08.06.2017 Курс лекций Финансыbek.sibadi.org/fulltext/esd342.pdf · Тема 1.5. Финансовый рынок: сущность и функции Финансовый

Министерство образования и науки РФ

Федеральное государственное бюджетное образовательное

учреждение высшего образования

«Сибирский государственный автомобильно-дорожный

университет (СибАДИ)»

Е.В. Романенко

ФИНАНСЫ

Курс лекций

Омск 2017

СибАДИ

УДК 33 ББК 65

Р69

Рецензенты: канд. экон. наук, проф. Л.В. Эйхлер (СибАДИ);

канд. экон. наук, доц. Е.В. Севостьянова (ОмГУПС)

Работа утверждена редакционно-издательским советом СибАДИ в качестве курса лекций.

Романенко, Елена Васильевна. Р69 Финансы [Электронный ресурс] : курс лекций / Е.В. Романенко ; кафедра «Общая экономика и право». – Электрон. дан. − Омск : СибАДИ, 2017. – Режим доступа:

http://bek.sibadi.org/fulltext/esd342.pdf , свободный после авторизации. – Загл. с экрана. ISBN 978-5-93204-997-6.

Определены цели и задачи изучения дисциплины «Финансы» и сфера профессио-нального использования, приведено краткое содержание дисциплины; предложены тексты лекций, тест к итоговой форме контроля и список рекомендуемой литературы к изучению. Курс лекций позволяет освоить основные положения финансов, которые способствуют формированию у обучающегося компетентных экономических оценок и рационального финансового мышления.

Имеет интерактивное оглавление в виде закладок. Рекомендован для обучающихся всех форм обучения направления бакалавриата

«Экономика» профиль «Экономика предприятий и организаций».

Текстовое (символьное) издание (2,5 МБ) Системные требования : Intel, 3,4 GHz ; 150 МБ ; Windows XP/Vista/7 ;

1 ГБ свободного места на жестком диске ; программа для чтения pdf-файлов Adobe Acrobat Reader ; Google Chrome

Редактор И.Г. Кузнецова Издание первое. Дата подписания к использованию 16.06.2017

Издательско-полиграфический комплекс СибАДИ. 644080, г. Омск, пр. Мира, 5 РИО ИПК СибАДИ. 644080, г. Омск, ул. 2-я Поселковая, 1

© ФГБОУ ВО «СибАДИ», 2017

Согласно 436-ФЗ от 29.12.2010 «О защите детей от информации, причиняющей вред их здоровью и развитию» данная продукция маркировке не подлежит.

© Е.В. Романенко, 2017

СибАДИ

3

Введение

Финансы в современных условиях оказывают существенное влияние на экономическую жизнь страны. Переход к рыночным отношениям связан с коренными преобразованиями в национальной экономике. Финансы занима-ют особое значение в экономических преобразованиях, что требует глубоко-го изучения теоретических вопросов общегосударственных финансов (в том числе: сущности и функций финансов, проблем возникновения и погашения государственного кредита и долга, путей совершенствования налоговой сис-темы страны, развития финансового рынка, основных направлений монетар-ной политики государства, целей и задач банковской системы государства, деятельности денежного рынка и методов борьбы с инфляцией, организации функционирования фондового рынка), а также сущности финансов пред-приятий и домохозяйств, содержания финансового менеджмента, особенно-стей функционирования международных валютно-финансовых отношений и др.

При изучении дисциплины «Финансы» особое внимание уделяется принципам функционирования финансов, проблемам формирования и расхо-дования средств федерального бюджета Российской Федерации.

Цель дисциплины «Финансы» – глубокая проработка актуальных кон-кретных экономических проблем в области финансов, обеспечивающих эффективное функционирование, которая предполагает формирование фундаментального теоретического базиса и широкого кругозора у будущих бакалавров.

«Финансы» как учебная дисциплина в системе подготовки бакалавра опирается на следующие дисциплины учебного плана: «Микроэкономика», «Макроэкономика» и является базой для изучения таких дисциплин, как «Статистика», «Учет и анализ», «Экономика труда», «Экономика предпри-ятий», «Финансовый менеджмент», «Предпринимательское и хозяйственное право» и др.

Указанные связи дают обучающемуся системное представление о ком-плексе изучаемых дисциплин, что обеспечивает соответствующий теоретиче-ский уровень и практическую направленность в системе обучения и будущей деятельности бакалавра.

СибАДИ

4

Цели и задачи изучения дисциплины и сфера профессионального использования

Цель дисциплины «Финансы» – глубокая проработка актуальных кон-кретных экономических проблем в области финансов, предполагающая фор-мирование фундаментального теоретического базиса и широкого кругозора у будущих бакалавров.

Задачи дисциплины «Финансы»: - Дать теоретические знания в области финансов. - Дать практические знания в области финансов для использования их в

практике финансовой работы. - Научить анализировать современные проблемы в области финансов и

находить их решения. - Научить использовать методы финансовой науки в различных видах

профессиональной деятельности. Учебная дисциплина «Финансы» в системе подготовки бакалавра опи-

рается на следующие дисциплины учебного плана: «Микроэкономика», «Макроэкономика», «Экономика труда», «Правоведение» и является базой для изучения таких дисциплин, как «Экономика общественного сектора», «Трудовое и хозяйственное право», «Экономика транспортной фирмы», «На-логи и налогообложение», «Финансовый менеджмент», «Организация пред-принимательской деятельности на транспорте».

Указанные связи дают обучающемуся системное представление о ком-плексе изучаемых дисциплин, что обеспечивает соответствующий теоретиче-ский уровень и практическую направленность в системе обучения и будущей деятельности бакалавра.

В результате освоения дисциплины бакалавр должен: 1. Знать:- сущность и функции финансов; - структуру финансового и фондового рынка страны; - механизм функционирования денежного рынка; - структуру федерального бюджета; - сущность государственного долга и способы покрытия дефицита го-

сударственного бюджета; - классификацию налогов, взимаемых на территории РФ; - инструменты денежно-кредитной политики Центрального банка РФ; - основы межбюджетных отношений; - источники формирования средств Пенсионного фонда РФ и направ-

ления расходования средств; - инфляцию, ее виды и социально-экономические последствия; - структуру кредитной системы страны; - принципы формирования страховых резервов.

СибАДИ

5

2. Уметь:- анализировать функции финансов предприятия, источники их форми-

рования; - характеризовать основные финансовые показатели работы хозяйст-

вующего субъекта, анализировать финансовую информацию и находить ор-ганизационно-управленческие решения при ухудшении финансового состоя-ния предприятия;

- определять финансы домашних хозяйств; - дать анализ национальных валют с точки зрения конвертируемости; - определять цели деятельности и задачи функционирования кредитно-

финансовых организаций; - пользоваться источниками информации с целью определения отличи-

тельных особенностей международных финансовых рынков.

3. Владеть:- необходимыми знаниями и умениями использования кредитных ин-

струментов для улучшения финансово-экономических показателей деятель-ности хозяйствующего субъекта;

- необходимыми знаниями и умениями для оценки экономической по-литики государства.

СибАДИ

6

КРАТКОЕ СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ

Раздел 1. ОБЩЕГОСУДАРСТВЕННЫЕ ФИНАНСЫ Тема 1.1. Финансы и финансовая система Социально-экономическая сущность и функции финансов. Этапы раз-

вития финансов. Роль финансов в расширенном воспроизводстве. Финансы РФ этапе перехода к рыночной экономике. Финансовая система и ее характе-ристика. Виды финансов. Финансы предприятий. Финансы домашних хо-зяйств. Государственные финансы. Финансовая политика государства. Зада-чи финансовой политики государства. Финансовая стратегия. Финансовая тактика.

Тема 1.2. Государственный кредит Сущность и значение государственного кредита в общественном вос-

производстве. Натуральный и денежный кредит. Кредитные инструменты. Основные принципы кредитования. Внутренний и международный государ-ственный кредит. Формы государственного кредита: государственные займы, обращение части вкладов населения в государственные займы, заимствова-ние средств общегосударственного ссудного фонда, казначейские суды, га-рантированные займы.

Тема 1.3. Государственный долг Государственный долг: капитальный и текущий. Внешний и внутрен-

ний государственный долг. Управление государственным долгом. Консоли-дация. Конверсия и механизм ее осуществления. Рефинансирование.

Тема 1.4. Налоговая система РФ Социально-экономическая природа налогов. Основные элементы нало-

га. Классификация налогов. Налоги прямые и косвенные. Налоги, уплачи-ваемые предприятиями: налог на прибыль, налог на добавленную стоимость, налог на имущество. Налог на доход с физических лиц. Налоговая система РФ. Принципы построения налоговой системы страны. Функции налогов. Исчисление и взимание налоговых платежей. Местные налоги и сборы. Ос-новные обязанности плательщиков налогов, их ответственность за полную и своевременную уплату налогов.

Тема 1.5. Финансовый рынок: сущность и функции Финансовый рынок: сущность и функции. Классификация денежного

рынка. Рынок капиталов: рынок ценных бумаг и кредитный рынок. Тема 1.6. Банковская система России Центральный банк РФ, его задачи и функции. Учетная ставка. Коммер-

ческие банки и их виды. Цели и задачи создания коммерческих банков. Ос-

СибАДИ

7

новные операции коммерческих банков. Регулирование деятельности ком-мерческих банков. Реформа банковской системы, ее роль в развитии рыноч-ных отношений.

Тема 1.7. Территориальные финансы Сущность и роль территориальных финансов в экономическом и соци-

альном развитии административно-территориальных образований. Состав территориальных финансовых ресурсов. Законодательная основа территори-альных финансов. Территориальные бюджеты – главная финансовая база территориальных органов власти. Финансовые ресурсы предприятий, на-правляемые на развитие территорий. Муниципальные внебюджетные фонды. Территориальное сводное финансовое планирование.

Тема 1.8. Бюджетная система государства Сущность государственного бюджета и его роль как централизованно-

го фонда денежных средств при переходе к рыночной экономике. Межбюд-жетные отношения. Формирование доходов бюджета. Направление расходо-вания средств бюджета. Роль бюджета в структурной перестройке экономи-ки. Социальная направленность расходов бюджета. Бюджетный дефицит, управление им. Бюджетная система государства, принципы ее построения. Бюджетные права законодательных и исполнительных органов власти. Бюд-жетный процесс.

Тема 1.9. Внебюджетные фонды Понятие внебюджетных фондов, их значение и необходимость на со-

временном этапе. Пенсионный фонд РФ, источники его формирования и на-правления расходования. Фонд государственного социального страхования, источники его формирования и направления расходования. Фонд обязатель-ного медицинского страхования, источники его формирования и направления расходования.

Тема 1.10. Денежный рынок Деньги: их необходимость, сущность и происхождение. Функции де-

нег. Виды денег. Теории денег. Понятие денежного обращения. Наличное и безналичное обращение. Закон денежного обращения. Содержание и струк-тура денежного оборота. Денежная масса и скорость обращения денег. Де-нежная система и ее элементы. Денежная система РФ. Организация безна-личных расчетов в РФ. Принципы организации безналичных расчетов. Зна-чение безналичных расчетов. Счета предприятий и объединений в банках, роль расчетного счета. Формы безналичных расчетов. Расчеты платежными поручениями. Расчеты платежными поручениями-требованиями. Расчеты по аккредитиву. Расчеты чеками. Банковский контроль в процессе осуществле-ния безналичных расчетов.

СибАДИ

8

Тема 1.11. Инфляция: сущность, виды и методы борьбы Инфляция: сущность и виды. Условия безынфляционной экономики.

Формы проявления инфляции. Социально-экономические последствия ин-фляции. Методы борьбы с инфляцией. Адаптационная политика. Антиин-фляционная политика: антиинфляционная тактика и антиинфляционная стра-тегия. Методы борьбы Центрального банка с инфляцией (политика учетной ставки, изменение нормы обязательных резервов, операции на открытом фондовом рынке). Влияние денежной эмиссии на инфляцию и цены.

Тема 1.12. Кредитная система Сущность кредита, его функции, принципы кредитования. Ссудный ка-

питал: его источники и функции. Основные виды и формы кредита. Кредит-ная система, ее составные части. Кредитные отношения. Стадии движения кредита. Кредитный договор банка.

Тема 1.13. Страховой рынок Экономическая сущность страхования, его функции. Организация

страхования в РФ. Развитие страховых отношений в условиях перехода к ры-ночной экономике. Классификация страхования. Личное страхование. Стра-хование ответственности и предпринимательских рисков. Страхование иму-щества предприятий. Сущность и значение социального страхования. Формы использования средств социального страхования. Медицинское страхование. Пенсионное страхование. Сущность государственного страхования. Негосу-дарственные страховые организации. Расчеты и тарифная политика в страхо-вании.

Тема 1.14. Рынок ценных бумаг Экономическая сущность, классификация и значение ценных бумаг.

Акции и их виды. Облигации. Векселя и другие неэмиссионные ценные бу-маги. Виды доходов по ценным бумагам. Государственные ценные бумаги: облигации, казначейские обязательства. Участники рынка ценных бумаг.

Раздел 2. ФИНАНСЫ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ Тема 2.1. Финансы предприятий Финансы предприятий. Функции финансов предприятий. Принципы

функционирования финансов предприятий. Финансовые отношения, сущест-вующие на предприятиях: с другими предприятиями и организациями, внут-ри предприятий, с финансово-кредитной системой, с вышестоящей организа-цией. Денежные фонды, образуемые на предприятиях, и их значение. Финан-совые ресурсы предприятий и источники их образования. Капитал предпри-ятия и его классификация. Собственный и заемный капитал. Функции собст-венного капитала. Состав заемного капитала. Производительный и ссудный капитал. Основной и оборотный капитал. Потребляемый и накапливаемый

СибАДИ

9

капитал. Инвестированный капитал. Уставный капитал предприятия. Доба-вочный и резервный капитал.

Тема 2.2. Финансы домашних хозяйств Бюджет домашних хозяйств. Денежные доходы домохозяйств и их

структура. Денежные расходы домохозяйств и их структура. Сбережения до-мохозяйств и потребительский кредит. Роль домашних хозяйств в финансо-вой системе.

Раздел 3. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Тема 3.1. Сущность и содержание финансового менеджмента. Финансовые риски и контроль Финансовый менеджмент: цели и содержание. Объекты и субъекты

управления финансами. Финансовые риски и их виды. Финансовый кон-троль. Формы и виды финансового контроля. Методы финансового контроля.

Раздел 4. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВЫЕ

ОТНОШЕНИЯ Тема 4.1. Валютный рынок. Мировая валютная система Валютная система и валютные отношения. Валюта и валютный курс.

Котировка валюты: прямая, обратная, кросс-курс. Конвертируемость валют. Понятие валютной биржи и ее операции. Валютная система РФ. Валютная система РФ. Платежный баланс России. Проблемы внешней задолженности России. Мировая валютная система. Этапы развития мировой валютной сис-темы. Валютное регулирование и валютный контроль. Сущность мировых финансов. Международные финансовые рынки. Международные финансовые организации. Балансы международных расчетов.

СибАДИ

10

КУРС ЛЕКЦИЙ

Раздел 1. ОБЩЕГОСУДАРСТВЕННЫЕ ФИНАНСЫ

Тема 1.1. Сущность и функции финансов 1.1.1. Сущность финансов. 1.1.2. Функции финансов. 1.1.3. Финансовая система государства. 1.1.4. Финансовая политика государства.

1.1.1. Сущность финансов Финансы – это совокупность денежных отношений, с помощью кото-

рой создаются и расходуются фонды денежных средств. Финансовые отношения носят централизованный и децентрализован-

ный характер. Материальной основой финансовых отношений являются деньги. Понятие «финансы» зачастую отождествляют с деньгами. Однако эти

понятия не являются синонимами. Представим признаки финансов и их от-личительные черты:

1. Финансы отражают денежные отношения между двумя субъектами, т.е. деньги выступают материальной основой существования и функциони-рования финансов (где нет денег, не может быть финансов).

2. Субъекты обладают разными правами в процессе этих отношений: один из них (государство) обладает особыми полномочиями.

3. Регулярное поступление средств в бюджет не может быть обеспече-но без придания налогам, сборам и другим платежам государственно-принудительного характера, что достигается с помощью правотворческой деятельности государства, создания соответствующего финансового аппара-та.

По указанным признакам можно выделить финансы из всей совокупно-сти денежных отношений. Например, денежные отношения между гражда-нами, между гражданами и розничной торговлей нельзя отнести к финансам, т.к. государство здесь регулирует денежные отношения гражданско-правовыми методами, для которых характерной чертой является равноправие субъектов, объединенных данными отношениями.

Общее понятие финансов рассматривается в двух аспектах: 1. В экономическом аспекте финансы – это экономические отношения,

связанные с формированием, распределением и использованием централизо-ванных и децентрализованных фондов денежных средств, необходимых го-сударству для выполнения своих задач и функций.

2. В денежном аспекте финансы – это совокупность фондов денежных средств, мобилизованных государством для осуществления своих задач.

СибАДИ

11

Финансы – неотъемлемая часть денежных отношений. Финансы отли-чаются от денег как по содержанию, так и по выполняемым функциям.

Деньги – это всеобщий эквивалент, с помощью которого прежде всего измеряются затраты труда ассоциированных производителей.

Финансы – это экономический инструмент распределения и перерас-пределения валового внутреннего продукта (ВВП) и национального дохода, орудие контроля за образованием и использованием денежных средств.

Финансы выражают денежные отношения, возникающие между: - организациями в процессе приобретения товарно-материальных цен-

ностей, реализации продукции и услуг; - предприятиями и вышестоящими организациями при создании цен-

трализованных денежных средств и их распределении; - государством и организациями (предприятиями, учреждениями) при

уплате ими налогов в бюджетную систему и финансировании расходов: - государством и гражданами при внесении ими налогов и доброволь-

ных платежей; - организациями, гражданами и внебюджетными фондами при внесе-

нии платежей и получении ресурсов; - отдельными звеньями бюджетной системы; - страховыми организациями и предприятиями и населением при упла-

те страховых взносов и возмещении ущерба при наступлении страхового случая.

Главным материальным источником денежных фондов выступает на-циональный доход страны – вновь созданная стоимость или стоимость ВВП за вычетом потребляемых в процессе производства орудий и средств произ-водства. Без участия финансов национальный доход может быть распреде-лен. Следовательно, финансы – неотъемлемое связующее звено между созда-нием и использованием национального дохода.

По своему материальному содержанию финансы – это целевые фонды денежных средств, в совокупности представляющие финансовые ресурсы страны. Главное условие роста финансовых ресурсов – увеличение нацио-нального дохода. Хотя финансы относятся к базисной категории, они во мно-гом зависят от проводимой правительством государства финансовой полити-ки.

1.1.2. Функции финансов Сущность финансов проявляется в их функциях. Финансы выполняют

следующие функции: 1) распределительную; 2) контрольную; 3) регулирующую. 1. Распределительная функция финансов. Распределение национально-

го дохода заключается в создании так называемых основных или первичных доходов. Их сумма равна национальному доходу. Основные доходы форми-

СибАДИ

12

руются при распределении национального дохода среди участников матери-ального производства. Они делятся на две группы:

- зарплата рабочих, служащих, доходы фермеров и иных лиц, занятых в сфере материального производства;

- доходы организаций (учреждений, предприятий) сферы материально-го производства.

Однако первичные доходы не в состоянии обеспечить в полном объеме выполнение функций и задач государства. Необходимо дальнейшее распре-деление или перераспределение национального дохода. Перераспределение национального дохода связано с межотраслевым и территориальным пере-распределением средств в интересах их более эффективного использования и накопления предприятиями и организациями; с наличием производственной и непроизводственной сферы, в которой национальный доход не создается (здравоохранение, культура); с перераспределением доходов между различ-ными социальными группами населения. В результате перераспределения образуются вторичные, или производственные, доходы. Это доходы, полу-чаемые в отраслях непроизводственной сферы. Вторичные доходы служат для формирования национального дохода. Перераспределение национально-го дохода в РФ происходит в интересах структурной перестройки народного хозяйства, развития приоритетных отраслей экономики в пользу наименее обеспеченных слоев населения. Конечная цель распределения и перераспре-деления национального дохода и ВВП, совершаемых с помощью финансов, состоит в развитии производительных сил, создании рыночных структур экономики, укреплении государства, обеспечении высокого качества жизни широких слоев населения. При этом роль финансов подчинена задачам по-вышения материальной заинтересованности работников и коллективов пред-приятий и организаций в достижении наилучших результатов при наимень-ших затратах.

2. Контрольная функция финансов. Данная функция проявляется в кон-троле за распределением ВВП по соответствующим фондам и расходовании их по целевому назначению. Финансовый контроль охватывает производст-венную и непроизводственную сферы и нацелен на повышение экономиче-ского стимулирования, на рациональное и бережное расходование матери-альных, трудовых и финансовых ресурсов и природных богатств, сокращение непроизводительных ресурсов и потерь.

Контрольная функция финансов проявляется также через деятельность финансовых органов. Работники финансовой системы и налоговой службы осуществляют финансовый контроль в процессе финансового планирования, при исполнении доходной и расходной частей бюджетной системы.

3. Регулирующая функция финансов. Эта функция связана с вмеша-тельством государства через финансы (государственные расходы, налоги, го-сударственный кредит) в процесс производства. В целях регулирования эко-номики и социальных отношений используется также финансовое и бюджет-ное планирование, государственное регулирование рынка ценных бумаг.

СибАДИ

13

Функции финансов реализуются через финансовый механизм, пред-ставляющий собой часть хозяйственного механизма. Финансовый механизм включает совокупность организационных форм финансовых отношений в народном хозяйстве, порядок формирования и использования централизо-ванных и децентрализованных фондов денежных средств, методы финансо-вого планирования формы управления финансовой системой, финансовое за-конодательство.

Финансовые ресурсы государства, региона, предприятия, фирмы – со-вокупность всех видов денежных средств, финансовых активов, которыми располагает экономический субъект и находящихся в его распоряжении. Фи-нансовые ресурсы индивидуальных предпринимателей формируются за счет личных сбережений. Финансовые ресурсы коммерческой организации фор-мируются за счет доходов от производственно-хозяйственной деятельности. Финансовые ресурсы некоммерческой организации формируются за счет бюджетных средств.

1.1.3. Финансовая система государства Финансовая система государства – совокупность финансовых отноше-

ний в рамках национальной экономики. С точки зрения социально-экономических отношений она складывается

из централизованных, децентрализованных финансов и финансов домохо-зяйств.

Каждый элемент финансовой системы особым образом влияет на про-изводство, имеет свои специфические функции.

Централизованные финансы – это государственная система, специаль-ные внебюджетные фонды, государственный кредит, фонды имущественного и личного страхования. Они используются в качестве инструмента регулиро-вания национальной экономики в целом.

С помощью централизованных финансов мобилизуются ресурсы в бюджетную систему и происходит их распределение и перераспределение между отраслями национального хозяйства, экономическими регионами, от-дельными группами населения.

1. Внебюджетные фонды имеют строго целевое назначение – мобили-зация средств для пенсионного обеспечения, социального страхования, обя-зательного медицинского страхования и т.д.

2. Специфическим звеном финансовой системы выступает государст-венный кредит. Главная форма экономических отношений в его рамках – ко-гда государство выступает как заемщик средств. Реже оно является кредито-ром, предоставляя ссуды юридическим и физическим лицам. В тех случаях, когда государство берет на себя ответственность за погашение частных обя-зательств, оно выступает как гарант.

Как экономическая категория государственный кредит находится на стыке двух видов денежных отношений – финансов и кредита – и несет чер-ты как тех, так и других. В качестве звена финансовой системы он обслужи-

СибАДИ

14

вает формирование и использование централизованных денежных фондов государства и выполняет две функции: фискальную и регулирующую.

3. Фонды имущественного и личного страхования предназначены для возмещения ущерба, нанесенного стихийными бедствиями предприятиям и населению, а также для выплаты застрахованному лицу или его семье мате-риального обеспечения при наступлении страхового случая.

Децентрализованные финансы – финансы фирм, предприятий и отрас-лей народного хозяйства. Это финансовые отношения между юридическими лицами, юридическими лицами и государством, юридическими и физиче-скими лицами. Они используются для регулирования экономических и соци-альных отношений в рамках отдельных хозяйствующих субъектов и состав-ляют основу финансов. От их состояния во многом зависит общее финансо-вое положение страны, так как именно здесь формируется подавляющая часть финансовых ресурсов.

Финансы фирм обслуживают производство. При их участии создается валовый национальный продукт (ВНП), распределяемый внутри фирм и от-раслей народного хозяйства.

Финансы домохозяйств – это личные финансы, т.е. финансовые отно-шения между физическими лицами, совместно проживающими и ведущими общее хозяйство. В отличие от семьи домохозяйство может включать, кроме родственников, также людей, которые полностью или частично вносят свою долю в бюджет домохозяйства, а также состоять и из одного человека, обес-печивающего себя материально.

Финансы домохозяйств являются материальной основой их жизни. Они предполагают контроль за предстоящими доходами и расходами в рамках от-дельной экономической ячейки общества.

Таким образом, понятие «финансовая система» является развитием бо-лее общего понятия «финансы». Каждое звено финансовой системы пред-ставляет собой определенную сферу финансовых отношений.

Финансовая система в целом – совокупность различных сфер финансо-вых отношений, в процессе которых образуются и используются фонды де-нежных средств.

1.1.4. Финансовая политика государства Финансовая политика – политика государства по организации и ис-

пользованию финансов для осуществления своих задач и функций. Планированием и осуществлением финансовой политики государст-

ва занимаются следующие государственные структуры: аппарат Президен-та Российской Федерации, Законодательное собрание, Правительство Рос-сийской Федерации, Министерство финансов, Федеральное казначейство, Центральный банк России, местные финансовые органы и др.

В зависимости от длительности периода и характера задач финансо-вая политика подразделяется на:

СибАДИ

15

1. Финансовая стратегия – долговременный курс финансовой поли-тики, рассчитанный на перспективу и предусматривающий решение круп-номасштабных задач, реализацию определенных экономических и соци-альных стратегий.

2. Финансовая тактика направлена на решение задач конкретного этапа развития общества путем своевременного изменения способов организации финансовых связей и перегруппировки финансовых ресурсов.

Стратегическое управление финансами традиционно осуществляют: 1) аппарат Президента Российской Федерации; 2) законодательные органы; 3) Правительство Российской Федерации; 4) и др. Типы финансовой политики: 1. Классическая – основана на невмешательстве государства в эконо-

мику, сохранение свободной конкуренции, использовании рыночного меха-низма как главного регулятора хозяйственных процессов.

2. Регулирующая – основана на вмешательстве и регулировании госу-дарством циклического развития экономики.

3. Планово-директивная – основана на максимальной концентрации финансовых ресурсов у государства для их последующего перераспределе-ния в соответствии с основными направлениями государственного плана.

Финансовая политика включает: бюджетную, налоговую, таможенную, кредитно-денежную политики.

Тема 1.2. Государственный кредит 1.2.1. Общие понятия государственного кредита. 1.2.2. Сущность государственного кредита.

1.2.1. Общие понятия государственного кредита С точки зрения макроэкономического анализа и роли государства в

развитии национальной экономики особое значение имеют государственные финансы.

Принципом их построения, характерным для финансовых систем раз-витых стран, а сейчас и России, является фискальный федерализм. Он озна-чает четкое разграничение функций между различными уровнями системы. В соответствии с ним в унитарных государствах местные бюджеты самостоя-тельны и не входят в государственный бюджет, в федеративных странах ме-стные бюджеты не входят в бюджеты субъектов Федерации, а последние не включаются в государственный федеральный бюджет.

Государственные финансы на федеральном уровне состоят из феде-рального бюджета, государственных внебюджетных фондов РФ, государст-венного кредита.

СибАДИ

16

Государственные финансы на региональном уровне включают бюдже-ты субъектов РФ (региональные бюджеты), территориальные государствен-ные внебюджетные фонды и государственный кредит.

Формирование и использование финансовых ресурсов органов госу-дарственной власти и местного самоуправления осуществляются в форме:

- внебюджетных фондов; - бюджетов разных уровней бюджетной системы страны. Факторы, влияющие на организацию государственных и муниципаль-

ных финансов: 1. Форма государственного устройства. Для унитарных государств в

целом характерна более высокая степень концентрации финансовых ресурсов в распоряжении центральных органов государственной власти по сравнению с федеративными государствами. Основу финансовых ресурсов органов вла-сти административно-территориальных единиц унитарных государств со-ставляют отчисления от регулирующих доходов и средства финансовой по-мощи центральных органов государственной власти. В условиях федератив-ной формы государственного устройства, построенной на принципе разгра-ничения предметов ведения и полномочий органов государственной власти Федерации и субъектов Федерации, собственные доходы становятся преоб-ладающими в структуре финансовых ресурсов субъектов Федерации. При этом масштабность межбюджетного перераспределения средств сокращает-ся.

2. Особенности административно-территориального устройства госу-дарства, что проявляется в функционировании одних субъектов Федерации в составе других субъектов Федерации либо в формировании муниципальных образований различного территориального уровня.

1.2.2. Сущность государственного кредита Госкредит представляет экономические отношения по перераспределе-

нию стоимости ВВП и определенной части национального богатства. Дейст-вительно, при первичном распределении используется лишь часть доходов – временно свободные средства предприятий и населения. Однако предприятия и население имеют возможность отчуждать некоторую часть доходов и на длительный период. Эту часть ресурсов государство привлекает для покры-тия своих расходов на возмездной основе.

Посредством государственного кредита государство мобилизует до-полнительные ресурсы для финансирования своих потребностей и выполне-ния своих функций. Эта форма кредита хотя и затрагивает вторичное распре-деление ВВП, доставляет государству значительные объемы средств, кото-рые не распределяются через бюджетную систему.

Помимо мобилизации ресурсов на общегосударственные нужды гос-кредит предусматривает также предоставление заемщикам денежных средств из бюджета на возвратной основе в виде:

- бюджетных ссуд;

СибАДИ

17

- товарного кредита; - льготных кредитов; - инвестиционного налогового кредита; - в других формах. В этих отношениях РФ, субъект РФ или муниципальное образование

могут являться не только заемщиками, но и кредиторами. Такое перераспределение национального дохода также является со-

ставляющим элементом вторичного распределения, как и финансирование за счет средств бюджетов разных уровней.

Основными задачами государственного и муниципального кредитова-ния являются:

- мобилизация государством дополнительных финансовых ресурсов и использование их для решения поставленных им задач;

- консолидация временно свободных средств юридических и физиче-ских лиц;

- обеспечение финансирования бюджетного дефицита; - проведение региональной финансово-кредитной политики по вырав-

ниванию социально-экономического уровня регионов; - решение муниципальными образованиями их неотложных социально-

экономических задач; - поддержка развития важнейших для страны отраслей хозяйства. Госкредит выполняет три основные функции – распределительную, ре-

гулирующую и контрольную. В рамках распределительной функции происходит перераспределение

ресурсов в соответствии как с общими потребностями экономики, так и для осуществления тех или иных социально-экономических процессов.

Ресурсы перераспределяются между: различными уровнями бюджетной системы (федеральным и регио-

нальными бюджетами, региональным бюджетом и бюджетами муниципаль-ных образований);

международными финансово-кредитными организациями и феде-ральным бюджетом;

иностранными юридическими и физическими лицами и федеральным и региональными бюджетами;

федеральным, региональными и местными бюджетами и юридиче-скими лицами-резидентами и др.

Регулирующая функция означает, что, предоставляя на условиях сроч-ности, платности, обеспеченности, возвратности и целевого использования средства заемщикам, государство способствует достижению лучшей резуль-тативности применения бюджетных ссуд. Действительно, практика показы-вает большую эффективность использования средств, выделенных именно на возвратной и платной основе, по сравнению с использованием безвозвратных и бесплатных ассигнований.

СибАДИ

18

Указанные принципы кредитования обеспечивают эффективное ис-пользование средств, полученных РФ от зарубежных кредиторов на финан-сирование бюджетных дефицитов, проведение структурной политики и рест-руктуризацию экономики, поддержку приватизации, фондового рынка и т.п.

Контрольная функция государственного и муниципального кредита обеспечивает целевое и эффективное использование денежных ресурсов, вы-деляемых государством. Соответствующие контрольные действия проводят уполномоченные органы на федеральном, региональном и муниципальном уровнях. При этом используют следующие формы контроля:

- мониторинг движения денежных средств через органы федерального казначейства или уполномоченные банки;

- проверку соблюдения условий кредитных соглашений; - контроль за целевым использованием заемщиком полученных

средств; - проверку выполнения принятых дополнительных обязательств субъ-

ектами РФ и органами местного самоуправления и пр. Госкредит влияет на важные макроэкономические показатели развития

страны. Здесь обнаруживается тесная взаимосвязь между этими показателя-ми и проводимой государством денежно-кредитной, бюджетно-налоговой и валютной политикой. Мобилизуемые с помощью государственного кредита средства носят антиципированный характер и являются не чем иным, как изъятыми вперед налогами.

В макроэкономическом аспекте госкредит может иметь весьма небла-гоприятные последствия в случае неверно выбранной стратегии и тактики его использования как финансового инструмента управления экономикой страны. В этом случае неизбежен мультипликативный эффект роста финан-сово-кредитной зависимости государства от кредиторов (как внутренних, так и внешних).

Госкредит способствует правильной организации сбережений, является источником увеличения денежных доходов держателей государственных ценных бумаг и вкладчиков банков, создает условия для большей сбаланси-рованности доходов и расходов населения, организаций, предприятий и го-сударственного бюджета, является одним из решающих факторов стабилиза-ции денежного обращения и проведения эффективной кредитно-эмиссионной и валютной политики.

Главное же, для чего используется госкредит в макроэкономическом смысле, – покрытие дефицита бюджета. Этой же цели может служить эмис-сия денежных знаков. Однако давно доказано, что госкредит значительно эффективнее для балансирования доходов и расходов бюджета. Государст-венные займы временно сокращают платежеспособный спрос населения и хозяйствующих субъектов, регулируют натурально-вещественные и стоимо-стные пропорции. Тем самым оптимизируется масса денег в обращении.

СибАДИ

19

Приведем общую характеристику основных видов государственных ценных бумаг, обращавшихся на отечественном фондовом рынке в послед-ние годы и обращающихся ныне.

Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО). Глав-ная цель эмиссии этих ценных бумаг – финансирование дефицита государст-венного бюджета по минимально возможной цене. Эмитентом ГКО выступа-ет Минфин РФ. Эмиссия осуществляется отдельными выпусками. Объем ка-ждого выпуска определяется Минфином исходя из предельного объема эмис-сии этих облигаций, установленного Правительством РФ на соответствую-щий год. По срокам обращения облигации являются краткосрочными. Их владельцами могут быть российские и иностранные организации и физиче-ские лица. Владелец ГКО имеет право на получение номинальной стоимости при их погашении. Минфин определяет условия эмиссии и обращения ГКО и принимает решение об эмиссии отдельного выпуска. ГКО одного выпуска равны между собой по объему предоставляемых их владельцам прав.

