Upload
cleta
View
35
Download
0
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Befektetés-menedzsment Nemzetközi kitekintés 2011. november 11. Balázs Árpád partner PwC. Erős visszatérés a válság után. A globális piacon a válságot követően a veszteségek nagy része térült, azonban ez a piaci árfolyamtrend visszafordulásán és nem az értékesítésen alapult. -21%. 8%. -13%. - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
Befektetés-menedzsment Nemzetközi kitekintés2011. november 11.
Balázs Árpádpartner PwC
2002 2007 2008 2009 2010
16.7
28.522.5
25.5 27.6
2002 2007 2008 2009 2010
10.4
16.314.1 15.6 16.7
2002 2007 2008 2009 2010
0.6000000000000
012.2 2.1 2.6 2.9
2002 2007 2008 2009 2010
3.1
5.74.8 5.2 5.3
2002 2007 2008 2009 2010
0.30.9 0.9 1.1 1.3
2002 2007 2008 2009 2010
0.5
1.00.8
1.0 1.0
2002 2007 2008 2009 2010
32.8
56.246.5
52.4 56.4
2. oldal
A globális piacon a válságot követően a veszteségek nagy része térült, azonban ez a piaci árfolyamtrend visszafordulásán és nem az értékesítésen alapult
Észak-Amerika Európa Ázsia (Japán és Ausztrália nélkül)
Japán és Ausztrália Latin-Amerika Dél-Afrika és a Közel-Kelet
GlobálisForrás: BCG
Éves növekedés, 2002 – 2007 (%)
Erős visszatérés a válság után
Éves növekedés, 2007 – 2008 (%) Éves növekedés, 2008 – 2009 (%) Éves növekedés, 2009 – 2010 (%)
%
%
%
%
11% 13%
-21% 8%
9% 11%
-13% 7%
30% 26%
-6% 11%
13% 8%
-16% 2%
24% 22%
-1% 18%
15% 13%
-15% 10%
11%
-17%
13%
8% AuM (billió USD)
2007 2008 2009 2010
4,548 3,578 4,033 4,527
5,199
3,835 4,709
5,230
2,477
1,921
2,262
2,427
11,299
8,915
10,036
10,653
2007 2008 2009 2010
1,573 1,192 1,157 1,119
1,803 1,607 1,804 1,921
1,480 1,281 1,288 1,357
2,270 2,249 2,389 2,431
18,418
14,882
17,204 18,756
7,173
7,024
7,490
7,986
3. oldal
Lakossági és intézményi befektetések (AuM) – milliárd USD
Befektetési alapok
Unit-linked biztosítás
Unit-linked
nyugdíj
Private banking
Lakossági AuM
Éves növ. (%)Forrás: BCG
Intézményi AuM
Biztosítás
Nyugdíj
Vállalati
Non-ProfitKormányzat
mrd $
Az intézményi befektetések erősebbnek bizonyultak a válság során
23,253
18,250
21,040
22,837 32,717
28,235
31,332
33,570-22%
15%
9%-14%
11%
7%
-21%
-26%
-22%
13%
23%
18%
12%
11%
7%
-21%13%
6%
-24%
-11%-13%
-1%
-20%
-2%
-3%12%1%
6%
16%
7%
-3%7%5%
2%
9%
7%
Éves növ. (%)
Bank
mrd $
4. oldal
A profitabilitás alakulása az iparágban
Nettó bevételek és költségek alakulása Profitabilitás
alakulása
Forrás: BCG
Nettó bevételi marzsok nőttek
Költségek tovább csökkentek
Növekvő profit marzsokNet revenues* (basis points)
Net costs (basis points)
Operating margin (% of net revenues)
Növekvő teljesítmény-eltérések a befeketetés-kezelők között 2009-ben ...
