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Seminario Internacional
sobre Democratización del
Capital
BOVESPA MAIS
Wang Jiang HorngBOVESPAjulho 2005
22
Criação do Novo MercadoCriação do Novo Mercado
Segmento especial de listagem da BOVESPA,
criado em dezembro de 2000
Comprometimento com práticas de
governança corporativa adicionais às
previstas na legislação brasileira
Transparência
Eqüidade
Prestação de contas
Adesão voluntária por parte das empresas
Formalizada por meio de contrato com a BOVESPA
33
Nível 1, Nível 2 e Novo MercadoNível 1, Nível 2 e Novo Mercado
Nível 1 Regras de transparência
Exigências que favorecem a dispersão do capital
Nível 2 Inclui as regras do Nível 1
Direitos dos acionistas inscritos no estatuto
Ações preferenciais contam com direitos adicionais
Vinculação à Câmara de Arbitragem do Mercado para
solução de conflitos societários
Novo Mercado Inclui as regras aplicáveis aos Níveis 1 e 2
Somente ações ordinárias
44
Contexto da criação do Novo MercadoContexto da criação do Novo Mercado
Regulação do mercado de capitais insuficiente
para proteger os acionistas investidores
Investidores aplicando descontos nas ações,
por causa da falta de direitos e garantias
Empresas subavaliadas pelo mercado
O mercado de capitais não era utilizado pelas
companhias
Número reduzido de IPOs em toda a década de 90
55
Novo MercadoNovo MercadoObjetivosObjetivos
Redução do risco societário para o investidor
Criação de condições mais favoráveis para o
lançamento de ações de empresas,
principalmente empresas novas
Listagem de novas empresas com sucesso,
nesse modelo, ajudaria a difundir os conceitos
da boa governança entre as companhias
listadas
66
Participação dos Níveis de Governança Participação dos Níveis de Governança Número de empresasNúmero de empresas
56
47
35
26
15
2001 2002 2003 2004 2005
ANO
NÚ
ME
RO
DE
EM
PRE
SAS
77
Participação dos Níveis de GovernançaParticipação dos Níveis de GovernançaCapitalização de MercadoCapitalização de Mercado
19%
23%
35%
39%41%
2001 2002 2003 2004 2005
ANO
PAR
TIC
IPAÇÃO
NO
VALO
R D
E M
ER
CAD
O
88
Participação dos Níveis de Participação dos Níveis de Governança Governança Volume NegociadoVolume Negociado
14%
23% 25%
34%
43%
2001 2002 2003 2004 2005
ANO
PAR
TIC
IPAÇÃO
NO
VO
LU
ME
NE
GO
CIA
DO
99
Novo MercadoNovo MercadoAvaliaçãoAvaliação
Início Inaugurado em fevereiro de 2002 – IPO da CCR
Companhia de Concessões Rodoviárias
Condições adversas de mercado
O cenário mudou a partir de final de 2003
Novo Mercado é padrão para as novas listagens Único modelo aceito pelos investidores
A cultura em muitas empresas tem avançado em
direção à adoção de boas práticas de governança
1010
Aberturas de CapitalAberturas de CapitalPredomínio de ofertas no Novo MercadoPredomínio de ofertas no Novo Mercado
768
878
588
821
617
437377
16
473
265
1.119
431
VO
LU
ME
FIN
AN
CE
IRO
DA O
FE
RTA
2004 2005
* dados preliminares NM N2
1111
Distribuições secundárias (venda de ações já
existentes) com boa receptividade
Retorno das corretoras independentes às
operações
Ampla participação de pessoas físicas
Entrada de novas empresasQuebra de importantes Quebra de importantes paradigmasparadigmas
1212
Agora, um passo adianteAgora, um passo adiante
Abrigar ofertas menores e criar uma alternativa
para um número maior de empresas
MAIS VISIBILIDADE PARA CRESCER
MAIS COMPROMISSO COM O INVESTIDOR
1313
BOVESPA MAISBOVESPA MAIS
Novo segmento de negociação do mercado de balcão
organizado administrado pela BOVESPA
Segmento de empresas que queiram acessar o mercado
acionário gradualmente, que ampliem gradativamente
o volume das ações em circulação, e comprometidas
com o seu desenvolvimento no mercado
Atração de investidores que tenham horizonte de investimento de mais médio prazo
1414
BOVESPA MAISBOVESPA MAISAcesso gradualAcesso gradual
Ofertas públicas com volume menor do que as que têm ocorrido no NOVO MERCADO
Ofertas concentradas em poucos investidores, sem buscar uma colocação pulverizada
Realização da oferta pública mais adiante - listagem para construir confiança e interesse do público
1515
BOVESPA MAIS BOVESPA MAIS AtratividadeAtratividade
Comprometimento com o seu desenvolvimento no mercado de capitais Boas práticas de governança corporativa, similares
às do Novo Mercado
Aumento das ações em circulação, com o tempo e
sua evolução no mercado
Adoção de postura pró-ativa, promovendo a
visibilidadeGovernança e ações em circulação são
compromissos estabelecidos em contrato e a adoção de postura pró-ativa é premissa de que as
empresas participarão dos programas de exposição e visibilidade da BOVESPA
1616
BOVESPA MAIS BOVESPA MAIS Conveniência para as empresasConveniência para as empresas
Ambiente mais receptivo e adequado a