Генеральным агентом по обслуживанию выпусков ГКО является ЦБ РФ. Сделки с облигациями заключаются и исполняются в порядке, установ-ленном ЦБ РФ по согласованию с Минфином, через организации, уполномо-ченные им на осуществление депозитарной, брокерской или дилерской дея-тельности с ГКО (уполномоченные организации).

Денежные расчеты по сделкам с ГКО осуществляются через ЦБ РФ и его территориальные учреждения, а также иные кредитные организации в наличной и безналичной формах.

Облигации выпускаются в документарной форме с обязательным цен-трализованным хранением в депозитариях. Документом, удостоверяющим права, закрепляемые облигациями каждого выпуска, является глобальный сертификат.

Учет отдельных ГКО каждого выпуска осуществляется в виде записей по счетам депо депозитариями и уполномоченными организациями. Запись по счету депо удостоверяет право собственности на облигации и является ос-нованием для осуществления прав по ним. Владельцы облигаций не могут требовать выдачи их на руки.

Право собственности на ГКО возникает с момента осуществления при-ходной записи по счету депо.

Казначейские обязательства (КО). Эти бумаги появились в связи с ростом задолженности государства предприятиям различных отраслей хозяй-ства и форм собственности. Ситуация усугублялась тем, что существовал мультипликативный эффект: каждый рубль государственного долга стиму-лировал 2–3 руб. долгов самих предприятий. Чтобы решить эту проблему не прибегая к инфляционным методам, Правительство РФ переоформило 10% задолженности в КО.

КО выпускались сроком на один год в безбумажной форме – в виде за-писей на счетах депо в уполномоченных депозитариях.

СибАДИ

20

Время с момента выпуска до начала погашения варьировалось от 50 до 360 дней в зависимости от серии. По всем сериям КО существовал равный доход – 40% годовых. Владельцы КО вправе были производить с ними сле-дующие операции:

- погашать кредиторскую задолженность; - оплачивать без ограничений товары и услуги; - продавать их юридическим и физическим лицам-резидентам; - совершать залоговые операции; - обменивать на казначейские налоговые освобождения; - погашать с получением процентов. Чтобы выполнять эти операции, КО должны пройти определенное для

каждой серии количество индоссаментов (3-5). Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ). После банкротства

Внешэкономбанка СССР (ВЭБ) на его счетах «заморозились» средства юри-дических и физических лиц. Задолженность банка перед юридическими ли-цами покрывается облигациями внутреннего валютного займа со сроком по-гашения от 1 года до 15 лет.

Выпущен заем был в мае 1993 г. общим объемом 7,9 млрд долл. Номи-нал облигаций: 1000, 10 000 и 100 000 долл. Облигации были выпущены пя-тью сериями. Форма облигаций – документарные бумаги на предъявителя. Эмитент облигаций – Минфин РФ.

Облигации содержат купоны для ежегодных выплат процентов. Ку-понная ставка – 3% годовых – выплачивается 14 мая каждого года.

При обмене вкладов ВЭБ на облигации преимущество было отдано коммерческим банкам, совместным предприятиям и благотворительным фондам: им были выданы облигации ближних серий. Торговля облигациями ВЭБ производится как в РФ, так и за рубежом.

Облигации федерального займа с переменным купонным процентом (ОФЗ-ПК) являются именными среднесрочными бумагами и предоставляют их собственникам право на получение номинальной стоимости облигации при ее погашении и на получение купонного дохода в виде процента к номи-нальной стоимости облигации.

Эмитентом выступает Минфин РФ, устанавливающий для каждого от-дельного выпуска облигаций его объем, порядок расчета купонного дохода, определяемого на основе доходности по ГКО, дату размещения, дату пога-шения, сроки выплаты купонного дохода, а также ограничения для потенци-альных собственников.

Величина купонного дохода рассчитывается отдельно для каждого пе-риода его выплаты и объявляется по первому купону не позднее чем за семь дней до даты начала размещения, по следующим купонам, включая послед-ний, – не позднее чем за семь дней до даты выплаты дохода по предшест-вующему купону. Все операции с ОФЗ, включая расчеты и учет прав на об-лигации, осуществляются через учреждения ЦБ РФ. Размещение ОФЗ-ПК,

СибАДИ

21

как и ГКО, производится на аукционе через уполномоченных дилеров, а вто-ричные торги идут на ММВБ.

Государственный сберегательный заем (ГСЗ). Был выпущен в обраще-ние в августе 1995 г. Объем займа – 10 трлн руб., которые государство наме-ревалось получить до 1998 г., выпустив его облигации десятью сериями по 1 трлн руб. каждая (владельцы облигаций Российского внутреннего выиг-рышного займа 1992 г. имели право обменять их на облигации нового займа). ГСЗ выпускались в документарной форме, в виде облигаций на предъявите-ля, с процентным доходом, который для первого их выпуска составлял 102,7% годовых. Облигации займа были свободны в обращении, их владель-цами могли быть как юридические, так и физические лица (резиденты и не-резиденты). Номиналы облигаций – 100 и 500 тыс. руб.

«Расчетная» цена облигаций ГСЗ зависела от дня покупки и определя-лась как сумма номинальной цены и накопленного на день совершения опе-рации купонного дохода. Под действием различных факторов рыночная цена отличалась от расчетной.

Тема 1.3. Государственный долг 1.3.1. Общие понятия государственного долга. 1.3.2. Долговые обязательства РФ и субъекта РФ. 1.3.3. Государственные внутренние и внешние заимствования РФ. 1.3.4. Государственные внутренние и внешние заимствования субъектов РФ. 1.3.5. Классификация государственных и муниципальных займов. 1.3.1. Общие понятия государственного долга Считается, что государственные займы менее опасны, чем эмиссия. Но

и они оказывают заметное негативное воздействие на экономику. Во-первых, правительство часто прибегает к принудительному их раз-

мещению, что нарушает рыночную мотивацию деятельности частных финан-совых институтов.

Во-вторых, практика выпуска государственных ценных бумаг, мобили-зуя свободные средства финансового рынка, увеличивает среднюю рыноч-ную ставку процента. Это ведет к удорожанию кредита, снижению инвести-ций в частном секторе, падению чистого экспорта и частично – к снижению потребительских расходов. В итоге возникает эффект вытеснения производ-ственных инвестиций финансовыми, который значительно ослабляет стиму-лирующий эффект фискальной политики.

В-третьих, долговые обязательства государства, накапливаясь, форми-руют внутренний и внешний государственный долг. Его приходится выпла-чивать с процентами. Поэтому говорят, что сегодняшние государственные долги – это завтрашние налоги. Как правило, из текущих бюджетных дохо-дов не удается выплачивать полностью проценты и в срок погашать сами займы. Постоянно нуждаясь в средствах, правительства прибегают к новым

СибАДИ

22

займам; покрывая старые долги, они делают еще большие новые (практика рефинансирования государственного долга).

Долговое финансирование бюджетного дефицита нередко рассматри-вается как антиинфляционная альтернатива монетизации дефицита. Однако долговой способ не устраняет угрозы роста инфляции. Он только создает временную отсрочку для этого роста, что характерно для многих переходных экономик, в том числе и для российской, тем более если учитывать имею-щуюся у Центрального банка РФ возможность скупки государственных об-лигаций на вторичном рынке ценных бумаг.

Сложная система финансов включает в себя наряду с другими элемен-тами и кредит, который в воспроизводственном процессе обеспечивает субъ-ектов экономических отношений (государства, юридических и физических лиц) заемными средствами на условиях срочности, платности, обеспеченно-сти, возвратности и целевого использования.

Кредитные ресурсы формируются главным образом путем консолида-ции временно свободных фондов денежных средств амортизационных от-числений, сбережений граждан, накоплений предприятий и организаций, не-которых бюджетных и внебюджетных средств, страховых начислений и др. Временно свободные денежные средства привлекают для своих целей не только хозяйствующие субъекты, но и государство. Таким образом, кредит-ные отношения принимают две формы:

- государственный кредит; - банковский кредит. Государственный долг – сумма задолженностей по выпущенным и непо-

гашенным государственным займам. В зависимости от сферы размещения государственный долг подразделяет-

ся на: - внутренний – возникает в результате размещения на внутреннем рын-

ке государственных займов; - внешний – возникает при мобилизации государством финансовых ре-

сурсов, находящихся за границей. Держателями внешнего долга выступают компании, банки, государст-

венные учреждения различных стран, международные финансовые организа-ции. Государственный долг при условии его возрастания вызывает следую-щие негативные явления для экономики страны:

1. Приводит к перераспределению доходов среди населения в пользу держателей государственных ценных бумаг.

2. Поиск источников погашения долга приводит к необходимости по-вышения налогов и усиления вмешательства государства в экономику.

3. Переложение налогового бремени на будущие поколения. 4. Растущие издержки по процентам долга приводят к новым расходам

бюджета и увеличению долга. 5. Увеличивается зависимость страны от иностранных государств.

СибАДИ

23

Управление государственным долгом – совокупность мероприятий го-сударства, связанных с погашением займов, выплат доходов по ним, прове-дение конверсии и консолидации.

Конверсия государственного займа – изменение первоначальных усло-вий займа (срок, проценты). Существует несколько механизмов конверсии:

а) добровольная – владелец государственной ценной бумаги может вы-брать согласиться с новыми условиями либо погасить (возвратить) ценную бумагу;

б) принудительная – владелец ценной бумаги обязан согласиться с но-выми условиями;

в) факультативная – кредитор может либо согласиться, либо отказаться от новых условий.

Консолидация производится путем продления срока действия кратко- и среднесрочных кредитов или путем унификации ранее выпущенных крат-ко- и среднесрочных кредитов в один долгосрочный заем.

Рефинансирование – либо выплата правительством владельцам госу-дарственных ценных бумаг с наступившим сроком погашения денег, полу-ченных от продажи новых ценных бумаг, либо обмен погашенных ценных бумаг на новые.

Унификация – объединение нескольких займов в один, когда облига-ции ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа.

1.3.2. Долговые обязательства РФ и субъекта РФ Долговые обязательства РФ: 1) кредитам, привлеченным от имени РФ как заемщика от кредитных

организаций, иностранных государств, в том числе по целевым иностранным кредитам (заимствованиям), международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц;

2) государственным ценным бумагам, выпущенным от имени РФ; 3) бюджетным кредитам, привлеченным в федеральный бюджет из

других бюджетов бюджетной системы РФ; 4) государственным гарантиям РФ; 5) иным долговым обязательствам, ранее отнесенным в соответствии с

законодательством РФ на государственный долг РФ. Долговые обязательства субъекта РФ: 1) государственным ценным бумагам субъекта РФ; 2) бюджетным кредитам, привлеченным в бюджет субъекта РФ от дру-

гих бюджетов бюджетной системы РФ; 3) кредитам, полученным субъектом Российской Федерации от кредит-

ных организаций, иностранных банков и международных финансовых орга-низаций;

4) государственным гарантиям субъекта РФ.

СибАДИ

24

1.3.3. Государственные внутренние и внешние заимствования РФ Государственные внутренние заимствования РФ: 1) номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам РФ,

обязательства по которым выражены в валюте РФ; 2) объем основного долга по кредитам, которые получены РФ и обяза-

тельства по которым выражены в валюте РФ; 3) объем основного долга по бюджетным кредитам, полученным РФ; 4) объем обязательств по государственным гарантиям, выраженным в

валюте РФ; 5) объем иных (за исключением указанных) долговых обязательств РФ,

оплата которых в валюте РФ предусмотрена федеральными законами до вве-дения в действие Бюджетного кодекса.

Государственные внешние заимствования РФ: 1) номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам РФ,

обязательства по которым выражены в иностранной валюте; 2) объем основного долга по кредитам, которые получены РФ и обяза-

тельства по которым выражены в иностранной валюте, в том числе по целе-вым иностранным кредитам (заимствованиям), привлеченным под государст-венные гарантии РФ;

3) объем обязательств по государственным гарантиям РФ, выраженным в иностранной валюте.

1.3.4. Государственные внутренние и внешние заимствования субъектов РФ Государственные внутренние заимствования субъектов РФ: 1) номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам

субъекта РФ, обязательства по которым выражены в валюте РФ; 2) объем основного долга по кредитам, полученным субъектом РФ,

обязательства по которым выражены в валюте РФ; 3) объем основного долга по бюджетным кредитам, привлеченным в

бюджет субъекта РФ от других бюджетов бюджетной системы РФ; 4) объем обязательств по государственным гарантиям, предоставлен-

ным субъектом РФ, выраженным в валюте РФ; 5) объем обязательств субъекта РФ перед РФ, возникающих в ино-

странной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований);

6) объем иных (за исключением указанных) непогашенных долговых обязательств субъекта РФ, обязательства по которым выражены в валюте РФ.

Государственные внешние заимствования субъектов РФ: 1) номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам

субъекта РФ, обязательства по которым выражены в иностранной валюте; 2) объем основного долга по кредитам, полученным субъектом РФ,

обязательства по которым выражены в иностранной валюте;

СибАДИ

25

3) объем обязательств по государственным гарантиям, предоставлен-ным субъектом РФ в иностранной валюте, а также предоставленным в обес-печение обязательств в иностранной валюте;

4) объем иных (за исключением указанных) непогашенных долговых обязательств субъекта РФ, обязательства по которым выражены в иностран-ной валюте.

Долговые обязательства РФ (субъекта РФ) могут быть краткосрочными (менее одного года), среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долго-срочными (от пяти до 30 лет включительно).

1.3.5. Классификация государственных и муниципальных займов Государственные и муниципальные займы делятся: 1. По признаку держателей государственных и муниципальных ценных

бумаг – на универсальные и специальные. Универсальные распространяются как среди физических, так и юридических лиц, специальные реализуются ли-бо только среди населения, либо только среди организаций. Выпуск специ-альных займов обеспечивает защиту интересов соответствующей группы предполагаемых держателей облигаций займа.

2. В зависимости от субъекта, реализующего право эмиссии долговых обязательств, – на государственные займы РФ, государственные займы субъ-екта РФ (региональные) и муниципальные (местные).

3. В зависимости от источника заимствований, места реализации зай-мов (национальный или внешний финансовый рынок), валюты займа – на внутренние и внешние.

4. По отношению к вторичному рынку – на рыночные и нерыночные. Рыночные займы свободно продаются и покупаются на вторичном рынке, та-ких займов большинство. Они играют решающую роль в обеспечении госу-дарства дополнительными финансовыми средствами. Нерыночные займы по-сле первичного размещения не обращаются на вторичном рынке. Они выпус-каются для привлечения в бюджет ресурсов определенных инвесторов – не-государственных пенсионных фондов, страховых обществ и т.д.

5. В зависимости от формы выплаты доходов – на процентные, выиг-рышные, процентно-выигрышные, беспроцентные (целевые), беспроигрыш-ные, дисконтные, процентно-дисконтные, твердодоходные. Владельцы обли-гаций процентного займа получают доход (ежегодно, раз в полугодие или квартал) путем оплаты купонов или при погашении займа путем начисления процентов к номиналу без промежуточных выплат. По выигрышным займам весь доход держатели облигаций получают в форме выигрышей в момент по-гашения облигаций, доход выплачивается не по всем облигациям, а только по тем, которые попали в тиражи выигрышей. Условиями выпуска процентно-выигрышных займов предусматривается выплата части дохода по купонам, а другой части – в форме выигрышей. Беспроцентные выпуски займов гаран-тируют получение соответствующего товара, строительство в определенной местности моста, дороги, социально-культурного объекта, но не предусмат-

СибАДИ

26

ривают выплаты доходов инвесторам. Беспроигрышные займы предполагают выплату выигрыша по каждой облигации в течение срока их обращения. По дисконтному займу доход составляет разницу между ценой погашения (про-дажи) и ценой покупки облигаций. Процентно-дисконтный заем предполага-ет получение и дисконта, и процентного дохода. По твердодоходному займу доход устанавливается в абсолютной сумме на каждую облигацию.

6. По методу определения купонного дохода займы могут быть с по-стоянным, фиксированным и переменным купонным доходом. По займам с постоянным купонным доходом получаемый доход устанавливается заранее условиями выпуска займа. Займы с фиксированным купоном являются раз-новидностью предыдущих с той лишь разницей, что купонный доход диффе-ренцируется по годам. Процентный доход по займам с переменным купон-ным доходом привязывается к заранее установленной базе, ею может быть уровень доходности другого займа, средняя доходность всех государствен-ных ценных бумаг и т.п.

7. По срокам погашения займы делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (до 5 лет), долгосрочные (свыше 5 лет).

Программа государственных внешних заимствований Российской Фе-дерации содержит перечень внешних заимствований Российской Федерации на очередной финансовый год и плановый период с разделением на несвя-занные (финансовые) и целевые иностранные заимствования с указанием:

1) для несвязанных (финансовых) заимствований: источника привлече-ния; суммы заимствования; срока погашения;

2) для целевых иностранных заимствований: конечного получателя; цели заимствования и направления использования; источника заимствования; суммы заимствования; срока погашения; наличия гарантий третьих лиц по возврату средств в федеральный бюджет конечным заемщиком, если для него предусмотрен такой возврат, с указанием организации (органа), предоста-вившей гарантию, срока действия и объема обязательств по гарантии; оценки объема использованных средств до начала очередного финансового года; прогноза объема использования средств в очередном финансовом году.

Тема 1.4. Налоговая система государства 1.4.1. Общие понятия налогов. 1.4.2. Классификация налогов. 1.4.3. Функции налогов.

1.4.1. Общие понятия налогов Фискальная политика – деятельность государства по сбору налогов для

формирования доходов государственного бюджета. Налог – обязательный индивидуальный безвозмездный платеж, взи-

маемый с физических и юридических лиц в форме отчуждения принадлежа-щих им на праве собственности, хозяйственного ведения или оперативного

СибАДИ

27

управления денежных средств в целях финансового обеспечения деятельно-сти государства, региональных и местных органов власти.

Сбор – обязательный взнос, взимаемый с физических и юридических лиц, уплата которого является одним из условий совершения юридически значимых действий, включая предоставление определенных прав или выдачу разрешений (лицензий).

Налоговая система государства – совокупность налогов, сборов, по-шлин, взимаемых в установленном порядке.

Элементы налога: 1. Налоговая норма – общее правило поведения в налоговой сфере, ус-

тановленное в определенном порядке компетентным государственным орга-ном.

2. Субъекты налогообложения – к ним относятся: - налогоплательщики – подразумеваются физические и юридические

лица, на которых в соответствии с законодательством возложена обязанность уплачивать налоги;

- налоговые агенты – это лица, на которых в соответствии с законода-тельством возложены обязанности по исчислению, удержанию у налогопла-тельщика и перечислению в соответствующий бюджет налогов.

3. Объектами налогообложения могут являться доходы, товары, услуги, различные формы накопленного богатства или имущества.

4. Налоговая база – это количественное выражение объекта налогооб-ложения.

5. Налоговая ставка – это величина налоговых начислений на единицу измерения налоговой базы. Налоговые ставки могут быть:

а) твердые (абсолютные суммы); б) процентные (определенная доля объекта налогообложения). 6. Налоговый период – обеспечивает временную определенность суще-

ствования налога (год, квартал, месяц, декада). 7. Налоговая льгота устанавливаются с целью уменьшения налоговой

нагрузки. Существуют следующие их виды: - необлагаемый минимум объекта; - изъятие из обложения определенных объектов; - освобождение от уплаты налогов определенных лиц или категорий

плательщиков; - понижение налоговых ставок; - вычет из налогового оклада (налогового платежа за отчетный период); - налоговые кредиты (отсрочка взимания платежа). 8. Налоговый оклад – это подлежащая взиманию сумма налога. 9. Срок и порядок уплаты налога – это срок, в течение которого нало-

гоплательщик обязан фактически внести налог в бюджет. 10. Источник дохода – это экономический показатель, за счет которого

производится уплата налога. К источникам налога относятся надбавка сверх

СибАДИ

28

цены продукции, себестоимость продукции, финансовый результат деятель-ности, чистая прибыль.

1.4.2. Классификация налогов Налоги классифицируются по следующим признакам: 1. По методу установления: а) прямые налоги – взимаются в процессе накопления материальных

благ непосредственно с доходов или имущества. К ним относятся: подоход-ный налог, налог на прибыль, налоги на имущество и др.;

б) косвенные налоги взимаются через цену товара и уплачиваются по-купателем. К ним относятся: налог на добавленную стоимость – НДС, тамо-женные платежи.

2. По объектам налогообложения: налоги на имущество, налоги на до-ходы, ресурсные налоги, налоги на действия, прочие налоги.

3. По субъектам-налогоплательщикам: налоги с физических лиц, нало-ги на предприятия и организации, смешанные налоги (физических и юриди-ческих лиц – на транспортные средства).

4. По органу власти, устанавливающему налог и распоряжающемуся его суммой: федеральные, региональные (субъекта Федерации), местные.

5. По уровню бюджета, в который зачисляется налог: а) закрепленные налоги – целиком поступают в конкретный бюджет

или во внебюджетные фонды; б) регулирующие налоги – поступают одновременно в бюджеты раз-

личных уровней в пропорции, установленной законодательством (НДС, на прибыль, подоходный налог с физических лиц).

6. По форме взимания: а) взимаемые у источника – до получения дохода (налог с дивидендов

юридических лиц и налог, уплачиваемый работодателем с доходов физиче-ских лиц);

б) по декларации – после получения дохода (например, НДС); в) по кадастру – по перечню типичных объектов, классифицированных

по внешним признакам (например, земельный налог, налог на строения, на-лог на владельцев автотранспортных средств).

7. По источникам налогообложения: а) налоги, включаемые в цену продукции сверх оптовой цены; б) налоги, включаемые в себестоимость; в) налоги, относимые на финансовые результаты деятельности; г) налоги, относимые на чистую прибыль предприятия. 8. По величине налоговой ставки: а) налог с твердыми ставками; б) налог с пропорциональными ставками - налог забирает одинаковую

часть от любого дохода; в) налог с прогрессивными ставками – налог, ставка которого возраста-

ет быстрее, чем прирастает доход;

СибАДИ

29

г) налог с регрессивными ставками – характеризуется взиманием более высокого процента с низких доходов и меньшего процента с высоких дохо-дов (налог, который возрастает медленнее, чем доход).

9. По назначению выделяют: а) общие – поступают в казну государства и там обезличиваются; б) специальные (целевые) – поступают в казну государства и исполь-

зуются на строго определенные цели. Налоговая система – совокупность налогов, взимаемых на территории

страны. 1. Федеральные налоги и сборы – устанавливаются НК РФ, взимаются

на всей территории РФ, поступают в федеральный бюджет. К ним относятся: 1) налог на добавленную стоимость; 2) акцизы; 3) налог на доходы физических лиц; 4) налог на прибыль организаций; 5) налог на добычу полезных ископаемых; 6) водный налог; 7) сборы за пользование объектами животного мира и за пользование

объектами водных биологических ресурсов; 8) государственная пошлина. 2. Региональные налоги – устанавливаются НК РФ и законами субъек-

тов Российской Федерации о налогах и обязательны к уплате на территориях соответствующих субъектов Российской Федерации, поступают в региональ-ный бюджет.

К ним относятся: 1) налог на имущество организаций; 2) налог на игорный бизнес; 3) транспортный налог. 3. Местные налоги – устанавливаются НК РФ и нормативными право-

выми актами представительных органов муниципальных образований о на-логах и обязательны к уплате на территориях соответствующих муниципаль-ных образований, поступают в местный бюджет.

К ним относятся: 1) земельный налог; 2) налог на имущество физических лиц. 1.4.3. Функции налогов Основные функции налогов: 1) фискальная – с помощью данной функции формируются и мобили-

зуются финансовые ресурсы государства для выполнения общих государст-венных или целевых государственных программ;

2) регулирующая – выражается в использовании государством налогов для воздействия на процесс общественного воспроизводства.

СибАДИ

30

В рамках регулирующей функции выделяют следующие подфункции: а) стимулирующая – реализуется через систему налогового механизма,

а также предоставляемых льгот (необлагаемый минимум, изъятие из обложе-ния определенных элементов объекта, освобождение от уплаты налогов от-дельных лиц или категорий налогоплательщиков, понижение налоговых ста-вок);

б) дестимулирующая – направлена на установление через налоговое бремя препятствий для развития каких-либо экономических процессов (про-текционистская политика в отношении иностранных производителей легко-вых автомобилей – введение высоких таможенных пошлин на ввоз импорт-ных автомобилей из-за границы);

в) воспроизводственная – предназначена для аккумуляции средств на восстановление используемых ресурсов (налог на воспроизводство мине-рально-сырьевой базы);

3) распределительная (социальная) – состоит в перераспределении об-щественных доходов между различными категориями населения;

4) контрольная – связана с организацией налогообложения и состоит в том, что государство осуществляет контроль за правильностью и своевре-менностью налоговых платежей и имеет право на получение от налогопла-тельщиков информации, позволяющей оценивать движения важнейших фи-нансовых показателей;

5) поощрительная – связана с таким порядком налогообложения, кото-рый отражает признание государства особых заслуг определенных категорий граждан перед обществом.

Тема 1.5. Финансовый рынок: сущность и функции 1.5.1. Общие понятия финансового рынка. 1.5.2. Сущность финансового рынка. 1.5.3. Основные функции финансового рынка. 1.5.1. Общие понятия финансового рынка Финансовый рынок – совокупность рыночных форм торговли финан-

совыми активами: иностранной валютой, ценными бумагами, кредитами, де-позитами, производными финансовыми инструментами.

Денежный рынок – рынок относительно краткосрочных операций (не более одного года), на котором происходит перераспределение ликвидности, т.е. свободной денежной наличности.

Дисконтный рынок – рынок, на котором продаются и покупаются век-селя, он обеспечивает равномерный приток денег в экономику.

Рынок банковских услуг – сложное образование, имеющее весьма ши-рокие границы и состоящее из множества элементов.

В товарной структуре банковского рынка можно выделить: - рынок кредитных услуг; - рынок инвестиционных услуг;

СибАДИ

31

- рынок расчетно-кассовых услуг; - рынок трастовых услуг; - рынок консультационных услуг; - прочие рынки. Рынок труда – сфера формирования спроса и предложения на рабочую

силу. Рынок объектов тезаврации – служит для совершения операций по ин-

вестированию в драгоценные металлы, предметы коллекционирования и дру-гие ценности.

Товарный рынок – рынок отдельных товаров или товарных групп, сходных по производственным или потребительским признакам, являющий-ся элементом внутреннего рынка товаров и услуг.

Кредитный рынок – экономическое пространство, где организуются отношения, обусловленные движением свободных денег между заемщиками и кредиторами на условиях возвратности и платности.

Информационный рынок – система экономических, правовых и орга-низационных отношений по торговле продуктами интеллектуального труда.

Рынок нематериальных активов – рынок идентифицируемых немоне-тарных активов, не имеющих материально-вещественной формы. Виды не-материальных активов: торговые марки; фирменные наименования; про-граммное обеспечение; лицензии и франшизы; авторские права, патенты и другие права на промышленную собственность, права на обслуживание и эксплуатацию; рецепты, формулы, проекты и макеты; незавершенные нема-териальные активы.

Инвестиционный банк – финансовый институт, который специализиру-ется на эмиссии ценных бумаг и их гарантированном размещении.

Финансовый (институт) посредник – институт, который осуществляет связь между кредиторами и заемщиками, занимая средства у кредиторов и предоставляя их заемщикам.

Депозитарная деятельность – оказание услуг по хранению сертифика-тов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

1.5.2. Сущность финансового рынка Эффективное функционирование рыночной экономики требует посто-

янной мобилизации временно свободных денежных ресурсов и их перерас-пределения между хозяйственными субъектами. На практике это обеспечива-ется финансовым рынком.

Финансовый рынок представляет собой сферу реализации финансовых активов и экономических отношений, возникающих между продавцами и по-купателями этих активов.

Финансовый актив – это товар финансового рынка. Таким товаром яв-ляются:

1) деньги (рубли и иностранная валюта); 2) коммерческие и фондовые ценные бумаги;

СибАДИ

32

3) ценные бумаги, представляющие безусловное долговое обязательст-во страховых компаний и пенсионных фондов (страховое свидетельство, ме-дицинский полис, пенсионный полис);

4) драгоценные металлы в слитках (за исключением ювелирных и бы-товых изделий из них);

5) объекты недвижимого имущества. Финансовый рынок необходим для нормального развития экономики,

т.е. когда постоянно требуется мобилизация временно свободных денежных средств физических и юридических лиц, их распределение и перераспреде-ление на коммерческой основе между различными секторами экономики.

Финансовый рынок (рынок ссудных капиталов) – это механизм пере-распределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи по-средников на основе спроса и предложения на капитал. Финансовый рынок представляет собой совокупность кредитно-финансовых институтов, направ-ляющих потоки денежных средств от собственников к заемщикам и обратно.

Финансовый рынок существует в двух формах: 1) организованный рынок – рынок, который функционирует по опре-

деленным правилам, установленным банками и биржами; 2) неорганизованный рынок, представляющий собой сферу обращения фи-нансовых активов через другие каналы.

Выделяют первичный и вторичный рынки. На первичном рынке произ-водится первичное размещение только что пущенных в обращение финансо-вых активов.

Вторичный рынок – это рынок, где обращаются ранее выпущенные финансовые активы. Здесь в процессе купли-продажи актива определяется его действительный курс (цена), т.е. производится котировка курса финансо-вого актива.

Финансовый рынок разделяется на денежный рынок и рынок капита-лов. Денежный рынок подразделяется на: межбанковский рынок; учетный рынок; валютный рынок. Рынок капиталов подразделяется на: рынок ценных бумаг и кредитный рынок.

1.5.3. Основные функции финансового рынка Главная функция финансового рынка (рынка ссудных капиталов) со-

стоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капи-тал.

Функциями финансового рынка являются: 1) реализация стоимости и потребительной стоимости, заключенной в

финансовых активах; 2) организация процесса доведения финансовых активов до потребите-

лей (покупателей, вкладчиков); 3) финансовое обеспечение процессов инвестирования и потребления; 4) воздействие на денежное обращение.

СибАДИ

33

В процессе выполнения финансовым рынком первой функции проис-ходит движение стоимости общественного продукта, которое завершается обменом денег на финансовый актив.

Вторая функция финансового рынка заключается в организации про-цесса доведения финансовых активов до потребителей. Эта функция прояв-ляется через создание сети различных институтов по реализации финансовых активов (банков, бирж, брокерских контор, инвестиционных фондов, фондо-вых магазинов и т.п.).

Содержание третьей функции заключается в создании финансовым рынком условий для собирания предпринимателем денежных ресурсов, не-обходимых для развития своей коммерческой деятельности, а также удовле-творения личных потребителей.

Содержанием четвертой функции является создание финансовым рын-ком условий для непрерывного движения денег в процессе совершения раз-личных платежей и регулирования объема денежной массы в обращении. Че-рез данную функцию осуществляется реализация на финансовом рынке де-нежной политики государства.

Современный финансовый рынок России представляет собой семи-блочную систему относительно самостоятельных звеньев. Каждое звено – это рынок одной группы финансовых активов, состоящий из отдельных сегмен-тов, т.е. из рынков отдельного конкретного финансового актива.

Тема 1.6. Банковская система государства 1.6.1. Цели и функции Центрального банка РФ. 1.6.2. Классификация коммерческих банков. 1.6.3. Виды операций банка.

1.6.1. Цели и функции Центрального банка РФ Банковская система – совокупность банков, действующих на террито-

рии страны. В России сложилась двухуровневая банковская система. Первый уровень образует ЦБ страны, а второй – коммерческие банки и другие кре-дитные учреждения.

ЦБ РФ (Банк России) создан в 1990 г. Его деятельность регулируется Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Банк России является органом государственного руководства, вы-полняет роль «банка банков», наделен правами и полномочиями монополь-ной эмиссии банкнот, денежно-кредитного регулирования, контроля и надзо-ра за деятельностью банков и кредитных учреждений, хранения и управления золотовалютными резервами страны.

Основные функции ЦБ: 1. Эмиссия национальных денежных знаков, организация их обращения

и изъятие из обращения на территории РФ. 2. Общий надзор за деятельностью кредитно-финансовых учреждений

страны и исполнением финансового законодательства.

СибАДИ

34

3. Предоставление кредитов коммерческим банкам в качестве кредито-ра последней инстанции.

4. Выпуск и погашение государственных ценных бумаг, управление счетами правительства, осуществление зарубежных финансовых операций.

5. Регулирование банковской ликвидности с помощью традиционных для центральных банков методов воздействия на активы банка (политика учетных ставок, операции на открытом фондовом рынке, использование нормы обязательных резервов).

Российская денежно-кредитная политика ориентирована на использо-вание косвенных методов воздействия:

- уровень процентных ставок ЦБ РФ должен влиять на уровень про-центных ставок коммерческих банков;

- нормативы обязательных резервов и рефинансирование – на объемы и структуру операций банков;

- установление ориентиров роста денежной массы и операции на от-крытом рынке – на объемы денежного обращения;

- интервенции на валютном рынке – на курс рубля по отношению к иностранным валютам.

Для проведения кредитно-денежной политики Центральный банк обычно использует следующие инструменты:

изменение нормативов обязательных резервов, депонируемых в ЦБ (резервных требований);

учетную ставку; операции на открытом рынке; валютное регулирование. 1.6.2. Классификация коммерческих банков Коммерческие банки классифицируются по следующим признакам: - по видам собственности выделяют: государственные, частные; - по способу формирования уставного фонда банка выделяют: акцио-

нерные банки, общества с ограниченной ответственностью, с участием ино-странного капитала, частные банки;

- по территории деятельности: региональные банки, республиканские банки, по отраслевой классификации (Газпромбанк);

- по видам осуществляемых операций: а) депозитные банки – банки, занимающиеся приемом депозитов и вы-

дачей краткосрочного кредита; б) инвестиционные банки – банки, которые кроме депозитных опера-

ций занимаются размещением собственных и заемных средств в ценные бу-маги;

в) ипотечные банки – банки, которые выдают кредиты под залог не-движимости.

Банк – коммерческое предприятие, целью которого является максими-зация прибыли, увеличивающей собственный капитал банка.

СибАДИ

35

По российскому законодательству, банк как кредитная организация имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие бан-ковские операции:

- привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц;

- размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на ус-ловиях возвратности, платности;

- открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц.

Банковский портфель – совокупность банковских активов и пассивов. Активы банка – монеты, бумажные деньги, банковские депозиты, цен-

ные бумаги, недвижимость, которыми владеет банк. К активам банка также относятся и ссуды, выданные банком.

Пассивы банка – все денежные требования, выставленные банку, кроме требований его владельцев.

