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7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
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Alexandre TombiniPresidente do Banco Central do Brasil
Junho de 2012
Audincia Pblica
Comisso de Assuntos Econmicos
do Senado Federal
7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
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2
Sumrio executivo
O ritmo da atividade econmica no Brasil ir se acelerar ao longode 2012, sustentado pela demanda interna e pela flexibilizao dascondies monetrias e financeiras
O cenrio internacional continua sendo de volatilidade nos
mercados e perspectiva de baixo crescimento para os prximosanos
O Brasil apresenta slidos fundamentos macroeconmicos, com
robustos colches de liquidez em moeda estrangeira e no SistemaFinanceiro Nacional
A inflao segue em trajetria de convergncia para a meta
7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
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3
Solidez da economia
brasileira
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4/39
4
Solidez da economia brasileira
Reservas internacionais
Dvida pblica cadente
Sistema financeiro slido
Reservas bancrias
Risco soberano em queda
Importantes colches de liquidez
7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
5/39
5Fonte: BCB
Importantes colches de liquidez
86
180205
194
239
289
352
372
0
100
200
300
400
dez06
dez07
ago08
dez08
dez09
dez10
dez11
jun12
Reservas internacionais (US$ bi.)
164197
253
172194
395449
396
0
100
200
300
400
500
dez06
dez07
set08
dez08
dez09
dez10
dez11
jun12
Recolhimento compulsrio (R$ bi.)
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6/39
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7/397
229,8
120,1102,9
86,3
85,0
82,5
81,5
68,1
54,2
43,8
25,8
9,6
0 100 200 300
Japo
ItliaEstados Unidos
Frana
Canad
Reino Unido
Alemanha
ndia
Brasil
Mxico
China
Rssia
*
Fonte: BCB / FMI
Cenrio FiscalDvida bruta (% PIB) - 2011Resultado nominal (% PIB) - 2011
-10,1
-9,6
-8,7
-8,7
-5,3
-4,5
-3,9
-3,4
-2,6
-1,2
-1,0
1,6
-15 -10 -5 0 5
Japo
Estados Unidos
Reino Unido
ndia
Frana
Canad
Itlia
Mxico
Brasil
China
Alemanha
Rssia
(*) Para o Brasil, metodologia do BCB
7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
8/398
13,814,8
16,6
19,018,5
17,4 17,8 17,317,7
18,9
16,9 16,316,0
0
5
10
15
20
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012*
ndice de capital dos bancos brasileiros ndice de capital mnimo de Basilia (8%)ndice de capital mnimo regulatrio (11%)
Fonte: BCB
Sistema financeiro slido
%
Avaliao recente do FMI e Banco Mundial concluiu que o sistema financeiro brasileiro
estvel, com baixos nveis de risco sistmico e reservas de liquidez considerveis (1)
ndice de Basilia
* abr 12(1) Em 21/03/12, Statement at the Conclusion of the IMF and WB Financial Sector Assessment Program Mission to Brazil
7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
9/399
Custo das emisses externas em queda
O custo das emisses externas vem caindo a cada ano e os rendimentos(yields) esto em nveis historicamente baixos.
*Rendimento no mercado secundrio em 01/06
Fonte: MF / Bloomberg
5,0
4,5
4,2
3,43,1
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
abr10
jul10
jul11
jan12
atual*
%a
oa
no
Global 2021
5,8
5,2
4,74,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
set09
set10
nov11
atual*
%a
oano
Global 2041
7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
10/3910Fonte: BCB
*abr 12 (12 meses)
-0,6
-0,1
2,1
0,10,1
-1,8-1,5
-1,3
-0,5
0,6
1,3
-0,1
1,8
2,6
4,5
3,33,0
2,6
1,0
0,10,1
0,60,5
-2
-1
0
1
2
3
4
5
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012*
Qualidade do financiamento do balano de pagamentos
3 31 2 1 0 1
31 1 1 2 1
24
11
19
2929
33
22
17
10
1815
19
35
45
26
49
67
63
0
10
20
30
40
50
60
70
1981
1984
1987
1990
1993
1996
1999
2002
2005
2008
2011
IED em 2011 na AL Brasil: US$ 67 bi. Mxico: US$ 19 bi. Chile: US$ 14 bi. Colmbia: US$ 13 bi. Argentina: US$ 7 bi.
