2015 Business Insider - Saga Corporatesagacorporate.no/wp-content/uploads/2016/05/Valentum...Källa: E-barometern 2015 Källa: E-barometern 2015 Utländska e-handlare uppskattades

2015 Business InsiderRETAIL

D E n s v E n s k A D E TA L j h A n D E L n har vuxit kontinuerligt de senaste åren och förväntningarna bland handlarna är att trenden kommer att hålla i sig. Trots det syns en tydlig oro, med sjunkande lönsamhet till följd av ökande kostnader som handlare inte kan lägga på konsument via prisökningar. Ur konsumenters allt hårdare krav på bekvämlighet och personalisering växer nya spännande idéer och teknologier fram bland detaljisterna, som förväntas forma handeln framöver.

Flera segment i både fysiska detaljhandeln och e-handeln har konsoliderats de senaste åren. Drivkrafterna bakom transaktionernavarierar,menfleraavtransaktionernahargenomförts för att nå ökad volym och skalfördelar, med förhoppning om att volym skall kunna bidra till ökad lönsamhet.

RETAIL RAPPORT Q� ��

DETALjIsTERnA äR oRoADEDen svenska sällanköpshandeln har vuxit kontinuerligt över de senaste åren och värderades 2014 till SEK 291 miljarder, upp SEK 11 miljarder sedan 2010. Trots det har handeln kantats av oro, framförallt på grund av sjunkande lönsamhet och det pågående strukturella skiftet mot e-handel.

I Svensk Handels rapport för tredje kvartalet 2015 tror 40 procent av handlarna i sällanköpshandeln på ökad tillväxt. Trots det är handelns framtidisindikator negativ, då 38 procent tror på minskad lönsamhet under de kommande tre månaderna. Stigande kostnader samtidigt som handlare inte kan höja priset mot konsument pres-sar lönsamheten nedåt. I förlängningen minskar också anställningsviljan, endast 2 procent av handlarna tror att de kommer öka antalet anställda under de kommande tre m ånaderna, medan 48 procent tror att antalet anställda kommer att minska.

BEkvämLIghET BLIR ALLT vIkTIgAREBekvämlighet är centralt i detaljhandeln och det ställs högre krav på att basala funktioner, som betalning och leverans, måste fungera friktionsfritt. Under 2015 har det lanserats en del nya betalsätt för att underlätta köpprocessen. Apple Pay har gjort entré i Europa och framförallt USA och nya biometriska lösningar med fingeravtryck och ansiktsidentifierng är på gång. Närfältskommunikation är en annan

FoRTsATT TILLväxT I DETALjhAnDELn mEn mED oRo kRIng LönsAmhETEn

teknologi som vi förväntas få se mer av, MasterCard har som exempel tagit fram en teknik som möjliggör lagring av betalnings-information i smycken. En annan typ av bekvämlighet introdu-cerades då Mall of Scandinavia öppnade dörrarna 12 november. I köpcentrumets servicehörna med posttjänster finns även ett provrum för varor köpta online. Denna typ av åtgärder, för att underlätta kundens vardag, förväntas bli allt vanligare framöver.

PERsonALIsERIng Av koncEPTEnPå samma sätt som e-handlare och sociala medier filtrerar och anpassar innehåll för konsument och användare börjar så kallad kuraterad shopping växa fram även i fysiska butiker. Konceptbutiken Story i New York byter ut sitt sortiment var åttonde vecka och har omkring 200 produkter, från runt 100 varumärken, i sin 200 kvadratmeter stora butik. De olika åttaveckorsperioderna är skräddarsydda för olika perioder av året. Trenden har framförallt spridit sig i de övre skikten av detaljhandeln, där butiker endast exponerar ett mindre handplockat sorti-ment mot kund. Förväntningarna framåt är att trenden kommer att leta sig ned även till butiker riktade mot en bredare massa.