1.6.3. Виды операций банка Виды операций банка: 1. Кредитными операциями называют отношения кредитора и заемщи-

ка по поводу предоставления или получения денежных средств на опреде-лённый срок, а также их возврата и оплаты. Различают:

- активные операции – операции по размещению денежных средств; - пассивные операции – операции по мобилизации средств (привлече-

ние кредитов из Центрального банка, вклады физических и юридических лиц, кредиты от других коммерческих банков, эмиссия собственных ценных бумаг).

2. Операции с долговыми ценными бумагами, главным образом с госу-дарственными облигациями различной срочности.

3. Валютные операции – по купле-продаже иностранной валюты. Маржа банка – прибыль банка, образуемая за счет разницы между

процентами по активным и пассивным операциям. Тема 1.7. Территориальные финансы 1.7.1. Бюджетные полномочия муниципальных образований. 1.7.2. Бюджетные полномочия субъектов РФ.

1.7.1. Бюджетные полномочия муниципальных образований Бюджетные полномочия муниципальных образований: 1. Установление порядка: а) составления и рассмотрения проекта местного бюджета; б) утверждения и исполнения местного бюджета; в) осуществления контроля за исполнением местного бюджета и ут-

верждения отчета об исполнении местного бюджета; 2. Составление и рассмотрение проекта местного бюджета.

СибАДИ

36

3. Утверждение и исполнение местного бюджета, осуществление кон-троля за его исполнением, составление и утверждение отчета об исполнении местного бюджета; установление и исполнение расходных обязательств му-ниципального образования.

4. Определение порядка предоставления межбюджетных трансфертов из местных бюджетов, предоставление межбюджетных трансфертов из мест-ных бюджетов.

5. Осуществление муниципальных заимствований, управление муни-ципальным долгом; детализация объектов бюджетной классификации РФ в части, относящейся к соответствующему местному бюджету.

1.7.2. Бюджетные полномочия субъектов РФ Полномочия субъектов РФ в области регулирования бюджетных отно-

шений состоят из двух групп: 1. Полномочия, которые касаются всей бюджетной системы субъекта

РФ, включающей в себя собственно бюджет этого субъекта и местные бюд-жеты.

К ним относятся следующие полномочия: - установление порядка представления в исполнительные органы госу-

дарственной власти субъектов РФ утвержденных местных бюджетов, отчетов об исполнении местных бюджетов и иной бюджетной отчетности;

- определение порядка установления и исполнения расходных обяза-тельств муниципальных образований, подлежащих исполнению за счет суб-венций из бюджета субъекта РФ;

- установление порядка и условий предоставления межбюджетных трансфертов из бюджета субъекта РФ;

- установление общего порядка и условий предоставления межбюджет-ных трансфертов из местных бюджетов;

- установление нормативов отчислений в местные бюджеты от феде-ральных или региональных налогов и сборов;

- временное осуществление отдельных бюджетных полномочий орга-нов местного самоуправления.

2. Полномочия, которые относятся исключительно к бюджету субъекта РФ непосредственно.

К ним относятся следующие полномочия: - установление порядка составления и рассмотрения проектов бюджета

субъекта РФ, утверждения и исполнения бюджета субъекта РФ, осуществле-ния контроля за его исполнением и утверждения отчета об исполнении;

- установление и исполнение расходных обязательств субъекта РФ; - предоставление межбюджетных трансфертов из бюджета субъекта РФ; - детализация объектов бюджетной классификации РФ в части, отно-

сящейся к бюджету соответствующего субъекта РФ; - осуществление государственных заимствований субъекта РФ, управ-

ление государственным долгом субъекта РФ.

СибАДИ

37

Тема 1.8. Бюджетная система 1.8.1. Общие понятия бюджетной системы. 1.8.2. Принципы функционирования бюджетной системы страны. 1.8.3. Бюджет РФ. 1.8.4. Исполнение бюджета. 1.8.5. Дефицит бюджета и способы его ликвидации.

1.8.1. Общие понятия бюджетной системы Самообложение населения – форма добровольного участия граждан

денежными средствами либо безвозмездным трудом в мероприятиях местно-го характера по социально-культурному строительству и благоустройству. В СССР на добровольных началах осуществлялось самообложение населения сельских местностей и дачных поселков путем взноса денежных средств.

Бюджетные ассигнования – предельные объемы денежных средств, предусмотренных в соответствующем финансовом году для исполнения бюджетных обязательств.

Бюджетная роспись – доходы и расходы бюджета, расписанные по подразделениям и статьям бюджета в соответствии с принятой бюджетной классификацией.

Бюджетные обязательства – признанная органом, исполняющим бюджет, обязанность расходования средств соответствующего бюджета в те-чение определенного срока.

Бюджетные расходы – это затраты, формирующиеся в связи с выпол-нением государством и органами местного самоуправления своих конститу-ционных и уставных функций.

Бюджетный кредит – это форма финансирования бюджетных расхо-дов, которая предусматривает предоставление средств юридическим лицам или другому бюджету на возвратной и возмездной основах.

Бюджетный процесс – регламентируемая законодательством РФ дея-тельность участников бюджетного процесса по составлению, утверждению и исполнению бюджетов, контроль за их исполнением.

Межбюджетные трансферты – это средства одного бюджета бюд-жетной системы РФ, перечисляемые другому бюджету бюджетной системы РФ.

Большая часть основных видов налогов собирается на федеральном уровне, а расходы на образование, социальную политику, здравоохранение осуществляются на региональном и локальном уровнях, поэтому возникает вертикальный дисбаланс (дефицит ресурсов на нижних уровнях до распреде-ления трансфертов). Для большинства стран характерен также и горизон-тальный дисбаланс (региональная асимметрия, связанная с неравномерно-стью экономического развития).

СибАДИ

38

1.8.2. Принципы функционирования бюджетной системы страны Бюджетная система – это совокупность всех бюджетов, действующих

на территории страны. Бюджетное устройство определяется государствен-ным устройством.

Бюджетная система федерального государства состоит из (3 уровня) федерального бюджета, бюджетов субъектов Федерации и местных бюдже-тов.

Бюджетная система унитарного государства включает (2 уровня) госу-дарственный и местные бюджеты.

Принципы функционирования бюджетной системы РФ: 1) единство бюджетной системы РФ – предполагает единство бюджет-

ного законодательства РФ, форм бюджетной документации и отчетности, единый порядок установления и исполнения расходных обязательств, фор-мирования доходов и осуществления расходов бюджетов и т.п.;

2) разграничение доходов и расходов между уровнями бюджетной сис-темы РФ – означает распределение и закрепление определенных видов пол-номочий за разными уровнями власти;

3) самостоятельность бюджетов – включает в себя право органов вла-сти самостоятельно формировать и исполнять принятый бюджет;

4) равенство бюджетных прав субъектов РФ, муниципальных образо-ваний – означает определение бюджетных полномочий органов власти, опре-деление объема, форм и порядка предоставления межбюджетных трансфер-тов в соответствии с едиными принципами и требованиями;

5) полнота отражения доходов и расходов бюджетов, бюджетов госу-дарственных внебюджетных фондов – означает, что все доходы и расходы бюджетов, бюджетов государственных внебюджетных фондов и иные обяза-тельные поступления, определенные налоговым и бюджетным законодатель-ством РФ, законами о государственных внебюджетных фондах, подлежат от-ражению в бюджетах, бюджетах государственных внебюджетных фондов в обязательном порядке и в полном объеме;

6) сбалансированность бюджета – означает соответствие объема преду-смотренных бюджетом расходов суммарному объему доходов;

7) эффективность и экономность использования бюджетных средств –означает, что при составлении и исполнении бюджетов уполномоченные ор-ганы и получатели бюджетных средств должны исходить из необходимости достижения заданных результатов с использованием наименьшего объема средств или достижения наилучшего результата с использованием опреде-ленного бюджетом объема средств;

8) общее (совокупное) покрытие расходов бюджетов – означает, что все расходы бюджета должны покрываться общей суммой доходов бюджета и поступлений из источников финансирования его дефицита;

9) гласность – означает доступность информации о ходе разработки, утверждения, исполнения бюджета;

СибАДИ

39

10) достоверность бюджета – означает надежность показателей прогно-за социально-экономического развития соответствующей территории и реа-листичность расчета доходов и расходов бюджета;

11) адресность и целевой характер бюджетных средств – предполагает использование бюджетных средств по назначению.

1.8.3. Бюджет РФ Бюджет РФ объединяет в себе главные доходы и расходы государства.

Бюджет представляет собой основной финансовый плановый документ госу-дарства на текущий год, имеющий силу закона. Источники поступлений средств бюджета – налоговые (налоги и сборы, пени и штрафы по ним и др.); неналоговые (поступления от продажи, аренды имущества, услуги органов власти и т.д.), безвозмездные поступления (субвенции).

Консолидированный бюджет – это свод бюджетов всех уровней. Финансовая помощь – это денежные средства, которые предоставлены

из вышестоящих бюджетов в нижестоящие, во-первых, для покрытия недос-татка собственных регулирующих доходов; во-вторых, для выравнивания уровня минимальной бюджетной обеспеченности и уровня потребления го-сударственных услуг.

Основные виды финансовой помощи: 1. Дотации. Это бюджетные средства, предоставляемые другому бюд-

жету на безвозмездной и безвозвратной основе для покрытия текущих расхо-дов при недостаточности собственных доходов. Эти средства выделяются в основном на выравнивание минимальной бюджетной обеспеченности субъ-ектов РФ и муниципальных образований.

2. Субвенции. Это бюджетные средства, предоставляемые другому бюджету на безвозмездной и безвозвратной основе для осуществления целе-вых расходов.

3. Субсидии. Это бюджетные средства, предоставляемые другому бюджету на безвозмездной и безвозвратной основе для финансирования це-левых расходов на условиях долевого участия.

4. Целевые бюджетные кредиты. Это бюджетные средства, которые предоставляются другим бюджетам для передачи их юридическим лицам на возвратной возмездной основе для покрытия целевых расходов, предусмот-ренных программами кредитования.

5. Бюджетные ссуды. Это бюджетные средства, которые предоставля-ются другим бюджетам на возвратной и безвозмездной или возмездной осно-ве для покрытия временных кассовых разрывов, возникающих при исполне-нии бюджетов.

1.8.4. Исполнение бюджета Исполнение бюджета – это процесс, который обеспечивает полное

своевременное поступление доходов в целом и по каждому источнику, а так-же финансирование организаций и учреждений в пределах утвержденных по

СибАДИ

40

бюджету сумм в течение финансового года. Охватывает 2 стадии бюджетно-го процесса: выполнение бюджетного закона (исполнение бюджета в узком смысле слова) и составление и утверждение отчетности об исполнении бюд-жета.

В мировой практике известны следующие системы исполнения бюдже-тов:

казначейская (в РФ), при которой на специальные органы Министер-ства финансов (Казначейство) возложены организация исполнения бюдже-тов, управление их счетами и бюджетными средствами;

банковская, когда функцию организации исполнения бюджетов вы-полняет центральный банк (возможен вариант участия и коммерческих бан-ков);

смешанная, для которой характерно обслуживание бюджетных счетов как казначейством, так и центральным банком.

В систему органов, обладающих полномочиями по исполнению бюд-жетов, входят финансовые органы, Центральный банк России, органы госу-дарственного финансового контроля.

Участниками процесса исполнения бюджета являются: - органы законодательной власти (рассматривают и утверждают отчеты

об исполнении бюджета, последующий контроль за исполнением бюджетов); - органы исполнительной власти (осуществляют исполнение бюджета,

сбор доходов, управление государственным и муниципальным долгом, ве-домственный контроль за исполнением бюджета);

- Министерство финансов; - органы денежно-кредитного регулирования; - главный распорядитель, распорядитель, получатель бюджетных

средств; - бюджетные учреждения, а также финансовые и банковские учрежде-

ния. Исполнение федерального бюджета, бюджета государственного вне-

бюджетного фонда, бюджета субъекта РФ, местного бюджета обеспечивается соответственно Правительством РФ, высшим исполнительным органом вла-сти субъекта РФ, местной администрацией. С целью исполнения бюджета в финансовых органах готовится организационный план. В этом плане распи-сываются все действия финансовых органов по обеспечению выполнения За-кона «О бюджете на соответствующий финансовый год» Далее осуществля-ется разбивка бюджета по кварталам. Она осуществляется для планомерного сбора доходов.

Сумма превышения доходов над расходами при исполнении бюджета, образующаяся в результате получения дополнительных доходов или эконо-мии в расходах, зачисляется в соответствующий бюджет и изъятию не под-лежит. Такие суммы называются профицитом бюджета. Решение о его ис-пользовании принимает соответствующий законодательный орган власти по предложению соответствующего исполнительного органа власти. Профицит

СибАДИ

41

бюджета может быть израсходован только при условии обеспечения финан-сирования плановых расходов. Профицит бюджета по решению законода-тельного органа власти может быть направлен на осуществление различных социально-экономических программ, предоставлен в виде процентных и без-процентных бюджетных ссуд.

Одновременно с утверждением бюджета на очередной финансовый год устанавливается размер оборотной кассовой наличности на начало следую-щего бюджетного года.

Сумма оборотной кассовой наличности – резерв, предназначенный для финансирования временных кассовых разрывов и подлежащий восстановле-нию к началу нового года.

Исполнение бюджета осуществляется на основе следующих принци-пов:

1. Принцип единства кассы – предусматривает зачисление всех посту-пающих доходов и средств заимствования на единый бюджетный счет и осуществление всех предусмотренных расходов и платежей с единого бюд-жетного счета. Единый счет федерального бюджета (единый счет Федераль-ного казначейства) находится в Центробанке. При банковской системе ис-полнения бюджета бюджетные средства распределялись по сети счетов бюд-жетополучателей. Принцип единства кассы предполагает слияние расчетных счетов бюджетополучателей в единый счет бюджета, с которого осуществля-ется расчет с поставщиками товаров и услуг. Однако следует уточнить, что единство кассы не предполагает единственность расчетного счета для казна-чейского органа. Казначейский орган может иметь несколько счетов для хра-нения различных типов бюджетных средств (например, валютные счета). Единство кассы состоит в едином расчетном счете для хранения данного ти-па бюджетных средств, с которого перечисляются средства поставщикам то-варов, работ, услуг.

2. Принцип подведомственности расходов предполагает, что формиро-вание расходов бюджетов всех уровней осуществляется в соответствии с расходными обязательствами, исполнение которых происходит в очередном финансовом году за счет средств соответствующих бюджетов. Расходные обязательства обусловлены законодательным разграничением полномочий федеральных органов государственной власти, органов государственной вла-сти субъектов РФ и органов местного самоуправления.

3. Принцип прозрачности бюджета - планирование и исполнение бюд-жета ведется в разрезе детальной бюджетной классификации РФ. Федераль-ный бюджет, статьи бюджета РФ должны быть более подробными и выпол-няться гласно по каждому направлению бюджетных средств, вплоть до не-больших сумм. Для этого бюджет должен быть детализированным, откры-тым и понятным.

В процессе исполнения бюджета осуществляется его кассовое обслу-живание, т.е. проведение и учет операций по кассовым поступлениям в бюд-жета кассовым выплатам из бюджета. Кассовое обслуживание исполнения

СибАДИ

42

бюджетов всех уровней осуществляется Федеральным казначейством. Для кассового обслуживания исполнения бюджетов Федеральное казначейство открывает счета в Центральном банке РФ. Все кассовые операции по испол-нению бюджетов осуществляются Федеральным казначейством через ука-занные счета и отражаются в отчетности о кассовом исполнении бюджета, предоставляемой финансовыми органами.

Исполнение бюджетов осуществляется отдельно по доходам и расхо-дам. Принятие бюджетными учреждениями денежных обязательств по осу-ществлению расходов и платежей возможно лишь в пределах доведенных до них лимитов бюджетных обязательств.

Бюджетное обязательство – признанная органом, исполняющим бюд-жет, обязанность совершить расходование средств соответствующего бюд-жета в течение определенного срока, возникающая в соответствии с законом о бюджете и со сводной бюджетной росписью.

Лимит бюджетных обязательств – объем бюджетных обязательств, оп-ределяемый и утверждаемый для распорядителя и получателя бюджетных средств органом, исполняющим бюджет, на период, не превышающий три месяца. Лимиты бюджетных обязательств ужесточают контроль финансиро-вания, соизмеряя его с реальными доходами бюджета. Лимиты бюджетных обязательств для главных распорядителей средств федерального бюджета ут-верждаются Федеральным казначейством. Утвержденные лимиты бюджет-ных обязательств доводятся до нижестоящих распорядителей и получателей средств федерального бюджета через Федеральное казначейство в форме уведомления о лимите бюджетных обязательств федерального бюджета. Ли-миты бюджетных обязательств должны быть доведены до получателей средств федерального бюджета не позднее чем за 5 дней до начала действия указанных лимитов. Финансирование расходов ФБ без лимитов бюджетных обязательств не допускается.

Оперативным планом распределения доходов и расходов является бюджетная роспись доходов и расходов.

Бюджетная роспись – документ, содержащий показатели доходов, средств заимствования и расходов. Бюджетная роспись составляется на осно-ве утвержденного бюджета. Она составляется в соответствии с действующей бюджетной классификацией: по разделам, подразделам, главам, статьям функциональной и ведомственной классификации. Бюджетная роспись со-ставляется главным распорядителем бюджетных средств по распорядителям и получателям бюджетных средств и представляется в орган исполнительной власти, ответственный за составление бюджета (Минфин РФ), в течение 10 дней со дня утверждения бюджета. На основании бюджетных росписей главных распорядителей бюджетных средств Минфин в течение 15 дней по-сле утверждения бюджета составляет сводную бюджетную роспись, которая утверждается Министром финансов в течение 17 дней со дня принятия феде-рального закона о федеральном бюджете. Утвержденная сводная бюджетная роспись федерального бюджета передается на исполнение Федеральному ка-

СибАДИ

43

значейству и направляется для сведения в Федеральное собрание и Счетную палату РФ.

Уведомление о бюджетных ассигнованиях. В течение 10 дней со дня утверждения сводной бюджетной росписи орган, исполняющий бюджет, до-водит показатели указанной росписи до всех нижестоящих распорядителей и получателей бюджетных средств. Доведение показателей сводной бюджет-ной росписи осуществляется в форме уведомлений о бюджетных ассигнова-ниях на период действия утвержденного бюджета.

Смета доходов и расходов бюджетного учреждения. В течение 10 дней со дня получения уведомления о бюджетных ассигнованиях бюд-жетное учреждение обязано составить и представить на утверждение выше-стоящего распорядителя бюджетных средств смету доходов и расходов по установленной форме. В течение 5 дней со дня представления указанной сметы распорядитель бюджетных средств утверждает эту смету. Смета дохо-дов и расходов бюджетного учреждения, являющегося главным распоряди-телем бюджетных средств, утверждается руководителем главного распоряди-теля бюджетных средств. Смета доходов и расходов бюджетного учреждения в течение одного рабочего дня со дня ее утверждения передается бюджетным учреждением в орган, исполняющий бюджет.

Главный распорядитель средств федерального бюджета – это орган го-сударственной власти РФ, имеющий право распределять средства федераль-ного бюджета по подведомственным распорядителям и получателям бюд-жетных средств, а также по наиболее значимым бюджетным учреждениям науки, образования, культуры, здравоохранения. Главный распорядитель контролирует целевое использование получателями бюджетных средств, своевременный их возврат, представление отчетности, выполнение заданий по предоставлению государственных и муниципальных услуг.

Распорядитель бюджетных средств – это орган государственной власти или орган местного самоуправления, имеющий право распределять бюджет-ные средства по подведомственным получателям бюджетных средств. Распо-рядитель составляет бюджетную роспись, распределяет лимиты бюджетных обязательств по подведомственным получателям и направляет их в орган, исполняющий бюджет.

Главный распорядитель и распорядитель бюджетных средств, а также их должностные лица отвечают:

- за целевое использование выделенных в их распоряжение бюджетных средств;

- достоверность и своевременность представления отчетности и другой информации, связанной с исполнением бюджетов;

- своевременное составление бюджетной росписи и лимитов бюджет-ных обязательств по подведомственным получателям;

- утверждение смет доходов и расходов; - эффективное использование бюджетных средств.

СибАДИ

44

Получатель бюджетных средств – бюджетное учреждение или иная ор-ганизация, имеющие право на получение бюджетных средств в соответствии с бюджетной росписью на соответствующий год. Часть получателей бюд-жетных средств являются бюджетными учреждениями, которые финансиру-ются из соответствующего бюджета в соответствии со сметой доходов и рас-ходов.

Получатели бюджетных средств обязаны: - своевременно подавать бюджетные заявки, подтверждающие право на

получение бюджетных средств; - эффективно использовать бюджетные средства; - своевременно представлять отчет и иные сведения об использовании

бюджетных средств. 1.8.5. Дефицит бюджета и способы его ликвидации Идеальное исполнение бюджета – баланс доходов и его расходов. Профицит – превышение доходов бюджета над расходами. Сокращение профицита следует осуществлять в следующей последова-

тельности: - сократить доходы от приватизации (продажи) государственной собст-

венности; - сократить доходы от реализации государственных запасов и резервов; - дополнительно погасить долговые обязательства; - увеличить расходы бюджета. Дефицит бюджета – превышение расходов бюджета над доходами. Виды дефицита бюджета: 1. По сроку и объему выделяют: а) временный (не больше 3% ВВП); б) допустимый (до 10% ВВП); в) критический (больше 10% ВВП). 2. С точки зрения причины возникновения дефицита выделяют: а) структурный дефицит (активный) – вызван политикой государства, на-

правленной на увеличение расходов и снижение налогов с целью предотвраще-ния спада и оживления экономики;

б) циклический дефицит (пассивный) – вызван спадом производства, превышением фактической безработицы своего естественного уровня, вслед-ствие чего снижается налогооблагаемая база, увеличиваются расходы на со-циальные нужды и поддержание общественно необходимых секторов эконо-мики.

Финансирование бюджетного дефицита может осуществляться сле-дующими путями:

1. Эмиссии (выпуска) денег. Избыточная эмиссия денег часто применяет-ся в развивающихся странах, а также в странах с переходной экономикой. Од-нако при этом развивается неконтролируемая инфляция, подрываются стимулы для долгосрочных инвестиций, обесцениваются сбережения населения и пред-

СибАДИ

45

приятий, снижается курс национальной валюты, что в итоге приводит к увели-чению бюджетного дефицита. Для сохранения экономической и социальной стабильности правительства стараются избегать неоправданной эмиссии денег. В большинстве стран конституционно закреплена независимость эмиссионного банка от законодательной и исполнительной власти.

2. Оформления государственных займов в виде выпуска и продажи го-сударственных ценных бумаг, займов у внебюджетных фондов, получения кредитов у банков.

По срокам погашения государственные займы подразделяются на: а) краткосрочные (до трех лет); б) среднесрочные (от трех до пяти лет); в) долгосрочные (более пяти лет). Данная форма займов более безопасна, чем эмиссия денег, однако и она

вызывает негативное влияние на экономику страны: а) часто государство прибегает к принудительному размещению госу-

дарственных ценных бумаг; б) государственные ценные бумаги отвлекают часть свободных денеж-

ных средств от реальных инвестиций в экономику.

Тема 1.9. Государственные внебюджетные фонды 1.9.1. Классификация государственных внебюджетных фондов. 1.9.2. Фонд обязательного медицинского страхования РФ. 1.9.3. Пенсионный фонд РФ. 1.9.4. Фонд социального страхования РФ.

1.9.1. Классификация государственных внебюджетных фондов Государственный внебюджетный фонд РФ – фонд денежных средств,

образуемый вне федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ и предна-значенный для реализации конституционных прав граждан на пенсионное обеспечение, социальное страхование, охрану здоровья и медицинскую по-мощь.

По целевому назначению внебюджетные фонды бывают: социальные (для финансирования социальных расходов – выплаты

пенсий, пособий и т.п.); экономические (для обеспечения строительства жилья, дорог, приро-

доохранных мероприятий и т.п.). Доходы государственных внебюджетных фондов формируются за счет: обязательных платежей, установленных законодательством Россий-

ской Федерации; добровольных взносов физических и юридических лиц; других доходов, предусмотренных законодательством РФ (межбюд-

жетных трансфертов из федерального бюджета). Основные задачи внебюджетных фондов: - влиять на процесс производства путем финансирования, субсидиро-

вания, кредитования отечественных предприятий;

СибАДИ

46

- обеспечивать природоохранные мероприятия, финансируя их за счет специально выделенных источников и штрафов за загрязнение окружающей среды;

- оказывать социальные услуги населению путем выплаты пенсий, по-собий, субсидирования и финансирования социальной инфраструктуры;

- предоставлять займы, в том числе зарубежным партнерам. Преимущества внебюджетных фондов: 1) автономность фондов от бюджета, что позволяет обеспечивать фи-

нансирование специальных мероприятий; 2) лучшая наполняемость по сравнению с бюджетом. Пути создания внебюджетных фондов: выделение из бюджета определенных расходов, имеющих особо

важное значение; формирование внебюджетного фонда с собственными источниками

доходов для достижения определенных целей. Материальным источником внебюджетных фондов, как и других

звеньев финансовой системы, является национальный доход. В настоящее время в РФ функционируют государственные внебюджет-

ные фонды социального назначения: 1. Фонды обязательного медицинского страхования РФ: Федеральный фонд обязательного медицинского страхования – пред-

назначен для обеспечения финансовой устойчивости всей системы на основе выравнивания условий финансирования территориальных программ и для финансирования отдельных мероприятий в области обязательного медицин-ского страхования.

Территориальные фонды обязательного медицинского страхования – предназначены для финансового обеспечения программ обязательного меди-цинского страхования в субъектах РФ.

2. Пенсионный фонд РФ. 3. Фонд социального страхования РФ. 1.9.2. Фонд обязательного медицинского страхования РФ Фонд обязательного медицинского страхования РФ образован согласно

Закону РФ «О медицинском страховании граждан РСФСР» от 28 июня 1991 г. Цель медицинского страхования – гарантировать гражданам при воз-

никновении страхового случая получение медицинской помощи за счет на-копленных средств и обеспечение профилактических мероприятий.

Источниками формирования средств Фонда обязательного медицин-ского страхования являются:

- страховые взносы организаций-работодателей; - страховые взносы физических лиц (предпринимателей и не зарегист-

рированных в качестве предпринимателей, но использующих наемный труд); - добровольные взносы физических и юридических лиц; - ассигнования из государственного бюджета;

СибАДИ

47

- доходы от капитализации временно свободных денежных средств в пределах средств, предусмотренных бюджетом;

- прочие доходы. Направления расходования средств федерального фонда обязательного

медицинского страхования: выравнивание условий деятельности территориального фонда по

финансированию программ обязательного медицинского страхования путем предоставления субвенций;

финансирование материально-технического обеспечения учреждения здравоохранения федерального уровня.

Направления расходования средств территориальных фондов обяза-тельного медицинского страхования:

- финансирование страховых медицинских организаций по дифферен-цированным среднедушевым нормативам с учетом всех поступивших средств, за исключением средств, предназначенных на реализацию мер соци-альной поддержки отдельных категорий граждан по обеспечению лекарст-венными средствами, для оплаты медицинской помощи в рамках территори-альной программы обязательного медицинского страхования;

- перечисление средств, предназначенных на реализацию мер социаль-ной поддержки отдельных категорий граждан по обеспечению лекарствен-ными средствами;

- финансирование мероприятий по здравоохранению в рамках регио-нальных целевых программ, утвержденных в установленном порядке, для медицинских учреждений, функционирующих в системе обязательного ме-дицинского страхования;

- формирование нормированного страхового запаса, предназначенного для обеспечения финансовой устойчивости системы обязательного медицин-ского страхования на территории субъекта Российской Федерации;

- формирование средств, предназначенных на обеспечение управленче-ских функций Территориального фонда по нормативу, устанавливаемому ис-полнительным директором по согласованию с правлением Территориального фонда в процентах к размеру всех поступивших средств без учета остатка финансовых средств на начало года.

1.9.3. Пенсионный фонд РФ Пенсионный фонд РФ – фонд денежных средств, образуемый вне фе-

дерального бюджета, предназначенный для финансового обеспечения защи-ты граждан от особого вида социального риска – утраты заработка (или дру-гого постоянного дохода) вследствие потери трудоспособности при наступ-лении старости, инвалидности; для нетрудоспособных членов семьи – смерти кормильца; для отдельных категорий трудящихся – длительного выполнения определенной профессиональной деятельности. Пенсионный фонд РФ явля-ется государственным социальным внебюджетным фондом, средства которо-

СибАДИ

48

го не входят в состав федерального бюджета, не могут использоваться на другие цели и изъятию не подлежат.

Пенсионный фонд РФ образован постановлением Верховного Совета РФ от 27 декабря 1991 г. (действовало в редакции от 11 февраля 1993 г.), с 1 января 1992 г. было введено Положение о Пенсионном фонде РФ.

Основные источники формирования средств Пенсионного фонда РФ: 1) страховые взносы работодателей; 2) страховые взносы граждан; 3) добровольные взносы граждан; 4) доходы от капитализации средств фонда; 5) прочие поступления. Средства Пенсионного фонда используются на выплату пенсий: - по возрасту и инвалидности; - при потере кормильца; - за выслугу лет, военнослужащим; - выплату пособий на детей в возрасте от полутора до шести лет; - одиноким матерям; - лицам, пострадавшим на Чернобыльской АЭС; - для оказания материальной помощи престарелым и инвалидам. 1.9.4. Фонд социального страхования РФ Фонд социального страхования РФ – фонд денежных средств, образуе-

мый вне федерального бюджета и предназначенный для реализации прав граждан на социальное обеспечение по болезни, инвалидности, в случае по-тери кормильца, рождения и воспитания детей.

Социальное страхование – это механизм социальной защиты, который предполагает формирование специального денежного фонда за счет обяза-тельных страховых взносов, расходы которого связаны с осуществлением га-рантированных государством социальных выплат, предназначенных для пол-ного или частичного возмещения заработной платы в результате утраты тру-доспособности или потери работы, а также основного дохода после потери кормильца.

Фонд социального страхования РФ создан на основании Указа Прези-дента РФ от 26 июля 1992 г. Положение о Фонде социального страхования РФ было утверждено постановлением Правительства РФ от 12 февраля 1994 г.

Источниками формирования средств Фонда социального страхования являются:

- страховые взносы организаций-работодателей; - страховые взносы физических лиц (предпринимателей и не зарегист-

рированных в качестве предпринимателей, но использующих наемный труд); - добровольные взносы физических и юридических лиц; - ассигнования из государственного бюджета;

СибАДИ

49

- доходы от капитализации временно свободных денежных средств в пределах средств, предусмотренных бюджетом;

- прочие доходы. Средства Фонда направляются на: 1) выплату пособий по временной нетрудоспособности, беременности

и родам, при рождении ребенка, по уходу за ребенком до достижения им по-лутора лет, на погребение;

2) санаторно-курортное лечение и оздоровление работников и членов их семей, а также на частичное содержание находящихся на балансе органи-зации санаториев-профилакториев, санаторных и оздоровительных лагерей для детей и юношества;

3) проведение научно-исследовательских работ по вопросам социаль-ного страхования.

Тема 1.10. Денежный рынок 1.10.1. Сущность и свойство денег. 1.10.2. Функции денег. 1.10.3. Денежные агрегаты. 1.10.4. Теории денег. 1.10.5. Денежный рынок.

1.10.1. Сущность и свойство денег Формы стоимости: 1. Простая (случайная) форма стоимости – обмен товара на товар. 2. Полная (развёрнутая) форма стоимости – обмен одного товара на ряд

товаров. 3. Всеобщая форма стоимости – обмен всех товаров (в масштабах дан-

ного рынка) на один товар. 4. Денежная форма стоимости – обмен всех товаров на деньги. Виды стоимости: 1. Меновая стоимость – это выражение стоимости одного товара в дру-

гом или форма стоимости, т.е. особый способ выражения стоимости товара. 2. Потребительская стоимость – это совокупность полезных свойств

товара, благодаря которым он обладает способностью удовлетворять какую-либо потребность общества или отдельного человека.

3. Рыночная стоимость – текущая стоимость товаров, услуг, в том чис-ле биржевых товаров, фондовых ценностей и валюты, определяемая на осно-ве спроса и предложения в каждый конкретный момент на рынке.

4. Реальная стоимость – стоимость в денежной форме в реальном вы-ражении.

Выполняя роль всеобщего эквивалента, деньги представляют собой единство трех свойств, выступающих в виде формы непосредственной обме-ниваемости (любой товар может быть непосредственно обменен на деньги), самостоятельной формы меновой стоимости (стоимости разнообразных това-

СибАДИ

50

ров получают единообразное выражение в стоимости одного товара), внеш-ней вещной формы труда (весь затраченный труд в целом или его часть по-лучает единообразное денежное измерение).

1. Свойство непосредственной обмениваемости денег проявляется в процессе обращения товаров или их реализации, когда часть денежных дохо-дов населения может превратиться в различные товары народного потребле-ния, в то время как денежные средства, предназначенные для возмещения из-расходованных средств производства и расширения производства, не могут быть направлены для покупки предметов личного потребления. Тем не менее и в первом, и во втором случаях деньги непосредственно (без посредников) обмениваются на товары и услуги.

2. Свойство денег как самостоятельной формы меновой стоимости про-является в том, что в ходе процесса производства приравнивание содержаще-гося в товарах труда происходит через сопоставление цен товаров с деньга-ми. Товары выражаются через цены как меновые стоимости, а деньги высту-пают всеобщим эквивалентом. Деньги как форма стоимости обладают из-вестной самостоятельностью движения (они могут накапливаться в сбереже-ниях, обслуживать экономические отношения между отдельными лицами), но не могут превращаться в форму абсолютного богатства, поскольку движе-ние затрат труда не всегда выступает как реальная товарная стоимость (на-пример, учет стоимости основного капитала требует принимать во внимание инфляционные тенденции, которые влияют на перераспределительные про-цессы).

3. Свойство денег как внешней вещной формы труда состоит в том, что, приравниваясь к деньгам, товары выражают и измеряют заключенный в них общественный труд во внешней, вещной мере, т.е. в денежной стоимо-сти. Качественно этой мерой в классическом случае служит потребительная стоимость денежного товара (золота), количественно–определенное количе-ство этого товара.

Деньги – товар особого рода, выражающий стоимость всех других то-варов и служащий всеобщим эквивалентом.

Деньги безналичные существуют в форме записей на банковских сче-тах.

Деньги бумажные – знаки стоимости, наделенные принудительным номиналом, обычно неразменные на металл; исторически возникли как знаки золота и серебра.

Деньги идеальные – мысленно представляемые деньги. Деньги кредитные – знаки стоимости, возникшие взамен полноценных

денег на основе кредита. Деньги наличные – из металла и из бумаги, передаются из рук в руки в

натуральной форме. Деньги неполноценные – деньги, у которых номинальная и реальная

стоимость не совпадают.

СибАДИ

51

Деньги полноценные – деньги, у которых номинальная и реальная стоимость совпадают.

