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MERCADO DE DIVISAS1
FINANZAS INTERNACIONALES
MERCADO DE DIVISAS
YESENNIA GONZÁLEZ ROBLETO
DANILO ROMERO CARRILLO
YAMIL RUIZ VALVERDE
MERCADO DE DIVISAS2
UNIVERSIDAD CRISTIANA INTERNACIONAL
ADMISTRACION DE NEGOCIOS
UPALA
ABRIL 2015Introducción.
Este trabajo es una presentación acerca de las Divisas y de
los Mercados de Divisas, los tipos de mercados que hay y sus
funciones.
El mayor y tal vez el más importante es el mercado de
divisas. Puesto que la moneda representa el poder adquisitivo,
cuando se cambia una menda por otra en el mercado de divisas se
renuncia al poder adquisitivo de la primera para disponer del
poder adquisitivo de la segunda. Ahora bien, que una transacción
sea de compra o venta depende del punto de vista.
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Por su importancia, se hace hincapié en las transacciones
spot que se explicaran en este trabajo. Se explican algunos
arreglos institucionales y elementos de análisis económico
indispensable en la utilización del mercado de divisas para fines
de negocios. Asimismo, se introducen los conceptos de arbitraje y
especulación.
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Objetivo General:
Adquirir conocimientos generales acerca de las divisas y del
mercado de divisas, sabiendo sus funciones y tipos.
Objetivos Específicos:
Definir qué son Divisas.
Definir qué es el Mercado de Divisas.
Distinguir sus niveles y segmentos.
Explicar en qué consisten los tipos de mercados de divisas.
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Mercado de Divisas.
Divisas.
Divisa, en economía, es toda moneda extranjera, es decir,
perteneciente a una soberanía monetaria distinta de la nuestra.
Las divisas fluctúan entre sí dentro del mercado monetario
mundial. De este modo, se pueden establecer distintos tipos de
cambio entre divisas que varían constantemente en función de
diversas variables económicas como el crecimiento económico, la
inflación, el consumo interno de una nación, etc.
La diferencia con el término moneda, cuyo significado
incluiría exclusivamente el metal o papel moneda utilizado para
obtener bienes, productos o servicios. La relación o precio de la
moneda de un país con respecto a otras, depende de los flujos
comerciales y financieros entre los residentes de la zona de esa
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moneda con respecto a los de las otras. Las importaciones de
bienes y servicios y la inversión en el extranjero determinan la
demanda en divisas extranjeras, mientras que las exportaciones de
bienes y servicios y la inversión extranjera determinan la oferta
de la divisa extranjera en el lugar donde se ubique.
El mercado de divisas o mercado de cambios es donde se establece
el valor de las monedas en que se van a realizar las
transacciones internacionales.
Como sucede en la mayor parte de los mercados de carácter
financiero, no tiene sede física concreta, por lo que existirá
mercado de divisas siempre que oferentes y demandantes se pongan
de acuerdo para efectuar una transacción a un determinado precio.
Sin embargo, el precio no tiene aquí el mismo sentido que en el
resto de mercados, puesto que se trata de una relación de
intercambio, denominándose tipo de cambio, en definitiva, al
número de unidades de una moneda en función de otra u otras
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monedas, determinándose por la confluencia de la oferta y la
demanda de divisas.
Las funciones que realiza el mercado de divisas son:
- Permite la transferencia de poder adquisitivo de unos países
a otros.
- Proporciona financiación a las operaciones internacionales.
- Proporciona cobertura de riesgos de tipos de interés y tipos
de cambio a través de los instrumentos que se negocian en él.
Características principales del mercado de divisas:
- La información se puede difundir rápidamente, en tiempo real,
a todos los actuantes del mercado (eficiencia).
- Homogeneidad de la mercancía: la divisa. Para que esto se
cumpla debe existir la "ley del precio único", es decir, una
misma mercancía se cotiza al mismo precio independientemente del
lugar donde se efectúe la transacción. El mecanismo que
posibilita esto es el arbitraje.