En annan sorts kuraterad shopping möjliggörs av beacon-tekniken, vilken gör det möjligt för detaljhandlare att skicka riktade realtidserbjudande till konsu-menter som befinner sig i butiken. Detta

tar de fysiska butikerna ett steg närmre e-handlarnas personaliseringsgrad.

mILLEnIALsEn ytterligare utmaning för detaljhandeln är att de konsumenter, som kallas millenials, har andra köpbeteenden än föregående generationer. Millenials kräver mycket mer transparens och är generellt mindre mottagliga för reklam och litar därför mer på vänners omdömen än kändisar och ex-perters utlåtanden. Vidare är millenials alltid uppkopplade och utrustade med smartpho-nes, vilket gör att den digitala upplevelsen är central även för fysiska butiker.

moBILEn cEnTRAL ävEn BLAnD DE konsumEnTER som hAnDLAR I FysIskA BuTIkERICSC, the International Council of Shopping Centers, har genomfört en undersökning som underbygger mobilens vikt även för den fysiska detaljhandeln och hur den påverkar konsumenters shoppingbeteende. Undersökningen fastslår att omkring 80 procent av besökarna i ett köpcentrum använder sig av mobila enheter för att förbereda sitt besök.

Detta talar för att startpunkten för shopping, vare sig fysisk eller via e-handel, startar online snarare än i butiken. Detaljisters förmåga att möta konsumenters krav på digitalisering och kommunikation genom flera kanaler är en avgörande fram-gångsfaktor på en allt mer digital spelplan

Ur konsumenters krav på bekvämlighet och personalisering växer nya idéer och teknologier fram

F I G U R 1

U t v e c k l I n G s v e n s k d e t a l j h a n d e l 2 0 0 7 – 2 0 1 4

F I G U R 2

U t v e c k l I n G s v e n s k e - h a n d e l 2 0 0 7 – 2 0 1 5 F

Källa: HUI Research

Källa: E-barometern 2015 Dagligvaror SällanköpSvaror

700600500400300200100

02007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

caGR:2,5%

1,7%

3,2%

551534514569 575 587 596 610

SEK mdr SEK mdr

Sida 3

60

50

40

30

20

10

02007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015F

8%15%13% 11%

14%17%

16%

17%

268263259 280 281 283 285 291

283271256 289 294 304 312 319 222018 25 28 32 37 43 50


F i g U r 4

F ö r S ä l j n i n g S U t v e c k l i n g

mARknAD väRD 50 mILjARDER sEkDen svenska e-handeln växte med 16 procent under tredje kvartalet 2015 och estimeras nå SEK 50 miljarder innan året är slut. Tillväxten drivs av en strukturell förflyttning mot e-handel från fysiska detaljhandeln snarare än någon underliggande konjunktur. De segment som driver tillväxten är därför framförallt de segment som ännu inte genomgått denna strukturella förflytt-ning. De mer mogna segmenten, så som hemelektronik, kläder och skor samt böcker och media, växer alla långsammare än de övriga segmenten aggregerat, vilket syns i Figur 4. Idag genomförs omkring var femte köp online, beroende på segment. Media är det segment som i störst utsträckning konsumeras online, med omkring 36 procent av alla köp från e-handeln.

gLoBAL sPELPLAn Det syns en tydlig trend mot att allt mer handel sker från utlandet. Detta skapar ytterliggare konkurrens för fysiska detaljhandlare, som inte bara konkurrerar med svensk e-handel utan även är expo-nerade mot global e-handel. Omkring 68 procent av de som e-handlat under tredje kvartalet 2015 uppger att de köpt en eller flera varor från en utländsk e-handlare.

E-handEln fortsättEr att växa på bEkostnad av butikErna

Källa: E-barometern 2015

Andel (%)

SEK mdr

Tillväxt kvartalsvis (%)



Utländska e-handlare uppskattades utgöra 23 procent av den svenska e-handel-konsumtionen under tredje kvartalet 2015.

uTväRDERIng Av PRoDukTER DRIvER konsumEnTER TILL BuTIkDe vanligaste orsakerna till varför konsumenter väljer fysiska butiker snarare än e-handeln är kläm och känn faktorn, att få varan levererad direkt, det är ett spontantköp eller för att kunna rådfråga butikspersonal. Både kläm och känn faktorn och rådfrågning görs för att kunna utvärdera varan, vilket talar för att köp av-sedda för påfyllning borde lämpa sig väl för e-handeln. Dagligvaror och livsmedel är ett sådant exempel, ett segment i e-handeln som vuxit från SEK 0,8 miljarder 2010 till SEK 4,1 miljarder 2015, motsvarande en ökning om 39 procent årligen.