Investimento Estrang. Direto (US$ bi.) IED (-) dficit em CC (% PIB)
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11/3911
0
10
20
3040
50
60
70
80
jul11
ago11
set11
out11
nov11
dez11
jan12
fev12
mar12
abr12
mai12
jun12
Demais Exportao
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
jul11
ago11
set11
out11
nov11
dez11
jan12
fev12
mar12
abr12
mai12
jun12
Total Exportao
Fonte: BCB
Financiamento do exterior continua estvel
*at 5 de junho
Linhas externas Saldo (US$ bi.)
**
Custo de captao (% aa)
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12
Cenrio
internacional
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13
Sumrio do cenrio internacional
Europa: aps alvio com linha de liquidez do BCE,
recidiva com Grcia e novo pacote para o sistemafinanceiro na Espanha
EUA mantm perspectiva de expanso moderada
China em desacelerao, mantido o cenrio depouso suave
O cenrio internacional caracterizado por mercados
volteis, baixo crescimento da economia mundial ecom vis desinflacionrio para o Pas
7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
14/39
14Fonte: Bloomberg
Mercados continuam volteisIndicadores de volatilidade nos mercados quanto maiores, mais volteis esto os mercados
Dados at 01/06
0
10
20
30
40
50
60
70
80
jan07
jun07
nov07
abr08
set08
fev09
jul09
dez09
mai10
out10
mar11
ago11
jan12
jun12
p
ontos
VIX VSTOXX
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15Fonte: Bloomberg
Expectativas de crescimento
2,0
2,3
2,62,9
3,2
3,5
set11
o
ut11
n
ov11
d
ez11
jan12
f
ev12
m
ar12
a
br12
m
ai12
mai 122,3%
Mundo (%)
-1,0
0,0
1,0
2,0
jun11
jul11
a
go11
set11
out11
n
ov11
d
ez11
jan12
fev12
m
ar12
a
br12
m
ai12
jun12
2012 2013
Zona do Euro (%)
-0,35%
1,0%
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
jun11
jul11
ago11
set11
out11
nov11
dez11
jan12
fev12
mar12
abr12
mai12
jun12
2012 2013
EUA (%)
2,4%
2,2%
10,011,3
12,714,2
9,6 9,210,4
9,28,1 7,5
0246
810121416
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
1T-2012
2012*
China moderao no crescimento (%)
* Meta do governo chins
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16
Sistema FinanceiroNacional
e
Mercado de Crdito
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17
Sistema Financeiro Nacional slido
Fatores que garantem a solidez do SFN
Nvel de capital acima do padro internacional
Rigorosas regras de aprovisionamento
Elevados ndices de liquidez
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18Fonte: FMI (2011 ou ltimo dado disponvel)
Sistema financeiro
1
6,6
16,4
16,3
15,9
15,8
15,6
15,1
14,7
14,7
14,2
14,0
13,5
13,3
12,8
12,7
12,7
12,4
11,6
10,3
9,8
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
Turquia
Alemanha
Brasil
Canad
ReinoUnido
Mxico
fricadoSul
EstadosUnidos
Rssia
Japo
CoriadoSul
Holanda
ndia
Itlia
China
Sucia
Espanha
Austrlia
Grcia
Portugal
Capitalizado - ndice de Basilia (%)
109109104
98 97 95 9490 90 88 88 86 83 82 81 78
6964
26
0
20
40
60
80
100
120
Brasil
Mxico
China
Tuquia
CoriadoSul
Sua
Canad
Rssia
ndia
Noruega
Sucia
Blgica
ReinoUnido
EstadosUnidos
Austrlia
Japo
fricadoSul
Portugal
Grcia
Alto grau de aprovisionamentoExcesso ou deficincia de proviso / Capital (%)
