4/2016 · năm 2015. Tuy vậy, căn cứ theo những tín hiệu khả quan của thị trường việc làm thời gian qua, các nhà kinh tế dự báo tăng trưởng Tổng

Báo cáo tóm lược TTTC tháng 4/2016

2

MỤC LỤC

A. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ ................................................................. 3

I. Thị trường tiền tệ - tín dụng .................................................... 3

II. Thị trường ngoại hối và vàng ................................................ 17

B. THỊ TRƯỜNG VỐN ...................................................................... 24

I. Thị trường chứng khoán ........................................................ 24

II. Thị trường BĐS ....................................................................... 33

C. PHẢN HỒI CHÍNH SÁCH ............................................................ 36


3

A. THỊ TRƯỜNG TIỀN TỆ

I. Thị trường tiền tệ - tín dụng

Thị trường tiền tệ - tín dụng thế giới

Báo cáo công bố của Viện Quản lý Nguồn cung (ISM) cho

biết chỉ số về hoạt động của các nhà máy trên toàn nước Mỹ đã

giảm từ mức 51,8% hồi tháng 3 xuống còn 50,8% trong tháng 4 vừa

qua. Số lượng đơn hàng mà các nhà máy nhận được cũng sụt giảm

2,5% xuống chỉ còn 55,8%. Khu vực chế tạo, vốn chiếm tới 12%

tổng giá trị nền kinh tế Mỹ, thậm chí còn thiệt hại lớn hơn bởi sự sụt

giảm của hoạt động xuất khẩu bắt nguồn từ việc đồng USD mạnh và

nhu cầu của các thị trường nước ngoài giảm. Bên cạnh đó, ngành

chế tạo cũng bị ảnh hưởng tiêu cực của tình trạng cắt giảm mạnh chi

tiêu của khu vực năng lượng như là hệ quả của đợt giá dầu lao dốc

hồi năm ngoái.

Báo cáo của Bộ Thương mại Mỹ cho biết so với cùng kỳ

năm 2015, chi phí trong lĩnh vực xây dựng tăng 8%.Về tổng thể,

tăng trưởng kinh tế Mỹ trong quý 1/2016 giảm 0,5% so với cùng kỳ

năm 2015. Tuy vậy, căn cứ theo những tín hiệu khả quan của thị

trường việc làm thời gian qua, các nhà kinh tế dự báo tăng trưởng

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Mỹ sẽ quay đầu khởi sắc trở lại

trong quý 2 này./.


4

Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) thuộc Cuc Dư trư

Liên bang My (Fed) đã quyết định không nâng lãi suất chủ chốt tại

cuộc họp chính sách 2 ngày kết thúc.

Theo đó, Fed đã duy trì lãi suất trong phạm vi từ 0.25% -

0.5% được áp dụng kể từ tháng 12/2015 đến nay. Fed cho rằng, mặc

dù các điều kiện đã cải thiện nhưng ngân hàng trung ương vẫn đang

đợi lạm phát chạm mức 2%.

Quyết định trên đã được Chủ tịch Fed Janet Yellen báo trước

trong bài phát biểu vào tháng 3 vừa qua, khi đó bà cho rằng ngân

hàng trung ương sẽ hành động “thận trọng” trong năm 2016.

Cụ thể, trước khi Fed ra thông báo vào ngày thứ Tư, khoảng

31% nhà đầu tư dự báo cơ quan này nâng lãi suất vào tháng 6. Tuy

nhiên, sau khi nhận được thông báo, tỷ lệ này ngay lập tức giảm

mạnh chỉ còn 19%.

Bên cạnh đó, Fed cũng thay đổi nhẹ quan điểm về nền kinh

tế thế giới khi cho rằng cơ quan này sẽ “theo dõi sát” các diễn biến

trên toàn cầu. Dường như Fed cho rằng các rủi ro toàn cầu, vốn là

mối lo lắng lớn vào đầu năm nay, hiện đã khiến nhà đầu tư bớt lo

ngại hơn.

Trên thị trường chứng khoán Mỹ, cả hai chỉ số Dow Jones

và S&P 500 đều chạm mức cao nhất trong phiên sau thông báo của


5

Fed. Tuy nhiên, thị trường lại không thể tăng mạnh và Dow Jones

chỉ tăng 64 điểm ngay sau khi Fed ra thông báo còn S&P 500 thì

gần như đi ngang.

Một số dự báo cho thấy nền kinh tế lớn nhất thế giới sẽ chỉ

tăng trưởng 1% hoặc thấp hơn trong quý 1. Được biết, số liệu chính

thức sẽ được Bộ Thương mại Mỹ công bố vào sáng ngày thứ Năm

theo giờ địa phương.

FOMC đã nâng lãi suất lần đầu tiên trong gần 1 thập kỷ vào

tháng 12 vừa qua. Khi đó, Fed ước tính sẽ nâng lãi suất 4 lần trong

năm 2016. Tuy nhiên, vào đầu năm nay, giá dầu đã giảm trở lại,

chứng khoán chìm nghỉm và nỗi lo về Trung Quốc phình to. Vì thế

vào tháng 3 vừa qua, Chủ tịch Janet Yellen và các quan chức khác

của Fed đã hạ thấp kỳ vọng xuống chỉ còn 2 lần nâng lãi suất trong

năm nay.

Tuy nhiên, thậm chí 2 lần nâng lãi suất cũng có vẻ không

được chắc chắn cho lắm. Thứ nhất, cuộc bầu cử 2016 có thể ảnh

hưởng đến suy nghĩ của Fed, mặc dù đó vẫn là vấn đề đáng tranh

cãi. Thứ hai, mới đây Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) cho rằng tăng

trưởng toàn cầu vẫn còn khá “mong manh”. Hơn nữa, Fed không

muốn làm bất kỳ điều gì khiến bất ổn gia tăng. Và khi các ngân

hàng trung ương khác hạ lãi suất, điều đó có thể ngăn cản lãi suất

tăng cao trong thời gian tới.


6

Nhìn chung, quan điểm trong thông báo của Fed là khá ôn

hòa và chỉ một thành viên FOMC là Chủ tịch Fed Thành phố

Kansas, Esther George, không đồng tình. Được biết, ông mong

muốn ngân hàng trung ương Mỹ trở lại lộ trình bình thường hóa

chính sách. Ông George ủng hộ nâng lãi suất thêm 0.25%, lên 0.5%

- 0.75%./.

Trong cuộc họp ngày 21/4, Ngân hàng Trung ương châu Âu

(ECB) đã quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản và lãi suất tái cấp

vốn thấp kỷ lục như đã công bố cách đây 6 tuần. Theo người phát

ngôn ECB, Hội đồng điều hành ECB đã nhất trí không thay đổi lãi

suất cho vay ở mức 0,25% và lãi suất tái cấp vốn ở mức 0%, cũng

như lãi suất tiền gửi ngân hàng ở mức âm 0,4%.

Hồi tháng trước, ECB đã đưa các biện pháp nới lỏng tích

cực, khiến đồng euro tăng giá sau khi Chủ tịch ECB Mario Draghi

cho biết có lẽ không cần phải cắt giảm lãi suất hơn nữa. ECB cho

rằng nhiệm vụ chính hiện nay là thực hiện những biện pháp bổ sung

đã đưa ra hôm 10/3.

Hiện nhiều ngân hàng châu Âu đang vật lộn với khó khăn và

e ngại rằng lãi suất âm đang bào mòn khả năng thu lợi nhuận. Hầu

hết các chuyên gia lo ngại về tăng trưởng kinh tế suy yếu và lạm

phát của khu vực đồng euro, cũng như những rủi ro chính trị liên

quan đến cuộc trưng cầu dân ý "Brexit" vào ngày 23/6 tại Anh./.


7

EC đã hạ dự báo tăng trưởng của Eurozone trong năm 2016

xuống 1,6% từ mức 1,7% đưa ra trước đó, sau khi có những báo cáo

cho thấy sự hồi phục của khu vực gồm 19 quốc gia thành viên này

vẫn chậm chạp.

Tuy nhiên, EC cho rằng Eurozone sẽ đạt mức tăng trưởng

1,8% trong năm 2017 thay vì dự báo 1,7% trước đó.EC cũng giảm

dự báo lạm phát của Eurozone xuống 0,2% trong năm nay và 1,4%

trong năm tới. Các quốc gia Eurozone vẫn đang phải đối phó với

thách thức trong cuộc khủng hoảng mới tại Hy Lạp, quốc gia suýt

phải rời khỏi Eurozone cách đây một năm, sau khi tồn tại những bất

đồng liên quan đến khoản cứu trợ tài chính khổng lồ.

