Embed Size (px)
Citation preview
KHỐI ĐẦU TƯ
--
Ngân hàng TMCP Xăng dầu Petrolimex
VP5 (18T1 - 18T2), Lê Văn Lương,
Trung Hòa - Nhân Chính, Hà Nội
Tháng 03/2017
Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) cho biết đã chuyển trọng tâm từ khôi phục nền kinh
tế kể từ hậu khủng hoảng sang duy trì đà tăng đã đạt được. Fed đang nhắm tới việc
giảm đáng kể mức độ hỗ trợ tới nền kinh tế trong năm nay khi tỷ lệ thất nghiệp tháng
3 giảm xuống mức thấp nhất gần 10 năm và lạm phát chạm mốc mục tiêu 2%. Niềm
tin người tiêu dùng cải thiện nhẹ và hoạt động sản xuất tiếp tục mở rộng dù với tốc
độ chậm hơn tháng trước. Tuy nhiên, doanh số bán lẻ giảm mạnh hơn dự kiến khi
doanh số bán xe hơi giảm.
Lĩnh vực sản xuất Khu vực đồng tiền chung Châu Âu (Eurozone) trong tháng 3 mở
rộng mạnh nhất gần 6 năm qua, niềm tin người tiêu dùng tăng, doanh số bán lẻ tăng
mạnh hơn dự báo nhờ doanh số bán quần áo và giày dép tăng nhanh và tỷ lệ thất
nghiệp giảm xuống mức thấp nhất gần 8 năm. Tuy nhiên, lạm phát sau khi chạm mức
2% đã giảm trở lại trong tháng 3.
Nhật Bản đón nhận nhiều tin tức tích cực trong tháng 3 khi hoạt động sản xuất tiếp tục
mở rộng dù với tốc độ chậm hơn tháng trước, doanh số bán lẻ tăng như tháng trước,
sản xuất công nghiệp và chỉ số giá tiêu dùng tăng cao hơn dự báo, tỷ lệ thất nghiệp ổn
định và niềm tin người tiêu dùng tăng lên mức cao nhất 3 năm rưỡi. Tuy nhiên, chi tiêu
hộ gia đình giảm mạnh hơn tháng trước.
Dự trữ ngoại hối của Trung Quốc tăng nhẹ tháng thứ 2 liên tiếp, được cho là do Ngân
hàng trung ương Trung Quốc hạn chế can thiệp thị trường ngoại hối. Trong tháng 3,
nước này ghi nhận một số tin tức tích cực gồm tăng trưởng kinh tế quý 1/2017 đạt 6,9%
so với cùng kỳ năm trước, cao hơn quý trước đó, sản xuất công nghiệp và doanh số bán
lẻ tăng mạnh hơn dự báo, chỉ số gia tiêu dùng tăng cao hơn tháng trước, cán cân
thương mại xuất siêu trở lại nhờ xuất khẩu tăng. Tuy nhiên, lĩnh vực sản xuất mở rộng
với tốc độ chậm lại.
Tổng sản phẩm trong nước (GDP) Việt Nam quý I/2017 đạt 931.607 tỷ đồng, tăng
5,1% so với cùng kỳ 2016, thấp nhất trong 3 năm trở lại đây. Mục tiêu tổng quát phát
triển kinh tế - xã hội năm 2017 được Quốc hội đặt ra hồi cuối năm ngoái là đến cuối
2017 GDP tăng khoảng 6,7% so với cuối năm 2016. Như vậy, với mức tăng khá khiêm
tốn trong quý đầu tiên 2017, để đạt được mục tiêu tăng trưởng kinh tế của cả năm, áp
lực lên 9 tháng cuối năm là rất lớn khi phải đạt mức tăng trưởng 7%. Đây là một thách
thức không nhỏ với nền kinh tế.