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 20100
10
20
30
40
27.9 29.4 30.2 32.6 33.630.6 29 29.8
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 20100
10
20
30
40
20.3 19.2 18.6 20.1 20.7 20.2 20.1 19.9
*Menedzsment díjak disztribúciós költségek után
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 20100
10
20
30
40
50
27
3538 38 39
3431
33
USA47,6%
Afrika and
Ázsia/Pacific32,5%
Európa12,6%
Egyéb Amerikas7,4%
5. oldal
A befektetési alapok nettó eszközeinek megoszlása
U.S. befektetési alapok összes eszközértéke: 8.6b EUR
Befektetési alapok összes eszközértéke: 18b EUR
USA befektetési alapok eszközei alap típus szerint, bEUR
Forrás: ICI
Nettó eszközérték százalékábanMegj.: Kerekítés miatt nem feltétlenül 100% az összeg2011 első negyedév
Vegyes alapok
Pénzpiaci alapok
Kötvény alapok
Equity alapok4.2
0.6
1.9
1.9
Az USA még mindig az élen az iparágban
6. oldal
A befektetési alapok nettó eszközeinek megoszlása
Forrás: ICI
A befektetési alapok eszközeinek mintegy harmadát Európa kontrollálja
Vegyes alapok
Pénzpiaci alapok
Kötvény alapok
Equity alapok
2.1
1.1
0.9
1.4
Európai befektetési alapok összes eszközértéke: 5.9b EUR
Európai befektetési alapok eszközei, alaptípus szerint, bEUREgyéb Amerika
7,4%
Európa32,5%
USA47,6%
Afrika és
Ázsia/Pacific12,6%
Nettó eszközérték százalékábanMegj.: Kerekítés miatt nem feltétlenül 100% az összeg2011 első negyedév
Befektetési alapok összes eszközértéke: 18b EUR
7. oldal
A befektetési alapok nettó eszközeinek megoszlása
Forrás: ICI
A felzárkózó országok piaci részesedése fokozatosan növekszik
Vegyes alapok
Pénzpiaci alapok
Kötvény alapok
Equity alapok1.5
0.5
0.7
0.4
A felzárkózó országok alapjainak összes eszközértéke: 3.6b EUR
A felzárkózó országok alapjainak eszközértéke, alaptípus szerint, bEUREgyéb Amerikas
7,4%Afrika és
Ázsia/Pacific12,6%
Európa32,5%
USA47,6%
Nettó eszközérték százalékábanMegj.: Kerekítés miatt nem feltétlenül 100% az összeg2011 első negyedév
Befektetési alapok összes eszközértéke: 18b EUR
8. oldal
Forrás : PwC aTower Watson 2010-es piaci felmérése alapján
Top 15 alapkezelő eszközeinek növekedése világszerte*
USA és Európa dominanciája a piaci szereplők körében
-50-25%
25-50%50-75%
75-125%
125+%
200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 -50%
-30%
-10%
10%
30%
50%
70%
90%
110%
130%
150%
AuM (mUSD)
% n
övek
edés
200
5-20
10
UBSDeutsche Bank
HSBC Holdings
Capital Group
Fidelity Investments
AXA GroupBank of America Allianz Group
State Street Global
Bank of New York Mellon
JP Morgan Chase
Vanguard Group
Goldman Sachs Group
BNP Paribas
125%
58%53% 54%
50%
33%
-23% -28% -
30%
-1%
17%12%
39%36%
700%
3,600
688%
Blackrock
Iparági trendek
Fontosabb iparági trendek
10. oldal
Fontosabb iparági trendek
Alfa és Béta elkülönítése, illetve az ETF termékek felemelkedése
Alternatív Alapok intézményesülése
Fejlődő piacok növekedése
Nyugdíjpiac erősödése a II. és III. pilléren keresztül
Termék innováció és helyettesíthetőség
Erősödő szabályozás
Tanácsadás alapú értékesítés
Alfa és Béta elkülönítése, illetve az ETF termékek felemelkedése
Forrás: BlackRock
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2009
H1-201
10
200400600800
1,0001,2001,4001,600
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
ETF assets # ETFs
(USD billion)
Globális ETF növekedés
11. oldal
A trend elősegíti a passzív ETF további növekedését, de a nyereség csak csekély számú vállalatnál jelentkezik majd.
