BANK OF SLOVENIA EVROSISTEM/EUROSYSTEM · najpomembnejše dejavnosti tujih investitorjev, 31.12.2010 60 Table 16: Top ten resident activity sectors with inward foreign direct investment

NOVEMBER 2011

NEPOSREDNE NALO@BE2010DIRECT INVESTMENT2010

STATISTIKA/STATISTICS

BANK OF SLOVENIA EVROSISTEM/EUROSYSTEM

2

BANKA SLOVENIJEBANK OF SLOVENIA

EVROSISTEM / EUROSYSTEM

Neposredne naložbe 2010/Direct investment 2010

Naslov/Title: NEPOSREDNE NALOŽBE – DIRECT INVESTMENT, 2010 Leto 15, številka 1, november 2011 Year 15, No. 1, November 2011

Izdajatelj/Published by: BANKA SLOVENIJE / BANK OF SLOVENIA Slovenska 35 1505 Ljubljana tel.: +386 (1) 47 19 000 fax: +386 (1) 25 15 516 e-mail: [email protected] http://www.bsi.si/

Tisk/Printed by: Grafex d.o.o.

Naklada/No. of copies: 200

Razmnoževanje publikacije, v celoti ali deloma, ni dovoljeno. Uporaba in objava podatkov in delov besedila je dovoljena le z navedbo vira.Publication and other public use of the data from this publication arepermitted subject to the statement of the source.

ISSN 1408-3264 (tiskana izdaja -print)ISSN 1581-2170 (elektronska izdaja - online)

3




KAZALOTABLE OF CONTENTS

1. POVZETEK 9 SUMMARY 9

2. TRENDI NEPOSREDNIH NALOŽB 13 TRENDS IN DIRECT INVESTMENT 13

2.1. TUJE NEPOSREDNE NALOŽBE V SLOVENIJI 15 FOREIGN DIRECT INVESTMENT IN SLOVENIA 15

2.1.1. Dejavniki, ki vplivajo na spremembe stanja tujih neposrednih naložb v Sloveniji 15 The factors influencing the changes in foreign direct investment stock in Slovenia 15

2.1.2. Nove, obstoječe in ostale tuje neposredne naložbe 17 New, existing and other foreign direct investments 17

2.1.3. Države, dejavnosti in regije 17 Countries, activities and regions 17

2.1.4. Dohodki od tujih neposrednih naložb v Sloveniji 22 Income on foreign direct investment in Slovenia 22

2.1.5. Poslovanje in pomen podjetij s tujimi neposrednimi naložbami v slovenskem podjetniškem prostoru 23 The performance and importance of the companies with foreign direct investments in the Slovenian corporate sector 23

2.2. SLOVENSKE NEPOSREDNE NALOŽBE V TUJINI 26 SLOVENIAN DIRECT INVESTMENT ABROAD 26

2.2.1. Dejavniki, ki vplivajo na spremembe stanja neposrednih naložb Slovenije v tujini 26 The factors influencing the changes in the stock of Slovenian direct investment abroad 26

2.2.2. Nove, obstoječe in ostale slovenske neposredne naložbe v tujini 28 New, existing and other Slovenian direct investments abroad 28

2.2.3. Države in dejavnosti 28 Countries and activities 28

2.2.4. Dohodki od slovenskih neposrednih naložb v tujini 32 Income on Slovenian direct investment abroad 32

2.2.5. Poslovanje tujih podjetij, v katerih imajo slovenski investitorji kontrolni delež 33 The performance of nonresident companies controlled by Slovenian investors 33

2.3. SEZNAM BILATERALNIH INVESTICIJSKIH SPORAZUMOV SLOVENIJE 36 BILATERAL INVESTMENT TREATIES OF SLOVENIA 36

4




3. TUJE NEPOSREDNE NALOŽBE V SLOVENIJI 41 FOREIGN DIRECT INVESTMENT IN SLOVENIA 41

3.1. TUJE NEPOSREDNE NALOŽBE V SLOVENIJI - po državah 42 FOREIGN DIRECT INVESTMENT IN SLOVENIA - by country 42 3.2. TUJE NEPOSREDNE NALOŽBE V SLOVENIJI - po dejavnostih 54 FOREIGN DIRECT INVESTMENT IN SLOVENIA - by activity 54

3.3. TUJE NEPOSREDNE NALOŽBE V SLOVENIJI - po statističnih regijah 64 FOREIGN DIRECT INVESTMENT IN SLOVENIA - by statistical region 64

4. SLOVENSKE NEPOSREDNE NALOŽBE V TUJINI 65 SLOVENIAN DIRECT INVESTMENT ABROAD 65

4.1. SLOVENSKE NEPOSREDNE NALOŽBE V TUJINI - po državah 66 SLOVENIAN DIRECT INVESTMENT ABROAD - by country 66

4.2. SLOVENSKE NEPOSREDNE NALOŽBE V TUJINI - po dejavnostih 78 SLOVENIAN DIRECT INVESTMENT ABROAD - by activity 78

5. KAZALCI POSLOVANJA PODJETIJ S TUJIMI NEPOSREDNIMI NALOŽBAMI V SLOVENIJI 89 BUSINESS INDICATORS FOR COMPANIES WITH FOREIGN DIRECT INVESTMENT IN SLOVENIA 89

5.1. IZBRANE POSTAVKE IZ ZAKLJUČNIH RAČUNOV 91 SELECTED ITEMS FROM THE ANNUAL FINANCIAL STATEMENTS 91

5.2. KAZALCI IZ ZAKLJUČNIH RAČUNOV – po dejavnostih 93 BUSINESS INDICATORS FROM THE ANNUAL FINANCIAL STATEMENTS – by activity 93

5.3. POMEN PODJETIJ S TUJIMI NEPOSREDNIMI NALOŽBAMI 95 THE IMPORTANCE OF THE COMPANIES WITH FOREIGN DIRECT INVESTMENT 95

6. METODOLOGIJA IN VIRI 99 METHODOLOGY AND SOURCES 99

6.1. OPREDELITVE POJMOV IN METODOLOGIJA 101 DEFINITIONS OF TERMS AND METHODOLOGY 101

6.2. VIRI PODATKOV 104 SOURCES OF DATA 104

6.3. ŠIFRANT AOP OZNAK IZ BILANCE STANJA, IZKAZA POSLOVNEGA IZIDA TER 106 BILANČNEGA DOBIČKA / IZGUBE AOP CODES FROM THE BALANCE SHEET, PROFIT AND LOSS STATEMENT AND INCOME STATEMENT 106

5




PREGLED TABELLIST OF TABLES

Tabela 1: Tuje neposredne naložbe v Sloveniji - po državah 1994–2010 42Table 1: Foreign direct investment in Slovenia – by country 1994-2010 42

Tabela 2: Tuje neposredne naložbe v Sloveniji - po državah 31.12.2009 44Table 2: Foreign direct investment in Slovenia – by country December 31 2009 44 Tabela 3: Spremembe lastniškega kapitala tujih neposrednih naložb v Sloveniji - po državah 2009 45Table 3: Reconciliation of foreign direct investment equity in Sovenia - by country 2009 45 Tabela 4: Tuje neposredne naložbe v Sloveniji - po državah 31.12.2010 46Table 4: Foreign direct investment in Slovenia - by country December 31 2010 46 Tabela 5: Spremembe lastniškega kapitala tujih neposrednih naložb v Sloveniji - po državah 2010 47Table 5: Reconciliation of foreign direct investment equity in Sovenia - by country 2010 47 Tabela 6: Čisti dobički / izgube od tujih neposrednih naložb v Sloveniji - po državah 2001-2010 48Table 6: Earnings / losses of foreign direct investment in Slovenia - by country 2001-2010 48 Tabela 7: Reinvestirani dobički / izgube od tujih neposrednih naložb v Sloveniji - po državah 2001–2010 49Table 7: Reinvested earnings / losses of foreign direct investment in Slovenia - by country 2001-2010 49 Tabela 8: Izplačani dobički od tujih neposrednih naložb v Sloveniji - po državah 2001-2010 50Table 8: Dividends of foreign direct investment in Slovenia - by country 2001-2010 50 Tabela 9: Število slovenskih gospodarskih družb s tujimi neposrednimi naložbami (prvo koleno) -

po državah investitoricah 2001-2010 51Table 9: No. of Slovenian companies with foreign direct investment (direct affiliation) -

by investing country 2001-2010 51 Tabela 10: Število tujih neposrednih naložb v Sloveniji (prvo koleno) - po državah investitoricah 2009–2010 52Table 10: No. of foreign direct investments in Slovenia (direct affiliation) - by investing country 2009–2010 52 Tabela 11: Tuje neposredne naložbe v Sloveniji - po dejavnostih 1994-2010 54Table 11: Foreign direct investment in Slovenia - by activity 1994-2010 54 Tabela 12: Tuje neposredne naložbe v Sloveniji - po dejavnostih 31.12.2009 56Table 12: Foreign direct investment in Slovenia - by activity December 31 2009 56 Tabela 13: Spremembe lastniškega kapitala tujih neposrednih naložb v Sloveniji - po dejavnostih 2009 57Table 13: Reconciliation of foreign direct investment equity in Sovenia - by activity 2009 57 Tabela 14: Tuje neposredne naložbe v Sloveniji - po dejavnostih 31.12.2010 58Table 14: Foreign direct investment in Slovenia - by activity December 31 2010 58 Tabela 15: Spremembe lastniškega kapitala tujih neposrednih naložb v Sloveniji - po dejavnostih 2010 59Table 15: Reconciliation of foreign direct investment equity in Sovenia - by activity 2010 59

Tabela 16: Deset največjih domačih dejavnosti s prejetimi tujimi neposrednimi naložbami glede na najpomembnejše dejavnosti tujih investitorjev, 31.12.2010 60

Table 16: Top ten resident activity sectors with inward foreign direct investment according to the leading non-residents‘ activities, December 31 2010 60

Tabela 17: Čisti dobički / izgube od tujih neposrednih naložb v Sloveniji - po dejavnostih 2001-2010 61Table 17: Earnings / losses of foreign direct investment in Slovenia - by activity 2001-2010 61

