BIDIK SAHAM

Weekly Stocks Progressee

BIDIKSAHAMGET KNOWLEDGE GRAB PROFIT

Minggu III - November 2010

MARKET REVIEW

IHSG 1

HOT NEWS

Pada perdagangan Jumat (19/11), Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ^JKSE di-tutup menguat 47,144 poin (1,28%) ke level 3.725,048. Indeks saham unggulan LQ45^JKLQ45 juga naik 9,128 poin (1,35%) ke level 685,111. Indeks saham gabungan sepanjang perdagangan berada di teritori positif. Dibuka naik 0,43% ke level 3.693, indeks bergerak naik perlahan hingga pada sesi pertama berada di 3.697. Aksi beli in-vestor membawa indeks terus menguat hingga akhir perdagangan berada di 3.725. Penguatan IHSG memang didukung aksi beli asing, yang mencatatkan nilai transaksi beli bersih (net foreign buy) sebesar Rp399 miliar. Dimana nilai transaksi beli men-capai Rp2,412 triliun dan nilai transaksi jual sebesar Rp2,012 triliun. Perdagangan di Bursa Efek Indonesia cukup ramai, dimana volume transaksi tercatat sebesar 9,230 miliar lembar saham, senilai Rp 6,889 triliun dan frekuensi 123.546 kali. Sebanyak 145 saham menguat, sedangkan 77 saham melemah dan 78 saham stagnan. Semua sektor terpantau menguat, dimana sektor perdagangan memimpin pengua-tan sebesar 5%. Disusul sektor perkebunan yang naik 1,7%, industri dasar 1,5%, kon-sumer dan manufaktur 1,2%, dan infrastruktur 1%. Demikian pula sektor-sektor lain seperti tambang, aneka industri, finansial dan properti.

Beberapa emiten yang menguat antara lain :Multi Bintang (MLBI) •naik Rp 5.000 ke Rp 265.000 United Tractor (UNTR) •naik Rp 2.750 ke Rp 25.650,Indospring (INDS) •naik Rp 1.900 ke Rp 11.600,Adira (ADMF) •naik Rp 1.850 ke Rp 12.350 Indo Tambangraya Megah (ITMG) •naik Rp700 ke Rp51.750.

Sementara emiten-emiten yang melemah antara lain :

Bank Rakyat Indonesia (BBRI) •turun Rp 200 ke Rp 11.900Telkom (TLKM) •turun Rp 100 ke Rp 8.300Capitalinc Investments (MTFN) •turun Rp 100 ke Rp 1.300 Indofood (INDF) •turun Rp 75 ke Rp 4.925.

Berikut kondisi bursa-bursa di Asia hingga sore ini: * Indeks Komposit Shanghai naik 23,11 poin (0,81%) ke level 2.888,57. * Indeks Hang Seng turun tipis 31,68 poin (0,13%) ke level 23.605,71. * Indeks Nikkei 225 naik tipis 8,76 poin (0,09%) ke level 10.022,39. * Indeks Straits Times turun 12,84 poin (0,40%) ke level 3.202,38.

Vallar Plc, perusahaan asal Inggris, yang akan berubah nama menjadi Bumi Plc• , berencana menggelar tender offer sebanyak 9,74 saham BRAU. Nilai transaksinya sekitar Rp 1,83 triliun. Bumi Plc akan mengambil alih sebanyakbanyaknya 3,4 miliar saham BRAU pada harga Rp 540 per saham. Bumi Plc akan menjadi pengendali baru BRAU pasca akuisisi 75% saham BRAU dari PT Bukit Mutiara. Bukit Mutiara merupa-kan pemilik 90,26% saham BRAU. Sementara itu BNBR beserta pihak afiliasinya akan menguasai 43% saham Bumi Plc. Sisanya 32% dipegang oleh pemegang saham lama Vallar Plc. KRAS siap menggelar penawaran tahap kedua (secondary offering) 10% Sumber: BEI, Bloomberg, IPS estimates saham kepada publik. Perseroan memperkirakan pelepasan saham tersebut dilakukan pada 2013. Aksi tersebut dilakukan dalam rangkan mendanai pembangunan pabrik baja KS-Posco tahap kedua yang diperkirakan akan dilaksanakan pada 2013.

FREN membuka opsi pelunasan utang obligasi• sebesar Rp 605,5 miliar dari dana hasil penawaran umum terbatas saham (right issue). Sesuai rencana, Perseroan akan melakukan right issue senilai Rp 3 triliun pada awal 2011. Perseroan juga berencana menggunakan dana hasil

HOT NEWS2right issue untuk mengakuisisi 50% saham PT Smart Telecom Indonesia. Dan sisanya untuk modal kerja tahun depan.

WIKA kantungi kontrak Rp 7,5 triliun hingga kuartal III-2010. • Saat ini, Perse-roan masih mengincar kontrak luar negeri senilai Rp 2,5 triliun guna mengejar target Rp 10 triliun sepanjang tahun ini.

UNSP berhasil membukukan laba bersih sebesar Rp 245,3 miliar pada •kuartal III-2010, atau tumbuh 2,9% dari periode yang sama tahun 2009 sebesar Rp 238,31 miliar. Perolehan laba tersebut ditopang oleh kenaikan penjualan sebesar 15% dari Rp 1,64 triliun menjadi Rp 1,89 triliun. Peningaktan tersebut ditopang oleh kenaikan kontribusi anak usaha, yakni PT Musim Mas. Pada 2010 ini, UNSP menargetkan produksi karet sekitar 34 ribu ton, atau meningkat 9,7% dari perolehan 2009 sebesar 31 ribu ton.

BTEL pada kuartal III-2010 membukukan peningkatan laba bersih sebesar 52,7% dari Rp 97,3 miiar• pada kuartal III-2009 menjadi Rp 148,6 miliar pada periode yang sama 2010. sebagai konsekuensinya, marjin laba bersih juga meningkat dari 3,8% menjadi 5,8%. Laju per-tumbuhan pelanggan juga berhasil menembus angaka 12,1 juta pada kuartal III-2010, atau mengalami kenaikan 23% dari periode yang sama tahun sebelumnya sebesar 9,8 juta pelanggan.

Bumi Resources Mineral menetapkan harga IPO sebesar Rp 635 / saham.• Bumi Resources Mineral menetapkan harga penawaran umum perdana (initial public offering/IPO) sebesar Rp635 per saham. Dengan melepas sekitar 3,15 milyar lembar saham, maka dana yang akan dikumpulkan anak usaha Bumi Resources (BUMI) ini mencapai USD232 juta. Penawaran saham itu sendiri mengalami kelebihan permintaan

(oversubscribed) hingga lima kali dari jumlah saham yang ditawarkan.

ELTY Rencana Divestasi 49% Saham Bakrie Toll Road. PT Bakrieland Develop-•ment Tbk (ELTY) akan mendivestasi 49% saham Bakrie Toll Road yang dilakukan pada 2011 atau 2012.Hal ini disampaikan Hitamsyah S. Thaib, Presiden Direktur CEO Bakrieland Develop-ment Tbk dalam keterbukaan informasinya ke BEI, Jumat (19/11). Divestasi ini akan dilakukan melalui mekanisme strategic partner yang kemudian dilanjutkan dengan Initial Public Offer-ing (IPO).Tapi rencana tersebut akan sangat tergantung pada momentum pasar, ujarnya.

