1 I Congreso Internacional en Ciencias Económicas 1ª Exposición Económicas UBA 28 al 31 de mayo 2007 Facultad de Ciencias Económicas

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I Congreso Internacional en Ciencias EconómicasI Congreso Internacional en Ciencias Económicas

1ª Exposición Económicas UBA1ª Exposición Económicas UBA

28 al 31 de mayo 200728 al 31 de mayo 2007

Facultad de Ciencias EconómicasFacultad de Ciencias Económicas

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Esta oportunidad académica me ha permitido también incrementar

mi cultura histórica

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Conociendo este pasado con raíces comunes

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CONFERENCIA:CONFERENCIA:

IMPACTO FINANCIERO DE IMPACTO FINANCIERO DE

LOS CAMBIOS LOS CAMBIOS

PREVISIONALESPREVISIONALES

Buenos Aires, 31 de mayo de 2007Buenos Aires, 31 de mayo de 2007

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““A VUELTAS CON LA A VUELTAS CON LA

APORTACIÓN DEFINIDA APORTACIÓN DEFINIDA

NOCIONAL”NOCIONAL”

IGNACIO DEL BARCO MARTÍNEZIGNACIO DEL BARCO MARTÍNEZProfesor en varias Universidades españolasProfesor en varias Universidades españolas

Funcionario en excedencia de la Seguridad SocialFuncionario en excedencia de la Seguridad Social

Director GeneralDirector General Consultora de Pensiones y Previsión Social Consultora de Pensiones y Previsión Social

Buenos Aires, 31 de mayo de 2007Buenos Aires, 31 de mayo de 2007

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La previsión social tiene una historia diversa y, a veces, poco

conocida

7

Incluso en la lectura de novelas “históricas” encontramos

elementos de previsión social

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¿Cuántos pilares debería tener la previsión social?

9

¿Y cómo de sólidos y duraderos?

10

Son los dos pilares clásicos…..

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¿O son cuatro…, y con qué carácterísticas?

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¿Es la aportación definida nocional una propuesta “divina”?

13

¿Es un cambio espectacular?

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Intentaremos poner sobre la mesa algunas ideas.

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Tenemos una población cada día más extensa y con diversidad económica

16

Queremos construir un retiro digno o una cobertura de contingencias como

fallecimiento o invalidez.

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Y las pensiones deben llegar para todos: es un acuerdo social.

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LA APORTACIÓN DEFINIDA NOCIONAL: características.

1. Contingencias.

2. Operación virtual.

3. Salario diferido.

4. Grado de acumulación.

5. Intensidad de la sustitución.

6. Revalorización.

7. Modelo actuarial.

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1. Contingencias.2. Operación virtual.




6. Revalorización.


20


• Las contingencias a cubrir son las clásicas: jubilación, fallecimiento e invalidez.

• Importancia de las reversiones (viudedad) por la elongación de la esperanza de vida.

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EDAD

GR-80

EVK-90

REALES

GR-95

PERIODO 5 AÑOS: 500.000 unidades de riesgo

PAO-95

Mortalidad Hombres con protección social complementariaMortalidad Hombres con protección social complementaria

COMPARACIÓN ENTRE DISTINTAS TABLAS DE MORTALIDAD

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1. Contingencias.

2. Operación virtual.3. Salario diferido.



6. Revalorización.


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• Vamos a tomar unas aportaciones y las capitalizaremos como si de una operación ficticia de matemática financiera se tratara, sólo que necesitaremos además probabilidades de supervivencia, fallecimiento e invalidez.

24


• Esas aportaciones nos tienen que permitir financiar unas prestaciones cuyo equilibrio también es ficticio en el cálculo pero real en su pago.

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1. Contingencias.


3. Salario diferido.4. Grado de acumulación.


6. Revalorización.


26


• Muchos autores consideran que es salario diferido.

• Sentencia Tribunal Constitucional de España.

27


1. Contingencias.



4. Grado de acumulación.5. Intensidad de la sustitución.

6. Revalorización.


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• El grado de acumulación tiene la virtud de trasladarnos al núcleo de la operación: la capitalización virtual individual mediante un TIPO DE INTERÉS TÉCNICO previamente acordado, o TANTO DE CRECIMIENTO NOCIONAL.

• PIB, rentabilidad bonos a un plazo, crecimiento medio de salarios (en términos absolutos o con un porcentaje, ej 75%), algoritmo f(edad jubilación, antigüedad cotización).