70%
30%
90%
10%
80%
20%
US Europe Asia
Top 5 Other
Forrás: McKinsey
ETF piac koncentrációja
# ETFs
Alapok növekedésének összehasonlítása – befektetési stratégia szerint
Forrás : PwC Analysis based on Lipper FMI figures
+11.7%
+19.4%
+15.3%
Tradicionálisstratégia
Equity
Mixed
MM
Alfa stratégia
Beta stratégia
Bond
Absolute return
ETFs
+7.9%
+6.7%
+7.3%
-3.8%
+11.9%
+20.2%
+9.6%
+4.0%
-10.2%
2009 (% net sales/AuM) 2010 (% net sales/AuM)
Alternatív Alapok intézményesülése
12. oldal
Forrás: : Russell Investments – 2010 Global Survey on Alternative Investing
Az intézményi befektetők eszközfelosztásának várt fejlődése világszerte
2009 2012 expect.0%
10%20%30%40%50%60%70%80%90%
100%
14% 19%
45% 41%
36% 35%
2% 1%3% 4%
Alternatives Equity Fixed IncomeCash Other
Forrás: EVCA
Forrás: Hennesse Group
Európai Private Equity alapok befektetők típusa szerint
Globális fedezeti alapok (Hedge fund-ok) a tőke forrása szerint
2008 2009 20100%
20%
40%
60%
80%
100%
18% 12%25%
9%8%
13%
45% 48%30%
19% 17% 16%
10% 15% 16%
Others Private Investors Institutional/Corp Investors Fund managers Other instit.
Intézményi befektetők
2000 2002 2004 2006 2008 20100%
20%
40%
60%
80%
100%
54%42% 44% 40% 30% 24%
17%27% 24% 23% 32%
31%
14% 15% 15%11% 15%
16%
8% 9% 9% 18% 11% 19%
7% 7% 8% 8% 12% 10%
Individuals FoF Pension Funds Corporations Endowment & Foundation
Intézm. Bef.
SAAAME emelkedése - Növekvő befektetések a SAAAME alapokba és az ázsiai cégek növekedése
13. oldal 2011
Forrás: Euromonitor InternationalForrás: Financial Times
Befektetési alapok vagyonának növekedése a GDP növekedéséhez viszonyítva
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 201080
110
140
170
200
230
260
290
320IF - Europe
IF - USA
IF - Asia
9.1%
5.4%
7.3%
7.6%
7.0%
CAGR
(2000-2010)
North America
Europe Japan & Australia
As ia (ex Japan &
Aus-tralia)
Latin America
South Africa & Middle East
0
20
40
60
80
100
54
27
7
8 3 1
North America
Europe Japan & Australia
Asia (ex Japan &
Aus-tralia)
Latin America
South Africa & Middle East
0
20
40
60
80
100
42
26
4
186
4
Globális bevételi források megoszlása, 2014
12%
%%
28%
Globális nettó árbevétel megoszlása, 2010 – 2014
Note:2%, 2%, 1%, 8%, 7.5% és 6.5% feltételezett nettó befolyás
A globális nettó árbevétel és bevételalapok megoszlása
Forrás: BCG, Cerulli
A felzárkózó piaci országok jelentik a legnagyobb növekedési potenciált a jövőben
GDP Market Capitalization MSCI World Weight
3731
13
4944
19
59 55
31
2010
2020E
2030E
Forrás: Goldman Sachs, IMF, MSCI
(világpiac százalékában)
Felzárkózó piacok növekedése
14. oldal
“Large emerging markets are more stable than ever in terms of governance and market volatility [and] remain relatively underpenetrated in terms of private equity investment.” David Rubenstein, co-founder of The Carlyle Group
5247
336
58698
10205
6354
967
5829
2012E
2009
29
22
12
8
8
6
2
1
North America
Western Europe
Asia Pacific
Other
PolandMexico
Brazil
ChinaTaiwan
IndonesiaKoreaIndia
Singapore
U.K.
U.S.