ISAT Perlu Diwaspadai. • Gara-gara laba bersihnya terus kedodoran, ISAT kurang mendapat perhatian investor. Padahal, saham ini berpotensi menghasilkan gain besar. Beber-apa analis dari perusahaan sekuritas asing memprediksi ISAT akan mampu mencapai harga Rp 8.200. Itu berarti, jika dibandingkan dengan harga penutupan sesi pertama hari ini (19/11), saham operator telepon tersebut masih memiliki peluang naik sebesar 41,37%. Sementara CIMB Securities mematok target haga di level RP 6.600 atau 13,7% di atas harga yang terben-

tuk saat ini. Lumayan bukan? Tapi hati-hati tak semua pelaku pasar menyikapi ISAT dengan optimistis.

Sejak PMA ini terus menerus mengalami kemerosotan laba, banyak analis yang menaksir harga yang terjadi sekarang sudah kemahalan. Menu-rut mereka harga wajar saham ini berada di rentang Rp 5.000 – Rp 5.400. “Sebaiknya jual saja sebelum turun lagi,”kata salah satu kepala riset di sebuah sekuritas lokal. Bukan tanpa alasan kalau rekomendasi jual ini diberikan. Soalnya, kendati mengalami peningkatan pendapatan sebesar 8,1% menjadi Rp 14,84, pada kuartal tiga 2010 kemarin, laba perseroan malah turun 63,4% menjadi Rp 590,3 miliar. Dari fakta mutakhir tersebut, analis memperkirakan pendapatan Indosat tahun ini hanya akan mencapai Rp 19 triliun, dengan laba ber-sih Rp 700 miliar. Nah, kalau dugaan tersbeut menjadi kenyataan, berarti pada akhir tahun kinerja perusahaan ini tetap saja jeblok. Bandingkan saja dengan tahun lalu. Walaupun di 2009 hanya mengantungi pendapatan Rp 18,9 triliun, laba bersih pe-rusahaan bisa mencapai Rp 1,49 triliun.

Wintermar: Harga IPO Rp380 per lembar PT Wintermar Offshore Marine •menetapkan harga IPO pada Rp380/saham dengan jumlah saham yang dilepas ebanyak 900 juta lembar atau 25%. Pada harga ini, perusahaan akan mem-peroleh dana segar sebesar Rp342 miliar. Porsi kepemilikan untuk investor asing diperkirakan sebesar 65% sedangkan lokal sebesar 35%. Sesuai rencana, dana hasil IPO tersebut akan digunakan untuk mendanai pembelian kapal baru, pembayaran utang anak perusahaan serta memperkuat belanja modal. Untuk tahun depan, Win-termar mengalokasikan capex sebesar US$200 juta dimana sekitar 70%-80% berasal dari pinjaman bank.

STOCKS PROFITTable rekomendasi saham yang sedang berjalan dan dalam status HOLD:

STOCK PROFIT 3

KHUSUS MEMBER

STOCKS PROFITTable rekomendasi saham yang sudah terpenuhi Target Price (TP done)

dan dalam kondisi Stop Loss (SL)

STOCK PROFIT4

TRIGGER PRICE & CHART PATTERN

CHART PATTERN

TRIGGER PRICE

5

6 STOCK REVIEWS

Kalbe Farma (KLBF)

Top rekomendasi minggu ini :KLBF dengan Profit : 16.5%

Entry Price - 21/10/2010 : 2675 posisi TP 3900 dan SL: 2500Close Price - 19 Nov 2010 : 3200Katagori bidikan : Middle Target

The original consolidated financial statements included herein are in Indonesian language.

Catatan atas laporan keuangan konsolidasi terlampir merupakan bagian yang tidak terpisahkan dari laporan

keuangan konsolidasi secara keseluruhan.

The accompanying notes form an integral part of these consolidated financial statements.

1

PT KALBE FARMA Tbk. DAN ANAK PERUSAHAANNERACA KONSOLIDASI (BELUM DIAUDIT)

30 September 2010 dan 2009 (Disajikan dalam Rupiah)

PT KALBE FARMA Tbk. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS (UNAUDITED)

September 30, 2010 and 2009 (Expressed in Rupiah)

Catatan/ 2010 Notes 2009

ASET ASSETS

ASET LANCAR CURRENT ASSETSKas dan setara kas 1.570.132.925.725 2c,3 1.223.600.573.265 Cash and cash equivalents

2d,4,13, Investasi jangka pendek, bersih 5.378.019.042 28b 22.837.840.447 Short-term investments, netPiutang usaha, setelah dikurangi penyisihan piutang ragu-ragu Trade receivables, net of sejumlah Rp7.613.803.879 pada allowance for doubtful accounts of periode 2010 dan Rp9.662.988.876 Rp7,613,803,879 in 2010 and pada periode 2009 1.321.811.790.351 2f,5,13 1.227.029.152.174 Rp9,662,988,876 in 2009 Piutang lain-lain 83.980.854.182 2f,6 89.661.329.118 Other receivables

2g,2h,7, Persediaan, bersih 1.596.325.839.719 8,13,23 1.497.208.210.515 Inventories, netAset lancar lainnya 237.967.734.663 2i,9 245.353.774.224 Other current assets

Jumlah Aset Lancar 4.815.597.163.682 4.305.690.879.743 Total Current Assets

ASET TIDAK LANCAR NON-CURRENT ASSETSInvestasi jangka panjang 11.358.966.206 2b 45.750.512 Long-term investments Aset pajak tangguhan, bersih 29.454.719.848 2t 36.199.194.269 Deferred tax assets, net Tagihan restitusi pajak penghasilan 2.657.408.947 2t,17 25.883.035.459 Claims for income tax refund Aset tetap, setelah dikurangi akumulasi penyusutan sejumlah Property, plant and equipment, Rp1.126.058.140.382 pada net of accumulated depreciation of periode 2010 dan Rp1,126,058,140,382 in 2010

Rp1.107.121.456.539 pada 2g,2j,2k,7,11, and Rp1,107,121,456,539 periode 2009 1.512.770.485.655 13,23,24 1.360.475.653.384 in 2009

2b,2n, Aset tidak berwujud, bersih 246.915.536.894 2p,12,24 281.291.293.584 Intangible assets, net Uang muka pembelian aset Advances for purchases of tetap 33.471.605.300 28a 26.320.047.937 equipment Aset tidak lancar lainnya 26.348.808.953 2l 11.739.675.117 Other non-current assets

Jumlah Aset Tidak Lancar 1.862.977.531.803 1.741.954.650.262 Total Non-current Assets

JUMLAH AS 6 6.047.645.53 ET .678.574.695.485 0.005 TOTAL ASSETS





2

PT KALBE FARMA Tbk. DAN ANAK PERUSAHAANNERACA KONSOLIDASI (lanjutan)

(BELUM DIAUDIT) 30 September 2010 dan 2009

(Disajikan dalam Rupiah)

PT KALBE FARMA Tbk. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS (continued)

(UNAUDITED) September 30, 2010 and 2009

(Expressed in Rupiah)


LIABILITIES ANDKEWAJIBAN DAN EKUITAS SHAREHOLDERS’ EQUITY

KEWAJIBAN LANCAR CURRENT LIABILITIESPinjaman jangka pendek 167.055.772.948 4,5,8,11,13 306.016.567.241 Short-term loansHutang usaha 429.282.089.528 14 475.006.616.261 Trade payables Hutang lain-lain 175.024.744.130 15 34.437.067.140 Other payables Biaya masih harus dibayar 332.739.677.094 16 437.207.836.806 Accrued expenses Hutang pajak 110.588.005.142 2t,17 224.917.767.358 Taxes payableHutang jangka panjang yang jatuh Current maturities of tempo dalam waktu satu tahun: long-term debts: Hutang sewa pembiayaan 293.397.204 2k,11 214.750.027 Obligations under finance leases Hutang hubungan istimewa 582.825.577 2g,7 676.337.370 Due to related parties

Jumlah Kewajiban Lancar 1.215.566.511.623 1.478.476.942.203 Total Current Liabilities