Inom dagligvaruhandeln är det lösplocksak-törerna som växer snabbast, med MatHem som ledande aktör. Under Q3 växte mark-naden för lösplock med 46 procent medan middagslösningar växte med 22 procent, en trend som varit ihållande sedan starten av 2014. Marknaden för dagligvaruhandeln online är dessutom ett av de segment där leveransen är absolut mest fördelaktig, då storhandlingar ofta är förknippade med många och tunga bärkassar

Det underliggande strukturella skiftet i köpbeteende driver e-handelns tillväxt – därför växer de mindre mogna segmenten snabbare än de redan etablerade e-handelssegmenten

36,8%

3,3%3,5%

7,9%

2,3%

17,5%24,0%

Hemelektronik kläDer & Skor Böcker & meDia ByggHanDel

HeminreDning & möBler Sport & FritiD Barnartiklar & lekSaker övrigt

Böcker & meDia kläDer & Skor

Hemelektronik övrigt

50

25

02011 2012 2013

3,127,7

6,06,7

7,68,8

10,3

7,57,2

6,7

11,9 14,1 17,7 21,7

3,231,6 3,3

37,0 3,442,9

2014

F I G U R 3

F ö r S ä l j n i n g S S p l i t S v e n S k e - H a n D e l 2 0 1 4

F I G U R 5 � F ö r S ä l j n i n g S U t v e c k l i n g e - H a n D e l

4,7%

Sida 4

2+3+4+5+8+17+24+37+L

8+4+6+15+13+11+14+16+10+8+11+13+13+13+14+17+18+19+13+18+16+15+17+16+19+21+162010 2011 2012 2009 2013 2014 2015

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3

25201510

50

sek 42,9 mdR

caGR:15,7%

3,1%7,7%

15,4%

22,2%


Sida 5

24+76+L76,0%

16%13%

18% 18%

24%

24,0%


Utveckling e-HanDel Utveckling total DetaljHanDel

H e m e l e k t r o n i k

23%e-HanDelnS Del av total FörSäljningtillväxt

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%2014

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3

17%13%

2015

andel av e-handel (2014)

sek 10,3mdr 4+96+L

96,5%13%9%

27%30%

3,5%



H e m i n r e D n i n g & m ö B l e r

3%tillväxt

2014Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3

32% 33%

2015


sek 1,5mdr

18+82+L 5+95+L82,5% 95,3%

4%

36%

2%7%

33%

9%

32%14%

41%

17,5% 4,7%



k l ä D e r & S k o r B y g g H a n D e l

12% 6%tillväxt tillväxt

30%25%20%15%10%

5%0%

-5%-10%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

-10%2014 2014Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3

5%

42%

10%

39%

2015 2015

andel av e-handel (2014) andel av e-handel (2014)

sek 7,5mdr

sek 2,0mdr

8+92+L 2+98+L92,1% 97,7%

1%

31%

1%

38%

2%

47%

4%7%

49%

7,9 % 2,3%





B ö c k e r & m e D i a B a r n a r t i k l a r & l e k S a k e r

n.a. n.a.tillväxt tillväxt

30%25%20%15%10%

5%0%

-5% 2014 2014Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3

5%

38%

9%

2015 2015

andel av e-handel (2014) andel av e-handel (2014)

sek 3,4mdr

sek 1,0mdr

3+97+L96,7%

24%27%

3,3%



S p o r t & F r i t i D

6%tillväxt

30%25%20%15%10%

5%0%

-5% 2014Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3

24%

2015


sek 1,4mdr



11%15%16%

40%

30%

20%

10%

0%

16%

28%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

42%

23%

e-HanDelnS Del av total FörSäljning

e-HanDelnS Del av total FörSäljning e-HanDelnS Del av total FörSäljning

e-HanDelnS Del av total FörSäljning e-HanDelnS Del av total FörSäljning

e-HanDelnS Del av total FörSäljning


nyA sEgmEnT sER konsoLIDERIngsTREnDERÄven om de historiskt största segmenten inom e-handeln, hemelektronik och kläder & skor, har sett flest transaktioner över de senaste två åren syns de tydligaste konsolideringstrenderna i nya segment av marknaden. De mogna segmenten lockar i större utsträckning finansiella investerare, medan de yng-re mer riskfyllda segmenten som befinner sig i en tidig tillväxtfas kännetecknas av strategiska köpare. Ett exempel är e-bygghandeln som har konsolide-rats de senaste åren, med Bygghemma som den tydliga ledaren både i egenskap av e-handlare och förvärvare. Ett annat intressant segment av e-handeln är marknaden för djurprodukter, där ledande Animail nyligen förvärvade ZooZoo.com, som var näst störst på den svenska marknaden mätt i omsättning.

