11deseptiembrede2018 Contenido Resumenejecutivodemercado · para calcular la cantidad de “dumping fue declarado ile-gal en múltiples ocasiones por esta organización. Fuente:

11 de septiembre de 2018Contenido

Portada (p. 1)Principales acontecimientos:

- Noticias internacionales (p. 2)- Noticias nacionales (p. 2)- Tendencias nacionales (p. 2)- Tendencias internacionales (p. 2)

Diagnóstico demercado:- Dinámica reciente de mercado (p. 3)- Próximos eventos (p. 3)

Renta Variable Nacional- Resumen accionario (p. 6)- Fechas relevantes (p. 5)- Fundamentales de acciones (p. 5)

Renta Variable Internacional- Resumen accionario (p. 7)- Resumen de índices (p. 7)

Renta Fija- Movimientos del día (p. 8)- Curva TES (p. 8)- Inflaciones implícitas (p. 8)- Tasas de mercado (p. 9)- Spreads (p. 9)

Commodities- Resumen de commodities (p. 10)- Correlación TRM-WTI (p. 10)

Divisas- Resumen de divisas (p. 11)- Forwards de peso-dólar (p. 11)

Próximos eventos:IPC (13 Sep)Banco Central (13 Sep)Ventas Retail (14 Sep)

ContáctenosResearch Scotia [email protected] [email protected] [email protected] [email protected]

Resumen ejecutivo demercadoChina solicita a OMC imponer sanciones sobre EE. UU.EE.UU advierte a Irán que responderá a los ataques de los aliados deTeherán en Irak.Negociaciones entre Canadá y EE. UU van por buen camino.Administración de Información de Energía de EE.UU. reduce su pro-yección de crecimiento.

Activo Cierre Cambio diario Cambio anualCOLCAP 1480.57 8.76 (0.6%) -24.52 (-1.63%)TES 24 6.37% 1 p.b. (-) 13 p.b.Dólar $3079.9 $-6.9 (-0.22%) $157.55 (5.39%)Brent USD$79.06 USD$1.69 (2.18%) USD$25.22 (46.84%)S&P 500 2,877.1 10.8 (0.4%) 399.8 (16.1%)

Desempeño de activos

96

104

108

95

100

105

Jul Aug Sep

Valo

r

Brent COLCAP COP S&P 500

Fuente: Reuters.

1 / 13

mailto:[email protected]




Mercado: Reporte de cierre11 de septiembre de 2018

Principales acontecimientos InternacionalesChina solicita a OMC imponer sanciones sobre EE. UU:China solicitó a la organizaciónmundial de comercio impo-ner sanciones por $7 billones de dólares al año en sancionesa EstadosUnidos por no cumplir con un fallo sobre los aran-celes de “dumping. La disputa inicio en el 2013 cuando USAimpuso estos aranceles sobre maquinaria, metales y mine-rales y artículos electrónicos por un valor de $8.4 billones.En 2016 gano la disputa en el WTO porque el método usadopara calcular la cantidad de “dumping fue declarado ile-gal en múltiples ocasiones por esta organización. Fuente:Reuters.

EE.UU advierte a Irán que responderá a los ataques delos aliados de Teherán en Irak: La secretaria de prensa dela casa blanca acuso a Irán de no prevenir los ataques delos últimos días en Iraq a la embajada y el consulado de espaís. La casa blanca afirmo que responsabilizará Teheránpor cualquier ataque que resulte en lesiones del personal odaños a las instalaciones de ese Estados unidos en Iraq. Estaadvertencia se da después de que el viernes tres bombas demortero cayeron dentro de la Zona Verde fuertemente for-tificada de Bagdad, donde se encuentra la Embajada de losEE. UU, lo cual no se daba hace años. textitFuente: Reuters.

Negociaciones entre Canadá y EE. UU van por buen ca-mino: El presidente de Estados Unidos menciono que lasnegociaciones con Canadá para llegar a un acuerdo comer-cial van por buen camino. Este último accedió a darle acce-so limitado a USA al mercado de lácteos el cual era uno delos tres puntos impidiendo un acuerdo. Se espera que al daresta concesión Canadá solicite concesiones en el acuerdo19 que le permite combatir los aranceles “anti-dumping queconsidera injustificadas. Se espera que los tres paísesmiem-bros del TLCAN firmen el acuerdo antes de noviembre 30que se termina el periodo del actual gobierno de México.Fuente: Reuters.

