0.00 -0.13
Bundesanleihe Schweiz 12.07.2016Bundesanleihe Schweiz 09.08.2016
Zinsen
2 J. 4 J. 6 J. 8 J. 10 J.
-1,0
-0,8
%
Hinweis: Die Notenkurse finden Sie auf der Seite 22
Fr. Di. +/-% +/-% 5.8. 9.8. 5.8. 2016
Kennziffern Devisen1 Dollar in Franken 0.9802 0.9824 +0.2 -1.91 Dollar in Yen 101.81 101.94 +0.1 -15.21 Pfund in Franken 1.2815 1.2772 -0.3 -13.5100 Yen in Franken 0.9628 0.9636 +0.1 +15.71 Franken in Euro 0.9205 0.9162 -0.5 -0.41 Franken in Dollar 1.0202 1.0179 -0.2 +1.91 Euro in Franken 1.0863 1.0915 +0.5 +0.41 Euro in Dollar 1.1083 1.1111 +0.3 +2.31 SZR in Dollar 1.3973 1.3914 -0.4 +0.4
Kreuzparitäten Fr. US-$ Euro Yen GB-£1 Fr. - 1.0179 0.9162 103.77 0.78291 US-$ 0.9824 - 0.9000 101.94 0.76911 Euro 1.0915 1.1111 - 113.27 0.8545100 Yen 0.9636 0.9809 0.8828 - 0.75451 GB-£ 1.2772 1.3001 1.1702 132.54 -
Franken pro 1 $
Devisen
Juni Juli August
0.96
0.97
0.98
0.99
Hinweis: Gewinnschätzungen finden Sie auf der Seite 22
Fr. Di. +/-% +/-%Stoxx-Indizes 5.8. 9.8. 5.8. 2016Euro Stoxx 50 2973.71 3029.18 +1.9 -7.3Stoxx Europe 50 2864.51 2881.78 +0.6 -7.0Automobil 483.06 492.78 +2.0 -12.8Banken 133.24 136.66 +2.6 -25.2Bauindustrie 391.46 400.38 +2.3 +2.9Chemie 778.71 799.04 +2.6 -3.2Detailhandel 301.80 305.19 +1.1 -9.3Finanzdienstl. 392.78 397.50 +1.2 -11.3Gesundheit 763.27 759.02 -0.6 -4.5Grundstoffe 322.76 328.31 +1.7 +34.1Industriegüter 432.82 440.43 +1.8 +2.7Konsumgüter 775.97 774.41 -0.2 +2.5Medien 277.97 279.24 +0.5 -8.5Nahrung/Getränke 650.42 646.56 -0.6 +0.4Öl/Gas 277.57 281.56 +1.4 +7.3Reisen/Freizeit 227.75 228.05 +0.1 -14.1Technologie 356.70 360.94 +1.2 +1.4Telekommunikation 302.49 304.87 +0.8 -12.2Versicherungen 226.56 232.32 +2.5 -18.6Versorger 294.94 295.14 +0.1 -2.9
Euro Stoxx 50 angeglichenStoxx Automobil
Branchen Europa
Juni Juli August
420
430
440
450460
470480
Hinweis: Eine ausführliche Rohstofftabelle finden Sie auf Seite 23
Fr. Di. +/-% +/-% 5.8. 9.8. 5.8. 2016CRB-Futures-Index (RJ) 181.13 182.25 +0.6 +3.5Bloomberg-Commodity 83.58 84.14 +0.7 +7.1Baltic Dry Index 636.00 636.00 0.0 +33.1
Rohöl WTI $/Fass 41.51 43.05 +3.7 +17.2Rohöl Brent $/Fass 43.85 45.29 +3.3 +23.0Gasoil $/Tonne 380.13 392.63 +3.3 +16.2Heizöl $/Gallone 1.31 1.34 +2.4 +23.1Erdgas $/mmBtu 2.79 2.65 -4.9 +14.0Aluminium $/Tonne 1642 1643 +0.1 +8.6Kupfer $/Tonne 4810 4786 -0.5 +1.7Blei $/Tonne 1800 1800 0.0 +0.4Nickel $/Tonne 10645 10775 +1.2 +24.0Zinn $/Tonne 18350 18255 -0.5 +25.5Zink $/Tonne 2270.5 2270 0.0 +41.1Gold $/Unze 1337.9 1338.9 +0.1 +26.2Silber $/Unze 20.27 19.77 -2.5 +43.0Platin $/Unze 1141.5 1157.25 +1.4 +30.3Palladium $/Unze 695.05 694.75 0.0 +26.4