Деньги реальные – деньги в наличной и безналичной форме, которые можно обменять на реальные блага.

1.10.2. Функции денег Функции денег: 1. Средство накопления – функция денег, при которой они уходят из

обращения и служат средством сохранения покупательной способности. 2. Мера стоимости - это функция, в которой деньги обеспечивают вы-

ражение и измерение стоимости товаров, предоставляя ей форму цены. 3. Средство платежа – функция средства платежа возникает, когда то-

вары и услуги продаются в кредит, то есть с отсрочкой платежа. 4. Мировые деньги – имеют троякое назначение и служат: всеобщим

платежным средством; всеобщим покупательным средством; материализаци-ей общественного богатства.

5. Средство обращения – функция денег, характеризующая их способ-ность участвовать в осуществлении обмена товаров, возможность опосредо-вать отношения продавцов и покупателей товаров.

Эмиссия денежная – выпуск денег в обращение, увеличивающий объем денежной массы.

Эмиссия фидуциарная – выпуск денег без золотого обеспечения, или необеспеченная эмиссия.

1.10.3. Денежные агрегаты Денежные агрегаты используются для расчета совокупной денежной

массы: М0 = наличные; М1 = М0 + Расчетные, текущие и прочие счета (расчетные, специаль-

ные счета, счета капитальных вложений, аккредитивы и чековые счета, бюд-жетные, профсоюзные счета) + Вклады в коммерческих банках + Депозиты до востребования в Сбербанке;

М2 = М1 + Срочные вклады в Сбербанке; М3 = М2 + Депозитные сертификаты и облигации госзаймов. Денежная система – форма организации денежного обращения в стра-

не, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательст-вом.

Виды денежных систем: а) биметаллическая – характерны признаки: свободная чеканка золота и

серебра; фиксированное законом соотношение между стоимостью золота и серебра («биметаллическая пара»); неограниченная разменная способность золота и серебра;

СибАДИ

52

б) монометаллическая – один эталонный металл является предметом свободной чеканки и обладает неограниченной разменной способностью (мо-жет быть золотой и серебряный).

Демонетизация золота – процесс постепенной утраты золотом денеж-ных функций.

1.10.4. Теории денег В экономической литературе выделяют следующие теории денег: 1. Металлическая теория денег – теория, основанная на отождествле-

нии денег с драгоценными металлами, использующимися в качестве денеж-ных средств. Получила развитие в эпоху первоначального накопления капи-тала, сыграв определённую прогрессивную роль в борьбе против порчи мо-неты.

2. Номиналистическая теория денег – теория, рассматривающая деньги как условные знаки, лишенные внутренней стоимости. Отрицала внутрен-нюю стоимость денег для оправдания порчи монет с целью увеличения дохо-дов казны.

3. Количественная теория денег – устанавливает прямую зависимость между ростом денежной массы в обращении и ростом товарных цен. Кон-цепция, трактующая деньги как основной элемент рыночного хозяйства.

Монетаризм – макроэкономическая теория, согласно которой количе-ство денег в обращении является определяющим фактором развития эконо-мики.

1.10.5. Денежный рынок Различают три виды спроса на деньги: 1. Спрос на деньги для сделок (Д1) не зависит от процентных ставок, а

зависит от суммы цен товаров и числа оборотов денежной единицы и состоит из:

а) спроса на деньги у людей как средства обращения для приобретения товаров и услуг,

б) спроса на деньги домашних хозяйств для покупки товаров, уплаты долгов, оплаты коммерческих услуг,

в) спроса на деньги у предприятий для оплаты труда, материалов и энергии.

Определить количество денег в обращении можно с помощью форму-лы Количество денег = Сумма цен товаров и услуг / Число оборотов денежной единицы.

2. Спрос на деньги со стороны активов (для сбережений – Д2) зависит от процентной ставки. Чем выше процентная ставка, тем дороже хранение денег в запасе, тем меньше спрос на деньги со стороны активов. Чем ниже процентная ставка, тем охотнее люди будут держать деньги в запасе как лик-видность.

СибАДИ

53

Люди желают иметь деньги как средство сбережения, как один из ви-дов активов (акции, облигации или наличные деньги и чековые вклады).

Активы – это все принадлежащие блага (наличные деньги, деньги на бессрочных текущих счетах, деньги на срочных счетах, сертификаты, обли-гации, акции, золотые и серебряные вещи, автомобили, участки земли, квар-тиры, дома и т.д.).

Ценность денег как вида активов зависит от их ликвидности. Самым ликвидным активом являются деньги. Однако хранение денег в запасах свя-зано с потерей процента. Чем выше ставка процента, тем меньше желание держать деньги на руках. Если повышаются дивиденды по акциям или про-центные платежи по облигациям, то часть денежных запасов переведут в ак-ции и облигации.

3. Общий спрос на деньги – сумма 1 и 2. Общий спрос на деньги зави-сит от стоимости ВНП и процентной ставки.

Понижение цен на облигации увеличивают процентную ставку, и на-оборот.

Теоретические модели спроса на деньги: Первая модель. Кейнсианская модель спроса на деньги. Кейнс назвал

свою модель спроса на деньги теорией предпочтения ликвидности. Он счи-тал, что люди сохраняют свое богатство в форме денег из-за высокой лик-видности и возможности их использования как средства платежа. По мнению Кейнса, люди стремятся хранить часть своего богатства в форме денег по трем причинам:

1) возможность использовать деньги для платежей по текущим сдел-кам, этот мотив называется трансакционным (деловым, связанным со сдел-ками и платежами);

2) желание обеспечить будущие платежи – мотив предосторожности, который обеспечивает реализацию неожиданных потребностей или возмож-ностей в будущем (например, будут нужны деньги для ремонта дома);

3) желание избежать в будущем потери капитала, помещенного в фор-ме ценных бумаг, – спекулятивный мотив, т.к. владелец ценных бумаг, видя, что их курс повысился, может их продать и избежать финансовых потерь в будущем.

В модели Кейнса спрос на деньги зависит от : - величины номинального дохода. Увеличение номинального дохода

вызывает увеличение спроса на деньги, которое определяется трансакцион-ным мотивом и мотивом предосторожности (мотивы текущих и будущих платежей). Уменьшение номинального дохода вызывает уменьшение спроса на деньги.

- нормы процента (процентной ставки). Снижение нормы ссудного процента увеличивает спрос на деньги, обусловленный спекулятивным моти-вом. Если процентная ставка снижается, курс ценных бумаг повышается, в этих условиях важно указать, когда нужно продать ценные бумаги и быть в выигрыше.

СибАДИ

54

Вторая модель. Современная модель спроса на деньги отличается от кейнсианской, т.к.:

1) рассматривает другие формы денежных активов (не только налич-ные деньги, но и вклады до востребования);

2) считает богатство определяющим фактором спроса на деньги (если увеличивается общее богатство, то будут возрастать и деньги);

3) подвергает сомнению мотивы, которые Кейнс выдвигал в качестве обусловливающих спрос на деньги;

4) учитывает инфляцию, т.к. она подрывает полезность денег как сред-ства сбережения.

Функцию спроса можно выразить формулой МД = f (y, r, p),

где y – номинальный национальный доход; r – ожидаемая реальная норма процента; p – ожидаемые темпы инфляции.

Если r номинальная = r + p, то МД = F (Y, R), где R – ожидаемая номинальная норма процента.

Предложение денег – денежная масса в обращении, т.е. совокупность платежных средств, обращающихся в стране в данный момент.

Предложение денег – вторая сила, которая во взаимодействии со спро-сом определяет конъюнктуру денежного рынка. Как и спрос на деньги, пред-ложение их является явлением остатка. Суть предложения денег состоит в том, что экономические субъекты в любой момент имеют в своем распоря-жении определенный запас денег, которые они могут при благоприятных об-стоятельствах направить в оборот.

На уровне отдельного экономического субъекта предложение денег взаимодействует со спросом на деньги как его альтернатива. Если фактиче-ский запас денег отдельного индивида превышает его спрос на деньги, а это возможно при росте альтернативной стоимости хранения денег, то этот ин-дивид предлагает часть своего запаса денег на рынок к продаже. И наоборот, при превышении спроса над имеющимся запасом индивид будет покупать их на рынке или другими способами удовлетворять спрос. Поэтому на этом уровне предложение и спрос постоянно чередуются – при росте уровня про-цента экономический субъект выступает на рынке с предложением денег, а при снижении – со спросом на деньги.

На макроэкономическом уровне предложение денег формируется не-сколько по-другому. Считается, что все экономические субъекты одновре-менно не могут предложить на рынке денег больше от имеющегося у них за-паса денег, т.е. фактическая масса денег в обороте является естественной чертой предложения денег. Никакие стимулирующие факторы, например рост процента, не могут увеличить предложение денег сверх этого предела.

СибАДИ

55

Если же возникает необходимость увеличить предложение свыше этой грани, что возможно при росте совокупного спроса на деньги, то это можно сделать только дополнительной эмиссией денег в оборот. Поэтому любая эмиссия денег рассматривается как рост предложения денег на денежном рынке, а изъятие денег из оборота – как сокращение предложения денег.

Признание эмиссии денег решающим фактором изменения предложе-ния денег определяется не внутриэкономическими процессами или мотива-цией самих экономических субъектов, а внешними факторами, которые ле-жат в сфере банковской деятельности. Ссылаясь на предложения денег, от-дельные авторы делают попытки оторвать движение предложения денег от движения спроса, предоставить ему самостоятельное значение. Подобный подход грозит разрывом двух составляющих денежного рынка – спроса и предложения, потерей объективных пределов изменения предложения денег, переходом на позиции волюнтаризма в денежно-кредитной политике. Пред-ложение денег в экономике осуществляет государство посредством банков-ской системы, включающей Центральный банк (ЦБ) и коммерческие банки (КБ).

В целом предложение денег включает в себя наличность и депозиты. ЦБ создает наличные деньги, которые поступают в экономику путем покупки у населения, фирм и правительства золота, ценных бумаг, валюты, а также через предоставление правительству и КБ кредитов. Наличность, поступив-шая в экономику от ЦБ, распределяется по следующим направлениям: одна часть оседает в кассе домашних хозяйств и фирм, другая поступает в КБ в виде депозитов.

Для поддержания ликвидности КБ из имеющихся у них депозитов формируют на специальном счете в ЦБ обязательные резервы, представляю-щие собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным или относительным показате-лям пассивных (депозитов) или активных (кредитных вложений) операций. Оставшаяся у КБ часть денежных средств, называемая избыточными резер-вами, может выдаваться в виде ссуд населению и фирмам.

ЦБ может контролировать предложение денег путем воздействия на денежную базу. Изменение денежной базы оказывает мультипликативный эффект на предложение денег.

Косвенное регулирование денежно-кредитной сферы ЦБ может осуще-ствлять, используя следующие инструменты:

1) норму обязательных резервов. Их изменение оказывает влияние на денежную базу, соответственно и на предложение денег;

2) ставку рефинансирования, т.е. ставку, по которой ЦБ кредитует КБ, изменение которой приводит к изменению кредитных ставок КБ;

3) операции на открытом рынке, представляющие собой операции куп-ли-продажи государственных ценных бумаг в финансовой системе. Эти опе-рации оказывают влияние на величину банковских резервов, следовательно, и на общую денежную массу.

СибАДИ

56

Сложность определения денежной массы состоит в том, что денежные власти (Центральный банк) в условиях рынка должны иметь надежную ин-формацию о прогнозе динамики ВВП и цен. Например, М. Фридмен для краткосрочных целей признавал приемлемым среднегодовой прирост денеж-ной массы на 4–5% при среднегодовом приросте реального ВНП на 3% и не-значительном снижении скорости обращения денег.

Деньги настолько конкретный товар, что они не любят ориентировоч-ных расчетов. Поэтому прогноз ВВП на макроуровне и прогноз производства любой продукции – это недостаточное условие формирования денежной мас-сы. Необходимо, чтобы продукт был продан и выручка поступила на счета продавца. Так что основной категорией, определяющей формирование де-нежной массы в наличной и безналичной формах, служит выручка, которая и есть финансово-денежное измерение ВВП и других стоимостных измерите-лей результатов экономической деятельности. Политика правительства и Центрального банка зажата в жесткие рамки формирования выручки. Оно не может прибегнуть к простому способу увеличения денежного предложения «разброса денег с вертолета», как это считали некоторые западные экономи-сты. Вспомним идеи и тех наших экономистов, которые в 60–90-е гг. ХХ в. полагали, что «деньги всегда найдутся, были бы материальные ресурсы». Конечно, деньги можно разбросать с вертолета, но сколько потребуется та-ких вертолетов при больших денежных аппетитах? Поэтому главная задача денежных властей состоит в создании условий и механизмов слаженного действия на открытом рынке субъектов рынка, самого Центрального банка, с тем чтобы реализация продукции и всего объема ВВП заканчивалась поступ-лением денег на счета. Самое лучшее, когда их поступает больше, чем аван-сируется в момент начала производства. Обычно подчеркивается значение выручки как базовой категории для организации налично-денежного обра-щения.

Основные факторы, определяющие предложение денег: 1) розничный товарооборот. От его объема и структуры зависят выруч-

ка торговых организаций, поступление выручки от пассажирского транспор-та;

2) поступление налогов и сборов с населения; 3) поступления на счета по вкладам в Сбербанк и коммерческие банки; 4) поступление наличных денег от реализации государственных и дру-

гих ценных бумаг; 5) золотовалютные резервы. Их увеличение создает условия для прове-

дения активной денежно-кредитной политики на открытом рынке, при опре-делении объема кредитных ресурсов и позволяет увеличивать предложение денег;

6) общий дефицит финансового баланса и его важнейшей части – бюд-жетного дефицита. Бюджетный дефицит показывает недостаток средств на выплату заработной платы и финансирование других государственных рас-ходов. Дефицит носит относительный характер, он должен иметь финансо-

СибАДИ

57

вые источники покрытия либо путем прямого кредита правительству от Цен-трального банка, либо путем приобретения Центральным банком государст-венных ценных бумаг. В любом случае бюджетный дефицит влияет на де-нежное предложение и на эмиссию денег;

7) экспортно-импортное сальдо торгового баланса. Экспорт способст-вует увеличению предложения денег, а импорт сокращает их предложение. Активное сальдо торгового баланса – важный элемент денежно-кредитной политики, способствующий увеличению предложения денег;

8) состояние баланса Центрального банка. Одним из инструментов определения предложения денег служит про-

гноз кассовых оборотов, который разрабатывается Центральным банком и его территориальными учреждениями по специальной методике. На основа-нии ожидаемых поступлений денег в кассы банков и их целевого использо-вания определяется достаточность или избыток денег, т.е. эмиссионный ре-зультат.

Эмиссия денег (по международной терминологии – сеньораж) – это са-мостоятельная категория, тесно связанная с агрегатом М0 и отражающая прирост этого агрегата. Эмиссия – результат спроса и предложения денег. Если в прогнозируемых кассовых оборотах ожидается превышение выплат денег над их поступлением в кассы банков, то в случае невозможности со-кращения денежных выплат предусматривается эмиссия денег.

Для прогнозирования предложения денег некоторые экономисты пред-лагают использовать денежный мультипликатор:

М = n В, где М – денежная масса; n – мультипликатор; В – денежная база (чистые денежные обязательства Центрального банка).

В свою очередь: В=К+А+К1 +А1,

где К – кредиты Центрального банка правительству (размещенные в Цен-тральном банке государственные ценные бумаги); А – чистые иностранные активы Центрального банка; Kl – кредиты Центрального банка коммерческим банкам; Al – прочие чистые активы.

Денежный мультипликатор зависит от следующих коэффициентов: - отношение резервов коммерческих банков к общей сумме депозитов

(срочных и до востребования); - отношение суммы наличных денег в обращении к депозитам до вос-

требования (зависит от уровня процентных ставок и распределения доходов); - соотношение срочных депозитов и депозитов до востребования (зави-

сит от уровня процентных ставок по срочным депозитам).

СибАДИ

58

Денежный рынок. Объединив спрос и предложение денег, можно пред-ставить денежный рынок и определить равновесную ставку (цену, уплачи-ваемую за использование денег).

Чем больше предложение денег, тем меньше ставка процента, и наобо-рот. На денежном рынке спрос является величиной относительно устойчи-вой, а денежное предложение можно изменять путем проведения определен-ной политики Центрального банка и правительства:

- если предложение денег увеличилось, население обнаружит большое количество денег в карманах и начнет менять структуру своих активов – по-купать акции корпораций или государственных облигаций. Это приведет к росту цен на товары, акции, облигации и снижению рыночной процентной ставки за использование денег и будет продолжаться до тех пор, пока выгод-ность всех видов активов будет одинакова;

- если предложение денег уменьшилось, все наоборот: рыночная про-центная ставка за использование денег увеличится, население будет менять структуру своих активов: продавать акции корпораций и государственных облигаций и держать деньги на счетах банков.

Изменение денежной массы влияет на состояние экономики, что лежит в основе монетарной политики.

Тема 1.11. Инфляция: сущность, виды и методы борьбы 1.11.1. Сущность инфляции. 1.11.2. Причины инфляции. 1.11.3. Виды инфляции. 1.11.4. Социально-экономические последствия инфляции. 1.11.5. Государственная политика в период инфляции.

1.11.1. Сущность инфляции Инфляция – обесценение денег, проявляющееся в форме роста цен на

товары и услуги, не обусловленного повышением их качества. Дефляция – изъятие из обращения части денежной массы с целью пре-

дотвращения ее роста и подавления инфляции, процесс, противоположный инфляции (повышение покупательной способности местной валюты, что проявляется в снижении индекса цен).

Стагфляция – сочетание стагнации и инфляции, состояние экономики, при котором происходят одновременно спад производства, рост цен и безра-ботицы, сочетание экономического кризиса с инфляцией.

1.11.2. Причины инфляции В экономической литературе выделяют следующие причины инфля-

ции: 1. Отсутствие баланса между госрасходами и госдоходами. Появляю-

щийся дефицит бюджета закрывается при помощи запуска печати новых ден-знаков, что ведет к росту объема денежной массы и к инфляции.

СибАДИ

59

2. Инвестиции, приводящие к инфляции, особенно вложения в военную технику, которые вызывают дефицитность бюджета и эмиссию дополнитель-ных денег.

3. Недостаток пространства для рыночных отношений и отсутствие нормальной конкуренции.

4. Ввозимая инфляция импорта. Этот фактор влияет все больше и больше, так как в связи с процессом глобализации экономики стран стано-вятся более открытыми.

5. Ожидание инфляции. Люди постоянно думают о повышении цен, ждут их, поэтому стараются запастись необходимым, а продавцы в свою оче-редь в цену продукции стараются заложить возможный рост издержек.

1.11.3. Виды инфляции Инфляция классифицируется по следующим признакам: 1. С точки зрения темпа роста цен: а) умеренная – цены растут от 5 до 10% в год, стоимость денег сохра-

няется, отсутствует риск подписания контракта в номинальных ценах; б) галопирующая – рост цен измеряется от 10 до 50% в год, контракты

«привязываются» к росту цен, деньги ускоренно материализуются; в) гиперинфляция – цены растут астрономическими темпами (больше

100% в год), расхождение цен и заработной платы становится катастрофиче-ским.

2. С точки зрения нарушения равновесия между спросом и предложе-нием:

а) инфляция спроса – равновесие между спросом и предложением на-рушается со стороны спроса, она возникает, когда денежные доходы населе-ния и предприятий растут быстрее, чем реальный объем товаров и услуг. Причиной такого смещения может быть: увеличение государственных зака-зов; увеличение спроса на средства производства в условиях полной занято-сти и практически полной загрузки производственных мощностей; рост по-купательной способности населения;

б) инфляция предложения – возникает, если макроэкономическое рав-новесие нарушается со стороны предложения; при увеличении издержек производства. Выражается в росте цен вследствие роста издержек производ-ства. Причинами ее могут стать: политика профсоюзов по повышению зара-ботной платы; олигополистическая практика ценообразования; экономиче-ская политика государства; рост цен на сырье и т.д.

3. По степени сбалансированности роста цен выделяют: а) сбалансированная – цены различных товаров относительно друг дру-

га остаются неизменными; б) несбалансированная – цены различных товаров относительно друг

друга постепенно изменяются, причем в различных пропорциях. 4. С точки зрения ожидаемости и предсказуемости: а) ожидаемая – заранее предсказывается и прогнозируется;

СибАДИ

60

б) неожидаемая – заранее не предсказывается и не прогнозируется. 5. С точки зрения влияния государства на экономические процессы вы-

деляют: а) открытая инфляция – инфляция, когда макроэкономическое нерав-

новесие в сторону спроса выражается в постоянном повышении цен и госу-дарство не вмешивается в данный процесс;

б) подавленная инфляция – инфляция, когда макроэкономическое не-равновесие в сторону спроса выражается в постоянном контроле государства за ценами.

Административная инфляция – инфляция, порождаемая «администра-тивно» управляемыми ценами.

Индуцированная инфляция – инфляция, обусловленная какими-либо другими экономическими факторами.

Установлена связь между занятостью и инфляцией, которую показал экономист Филлипс, получившая название кривой Филлипса. Она показыва-ет, что безработица велика, когда инфляция незначительна, и снижается, ко-гда инфляция возрастает.

1.11.4. Социально-экономические последствия инфляции Можно выделить следующие социально-экономические последствия

инфляции: 1. Обесценивание потока денежных доходов. Инфляция приводит к то-

му, что все денежные доходы у населения, предприятий и государства фак-тически уменьшаются из-за различия между номинальным и реальным до-ходами.

- Номинальный (денежный) доход – количество денежных средств, ко-торые получает человек в виде заработной платы, ренты, прибыли или про-цента.

- Реальный доход – количество товаров и услуг, которые человек может купить на сумму номинального дохода.

2. Перераспределение доходов и богатства. При инфляции должники богатеют за счет своих кредиторов, так как ссуда берется деньгами одной по-купательной способности, а возвращается деньгами меньшей покупательной способности.

3. Материализация денежных средств. В период инфляции население и предприятия стремятся как можно быстрее реализовать свои обесцениваю-щиеся денежные средства.

4. Падение интереса к долгосрочным инвестициям, т.е. в период ин-фляции невыгодно производить инвестиции, так как инвестиции осуществ-ляются деньгами одной покупательной способности, а доходы от них воз-вращаются деньгами другой покупательской способности.

5. Обесценивание денежных сбережений: инфляция уменьшает реаль-ную стоимость всех сбережений – вкладов в банки, облигаций, страховок, наличных денег, амортизационных фондов фирм.

СибАДИ

61

6. Скрытая конфискация денежных средств у предприятий и населения, т. к. налогоплательщики из-за роста номинального дохода автоматически по-падают в группу с более высокими ставками налогообложения.

7. Ухудшение управляемости национального хозяйства, т. к. в ходе ин-фляции цены постоянно меняются, это затрудняет правильный выбор потре-бителя, падает уверенность в будущих доходах, что снижает стимулы к предпринимательской деятельности, приводит к снижению экономической активности.

1.11.5. Государственная политика в период инфляции Во время инфляции возможны два подхода: - адаптационная политика – приспособление к инфляции, построена на

том, что все субъекты рыночной экономики (домохозяйства, фирмы, госу-дарство) в своих действиях учитывают инфляцию, т.е. домохозяйства ищут дополнительные источники доходов, фирмы делают спекулятивные запасы, стараются иметь превышение кредиторской задолженности над дебиторской.

- антиинфляционная политика – борьба с инфляцией антиинфляцион-ными методами, которые делятся на две части:

а) антиинфляционная стратегия – объединяет цели и методы долговре-менного характера;

б) антиинфляционная тактика – результаты можно ожидать в пределах сравнительно небольшого периода времени.

К антиинфляционной стратегии относятся: 1. Гашение инфляционных ожиданий у населения путем укрепления

рыночных механизмов, а также наличие правительства, придерживающегося политики постепенного уменьшения неуправляемой инфляции.

2. Долгосрочная денежная политика ЦБ, т.е. введение жестких лимитов на ежегодный прирост денежной массы.

ЦБ борется с инфляцией следующими методами: а) увеличение ставки межбанковского кредита (учетной ставки, ставки

межбанковского процента) – процент, по которому ЦБ занимает деньги ком-мерческим банкам;

б) увеличение нормы обязательных резервов – процент от денежной суммы наличных денег в коммерческом банке, который он не имеет права давать взаймы и держит на специальном счете в ЦБ;

в) продажа государственных ценных бумаг. 3. Сокращение бюджетного дефицита с перспективой его полной лик-

видации путем увеличения доходов государства и снижения расходов. 4. Совершенствование налоговой системы. 5. Повышение курса национальной валюты. К антиинфляционной тактике относятся: 1) наращивание предложения без адекватного повышения спроса: мас-

сированный импорт потребительских товаров, частичная реализация госу-

СибАДИ

62

дарственных стратегических товарных запасов, приватизация государствен-ной собственности;

2) снижение текущего спроса без соответствующего падения предло-жения: повышение процентов по вкладам, повышение процентов по государ-ственным облигациям, денежные реформы конфискационного типа:

- деноминация (денежная реформа) – укрупнение национальной денеж-ной единицы для упрощения денежного обращения и придания националь-ной валюте большей полноценности, сокращение объема денежных купюр и монет, находящихся в обращении;

- нуллификация (денежная реформа) – аннулирование государством обесценившихся бумажных денег вообще, либо путем обмена на новые де-нежные купюры.

Тема 1.12. Кредитная система 1.12.1. Общие понятия кредитных отношений. 1.12.2. Кредит: сущность, необходимость и принципы кредитования. 1.12.3. Кредитная система государства.

1.12.1. Общие понятия кредитных отношений Ссудная деятельность – предоставление займа или кредита. Ссудный капитал – денежный капитал, предоставленный в ссуду на

условиях возвратности, платности, срочности для использования в предпри-нимательских целях (получения прибыли). Ссудный капитал в отличие от денег как таковых представляет собой действительный капитал, т.е. стои-мость, приносящую прирост.

Ссудный процент – плата, вносимая заемщиком кредитору за пользо-вание кредитом. Формируется при предоставлении ссуженной стоимости во временное пользование и отражает уровень доходности кредитора.

Расчетно-кассовая деятельность – деятельность банка по расчетно-кассовому обслуживанию клиентов.

Секьюритизация – превращение долговых требований и обязательств, в том числе банковских кредитов и депозитов, в форму ценных бумаг.

Финансирование – обеспечение необходимыми финансовыми ресурса-ми всего хозяйства страны, регионов, предприятий, предпринимателей, гра-ждан, а также различных экономических программ и видов экономической деятельности.

Косвенный канал финансирования – если на рынке ссудных капиталов денежные средства перемещаются от их собственников к заемщикам через особые институты, которые привлекают и размещают их от своего имени.

Прямой канал финансирования – если на рынке ссудных капиталов де-нежные средства перемещаются от их собственников к заемщикам без уча-стия посредников.

Ликвидность кредитной организации – скорость превращения активов в денежные средства без потерь для банка в целях покрытия обязательств.

СибАДИ

63

1.12.2. Кредит: сущность, необходимость и принципы кредитования Кредит – это система экономических отношений в связи с передачей

от одного собственника другому во временное пользование ценностей в лю-бой форме (товарной, денежной, нематериальной) на условиях возвратности, срочности, платности.

Экономической основой кредита является неравномерность кругообо-рота и оборота капитала.

Сущность кредита – передача кредитором ссуженной стоимости заем-щику для использования на началах возвратности и в интересах обществен-ных потребностей. Существует три функции кредита:

- распределительная – распределение на возвратной основе денежных средств;

- эмиссионная – создание кредитных средств обращения и замещения наличных денег;

- контрольная – осуществление контроля за эффективностью деятель-ности экономических субъектов.

Объективная необходимость кредита обусловлена закономерностями кругооборота капитала в процессе воспроизводства: на одних участках появ-ляются временно свободные средства, которые выступают как источник кре-дита, на других возникает потребность в них.

Условия реализации кредита определены к кредитном договоре. Принципы кредитования: - дифференцированный подход – означает различный подход к заем-

щикам в зависимости от их реальных возможностей погасить ссуду; - обеспеченность кредита – выдача кредитов под различные формы

обеспечения; - договорная основа – этот принцип направлен на укрепление ответст-

венности как кредитора, так и заемщика; - целевой характер – предполагает выдачу ссуды под четкую цель ее

использования (оговаривается в кредитном соглашении); - срочность – дает возможность применять штрафные санкции при кре-

дитовании; - возвратность – предполагает, что переданные в долг ценности в ого-

воренной заранее форме (кредитном соглашении), чаще всего денежной, бу-дут возвращены продавцу кредита (кредитору);

- платность – означает, что заемщик денег должен внести определен-ную единовременную плату за пользование кредитом или платить в течение оговоренного срока.

Кредитный процесс – приемы и способы реализации кредитных отно-шений, расположенные в определенной последовательности и принятые дан-ным кредитным учреждением.

Процесс кредитования является сложной процедурой, состоящей из не-скольких взаимодополняемых стадий:

1) размещение кредита, получение кредита заемщиками;

СибАДИ

64

2) его использование, высвобождение ресурсов; 3) возврат временно позаимствованной стоимости; 4) получение кредитором средств, размещенных в форме кредита.

1.12.3. Кредитная система государства Кредитная система – это совокупность различных кредитно-

финансовых институтов, действующих на кредитном рынке и осуществляю-щих аккумуляцию и мобилизацию денежного капитала.

Функциональное понятие кредитной системы – совокупность кредит-ных отношений форм и методов кредитования.

Институциональное понятие кредитной системы – совокупность кре-дитно-финансовых учреждений, аккумулирующих свободные денежные средства и предоставляющие их в ссуду.

В целом кредитный сектор страны включает обычно следующие разно-видности финансовых институтов: центральный банк; коммерческие банки различного типа, в том числе универсальные (выполняющие большинство банковских операций и услуг) и специализированные (сберегательные, инве-стиционные, ипотечные, торговые и др.); специализированные кредитные ор-ганизации небанковского типа (СКОН); специализированные кредитные ин-ституты (кредитные кооперативы, союзы, ссудо-сберегательные ассоциации и др.), которые не везде признаются кредитными организациями, но везде ре-ально выполняют часть банковских операций и услуг.

Функции, выполняемые различными кредитными институтами: - аккумуляция и мобилизация денежного капитала; - перераспределение денежного капитала (посредническая роль); - регулирование денежного оборота; - уменьшение финансовых рисков для поставщиков финансового капи-

тала. Различают два основных типа финансово-кредитных систем: 1) универсальные – в системе законодательно не ограничивается вы-

полнение банками тех операций финансового обслуживания, которые не от-носятся к банковским;

2) сегментированные – банкам не разрешено выполнять небанковские операции.

Уровень банковских процентных ставок зависит от: - ставки рефинансирования ЦБ РФ – размера процентов в годовом ис-

числении, подлежащего уплате Центральному банку страны за кредиты, пре-доставленные кредитным организациям;

- уровня инфляции – темпа роста общего уровня цен; - стоимости кредитных ресурсов для банка – стоимости его уставного

капитала и фондов, кроме того, средств, привлеченных банками в итоге про-ведения пассивных операций и используемых для активных операций банка.

СибАДИ

65

Тема 1.13. Страхование 1.13.1. Сущность, принципы и функции страхования. 1.13.2. Классификация форм страхования. 1.13.3. Страховой рынок. 1.13.4. Актуарные расчеты.

1.13.1. Сущность, принципы и функции страхования Страхование – совокупность экономических отношений, включающая

образование специального фонда и его использование для возмещения разно-го рода потерь, ущерба, вызванных неблагоприятными событиями, путем выплаты страхового возмещения.

Основные принципы страхования: - принцип учета психологического фактора – означает, что люди со-

гласны терять известную часть дохода как плату за то, чтобы не встречаться с неизвестными ситуациями, которые могут привести к большим экономиче-ским потерям;

- принцип объединения экономического риска – означает, что каждый из участников страхования передает свою ответственность по несению от-дельного риска страховщику, на уровне которого эти индивидуальные риски объединяются;

- принцип солидарности – означает, что все участники страхования вносят страховые взносы, за счет которых формируются страховые фонды страховой компании;

- принцип финансовой эквивалентности – означает, что все денежные средства, которые за определенный период собраны со всех участников стра-хования, должны быть возмещены в виде страховых выплат за такой же пе-риод.

Функции страхования: 1. Формирование специализированного страхового фонда денежных

средств как платы за риски, которые берут на свою ответственность страхо-вые компании.

2. Возмещение ущерба и личное материальное обеспечение граждан. 3. Предупреждение страхового случая и минимизация ущерба предпо-

лагает широкий комплекс мер, в том числе финансирование мероприятий по недопущению или уменьшению негативных последствий несчастных случа-ев, стихийных бедствий. Меры страховщика по предупреждению страхового случая и минимизации ущерба носят название превенции.

Роль страхования состоит в: - снижении степени риска неблагоприятного исхода операций; - экономической стабильности за счет возмещения ущерба и потерь; - участии временно свободных средств страховых фондов в инвестици-

онной деятельности; - пополнении доходов государственного бюджета за счет части прибы-

ли страховых организаций.

СибАДИ

66

1.13.2. Классификация форм страхования Формы страхования: 1. Добровольное страхование – осуществляется на основе договора ме-

жду страхователем и страховщиком. Правила добровольного страхования определяются страховщиком самостоятельно в соответствии с новой редак-цией Закона «Об организации страхового дела в Российской Федерации».

2. Обязательное страхование – осуществляется в силу закона. Виды, условия и порядок проведения обязательного страхования определяются со-ответствующими законами Российской Федерации.

Исходя из объектов страхования различают три отрасли страхования: 1) личное страхование – форма защиты от рисков, которые угрожают

жизни человека, его трудоспособности и здоровью. Жизнь или смерть как форма существования не может быть оценена объективно. Застрахованный может лишь попытаться предотвратить те материальные трудности, с кото-рыми столкнется в случае смерти или инвалидности;

2) имущественное страхование – отрасль страхования, где объектом страховых правоотношений выступает имущество в различных видах. В со-став имущества входят деньги и ценные бумаги, а также имущественные права на получение вещей или иного имущественного удовлетворения от других лиц;

3) страхование ответственности представляет собой самостоятельную сферу страховой деятельности. Объектом страхования здесь выступает от-ветственность страхователя по закону или в силу договорного обязательства перед третьими лицами за причинение им вреда.

1.13.3. Страховой рынок Страховой рынок – особая система организации страховых отношений,

при которой происходит купля-продажа страховых услуг как товара, форми-руются предложение и спрос на них.

Характерные признаки страховых отношений: - уплата денежной суммы при наступлении определенных событий; - случайность наступления этих событий; - наличие интереса (имущественного или неимущественного) у одного

из участников отношений, защита которого и обеспечивается уплатой ука-занной денежной суммы;

- платность услуги по предоставлению защиты; - наличие специально формируемых денежных фондов, за счет средств

которых и обеспечивается защита. Участники страхового рынка: 1. Страховщик – юридическое лицо, созданное для осуществления

страховой деятельности, которое при наличии лицензий на этот вид деятель-ности заключает договор страхования и принимает на себя ответственность по несению риска.

СибАДИ

67

2. Страхователь – юридическое или физическое лицо, заключающее до-говор страхования со страховщиком и выплачивающее ему страховой взнос (страховую премию) за передачу ответственности за несение риска.

3. Застрахованный – физическое или юридическое лицо, имеющее спе-цифику применения по видам страхования.

4. Страховые агенты – физические или юридические лица, действую-щие от имени страховщика и по его поручению в соответствии с предостав-ленными полномочиями.

5. Страховые брокеры – юридические или физические лица, зарегист-рированные в установленном порядке в качестве предпринимателей, осуще-ствляющие посредническую деятельность по страхованию от своего имени на основании поручений страхователя либо страховщика.

Страховое событие – событие, указанное в договоре страхования, по поводу наступления которого заключен договор.

Страховой случай – свершившееся событие, предусмотренное законом (при обязательном страховании) или договором страхования (при доброволь-ном страховании), при наступлении которого страховщик обязан сделать страховую выплату.

Страховая деятельность – деятельность по защите имущественных ин-тересов юридических лиц, населения и государства с использованием мето-дов страхования.

Страховая сумма – определённая договором страхования или установ-ленная законом денежная сумма, в пределах которой страховщик при насту-плении страхового случая обязуется выплатить страховое возмещение по до-говору имущественного страхования или которую он обязуется выплатить по договору личного страхования.

Страховое (денежное) возмещение – денежная компенсация, выплачи-ваемая страхователю или выгодоприобретателю при наступлении страхового случая из страхового фонда для покрытия ущерба в имущественном страхо-вании и/или в страховании гражданской ответственности.

Страховая премия – плата за страхование, которую страхователь (вы-годоприобретатель) обязан уплатить страховщику в порядке и в сроки, кото-рые установлены договором страхования.

Страховая выплата – сумма, выплачиваемая страховщиком страховате-лю в возмещение убытков, вызванных наступлением страхового случая.

Страховой тариф – ставка страхового взноса с единицы страховой сум-мы или объекта страхования в целом, определяемая с помощью актуарных расчетов.

Завышенные тарифы по отношению к вероятности имеющегося риска способствуют снижению количества заключенных договоров страхования с потенциальными страхователями, а также снижают конкурентоспособность страховщика на страховом рынке.

При занижении тарифной ставки может пошатнуться финансовое по-ложение страховщика. При этом становятся ощутимыми нехватка средств

СибАДИ

68

для осуществления страховых выплат и ущерб страхователя, который не бу-дет возмещен.

Брутто-ставка – тарифная ставка страховщика; исчисляется как сумма нетто-ставки и надбавки для возмещения расходов по проведению страховых операций.

Тарифная ставка страховщика – цена страхового риска и других расхо-дов, адекватное денежное выражение обязательств страховщика по заклю-ченному договору страхования.

Тарифная ставка по виду страхования выступает брутто-ставкой и де-лится на нетто-ставку, предназначенную для образования фонда страховых платежей, и нагрузку, необходимую для компенсирования затрат страховщи-ка на проведение страхования. Ставки рассчитываются на так называемый тарифный период.

Нетто-ставка отражает степень риска страховщика по данному догово-ру страхования. Нетто-ставка состоит из двух частей: убыточности страховой суммы и рисковой нагрузки.

Убыточность страховой суммы рассчитывается как отношение суммы выплаченного страхового возмещения к сумме застрахованных объектов (максимально возможное возмещение).

Нагрузка – оставляющая часть страхового тарифа, служащая для фи-нансирования процесса страхования.

Расходы страховщика на ведение дела можно классифицировать на следующие виды:

- организационные – связаны с учреждением страхового общества и его обустройством; являются инвестиционными расходами, так как относятся к активам страховщика;

- управленческие – идут на общие расходы по управлению персоналом (зарплата, делопроизводство) и расходы по управлению имуществом. Управ-ленческие расходы не пропорциональны собранным страховым платежам. Большая их доля зависит от уровня занятости в страховом обществе. При оценке рентабельности отдельных видов страхования основное значение имеет сумма управленческих расходов. В актуарных расчетах требуется уточнить объем расходов по отдельным видам страхования в рамках каждого вида страхования по отдельным группам с учетом их характера;

- аквизиционные (производственные) – связаны с привлечением новых страхователей и заключением новых договоров страхования;

- инкассационные – идут на обслуживание налично-денежного оборота поступающих страховых платежей. Это затраты на изготовление бланков квитанций о приеме страховых платежей, ведомостей, учетных регистров (книг, ведомостей, справок и т.п.);

- ликвидационные – составляют затраты на ликвидацию ущерба, нане-сенного страховым случаем. К ним относятся расходы на оплату труда лик-видаторам (лицам, занимающимся ликвидацией ущерба), понятым, судебные издержки, почтово-телеграфные расходы и расходы по выплате страхового возмещения.

СибАДИ

69

1.13.4. Актуарные расчеты Актуарные расчеты – система статистических и экономико-

математических методов расчета тарифных ставок и определения финансо-вых взаимоотношений страховщика и страхователя. Актуарные расчеты обу-словливают механизм образования и расходования страхового фонда в дол-госрочных страховых операциях, связанных с продолжительностью жизни населения (в страховании жизни и пенсии).

Задачи актуарных расчетов: - математическое обоснование необходимых расходов на организацию

процесса страхования; - определение оптимальных размеров резервных фондов страховщика и

источников их формирования; - исчисление математической вероятности наступления страхового

случая, определение частоты и степени тяжести последствий причинения ущерба как в отдельных рисковых группах, так и по страховой совокупности;

- изучение и классификация рисков по определенным признакам (груп-пам) в рамках страховой совокупности;

- исследование нормы вложения капитала (процентной ставки) при ис-пользовании страховщиком собранных страховых взносов в качестве инве-стиций и тенденций их изменения в конкретном временном интервале, опре-деление зависимости между процентной ставкой и величиной брутто-ставки.

Актуарная калькуляция – форма, по которой производится расчет себе-стоимости и стоимости услуг, оказываемых страховщиком страхователю. Та-кая калькуляция позволяет делать страховые платежи по договору. С помо-щью актуарных расчетов определяют размеры тарифных ставок, которые при помощи долгосрочных финансовых исследований заранее занижаются на сумму того дохода, который будет получен страховщиком от использования аккумулированных взносов страхователей в качестве инвестиций.

Для актуарных расчетов используется теория вероятности, поскольку размеры тарифных ставок в первую очередь зависят от степени вероятности страхового случая. Понятие вероятности применительно к страховому слу-чаю характеризуется несколькими особенностями:

1) вероятность устанавливается путем подсчета числа неблагоприятных событий для страхователя и страховщика (пожара, наводнений, краж и т.п.);

2) при страховании имеется лишь некоторое количество объектов, из которых отдельные подвергаются страховому случаю, т.е. реализуется стра-ховой риск.

Особенности страхования, которые учитываются в актуарных расчетах: 1) необходимость выделения и определения оптимальных размеров

страховых резервов страховщика; 2) определение себестоимости услуги, оказываемой страховщиком

страхователю (производится в отношении всей страховой совокупности); 3) прогнозирование сторнирования договоров страхования и эксперт-

ная оценка их величины;

СибАДИ

70

4) исследование нормы ссудного процента и тенденций ее изменения во времени;

5) вероятностный характер событий, которые подвергаются оценке (это отражается на величине предъявленных к уплате страховых взносов);

6) наличие полного или частичного ущерба, связанного со страховым случаем, что предопределяет потребность изменения величины его распреде-ления во времени и пространстве с помощью специальных таблиц;

7) соблюдение принципа равновесия между страховыми взносами страхователя и страховым обеспечением, предоставляемым страховой ком-панией благодаря полученным страховым взносам;

8) выделение группы риска в рамках данной страховой совокупности. Договор страхования – соглашение между страхователем и страховщи-

ком, в силу которого страховщик обязуется при страховом случае произвести страховую выплату страхователю или другому лицу, в пользу которого за-ключен договор страхования, а страхователь обязуется уплатить страховые взносы в установленные сроки.

Сохранение риска – принятие риска в полном объеме. Уклонение риска – метод управления риском, сущность которого за-

ключается либо в полном отказе от участия в рисковых операциях, либо в реализации лишь тех из них, которые характеризуются незначительным уровнем риска.

Передача риска – принятие риска и его передача частично или в пол-ном объеме третьим лицам.

Поглощение риска – принятие его без дополнительных мер предупреж-дения, снижения или страхования.

Франшиза – предусмотренное условиями страхования (перестрахова-ния) освобождение страховщика (перестраховщика) от возмещения убытков страхователя (перестрахователя), не превышающих заданной величины.

Условная франшиза подразумевает, что если убыток по страховому случаю не превысил размера оговоренной франшизы, то страховщик по та-кому убытку не выплачивает. В том случае, если убыток превысил размер франшизы, такой убыток возмещается полностью.

Безусловная франшиза – часть убытка страхователя (выгодоприобрета-теля), не подлежащая возмещению страховщиком, страховое возмещение по договору снижается на размер безусловной франшизы.

Тема 1.14. Рынок ценных бумаг 1.14.1. Сущность фондового рынка. 1.14.2. Классификация ценных бумаг. 1.14.3. Акции и их виды.

1.14.1. Сущность фондового рынка Фондовый рынок – рынок, на котором в качестве объектов купли-

продажи выступают ценные бумаги.

СибАДИ

71

Первичный рынок ценных бумаг – начальное размещение ценных бу-маг среди инвесторов.

Существует две формы первичного рынка ценных бумаг: - частное размещение – характеризуется продажей (обменом) ценных

бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публич-ного предложения и продажи;

- публичное предложение – размещение ценных бумаг при их первич-ной эмиссии путем публичных объявлений и продажи неограниченному чис-лу инвесторов.

Вторичный рынок ценных бумаг – обращение ранее выпущенных цен-ных бумаг.

По форме организации совершения сделок с ценными бумагами выде-ляют следующие рынки:

Биржевой рынок ценных бумаг – организованный рынок, на котором обращаются специально отобранные ценные бумаги, операции проводят лучшие, наиболее финансово устойчивые профессиональные посредники.

Внебиржевой рынок ценных бумаг – обращение ценных бумаг вне фондовой биржи. Внебиржевой рынок может быть организованным и неор-ганизованным (стихийным).

Листинг – совокупность процедур включения ценных бумаг в бирже-вой список (список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам), осуще-ствление контроля за соответствием ценных бумаг установленным биржей условиям и требованиям.

Ценная бумага – документ, удостоверяющий с соблюдением установ-ленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществ-ление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Эмитент – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Владелец – лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве соб-ственности или ином вещном праве.

Ликвидность ценной бумаги – способность ценной бумаги быстро и без существенных потерь продаваться на рынке при незначительных колебаниях курсовой стоимости и низких издержках на реализацию.

1.14.2. Классификация ценных бумаг Классификация ценных бумаг представлена в следующей таблице:

Классификационный признак Виды ценных бумаг 1 2

Срок существования Срочные, бессрочные Происхождение Первичные, вторичные Форма существования Бумажные (документальные), безбумажные (бездоку-

ментарные)

СибАДИ

72

Окончание таблицы

1 2 Национальная принадлеж-ность

Отечественные, иностранные

Тип использования Инвестиционные (капитальные), неинвестиционные Порядок владения Предъявительские, именные Формы выпуска Эмиссионные, неэмиссионные Форма собственности Государственные, негосударственные Характер обращаемости Рыночные либо свободно обращающиеся, нерыночные Уровень риска Безрисковые, малорисковые, рисковые Наличие дохода Доходные, бездоходные Форма вложения капитала (средств)

Долговые, долевые

Экономическая суть (вид прав)

Акция

Ценные бумаги подразделяются на: I. Основные ценные бумаги – ценные бумаги, в основе которых лежат

имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капи-тал, имущество, различного рода ресурсы и др. Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, за-кладные и др.

Вторичные ценные бумаги – ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг. Это ценные бумаги на сами ценные бумаги: вар-ранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

К основным ценным бумагам относятся: государственные облигации; облигации; векселя; чеки; депозитные и сберегательные сертификаты; бан-ковские сберегательные книжки на предъявителя; коносамент; акции; прива-тизационные ценные бумаги и др. документы.

II. Производные ценные бумаги – бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К произ-водным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, ва-лютные, процентные, индексные и др.) и свободнообращающиеся опционы.

III. Именные эмиссионные ценные бумаги, которые несут в себе ин-формацию о владельцах, которая должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.

IV. Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя, переход прав на ко-торые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца.

СибАДИ

73

V. Ордерные ценные бумаги – ценные бумаги, права на которые пере-даются путем совершения на них передаточной надписи – индоссамента (чек).

VI. Срочные ценные бумаги – ценные бумаги, имеющие установлен-ный при их выпуске срок существования. Обычно срочные ценные бумаги делятся на три подвида:

- краткосрочные, имеющие срок обращения до 1 года; - среднесрочные, имеющие срок обращения свыше 1 года в пределах до

5–10 лет; - долгосрочные, имеющие срок обращения до 20–30 лет. VII. Бессрочные ценные бумаги – ценные бумаги, срок обращения ко-

торых ничем не регламентирован, т.е. они существуют «вечно» или до мо-мента погашения, дата которого никак не обозначена при выпуске ценной бумаги.

VIII. Долевые ценные бумаги (акции) – представляют собой финансо-вые вложения в собственный капитал компании с целью получения дополни-тельного дохода, складывающегося из суммы дивиденда и прироста капита-ла, вложенного в акции, вследствие роста их цены.

IX. Долговые ценные бумаги – представляют собой обязательства, раз-мещенные эмитентами на фондовом рынке для заимствования денежных средств, необходимых для решения текущих и перспективных задач. К ним относятся облигации, депозитные и сберегательные сертификаты банков, го-сударственные краткосрочные обязательства, краткосрочные банковские векселя, казначейские векселя, векселя, акцептованные банком, долговые сертификаты и др.

Чек – ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряже-ние чекодателя банку произвести платеж указанной в чеке суммы чекодержа-телю.

Чеки бывают следующих видов: - именные; - ордерные; - предъявительские. Облигация – ценная бумага, которая является долговым обязательст-

вом, выданным государством или предприятием на определенных условиях при выпуске ими внутреннего займа и дающая ее держателю (владельцу) до-ход в виде фиксированного процента от ее нарицательной стоимости.

В зависимости от эмитента, т.е. лица, выпустившего ценную бумагу, облигации делятся на следующие разновидности:

- государственные облигации, которые выпускаются на основании За-кона РФ от 13 ноября 1992 г. «О государственном внутреннем долге Россий-ской Федерации»;

- муниципальные облигации, которые выпускаются на основании Зако-на об общих принципах организации местного самоуправления;

СибАДИ

74

- коммерческие облигации юридических лиц, которые регулируются Законом об акционерных обществах.

Облигации могут быть: - именными или предъявительскими; - свободного обращения или с ограниченным кругом обращения; - с обеспечением (залоговым или иным) либо без такового; - с единовременным сроком погашения или с погашением по сериям в

определенные сроки; - с фиксированной или плавающей купонной ставкой; - обычными или конвертируемыми. Вексель – ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное дол-

говое одностороннее обязательство векселедателя (банка) уплатить при на-ступлении срока определенную сумму денежных средств векселедержателю (владельцу векселя). Банковский вексель в своей основе имеет депозитную природу и выписывается банком-эмитентом на основании депонирования клиентом в банке определенной суммы средств.

Векселя бывают следующих видов: - простые векселя, которые представляют собой одностороннее, ничем

не обусловленное обязательство банка заплатить указанную в векселе опре-деленную сумму в установленный срок;

- переводные векселя, по которым плательщиками указываются третьи лица-должники или гаранты банка.

Банковский вексель может быть именным или выписанным на предъя-вителя, он оформляется в национальной или иностранной валюте. Выпус-каемые банками векселя различаются и по своей доходности: процентные, дисконтные и беспроцентные.

Вексель используется как: - средство платежа; - залог и средство платежа при кредитовании. Коносамент – транспортный документ, являющийся ценной бумагой,

содержит условия договора морской перевозки и выражает право собствен-ности на конкретный указанный в нем товар. Коносамент представляет собой документ, держатель которого получает право распоряжаться грузом.

Виды коносаментов: 1. Линейный коносамент (linear B/L) – это документ, в котором излага-

ется воля отправителя, направленная на заключение договора перевозки гру-за. Линейный коносамент определяет отношения между перевозчиком и третьим лицом-добросовестным держателем коносамента. Коносамент явля-ется распиской, выдаваемой перевозчиком отправителю в подтверждение приема груза к морской перевозке, а также товарораспорядительным доку-ментом. При этом контракт купли-продажи товаров, а также другие операции в отношении товара совершаются посредством коносамента без физической передачи собственно товара.

СибАДИ

75

2. Чартерный коносамент (charter B/L) – это документ, который выда-ется в подтверждение приема груза, перевозимого на основании чартера. Чартер представляет собой договор фрахтования, т.е. соглашение о найме судна для выполнения рейса или на определенное время. Чартерный коноса-мент не служит документом для оформления договора морской перевозки, так как в этом случае заключается отдельный договор на фрахт судна в фор-ме чартера. Чартерный коносамент определяет отношения между перевозчи-ком и третьим лицом-добросовестным держателем коносамента. Коносамент является распиской, выдаваемой перевозчиком отправителю в подтвержде-ние приема груза к морской перевозке, а также товарораспорядительным до-кументом. При этом контракт купли-продажи товаров, а также другие опера-ции в отношении товара совершаются посредством коносамента без физиче-ской передачи собственно товара.

3. Береговой коносамент (custody B/L) – документ, который выдается в подтверждение приема груза от отправителя на берегу, как правило, на скла-де перевозчика. При приеме на борт судна груза, для которого был выдан бе-реговой коносамент, в нем делается отметка о погрузке товара на судно и указываются дата погрузки и другие отметки. Иногда при приеме на борт судна груза береговой коносамент заменяется на бортовой коносамент.

4. Бортовой коносамент (on board B/L) – документ, который выдается, когда товар погружен на судно.

Грузополучатель определяется в коносаменте тремя способами. В зави-симости от этого коносаменты подразделяются на:

1) именной коносамент (straight B/L) – ценная бумага, в которой указы-вается наименование определенного получателя;

2) ордерный коносамент (order B/L) – ценная бумага, по которой груз выдается либо по приказу отправителя или получателя, либо по приказу бан-ка. Ордерный коносамент является наиболее распространенным в практике морских перевозок;

3) коносамент на предъявителя (bearer B/L) – документ, в котором ука-зывается, что он выдан на предъявителя, т.е. в нем не содержатся какие-либо конкретные данные относительно лица, обладающего правом на получение груза, и поэтому груз в порту назначения должен быть выдан любому лицу, предъявившему его.

Депозитный сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на по-лучение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом фи-лиале этого банка.

Сберегательные (депозитные) сертификаты бывают следующих видов: - именные; - на предъявителя. Сберегательный (депозитный) сертификат используется как:

СибАДИ

76

1. Особый вид депозита с фиксированной процентной ставкой, которая устанавливается при выдаче ценной бумаги. Выплата процентов по сберега-тельному сертификату производится одновременно с погашением сертифи-ката при его предъявлении.

2. Его можно подарить или передать другому лицу. Сберегательный сертификат, выписанный на предъявителя, передается другому лицу простым вручением, а именной сертификат передается простым оформлением цессии (уступки требования).

3. Сертификаты можно завещать своим наследникам. 4. Его можно использовать в качестве залога при кредитовании. 5. Используется для хранения денежных средств во время поездок. 6. Используется как средство расчетов между физическими лицами. Сберегательная книжка на предъявителя – ценная бумага, удостове-

ряющая внесение в банковское учреждение денежной суммы и право ее вла-дельца на получение этой суммы в соответствии с условиями денежного вклада. Выдача сберегательной книжки на предъявителя осуществляется в случаях, когда это предусмотрено договором банковского вклада, и владель-цами такой ценной бумаги могут выступать только граждане.

Варрант: а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене.

Опцион – договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет пра-во, но не обязательство в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заклю-чении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называе-мой премией.

Фьючерсный контракт – стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, ус-тановленной в момент заключения сделки.

1.14.3. Акции и их виды Акция – ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закре-

пляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли ак-ционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении ак-ционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликви-дации.

Акции делятся на две группы: 1. Обыкновенные акции. Владельцы обыкновенных акций АО могут в

соответствии с федеральным законом и уставом общества участвовать в об-щем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетен-ции, имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общест-ва – право на получение части его имущества.

СибАДИ

77

2. Привилегированные акции (одного или нескольких типов). Владель-цы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании ак-ционеров, если иное не установлено федеральным законом.

Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% от уставного капитала общества.

Владельцы привилегированных акций, по которым не определен раз-мер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельца-ми обыкновенных акций.

Номинальная стоимость – сумма, указанная на бланке ценной бумаги. Суммарная стоимость всех акций по номинальной стоимости отражает вели-чину уставного капитала организации.

Рыночная (курсовая) стоимость – стоимость на рынке, складывающаяся под воздействием спроса и предложения.

Бухгалтерская (балансовая) стоимость – стоимость ценной бумаги, представляет собой стоимость этого актива по данным бухгалтерского ба-ланса организации.

Ликвидационная стоимость – стоимость, выплачиваемая при ликвида-ции общества.

Размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каж-дого типа должны быть определены в уставе общества. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер ди-виденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям счита-ются определенными, если уставом общества установлен порядок их опреде-ления.

Раздел 2. ФИНАНСЫ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ

Тема 2.1. Финансы предприятий 2.1.1. Сущность и функции финансов предприятия. 2.1.2. Капитал предприятия и его классификация.

2.1.1. Сущность и функции финансов предприятия Финансы предприятий – совокупность финансовых отношений,

функционирующих в рамках самостоятельного субъекта хозяйствования и направленных на удовлетворение его потребностей в финансовых ресурсах для: возмещения затрат, связанных с уставной деятельностью; реализации внешних и внутренних финансовых обязательств; обеспечения дальнейше-го развития по уставным направлениям деятельности (производственному, коммерческому, кадровому и т.д.).

Функции финансов предприятий: 1. Воспроизводственная – состоит в обслуживании денежными ресур-

сами кругооборота основного и оборотного капитала в процессе коммерче-

СибАДИ

78

ской деятельности предприятия на основе формирования и использования денежных доходов и накоплений.

2. Распределительная – заключается в обеспечении оптимальных про-порций распределения прибыли (дохода) между предприятиями и государст-вом, между различными фондами предприятий.

3. Контрольная – заключается в финансовом контроле за производст-венно-хозяйственной деятельностью предприятия с точки зрения потребле-ния и расходов необходимых ресурсов, а также контроле взаимоотношений предприятия с банками, государством и другими предприятиями.

Принципы функционирования финансов предприятия: - принцип экономической самостоятельности означает, что независимо

от форм собственности предприятие самостоятельно определяет свои расхо-ды, источники финансирования, направление вложения денежных средств с целью получения прибыли;

- принцип самофинансирования означает необходимость полной оку-паемости затрат на производство и реализацию работ (товаров, услуг) на ин-вестирование и развитие производства за счет собственных или заемных ис-точников финансирования;

- принцип материальной заинтересованности в получении прибыли у государства, у коллектива предприятия, у инвестора, у других предприятий, с которыми имеются договорные отношения;

- принцип материальной ответственности за результаты финансовой деятельности в форме: штрафов, пени, неустойки при нарушении договорных обязательств; банкротство при неплатежеспособности; лишение премий при невыполнении ряда финансовых показателей;

- принцип обеспеченности рисков финансовыми резервами. Выделяют три основных источника финансовых средств предприятия: 1. Источники собственных и приравненных к ним средств: средства

собственников предприятия; средства от результатов собственной хозяйст-венной деятельности предприятия (прибыль); средства от государства в фор-ме прямых бюджетных дотаций или субвенций.

2. Источники заемных средств: банковские ссуды; коммерческий кре-дит от партнеров по хозяйственной деятельности; средства от эмиссии дол-говых ценных бумаг; средства от собственников предприятия на возвратной основе.

3. Нематериальные активы – состоят из приобретенных предприятием за плату лицензий, патентов, товарных знаков, торговых марок.

2.1.2. Капитал предприятия и его классификация Капитал предприятия классифицируют по следующим признакам: 1. По источникам формирования: а) собственный капитал – характеризует общую стоимость средств ор-

ганизации, принадлежащих ей на праве собственности;

СибАДИ

79

б) заемный капитал – включает денежную оценку средств, привлекае-мых организацией на возвратной основе (все формы такого капитала пред-ставляют собой финансовые обязательства организации, подлежащие пога-шению в определенные сроки).

2. По целям использования: а) производительный капитал характеризует те средства организации,

которые инвестированы в его операционные активы для осуществления хо-зяйственной деятельности;

б) ссудный капитал характеризует средства организации, которые ис-пользуются в процессе осуществления инвестиционной деятельности, при этом речь идет об инвестициях в денежные инструменты (депозитные вклады в коммерческих банках, векселя), а также в долговые ценные бумаги (обли-гации, депозитные сертификаты и т.п.);

в) спекулятивный капитал используется в процессе осуществления спе-кулятивных финансовых операций (операций, основанных на разнице в це-нах приобретения и реализации финансовых инструментов).

3. По формам инвестирования: а) капитал в денежной форме (финансовые активы); б) капитал в материальной форме; в) капитал в нематериальной форме. 4. По объектам инвестирования: а) основной капитал – денежные средства, вложенные в основные фон-

ды; представляет собой ту часть используемого организацией капитала, ко-торый инвестирован во все виды внеоборотных активов, причем не только в основные средства;

б) оборотный капитал – часть капитала организации, инвестированная в оборотные активы организации.

5. В зависимости от форм нахождения в процессе кругооборота: а) капитал в денежной форме; б) капитал в производительной форме; в) капитал в товарной форме. На первой стадии капитал в денежной форме инвестируется в оборотные

и внеоборотные активы предпринимательских организаций, переходя в произ-водительную форму. На второй стадии производительный капитал принимает товарную форму в процессе производства продукции (работ, услуг). Третья стадия – постепенный переход товарного капитала в денежный по мере реали-зации производственных товаров (работ, услуг).

6. В зависимости от формы собственности: а) частный; б) государственный; в) смешанный, г) совместный (с привлечением иностранных инвестиций). 7. В зависимости от характера использования собственниками: а) потребляемый капитал – после распределения и использования на

СибАДИ

80

цели потребления теряет функции капитала и расходуется в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворения социальных потребностей персонала и т.п.;

б) накапливаемый капитал – характеризует различные формы его при-роста в результате капитализации прибыли организации (предприятия).

8. По организационно-правовым формам деятельности: а) акционерный; б) паевой (складочный); в) индивидуальный. 9. По источникам привлечения: а) отечественный (российский); б) иностранный. В составе собственного капитала выделяются (учитываются) следую-

щие его компоненты: уставный (складочный) капитал, добавочный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и прочие резервы.

1. Уставный капитал – это первоначальная сумма средств учредителей (собственников), необходимых для ее функционирования и отражающих право, закрепленное в уставе общества, на ведение предпринимательской деятельности.

2. Добавочный капитал – отражает прирост стоимости имущества по переоценке (сумму дооценки) основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, эмиссионный доход ак-ционерного общества, курсовые разницы в случае, когда задолженность в ус-тавный капитал выражена в иностранной валюте, другие аналогичные эле-менты. Используют добавочный капитал для погашения снижения стоимости внеоборотных активов в результате их переоценки, увеличения уставного ка-питала, распределения между участниками организации.

3. Резервный капитал формируется в соответствии с установленным за-коном или учредительными документами порядком и имеет строго целевое назначение. Законодательством Российской Федерации предусмотрено обя-зательное создание резервных фондов в акционерных обществах. Средства резервного капитала предназначены для покрытия убытков, погашения обли-гаций общества, выкупа собственных акций при отсутствии иных средств. Резервный фонд создается в размере, предусмотренном уставом общества, но не менее 5% его уставного капитала. Формируется путем обязательных еже-годных отчислений, но не менее 5% чистой прибыли до достижения установ-ленного уставом размера.

4. Нераспределенная прибыль – это невыплаченная в виде дивидендов прибыль, которая является внутренним источником финансовых ресурсов фирмы долговременного характера. Полученная предприятием по итогам го-да прибыль распределяется решением компетентного органа (общего собра-ния акционеров в АО или собрания участников в ООО) на выплату дивиден-дов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых

СибАДИ

81

лет и др. Оставшийся нераспределенным остаток прибыли направляется на дальнейшее развитие предпринимательской деятельности.

Фонды предприятия: 1. Фонд потребления – часть чистой прибыли предприятия, используе-

мой для удовлетворения производственных и внепроизводственных потреб-ностей того же предприятия. Финансирование расходов по эксплуатации объектов социально-бытового назначения, находящихся на балансе коммер-ческой организации, производится за счет фонда потребления.

2. Фонд накопления – создаваемый на предприятиях и в организациях в соответствии с учредительными документами или принятой учетной полити-кой за счет чистой прибыли, т.е. прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

3. Амортизационный фонд – это денежные средства, накопленные за счет амортизационных отчислений основных средств (основных фондов) и предназначенные для восстановления изношенных основных средств и при-обретения новых.

Бюджетирование – процесс планирования будущей деятельности пред-приятия, результаты которого оформляются системой бюджетов.

Основные задачи бюджетирования: обеспечение текущего планирова-ния; обеспечение координации, кооперации и коммуникации подразделений предприятия; обоснование затрат предприятия; создание базы для оценки и контроля планов предприятия; исполнение требований законов и контрактов.

Оперативное управление – предполагает решение всех текущих вопро-сов, связанных с деятельностью предприятия, управление закупками, сбы-том, запасами, производством, финансами и др.

Коммерческая организация – юридические лица, преследующие в каче-стве основной цели своей деятельности извлечение прибыли. К ним относят-ся: хозяйственные общества и товарищества [полное товарищество, товари-щество на вере, общество с ограниченной ответственностью, акционерное общество (открытого и закрытого типов), унитарное (государственное, му-ниципальное) предприятие], производственный кооператив.

Финансы коммерческих организаций – система отношений, связанных с формированием и использованием финансовых ресурсов коммерческих ор-ганизаций с целью обеспечения их деятельности и решения вопросов соци-ального характера.

Некоммерческие организации – организации, не ставящие в качестве основной цели своей деятельности получение, извлечение прибыли. К ним относятся общественные, религиозные, благотворительные организации, фонды содействия и помощи науке, культуре, образованию, здравоохране-нию, спорту, ассоциации и союзы, учреждения. Некоммерческие организа-ции обладают правом заниматься предпринимательской деятельностью в пределах, необходимых для выполнения их уставных целей.

СибАДИ

82

Финансы некоммерческих организаций – отношения, связанные с фор-мированием и использованием финансовых ресурсов организаций для дос-тижения целей деятельности, предусмотренных в уставе организации.

Бизнес-план – документ, вырабатываемый новой или действующей фирмой, компанией, в котором систематизируются основные аспекты наме-ченного коммерческого мероприятия.

Баланс денежных расходов и доходов – основной финансовый план коммерческой организации.

Бухгалтерский баланс – это способ группировки и обобщенного отра-жения в денежном выражении состояния средств предприятия по их видам и источникам образования на определенную дату.

Ликвидность – способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной.

Платежеспособность – способность государства, юридических и физи-ческих лиц полностью выполнять свои обязательства по платежам, наличие у них денежных средств, необходимых и достаточных для выполнения этих обязательств, то есть осуществления платежей.

Тема 2.2. Финансы домашних хозяйств 2.2.1. Роль домашних хозяйств в финансовой системе. 2.2.2. Финансовые решения домашних хозяйств. 2.2.3. Состав, значение и показатели доходов домашнего хозяйства. 2.2.4. Расходная часть бюджета домашних хозяйств. 2.2.1. Роль домашних хозяйств в финансовой системе В макроэкономическом анализе под домашним хозяйством понимают

группу лиц, совместно принимающих экономические решения. В системе эко-номических отношений домашние хозяйства имеют исключительно важное зна-чение, поскольку они являются собственниками факторов производства, нахо-дящихся в частной собственности. В экономической системе домашние хозяй-ства играют следующие роли:

а) выступают на рынке в качестве покупателей товаров и услуг, произво-димых фирмами;

б) предоставляют тем же самым фирмам факторы производства; в) сберегают часть формируемого в экономике совокупного дохода, при-

обретая реальные и финансовые активы. Экономические отношения разнообразны, они существуют на всех ста-

диях воспроизводственного процесса, на всех уровнях хозяйствования. При этом однородные экономические отношения, постоянно возникающие в ка-кой-либо сфере социально-экономической деятельности, образуют содержание самостоятельной экономической категории. Одной из таких категорий являют-ся финансы домашнего хозяйства, выражающие реально существующие эко-номические отношения, носящие объективный характер и имеющие специфи-ческое общественное назначение.

СибАДИ

83

Известно, что финансовые отношения носят, как правило, денежный характер. Там, где не предусматривается движения денежных средств и (или) их эквивалентов, нет и финансовых отношений (в данном случае мы абстра-гируемся от некоторых специфических операций, например операций, оформ-ляемых договорами мены). Ведение домашнего хозяйства в условиях рыноч-ной экономики невозможно без использования денег, значит, существует ре-альная база для возникновения финансовых отношений на уровне домашнего хозяйства. Однако известно, что не все денежные отношения можно считать финансовыми. К ним вряд ли можно отнести, например, отношения обмена (Т – Д – Т), в которые постоянно вступает домашнее хозяйство. Поэтому пред-ставляется достаточно оправданной, хотя и не бесспорной, позиция ряда эко-номистов, полагающих, что финансами можно считать лишь денежные отно-шения, возникающие по поводу формирования и распределения фондов де-нежных средств.

Домашнее хозяйство в условиях рыночной экономики не может нахо-диться вне финансовых отношений, оно постоянно вступает в такие отноше-ния, возникающие как внутри домашнего хозяйства, так и с внешними по от-ношению к домашнему хозяйству рыночными субъектами.

К внутренним финансам домашнего хозяйства можно отнести отноше-ния, возникающие между его участниками по поводу формирования семейных денежных фондов, имеющих различное целевое назначение: страхового резерва для поддержания уровня текущего потребления; денежного резерва для по-вышения уровня капитальных расходов; денежного фонда с целью его даль-нейшего инвестирования и др.

Домашнее хозяйство может вступать в финансовые отношения: • с другими домашними хозяйствами по поводу формирования и исполь-

зования совместных денежных фондов (к ним не относятся отношения взаим-ного обмена, в которых также могут участвовать домашние хозяйства);

• с предприятиями, работающими в различных сферах материального производства или производства услуг и выступающими в качестве работода-телей по отношению к участникам домашнего хозяйства по поводу распреде-ления части произведенного валового внутреннего продукта в его стоимост-ной форме;

• с коммерческими банками по поводу привлечения потребительских кредитов, их погашения; по поводу размещения временно свободных денеж-ных средств на банковские счета;

• со страховыми организациями по поводу формирования и использова-ния различного рода страховых фондов;

• с государством по поводу образования и использования бюджетных и внебюджетных фондов.

Перечисленные выше отношения составляют социально-экономическое содержание категории «финансы домашнего хозяйства». Следовательно, фи-нансы домашнего хозяйства – это совокупность денежных отношений по по-воду создания и использования фондов денежных средств, в которые вступа-

СибАДИ

84

ют домашнее хозяйство и его отдельные участники в процессе своей социаль-но-экономической деятельности.

Областью возникновения финансов домашнего хозяйства следует считать вторую стадию процесса воспроизводства, на которой происходит распределе-ние стоимости произведенного общественного продукта. Члены домашнего хо-зяйства являются собственниками рабочей силы – одного из факторов процесса производства, а следовательно, имеют право на получение части стоимости созданного продукта. Отметим, что домашние хозяйства участвуют не только в первичном распределении национального дохода, но и в процессе его вторично-го распределения, когда государство через систему прямых налогов, пенсион-ную систему, систему социальных трансфертов перераспределяет доходы меж-ду различными домашними хозяйствами (например, дотация на оплату услуг жилищно-коммунального хозяйства).

Социально-экономическая сущность финансов домашних хозяйств проявляется через их функции. Важнейшей функцией финансов домашних хозяйств является распределительная функция. Финансы домашних хозяйств, как и общественные финансы, являются объективно обусловленным инстру-ментом стоимостного распределения. Но если специфическое назначение об-щественных финансов состоит в том, чтобы распределять и перераспределять стоимость валового общественного продукта, выраженную в денежной фор-ме, между различными хозяйствующими субъектами, то финансы домашних хозяйств обеспечивают дальнейшее распределение этой стоимости между всеми участниками домашнего хозяйства. Таким образом, они играют главен-ствующую роль на последней ступени распределительного процесса.

В число участников домашнего хозяйства входят несовершеннолетние дети, совершеннолетние, но не работающие по различным причинам члены семьи. Часть национального дохода, которая пришлась на долю отдельного домашнего хозяйства, в той или иной пропорции распределяется между все-ми его участниками именно в рамках распределительной функции.

Выполняя распределительную функцию, финансы домашних хозяйств обеспечивают материальными ресурсами непрерывность процесса воспроиз-водства рабочей силы как одного из производственных факторов. Именно че-рез эту функцию финансов домашних хозяйств происходит обеспечение ка-ждого человека ресурсами, необходимыми ему для поддержания жизни.

Объектом действия распределительной функции является располагае-мый доход домашнего хозяйства – часть совокупного дохода, которая оста-лась в распоряжении домашнего хозяйства после выплаты налогов и других обязательных платежей. К субъектам распределения относятся все участники домашнего хозяйства.

Еще одной функцией финансов домашних хозяйств является контроль-ная функция. Домашнее хозяйство в условиях рыночной экономики является самостоятельным хозяйствующим субъектом, т. е. уровень жизни членов до-машнего хозяйства полностью зависит от величины приходящегося на его долю дохода. На эту величину влияет целый ряд факторов. Под их воздейст-

СибАДИ

85

вием она может изменяться как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения. Поэтому, имея целью поддержание обычного уровня потребле-ния, домашнее хозяйство просто не может обойтись без контроля за распреде-лением полученного дохода по различным фондам, а также за целевым ис-пользованием средств этих фондов.

Экономика домашнего хозяйства опирается на достаточно сложный комплекс отношений между его различными участниками. Эти отношения определены различиями в возрасте, чертах характера, привычках людей, раз-личным уровнем их потребностей и доходов. Вместе с тем нормальное разви-тие домашнего хозяйства возможно лишь в том случае, если его участники находят взаимопонимание при принятии экономических решений. Согласова-ние экономических интересов различных участников домашнего хозяйства обеспечивается их регулированием, под которым понимается возможное из-менение части располагаемого дохода, приходящегося на одного члена до-машнего хозяйства. Следовательно, финансы домашнего хозяйства выполня-ют еще одну важную функцию – регулирующую, которая поддерживает сба-лансированное развитие домашнего хозяйства как единого целого. Достигает-ся это путем перераспределения финансовых ресурсов. Важно подчеркнуть, что на уровне домашнего хозяйства регулирование его развития происходит в основном посредством саморегулирования. Свобода участников домашнего хозяйства в этом процессе не может быть ограничена государством.

Таким образом, финансы домашних хозяйств являются одним из эле-ментов финансовой системы государства. Каждый из этих элементов опреде-ленным образом влияет на процесс общественного воспроизводства. В каждой области финансовой системы процесс образования и использования фондов денежных средств имеет свои, присущие только ему, характеристики. Роль, которую различные элементы финансовой системы играют в процессе ее формирования, определяет их особенности. Так, финансы предприятий явля-ются основой финансовой системы, поскольку именно в предприниматель-ском секторе создается валовой внутренний продукт, распределяемый в ходе дальнейших финансовых отношений. Централизованные элементы финансо-вой системы играют важную роль в перераспределении денежных средств между отдельными отраслями, экономическими регионами, различными со-циальными группами населения. Финансы домашних хозяйств имеют свои особенности, которые отличают их от других элементов финансовой систе-мы.

Специфика финансов домашних хозяйств определена тем, что эта сфера финансовых отношений в наименьшей степени регламентирована государст-вом. Действительно, процесс создания и расходования централизованных де-нежных фондов, таких, например, как государственный бюджет, находится под жестким государственным контролем. Процесс формирования денежных фондов предприятия также в определенной степени определяется государст-вом (требования к минимальному размеру уставного капитала, система нало-гообложения, регламентация порядка расчета амортизационных отчислений и

СибАДИ

86

некоторых других элементов себестоимости и др.). Домашнее хозяйство са-мостоятельно принимает решение о необходимости и способе формирования денежных фондов, их величине и целевом назначении, о времени их исполь-зования. Другими словами, в условиях рыночной экономики государство не имеет инструментов прямого влияния на процесс распределения располагае-мого дохода домашних хозяйств.

Вместе с тем государство способно влиять на общую величину дохода, которым реально располагает домашнее хозяйство. Реальные доходы домаш-него хозяйства образуются в результате многократного распределения и пере-распределения стоимости совокупного общественного продукта в процессе реализации финансовых отношений домашнего хозяйства и государства. По-вышение ставок налогов, выплачиваемых физическими лицами, ведет к со-кращению их реального дохода. Вместе с тем финансовые ресурсы, мобили-зованные посредством сбора налогов, направляются через бюджет в сферу здравоохранения, образования, социального обеспечения, в результате уро-вень реальных доходов домашних хозяйств возрастает.

Важной функцией финансов домашних хозяйств в системе обществен-ного воспроизводства выступает также инвестиционная. Она заключается в том, что домашние хозяйства являются одними из основных поставщиков финансовых ресурсов для экономики. Рост доходов домашних хозяйств явля-ется материальной основой для выполнения данной функции. Часто инвести-ционную функцию домашних хозяйств связывают только с долей капитали-зируемых доходов, т.е. используемых как сбережения (вложения средств в различные финансовые институты и в реальное производство). Но этот под-ход является односторонним. На самом деле и увеличение доли потребления является фактором, способствующим росту инвестиций в экономике. На это обращал внимание еще Дж. Кейнс, который выработал концепцию эффектив-ного спроса, складывающегося из потребительского и инвестиционного компо-нентов. Сокращение потребительских расходов, какими бы факторами оно ни вызывалось, естественным образом сдерживает и развитие производства.

2.2.2. Финансовые решения домашних хозяйств Как и любая организация, домашние хозяйства для обеспечения сущест-

вования, а также повышения уровня благосостояния своих членов принимают многочисленные решения, относящиеся к различным сторонам жизнедеятель-ности. Однако имеются коренные отличия как в механизме принятия реше-ний, так и в их целевой направленности. Они в значительной мере происте-кают из того факта, что между членами домашних хозяйств существуют раз-нообразные связи, которые носят не столько экономический, сколько соци-альный характер. Конечно, и в организациях бизнеса существуют социальные отношения, но они играют подчиненную к экономическим отношениям роль, поскольку основные их цели являются экономическими, будь то рост прибы-ли, благосостояния акционеров или иное. Более того, в организациях бизнеса неформальный характер отношений, выходящий за рамки экономических, как

СибАДИ

87

правило, является негативным фактором, снижающим эффективность их функ-ционирования, и поэтому не поощряется. В домашних хозяйствах субордина-ция рассматриваемых двух типов отношений прямо противоположная. Поэто-му и экономические, и финансовые решения принимаются исходя не только из экономических целей (рост доходов домохозяйств, экономия затрат и т.п.), но и социальных (воспитание детей, повышение образовательного уровня, обес-печение условий для полноценного отдыха и т.д.). Экономические цели также играют подчиненную роль перед социальными и направлены на наиболее полную реализацию последних. Не случайно домашние хозяйства, особенно если это семья или другая группа людей, связанная родственными отноше-ниями, активно изучаются в социологической науке.

Другое существенное отличие домашних хозяйств от организаций бизне-са заключается в механизме и степени формализации принятия решений. В ор-ганизациях бизнеса вырабатывается целая система методов принятия решений, включая планирование, оперативное управление, контроль и другие стадии процесса управления, объединяемые понятием «менеджмент». Финансовые и инвестиционные решения представляют собой финансовый менеджмент. В ор-ганизациях бизнеса существенным элементом является четкое определение оперативных и стратегических целей, их иерархии, способов достижения этих целей. Все это закрепляется во внутрифирменных регламентах. В домашних хо-зяйствах установление целей – также необходимый атрибут. Однако их дости-жение не связано с формализованными процедурами принятия решений. По-следние принимаются часто по наитию, на основе жизненного опыта. Между членами домашнего хозяйства устанавливается система неформальных связей, в которой определяется роль каждого из них. В домашних хозяйствах, как пра-вило, не составляют баланса денежных доходов и расходов, что также является отражением неформального характера принимаемых решений.

Домашнее хозяйство должно принимать два основных типа экономиче-ских решений:

1) как формировать структуру своих будущих активов с учетом уже имеющихся у него, т. е. надо ли приобретать новую недвижимость (напри-мер, жилье, земельные участки), движимые средства (например, автомобили, обстановку в квартире и т. п.) или ценные бумаги и т. д.; одновременно опре-деляется соотношение между вновь приобретаемыми активами;

2) каким образом формировать фонд рабочего времени (определение ра-ботающих членов домашнего хозяйства, места их работы и др.).

Оба типа решений влияют на будущие доходы домашнего хозяйства. Первый тип решений можно назвать инвестиционным, а доходы, получаемые от него, инвестиционными. Вместе с тем любые инвестиции требуют финан-совых затрат в той или иной форме.

Финансовые решения домашних хозяйств принимаются, прежде всего, в отношении использования денежных фондов. С точки зрения материального состава финансы домашнего хозяйства – это совокупность созданных им це-

СибАДИ

88

левых денежных фондов, другими словами – это общий объем финансовых ресурсов, которыми располагает домашнее хозяйство.

В структуру финансовых ресурсов домашнего хозяйства входят: • денежные средства, предназначенные для текущих расходов – расхо-

ды на приобретение продуктов питания, непродовольственных товаров, ис-пользуемых в течение относительно непродолжительного периода времени (обувь, одежда и т. п.), плата за периодически потребляемые услуги и др.;

• денежные средства, предназначенные для капитальных расходов – при-обретение непродовольственных товаров, используемых в течение достаточно длительных промежутков времени (мебель, жилье, транспортные средства и т. д.), оплата услуг, достаточно редко потребляемых участниками домашне-го хозяйства (образование, медицинская операция, туристическая путевка);

• денежные сбережения; • денежные средства, вложенные в движимое и недвижимое имущество. Любое домашнее хозяйство начинает свою хозяйственную деятельность

не на пустом месте, т. е. первоначально обладает некоторым накопленным ранее богатством, которое главным образом переходит к нему по наследству, а иногда в результате дарения. Это богатство может быть представлено в раз-личных формах, прежде всего в форме недвижимости, наличных денег, а также в некоторых случаях – ценных бумаг. Помимо первоначальных ресурсов их источниками являются:

а) располагаемый доход домашнего хозяйства; б) потребительский кредит; в) социальные трансферты; г) прочие ресурсы (например, это могут быть выигрыши в лотерею, до-

ходы от персональных займов другим физическим лицам и др.). Все виды экономических решений домашнего хозяйства тесно взаимо-

связаны между собой. Так, сбережения зависят от того, когда человек пред-полагает уйти на пенсию. Выбор портфеля активов, в свою очередь, зависит от того, как домашнее хозяйство определяет приоритеты в текущем потреб-лении и сбережении, а также от индивидуальных предпочтений. Одни до-машние хозяйства могут предпочесть большую часть текущих доходов по-треблять, другие, напротив, сберегать. Как и в организации бизнеса, структу-ра портфеля активов во многом зависит от склонности к риску. Если члены домашнего хозяйства как инвесторы имеют высокую склонность к риску, то может быть принято решение о том, что значительную долю портфеля долж-ны составлять ценные бумаги. Эта расположенность к риску различна в от-дельных странах. Так, физические лица из США значительную часть своих доходов вкладывают в ценные бумаги, в то время как в Германии отношение к риску более консервативное.

Экономические и финансовые решения в домашнем хозяйстве зависят от многих факторов, среди которых основными являются:

1) текущие и перспективные цели; 2) отношения между членами домашнего хозяйства;

СибАДИ

89

3) уровень доходов домашнего хозяйства; 4) предпочтения и склонность к риску членов домашнего хозяйства; 5) внешняя среда, в которой действует домашнее хозяйство. Внешняя среда оказывает очень большое влияние на решения в домашнем

хозяйстве. Наиболее важными факторами внешней среды для них являются за-конодательное регулирование доходов и расходов, в особенности в сфере занято-сти, налогообложения доходов, социальных пособий; отношения в коллективе, в котором работают члены домашнего хозяйства; участие последних в обществен-ных и политических организациях; отношения между самими домашними хо-зяйствами.

Когда речь заходит о домашних хозяйствах как структурных элементах общественного воспроизводства, возникает ряд вопросов, которые касаются как их внутренней организации (роли отдельных членов, видов их деятельно-сти, управления ресурсами), так и отношений с окружающей средой: общест-вом в целом, его институтами (общественными, политическими, экономиче-скими), а также с другими домашними хозяйствами.

Виды деятельности домашнего хозяйства включают: а) оплачиваемые работы в общественном и частном секторах экономи-

ки; б) неоплачиваемые работы в рамках самого домашнего хозяйства; в) работы, выполняемые членами других домашних хозяйств или для

них (они могут как вознаграждаться, так и осуществляться безвозмездно). В любом случае особенностью домашнего хозяйства в отличие от орга-

низаций бизнеса является значительная доля неоплачиваемых работ, осуще-ствление которых необходимо для поддержания жизнедеятельности его членов (ведение домашнего хозяйства, воспитание детей и т. п.). Соотношение опла-чиваемых и неоплачиваемых работ меняется исторически в пользу первых в силу рационализации и механизации домашнего труда и зависит также от со-циального состава домашнего хозяйства. Так, в семьях с большим количест-вом детей доля неоплачиваемых работ, как правило, выше. Чем выше доля не-оплачиваемых работ в домашнем хозяйстве, тем выше должен быть и уро-вень доходов для поддержания нормальной жизнедеятельности. Уровень и до-ля неоплачиваемых работ в домашних хозяйствах являются одними из важ-нейших показателей экономического развития общества.

Организации бизнеса, в которых работают члены домашнего хозяйства, в редких случаях принимают во внимание специфику последних, т. е. не учи-тывают потребности работников в обеспечении незанятых членов семей. В принципе они и не обязаны это делать. В то же время только государство может и должно через систему социальной помощи смягчать неравномерность в распре-делении доходов между домашними хозяйствами с различным составом членов и уровнем доходов.

СибАДИ

90

2.2.3. Состав, значение и показатели доходов домашнего хозяйства Доходы служат основным источником удовлетворения потребностей

домашних хозяйств в потребительских товарах и услугах, накопления и сбе-режения и обязательных платежей, т. е. осуществления расходов. Неразрывная связь доходов и расходов домашних хозяйств проявляется, прежде всего, в зависимости структуры и объема расходов от структуры и объема доходов. Так, при снижении общего уровня доходов все меньшую их долю можно по-тратить на накопления и сбережения, поскольку существует определенный физиологический и социальный минимум потребительских товаров и услуг, который любое домашнее хозяйство должно обеспечить.

Доходы домашних хозяйств можно разделять по различным критериям. Прежде всего, можно выделить доходы в денежной и натуральной форме. К последним относят продукты, полученные в личном подсобном хозяйстве, са-доводствах, огородничествах, а также натуроплату от сельскохозяйственных предприятий, которые потребляются в домашнем хозяйстве. Если домашнее хозяйство часть продуктов производит с целью реализации на рынке, то до-ходами следует считать денежные средства, вырученные от продажи.

В любой стране с развитыми рыночными отношениями подавляющая часть населения занята в государственном или частнопредпринимательском сек-торах экономики, потому денежные доходы, безусловно, доминируют над нату-ральными. К сожалению, статистические исследования позволяют определить общий уровень только денежных доходов домашних хозяйств. В отношении на-туральных доходов проводятся выборочные исследования в разрезе отдель-ных продуктов и их групп. В России традиционно роль натуральных доходов по некоторым видам продуктов, в частности по картофелю, овощам, фруктам и ягодам, была и остается высокой. Низкий уровень денежных доходов в ча-стном и государственном секторах экономики подчеркивается тем фактом, что значительная часть занятых в них одновременно содержит небольшие подсоб-ные хозяйства, в которых производятся продукты питания. Однако трудозатра-ты в таких хозяйствах несоразмерно высоки из-за крайне низкой механизации производственных процессов, что в конечном итоге отражает нерациональный общественный характер личного подсобного хозяйства. В меньшей степени это относится к личным подсобным хозяйствам сельского населения, для которого ведение производства на земле является основной сферой приложения труда. Вместе с тем и здесь общественно целесообразным является переход к фермер-скому ведению хозяйства.

Денежные доходы домашних хозяйств подразделяют чаще всего по ис-точникам поступлений, в том числе используют наиболее общую их класси-фикацию:

• заработная плата вместе с различными начислениями и доплатами; • пенсии, пособия, стипендии и другие страховые и социальные выплаты; • доходы от предпринимательской деятельности; • доходы от операций с личным имуществом и денежные накопления в

финансово-кредитной сфере.

СибАДИ

91

Необходимо принимать во внимание, что различаются понятия зарабо-танных доходов, т. е. полученных в результате трудовой деятельности работ-ника, и полученных доходов. С одной стороны, не все заработанные доходы поступают в домашние хозяйства. Это относится, например, к взносам на со-циальное страхование, налогам на прибыль предприятий. С другой стороны, часть доходов, поступающих в домохозяйства, не являются результатом труда. Прежде всего, это трансфертные платежи, которые включают выплаты по со-циальному обеспечению и от несчастных случаев, пособия по безработице и нетрудоспособности и некоторые другие виды социальной помощи государ-ства. В приведенной выше классификации не учтены случайные доходы гра-ждан, например выигрыши в лотерею, доходы от непредусмотренных дарений, а также доходы, полученные с нарушением закона. Последние в современной России имеют большое распространение. К ним можно отнести суммы, полу-ченные в результате ухода от налогов, доходы от незаконных валютных и других финансовых операций, например от предоставления валютных займов другим гражданам, как правило, под ростовщические проценты, от операций по «строительству финансовых пирамид», от продажи запрещенных товаров (наркотиков, оружия и т. п.). Учет случайных и особенно незаконных доходов является чрезвычайно затруднительным.

Для измерения доходов домашних хозяйств используют понятия сово-купных, располагаемых, номинальных и реальных доходов населения.

Под совокупными доходами понимают общую сумму денежных и на-туральных доходов по всем источникам их поступления с учетом стоимости бесплатных или льготных услуг за счет социальных фондов. Натуральные до-ходы можно оценить по средним ценам реализации соответствующих товаров на рынке.

Для населения более существенное значение имеет показатель распола-гаемых доходов, или доходов, остающихся в распоряжении домашних хо-зяйств. Они образуются из совокупных доходов путем вычета налогов и обя-зательных платежей. В общей сумме располагаемые доходы населения обра-зуют часть валового внутреннего продукта, которая расходуется на потребле-ние и накопление.

Номинальные доходы – доходы домашнего хозяйства за определенный период в денежной форме. При этом можно выделить начисленные номиналь-ные доходы и фактически полученные. Первые отличаются от фактических на величину начисленных в данном периоде, но не выплаченных доходов, а также доходов, полученных в результате погашения задолженности государ-ства и организаций за прошлые периоды. Различие между фактическими и на-численными доходами может быть весьма существенным, как это имело ме-сто в России в 90-х гг. XX в. в период массовой задержки выплаты заработной платы. Для работников, естественно, большее значение имеют фактические доходы.

Реальные доходы домашних хозяйств определяются двумя факторами – располагаемыми доходами и ценами на товары и услуги. Они могут быть аде-

СибАДИ

92

кватно выражены количеством потребительских товаров и услуг, которые можно приобрести на фактически полученные номинальные доходы. Реаль-ные доходы зависят от соотношения темпов роста располагаемых доходов и индекса потребительских цен за определенный период. Для домашних хо-зяйств реальные доходы, наряду с размерами имущества и ранее накоплен-ных сбережений, входят в число наиболее важных показателей, определяю-щих уровень их благосостояния.

В России реальные доходы населения в первые годы экономических преобразований сокращались. Так, по официальным данным, они составляли в 1994 г. 70% от уровня доходов 1991 г. Однако в последние годы в целом на-блюдается рост реальных доходов населения, что свидетельствует о более высоких темпах роста номинальных доходов в сравнении с ростом потреби-тельских цен.

Для оценки уровня жизни населения субъектов РФ, разработки и реали-зации региональных социальных программ, планирования темпов роста зара-ботной платы, пенсий, социальных пособий, а также составления бюджетов используют понятия минимального потребительского бюджета (МПБ) и бюд-жета прожиточного минимума (БПМ). Уровень МПБ характеризует мини-мально допустимые границы потребления важнейших материальных благ и услуг (продукты питания, предметы санитарии и гигиены, лекарства, жилищ-но-коммунальные услуги) и рассчитывается исходя из прожиточного (физио-логического) минимума дифференцированно по основным социальным груп-пам. С 1997 г. используется понятие прожиточного минимума как стоимост-ной оценки потребительской корзины, а также обязательных платежей и сбо-ров. Таким образом, в понятии БПМ учтена также необходимость выплаты домашними хозяйствами обязательных платежей. В свою очередь, под потре-бительской корзиной понимается минимальный набор продуктов питания, не-продовольственных товаров и услуг, необходимых для сохранения здоровья человека и обеспечения его жизнедеятельности.

2.2.4. Расходная часть бюджета домашних хозяйств В экономической науке существуют различные подходы к классифика-

ции расходов домашних хозяйств. Так, с точки зрения периодичности (часто-ты) осуществления выделяют три агрегированные группы расходов домаш-них хозяйств:

1) краткосрочные расходы; 2) среднесрочные расходы; 3) долгосрочные расходы. К первой группе можно отнести расходы на насущные блага (продукты,

некоторые непродовольственные товары, большая часть услуг), вторая группа включает расходы на периодически (сезонно) приобретаемые товары (одежда, обувь и др.), третья группа состоит из расходов, которые осуществляются раз в несколько лет.

СибАДИ

93

Если классифицировать расходы населения исходя из совокупных до-ходов, то к первой агрегированной группе следует добавить обязательные выплаты домашних хозяйств – коммунальные и другие ежемесячные платежи населения, ежемесячно выплачиваемые налоги и сборы, а во вторую группу включить налоги, которые физические лица выплачивают не регулярно, а только при совершении отдельных правовых действий (приобретении недви-жимости и т.д.).

В зависимости от функционального назначения расходов, осуществляе-мых домашними хозяйствами, некоторые экономисты делят их на следующие основные группы:

а) личные потребительские расходы (покупка товаров и оплата услуг); б) налоги и другие обязательные платежи; в) денежные накопления и сбережения. При объединении двух указанных выше критериев расходную часть

бюджета домашних хозяйств можно разделить на три основных раздела: 1) обязательные платежи; 2) расходы на потребление; 3) денежные сбережения. Обязательные платежи домашнего хозяйства сокращают его реальные

доходы. Чем больший объем денежных средств расходуется домашним хозяй-ством по этой статье, тем меньше денежных средств оно может направить на текущее потребление и сбережение. Величина этой статьи в бюджетах от-дельных домашних хозяйств значительно изменяется как в абсолютном вы-ражении, так и относительно других расходных статей.

Если в качестве критерия классификации взять функциональную на-правленность обязательных выплат, то их можно разделить на две основные группы. К первой следует отнести налоги и сборы с физических лиц, ко второй – коммунальные и другие платежи населения. Кроме того, к обязательным пла-тежам домашнего хозяйства следует отнести возврат основной суммы полу-ченного в банке кредита и выплату процентов по нему в том случае, если до-машнее хозяйство использовало такой способ финансирования своего сущест-вования в дополнение к традиционным способам, а также страховые взносы в том случае, если участники домашнего хозяйства пользуются услугами лично-го или имущественного страхования, являясь при этом страхователями.

В рамках распределительной функции государственных финансов до-машнее хозяйство как один из субъектов финансовых отношений обязано вы-плачивать налоги и сборы в соответствии с действующим законодательством. На первый взгляд сокращение выплачиваемых домашним хозяйством налогов и сборов соответствует его экономическим интересам. Однако нужно иметь в виду, что налоги и сборы, выплачиваемые физическими лицами, являются од-ной из доходных статей централизованных денежных фондов, средства кото-рых в условиях развитой рыночной экономики направляются в том числе и на обеспечение нормальных условий жизнедеятельности домашних хозяйств.

СибАДИ

94

Применяя налоги и сборы с физических лиц в качестве одного из инст-рументов экономической политики, государство, во-первых, обеспечивает не-обходимые поступления в бюджеты различных уровней; во-вторых, оказывает влияние на структуру бюджетов домашних хозяйств путем стимулирования рационального для общества использования получаемых доходов; в-третьих, перераспределяет часть доходов в пользу наименее социально защищенных слоев населения.

Центральное место в системе налогообложения домашних хозяйств за-нимает подоходный налог (его точное название в соответствии со второй ча-стью Налогового кодекса РФ – налог на доходы физических лиц). Потенци-альными плательщиками этого налога в РФ являются более 80 млн чел., а в общем объеме бюджетных поступлений РФ в настоящее время подоходный налог составляет около 13% (для примера во Франции – 17%, в США – до 60%). Для многих городских и районных бюджетов этот налог до 2001г. яв-лялся основным источником прямого финансирования; в настоящее время от-числения в полном объеме поступают в федеральный бюджет, затем опреде-ленная их часть перераспределяется в бюджеты различных уровней. Налог на доходы физических лиц выплачивается ежемесячно, сумма сделанных вы-плат ежегодно корректируется в соответствии с установленными Налоговым кодексом требованиями.

Вторым по значимости после подоходного налога для домашнего хо-зяйства является налог на имущество физических лиц. Налог на имущество вносится два раза в год к 15 сентября и к 15 ноября. Это местный налог, но его введение обязательно для всей территории России. Налогом облагается находящееся в собственности физических лиц недвижимое имущество: жи-лые дома, квартиры, дачи, гаражи, другие строения и сооружения, а также часть движимого имущества: лодки, катера, самолеты и другие водно-воздушные транспортные средства, за исключением весельных лодок.

Домашние хозяйства обязаны также выплачивать налог с имущества, переходящего им в порядке наследования или дарения. Сумма налога зависит от стоимости переходящего имущества и степени родства нового владельца имущества.

К имущественным налогам тесно примыкает налог с владельцев авто-транспортных средств. Его выплачивают граждане, владеющие грузовым или легковым автотранспортом, не подлежащим обложению налогом на имуще-ство.

В некоторых случаях в расходную часть бюджета домашнего хозяйства приходится включать государственную пошлину – обязательный платеж, взи-маемый с исковых и иных заявлений и жалоб, подаваемых в суды различных инстанций; за государственную регистрацию актов гражданского состояния; за выдачу документов уполномоченными на это органами или должностными лицами. Размер пошлины устанавливается в широких пределах в зависимости от характера юридических действий или выдаваемых документов.

СибАДИ

95

Кроме прямых налогов домашние хозяйства выплачивают и косвенные налоги. Прямые налоги, о которых говорилось выше, – это лишь небольшая часть всех налогов, уплачиваемых участниками домашних хозяйств. Основная доля налогов, поступающих от физических лиц в государственную казну, приходится на невидимые ими косвенные налоги, содержащиеся в цене товара и выплачиваемые при его покупке. Розничные цены товаров включают налог на добавленную стоимость, социальный налог, таможенные пошлины, налоги на доходы и имущество предприятий и ряд других федеральных, региональных и местных налогов, которые в общей сложности увеличивают цену товара (работ, услуг) примерно в полтора-два раза.

Следующая статья обязательных расходов домашнего хозяйства – ком-мунальные и другие ежемесячные платежи населения. Размер этой статьи за-висит от местонахождения домашнего хозяйства. Очевидно, что жители круп-ных городов потребляют большее количество коммунальных услуг, чем жите-ли небольших населенных пунктов. В том случае, если расходы на оплату ус-луг жилищно-коммунального хозяйства превышают 22% совокупного дохода домашнего хозяйства за истекшие три месяца, то оно может получить соответ-ствующую субсидию из бюджета. Отметим также, что домашние хозяйства в РФ выплачивают не полную стоимость жилищно-коммунальных услуг, по-скольку часть стоимости дотируется из местных бюджетов.

Кроме коммунальных платежей домашние хозяйства должны ежемесяч-но оплачивать потребленное ими электричество, услуги городской и междуго-родной телефонной связи. Доля этой части обязательных выплат домашнего хозяйства составляет в настоящее время около 16% общей суммы расходов российских домашних хозяйств. В ближайшее время можно прогнозировать рост этой статьи расходов домашних хозяйств в связи с проводимой жилищ-ной реформой и дальнейшим ростом индивидуального жилищного строитель-ства.

Оставшаяся после выплаты налогов, сборов, коммунальных и других ежемесячных платежей часть совокупных доходов домашнего хозяйства по-ступает в его полное распоряжение (располагаемые доходы) и расходуется с целью удовлетворения совместных и индивидуальных потребностей его уча-стников.

На потребление расходуется основная часть доходов домашнего хозяй-ства в РФ. Обобщенные статистические данные позволяют сказать, что они составляют 60–80% совокупного дохода усредненного домашнего хозяйства РФ.

Существуют различные варианты классификации расходов домашних хозяйств на потребление. В одном из вариантов потребительские расходы со-стоят из четырнадцати групп: расходы на питание; приобретение одежды; расходы на жилище; домашнее убранство; постельные принадлежности; галан-терею; санитарию и гигиену; посуду; образование и воспитание; культуру; здоровье и отдых; пассажирский транспорт; услуги связи; алкогольные напит-ки и табачные изделия. Такое деление не соответствует взятому нами за основу

СибАДИ

96

функционально-временному критерию классификации расходов домашнего бюджета. В соответствии с этим критерием расходы домашнего хозяйства на потребление целесообразно подразделить, прежде всего, на две статьи: теку-щие расходы и капитальные расходы.

К текущим расходам домашнего хозяйства следует отнести расходы на приобретение продовольственных товаров, непродовольственных товаров, ис-пользуемых в течение относительно непродолжительного периода времени (обувь, одежда и т.п.), а также оплату периодически потребляемых населением в течение всей жизни услуг (например, таких, как услуги парикмахерской, пра-чечной, стоматолога и т.п.).

Капитальные расходы включают в себя затраты на приобретение непро-довольственных товаров, используемых в течение достаточно длительных промежутков времени (расходы на мебель, приобретение жилья, транспортных средств и т.д.). К этой же статье следует отнести затраты на услуги, которые участники домашнего хозяйства потребляют достаточно редко, а результат этих услуг, напротив, оказывает на них существенное влияние и определяет их жизнь в течение достаточно длительных промежутков времени (расходы на образование, на медицинскую операцию, на туристическую путевку и т.д.).

Статистические данные говорят о том, что основную часть расходов на потребление в РФ составляют текущие расходы, причем на оплату продо-вольственных товаров уходит примерно половина располагаемых всеми до-машними хозяйствами доходов. В США, для сравнения, они составляют не более 20% общей суммы располагаемых доходов.

Общая сумма расходов на потребление зависит от целого ряда факто-ров, которые с точки зрения области возникновения можно разделить на внутренние и внешние. К внутренним факторам следует отнести (в порядке значимости): величину совокупных денежных доходов домашнего хозяйства; степень обеспечения потребностей домашнего хозяйства за счет ведения нату-рального хозяйства; уровень организации ведения бюджета домашнего хозяй-ства; уровень материальных и духовных потребностей членов домашнего хо-зяйства. Внешними факторами являются: уровень розничных цен на потреб-ляемые домашним хозяйством товары и услуги; величина государственных дотаций, направляемых на финансирование медицины, образования, транс-порта и т. д.; сумма налогов других обязательных платежей домашнего хозяй-ства; уровень развития потребительского кредита в национальной экономике и др.

Подобно предприятию, домашнее хозяйство в условиях рыночной эко-номики является самостоятельно хозяйствующим субъектом, т.е. полностью зависит от результатов собственной деятельности. Поэтому рациональное ве-дение домашнего хозяйства, обеспечение непрерывности его развития в усло-виях рынка невозможно без создания различных денежных фондов.

Значение денежных сбережений велико не только с точки зрения до-машнего хозяйства. Сбережения населения – это важный источник стабильно-сти национальной экономики. Сбережения населения – это важный инвести-

СибАДИ

97

ционный ресурс для российских предприятий (напомним, что уровень изно-шенности основных фондов в различных отраслях отечественной экономики варьирует в пределах от 30 до 70%, при этом реализация подавляющего большинства инвестиционных программ сдерживается из-за отсутствия дос-тупных источников финансирования).

Денежные фонды домашнего хозяйства возникают в результате сбере-жения и накопления населением денежных средств. Источником их форми-рования является располагаемый доход домашнего хозяйства. Целевое назна-чение этих фондов может быть различным. Можно выделить, как минимум, три мотивационные установки, определяющие процесс сбережения в домаш-них хозяйствах:

• создание страхового резерва для поддержания обычного уровня теку-щего потребления в случае снижения по тем или иным причинам величины располагаемого дохода;

• создание денежного резерва для повышения уровня капитальных рас-ходов, связанных с приобретением дорогостоящих предметов длительного пользования или услуг;

• создание денежного фонда для его дальнейшего инвестирования с це-лью повышения уровня дохода домашнего хозяйства (вложение средств в ак-ции, облигации и т. д.) – индивидуальное накопление.