Administración de Información de Energía de EE.UU. re-duce su proyección de crecimiento: La Administración deInformación de EE.UU.,EIA, recortó su pronóstico de creci-miento de demanda mundial de petróleo para el 2018. Así,la EIA reduce su pronóstico de crecimiento a 1,58 millonesde barriles diarios, 80,000 bpd inferior al pronóstico ante-rior. De manera similar, redujo para 2019 su pronóstico decrecimiento a 1,47 mbpd, Fuente:DataiFx.

Principales acontecimientos nacionalesRecaudo tributario aumenta en agosto: . De acuerdo a laDIAN, el recaudo tributario bruto en agosto ascendió a $8.9billones, un 16.7% superior al mismo mismo mes en 2017.Sin embargo, acumulado del 2018 ($95.6 billones) superaen tan solo 2.5% el recaudo del 2017 ($93.2 billones). Partede los recaudos provienen del Plan Nacional de Cobro 2017,bajo el cual se logró embargar cerca de $300,000 millones amorosos. Fuente:DataiFx.

Inversión extranjera directa aumenta el 15% en primersemestre: Durante el primer semestre del 2018, el país re-cibió una IED de USD$5,800 MM. La buena noticia para elpaís es el porcentaje de crecimiento en sectores no petrole-ros, el cual recibió $4,372MM, 21.04% superior al 2017. Lossectoresmás beneficiados fueron el de servicios financierosy empresariales (184.21%),mientras el demayor pérdida fueel de manufacturas (-62.79%). Fuente:DataiFx.

Tendencias: Twitter

Entorno: Nacional Entorno: Internacional

2 / 13


Dinámica reciente demercado

3050

3075

3100

3125

77.5

78.0

78.5

79.0

79.5

09:00 12:00 15:00

CO

P W

TI

Brent COP Previo Brent Previo COP

1468

1472

1476

1480

2870

2875

2880

2885

2890

09:00 12:00 15:00

CO

LCA

P S

&P

500

COLCAP Previo COLCAP Previo S&P 500 S&P 500

6.32

6.34

6.36

6.38

09:00 12:00 15:00

CO

P

24s Previo 24s

Próximos eventos

País Fecha Tipo ActualEEUU 13 Sep IPC 2.9Europa 13 Sep Banco Central -0.4

Colombia 14 Sep Ventas Retail 6.3Europa 17 Sep IPC 2.0Japon 19 Sep Banco Central -0.1Brasil 19 Sep Banco Central 6.5Japon 20 Sep IPC 0.9

Fuente: Reuters.

3 / 13


Resumen

Valorizada DesvalorizadaCemargos Bancolombia PF+$340 -$6804.53% -2.18%Transada Volumen total (MM)Ecopetrol $114,253$49,088 Promediomes43% 114,545

Acciones relevantes del día

Mas desvalorizada

Mas valorizada

Pesos COLCAPPesos COLCAPCOLCAP

Pesos COLCAP

60

80

100

Jul Aug Sep

Ret

orno

Acu

mul

ado

BancolombiaCemargos

COLCAPConconcreto

EcopetrolSURA

Distribución del volumen Pesos COLCAP

Fuente:

Cuadro 1. Resumen diario

Acción Cierre Previo Máx. Mín. Vol.(#) ∆(%) ∆ a.c.(%) ∆12M(%) B-A ($) B-A (%) VWAPArgos 17,580 17,380 17,740 17,140 $1,110 1.15 -15.4 -15.4 320 182 $17520

Argos PF 15,980 15,540 15,980 15,540 $245 2.83 -16.6 -16.68 560 350 $15839Aval PF 1,180 1,190 1,190 1,175 $3,356 -0.84 -8.53 -10.94 5 42 $1180Avianca 2,085 2,005 2,085 2,000 $406 3.99 -30.27 -30.38 65 312 $2048