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19Fonte: FMI (2011 ou ltimo dado disponvel)
Elevado nvel de liquidez
109 109
8882
76 7566
58 55 52 50 49
43 42 39 3733 30 29
0
20
40
60
80
100
120
CoriadoSu
l
Brasil
Portuga
l
Rssia
Blgica
Tuquia
EstadosUnidos
Canad
Mxico
Japo
Grcia
Sucia
China
ReinoUnido
Austrlia
Sua
fricadoSu
l
ndia
Noruega
%
Ativos lquidos / Passivos de curto prazo
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20
Expanso do crdito, com reduo dos juros e spread
O crdito expande de forma moderada
Saldo das operaes de crdito cresceu 18%nos ltimos doze meses (at abril)
Concesses em 2012 (at abril) esto 10%
superiores ao mesmo perodo em 2011 Dados recentes sinalizam:
recuperao das concesses, inclusive para o
segmento de veculos
reduo das taxas de juros e do spread
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21Fonte: BCB
Crdito expande de forma sustentvel
0
10
20
30
40
50
60
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
%d
oPIB
Imobilirio Crdito direcionado Crdito livre(#) Direcionado, exceto imobilirio *at abr 12
*
Crdito imobilirio crescendo em ritmo acelerado, mas ainda representaparcela pequena do crdito total no Brasil
#
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22
Perspectiva de reduo da inadimplncia
Fatores que sugerem a reduo da inadimplncia ao longo do2 semestre: As concesses de crdito (veculos) realizadas a partir do segundo
semestre de 2011 apresentam menor nvel de inadimplncia.
O atual estgio do ciclo monetrio
As redues dos juros e dos spreads bancrios, que inclusivefacilitam o processo de refinanciamento e renegociao de dvidas
A perspectiva de acelerao do crescimento ao longo do 2semestre, a gerao de novos postos de trabalho, a taxa dedesemprego em nvel historicamente baixo e a renda em ascenso
A trajetria de queda da inflao, preservando os ganhos reais desalrios
O prazo curto de maturao dos crditos no Brasil, que propicia umajuste mais rpido das dvidas
7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
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23
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
dez09
fev10
abr10
jun10
ago10
out10
dez10
fev11
abr11
jun11
ago11
out11
dez11
%
ms de concesso do financiamento
Financiamento de veculos: inadimplncia 4 meses aps a concesso
Fonte: BCB
Dados antecedentes indicam reduo da inadimplncia
dados at dez 11 com reflexos em abr 12
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25
Atividade econmica
Elementos de sustentao da demanda presentes
Esse cenrio proporcionar uma retomada maisconsistente da atividade econmica, que deve acelerar-se a partir do 2 semestre
Taxa de desemprego em nvel historicamente baixo Economia continua gerando empregos formais
Renda real do trabalhador permanece em ascenso
Crdito em crescimento moderado
Massa salarial em expanso
Impulsos contratados Poltica monetria
Melhoria das condies de liquidez do Sistema Financeiro
Melhores condies de financiamento para famlias e empresas
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26
Elementos de sustentao da demanda presentes
Fonte: IBGE
5
7
9
11
13
2
003
2
004
2
005
2
006
2
007
2
008
2
009
2
010
2
011
2
012
Taxa de desemprego (% dessaz.)
