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行业及产业
行
业研究 /
行业深度
证券研究报告
计算机/传媒/通信/电子
2017 年 02 月 03 日
TMT 新股关注成长/持股集中/估值
兼具的公司！ 中性 ——2016 以来 64 家 TMT 新股逐家论述与财务比较
相关研究 "计算机“十三五政策”繁花烂漫后是
什么呢？——计算机行业含新三板协同
周报 20170116_0122" 2017年 1月 23
日
"关注支付备付金与人工智能——计算
机 行 业 含 新 三 板 协 同 周 报
20170109_20170115" 2017年1月16
日
证券分析师 刘洋 A0230513050006 [email protected] 周建华 A0230517010001 [email protected] 刘智 A0230515080003 [email protected] 顾海波 A0230515090007 [email protected]
研究支持 郭雅绮 A0230116120003 [email protected]
联系人 郭雅绮 (8621)23297818×7400 [email protected]
本期投资提示：
2016 年 1 月来有 64 家 TMT 新股，3 方面选股、提供数据库并逐家论述基本面。自 2016
年 1 月 1 日至 2017 年 2 月 1 日，共有 64 家 TMT 公司新登陆 A 股。从商业模式、大股
东与 PE 估值三个方面筛选 TMT 新股。2-6 部分逐家论述 64 家新股。
标准 1：有机会新股的预期 3-5 年利润增速快，而成长性与商业模式有关。 2016 年 11
月论述 TMT 研究框架的深度报告《寻找 alpha-2017 年 TMT 投资框架及策略》试图证明
TMT 的生产工具有三种：资本、机器与人力。资本与机器均可大量复制，而人力不可，因
而人均效率（人均创造利润）决定公司利润上限。在产品模式下，优质电子/通信公司的人
均利润为 5-10 万元、优质计算机/传媒互联网人均利润为 10-30 万元。在互联网/算法模
式下，电子/通信/计算机/传媒互联网公司的人均利润 50-200 万元，但成长波动性加大。
标准 2：民企第一大股东持股超过 40%、国企有资源红利的新股更值得关注。大股东持股
集中或有资源红利的新股，治理相对有优势。
标准 3： PE 估值偏低的安全边际更高，选择 2017 年预期 PE 低于 40 倍的标的。
传媒互联网：13 只新股的 13、14、15 年人均扣非净利润的平均值 21.0 万元、18.4 万元、
18.9 万元， 16、17 预测市盈率平均值为 50.8 倍、42.6 倍。重点介绍：吉比特、电魂网
络、中国电影、新华文轩。
电子行业： 16 只新股的 13、14、15 年人均扣非净利润的平均值 17.3 万元、16.1 万元、
16.8 万元， 16、17 预测市盈率平均值为 66.8 倍、49.6 倍。重点介绍：汇顶科技、兆易
创新、久之洋。
计算机行业： 21 只新股的 13、14、15 年人均扣非净利润的平均值 9.8 万元、9.0 万元、
8.8 万元， 16、17 预测市盈率平均值为 84.0 倍、67.2 倍。重点介绍：汇金科技、网达软
件、佳发安泰、今天国际。
通信行业：14 只新股的 13、14、15 年人均扣非净利润的平均值 14.3 万元、15.3 万元、
12.5 万元， 16、17 预测市盈率平均值为 83.6 倍、67.5 倍。重点介绍：移为通信、鼎信
通讯、通宇通讯。
综合筛选标准，中国科传（三种选择均符合）/吉比特（低估值、三年人均利润过 50 万元）
/数字认证（第一大股东为北京市国有资产经营有限责任公司）/网达软件（三年人均利润
超过 10 万元。按照费雪标准，防御型利润表与激进性利润表都位居计算机行业前 10%）/
路畅科技（第一大股东持股高达 68%，业务有稀缺性）/移为通信（三年人均利润超过 40
万元，业务有稀缺性，尽管前三季度增长平淡但 Q4 单季度反转）/通宇通讯（量年人均利
润超过 10 万元，预期 PE 较低）更值得关注！附录是新股财务数据（PE、人均收入、人均
利润）和大股东（第一、第二大股东名称与持股占比）。
务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明
行业深度
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2页 共 40页 简单金融 成就梦想
1.TMT64 家新股筛选遵从商业模式、大股东与 PE ............... 5
2.传媒 ................................................................................... 6
2.1 吉比特 .............................................................................................................. 7
2.2 电魂网络 .......................................................................................................... 7
2.3 中国电影 .......................................................................................................... 8
2.4 新华文轩 .......................................................................................................... 8
3.电子 ................................................................................... 9
3.1 汇顶科技 .......................................................................................................... 9
3.2 兆易创新 .......................................................................................................... 9
3.3 久之洋 ............................................................................................................ 10
4.计算机 ............................................................................. 11
4.1 汇金科技 ........................................................................................................ 11
4.2 网达软件 ........................................................................................................ 11
4.3 佳发安泰 ........................................................................................................ 12
4.4 今天国际 ........................................................................................................ 12
5 通信 ................................................................................. 13
5.1 移为通信 ........................................................................................................ 13
5.2 鼎信通讯 ........................................................................................................ 14
5.3 通宇通讯 ........................................................................................................ 14
6、附录：其他 TMT 新股公司 ............................................ 15
6.1 中国科传 ........................................................................................................ 15
6.2 贵广网络 ........................................................................................................ 15
6.3 新华网 ............................................................................................................ 16
6.4 冰川网络 ........................................................................................................ 16
6.5 上海电影 ........................................................................................................ 16
6.6 广西广电 ........................................................................................................ 17
6.7 幸福蓝海 ........................................................................................................ 17
6.8 盛迅达 ............................................................................................................ 18
目 录
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请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3页 共 40页 简单金融 成就梦想
6.9 南方传媒 ........................................................................................................ 18
6.10 视源股份 ..................................................................................................... 18
6.11 景旺电子 ..................................................................................................... 19
6.12 华正新材 ..................................................................................................... 19
6.13 英飞特 ......................................................................................................... 20
6.14 徕木股份 ..................................................................................................... 20
6.15 激智科技 ..................................................................................................... 21
6.16 崇达技术 ..................................................................................................... 21
6.17 联得装备 ..................................................................................................... 21
6.18 泰晶科技 ..................................................................................................... 22
6.19 朗科智能 ..................................................................................................... 22
6.20 欧普照明 ..................................................................................................... 22
6.21 苏州恒久 ..................................................................................................... 23
6.22 新易盛 ......................................................................................................... 23
