2014 METŲ PROGNOZĖS 2014 metų prognozių knyga

EUR 2014 METAIS. AR ECB LENGVINS MONETARINĘ

POLITIKĄ? AR FED IR ECB VEIKSMAI SMUKDYS EURĄ?

2013 metai buvo labai įdomūs eurui. Nors euro zona brenda iš

finansų krizės, tačiau kilimas ekstremaliai nedidelis. Per 2 ketvirtį

ekonomika augo tik 0,3%, o 3 ketvirtyje lėtėjo 0,1%. Metinis BVP

susitraukimas -0.4%. Lyginant su JAV 4.1% augimu per 3 ketvirtį,

tokie skaičiai iš euro zonos atrodo tragiškai. FED paliko esamą

monetarinę politiką ir net drįso mažinti stimulus, o euro zona buvo

priversta mažinti palūkanas 50 punktų. Nepaisant silpnesnio

ekonominio augimo ir silpno centrinio banko veiksmų arsenalo,

euro valiuta brango prieš daugelį valiutų. Kaip pavaizduota grafike

apačioje, matome, kad Japonijos jena smuko 20%, AUD 17%,

Kanados doleris 10% prieš eurą. Brangimas prieš dolerį simbolinis

3,4%.

2014 METŲ APŽVALGOJE SKAITYKITE:

EUR išsami apžvalga 2014

metams

GBP išsami apžvalga 2014

metams.

AUD išsami apžvalga 2014

metams

JPY išsami apžvalga 2014

metams

www.forexfactor.lt

Kodėl euras toks stiprus?

EUR/USD stiprėjimas per 2013 metų antrą ketvirtį nustebino

daugelį investuotojų, ypatingai ketvirtame ketvirtyje, kai FED

sumažino monetarinį stimulą. 10 metų JAV obligacijų

pajamingumas kilo 100 punktų, o Vokietijos 10 metų obligacijų

pajamingumas didėjo tik 40 punktų. EUR/USD pagal šiuos

faktorius turėtų būti kur kas žemiau nei yra šiuo metu. Vis dėlto

valiutą palaiko perteklinė einamoji sąskaita – tai rodo, kad

daugiau pinigų įeina nei išeina iš šalies prekyboje ir investicijų

atėjimas bei nuolatinis perteklius gali didinti valiutos paklausą.

Lėtas euro zonos regiono augimas sumažino balansą tarp importo

ir eksporto, o atotrūkis didėjo dėl silpnesnės valiutos per pirmą

metų pusmetį. Investuotojai kėlė euro kainą šiais metais ir dėl

didėjančio apetito rizikai – akcijos brango į naujas aukštumas.

Kaip ir JAV akcijos, DAX indeksas pasiekė rekordines aukštumas.

Toks judėjimas pritraukė paklausą eurams, nes ši valiuta

naudojama norint įsigyti europietiškas akcijas. Šie faktoriai gali ir

toliau laikyti euro paklausą ateinančiais metais. Tai sumažina

riziką sulaukti vienpusės kritimo tendencijos EUR/USD. Manome,

kad pora judės intervališkai, tačiau daugiau perspektyvų kritimui.

„Manome, kad geriausia ieškoti daugiau

SHORT pozicijų EUR/USD poroje ateinančiais

metais, tačiau smukimas gali būti ribotas‘‘

EURO ZONA AUGS 2014 METAIS, TAČIAU...

Euro zonos augimas bus daugiau pastebimas 2014 metais, tačiau mums svarbu stebėti ir lyginti EUR su

USD, todėl JAV ekonomika pastaruoju metu atrodo žymiai pranašesnė. ECB tikisi, kad augimas didės nuo

esamo -0,4% iki 1.1%, tačiau tai palyginti labai mažai su JAV laukiamu 3% augimu kitais metais.

Bedarbystės lygis prognozuojama, kad pagerės nežymiai nuo rekordinio 12,2%. Todėl europiečiai realaus

ekonominio atsigavimo nelabai pajus. Dėl mažų palūkanų, Vokietijos augimas ir toliau liks daugiausiai

pastebimas dėl augančio eksporto ir vartojimo. Tačiau... Skirtumai euro zonoje labai ryškūs. Prancūzijos

augimas bus greičiausiai silpnokas ir netvarus. Su 10,9% bedarbyste (Vokietijos 6.9%), gamybos

sektoriaus susitraukimo, didesnių mokesčių, galimas Prancūzijos grįžimas atgal į recesiją. Todėl ateinantys

metais – labai sunkūs antrai pagal dydį euro zonos ekonomikai. Italija ir Ispanija taip pat greičiausiai

,,buksuos’’, bet po truputį augs kitais metais dėl žemų palūkanų bei kitų šalių nedidelio pagerėjimo.