Bancolombia 30,500 30,720 30,620 30,200 $4,558 -0.72 1.87 -10.4 300 98 $30516Bancolombia PF 30,460 31,140 31,060 30,280 $24,850 -2.18 1.6 -13.71 20 7 $30513

Bogota 68,300 68,000 68,300 68,000 $318 0.44 1.25 -2.4 300 44 $68058BVC 11,880 11,700 11,880 11,700 $937 1.54 -7.91 -10 160 135 $11724

Canacol 9,600 9,500 9,650 9,500 $599 1.05 -11.11 -1.34 100 104 $9590Celsia 4,495 4,480 4,495 4,460 $1,174 0.33 -4.56 -6.26 15 33 $4478

Cemargos 7,840 7,500 7,890 7,500 $1,902 4.53 -33.78 -33.9 140 179 $7787Cemargos PF 7,240 7,080 7,250 7,060 $405 2.26 -29.02 -30.65 430 594 $7116

Cemex 5,800 5,860 5,860 5,800 $1,537 -1.02 -47.08 -50.6 20 34 $5805COLCAP 1,480.57 1,471.81 1,480.59 1,467.36 0.6 -2.38 -1.63

Conconcreto 379 379 379 379 $100 -62.29 -63.38 9 237 $379Corficol 24,000 23,820 24,000 23,500 $1,189 0.76 -18.47 -18.64 160 67 $23923

Davivienda PF 33,700 33,040 34,460 33,140 $9,960 2 10.86 0.6 100 30 $34026Ecopetrol 3,480 3,410 3,480 3,410 $49,088 2.05 53.98 156.83 5 14 $3445

EEB 2,025 2,030 2,025 2,020 $2,028 -0.25 0.75 1.76 5 25 $2023ETB 351 353 351 351 $107 -0.57 -23.19 -33.9 6 171 $351Éxito 14,600 14,620 14,800 14,460 $2,652 -0.14 -10.98 -5.32 20 14 $14659

ICOLCAP 14,918 14,930 14,918 14,873.5 $105 -0.08 -1.36 -1.83 72.5 49 $14898ISA 13,480 13,460 13,480 13,260 $1,802 0.15 -4.67 -1.61 60 45 $13411

Nutresa 26,200 26,300 26,300 26,120 $777 -0.38 -4.24 -3.68 100 38 $26226SURA 33,900 33,280 34,120 33,280 $4,261 1.86 -15.21 -18.78 20 6 $33716

SURA PF 33,000 32,540 33,000 32,040 $771 1.41 -15.34 -18.72 320 97 $32858

Reuters.

4 / 13


Publicación de resultados

25−O

ct

06−N

ov

08−N

ov

13−N

ov14

−Nov

19−N

ov20

−Nov

29−N

ov

Fuente: Reuters.

Repartición de dividendos

11−S

ep

13−S

ep

17−S

ep

24−S

ep25

−Sep

02−O

ct03

−Oct

08−O

ct09

−Oct

16−O

ct

19−O

ct

26−O

ct

08−N

ov

15−N

ov

27−N

ov28

−Nov

Fuente: Reuters.

Cuadro 2. Fundamentales

Accion P/E EV/EBITDA Div Yield EV/Sales P/CF P/BArgos 24.6 7.1 1.9 1.9 4.9 1

Argos PF 24.6 7.1 2.1 1.9 4.9 1Aval PF 11.7 9.1 4.4 3.3 5.2 1.7Avianca - 5.9 5.6 0.8 0.5 0.4

Bancolombia 11.9 9 3.3 3.4 10 1.3Bancolombia PF 11.9 9 3.2 3.4 10 1.3

Bogota 10.8 8.7 4.6 3 24.1 1.4BVC 10.2 11.5 5.1 3.6 165.6 1.6

Canacol - 13.5 - 4.6 7.4 2.5Celsia 17.7 7.5 3.1 2.7 6.3 1.2

Cemargos 235.9 12.1 3.3 2.1 8.2 1.2Cemargos PF 235.9 12.1 3.5 2.1 8.2 1.2

Cemex 33.2 4.4 - 0.9 12.2 0.7Conconcreto 4.9 9.2 3.8 0.8 8.2 0.3

Corficol 14.2 6.6 2.1 2.2 6 1.6Davivienda PF 11.1 5 2.4 1.7 - 1.4

Ecopetrol 13.5 6.5 2.6 2.9 7 2.8EEB 12.1 15.9 5.7 7.6 20.8 1.7ETB - 2.2 - 1 3.5 0.7Éxito - 6.3 1.3 0.4 1.3 1