EC cũng lưu ý các vấn đề nội khối như tốc độ cải cách chậm

và sự "chưa rõ ràng trước cuộc trưng cầu ý dân về tư cách thành

viên EU của nước Anh" dự kiến vào ngày 23/6 tới.Dự báo của EC

cũng đề cập đến cuộc tranh cãi căng thẳng giữa EU với Pháp và đặc

biệt là với Tây Ban Nha về những kế hoạch chi tiêu công trong năm

nay và năm sau.EU cảnh báo thâm hụt ngân sách của Tây Ban Nha

sẽ ở mức tương đương 3,9% GDP trong năm 2016, không đạt chỉ

tiêu dưới mức trần 3% mà EU đưa ra với các quốc gia thành viên.

Trong khi đó, Pháp cũng sẽ không hoàn thành được cam kết

với EU về đạt mức trần thâm hụt ngân sách 3% GDP vào năm 2017.


8

EC dự báo thâm hụt ngân sách của Pháp sẽ ở mức 3,2% GDP nếu

không thực hiện những cải cách mới.

Biểu đồ 1: Lãi suất đồng USD và EUR trên Thị trường liên ngân

hàng London tháng 4/2016

EUR USD

Nguồn: www.homefinance.nl

Biểu đồ 2: Lãi suất đồng USD và EUR trên Thị trường liên ngân

hàng London 4 tháng đầu năm 2016

EUR USD

Nguồn: www.homefinance.nl


9

Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) ngày 18/4 đã

bơm 162,5 tỷ nhân dân tệ (tương đương 25 tỷ USD) vào hệ thống tài

chính thông qua các giao dịch thị trường mở. PBOC cho biết đã

bơm số tiền trên vào 18 thể chế tài chính thông qua cơ chế cho vay

trung hạn (MLF). Cụ thể, 83,5 tỷ nhân dân tệ kỳ hạn 3 tháng và 79

tỷ nhân dân tệ kỳ hạn 6 tháng có mức lãi suất lần lượt là 2,75% và

2,85%.

Theo PBOC, mức lãi suất này không thay đổi "nhằm định

hướng các thể chế tài chính tăng cường hỗ trợ các lĩnh vực chủ chốt

và những kết nối yếu kém trong nền kinh tế quốc dân."Theo Cục

Thống kê Quốc gia Trung Quốc (NBS), Tổng sản phẩm quốc nội

(GDP) quý I của Trung Quốc đạt 15.900 tỷ nhân dân tệ, tăng 6,7%

so với cùng kỳ năm ngoái.

Mức tăng trưởng này giảm nhẹ so với 6,8% của quý trước

đó, vốn được coi là mức tăng trưởng chậm nhất kể từ khi nổ ra cuộc

khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.Nhằm thúc đẩy nền kinh

tế, Trung Quốc đã áp dụng nhiều chính sách, trong đó nhiều lần cắt

giảm lãi suất trần và tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các ngân hàng kể từ

năm 2014./

Ngày 25/4, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) đã

tiếp tục bơm thêm tiền vào thị trường nhằm giảm tình trạng căng

thẳng về khả năng thanh khoản.Theo Tân Hoa xã, PBOC đã bơm

180 tỷ nhân dân tệ (27,6 tỷ USD) thông qua Thoả thuận bán và mua

lại cổ phiếu (repo) trong đầu tư ngắn hạn - một quá trình mà theo đó


10

các ngân hàng trung ương mua cổ phiếu của các ngân hàng thông

qua thoả thuận bán lại chúng trong tương lai.

Trong một tuyên bố, PBOC cho biết hợp đồng bán và mua

lại cổ phiếu lần này có kỳ hạn 7 ngày với mức lãi suất 2,25%. Trước

đó, ngày 20 và 21/4, PBOC cũng lần lượt bơm 260 tỷ nhân dân tệ và

250 tỷ nhân dân tệ vào hệ thống tài chính của nước này.Tại thị

trường liên ngân hàng ngày 25/4, chuẩn lãi suất liên ngân hàng qua

đêm (Shibor) tại Thượng Hải nhích thêm 0,7 điểm - lên 2,045%.

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (Bank of Korea –BOK)

hôm (19/4) đã quyết định giữ ổn định lãi suất cơ bản ở mức thấp kỷ

lục trong tháng thứ 10 liên tiếp cho dù cơ quan này đã cắt giảm dự

báo tăng trưởng kinh tế của xứ sở kim chi. Quyết định giữ nguyên

lãi suất repo kỳ hạn 7 ngày ở mức 1,5% đã được dự báo bởi 17 trong

số 20 nhà kinh tế theo khảo sát của Bloomberg; 3 chuyên gia còn lại

dự báo lãi suất sẽ được cắt giảm xuống còn 1,25%. Tuy nhiên, BOK

đã hạ dự báo tăng trưởng của Hàn Quốc trong năm nay xuống còn

2,8% thay vì mức tăng trưởng 3% như dự báo trước đây; triển vọng

lạm phát năm nay cũng được giảm xuống còn 1,2% từ mức 1,4%.

Trong tuyên bố phát đi sau đó, BOK cho biết, niềm tin tiêu

dùng và kinh tế đã có dấu hiệu được cải thiện, và nền kinh tế Hàn

Quốc cũng sẽ được cải thiện ở mức khiêm tốn. BOK cũng cho biết

sẽ theo dõi chặt chẽ diễn biến về điều hành chính sách tiền tệ cũng

như triển vọng kinh tế của các nước lớn, cùng với các dòng vốn và

nợ hộ gia đình trong nước. Theo BOK, nợ của hộ gia đình tại Hàn

Quốc đã tăng khá nhanh trong những năm gần đây.


11

Ngân hàng phát triển mới (NDB) của khối BRICS - nhóm

các nền kinh tế mới nổi hàng đầu gồm Brazil, Nga, Ấn Độ, Trung

Quốc và Nam Phi - đã phê duyệt khoản vay đầu tiên trị giá 811 triệu

USD nhằm thúc đẩy các dự án năng lượng tái tạo có tổng công suất

2.370 (MW).Giám đốc NDB Kundapur Vaman Kamath cho biết với

việc thông qua khoản tín dụng đầu tiên, NDB đã chính thức bắt tay

vào việc cung cấp sự hỗ trợ nhanh chóng cho những dự án của các

nước đang phát triển.Ban lãnh đạo NDB hy vọng các dự án năng

lượng xanh và năng lượng tái tạo này sẽ đóng vai trò là chất xúc tác

cho sự phát triển của các nước thành viên khối BRICS.

Thị trường tiền tệ - tín dụng trong nước

Lãi suất bình quân trên thị trường liên ngân hàng tiếp tục

tăng ở hầu hết các kỳ hạn chủ chốt. Cụ thể, lãi suất bình quân liên

ngân hàng kỳ hạn qua đêm, 1 tuần và 1 tháng tăng lần lượt

4,75%/năm, 4,86%/năm và 4,93%/năm.

Hiện, mặt bằng lãi suất huy động bằng VND phổ biến ở mức

0,8-1%/năm đối với tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 1

tháng; 4,5-5,4%/năm đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới

6 tháng; 5,4-6,5%/năm đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 6 tháng đến

dưới 12 tháng; kỳ hạn trên 12 tháng ở mức 6,4-7,2%/năm.Thống kê

của NHNN cho thấy, có 15 TCTD tăng lãi suất với mức tăng bình

quân từ 0,1-0,2%/năm, trong khi có 6 TCTD giảm bình quân từ 0,1-

0,3%/năm. Hiện tại, mặt bằng bình quân kỳ hạn dưới 6 tháng từ 4,5-

5,4%/năm, kỳ hạn 6 tháng trở lên từ 5,5-7,2%/năm, không thay đổi

nhiều so với cuối năm 2015.Phần lớn các ngân hàng (ở cả 2 khối


12

NHTM cổ phần và NHTM Nhà nước) đã nâng lãi suất huy động kỳ

hạn ngắn lên sát mức trần 5,5%/năm, trong khi một số ngân hàng

nâng khá mạnh lãi suất đối với các kỳ hạn dài trên 12 tháng.