6.23 泛微网络 ..................................................................................................... 24
6.24 熙菱信息 ..................................................................................................... 24
6.25 同为股份 ..................................................................................................... 24
6.26 数字认证 ..................................................................................................... 25
6.27 万集科技 ..................................................................................................... 25
6.28 和仁科技 ..................................................................................................... 26
6.29 雄帝科技 ..................................................................................................... 26
6.30 新晨科技 ..................................................................................................... 26
6.31 先进数通 ..................................................................................................... 27
6.32 辰安科技 ..................................................................................................... 27
6.33 博思软件 ..................................................................................................... 28
6.34 科大国创 ..................................................................................................... 28
6.35 恒泰实达 ..................................................................................................... 29
6.36 维宏股份 ..................................................................................................... 29
6.37 平治信息 ..................................................................................................... 29
6.38 太辰光 ......................................................................................................... 30
6.39 中通国脉 ..................................................................................................... 30
6.40 科信技术 ..................................................................................................... 31
6.41 神宇股份 ..................................................................................................... 31
6.42 中富通 ......................................................................................................... 31
6.43 路通视信 ..................................................................................................... 32
6.44 路畅科技 ..................................................................................................... 32
6.45 博创科技 ..................................................................................................... 33
6.46 优博讯 ......................................................................................................... 33
6.47 超讯通信 ..................................................................................................... 34
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请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4页 共 40页 简单金融 成就梦想
6.48 麦迪科技 ..................................................................................................... 34
6.49 苏州科达 ..................................................................................................... 34
6.50 丝路视觉 ..................................................................................................... 35
6 附表 ................................................................................. 36
图表目录
表 1：传媒行业新股财务数据对比 ........................................................................ 6
表 2：电子行业新股财务数据对比 ........................................................................ 9
表 3：计算机行业新股财务数据对比 .................................................................. 11
表 4：通信行业新股财务数据对比 ...................................................................... 13
表 5：TMT 新股财务数据 .................................................................................. 36
表 6：TMT 新股大股东列表 .............................................................................. 38
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请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5页 共 40页 简单金融 成就梦想
1.TMT64 家新股筛选遵从商业模式、大股东与 PE
A 股 TMT 研究主要分为三种：传统股票研究、TMT 新股研究、转型股研究。2016 年
11 月《寻找 alpha-2017 年 TMT 投资框架及策略》是第一种，本篇报告研究第二种。
自 2016 年 1 月 1 日至 2017 年 2 月 1 日，共有 64 家 TMT 公司新登陆 A 股。从商业
模式、大股东与 PE 估值三个方面筛选公司。
1）有机会新股的预期 3-5 年利润增速快，而成长性与商业模式有关。 2016 年 11 月
论述 TMT 研究框架的深度报告《寻找 alpha-2017 年 TMT 投资框架及策略》试图证明 TMT
的生产工具有三种：资本、机器与人力。资本与机器均可大量复制，而人力不可，因而人
均效率（人均创造利润）决定公司利润上限。根据我们计算，在产品模式下，优质电子/通
信公司的人均利润为 5-10 万元、优质计算机/传媒互联网人均利润为 10-30 万元。在互联
网/算法模式下，电子/通信/计算机/传媒互联网公司的人均利润 50-200 万元，但成长波动
性加大。
图 1：TMT 公司的商业模式决定利润上限
资料来源：2016年 11月《寻找 alpha-2017年 TMT 投资框架及策略》、申万宏源研究
选取 2014、2015 年人均扣非利润较高、或 2013-2015 年人均扣非利润趋于上升的公
司。参照此标准，传媒互联网中的中国科传/吉比特/贵广网络/电魂网络/新华网/冰川网络
/上海电影/中国电影/盛迅达/，电子中的视源股份/激智科技/汇顶科技/兆易创新/苏州恒
久/久之洋/新易盛/，计算机中的汇金科技/佳发安泰/和仁科技/网达软件/雄帝科技/今天
国际/维宏股份，通信中的移为通信/平治信息/神宇股份/路通视信/博创科技/优博讯/通宇
通讯有优势。
4.2 财务总结：模式决定利润上限
产品模式：硬件优于软件互联网
• 电子与通信：效率5-10万利润/年，20K-30K人，对应10-20亿利润，300-500亿市值
• 软件与传媒互联网：效率10-30万利润/年，1K-2K人。对应5-10亿利润。150-300亿市值。
互联网+算法模式：软件互联网优于硬件
• 软件与传媒互联网：效率50-100万利润/年，2K人。对应10-20亿利润。
• 算法模式：效率100-200万利润/年，人力不定
生产工具：机器与人
• 服务与产品模式，关键生产工具是机器
• 产品、互联网与算法模式，关键生产工具是人力
不同模式的人才红利不同，这是关键
• 国内硬件产品公司的人才红利是生产
• 国内软件产品公司的人才红利是开发，弱于生产红利
• 互联网、算法模式下，人才红利是智力人才，高人均效率产生高福利，解决了开发人才瓶颈，因此暂无瓶颈，强者恒强。
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请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 6页 共 40页 简单金融 成就梦想
2）民企第一大股东持股超过 40%、国企有资源红利的新股更值得关注。大股东持股
集中或有资源红利的新股，治理相对有优势。
参照此标准，传媒互联网中的中国科传/贵广网络/新华网/冰川网络/上海电影/幸福蓝
海/盛迅达/新华文轩/南方传媒/，电子中的景旺电子/华正新材/崇达技术/联得装备/久之
洋，计算机中的数字认证/万集科技/和仁科技/网达软件/今天国际，通信中的中富通/路畅
科技/优博讯/超讯通信值得研究。
3）PE 估值偏低的安全边际更高，选择 2017 年预期 PE 低于 40 倍的标的。3-5 年利
润成长可以消化静态市盈率，但偏低的 2017PE 有更高安全边际。新股利润预测的不确定
性高，采用 Wind 一致预期的中位数计算 PE。
参照此标准，传媒互联网中的中国科传/吉比特/中国电影/幸福蓝海,电子中的汇顶科技
（利润预测有不确定性）/欧普照明，通信中的鼎信通信/通宇通讯值得研究
下面 2-5 部分分别论述传媒互联网、电子、计算机、通信自 2016 年以来的 14 家重要
新股，第 6 部分论述另外近 50 家新股。附录是新股财务数据（PE、人均收入、人均利润）
和大股东（第一、第二大股东名称与持股占比）。
综合筛选标准，中国科传（三种选择均符合）/吉比特（低估值、三年人均利润过 50
万元）/数字认证（第一大股东为北京市国有资产经营有限责任公司）/网达软件（三年人
均利润超过 10 万元。按照费雪标准，防御型利润表与激进性利润表都位居计算机行业前
10%）/路畅科技（第一大股东持股高达 68%，业务有稀缺性）/移为通信（三年人均利润
超过 40 万元，业务有稀缺性，尽管前三季度增长平淡但 Q4 单季度反转）/通宇通讯（量
年人均利润超过 10 万元，预期 PE 较低）更值得关注！
2.传媒
自 2016 年以来传媒行业共有 13 家公司登陆 A 股市场。这 13 只新股的 13、14、15
年人均收入平均值为 84.5 万元、83.4 万元、88.6 万元，人均扣非净利润的平均值 21.0 万
元、18.4 万元、18.9 万元，当前股价对应的 16、17 预测市盈率平均值为 50.8 倍、42.6
倍。我们对公司盈利能力与估值水平进行了筛选，重点介绍以下四家公司：吉比特、电魂
网络、中国电影、新华文轩。
表 1：传媒行业新股财务数据对比
证券简称 PE 人均收入（万元） 人均扣非净利润（万元）
2016E 2017E 2013 2014 2015 2013 2014 2015
传媒新股均值 50.82 42.65 84.49 83.39 88.56 21.03 18.41 18.89
吉比特 36.83 30.07 94.73 109.74 93.76 53.50 62.46 52.30
电魂网络 54.89 50.58 117.47 74.23 83.51 74.03 38.97 36.80
中国电影 37.84 29.56 222.60 214.93 209.67 16.74 13.78 20.82
新华文轩 35.24 31.88 62.05 65.57 72.44 6.87 7.44 7.57
注：由于新股的波动性较大，PE 估值采用市值除以 Wind 预期利润中位数得到
资料来源：Wind 资讯、申万宏源研究
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请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 7页 共 40页 简单金融 成就梦想
2.1 吉比特
主营网络游戏的开发运营，开发出《问道》、《斗仙》等多款游戏，公司的第一款游
戏《问道》最高在线人数达到近百万，市占率最高达到了 2.60%。2015 年中国网络游戏市
场较 2014 年增长 17.61%，2011 年到 2014 年行业每年的市场增长速度保持在 30%，市
场集中度进一步提升。预计未来仍然会保持较高的增长态势
游戏产业按照营收规模主要分为几个梯队。规模较大的网络游戏企业主要包括腾讯、
网易、盛大完美世界等。公司属于第二梯队，除了公司外主要包括中青宝、掌趣科技、北
纬通信等，以上游戏企业为公司在该行业内的主要竞争对手。
此次 IPO 募集资金主要投资于网络游戏(《问道》、《斗仙》两款客户端游戏的升级维
护)、运营中心开发建设项目（公司拟在现有的运营平台雷霆互动的基础上整合建立一个网
络游戏运营中心，主要是游戏运营所需的软硬件环境建设和相关人员的增加）以及厦门吉
比特集美区项目（三座研发办公楼与两层底下停车场）。
无论是盈利能力还是估值水平，公司均优于行业新股的平均水平。公司 2013 至 2015
年人均收入为 94.73、109.74、93.76（万元）；人均扣非净利润为 53.50、62.46、52.30
（万元）；16、17 预计 PE 为 36.8 倍和 30.0 倍。
2.2 电魂网络
公司是网络游戏开发运营商，主要产品有《梦三国》、梦塔防。其中《梦三国》市公
司的主要收入来源。2011 以来游戏产业迎来了快速的发展，年均增长速度达到了 30%，
受益于此公司在游戏领域的发展也有着长足的进步。
国内大部分以客户端网络游戏产品为主的企业收入通常来源于单款产品或其续作。如
公司的主营收入绝大多数来自于《梦三国》，吉比特的营收绝大多数来自于《问道》。因
此如何打造出更多有影响力的网络游戏是各个游戏公司不断开拓发展的方向。
公司此次 IPO 募集资金主要投向于六款新游戏产品的开发、网络游戏运营平台建设、
网络游戏软件生产基地建设等项目。
公司扣非人均净利润显著高于行业新股平均值。公司 2013 至 2015 年人均收入为
117.47、74.23、83.51（万元）；人均扣非净利润为 74.03、38.97、36.80（万元）；16、
17 预计 PE 为 54.9 倍和 50.6 倍
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2.3 中国电影
影视制片制作、电影发行、电影放映以及影视服务业务。过去三年与国内其他对标上
市公司相比，无论是总资产、营业收入还是净利润均名列前茅。若将本公司控股的 3 家院
线公司合并计算，2014 和 2015 年票房总和分别占全国的 18.65%和 20.17%。从整体行
业上看，2013 年、2014 年和 2015 年，我国电影市场票房收入分别为 217.69 亿元、296.39
亿元和 440.69 亿元，年均复合增长率达 42.28%。目前，我国电影票房市场已连续 10 年
保持 25%以上的增长速度，成为全球票房增长速度最快的市场之一。
在电影发行领域，本公司、华夏公司、华谊兄弟、光线传媒、博纳影业集团等排名前
10 位的公司占据了发行市场 80%以上的份额，是公司的主要竞争对手，众多中小型民营企
业的业务规模仍然较小。行业内企业数量众多使得我国整个电视剧行业市场集中度不高、
竞争比较充分。
公司此次 IPO 募集资金投向为补充影视剧业务营运资金项目、数字影院投资、购买影
院片前广告运营权等。
无论是盈利能力还是估值水平，公司均优于行业新股的平均水平。公司 2013 至 2015
年人均收入为 62.05、65.57、83.51（万元）；人均扣非净利润为 74.03、38.97、36.80
（万元）；16、17 预计 PE 为 54.9 倍和 50.6 倍
2.4 新华文轩
公司主营出版物的编辑和出版、图书及影音产品零售、分销以及教材和助学类读物发
行业务。承继了四川新华放行主业资产和四川出版集团旗下出版资产，连续 6 年发行集团
前两名。2014 年全国出版、印刷和发行服务业实现营业收入 19967 亿元，较 2013 年增
长 8.58%
截至 2014 年底全国共有出版社 583 家出版行业形成了综合出版集团为主题和分散单
一出版社并存的竞争格局。32 家图书出版集团总规模排名前三的为凤凰传媒、湖南出版投
资控股集团、中国教育出版传媒。27 家发行集团中总体前三的为安徽新华、四川新华以及
湖南新华。这几家公司为新华文轩主要的竞争对手。
IPO 募集资金主要投向西部物流网络建设、教学云服务平台、零售门店升级拓展、ERP
建设升级。
公司估值水平优于行业新股的平均值。公司 2013 至 2015 年人均收入为 62.1、65.6、
72.4（万元）；人均扣非净利润为 6.9、7.4、7.6（万元）；16、17 预计 PE 为 35.2 倍和
31.9 倍
行业深度
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 9页 共 40页 简单金融 成就梦想
3.电子
自 2016 年以来电子行业共有 16 家公司登陆 A 股市场。这 16 只新股的 13、14、15
年人均收入平均值为 111 万元、106 万元、117 万元，人均扣非净利润的平均值 17.3 万元、
16.1 万元、16.8 万元，当前股价对应的 16、17 预测市盈率平均值为 66.8 倍、49.6 倍。
我们对公司盈利能力进行了筛选，重点介绍以下三家公司：汇顶科技、兆易创新、久之洋。
表 2：电子行业新股财务数据对比
证券简称 PE 人均收入（万元） 人均扣非净利润（万元）
2016E 2017E 2013 2014 2015 2013 2014 2015
电子新股均值 66.77 49.64 111.01 106.30 116.81 17.33 16.11 16.79
汇顶科技 52.35 38.18 228.54 206.71 169.89 98.11 91.13 57.03
兆易创新 83.75 62.43 377.42 374.20 433.86 27.73 29.62 51.74
久之洋 72.06 53.82 133.14 141.13 171.71 39.76 42.02 52.23
注：由于新股的波动性较大，PE 估值采用市值除以 Wind 预期利润中位数得到
资料来源：Wind 资讯、申万宏源研究
3.1 汇顶科技
公司是国内电容屏触控芯片和指纹识别芯片设计的龙头企业，行业未来增速较快。2015
年公司电容屏触控芯片国内市占率达到了 28%，在全球所有厂商中排名第二。赛迪顾问的
统计数据显示，2015 年全球电容屏触控芯片市场销量达 194,992 万颗，同比增长 9.80%，
预计 2018 年的销售量将达到 240,863 万颗。而全球智能终端指纹识别芯片的销售量达到
47,779 万颗，较 2014 年增长 126.75%。预计到 2018 年，销量将达到 119,946 万颗。
产品市场集中度较高，欧美台湾企业实力较为雄厚。中国电容屏触控芯片市场集度较
高，除本公司外主要由资金及研发实力雄厚的美国及台湾厂商主导，例如 Synaptics（新
突思）、 Atmel（爱特梅尔）、 Cypress（赛普拉斯）、 Focaltech（敦泰科技）、Mstar
（晨星台湾）等。而目前全球的指纹识别芯片产品企业主要包括 AuthenTec、Validity、
Fingerprint Cards、汇顶科技等。
为了进一步增强与欧美国家的竞争力，公司此次 IPO 募集的资金主要用于触摸屏控制
芯片升级、电容触控笔芯技术升级、指纹识别芯片和模组开发及产业化。
公司盈利能力和估值水平优于电子行业新股的平均值。公司 2013 至 2015 年人均收入
为 228、206、169（万元）；人均扣非净利润为 98.1、91.1、57.0（万元）；16、17 预
计 PE 为 52.4 倍和 38.2 倍。
3.2 兆易创新
公司主营业务为闪存芯片及其衍生产品的研发、技术支持和销售，中国大陆领先的闪
存芯片设计企业，最大的串行 NOR Flash 设计企业。2012 年其全球 NOR FLASH 的份额
行业深度
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 10页 共 40页 简单金融 成就梦想
为 3.4%、国内市场份额为 11.1%（半导体协会）。随着信息技术的三波创新革命，以移动
互联网、大数据、云计算和物联网为代表的新一代信息技术发展正在推动信息产业转型升
级，对海量数据的处理、存储提出了越来越高的要求。NAND Flash 具有更大的存储容量、
更高的擦写速度和更长的寿命，是实现海量存储的核心，已经成为大容量存储的主要选择。
当前阶段，NAND Flash 市场的发展主要受到智能手机和平板电脑需求的驱动。
全球 NAND Flash 厂商主要有三星电子、东芝、海力士、美光科技四家企业，这四家
厂商均为 IDM 企业，供应了全球市场绝大部分的 NAND 芯片产品。飞公司主要的竞争对
手为飞索半导体、美光、旺宏电子、华邦电子、复旦微电子。
此次上市募集资金的主要投向为 NOR 闪存技术及产品改造、NAND 闪存技术开发、
应用以及产业化项目、通用 MCU 芯片研发及产业化。
公司盈利能力优于电子行业新股的平均值。公司2013至2015年人均收入为377、374、
433（万元）；人均扣非净利润为 27.7、29.6、51.7（万元）；16、17 预计 PE 为 83.8 倍
和 62.4 倍。
3.3 久之洋
公司主营红外摄像仪、激光测距仪等产品研发、生产与销售。从《红外热像仪市场调
查报告》和北京华中商信息中心出具的《2013~2018 年中国激光测距行业深度报告及投资
前景预测报告》等专业分析报告可以看出：国际军用红外热像仪及激光测距仪产品市场呈
现稳定增长的态势，国际民用红外热像仪市场随着红外热像仪在各领域应用的不断扩展而
呈现出快速增长的态势；与国际市场相比，国内红外热像仪及激光测距仪产品市场尚处在
快速发展阶段、市场容量巨大。
国际军用激光测距仪参与竞争的主要是欧美国家，本质是国家间综合国力竞争的体现。
相比之下、国际民用激光测距仪市场竞争更加充分。国内激光测距仪产品生产企业主要有
江苏曙光光电、常州第二电子仪器。西南技术物理研究所、中原电子技术研究所。公司主
要竞争对手有美国 FLIR Systems 公司、美国 Fluke 公司、大立科技、高德红外。
公司此次 IPO 募投项目为红外与信息激光产业园建设和研发与实验中心项目、补充流
动资金。
公司盈利能力优于电子行业新股的平均值。公司2013至2015年人均收入为133、141、
171（万元）；人均扣非净利润为 39.8、42.0、52.2（万元）；16、17 预计 PE 为 72.0 倍
和 53.8 倍。
行业深度
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4.计算机
自 2016 年以来计算机行业共有 21 家公司登陆 A 股市场。这 21 只新股的 13、14、
15 年人均收入平均值为 51.6 万元、54.5 万元、56.2 万元，人均扣非净利润的平均值 9.8
万元、9.0 万元、8.8 万元，当前股价对应的 16、17 预测市盈率平均值为 84.0 倍、67.2
倍。我们对公司盈利能力进行了筛选，重点介绍以下三家公司：汇金科技、佳发安泰、今
天国际。
表 3：计算机行业新股财务数据对比
证券简称 PE 人均收入（万元） 人均扣非净利润（万元）
2016E 2017E 2013 2014 2015 2013 2014 2015
计算机新股均值 84.07 67.20 51.61 54.49 56.20 9.84 9.02 8.80
汇金科技 77.47 62.44 65.47 59.65 52.06 25.18 24.34 19.45
网达软件 72.30 60.62 38.51 40.37 35.07 14.48 14.01 11.81
佳发安泰 59.14 49.32 91.98 73.48 55.01 35.01 27.49 20.31
今天国际 65.88 52.27 123.91 183.55 160.01 21.02 25.38 18.82
注：由于新股的波动性较大，PE 估值采用市值除以 Wind 预期利润中位数得到
资料来源：Wind 资讯、申万宏源研究
4.1 汇金科技
公司主营银行实物流转内控风险管理解决方案。公司为基于银行现金、票据、印章等
实物流转内控风险管理整体解决方案提供相关应用产品研发、生产和销售。公司银行自助
设备现金管理系统累计实现销售 125,929 套，约占 2015 年末全国商业银行联网 ATM 终
端总量 86.67 万台的 14.53%。
公司所在行业属于新兴领域，行政壁垒较低。行业内不存在行政干预或是特别的法规
禁入，是一个市场化程度较高的市场。银行实物流转内控风险管理仍属于新兴领域，专业
化厂商较少。
公司此次上市募投项目为银行自助设备内控管理解决方案升级改造、银行现金实物流
转内控管理解决方案升级改造、研发中心建设等。
公司盈利能力优于计算机行业新股的平均值。公司 2013 至 2015 年人均收入为 65.5、
59.6、52.0（万元）；人均扣非净利润为 25.2、24.3、19.5（万元）；16、17 预计 PE 为
77.5 倍和 62.4 倍。
4.2 网达软件
公司为一家从事软件研及服务的高新技术企业，主营要包括两类：一是移动互联网多
媒体软件及服务；二商业智能（BI）应用软件及服务。根据工业和信息化部发布的 2016 年
行业深度
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6 月份通信业经济运行情况报告，截止 2016 年 6 月我国移动互联网用户数为 10.3 亿，手
机上网的用户数为 9.82 亿，在移动用户中占比为 75.5%。
市场总体集中度较低，但细分市场出现了具备竞争优势的企业，同时行业内企各有侧
重，竞争与合作并存。公司在行业内主要竞争对手有：1、华为技术有限公司 2、上海思华
科技股份有限公司 3、卓望控股有限公司 4、北京思特奇信息技术股份有限公司 5、深圳市
融创天下科技股份有限公司等。发行人是国内最早进入移动互联网多媒体软件行业的企之
一，在细分移动行业的企之一，在细分移动视频软件行业中已确立明显的竞争优势。
此次 IPO 募集资金为了：1、融合媒体运营平台项目 2、云运营管理系统升级建设项目
3、云开发平台升级建设项目 4、商业智能系统升级建设项目 5、移动视频通信系统建设项
目等。
公司盈利能力优于计算机行业新股的平均值。公司 2013 至 2015 年人均收入为 38.51、
40.37、35.07（万元）；人均扣非净利润为 14.48、14.01、11.81（万元）；16、17 预计
PE 为 72.3 倍和 60.6 倍。
4.3 佳发安泰
公司主营为研发、生产、销售具有自主知识产权和自主品牌的教育考试信息化产品并
提供相关服务。包括教育考试考务管理与服务平台、网上巡查、身份认证等信息化系统产
品。《教育信息化十年发展规划》明确教育信息化经费在各级政府教育经费中的比例不得
低于 8%。按照我国 2015 年国内生产总值 67.67 亿万元来算，未来我国每年财政性教育支
出将超过 3 万亿元，预计教育信息化市场规模至少在千亿元以上。
行业内的先进入者在建设完上级部门有关设备基础上，对客户具有锁定效应，行业的
主要竞争为拥有技术优势和客户积累优势企业之间的竞争，竞争程度较少。公司主要的竞
争对手为北京竞业达数码科技有限公司、杭州恒生数字设备科技有限公司、宝利通、苏州
科达、广东讯飞启明科技。
公司 IPO 主要的募投项目为产业化基地建设、巡查指挥系统项目、高科技作弊防控项
目。
公司盈利能力优于计算机行业新股的平均值。公司 2013 至 2015 年人均收入为 91.98、
73.48、55.01（万元）；人均扣非净利润为 35.01、27.49、20.31（万元）；16、17 预计
PE 为 59.1 倍和 49.3 倍。
4.4 今天国际
公司是一家自动化物流系统综合解决方案提供商，为客户提供一体化仓储、配送自动
化物流系统及服务，处于烟草信息化物流的领先地位。中国物流技术协会信息中心预计到
行业深度
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2018 年，国内自动化物流系统市场规模将超过 1000 亿元，未来几年年均增长速度将达到
25.5%。
目前世界最先进的物流系统技术与装备还主要集中在欧洲、日本和美国等地区。我国
自动化物流系统呈现出一个充分竞争的态势，在各个不同领域分别具备相对的优势，比如
本公司在烟草行业具有相对较强的竞争优势。公司目前最主要的竞争对手为大幅株式会社、
德马泰克公司、昆明昆船物流信息、山东兰剑物流。
此次 IPO 主要募投项目为自动化物流系统产业化，技术研发及产品体验中心建设、自
动化物流装备总装基地建设等。
公司盈利能力优于计算机行业新股的平均值。公司 2013 至 2015 年人均收入为 123.91、
183.55、160.01（万元）；人均扣非净利润为 21.02、25.38、18.82（万元）；16、17
预计 PE 为 65.9 倍和 52.3 倍。
5 通信
自 2016 年以来通信行业共有 14 家公司登陆 A 股市场。这 14 只新股的 13、14、15
年人均收入平均值为 71.4 万元、73.76 万元、73.0 万元，人均扣非净利润的平均值 14.3
万元、15.3 万元、12.5 万元，当前股价对应的 16、17 预测市盈率平均值为 83.6 倍、67.5
倍。我们对公司盈利能力进行了筛选，重点介绍以下三家公司：移为通信、鼎信通讯、通
宇通讯。
表 4：通信行业新股财务数据对比
证券简称 PE 人均收入（万元） 人均扣非净利润（万元）
2016E 2017E 2013 2014 2015 2013 2014 2015
通信新股均值 83.58 67.49 71.43 73.73 73.04 14.28 15.26 12.54
移为通信 141.68 160.35 173.48 42.35 61.35 58.99
鼎信通讯 44.77 37.34 143.00 129.72 45.72 53.71 49.39 12.20
通宇通讯 36.18 30.24 34.87 65.05 67.10 3.70 15.33 11.23
注：由于新股的波动性较大，PE 估值采用市值除以 Wind 预期利润中位数得到
资料来源：Wind 资讯、申万宏源研究
5.1 移为通信
公司主营嵌入式无线 M2M 终端设备研发、销售业务。主要产品分为三大类：车载追
踪通讯产品、物品追踪通讯产品、个人追踪通讯产品。全球物联网应用正处于蓬勃发展时
期，物联网在行业领域的应用逐步深化。其中，车辆远程信息服务管理、车联网、智能电
网是近年来发展较快的应用领域。该等领域均属于无线 M2M 范畴。
行业深度
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竞争格局上，与其他代表性 M2M 厂商相比，公司产品差异性不明显。市场容量上根
据 Machina Research 统计及预测，2014 年的全球 M2M 市场容量 5,000 亿美元，到 2024
年将增长到 1.6 万亿美元，主要来源于 M2M 设备及安装。根据 GSMA 预测，未来中国、
印度 M2M 终端设备市场将蓬勃发展，在世界市场格局中的比重稳步上升，如在轻型车车
载嵌入式无线 M2M 终端设备领域。
公司此次募集资金投向为多制式通信技术系列产品升级项目、多普勒定位测向系统的
车辆定位解决方案，研发中心建设等。
公司盈利能力优于通信行业新股的平均值。公司 2013 至 2015 年人均收入为 141.68、
160.35、173.48（万元）；人均扣非净利润为 42.35、61.35、58.99（万元）；
5.2 鼎信通讯
公司主营低压电力线载波通信产品的研发、生产、销售及服务。主要产品包括低压电
力线载波通信模块（含芯片）类产品、采集终端设备等，主要应用于国家智能电网的用电
信息采集系统。
根据国网公司和南网公司招标信息统计，截至 2015 年底，国网公司和南网公司已累计
招标智能电能表约 4.6 亿只。根据国网公司和南网公司电网智能化相关规划，假设 2020 年
前，我国电网可实现智能用电信息采集系统 100%全覆盖。预计 2016 年-2020 年间新增电
能表用户数将带来新增智能电能表需求达 1.21 亿只。竞争格局上，在国内载波通信产品上
本土企业竞争优势明显、行业集中度较高，前三公司占比超 80%
公司此次募集资金投向为载波通信产品升级换代和产业化、综合研发中心建设、营销
与服务网络建设等项目。
公司盈利能力和估值水平均优于通信行业新股的平均值。公司 2013 至 2015 年人均收
入为 143.00 、129.72 、45.72（万元）；人均扣非净利润为 53.71、49.39、12.20（万元）；
16、17 预计 PE 为 44.8 倍和 37.4 倍。
5.3 通宇通讯
公司为移动通信运营商、设备集成商提供通信天线、射频器件产品及综合解决方案。
2014 年度，公司的基站天线实现销售收入 12.18 亿元，在国内同行业上市公司基站天线产
品的销售收入中排名第二。
公司所在行业未来发展前景广阔，移动通信用户的不断增加以及 4G 乃至将来的 5G 的
兴起为通信设备制造业提供长足的发展空间。但从竞争格局上来看，本行业为资金、技术
密集型行业，具有较高的技术含量和行业壁垒，具有较高的行业集中度。从市场表现看，
行业深度
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 15页 共 40页 简单金融 成就梦想
凯仕琳、康普安德鲁等国外厂商经过长时间发展，具备技术和资本优势，目前占据着全球
大部分的市场份额。
本次 IPO 募集资金投向为基站天线产品扩产、研发中心建设、射频器件产品建设等。
公司估值水平优于通信行业新股的平均值。公司 2013 至 2015 年人均收入为 34.87、
65.05、67.10（万元）；人均扣非净利润为 3.70、15.33、11.23（万元）；16、17 预计
PE 为 36.2 倍和 30.2 倍。
6、附录：其他 TMT 新股公司
除了上述根据估值水平和盈利能力筛选出的公司。也对自 2016 年以来其他新上市的
TMT 股票做了主营业务与所在行业的归纳总结。相关的财务数据等其他信息，我们放在附
表中展示。
6.1 中国科传
公司主要业务包括图书出版业务、期刊业务以及出版物进口业务，是中国最大的综合
性科技出版机构。2015 年全国出版印刷和发行服务实现营业收入 21655.9 亿元，较 2014
年增长 8.5%。在我国出版行业的平均利润利润率一般 15%左右。专业出版由于读者群体
相对专业稳定，其需求大多属于刚性购买需求，加之可以与数字出版、版权贸易结合发展、
因此专业出版提供商通常利润水平更高、更稳定。
公司在不同业务领域面临多个不同竞争对手，在图书出版领域主要为机械工业出版社、
化学工业出版社、中央教育出版机构等；在期刊业务的主要竞争对手为爱思唯尔、施普林
格等。在出版物进口业务中主要为中国图书进出口公司等。
公司此次 IPO 募集资金投向为“中国科技文库”重大图书出版项目、中国科技信息数
字出版、中国科技出版物营销体系等项目。
6.2 贵广网络
公司主要业务包括广播电视节目收视服务，数字电视增值业务的开发与运营、数据业
务、有线电视相关工程及安装、节目传输等，业务覆盖贵州省全境。2014 年度，全国有线
电视网络收入为 827.21 亿元，同比增长 9.58%，预计 2015 年度，全国有线电视网络收入
将超过 900 亿元。
根据《广播电视管理条例》，同一行政区只能设立一个区域性有线广播电视传输覆盖
网，不能跨区域建设和运营。后经各省对辖区内的区域广电网络整合我国已经逐渐形成一
省一网的行业格局，由省级广电网络运营商统筹建设和运营。和公司类似的其他广电网络
运营商有湖北广电、江苏有线广西广电等。
行业深度
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公司此次募集资金用途为广播电视综合信息基础网络建设项目、广电新媒体全业务系
统建设项目、网络媒体融合内容建设项目。
6.3 新华网
公司是是我国最具公信力和最有影响力的中央重点新闻网站之一。主营业务为网络广
告、信息服务、网站建设及技术服务和移动互联网。新华社是中国家通讯，授权独家发布
重大闻信息的威机构。作为四大世界性通讯社之一，新华拥有覆盖全球的信息采集和传播
网络。
目前，我国新闻网站主要包括以新华网、人民网、中国网络电视台等为代表的中央重
点新闻网站和东方网、千龙网、华声在线等地方新闻网站。商业网站主要包括腾讯、新浪、
网易、搜狐等，提供新闻、娱乐、游戏、财经、体育、音乐、视频和交友等全方位的信息
和服务。
公司此次 IPO 募集资金主要投向于新华网全媒体信息及应用服务云平台、新华网移动
互联网集成、加工、分发及运营系统业务、新华网政务类大数据智能分析系统等项目。
6.4 冰川网络
公司是国内主要的开发运营一体化网络游戏企业，主营业务为基于自主研发的引擎技
术开发大型多人在线网络游戏，并采用以自主运营为主，授权运营、联合运营相结合的方
式，运营自主开发的网络游戏。发行人是典型的开发运营一体化企业，具备较强的自主开
发能力和运营能力，盈利能力较强。从收入规模看，公司 2011 年至 2015 年营业收入分别
为 2.18 亿元、2.52 亿元、2.72 亿元、3.60 亿元和 3.70 亿元，收入规模行业靠前，属于行
业第二梯队。
国内网络游戏企业数量较多。文化部《2012 中国网络游戏市场年度报告》显示，截至
2012 年底，具备网络游戏运营资质的企业已累计达到 1,697 家经过多年的发展，国内网络
游戏行业已形成了相对清晰的市场竞争格局，行业内企业划分为三个梯队。第一梯队为收
入规模在 20 亿元人民币以上的企业，包括腾讯、网易、畅游、盛大、完美世界、巨人网络
等，均为境外上市公司。第二梯队为收入规模在 2-20 亿元人民币之间的企业，包括光宇在
线、金山游戏、冰川网络、福建网龙、掌趣科技等几十家企业，部分企业为境内外上市公
司。此梯队企业均拥有开发或运营网络游戏的成功经验，具有较强的技术、资金。第三梯
队为收入规模在 2 亿元以下的企业，行业内大部分企业属于此梯队。
公司此次募集资金的头投向为客户端网络游戏开发项目、互联网页面游戏开发项目、
网络游戏技术研发及运营基地项目。
6.5 上海电影
公司为全国最早的专业化电影发行公司之一本公司的主营业务为电影发行及放映业务，
具体包括电影发行和版权销售、院线经营以及影院投资、开发和经营业务。公司系全国最
行业深度
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早从事市场化电影发行业务、累计发行影片最多的专业化电影发行公司之一。本公司下属
联和院线为全国票房排名前列的院线，其中，2013 年联和院线的票房为 18.8 亿元，位列
城市院线第二名；2014 年及 2015 年，联和院线的票房分别为 22.7 亿元及 31.5 亿元，均
位列城市院线第四名。
2014 年度，除中影集团及华影公司外，按照票房收入衡量的个公司主要电影发行竞争
对手为光线影业、博纳影业、万达影视、乐视影业、华谊兄弟。2015 年度，按照票房收入
衡量的公司前五名电影院线竞争对手为万达院线、中影星美院线、广东大地院线、联和院
线及广州金逸院线。
公司募集资金投向为影院新建及升级改造项目、信息系统与网络平台建设以及补充流
动资金。
6.6 广西广电
公司主要从事广电网络的建设运营、广播电视节目传输、数据专网业务以及数字电视
增值业务的开发与经营。目前全国各省（区、市）基本完成广电网络整合，实现“一省一
网”，广电网络数字化、双向化改造步伐进一步加快。截至 2014 年年底，全国有线广播电
视用户数达到 2.35 亿户，比 2013 年增加超过 560 万户，增幅 2.47%，2014 年，全国有
线广播电视网络总收入达到 827.21 亿元，同比增长 9.58% 。其中，有线电视基本收视费
收入 457.39 亿元，增幅 4.46%。
按照 2012 年全国有线电视用户数计算，已上市运营商的有线电视用户数约占 13.59%
的市场份额。行业内上市公司按照 2014 年营业收入排名分别为：湖南电广传媒、江苏省广
电有线、北京歌华有线电视网络、华数传媒控股、陕西广电网络传媒、吉视传媒、湖北省
广播电视信息网络股份有限公司、深圳市天威视讯股份有限公司。与同行业已上市公司相
比，广西广电营业收入规模和有线电视用户规模均处于中下水平。
公司上市募集资金主要投资于全媒体支撑网络建设项目、全媒体综合信息服务平台项
目和补充流动资金。
6.7 幸福蓝海
公司主要从事电视剧业务和电影业务。其中电影业务包括两个子业务：电影投资、制
作与发行；院线与影城经营。虽近年来，虽然我国电视剧产量维持在每年 400 到 500 部的
水平，电视剧行业总体的供给量较大，但电视台播出容量增长缓慢，对电视剧需求仍然稳
定。
在电视剧行业中具有资质的企业众多，但实际从事制作业务的企业数量占比较少，同
时整个电视剧市场集中度较低。公司的主要竞争对手为中央电视台下属电视剧制作机构。
华谊兄弟、华策影视、华录百纳、上海新文化等。
此次 IPO 募集资金的主要用途为补充影视剧业务营运资金项目以及影城投资项目。
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6.8 盛迅达
公司主要从事手机游戏开发、销售以及游戏运营业务，主要产品和服务有：手机单机
游戏、跨平台游戏和游戏运营。2014 年，中国手机游戏用户数量约达 3.58 亿人，比 2013
年增长了 15.1％；中国手机游戏市场实际销售收入 274.9 亿元，比 2013 年增长了
144.6％。
国内从事手机游戏开发的企业众多，开发的手机游戏品种丰富，数量众多。国内从事
手机游戏开发的厂商代表性企业有：触控科技、华娱无线、中国手游、掌趣科技、腾讯、
银汉科技、广州谷得、乐动卓越、玩蟹科技、顽石互动、掌上明珠、呈天游、盛讯达等。
2013 年，大型客户端网络游戏厂商相继布局手机游戏，在产品研发、市场推广等方面投入
大量的资源，成为影响手机游戏市场的重要变量。
公司此次 IPO 主要的募投项目为移动终端游戏产品开发，跨平台游戏产品开发运营。
6.9 南方传媒
本公司的主营业务为图书、报刊、电子音像出版物的出版和发行，以及印刷物资供应
和印刷业务，其中图书出版物主要为中小学教材、一般图书。在广东省中小学教材发行业
务中占有主导地位，中小学教材出版业务在全国新课标教材市场具有强大的竞争力和品牌
影响力。
2014 年全国出版、印刷和发行服务实现营业收入 19967.1 亿元，同比增长 9.4%；利
润总额 1563.7 亿元，叫同比增长 8.6%。反映出新闻出版产业仍继续保持了较强的可持续
发展能力。公司在出版领域的主要竞争对手为人民教育出版社、北京师范大学出版社、中
南传媒、凤凰传媒等。发行领域的主要竞争对手为广东教育书店有限公司，广州新华出版
发行集团等。
募集资金的主要用途为品牌教育图书出版项目、连锁门店升级改造项目、数字化印刷
系统改造项目、跨网络教育内容聚合服务品台项目、信息化系统项目等
6.10 视源股份
公司主营业务为液晶显示主控板卡、交互智能平板、移动智能终端等电子类产品的设
计、研发和销售。据 IHS DisplaySearch 统计，2013 年全球液晶电视出货量为 20,993.65
万台，中国区域液晶电视出货量 5,477.76 万台，所需液晶显示主控板卡分别为 20,993.65
万片和 5,477.76 万片；到 2016 年预计全球液晶电视出货量将达到 24,140 万台，中国区
域液晶电视出货量为 5,524 万台，则所需液晶显示主控板卡分别为 24,140 万片和 5,524
万片。
目前，公司已经发展成为全球领先的液晶显示主控板卡供应商和国内领先的交互智能
平板供应商。2013 年、2014 年、2015 年和 2016 年 1-6 月，公司液晶电视主控板卡销量
分别为 2,717.38 万片、3,675.17 万片、5,217.98 万片和 2,786.20 万片，分别占各期全球
行业深度
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出货的液晶电视所使用的主控板卡数量的比例为 12.94%、16.34%、23.26%和 28.95%；
2013 年、2014 年、2015 年和 2016 年 1-6 月，公司交互智能平板销量分别为 37,216 台、
87,891 台、166,271 台和 100,909 台，2013 年、2014 年、2015 年和 2016 年 1-6 月，
均位居国内交互平板行业第一。公司的主要竞争对手为深圳市金锐显数码科技有限公司、
深圳市视纬通科技有限公司，创维光电科技有限公司，北京鸿合盛世数字媒体等。
此次 IP0 募投项目为智能电视卡产品中心建设项目，交互只能平板产品扩建项目、信
息化系统建设项目等。
6.11 景旺电子
公司专注于印制电路板行业，主要从事的研发、生产和销售。据 CPCA、WECC 统计，
2014 年中国 PCB 的总体规模为 1,660 亿元，占全球市场规模的比例约 44.9%。2000 年
至 2014 年期间，中国 PCB 市场规模年均复合增长率达 11.90%，远超过全球平均水平
2.49%。根据市场分析机构 Prismark 的研究，2015 年中国 PCB 产值与上年相比基本持
平。Prismark 预测，2015 年-2020 年中国 PCB 产值的年均复合增长率约为 3.5%，继
续高于全球和其他地区的增速。
全球领先的 PCB 厂商主要来自日本、中国台湾、韩国和美国。中国 PCB 行业经过多年
的发展，呈现“百家争鸣”的局面，市场竞争充分。中国 PCB 领先厂商主要为中国台湾地
区、日本和美国投资者在中国设立的工厂，本土厂商处于追赶者位置。根据 CPCA 的统计
数据，2014 年中国 PCB 营收排名前十的厂商合计市场份额为 34.90%，排名第一的臻鼎科
技市场份额为 9.32%。
此次 IPO 募集资金主要投向为高密度、多层、柔性及金属基电路板产业化项目、新型
电子元器件表面贴装生产项目以及补充流动资金。
6.12 华正新材
公司主要从事覆铜板、绝缘材料和热塑性蜂窝板等复合材料及制品的设计、研发、生
产及销售，产品广泛应用于计算机、通信、电工电气、仪器仪表、消费类电子、交通物流
等终端市场，在国内外市场上享有良好的美誉度和较高的知名度。公司连续三届入选中国
印制电路行业协会评选的“优秀民族品牌”企业。
受益于宏观经济发展形势良好和电子信息产业升级，中国大陆刚性覆铜板行业 2012
年-2014 年产销量均实现了平稳较快增长，产量分别实现同比增长 13.33%、5.38%和
7.15%，销量同比增长 11.49%、6.60%和 7.37%。公司主要的竞争对手为广东生益科技，
山东金宝电子股份、金安国纪科技。从公司覆铜板的整体产销情况看，公司覆铜板产品 2015
年度（包括导热材料）实现销售收入 70,078.86 万元，国内刚性覆铜板市场整体占有率为
2.19%；与生益科技、金安国纪之间的经营规模还存在较大差距。
2012 年以来，国内外宏观经济形势趋于复杂化，我国国民经济发展正步入新常态发展
阶段，复合材料行业增速有所放缓。全行业 2013 年、2014 年和 2015 年的产量分别为 410
行业深度
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万吨、433 万吨和 456 万吨，同比增长 2.50%、5.61%和 5.31%。从全球竞争情况看，中
国树脂基复合材料产量位居第一，但存在低档次重复投资、技术含量与产品品质不高等问
题；欧洲（以法国、德国、英国、意大意、西班牙五国为主）复合材料产品附加值最高。
国内竞争力较强的企业包括四川东材科技和北京幸福润达绝缘材料。
募集资金的主要投向为新增年产 1 万吨树脂基纤维增强型特种符合材料科技该项目，
新增年产 160 万平方米 LED 用高散热及背光材料技改项目。
6.13 英飞特
公司是从事 LED 驱动电源的研发、生产、销售和技术服务的国家火炬计划重点高新技
术企业。
根据灼识咨询的统计，全球 LED 照明灯具市场规模由 2011 年的约 50 亿美元增长到
2015 年的约 204 亿美元，年均复合增长率超过 40%。预计到 2020 年，全球 LED 照明灯
具市场规模将超过 700 亿美元。受 LED 照明市场的影响，全球 LED 驱动电源市场规模由
2011 年的约 17 亿美元增长到 2015 年的约 34 亿美元，年增长率接近 20%。预计至 2020
年，全球 LED 驱动电源市场规模预计将超过 60 亿美元。在全球 LED 驱动电源市场上，明
纬、飞利浦和本公司等企业占据领导地位，茂硕电源在中国大陆市场也占有较高的市场份
额。
本次 IPO 募集资金的主要用途为 LED 照明驱动电源研发中心建设项目、桐庐 LED 照
明驱动电源产业化基地项目，偿还银行贷款及补充流动资金。
6.14 徕木股份
发行人是国内领先的专业从事以连接器和屏蔽罩为主的精密电子元件研发、生产和销
售的民营自主品牌企业。
在连接器领域、内资连接器企业有 700 余家，大多规模较小，但收入规模上亿、研发
实力较强的自主品牌民营企业不多，发行人凭借其技术实力、成本控制能力、对客户和市
场的快速反应能力，拥有一定的市场份额。2015 公司连接器市场份额占比为 0.39%。公司
在此领域的主要竞争对手为乾德电子、长盈精密、合兴集团。
根据信息中心与智多星联合出具的《2015 年版中国屏蔽罩市场竞争研究报告》，屏蔽
罩行业的生产企业较多，但规模较大的仅有莱尔德、贝联、长盈精密、朝日、赫比、徕木
股份等几家，其中内资企业仅有长盈精密、徕木股份。2015 年公司屏蔽罩的市场份额为
1.79%。
此次 IPO 募集资金投向为精密连接器及组件技术改造及扩产、精密屏蔽罩及结构件技
术改造及扩产项目、企业研发中心建设项目等。
行业深度
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6.15 激智科技
公司一直从事液晶显示器用光学膜产品的研发、生产和销售，主要产品包括扩散膜、
增亮膜和反射膜等光学膜。
因产业发展进程等原因，光学膜市场长期以来被国外企业所垄断，美国 3M 以及日本、
韩国和中国台湾企业占据了大部分市场份额。我国国内光学膜产业起步较晚，目前只有少
数企业进入光学膜生产领域。公司作为国内较早从事光学膜研发、生产、销售的企业，其
自主创新能力、技术水平、产品品质和市场地位均处于国内前列。公司的主要竞争对手包
括惠和、SKC、3M、LGE、友辉、东丽等。
此次 IPO 募投项目为光学增亮膜生产线建设项目、技术研发中心项目、光学扩散膜及
反射膜生产建设项目。
6.16 崇达技术
公司的主营业务为小批量印制电路板的研发、生产和销售。主要产品为小批量板，产
品类型覆盖双面板、高多层板、HDI 板、厚铜板、背板、软硬结合板、埋容板、立体板、
铝基板、高频板等，可一站式满足客户对小批量板的需求。
目前中国大陆的 PCB 企业主要为大批量板生产企业，达到一定规模的专业的小批量板
企业数量少。本公司是国内小批量板制造行业的领先者，在国际小批量板行业也具有较高
的声誉和竞争力。PCB 行业市场竞争充分，各类规模的生产企业众多，市场集中度较低。
据 Prismark 的统计，2015 年全球产值最大的 PCB 制造商 Nippon Mektron 在全球的
市场占有率仅为 6.34%；而小批量板行业因其订单面积小、客户数量和订单种类多的特征
决定了其市场分散程度较大批量板行业更高。本公司的竞争对手主要有美国的 DDi、德国
的“KSG”、台湾的庆生电子、中国大陆的兴森科技和天津普林。
公司此次 IPO 募资投向为小批量 PCB 生产基地建设项目。
6.17 联得装备
公司是一家国内领先的电子专用设备与解决方案供应商，公司拥有完整的研发、制造、
销售和服务体系，致力于提供专业化、高性能的电子专用设备和解决方案。公司目前的产
品主要为平板显示模组组装设备。
根据国际调研机构 Displayresearch 的统计，2009 年-2014 年，全球平板显示行业收
入从 921.12 亿美元增长至 1310 亿美元，产值规模不断扩大，已经成为产值超过千亿美元
的成熟产业。在下游新兴消费电子整机市场持续发展的带动下，全球平板显示产业规模也
有望继续扩张。根据 Displaysearch 预计，到 2020 年全球平板显示行业营业收入将达到
1945 亿美元。
行业深度
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本次 IPO 募集资金投向为平板显示自动化专业设备生产基地建设项目、年产 80 台触
摸屏与模组全贴合自动水胶贴合机项目。研发中心项目建设以及营销服务中心建设项目等。
6.18 泰晶科技
公司主营业务为石英晶体谐振器的研发、生产销售。公司自设立以来主营业 体谐振器
的研发、生产销售。尽管近年来世界经济波动频繁，电子产品需求结构和分类型需求量变
动不一，但基于石英晶体谐振器的基础功能地位，依托电子信息产业技术进步及规模化扩
张，市场规模稳中有升。
世界范围内，日本石英晶体元器件厂商基础技术水平和生产自动化程度较高，具备较
强的规模和技术优势，是国际石英晶体谐振器制造强国。2013 年，日本厂商生产的石英石
英晶体谐振器占据了世界市场超五成的份额，呈现一国独大的竞争格局。中国大陆厂商总
体市场销售额低于日本、中国台湾、美国，但成长率高于全球，2013 年销售额约占全球的
7.7%，较 2011 年的 4.0%增长近 4 个百分点，全球市场份额占比接近翻番，增幅远高于中
国台湾厂商。
公司此次上市募集资金投向为音叉警惕谐振器扩产项目、微型片式晶体谐振器产业化
项目、技术中心项目等
6.19 朗科智能
公司是从事电子智能控制器产品的研发、生产和销售的高新技术企业，产品主要应用
于家用电器、电动工具、锂电池保护、LED 和 HID 照明电源等领域，公司的电子智能控制
器产品主要包括两大类：电器智能控制器、智能电源及控制器。
据中国产业信息网发布的《2013-2018 年中国智能家居产业发展动态及投资潜力研究
分析报告》，从 2006 年至 2011 年，中国智能家居市场的年增长率平均为 20%，预计 2012
年至 2020 年，年增长率将达到 25%左右，2020 年市场规模将达到 3,576 亿元。因此，全
球和我国智能家居和物联网的加速发展，对其关键零部件之一的新型智能控制器的需求将
大大增加。
为了迎合不断增长的需求，公司此次 IPO 募投项目为电子智能控制器产能扩大项目、
研发中心扩建项目、浙江海宁电子智能控制产品生产基地建设项目等。
6.20 欧普照明
公司主要从事照明光源、灯具、控制类产品的研发、生产和销售。目前公司的主要产
品分为四大类：家具照明灯具、光源、商业照明灯具、照明控制及其他产品。
通用照明在照明器具制造行业中占据了最大的份额，根据 2012 年麦肯锡报告，目前全
球通用照明占照明器具制造市场大约 75%的份额。2010 年全球通用照明市场容量折算约
为 4402 亿元人民币，预计 2016 年将达到 6112 亿元人民币。
行业深度
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通用照明市场结构层次分明，按照销售规模，可将参与企业分为三个梯队。第一梯队
年收入在 20 亿元以上，主要包括飞利浦、欧普、雷士、佛山照明、阳光照明等；第二梯队
规模小于第一梯队，年销售收入在 5-20 亿元，主要包括雪莱特、飞乐、长方照明、勤上光
电等。
公司此次募集资金投向为绿色照明生产项目、展示中心及网络建设项目、研发中心建
设项目等。
6.21 苏州恒久
公司自成立以来，一直从事激光有机光导鼓系列产品研发、生产和销售业务。公司是
目前国内激光OPC鼓生产制造行业内规模最大的民族企业。目前已经建成了10条生产线，
具备年产 6300 万只激光 OPC 鼓的生产能力。
在全球范围内，由于技术和装备、人才等方面的原因，国内外能够从事激光 OPC 鼓生
产的厂商不是很多。根据 DATA Supply 发布的数据，截至 2015 年全球生产该产品的主要
企业有 34 家，主要分布在北美、欧洲、日本、韩国、中国大陆一级中国台湾等国家地区。
中国内地从事激光 OPC 鼓生产，且产能超过百万只的名族企业主要有苏州恒久、邯郸汉光
科技、淮安展德光电等。国际上处于领先地位的企业主要有佳能、富士机电、三菱化学等。
公司此次募集资金的投向为激光有机光导鼓扩建项目、有机光电工程技术中心建设项
目。
6.22 新易盛
公司是一家专注于光通信领域传输和接入技术的高新技术企业，专业从事光模块的研
发及制造。公司目前主要产品为点对点光模块和 PON 光模块
全球电信行业平稳发展，宽带用户稳步增长，为光通信行业的发展奠定了坚实的基础。
截至 2015 年底，全球固网宽带用户约为 7.40 亿户，比上年净增约 3,000 万户。随着全球
移动和光纤宽带的部署、数据中心的整合等应用推动市场需求，全球光模块市场规模正在
稳步扩大。
光模块企业在光通信行业持续发展的背景下，不断进行并购重组，垂直整合产业链，
行业集中度进一步提高。国际市场主要有 Finisar、Avago 和 Source Photonics 等国际知
名企业，这些企业主要专注于高端光模块的研发及生产。
公司此次募集资金投向为光模块生产线建设项目、研发中心建设项目以及补充营运资
金。
行业深度
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6.23 泛微网络
公司主要从事协同管理软件产品的研发、销售及相关技术服务，是行业内具有较强竞
争力的协同管理软件及相关解决方案供应商。公司经过多年研发，形成了针对小中大型各
类规模组织的全系列协同管理软件产品，分别为 e-office、e-cology 和 e-weaver
目前，协同管理软件市场占据领先地位的主要厂商主要为本公司、致远协创、慧点科
技、金和网络和蓝凌股份。协同管理软件市场格局较为分散，行业内的优秀企业市场份额