KEWAJIBAN TIDAK LANCAR NON-CURRENT LIABILITIESKewajiban pajak tangguhan, bersih 4.768.114.202 2t 7.686.342.575 Deferred tax liabilities, net Hutang sewa pembiayaan setelah dikurangi bagian jatuh tempo dalam Obligations under finance leases - waktu satu tahun 819.390.347 2k,11 1.510.892.005 net of current maturitiesEstimasi kewajiban imbalan kerja Estimated liabilities for employees’ karyawan 99.021.542.943 2s,27 103.517.583.748 service entitlement benefits Selisih lebih akumulasi kerugian Accumulated loss of

atas biaya perolehan investasi Associated company Perusahaan asosiasi - 2b,10 1.212.246.306 in excess of investment cost

Jumlah Kewajiban Tidak Total Non-current Lancar 104.609.047.492 113.927.064.634 Liabilities

JUMLAH KEWAJIBAN 1.320.175.559.115 1.592.404.006.837 TOTAL LIABILITIES

GOODWILL NEGATIF 229.259.246 2b 273.489.297 NEGATIVE GOODWILL

HAK MINORITAS ATAS ASET MINORITY INTERESTS IN NET BERSIH ANAK PERUSAHAAN 370.655.509.812 2b,18 458.521.912.910 ASSETS OF SUBSIDIARIES





3

PT KALBE FARMA Tbk. DAN ANAK PERUSAHAANNERACA KONSOLIDASI (lanjutan)

(BELUM DIAUDIT) 30 September 2010 dan 2009

(Disajikan dalam Rupiah)

PT KALBE FARMA Tbk. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED BALANCE SHEETS (continued)

(UNAUDITED) September 30, 2010 and 2009



EKUITAS SHAREHOLDERS’ EQUITYModal saham - nilai nominal Capital stock - Rp50 par value Rp50 per saham per share Modal dasar - Authorized - 17.000.000.000 saham 17,000,000,000 shares Modal ditempatkan dan disetor Issued and fully paid - penuh - 10.156.014.422 saham 507.800.721.100 19 507.800.721.100 10,156,014,422 shares Agio saham 4.441.133.136 2m,19,20 2.640.000.000 Additional paid-in capitalSelisih transaksi perubahan Differences arising from changes ekuitas Anak perusahaan 949.739.690 2b (2.451.108.011) in Subsidiaries’ equities

Difference in values of restructuringSelisih transaksi restrukturisasi transactions among entities entitas sepengendali (36.758.673.814) (36.758.673.814) under common control

Unrealized gains Laba belum direalisasi atas on appreciation kenaikan nilai pasar in market values of investasi jangka pendek, bersih 185.196.300 2d,4 98.750.700 short-term investments, netSelisih kurs atas penjabaran Differences arising from laporan keuangan 1.327.604.248 2b (2.279.807.592) foreign currency translationsSaldo laba Retained earnings Telah ditentukan penggunaannya 49.447.454.095 40.157.416.692 Appropriated Belum ditentukan penggunaannya 5.147.404.561.566 4.175.842.214.895 UnappropriatedModal saham yang diperoleh kembali - 780.990.000 saham pada periode Treasury stock - 2010 dan 782.490.000 saham 780,990,000 shares in 2010 and pada periode 2009 (687.283.369.009) 2m,19 (688.603.393.009) 782,490,000 shares in 2009

Ekuitas, Bersih 4.987.514.367.312 3.996.446.120.961 Shareholders’ Equity, Net

JUMLAH KEWAJIBAN DAN TOTAL LIABILITIES ANDEKUITAS 6 .678.574.695.485 6.047.645.530.005 SHAREHOLDERS’ EQUITY

7STOCK REVIEWSKalbe Farma (KLBF)





4

PT KALBE FARMA Tbk. DAN ANAK PERUSAHAANLAPORAN LABA RUGI KONSOLIDASI

(BELUM DIAUDIT) Periode Yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal


PT KALBE FARMA Tbk. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS OF INCOME