Nhận định về xu hướng tăng này, các chuyên gia cho rằng có

nhiều nguyên nhân. Trước hết là nhu cầu thu hút vốn của TCTD

tăng trong bối cảnh rủi ro thanh khoản dự báo sẽ lại xuất hiện, khi

tăng trưởng tín dụng liên tục vượt tăng trưởng huy động trong thời

gian qua. Theo NHNN, tỷ lệ cho vay/huy động của hệ thống cuối

năm 2015 là 87,96%, tăng so với mức 83,67% của năm trước. Tỷ lệ

LDR của hệ thống ngân hàng tháng 1/2016 tiếp tục tăng lên mức

89,31%.

Thứ hai, các TCTD cần cải thiện các chỉ tiêu an toàn vốn để

đón đầu việc sửa đổi Thông tư 36 của NHNN giảm tỷ lệ sử dụng

nguồn vốn ngắn hạn để cho vay trung và dài hạn từ mức 60% xuống

còn 40%. Tỷ lệ này đã tăng nhanh trong năm 2015 lên mức 31,8%

từ mức 20,15% năm 2014 theo công bố của cơ quan quản lý, và

thực tế có thể còn cao hơn nhiều.

Thứ ba, lãi suất tăng do kỳ vọng lạm phát năm 2016 sẽ tăng

cao hơn nhiều so với mức lạm phát 0,63% của năm 2015. Tổng cục

Thống kê đưa ra cảnh báo, lạm phát có thể lên tới 5% do giá điện, y

tế, giáo dục sẽ được điều chỉnh tăng mạnh.

Thứ tư, chênh lệch lãi suất VND/USD đã giảm về mức thấp,

trong khi lãi suất USD đang trong xu hướng tăng cũng gây áp lực

lên lãi suất VND.“Lãi suất trên thị trường 1 và thị trường 2 có khả

năng sẽ tăng rất chậm với mức tăng không vượt quá 0,5%/năm trong


13

nửa đầu năm nay”. Thực tế, trong Chỉ thị 01 về định hướng điều

hành chính sách tiền tệ năm 2016, mục tiêu giảm lãi suất không còn

được NHNN đề cập. Thị trường nhận định, đây là một tín hiệu cho

thấy, mặt bằng lãi suất đang ở vùng đáy kể từ cuối năm 2011 và khó

có khả năng giảm thêm.

Lãi suất cho vay, mặt bằng lãi suất cho vay phổ biến đối với

các lĩnh vực ưu tiên ở mức 6-7%/năm đối với ngắn hạn, các NHTM

nhà nước tiếp tục áp dụng lãi suất cho vay trung và dài hạn phổ biến

đối với các lĩnh vực ưu tiên ở mức 9-10%/năm. Lãi suất cho vay các

lĩnh vực sản xuất kinh doanh thông thường ở mức 6,8-9%/năm đối

với ngắn hạn; 9,3-11%/năm đối với trung và dài hạn.

Lãi suất cho vay USD: Hiện lãi suất cho vay USD phổ biến

ở mức 2,8-6,2%/năm; trong đó lãi suất cho vay ngắn hạn phổ biến ở

mức 2,8-5,2%/năm, lãi suất cho vay trung, dài hạn ở mức 5,3-

6,2%/năm.

Theo Quyết định số 618/QĐ-NHNN có hiệu lực từ ngày ký

12-4-2016, Công ty Quản lý tài sản của các tổ chức tín dụng Việt

Nam (VAMC) đã chính thức được triển khai phương án mua, bán

nợ xấu theo giá thị trường.

Theo đó, chuyển đổi từ cách mua mang tính hành chính,

không thương lượng về giá, không tính toán đến khả năng thu hồi

nợ từ thanh lý tài sản bảo đảm… sang cách mua đứt bán đoạn, mua

bằng tiền “tươi thóc thật”, “thuận mua vừa bán” sát với giá trị thật,

tùy khả năng thu hồi nợ và giá trị tài sản nợ được xác định qua tự

định giá thỏa thuận hoặc thuê tư vấn bên ngoài, nhất là qua đấu giá


14

công khai, minh bạch, thực chất.

Với cách mua bán này, TCTD sẽ bán đứt món nợ cho

VAMC, sau đó, VAMC có thể thanh lý tài sản để thu hồi số tiền đã

bỏ ra, hay tiếp tục bán món nợ này cho nhà đầu tư mới. VAMC

cũng có thể giúp con nợ phục hồi khả năng tài chính qua việc

chuyển đổi món nợ này thành cổ phần hay tái cơ cấu. Khi đó, thỏa

thuận mua, bán nợ xấu có thể sẽ nhiều hoặc ít hơn, nhưng với mức

giá sát thực tế hơn và một thị trường mua, bán nợ thực sự với nhiều

thành phần có thể tham gia sẽ ngày càng định hình và phát triển

hơn.

Nợ xấu là rủi ro, nhưng cũng là cơ hội đầu tư thu lợi nhuận

và chỉ có thể được hiện thực hóa theo các nguyên tắc thị trường.

Tăng cường mua, bán nợ xấu theo giá thị trường và phát triển thị

trường mua bán nợ là bước tiến mới, đúng hướng, tạo động lực mới

cần thiết đảm bảo việc xử lý nợ xấu triệt để, thực chất, nhanh chóng,

hiệu quả theo nguyên tắc thị trường, góp phần lành mạnh hóa hoạt

động của hệ thống tín dụng và nền kinh tế, phát triển các thể chế

kinh tế thị trường ngày càng đầy đủ và lành mạnh ở Việt Nam trong

bối cảnh mới.


15

Biểu đồ 3: Diễn biến lãi suất trên thị trường liên ngân hàng

tháng 4/2016

Nguồn: sbv.gov.vn

Nhìn đồ thị cho thấy, lãi suất bình quân trên thị trường liên

ngân hàng ngang trong 3 tuần đầu của tháng trước khi giảm vào

tuần cuối cùng. Lãi suất huy động bằng VND phổ biến ở mức 0,3-

4.5%/năm đối với tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 1 tháng;

4,5-5.4%/năm đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6

tháng; 6-6,7%/năm đối với tiền gửi có kỳ hạn từ 6 tháng đến dưới

12 tháng; kỳ hạn trên 12 tháng ở mức 6.7%-7.6%/năm.

Trên thị trường mở, NHNN đã hút ròng trong gần cả tháng 4

(xem biểu đồ 4).


16

Biểu đồ 4: Diễn biến thị trường mở tháng 4/2016

Nguồn: Tổng hợp

Trên thị trường mở (OMO), Thị trường OMO quay trở lại

trạng thái bơm ròng sau ba tuần hút ròng liên tiếp trước đó . Trong

tuân đa co 9.281 tỷ đồng được bơm mới qua kênh này , trong khi

lượng vốn đáo hạn là 1.674 tỷ đồng. Do vạy, 7.607 tỷ đồng đã được

NHNN bom rong qua kenh OMO tuân đầu tiên.

Tuần thứ 2, thị trường OMO tiếp tục ở trạng thái bơm ròng

nhưng với khối lượng lớn hơn tuần trước đó . Trong tuân đa co

lượng vốn tương đối lớn 21.188 tỷ đồng được bơm mới qua kênh

này, trong khi luơng vôn đao han la 9.281 tỷ đồng . Do vạy, 11.907

tỷ đồng đã được NHNN bơm ròng qua kênh OMO tuần qua .

Trong tuân 3, đa co 35.300 tỷ đồng được bơm mới qua kênh

này trong khi lượng vốn đáo hạn là 23.317 tỷ đồng. Do vạy, 11.983


17

tỷ đồng đã được NHNN bơm ròng qua kênh OMO tuần qua . Đay đa

là tuần thứ ba liên tiếp NHNN liên t ục đẩy vốn ròng qua kênh thị

trường mở với tổng giá trị đạt hơn 30 nghìn tỷ đồng.

Trên thị trường tín phiếu, hai mươi phiên lien tiêp NHNN

không có hoạt động phát hành mới tín phiếu . Do nhiêu tuân liên

không có lượng vố n huy đọng mơi nen tuân qua khong co luơng tin

phiêu đao han nao , đông nghia vơi NHNN đa khong co hoat đọng

bơm/hut qua kênh tín phiếu.

II. Thị trường ngoại hối và vàng

1. Thị trường ngoại hối

Thị trường ngoại hối quốc tế

Chỉ số USD Index trong tháng 4 diễn biến tăng giảm liên tục

với xu hướng chính là giảm so với các đồng tiền chủ chốt khác trước

những biến động từ các nền kinh tế khác, cũng như biến động từ giá

vàng và giá dầu trên thế giới. Chỉ số đạt mức cao nhất tại 94,94 ngày

14/4 và thấp nhất tại 93,76 ngày 28/4. Trong nhóm các đồng tiền

mạnh, USD giảm 1,17% so với EUR, giảm 2,06% so với GBP, giảm

0,54% so với CHF, giảm 5,29% so với JPY và tăng 0,43% so với

AUD.