Цель, которую домашние хозяйства пытаются достигнуть в процессе сбережения, во многом определяет и форму денежных сбережений населения.

Выделяют две основные формы сбережений: а) неорганизованные сбережения; б) организованные сбережения. К первой форме следует отнести наличные деньги на руках у населения

в рублях и иностранной валюте, ко второй – денежные средства населения, размещенные на счетах по вкладам в коммерческих банках, вложенные в ак-ции, облигации различных предприятий и другие финансовые инструменты.

Российские домашние хозяйства предпочитают неорганизованные сбе-режения. Общая величина сбережений домашних хозяйств, а также пропор-ции, в которых они делятся на организованные и неорганизованные, определя-ются:

а) факторами внутреннего характера, связанными с приоритетами в по-требительских расходах, их уровнем и структурой;

б) специфическими факторами внешнего характера. В частности, к последним можно отнести: уровень доверия населения к

банковской системе; совершенство государственной системы страхования част-ных вкладов; уровень законодательного обеспечения операций на рынке цен-ных бумаг, банковских операций, пенсионного обеспечения, страхового дела.

Низкий уровень организованных сбережений отражает степень доверия российских домашних хозяйств к отечественным банкам, предприятиям и го-сударству. В условиях развитой экономики домашние хозяйства большую часть своих активов размещают на банковские счета или вкладывают в раз-

СибАДИ

98

личные финансовые инструменты. Такое поведение домашних хозяйств пол-ностью соответствует целям частного сбережения, а логику его несложно продемонстрировать на примере отношений домашних хозяйств с коммерче-скими банками.

Так, создание страхового резерва для сохранения уровня текущего по-требления говорит о необходимости поддержания наиболее ликвидной формы сбережений населения. Для того чтобы привлечь эту часть денежных сбере-жений населения, американские банки предлагают домашним хозяйствам трансакционные депозиты. Обслуживая счета по этим депозитам, банк обязан немедленно исполнить любое требование о снятии средств, сделанное самим клиентом или третьим лицом по его поручению. Трансакционные депозиты называют также чековыми, т. е. распорядиться этими депозитами вкладчик может, выписав чек. К ним относятся обычные вклады до востребования, пo которым банки выплачивают процент. В отечественной практике трансакци-онные (чековые) депозиты не получили распространения – частный владелец вклада до востребования в российском банке не может распорядиться им с помощью чека.

Уровень развития карточной формы безналичных расчетов в экономиче-ски развитых странах позволяет населению практически повсеместно оплачи-вать текущие расходы, используя остаток на карточных счетах.

Таким образом, степень ликвидности остатков на текущих счетах в за-рубежных банках позволяет домашним хозяйствам быть полноправными уча-стниками системы безналичных расчетов, снизить риск случайной утраты на-личных денег и степень подверженности сбережений инфляции (в том случае, если по остатку на текущих счетах банки выплачивают доход).

Экономические мотивы отечественных домашних хозяйств, размещаю-щих денежные средства на текущие счета в отечественных банках, практиче-ски отсутствуют. Тем не менее стоит отметить, что сегодня происходит про-цесс постепенного вовлечения российского населения в систему безналичных расчетов путем развития их карточных форм, однако этот процесс происхо-дит чрезвычайно медленно.

Основная цель вкладчика при внесении средств на счета по срочным вкладам – получение определенного дохода. Банки, привлекая устойчивый кредитный ресурс, выплачивают по срочным вкладам повышенный процент. Дело в том, что в соответствии с российским законодательством денежные средства, размещенные на счетах по срочным вкладам, возвращаются вклад-чику лишь по истечении определенного, установленного договором, срока. Вкладчик имеет возможность воспользоваться своими деньгами и до оконча-ния срока хранения вклада, однако в этом случае он не получит ту сумму до-хода, на которую рассчитывал. Доход вкладчику будет выплачен по ставке вклада до востребования, действующей в банке, за тот период, в течение ко-торого его деньгами пользовался банк. Гражданский кодекс запрещает бан-кам снижать в одностороннем порядке ставку по заключенным ранее догово-рам срочного вклада.

СибАДИ

99

Доход, выплачиваемый банками по остатку на срочных счетах, в извест-ной степени позволяет домашним хозяйствам сберечь в условиях инфляции денежные средства с целью приобретения предметов длительного пользова-ния, дорогостоящих услуг, создания денежных фондов для их дальнейшего инвестирования. Уровень инфляции в экономически развитых странах позво-ляет частному вкладчику добиваться своих целей.

Развитию отношений российских домашних хозяйств с коммерческими банками препятствует отсутствие государственной системы гарантирования вкладов физических лиц. Законопроект о создании системы обязательного страхования частных вкладов в РФ принят Государственной думой. Система предполагает частичную компенсацию вкладов физических лиц в случае поте-ри лицензии банками, в которых были размещены вклады. Сумма компенса-ции зависит от величины вклада (от 50 до 100%), но не более установленного предела. Страхователями будут выступать не сами вкладчики, а банки. Размер страхового взноса составляет от 1,5 до 2,5%. Страховая компания будет распо-ряжаться 20% суммы взноса, 80% будет перечисляться специально созданной управляющей компании. В случае банкротства банка с вкладчиками будет рас-считываться Агентство по реструктуризации кредитных организаций (АРКО), куда управляющая компания и страховщик перечислит необходимые средст-ва.

Важным фактором, определяющим уровень сбережений домашних хо-зяйств, является величина его дохода. Весь располагаемый доход домашнего хозяйства состоит из двух частей: одна направляется на потребление, другая сберегается. Значит, чем большая часть дохода потребляется, тем меньшая его часть направляется на сбережение. С другой стороны, если пропорция между потребляемой и сберегаемой частями остается неизменной, то на уро-вень сбережений влияет величина получаемого домашним хозяйством дохо-да. Более низкие по сравнению с ростом совокупного дохода, темпы роста потребления определяются так называемой склонностью к потреблению.

Бюджет домашнего хозяйства выполняет важную роль в процессе вос-производства рабочей силы, семьи как исходной ячейки общества. Уровень ре-альных доходов большинства российских домашних хозяйств находится на очень низком уровне. В результате снижается продолжительность жизни, со-кращается численность населения, падает уровень духовного развития членов общества. Планирование расходов и контроль за исполнением расходной части домашнего бюджета, рациональное управление его отдельными статья-ми способно в известной степени смягчить эти негативные тенденции.

Раздел 3. ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Тема 3.1. Сущность и содержание финансового менеджмента. Финансовые риски и контроль 3.1.1. Понятие финансового менеджмента. 3.1.2. Функции финансового менеджмента.

СибАДИ

100

3.1.3. Цели финансового менеджмента. 3.1.4. Базовые теории и концепции финансового менеджмента. 3.1.5. Методологические основы принятия финансовых решений. 3.1.6. Финансовый контроль.

3.1.1. Понятие финансового менеджмента В российской экономической литературе финансовый менеджмент как

категория, используемая применительно к отечественным предприятиям, име-ет пока относительно короткую историю прежде всего из-за такого понятия, как «менеджмент». Менеджмент (от англ. management) означает «управле-ние» и понимается как совокупность форм и методов управления производст-вом и персоналом фирмы с использованием современных достижений науки управления. Для российской теории и практики термин «управление» являет-ся более привычным, поэтому эти понятия («менеджмент» и «управле-ние») обычно используются как взаимозаменяемые.

Особенность понятия «финансовый менеджмент» заключается в том, что оно означает специфический вид и систему управления. В современной эконо-мической и финансовой литературе существуют различные определения финан-сового менеджмента, под которым в наиболее распространенной формулировке понимается управление финансовыми ресурсами, обеспечивающее операции по их привлечению и рациональному использованию, охватывающее выработку стратегической финансовой политики, а также методы, инструменты и тактиче-ские приемы ее практической реализации. Этот в целом правильный подход от-ражает суть финансового менеджмента как управленческой категории, как состав-ной части (подсистемы) общей системы управления (общего менеджмента).

Категория финансового менеджмента может использоваться в разных значениях, но обычно выделяют три основных:

1) как наука об управлении финансовыми ресурсами предприятий; 2) как система практической организации управления процессами фор-

мирования и использования финансовых ресурсов (реально функционирующая система финансового управления);

3) как специфический вид предпринимательской деятельности (профес-сиональные менеджеры, различные трастовые организации, осуществляющие доверительное управление).

В российской литературе финансовый менеджмент наиболее часто пони-мается в первых двух значениях.

3.1.2. Функции финансового менеджмента Сущность финансового менеджмента, как и любой экономической кате-

гории, наиболее отчетливо проявляется в выполняемых функциях. В научной и учебной литературе имеются различные трактовки функций финансового ме-неджмента, что в значительной степени определяется тем, какой конкретно аспект финансового менеджмента рассматривается в том или ином случае. В принципиальном плане необходимо исходить из того, что финансовому ме-

СибАДИ

101

неджменту присуще выполнение двуединых функций, определяемых соответ-ствующими свойствами исходных категорий: «менеджмента» и «финансов».

Первая категория обусловливает функции финансового менеджмента как категории управления (общего менеджмента), вторая – специфику этих функ-ций. Как органичная часть (подсистема) системы управления финансовый ме-неджмент отражает фундаментальные свойства (функции, цели, задачи, прин-ципы и т. д.), относящиеся к категории общего менеджмента. Соответственно в широком понимании целевая функция финансового менеджмента совпадает с главной (конечной) целью общего менеджмента; в более узком заключается в организации системы управления финансами предприятий, при которой финан-совые ресурсы используются с максимальной эффективностью, обеспечивается финансовая устойчивость предприятий в долгосрочной перспективе.

Как финансовой категории финансовому менеджменту присущи функ-ции финансов, общепризнанными из которых являются распределительная, регулирующая и контрольная. В более конкретном выражении в функции финансового менеджмента входят:

1) управление процессом формирования финансовых ресурсов пред-приятия, включая функцию определения оптимальных источников формирова-ния капитала предприятия, и их распределение между финансовыми фондами, каждый из которых имеет целевое назначение;

2) управление процессом расходования финансовых ресурсов, вклю-чая функцию их максимально эффективного использования;

3) организация внутреннего финансового контроля за первыми двумя процессами прежде всего на предмет их соответствия принятой финансовой политике, стратегии и тактике.

Как категория управления финансовый менеджмент выполняет следую-щие общие функции: планирование, организацию, контроль. Выполнение этих общих функций управления осуществляется по следующим основным направ-лениям:

- текущее планирование поступления и расходования финансовых ресур-сов (планирование денежных поступлений из всех источников формирования финансовых ресурсов и направлений их использования в соответствии с фи-нансовым планом предприятия);

- планирование и прогнозирование (разработка текущих и перспективных финансовых планов предприятия на кратко-, средне- и долгосрочную пер-спективу);

- управление движением финансовых ресурсов (определение функций, полномочий, прав и обязанностей структурных подразделений и должност-ных лиц, ответственных за проведение финансовой политики предприятия, ин-теграция финансовых служб и менеджеров, совместно выполняющих финан-совую программу в соответствии с принятым на предприятии регламентом);

- регулирование процесса управления финансовыми ресурсами (принятие необходимых финансовых решений, диктуемых реально складывающейся си-

СибАДИ

102

туацией, направленных на устранение возникающих отклонений от установ-ленных заданий, графиков, норм и т. д.);

- стимулирование работников финансовых служб в повышении эффектив-ности их деятельности (моральное и материальное поощрение в зависимости от достигнутых результатов);

- учет, контроль и анализ за текущим финансовым состоянием предпри-ятия (определение учетной политики; сбор соответствующей документации, ее обобщение и анализ на предмет выявления факторов и причин отклонений от установленных заданий).

Финансовый менеджмент как процесс управления и как инструмент реа-лизации финансовой политики предприятия включает в себя комплекс взаимо-связанных и взаимообусловленных мероприятий, в числе которых разработка и реализация финансовой политики, ее стратегии и тактики, финансово-информационное обеспечение процесса управления финансами; разработка инвестиционных проектов и оценка их эффективности; формирование порт-феля ценных бумаг.

3.1.3. Цели финансового менеджмента Система целей финансового менеджмента включает в себя: текущие (так-

тические) и перспективные, или долгосрочные (стратегические), цели. В любом случае они направлены на достижение максимальных финансовых результатов деятельности, приемлемых для собственников (акционеров) предприятия, обеспечение финансовой устойчивости предприятия. К тактическим целям от-носятся: минимизация расходов; максимизация прибыли; минимизация риска; обеспечение «выживаемости» в данный конкретный период времени; обеспе-чение платежеспособности и ликвидности в целях избежания банкротства и дру-гие цели. К стратегическим целям относятся: обеспечение финансовой устойчи-вости в долгосрочной перспективе; достижение лидерства предприятия на соот-ветствующем рынке товаров и услуг; увеличение рыночной стоимости пред-приятия.

Реализация функций и главных целей финансового менеджмента может происходить различными способами, формами и методами, которые находят конкретное выражение в финансовой политике и финансовой стратегии пред-приятия. Выработке финансовой политики предприятия и принятию конкрет-ных финансовых решений предшествует всесторонний анализ тенденций и процессов, происходящих в сфере управления финансами, с учетом устойчи-вых тенденций, сложившихся в предыдущих периодах, и их прогнозирование на кратко-, средне- и долгосрочную перспективу. Финансовая политика высту-пает, таким образом, ориентиром для практической деятельности финансового менеджмента предприятия.

Субъектами финансового менеджмента, реализующими финансовую по-литику, в современной практике выступают, в зависимости от размера пред-приятия, финансовые службы (или финансовые менеджеры). Деятельность

СибАДИ

103

субъектов финансового менеджмента осуществляется по трем основным на-правлениям:

1) разработка финансовой и инвестиционной стратегии предприятия; 2) управление активами предприятий; 3) поиск источников финансовых ресурсов для текущего функциониро-

вания и долгосрочного развития (управление пассивами предприятий). На крупных предприятиях в финансовую службу входят следующие ос-

новные подразделения (отделы): - финансовая бухгалтерия, в функции которой входит ведение бухгалтер-

ского учета и составление финансовой отчетности; - аналитический отдел – анализ финансовой отчетности (оценка вы-

полнения финансовых планов и финансового состояния предприятия); - отдел финансового планирования и прогнозирования – составление

финансовых планов (плана доходов и расходов, бюджета движения денежных средств и т. д.); на этот же отдел может быть возложена функция оценки инве-стиционных проектов;

- отдел оперативного управления – внутренняя координация деятель-ности подразделений финансовой службы и взаимодействие с внешними институциональными структурами (кредитными организациями и другими ин-ститутами финансового рынка, государственными органами);

- отдел ценных бумаг и валютных ценностей – формирование и управ-ление инвестиционным портфелем, участие в работе фондовых и валютных бирж (регулирование объемов, источников и структуры заемного капитала, осуществление финансовых инвестиций и других финансовых операций с ва-лютой и ценными бумагами).

Объектами финансового менеджмента являются финансовые ресурсы (собственные и заемные средства предприятий), формирующие финансовые потоки и общий денежный оборот, обеспечивающие воспроизводство конкрет-ного предприятия в направлении, определенном его финансовой политикой. Материальное содержание финансовых ресурсов составляют: прибыль; амор-тизация; средства пайщиков и акционеров; доходы от выпуска акций, облига-ций и других ценных бумаг; безвозмездные перечисления физических и юриди-ческих лиц.

3.1.4. Базовые теории и концепции финансового менеджмента Начало процесса активного формирования школ научного менеджмента,

концепций эффективности производства и соответствующих им критериев эф-фективности менеджмента относится еще к концу XIX – началу XX вв. Дос-таточно упомянуть в этой связи имена всемирно известных ученых, считаю-щихся основателями научных школ менеджмента и основных направлений в этой области: Ф. Тейлора и М. Вебера. Первоначально акцент делался на общих вопросах управления производством и реализацией продукции. Несмотря на то что проблемы финансов и финансового менеджмента не всегда выходили на первый план, эффективность менеджмента (общего и финансового) в конечном

СибАДИ

104

счете всегда оценивалась на основе финансовых показателей, прежде всего с точки зрения максимизации прибыли как главной цели предпринимательства.

За более чем вековой период существования менеджмента как науки об управлении в ее рамках возникли следующие основные направления и школы: - школа научного управления, основоположником которой стал Ф. Тейлор, обосновавший научные принципы организации производства как главный фактор повышения производительности труда, который в сочетании с матери-альной заинтересованностью ведет к максимальному повышению эффектив-ности производства;

- административная (классическая) школа, обосновывающая формали-зованные (универсальные) принципы управления;

- школа человеческих отношений, исследующая межличностные отноше-ния между людьми;

- поведенческая школа, главной идеей которой является максимальное ис-пользование человеческого потенциала на основе учета психологии и социоло-гии;

- количественная школа, разрабатывающая компьютерное математическое моделирование ситуаций.

Главной целью концепций, реализуемых различными школами и направ-лениями, было повышение эффективности производства

Со временем финансовый менеджмент стал развиваться как относитель-но самостоятельное научное направление, особенно активно – с середины XX в., хотя научные разработки, специально и более комплексно исследую-щие вопросы управления финансовыми ресурсами компаний, появились в связи с мировым экономическим кризисом 1930-х гг. В процессе развития теории фи-нансового менеджмента также появились различные направления, возникшие как на базе теорий общего менеджмента, так и на базе основных научных эконо-мических школ и направлений (классической теории, институционализма, не-олиберализма и других экономических теорий). Особое место в развитии тео-рии финансового менеджмента занимают 1960-е гг.: происходит активное раз-витие теории и практики финансового планирования и бюджетирования, практического инструментария управления основным и оборотным капита-лом, значительное внимание уделяется проблеме оптимизации запасов.

Наибольшую известность в этот период получили две теории финансово-го менеджмента:

1) теория инвестиционного портфеля, концепция которой разработана лауреатом Нобелевской премии Г. Марковицем;

2) теория структуры капитала, разработанная Ф. Модильяни и М. Мил-лером. Появление этих теорий во многом было обусловлено развитием фондо-вых рынков, большими рисками, связанными с вложением средств в ценные бумаги, и необходимостью поиска методов снижения этих рисков. Концепции, положенные в основу теорий инвестиционного портфеля и структуры капитала, зарубежными учеными были названы сердцевиной науки о финансовом ме-неджменте.

СибАДИ

105

Главная концептуальная идея теории инвестиционного портфеля заключа-ется в том, что совокупный уровень риска может быть снижен за счет консоли-дации рисков по отдельным видам ценных бумаг (акций, облигаций и т. д.). Под инвестиционным портфелем понимается определенная совокупность ценных бумаг, выступающая как единый объект управления. Важнейшее правило рабо-ты с финансовыми инструментами состоит в том, чтобы не допустить вложения всех средств в финансовые инструменты одного вида. В то же время считается, что оптимальным является инвестиционный портфель, включающий не более 10–15 видов ценных бумаг, поскольку излишняя диверсификация также неже-лательна (необходимость осуществления оперативного контроля за каждым ви-дом ценных бумаг требует высоких затрат на управление портфелем, в про-тивном случае снижается качество управления этим портфелем).

Теория инвестиционного портфеля представляет собой, по существу, ме-тодологические подходы к принятию решений при инвестировании свободных средств в различные финансовые инструменты, с тем чтобы улучшить условия инвестирования и на этой основе обеспечить наибольшее повышение благосос-тояния инвесторов (акционеров), что труднодостижимо, если использовать только один какой-либо финансовый инструмент. Главным фактором снижения риска в предложенной концепции является то, что в условиях диверсификации вложений отсутствует непосредственная взаимосвязь уровней доходности и риска различных видов инструментов.

Применение идей этой теории на практике существенно затруднялось их преимущественно теоретическим характером содержащегося математиче-ского инструментария. Тем не менее теория инвестиционного портфеля оста-ется весьма популярной в современной литературе по финансовому менедж-менту. Более того, на ее базе возникли адаптированные для практики модифи-кации: модель оценки доходности финансовых активов, увязывающая система-тический риск и доходность портфеля; теория арбитражного ценообразования, вытекающая из того, что доходность любой акции складывается из двух час-тей: нормальной (ожидаемой) доходности и рисковой (неопределенной); тео-рии ценообразования опционов (право инвестора выбора условий сделки, полу-чаемое за определенную плату).

Теория структуры капитала была посвящена рассмотрению не менее важной проблемы, связанной с формированием оптимальной структуры ис-точников финансовых ресурсов. Основоположниками этой теории стали нобе-левские лауреаты Ф. Модильяни и М. Миллер, пришедшие к выводу о том, что стоимость фирмы определяется исключительно ее будущими доходами и не зависит от структуры капитала. Этот вывод был сделан для компании, функционирующей в условиях идеального рынка при большом количестве ограничений. Позднее эта теория была усовершенствована ее авторами с уче-том факторов налогообложения и финансовых затруднений, связанных с про-блемой обслуживания заемных средств. Оптимальной структурой считается та-кое соотношение собственных и заемных средств, при котором обеспечивает-ся сбалансированность доходности и риска и соответственно максимальная

СибАДИ

106

цена фирмы. Поиск оптимального соотношения структуры важен при приня-тии именно финансовых решений, поскольку позволяет определить как источ-ники финансовых ресурсов, так и направления их размещения.

Проведенные западными учеными исследования показали, что на реаль-ных рынках стоимость фирмы определяется множеством факторов, поэтому на базе теории структуры капиталов возникла теория компромиссов, главная идея которой основывается на очевидном факте: для каждой компании существует индивидуальная оптимальная структура капитала. Дальнейшее развитие теории и практики финансового менеджмента было обусловлено усилением действия факторов неопределенности, постоянно возникающих в рыночной среде, и не-обходимостью поиска новых методов управления финансовыми рисками, со-вершенствования механизмов принятия финансовых решений. Проблема фор-мирования оптимальной структуры капитала исследуется как самостоятельное направление финансового менеджмента, появляются новые схемы финансиро-вания фирм, более совершенные формы приобретает моделирование стоимости капитала. На качественно новый уровень выходят аналитическая и оценочная деятельности корпораций и фирм. Активное развитие получает такое направ-ление, как корпоративные финансы, разрабатываются научные принципы управления этим звеном финансовой системы, включающие весь существую-щий набор финансовых инструментов и методов управления финансами в увяз-ке с развитием корпоративных ценных бумаг.

Методологическую основу современной теории финансового менедж-мента составляют три основные фундаментальные теории:

1) теория идеальных рынков; 2) теория дисконтирования денежных потоков; 3) теория альтернативных затрат. Первая из этих теорий базируется на понятии идеальных (совершенных)

рынков капиталов и основывается на соблюдении таких условий, как полное отсутствие трансакционных затрат и налогов; наличие совершенной конкурен-ции, т. е. такого количества покупателей и продавцов, при котором действие от-дельных экономических агентов не влияет на цену соответствующего финансо-вого инструмента; равный доступ на рынок юридических и физических лиц; равнодоступность информации и другие условия, характерные для рынка со-вершенной конкуренции. Эта теория малопригодна для практической реализа-ции, поскольку в действительности весьма редко встречаются ситуации, отве-чающие всем названным условиям, поэтому впоследствии на ее базе возникли теории эффективности рынка и асимметричной информации.

Теория дисконтирования денежных потоков основана на понятии вре-менной ценности денег. Основная идея этой теории заключается в том, что любая денежная единица в настоящее время имеет бóльшую ценность, чем в будущем, так как она может быть инвестирована в какие-либо активы и при-нести дополнительные доходы. Дисконтирование означает приведение стои-мости будущих затрат и доходов к текущему периоду времени, установление нынешнего эквивалента суммы, выплачиваемой в будущем. Сложность приме-

СибАДИ

107

нения этой теории при оценке эффективности инвестиций заключается в необ-ходимости сопоставления двух денежных потоков – текущих затрат и буду-щих доходов. Для определения текущей стоимости будущей суммы использу-ется дисконтирующий множитель, находящийся в зависимости от срока дис-контирования и нормы банковского процента. На практике в этих целях ис-пользуются специальные таблицы дисконтирующего множителя, характери-зующие приведенную стоимость одной денежной единицы, ожидаемой к полу-чению через n периодов.

Теория альтернативных затрат, или затрат упущенных возможностей, ис-ходит из того, что принятие финансовых решений, как правило, связано с отка-зом от принятия какого-либо альтернативного варианта. Эта концепция созда-ет методологическую основу для принятия финансовых решений при оценке различных вариантов вложения капитала, использования производственных мощностей, выбора политики кредитования потребителей и других возможных вариантов вложения финансовых средств. Альтернативные затраты (цена упу-щенных возможностей) представляют собой доход, который могла бы полу-чить компания в том случае, если бы она выбрала иной вариант использования имеющихся ресурсов. Теория альтернативных затрат имеет важное практиче-ское значение и при принятии текущих финансовых решений, например, при управлении дебиторской задолженностью, постоянный остаток которой означает отвлечение средств из текущего денежного оборота, тогда как соот-ветствующая сумма могла бы быть помещена в коммерческий банк или вло-жена в какой-либо быстро окупаемый финансовый инструмент и соответст-венно приносить доход.

Помимо названных теорий широкую известность получили также кон-цепции: стоимости капитала; компромисса между риском и доходностью; эф-фективности рынка; асимметричности информации, агентских отношений; временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта.

Концепция стоимости капитала в условиях развитого финансового рынка приобретает важное практическое значение. Как правило, большинство пред-приятий используют различные источники формирования финансовых ресур-сов, существенно различающиеся между собой по стоимости обслуживания. Количественная оценка стоимости капитала находит, в частности, применение при выборе альтернативных источников финансирования деятельности пред-приятия и оценке инвестиционных проектов.

Концепция, или гипотеза, эффективности рынка представляет собой, по существу, модификацию теории идеальных рынков. Эффективность в данной гипотезе понимается как доступность информации для участников рынка: при равнодоступности информации цены акций наиболее близки к их реальной стоимости. В соответствии с этой гипотезой новая информация, поступающая на рынок, немедленно отражается на ценах. Существуют два главных призна-ка эффективности рынка. Во-первых, инвестор не имеет обоснованных аргу-ментов ожидать большего, чем в среднем на рынке, дохода на инвестирован-ный капитал при заданной степени риска. В действительности инвестор может

СибАДИ

108

получить более высокий доход, однако главное здесь заключается в том, что та-кой исход не должен быть ожидаемым. Во-вторых, доходность инвестирован-ного капитала есть проявление функции степени риска: более высокая доход-ность всегда сопряжена с более высоким риском.

Из концепции эффективности рынков вытекает концепция компромисса между риском и доходностью, заключающаяся в том, что доходность и степень риска находятся в прямо пропорциональной зависимости: чем выше ожидаемая доходность, тем выше риск (вероятность неполучения ожидаемого дохода). Практически не решаемой является задача предельной максимизации прибыли (доходности) при минимуме риска, поэтому речь в данном случае может идти только о нахождении «разумного» компромисса. Оптимальная стратегия ин-вестирования средств в соответствии с этой концепцией предполагает: во-первых, определение приемлемого уровня риска; во-вторых, диверсификацию инвестиционного портфеля, что способствует снижению степени риска; в-третьих, минимизацию трансакционных издержек. На практике теория ком-промисса реализуется при оценке инвестиционных проектов, формировании ин-вестиционного портфеля, выработке дивидендной политики и т. д.

Концепция асимметричности информации исходит из того, что отдельные лица могут владеть информацией, недоступной другим участникам рынка, что свидетельствует о наличии асимметричной информации. Например, менеджеры знают о реальных перспективах их собственных фирм больше, чем посторонние наблюдатели, и на основании имеющейся у них информации могут определить реальную цену акций их фирмы, т. е. завышена или занижена эта цена на рын-ке. Теоретически асимметричная информация может оказать значительное влияние на решения менеджеров и на ситуацию на финансовых рынках. Для этого менеджеры компаний должны информировать рынок о скрытом от него потенциале фирмы и совершить какое-то действие, называемое сигналом. На-пример, распространить информацию об увеличении дивидендов, что может способствовать росту курса акций. В то же время сохранение в течение длитель-ного времени ситуации сильной асимметрии неизбежно приведет любой рынок к краху, поэтому асимметричность информации должна снижаться.

Появление теории агентских отношений было вызвано тем, что на пред-приятиях, особенно крупных, как правило, существует значительный разрыв между функциями собственности, управления и контроля: между акционерами и менеджерами; между кредиторами и акционерами, интересы которых пред-ставляет менеджер. Интересы собственников (акционеров) предприятий и ме-неджеров могут не совпадать, в том числе и при достижении такой цели, как максимизация богатства акционеров. Менеджер объективно заинтересован прежде всего в увеличении размеров предприятия. Создавая крупное предпри-ятие, менеджер увеличивает свои шансы сохранить за собой место, власть, ста-тус и получать большее материальное вознаграждение. Однако при этом может проявиться и чрезмерное стремление к повышению оплаты своего соб-ственного труда, оказанию благотворительной помощи за счет средств ак-ционеров в целях повышения своего собственного имиджа, что в конечном

СибАДИ

109

счете может привести к превалированию личных интересов над интересами собственников. Согласно концепции агентских отношений, для того чтобы смягчить возможные конфликты и противоречия интересов, собственники предприятий должны нести агентские затраты, важнейшие из которых:

1) затраты на осуществление контроля за деятельностью менеджеров; 2) затраты, связанные с созданием организационной структуры, огра-

ничивающей возможность нежелательного поведения менеджеров, например введение в состав правления внешних инвесторов;

3) альтернативные затраты, возникающие в тех случаях, когда установ-ленные акционерами правила ограничивают действия менеджеров, противо-речащие интересам собственников. При этом считается, что увеличение агент-ских затрат имеет смысл только в том случае, если они перекрываются ростом прибыли компании.

Кроме того, существуют механизмы, частично разрешающие проблему конфликта интересов: внедрение системы материального стимулирования ме-неджеров в зависимости от показателей деятельности фирмы; непосредствен-ное вмешательство акционеров; угроза увольнения. Наконец, сами менеджеры вынуждены действовать в интересах собственников, чему способствуют внеш-ние факторы, например угроза скупки контрольного пакета акций, угроза по-глощения предприятия и т. д.

Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствую-щего субъекта основывается на том, что предприятие будет существовать вечно. Несмотря на то, что эта посылка весьма условна, собственники предприятия дей-ствуют, как правило, руководствуясь стратегическими интересами развития предприятия, что создает некоторую стабильность и предсказуемость поведе-ния менеджеров предприятий и ситуации на финансовом рынке.

3.1.5. Методологические основы принятия финансовых решений Реализация функций финансового менеджмента осуществляется в

процессе принятия конкретных решений, каждое из которых всегда направлено на достижение тех или иных целей. Основополагающим принципом принятия финансовых решений является принцип соответствия данного решения фи-нансовой стратегии предприятия, которая, в свою очередь, должна соответст-вовать цели создания этого предприятия. Последний аспект особенно важен: обоснование принципов и методов принятия финансовых решений невозможно без определения главного ориентира – цели функционирования предприятия.

Научной базой, на которой возникли различные теории сначала общего, а затем и финансового менеджмента, были различные экономические теории, объединенные главной идеей о том, что с классических рыночных позиций це-лью любой коммерческой фирмы является максимизация прибыли. Достижение этой цели свидетельствовало об эффективности финансового менеджмента и со-ответственно о принятии правильных финансовых решений.

Такой подход к целевым функциям финансового менеджмента широко распространен и в российской теории и практике управления финансами. В

СибАДИ

110

отечественной экономической литературе имеется большое количество работ, посвященных самым различным аспектам функционирования хозяйственных организаций в рыночных условиях, однако неизменно акцентирующих внима-ние на максимизации прибыли как главной функции финансового менеджмен-та. В связи с этим очевидно, что в процессе управления финансами должны приниматься только такие решения, которые направлены на обеспечение ус-тойчивого роста прибыли.

К сожалению, широко распространенный в зарубежной литературе тезис о максимизации прибыли как главной функции финансового менеджмента российскими предпринимателями нередко до сих пор воспринимается в бук-вальной форме. Если обратиться к зарубежным концепциям определения эффек-тивности коммерческой деятельности, то они прошли в своем развитии замет-ную эволюцию от «грубых», но точно отражающих цель и суть рыночных от-ношений (теория высокопроизводительной организации Ф. Тейлора, назы-вавшаяся в советской литературе «научной системой выжимания пота»), до «гуманных», неотъемлемой частью которых выступает понятие «социальная эффективность». В относительно «простых» моделях (Ф. Тейлора, М. Вебе-ра и др.), базирующихся на теории механистической конструкции организации (комбинации основных производственных факторов: предметов и средств труда, рабочей силы), основными целями и соответственно критериями эффек-тивности выступают высокопроизводительный труд и на его основе – макси-мизация прибыли, рентабельности, капитальных вложений, общего оборота капитала.

Со временем в зарубежных теориях отношение к максимизации прибыли как к главной цели и функции финансового менеджмента существенно измени-лось. В современных зарубежных научных исследованиях достаточно часто просматривается отход от абсолютизации роли прибыли. Вместе с тем это со-всем не означает реального снижения интереса и стремления к максимизации прибыли – главному фактору накопления капитала. Прибыль не только была и остается важнейшим мотивационным фактором деловой активности, но и совре-менные методы оценки деятельности предприятий, включая и оценку их эффек-тивности, остаются, как правило, консервативными, базируясь на показателях прибыльности.

Прибыль представляет собой конечный финансовый результат, характе-ризующий производственно-хозяйственную деятельность всего предприятия. Она составляет основу экономического развития предприятия. Рост прибыли создает финансовую базу для самофинансирования деятельности предприятия, осуществления расширенного воспроизводства. За счет прибыли выполняется часть обязательств перед бюджетом, банками и другими предприятиями. Впол-не закономерно, что прибыль остается важнейшим показателем оценки произ-водственной и финансовой деятельности предприятия.

Поэтому и в российской литературе доминирует тезис о том, что главной целью и мотивом коммерческой деятельности является получение прибыли. Данный показатель принимается в качестве главного критерия эффективности

СибАДИ

111

функционирования предприятий, однако, как правило, без непосредственной увязки полученной прибыли с процессом ее капитализации. Последнее, таким образом, становится как бы само собой разумеющимся, хотя российская прак-тика, в отличие от практики развитых стран, до сих пор нередко демонстрирует стремление к получению прибыли и ее «проеданию». Более того, «проедается» не только прибыль, но и амортизационные фонды, что абсолютно несовмести-мо с базовым принципом функционирования предприятий (сохранением и на-коплением капитала) в рыночной экономике.