Det är inte bara förvärvsfokus som skiftat något den senaste perioden, det har även identifierats en ny typ av strategisk investerare, nämligen mediabolag. Egmont Media Group har sedan maj 2013 varit investerare i ZooZoo.com och i augusti förvärvade bolaget en majoritetsdel i Bagaren och Kocken. Mediabolagen har historiskt visat intresse i e-tjänster, med Schibstedt som det tydliga exemplet (block-et, hitta.se, prisjakt med mera). Möjligen kommer vi få se fler investeringar i e-handeln från svenska mediabolag som söker diversifiera sin verksamhet.

E-BygghAnDELn En Av DE mARknADER som konsoLIDERATsE-bygghandeln har varit ett av de snabbast växande segmenten inom e-handeln över de senaste två åren, med tillväxttal mellan 30 och 40 procent per kvartal har marknaden nått ett estimerat värde omkring SEK 2 miljarder. Detta har varit en underliggande drivkraft i den konsolideringstrend som synts i transaktions-marknaden. Det har genomförts fem transaktioner i Norden inom e-bygghandeln sedan oktober 2014. Den aktör som varit mest aktiv är Bygghemma, som genomfört tre förvärv sedan december 2012. Koncernen, som erbjuder både byggvaror och heminredning, förvärvades i november 2014 av Nordstjernan, som parallellt även bistod Bygghemma vid köpet av finska bygghandlaren Netrauta.

Senaste nyheten i segmentet är Byggmax förvärv av Buildor.se till ett rörelsevärde om SEK 120m. Buildor har de senaste tolv månaderna vuxit med omkring 150 procent och omsätter omkring SEK 50m de senaste 12 månaderna.

»Vi är imponerade av Buildors förmåga att växa omsättningen och sortimentsbredden, samtidigt som de håller kostnaderna under kontroll. Vi är övertygade om att Byggmax kan hjälpa Buildor att växa ännu fortare, och att ännu snabbare nå lönsamhet. Vi ser också att Buildor kan hjälpa oss att bli ännu bättre inom e-handel«

– MagnUS agErvalD , VD Byggmax Group

ökAD voLym DRIvER TRAnsAkTIon I mARknADEn FöR DjuRPRoDukTER Marknaden för djurprodukter online kännetecknas av låga marginaler och är i stort en volymaffär. Marknadsledande Animail har mellan 2010 och 2014 vuxit med 35 procent årligen och har under samma period uppvisat rörelsemarginaler om i genomsnitt -14 procent. I och med förvärvet av marknadstvåan, ZooZoo.com når det nya bolaget omkring SEK 150 miljoner i omsättning innevarande år. Affären genom-fördes just för att nå en starkare position i marknaden, genom stordriftsfördelar och bättre förhandlingskraft, vilket förväntas möjliggöra framtida lönsamhet.

Jarno Vanhatapio, grundare och huvudägare i ZooZoo.com, samt Egmont och Optimizer Invest, övriga delägare, tackade nej till en kontantaffär och fick istället betalt i aktier. Jarno Vanhatapio blir efter affären Animails tredje största ägare, efter bland annat Verdane Capital som investerade i dåvarande Foderbilen 2011.