18

Biểu đồ 5 : Diễn biến chỉ số Dollar tháng 4/2016

Nguồn: www.marketwatch.com

Trong tháng, chỉ số USD Index giảm mạnh khi BOJ quyết

định chưa tăng kích thích tiền tệ, khiến yên tăng giá, và Fed phát tín

hiệu chưa vội nâng lãi suất. Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất

sau phiên họp chính sách 2 ngày kết thúc vào thứ Tư 27/4 trong khi

vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất vào tháng 6 tới đây và phát tín

hiệu không vội thăt chặt chính sách tiền tệ trong bối cảnh kinh tế

Mỹ đang có dấu hiệu tăng trưởng chậm lại. Chỉ số Bloomberg

Dollar Spot theo dõi nội tệ Mỹ so với 10 đồng tiền chính khác, lien

tục giảm giai đoạn cuối tháng, chạm mức thấp nhất kể từ tháng

5/2015.

Kể từ tháng 12/2015 đến nay, ECB đã bơm 1.500 tỷ euro

(tương đương 1.700 tỷ USD) để kích thích kinh tế. ECB đã áp dụng

một loạt các biện pháp để vực dậy tốc độ tăng trưởng kinh tế khu

vực đồng euro, như cắt giảm tỷ lệ lãi suất, tăng lượng mua trái phiếu

lên 80 tỷ euro/tháng và cấp vốn vay giá rẻ cho các ngân hàng.


19

Từ đầu năm đến nay, đồng Yen được coi là an toàn đã tăng

giá mạnh và liên tục tăng trong tháng 4 do những bất ổn của thị

trường cổ phiếu đã thúc đẩy nhà đầu tư hướng tới các tài sản mà họ

coi là khoản đầu tư tin tưởng. Thảm họa động đất vừa qua ở Nhật

Bản đã buộc một số công ty lớn nhất nước này phải tạm thời dừng

hoạt động tại các khu vực bị ảnh hưởng. Việc đóng cửa này chắc

chắn sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế mong manh của Nhật Bản và

Tokyo cũng đang lúng túng trong việc thúc đẩy tăng trưởng.

Tháng 5, ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBOC) đã

nâng tỷ giá tham chiếu cố định giữa đồng nội tệ và đồng USD mạnh

nhất kể từ tháng 7/2005. PBOC đã tăng tỷ giá tham chiếu hàng ngày

thêm 0.6% lên 6.4589 NDT đổi 1 USD.

Thị trường ngoại hối trong nước

Trong tháng 4 năm 2015, tỷ giá VND/USD diễn biến tăng

giảm liên tục với biên độ giao động nhẹ, đặc biệt có xu hướng tăng

nhẹ giai đoạn nửa sau tháng. Tỷ giá trung tâm của đồng Việt Nam

với USD do Ngân hàng Nhà nước công bố tại ngày cuối cùng của

tháng là 21.842 đồng/USD. Tính đến tháng 4, chỉ số giá đô la Mỹ

tháng 4/2016 tăng 0,05% so với tháng trước; giảm 0,79% so với

tháng 12/2015; tăng 3,55% so với cùng kỳ năm 2015.


20

Biểu đồ 3: Diễn biến thay đổi tỷ giá USD/VND

trong tháng 4/2016

Nguồn: Vietcombank.com

Nhìn biểu đồ diễn biến tỷ giá USD/VND trong tháng 4 ta có

thể dễ dàng nhận thấy giai đoạn giữa tháng tỷ giá tăng mạnh,

nguyên nhân không phải đến từ thị trường trong nước mà chủ yếu

do tác động tăng mạnh của đồng USD trên thị trường quốc tế.

Sau 4 tháng áp dụng tỷ giá Trung tâm của Đồng Việt Nam

với Đô la Mỹ, tỷ giá tính chéo của Đồng Việt Nam với một số ngoại

tệ khác, thị trường ngoại hối nói chung và tỷ giá VND/USD nói

riêng luôn được giữ ổn định. Kỳ vọng tỷ giá suy giảm, các hoạt

động đầu cơ, găm giữ ngoại tệ giảm mạnh. Kết quả bước đầu trong

việc tái ổn định tỷ giá và thị trường ngoại tệ đã cho thấy cơ chế và

cách thức điều hành tỷ giá mới của Ngân hàng Nhà nước đang đi

đúng hướng và phát huy hiệu quả tốt.

22.300

22.310

22.320

22.330

22.340

22.350

22.360

1/4 5/4 9/4 13/4 17/4 21/4 25/4 29/4


21

Tại Hội nghị Thủ tướng Chính phủ với doanh nghiệp năm

2016 diễn ra ngày 29/4/2016, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cho

biết sẽ ban hành chỉ thị nhằm ổn định thị trường ngoại hối, lãi suất

cho vay và an toàn hệ thống. Được biết, Ngân hàng Nhà nước đã

mua thêm ngoại tệ nâng dự trữ ngoại hối hiện đã cao nhất từ trước

tới nay.

2.Thị trường vàng

Thế giới

Thị trường vàng thế giới trong tháng 4 năm 2016 diễn biến

với xu hướng chính là tăng. Trong tháng, giá vàng (giao ngay tại thị

trường NewYork) lên cao nhất tại mức 1.292,5 USD/oz ngày 29/4

và thấp nhất là 1.215,3 USD/oz ngày 04/4. Tính chung cả tháng, giá

vàng thế giới đã tăng 5,68%.

Biểu đồ 7: Diễn biến giá vàng thế giới tháng 4/2016

Nguồn: kitco.com


22

Trong tháng, giá Vàng đã tăng giá mạnh, trái chiều với diễn

biến của đồng USD. Sự tăng giá của Yen Nhật so với USD và các

báo cáo doanh thu mờ nhạt của nền kinh tế Mỹ là yếu tố thúc đẩy

nhu cầu của giới đầu tư trên thị trường vàng.

Đặc biệt, giai đoạn cuối tháng, giá vàng thế giới tăng mạnh

khi BOJ quyết định chưa tăng kích thích tiền tệ, khiến yên tăng giá,

và Fed phát tín hiệu chưa vội nâng lãi suất. Điều này đã giúp trợ giá

cho vàng đi lên, tạo cơ hội cho các hãng sản xuất vàng cũng hưởng

lợi khi kim loại quý tăng giá.

Trong nước

Trong tháng 4, giá vàng trong nước diễn biến tăng giảm theo

giá vàng thế giới, biến động theo giá đồng USD và giá dầu thế giới.

Giá vàng SJC tăng mạnh nhất lên 33,70 – 33,92 triệu đồng/lượng

(mua vào - bán ra) ngày 29/04 và thấp nhất tại 32,98 – 33,25 triệu

đồng/lượng (mua vào - bán ra) ngày 07/4. Chỉ số giá vàng tháng

4/2016 tăng 0,3% so với tháng trước; tăng 8,12% so với tháng

12/2015 và tăng 2,2% so với cùng kỳ năm trước. Chênh lệch giữa giá

vàng trong nước và giá vàng thế giới tại thời điểm cuối tháng 4 còn

khoảng 300 nghìn đồng/lượng.


23

Biểu đồ 8: Diễn biến giá vàng trong nước tháng 4/2016

Nguồn: sjc.com.vn

Tương tự như các tháng trước, chỉ số giá vàng trong nước

tháng 4/2016 tăng là cùng chiều với xu hướng của giá vàng thế giới,

tuy nhiên, điểm mới tích cực là giá vàng trong nước đã thu hẹp rõ

rệt chênh lệch với giá vàng thế giới, thậm chí nhiều lúc thấp hơn giá

vàng thế giới. Tại thời điểm cuối tháng 4, chênh lệch giữa giá vàng

trong nước và giá vàng thế giới còn khoảng 300 nghìn đồng/lượng.

Đặc biệt, giai đoạn cuối tháng, giá vàng trong nước diễn biến tăng

mạnh là kết quả từ đà đi lên mạnh mẽ của giá vàng thế giới khi đồng

USD giảm mạnh sau khi BOJ quyết định chưa tăng kích thích tiền

tệ, khiến yên tăng giá, và FED phát tín hiệu chưa vội nâng lãi suất.