ICOLCAP - - 1.6 - - -ISA 10.9 11 3.2 7.2 9.7 1.5

Nutresa 28 14 2.1 1.7 12.6 1.4Promigas 12.1 11.4 6.3 3.6 19.5 2.8

SURA 12.7 12.4 1 1.6 20.6 0.9SURA PF - - 1 - - -

Fuente: Reuters.

5 / 13


Cuadro 3. Precios objetivo - analistas

Acción Cierre BTG Pactual Davivienda Credicorp Global Securities Colombia SantanderArgos PF 15,980 - - - 18,500 -

Argos 17,580 19,900 21,500 21,500 20,500 22,500Avianca 2,085 - 2,160 3,100 2,800 -Bogota 68,300 - 72,000 - 68,000 -

Bancolombia PF 30,460 - - - 36,000 31,000Bancolombia 30,500 32,500 33,000 36,900 32,600 -

BVC 11,880 - - 27,150 37,500 -Cemargos PF 7,240 - - - 9,000 11,500

Cemargos 7,840 8,100 11,000 10,000 10,600 8,600Celsia 4,495 5,000 4,923 4,800 4,950 -

Corficol 24,000 - 29,100 35,524.528 27,940.64 -Conconcreto 379 - 1,620 - - -

Cemex 5,800 9,085.101 10,500 9,600 15,300 7,300Canacol 9,600 - - 12,050 10,200 -

Davivienda PF 33,700 36,500 - 36,900 33,500 41,500Ecopetrol 3,480 2,850 2,000 1,840 3,500 2,700

EEB 2,025 - - 2,200 2,450 -ETB 351 - - 310 - -

Aval PF 1,180 - 1,260 1,400 1,350 1,265Éxito 14,600 18,200 19,000 17,290 17,000 18,000ISA 13,480 17,700 14,500 14,700 13,800 -

Nutresa 26,200 29,000 30,300 28,000 28,000 31,500SURA PF 33,000 - - - 39,000 43,500

SURA 33,900 39,100 - 42,500 43,500 -

Fuente: Reuters.

Correlación de los Retornos (12M):

65% 77% 57% −6% 42% 33% 44% −30% 45% 28% 14% −26% −10% −14%

65% 31% 1% −16% 3% −4% 13% −23% 13% 13% −5% −13% −9% −10%

77% 31% 40% −21% 14% 34% 15% −27% 19% 35% −2% −13% −16% −8%

57% 1% 40% −10% 46% 41% 38% −12% 41% 7% 27% −18% −10% −4%

−6% −16% −21% −10% 19% −21% 0% 12% 18% −12% 11% −16% 13% −3%

42% 3% 14% 46% 19% 27% 23% −15% 18% −4% 14% −28% 17% −29%

33% −4% 34% 41% −21% 27% 6% −4% 0% −5% 12% 6% −32% −8%

44% 13% 15% 38% 0% 23% 6% −8% 36% 4% 28% −21% −9% −4%

−30% −23% −27% −12% 12% −15% −4% −8% −9% −45% 8% 7% −26% −2%

45% 13% 19% 41% 18% 18% 0% 36% −9% 7% 23% −33% −4% 6%

28% 13% 35% 7% −12% −4% −5% 4% −45% 7% −20% 5% 0% −18%

14% −5% −2% 27% 11% 14% 12% 28% 8% 23% −20% −43% −2% 3%

−26% −13% −13% −18% −16% −28% 6% −21% 7% −33% 5% −43% −2% −20%

−10% −9% −16% −10% 13% 17% −32% −9% −26% −4% 0% −2% −2% −29%

−14% −10% −8% −4% −3% −29% −8% −4% −2% 6% −18% 3% −20% −29%

COLCAP

Ecopetrol

Bancolombia PF

SURA PF

Nutresa

ISA

Aval PF

Cemargos

EEB

Argos PF

Davivienda PF

Éxito

Bogota

Celsia

Cemex

COLCAP EcopetrolBancolombia PFSURA PF Nutresa ISA Aval PF Cemargos EEB Argos PF Davivienda PF Éxito Bogota Celsia Cemex

Fuente: Reuters.