2020
37
3724
211919
11
13
8 5,829
Forrás: McKinsey
AuM megoszlása és növekedése a világon
Globális AuM régiónként(billió USD)
Egyes piacok összesített évesnövekedési rátája 2010 – 2013E (%)
Éves AuM növekedés.(milliárd USD)
Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec0
1
2
3
4
5
6
7
Bonds emerging markets
Bonds global cur-rencies
Equities emerging markets
Equities global
Bonds USD Corp. High Yield
Forrás: Financial Times
Nettó árbevétel (milliárd USD)
2010
Top 5 újonnan megjelenő szektor az európai befektetési alapoknál
AuM a GDP százalékában kifejezve
0%20%40%60%80%
100%120%140%160%
China Hong Kong TaiwanKorea Japan US
Pot
entia
l gro
wth
Forrás: Értékpapírok és Határidős Kötések Hong Kong -i Bizottsága, Koreai Eszközkezelők Egyesülete, SITCA, Nomura, BCG, McKinsey, Lipper, Cornell University Press, Factiva, PwC elemzés
Nyugdíjpiac erősödése a II. és III. pilléren keresztül
Forrás: OECD Global Pension Statistics
55.2%
10.1%
7.2%
5.5%
5.7%
5.3%2.9%
8.0%United StatesUnited KingdomJapanNetherlandsAustraliaCanadaSwitzerlandOthers
Forrás: OECD globális nyugdíj statisztika
Magánnyugdíj eszközök a finanszírozási eszközök szerinti bontásban egyes OECD országokban, 2010 – a GDP százalékában
A nyugdíjalapok eszközeinek megoszlása az OECD országokban, 2010 (az összes OECD ország százalékában)
15. oldal
A nyugdíjalapok jelentősége a gazdaság méretéhez képest egyes OECD országokban, 2010 (a GDP százalékában)
SloveniaItaly
FranceSpain
PortugalKoreaIsrael
SwedenFinland
AustraliaUnited States
CanadaIceland
Denmark
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200Pension funds Book reserve Pension insurance contracts Other
IrelandDenmark
CanadaChile
United StatesFinland
United KingdomAustralia
IcelandNetherlands
0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160%
49.0%49.7%
60.9%67.0%
72.6%82.1%
86.6%90.9%
123.9%134.9%
Forrás: OECD Global Pension Statistics
Termék innováció és helyettesíthetőség: ”termékektől” a ”megoldásokig”
Forrás: Citi/Principal/Create Survey 2011
Az elmúlt évtizedben milyen innovatív termékek hozták a legtöbb értéket?
Milyen tényezők lesznek az innováció mozgatórugói eszközkezelési téren a világon az elkövetkező három évben? (nyugdíjalapok válasza)
A befektetési alapok alakulása Európában a helyettesítő termékekkel összehasonlításban (milliárd EUR)
Forrás: PwC analysis
2006 2007 2008 2009 20100
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,0005,956 6,159
4,5435,315
5,990
558704 764 782 801
UCITS Assets Structured Products & ETP
16. oldal
Forrás: Citi/Principal/Create Survey 2011
Currency fundsLeverage
Structured productsPortable alpha
Global equitiesETFS
Liability Driven investmentsHigh yield bonds
Emerging market bondsEmerging market equities
0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%
clients demands
Asset Managers are discovering new investment capabilities
Changing client needs post the credit crisis
Dearth of credible DC products
Large deficits experienced by DB pension plans worldwide
Asset managers needs to develop new revenue streams
Fall out from new regulation
An accelerated switch from products to solutions
0% 10%20%30%40%50%60%
Erősödő szabályozói követelmények
Forrás : Linedata, Looking forward: State of the AM industry Survey 2011
Mit tart a legnagyobb nehézségnek, amire 2011-ben számítani kell?
17. oldal
“Ha a szabályozásról van szó, meg kell találnunk a helyes arányt. A több szabály nem jelent egyúttal jobb felügyeletet is. Több min 25 olyan európai és amerikai szabályozói kezdeményezés van, amellyel az európai alapok kénytelenek foglalkozni. Ezek többek között a következők: Fatca, AIFM, Ucits IV és Ucits V, Basel III, Mifid II és Dodd Frank. Ez csupán az ezzel kapcsolatosan folyó munka mennyisége miatt is aggasztó. Talán feleslegesen sok munkával jár.”
Jean-Baptiste de Franssu - korábban az Efama elnöke
Regulations; 43%
Investor/client confidence; 37%
Market volatility; 17%
Others; 3%
Tanácsadás alapú értékesítés
Forrás: J.P. Morgan Asset Management/ICMAlap: A fizetett tanácsadást el nem utasítók, azok nélkül, akinek nincs tanácsadásra szüksége (208)
Forrás: Oxera, becsült százalékos arányok
Pénzügyi tanácsadók esetében előnyben részesített díjfizetési formák
Az RDR (UK: Retail Distribution Review) hatása a nyereségességre, az ügyfelek átlag jövedelme alapján
18. oldal
<=£50,000 £50,001-75,000
>£75,000 Not specified Total0%
20%
40%
60%
80%
100%
Increase profitability significantly Increase profitability a littleIt will make no difference Decrease profitabilty slightlyDecrease profitability significantly
11%
30%
37%
19%
3%
Hourly feePercentage/ad valorem feeFixed sum per taskDon't knowOther
K: Milyen módon fizetne szívesen a pénzügyi tanácsadónak?
Köszönöm a figyelmet!
Balázs Árpá[email protected]+36 1 461 9163