Có thể thấy, vai trò kênh đầu tư an toàn của vàng đang suy yếu khi

đồng USD tăng giá trở lại và thị trường chứng khoán toàn cầu tăng

điểm nhờ những số liệu kinh tế khả quan hơn từ Trung Quốc. Do

đó, dự đoán trong tháng tới, giá vàng trong nước sẽ vẫn giữ ổn định,

với biên độ dao động không đáng kể.


24

B. THỊ TRƯỜNG VỐN

I. Thị trường chứng khoán

1. Thị trường chứng khoán thế giới

Biểu đồ 9: Biến động các chỉ số Dow Jones công nghiệp (▬),

Nasdaq tổng hợp (▬) và S&P500 (▬) trong tháng 4/2016

Nguồn: Yahoofinance

Kết quả kinh doanh kém khả quan của các doanh nghiệp tại

Mỹ đã khiến chứng khoán Mỹ ghi nhận một tháng giảm điểm trong

khi giá dầu thô và giá vàng lại liên tục thiết lập các đỉnh cao mới.

Tính đến ngày thứ Sáu-ngày giao dịch cuối cùng của tháng 4, đã có

311 công ty trong S&P 500 công bố kết quả kinh doanh quý I.

Trong đó, có 74,6% có doanh thu vượt dự báo, cao hơn nhiều so với

mức trung bình 63% kể từ năm 1994 và 68,5% cho 4 quý gần nhất.

Tuy nhiên, trong phiên giao dịch cuối tuần, một số công ty công bố

kết quả kinh doanh thất vọng đã khiến phố Wall đồng loạt đóng cửa


25

trong sắc đỏ. Cụ thể là Gilead Sciences giảm tới 9% sau kết quả

kinh doanh đáng thất vọng, góp phần kéo S&P 500 và Nasdaq giảm

khá mạnh. Trong khi đó, Apple có phiên giảm thứ 10 trong 11 phiên

giao dịch do kết quả kinh doanh bết bát và có mức giảm 11,3%

trong tuần, mức giảm lớn nhất kể từ tháng 1/2013. Mức giảm trong

tháng 4 của cổ phiếu này là 14%. Phiên giảm cuối tuần đã khiến phố

Wall có tuần giảm mạnh nhất hơn 2 tháng, nhưng may mắn là Dow

Jones và S&P 500 vẫn giữ được mức tăng nhẹ trong tháng 4, trong

khi Nasdaq giảm gần 2%.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 29/4, chỉ số Dow Jones giảm

57,12 điểm (-0,32%), xuống 17.773,64 điểm. Chỉ số S&P 500 giảm

10,51 điểm (-0,51%), xuống 2.065,30 điểm. Chỉ số Nasdaq giảm

29,93 điểm (-0,62%), xuống 4.775,36 điểm. Tính chung cho tuần

cuối cùng của tháng 4, chỉ số Dow Jones giảm 1,28%, chỉ số S&P

500 giảm 1,26% và chỉ số Nasdaq giảm tới 2,67%. Đây là tuần sụt

giảm mạnh nhất đối với Dow Jones kể từ tuần kết thúc ngày

12/02/2016, đồng thời cũng là tuần lao dốc mạnh nhất kể từ ngày

05/02/2016 đối với S&P 500 và Nasdaq Composite. Trong tháng 4,

chỉ số Dow Jones tăng nhẹ 0,5%, chỉ số S&P 500 cũng có 0,27%,

trong khi chỉ số Nasdaq giảm 1,94%. Trong phiên ngày 29/4, có

khoảng 9 tỷ cổ phiếu được chuyển nhượng trên các sàn giao dịch

của Mỹ, cao hơn so với mức bình quân hàng ngày trong 20 phiên

vừa qua là 7 tỷ cổ phiếu, theo dữ liệu của Thomson Reuters.


26

Biểu đồ 10: Biến động các chỉ số FTSE 100 (▬), DAX (▬),

và CAC 40 (▬) trong tháng 4/2016


Trên thị trường chứng khoán châu Âu, kết quả kinh doanh

thất vọng của British Airways IAG và Restaurant Group đã kéo theo

nhóm cổ phiếu du lịch và giải trí lao dốc, đẩy các chỉ số chính của

khu vực giảm mạnh. Không chỉ nhóm du lịch và giải trí, nhóm cổ

phiếu ngân hàng cũng có phiên giảm mạnh khi Ngân hàng Hoàng

gia Scotland và Bankia báo cáo lợi nhuận thấp hơn dự báo. Phiên

lao dốc cuối tuần đã khiến chứng khoán châu Âu có tuần giảm mạnh

nhất trong hơn 2 tháng và lấy đi phân nửa điểm số đã đạt được trong

tháng 4.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 29/4, chỉ FTSE 100 tại Anh

giảm 80,51 điểm (-1,27%), xuống 6.241,89 điểm. Chỉ số DAX tại

Đức giảm 282,18 điểm (-2,73%), xuống 10.038,97 điểm. Chỉ số

CAC 40 tại Pháp giảm 128,4 điểm (-2,82%), xuống 4.428,96 điểm.


27

Tính trong tuần cuối tháng 4, chỉ số FTSE 100 giảm 1,09%, chỉ số

DAX giảm 3,22% và chỉ số CAC 40 cũng mất tới 3,08%. Trong

tháng 4, chỉ số FTSE 100 tăng 1,08%, chỉ số DAX tăng 0,74% và

chỉ số CAC 40 tăng 1,00%.

Biểu đồ 11: Biến động các chỉ số Nikkei 225 (▬), Hang Seng

(▬), Shanghai Composite (▬) và Kospi Composite (▬) trong

tháng 4/2016


Nối gót những diễn biến không mấy tích cực của chứng

khoán Phố Wall, các thị trường châu Á phần lớn giảm điểm trong

phiên giao dịch ngày 29/4, giữa bối cảnh những quan ngại về triển

vọng kinh tế toàn cầu đang ngày càng trở nên nhức nhối hơn sau

thông tin tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ trong quý I/2016 “rơi”

xuống mức thấp nhất của hai năm. Thị trường chứng khoán Nhật

Bản nghỉ giao dịch trong phiên thứ Sáu sau phiên lao dốc mạnh hôm

thứ Năm. Có thể đây là một may mắn của chứng khoán Nhật Bản,


28

nếu không chỉ số Nikkei 225 có thể sẽ lao dốc tiếp trong phiên cuối

tuần, bởi sắc đỏ là sắc màu chủ đạo của chứng khoán châu Á trong

phiên này. Cụ thể, chứng khoán Hồng Kông giảm 1,5% trong phiên

cuối tuần sau thông tin từ Nhật Bản trong ngày trước đó, chứng

khoán Trung Quốc đại lục tiếp tục giảm nhẹ.

Kết thúc phiên giao dịch ngày 29/4, chỉ số Nikkei 225 giảm

624,44 điểm (-3,61%), xuống 16.666,05 điểm. Chỉ số Hang Seng tại

Hồng Kông giảm 320,98 điểm (-1,5%), xuống 21.067,05 điểm. Chỉ

số Shanghai Composite tại Trung Quốc giảm 7,27 điểm (-0,25%),

xuống 2.938,32 điểm. Tính riêng trong tuần cuối tháng 4, chỉ số

Nikkei 225 giảm 5,16%, chỉ số Hang Seng giảm 1,86% và chỉ số

Shanghai Composite giảm 0,71%. Trong tháng 4, chỉ số Nikkei 225

giảm 0,55%, chỉ số Hang Seng tăng 1,4% và chỉ số Shanghai

Composite giảm 2,18%.

2. TTCK trong nước

Thị trường chứng khoán niêm yết:

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua một tháng giao

dịch với nhiều cảm xúc. Lần đầu tiên Vn-Index chinh phục lại mốc

580 điểm vào ngày 22/4/2016, một ngưỡng kháng cự mạnh mà phải

mất gần nửa năm, kể từ tháng 11/2015 để vượt qua. Thêm vào đó là

những thông tin tích cực từ các cơ quan quản lý và giá dầu thế giới

đã hồi phục một cách mạnh mẽ, đạt gần 49 USD/thùng làm cho diễn

biến giao dịch của thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng

4/2016 định hình một xu hướng tăng điểm rõ rệt. Ngay trong tuần

cuối cùng của tháng 4, Vn-Index đã hai lần áp sát mốc 600 điểm.