BÁO CÁO TỔNG QUAN KINH TẾ VĨ MÔ
Tóm tắt nội dung
Những người thực hiện:
Với sự đóng góp ý kiến của:
Nguyễn Đức Hải
Trưởng Phòng Nghiên cứu và Phân tích
T: +(84 4) 6 281 1298 Ext: 896
Xin vui lòng tham khảo Khuyến cáo
sử dụng ở trang cuối
Bùi Quỳnh Vân
Chuyên viên Phân tích
T: +(84 4) 6 281 1298 Ext: 243
Đỗ Kim Thoa
Chuyên viên Phân tích
T: +(84 4) 6 281 1298 Ext: 390
2
MỸ
GDP quý 4/2016 tăng cao hơn ước tính: Tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý
4/2016 của Mỹ đạt 2,1%, cao hơn số liệu ước tính trước đó là 1,9%, đồng thời cao hơn mức dự
báo tăng 2% của các chuyên gia kinh tế. Mặc dù được điều chỉnh tăng nhưng GDP quý 4 vẫn
tăng trưởng chậm hơn mức tăng 3,5% của GDP quý 3.
Hoạt động sản xuất mở rộng với tốc độ chậm lại: Chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) tháng
3 giảm còn 57,2 điểm từ mức 57,7 điểm hồi tháng 2, nhưng vẫn cao hơn mức dự báo 57 điểm
của các chuyên gia kinh tế. PMI tháng 3 giảm chủ yếu do tốc độ sản xuất chậm lại.
Doanh số bán lẻ giảm mạnh hơn dự báo khi doanh số bán xe hơi giảm: Doanh số bán lẻ
tháng 3 giảm nhẹ 0,2% so với tháng trước phản ánh sự sụt giảm của doanh số bán xe hơi, sau
khi đã giảm 0,3% sau điều chỉnh vào tháng 2. Các chuyên gia kinh tế dự báo doanh số bán lẻ
sẽ giảm 0,1%. Doanh số bán lẻ giảm chủ yếu do doanh số bán xe và bộ phận giảm 1,2% trong
tháng 3 sau khi giảm 1,5% vào tháng 2. Nếu loại trừ xe hơi, doanh số bán lẻ tháng 3 không
thay đổi tháng thứ 2 liên tiếp, thấp hơn mức dự báo tăng 0,2% của các chuyên gia kinh tế.
CPI giảm do giá năng lượng giảm, CPI cơ bản chạm mục tiêu 2% lần đầu tiên sau gần 5
năm: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 3 bất ngờ giảm 0,3% so với tháng trước sau khi tăng
0,1% vào tháng 2, trái dự báo không đổi. Theo đó, CPI tháng 3 giảm là lần đầu tiên kể từ tháng
2/2016. CPI giảm một phần là do giá năng lượng giảm 3,2% trong tháng 3 sau khi giảm 1%
vào tháng 2. Nếu loại trừ thực phẩm và giá năng lượng, CPI cơ bản đã giảm 0,1% trong tháng
3 sau khi tăng 0,2% vào tháng trước đó. So với cùng kỳ năm trước, CPI tháng 3 tăng chậm lại
ở mức 2,4% từ mức 2,7% của tháng 2, CPI cơ bản tháng 3 tăng 2%, lần đầu tiên chạm mốc 2%
của Fed trong gần 5 năm, thấp hơn mức tăng 2,2% của tháng 2.
Niềm tin người tiêu dùng cải thiện nhẹ: Niềm tin người tiêu dùng Mỹ trong tháng 3 đã cải
thiện lên mức 96,9 điểm từ mức 96,3 điểm của tháng 2. Đại học Michigan cho biết chỉ số
thành phần phản ánh điều kiện kinh tế hiện tại tăng lên mức 113,2 điểm từ mức 111,5 điểm hồi
tháng 2, trong khi chỉ số đo lường kỳ vọng không đổi ở mức 86,5 điểm.
Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống mức thấp nhất gần 10 năm: Tỷ lệ thất nghiệp tháng 3 đã
giảm xuống mức 4,5% từ mức 4,7% của tháng 2, trái dự báo không thay đổi của các chuyên
gia kinh tế và đạt mức thấp nhất kể từ tháng 5/2007.