Žinoma, tikru atsigavimu to nepavadintume, būti konkurencingais tirkai sudėtinga kai bedarbystė siekia

net 25,98%. Žiaurūs skaičiai. Struktūrinės problemos nebus išspręstos ateinančiais metais. Dėl šių

priežasčių, manome, kad ateinančiais metais žymiai geriau laukti dolerio stiprėjimo EUR atžvilgiu,

ypatingai pirmoje metų pusėje.

KIEK REALUS ECB STIMULO DIDINIMAS?

Didžiausia rizika eurui ateinančiais metais yra galimas ECB stimulo didinimas. Jau kuris laikas ECB nariai

užsimena apie neigiamų palūkanų įvedimo galimybę jei tik to prireiks. Tai būtų pirmasis pasaulio centrinis

bankas, nusprendęs priimti tokį sprendimą. Tačiau kol kas pasisakymai lieka pasisakymais, tai daugiau

žodinės intervencijos ir nepanašu, kad tai gali greitu laiku materializuotis. ECB greičiausiai neužilgo

pristatys ilgo laikotarpio refinansinę programą (LTRO) jei augimas lėtės ir infliacija toliau neaugs.

Svarbiausia ateinančiais metais stebėti ECB infliaciją. Euro zona bijo ilgo defliacijos periodo, kurį kelis

dešimtmečius išgyveno Japonija, todėl ėmėsi palūkanų mažinimo lapkričio mėnesį nieko nelaukdami. Dar

vienos LTRO programos įgyvendinimas gali prasidėti jei infliacija ir toliau neaugs, o tai tikrai tikėtina

FOREX TV

Forex Faktorius – valiutų rinkos ekspertai!

APMOKYMAI

KONSULTACIJOS

ANALITIKA

FOREX rinkoje

Draugaukime Facebook:

https://www.facebook.com/pages/Fore

xFactor/200962799916155?ref=hl

TWITTER:

https://twitter.com/ForexFaktorius

YouTube kanalas:

http://www.youtube.com/user/Fxfaktor

ius

žiūrint iš dabartinės perspektyvos. Jei FED mažintų monetarinius stimulus nuosekliai ir didesniais kiekiais

kitais metais, greičiausiai EUR/USD smuks tikrai ženkliai.

Išvada:

EUR/USD iki 1.33/1.30

- EUR/USD iki 1.33/1.30

- EUR/GBP iki 80 centų

- EUR/JPY iki 147

Einamosios sąskaitos perteklius gali palaikyti EUR/USD valiutą ateinančiais metais, nors ir euro zonos

augimas lėtas, o JAV atrodys greičiausiai tikrai stipriau. Manome, kad realu laukti EUR/USD smukimo iki

1,33, o jei ECB imtųsi papildomo stimulo, iki 1,3. Euras greičiausiai blogiausiai atrodys prieš valiutas, kurių

centriniai bankai ketina mažinti stimulus – USD, NZD, arba prieš šalis, kurių augimas stipresnis – GBP ar

MXN. Euras geriausiai atrodyti galėtų prieš valiutas, kurių centriniai bankai taip pat ketina imtis papildomų

stimulų – AUD ar JPY.

ANGLIJOS SVARO 2014 METŲ APŽVALGA

Anglijos ekonomikos atsigavimas galėjo kelti nuostabą ir pavydą kitoms pasaulio valstybėms. Prieš metus

Anglijos ekonominis augimas sulėtėjo ir 2013 metų pradžioje taip pat stagnavo, tačiau jau nuo antrojo

ketvirčio vyriausybės priimti sprendimai dėl fiskalinės ir monetarinės politikos pradėjo duoti labai teigiamą

naudą. Nuo liepos mėnesio žemumų GBP/USD jau yra pakilus 9%. FTSE indeksas dėl apetito rizikai yra

pakilęs į 13 metų aukštumas. Anglijos 10 metų obligacijų pajamingmas kilo daugiau kaip 100 punktų iki