Volatilidades:

7

9

11

13

Oct 2017 Jan 2018 Apr 2018 Jul 2018

Vo

latil

ida

d H

istó

rica

Accion ArgosAval PF

BancolombiaBancolombia PF

COLCAPEcopetrol

ICOLCAPISA

NutresaSURA

Fuente: Reuters.

6 / 13


Rendimiento de Índices - 12 meses

−10

0

10

20

30

40

Oct 2017 Jan 2018 Apr 2018 Jul 2018

Ret

orno

acu

mul

ado

ACWIBovespa

S&P 500COLCAP

MervalMexbol

Fuente: Reuters.

Cuadro 4. Resumen diario - Principales Índices

Índice Cierre Máx. Mín. Cierre anterior ∆(%) ∆ a.c.(%) ∆12M(%)ACWI 72.8 72.8 72.2 72.6 0.3 1 6.5ASX 65 65.3 64.9 64.8 0.3 18.5 23.2

Bovespa 74,656.5 76,437.1 74,274.5 76,436.4 -2.3 -2.3 0.5CAC 40 5,240 26,422.5 26,690.7 5,241.2 0 -1.4 1.8COlCAP 1,480.6 1,480.6 1,467.4 1,471.8 0.6 -2.2 -1.6

DAX 11,865.5 5,283.8 5,285 11,930.3 -0.5 -8.1 -4.2IPSA NA 11,970.3 12,017.7 NA

Merval 29,163.6 29,455.2 28,525.3 29,455.2 -1 -3 21.2Mexbol 48,895.8 48,918.3 48,483.7 48,848.7 0.1 -0.9 -2.9S&P 500 2,887.9 2,892.5 2,866.8 2,877.1 0.4 8 16.1

Fuente: Reuters.

Cuadro 5. Resumen diario - Principales acciones

Acción Cierre Máx. Mín. Cierre anterior Volumen (MM$USD) ∆(%) ∆ a.c.(%) ∆12M(%)Amazon 1,987.15 1,988.88 1,917 1,939.01 USD$9,758.14 2.48 69.92 103.19Apple 223.85 224.3 216.56 218.33 USD$7,838.81 2.53 32.28 38.61AT & T 32.67 32.8 32.47 32.39 USD$850.61 0.86 -15.97 -8.59

Chevron 115.02 115.74 113.76 114.48 USD$634.06 0.47 -8.12 2.22Citigroup 69.43 69.71 68.91 69.63 USD$856.53 -0.29 -6.69 2.54

Exxon 82.86 83.19 81.63 81.71 USD$961.69 1.41 -0.93 4.56Facebook 165.94 167.19 163.72 164.18 USD$3,343.15 1.07 -5.96 -4.36

J & J 138.51 138.91 137.22 137.21 USD$1,069.80 0.95 -0.87 3.98Nestle 80.62 81.42 80.54 81.2 USD$403.05 -0.71 -3.79 -0.96

Wells Fargo 57.38 57.56 57.32 57.46 USD$1,242.04 -0.14 -5.42 13.26

Fuente: Reuters.

7 / 13


●

●

●

●

●

●

●

●

●

●

●

●

●

●

●

●

●

●

●

●

●

●

●

●

● ●

●

5%

6%

7%

2020 2025 2030

Vencimiento TES

Tasa

TE

S

● ● ●Año anterior Hoy Mes anterior

Fuente: Reuters.

Ratings por país

País Fitch S.P MoodysColombia BBB BBB- Baa2

Chile A A+ A1Brasil BB- BB- Ba2

Argentina B B+ B2México BBB+ A- A3EEUU AAA AA+ Aaa

EU AAA AAA AaaUruguay BBB- BBB Baa2

Reino Unido AA AA Aa2China A+ A+ A1Japón A A+ A1

Fuente: Reuters.