29

Representación del Incremento Anual PIB (en porcentaje)Representación del Incremento Anual PIB (en porcentaje)

EVOLUCIÓN DEL PIB MEDIO DE LOS SEIS PAÍSES(España, EE.UU., G.B., Francia, Holanda, Alemania)

-5

-3

-1

1

3

5

7

1900

1905

1910

1915

1920

1925

1930

1935

1940

1945

1950

1955

1960

1965

1970

1975

1980

1985

1990

1995

2000

2005

%

SUAVIZADO 3 AÑOS SUAVIZADO 5 AÑOS MEDIA DEL AÑO

30

EVOLUCIÓN DEL PIB MEDIO (España, EE.UU., G.B., Francia, Holanda, Alemania)

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%1

94

0

194

3

194

6

194

9

195

2

195

5

195

8

196

1

196

4

196

7

197

0

197

3

197

6

197

9

198

2

198

5

198

8

199

1

199

4

199

7

200

0

200

3

200

6


31

EVOLUCIÓN DEL PIB MEDIO (España, EE.UU., G.B., Francia, Holanda, Alemania)

0%

1%

2%

3%

4%

5%1972

1974

1976

1978

1980

1982

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006


32

PIB SUAVIZADO DESARROLLADOS 3 AÑOS EMERGENTES

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

años

DSUAVIZADO 3 AÑOS ESUAVIZADO 3 AÑOS DMEDIA EMEDIA

%

PAISES DESARROLLADOS USA, UK, ALEMANIA, FRANCIA, HOLANDA Y ESPAÑA

PAISES EMERGENTES RUSIA, TURQUIA, BRASIL, MEXICO, INDIA Y SUDRAFICA

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EVOLUCIÓN VARIABLES (Media aritmética)

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%1967

1970

1973

1976

1979

1982

1985

1988

1991

1994

1997

2000

2003

2006

PIB Real IPC Salario Real RentaVariable Tipos CP Tipos LP

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EVOLUCIÓN DE LAS VARIABLES (Suavizado 5 años)

-4%

0%

4%

8%

12%

16%

20%

24%

28%

32%

36%1967

1970

1973

1976

1979

1982

1985

1988

1991

1994

1997

2000

2003

2006


35

EVOLUCIÓN DE LAS VARIABLES (Suavizado 5 años)

-4%

0%

4%

8%

12%

16%

20%1967

1970

1973

1976

1979

1982

1985

1988

1991

1994

1997

2000

2003

2006


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1. Contingencias.




5. Intensidad de la sustitución.6. Revalorización.


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• Debemos preguntarnos cuánto cuesta un modelo de previsión social público y universal como el de España.

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Años de cotización Jubílación

• A los 15 años 50%





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• Además en invalidez, entre el 55% y el 100% de la Base Reguladora.

• Y, viudedad el 52% de la BR.

• Y orfandad, con límite temporal.

• Prestaciones revalorizables con IPC.

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TIPOS DE COTIZACIÓN (%)

CONTINGENCIAS EMPRESA TRABAJADORES TOTAL

C.Comunes 23,60 4,70 28,30

H.Ext. Fuerza Mayor 12,00 2,00 14,00

Resto H.Extraordinarias 23,60 4,70 28,30

DESEMPLEO

Tipo General 5,75 1,55 7,30

C.d.d. T. Completo 6,70 1,60 8,30

C.d.d. T. Parcial 7,70 1,60 9,30

C.d.d. = Contrato de duración determinada

FOGASA 0,20 0,20

FORMACIÓN PROFESIONAL 0,60 0,10 0,70

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1. Contingencias.





6. Revalorización.7. Modelo actuarial.

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• Incrementos con la media de los salarios, o con el IPC, o con un dígito previamente convenido (combinación de salarios, ipc, diferencias entre ambos).

• Dificultad de la comprensión para la mayoría de la población de lo que implica un crecimiento en rentas vitalicias.

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1. Contingencias.





6. Revalorización.


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SP

PRESTACIÓNBASICA

CJ

SP+SF

msv

msm PS

msm : margen de solvencia mínimo

msv : margen de solvencia voluntario

CJ : Capital a la Jubilación

SP+SF : Servicios Pasados + Servicios Futuros

MODELO BÁSICO: TODO LO QUE SE APORTA SE DESTINA A MODELO BÁSICO: TODO LO QUE SE APORTA SE DESTINA A TODAS LAS PRESTACIONES.TODAS LAS PRESTACIONES.

Modelo actuarial

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MODELO BÁSICO MODELO BÁSICO MEJORADOMEJORADO: PRESTACIONES MÍNIMAS DE : PRESTACIONES MÍNIMAS DE RIESGOS DE ACTIVIDAD.RIESGOS DE ACTIVIDAD.

SP

PRESTACIÓNBASICA

CJ

SP+SF

msv

msmPS





COSTE RIESGOS

Modelo actuarial

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CORRECCIÓN DEL MODELO BÁSICO: LAS PRESTACIONES CORRECCIÓN DEL MODELO BÁSICO: LAS PRESTACIONES DE RIESGOS TIENEN UN MÍNIMO Y UN MÁXIMO. DE RIESGOS TIENEN UN MÍNIMO Y UN MÁXIMO.

SP

PRESTACIÓNBASICA

CJ

msv

msmPS




PRESTACIÓN MÁXIMA

RIESGOS

PRESTACIÓN MÍNIMA

RIESGOS

Modelo actuarial

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CJ + R : Capital a la Jubilación +Riesgo Consumido

CJ+ R

MODELO CONFIGURADO CONFORME OBJETIVO: EJEMPLO MODELO CONFIGURADO CONFORME OBJETIVO: EJEMPLO PRIORIDAD EN LA JUBILACIÓN. Los riesgos tienen un nivel PRIORIDAD EN LA JUBILACIÓN. Los riesgos tienen un nivel máximo.máximo.