estratégias de acesso gradual, inclusive em
termos das regras de listagem
Apoio da BOVESPA à exposição da companhia e
à formação de seus profissionais em áreas
relacionadas ao mercado de capitais
Maior flexibilidade na negociação
1717
Assinatura de contrato com a BOVESPA Adesão ao Regulamento de Listagem
Requisitos de governança corporativa direitos dos acionistas minoritários fornecimento de informações
Requisitos para a manutenção da listagem
Adesão à Câmara de Arbitragem do Mercado para a solução de conflitos societários
BOVESPA MAISBOVESPA MAIS
Para fazer partePara fazer parte
1818
BOVESPA MAISBOVESPA MAIS
Regras SocietáriasRegras Societárias
Emissão somente de ações ordinárias a partir da entrada As preferenciais já emitidas não serão admitidas a
negociação e devem ser conversíveis em ordinárias
Direito de tag along - em caso de venda de controle, todos os titulares de ações ordinárias têm direito de vender suas ações nas mesmas condições obtidas pelo controlador
Realização de oferta pública pelo valor econômico, em caso de deslistagem (exceto migração para o Novo Mercado) ou fechamento de capital
1919
Informações Adicionais
Inclusão de informações adicionais nas demonstrações financeiras periódicas (fluxo de caixa, consolidado trimestral, posições acionárias de administradores e controladores e de todo acionista que detiver mais que 5%)
Calendário anual de eventos corporativos
Outras informações contratos com partes relacionadas
negócios com ações da empresa feitos pelos controladores, mensalmente)
todas as informações adicionais são apenas enviadas e divulgadas pela internet
2020
RegrasRegrasManutenção da listagemManutenção da listagem
Critérios relacionados a free float ou liquidez mínima,
exigidos a partir de 7 anos de listagem Manter free float de, no mínimo, 25% ou
Manter média de, no mínimo, 10 negócios por mês e presença
em 25% dos pregões, ao final de cada exercício
Caso não atenda a nenhuma das duas alternativas, será
cancelado o contrato de listagem no BOVESPA MAIS
Como conseqüência, o controlador deverá fazer oferta
para recomprar as ações em circulação pelo valor
econômico
2121
BOVESPA MAIS BOVESPA MAIS Flexibilidade na negociaçãoFlexibilidade na negociação
Negociação eletrônica por meio da mesma plataforma onde são negociadas todas as ações na BOVESPA (sistema MEGABOLSA)
Adicionalmente, por ser um segmento do mercado de balcão organizado, garante o acesso à negociação para outros participantes, além das corretoras (bancos de investimento e distribuidoras)
Regras de negociação mais apropriadas para as empresas participantes Calls (leilões eletrônicos) em horários programados e um
call de fechamento Número de calls pode aumentar de acordo com o
aumento de liquidez Negociação contínua em caso de liquidez elevada ou
caso seja contratado formador de mercado
2222
BOVESPA MAISBOVESPA MAIS
Apoio às Empresas ListadasApoio às Empresas Listadas
Programa de exposição da companhia ao mercado
Ganhar acompanhamento de analistas e investidores, melhorando as condições da demanda por suas ações
Programa de formação de profissionais Fortalecer a cultura interna de empresa de capital
aberto
Descontos nas anuidades pagas à BOVESPA 100% no 1º ano, com redução gradativa até
o 4º ano de listagem
Apoio daBOVESPA
Objetivo é apoiar a evolução da companhia em termos de transparência, de ampliação
da base de acionistas e de liquidez
2323
BOVESPA MAIS BOVESPA MAIS Exposição ao MercadoExposição ao Mercado
Além das divulgações já realizadas pela BOVESPA na internet
Relatórios periódicos de análise, contratados pela BOVESPA e elaborados por consultorias independentes
Publicações produzidas pela BOVESPA e enviadas a investidores qualificados, como clippings periódicos e perfil das empresas
Página especial no site da BOVESPA para cada empresa do segmento
Apoio daBOVESPA
Apresentações anuais das empresas
para o mercado, apoiadas pela
BOVESPA
2424
Curso prático de abertura de capital (pela
internet)
Treinamento na área de governança
corporativa, ministrado pelo IBGC (Instituto
Brasileiro de Governança Corporativa)
BOVESPA MAIS BOVESPA MAIS FFormação profissionalormação profissional
Apoio daBOVESPA
Treinamento na área de relações com investidores, ministrado por especialistas (com o apoio do IBRI)
2525
BOVESPA MAISBOVESPA MAIS
LançamentoLançamento
Estrutura pronta Regulamento Sistema de negociação Atividades de apoio e exposição
Atividades atuais Divulgação Prospecção de empresas Atuar em conjunto com as empresas interessadas
para preparar sua adesão e o lançamento do mercado
Sucesso Parcerias com os agentes do mercado Intermediação
MAIS VISIBILIDADE PARA CRESCER
MAIS COMPROMISSO COM O INVESTIDOR
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