ЗПИФ как инструмент кредитования. Перспективы развития.Анна ХохловаГенеральный директор ЗАО «УК «СМ.арт»

2SM.art. Искусство инвестиций

Классическая сфера применения ЗПИФ в сфере кредитования:- секьюритизация ранее выданных кредитов, - коллекторская работа, - работа с залогами (непрофильными активами).

С введением новой категории фондов (инвестиционные паи которых предусмотрены для квалифицированных инвесторов) появилась возможность осуществлять выдачу займов из имущества закрытых паевых инвестиционных фондов и привлекать в ЗПИФы имущество не только через продажу инвестиционных паев, но и через привлечение кредитов (займов) у квалифицированных инвесторов.

Появилась законная возможность организовать работу через кредитующий ЗПИФ, в общих чертах напоминающую работу коммерческого банка по привлечению ресурсов и выдаче кредитов – «квазибанк», бизнес-модель которого заключается в выдаче займов на систематической основе за счет привлекаемых ресурсов через размещение инвестиционных паев, а также через привлечение кредитов и займов от квалифицированных инвесторов.

Области применения ЗПИФ в кредитовании

3

Ограничения по категориям фондов В соответствии с Положением о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов, утв. Приказом ФСФР России от 20.05.2008 № 08-19/пз-н, сумма оценочной стоимости имущественных прав по обязательствам из договоров займа не должна превышать следующих ограничений:

SM.art. Искусство инвестиций

Категория фонда

Максимальный размер прав по обязательствам из договоров займа (ОДЗ), % от стоимости

активов **

Примечание

Макс. размер по одному заемщику ,

% от стоимости активов***

Денежного рынка

30*   10

Облигаций

100 % в течение 1/3 рабочих дней (далее - р.д.) календарного

квартала50 % в течение 2/3 р.д. календарного квартала

не менее 2/3 р.д. в течение 1 календарного квартала оценочная стоимость долговых инструментов должна составлять не менее 50 %

стоимости активов

25

Акций 40*   35

Смешанных инвестиций

100 % в течение 1/3 р.д. календарного квартала30 % в течение 2/3 р.д. календарного квартала

не менее 2/3 р.д. в течение 1 календарного квартала оценочная стоимость ценных бумаг должна

составлять не менее 70 % стоимости активов;

35

Прямых инвестиций

10*

если в состав Фонда входят акций АО, включенных в котировальные списки ФБ, и долговые инструменты, ограничение

по максимальному размеру применяется в совокупности

не установлено

Фонды фондов

100 % в течение 1/3 р.д. календарного квартала50 % в течение 2/3 р.д. календарного квартала

не менее 2/3 р.д. в течение 1 календарного квартала оценочная

стоимость инвестиционных паев ПИФ, акций АИФ и ипотечных сертификатов

участия, а также паев (акций) иностранных ИФ должна составлять не

менее 50 % стоимости активов

15*если в состав имущества Фонда входят долговые инструменты, то ограничение максимального размера ОДЗ применяется в совокупности** если в состав имущества Фонда входит иное имущество, то ограничение максимального размера ОДЗ применяется в совокупности*** если в состав имущества Фонда входят долговые инструменты, эмитентом которых является заемщик, то ограничение размера ОДЗ в отношение одного заемщика применяется в совокупности по ценным бумагам и ОДЗ одного заемщика (эмитента)

4

Ограничения по категориям фондовВ соответствии с Положением о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов, утв. Приказом ФСФР России от 20.05.2008 № 08-19/пз-н, сумма оценочной стоимости имущественных прав по обязательствам из договоров займа не должна превышать следующих ограничений:

SM.art. Искусство инвестиций

Категория фонда

Максимальный размер прав по обязательствам из договоров займа (ОДЗ), % от стоимости активов **

Примечание

Макс. размер по одному заемщику ,

% от стоимости активов***

Недвижимости

100 % в течение 1/3 р.д. календарного года

60 % СЧА в течение 2/3 р.д. календарного года

не менее 2/3 р.д. в течение 1 календарного года оценочная стоимость

объектов, предусмотренных подпунктами 2 и 3 пункта 10.1 и подпунктами 1 - 4 пункта 10.2

Положения (недвижимости и права на нее), должна составлять не менее 40 %

СЧА

15

Рентные 40*   15Ипотечные 100* 10

Кредитные 100*

не менее 2/3 р.д. в течение 1 календарного года сумма требований по

кредитным договорам или договорам займа должна составлять не менее 65 %

стоимости активов

не установлено

Товарного рынка

100 % в течение 1/3 р.д. календарного года

50 % в течение 2/3 р.д. календарного года

не менее 2/3 р.д. в течение 1 календарного года стоимость

драгоценных металлов и требований к кредитной организации выплатить их денежный эквивалент по текущему

курсу, а также финансовых инструментов должна составлять не

менее 50 % стоимости активов

15

*если в состав имущества Фонда входят долговые инструменты, то ограничение максимального размера ОДЗ применяется в совокупности** если в состав имущества Фонда входит иное имущество, то ограничение максимального размера ОДЗ применяется в совокупности*** если в состав имущества Фонда входят долговые инструменты, эмитентом которых является заемщик, то ограничение размера ОДЗ в отношение одного заемщика применяется в совокупности по ценным бумагам и ОДЗ одного заемщика (эмитента)

5SM.art. Искусство инвестиций

Основными категориями ЗПИФ, используя которые можно системно организовать кредитование, являются ипотечный и кредитный («кредитующие ЗПИФ»).