6




Tabela 18: Reinvestirani dobički / izgube od tujih neposrednih naložb v Sloveniji - po dejavnostih 2001–2010 62Table 18: Reinvested earnings / losses of foreign direct investment in Slovenia - by activity 2001-2010 62 Tabela 19: Izplačani dobički od tujih neposrednih naložb v Sloveniji - po dejavnostih 2001-2010 63Table 19: Dividends of foreign direct investment in Slovenia - by activity 2001-2010 63 Tabela 20: Tuje neposredne naložbe v Sloveniji - po statističnih regijah 2001-2010 64Table 20: Foreign direct investment in Slovenia - by statistical region 2001- 2010 64 Tabela 21: Slovenske neposredne naložbe v tujini - po državah 1994-2010 66Table 21: Slovenian direct investment abroad - by country 1994-2010 66 Tabela 22: Slovenske neposredne naložbe v tujini - po državah 31.12.2009 68Table 22: Slovenian direct investment abroad - by country December 31 2009 68 Tabela 23: Spremembe lastniškega kapitala slovenskih neposrednih naložb v tujini - po državah 2009 69Table 23: Reconciliation of Slovenian direct investment equity abroad - by country 2009 69 Tabela 24 Slovenske neposredne naložbe v tujini - po državah 31.12.2010 70Table 24: Slovenian direct investment abroad - by country December 31 2010 70 Tabela 25: Spremembe lastniškega kapitala slovenskih neposrednih naložb v tujini - po državah 2010 71Table 25: Reconciliation of Slovenian direct investment equity abroad - by country 2010 71 Tabela 26: Čisti dobički / izgube od slovenskih neposrednih naložb v tujini - po državah 2001-2010 72Table 26: Earnings / losses of Slovenian direct investment abroad - by country 2001-2010 72 Tabela 27: Reinvestirani dobički / izgube od slovenskih neposrednih naložb v tujini - po državah 2001–2010 73Table 27: Reinvested earnings / losses of Slovenian direct investment abroad - by country 2001-2010 73 Tabela 28: Izplačani dobički od slovenskih neposrednih naložb v tujini - po državah 2001-2010 74Table 28: Dividends from Slovenian direct investment abroad - by country 2001-2010 74 Tabela 29: Število slovenskih gospodarskih družb z neposrednimi naložbami v tujini (prvo koleno) -

po državah prejemnicah 2001-2010 75Table 29: No. of Slovenian companies with direct investment abroad (direct affiliation) -

by host country 2001-2010 75

Tabela 30: Število slovenskih neposrednih naložb v tujini (prvo koleno) - po državah prejemnicah 2009–2010 76Table 30: No. of Slovenian direct investments abroad (direct affiliation) - by host country 2009-2010 76 Tabela 31: Slovenske neposredne naložbe v tujini - po dejavnostih 1994-2010 78Table 31: Slovenian direct investment abroad - by activity 1994-2010 78 Tabela 32: Slovenske neposredne naložbe v tujini - po dejavnostih 31.12.2009 80Table 32: Slovenian direct investment abroad - by activity December 31 2009 80 Tabela 33: Spremembe lastniškega kapitala slovenskih neposrednih naložb v tujini - po dejavnostih 2009 81Table 33: Reconciliation of Slovenian direct investment equity abroad - by activity 2009 81 Tabela 34: Slovenske neposredne naložbe v tujini - po dejavnostih 31.12.2010 82Table 34: Slovenian direct investment abroad - by activity December 31 2010 82 Tabela 35: Spremembe lastniškega kapitala slovenskih neposrednih naložb v tujini - po dejavnostih 2010 83Table 35: Reconciliation of Slovenian direct investment equity abroad - by activity 2010 83

Tabela 36: Deset največjih domačih dejavnosti z neposrednimi naložbami v tujini glede na najpomembnejše dejavnosti povezanih podjetij, 31.12.2010 84

Table 36: Top ten domestic activity sectors with direct investment abroad according to the leading non-residents‘ activities, December 31 2010 84

7




Splošne opombe:Slovensko besedilo je napisano pokončno in se nahaja praviloma na levem delu strani, angleško pa ležeče in se nahaja na desnem delu strani.

Opis znakov:- ni pojava0 podatek je manjši od 0,5

General remarks:English text is situated on the right side of the page in italic, the Slovenian text is on the left side of the page in normal font.Comma (,) represents the decimal point delimiter, point (.) represents a thousand group delimiter.

Legend:- no occurrence0 value less than 0,5

Tabela 37: Čisti dobički / izgube od slovenskih neposrednih naložb v tujini - po dejavnostih 2001–2010 85Table 37: Earnings / losses of Slovenian direct investment abroad - by activity 2001-2010 85 Tabela 38: Reinvestirani dobički / izgube od slovenskih neposrednih naložb v tujini - po dejavnostih 2001-2010 86Table 38: Reinvested earnings / losses of Slovenian direct investment abroad - by activity 2001-2010 86

Tabela 39: Izplačani dobički od slovenskih neposrednih naložb v tujini - po dejavnostih 2001-2010 87Table 39: Dividends of Slovenian direct investment abroad - by activity 2001-2010 87

Tabela 40: Izbrane postavke iz zaključnih računov podjetij glede na deleže tujcev 31.12.2010 91Table 40: Selected income statements/balance sheets items for enterprises with regard to

non-residents‘ equity shares December 31 2010 91

Tabela 41: Izbrane postavke iz zaključnih računov podjetij z neposrednimi naložbami (prvo koleno) in njihov pomen v celotnem podjetniškem sektorju 2003-2010 92

Table 41: Selected income statements/balance sheets items for enterprises with direct investment (directly affiliated enterp.) and their importance in total non-financial corporate sector 2003-2010 92

Tabela 42: Porazdelitev podjetij z neposrednimi naložbami po dejavnostih v izbranih postavkah iz zaključnih računov 31.12.2010 93

Table 42: Distribution of enterprises with direct investment by activity with regard to selected income statements/balance sheets items December 31 2010 93

Tabela 43: Porazdelitev podjetij z neposrednimi naložbami po dejavnostih v izbranih postavkah iz

zaključnih računov 31.12.2010 94Table 43: Distribution of enterprises with DI by activity with regard to selected

income statements/balance sheets items December 31 2010 94

Tabela 44: Pomen podjetij z neposrednimi naložbami (njihov delež v celoti) po dejavnostih v izbranih postavkah iz zaključnih računov 31.12.2010 95

Table 44: The importance of enterprises with DI (their share in the whole) by activity for selected income statements/balance sheet items December 31 2010 95

Tabela 45: Kazalci uspešnosti poslovanja podjetij iz zaključnih računov z dne 31.12.2010 96Table 45: Financial ratios for enterprises from selected income statement/balance sheet items

on December 31 2010 96

Tabela 46: Izbrane postavke iz zaključnih računov podjetij in njihove letne stopnje rasti 97Table 46: Selected income statements/balance sheets items for enterprises and their annual growth 97

8




9




1. POVZETEK SUMMARY

10




11




1. POVZETEK

Statistika neposrednih naložb je del prikaza stanja mednarodnih naložb, ki vsebuje vse finančne obveznosti ter terjatve med rezidenti in nerezidenti na določen dan. V skladu s posebnim standardom Mednarodnega denarnega sklada o objavi podatkov SDDS (Special Data Dissemination Standard) Slovenija od leta 1994 pripravlja letne podatke stanja mednarodnih naložb. Neposredne naložbe se kot vir financiranja od drugih instrumentov razlikujejo po tem, da odražajo dolgoročni interes tujega investitorja. Lahko so v obliki lastniškega in/ali tudi dolžniškega kapitala. Slovenija ima v celotni proučevani časovni seriji negativno neto pozicijo neposrednih naložb, kar pomeni, da je neto prejemnica naložb.

Publikacija Neposredne naložbe skuša predvsem z obsežnim tabelaričnim prikazom nazorno predstaviti agregatne podatke o izvoru tujih neposrednih naložb pri nas in njihovi vključenosti v slovenski gospodarski prostor. Prav tako so podani tudi podatki in kratka analiza slovenskih neposrednih naložb v tujini ter podatki o poslovanju podjetij v tujini, v katerih imajo slovenski investitorji direktno ali indirektno kontrolni delež (Foreign Affiliates Statistics – FATS).

Neposredne naložbe (NN) zajemajo relativno ozko populacijo podjetij. V tujino investira v obliki neposrednih naložb 1,7 % vseh slovenskih podjetij, NN tujcev pa so koncentrirane v 4,5 % populacije slovenskih podjetij. Posebno pozornost zasluži ta ozki segment podjetij ravno zaradi relativno velikega pomena v slovenskem gospodarstvu. Konec leta 2010 so imela podjetja s tujimi neposrednimi naložbami 18,3 % kapitala, 20,4 % sredstev in 17,4 % zaposlenih celotnega podjetniškega sektorja. Pomembno vlogo zavzemajo podjetja s tujimi NN tudi v celotnem izvozu in uvozu blaga, kjer po vrednosti zavzemajo dve petini vseh poslov.

V neposrednih naložbah prevladujejo naložbe v storitvene dejavnosti; na strani tujih NN v Sloveniji konec leta 2010 predstavljajo storitvene dejavnosti 75,8 % vseh tujih NN, na strani slovenskih NN v tujini pa je delež naložb v storitvene dejavnosti 69,4 %.

Največji delež tujih neposrednih naložb prihaja iz držav EU in Švice, medtem ko se slovenski investitorji večinoma odločajo za naložbe v države bivše Jugoslavije.

1. SUMMARY

The statistics of direct investment are part of the international investment position comprising all financial liabilities and claims between residents and non-residents on a particular day. In compliance with the IMF’s Special Data Dissemination Standard (SDDS), Slovenia has been compiling annual figures for the stock of international investment since 1994. It is the long-term interest of the foreign investor that distinguishes direct investment as a source of financing from other instruments. It can be in the form of equity and/or debt capital. Over the period observed, Slovenia has held a negative net position of direct investment, meaning that Slovenia is a net investment recipient.

Making use of extensive tables, the Direct Investment publication mainly endeavours to clearly show the aggregated figures on the origin of foreign direct investment in Slovenia and its integration into the Slovenian economy. The figures and a brief analysis of Slovenian outward direct investment are also given, as well as figures concerning the operation of those companies abroad in which Slovenian investors hold a direct or indirect controlling stake (Foreign Affiliates Statistics – FATS).

Foreign direct investment (FDI) covers a relatively narrow population of companies. Only 1.7% of all Slovenian companies invest in the rest of the world in the form of FDI, while the FDI of foreign investors is concentrated in 4.5% of Slovenian companies. This small segment of companies is deserving of particular attention because of their relatively high importance to the Slovenian economy. At the end of 2010 companies with FDI accounted for 18.3% of the capital, 20.4% of the assets and 17.4% of the employees of the whole corporate sector. Companies with FDI have also assumed a significant role in the import and export of goods, accounting for more than two fifths of all transactions in terms of value.

The service sector is predominant among FDI, having accounted for 75.8% of all inward FDI at the end of 2010 and 69.4% of all outward FDI.

The largest proportion of FDI comes from EU Member States and Switzerland, while Slovenian investors mostly favour investments in the countries of the former Yugoslavia.

12




13




2. TRENDI NEPOSREDNIH NALOŽB TRENDS IN DIRECT INVESTMENT

14




15




2. TRENDI NEPOSREDNIH NALOŽB

2.1. TUJE NEPOSREDNE NALOŽBE V SLOVENIJI

2.1.1. Dejavniki, ki vplivajo na spremembe stanja tujih neposrednih naložb v Sloveniji

Vrednost tujih neposrednih naložb v Sloveniji je konec leta 2010 znašala 10.771,5 milijona EUR. V primerjavi z letom 1994 so se neposredne naložbe povečale za skoraj desetkrat. Povprečna letna stopnja rasti NN v letih 1995 do 2010 je bila 16,2 %. Rast je bila pozitivna v celotnem obdobju razen leta 2001 in 2009. Konec leta 2008 so tuje NN dosegle najvišjo vrednost 11.236,3 milijona EUR, ki se je v naslednjem letu znižala za 6,2 %, v letu 2010 pa je bila zabeležena 2,2 % rast. Padec vrednosti tujih NN v letu 2009 je bil v največji meri (95 %) posledica znižanja neto financiranja tujih investitorjev (za 665,9 milijona EUR), v letu 2010 se je vrednost neto financiranja povečala za 176,0 milijona EUR, vendar ni dosegla doslej najvišje ravni iz leta 2008.