(UNAUDITED) Periods Ended September 30, 2010 and 2009



2q,2u, PENJUALAN BERSIH 7.272.485.365.251 5,21,22 6.493.993.791.287 NET SALES

2g,2q,2s,2u,7, BEBAN POKOK PENJUALAN 3.545.374.704.843 8,11,21,23,27 3.301.578.746.140 COST OF GOODS SOLD

LABA KOTOR 3.727.110.660.408 3.192.415.045.147 GROSS PROFIT

2g,2q,2s,7,9,

BEBAN USAHA 11,24,27,28c, OPERATING EXPENSESPenjualan 1.977.947.964.634 28h,28i,28j,32 1.734.083.601.403 Selling Umum dan administrasi 400.294.845.544 354.673.429.045 General and administrativePenelitian dan pengembangan 60.863.107.251 50.630.189.538 Research and development

Jumlah Beban Usaha 2.439.105.917.429 2.139.387.219.986 Total Operating Expenses

LABA USAHA 1.288.004.742.979 1.053.027.825.161 INCOME FROM OPERATIONS

PENGHASILAN (BEBAN) LAIN-LAIN OTHER INCOME (CHARGES)Penghasilan bunga 36.500.333.858 3,4,25 54.007.359.110 Interest income Laba atas penjualan aset Gain on sale of property tetap 9.258.566.542 2j,11 9.497.552.196 and equipmentRugi selisih kurs, bersih (42.383.211.495) 2r,30 (85.433.949.264) Loss on foreign exchange, net Rugi atas penjualan investasi Loss on sale of investment

pada Anak perusahaan (18.665.564.808) 2b - in Subsidiaries Interest expense and

Beban bunga dan keuangan (13.678.451.852) 2k,13,26 (45.746.399.023) financial chargesLaba atas penjualan investasi Gain on sale of short-term jangka pendek - 2d 5.928.242.882 investmentsRupa-rupa, bersih (14.815.348.967) 2b,2n,2o,12 (115.190.403) Miscellaneous, net

Beban lain-lain, Bersih (43.783.676.722) (61.862.384.502) Other Charges, Net

LABA SEBELUM MANFAAT INCOME BEFORE INCOME(BEBAN) PAJAK PENGHASILAN 1.244.221.066.257 991.165.440.659 TAX BENEFIT (EXPENSE)

MANFAAT (BEBAN) PAJAK INCOME TAX BENEFITPENGHASILAN (EXPENSE)Periode berjalan (303.286.792.277) 2t,17 (285.405.090.775) CurrentTangguhan 981.042.218 940.609.306 Deferred

Beban Pajak Penghasilan, Bersih (302.305.750.059) (284.464.481.469) Income Tax Expense, Net





5

PT KALBE FARMA Tbk. DAN ANAK PERUSAHAANLAPORAN LABA RUGI KONSOLIDASI (lanjutan)

(BELUM DIAUDIT) Periode Yang Berakhir Pada Tanggal-tanggal


PT KALBE FARMA Tbk. AND SUBSIDIARIES CONSOLIDATED STATEMENTS

OF INCOME (continued) (UNAUDITED) Periods Ended September 30, 2010 and 2009



LABA SEBELUM HAK MINORITAS INCOME BEFORE MINORITYATAS LABA BERSIH ANAK INTERESTS IN NET EARNINGSPERUSAHAAN 941.915.316.198 706.700.959.190 OF SUBSIDIARIES HAK MINORITAS ATAS LABA MINORITY INTERESTS IN NET BERSIH ANAK PERUSAHAAN (39.987.085.086) 2b,18 (90.996.982.364) EARNINGS OF SUBSIDIARIES

LABA BERS 615.703.976. NET INCOMEIH 901.928.231.112 826

LABA PER SAHAM DASAR 2v,19,29 BASIC EARNINGS PER SHARE

Laba usaha Income from operations137 110

Laba bersih Net income96 64

8 STOCK REVIEWSKalbe Farma (KLBF)

Source: www.Idx.co.id & Kalbe Farma (KLBF)