Inflaciones implícitas, UVR-COP

3.542%3.567%3.709%3.787%3.81%3.894%

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

Oct 2017 Jan 2018 Apr 2018 Jul 2018 Oct 2018

Infla

ción

impl

ícita

18−1920−21

24−2526−27

32−3332−35

Fuente: Reuters.

Cuadro 6. Resumen diario

TES Moneda Duración Cierre Cierre anterior ∆(p.b.) ∆ a.c.(p.b.) ∆12M(p.b.)21-11-18 COP 0.19 4.36 4.39 -3 -22 -6911-09-19 COP 0.90 4.69 4.69 0 -9 -5724-07-20 COP 1.69 5.21 5.22 -1 3 -4104-05-22 COP 3.10 5.86 5.88 -2 16 -1124-07-24 COP 4.48 6.37 6.36 1 28 1326-08-26 COP 5.89 6.81 6.8 2 35 1928-04-28 COP 6.86 6.96 6.99 -3 36 1818-09-30 COP 7.25 7.11 7.15 -4 42 2930-06-32 COP 8.46 7.29 7.29 0 42 3017-04-19 UVR 0.60 0.9 1 -10 -40 -10210-03-21 UVR 2.35 2.15 2.21 -6 5 -3507-05-25 UVR 5.82 3 3 0 35 717-03-27 UVR 7.22 3.22 3.21 0 24 625-03-33 UVR 11.27 3.73 3.72 0 22 1404-04-35 UVR 11.48 3.75 3.75 0 23 14

Fuente: Reuters.

8 / 13


Tasas demercado: BanRep, IBR, DTF

4.13%4.25%

4.59%

3%

4%

5%

6%

7%

2010 2012 2014 2016 2018

Tasa

BanRep DTF IBR 3M

Fuente: Reuters.

Tasas demercado TES:

4.36%

5.21%

6.37%

6.81%6.96%7.11%

4%

5%

6%

7%


Tasa

18's20's

24's26's

28's30's

Fuente: Reuters.

Spreads de TES

32.6p.b.

51p.b.

59p.b.65p.b.

92.2p.b.

168.2p.b.

50

100

150


Pun

tos

Bás

icos

18−1919−24

20−2222−24

24−2824−32

Fuente: Reuters.

9 / 13


Cuadro 7. Cierre del día

Commodity Cierre Máx. Mín. ∆($) ∆(%) ∆ a.c.($) ∆ a.c.(%) ∆12M($) ∆12M(%)Oro 1,198 1,199 1,187 2 0.18 -105 -8.05 -129 -9.75Plata 14.1 14.2 13.9 -0.1 -0.5 -2.9 -16.86 -3.7 -20.85WTI 69.2 70 67.5 1.7 2.53 8.8 14.61 21.2 44.06Brent 79.1 79.5 77.4 1.7 2.18 12.2 18.23 25.2 46.84Café 96.2 97.3 97.3 -1.3 -1.33 -30 -23.77 -34.4 -26.34

Fuente: Reuters.

Movimiento de commodities

90%

94%

100%

104%

109%

90

95

100

105

110

Aug 15 Sep 01 Sep 15

Ret

orno

acu

mul

ado

Brent Café Oro Plata WTI

Fuente: Reuters.

Correlación entre petróleo y tasa de cambio COP/USD

−50%

0%

50%

2014 2015 2016 2017 2018

Cor

rela

ción

(%)

12M 1M 3M

Fuente: Reuters.