Po definiciji Mednarodnega denarnega sklada je v vrednost neposrednih naložb vključen lastniški kapital, ki je konec leta 2010 znašal 7.497,9 milijona EUR oziroma 69,6 % celotne vrednosti NN, ter neto obveznosti do tujih investitorjev (3.273,6 milijona EUR), ki so obsegale 30,4 % celotne vrednosti neposrednih naložb tujcev.

Lastniški kapital je do leta 2006 merjen po knjigovodski vrednosti. Od leta 2007 dalje se za delniške družbe, ki kotirajo, upošteva tržna vrednost lastniškega kapitala, za ostale družbe pa knjigovodska vrednost.

Konec leta 2009 in 2010 so več kot 98 % vrednosti lastniškega kapitala tujcev predstavljale družbe, ki ne kotirajo na borzi. Pri majhnem delu družb, ki kotirajo na borzi, pa je bila tržna vrednost konec leta 2010 za 38 % nižja od knjigovodske, medtem ko je bil razkorak med tržno in knjigovodsko vrednostjo leta 2009 le 20 %.

Tabela I: Tuje neposredne naložbe v Sloveniji glede na organizacijsko obliko družb prejemnic Table I: Foreign direct investment in Slovenia - by type of host companies

Stanja lastniškega kapitala tujih NN v Sloveniji / Equity capital stocks of FDI in Slovenia

31.12. 2009 31.12. 2010

mio EUR / EUR million % mio EUR / EUR million %

SKUPAJ / TOTAL (1.+2.) 7.440,2 100,0 7.497,9 100,0 1. Delniške družbe, ki kotirajo - tržne vrednosti / Equity stocks in listed joint-stock companies at market value

131,1 1,8 95,7 1,3

Delniške družbe, ki kotirajo - knjigovodske vrednosti / Equity stocks in listed joint-stock companies at book value

163,1 155,6

2. Ostale oblike družb - knjigovodske vrednosti / Equity stocks in other companies at book value

7.309,2 98,2 7.402,2 98,7

2. TRENDS IN DIRECT INVESTMENT

2.1. FOREIGN DIRECT INVESTMENT IN SLOVENIA

2.1.1. The factors influencing the changes in foreign direct investment stock in Slovenia

The stock of FDI in Slovenia totalled EUR 10,771.5 million at the end of 2010. Direct investment was up nearly tenfold on 1994, with annual growth averaging 16.2% between 1995 and 2010. Growth was positive over the entire period, except in 2001 and 2009. The stock of inward FDI was highest at the end of 2008, when it stood at EUR 11,236.3 million, and then fell by 6.2% the following year before recording growth of 2.2% in 2010. The majority (or 95%) of the fall in FDI in 2009 was the result of a decline in the net financing of foreign investors (by EUR 665.9 million). Net financing was up EUR 176.0 million in 2010, but failed to reach the highest level achieved in 2008.

According to the IMF definition, the value of foreign direct investment at the end of 2010 comprised equity in the amount of EUR 7,497.9 million, or 69.6% of the total value, and net liabilities to foreign investors of EUR 3,273.6 million, equivalent to 30.4% of total FDI.

Equity is measured at book value until the end of 2006. Since 2007 equity for joint stock companies has been recorded at market value, while for other companies at book value.

At the end of 2009 and 2010, companies that are not listed on the stock exchange accounted for more than 98% of the value of non-residents‘ equity. For the small portion of companies that are listed on the stock exchange, the market value at the end of 2010 was 38% lower than the book value, while the gap between the two was just 20% in 2009.

16




V letu 2010 smo beležili 273,9 milijona EUR transakcij, ki so zvišale stanje tujih neposrednih naložb, med njimi je bilo tri četrtine transakcij povečanja lastniškega kapitala in četrtina transakcij povečanja neto financiranja s strani tujih investitorjev. Dodatno je bilo zabeleženo še 40,2 milijona EUR ostalih sprememb, ki so znižale stanje tujih NN. Slednje lahko pripišemo več dejavnikom, kot so: vrednostne – cenovne spremembe, spremembe kapitalskih povezav v lastniških verigah povezanih podjetij, različni populaciji poročevalcev ipd.

Mednarodno sprejeta statistična meja med neposrednimi in portfeljskimi investicijami (10 % lastniškega kapitala), ki jo uporablja tudi Banka Slovenije, ločuje investicije z dolgoročnim interesom od tistih, kjer prevladujejo kratkoročni interesi. Časovna serija razmerja med neto obveznostmi in celotnimi neposrednimi naložbami kaže v letih 2007 in 2008 na večji porast neto obveznosti v deležu vrednosti tujih NN. V letu 2007 so neto obveznosti do tujih vlagateljev predstavljale 30,6 % celotne vrednosti NN in so se povečale za 2,4 milijarde EUR. Ta rast je deloma posledica spremenjenega zbiranja podatkov o kapitalskih povezavah na dolžniških instrumentih, ter bistveno večjega zadolževanja v letu 2007 v primerjavi s predhodnimi leti. V letu 2008 so predstavljale neto obveznosti do tujih lastnikov 33,5 % vrednosti celotnih NN in so se glede na leto prej povečale za 774,4 milijona EUR. Dinamika je podobna kot pri bruto zunanjem dolgu, njegova raven v letu 2008 se je glede na konec leta 2007 povečala za 4,4 milijarde EUR in ni dosegla dinamike iz leta 2007. Hitra rast bruto zunanjega dolga se je zaključila v letu 2009, saj je narasel za 1,0 milijarde EUR, leta 2010 pa le še za 0,4 milijarde EUR. V letu 2009 je zabeležen padec ravni zadolženosti v obliki posojil predvsem pri bančnem sektorju (2,9 milijarde EUR), prav tako se je znižalo neto dolžniško financiranje s strani tujih neposrednih vlagateljev za 701,9 milijona EUR. V letu 2010 so tuji neposredni vlagatelji rahlo povečali neto financiranje slovenskih družb (za 5,7 %), vendar niso dosegli doslej najvišje ravni iz konca leta 2008.

V obdobju od januarja do avgusta leta 2011 kaže plačilna bilanca 415,8 milijona EUR neto povečanja tujih NN v Sloveniji, od tega 112,0 milijona EUR

Tabela II: Stanja in tokovi tujih neposrednih naložb v Sloveniji Table II: Stocks and flows of foreign direct investment in Slovenia

milijonov EUR / EUR millionStanje konec leta / End-year stock

2009

Transakcije / Transactions

Ostale spremembe / Other changes

Stanje konec leta / End-year stock

2010

SKUPAJ (1+2) 10.537,8 273,9 -40,2 10.771,5 TOTAL (1+2) 1. Lastniški kapital in reinv. dobički (a+b)

7.440,2 202,9 -145,1 7.497,9 1. Equity capital and reinv. earnings (a+b)

a) Transakcije lastniškega kapitala

442,3 a) Equity capital transactions

b) Transakcije reinv. dobičkov -239,5 b) Reinv. earnings transactions 2. Ostali kapital (d-c) 3.097,6 71,0 105,0 3.273,6 2. Other capital (d-c) c) Terjatve 738,0 171,4 46,0 955,4 c) Claims d) Obveznosti 3.835,6 242,4 151,0 4.229,0 d) Liabilities

Transactions increasing the stock of FDI in the amount of EUR 273.9 million were recorded in 2010, three quarters of these transactions increasing equity and one quarter increasing foreign investors‘ net financing. Other changes in the amount of EUR 40.2 million, which decreased the stock of FDI, were also recorded. The latter can be attributed to several factors, including value/price changes, changes in the ownership structure of affiliated enterprises, different reporting populations, etc.

An internationally adopted demarcation line between direct and portfolio investment (10% of equity), also applied by the Bank of Slovenia, separates investments into those with a long-term interest from those with a short-term interest. The data series of the ratio of net liabilities to total direct investment shows the sharpest increase in net liabilities as a proportion of FDI in 2007 and 2008. In 2007 net liabilities to foreign investors represented 30.6% of the total value of FDI, an increase of EUR 2.4 billion. This growth is partly the result of a change in the collection of data regarding capital affiliation to debt instruments, and partly due to significantly higher borrowing in 2007 compared with previous years. In 2008 net liabilities to foreign owners accounted for 33.5% of the total value of FDI, an increase of EUR 774.4 million. A similar dynamic was seen in the gross external debt, which was up EUR 4.4 billion in 2008 on the end of 2007, but did not achieve the growth recorded in the aforementioned year. The rapid growth in gross external debt came to an end in 2009, when it rose by EUR 1.0 billion. It rose further in 2010, by merely EUR 0.4 billion. A decline in the level of debt in the form of loans, primarily in the banking sector (by EUR 2.9 billion), was recorded in 2009, while net debt financing by foreign direct investors also declined, by EUR 701.9 million. Direct investors increased their net financing of Slovenian companies slightly (by 5.7%) in 2010, but failed to achieve the highest level from the end of 2008.

From January to August 2011, the balance of payments showed a net increase in inward FDI of EUR 415.8 million, comprising a net increase in

17




neto povečanja lastniškega kapitala vključno z reinvestiranimi dobički ter 303,9 milijona EUR neto povečanja ostalega kapitala.

2.1.2. Nove, obstoječe in ostale tuje neposredne naložbe

Glede na razvrstitev neposrednih naložb v nove, obstoječe in ostale1 (upoštevano je samo prvo koleno kapitalske povezanosti) je bilo konec leta 2010 od vseh 3.031 NN 64,4 % novih naložb, ki so predstavljale 35,6 % vrednosti tujega lastniškega kapitala. Obstoječe naložbe so številčno predstavljale 32,1 % vseh naložb, po vrednosti lastniškega kapitala pa so pomembnejše, saj so obsegale 62,5 % vrednosti lastniškega kapitala tujcev. Ostale naložbe so bile po številu in vrednosti zanemarljive.

Povprečna vrednost lastniškega kapitala obstoječih NN tujcev je konec leta 2010 znašala 4,8 milijona EUR, medtem ko je bila vrednost lastniškega kapitala nove naložbe tujca v povprečju 1,5 milijona EUR. Taka razmerja kažejo, da so vrednostno pomembnejše naložbe v obstoječa podjetja, tuji investitorji ustanovitelji oziroma greenfield investitorji pa se odločajo za vrednostno manjše naložbe.

2.1.3. Države2, dejavnosti in regije

Med državami investitoricami so prevladovale države članice Evropske unije, ki so imele konec leta 2010 skupno 82,2 % vrednosti vseh tujih NN v Sloveniji. Med njimi je bila najpomembnejša investitorica , ki ji je pripadlo kar 47,9 % vseh tujih neposrednih naložb v Sloveniji. Konec leta 2010 je stanje NN avstrijskih

1 Nove naložbe (greenfield) so naložbe, kjer je rezident ustanovitelj oziroma soustanovitelj podjetja. Obstoječe naložbe (brownfield) so naložbe nerezidentov v obstoječe podjetje, nerezidenti v tem primeru niso ustanovitelji podjetja. Ostale naložbe so naložbe v zavode, podružnice in fundacije.2 Delitev naložb po državah investitoricah se ravna po sedežu neposrednega investitorja first-counterpart in ne glede na sedež mednarodnih korporacij ultimate beneficial owner.

