金融市场技术分析点数图

北京 ,2011.09.06罗尔夫 ·威策博士

点数图历史

William E.F.Hoyle,1898, 《华尔街游戏》

Richard Wyckoff, 1910, 《盘口解读研究》

Victor Devilliers, 1933, 第一本点数图专著

Chartcraft Inc, ( 今天的 Investors Intelligence), 1940s, (Cohen / Burke) => 点数图普及

点数图历史

交易员通过分栏整理记录价格，来跟踪价格。

他们发现价格记录当中的形态，开始将它们成为“波动图表”，而后称为“数图”。

他们后来又开始使用 X 代替数字，这些图表于是被称为“点图”。

交易者同时使用点图和数图，并将其统称为点数图。

现代点数图是用 X 和 O 绘制的， X 栏表示上升的价格， O 栏表示下降的价格。

点数图为什么使用点数图？

跟踪供应和需求的价格

反映买卖双方的信心

不涉及时间或成交量的测量

点数图帮助确定支撑位和阻力位、趋势、校正和反转。

允许过滤小规模价格变化引起的噪声，显示潜在趋势。

通过改变格值和转向参数值，增加 / 减少价格变化敏感度

5

点数图构建 – 摆动图

只测量市场异动 将波动的价格异动整理为一系列规则连续的上下运动

为此，必须有以下三点： 忽略时间 摆动点：高点 / 低点 摆动过滤 : 绝对或百分比

摆动点 : 当前上升（或下降）趋势的最高点（或最低点）。

摆动过滤 : 为了界定新的趋势（摆动），从当前摆动点起过滤的市场异动量。

Swing Point

Swing Filter

New SwingFormer Swing

6

点数图构建 - … 从 K 线图到点数图

点数图构建 – 元素

Data Type

Instrument (EURUSD)& Time period

Reversal (Swing Filter)

Buying (demand) „Xs – column“

Selling (supply) „Os – column“

Box Size

点数图构建 – 参数

格子大小 : – 资产价格上升或下降的量形成了新的 X 或 O– 标准：格值是由证券的市场价格决定的。– 比例：格值占资产价格的百分比（就像在对数表中） – 十字星： 说明出现在图表中的十字星个数

转向参数值 : – 当资产净变化根据转向参数值的大小向相反方向移动时，就会出现新的偏移量列（ A new offset

column ）。– 比如 : 上升趋势的 x 列 , 格值 = 2, 转向参数值 = 3. 如果资产价格当天下降 4 ，那么新出现的

列就是由 2 个 O 组成。

数据 :– 用于决定列的转向和延续的数据类型– 高点 / 地点、收盘价、开盘价、报价、询价

时间 :– 1-9 代表从 1 月到 9 月， A-C 代表从 10 月到 12 月。

点数图构建 – 可变参数

欧元 / 美元图表的两个版本– 格值 = 0.01, 转向参数值 = 1

– 格值 = 0.01, 转向参数值 = 3

可变参数改变图表的敏感度

没有唯一的“正确方法”。

每组参数都有一套“正确”的计算并绘制 X和 O 位置的方法。

每种方法均可有效用于市场交易。

10

点数图构建 - 每日例行更新

点数图 构建 – 极端案例 美元 / 人民币

点数图构建 – 极端案例 美元 / 人民币

13

点数图基本形态 1 + 2

双重顶 / 双重底 信号 : B1 / S1 点数图中最为常见的形态 所有更加复杂的形态都一定包含这

种基本形态 价格反冲超过（跌破）先前高点

（低点） => 需求（供应）增加

上升谷底趋势 / 下降峰顶趋势 信号 : B2 / S2 B1 + 第二列低点高于第一列低点

（比较两个 O 列）

14

点数图基本形态 3 + 4

突破三重顶 / 跌破三重底 信号 B3 / S3 成交价格两度达到先前高点（或低

点），仅在那一价格水平上，供应（需求）才得到满足。

第三列显示，需求（供应）强劲，足以满足那一水平的卖家（买家）。

上升三重顶 / 下降三重底 信号 B4 / S4 B3 的扩张，要求先前 O 列的低点（高

点）更高（更低），同时 X 列的 高点（低点）上升

标明持续的需求

15

点数图基本形态 5 + 6

扩展性三重顶 /扩展性三重底 信号 B5 / S5 供应 ( 需求 ) 先前已经进入市场 价格上升（下降）超过高点（低

点）标明供应已经完全满足。 充足的需求（供应）导致更高（更

低）的价格

上升三角形 /下降三角形 信号 B6 / S6 三角形 : 既非需求主导，也非供应主导 => 没有价格异动

突破显示新信息的获得

16

点数图基本形态 7 + 8

看涨阻力 / 支撑 信号 B7 / S7 需求 ( 供应 ) 逐渐超过供应（需求），产生了某种形式的需求 / 供应阻力。

打破趋势线标明更加强劲的需求（供应）

看跌阻力 / 支撑 信号 B8 / S8 与信号 7 类似，但发生在现有下行趋势中

17

点数图研究 : 概述

Davis (1965) 研究 1954-1964期间 1100 种美国股票的每日价格数据。观察到 8 种买入和卖出信号。

Zieg / Kaufman (1975) 创立了可重复的方法。较好地定义了 8 种买入和卖出的策略

Hauschild / Winkelmann (1985) 研究 1970-1980 期间 40家公司的德国股票每日数据：简单点数形态

Stottner (1990) 研究 445 德国及海外公司，收盘价， 70 个月， 14 年。无复杂形态。

Anderson / Faff (2008) 研究 1990 – 1998期间美国标普 500指数期货，获得与 Davis 相同的观察结果，严格测试信号重要性。

18

点数图研究 : Davis

研究美国股票

1100 股票 , 1954 – 1964年

每日价格数据

2 支股票 , 1914-64

8 买入信号 (B1-B8)

8 卖出信号 (S1-S8)

19

点数图研究 : Anderson / Faff

John Anderson & Robert Faff, 2008

标普指数期货 , 时段 : 1990 - 1998

相同的 8 个买入信号和 8 个卖出信号，与Davis 的观察结果一致

数据 : 高频率 , 十字星

成本 : 每笔交易 100 美元

总收益 = 未剔除成本的收益

净收益 = 剔除成本的收益[=> 总收益 – (交易笔数 *100)]

点数图应用 : 欧元 / 美元

点数图应用 : 美元 / 日元

点数图应用 : 英镑 / 美元

点数图应用 : 美元 / 挪威克朗

点数图应用 : 澳元 / 美元

点数图应用 : 新（新西兰）元 / 美元

点数图应用 : 欧元 / 瑞士法郎

点数图应用 : 黄金

点数图应用 : 石油

中文翻译由中国庄禾投资友情提供。由于译者时间精力有限，译文中难免有疏漏和不当之处，敬请批评指正。

Unofficial translation provided by China Zhuanghe Investment Consulting Co., Ltd. (CZH)

中国 北京 建国门内大街 7号光华长安大厦 A 座 307室邮编 : 100005

电话 : +86 10 5911 1088

传真 : +86 10 5911 1089

联系 : mzhong@chinazhuanghe.com

英国 伦敦Add: 83 Baker Street,

London, W1U 6AG,

United Kingdom

Tel: +44 (0) 20 7034 7924

Contact: fgao@chinazhuanghe.com

CZH庄禾

China ZhuangHe Investment中国庄禾投资CZH

庄禾