2,97%. Anglijos svaras brango ženkliai ne prieš visas valiutas – daugiausiai prieš Japonijos jeną ir

Australijos dolerį, tačiau brangimas ribotas prieš NZD. Prieš eurą ir Šveicarijos franką svaras pigo, nors

Anglijos ekonomika augo 1,9%, o euro zonos smuko 0.4%. Manome, kad ekonominio augimo tendencija

Anglijoje tęsis ir kitais metais, tačiau svaras greičiausiai brangs daugiausiai ne prieš dolerį, bet prieš kitas

valiutas.

3 FAKTORIAI, GALINTYS LEMTI ANGLIJOS AUGIMĄ:

1) Namų rinka 2) Bankinis sektorius 3) Pasaulinės ekonomikos augimas

2014 metų augimas Anglijoje daugiausiai priklausomas nuo namų rinkos, bankinio sektoriaus ir pasaulinės

ekonomikos. Anglijos vyriausybė padarė fantastišką darbą pakeldama namų rinką šiais metais

panaudodama paskolų finansavimo sistemą bei Help to BUY programą. Vyriausybės pasiryžimas laikyti

žemas palūkanų normas padeda pigiau skolinti nekilnojamo turto įsigijimui, tai kelia nekilnojamojo turto

kainas ir gali pritraukti daugiau užsienio investicijų 2014 metais. Anglijos vyriausybė supranta, kad namų

rinka palaiko ekonomiką bei vartotojų optimistines nuotaikas.

Po daug nurašytų blogų paskolų laikotarpio, bankinis sektorius jau laukia didesnių pelnų ir dividendų

ateinančiais metais. Stipresnė pasaulinė ekonomika pagerintų sąlygas ir Anglijos augimui ir padėtų

pasiekti Anglijai 2,8% augimą 2014 metais. Tai būtų įspūdingas skaičius, lyginant su 1,6% prognozuotu

augimu 2013 metams. Vis dėlto yra ir pagrindo nerimauti – ypatingai dėl lėtesnio Europos ekonomikos

augimo. Anglijos centrinis bankas planuoja palikti monetarinius stimulus ateinančiais metais. Škotija

ateinančiais metais rengs referendumą dėl nepriklausomybės nuo Didžiosios Britanijos,tačiau svarui dėl to

didelės grėsmės neturėtų būti. Tikėtina, kad škotai balsuos už pasilikimą sąjungoje.

IŠŠŪKIAI ANGLIJOS CENTRINIAM BANKUI

Mark Carney turi iškėlęs tikslą laikyti žemas palūkanų normas iki bedarbystės lygis pasieks 7% ribą. Prieš

tai buvo prognozuota, kad Anglijai tokį tikslą pasiekti gali pavykti tik 2016 metais, tačiau dabar jau

prognozės pagerintos ir tokio skaičiaus laukiama jau 2015 metų antroje pusėje. Bedarbystės lygis šiuo

metu yra 0,4% didesnis nei siekiamybė, todėl 7% gali būti pasiektas jau 2014 metų viduryje. Toks greitas

pagerėjimas gali priversti BoE imtis palūkanų normos didinimo jau kitais metais. Vasario mėnesį bus

skelbiamas infliacijos pranešimas, kuris itin svarbus. Prognozuojama, kad jei infliacija nestiprės ženkliai,

centrinis bankas gali nuspręsti didinti palūkanas tik tuomet, kai bedarbystė pasiektų 6,5% tikslą. Didėjanti

infliacija priverstų centrinį banką mąstyti apie palūkanų normos didinimą greičiau nei 2015 metais.

Kaip matyti žemiau pateiktame grafike, tarp sausio ir lapkričio mėnesio, GBP/USD (balta linija) yra

atitrūkusi nuo diferencialo (skirtumo ) tarp Anglijos ir JAV 10 metų obligacijų pajamingumo (oranžinė

linija). Koreliacija nutrūko sausio mėnesį dėl didesnio JAV obligacijų pajamingumo. Trumpuoju laikotarpiu

tai reiškia, kad korekcija GBP/USD poroje yra labai tikėtina. Todėl manome, kad geriausiai pirkti GBP prieš

EUR, JPY ir AUD, tačiau ne prieš dolerį.