Fed định hướng giảm hỗ trợ trong năm nay: Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Janet
Yellen cho biết trọng tâm của Fed đã chuyển từ khôi phục nền kinh tế kể từ hậu khủng hoảng
sang duy trì đà tăng đã đạt được. Fed đang nhắm tới việc giảm đáng kể mức độ hỗ trợ tới nền
kinh tế trong năm nay vì họ đã rất gần với các mục tiêu như toàn dụng nhân công và mức lạm
phát 2%. Biên bản họp tháng 3/2017 của Fed cho thấy hầu hết các quan chức Fed cũng kỳ
vọng sẽ bắt đầu thu hẹp số dư 4,5 ngàn tỷ USD của ngân hàng trung ương vào cuối năm 2017,
đồng thời dần dần đảo ngược các chương trình mua trái phiếu khẩn cấp – vốn đã thực hiện
trong suốt quá trình suy thoái và hồi phục của nền kinh tế.
Biểu đồ 2: PMI sản xuất (ISM)
Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) cho biết đã chuyển trọng tâm từ khôi phục nền kinh tế kể từ
hậu khủng hoảng sang duy trì đà tăng đã đạt được. Fed đang nhắm tới việc giảm đáng kể mức
độ hỗ trợ tới nền kinh tế trong năm nay khi tỷ lệ thất nghiệp tháng 3 giảm xuống mức thấp
nhất gần 10 năm và lạm phát chạm mốc mục tiêu 2%. Niềm tin người tiêu dùng cải thiện nhẹ
và hoạt động sản xuất tiếp tục mở rộng dù với tốc độ chậm hơn tháng trước. Tuy nhiên, doanh
số bán lẻ giảm mạnh hơn dự kiến khi doanh số bán xe hơi giảm.
Biểu đồ 3: CPI mm
Biểu đồ 4: Niềm tin người tiêu dùng
Biểu đồ 5: Tỷ lệ thất nghiệp
Biểu đồ 1: GDP qq
2,3
2,0
2,6
2,0
0,9 0,8
1,4
3,5
2,1
0
1
2
3
4
12/14 3/15 6/15 9/15 12/15 3/16 6/16 9/16 12/16
%
57,2
47
49
51
53
55
57
59
03/15 09/15 03/16 09/16 03/17
-0,3%
-0,8%
-0,6%
-0,4%
-0,2%
0,0%
0,2%
0,4%
0,6%
0,8%
3/14 6/14 9/14 12/14 3/15 6/15 9/15 12/15 3/16 6/16 9/16 12/16 3/17
96,9
86
88
90
92
94
96
98
100
3/15 5/15 7/15 9/15 11/15 1/16 3/16 5/16 7/16 9/16 11/16 1/17 3/17
4,5
4,4
4,6
4,8
5,0
5,2
5,4
5,6
3/15 9/15 3/16 9/16 3/17
%
3
CHÂU ÂU
Lĩnh vực sản xuất mở rộng với mạnh nhất gần 6 năm: Chỉ số nhà quản trị mua hàng lĩnh
vực sản xuất (PMI) tháng 3 tăng lên mức cao nhất 71 tháng và đạt 56,2 điểm từ mức 55,4 điểm
của tháng 2. PMI trung bình quý 1/2017 đạt mức 55,6 điểm, mức cao nhất kể từ quý đầu năm
2011. Chris Williamson, kinh tế trưởng của IHS Markit cho biết ngành sản xuất Eurozone
đang tận hưởng những điều kiện thuật lợi khi bước sang mùa xuân những vẫn chịu ảnh hưởng
bởi việc trì hoãn nguồn cung cấp cũng như chi phí gia tăng.
Lạm phát giảm trở lại: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Eurozone so với cùng kỳ năm trước
giảm từ mức 2% của tháng 2 xuống còn 1,5% trong tháng 3. Nếu tính chung cả khu vực Châu
Âu, lạm phát của khu vực đã giảm xuống 1,6% từ mức 2% của tháng trước. Nếu loại trừ giá
lương thực và thực phẩm, chỉ số lạm phát cơ bản Eurozone cũng giảm từ mức 0,9% của tháng
trước xuống 0,7% vào tháng 3.
Niềm tin tiêu dùng tăng: Niềm tin người tiêu dùng Eurozone tăng trong tháng 3 với mức tăng
đạt 1,2 điểm lên mức -5 điểm. Bên cạnh đó, chỉ số niềm tin người tiêu dùng Khu vực Châu Âu
(EU) cũng tăng thêm 1 điểm lên mức -4,2 điểm. Theo đó, mức tăng điểm của tháng 3 đã bù
đắp lại mức điểm đã mất trong tháng 2.