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- Alto grado de transparencia y perfección, con gran número de
oferentes y demandantes, acercándose al ideal de mercado
perfecto.
Hay 3 niveles de mercado:
Al Menudeo.
Al Mayoreo.
Intercambiario.
Al menudeo; se utilizan billetes de moneda extranjera y
cheques de viajero, lo manejan las ventanillas bancarias y las
casas de cambio ubicadas en aeropuertos y lugares turísticos.
Recurren a este mercado sobre todo los turistas y otros viajeros
internacionales. El monto de una transacción promedio es pequeño:
unos cientos de dólares. La ganancia de los intermediarios en
este mercado se deriva del diferencial cambiario.
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Al mayoreo: se realizan transacciones con billetes en
cantidades mayores de 10 min dólares, compra y venta de
documentos en diferentes monedas y giros telegráficos. En este
segmento participan los bancos que negocian entre si los
excedentes de billetes, las casas de cambio, algunos negocios
que aceptan pagos en divisas y las pequeñas y medianas
involucradas en el comercio internacional.
El Intercambiario; el monto de una transacción rebasa un
millón de dólares. El modo de operaciones consiste en el
intercambio de depósitos bancarios en diferentes divisas por vía
electrónica. El mercado interbancario también se conoce como
mercado al contado.
Para que el mercado de divisas sea eficiente en el sentido
operario se requieren:
Gran volumen de transacciones.
Competencia entre los cambistas.
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Estabilidad macroeconómica que reduce la volatilidad de la
moneda.
Marco institucional y tecnología adecuados.
Para que el mercado de divisas sea eficiente en el sentido
económico se requieren:
Bajos costos de transacción.
Libre disponibilidad de una información veraz y oportuna.
Racionalidad de los agentes económicos.
Libre movimiento de capitales y no intervención de las
autoridades.
Podría aducirse que el mercado de divisas es eficiente en el
largo pero no en el corto plazo. Esto explicaría los sobreajustes
y al mismo tiempo permitiría utilizar el mercado para determinar
la fortaleza relativa de cada moneda en el largo plazo.
Participantes del mercado de divisas:
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1. El mercado intercambiario directo: en el cual se realiza el
85% de las transacciones
2. El mercado intercambiario indirecto: vía corredores, en el
cual se hace el restante 15% de las transacciones.
Los principales participantes en segmento directo del mercado
interbancario son:
1. Los agentes de moneda extranjera bancarios y no bancarios.
Los agentes son formadores de mercado y están dispuesto a comprar
la divisa en que negocian a un precio de compra y venderla a un
precio de venta.
2. Los clientes no financieros, principalmente las empresas
transnacionales y los gobiernos.
3. Los bancos centrales. Estas instituciones pueden adquirir
monedas extranjeras para sí mismas o para sus gobiernos.
El mercado interbancario directo es descentralizado,
continuo, de oferta abierta y de subasta doble. La oferta es
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abierta porque cualquier puede pedir la cotización. La subasta es
doble porque cada hacedor de mercado cotiza tanto el precio de
compra como el precio de venta.
En el nivel indirecto del mercado de divisas, los corredores
preparan las transacciones como promotores, facilitándolas sin
participar directamente en ellas. Los corredores no hacen el
mercado no mantienen inventarios de divisas ni toman posiciones.
Actúan en el nombre de terceros. Cobran una pequeña participación
tanto a vendedores como a compradores. Su función consiste en
acoplar las órdenes de venta con las órdenes de compra.
Fecha de entrega y modo de operación.
Aunque el mercado se llama spot(entrega inmediata), el
intercambio de depósitos se lleva a cabo hasta dos días hábiles
después del inicio de la transacción. Ese tiempo se considera
necesario para efectuar las trasferencias de fondos de unas
cuentas a otras. En el mercado de América del Norte, la fecha de
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entrega es un día hábil. La fecha en que efectivamente se reciben
las divisas es la fecha de valor o fecha de liquidación.