GBP GERIAUSIOS PERSPEKTYVOS KROSINĖSE POROSE.

GBP/USD KILIMĄ GALI STABDYTI FED STIMULŲ MAŽINIMAI

- EUR/GBP iki 80 centų

- GBP/JPY iki 175 2014 pradžioje

- GBP/USD 1.67/1.60 intervale

Skirtumas tarp Anglijos ir Euro zonos ekonomikų tikrai ženklus, taip pat ir BoE/ECB monetarinės politikos.

Todėl tikimės sulaukti EUR/GBP 80 centų ribos testavimo ateinančiais metais. Stipriausias palaikymas yra

2012 metų žemumos ties kaina 0,7756. Šio lygio nesitikime, kad porai pavyks pasiekti jei Anglijos

centrinis bankas nedidintų palūkanų (mažai tikėtina) 2014 metais arba ECB neįves neigiamų palūkanų

(įmamonas, bet sunkiai tikėtinas scenarijus). GBP/JPY pirkimas viena geriausių perspektyvų taip pat.

Trumpo laikotarpio pasipriešinimas 175, tačiau daug stipresnis lygis 180. Taigi, jei BOE laikys esamą

palūkanų normą ir FED mažins stimulą, doleriui gali atsirasti rimti palaikymai (brangimas), o tai sumažintų

svaro paklausą (GBP/USD porai sunkiai sektųsi tęsti kilimą). Todėl manome, kad GBP/USD pora judės

1,67 – 1,60 intervale ateinančiais metais.

JAPONIJOS JENOS APŽVALGA 2014 METAMS

2013 metai buvo blogiausi Japonijos jenai per dešimtmetį. Valiuta smuko daugiau nei 20% prieš JAV

dolerį, eurą ir Anglijos svarą bei 18% prieš žaliavines valiutas. Matant USD/JPY šiuo metu esant ties 105

zona, sunku patikėti, kad sausio mėnesį kaina siekė 86. Pirmoji USD/JPY brangimo fazė buvo įtakota

agresyvios 1,4 trilijonų $ stimulo programos, kurią paskelbė Japonijos centrinis bankas balandžio 4 dieną.

12% kilimas pasiektas per mėnesį tarp balandžio – gegužės. Vėliau sulaukėme didesnės korekcijos dėl

spekuliatyvių pozicijų pelnų fiksavimo bei laikino Japonijos obligacijų pajamingumo kilimo. Po didelių

išpardavimų, kurie ,,suvalgė’’ visa kilimą, USD/JPY ilgą laiką konsolidavosi (6 mėnesius). Kilimas tęsėsi

nuo lapkričio mėnesio –šįkart variklis kilimui buvo viltys sulaukti FED veiksmų mažinant monetarinį

stimulą. USD/JPY greičiausiai bus viena geriausių perpektyvų pirkti 2014 metais dėl besitęsiančios

Japonijos monetarinės politikos bei FED veiksmų. Nors 105 lygis įveiktas, 110 lygio pasiekimo gali tekti

palūkėti.

SHINZO ABE‘S SUPER PLANAI

Kainos judėjimas Japonijos jenoje rodo, kad praėję metai buvo įspūdingi visoms poroms su JPY. NIKKEI

indeksas kilo į 6 metų aukštumas, infliacija šalyje pasiekė 5 metų aukštumą 1,1%. Bedarbystės lygis

Japonijoje nuo 6% smuko iki 3.8%. Tokie rodikliai yra Abenomikos (Shinzo Abe vykdoma politika)

pasekmė. Pirmą kartą per 2 dešimtmečius, Japonija tapo patraukli užsienio investuotojams. Abenomika

susideda iš trijų kertinių elementų – masyvus monetarinis stimulas, ekspansinė fiskalinė politika ir ilgo

laikotarpio augimo strategija. Pirmieji du elementai išpildyti, o trečias elementas taip pat pradeda ryškėti.

Pagrindinis tikslas yra grąžinti infliacijos 2% augimą iki 2015 metų. Spalio mėnesį Japonijos vyriausybė

padarė fantastišką darbą. Akcijos brango 40%, jena silpnėjo 20% - Japonija dabar konkurencinga

eksportuotoja. Gamybos sektoriaus aktyvumas yra geriausioje situacijoje per 7 metus.

VARTOJIMO MOKESČIO DIDINIMAS – DIDŽIAUSIA RIZIKA

- Po praeito mokesčio didinimo 1997 metais, BVP susitraukė 3,8%

- USD/JPY išpardavimai buvo laikini

Kritinė Abenomikos dalis yra vartojimo mokesčio įvedimas. Dėl senėjančios visuomenės, Japonija turi rasti

pinigų socialinei apsaugai, todėl vienas iš Shinzo Abe (ministras pirmininkas) uždavinių yra padidinti

vartojimo mokestį nuo 5% iki 8% balandžio mėnesį, o po to iki 10% 2015 metų spalį. Pardavimo

mokesčio padidinimas – didžiausia rizika Japonijai, todėl po naujienos paskelbimo galimas nemažas porų

su jena kritimas. Mokesčių didinimas visada yra reikšmingas įvykis. Japonijoje esantis pridėtinės vertės

mokestis yra vienas mažiausių visame pasaulyje, tačiau jo didinimas yra tik prasidėjus ekonominiam

augimui, todėl gali būti žalingas.

Paskutinį kartą didintas mokestis buvo 1997 metų balandžio mėnesį, o to pasekoje prasidėjo ekonominė

recesija ir vėliau prasidėjusią defliaciją. Ekonomika susitraukė 3,8% per ketvirtį nuo mokesčio įvedimo.

Baimės dėl mokesčio įvedimo paveikė ir NIKKEI indeksą, kuris smuko per kelis pirmus 1997 metų

mėnesius, tačiau suveikė taisyklė ,,pirk per gandus parduok per faktus’’ ir akcijos pradėjo stipriai brangti

po mokesčio padidinimo. USD/JPY išpardavimai buvo staigūs, tačiau laikini. Valiutų pora smuko 13% per

balandį – birželį, tačiau atsistatė antroje metų pusėje. 2014 metais gali būti panašu, jei vyriausybė

padidinus mokestį nesiims papildomų fiskalinių ir monetarinių stimulų. Grafikas rodo, kaip USD/JPY judėjo

1997 metų balandžio mėnesį po mokesčių padidinimo.

USD/JPY kainos

judėjimas 1997 metais

prieš mokesčio didinimą

10% ralis 1 ketvirčio

metu (prieš

mokesčio didinimą)

4,5% ralis 1996

metų 4 ketvirčio

metu

13% smukimas po

mokesčio padidinimo

paskelbimo

ATSISTA

TYMAS

AR JAPONIJOS BANKAS STIMULIUOS EKONOMIKĄ?

Didesnis vartojimo mokestis yra tikrai rimtas iššūkis Japonijos vyriausybei, todėl ši turės apsvarstyti

planus, kaip reaguoti į rinkų reakciją. Spalio mėnesį Japonija paskelbė 5 trilijonų jenų stimulo programą,

kuri turėtų kompensuoti mokesčio didinimo žalingą poveikį. Stimulas padės pritraukti daugiau investicijų,

padidins pajamas mažiausiai uždirbančiam sluoksniui, sumažins pelno mokesčius verslui. Tačiau to gali

nepakakti. Yra didelė tikimybė, kad Japonijos bankas padidins monetarinio stimulo programos mąstus dėl

galimo ekonominio augimo sulėtėjimo. Ministras pirmininkas Abe taip pat turi pasiūlymą mažinti

mokesčius verslui (pelno). Japonijos vyriausybė pastaruoju metu pasisako, kad neketina reaguoti į

trumpalaikius faktorius. Todėl jei bus nesiimama papildomų stimulų įvedimo, USD/JPY gali koreguotis labai

stipriai, panašiai kaip buvo 1997 metais, nes šiuo metu investuotojai jau ,,įskaičiuoja’’ papildomo stimulo

galimybę. Jei vyriausybė imsis papildomų stimulų bei bus mažinami mokesčiai verslui, USD/JPY po

korekcijos tęs kilimą ir atsigaus greitai. Nemanome, kad centrinis bankas bus sudėjęs rankas ir neisiims

papildomų priemonių. Todėl porose su JPY greičiausiai liks puikios brangimo perspektyvos.

USD/JPY – 110 SEKANTIS STOP?

- USD/JPY iki 107 per pirmą ketvirtį

- 10% korekcija per antrą ketvirtį

- USD/JPY atsigavimas 3 ketvirtyje jei BoJ didins stimulus

- EUR/JPY iki 145, GBP/JPY iki 175 2014 metų pradžioje

Laukiame didesnio USD/JPY brangimo, tačiau ne tokio stabilaus ir nuoseklaus linijinio. Padidėjęs

ekonominis aktyvumas per pirmąjį 2014 ketvirtį kels akcijas į naujas aukštumas, o jeną smukdys žemyn.

105 lygis pramuštas, todėl per pirmą ketvirtį laukiame kilimo iki 200 slankaus vidurkio mėnesiniame

grafike ties kaina 107,30. 105 yra svarbus psichologinis lygis, tačiau daug stipresnis 105,60 – 61,8

Fibonacci korekcinis lygis 2007-2011 išpardavimo bangoje. Įvedus didesnį vartojimo mokestį,

prognozuojame USD/JPY didelę korekciją . Korekcijos gylis ir pabaigos taškas priklausys nuo Japonijos

vyriausybės atsako į tokią rinkos reakciją. Jei jie paskelbs papildomas monetarinio stimulo priemones,

pelno mokesčio mažinimą siekiant pritraukti investuotojus, USD/JPY gali siekti naujas aukštumas iki 108

ar 110. Jei atsako nebus, atsistatymas gali būti tik iki 105. Panašaus judėjimo reikėtų tikėtis ir porose

EUR/JPY, GBP/JPY, NZD/JPY, kurios greičiausiai pranoks (daugiau kils) AUD/JPY, CHF/JPY ir CAD/JPY.

EUR/JPY greičiausiai pramuš 145, o GBP/JPY 175 lygį.

AUSTRALIJOS DOLERIO APŽVALGA 2014 METAMS

2013 metai buvo sunkūs Australijos doleriui. Valiuta atpigo 15% - 20% prieš pagrindines valiutas ir

brango tik prieš Japonijos jeną (dėl Japonijos monetarinės politikos). Silpnesnis augimas, 50 punktų

palūkanų normos sumažinimas (0,5%) ir kalbos apie papildomas valiutines intervencijas iš centrinio banko

vadovų – faktoriai, lėmę AUD smukimą į žemiausią lygį per 3 metus prieš dolerį, eurą. Taip pat valiuta

silpnėjo į 4 metų žemumas prieš Kinijos juanį bei Anglijos svarą. Ilgalaikėje perspektyvoje, šaliai, kuri

daug eksportuoja, pigi valiuta labai į naudą, tačiau Australijos žmonės, mėgstantys pirkti internetu iš

užsienio, nepatenkinti mažesne savo valiutos perkamąja galia. Silpnesnė valiuta yra būtina norint

atgaivinti eksportą, tačiau ekonominis augimas ir toliau prognozuojama, kad sulėtės 2014 metais. RBA

vadovas Glenn Stevens mano, kad Australijos doleris gali smukti iki 85 centų arba 4,5% žemiau nei

dabartinis lygis. Ateinančiais metais bus daug palaikančių fundamentinių faktorių AUD smukimui, tačiau

labiausiai tikėtina, kad valiutai smukti žemiau 85 centų gali būti sunku.

AUD PRARADO KORELIACIJĄ SU AKCIJOMIS IR KITOMIS

RIZIKINGOMIS INVESTICIJOMIS

- Dvigubas rūpestis: Kinija ir žaliavų kainos

Viena iš priežasčių, kodėl Australijos doleris silpnėjo yra tai, kad 2013 metais valiuta prarado patrauklios

investicijai valiutos statusą (didelis pelningumas, didesnės palūkanų normos). Australijos dolerio

koreliacija su pasaulinėmis akcijomis mažėja –valiuta stipriai pinga, o pasaulinės akcijos brangsta į multi

rekordines aukštumas. Taigi, 2013 metais Australijos doleris tapo nepriklausomas nuo pasaulinės

ekonomikos atsigavimo, tapo itin priklausomas nuo Kinijos. Šalis daug pelnėsi iš kasybos sektoriaus

investicijų per pastarąjį dešimtmetį, tačiau investicijoms mažėjant, RBA buvo priverstas mažinti palūkanų

normą tam, kad kompensuotų nuostolius pritraukiant investicijas iš kitų sektorių, šalių. Nors Kinijos

ekonominis augimas prognozuojama, jog lėtės ateinančiais metais, o žaliavų kainos mažės dėl

brangstančio dolerio, AUD gali būti sunku susigrąžinti paklausios valiutos statusą pirmoje metų pusėje

2014.