Doanh số bán lẻ tăng mạnh hơn dự báo: Doanh số bán lẻ Eurozone tháng 2 tăng mạnh hơn
dự báo chủ yếu do doanh số quần áo và giày dép tăng. Doanh thu bán lẻ tháng 2 tăng 0,7% so
với tháng trước, cao hơn mức tăng 0,1% sau điều chỉnh của tháng 1, và cao hơn mức dự báo
tăng 0,5% của các chuyên gia kinh tế. Doanh số bán thực phẩm tăng 0,7%, doanh số hàng phi
thực phẩm tăng 0,9% trong tháng 2. Riêng doanh số bán quần áo và giày dép tăng tới 2,2%. So
với cùng kỳ năm trước, doanh thu bán lẻ tháng 2 tăng 1,8%, cao hơn mức tăng 1,5% sau điều
chỉnh của tháng 1, và cao hơn mức dự báo tăng 1% của các chuyên gia.
Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống mức thấp nhất gần 8 năm: Tỷ lệ thất nghiệp Eurozone giảm
xuống mức thấp nhất gần 8 năm qua trong tháng 2 khi đạt mức 9,5%, trùng với dự báo của các
chuyên gia kinh tế, từ mức 9,6% của tháng 1. Tỷ lệ thất nghiệp của khu vực EU28 cũng giảm
còn 8% trong tháng 2 từ mức 8,1% của tháng 1, đây cũng là mức thấp nhất kể từ tháng 1/2009.
Biểu đồ 6: PMI sản xuất
Lĩnh vực sản xuất Khu vực đồng tiền chung Châu Âu (Eurozone) trong tháng 3 mở rộng mạnh
nhất gần 6 năm qua, niềm tin người tiêu dùng tăng, doanh số bán lẻ tăng mạnh hơn dự báo
nhờ doanh số bán quần áo và giày dép tăng nhanh và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống mức thấp
nhất gần 8 năm. Tuy nhiên, lạm phát sau khi chạm mức 2% đã giảm trở lại trong tháng 3.
Biểu đồ 8: Doanh số bán lẻ mm
Biểu đồ 7: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) yy
Biểu đồ 9: Tỷ lệ thất nghiệp
Biểu đồ 5: GDP qq
0,4
0,8
0,4
0,3
0,5 0,5
0,3
0,5
0,4
0,0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
0,9
12/14 3/15 6/15 9/15 12/15 3/16 6/16 9/16 12/16
%
56,2
50
51
52
53
54
55
56
57
03/15 06/15 09/15 12/15 03/16 06/16 09/16 12/16 03/17
0,7%
-1,0%
-0,5%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
02/14 02/15 02/16 02/17
1,5%
-0,5%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3/15 6/15 9/15 12/15 3/16 6/16 9/16 12/16 3/17
9,5
9,5
10,0
10,5
11,0
11,5
12,0
12,5
02/12 08/12 02/13 08/13 02/14 08/14 02/15 08/15 02/16 08/16 02/17
%
4
NHẬT BẢN
Hoạt động sản xuất mở rộng với tốc độ chậm hơn tháng trước: Lĩnh vực sản xuất Nhật
Bản tiếp tục mở rộng trong tháng 3 dù với tốc độ chậm hơn khi PMI sản xuất đạt mức 52,4
điểm từ mức 53,3 điểm của tháng 2. Trong đó, các nhà sản xuất hàng hóa vốn cho biết sản
lượng, số đơn đặt hàng và xuất khẩu đều tăng. Thêm vào đó, đồng yen yếu tiếp tục làm gia
tăng áp lực lạm phát lên chi phí sản xuất.
Doanh số bán lẻ tăng như tháng trước: Doanh số bán lẻ tháng 2 sau khi điều chỉnh yếu tố
mùa vụ đã tăng 0,2% so với tháng trước, thấp hơn mức dự báo tăng 0,3% của các chuyên gia
kinh tế, nhưng bằng mức tăng sau điều chỉnh của tháng 1. Trước đó, mức tăng doanh số bán lẻ
chưa điều chỉnh của tháng 1 là 0,5%. So với cùng kỳ năm trước, doanh số bán lẻ tháng 2 chỉ
tăng 0,1%, thấp hơn mức dự báo tăng 0,7% của các chuyên gia kinh tế và thấp hơn mức tăng
1% của tháng 1.