»Vi har tackat nej till kontantaffärer från andra aktörer innan. Vi tycker att det är sjukt spännande och tror på branschen och vill därför vara med på resan som delägare« – Jarno vanHatapIo, grundare och huvudägare Zoozoo.com

VA L E N T U M KO M M E N T E R A R

»Vi bistod i transaktionen där Chilli förvärvades av Bygghemma. Som en del av Bygghemma kommer Chilli ha en stark plattform att fortsätta den tillväxtresa som bolagets ägare startat«

h E n R I k j A k o B s s o n

Associate på Valentum

FoRTsATT hög AkTIvITET I TRAnsAkTIonsmARknADEn Inom E-hAnDELn

Marknadsledande strategiska aktörer konsoliderar e-handelns mindre mogna segment

norDStjernan

Sida 6

Dec-12

nov-13

okt-14

nov-14

nov-14

jUn-15taloon.com

ByggHemma.Se

traDemax.Se netraUta.Fi

golvSHop.SeFynDmaxBaDSHop.Se chIllI


Datum Målbolag Köpare Värde SEKm Försäljningsmultipel EBITDA-multipel EBIT-multipel

AuKtionshus sep-14 Stockholms Auktionsverk Lauritz.com 101 0,2x mar-13 QXL Danmark & QXL Norge Lauritz.com

BArn & leKsAKer maj-15 Babyshop Babyshop.com 87 okt-13 Oii Design Babyshop.com

Bil & motor jul-14 Bythjul Norden Mobivia Groupe maj-14 Pierce Procuritas jul-13 Skruvat Reservdelar Scope Growth

BygghAndel okt-15 Buildor BYGGmax 130 2,6x maj-15 XL-BYG Tommergaarden Tommergaarden nov-14 United Web Sweden Bygghemma Sverige nov-14 Bygghemma Sverige Nordstjernan okt-14 Netrauta Finland Bygghemma Sverige

BöcKer & mediA jun-15 Storytel Massolit Media 580 jan-15 Aspiro S. Carter Enterprises 373 1,2x sep-14 ZtoryLabs Wellington Partners & D-Ax

hemeleKtroniK nov-15 Proshop Poul Thyregod okt-15 El-Salg Electra Gruppen maj-15 Wupti.com Dansk Supermarked apr-15 Inet AB Creades 135 0,2x mar-15 Gamersgate Simeos Mediacom jul-14 WhiteAway.com Anders Holch Povlsen 1 529 1,6x 77,4x 151,3xfeb-14 Elektroimportoren Herkules sep-13 WhiteAway.com Verdane apr-13 Webhallen Sverige Komplett 152 0,2x 8,2x 8,9xjan-13 Mobilgiganten Dialect

heminredning & möBler jun-15 Chilli Bygghemma Sverige jun-14 Bagaren och Kocken Egmont maj-14 Rum21 Royal Design Group 70 0,7x nov-13 TM Helsingborg (Trademax) Bygghemma Sverige

Kläder & sKor aug-15 Stylepit Bestseller 277 0,6x maj-15 Stayhard Ellos apr-15 Soya Concept Privata investerare sep-14 Invitetobuy.dk Mysale Group aug-14 Trendsales Tamedia jul-14 Stayhard Ellos dec-13 IdefixTekoprodukter Grundsund1911 nov-13 Brandos SmartGuy Group jul-13 Loveyewear & European Web Lenses Mister Spex apr-13 Heppo Footway Group 47 0,4x feb-13 Ellos Nordic Capital 2 548

livsmedel sep-15 Matvaran.se MatHem 50 0,3x jul-15 Carolinas Matkasse Herkules 891 0,9x jan-14 Nemlig.com Anders Holch Povlsen

läKemedel jul-15 ApoEx Novax feb-15 Lensit.no Mister Spex jul-14 Apovet Apotek Hjartat

sport & fritid jan-15 Unisport Nordic Capital sep-14 Fodboldexperten Sport-Master maj-13 Addnature Internetstores 248 1,3x 40,5x 41,8x

övrig e-hAndel okt-15 eTRAVELi ProSiebenSat.1 2 178 3,5x 14,3x 27,7xaug-15 ZooZoo.com Animail jun-15 Billig VVS Brodrene A & O Johansen 298 1,2x sep-14 Lomax MST Finance & Togu sep-14 MM Sports Verdane 170 0,8x jul-14 Fyndiq Northzones & Industrifonden jul-13 CoolStuff Spiltan Investment maj-13 11 Group Unity Beauty Group maj-13 ZooZoo.com Egmont