KORELIACIJA SU AKCIJOMIS GRĮŠ KAI RBA NUSTOS

KALBĖTI APIE PAPILDOMUS MONETARINIUS STIMULUS

Antroje kitų metų pusėje gali būti, kad Australijos dolerio koreliacija su su akcijomis tęsis, kai RBA nustos

kalbėti apie monetarinį stimulą – palūkanų mažinimą. Šiuo metu investuotojai mano, kad ateinančių metų

pirmoje pusėje galimas RBA palūkanų mažinimas. Centrinis bankas sumažino 2014 metų BVP prognozę

lapkričio mėnesį ir davė suprasti, kad yra nepatenkini dabartiniu AUD kursu – valiuta per brangi. Stevens

taip pat užsiminė apie intervencijų galimybę, tačiau norint susilpninti valiutą ilgesniam laikui, reikalingas

papildomas monetarinis stimulas. Investuotojai šiuo metu įvairiai prognozuoja RBA veiksmus, todėl kol

lūkesčiai dėl papildomų stimulų nenublanks, tol Australijos doleris gali likti silpna valiuta. Jei FED

nebemažins monetarinio stimulo, o ekonomika augs mažiau dėl didėjančios bedarbystės ir mažėjančios

paklausos, Australijos centrinis bankas gali imtis veiksmų. Po dar vieno palūkanų mažinimo, centrinis

bankas jau būtų išnaudojęs visus savo resursus ir todėl AUD smukimo reakcija gali būti ribota. Tokia

nuomonė susidaro pažvelgus į kainos elgesį Australijos dolerio reakciją po palūkanų skelbimo. Dažniausiai

padidinus palūkanų normą, kryptis AUD keičiasi investuotojams pradedant galvoti ,kad pasiektas palūkanų

maksimumas. Todėl ateinančiais metais laukiame dugno AUD, nuo kurio prasidės kilimo tendencija. Dėl

šių priežasčių manome, kad AUD smukimas turi būti ribotas. Silpnesnė valiuta palaikys eksportuojančios

valstybės ekonomiką ir net Kinijos ekonomikai lėtėjant, geležies rūdos paklausa gali išlikti stabili.

A$ SMUKIMAS PIRMĄ PUSMETĮ, ANTRĄ PUSMETĮ

ATSIGAVIMAS

Kaip ir minėjome, tikimės sulaukti didesnio AUD smukimo 2014 metų pradžioje ir atsigavimo antroje metų

pusėje. Žemiau pateiktas grafikas rodo AUD koreliaciją tarp Australijos ir JAV 10 metų obligacijų skirtumo

kreivės. Artimiausiu laiku nemanome, kad būtų priežastis Australijos obligacijų pajamingumui didėti,

tačiau JAV obligacijų pajamingumas didėja. Todėl skirtumo kreivė smunka ir dar šią tendenciją tęs. Tai

turėtų lemti ir AUD silpnėjimą.

Dolerio stiprėjimas taip pat daro spaudimą aukso kainai ir jei koreliacija, kurią matėme pastaruosius

metus tarp AUD ir aukso išsilaikys, galime sulaukti didesnio AUD/USD smukimo.

AUD SMUKIMAS RIBOTAS PRIEŠ USD, DIDESNIS SMUKIMAS

KROSINĖSE POROSE

- AUD/USD iki 85 centų

- GBP/AUD iki 1.95/2.0

- AUD/NZD iki 1.05

Ateinančiais metais laukiame didesnio Australijos dolerio smukimo, tačiau sustojimas galimas jau ties 85

centų riba. Didesni judėjimai galimi porose, kuriose AUD kotiruojasi ne su doleriu, t.y. porose su GBP ar

NZD. Neseniai GBP/AUD pasiekus 1,85 kainą ir sustoju, galima laukti naujų aukštumų iki 1,95 ar 2,0.

AUD/NZD taip pat atviras kelias link 1,05. Daug fundamentalių patvirtinimų tokiam judėjimui.