Sản xuất công nghiệp tăng cao hơn dự báo: Sản lượng công nghiệp tăng 2% trong tháng 2,
cao hơn dự báo tăng 1,2% của các chuyên gia kinh tế, sau khi giảm 0,4% vào tháng 1. So với
cùng kỳ năm trước, sản lượng công nghiệp tháng 2 tăng 4,8%, cao hơn mức dự báo tăng 3,9%
và tăng cao hơn mức 3,7% của tháng trước đó.
Chỉ số giá tiêu dùng tăng cao hơn dự báo: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 2 đã tăng 0,3%
so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức dự báo tăng 0,2% của các chuyên gia nhưng thấp hơn
mức tăng 0,4% của tháng 1. CPI cơ bản sau khi loại trừ thực phẩm đã tăng 0,2% so với cùng
kỳ năm trước, trùng với dự báo và cao hơn mức tăng 0,1% của tháng trước đó. So với tháng
trước, CPI tháng 2 giảm 0,1% trong khi CPI cơ bản không thay đổi.
Tỷ lệ thất nghiệp ổn định: Tỷ lệ thất nghiệp sau khi điều chỉnh yếu tố mùa vụ trong tháng 2 ở
mức 2,8%, thấp hơn mức dự báo tăng lên 3% của các chuyên gia và không đổi so với tháng
trước đó. Tỷ lệ công việc so với số ứng viên là 1,43 lần, không đổi so với tháng trước và thấp
hơn mức dự báo là 1,44 lần.
Chi tiêu hộ gia đình giảm mạnh hơn tháng trước: Chi tiêu hộ gia đình trung bình tháng 2
giảm 3,8% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 260,644 nghìn yen, giảm mạnh hơn mức dự
báo giảm 1,7% của các chuyên gia, sau khi đã giảm 1,2% vào tháng 1. Thu nhập hộ gia đình
trung bình tháng 2 đứng ở mức 484,038 nghìn yen, tăng 0,7% so với cùng kỳ năm trước.
Niềm tin người tiêu dùng tăng lên mức cao nhất 3 năm rưỡi: Chỉ số niềm tin người tiêu
dùng tăng mạnh hơn dự báo trong tháng 3 lên mức cao nhất 3 năm rưỡi qua trong bối cảnh tất
cả các chỉ số thành phần đều tăng. Chỉ số niềm tin người tiêu dùng Nhật tăng lên mức 43,9
điểm từ mức 43,2 điểm hồi tháng 2, các chuyên gia kinh tế dự báo chỉ số này sẽ tăng lên mức
43,4 điểm. Các chỉ số thành phần gồm tăng trưởng thu nhập, lao động, mức độ sẵn sàng mua
hàng hóa lâu bền đều tăng 0,7 điểm, chỉ số sinh kế tổng thể tăng 0,9 điểm.
Nhật Bản đón nhận nhiều tin tức tích cực trong tháng 3 khi hoạt động sản xuất tiếp tục mở
rộng dù với tốc độ chậm hơn tháng trước, doanh số bán lẻ tăng như tháng trước, sản xuất
công nghiệp và chỉ số giá tiêu dùng tăng cao hơn dự báo, tỷ lệ thất nghiệp ổn định và niềm tin
người tiêu dùng tăng lên mức cao nhất 3 năm rưỡi. Tuy nhiên, chi tiêu hộ gia đình giảm mạnh
hơn tháng trước.
Biểu đồ 11: Chỉ số giá tiêu dùng yy
Biểu đồ 13: Chi tiêu hộ gia đình yy
Biểu đồ 10: Doanh thu bán lẻ yy
Biểu đồ 12: Niềm tin người tiêu dùng
Biểu đồ 9: GDP yy
2,7
5,3
0,0
0,6
-1,0
1,92,2
1,2 1,2
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
12/14 3/15 6/15 9/15 12/15 3/16 6/16 9/16 12/16
%
0,2%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
0,3
-1
0
1
2
3
02/15 08/15 02/16 08/16 02/17
%
44,1
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
03/12 03/13 03/14 03/15 03/16 03/17
-3,8%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
5
TRUNG QUỐC
GDP quý 1/2017 tăng cao hơn quý trước: Tăng trưởng kinh tế quý 1/2017 đạt 6,9% so với
quý cùng kỳ năm trước, cao hơn mức tăng 6,8% của quý trước đó. Các chuyên gia dự báo
GDP sẽ tăng 6,8% trong quý đầu năm 2017 nhờ chi tiêu chính phủ và xuất khẩu tăng. Trong
năm 2017, Chính phủ Trung Quốc đã hạ mục tiêu tăng trưởng kinh tế xuống mức 6,5% từ mục
tiêu 6,5-7% của năm 2016.
Lĩnh vực sản xuất mở rộng với tốc độ chậm lại: Lĩnh vực sản xuất mở rộng với tốc độ chậm
lại trong tháng 3 khi chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) Caixin giảm còn 51,2 điểm từ mức
51,7 điểm hồi tháng 2. Dù PMI giảm nhưng những số liệu PMI gần đây vẫn đang ở mức cao
nhất từng thấy trong hơn 4 năm qua của Trung Quốc. Báo cáo cho biết tăng trưởng sản xuất và
số đơn đặt hàng mới tăng chậm lại so với tháng 2, trong khi số lượng nhân công tiếp tục giảm.
Sản xuất công nghiệp tăng cao hơn tháng trước: Sản xuất công nghiệp tháng 3 tăng mạnh
7,6% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mức 6,3% của 2 tháng đầu năm, đánh dấu mức tăng
mạnh nhất kể từ năm 2014. Sản xuất công nghiệp được dự báo sẽ chỉ tăng 6,3%.
Doanh số bán lẻ tăng mạnh hơn dự báo: Doanh số bán lẻ tháng 3 tăng mạnh ở mức 2 con số
khi đạt 10,9% so với cùng kỳ năm trước, sau khi tăng chậm lại ở mức 9,5% vào 2 tháng đầu
năm nay. Các chuyên gia kinh tế dự báo doanh số bán lẻ sẽ tăng 9,7%.
Chỉ số giá tiêu dùng tăng cao hơn tháng trước: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tăng 0,9% so với
cùng kỳ năm trước trong tháng 3, thấp hơn mức tăng dự báo 1% của các chuyên gia kinh tế,
nhưng vẫn cao hơn mức tăng 0,8% của tháng 2. So với tháng trước, chỉ số giá tiêu dùng đã
giảm 0,3% sau khi giảm 0,2% vào tháng 2.
Cán cân thương mại xuất siêu trở lại nhờ xuất khẩu tăng mạnh: Xuất khẩu hồi phục mạnh
hơn dự báo trong tháng 3 trong khi nhập khẩu tăng chậm hơn tháng trước đó. Tính theo đơn vị
USD, xuất khẩu tháng 3 tăng 16,4% so với cùng kỳ năm trước trái với mức giảm 1,3% của
tháng 2, cao hơn nhiều mức dự báo tăng 3,4% của các chuyên gia kinh tế. Trong khi đó, nhập
khẩu tăng 20,3% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 3 sau khi tăng 38,1% vào tháng 2, các
chuyên gia kinh tế dự báo nhập khẩu sẽ tăng 15,5%. Theo đó, thặng dư thương mại tháng 3 đạt
khoảng 23,9 tỷ USD, cao hơn mức dự báo 12,5 tỷ USD của các chuyên gia kinh tế.
Dự trữ ngoại hối tăng nhẹ tháng thứ 2 liên tiếp: Ngân hàng Trung ương Trung Quốc
(PBOC) cho biết dự trữ ngoại hối của nước này đã tăng nhẹ trong tháng 3 lên mức 3,009 nghìn
tỷ USD từ mức 3,005 nghìn tỷ USD của tháng 2, đây là tháng tăng thứ 2 liên tiếp của dự trữ
ngoại hối Trung Quốc. Julian Evans-Pritchard, chuyên gia kinh tế về Trung Quốc của Capital
Economics cho rằng dự trữ ngoại hối của Trung Quốc tháng trước tương đối ổn định, điều này
chỉ ra rằng sự sụt giảm nguồn vốn chảy ra ngoài gần đây là do PBOC đã hạn chế can thiệp thị
trường ngoại hối. Nhà kinh tế này cũng cho rằng việc PBOC cho phép đồng Nhân dân tệ
(NDT) mạnh lên nhằm hỗ trợ thương mại cũng có nghĩa là đồng tiền này có thể sẽ tiếp tục yếu
đi trong tương lai nhằm đối phó với chu kỳ mới của đồng USD.