Slika 1: Struktura tujih neposrednih naložb v Sloveniji Figure 1: Structure of foreign direct investment in Slovenia

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

199

4

199

5

1996

199

7

199

8

199

9

200

0

200

1

200

2

2003

200

4

200

5

200

6

200

7

2008

2009

2010

mili

joni

EU

R /

EU

R m

illio

n

neto obvez. / net liabilities last.kapital / equity

equity, including reinvested earnings of EUR 112.0 million and a net increase in other capital of EUR 303.9 million.

2.1.2. New, existing and other foreign direct investments

With regard to the classification of FDI as new, existing or other investments1 (only direct capital affiliation is taken into account), new investments accounted for 64.4% of the 3,031 FDIs at the end of 2010, representing 35.6% of the total value of foreign equity. Existing investments accounted for 32.1% of the total number, but were the most important in terms of the value of non-residents‘ equity, accounting for 62.5% of the total. Other investments were negligible in number and value.

The average value of existing FDI equity amounted to EUR 4.8 million at the end of 2010, while the average value of new FDI equity amounted to EUR 1.5 million. This ratio indicates that investment in existing companies is more significant in value, while foreign founder investors or greenfield investors opt for investments of lesser value.

2.1.3. Countries2, activities and regions

EU Member States prevail among investor countries, accounting for 82.2% of all inward FDI in value terms at the end of 2010. The most important of these investors is Austria, which accounted for 47.9% of all inward FDI. At the end of 2010 the stock of Austrian FDI stood at EUR 5,163.1 million. The

1 New investments (greenfield) are those investments where a resident is a founder or a co-founder of a company. Existing investments (brownfield) are the investments of non-residents in the existing companies, where non-residents are not the founders of a company. Other investments are investments in institutions, branches and foundations.2 The breakdown of investments by investor country is done according to the registered office of the direct investor (the first counterpart), and not the registered office of the multinational corporation (the ultimate beneficial owner).

18




investitorjev znašalo 5.163,1 milijona EUR. Glede na dejavnost domačih družb v lasti avstrijskih vlagateljev je bila zabeležena:•večina avstrijskih naložb v dejavnosti finančnih

storitev brez zavarovalništva (3.394,9 milijona EUR,

•sledile so naložbe v trgovino na drobno brezmotornih vozil (506,4 milijona EUR),

•posredništvointrgovinonadebelobrezmotornihvozil (213,9 milijona EUR),

•dejavnost proizvodnje papirja in izdelkov izpapirja (151,0 milijona EUR) ter

•dejavnost proizvodnje nekovinskih mineralnihizdelkov s 135,8 milijona EUR naložb.

Druga država glede na vrednost tujih neposrednih naložb v Sloveniji je bila Švica (7,6 %), ki ji to mesto pripada od leta 2002 dalje, ko je investirala v dejavnost proizvodnje farmacevtskih surovin in preparatov. V letu 2003 je prišlo do lastniškega preoblikovanja s posledično precej večjo knjigovodsko vrednostjo lastniškega kapitala, ki ga zajema prvo koleno tuje NN. Konec leta 2010 je vrednost švicarskih neposrednih naložb dosegla 818,3 milijona EUR.

Tabela III: Tuje neposredne naložbe v Sloveniji po državah investitoricah Table III: Foreign direct investment in Slovenia by investing country Države / Countries 2006 2007 2008 2009 2010

mio EUR / EUR million

% mio EUR / EUR million




%

EU 5.310,7 77,8 8.143,0 83,4 9.202,7 81,9 8.735,9 82,9 8.850,9 82,2od tega / of that

Avstrija / Austria 2.194,6 44,3 4.322,4 45,5 5.111,5 45,5 5.072,2 48,1 5.163,1 47,9Italija / Italy 377,4 5,0 485,7 4,8 534,4 4,8 638,1 6,1 665,7 6,2Francija / France 600,6 7,6 737,8 7,1 797,1 7,1 695,3 6,6 649,8 6,0Nemčija / Germany 548,4 6,3 615,7 5,4 608,1 5,4 592,1 5,6 601,6 5,6Nizozemska / Netherlands 625,5 8,5 834,4 7,3 822,1 7,3 561,1 5,3 552,9 5,1Velika Britanija / United Kingdom 128,5 0,8 81,2 0,8 85,4 0,8 125,9 1,2 314,1 2,9Belgija / Belgium 248,7 2,7 265,5 3,4 383,8 3,4 337,2 3,2 289,9 2,7Luksemburg / Luxembourg 287,9 3,9 376,4 3,3 370,9 3,3 224,2 2,1 208,0 1,9Ciper / Cyprus 31,5 1,2 116,2 1,3 146,6 1,3 161,0 1,5 152,0 1,4Danska / Denmark 95,7 1,0 102,1 0,8 91,4 0,8 100,6 1,0 62,5 0,6Madžarska / Hungary 27,3 0,3 25,2 0,5 52,8 0,5 50,4 0,5 55,2 0,5Češka republika / Czech Republic 88,0 0,9 84,7 0,7 80,3 0,7 77,6 0,7 50,1 0,5Švedska / Sweden 31,0 0,4 43,1 0,4 49,3 0,4 41,6 0,4 40,2 0,4Finska / Finland -0,1 21,9 0,2 26,6 0,2 23,5 0,2 23,8 0,2

Drž. bivše SFRJ / EX-Yu countries 299,2 4,4 295,7 3,0 326,9 2,9 385,2 3,7 572,1 5,3Hrvaška / Croatia 282,3 4,1 281,6 2,9 300,8 2,7 322,8 3,1 525,0 4,9Srbija / Serbia1 0,0 0,0 -0,4 3,5 0,0 38,9 0,4 34,0 0,3BIH / Bosnia and Herzegovina 16,6 0,2 14,2 0,1 21,5 0,2 21,5 0,2 13,0 0,1Makedonija / Macedonia 0,4 0,0 0,6 0,0 0,9 0,0 1,9 0,0 0,1 0,0Črna gora / Montenegro2 -0,1 0,0 -0,4 0,2 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

Ostale države / Other countries 1.212,4 17,8 1.326,3 13,6 1.534,2 13,7 1.260,7 12,0 1.191,3 11,1od tega / of that 0,0 0,0

Švica / Switzerland 937,8 13,7 1.067,3 10,9 1.239,2 11,0 957,5 9,1 818,3 7,6Mednarodna finančna korporacija / International Finance Corporation

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 78,7 0,7

Ruska federacija / Russian Federation 1,6 0,0 28,8 0,3 35,6 0,3 54,9 0,5 73,8 0,7ZDA / USA 147,1 2,2 58,1 0,6 47,0 0,4 73,9 0,7 59,6 0,6Avstralija / Australia 39,7 0,6 40,1 0,4 40,1 0,4 38,2 0,4 36,9 0,3Japonska / Japan 20,2 0,3 25,4 0,3 31,0 0,3 29,3 0,3 30,2 0,3

Nerazporejeno - nepremičnine3 / … … 172,6 1,5 156,1 1,5 157,2 1,5Unallocated - real estate3

Skupaj / Total 6.822,3 100,0 9.765,1 100,0 11.236,3 100,0 10.537,8 100,0 10.771,5 100,0 1 Podatki do vključno leta 2005 se nanašajo na Srbijo in Črno goro. / Until 2005 data refer to Serbia and Montenegro.2 Podatki za Črno goro so do vključno leta 2005 vključeni v postavko Srbija. / Data for Montenegro are included in item Serbia until 2005.3 Od leta 2008 dalje je vključena vrednost nepremičnin v Sloveniji v lasti nerezidentov. / Data on real estate owned by nonresidents is available from 2008 onwards.

activity breakdown of domestic companies owned by Austrian investors is as follows:•themajorityofAustrianinvestmentswereinthe

sector of financial intermediation excluding the insurance sector (EUR 3,394.9 million),

•followedbyretailtradeexcludingmotorvehicles(EUR 506.4 million),

•intermediation and wholesale trade excludingmotor vehicles (EUR 213.9 million)

•the manufacture of paper and paper products(EUR 151.0 million), and

•theproductionofnon-metallicmineralproducts(EUR 135.8 million).

The second largest investor country in terms of FDI value is Switzerland (7.6%), which has held this ranking since 2002, when it invested in the manufacture of pharmaceutical products and pharmaceutical preparations. There was a transformation of ownership in 2003, which resulted in a significantly higher book value for the equity included under direct affiliation. At the end of 2010 the value of Swiss FDI reached EUR 818.3 million. This entails a decrease of EUR 139.2

19




Slika 2: Vrednosti NN evropskih držav v Sloveniji konec leta 2010Figure 2: DI value of European countries in Slovenia at the end of 2010

V primerjavi z letom prej gre za 139,2 milijona EUR znižanja celotne vrednosti naložb, ki je predvsem posledica zmanjšanja neto dolga do tujih lastnikov, 20 % tega zmanjšanja pa je posledica zmanjšanja lastniškega kapitala v obliki izplačil dividend, ki so presegla čiste dobičke, zaslužene v tem letu:•glavnino švicarskih naložb je predstavljala

investicija v proizvodnjo farmacevtskih surovin in preparatov,

•večje švicarske naložbe so bile prisotne tudi vpanogi trgovine na drobno brez motornih vozil ter proizvodnje električnih naprav.

Italija je bila konec leta 2010 tretja najpomembnejša investitorica v Sloveniji s 665,7 milijona EUR vrednosti NN. Največ je investirala v dejavnost finančnih storitev razen zavarovalništva ter proizvodnjo kemikalij in kemičnih izdelkov.

Četrta najpomembnejša investitorica konec leta 2010 je bila Francija s 6,0 % vrednosti vseh NN tujcev (649,8 milijona EUR). Konec leta 2010 je bila večina investicij iz te države v slovenskih podjetjih iz dejavnosti finančnih storitev brez zavarovalništva in pokojninskih skladov ter proizvodnje vozil.

million compared with the previous year, primarily as the result of a decrease in net debt to foreign owners, while 20% of the decrease was the result of a decrease in equity in the form of dividend payments, which exceeded net profits generated during the year:•themajorityofSwissinvestmentsareaccounted

for by investments in the manufacture of pharmaceutical products and pharmaceutical preparations, and

•majorSwiss investmentswere also recorded inthe retail sector excluding motor vehicles and the manufacture of electrical equipment.

The third most important investor country at the end of 2010 was Italy, with investments of EUR 665.7 million in Slovenia. The majority of investments were in financial intermediation excluding the insurance sector and in the manufacture of chemicals and chemical products.