10 / 13


Cuadro 8. Resumen de monedas

Divisa Cierre Máx. Mín. ∆($) ∆(%) ∆ a.c.($) ∆ a.c.(%) ∆12M($) ∆12M(%)COP 3,079.9 3,105.9 3,073 -6.9 -0.22 97.9 3.28 157.55 5.39EUR 1.16 1.16 1.16 0 0.11 -0.04 -3.36 -0.03 -2.9GBP 1.3 1.31 1.3 0 0.06 -0.05 -3.47 -0.01 -0.98ARS 37.94 37.99 36.6 0.63 1.69 19.35 104.04 20.81 121.48BRL 4.15 4.18 4.09 0.07 1.64 0.84 25.38 1.05 33.86MXN 19.18 19.38 19.14 -0.08 -0.44 -0.47 -2.41 1.52 8.6CNY 6.87 6.88 6.86 0.02 0.23 0.36 5.6 0.34 5.29VEF 248,209.92 248,209.92 248,209.92 0 0 248199.95 2488220.02 248199.95 2488220.02CLP 696.61 700.9 695.69 0.46 0.07 81.96 13.33 74.16 11.91

Fuente: Reuters. Fuente: Reuters.

Cuadro 9. Forwards COP.

Forward Tasa Devaluación implícita Puntos sobre la spot2018-10-11 3,083.03 1.23 3.132018-11-11 3,087.11 1.41 7.212018-12-11 3,090.78 1.42 10.882019-03-11 3,104.53 1.61 24.632019-06-11 3,118.03 1.65 38.132019-09-11 3,136.03 1.82 56.132020-09-11 3,212 2.12 132.1

Comportamiento de las monedas: 12 meses

97

105

109

112

134

100

110

120

130


Tasa

de

Cam

bio

BRLCLP

CNYCOP

EURMXN

Fuente: Reuters.

11 / 13

Mercado: Reporte de cierre11 de septiembre de 2018 Glosario

COLCAP: Índice de capitalización bursátil colombiano, construído con las acciones demayor capitalizaciónbursátil, en donde las de mayor capitalización tienen unmayor peso. Los pesos son actualizados trimestral-mente.TES: Título de deuda pública doméstica del gobierno colombiano, emitido por el gobierno colombiano yadministrado por el Banco de la República. Generalmente referidos con un número indicando el año devencimiento.Fundamentales: indicadores financieros de una empresa. Nota: Son altamente variables entre industrias.

- P/E: indicador de precio sobre ganancias. Un valor alto sugiere que la acción es poco riesgosa o queestá sobrevalorada.

- EV/EBITDA: indicador de valor de la empresa sobre el EBITDA. Indica si la empresa generamuchovalorcomo proporción de sus activos y un valor alto refleja poca creación de valor.

- P/B: indicador de precio de mercado sobre precio en libros. Valores bajos se suelen asociar a una sub-valoración de la acción por parte del mercado. Su uso se ha reducido por baja relación entre el valor enlibros y el valor real de la acción.

- EV/Sales: indicador de valor de la empresa sobre ventas. Indica si la empresa generamucho valor comoproporciónde sus activos en los eslabonesmásbajos.Unvalor alto reflejapoca creacióndevalor a travésde ventas. Su uso es inferior al de EV/EBITDA pero su relación con este refleja la capacidad de generarvalor agregado en el negocio (valores altos de ventas y bajos en EBITDA reflejan poca creación de valor).

Inflación implícita: inflación esperada por elmercadode renta fija, construído a partir de las tasas de títulosatados a inflación (UVR) y los títulos tasas fija (COP).DTF: tasa promedio de ocho bancos colombianos para CDTs a noventa días.IBR: tasa promedio de ocho bancos colombianos para préstamos a otro banco.Spreads: diferencia de tasas de rendimiento entre dos activos, generalmente activos de renta fija como TES.Correlación: relación entre los movimientos de dos activos. Toma valores entre -100% y 100%, en donde100% indica que se mueve proporcionalmente de manera perfecta y -100% indica una relación inversa per-fecta. 0% implica que los dos activos se mueven completamente por separado.Forward:Contrato a plazo, en el cual una parte se compromete a comprar un activo a un precio predetermi-nado en una fecha futura. Su contraparte se compromete a vender este activo al mismo precio.ACWI: El ACWI es un índice de capitalización bursátil ponderado que proporciona una amplia medida delrendimiento del mercado de renta variable a lo largo del mundo. Este índice se ha calculado desde 1969 dediversasmaneras: sin dividendos, con reinversión neta o con dividendos brutos en dólares estadounidenses,euros y monedas locales. El ACWI es desarrollado por Morgan Stanley Capital International (MSCI) y estácompuesto por 1,652 componentes del mercado accionario en 23 mercados desarrollados y 24 emergentes.Ibovespa: Ibovespa es un indicador del desempeño promedio de las cotizaciones de los activos de mayornegociabilidad y representatividad del mercado de acciones brasileño. Este índice es estimado por la Bolsade Valores del Estado de São Paulo y está compuesto por un total de 60 componentes accionarios. Los pesosson actualizados trimestralmente.Merval: Merval es un indicador del desempeño promedio de las cotizaciones de los activos de mayor ne-gociabilidad y representatividad del mercado de acciones argentino. Este índice es estimado por Bolsa deComercio de Buenos Aires y está compuesto por un total de 28 componentes accionarios. Los pesos sonactualizados trimestralmente.Mexbol:Mexbol es un indicador del desempeño promedio de las cotizaciones de los activos de mayor ne-gociabilidad y representatividad del mercado de acciones mexicano. Este índice es estimado por Bolsa Me-xicana de Valores y está compuesto por un total de 37 componentes accionarios. Los pesos son actualizadossemestralmente.

