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Workshop Internacional Negócios e Capital
Natural: Diálogos para uma parceria sustentável
O papel do setor financeiro na promoção do
Desenvolvimento Sustentável: tendências e
oportunidades internacionais e brasileiras
Annelise Vendramini
Programa Finanças Sustentáveis
GVces Maio, 2014
O GVces
Criado em 2003, o GVces é uma iniciativa da Escola de
Administração de Empresas de São Paulo (FGV-EAESP), que
trabalha no desenvolvimento de estratégias, políticas e
ferramentas de gestão públicas e empresariais para a
sustentabilidade, no âmbito local, nacional e internacional. Seus
programas são orientados por quatro linhas de atuação:
Formação
Pesquisa e produção de
conhecimento
Articulação e intercâmbio
Mobilização e comunicação
Finanças & Desenvolvimento Sustentável
Impacto sobre o valor econômico do negócio
Valor da Empresa = CF da Empresa t
(1+ WACC) t
WACC = Custo Médio Ponderado de Capital / Weighted Average Cost of Capital
Finanças & Desenvolvimento Sustentável
Externalidades
Efeitos Negativos
Fonte: Mankiw,2013
P
Q
produzidas
S
Custo Privado
D
P
Q
S’
Custo Social
Externalidade P’
Q’
Governo
o Políticas de comando e controle
o Políticas baseadas no mercado
Soluções privadas
Finanças & Desenvolvimento Sustentável
Internalização de Externalidades
Fonte: Mankiw,2013
Governo
o Políticas de comando e controle
o Políticas baseadas no mercado
Soluções privadas
Finanças & Desenvolvimento Sustentável
Internalização de Externalidades
Impacto sobre o fluxo de custos e benefícios de decisões privadas
Governo
o Políticas de comando e controle
o Políticas baseadas no mercado
Soluções privadas
Finanças & Desenvolvimento Sustentável
Internalização de Externalidades
Impacto sobre o fluxo de custos e benefícios de decisões privadas
RISCO Distribuição probabilística de fluxos de ganhos e perdas
Finanças & Desenvolvimento Sustentável
Impacto sobre o valor econômico do negócio
http://www.trucost.com/published-research/122/Novo-Nordisk-Environmental_Profit_and_Loss
http://about.puma.com/puma-completes-first-environmental-profit-and-loss-account-which-values-impacts-at-e-145-million/
Finanças & Desenvolvimento Sustentável
Impacto sobre o valor econômico do negócio
http://about.puma.com/puma-completes-first-environmental-profit-and-loss-account-which-values-impacts-at-e-145-million/
Faturamento: € 2.706,4 milhões
Lucro operacional: € 306,8 milhões
Lucro líquido: € 202,2 milhões
Margem L.O: 11,3%
Margem líquida: 7,4%
2010
Finanças & Desenvolvimento Sustentável
Impacto sobre o valor econômico do negócio
http://about.puma.com/puma-completes-first-environmental-profit-and-loss-account-which-values-impacts-at-e-145-million/
Análise de externalidades:
Uso de água
Emissões de GEE
Outras emissões aéreas
Uso da terra
Geração de resíduo
2010 – Environmental Profit & Loss
Finanças & Desenvolvimento Sustentável
Impacto sobre o valor econômico do negócio
http://about.puma.com/puma-completes-first-environmental-profit-and-loss-account-which-values-impacts-at-e-145-million/
Total de externalidades ambientais: € 145,0 milhões (5,3%
faturamento; 47% LO)
2010 – Environmental Profit & Loss
306,8
202,2
161,8
57,2
Lucro operacional Lucro Líquido
Realizado Com externalidades
Lucro operacional e Lucro Líquido da PUMA em 2010 Em milhões de euros
11,3% *
5,9% *
7,5% *
2,11% *
* Sobre faturamento
(Inclui perpetuidade) VP LO @ 7,1% = € 4,3 bilhões VP EPL @ 7,1% = € 2,1 bilhões 49%
Finanças & Desenvolvimento Sustentável
Impacto sobre o valor econômico do negócio
Faturamento: DKK 66,3 bilhões
Lucro operacional: DKK 22,3 bilhões
Lucro Líquido: DKK 17,0 bilhões
Margem L.O: 33,6%
Margem líquida: 25,6%
2011
http://www.trucost.com/published-research/122/Novo-Nordisk-Environmental_Profit_and_Loss
Finanças & Desenvolvimento Sustentável
Impacto sobre o valor econômico do negócio
http://www.trucost.com/published-research/122/Novo-Nordisk-Environmental_Profit_and_Loss
Análise de externalidades:
Uso de água
Emissões de GEE
Outras emissões aéreas
Uso da terra (para glicose)
Geração de resíduo
2011 – Environmental Profit & Loss
Finanças & Desenvolvimento Sustentável
Impacto sobre o valor econômico do negócio
Total de externalidades ambientais: € 223,0 milhões
(DKK 1,657 bilhão / 2,5% faturamento e 7,5% LO)
2011 – Environmental Profit & Loss
22,30
17,00
20,64
15,34
Lucro operacional Lucro Líquido
Realizado Com externalidades
Lucro operacional e Lucro Líquido da Novo Nordisk em 2011 Em bilhões de DKK
33,6%* 31,2%*
25,6%*
23,14%*
http://www.trucost.com/published-research/122/Novo-Nordisk-Environmental_Profit_and_Loss
* Sobre faturamento
(Inclui perpetuidade) VP LO @ 7,1% = DKK 315,2 bilhões VP EPL @ 7,1% = DKK 23,3 bilhões 7,4%
Finanças & Desenvolvimento Sustentável
Impacto sobre o valor econômico do negócio
Reflexões para analistas e gestores financeiros:
Quais os impactos sobre a estrutura de receitas e custos e
despesas?
Quais os impactos sobre os fluxos de caixas projetados?
Se relevantes, qual o plano de ação da empresa?
Grau de “alavancagem ambiental” do negócio
Finanças & Desenvolvimento Sustentável
Considerações finais
Há um longo caminho para a organização e estruturação de dados que permitam análises financeiras mais aprofundadas
Porém, o tema é relevante e impõe riscos à gestão e ao capital
Base de dados para cálculo do risco
(operações /mercado)
Ferramentas para análise estatística
Inp
ut
Cál
culo
s
Seleção e calibração de modelos C
álcu
los
Valuation, avaliação de risco e retorno
Gestão