France was the fourth-ranked investor country in terms of value at the end of 2010, accounting for 6.0% of total FDI (EUR 649.8 million). At the end of 2010 the majority of French investments in Slovenian companies were in financial intermediation excluding the insurance sector and pension funds, and the manufacture of motor vehicles.

mio EUR / EUR milion< 5050 - 100100 - 250250 - 500500 - 1000> 1000

20




Vlagateljem iz Nemčije je konec leta 2010 pripadlo 601,6 milijona EUR ali 5,6 % vseh tujih NN v Sloveniji. Največ so vložili v: •dejavnostfinančnihstoritevrazenzavarovalništva

(106,3 milijona EUR),•dejavnosttrgovinenadrobnobrezmotornihvozil

(84,1 milijona EUR), •proizvodnjo električnih naprav (67,4 milijona

EUR), •posredništvo in trgovino na debelo, razen z

motornimi vozili (60,6 milijona EUR) ter•dejavnost proizvodnje drugih strojev in naprav

(55,1 milijona EUR).

Tabela IV: Deset največjih držav investitoric v Slovenijo glede na dejavnosti slovenskih podjetij z največjimi tujimi NN Table IV: Top ten source countries for foreign direct investment in Slovenia according to the leading activities of domestic enterprises with the highest foreign DI

stanje konec leta v milijonih EUR / end-year stock in EUR million

Države 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 2009 2010 Countries

Dej

avno

sti fi

nanč

nih

stor

itev,

raz

en

zava

rova

lniš

tva

/Fi

n. in

term

., ex

cep

t in

sur.

&

pen

s. fu

nds

(64)

Pos

red

ništ

vo in

trg

ovin

a na

deb

elo,

raz

en z

m

otor

nim

i voz

ili /

Who

lesa

le t

rad

e, e

xcep

t of

mot

or v

ehic

les

(46)

Trgo

vina

na

dro

bno

, raz

en

z m

otor

nim

i voz

ili /

Ret

ail t

rad

e, e

xcep

t of

m

otor

veh

icle

s (4

7)

Osk

rba

z el

ektr

. en

ergi

jo, p

linom

in p

aro

/ E

lect

ricity

, gas

, ste

am, a

ir co

ndit.

sup

ply

(35)

Pro

izv.

izd

elko

v iz

gum

e in

p

last

. mas

/ M

fr. o

f rub

ber

an

d p

last

ic p

rod

ucts

(22)

Ost

alo

/ O

ther

Sku

paj

/ T

otal

Avstrija 3.325,3 3.394,9 207,0 213,9 447,7 506,4 16,5 17,8 4,7 4,5 1.070,9 1.025,8 5.072,2 5.163,1 AustriaŠvica 7,2 14,7 53,0 51,2 62,1 71,8 0,1 0,0 7,4 10,3 827,8 670,3 957,5 818,3 SwitzerlandItalija 304,2 318,6 87,8 87,0 7,0 4,5 27,9 30,4 -0,6 -1,4 211,9 226,5 638,1 665,7 ItalyFrancija 375,5 371,2 24,6 28,2 0,0 0,0 1,6 1,6 293,7 248,9 695,3 649,8 FranceNemčija 84,7 106,3 89,9 60,6 84,0 84,1 0,0 0,0 13,8 10,2 319,9 340,4 592,1 601,6 GermanyNizozemska 69,5 16,7 53,0 58,1 26,8 24,6 232,4 227,7 179,4 225,9 561,1 552,9 NetherlandsHrvaška 0,4 181,2 60,8 65,1 -1,3 -1,2 215,5 211,5 0,5 0,3 46,9 68,0 322,8 525,0 CroatiaVelika Britanija

0,2 200,9 84,0 73,9 0,0 0,0 0,0 0,0 2,0 2,0 39,7 37,3 125,9 314,1 United Kingdom

Belgija 360,0 301,5 -0,6 5,0 -56,8 -53,8 34,6 37,2 337,2 289,9 BelgiumLuksemburg 114,0 90,9 19,5 20,2 -0,1 0,1 14,3 22,6 76,5 74,3 224,2 208,0 LuxembourgOstale države 51,6 54,3 126,2 133,3 40,2 44,9 1,0 1,4 34,9 27,7 757,3 721,5 1.011,3 983,0 Other

countries

Skupaj 4.692,4 5.051,1 805,1 796,5 666,5 735,0 261,0 261,0 254,0 251,8 3.858,7 3.676,1 10.537,8 10.771,5 Total

Struktura tujih NN po dejavnostih konec leta 2010 kaže daleč največjo koncentracijo tujih NN v dejavnosti finančnih storitev razen zavarovalništva in pokojninskih skladov (46,9 %), sledi dejavnost trgovine na debelo brez motornih vozil (7,4 %). Pomembna je tudi dejavnost proizvodnje farmacevtskih surovin ter preparatov z veliko koncentracijo vrednosti naložbe na eni sami naložbi. Sledita dejavnost trgovine na drobno (6,8 %) in dejavnost poslovanja z nepremičninami (2,4 %).

Tabela V: Delež tujih neposrednih naložb v Sloveniji glede na dejavnost domače družbe Table V: Production service ratio of inward investment according to direct investment enterprises‘ activity sector

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010Tuje neposredne naložbe RATIO - inward investment - delež naložb v proizvodne dejavnosti 44,5 44,8 48,7 46,8 43,3 37,2 27,1 26,3 25,0 22,7 - industry od tega: predelovalna dejavnost C 44,5 44,8 48,7 46,8 43,3 37,0 26,8 26,0 24,7 22,5 of that: manufacturing C - delež naložb v storitvene dejavnosti 55,5 55,2 51,3 53,2 56,7 62,8 72,9 72,2 73,5 75,8 - services - delež naložb v nepremičnine … … … … … … … 1,5 1,5 1,5 - real estate

Investors from Germany held EUR 601.6 million of investments at the end of 2010 according to the latest figures, 5.6% of total FDI in Slovenia. The largest German investments were in the following sectors: •financial intermediation excluding the insurance

sector (106.3 million EUR),•retail trade excludingmotor vehicles (EUR84.1

million), •the manufacture of electrical equipment (EUR

67.4 million), •intermediation and wholesale trade excluding

motor vehicles (EUR 60.6 million), and•the manufacture of other machinery and

equipment (EUR 55.1 million).

The breakdown of FDI by activity at the end of 2010 shows by far the highest concentration of FDI in the sector of financial intermediation excluding the insurance sector and pension funds (46.9%), followed by whole trade excluding motor vehicles (7.4%). Also of significance is the manufacture of pharmaceutical products and pharmaceutical preparations, with a larger concentration in terms of value accounted for by a single investment, followed by retail trade (6.8%) and real estate activities (2.4%).

21




V časovni seriji tujih neposrednih naložb raste delež naložb v storitvenih dejavnostih, ki predstavljajo konec leta 2010 že 75,8 % vrednosti tujih NN v Sloveniji. Storitvene dejavnosti so imele v zadnjih desetih letih povprečno letno stopnjo rasti 21 %, vendar je bila ta rast v zadnjih dveh letih bistveno nižja (leta 2009 celo negativna 4 %, v letu 2010 pa spet pozitivna 5 %). Investicije v proizvodne dejavnosti so imele v zadnjih desetih letih bistveno nižjo povprečno letno stopnjo rasti (8 %). V zadnjih dveh proučevanih letih 2009 in 2010 pa so tovrstne NN beležile medletni upad za 11 % oziroma 7 %. Od leta 2008 dalje so v vrednost tujih NN vključene tudi nepremičnine v Sloveniji v lasti nerezidentov. Po ocenah množičnega vrednotenja nepremičnin GURS je ta del nepremičnin predstavljal konec leta 2008 172,6 milijona EUR, konec leta 2009 in 2010 pa 156,1 oziroma 157,2 milijona EUR.

Pri razvrstitvi po statističnih regijah je bila največja koncentracija vrednosti vseh tujih NN (brez upoštevanja vrednosti nepremičnin v lasti nerezidentov) v proučevanem obdobju od leta 1994 naprej v Osrednjeslovenski regiji – konec leta 2010 jih je bilo kar 74 %. Sledile so Obalno-kraška regija s 5,6 %, Podravska s 4,3 %, Gorenjska s 4 % vrednosti vseh tujih neposrednih naložb. Preostalih osem regij je skupno prejelo 12,1 % vseh tujih neposrednih naložb. Regionalna razdelitev se od začetka spremljanja statistike tujih NN bistveno ne spreminja, najhitreje pa raste vrednost tujih neposrednih naložb v Osrednjeslovenski regiji.

Slika 3: Tuje NN v Sloveniji po občinah konec leta 2010Figure 3: Foreign DI in Slovenia by communities at the end 2010

The proportion of FDI accounted for by the service sector has risen over the observation period to stand at 75.8% of the value of inward FDI at the end of 2010. The service sector has recorded average annual growth of 21% over the last 10 years, although that growth was down sharply in the last two years (growth was actually negative 4% in 2009, while positive growth of 5% was recorded in 2010). At 8%, average annual growth in investments in manufacturing was significantly lower over the same period. This type of FDI has declined in year-on-year terms over the last two years observed (2009 and 2010), by 11% and 7% respectively. Real estate in Slovenia owned by non-residents has been included in the value of FDI since 2008. According to the data of the Surveying and Mapping Authority of the Republic of Sovenia, the estimated value of real estate atributed to foreign ownership amounted to EUR 172.6 million at the end of 2008, EUR 156.1 million at the end of 2009 and EUR 157.2 million at the end of 2010. In the breakdown of FDI by statistical regions, the highest concentration in total FDI value (excluding the value of real estate owned by non-residents) over the entire period observed since 1994 was in the region of Central Slovenia (74% at the end of 2010). Three regions follow: the Coast and Karst at 5.6%, Podravska at 4.3% and Gorenjska at 4% of the total value of FDI. The remaining eight regions together accounted for 12.1% of total FDI. There has been no significant change in the regional breakdown of FDI since the monitoring of statistics began, with Central Slovenia recording the fastest growth.

mio EUR / EUR milion< 5050 - 100100 - 250250 - 500500 - 1000> 1000

22




2.1.4 Dohodki od tujih neposrednih naložb v Sloveniji

V letu 2010 je tujim neposrednim investitorjem pripadlo 240,0 milijona EUR čistih dobičkov, kar je bistveno manj kot v zadnjih sedmih letih, ko so v povprečju prejeli 477,3 milijona EUR. Trend padanja čistih dobičkov tujih lastnikov se je začel leta 2008. V letu 2010 je največji padec čistih dobičkov glede na leto prej zaznati pri avstrijskih investitorjih, saj so se dobički v opazovanem obdobju prepolovili. K občutnemu znižanju čistih dobičkov v letu 2010 glede na leto prej je prispevala tudi izguba največje banke, ki je v znesku 56,0 milijona EUR pripadla belgijskim investitorjem.

Leta 2010 so si tuji neposredni investitorji izplačali 464,7 milijona EUR dobičkov, kar je 18 % več kot leto prej. Tudi v letu 2011 se nadaljuje trend visokih izplačil dobičkov tujim lastnikom, ki se je začel leta 2006. V prvih osmih mesecih 2011 plačilna bilanca izkazuje 232,3 milijona EUR izplačanih dividend tujim lastnikom.