El sistema de liquidación neta periódica funciona como
cámara de compensación. El mejor ejemplo es el sistema CHIPS, al
cual pertenecen más de 150 bancos estadounidenses y sucursales de
los bancos extranjeros ubicados en Nueva York. El CHIPS es el
principal sistema internacional de pagos netos para las
liquidaciones en dólares en el mercado global de divisas. Al
final de cada día, el CHIPS calcula las cantidades netas que
adeuda un banco a otro, cancelando las obligaciones cruzadas.
En los sistemas de liquidación bruta en tiempo real (SLBTR),
cada pago se liquida de inmediato. Generalmente la liquidación se
da en las cuentas que los participantes tienen en el banco
central. El carácter inmediato e irreversible de los pagos
elimina el riesgo de incumplimiento. El banco central puede
prohibir o penalizar los sobregiros.
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Tipos de cambio directo y cruzado.
La manera más frecuente de cotizar el tipo de cambio es un
términos europeos, los cual significa que para comprar u dólar de
EEUU se requiere cierta cantidad de unidades de moneda
extranjera.
El tipo de cambio en términos norteamericanos es la cantidad
de dólares necesaria para comprar una unidad de moneda
extranjera.
Por lo general, los periódicos publican solamente los tipos
de cambio a la venta de los bancos. Para conseguir los tipos de
cambio a la compra es necesario llamar a los agentes de la moneda
extranjera, que están obligados a proporcionar las cotizaciones
en los dos sentidos.
Un punto es el último digito de la cotización. En la mayoría
de los casos el número de dígitos después de punto decimal es 4.
En el caso del yen es el 6.
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Arbitraje de Divisas.
El arbitraje consiste en comprar y vender simultáneamente un
activo en dos mercados diferentes para aprovechar la discrepancia
de precios entre ambos mercados. Si la diferencia entre los
precios es mayor que el costo de transacción, el arbitrista
obtiene una ganancia. En otras palabras, el arbitraje significa
comprar barato y vender coro.
El arbitraje de divisas puede constituir la actividad
principal de algunos agentes de divisas especializados, pero en
la gran mayoría de los casos es una actividad secundaria de los
agentes bancarios y no bancarios, cuyo giro principal es comprar
y vender divisas.
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-El arbitraje de dos puntos: también conocido como arbitraje
espacial, aprovecha la diferencia de precio de la misma moneda en
dos mercados o dos vendedores en el mimo mercado.
-El arbitraje de tres puntos: involucra tres plazas y tres
monedas. Para que este tipo de arbitraje sea lucrativo, el tipo
de cambio directo debe ser diferente del tipo de cambio cruzado.
El hecho de que los tipos de cambio estén en línea la mayor parte
del tiempo facilita la organización de los centros cambiarios de
los bancos. Cada centro está organizado en unas cinco a ocho
mesas especializadas en las monedas principales. Así, la compra
de yenes por pesos se efectúa en dos etapas. Primero, en la mesa
del dólar, se compran dólares por peso y después, en la mesa del
yen, se compran yenes por dólares. El arbitraje asegura que el
resultante tipo de cambio cruzado será prácticamente igual al
tipo de cambio directo yen/peso, cuyo manejo sería muy costoso
para el banco.
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Con costos de transacción, el tipo de cambio cruzado puede
diferir del tipo de cambio directo. Los costos de transacción
reducen la utilidad del arbitraje o la eliminan totalmente. Si la
utilidad del arbitraje es exactamente igual a los costos de
transacción, el arbitraje no es costeable y se considera que los
tipos de cambio están alineados.
Especulación en el mercado spot
Es una toma consciente de posiciones para ganar con el
cambio esperado del precio. El especulador compra una divisa si
piensa que su precio va a subir, y la vende si considera de su
precio a bajar. La mayor parte de la especulación tiene lugar en
el mercado de futuros y opciones.
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Igual que en el arbitraje, es una actividad principal de
algunos agentes de divisas. Sin embargo, la mayor parte de la
especulación está a cargo de los agentes de divisas bancarios y
no bancarios como una actividad secundaria.