В связи с этим все чаще предлагаются общие методологические подходы к оценке эффективности функционирования хозяйствующих предприятий и принятию финансовых решений, содержащие, во-первых, отказ от абсолютиза-ции роли прибыли и отождествления критерия и показателей эффективности с показателями прибыльности и рентабельности. Последние должны быть переве-дены в несколько иную плоскость оценки и должны отражать реальную эффек-тивность предприятия, т.е. должны быть очищены от влияния спорадических конъюнктурных колебаний или целенаправленных воздействий внешней среды. Во-вторых, предлагается не механическое сопоставление и соизмерение затрат и доходов (минимизация первых и максимизация вторых), а анализ внутрен-них и внешних факторов, воздействующих на те и другие (доходы и затраты), а также процесса капитализации прибыли, обеспечивающей формирование про-изводственной базы в долгосрочной перспективе. В-третьих, особую роль при-обретает оценка общественно-экономической эффективности предприятия – степени удовлетворения ожиданий и потребностей общества относительно результатов деятельности предприятия. В-четвертых, предполагается «вычле-нение» различных сторон и критериев эффективности финансовой, производ-ственной, экономической, социальной, общественно-экономической. Эти кри-терии отражают специфические целевые установки менеджмента, соответст-вующие современным тенденциям, и адекватные им направления управляющей системы предприятия. В силу специфики (качественной разнородности) кри-териев эффективности степень их достижения должна определяться непосред-ственно по каждому критерию (управленческой функции), а не посредством не-коего интегрального показателя, например финансового результата с автомати-ческим распространением его на производственно-технологическую и другие составляющие функционирования предприятия.

Отмеченные аспекты в прямой и косвенной формах отражаются в совре-менных зарубежных теориях финансового менеджмента и реально учитыва-ются при принятии финансовых решений. Под максимизацией прибыли по-нимается не разовое ее получение, а возможность ее получения в долгосроч-ной перспективе. Американские ученые Р. В. Колб и Р. Дж. Родригес подчер-кивают, что «максимизация прибыли в краткосрочной перспективе может зачас-тую нанести вред будущему благополучию фирмы. Так, фармацевтические фирмы обычно тратят значительные средства на разработку новых лекарств и могут легко увеличить свою бухгалтерскую прибыль по итогам года за счет су-щественного снижения текущих затрат на НИОКР, а так как такие затраты

СибАДИ

112

обычно способствуют увеличению объема продаж в будущем, а не на текущем отрезке времени, то вышеуказанные фирмы выиграют только сегодня, чтобы по-терять завтра, возможно, навсегда. Умный инвестор всегда должен помнить о та-ких «штучках».

Эти же ученые говорят о том, что максимизация прибыли неприемлема как цель и потому, что не учитывается риск. В большинстве случаев проекты с наибольшей ожидаемой прибылью несут в себе и большие риски, которые, в свою очередь, снижают стоимость фирмы: «Сбрасывание со счетов фактора риска является серьезным недостатком стратегии максимизации бухгалтерской прибыли».

Как в российской, так и в зарубежной практике главными недостатками бухгалтерской прибыли как ориентира для принятия финансовых решений яв-ляются неточные данные бухгалтерской и финансовой отчетности. Это обстоя-тельство заставляет во многих случаях отказываться от критериев оценки фи-нансовых и инвестиционных решений, основанных на бухгалтерской прибыли, и вызывает необходимость оперировать суммами действительно осуществляе-мых платежей и действительно получаемых доходов.

Финансовое решение – это всегда решение о том, за счет каких источ-ников финансировать текущие затраты, связанные с осуществлением данного вида экономической деятельности, или реализацию новых инвестиционных про-ектов. Принятие этого решения требует учета многих условий и факторов, как действующих на момент принятия финансового решения, так и способных к проявлению в будущем. При принятии финансового решения одна из наиболее важных проблем заключается в выборе наиболее дешевого источника финанси-рования текущих расходов и капитальных вложений.

Для решения этой проблемы необходимо выбрать финансовый инстру-мент, который можно было бы свободно купить или продать, поэтому в совре-менных теориях финансового менеджмента финансовым инструментам, а также вопросам снижения финансового риска, связанного с получением прибыли, уде-ляется самое пристальное внимание. Проблема снижения риска обостряется при принятии стратегических финансовых решений, обоснованность которых в значительной степени определяется точностью прогнозируемой динамики фи-нансовых потоков, цены источников финансирования и возможностью исполь-зования альтернативных инструментов.

В современных условиях, когда каждое предприятие при принятии фи-нансовых и инвестиционных решений как при формировании источников фи-нансовых ресурсов, так и при размещении свободных денежных ресурсов выну-ждено совершать соответствующие операции на финансовом рынке, работа с финансовыми инструментами становится одним из наиболее ответственных направлений деятельности финансовых менеджеров. Особая осторожность тре-буется при осуществлении инвестирования свободных средств.

Так, главной проблемой, возникающей при принятии решения об осу-ществлении финансовых инвестиций, является нахождение компромисса меж-ду риском и доходностью. При этом любое новое возможное вложение средств

СибАДИ

113

должно оцениваться с точки зрения его влияния на изменение риска и доходно-сти уже имеющегося инвестиционного портфеля предприятия. Поскольку раз-ные финансовые инструменты различаются по соотношению уровней доходно-сти и риска, их возможные сочетания в портфеле могут как уравновешивать, так и усиливать эти соотношения, поэтому необходимо добиваться оптимально-го общего сочетания риска и доходности в целях снижения риска всего инвести-ционного портфеля.

К классическим принципам формирования инвестиционного портфеля от-носятся:

1) безопасность; 2) доходность; 3) ликвидность вложений. Безопасность инвестиций в значительной степени определяется уровнем

диверсификации финансовых вложений портфеля. Риск инвестиций в кон-кретный тип финансовых инструментов определяется вероятностью отклоне-ния прибыли от ожидаемого значения. Прогнозируемое значение прибыли можно определить на основе обработки статистических данных о динамике прибыли от инвестиций в эти бумаги в прошлом, а риск – как среднеквадрати-ческое отклонение от ожидаемой прибыли. Общая доходность и риск инве-стиционного портфеля могут регулироваться путем изменения его структуры. Существуют различные методы, позволяющие формировать оптимальную пропорцию активов различных типов, например, минимизировать риск при за-данном уровне ожидаемой прибыли или максимизировать прибыль при задан-ном уровне риска.

В то же время необходимо учитывать, что все оценки, получаемые в ре-зультате анализа финансовых инструментов и используемые при формирова-нии инвестиционного портфеля, носят предполагаемый (вероятностный) ха-рактер. Поэтому при формировании инвестиционного портфеля в соответствии с классическими принципами необходимо учитывать это важное обстоятельство.

3.1.6. Финансовый контроль Финансовый контроль – это совокупность действий и операций, осу-

ществляемых специально уполномоченными органами, с целью контроля за соблюдением субъектами хозяйствования и органами государственной вла-сти и местного самоуправления норм права в процессе образования, распре-деления и использования финансовых ресурсов для своевременного получе-ния полной и достоверной информации о ходе реализации принятых управ-ленческих финансовых решений.

Основные принципы финансового контроля: законность, независи-мость, объективность, гласность, ответственность, разграничение функций и полномочий, системность.

Цель финансового контроля – своевременное получение всей инфор-мации о ходе процесса управления финансами на микро- и макроуровнях, выявленных нарушениях для принятия адекватных управленческих решений.

СибАДИ

114

Цель финансового контроля реализуется в выполняемых им задачах. Одна из важнейших задач финансового контроля – проверка точного

соблюдения законодательства по финансовым вопросам, своевременности и полноты выполнения финансовых обязательств перед бюджетной системой, налоговой службой, банками, а также взаимных обязательств предприятий и организаций по расчетам и платежам.

Основными задачами финансового контроля являются: - обеспечение финансовой безопасности государства и финансовой ус-

тойчивости субъектов хозяйствования; - выполнение субъектами хозяйствования своих финансовых обяза-

тельств, в том числе перед органами государственной власти и органами ме-стного самоуправления;

- рост финансовых ресурсов во всех сферах и звеньях финансовой сис-темы, обеспечение их рационального, эффективного и законного использова-ния;

- соблюдение финансовых интересов всех субъектов хозяйствования, усиление их ответственности за результаты своей деятельности;

- повышение эффективности финансовой политики государства. Механизм финансового контроля – конкретные способы осуществле-

ния контрольных операций. Процедура финансового контроля – последовательное описание всего

типового процесса контроля в общем виде: от этапа определения объекта и программы контроля (контролируемых вопросов и т.д.) до этапа проверки исполнения вынесенных по результатам контроля решений (мер по устране-нию недостатков, наказанию виновников, совершенствованию и т.д.), отра-женных в соответствующих отчетах, актах, справках, письмах и т.п.

Формы финансового контроля – классифицируются по определенным признакам:

Признак классификации Формы финансового контроля Время проведения контроля Предварительный, текущий, последую-

щий Направление воздействия субъекта на объект контроля

Внешний, внутренний

Место проведения контроля Камеральный, выездной Полнота охвата проверяемого материала (ин-формации)

Сплошной, выборочный

Характер источников контроля Документальный, фактический Периодичность проведения контроля Систематический, периодический, еди-

новременный Полнота охвата проверяемых вопросов Комплексный, тематический, встречный Повторяемость изучения источников контро-ля

Первичный, повторный, дополнитель-ный

В зависимости от времени проведения выделяют: 1. Предварительный контроль – контроль, осуществляемый до совер-

шения финансово-хозяйственных операций, например в ходе обсуждения и

СибАДИ

115

утверждения проектов законов (решений) о бюджете и иных проектов зако-нов (решений) по бюджетно-финансовым вопросам, на стадии составления смет доходов и расходов бюджетных учреждений. Имеет большое значение для предупреждения нарушений финансового законодательства.

2. Текущий контроль – проводится в процессе совершения финансово-хозяйственных операций, например, при рассмотрении отдельных вопросов исполнения бюджетов в ходе парламентских слушаний и в связи с депутат-скими запросами, при проверке органами казначейства платежных докумен-тов на осуществление кассового расхода бюджета. Текущий контроль позво-ляет получить необходимую оперативную информацию, характеризующую состояние объекта контроля, внести необходимые коррективы в случае выяв-ления отклонений.

3. Последующий контроль – осуществляется по итогам завершения фи-нансово-хозяйственных операций, отличается более глубоким изучением деятельности субъекта хозяйствования. Как правило, по результатам после-дующего контроля составляют документы (например, акты), положения ко-торых обязательны для их исполнения.

Государственный финансовый контроль – совокупность действий и операций, осуществляемых органами государственной власти, а также спе-циально созданными ими органами, с использованием специфических форм и методов его организации за соблюдением субъектами хозяйствования и ор-ганами государственной власти норм права с целью обеспечения законности, целесообразности, эффективности образования, распределения и использова-ния финансовых ресурсов государства.

Внутрихозяйственный финансовый контроль осуществляется специ-альными подразделениями, созданными в коммерческих организациях, осу-ществляющими проверки и анализ документов.

Аудиторский финансовый контроль – деятельность, осуществляемая аудиторскими организациями либо аудиторами, по независимой проверке бухгалтерского учета и финансовой (бухгалтерской) отчетности организаций и индивидуальных предпринимателей.

Независимый финансовый контроль – контроль, осуществляемый не-посредственно гражданами, а также общественными организациями и объе-динениями, т. е. без участия специальных государственных органов.

Методы финансового контроля представляют собой приемы и способы его осуществления:

1) надзор – метод финансового контроля, который производится кон-тролирующими органами за экономическими субъектами, получившими ли-цензию на определенный вид деятельности;

2) проверка – касается основных вопросов финансовой деятельности и проводится на месте с использованием балансовых, отчетных и расходных документов для выявления нарушений финансовой дисциплины и устране-ния их последствий.

СибАДИ

116

3) мониторинг – общее ознакомление с состоянием, финансовой дея-тельностью объекта контроля;

4) обследование – производится в отношении отдельных сторон финан-совой деятельности и опирается на более широкий круг показателей, что и отличает его от проверки. При обследовании используются такие приемы, как опрос и анкетирование;

5) анализ – нацелен на выявление нарушений финансовой дисциплины. Он проводится на базе текущей или годовой отчетности и отличается сис-темным и пофакторным подходом, а также использованием таких аналитиче-ских приемов, как средние и относительные величины, группировки, индекс-ный метод и др.;

6) ревизия – проводится с целью установления законности финансовой дисциплины на конкретном объекте. Она проводится на месте и основывает-ся на проверке первичных документов, учетных регистров, бухгалтерской и статистической отчетности, фактического наличия денежных средств.

По содержанию ревизии делятся на документальные и фактические. Документальные ревизии включают в себя проверку различных финансовых документов. В ходе фактической ревизии проверяется наличие денег, ценных бумаг и материальных ценностей.

По времени осуществления ревизии делятся на плановые и внеплано-вые.

По обследуемому периоду деятельности ревизии делятся на фронталь-ные и выборочные. При фронтальной ревизии проверяется вся финансовая деятельность субъекта за определенный период. Выборочная ревизия пред-ставляет собой проверку финансовой деятельности только за какой-то корот-кий период времени.

Раздел 4. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВЫЕ

ОТНОШНЕНИЯ

Тема 4.1. Валютный рынок. Мировая валютная система 4.1.1. Национальная валютная система и ее основные элементы. 4.1.2. Мировая валютная система и ее основные элементы. 4.1.3. Обратимость валют. 4.1.4. Курс валют. 4.1.5. Международные валютно-кредитные и финансовые организации. 4.1.6. Эволюция мировой валютной системы. 4.1.1. Национальная валютная система и ее основные элементы Национальная валютная система – форма организации валютных от-

ношений страны, закрепленных национальным законодательством. Элементы национальной валютной системы: - национальная валютная единица; - режим валютного курса;

СибАДИ

117

- условия обратимости валют; - система валютного рынка и рынка золота; - порядок международных расчетов страны; - состав и система управления золотовалютными резервами страны; - статус национальных учреждений, регулирующих валютные отноше-

ния страны. 4.1.2. Мировая валютная система и ее основные элементы Мировая валютная система – совокупность мировых валют и способы

организации валютных отношений между странами, формы их регулирова-ния, закрепленные международными договорами, соглашениями; призвана обеспечивать, поддерживать расчеты между странами, вытекающие из эко-номических, торговых отношений.

Элементы мировой валютной системы: - основные международные платежные средства (национальные валю-

ты, золото, международные валютные единицы: наличные – евро, безналич-ные – СДР – специальное права заимствования);

- механизм установления и поддержания валютных курсов; - порядок балансирования международных платежей; - условия обратимости (конвертируемости валют); - режим международных валютных рынков и рынков золота; - статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные

отношения. Региональная валютная система – форма организации валютных отно-

шений ряда государств определенного региона, закрепленная в межгосудар-ственных соглашениях и в создании международных финансово-кредитных институтов.

4.1.3. Обратимость валют Валюта – денежная единица страны. С точки зрения режима обратимости (конвертируемости) валюты раз-

личают: - свободно конвертируемую валюту (СКВ) – валюту, которая обладает

полной внешней и внутренней обратимостью. Сфера ее обмена распростра-няется на все без исключения категории владельцев денежных средств и все виды внешнеэкономических операций. Она может беспрепятственно обмени-ваться на любую другую иностранную валюту (например, доллар США, дол-лар Канады, фунт стерлингов, японскую иену, швейцарский франк);

- частично конвертируемая валюту – валюту, для которой существуют ограничения по внешнеэкономическим операциям. Обратимость распростра-няется только на определенные категории ее владельцев и на определенные виды внешнеэкономических сделок, обменивается лишь на некоторые ино-

СибАДИ

118

странные валюты, используется не по всем видам международных платежей (например, евро);

- неконвертируемую валюту – валюту, для которой существуют жест-кие ограничения и запреты на ввоз и вывоз, обмен, продажу и покупку на-циональной и иностранной валюты (например, валюта большинства разви-вающихся стран, валюта стран бывшего социалистического лагеря).

Валютный коридор – установленный предел колебаний валютного курса. 4.1.4. Курс валют Курс валют – цена денежной единицы одной страны, выраженная в де-

нежных единицах других стран или в международных денежных единицах. Классификация видов валютного курса приведена ниже в таблице.

Критерий Виды валютного курса Способ фиксации Плавающий, фиксированный, смешанный Способ расчета Паритетный, фактический Вид сделок Срочных сделок, спот-сделок, своп-сделок Способ установления Официальный, неофициальный Отношение к паритету покупательной способности валют

Завышенный, заниженный, паритетный

Отношение к участникам сделки Курс покупки, курс продажи, средний курс По учету инфляции Реальный, номинальный По способу продажи Курс наличной продажи, курс безналичной

продажи, оптовый курс обмена валют, банкнотный

Плавающий курс валют – свободное соотношение двух валют, склады-

вающееся под воздействием ряда экономических факторов, влияющих на их спрос и предложения на рынке.

Фиксированный курс валют устанавливается правительством или на-циональным банком страны и поддерживается определенными инструмента-ми валютного регулирования.

Паритетный курс – расчетный курс в международном торговом обо-роте, основанный на паритете покупательной способности валют.

Фактический курс складывается в экономической системе государства на конкретный момент времени, исходя из существующего в стране режима валютного курса.

Ревальвация – повышение золотого содержания национальной денеж-ной единицы или ее официального валютного курса.

Девальвация – снижение золотого содержания национальной денежной единицы или ее официального валютного курса.

СибАДИ

119

4.1.5. Международные валютно-кредитные и финансовые организации Международные валютно-кредитные и финансовые организации – ин-

ституты, созданные на основе межгосударственных соглашений с целью ре-гулирования международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений.

В настоящее время функционируют следующие международные валют-но-кредитные и финансовые организации:

1. Международный валютный фонд (МВФ) – международная валютно-кредитная организация, имеющая статус специализированного учреждения ООН. Официальными целями являются: содействие развитию международ-ной торговли и валютного сотрудничества путем установления норм регули-рования валютных курсов и контроля за их соблюдением, многосторонней системы платежей и устранения валютных ограничений; предоставление го-сударствам-членам средств в иностранной валюте для выравнивания платеж-ных балансов.

Учрежден в 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США) на международной валют-но-финансовой конференции ООН. Практическая деятельность МВФ нача-лась в 1947 г., когда в его составе насчитывалось 39 стран. Капитал МВФ об-разуется за счет взносов государств-членов фонда в соответствии с установ-ленной для каждого из них квотой, величина которой зависит от уровня эко-номического развития страны и ее роли в мировой капиталистической эко-номике и международной торговле.

2. Международный банк реконструкции и развития (МБРР) – специали-зированное учреждение ООН, межгосударственный инвестиционный инсти-тут, учрежденный одновременно с МВФ. МБРР оказывает самое заметное влияние на темпы и направление экономического развития большинства стран, проводит координирующую политику экономической помощи про-мышленно развитых стран развивающимся странам в разработке программ их экономического развития. МБРР был учрежден одновременно с МВФ в соответствии с решениями международной валютно-финансовой конферен-ции в Бреттон-Вудсе в 1944 г. Соглашение о МБРР, являющееся одновре-менно и его уставом, официально вступило в силу в 1945 г., но банк начал функционировать с 1946 г.

3. Парижский клуб стран-кредиторов – неформальная организация промышленно развитых стран, где обсуждаются проблемы урегулирования, отсрочки платежей и списания полностью или частично государственного долга страны. На заседаниях Парижского клуба присутствуют наблюдатели из МВФ, МБРР и обычно рассматривается вопрос о той части внешнего дол-га, которая должна быть погашена в текущем году.

4. Лондонский клуб обсуждает проблемы урегулирования частной внешней задолженности стран-должников.

С середины 1970-х гг. разработка проблем межгосударственного регу-лирования перенесена на уровень совещаний глав государств и правительств

СибАДИ

120

«семерки» и «группы десяти», которая кроме «семерки» включает Бельгию, Нидерланды, Швейцарию, Швецию. Основным вопросом на этих совещани-ях являются валютно-кредитные проблемы.

5. Всемирная торговая организация (ВТО) – это интегрированная меж-дународная организация, наделенная полномочиями для действенного прове-дения в жизнь принципов и правил международной торговли, согласованных в ходе торговых переговоров.

Система ВТО призвана выполнять следующие функции: - действует как комплекс согласованных на многосторонней основе

правил, регулирующих поведение правительств стран-членов в торговле. По существу, это правила поведения государств и их торгующих субъектов на мировых рынках;

- выполняет роль форума для торговых переговоров, направленных на либерализацию торговли и обеспечение ее большей предсказуемости либо путем открытия национальных рынков, либо путем укрепления и расшире-ния самих правил;

- выполняет роль международного суда, позволяющего правительствам стран-членов ВТО разрешать споры между собой.

4.1.6. Эволюция мировой валютной системы Парижская валютная система (с 1867 г. по 20-е гг. ХХ в.) сформирова-

лась в XIX в. после промышленной революции на базе золотого монометал-лизма в форме золотомонетного стандарта. Юридически оформлена межго-сударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег.

Парижская валютная система базировалась на следующих структурных принципах:

1. Ее основой являлся золотомонетный стандарт. 2. Каждая валюта имела золотое содержание (Великобритания –

с 1816 г., США – с 1837 г., Германия – с 1875 г., Франция – с 1878 г., Россия – с 1895 по 1897 гг.). В соответствии с золотым содержанием валют устанав-ливались их золотые паритеты.

3. Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.

4. Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом ры-ночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. Если рыночный курс валюты падал ниже паритета, основанного на их золотом содержании, то должники предпочитали расплачиваться по международным обязательст-вам золотом, а не иностранными валютами.

Генуэзская валютная система (с 1922 г. по 30-е гг. ХХ в.) сформирова-лась после Первой мировой войны. Официальной причиной созыва Генуэз-ской конференции было «изыскание мер к экономическому восстановлению Центральной и Восточной Европы». Юридически оформлена межгосударст-

СибАДИ

121

венным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономи-ческой конференции в 1922 г.

Основные принципы Генуэзской валютной системы были аналогичны принципам предшествующей Парижской системы. Золото сохраняло роль окончательных мировых денег, оставались золотые паритеты. Однако были внесены и определенные изменения.

Был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ве-дущих валютах, конвертируемых в золото (по предложению англосаксонских экспертов). Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называть девизами. Новая система, получившая название золотовалютного (золотодевизного) стандарта, существовала и в довоен-ное время, однако была распространена преимущественно в колониях.

Сформировалось два основных способа размена национальной валюты в золото:

1) прямой – для валют, выполнявших роль девизов (фунт стерлингов, доллар);

2) косвенный – для всех остальных валют данной системы. Бреттон-Вудская валютная система (с 1944 по 1976 гг.) юридически

оформлена на Бреттон-Вудской конференции ООН в 1944 г. в виде устава Международного валютного фонда. Суть заключалась в установлении ста-бильных, подвергающихся незначительным колебаниям, валютных курсов. Поставила доллар в привилегированное положение, что давало экономиче-ские и политические преимущества США. Иногда говорили о «золотодолла-ровом стандарте».

Основополагающие принципы Бреттон-Вудской системы: 1. Сохранение за золотом статуса средства окончательного урегулиро-

вания международных расчетов при меньших масштабах его монетарного использования в связи с внедрением в мировой денежный оборот резервных валют – доллара США и в более ограниченных размерах английского фунта стерлингов.

2. Свободная обратимость национальных валют как основа многосто-ронней системы расчетов.

3. Фиксированные валютные паритеты в долларах или в золоте. 4. Установлены твердые обменные курсы валют стран-участниц к кур-

су ключевой валюты. 5. Курс ключевой валюты фиксирован к золоту. 6. Центральные банки поддерживают стабильный курс национальной

валюты по отношению к ключевой валюте (в рамках +/–1%) с помощью ва-лютных интервенций.

7. Изменения курсов валют осуществляются посредством их ревальва-ции или девальвации.

8. Организационным звеном системы являются Международный ва-лютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия

СибАДИ

122

дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осу-ществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов работы их валютных систем, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

Устройство Ямайской европейской валютной системы (с 1976 г. по на-стоящее время) было официально оговорено на конференции МВФ в Кинг-стоне (Ямайка) в январе 1976 г. соглашением стран-членов МВФ.

Принципы устройства Ямайской валютной системы: 1. Отменена официальная цена золота, прекращен обмен долларов на

золото, ни одна национальная валюта больше не имеет золотого содержания. Рынок золота из основного денежного рынка превратился в разновидность товарного рынка.

2. Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса: свободно плавающего, ограниченного (коридор к одним валютам и свободное плавание к другим) либо фиксированного (привязанного к одной валюте, СДР, корзине или скользящий паритет).

3. Введен новый вид международного платежного средства – СДР (SDR – Special Drawing Rights, СПЗ – специальные права заимствования) – расчетная единица Международного валютного фонда, используемая для безна-личных международных расчетов путем записей на специальных счетах. Каждая страна получила свою долю СДР в соответствии со своей долей в МВФ.

4. Расширены возможности проведения независимой внутренней де-нежной политики отдельными центральными банками. Центральные банки стран не обязаны вмешиваться в работу валютных рынков для поддержания фиксированного паритета своей валюты. Однако они осуществляют валют-ные интервенции для стабилизации курсов валют.

Все страны-участники Ямайского соглашения перешли от фиксирован-ных валютных курсов, в основе которых лежало золотое содержание валют, к плавающим валютным курсам – свободно изменяющимся в определенных пределах под воздействием спроса и предложения на валютных рынках.

Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех ос-новных целей: выравнивание темпов инфляции в различных странах; урав-новешивание платежных балансов; расширение возможностей для проведе-ния независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Европейская валютная система – система, созданная в рамках интегра-ции европейских стран в Европейское сообщество.

Европейская валютная система базировалась на ЭКЮ – европейской валютной единице (ECU, European Currency Unit). Условная стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС.

В 1999 г. был введен евро (вместо ЭКЮ). В соглашении участвовали 12 государств, удовлетворяющих определенным параметрам по инфляции и де-фициту государственного бюджета. 1 января 2002 г. евро был введен в на-личный оборот.

СибАДИ

123

Тест к итоговой форме контроля

Указания: задания имеют 4 варианта ответов, из которых правильный только один. Номер выбранного вами ответа обведите кружочком в бланке для ответов.

Вопрос Варианты ответов 1. В современной России приоритет в разра-ботке финансовой политики принадлежит …

1) Министерству финансов РФ;2) Правительству РФ;3) Президенту РФ;4) Государственной думе

2. Отличие государственного кредита от бан-ковского состоит …

1) в погашении процентов за счет получен-ной дополнительной прибыли от прокреди-тованного мероприятия; 2) в погашении % из госбюджета;3) в обеспечении бесперебойности расши-ренного воспроизводства; 4) в качестве обеспечения выступают кон-кретные ценности

3. Конверсия долга – это … 1) изменения первоначальных условий зай-ма; 2) объединения краткосрочных займов водин долгосрочный заем; 3) объединения среднесрочных займов водин долгосрочный заем; 4) погашение займов

4. К косвенным налогам относится … 1) налог на имущество;2) налог на прибыль организаций;3) акциз;4) налог на доходы физических лиц

5. В структуру финансового рынка входит ... 1) рынок ценных бумаг;2) рынок рабочей силы;3) базарная торговля;4) рынок земли

6. Если Центральный банк продает большоеколичество государственных ценных бумаг на открытом рынке, то он преследует при этом цель …

1) сделать кредит более доступным;2) затруднить покупку населением государ-ственных ценных бумаг; 3) уменьшить общую массу денег в обра-щение; 4) увеличить объем инвестиций

7. Система экономических отношений, по-средством которых распределяются и перерас-пределяются доходы регионов, называется …

1) государственные финансы;2) территориальные финансы;3) финансы предприятий;4) финансы домашних хозяйств

8. Государственный бюджет считается дефи-цитным, когда …

1) сокращаются налоговые поступления;2) государственные расходы превышаютдоходы; 3) растет государственный долг;4) возрастают государственные расходы

СибАДИ

124

Вопрос Варианты ответов 9. Основными источниками формирования Пенсионного фонда РФ являются …

1) перечисления из бюджета; 2) страховые взносы физических лиц; 3) соответствующая доля единого социаль-ного налога; 4) пенсионный налог

10. Деньги – это … 1) товар, обменивающийся на определен-ную группу товаров; 2) товар, играющий роль всеобщего экви-валента; 3) товар, обладающий наименьшей ликвид-ностью; 4) ценная бумага, выпущенная акционер-ным обществом

11. Инфляция – … 1) регулирование денежного обращения; 2) реформирование денежной системы; 3) рост цен, приводящий к снижению поку-пательной способности денег; 4) нет правильного ответа

12. Кредитование ЦБ РФ коммерческих банков носит название …

1) рефинансирование; 2) политика резервных требований; 3) реструктуризация; 4) операции на открытом рынке

13. Наличие широкого круга объектов инве-стиций для уменьшения возможного инвести-ционного риска предполагает принцип … страховых резервов

1) ликвидности; 2) возвратности; 3) прибыльности; 4) диверсификации

14. Рынок, на котором в качестве объектов ку-пли-продажи выступают ценные бумаги, на-зывается …

1) дисконтным рынком; 2) фондовым рынком; 3) рынком объектов тезаврации; 4) кредитным рынком

15. К собственным источникам финансовых ресурсов предприятий не относятся …

1) прибыль от реализации продукции; 2) бюджетные кредиты; 3) амортизационные отчисления; 4) объемы выручки от реализации выбыв-шего имущества за минусом расходов по его реализации

16. Являясь одним из поставщиков финансо-вых ресурсов для предприятий, домашние хо-зяйства выполняют … функцию

1) контрольную; 2) жизнеобеспечивающую; 3) распределительную; 4) инвестиционную

17. Финансы домашнего хозяйства представ-ляют собой экономические … отношения по формированию и использованию фондов де-нежных средств в целях обеспечения матери-альных и социальных условий жизни членов хозяйства и их воспроизводства

1) товарные; 2) государственные; 3) кредитные; 4) денежные

СибАДИ

125

Вопрос Варианты ответов 18. В функции финансового менеджмента вхо-дят: …

1) управление процессом формированияфинансовых ресурсов предприятия; 2) управление процессом расходованияфинансовых ресурсов; 3) организация внутреннего финансовогоконтроля за первыми двумя процессами; 4) всё вышеперечисленное верно

19. Риск … характеризует возможность невы-полнения предприятием своих обязательств перед кредиторами и контрагентами

1) платежеспособности;2) ликвидности;3) колебания цен;4) финансирования проекта

20. Специальные подразделения, созданные вкоммерческих организациях с целью проверки и анализа документов, осуществляют …

1) бюджетирование;2) государственный финансовый контроль;3) внутрихозяйственный финансовый кон-троль; 4) аудиторский контроль

21. Национальная денежная единица становит-ся национальной валютой в случае …

1) ее использования в международных эко-номических отношениях; 2) ее конвертируемости;3) обеспечения ее свободной конвертируе-мости; 4) обеспечения ее частичной конвертируе-мости

22. К функциям международного валютногофонда не относится …

1) облегчение международной торговли;2) обеспечение конвертируемости ино-странных валют; 3) отмена валютных ограничений;4) долгосрочное планирование междуна-родных валютных отношений

23. Основные каналы движения международ-ных финансовых потоков …

1) взносы предприятия в национальные фи-нансовые организации; 2) бартер торговли;3) перераспределение доли национальногодохода через госбюджет для помощи субъ-ектам РФ; 4) валютно-кредитное и расчетное обслу-живание торговли

СибАДИ

126

Список рекомендуемой литературы

1. Галанов, В.А. Рынок ценных бумаг : учебник / В.А. Галанов. – М. :Инфра-М, 2010. – 378 с.

2. Боровкова, В.А. Рынок ценных бумаг : учебное пособие / В.А. Бо-ровкова, В.А. Боровкова. – 3-е изд. – СПб. : Питер, 2012. – 352 с.

3. Гражданский кодекс Российской Федерации (ГК РФ). Ч. 1, 2, 3, 4. –Режим доступа к электронной копии: http//www.base.garant.ru (дата обращения к ресурсу: 05.04.2017).

4. Криничанский, К.В. Рынок ценных бумаг : учебное пособие /К.В. Криничанский. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Дело и Сервис, 2010. – 608 с.

5. Конституция Российской Федерации (с учетом поправок, внесенныхЗаконами Российской Федерации о поправках к Конституции Российской Федерации от 30.12.2008 № 6-ФКЗ, от 30.12.2008 № 7-ФКЗ, от 05.02.2014 № 2-ФКЗ, от 21.07.2014 № 11-ФКЗ).– Режим доступа к электронной копии: http//www.consultant.ru (дата обращения к ресурсу: 05.04.2017).

6. Мировые финансы : в 2 т. : учебник и практикум для бакалавриата имагистратуры / М.А. Эскиндаров [и др.] ; под общ. ред. М.А. Эскиндарова, Е.А. Звоновой. – М. : Изд-во «Юрайт», 2016. – Т. 1.– 745 с. – (Бакалавр и магистр. Академический курс). – ISBN 978-5-9916-6845-3. – Режим доступа к электронной копии: https://www.biblio-online.ru/book/B83E47FA-76B2-47 AF-8067-54A081E3D8D0, свободный (дата обращения к ресурсу: 05.03.2017).

7. О рынке ценных бумаг : федеральный закон РФ от 22 апреля 1996года № 39-ФЗ.– Режим доступа к электронной копии: http//www.base.garant.ru (дата обращения к ресурсу: 05.03.2017).

8. Об акционерных обществах : федеральный закон РФ от 26 декабря1995 года № 208-ФЗ. – Режим доступа к электронной копии: http//www.base.garant.ru (дата обращения к ресурсу: 05.03.2017).

9. Об утверждении положения о депозитарной деятельности : поста-новление ФКЦБ РФ от 16 октября 1997 года № 36. – Режим доступа к элек-тронной копии: http//www.consultant.ru (дата обращения к ресурсу: 05.03.2017).

10. История Банка России. 1860–2010 : в 2 т. – М. : Российская полити-ческая энциклопедия (РОССПЭН), 2010. – Т. 1. – 623 с.

11. История Банка России. 1860–2010 : в 2 т. – М. : Российская полити-ческая энциклопедия (РОССПЭН), 2010. – Т. 2. – 679 с.

12. Финансы, денежное обращение и кредит : учебник для вузов /Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов ; ред. : М.В. Романовский, О.В. Врублевская. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. :

СибАДИ

127

Изд-во «Юрайт», 2012. – 714 с. – Режим доступа к электронной копии: http://bek.sibadi.org/fulltext/ED2123.pdf (дата обращения к ресурсу: 05.05.2017).

13. Финансы и кредит : учебник / под ред. М.В. Романовского, Г.Н. Бе-логлазовой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Высшее образование, 2012. – 609 с.

14. Финансы, денежное обращение и ипотека : учебное пособие / сост.Е.В. Романенко. – Омск : СибАДИ, 2009. – 172 с.

15. Финансы, денежное обращение и кредит : учебное пособие / сост.Е.В. Романенко. – Омск : СибАДИ, 2010. – 160 с.

СибАДИ

Documents

08.06.2017 Курс лекций Финансыbek.sibadi.org/fulltext/esd342.pdf · Тема 1.5. Финансовый рынок: сущность и функции Финансовый