Razkorak med poslovnim rezultatom, ki je v letu 2010 pripadal tujim lastnikom, in izplačanimi dobički v istem letu je povzročil, da so to leto prvič po letu 2001 zabeleženi negativni reinvestirani dobički v znesku 239,5 milijona EUR. Delež zadržanih dobičkov, ki ostane v podjetjih in bi ga lahko uporabili za nadaljnji razvoj, glede na poslovni rezultat pada že vse od leta 2006, ko so reinvestirani dobički predstavljali 31,2 % poslovnega rezultata, ki je pripadel tujim lastnikom. V nadaljnjih letih se je ta delež še zmanjševal in je v letu 2009 predstavljal le še 1,7% zadržanih dobičkov glede na poslovni rezultat, v letu 2010 pa je bilo izplačilo dobičkov dvakrat večje od zasluženih. Vzrok gibanja v letu 2010 so bile predvsem visoke izgube v dejavnosti finančnih storitev, večja izguba avstrijskih lastnikov v dejavnosti posredovanja in trgovine na debelo ter visoka izplačila dobičkov avstrijskih lastnikov glede na poslovni rezultat istega leta v dejavnosti proizvodnje nekovinskih mineralnih izdelkov. Poleg dobičkov predstavljajo vir dohodka tujim lastnikom tudi obresti dolžniškega financiranja podjetij v Sloveniji. V letu 2010 so slovenska podjetja iz tega naslova plačala neto 64,1 milijona EUR, leta 2009 pa 85,9 milijona EUR obresti.

Tabela VI: Dohodki od tujih neposrednih naložb v Sloveniji Table VI: Income on foreign direct investment in Slovenia

milijonov EUR / EUR million2009 2010

SKUPAJ 483,9 289,4 TOTAL 1. Dividende 391,3 464,7 1. Dividends 2. Reinvestirani dobički 6,7 -239,5 2. Reinvested earnings 3. Obresti (b-a) 85,9 64,1 3. Interest (b-a) a) Prejete 11,2 13,0 a) Receipts b) Dane 97,1 77,2 b) Expenditures

2.1.4. Income on foreign direct investment in Slovenia

In 2010 net profit of EUR 240 million was attributable to foreign direct investors, down sharply on the previous seven years when these investors received an average of EUR 477.3 million. The trend of declining net profit attributable to foreign owners began in 2008. The sharpest decline in 2010 relative to the previous year was seen in the net profit attributable to Austrian investors, this profit having halved over the observation period. Also contributing significantly to the decline in net profit in 2010 relative to the previous year was the loss generated by the largest bank, EUR 56.0 million of which was attributable to Belgian investors.

In 2010 foreign direct investors paid out EUR 464.7 million of profit, up 18% on the previous year. The trend of high dividend payments to foreign owners, which began in 2006, has continued in 2011. Dividend payments to foreign owners of EUR 232.3 million were recorded in the balance of payments over the first eight months of 2011.

The gap between operating results attributable to foreign owners in 2010 and profits paid in the same year resulted in negative reinvested earnings, for the first time since 2001, in the amount of EUR 239.5 million. The proportion of retained earnings that could be used by companies for further development has been declining relative to operating results since 2006, when reinvested earnings represented 31.2% of operating results attributable to foreign owners. That proportion declined further in subsequent years to stand at merely 1.7% of retained earning relative to operating results in 2009. In 2010 dividend payments were two times higher than earnings. The primary causes of this trend in 2010 were the high losses recorded in the sector of financial intermediation, a major loss incurred by Austrian owners in the sector of intermediation and wholesale trade, and high dividend payments to Austrian owners relative to operating results in the same year in the manufacture of non-metallic mineral products. Alongside profits, interest on the debt financing of companies in Slovenia also represents a source of income for foreign owners. In 2010 Slovenian companies made net interest payments on debt financing of EUR 64.1 million, compared with EUR 85.9 million in 2009.

23




2.1.5. Poslovanje in pomen podjetij s tujimi neposrednimi naložbami v slovenskem podjetniškem prostoru

Tuji vlagatelji največ vlagajo v dejavnost finančnih storitev, kjer je bilo konec leta 2010 kar 46,9% vrednosti vseh tujih neposrednih naložb. Podrobnejša analiza tega sektorja je že zajeta v drugih publikacijah Banke Slovenije, zato v nadaljevanju sledi krajši opis podjetniškega sektorja (brez finančnih posrednikov), ki temelji na podatkih zaključnih računov, zbranih pri AJPES, in direktnih poročilih Banki Slovenije.

Podjetja s tujimi NN so konec leta 2010 predstavljala 4,5 % celotne populacije slovenskih podjetij, kar je nekaj manj kot v letu 2009 (4,9 %). Kljub majhnemu deležu podjetij s tujimi NN so le-ta zelo pomembna za slovenski podjetniški sektor. Konec leta 2010 so imela 18,3 % kapitala, 20,4 % sredstev in 17,4 % zaposlenih celotnega podjetniškega prostora. S tem kapitalom in zaposlenimi so ustvarila 25,9 % vseh čistih prihodkov od prodaje in 22,7 % vsega dobička iz poslovanja, ter imela tudi 16,7 % celotne izgube iz poslovanja. Najbolj izstopajo pri blagovni menjavi s tujino, kjer so dosegla 40,7 % izvoza in 42,5 % uvoza slovenskega podjetniškega sektorja.

Za celoten podjetniški sektor je najpomembnejša predelovalna dejavnost, ki je v letu 2010 zajemala 12,4 % vseh podjetij. Ta podjetja so imela 21,8 % vseh sredstev, 25,0 % vsega kapitala in 35,9 % vseh zaposlenih. S tem so ustvarila 30,5 % celotnega dobička in 18,2 % celotne izgube iz poslovanja. Pri podjetjih s tujimi NN so bili ti deleži še višji. V predelovalno dejavnost je bilo vključenih 13,9 % vseh podjetij s tujimi NN, ki so imela 28,2 % sredstev, 41,5 % kapitala in kar 51,2 % zaposlenih vseh podjetij s tujimi NN ter so ustvarila 38,7 % dobička in 25,9 % izgube iz poslovanja.

Slika 4: Deleži družb s tujimi NN (prvo koleno) v celotnem podjetniškem sektorju konec leta 2010Figure 4: Contribution of enterprises with foreign DI (directly affiliated) in non-financial

corporate sector at the end of 2010

4,5

18,3

20,4

17,4

25,9

38,2

40,7

42,5

22,7

16,7

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45%

2.1.5. The performance and importance of the companies with foreign direct investments in the Slovenian corporate sector

Foreign investors invest most in the sector of financial intermediation, which accounted for 46.9% of the total value of FDI at the end of 2010. A more detailed analysis of this sector is already included in other Bank of Slovenia publications. Therefore, a briefer description of the corporate sector (excluding financial intermediation) follows, which is based on figures from annual accounts collected by the Agency for Public Legal Records and Related Services and from direct reports to the Bank of Slovenia.

Some 4.5% of all Slovenian companies had FDI at the end of 2010, down slightly from 4.9% at the end of 2009. Despite this small proportion, these companies with FDI play a very significant role in the Slovenian corporate sector. At the end of 2010 they accounted for 18.3% of capital, 20.4% of assets and 17.4% of employees in the entire corporate sector. Their capital and workforces generated 25.9% of total net sales revenue and 22.7% of total operating profit. They also accounted for 16.7% of total operating loss. They are prominent in merchandise trade with the rest of the world, accounting for 40.7% of exports and 42.5% of imports by the Slovenian corporate sector.

The most important sector within the corporate sector is manufacturing, home to 12.4% of all Slovenian companies in 2010. These companies accounted for 21.8% of total assets, 25.0% of total capital and 35.9% of all employees. They generated 30.5% of total operating profit and 18.2% of total operating loss. These figures are even higher for companies with FDI. The manufacturing sector accounted for 13.9% of all companies with FDI, which together accounted for 28.2% of total assets, 41.5% of total capital and 51.2% of all employees of companies with FDI, and generated 38.7% of operating profit and 25.9% of operating loss.

24




Največ zaposlenih v podjetjih s tujimi NN je bilo v letu 2010 na področju predelovalne dejavnosti (51,2 % oziroma 41.338 delavcev). Sledila so mu področja: trgovina, vzdrževanje in popravila motornih vozil (25,7 % oziroma 20.772 delavcev); druge raznovrstne poslovne dejavnosti (6,0 % oziroma 4.832 delavcev); informacijske in komunikacijske dejavnosti (3,8 % oziroma 3.058 delavcev) ter promet in skladiščenje (3,5 % oziroma 2.815 delavcev).

Primerjava višine plač v podjetjih s tujimi NN pokaže, da so delavci, zaposleni v podjetjih s tujimi NN, dosegali višje plače od povprečja. Povprečna plača na zaposlenega je znašala 16.471 EUR, medtem ko je bila v podjetjih s tujimi NN višja za 13,8 % in je znašala je 18.738 EUR. Izjema sta bili področji kulturne, razvedrilne in rekreacijske dejavnosti ter druge dejavnosti, v katerih so imeli delavci v podjetjih s tujimi NN v povprečju nižje plače. Zaposleni v podjetjih s tujimi NN na področju predelovalne dejavnosti, v kateri je zaposleno največ delavcev, so imeli za 8,2 % ter na področju trgovine, vzdrževanja in popravil motornih vozil za 24,1 % višje plače od povprečja svoje panoge.

Pomembna kazalca učinkovitosti sta tudi čisti dobiček/izguba na zaposlenega in dodana vrednost na zaposlenega. Pri vseh podjetjih v predelovalni dejavnosti, v kateri je največ zaposlenih, je v letu 2010 znašal dobiček/izguba na zaposlenega 2.174 EUR ter dodana vrednost na zaposlenega 33.529 EUR. Znotraj teh podjetij pa so imela podjetja s tujimi NN višji dobiček (3.066 EUR) ter dodano vrednost (38.556 EUR) na zaposlenega. V dejavnosti trgovina, vzdrževanje in popravila motornih vozil, drugi najpomembnejši dejavnosti po številu zaposlenih, pa je znašal čisti dobiček/izguba na zaposlenega 1.736 EUR ter dodana vrednost na zaposlenega 35.482 EUR. Znotraj teh podjetij so imela tista s tujimi NN čisti dobiček/izgubo na zaposlenega -253 EUR (izgubo) ter dodano vrednost na zaposlenega 46.843 EUR.

Pomembni kazalci poslovanja celotnega podjetniškega prostora so tudi stopnje rasti dobička in izgube iz poslovanja ter stopnje rasti kapitala. Rast dobička iz poslovanja je bila v letu 2010 glede na preteklo leto pozitivna in je znašala 4,2 %. V obdobju od 1997 dalje je bila le leta 2009 zabeležena negativna rast dobička. Povprečna rast v obdobju 1998 – 2010 je znašala 10,3 %, najvišja rast pa je bila dosežena leta 2002 in je znašala 22,6 %. Dobiček iz poslovanja se je od leta 1997 do leta 2010 povečal za 228 %, v istem obdobju pa se je izguba iz poslovanja povečala za 77 %. Z izjemo leta 2001 je bil dobiček iz poslovanja vedno večji od izgube. Izguba leta 2001 je bila posledica povečanja izgube v dejavnosti oskrba z električno energijo, plinom in paro. Kapital se je leta 2010 glede na preteklo leto povečal za 0,2 %, medtem ko se je v obdobju 1997 - 2010 povečal za 92 %. Pri podjetjih s tujimi NN so ugotovitve podobne, le da so rasti za celotno obdobje višje. Kapital se je od leta 1997 do leta 2010

The manufacturing sector accounted for the largest proportion of employees at companies with FDI (51.2% or 41,338 workers) in 2010. The manufacturing sector is followed by trade and repair of motor vehicles (25.7% or 20,772 workers), other business activities (6.0% or 4,832 workers), information and communication activities (3.8% or 3,058 workers) and transport and storage (3.5% or 2,815 workers).