Sida 7


DETALjhAnDEL kRävER voLymDen fysiska detaljhandeln kännetecknas av låga marginaler och hög konkurrens och för att skapa en lönsam verksamhet krävs volym och skalfördelar. På grund av det har marknaden genomgått en omfattande strukturomvandling de senaste åren. Aktörerna på marknaden koncentrerar sig idag geografiskt mot större regioner med större ekonomisk stabilitet och butikerna blir färre men större. I likhet med den generella globaliseringstrenden går den fysiska detaljhandeln mot en vidare internationalisering. I Sverige kan vi se exempel på detta i form av att större, internationella aktörer har etablerat sig på den svenska marknaden. Den tyska hemelektronikkedjan Mediamarkt lanserades 2006 i Sverige och 2010 öppnades den första XXL-butiken i Stockholm. Etableringen på den svenska marknaden sker både genom att organiskt öppna egna butiker men även genom förvärv.

mARknADEn FöR sPoRT- och FRILuFTskEDjoR hAR konsoLIDERATsDen fysiska detaljhandelsmarknaden för sport- och fritidsartiklar har på senare år upplevt en utveckling likt hemelektronikbranschen där stora aktörer, ofta med stöd från finansiella ägare, expanderar kraftigt för att ta marknadsandelar från konkurrenter och skapa stordriftsfördelar. Ett tydligt exempel på detta är XXLs framfart på den svenska marknaden. Denna trend bidrar till att skapa ett intressant och spännande transaktionsklimat med hög aktivitet från både industriella och finansiella aktörer.

• 2015 gick Adelis Equity Partners in som majoritetsägare i Intersport med ambitionen att skapa ett mer integrerat bolag. I samband med transaktionen köpte Adelis även upp omkring 100 butiker av enskilda franchisetagare för att skapa en mer central och enhetlig organisation. Intersport köpte även Löplabbet 2014 »Det (transaktionen) ger oss nytt kapital och en central och enhetlig organisation som ska få oss att växa rejält« – ulf kinneson , VD Intersport

• Finska SGN Group har på två år skapat en stark närvaro på

den svenska marknaden genom förvärv av Sveriges tredje största sportkedja Team Sportia vintern 2014 och har sedan kompletterat sin närvaro med förvärvet av 50 procent av aktierna i Sportringen som genomfördes i november 2015. SGN Group planerar att driva vidare verksamheterna under de tidigare redan etablerade varumärkena men förväntas kunna utnyttja synergier i form av större inköpsvolymer och effektivare lagerhantering »Vi bedömer att det i dagsläget finns ett behov för olika koncept inom den fristående sporthandeln och vill säkerställa att privat ägande förblir ett attraktivt alternativ till centralstyrning även i framtiden, något som gynnar bägge koncepten« – sam nieminen , koncernchef för SGN Group

• 2010 förvärvade EQT två tredjedelar av den norska sport- och friluftskedjan XXL. Med EQT i ryggen växte XXL från 14 butiker i Norge 2010 till 24 butiker i Norge, 17 i Sverige och 7 i Finland och börsnoterades på Oslobörsen 2014 »With the aggressive expansion plans we have, this is a good time for XXL to have a new major shareholder like EQT coming in. I am looking forward to continuing to grow and expand XXL together with EQT and the resources they can provide« – øivind tidemandsen , styrelseordförande XXL

sToRT InTREssE FRån FInAnsIELLA InvEsTERARE:Den fysiska detaljhandeln passar utmärkt för finansiella investerade med en uttalad investeringshorisont där de kan bidra med nödvändigt kapital och kunskap för att driva vidare redan framgångsrika koncept och på så sätt skapa tillväxt relativt snabbt. Marknaden har upplevt ett flertal spännande investeringar de senaste åren med flera transaktioner samt börsnoteringar av bland annat Dustin och XXL

sToRT InTREssE FRån FInAnsIELLA InvEsTERARE Sport- och friluftsmarknaden sticker ut som detaljhandelns mest förvärvsintensiva segmentdesenasteåren,medstoraaktörersomförvärvarmarknadsandelarochflerafinansiellainvesteringar