29

Kết thúc phiên giao dịch cuối cùng của tháng 4 và cũng là

trước kỳ nghỉ lễ 30/4 và 1/5/2016, Vn-Index ghi được 6,7 điểm so

với phiên trước đó (tương đương tăng 1,13%) lên 598,37 điểm, tăng

6,62% so với tháng 3. Trong phiên ngày 29/4, giao dịch diễn biến

với tốc độ chậm rãi nhưng đà tăng của VN-Index khá bền vững và

chắc chắn; sức mua duy trì ổn định trong bối cảnh người bán hạn

chế tiết cung. Thanh khoản tăng đáng kể so với phiên ngày 28/4.

Tổng khối lượng giao dịch toàn sàn đạt 124.902.889 đơn vị, tương

đương giá trị giao dịch là 2.538,34 tỷ đồng. Toàn sàn có 140 mã

tăng giá, 76 mã đứng giá và 79 mã giảm giá. Cùng với xu thế đó

nhưng diễn biến trên sàn Hà Nội không được khả quan bằng sàn

Tp.Hồ Chí Minh, kết thúc phiên giao dịch cuối tháng, HNX-Index

tăng nhẹ 0,43 điểm so với phiên trước đó (tương đương 0,53%) lên

80,68 điểm, tăng 2,06% so với tháng 3. Thanh khoản thận trọng hơn

và có xu hướng sụt giảm, áp lực bán vẫn lớn nên đã cản trở sự phục

hồi của chỉ số. Giao dịch trầm lắng càng khiến đà tăng không giữ

được liền mạch. Nhiều cổ phiếu vừa và nhỏ giảm điểm; các mã dầu

khí cũng sớm lùi khỏi mốc tham chiếu. Thiếu lực đỡ, thị trường

chấp nhận một nhịp giảm khá dài trong phiên 29/4. Tại thời điểm

đóng cửa, thống kê cụ thể toàn sàn ghi nhận 116 mã tăng, còn 78 mã

giảm và 65 mã đứng giá. Dòng tiền có dấu hiệu nghỉ lễ, thanh khoản

theo đó tiếp tục sụt giảm. Chốt phiên, tổng khối lượng giao dịch

toàn sàn chỉ đạt hơn 36,8 triệu đơn vị, tương đương giá trị giao dịch

là 412,46 tỷ đồng.


30

Thị trường tháng 4 vừa qua có được tăng trưởng khá mạnh

một phần cũng nhờ sự đóng góp đáng kể từ các giao dịch của khối

ngoại, tuy nhiên, bản chất giao dịch của khối ngoại trong tháng 4

phần nào bị 'méo mó' bởi những giao dịch thỏa thuận với khối lượng

lớn. Tính chung cho cả hai sàn, tháng 4 vừa qua, khối ngoại đã mua

vào hơn 259 triệu cổ phiếu, trị giá hơn 7.020,4 tỷ đồng, trong khi

bán ra hơn 230,7 triệu cổ phiếu, trị giá hơn 8.400 tỷ đồng. Tổng

khối lượng mua ròng đạt gần 28 triệu cổ phiếu, nhưng xét về giá trị

thì họ đã bán ròng trở lại hơn 1.379,7 tỷ đồng. Trên sàn HOSE, khối

ngoại giao dịch có phần ảm đạm hơn tháng trước đó, tuy nhiên điều

này cũng là dễ hiểu do tháng 3 là thời điểm 2 quỹ ETF thực hiện tái

cơ cấu danh mục đầu tư. Khối ngoại trên HOSE tháng 4 đã bán ròng

tới gần 1.613 tỷ đồng, mặc dù vậy, nếu tính về khối lượng thì họ vẫn

mua ròng hơn 4 triệu cổ phiếu. Như vậy, tính từ đầu năm tới nay,

khối ngoại trên HOSE đã có 3 tháng bán ròng và chỉ mua ròng duy

nhất trong tháng 3. Việc khối ngoại trên sàn HOSE bất ngờ bán ròng

mạnh như trên phần lớn là do các giao dịch thỏa thuận với khối

lượng lên đến hàng chục triệu đơn vị. Trên sàn HNX, khối ngoại đã

có tháng mua ròng thứ 4 liên tiếp, với giá trị mua ròng ở tháng 4 là

hơn 233,2 tỷ đồng (giảm 2,3% so với giá trị mua ròng của tháng 3),

tương ứng khối lượng mua ròng đạt hơn 23,8 triệu cổ phiếu. Cùng

với diễn biến khá tích cực trong tháng 4 vừa qua, thị trường chứng

khoán Việt nam hứa hẹn một chu kỳ khởi sắc vào thời gian tới. Việc

các chính sách hỗ trợ thị trường đang diễn ra và khung pháp lý ngày

càng hoàn thiện là một minh chứng rõ nét. Đặc biệt là quyết tâm từ

chính phủ thể hiện tại hội nghị “Diên hồng” với doanh nghiệp diễn

ra tại TP.Hồ Chí Minh ngày 29/4/2016, trong đó có việc đưa vốn


31

hóa của thị trường chứng khoán Việt Nam lên tới 70% GDP (hiện

tại khoảng 34%) vào năm 2020.

Biểu đồ 12: Diễn biến hai chỉ số Vn-Index và HNX-Index

trong tháng 4/2016

Nguồn số liệu: HOSE, HNX

Thị trường UPCoM:

Năm 2015 và 3 tháng đầu năm 2016 chứng kiến những đột

phá ấn tượng của thị trường UPCoM cả về quy mô lẫn chất lượng

hàng hóa. Trong năm 2015, UPCoM đón 93 doanh nghiệp mới lên

sàn, gấp 1,6 lần so với cả năm 2013 và 2014 cộng lại. Cuối năm, có

tổng cộng 256 doanh nghiệp đăng ký giao dịch với giá trị hơn

50.400 tỷ đồng, vốn hóa thị trường trên 61.000 tỷ đồng, giá trị giao

dịch bình quân đạt 57,6 tỷ đồng/phiên. 3 tháng đầu năm 2016, giá trị

giao dịch bình quân trên UPCoM tiếp tục tăng mạnh đạt 133,5 tỷ

đồng/phiên. Có thể nói, UPCoM đang dần chuyển mình, trở thành

một trong những sân chơi hấp dẫn và thu hút sự quan tâm của công

chúng bởi những cơ hội đầu tư đầy hứa hẹn và triển vọng. Cùng với

0

50

100

150

200

530540550560570580590600610

KLGD (triệu cp) VN-INDEX (điểm)

0

10

20

30

40

50

60

70

7777,5

7878,5

7979,5

8080,5

8181,5

1/4 6/4 11/4 14/4 20/4 25/4 29/4

KLGD (triệu cp) HNX-INDEX (điểm)


32

các chính sách hỗ trợ cho sự phát triển của thị trường của Chính phủ

và Bộ Tài chính cũng như các giải pháp mà Sở GDCK Hà Nội đã,

đang triển khai đã mang lại hiệu quả trong việc thúc đẩy cả chất và

lượng của UPCoM. Chỉ tính riêng trong 3 tháng đầu năm, đã có 21

mã cổ phiếu mới gia nhập thị trường, trong đó có cổ phiếu của nhiều

doanh nghiệp lớn như: Tổng Công ty Thép Việt Nam (vốn điều lệ

6.780 tỷ đồng), CTCP Cấp nước Đồng Nai (1.000 tỷ đồng), CTCP

Cảng Đà Nẵng (660 tỷ đồng). Bước sang tháng 4, sức hấp dẫn của

UPCoM vẫn chưa hạ nhiệt khi chỉ ngay trong tuần đầu tiên của

tháng, cụ thể là trong 4 ngày từ 5/4 đến 8/4/2016, có đến 8 cổ phiếu

mới chính thức giao dịch với tổng khối lượng đăng ký giao dịch trên

92,6 triệu cổ phiếu, tương đương giá trị giao dịch 926 tỷ đồng. Tính

đến cuối tháng 4 có thêm 5 mã cổ phiếu đăng ký giao dịch mới và 1

mã cổ phiếu hủy đăng ký giao dịch (JSC), nâng tổng số cổ phiếu

đăng ký giao dịch trên thị trường UPCoM lên 288 mã cổ phiếu.