A comparison of wages at companies with FDI indicates that their workers received above-average wages. The average annual gross wage of EUR 18,738 at companies with FDI was 13.8% higher than the overall average of EUR 16,471. The exceptions were cultural, leisure and recreation activities, and other activities, where employees at companies with FDI received lower average wages. The wages of employees at companies with FDI in the manufacturing sector, which employs most workers, exceeded average wages by 8.2%, while those in the sector of trade and repair of motor vehicles were 24.1% higher on average.

Two important profitability indicators are also net profit per employee and value-added per employee. In 2010 net profit per employee and value-added per employee in the manufacturing sector overall (the sector with the most employees) amounted to EUR 2,174 and EUR 33,529 respectively, and to EUR 3,066 and 38,556 respectively at manufacturing companies with FDI. Net profit per employee and value-added per employee in the sector of trade and repair of motor vehicles (the second most important sector in terms of the number of employees) amounted to EUR 1,736 and EUR 35,482 respectively, and to EUR -253 (loss) and EUR 46,843 respectively at those companies with FDI.

Other important indicators for the corporate sector overall are the rates of growth in operating profit and loss, and in capital. Growth in operating profit was positive in 2010 relative to the previous year, at 4.2%. Since 1997 negative growth in profit was recorded only in 2009. Average growth between 1998 and 2010 was 10.3%, the highest growth of 22.6% having been recorded in 2002. Operating profit grew by 228% between 1997 and 2010, while operating loss was up 77% over the same period. With the exception of 2001, operating profit has consistently exceeded operating loss. The operating loss in 2001 was a result of the increase in the loss recorded by the electricity, gas and steam supply sector. Capital was up 0.2% in 2010 on the previous year, but recorded overall growth of 92% between 1997 and 2010. The findings are similar at companies with FDI, except that the growth rates were higher over the entire period. Capital grew by 231% between 1997 and 2010, while operating profit and operating loss

25




povečal za 231 %, dobiček iz poslovanja za 311 % ter izguba iz poslovanja za 208 %.

Donosnost kapitala (čisti dobiček/izguba iz obračunskega obdobja/kapital3*100) je v podjetjih s tujimi NN leta 2010 znašala 1,8 %, medtem ko je povprečna donosnost kapitala v obdobju 1997-2010 znašala 6,3%. V letu 2010 je zabeležena najnižja donosnost kapitala v proučevanem obdobju. Ta kazalnik je v celotnem proučevanem obdobju pozitiven, saj je bila rast z manjšimi nihanji prisotna skozi celotno obdobje. Pozitiven trend donosnosti kapitala je bil ugotovljen tudi pri vseh podjetjih, le da so bile vrednosti v povprečju manjše ter leta 2001 in 2010 negativne. Povprečna donosnost kapitala v obdobju 1997-2010 je za vsa podjetja znašala 2,8 %, v letu 2010 pa -2,1%.

Podjetja s tujimi NN so bila v povprečju nekaj bolj zadolžena kot vsa podjetja. Povprečna stopnja zadolženosti 4 v letu 2010 za vsa podjetja je znašala 65,2 %, medtem ko je za podjetja s tujimi NN znašala 66,2 %. Torej so podjetja s tujimi NN v povprečju za financiranje svojega poslovanja uporabljala nekaj več dolžniških virov sredstev kot ostala podjetja.

Analiza izvoza in uvoza blaga podjetij v letu 2010 kaže nižjo pokritost uvoza z izvozom v podjetjih s tujimi NN (87,6 %) od pokritosti v podjetjih brez tujih NN (94,3 %). Najpomembnejša so bila podjetja iz predelovalne dejavnosti, ki so ustvarila 78,5 % celotnega izvoza blaga, medtem ko so podjetja s tujimi NN iz te dejavnosti ustvarila 82,6 % izvoza blaga vseh podjetij s tujimi NN. Na drugi strani so vsa podjetja iz predelovalne dejavnosti ustvarila 43,5 % celotnega uvoza blaga, medtem ko so podjetja s tujimi NN iz te dejavnosti ustvarila 47,6 % uvoza blaga vseh podjetij s tujimi NN. V predelovalni dejavnosti so podjetja več izvozila kot uvozila. Za podjetja brez tujih NN v predelovalni dejavnosti je znašala pokritost uvoza z izvozom v letu 2010 176,5 %, v podjetjih s tujimi NN pa je bila pokritost nižja, in sicer 152,1 %.

Celotni izvoz blaga in storitev se je v letu 2010 glede na 2009 povečal, in sicer za 15,6 %, medtem ko se je leta 2009 glede na leto 2008 zmanjšal za 20,6 %. Podjetja s tujimi NN so v letu 2010 prav tako zabeležila rast (za 20,2 %) celotnega izvoza. Najvišja rast pri vseh podjetjih je bila zabeležena leta 2000 in sicer 20,3 %, pri podjetjih s tujimi NN pa prav tako leta 2000, in sicer 32,0 %. Pri vseh podjetjih se je izvoz od leta 1997 do leta 2010 povečal za 156 %, medtem ko se je pri podjetjih s tujimi NN povečal kar za 298 %.

3 Kapital je vsota naslednjih komponent: (1) vpoklicani oziroma vpisani kapital; (2) kapitalske rezerve; (3) rezerve iz dobička; (4) neto preneseni čisti poslovni izid (preneseni dobiček zmanjšan za preneseno izgubo); (5) čisti poslovni izid; (6) prevrednotevalni popravki kapitala.4 Povprečna stopnja zadolženosti = vsota stopenj zadolženosti ponderiranih s številom podjetij po področjih glede na vsa podjetja.

were up 311% and 208% respectively over the same period.

ROE (net profit/loss in the accounting period / equity3* 100) at companies with FDI stood at 1.8% in 2010, having averaged 6.3% between 1997 and 2010. The lowest ROE over the entire observation period was recorded in 2010. This indicator has been positive over the entire observation period, with growth present throughout the period, with minor fluctuations. A positive trend in ROE was also seen at companies overall, except that the values are smaller on average and were negative in 2001 and 2010. ROE averaged 2.8% at companies overall between 1997 and 2010, but was -2.1% in 2010.

On average companies with FDI have a slightly higher level of debt than companies in general. The average gearing4 for all companies was 65.2% in 2010, while for companies with FDI is was 66.2%. Thus, companies with FDI use slightly more debt sources on average than other companies to finance their operations.

An analysis of imports and exports of goods in 2010 reveals a lower coverage of imports by exports at companies with FDI (87.6%) than at companies without FDI (94.3%). Companies in the manufacturing sector are the most significant, generating 78.5% of total exports, while the manufacturing sector accounted for 82.6% of total exports by all the companies with FDI. By contrast, companies in the manufacturing sector overall generated 43.5% of the total imports, while companies in the sector with FDI generated 47.6% of total imports by all companies with FDI. Companies in the manufacturing sector exported more than they imported. The coverage of imports by exports at companies without FDI in the manufacturing sector was 176.5% in 2010, compared with 152.1% for companies with FDI overall.

Total exports of goods and services were up 15.6% in 2010 relative to 2009, but were down 20.6% in 2009 relative to 2008. Companies with FDI also recorded an increase in total exports (of 20.2%) in 2010. The highest growth at companies overall of 20.3% was recorded in 2000, while the highest growth at companies with FDI of 32.0% was also recorded in 2000. Exports by all companies grew by 156% between 1997 and 2010, while exports by companies with FDI grew by 298%.

3 Equity is the sum of (1) called-up or subscribed capital, (2) the capital surplus, (3) profit reserves, (4) retained earnings (retained profits from previous periods minus retained losses from previous periods), (5) net profit and (6) capital revaluation adjustments.4 Average gearing is the total gearing weighted by the ratio of the number of companies in the sector according to the total number of all companies.

26




2.2. SLOVENSKE NEPOSREDNE NALOŽBE V TUJINI

2.2.1. Dejavniki, ki vplivajo na spremembe stanja neposrednih naložb Slovenije v tujini

Neposredne naložbe slovenskih družb v tujini so konec leta 2010 znašale 5.518,5 milijona EUR. Od leta 1994 do 2008 so NN neprestano naraščale po povprečni letni stopnji 24,2 %. Leta 2009 so se v primerjavi s predhodnim letom zmanjšale za 1,9 %. V letu 2010 je bilo ponovno zabeleženo zmanjšanje glede na leto 2009 in sicer za 49,9 milijona EUR oziroma 0,9 %.

Glavni vzroki zmanjšanja so bili posamezni primeri spreminjanja lastniških povezav znotraj skupin multinacionalnih podjetij, zmanjšanje terjatev do povezanih družb, zmanjšanje lastniškega kapitala (dezinvestiranje) in izgube povezanih družb v tujini.

Lastniški kapital je v celotni strukturi slovenskih neposrednih naložb v tujini na dan 31.12.2010 zavzemal 69,6 %. Stanje je znašalo 3.841,6 milijona EUR, kar je za 4,3 % manj kot v predhodnem letu. V letu 2010 je bilo zabeleženo 170,2 milijona EUR neto vplačil kapitala, k zmanjšanju kapitala v tujini pa so prispevali izguba v višini 180,7 milijona EUR, izplačani dobički v višini 80,3 milijona EUR ter ostale in tečajne spremembe v višini 80,7 milijona EUR.

Tabela VII: Slovenske neposredne naložbe v tujini glede na organizacijsko obliko tujih družb Table VII: Slovenian direct investment abroad - by type of companies abroad

Stanja lastniškega kapitala slovenskih NN v tujini / Equity capital stocks of Slovenian DI abroad

31.12. 2009 31.12. 2010mio EUR / EUR million % mio EUR / EUR million %

SKUPAJ / TOTAL (1.+2.) 4.013,1 100,0 3.841,6 100,01. Delniške družbe, ki kotirajo - tržne vrednosti / Equity stocks in listed joint-stock companies at market value

511,6 12,7 486,4 12,7

Delniške družbe, ki kotirajo - knjigovodske vrednosti / Equity stocks in listed joint-stock companies at book value

386,6 358,5

2. Ostale oblike družb - knjigovodske vrednosti / Equity stocks in other companies at book value

3.501,5 87,3 3.355,2 87,3

Od leta 2007 dalje se kot vrednost lastniškega kapitala pri naložbah v delniške družbe, ki kotirajo, upošteva tržna vrednost lastniškega kapitala, pri naložbah v ostale družbe pa knjigovodska vrednost po bilanci tuje družbe. Konec leta 2010 je bilo 12,7 % vrednosti lastniškega kapitala slovenskih investitorjev v tujini v družbah, ki kotirajo na borzi. Tržna vrednost lastniškega kapitala v teh družbah je bila za 35,7 % višja od knjigovodske vrednosti.