12 / 13


Condiciones de uso:La información aquí contenida se expone a título meramente informativo y no constituye una recomendación personalizada de inversión, niinvitación, oferta, solicitud, sugerencia u obligación por parte de Scotia Securities (Colombia). S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa ni de susadministradores, representantes, asociados, sociedades controladas, directores, socios, empleados, asesores y/o contratistas, para llevar acabo operación o transacción alguna de ningún tipo. La información contenida en este reporte se publica para su utilización general y notiene en cuenta objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades de algún inversionista en particular. El uso de lainformación suministrada es de exclusiva responsabilidad del lector. El objetivo del informe no es predecir el futuro, ni garantizar unresultado financiero, así como tampoco garantizar el cumplimiento de los escenarios presentados. Los planteamientos y análisis propuestosen este reporte deben ser estudiados y analizados por el lector a su buen saber y entender. Scotia Securities (Colombia) S.A. SociedadComisionista de Bolsa no asume ninguna responsabilidad por el entendimiento que realice el lector de este reporte.El contenido del presente documento no constituye de ninguna manera una recomendación profesional para realizar inversiones en lostérminos del artículo 2.40.1.1.2 de Decreto 2555 de 2010 o las normas que lo modifiquen, sustituyan o complementen. Bajo ningunacircunstancia, Scotia Securities (Colombia). S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa, ni sus administradores, representantes, asociados,sociedades controladas, directores, socios, empleados, asesores o contratistas, serán responsables de los daños o perjuicios que pudierangenerarse por las operaciones/transacciones de compra o de venta de un valor de algún inversionista en particular, basadas en lainformación contenida en este reporte, ni de cualquier uso no autorizado del mismo.Este reporte no constituye asesoría de ningún tipo para la adquisición o enajenación de valores y/o cualquier otro tipo de inversiones,instrumentos financieros derivados, productos estructurados, carteras colectivas, fondos de capital privado u otros activos financieros quegeneren expectativas de beneficios económicos, así como asesoría legal, contable o tributaria ni de otro tipo. Scotia Securities (Colombia).S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa no provee asesoría sobre las consecuencias tributarias relacionadas con inversiones y se le aconsejacontactar a su asesor tributario independiente en este campo.Al realizar el presente reporte, Scotia Securities (Colombia). S.A. Sociedad Comisionista de Bolsa ha confiado en la información provenientede fuentes públicas sin adelantado o realizado procedimientos de auditoría respecto a la misma. En virtud de lo anterior, este reporte noimplica a una declaración, aseveración ni una garantía de cualquier tipo, ni expresa o implícita por parte de Scotia Securities (Colombia) S.A.Sociedad Comisionista de Bolsa respecto de la veracidad, exactitud o integridad de la información que aquí se incluye.

13 / 13

Documents

11deseptiembrede2018 Contenido Resumenejecutivodemercado · para calcular la cantidad de “dumping fue declarado ile-gal en múltiples ocasiones por esta organización. Fuente: