7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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APALANCAMIENTO OPERATIVO,

FINANCIERO Y TOTAL

Dr. Jos Luis Esparza A.

Tema 3.3 Apalancamiento financiero

Licenciatura en Economa y Finanzas7 semestre.

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Se denomina apalancamiento en elmbito financiero empresarial, a la

estrategia que se utiliza paraincrementar las utilidades de tal forma

que se superen las utilidades que se

obtienen con el capital propio.

Qu es el apalancamiento?

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DOS CLASES

Clases de apalancamiento

APALANCAMIENTO OPERATIVO

APALANCAMIENTO FINANCIERO

Con la suma de estos apalancamientos se obtiene el

APALANCAMIENTO TOTAL.

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El apalancamiento operativo es

bsicamente la estrategia que permite

convertir costos variables en costosfijos logrando que a mayores rangos de

produccin menor sea el costo por

unidad producida.

Apalancamiento operativo

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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GAO =MC

UAII

Grado de apalancamiento operativo es igual a

Frmula para hallar el

apalancamiento operativo

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GAO =MC

UAII

El margen de contribucin o

Utilidad bruta

Frmula para hallar el

apalancamiento operativo

La utilidad antes de intereses e impuestos

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ESTADO DE RESULTADOS

IMPORTE

Ventas (18,000*1,600) 28,800,000

- Costo variable (18,000*1,000) 18,000,000

= Margen de contribucin 10,800,000- Costos y gastos fijos de

operacin

4,500,000

= Utilidad operacional UAII 6,300,000

GAO =

10,800,000

6,300,000

= 1.7143

Frmula para hallar el

apalancamiento operativo

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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GAO =

10,800,000

6,300,000

= 1.7143

Frmula para hallar el

apalancamiento operativo

Interpretacin: por cada punto de incremento en elmargen de contribucin, a partir de 18,000 unidades deproduccin, la utilidad operacional antes de intereses eimpuestos (UAII) se incrementar en 1.7143 puntos.

Tambin, se puede obtener el punto de equilibrio con este

indicador (100%/GAO).

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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GAO =% UAII

% Vta

Grado de apalancamiento operativo es igual a

Segunda frmula para hallar el

apalancamiento operativo

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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GAO =% UAII

% Vta

El cambio porcentual entre las

utilidades operativas antes de

intereses e impuestos

Segunda frmula para hallar el

apalancamiento operativo

El cambio porcentual entre las

ventas totales.

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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Cmo desarrollar la segunda frmula

de apalancamiento operativo?

ESTADO DE RESULTADOS

DISMINUCIN

12%

PRONSTICOINICIAL

AUMENTO 12%

Ventas 25,344,000

28,800,000

32,256,000

- Costo variable 15,840,000

18,000,000

20,160,000

= Margen de contribucin 9,504,000 10,800,000 12,096,000- Costos y gastos fijos de

operacin

4,500,000

4,500,000

4,500,000

= Utilidad operacional UAII 5,004,000 6,300,000

7,596,000

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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GAO =

Cmo desarrollar la segunda frmula

de apalancamiento operativo?% UAII

% Vta

GAO =(UAII aumento / UAII pronstico) -1

(Vtas aumento / Vtas pronstico) -1

(UAII disminucin / UAII pronstico) -1GAO =

(Vtas disminucin / Vtas pronstico) -1

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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Cmo desarrollar la segunda frmula

de apalancamiento operativo?

GAO =

(UAII aumento / UAII pronstico) -1

(Vtas aumento / Vtas pronstico) -1

GAO =(7,596,000 / 6,300,000) -1

(32,256,000 / 28,800,000) -1

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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Cmo desarrollar la segunda frmulade apalancamiento operativo?

ESTADO DE RESULTADOS

DISMINUCIN

12%

PRONSTICOINICIAL

AUMENTO 12%

Ventas 25,344,000

28,800,000

32,256,000

- Costo variable 15,840,000

18,000,000

20,160,000

= Margen de contribucin 9,504,000 10,800,000 12,096,000- Costos y gastos fijos de

operacin

4,500,000

4,500,000

4,500,000

= Utilidad operacional UAII 5,004,000 6,300,000

7,596,000

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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Cmo desarrollar la segunda frmula

para hallar el apalancamientooperativo?

GAO =

(UAII disminucin / UAII pronstico) -1

(Vtas disminucin / Vtas pronstico) -1

GAO =(5,004,000 / 6,300,000) -1

(25,344,000 / 28,800,000) -1

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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El apalancamiento financiero es

bsicamente la estrategia que permite

el uso de la deuda con terceros. En

este caso la unidad empresarial en vez

de utilizar los recursos propios, accede

a capitales externos para aumentar la

produccin con el fin de alcanzar una

mayor rentabilidad.

Apalancamiento financiero

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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GAF =

Frmula para hallar el

apalancamiento financiero

UAII

UAI

Grado de apalancamiento

financiero es igual a

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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GAF =UAII

UAI

La utilidad operativa antes

de inters e impuestos

Frmula para hallar el

apalancamiento financiero

utilidad operativa antes de

impuestos.

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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ESTADO DE RESULTADOS

IMPORTE

Ventas (18,000*1,600) 28,800,000

- Costo variable (18,000*1,000) 18,000,000

= Margen de contribucin

10,800,000

- Costos y gastos fijos de operacin

4,500,000

= Utilidad operacional UAII 6,300,000

- Intereses (20% de 6,000,000) 1,200,000

= Utilidad antes de impuestos UAI 5,100,000

- Impuestos (33%) 1,683,000

= Utilidad despus de impuestos

3,417,000

- Dividendos (10%) 341,700

= Utilidad Neta

3,075,300

Utilidad por accin (UPA), 800 acciones 3,844

Apalancamiento financiero

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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Frmula para hallar el

apalancamiento financiero

Interpretacin: por cada punto de incremento en la

utilidad operativa antes de intereses e impuestos (UAII) apartir de 18,000 unidades de produccin, la utilidad antesde impuestos se incrementar 1.2353 en puntos.

GAF =6,300,000

5,100,000

= 1.2353

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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GAF =% UPA

% UAII

Grado de apalancamiento

financiero es igual a

Segunda frmula para hallar el

apalancamiento financiero

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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GAT =

Grado de apalancamiento

total

Frmula para hallar el

apalancamiento Total

GAO*GAF

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GAT =

Apalancamiento Total

1.7143*1.2353 = 2.1176

Interpretacin: por cada punto de incremento en lautilidad operativa antes de intereses e impuestos (UAII) apartir de 18,000 unidades de produccin, la utilidad poraccin (UPA) se incrementar en 2.1176 puntos.

Tambin, es un indicador del % mximo en cada de ventasque la empresa puede soportar (-100%/GAT).

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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ESTADO DE RESULTADOS

DISMINUCIN

12%

PRONSTICO

INICIAL

AUMENTO

12%

Ventas (18,000*1,600) 28,800,000

- Costo variable (18,000*1,000) 18,000,000

= Margen de contribucin

10,800,000

- Costos y gastos fijos de operacin

4,500,000

= Utilidad operacional UAII 6,300,000

- Intereses (20% de 6,000,000) 1,200,000

= Utilidad antes de impuestos UAI 5,100,000

- Impuestos (33%) 1,683,000

= Utilidad despus de impuestos 3,417,000

- Dividendos (10%) 341,700

= Utilidad Neta 3,075,300

Utilidad por accin (UPA), 800 acciones 3,844

Resolver ejercicio

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

25/26

Ventas (18,000*1,600) 25,344,000 28,800,000 32,256,000

- Costo variable (18,000*1,000) 15,840,000 18,000,000 20,160,000

= Margen de contribucin 9,504,000 10,800,000 12,096,000- Costos y gastos fijos de operacin 4,500,000 4,500,000 4,500,000

= Utilidad operacional UAII 5,004,000 6,300,000 7,596,000- Intereses (20% de 6,000,000) 1,200,000 1,200,000 1,200,000

= Utilidad antes de impuestos UAI 3,804,000 5,100,000 6,396,000- Impuestos (33%) 1,255,320 1,683,000 2,110,680

= Utilidad despus de impuestos 2,548,680 3,417,000 4,285,320- Dividendos (10%) 254,868 341,700 428,532

= Utilidad Neta 2,293,812 3,075,300 3,856,788

Utilidad por accin (UPA), 800 acciones 2,867 3,844 4,821

ESTADO DE RESULTADOS DISMINUCIN 12%PRONSTICO

INICIALAUMENTO 12%

Solucin ejercicio

7/23/2019 3.3 Apalancamientos

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Solucin ejercicio

Calcular en hoja de Excel el GAO,

GAF y GAT, punto de equilibrio ycada mxima en ventas con losdatos anteriores.

Demostrarlo elaborando los estadosresultados respectivos.