Ostali kapital neposrednih naložb v tujini predstavlja neto terjatve (terjatve – obveznosti) slovenskih vlagateljev do povezanih družb v tujini. V ostali kapital so večinoma vključena posojila, trgovinski krediti in depoziti. Od vključno leta 2005 dalje se v neposrednih naložbah zaradi zamenjave vira

2.2. SLOVENIAN DIRECT INVESTMENT ABROAD

2.2.1. The factors influencing the changes in the stock of Slovenian direct investment abroad

The stock of outward FDI of Slovenian companies stood at EUR 5,518.5 million at the end of 2010. The stock of FDI rose consistently from 1994 to 2008 (average annual growth of 24.2%), but was down 1.9% in year-on-year terms in 2009. A further decline of EUR 49.9 million or 0.9% relative to 2009 was recorded in 2010.

The main reasons for the decrease lie in individual cases of changes in capital affiliation within groups of multinational corporations, a decline in claims against affiliated companies, a decline in equity (in the form of disinvestment) and the losses of affiliated companies abroad.

Equity accounted for 69.6% of total Slovenian FDI as at 31 December 2010. The stock of equity was EUR 3,841.6 million, down 4.3% on the previous year. Net outward payments of capital totalling EUR 170.2 million were recorded in 2010. Losses of EUR 180.7 million, dividend payments of EUR 80.3 million, and other changes and exchange rate differences of EUR 80.7 million contributed to the decrease in FDI equity.

Since 2007 the market value of equity has been taken into account for investments in listed joint stock companies, while the book value of equity has been taken into account for other companies. At the end of 2010, 12.7% of the value of Slovenian investors‘ equity in the rest of the world was in listed companies. The market value of equity in such companies was 35.7% higher than the book value.

The net claims (claims – liabilities) of Slovenian investors against foreign affiliates represent other capital from FDI. Other capital primarily comprises loans, trade credits and deposits. Since 2005 net claims between affiliated banks (permanent debt) have not been classified as FDI, owing to a change in

27




Tabela VIII: Stanja in tokovi slovenskih neposrednih naložb v tujini Table VIII: Stocks and flows of Slovenian direct investment abroad

milijonov EUR / EUR millionStanje konec

leta / End-year stock 2009

Transakcije / Transactions

Ostale spremembe /

Other changes

Stanje konec leta / End-year

stock 2010

SKUPAJ (1+2) 5.568,4 -59,6 9,8 5.518,5 TOTAL (1+2) 1. Lastniški kapital in reinv. dob. (a+b) 4.013,1 -89,5 -82,1 3.841,6 1. Equity capital and reinv. earnings (a+b) a) Transakcije lastniškega kapitala 170,2 a) Equity capital transactions b) Transakcije reinv. dobičkov -259,6 b) Reinvested earnings transactions 2. Ostali kapital (c-d) 1.555,3 29,8 91,8 1.676,9 2. Other capital (c-d) c) Terjatve 1.917,5 53,9 108,4 2.079,8 c) Claims d) Obveznosti 362,3 24,0 16,6 402,9 d) Liabilities

podatkov bančnega sektorja ne upoštevajo več neto terjatve med povezanimi bankami (t.i. permanent debt).

Konec leta 2010 je stanje ostalega kapitala (neto terjatve) med povezanimi družbami znašalo 1.676,9 milijona EUR, kar je 7,8 % več kot v predhodnem letu. Delež ostalega kapitala v celotni strukturi neposrednih naložb slovenskih investitorjev v tujini je konec leta 2010 zavzemal 30,4 %. Slovenske družbe so tako kot vsa leta doslej neto financirale povezane družbe v tujini – stanje terjatev domačih družb je znašalo 2.079,8 milijona EUR, stanje obveznosti pa 402,9 milijona EUR.

V plačilni bilanci je v obdobju od januarja do avgusta 2011 izkazano 33,8 milijona EUR neto zmanjšanja slovenskih NN v tujini (v istem obdobju leta 2010 je bilo 25,7 milijona EUR neto zmanjšanja), od tega 67,9 milijona EUR neto povečanja lastniškega kapitala, 98,8 milijona EUR zmanjšanja zaradi ocenjenih negativnih reinvestiranih dobičkov ter 2,9 milijona EUR neto zmanjšanja ostalega kapitala.

Slika 5: Struktura slovenskih NN v tujini Figure 5: Structure of Slovenian DI abroad

0%

100000%

200000%

300000%

400000%

500000%

600000%

199

4

199

5

199

6

199

7

199

8

199

9

200

0

200

1

200

2

2003

200

4

200

5

200

6

200

7

200

8

2009

2010

mili

joni

EU

R /

EU

R m

illion

neto terjatve / net claims last.kapital / equity

the banking sector‘s data source.

The stock of other capital (net claims) between affiliated companies stood at EUR 1,676.9 million at the end of 2010, an increase of 7.8% on the previous year. At the end of 2010 other capital accounted for 30.4% of Slovenian investors‘ FDI in the rest of the world. As in all previous years, Slovenian companies finance their affiliates in net terms in the rest of the world: the stock of domestic companies‘ claims stood at EUR 2,079.8 million, compared with the stock of liabilities of EUR 402.9 million.

From January to August 2011, the balance of payments showed a net decrease in outward FDI of EUR 33.8 million (compared with a net decrease of EUR 25.7 million in the same period in 2010), comprising a net increase in equity of EUR 67.9 million, a decrease of EUR 98.8 million owing to estimated negative reinvested earnings, and a net decrease in other capital of EUR 2.9 million.

28




2.2.2. Nove, obstoječe in ostale slovenske neposredne naložbe v tujini

Po zadnjih podatkih za leto 2010 je v tujini vlagalo 963 slovenskih gospodarskih družb, ki so imele skupaj 2.390 NN v direktno povezanih družbah (v prvem kolenu). Največ NN v novoustanovljene (greenfield) in že obstoječe (brownfield) družbe je bilo v državah bivše Jugoslavije in sicer 68,4 % vseh NN, največ na Hrvaškem (23,1 %) in v Srbiji (21,4 %). V državah EU so imeli domači vlagatelji 21,5 % vseh greenfield naložb in NN v obstoječe družbe.

Glede na razvrstitev NN v nove, obstoječe in ostale5 je bilo v skupnem številu naložb 52,9 % naložb v novoustanovljene gospodarske družbe, ki so predstavljale 37,1 % vrednosti investiranega lastniškega kapitala v tujini. Naložbe v obstoječe gospodarske družbe so predstavljale 24,1 % celotnega števila naložb, po vrednosti lastniškega kapitala pa 53,7 %. Ostale naložbe so po številu predstavljale 23,0 %, po vrednosti pa 9,2 %.

V ostalih naložbah je delež nepremičnin znašal 74,2 % vrednosti lastniškega kapitala. Tri četrtine vseh nepremičnin je bilo zabeleženih na Hrvaškem. Od leta 2008 naprej so vključeni podatki o neto transakcijah (nakupi – prodaje) slovenskih rezidentov z nepremičninami na Hrvaškem, podatkov o stanjih pa še ni na voljo. Skupna vrednost vseh evidentiranih nepremičnin v tujini (brez podatkov o imetjih fizičnih oseb) je konec leta 2010 znašala 150,1 milijona EUR.

Povprečna vrednost lastniškega kapitala, vloženega v novo gospodarsko družbo, je konec leta 2010 znašala 1,1 milijona EUR, v obstoječo družbo pa 3,6 milijona EUR.

2.2.3. Države in dejavnosti

Prve štiri največje države gostiteljice slovenskih neposrednih naložb so bile konec leta 2010 države bivše Jugoslavije s 64,9-odstotnim deležem v celotnih slovenskih NN v tujini, sledila jim je Ruska federacija.

Od leta 2007 naprej imajo slovenski vlagatelji največ NN v Srbiji, in sicer je stanje konec leta 2010 znašalo 1.459,0 milijona EUR oziroma 26,4 % vseh NN v tujini. Do leta 2008 je stanje NN v Srbiji naraščalo, leta 2009 pa je bil zabeležen padec za 2,3 % in leta 2010 za 10,2 % glede na predhodno leto. V Srbijo so največ vlagale družbe iz dejavnosti:

5 Nove naložbe (greenfield) so naložbe, kjer je rezident ustanovitelj oziroma soustanovitelj podjetja. Obstoječe naložbe (brownfield) so naložbe rezidentov v obstoječe podjetje, rezidenti v tem primeru niso ustanovitelji podjetja. Ostale naložbe so naložbe v zavode, podružnice, fundacije, nepremičnine in podjetja v stečaju.

2.2.2. New, existing and other Slovenian direct investments abroad

According to the latest figures for 2010, 963 Slovenian companies accounted for 2,390 FDIs (direct affiliation). The majority, or 68.4% of FDI in newly established (greenfield) and existing (brownfield) companies was held in the countries of former Yugoslavia, mostly in Croatia (23.1%) and Serbia (21.4%). Domestic investors held 21.5% of all greenfield investments and FDI in existing companies in EU Member States.

According to the classification of FDI as new, existing and other investments5, 52.9% of investments were in newly established companies, representing 37.1% of equity invested in the rest of the world. Investments in existing companies accounted for 24.1% of the total number, and 53.7% of the value of equity. Other investments accounted for 23.0% by number, and 9.2% in terms of value.

Real estate accounted for 74.2% of the value of equity in other investments. Three quarters of all real estate was recorded in Croatia. Data on the net real estate transactions (purchases less sales) of Slovenian residents in Croatia have been included since 2008. Data on positions are not available yet. The total value of all recorded real estate in the rest of the world (excluding data on the holdings of natural persons) was EUR 150.1 million at the end of 2010.

The average value of the equity invested in new company was EUR 1.1 million at the end of 2010, compared with EUR 3.6 million in existing company.

2.2.3. Countries and activities

The four largest recipients of Slovenian FDI at the end of 2010 were countries of the former Yugoslavia, accounting for 64.9% of the total, followed by the Russian Federation.

Serbia has accounted for the largest proportion of Slovenian investors‘ FDI since 2007, the stock having stood at EUR 1,459.0 million or 26.4% of all FDI at the end of 2010. The stock of FDI rose in Serbia until 2008, followed by a decline of 2.3 % in 2009 and a year-on-year decline of 10.2% in 2010. The largest investments in Serbia were made by companies from the following sectors:

5 New investments (greenfield) are those investments where a resident is a founder or a co-founder of a company. Existing investments (brownfield) are the investments of non-residents in the existing companies, where in this case non-residents are not the founders of a company. Other investments refer to investments made in institutions, branches, foundations, real estate and companies in bankruptcy.

29




•finančnih storitev, brez zavarovalništva inpokojninskih skladov (323,2 milijona EUR),

•trgovine na drobno, brez motornih vozil (220,0milijona EUR),

•posredništvaintrgovinenadebelo,brezmotornihvozil (178,1 milijona EUR),

•telekomunikacij(151,2milijonaEUR)in•upravljanjapodjetij,podjetniškegainpos

Documents

BANK OF SLOVENIA EVROSISTEM/EUROSYSTEM · najpomembnejše dejavnosti tujih investitorjev, 31.12.2010 60 Table 16: Top ten resident activity sectors with inward foreign direct investment