abr 125,6%
0
2
4
6
8
10
ja
n07
jul07
ja
n08
jul08
ja
n09
jul09
ja
n10
jul10
jan11
jul11
ja
n12
Empregos formais criados (milhes)
ltimos 12 meses (at abril/12):
1,37 milho
85
90
95
100
105
jan07
jul07
jan08
jul08
jan09
jul09
jan10
jul10
jan11
jul11
jan12
abr 12 / abr 11+3,1%
Rendimento real (2010=100)
75
8085
9095
100105110
jan07
jul07
jan08
jul08
jan09
jul09
jan10
jul10
jan11
jul11
jan12
Massa salarial (2010=100)
abr 12 / abr 11+5,0%
7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
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27Fonte: IBGE
Vendas no varejo mantm ritmo de expanso
dados at mar 12
+ 7,5%(acumulado 12 meses)
6,7%(acumulado 12 meses)
70
75
80
85
90
95
100
105
110
jan09
abr09
jul09
out09
jan10
abr10
jul10
out10
jan11
abr11
jul11
out11
jan12
2007=
100
Comrcio varejista Comrcio ampliado
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28Fonte: BCB
Condies de financiamento favorveis
0,0
2,5
5,0
7,5
10,0
12,5
15,0
jan05
jan06
jan07
jan08
jan09
jan10
jan11
jan12
%
6/jun
2,2%
Taxa de juros real Swap 360 dias x expectativa de inflao 12 meses
7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
29/39
29Fonte: Focus
Crescimento acelera ao longo de 2012 e 2013Variao em relao ao mesmo perodo do ano anterior
Previso de mercado
0,8
1,7
3,1
4,1
4,6 4,6
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,04,5
5,0
1T12
2T12
3T12
4T12
1T13
2T13
%
7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
30/39
P id
7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
31/39
31
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
dez10
jan11
fev11
mar11
abr11
mai11
jun11
jul11
ago11
set11
out11
nov11
dez11
jan12
fev12
mar12
abr12
mai12
%e
m1
2meses
IPCA-15 e IPCA INPC IPC-Fipe IPC (10, M e DI)
Fonte: IBGE / Fipe / FGV
Preos ao consumidor
ndices encadeados de IPCA-15 e IPCA; quadrissemanas do IPC-Fipe; IPC-10, IPC-M e IPC-DI
IPC-Fipe (mai) 4,19%
INPC (mai) 4,86%
IPC-DI (mai) 5,06%
IPCA (mai) 4,99%
P d i
7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
32/39
32Fonte: IBGE / BCB
Preos de servios
ndices encadeados de IPCA-15 e IPCA
IPCA servios(mai) 7,59%
IPCA ex. servios(mai) 3,85%
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
jan05
jan06
jan07
jan08
jan09
jan10
jan11
jan12
%e
m1
2meses
IPCA servios exceto servios
N l d IPCA t j t i d d
7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
33/39
33Fonte: IBGE
Ncleos do IPCA em trajetria de queda
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
7,5
jan11
fev11
mar11
abr11
mai11
jun11
jul11
ago11
set11
out11
nov11
dez11
jan12
fev12
mar12
abr12
mai12
%e
m12meses
Mdias aparadas Excluso Dupla ponderao
I fl d i t
7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
34/39
34Fonte: BCB
Inflao implcita nas NTN-Bs
Inflao: mercados sugerem convergncia meta
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
6,5
7,0
fev12
mar12
abr12
mai12
%
2012 2013
IPCA expectativas de mercado
7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
35/39
35Fonte: BCB
IPCA: expectativas de mercado
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
jan11
fev11
mar11
abr11
mai11
jun11
jul11
ago11
set11
out11
nov11
dez11
jan12
fev12
mar12
abr12
mai12
jun12
%
2012 2013
14/10/2011:5,61%
08/06/2012:5,03%
I fl d i t
7/31/2019 Apresentacao Alexandre Tombini CAE 12-6-2012
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36Fonte: IBGE / BCB
Inflao em processo de convergncia meta
Cenrio deReferncia
RI mar/12
0
2
4
6
8
10
jan04
jan05
jan06
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jan08
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jan12
%e
m1
2meses
I fl l h l d l i
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-10
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100
110
set11
out11
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dez11
jan12
fev12
mar12
abr12
%pa
rticipao
Cunha inflacionria Rendimento real
Fonte: IBGE
Inflao menor eleva ganho real dos salriosTaxa anual de crescimento do rendimento nominal mdio
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Consideraes
Finais
Perspectivas da economia brasileira
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A expanso do crdito prosseguir ao longo dos prximos trimestres, emcontexto de menores taxas de juros, spread e inadimplncia
O Brasil apresenta slidos fundamentos macroeconmicos e importantescolches de liquidez
Inflao em trajetria de convergncia para a meta
O ritmo da atividade econmica no Brasil ir se acelerar ao longo dosprximos trimestres
Perspectivas da economia brasileira
O Sistema Financeiro Nacional apresenta nveis elevados de capital, deliquidez e de proviso