GS-Commodity-Index angeglichenSilber in $/Unze
Rohsto�e
Juni Juli August
15
16
17
18
19
20
Wochenvorschau
UNTERNEHMEN INLAND
Datum Ereignis
10.08.16 Halbjahreszahlen: Adecco, RaiffeisenA. o. GV: Dätwyler (Kapitalerhöhung zur Übernahme von Premier Farnell)
11.08.16 Quartalszahlen: Lem
Halbjahreszahlen: Swiss Life, Zurich Insurance, AFG, Kardex, Orell Füssli, Schmolz + Bickenbach
12.08.16 Halbjahreszahlen: Conzzeta, Dätwyler
15.08.16 Halbjahreszahlen: Basilea, Clientis, Orascom
Verkehrszahlen: Flughafen Zürich
16.08.16 Halbjahreszahlen: Geberit, Schindler, Elma Electronic, Forbo, Looser, Peach Property, Phoe-nix Mecano, Tecan, Tornos, VZ Holding
UNTERNEHMEN AUSLAND
Datum Land Ereignis
10.08.16US
AD
UKNL
D
Quartalszahlen: NetEase
Halbjahreszahlen: OMV Eon, Bilfinger, Brenntag, Lanxess, LEG Immobilien Prudential, G4S SBM Offshore
Verkehrszahlen: Fraport
11.08.16DUK
D
NLUK
Quartalszahlen: ThyssenKrupp TUI
Halbjahreszahlen: K+S, Deutsche Telekom, RWE, Henkel, Aareal Bank, United Internet, Symrise, Freenet, Zalando Aegon Derwent London, Coca-Cola HBC, Glencore, Old Mutual, Pagegroup
12.08.16D
Halbjahreszahlen: Deutsche Wohnen
15.08.16US
UKD
S
Quartalszahlen: Microchip Technology
Halbjahreszahlen: Bovis Homes Group Deutsche EuroShop
Umsatzzahlen: Hennes & Mauritz
16.08.16US
UK
UK
F
Quartalszahlen: Home Depot, Analog Devices
Halbjahreszahlen: Antofagasta, John Wood
Jahreszahlen: BHP Billiton
Verkehrszahlen: Aéroports de Paris
WIRTSCHAFTSDATEN
Datum Land Ereignis
10.08.16 FUS
IndustrieproduktionHypothekenanträge, Haushaltssaldo
11.08.16 F, IIUS
KonsumentenpreisindexHandelsbilanzErstanträge Arbeitslosenhilfe Woche 31, reg. Arbeitslose, Importpreisindex
12.08.16 NL, D, I, EUNLD, EEUIUS
BIPDetailhandelsumsatz, HandelsbilanzKonsumentenpreisindexIndustrieproduktionLeistungsbilanzDetailhandelsumsatz, Produzenten-preisindex, Lagerbestand, Vertrauens-indikator der Universität Michigan
15.08.16 CH US
Produzenten- und ImportpreisindexWohnungsmarktindex
16.08.16 UK
EUD, EUUS
Konsumentenpreisindex, Produzen-tenpreisindex, HauspreisindexHandelsbilanzZEW-KonjunkturausblickBaubeginne und -genehmigungen, Konsumentenpreisindex, Industrie-produktion, Kapazitätsauslastung
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