SP

PRESTACIÓNBASICA

CJ

msv

msmPS

PRESTACION MAXIMA

RIESGOS

SP+SF

Modelo actuarial

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Definición de Prestaciones en un Sistema Mixto PD/AD

APORTACIÓN DEFINIDA

(SIN CONSIDERAR M.S.)

BR.JUB. : APORT.CAP. T/I

Modelo actuarial

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t

vf

ftff

vtf

v

ep

pvppt iAPORiiAPORBR

1

)()()( )1()1()1(

Base Reguladora: representa el valor sobre el que se percibirán las prestaciones en cualquier caso, definiéndose de una forma sencilla:

BRt: Base Reguladora en “t”.APORi: Aportación en “i-esima”.ip: Tipo de actualización de las aportaciones de pasado.if: Tipo de actualización de las aportaciones de futuro.e: Inicio de cómputo de aportaciones.v: Momento de valoración.

Modelo actuarial

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Ponderación de la cobertura de las contingencias.

Las prestaciones derivadas de cada contingencia se pueden calcular como un coeficiente “T” que se aplica a la Base Reguladora, pudiendo ser diferente en función de la contingencia de que se trate:

- TJ: coeficiente de jubilación.- TI: coeficiente de invalidez.- TF: coeficiente de fallecimiento.

Debe observarse que, si la rentabilidad realmente obtenida es la de la base técnica, y se establece que las prestaciones a cobrar serán la Base Reguladora en cualquier caso (TJ=TI=TF), léase, jubilación, fallecimiento o invalidez, se convertiría virtualmente en un sistema financiero de aportación definida.

Modelo actuarial

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ESPRESTACIONAV

FUTURASAPORAVPATRIMONIOKC ..

...

Equilibrio financiero-actuarial.

La determinación del nivel de cobertura de las prestaciones se produce de la siguiente forma:

Este coeficiente de equilibrio enfrenta las obligaciones totales del sistema por las prestaciones que se produzcan, con los recursos totales, por patrimonio a la fecha en que se valora, más las aportaciones futuras, de tal suerte que se encuentra continuamente en equilibrio.

Modelo actuarial

52

ESPRESTACIONAV

FUTURASAPORAVKC ..

...0

o lo que es lo mismo,

j

t

ttjxj

t

p

pp

fxf

ix

j

tixt

j

txtt

C

iAPORTEiAPORqTqTE

EAPOR

K

1*

11

1

)1(***)1(**)**(*

*

En un primer momento, en que el patrimonio en cero, cuando las prestaciones que se van a percibir en cualquier contingencia son las aportaciones capitalizadas al tipo de interés técnico, el coeficiente de equilibrio KC es 1.

Modelo actuarial

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fijtct TTTBRKCAPITALPRESTACION ,,**

Prestaciones.

Las prestaciones se pueden configurar como capitales transformables en rentas de cualquier tipo, determinándose estos como la suma de las aportaciones capitalizadas al tipo de interés técnico, más la repercusión de la rentabilidad diferencial asignable (positiva o negativa), que se acuerde en cada período sobre dicho interés técnico por aplicación del Kc. A la cuantía anteriormente calculada se le aplicará el nivel de prestación elegido para esta contingencia

donde (Tj,Ti,Tf), representan los niveles de intensidad elegidos para cada contingencia, pudiendo ser igual a 1, en cuyo caso se cobrarían las aportaciones más la rentabilidad asignada en el proceso virtual de capitalización.

Modelo actuarial

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j

ep

pjppcj

axvjv iAPORKTEVATJ )()1(***

Valor Actuarial de las Prestaciones.

El valor actuarial de las prestaciones se obtiene como en cualquier valoración actuarial mediante la actualización financiera de las prestaciones probables, en este caso, las aportaciones capitalizadas, con la intensidad atribuida a cada contingencia y el nivel de dotación patrimonial marcado en el ejercicio anterior.

En cualquier caso, la valoración actuarial comprenderá todas las prestaciones que prevea el sistema, tanto de jubilación como de riesgos.

Para la prestación de jubilación:

Modelo actuarial

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t

ep

ptpp

j

vt

ivpx

axvpciv iAPORqEKTVATI )(

1

1

)1(****

vvvv VATFVATIVATJVAT

Para las posibles prestaciones de invalidez:

t

ep

ptpp

j

vt

fvpx

axvpcfv iAPORqEKTVATF )(

1

1

)1(****

Para las posibles prestaciones de fallecimiento:

Por tanto, el valor actuarial total lo obtendríamos de la siguiente forma:

Modelo actuarial

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j

vt

axvttv EAPORVAAF

1

Valor Actuarial de las Aportaciones Futuras.

Trasformación de los capitales acumulados asignados en rentas vitalicias con reversión en función del factor de conversión, dependiente de las tablas aplicables, tipo de interés de conversión y revalorización. Para ello aplicaremos las fórmulas habituales de matemáticas actuarial de pensiones.

Modelo actuarial

57

Muchas gracias, y hasta pronto.

58

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