Sep-14

mar-14

aUg-08

jUn-15

jUn-15

mar-15

apr-14

jUn-10

jUn-15

nov-15

(alipeS) HöökS

HäStSport

(veRdane) mm

SportS(accent eqUity)

akaDemiBokHanDeln(adelIs)

interSport

(eqt) top toy

(seGUlah) teknIkmaGasInet

(accent eqUity) ceRveRa

(Fsn) kjell & company

(eqt) xxl

Sida 8

(altor) dUstIn


Datum Målbolag Köpare Värde SEKm Försäljningsmultipel EBITDA-multipel EBIT-multipel

BArn & leKsAKer okt-14 The Hamleys Group Vink Plastapr-14 The Hamleys Group Hscan apr-14 The Hamleys Group Kids Multibrand

BensinstAtionsoperAtörer jun-15 Tiger NorgesGruppen mar-15 Dansk Shell (315 retail stores) Statoil Fuel & Retail mar-15 Haahr Benzin OIL! Tankstellen dec-14 Smart Fuel St1 Nordic feb-14 Qstar Forsäljning DCC Energy 452

Bil & motor aug-15 Autotalo Laakkone Porhon Autoliike jun-15 Watski Nautec jun-15 Kaiser Bil Bilia maj-15 Bilia (4 handlare i Köpenhamn) Ej offentliggjord mar-15 Citroen Norge Bertel O. Steen feb-15 Autotuning Bavaria Nordic jan-15 Toyota Bilia Bilia jan-15 Delta Motor Group Porhon Autoliike dec-14 Bilia AB (Volvo och Fordhandlare i Stavanger) Kverneland Bil 70jan-14 Goteborgs Motorgrupp Holmgrens Bil jan-14 Toyota Sweden (handlare i Malmö, Trelleborg och Lund) Bilia 64

BygghAndel nov-15 Skånska Byggvaror BYGGmax 944 1,4x 18,1xsep-14 XL-BYGG Os Byggsenter Optimera jun-14 Sörhaug Byggmarked Lovenskiold Handel jan-14 Alingsås och Vårgårda Bygghandel Beijer Byggmaterial

BöcKer & mediA jun-15 Akademibokhandelsgruppen Accentmar-14 Akademika Vigmostad & Bjorke

djurproduKter apr-15 Zoo Support Scandinavia AB Musti ja Mirri dec-14 Musti ja Mirri EQT

hemeleKtroniK & heminredning sep-15 Euronics Norge Elon Elkedjan jun-15 Teknikmagasinet Segulah aug-15 Hemtex ICA Gruppen 792 0,8x 19,1x 39,7xapr-15 Affari Furnigroup mar-15 Cervera Accent 162 0.2x feb-15 Lysmesteren CB Holding nov-14 Kremmerhuset Ting & Sånt Centurie apr-14 Kjell & Co FSN Capital 1 288 1,3x

Kläder & sKor maj-15 Rezet Sneaker Nordic Capital feb-15 Seppala Eveliina & Timo Melentjeff dec-14 Conseptor Stylepit 181 jul-14 SF Optical Synsam Nordic mar-14 IC Companys DK Company 219 8,4xmar-14 Synsam Nordic CVC Capital jun-14 Silmaasema Fennica Intera

livsmedel nov-15 Suomen Lähikauppa Kesko Group 556 0,1x jun-15 Bunnpris More I K Lykke Drift mar-15 ICA Norge (50 handlare) NorgesGruppen mar-15 ICA Norge (43 handlare) Bunnpris Group 135 okt-14 ICA Norge Coop Norge 2 850 0,2x jan-14 Dansk Supermarked F. Salling 50 950 0,7x 13,4x 17,8xnov-14 Apotek Hjartat ICA Gruppen 5 721 0,7x 12,6x 19,0x

sport & fritid nov-15 Sportringen SGN Group jun-15 Intersport Adelis maj-15 Anton Sport Sport 1 Gruppen maj-15 Top-Sport L-Fashion Groupdec-14 Team Sportia SGN Groupnov-14 just4sport Sportringen sep-14 Löplabbet Intersportmar-14 Hööks Hästsport Alipes

övrig retAil mar-15 Anttila 4K Invest aug-14 Finnair Travel Retail World Duty Freefeb-14 Urban Deli Axfood

Sida 9


sTIgAnDE väRDERIng På BöRsEnDet syns en tydligt positiv utveckling på börsen för nordiska detaljhandlare, med en genomsnittlig e v/e b i t da -multipel som ökat med 55 procent de senaste 3 åren. Bland de transaktioner som har offentliggjorda multiplar syns att e-handlare generellt värderas något högre relativt försäljning än fysiska detaljister, en orsak till detta kan vara en högre förväntad tillväxt i e-handelssegmentet.