Для остальных категорий фондов возможность выдавать займы является в первую очередь, способом диверсификации вложений, а также способом поддержания проектов, инвестируемых фондами. Это актуально для ЗПИФ акций, прямых инвестиций, особо рисковых (венчурных) инвестиций, недвижимости, рентных фондов – путем выдачи займов эмитентам, строительным компаниям, путем организации целевого заемного финансирования покупателей недвижимости, реализуемой из ЗПИФ.

Приемлемые категории ЗПИФ

6SM.art. Искусство инвестиций

Создание «квазибанка».

Создание новых инвестиционных возможностей для клиентов, альтернативных классическим инвестициям (фондам ценных бумаг, фондам недвижимости). В условиях высокой волатильности фондового рынка, рынка недвижимости, и неоднозначных прогнозов по рынкам в краткосрочной перспективе интерес к таким проектам возможен со стороны негосударственных пенсионных фондов, страховых компаний, других инвесторов.

Поддержка работы своих ЗПИФов недвижимости, инвестирующих в строительство жилой недвижимости - через ипотечные и кредитные фонды, выдающие целевые займы на уплату первоначального взноса при получении ипотечного кредита (займа), ипотечные займы.

ЗПИФ в кредитовании: дополнительные возможности для УК

7SM.art. Искусство инвестиций

Выделение на самостоятельный баланс одного из направлений кредитования в целях:

-привлечения дополнительных средств от заинтересованных инвесторов для развития конкретного направления кредитования в рамках ЗПИФ (кредитование под приобретение «долевого», ипотечное кредитование, автокредитование);- организация проектного кредитования (1 ЗПИФ= 1 проект или портфель проектов, объединенных по какому-либо значимому признаку);- секьюритизация.

Использование особого режима налогообложения ЗПИФов – отложенный налог на прибыль.

Инструмент для организации синдицированного кредитования, при этом в состав сокредиторов могут войти не только кредитные организации.

Возможность разделения субъектов, осуществляющих андеррайтинг заемщика и выдачу кредитов, что, позволит решить проблему ограничений на взимание дополнительных комиссий при выдаче кредитов (за рассмотрение заявки, за выдачу кредита и т.п.).

ЗПИФ в кредитовании: дополнительные возможности для банка

8SM.art. Искусство инвестиций

Технология работы через ЗПИФ не «заточена» под розничный сектор, под микрокредитование. Операции с активами ЗПИФ подлежат обязательному предварительному согласованию со спецдепозитарием ЗПИФ - как на этапе подписания договора с заемщиком, так и на этапе перечисления денег по договору.

Нет возможности выдавать займы наличными денежными средствами напрямую, минуя коммерческий банк – у ЗПИФ нет кассы.

Не урегулированы вопросы рекламы услуг по выдаче займов из ЗПИФ, инвестиционные паи которых ограничены в обороте.

Есть ограничения в привлечении инвесторов в «кредитующие ЗПИФ»:- приобретать инвестиционные паи могут только квалифицированные инвестора (лица, удовлетворяющие требованиям Положения о порядке признания лиц квалифицированными инвесторами, утв. Приказом ФСФР от 18.03.2008 № 08-12/пз-н;- предоставлять кредиты (займы) ЗПИФам могут только квалифицированные инвесторы в силу закона.

…

Минусы при выдаче займов через «кредитующие» ЗПИФ в сравнении с банковским кредитованием

9

Группа компаний «СМ.арт. Искусство инвестиций»

Наша специализация: управление проектами в сфере недвижимости, ипотечного кредитования, прямых и венчурных инвестиций.

Количество паевых инвестиционных фондов под управлением ЗАО «УК «СМ.арт» - 16, в том числе: ЗПИФы недвижимости; кредитные ЗПИФы, ипотечный ЗПИФ; ЗПИФы прямых инвестиций; розничные фонды.

Рейтинг НРА А-.

Наши контакты: 660021, Россия, г. Красноярск, ул. Горького, 3. Тел. 8 (391) 227-92-87/39.www.smai-mc.ruE-mail: info@smai-mc.ru

SM.art. Искусство инвестиций

ЗАО «УК «СМ.арт»: Лицензия ФСФР России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами: 21-000-1-00240 от 22.09.2005 г. Стоимость инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах и ознакомиться с правилами доверительного управления паевых инвестиционных фондов, а также с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29 ноября 2001 года № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными правовыми актами Федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, можно по месту осуществления лицензируемого вида деятельности ЗАО «УК «СМ.арт» по адресам: 660021, г. Красноярск, ул. Бограда, 109. ул. Горького 3 , по тел. (391) 227-92-39 и (391) 227-92-87, а также по адресу www.smai-mc.ru