占比仍具有较大的提升空间。
公司 IPO 募投项目为泛微协同管理软件系列研发升级、泛微营销服务网络建设项目、
泛微小微企业协同办公云服务项目等。
6.24 熙菱信息
公司主营业务主要包括：1、智能安防及信息化工程，包括智能安防领域的数据和图像
分析、开发及运用，并以此为基础的软件产品与开发、技术服务和信息工程建设等业务；2、
信息安全产品、服务与综合解决方案，包括信息安全审计软件产品与开发、技术服务等业
务；3、其他软件开发与服务。
软件和信息技术服务行业整体处于充分竞争状态，行业内企业数量众多，国内 IT 市场
在地域和行业上相对分散。公司同行业主要竞争对手包括东方网力、宇视科技、启明星辰、
绿盟科技等
公司 IPO 募资投向为熙菱“魔力眼”智慧安防平台及产业化项目、信息安全审计产品
研发与产业化项目、技术中心建设项目等。
6.25 同为股份
公司主要从事安防视频监控产品硬盘录像机、摄像机及视频监控管理平台的研发、生
产与销售。公司的主要产品包括硬盘录像机和摄像机等，其性能对整个视频监控系统的结
构、功能和性能起到决定性的作用，是视频监控系统的核心部件。2013-2015 年，全球安
防视频监控产品市场销售额分别约为 136.25 亿美元、143.77 亿美元、148.74 亿美元，而
报告期公司安防视频监控产品营业收入分别为 4.19 亿元、3.95 亿元、4.94 亿元，全球市
场占有率达到 0.5%左右，成为我国视频监控行业中的主要企业之一。
全球安防视频监控行业市场竞争激烈，市场竞争格局较为分散，行业集中度较低。根
据 IHS《The World Market for CCTV and Video Surveillance Equipment》报告，2015
年全球前十大安防视频监控产品供应商合计占有的市场份额为 49.09%，除海康威视外，尚
无一家公司能够占有市场份额 10%以上。
公司 IPO 募集资金投向为视频监控录像设备建设、数字监控摄像机建设、研发中心建
设等。
行业深度
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6.26 数字认证
公司是国内领先的信息安全解决方案提供商，主营业务包括电子认证服务、安全集成
和安全咨询及运维服务。公司电子认证服务包括数字证书服务和电子签名服务，数字证书
服务是电子认证服务主要的收入来源，电子签名服务尚处于试推广阶段。
2010 年我国信息安全市场规模为 12.48 亿美元，2014 年我国信息安全市场的规模
为 22.40 亿美元，2010-2014 年的年均复合增长率为 15.75%。2014 年我国信息安全软
硬件产品市场规模约 16.80 亿美元，安全服务市场规模约 6.50 亿美元。2015 年我国信息
安全市场规模超过 25 亿美元，预计到 2019 年我国信息安全市场的规模将达到 48.22 亿
美元，2014 -2019 年的年均复合增长率为 16.6%。
目前我国电子认证服务机构规模普遍较小，经营范围普遍存在集中于单一地域或单一
领域的情况。但是行业内具备较强技术实力及领先服务理念的 CA 机构已经开始跨区域、
跨行业开展业务。本公司、中金金融认证中心有限公司、北京天威诚信电子商务服务有限
公司、北京国富安电子商务安全认证有限公司等实力较强的 CA 机构已在全国范围内展开
竞争。未来随着电子认证服务全国市场的逐步形成，实力较强的 CA 机构在市场竞争中将
具备更大的优势。
公司 IPO 募投项目为可靠电子签名技术升级及新产品研发项目、可信数字身份管理解
决方案升级项目、信息安全服务平台建设项目等。
6.27 万集科技
公司是我国主要的智能交通信息采集与处理设备及服务提供商，主营业务是公路交通
和城市交通客户提供动态称重、专用短程通信两大系列产品的研发和生产，以及相关的方
案设计、施工安装、软件开发以及维保等相关服务。智能交通信息采集与处理相关设备行
业属于国家重点发展的高兴技术行业，我国相关法律、法规及行业监管体制对行业内企业
的专业资质相应要求较高，使得行业具有一定行业壁垒。另一方面，为推动行业发展，国
务院及相关部委近年来陆续发布了一系列产业政策，为行业内企业的快速健康发展创造了
良好的环境。
公司在动态称重领域市场主要对手有：1、托利多 2、山东德鲁泰 3、郑州恒科。在 ECT
主要对手有：1、深圳金溢 2、北京聚利 3、握奇数据等。
此次 IPO 募集资金为了：1、智能交通设备研发及扩产项目 2、全国营销及服务支撑网
络项目等。
行业深度
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6.28 和仁科技
公司是以医疗机构临床医疗管理信息系统及数字化场景应用系统的研发销售、实施集
成、服务支持为主营业务的高新技术企业。根据原卫生部统计，我国 60%的医疗机构信息
系统还处于以财务管理为主的阶段，30%进入了以业务为主的临床医疗管理信息化阶段，
10%进入了全院级别临床医疗管理信息系统整合阶段。由于 CIS 系统对于国家医疗卫生体
系宏观管理和医疗机构微观管理层面的巨大作用，结合我国政府相关政策导向，我国有望
复制发达国家的医疗信息化演进路线。CIS 系统将成为“十三五”期间医疗信息化的发展重
点。
业内主要竞争对手有东软集团股份有限公司、东华软件股份有限公司、卫宁健康科技
集团股份有限公司、北京嘉和美康信息技术有限公司、苏州麦迪斯顿医疗科技股份有限公
司等。
此次 IPO 募集资金为了：1、医疗信息化产品生产基地建设项目 2、企业研究院建设项
目 3、营销网络项目等。
6.29 雄帝科技
公司是智能证卡整体解决方案提供商，核心业务是提供以智能证卡为载体的信息安全、
数据管理及行业应用解决方案，为客户实现智能证卡的信息采集、密钥管理、制作、验证、
发行、受理等应用提供产品和服务。公司是在我国智能证卡“进口替代”过程中快速成长
起来的国内领先企业之一。经过多年发展，公司在智能证卡制作发行、智能证卡受理应用
领域积累了丰富的行业经验，拥有较强的技术研发实力和多项自主知识产权。
业内主要竞争对手：1、智能卡制作发行领域：（1）Datacard、（2）纽豹、（3）亚
特兰蔡瑟、（4）沈阳友联；2、智能证卡受理应用领域: （1）天津环球、（2）新开普、
（3）华虹计通。
本次募集资金拟投资于智能证卡制发设备及应用系统技改项目、智能证卡受理终端及
应用系统技改项目、基础研发中心建设项目及营销与服务网络建设项目。
6.30 新晨科技
公司是以自主研发的新晨交换平台为基础面向重点行业进行应用软件开发并提供相应
信息化解决方案与服务的供应商。在国家高度重视和大力扶持下，软件行业相关产业促进
政策不断细化，资金扶持力度不断加大，知识产权保护措施逐步加强，软件行业在国民经
济中的战略地位不断提升，行业规模不断扩大。公司作为以自主研发的新晨交换平台为基
础面向重点行业进行应用软件开发并提供相应信息化解决方案与服务的供应商，也将会随
着我国不断深化的信息化建设所带来的行业未来巨大的发展空间得以继续保持良性发展。
行业深度
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公司主要竞争对手有：神州数码控股有限公司、南天电子信息产业股份有限公司、北
京宇信易诚科技有限公司、太极计算机股份有限公司和杭州信雅达系统工程股份有限公司
等。
此次 IPO 募集资金为了：1、国家空管数据信息服务体系研发项目 2、渠道整合平台研
发项目 3、新一代贸易融资结算系统研发项目 4、新一代交换平台研发项目等。
6.31 先进数通
公司是国内银行业 IT 服务行业的重要参与者，主要提供面向商业银行为主的 IT 解决方
案及服务，包括 IT 基础设施建设、软件解决方案及 IT 运维服务。近年来，互联网金融与传
统银行业之间的冲击正在快速改变利用现代信息技术重塑服务模式的理念。根据 CCW
Research 的市场研究，发达国家银行业的 IT 投入中，硬件、软件与服务的比例分别约为
30%、30%和 40%，而 2014 年国内市场对应的投资结构约为 48.7%、29.1%和 22.2%。
现阶段相对错位的投资结构反映了国内银行业 IT 服务行业市场未来仍有较大的发展空间。
CCW Research 预测，未来 5 年内国内银行业 IT 投资将继续稳健发展，至 2019 年，国内
银行业 IT 投资市场规模将达到 549.5 亿元人民币。
公司面临的行业内：（1）IT 基础设施建与基础设施建与 IT 运维服务的主要竞争对手：
1、华东电脑，2、东华软件，3、华胜天成；（2）软件解决方案的主要竞争对手：1、北
京宇信易诚科技有限公司，2、神州数码，3、恒生电子，4、高伟达软件股份有限公司等。
此次 IPO 募集资金为了：1、基于 SOA 架构的金融渠道和业务平台 Starring6 项目，
2、企业数据管理及应用软件包 iMOIA 项目 ，3、统一客户服务平台 UCSP 项目，4、统
一通信平台及应用软件包 AUC2 项目 ，5、大数据平台及应用项目 BDPAS，6、IT 运维服
务体系建设项目等。
6.32 辰安科技
本公司主要从事公共安全应急平台软件、应急平台装备产品的研发、制造、销售及相
关服务，兼营煤质煤量检测设备。在未来的 20 年内，应急产业将高速增长。第一轮政府主
导推动平台体系建设；第二轮，企业、社区等基层组织应急管理意识提升；第三轮，家庭、
居民的应急意识建立。第一轮是政府投资设高潮，每年约 500 -1000 亿元，并在 “十二五”
期间持续高速增长。相应地，平台建设带来了应急软件及应急平台装备市场的迅速增长，
后续软件升级维护服务市场也将不断扩大。
公司面临主要竞争对手在国内有：1、中国软件，2、太极股份，3、华迪计算机集团有
限公司等。在国外有：1、（1）西班牙英德拉系统公司，2、法国泰雷斯集团，3、美国 IBM
公司，4、美国鹰图公司等。
行业深度
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此次 IPO 募集资金为了：1、新一代应急平台软件系列产品开发项目，2、基于大数据
的公共安全应用系统项目，3、人防工程建设、运维与安全管理平台项目，4、运维服务体
系与营销网络扩建完善项目等。
6.33 博思软件
公司的主营业务为软件产品的开发、销售与服务，是我国非税收入信息化建设的龙头
企业之一，主要服务于财政票据电子化管理、政府非税收入管理信息化及公共缴费服务领
域，为财政票据用票单位、各级财政部门提供财政票据电子化管理及政府非税收入信息化
管理相关的软件产品和服务，在此基础上通过公司自主研发的 e 缴通公共缴费网与执收单
位网上业务系统、非税收入管理系统和银行网上支付系统的互联互通，为社会公众提供公
共缴费、网上业务办理及相关增值服务。2012 年、2013 年和 2014 年软件业务收入分别
达到 25,022 亿元、30,587 亿元和 37,235 亿元，分别较上年增长 35.49%、22.24%和
21.73%。
目前国内主要专业财政管理软件提供商包括东软集团股份有限公司、北京用友政务软
件有限公司、深圳市龙图软件有限公司、北京兴财信息技术开发公司、广东瑞联科技有限
公司）及本公司等多家软件企业。
此次 IPO 募集资金为了：1、非税收入管理及公共缴费服务平台项目，2、运维服务体
系建设项目，3、技术研究中心建设项目等。
6.34 科大国创
公司专业从事行业软件研究、开发与销售，提供 IT 解决方案，以及相关的信息系统集
成、咨询与技术服务。近年来，我国信息化市场不断扩大，软件行业持续高速发展，整体
收入快速增长，行业收入占 GDP 比重也逐步提升。根据工信部的统计口径，软件行业主要
产品与服务包括软件产品、信息系统集成服务及信息技术咨询服务等，2014 年我国软件业
务收入总计 3.7 万亿元。行业未来，云计算、物联网、移动互联等新技术驱动与“十二五”
规划纲要、战略性新兴产业政策为系统集成服务发展创造良好条件，预计未来我国系统集
成业务市场将保持快速增长。
公司在电信领域主要对手有：1、南京中兴软创科技股份有限公司，2、亚信联创集团
股份有限公司，3、亿阳信通股份有限公司，4、中通服软件科技有限公司；在电力领域：1、
北京同方电子科技有限公司，2、远光软件股份有限公司等。
此次 IPO 募集资金为了：1、新一代电信运营支撑系统建设项目，2、电力企业一体化
管控软件建设项目，3、企业级信息集成平台建设项目，4、研发中心建设项目，5、营销与
服务网络建设项目等。
行业深度
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6.35 恒泰实达
公司是一家主要面向电网企业提供信息化技术服务的公司，为客户提供智能控制中心
解决方案及智能电网相关领域综合监控、生产过程管理解决方案，通过平台化、可视化、
互动化等信息技术手段，实现对电网企业输电、变电、配电、用电及调度等环节的高效管
理。目前，信息技术已渗透到电网企业运营的各个环节。在新形势下，电网企业将重点加
强各类业务系统的协同性，实现系统的智能性，满足国家对电力运营的需求，而这也对信
息化厂商的技术水平和对用户需求的把握提出了更高的要求。
目前电网信息化行业内主要国外厂商包括 SAP、埃森哲、IBM 等企业，该等企业主要
为电网企业提供总体咨询和规划：行业内主要国内厂商包括：中国电力科学研究院、南京
南瑞集团公司、远光软件股份有限公司、北京恒华伟业科技股份有限公司及本公司等企业，
该等企业主要为电网企业提供信息化项目的建设与维护。
此次 IPO 募集资金为了：1、智能控制中心综合解决方案研发升级项目，2、智能电网
安全生产监控解决方案研发升级项目，3、营销及服务网络建设项目等。
6.36 维宏股份
公司主营业务为研发、生产和销售工业运动控制系统。公司是一家为数控设备整机制
造商提供运动控制系统解决方案的高科技企业。公司已自主研发并进行生产、销售的运动
控制系统主要有雕刻雕铣控制系统、切割控制系统、机械手控制系统等，可应用于各类雕
刻机、雕铣机、加工中心、水射流切割机、激光切割机、等离子切割机、火焰切割机、玻
璃加工机床、工业机械手等。国产经济型数控系统由于顺应了大多数中国用户的实际使用
水平和机床制造企业数控技术配套要求，并具有一定价格优势，得到了广大用户的认同，
已形成了规模优势。同时，在高端数控领域，在国家政策的大力支持下，通过自主研发、
工程化、产业化攻关，我国高档数控系统的开发和成果转化能力得到了提高，在高档数控
装置技术开发和生产应用方面已经取得明显突破。
公司的主要竞争对手有：1、日本发那科公司（FANUC）、2、德国西门子工业自动化
集团（SIEMENS）、3、日本三菱电机自动化有限公司（MITSUBISHI）、4、西班牙发格
自动化有限公司（FAGOR）、5、台湾新代科技股份有限公司、6、台湾宝元数控科技有限
公司、7、某数控设备开发生产科技企业等。
此次 IPO 募集资金为了：1、一体化控制器产品升级及扩产建设项目，2、研发中心建
设项目，3、全国营销网络建设项目，4、伺服驱动器产业化项目等。
6.37 平治信息
公司一直致力于成为国内领先的集内容、服务、运营支撑于一体的基于移动互联网的
综合性增值电信服务提供商。近年来，随着国内手机用户群的增长、增值电信服务产品的
行业深度
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丰富及市场接受度的提高，增值电信业务稳步上升，已发展成为整体电信业务中增长最快、
发展空间最大的领域之一，其在电信业务总收入中所占的比例也在逐年提高。
此次 IPO 募集资金为了：1、移动阅读平台升级改造项目，2、研发中心建设项目，3、
移动教育应用开发项目，4、移动游戏应用开发项目等。
6.38 太辰光