Biểu đồ 13: Diễn biến chỉ số UPCoM-Index tháng 4/2016

Nguồn: HNX

0

5

10

15

20

25

30

35

56,557

57,558

58,559

59,560

60,5

01/04 08/04 15/04 22/04 29/04KLGD (triệu cp) UPCOM-INDEX (điểm)


33

Kết thúc phiên giao dịch ngày 29/4, UPCoM-Index khép lại

phiên giao dịch cuối tháng trong sắc đỏ nhẹ, để mất thêm 0,14 điểm

(tương đương giảm 0,25%) xuống mức 57,77 điểm so với phiên

trước đó. Tiền vào thị trường thận trọng. Thanh khoản tiếp tục bị sụt

giảm Tổng khối lượng giao dịch toàn sàn đạt 5.606.210 đơn vị,

tương ứng với giá trị giao dịch là 64,23 tỷ đồng. Thống kê tại thời

điểm đóng cửa, toàn sàn có 124 mã tham gia giao dịch, trong đó có

57 mã tăng giá, 32 mã đứng giá và có 37 mã giảm giá. Chỉ số

UPCoM - Index có 7 phiên tăng điểm, 13 phiên giảm điểm, tổng

cộng giảm 3,62 điểm (-5,9%), dừng ở 57,77 điểm tại thời điểm đóng

cửa phiên giao dịch cuối tháng 4/2016.

Sàn UPCoM bước vào phiên giao dịch cuối cùng trước kỳ nghỉ

lễ dài ngày khá trầm lắng và buồn tẻ. Xu hướng chính trong phiên là

điều chỉnh giảm. Mua - bán cầm chừng khiến UPCoM-Index rơi vào

trạng thái giằng co. Chỉ số đảo mầu liên tục giữa hai chiều xanh - đỏ

cho đến tận cuối phiên. Chung cuộc, UPCoM đóng cửa trong sắc đỏ

nhẹ.

II. Thị trường BĐS

Theo báo cáo của Bộ Xây dựng, tính đến cuối tháng 4/2016,

giá trị tồn kho bất động sản toàn thị trường còn gần 41.500 tỷ đồng,

giảm khoảng 3.400 tỷ đồng so với tháng trước đó và giảm so với

thời điểm cuối năm 2014 là gần 44%. Lượng tồn kho chủ yếu là đất

nền ở các dự án xa trung tâm chưa có hạ tầng đầy đủ.


34

Tháng 4 là thời điểm thị trường ghi nhận sự gia tăng mạnh

mẽ nhất nguồn cung phân khúc biệt thự, nhà phố. Các dự án nhà đất

giá rẻ đến các biệt thự triệu đô tạ các khu vực trên cả nước cũng tiếp

tục được chào bán. Không chỉ ghi nhận sự gia tăng nguồn cung của

phân khúc nhà phố, biệt thự mà nhiều dự án BĐS giá rẻ cũng được

các chủ đầu tư triển khai. Do nguồn cung đa dạng hơn, giao dịch tại

các dự án có dấu hiệu tăng nhẹ so với tháng 3.

Thị trường đất nền Hà Nội đã xuất hiện những dấu hiệu phục

hồi tích cực, điển hình như thanh khoản và giá bán tăng ở nhiều dự

án. Tuy nhiên, tín hiệu tích cực này chủ yếu xảy ra tại các dự án nội

đô hoặc dự án đã được đầu tư hạ tầng bài bản. Còn trên thị trường

thứ cấp, các nhà đầu tư vẫn gặp khó khăn vì nhiều doanh nghiệp

không chịu triển khai hoàn thiện dự án.

Phân khúc nhà giá 1 tỷ đồng được cho là sản phẩm đáp ứng

nhu cầu nhà ở của phần lớn người dân. Nhiều chuyên gia đều nhận

định, căn hộ vừa túi tiền vẫn sẽ tiếp tục giữ vai trò then chốt trên thị

trường. Là phân khúc bất động sản (BĐS) thương mại có nhu cầu

lớn nhất, song những dự án căn hộ giá rẻ (khoảng trên dưới 1 tỷ

đồng/căn) tại Hà Nội không có nhiều. Tính sơ bộ cho thấy, tổng

nguồn cung căn hộ giá rẻ trên địa bàn Hà Nội đủ điều kiện bán ra

trong năm 2016 cũng chỉ tương đương với nguồn cung của riêng

Tập đoàn Mường Thanh tung ra trong năm 2015.

Mặc dù không tạo sức nóng mạnh mẽ như giai đoạn 2006 -

2008, song hơn một năm trở lại đây, đất nền thương mại liền kề

Tp.HCM vẫn có sức hút nhất định. Đặc biệt là nhiều nền đất ở khu


35

vực gần Tp.HCM giá chỉ vài trăm triệu đồng đang trở thành sản

phẩm được các nhà đầu tư nhỏ lẻ lựa chọn. Trong khi xu hướng giao

dịch căn hộ, đất nền dự án có phần ổn định, thị trường nhà lẻ và đất

thổ cư lại đang sôi động với lượng giao dịch và giá bán liên tục biến

động, nhất là ở các quận vùng ven như quận 12, Gò Vấp, Tân Phú,

Bình Tân và Hóc Môn.

Sức mua của thị trường trong tháng 4 tuy sôi động hơn tháng

trước nhưng nhìn chung vẫn không có nhiều sự đột phá. Về giá bán,

hầu hết các dự án đã hoàn thiện giao nhà trong thời gian này đều ghi

nhận tình trạng tăng giá. Dự báo trong các tháng tới thị trường sẽ

càng có nhiều tín hiệu phục hồi hơn.


36

C. PHẢN HỒI CHÍNH SÁCH

1. Tăng cường giám sát trên thị trường UpCom

Ngày 29/04/2016, Sở GDCK Hà Nội (HNX) đã ban hành

Quyết định số 268/QĐ-SGDHN về việc sửa đổi, bổ sung một số

điều của Quy chế Tổ chức và Quản lý Thị trường giao dịch chứng

khoán của công ty đại chúng chưa niêm yết tại HNX ban hành kèm

theo Quyết định số 78/QĐ-SGDHN ngày 05/02/2016. Theo HNX,

quyết định mới có hiệu lực từ ngày 29/04/2016 được ban hành nhằm

tăng cường giám sát đối với các hoạt động của công ty đăng ký giao

dịch và bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư với 2 điểm sửa đổi, bổ sung

đáng lưu ý như sau:

Điểm thứ nhất, đối với quy định về tạm ngừng giao dịch

chứng khoán của công ty đăng ký giao dịch, HNX bổ sung trường

hợp xem xét chuyển chứng khoán từ tạm ngừng giao dịch sang diện

bị hạn chế giao dịch cho đến khi nguyên nhân dẫn đến việc bị tạm

ngừng giao dịch được khắc phục hoàn toàn.

Điểm thứ hai, Quyết định 268 bổ sung thêm điều khoản về

hạn chế giao dịch chứng khoán đăng ký giao dịch. Theo đó HNX sẽ

xem xét hạn chế thời gian hoặc biên độ giao động giá đối với chứng

khoán thuộc một trong các trường hợp: tổ chức đăng ký giao dịch

không thực hiện công bố thông tin về các báo cáo tài chính năm đã

kiểm toán theo quy định trong 2 năm liên tục; có vốn chủ sở hữu

được phản ánh trong báo cáo tài chính kiểm toán hoặc soát xét là số

không dương; tổ chức kiểm toán có ý kiến kiểm toán trái ngược

hoặc từ chối đưa ra ý kiến đối với báo cáo tài chính năm gần nhất


37

của tổ chức đăng ký giao dịch; không xác định được trụ sở chính tại

địa điểm kinh doanh theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh

hoặc Giấy phép thành lập và hoạt động hoặc Giấy phép hoạt động

của tổ chức đăng ký giao dịch.

2. Xây dựng chỉ số chung cho 2 sàn giao dịch trong

năm 2016

Tại buổi họp báo quý 2, ông Trần Văn Dũng, Tổng giám đốc

HOSE cho biết, ngày 12/4, hai Sở GDCK (HOSE và HNX) sẽ ký

kết biên bản hợp tác, trong đó nội dung chính là xây dựng chỉ số

chung cho 2 sàn giao dịch. Theo ông Dũng, chỉ số chung giữa 2 sàn

là một bước quan trọng thu hút vốn đầu tư gián tiếp của nhà đầu tư

nước ngoài (NĐTNN) cũng như xây dựng độ minh bạch, tin cậy của

thị trường trong mắt nhà đầu tư quốc tế. Việc làm chỉ số chung cho

2 sàn là chủ trương của UBCKNN, đến lúc 2 sàn hợp tác làm chỉ số

chung, có lợi cho thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCKVN).