F I G U R 6H i S t o r i S k v ä r D e U t v e c k l i n g F ö r n o r D i S k a D e t a l j H a n D e l S B o l a g

F i g U r 7

F ö r vä r v S H i S t o r i k o c H v ä r D e r i n g

EV/EBITDA-multipel

Försäljningsmultipel

Sida 10

FySiSka retailerS

norge

matvaran.Se

e-HanDel

xxl claS oHlSon DUStin groUp panDora H&m genomSnitt

genomSnitt ��,�x

genomSnitt ��,�x

medel e-handel: �.��x

meDel FySiSka retailerS: �.��x

25x

20x

15x

10x

5x

0xnov-12

apr-13 jUl-13 okt-13 okt-14jan-14 jan-15apr-14 apr-15jUl-14 jUl-15 okt-15

FeB-13 FeB-14 FeB-15maj-13 maj-14 maj-15aUG-13 aUG-14 aUG-15nov-13 nov-14 nov-15

2,0x

1,5x

1,0x

0,5x

0,0x

3,5x

2,6x


Sida 11


n åg R A Avs L u TA n D E oR DDetaljhandeln är mitt i ett spännande skede och som vi kan läsa om i denna upplaga av va l e n t u m s Business Insider, så sker stora förändringar i den fysiska handeln. E-handeln fortsätter visserligen att ta marknadsandelar, men den fysiska butiken har genom både ny teknik och ny inspiration tagit stora steg framåt och blivit alltmer relevant för konsumenten. Den viktigaste lärdomen från det senaste året handlar primärt om vikten av Omni-kanalstrategier. Att på ett effektivt sätt möta kunden i både fysiska såväl som webbaserade säljkanaler. Tecken på detta illustrerar vi i denna rapport bland annat genom provrumen i post-utlämningsstationer, live-erbjudanden genom mobilen i den fysiska butiken med mera. Det gäller att vara relevant och erbjuda det som kunden vill ha, i stunden.

En marknad i förändring skapar ett starkt investeringsintresse. Detta har vi sett prov på genom åtskilliga företagstransaktioner i sektorn. Första vågen kretsade till stor del kring volym-sektorer såsom elektronik och media, medan andra vågen har inkluderat förvärv av nisch-företag som etablerat starka positioner inom mindre segment.

Hos va l e n t u m håller vi oss ständigt uppdaterade i de pågående trenderna och vi tror att vi på sikt kommer att få se flertaletintressantastrukturaffärerinomsegmentet.

j o A k I m T E n g z E L I u s Partner på Valentum


Sida 12 av 4

Våra kontor

v a l e n t u m p a r t n e r s ä r specialiserade på att genomföra

företagstransaktioner inom värdeintervallet 100 – 2 000 MSEK åt privatägda

företag. Vårt fokus är rådgivning och projektledning av företagsförsäljningar

och förvärv, men vi arbetar också kontinuerligt som långsiktig rådgivare inom

ägarstrategi. Genom lång erfarenhet, tydligt fokus på vår kundgrupp och hårt

arbete levererar vi ökat värde för våra uppdragsgivare.

w w w.va l e n t u m . s e

vA L E n T u m

B E R g E nStatsminister Michelsens Veg 38PB 1978 Vika 5230 BergenTel: +47(0)21 04 23 00Email: [email protected]

o s L oH. Heyerdahls gate 1PB 1978 Vika 0125 OsloTel: +47(0)21 04 23 00Email: [email protected]

s T o c k h o L mMäster Samuelsgatan 4111 44 StockholmTel: 08-41 200 400Email: [email protected]

Documents

2015 Business Insider - Saga Corporatesagacorporate.no/wp-content/uploads/2016/05/Valentum...Källa: E-barometern 2015 Källa: E-barometern 2015 Utländska e-handlare uppskattades