公司主要从事光器件的研发、生产和销售。公司产品主要实现光纤定位、连接及分路
等功能，在长距离通信、区域网络及光纤到户等光通信网络中有广泛应用。根据工信部 2015
年通信运营业统计公报，报告期内，光纤接入用户占比提升明显。2015 年，三家基础电信
企业固定互联网宽带接入用户净增 1,288.8 万户，总数达 2.13 亿户。其中光纤接入用户净
增 5,140.8 万户，总数达 1.2 亿户，占宽带用书总数的 56.1%，比上年提高 22 个百分点。
根据 wind 资讯统计，截至 2016 年 8 月，中国互联网宽带接入用户数量达 2.86 亿户，其
中光纤接入用户达 2.01 亿户，占宽带用户总数的 70.28%。
公司的主要竞争对手有：1.潮州三环（集团）股份有限公司，2、台湾富士康集团，3、
日本爱德曼等。
此次 IPO 募集资金为了：1、光器件生产基地建设项目，2、研发中心建设项目等。
6.39 中通国脉
公司作为国内专业的通信技术服务商，自设立以来始终专注于通信技术服务主业，致
力于为基础电信运营商和通信设备商提供涵盖核心网、传输网和接入网等全网络层次的通
信网络工程和维护综合技术服务。工信部统计数据显示，2015 年我国电信行业固定资产投
资规模完成 4539.1 亿元，投资完成额比上年增加 546.5 亿元，同比增长 13.7%，比上年
增速提高 7.4 个百分点。随着通信技术服务专业化行业模式的发展成熟，通信业务的分工
愈加明确，通信技术服务商在通信网络产业链中发挥的作用日益重要，通信网络工程服务、
通信网络维护服务、通信网络优化服务等基础网络业务交由专业的通信技术服务商承担的
比例将会越来越高。随着通信业进入转型升级的新阶段，通信网络会面临新一轮的规模扩
大和技术升级，由此会给通信技术服务业带来良好的发展前景和广阔的市场空间。
公司面临的主要竞争对手有：（1）中国通信服务股份有限公司、（2）广东宜通世纪
科技股份有限公司、（3）某移动通信网络测试评估优化公司、（4）国脉科技、（5）吉林
长邮通信建设有限公司（区域性竞争对手）、（6）吉林省通信建设有限公司（区域性竞争
对手）等。
此次 IPO 募集资金主要为了：1、分支机构建设项目，2、技术服务中心建设项目，3、
信息系统建设项目等。
行业深度
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6.40 科信技术
本公司是一家专注于提供 FTTX 接入网、无线接入网和传输网中通信网络物理连接设备、
应用解决方案和技术服务的高新技术企业。本公司产品品质、研发技术、交付能力、营销
与服务能力等保障公司连续入围我国三大运营商的供应商认证，并在多个产品集采中，中
得头标。报告期内，公司营业收入的 90%以上来自于我国三大运营商及铁塔公司，三大运
营商及铁塔公司较为严格的供应商认证，亦说明本公司具有较强的综合竞争力。
公司的主要竞争对手有：1、日海通讯，2、宁通信，3、新海宜，4、南京华脉科技股
份有限公司，5、上海乐通通信设备（集团）股份有限公司，6、四川天邑康和通信股份有
限公司等。
此次 IPO 募集资金为了：1、通信网络物理连接设备技术改造项目，2、研发中心建设
项目，3、营销服务体系建设项目等。
6.41 神宇股份
公司主要从事射频同轴电缆的研发、生产和销售。公司的主要产品包括细微射频同轴
电缆，极细射频同轴电缆，半柔、半刚射频同轴电缆，稳相微波射频同轴电缆，军标系列
射频同轴电缆等多种系列产品。，根据中国电子元件行业协会光电线缆分会于 2009 年公布
的研究预测数据，2011 年至 2013 年，全球用于移动通信的射频同轴电缆的市场容量分别
为 34.90 亿美元、38.40 亿美元、42.90 亿美元，随着经济复苏、发展中国家移动通信的迅
猛发展、发达国家移动通信的网络更新，全球电子产品、汽车工业、医疗事业的不断升级，
国际军用电子、国防航空领域的快速发展，未来全球射频同轴电缆行业依然将呈现出快速
增长的态势。
近年来，我国少数具有较强研发实力的企业凭借技术开发、积累，已在极细、细微、
稳相等高端射频同轴电缆产品领域开发出具有竞争力的高端产品并开始批量生产，逐步替
代进口产品。同时，随着国际厂商在国内投资建厂，国内市场的竞争已不仅局限于国内企
业之间，更因国际厂商的加入转变为国内、国际间的产品竞争。行业内主要竞争对手有：
（1）细微、极细射频同轴电缆市场：日本住友电气工业株式会社、日本日立电线株式会社、
乐庭（LTK）集团有限公司；（2）半柔、半刚射频同轴电缆市场：深圳金信诺高新技术股
份有限公司、瑞典哈博电缆公司、美国时代微波系统公司、法国耐克森公司、瑞士灏讯集
团；（3）稳相微波射频同轴电缆市场：美国戈尔公司、美国 Micro-Coax 公司等。
此次 IPO 募集资金为了：1、细微、极细射频同轴电缆建设项目，2、稳相射频同轴通
信电缆及组件建设项目，3、射频同轴通信电缆及组件研发中心项目等。
6.42 中富通
公司设立以来主要从事通信网络维护服务，主要客户包括中国移动贵州有限公司、中
国电信三明分公司、中国联通江西省分公司、深圳中兴通讯技术服务有限责任公司、华为
行业深度
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技术服务有限公司等通信行业企业。我国通信网络管理服务市场在通信网络建设规模持续
增长的推动下，呈现快速增长态势。2014 年，受益于 4G 牌照的发放，全行业固定资产投
资规模完成 3,993 亿元，达到 2009 年以来投资水平最高点，2015 年电信业固定资产投资
进一步增长，投资规模达到 4，539 亿元。截至 2015 年底，我国通信网络已颇具规模，光
缆线路总里程数达到 2,487.30 万公里。
我国通信网络管理服务市场集中度低，除电信运营商下属企业如中通服占有的市场份
额较大外，其他独立的专业通信网络管理服务企业规模均较小，且往往集中于特定区域，
服务的客户也相对单一。行业内能够提供多网络制式、多品牌设备服务的跨地区企业较少。
公司的业内主要竞争对手有：某移动通信测试评估优化公司、超讯通信、三元达、宜通世
纪、世纪鼎利、厦门纵横集团建设开发有限公司、厦门特力通信息技术有限公司等。
此次 IPO 募集资金为了：1、通信网络技术服务平台建设项目，2、研发中心建设项目
等。
6.43 路通视信
公司致力于广电网络接入网综合解决方案，为广电网络接入网提供硬件、软件和技术
服务，产品和服务包括广电网络宽带接入设备、综合网管系统和工程技术服务，主要应用
于广电网络接入网的建设、双向化改造、优化升级、运维管理和增值应用服务，是“三网
融合”、“宽带中国”政策背景下广电网络双向化改造和下一代广播电视网建设的设备和
技术服务提供商。产业政策和行业政策推动了广电网络的规模化、产业化和市场规范化，
加速了广电网络的双向化改造进程，并提高对网络的高宽带、多业务要求，这将直接促进
广电运营商加大对网络改造、建设、运维管理等方面的投入，尤其是大规模的网络改造和
建设对产业链上游的通信设备制造最先受益，从而为广电网络接入网行业带来较好的发展
机遇，并对发行人的业务形成有力支撑和长期利好。
发行人在广电网络接入网领域的销售规模位居前列。在广电网络接入网领域，根据省
网招标中的投标及入围情况，公司的主要竞争对手为亿通科技、初灵信息、杭州万隆、东
研科技、成都康特、上海云视科技股份有限公司等。
此次 IPO 募集资金为了：1、基于三网融合的广电网络宽带接入设备扩产项目，2、FTTH
通信光纤到户系列产品产业化建设项目，3.研发中心升级项目等。
6.44 路畅科技
公司主要从事汽车车载导航系统的开发、生产、销售及服务，致力于为人们创造安全、
便捷、舒畅的移动驾驶空间，是我国车载导航娱乐与汽车移动互联网领域的领先企业。中
国的车载导航产业起步于 2002 年，最近几年，随着中国汽车产业的高速发展，私家车的不
断普及，车载导航行业也随之快速成长。车载导航技术经过十多年的市场培育，用户目标
与需求已逐步明确，技术的研发、市场的培育逐步完善，车用导航装置应用市场也日臻成
熟，现在已进入行业的快速发展时期。
行业深度
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由于我国研发环境成本相对较低，包括开模成本及研发周期，都能将研发成本和周期
降到最低，我国车载导航企业在后装市场形成了较强的竞争力。随着中国车载导航厂商的
产品水平提高以及成本的优势，一些原来领先的后装导航企业已经开始逐步打开国内外前
装配套市场。公司的主要竞争对手有：1、广东好帮手电子科技股份有限公司，2、惠州华
阳通用电子有限公司，3、深圳市索菱实业股份有限公司，4、广州飞歌汽车音响有限公司，
5、惠州市凯越电子有限公司等。
此次 IPO 募集资金为了：1、100 万台汽车导航仪郑州生产基地项目，2、营销服务平
台项目，3、研发中心项目等。
6.45 博创科技
博创科技是一家以光通信领域集成光电子器件的研发、生产和销售为主营业务的公司。
《通信业“十二五”发展规划》要求 2015 年光纤入户覆盖量达到 2011 年的 3.4 倍，年均
复合增长率为 45.19%，这将带动光通信相关产业的良好发展。
行业整体上是市场化竞争，但也已形成了一定的集中度；不同产品领域的竞争格局有
较大的差异性；国内外企业参与全球化竞争，相互之间的竞争更为直接；并且在技术上，
形成了集成器件与传统分立式器件的竞争。公司在行业内的主要竞争对手有：1、光迅科技，
2、无锡爱沃富，3、波若威，4、昂纳科技，5、新飞通，6、JDSU 等。
此次 IPO 募集资金为了：1、平面波导集成光电子器件产业化项目，2、MEMS 集成光
器件研发及产业化项目，3、研发中心项目，4、年产 24 万路高性能光接收次模块项目等。
6.46 优博讯
公司是行业移动应用软硬件一体化解决方案提供商，核心业务为提供以智能移动终端
为载体的行业移动信息化应用解决方案，协助客户构建基于移动应用的实时信息采集、传
输及管理平台。从 2004 年开始，一批国内企业逐渐开始涉足移动信息化应用解决方案领域，
国产品牌以其高性价比的优势赢得了下游客户的信赖，继而有力地推动了我国移动信息化
应用解决方案行业的发展。
目前，国内市场行业竞争参与者众多，市场集中度较低，呈现充分竞争的状态，但中
高端领域基本由知名企业占据。公司在国外的主要竞争对手有：1、摩托罗拉系统公司，2、
得利捷公司，3、易腾迈公司，4、韩国蓝鸟，5、卡西欧株式会社等。在国内的主要竞争对
手有：1、福建新大陆自动识别技术有限公司，2、江苏东大集成电路系统工程技术有限公
司，3、福建联迪商用设备有限公司等。
此次 IPO 募集资金为了：1、行业智能移动终端产品扩产及技术改造项目，2、研发中
心建设项目，3、营销服务网络项目等。
行业深度
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6.47 超讯通信
公司是一家面向全国的集通信网络建设、通信网络维护和通信网络优化于一体的综合
通信技术服务商，服务内容涵盖无线网、传输网与核心网各个通信网络层次。根据工信部
的统计数据，2015 年电信业固定资产投资额达到 4,539.10 亿元，达到自 2009 年以来投
资水平最高点。固定资产投资比上年增加 546.5 亿元，同比增长 13.7%，比上年增速提高
7.4 个百分点。在十二五期间，电信业固定投资将达到 2 万亿元的规模，较十一五期间增长
36%。
公司始终坚持多区域平衡发展的战略，拥有多区域市场开拓能力，在全国区域内建立
了稳定的市场基础。公司的主要竞争对手有：中国通信服务股份有限公司、广东宜通世纪
科技股份有限公司、国脉科技股份有限公司、某移动通信测试评估优化公司。
此次 IPO 募集资金为了：1、区域服务网络支撑建设项目，2、研发与培训基地项目，
3、调度指挥信息平台建设项目等。
6.48 麦迪科技
公司是以临床医疗管理信息系统系列应用软件产品和临床信息化整体解决方案为核心
业务的高新技术企业。目前公司的核心产品主要包括麻醉临床信息系统、重症监护临床信
息系统以及 Doricon 数字化手术室整体解决方案等。根据 IDC 统计，2014 年我国医疗信
息化总花费规模为 223.12 亿元，2015 年增长至 243.60 亿元，预计 2020 年我国医疗信息
化规模将达到 430.01 元，期间复合增长率为 11。1%；2014 年我国临床信息化解决方案
的市场规模为 20.64 亿元，2015 年达到 24.48 亿元，预计 2020 年将增长至 52.17 亿元，
期间复合增长率达到 16.71%。
整体来看行业内大部分企业规模较小、市场竞争较为充分、市场集中度较低。2012 年
我国医疗临床信息化行业前十位市场份额总和为 26%。目前公司主要的竞争对手包括：卫
宁健康科技、东软集团、浙江仁和科技、北京嘉和美康等。
公司此次 IPO 募投项目为是数字化手术室整体解决方案技改项目、数字化病区整体解
决方案技改项目、研发中心建设项目、临床数据中心解决方案。
6.49 苏州科达
公司是国内重要的网络视讯系统解决方案供应商，主要从事视频会议系统和视频监控
系统的软硬件开发、设备制造、产品销售及技术服务。具体包括视频会议系统和监控两大
业务领域。
国际著名咨询机构 Frost&Sullivan 认为，2013 年全球视频会议设备及服务的市场规
模达 32 亿美元，预计到 2016 年将增长至 63 亿美元。综合上述数据并以当前汇率估算，
中国视频会议市场规模在 2015 年为 39 亿元，到 2016 年将增至 49 亿元。目前我国视频
会议的主要用户集中在政府，教育、交通等行业的大型机构， 其对视频会议系统的稳定性、
行业深度
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 35页 共 40页 简单金融 成就梦想
可靠和用户体验要求严格，开发难度较大技术壁垒较高，使得市场为集中整体呈寡头竞争
格局。公司在视频会议系统领域的主要竞争对手为宝利通、思科、华为、中兴通讯等。
2015 年 IHS 发布《2014 全球 CCTV 与视频监控设备市场研究报告》显示，2014 年
全球视频监控设备市场 143.2 亿美元,同比增长 14.2%，中国增长高于全球增速,市场总量达
57.1 亿美元。按此增速测算，2015 年中国视频监控设备市场规模约为 67 亿美元。目前我
国视频监控整体市场规模巨大，从业企众多市场处于充分竞争状态，但是绝大部分企业规
模较小。在该领域公司的主要竞争对手为大华股份、海康威视等
公司此次 IPO 募资投向为视频会议系统产业化项目、视频监控系统产业化项目。
6.50 丝路视觉
公司从事以 CG 技术为基础的数字视觉综合服务业务，是专业化、全国性的 CG 视觉服
务提供商，高新技术企业。公司 CG 数字视觉服务的业务形式涵盖 CG 静态视觉服务、CG
动态视觉服务、CG 视觉场景综合服务和其他 CG 相关业务。
本行业内，在发展较为成熟的静态效果图等市场，行业准入门槛低，企业数量众多，
市场集中度较低，众多小企业采取低价竞争策略，竞争比较充分。而规模企业拥有稳定客
户源、服务质量和品牌忠诚度，能持续获取溢价，并积极开拓国内外市场。跨行业来看，
国内专注数字视觉综合服务的 CG 企业，与传统的广告传媒、影视制作、展览展示、装修
装饰及文化活动策划等企业存在一定的业务竞争。公司的主要竞争对手包括水晶石、风语
筑、广州凡拓等企业。
此次 IPO 募资投向为数字视觉制作基地建设项目、研发中心建设项目、信息技术平台
建设项目以及补充流动资金。
行业深度
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6 附表
表 5：TMT 新股财务数据