Efisiensi operasional. Rencana untuk men-ingkatkan efisiensi operasional akan accre-tive nilai, yang menyebabkan marjin opera-si berpotensi tinggi. JPFA telah kotor yang lebih tinggi margin tetapi operasi yang lebih rendah marjin dari pesaing terdekat, Charoen Pokphand Indonesia (CPIN. Untuk efisiensi, JPFA akan menjalankan merger dan spin-off 11 Jan. Spin-off akan mengaki-batkan kenaikan 0.1ppt awal operasi marjin pada tahun 2011.

Peningkatan konsumsi ayam akan mem-percepat ketika pendapatan per kapita hits US $ 3.500. Pendapatan Per kapita di Indonesia diperkirakan akan meningkat ke US $ 3.468 di tahun depan, dari US $ 3.000 tahun ini, karena pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat. Pada tingkat US $ 3.500, penelitian menunjukkan per kapita ayam konsumsi akan meningkat menjadi 9kg. Kelas menengah Indonesia berkembang, yang diharapkan dua kali lipat dalam lima tahun ke depan, juga akan memastikan konsumsi ayam kuat. konsumsi ayam kini 5kg/capita, lebih rendah dari Malaysia 38kg, 12kg Thailand dan Filipina ‘8kg. Ini meru-pakan potensi pertumbuhan yang menarik untuk JPFA sebagai terkemuka perusahaan peternakan ayam.

INDIKATOR BUY. Kami merekomendasikan BUY dengan harga target Rp 3,900 untuk short - middle-long target.

Japfa Comfeed Indonesia (JPFA) Japfa Comfeed Indonesia (JPFA) adalah perusahaan agribisnis-makanan yang beragam dan terpadu, operasi terutama di industri unggas. Menjadi terintegrasi vertikal dan diversifikasi memberi suatu atas tangan dalam mengendalikan seluruh rangkaian operasioanl JPFA.

9STOCK REVIEWS

Japfa Comfeed Indonesia (JPFA)

Source: Japfa Comfeed Indonesia, Charoen Pokphand Indonesia, Bloomberg, UOB Kay Hian

10 STOCK REVIEWS

JPFA adalah diversifikasi dan yang paling-terpadu AGRI-perusahaan makanan di Indonesia, bisnis utama perusahaan adalah dalam industri unggas, tetapi juga terdiversifikasi dalam budidaya pertanian dan industri ternak. Usaha tsb berkisar dari pakan ternak, ayam pembibi-tan, pengolahan unggas, daging sapi peternakan, akuakultur pertanian. JPFA berencana untuk meningkatkan efisiensi operasional melalui merger dan unit asing spin-off, yang dapat menyebabkan marjin operasi yang lebih tinggi mulai 2011. Kedua korporasi akan dilakukan 11 Januari 2011. Kami memperkirakan pengurangan 1% dalam biaya operasional dan meningkat EPS 2012/2011 masing-masing sebesar 1,2% /1,0% . Selain margin yang lebih baik, kami juga mengharapkan spin-off bisa lebih fokus di pasar domestik, sehingga berpotensi mening-katkan bisnis dan kinerja.

Dibandingkan dengan CPIN, JPFA memiliki gross margin yang lebih tinggi namun marjin operasional yang lebih rendah karena untuk be-berapa divisi non-performing dan efisiensi operasi yang rendah. JPFA juga telah menghabiskan lebih banyak iklan dan kegiatan untuk mem-promosikan produk hilir konsumen. Dalam 2005-09, yang marjin laba kotor rata-rata adalah 17,2% lebih tinggi (CPIN: 15,4%), sedangkan marjin operasi yang lebih rendah sebesar 5,7% (CPIN: 7,5%)

Documents

BIDIK SAHAM