Hiện nay, ông Dũng cho rằng chỉ có TTCK Việt Nam là còn tồn tại

hai Sở GDCK, nên khi các nhà đầu tư tìm một chỉ số đại diện cho

thị trường thường lựa chọn chỉ số VN-Index hoặc VN30. Tuy nhiên,

trên sàn HNX, nếu tính gộp cả thị trường UPCoM, thì số lượng

doanh nghiệp hơn 700, hơn gấp đôi số lượng doanh nghiệp niêm yết

trên HOSE. Chính vì vậy, việc tiến hành xây dựng chỉ số chung cho

cả hai sàn là cần thiết. Ông Dũng chia sẻ thêm, dự kiến ngày 12/4,

hai Sở sẽ ký kết biên bản hợp tác, trong đó nội dung chính xây dựng

chỉ số chung cho hai sàn. Sau đó, 2 bên dự kiến sẽ thành lập nhóm

làm việc để chính thức bàn bạc về cụ thể hơn về mặt kỹ thuật, xác


38

định tên chỉ số, cách thức vận hành... Kỳ vọng việc tính toán về cơ

sở vật chất sẽ hoàn thành trong khoảng quý 3, quý 4/2016 và vận

hành vào cuối năm nay.

3. Thực hiện thị trường chứng khoán phái sinh

Ông Trần Văn Dũng, Tổng giám đốc HOSE cho biết, tháng

4 này HNX cùng với VSD công bố các chỉ tiêu kỹ thuật của hệ

thống giao dịch phái sinh để các Công ty chứng khoán có cơ sở xây

dựng hệ thống của mình. Tới tháng 10 – 11/2016, dự kiến hệ thống

của HNX sẽ thực hiện xong và phối hợp với các CTCK để kiểm tra

tổng thể. Theo đó, ban đầu, thị trường phái sinh chỉ có 2 sản phẩm

đầu tiên, chi tiết các sản phẩm còn đợi UBCKNN thông qua. Tổng

Giám đốc HoSE nhấn mạnh, công tác chuẩn bị sẽ hoàn tất trong

năm 2016 nhưng thời điểm mở cửa thị trường chứng khoán phái

sinh khả năng vào đầu năm 2017 do có độ trễ thời gian đào tạo và

kiểm tra hệ thống.

4. Năm 2017 se cho phát hành chứng khoán theo giá

thị trường

Đo la môt giai phap năm trong Chi ến lược phát triển thị

trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam cho giai đoạn 2016-2020

đươc Uy ban chưng khoan Nha nươc (UBCK NN) đưa ra. Ứng với

các nhóm giải pháp phát triển TTCK gồm tăng quy mô, tính thanh

khoản và đa dạng hóa cơ sở hàng hóa; nâng cao hiệu quả hoạt động

TTCK; hội nhập và nâng cao sức cạnh tranh của TTCK; tăng cường

năng lực quản lý, giám sát, thanh tra, cưỡng chế thực thi của cơ

quan quản lý nhà nước, UBCK đã vạch ra lộ trình thực hiện trong


39

giai đoạn 2016-2020. Cụ thể năm 2016, UBCK sẽ thực hiện hợp

nhất hai Sở Giao dich chưng khoan (GDCK), kết hợp với phân

mảng thị trường; từng bước hoàn thiện mô hình tổ chức của Sở,

Trung tâm Lưu ký Chứng khoán theo thông lệ quốc tế. Tổ chức thực

hiện hiệu quả các quy định nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại doanh

nghiệp, bổ sung quy định hướng dẫn chào bán và niêm yết cổ phiếu

không có quyền biểu quyết, cân nhắc việc xem các tổ chức có vốn

nước ngoài đang niêm yết, đăng ký giao dịch trên TTCK là tổ chức

trong nước khi đầu tư giao dịch trên TTCK va xem xét cho phép t ổ

chức kinh doanh chứng khoán nước ngoài được thành lập chi nhánh

tại Việt Nam để cung cấp dịch vụ và thu hút nhà đầu tư nước ngoài.

Thưc hiên hư ớng dẫn hoạt động đầu tư gián tiếp ra nước ngoài cho

tổ chức kinh doanh chứng khoán, quỹ đầu tư chứng khoán và nâng

hạng TTCK trên bảng xếp hạng MSCI; xúc tiến việc thành lập và

từng bước chuyển đổi hoạt động Viện Quản trị công ty theo thông lệ

quốc tế, ban hành Quy chế quản trị công ty; bổ sung quy định và tổ

chức thực hiện việc cưỡng chế thực thi đăng ký giao dịch trên hệ

thống giao dịch UPCoM các công ty đại chúng, các DNNN đã thực

hiện cổ phần hóa; xây dựng quy định về quỹ hưu trí tự nguyện, quỹ

hưu trí bổ sung; phối hợp với Bộ KHĐT, Bộ Tư pháp xây dựng cơ

chế thúc đẩy sự phát triển của các quỹ thành viên cho lĩnh vực công

nghệ cao (quỹ mạo hiểm/quỹ vốn cổ phần tư nhân); bổ sung quy

định, quy chế hướng dẫn các doanh nghiệp đang niêm yết, đăng ký

giao dịch trên TTCK được phát hành các loại chứng khoán, chứng

chỉ lưu ký DR để niêm yết trên thị trường quốc tế. Bước sang năm


40

2017-2018, UBCK sẽ nghiên cứu để bổ sung quy định hướng dẫn

chào bán, phát hành theo giá thị trường. Bên canh đo , sẽ đa d ạng

hóa các sản phẩm trái phiếu Chính phủ và thúc đẩy sự phát triển của

thị trường trái phiếu doanh nghiệp, trong đó có việc nghiên cứu triển

khai nghiệp vụ chứng khoán hóa tài sản để đăng ký giao dịch, niêm

yết trên TTCK; triển khai hạ tầng công nghệ thông tin hiện đại tại

UBCK NN, Sở GDCK, TTLKCK đáp ứng nhu cầu thị trường trong

bối cảnh hội nhập như tích hợp hệ thống công nghệ thông tin toàn

thị trường, triển khai hệ thống giám giao dịch, giám sát giao dịch,

thanh toán, bù trừ hiện đại, cho phép sử dụng các ứng dụng giao

dịch hiện đại…; nghiên cứu ban hành quy chế hướng dẫn nghiệp vụ

chào bán, phát hành theo phương pháp dựng sổ. Bổ sung quy định

hướng dẫn giao dịch hợp đồng tương lai cổ phiếu, quyền chọn chỉ

số, trái phiếu và cổ phiếu; bổ sung quy định cho phép UBCK NN có

đủ thẩm quyền để thực thi các chức năng quản lý, giám sát, thanh tra

và cưỡng chế thực thi theo thông lệ quốc tế (sau khi Luật Chứng

khoán thế hệ thứ hai ban hành). Giai đoạn 2019-2020, sau khi có

Luật Chứng khoán thế hệ hai, UBCK dự định sẽ chuyển từ cơ chế

chào bán theo điều kiện cấp phép (merit review regulation) sang Cơ

chế đăng ký chào bán sau khi công bố đầy đủ thông tin (full

disclosure regulation) kết hợp với việc tin học hóa hoạt động công

bố thông tin để tiết giảm tối đa thủ tục hành chính; nghiên cứu triển

khai giao dịch hợp đồng tương lai, quyền chọn dựa trên tài sản khác;

cho phép vay chứng khoán để bán, mở rộng cơ chế CCP cho thị

trường cơ sở./.


41

Ghi chú

Xin vui lòng tham khảo thêm các “Báo cáo thị trường chứng

khoán” định kỳ hàng quý và các “Báo cáo chuyên đề” của phòng

Phân tích dự báo thị trường để có thêm thông tin và phân tích đầy

đủ.

Liên hệ

Phòng Phân tích & Dự báo Thị trường,

Trung tâm NCKH-ĐTCK (UBCKNN)

Số 234 Lương Thế Vinh, Từ Liêm, Hà Nội

Điện thoại: 04-35430667; Fax: 04-35535869

Email: [email protected]

Nhóm nghiên cứu

Ông. Phạm Quang Huy (TP)

Cn. Đỗ Huy Hoàng

Cn. Phạm Thanh Phương

Cn. Nguyễn Việt Chương

mailto:[email protected]

Documents

4/2016 · năm 2015. Tuy vậy, căn cứ theo những tín hiệu khả quan của thị trường việc làm thời gian qua, các nhà kinh tế dự báo tăng trưởng Tổng