证券简称 PE(2017-1-26) 人均收入（万元） 人均扣非净利润（万元）
2016E 2017E 2013 2014 2015 2013 2014 2015
传媒 50.82 42.65 84.50 83.40 88.57 21.46 18.42 18.90
电子 66.77 49.64 111.01 106.30 116.81 17.33 16.11 16.79
计算机 84.07 67.20 51.61 54.49 56.20 9.84 9.02 8.80
通信 83.58 67.49 71.43 73.73 73.04 14.28 15.26 12.54
中国科传 43.49 39.37 113.16 118.99 139.04 15.94 17.23 20.41
吉比特 36.83 30.07 94.73 109.74 93.76 53.50 62.46 52.30
贵广网络 41.43 47.05 53.45 5.25 8.33 10.28
新华网 55.46 49.61 43.23 44.76 62.82 14.93 12.49 15.75
电魂网络 54.90 50.58 117.47 74.23 83.51 74.03 38.97 36.80
冰川网络 49.51 41.54 58.68 67.93 59.37 25.88 28.85 27.04
上海电影 55.62 44.09 98.56 88.76 89.13 20.67 17.04 16.94
广西广电 46.80 43.12 44.85 49.99 52.72 7.28 7.67 7.53
中国电影 37.85 29.56 222.60 214.93 209.67 16.74 13.78 20.82
幸福蓝海 64.06 47.03 82.57 75.19 102.81 11.99 4.99 6.40
新华文轩 35.25 31.89 62.05 65.57 72.44 6.87 7.44 7.57
盛讯达 79.29 62.29 43.94 36.78 40.26 16.39 15.73 18.07
南方传媒 75.23 90.22 92.39 3.95 4.47 5.77
视源股份 300.31 320.38 389.10 13.62 16.22 21.70
景旺电子 36.11 36.62 38.57 5.38 5.22 5.92
华正新材 104.26 90.22 93.18 3.13 1.08 3.17
英飞特 125.37 50.51 52.73 18.04 6.39 8.54
徕木股份 75.06 59.84 23.13 24.04 34.29 3.54 3.45 3.84
激智科技 68.62 47.34 92.50 105.29 93.00 14.74 11.55 10.21
汇顶科技 52.35 38.18 228.54 206.71 169.89 98.11 91.13 57.03
崇达技术 34.89 45.22 50.33 3.20 7.53 8.34
联得装备 73.52 53.10 34.56 38.45 48.92 7.31 7.57 8.18
泰晶科技 19.62 25.02 31.49 3.58 4.43 4.60
朗科智能 48.01 40.66 37.89 3.72 3.37 3.19
欧普照明 39.94 34.48 58.55 55.11 79.67 7.29 2.94 6.71
兆易创新 83.75 62.43 377.42 374.20 433.86 27.73 29.62 51.74
苏州恒久 78.70 64.04 67.10 14.64 11.11 11.91
久之洋 72.06 53.82 133.14 141.13 171.71 39.76 42.02 52.23
新易盛 68.82 47.91 81.03 83.22 77.18 13.53 14.14 11.25
泛微网络 59.20 51.91 35.72 38.19 41.27 5.06 5.96 5.63
熙菱信息 72.51 52.16 54.78 70.53 100.39 2.17 4.85 5.35
同为股份 49.96 38.88 49.91 7.11 3.69 5.86
数字认证 88.30 71.24 41.15 42.79 46.47 6.03 5.65 5.77
麦迪科技 37.58 41.49 42.32 6.37 7.15 7.07
苏州科达 55.28 48.36 31.68 30.80 38.69 3.17 1.25 3.62
汇金科技 77.47 62.44 65.47 59.65 52.06 25.18 24.34 19.45
行业深度
请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 37页 共 40页 简单金融 成就梦想
证券简称 PE(2017-1-26) 人均收入（万元） 人均扣非净利润（万元）
丝路视觉 144.47 108.35 17.25 21.03 24.24 1.79 1.58 1.87
佳发安泰 59.14 49.32 91.98 73.48 55.01 35.01 27.49 20.31
万集科技 72.38 58.62 50.15 44.47 62.58 6.65 1.63 7.64
和仁科技 37.59 65.09 49.15 9.71 10.66 9.52
雄帝科技 80.15 63.57 57.68 69.81 62.21 11.94 11.88 11.82
新晨科技 94.06 71.30 52.80 42.29 48.03 5.58 3.47 3.74
网达软件 72.30 60.62 38.51 40.37 35.07 14.48 14.01 11.81
先进数通 71.99 58.15 76.37 79.88 81.15 3.83 3.79 4.18
今天国际 65.88 52.27 123.91 183.55 160.01 21.02 25.38 18.82
辰安科技 74.14 57.37 30.61 31.03 51.56 5.52 3.93 9.52
博思软件 138.58 114.29 18.13 21.82 25.53 5.19 5.64 5.77
科大国创 119.35 95.27 20.87 25.56 26.43 3.01 2.03 2.62
恒泰实达 106.25 78.56 85.30 9.69 7.52 8.13
维宏股份 45.35 45.04 42.81 18.13 17.45 16.28
移为通信 141.68 160.35 173.48 42.35 61.35 58.99
平治信息 101.64 86.00 82.21 101.81 118.45 16.72 14.62 14.76
太辰光 56.45 46.72 33.76 30.86 36.60 6.99 6.23 8.34
中通国脉 86.47 76.77 68.37 74.89 69.56 6.96 7.42 6.75
科信技术 57.96 56.97 84.08 6.73 6.48 6.70
神宇股份 91.67 77.03 120.28 109.46 112.20 16.04 10.92 13.09
中富通 90.17 74.41 36.15 21.92 30.57 5.02 2.67 3.35
路通视信 77.20 74.52 73.60 13.78 14.26 12.30
路畅科技 104.06 77.58 60.56 61.49 45.96 4.45 4.51 2.13
博创科技 87.87 61.18 57.15 50.60 60.53 8.70 7.22 10.79
鼎信通讯 44.77 37.34 143.00 129.72 45.72 53.71 49.39 12.20
优博讯 117.61 97.26 67.13 72.37 78.11 14.05 12.12 13.33
超讯通信 102.45 77.87 19.68 22.18 26.57 0.71 1.12 1.60
通宇通讯 36.18 30.24 34.87 65.05 67.10 3.70 15.33 11.23
注：由于新股的波动性较大，PE 估值采用市值除以 Wind 预期利润中位数得到(盈利预测均来自 Wind 一致预期)
资料来源：Wind 资讯、申万宏源研究
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请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 38页 共 40页 简单金融 成就梦想
表 6：TMT 新股大股东列表
证券简称 第一大股东 第二大股东
名称 持股比例（%） 名称 持股比例（%）
中国科传 中国科技出版传媒集团有限公司 73.66 人民邮电出版社 3.72
吉比特 卢竑岩 30.39 湖南文化旅游投资基金企业(有限合伙) 12.22
贵广网络 贵州广播影视投资有限公司 42.52 中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司 11.65
新华网 新华通讯社 59.79 中国文化产业投资基金(有限合伙) 2.93
电魂网络 胡建平 11.78 陈芳 11.78
冰川网络 刘和国 43.84 高祥 7.65
上海电影 上海电影(集团)有限公司 69.22 上海精文投资有限公司 3.25
广西广电 广西有线广播电视台 27.81 南宁有线电视台 6.51
中国电影 中国电影集团公司 67.36 全国社会保障基金理事会转持二户 2.50
幸福蓝海 江苏省广播电视集团有限公司 47.28 天津力天融金投资有限公司 7.50
新华文轩 四川新华发行集团有限公司 48.05 香港中央结算(代理人)有限公司 34.87
盛讯达 陈湧锐 44.76 马嘉霖 16.07
南方传媒 广东省出版集团有限公司 76.52 全国社会保障基金理事会转持二户 2.06
视源股份 黄正聪 12.02 王毅然 11.75
景旺电子 智创投资有限公司 37.26 深圳市景鸿永泰投资控股有限公司 37.26
华正新材 华立集团股份有限公司 43.01 钱海平 10.05
英飞特 Guichao Hua 38.84 浙江尚志投资合伙企业(有限合伙) 8.55
徕木股份 方培教 21.32 朱新爱 11.37
激智科技 张彦 19.48 TB Material Limited 12.91
汇顶科技 张帆 48.39 汇发国际(香港)有限公司 21.34
崇达技术 姜雪飞 60.63 朱雪花 6.74
联得装备 聂泉 64.73 深圳市富海银涛玖号投资合伙企业(有
限合伙) 3.75
泰晶科技 喻信东 42.59 王丹 8.70
朗科智能 刘显武 36.12 深圳市富海银涛拾号投资合伙企业(有
限合伙) 7.50
欧普照明 中山市欧普投资股份有限公司 46.22 马秀慧 18.74
兆易创新 朱一明 12.22 Insight Power Investments Limited (讯安
投资有限公司) 10.58
苏州恒久 余荣清 39.52 兰山英 7.29
久之洋 华中光电技术研究所 58.25 北京派鑫科贸有限公司 14.25
新易盛 高光荣 14.09 胡学民 13.31
泛微网络 韦利东 34.38 韦锦坤 25.18
熙菱信息 何开文 33.68 岳亚梅 13.13
同为股份 郭立志 32.03 刘砥 28.54
数字认证 北京市国有资产经营有限责任公司 26.24 首都信息发展股份有限公司 26.24
麦迪科技 翁康 24.66 WI Harper INC Fund VI Ltd. 13.25
苏州科达 陈冬根 26.49 苏州蓝贰创业投资有限公司 5.50
汇金科技 陈喆 38.30 马铮 24.17
丝路视觉 李萌迪 30.06 深圳市珠峰基石股权投资合伙企业(有
限合伙) 8.19
佳发安泰 袁斌 34.08 凌云 13.39
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证券简称 第一大股东 第二大股东
万集科技 翟军 52.64 崔学军 6.07
和仁科技 杭州磐源投资有限公司 56.29 杭州磐鸿投资管理合伙企业(有限合伙) 7.13
雄帝科技 高晶 39.79 谭军 11.41
新晨科技 李福华 14.59 康路 13.14
网达软件 蒋宏业 43.21 冯达 6.93
先进数通 范丽明 6.71 林鸿 6.06
今天国际 邵健伟 46.98 邵健锋 6.29
辰安科技 清控创业投资有限公司 20.12 轩辕集团实业开发有限责任公司 12.97
博思软件 陈航 20.98 福建省财政信息中心 8.19
科大国创 合肥国创智能科技有限公司 34.01 上海雅弘股权投资基金中心(有限合伙) 13.34
恒泰实达 钱苏晋 24.60 张小红 10.37
维宏股份 汤同奎 34.38 郑之开 30.42
移为通信 廖荣华 38.25 Smart Turbo International Limited 19.13
平治信息 郭庆 26.51 杭州齐智投资管理合伙企业(有限合伙) 16.04
太辰光 深圳市神州通投资集团有限公司 16.08 华旸进出口(深圳)有限公司 10.04
中通国脉 王世超 6.35 张显坤 1.52
科信技术 张锋峰 14.14 陈登志 12.63
神宇股份 任凤娟 23.94 汤晓楠 19.68
中富通 陈融洁 52.51 平潭富融商务信息咨询有限公司 4.66
路通视信 无锡靖弘投资咨询有限公司 10.46 贾清 8.37
路畅科技 郭秀梅 67.97 张宗涛 2.17
博创科技 朱伟 20.32 天通控股股份有限公司 13.31
鼎信通讯 曾繁忆 28.90 王建华 25.03
优博讯 香港优博讯科技控股集团有限公司 50.02 深圳市中洲创业投资有限公司 7.13
超讯通信 梁建华 46.43 熊明钦 6.92
通宇通讯 吴中林 39.37 时桂清 26.11
资料来源：Wind 资讯、申万宏源研究
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综合 朱芳 021-23297233 18930809233 [email protected] 股票投资评级说明 证券的投资评级： 以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy）
增持（Outperform）
中性 (Neutral)
减持 (Underperform)
：相对强于市场表现20％以上；
：相对强于市场表现5％～20％；
：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；
：相对弱于市场表现5％以下。
行业的投资评级： 以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（Overweight）
中性 (Neutral)
看淡 (Underweight)
：行业超越整体市场表现；
：行业与整体市场表现基本持平；
：行业弱于整体市场表现。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投
资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以
获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系，如果您对我们的行业分类有
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