Hay 3 tipos de especuladores:
1. Los Scalpers: compran y venden monedas extranjeras con gran
frecuencia. Su posición no dura más de unos cuantos minutos
2. Los Day traiders; toman posición y la cierran antes del
cierre de operaciones
3. Los Position takers; mantienen su posición en una moneda
durante días, semanas o hasta meses. Sus saldos en moneda
extranjera los invierten en instrumentos del mercado de dinero
La especulación tiene muy mala fama, los políticos
populistas enfrentados al fracaso de sus políticas
irresponsables, culpan a los especuladores.
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Funciones de la especulación.
Aumenta la liquidez en el mercado, incrementando la
eficiencia operativa
Facilita la búsqueda del valor real de las monedas,
fortaleciendo la eficiencia económica
Facilita la administración del riesgo, dado que los
especuladores están dispuestos a asumir riesgos que otros agentes
no quieren tomar
Estabiliza el mercado, al equilibrar las expectativas de los
optimistas con las expectativas de los pesimistas
Condiciones de los especuladores
Poseer una información no disponible para el público en
general
Evaluar la información de manera más eficiente que el
promedio del mercado
Actuar sobre la información nueva más rápidamente que los
demás
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Los especuladores tienen diferentes expectativas acerca de
los tipos de cambio futuros y siempre tratan de anticiparse al
mercado.
Cuando el precio del dólar baja, compran dólares esperando a
que el tipo de cambio suba.
Puede ser Desestabilizadora sí:
El tipo de cambio es fijo y en su determinación predominan
los criterios políticos
Las autoridades monetarias no tienen credibilidad por su
historial de fracasos y promesas incumplidas
El banco central interviene contra el mercado, gastando
inútilmente las reservas
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Algunos especuladores tienen acceso a la información
privilegiada
En resumen:
1. El mercado de divisas es el mercado financiero más grande
del mundo, verdaderamente global, electrónico y continuo
2. El segmento interbancario contribuye a la mayor parte de las
transacciones en el Forex. El objetivo de estas transacciones es
un ajuste de inventarios en diferentes monedas, arbitraje y
especulación
3. Además de los grandes bancos internacionales, en el Forex
participan agentes de divisas no bancarios, brokers y bancos
centrales
4. En el segmento spot, una moneda se intercambia por otra con
liquidación en 48 horas. En el segmento forward y a futuro la
entrega y la liquidación tienen lugar en la fecha futura a un
precio determinado el día de la transacción
5. El mercado de divisas es eficiente en sentido operativo y ,
según los partidarios de la hipótesis del mercado eficiente,
también en el sentido económico
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6. El arbitraje asegura que el tipo de cambio es único en todo
el mundo y que los tipos de cambio de tres monedas cuales quiera
son consistentes entre sí
7. Los especuladores toman posiciones en diferentes monedas
apostando al alza o a la baja de su valor. De esta manera,
contribuyen a una mayor liquidez del mercado y una búsqueda de
valor
8. En la gran mayoría de los casos la especulación contribuye a
una mayor estabilidad de los tipos de cambio
Conclusión.
Hemos visto en este escrito la importancia del mercado de
divisas. En conclusión de este trabajo se ha llegado el acuerdo
que el mercado de divisas es primeramente una fuente de empleo
para un sector muy selecto de la sociedad, aquellas personas
atrevidas e intrépidas que saben aprovechar las oportunidades y
sacarles el máximo rendimiento en su momento.
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Además de eso, este mercado les abre la puerta de las
oportunidades a muchos inversionistas que buscan el mejor
rendimiento de sus inversiones. El mercado cambiario es
indispensable para mantener el equilibrio en la compra y venta.
La mejor conclusión es que podemos investigar más acerca de
este tema y aprovechar las oportunidades que se nos brindan a
nivel nacional o internacional.
Bibliografía
Zbigniem K. (Segunda Edición) Finanzas Internacionales: Mercado
de Divisas. México.