Dự trữ ngoại hối của Trung Quốc tăng nhẹ tháng thứ 2 liên tiếp, được cho là do Ngân hàng
trung ương Trung Quốc hạn chế can thiệp thị trường ngoại hối. Trong tháng 3, nước này ghi
nhận một số tin tức tích cực gồm tăng trưởng kinh tế quý 1/2017 đạt 6,9% so với cùng kỳ năm
trước, cao hơn quý trước đó, sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ tăng mạnh hơn dự báo, chỉ
số gia tiêu dùng tăng cao hơn tháng trước, cán cân thương mại xuất siêu trở lại nhờ xuất khẩu
tăng. Tuy nhiên, lĩnh vực sản xuất mở rộng với tốc độ chậm lại.
Biểu đồ 17: Cán cân thương mại
Biểu đồ 15: CPI yy
Biểu đồ 16: Sản lượng CN & bán lẻ yy
Biểu đồ 14: PMI sản xuất
Biểu đồ 14: GDP yy
6,90
6,0
6,5
7,0
7,5
8,0
3/14 9/14 3/15 9/15 3/16 9/16 3/17
%
51,2
47
48
49
50
51
52
53
0,9
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
03/15 09/15 03/16 09/16 03/17
%
10,90
7,60
0
2
4
6
8
10
12
3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 10/1611/1612/16 1/17 2/17 3/17
%
Doanh số bán lẻ yy Sản lượng công nghiệp yy
16,4%
-40%
-20%
0%
20%
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
tỷ U
SD
Cán cân thương mại Xuất khẩu yy
VIỆT NAM - SẢN XUẤT, TIÊU DÙNG
Tổng sản phẩm trong nước quý I tăng thấp hơn kỳ vọng, đạt 5,1% so với cùng kỳ năm
trước: Theo Tổng cục Thống kê, tổng sản phẩm trong nước (GDP) quý I/2017 đạt 931.607 tỷ
đồng, tăng 5,1% so với cùng kỳ 2016, thấp nhất trong 3 năm trở lại đây. Trong đó, ngành dịch
vụ chiếm tỷ trọng cao nhất, cũng như có mức tăng tốt nhất với 6,52%. Mục tiêu tổng quát phát
triển kinh tế - xã hội năm 2017 được Quốc hội đặt ra hồi cuối năm ngoái là đến cuối 2017
GDP tăng khoảng 6,7% so với cuối năm 2016. Như vậy, để đạt được mục tiêu tăng trưởng
kinh tế 2017 như trên, áp lực lên 9 tháng cuối năm là rất lớn khi phải đạt mức tăng trưởng 7%.
Sản xuất công nghiệp quý I tiếp tục tăng trưởng nhưng ở mức thấp hơn nhiều so với
cùng kỳ những năm trước: Chỉ số sản xuất toàn ngành công nghiệp tháng Ba ước tính
tăng 5,5% so với cùng kỳ năm trước. Tính chung quý I năm 2017, chỉ số sản xuất toàn
ngành công nghiệp tăng 4,1% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn nhiều mức tăng của cùng kỳ
một số năm gần đây (Quý I: năm 2012 tăng 5,9%; năm 2013 tăng 5%; năm 2014 tăng 5,3%;
năm 2015 tăng 9,3% và năm 2016 tăng 7,4%)
Chỉ số tiêu thụ toàn ngành công nghiệp chế biến, chế tạo tháng 2/2017 tăng 2,2% so với
tháng trước và tăng 26,3% so với cùng kỳ năm trước. Tính chung 2 tháng đầu năm, chỉ số tiêu
thụ ngành chế biến, chế tạo tăng 7,9% so với cùng kỳ năm trước.
Chỉ số tồn kho toàn ngành công nghiệp chế biến, chế tạo tại thời điểm 1/3/2017 tăng
12,5% so với cùng thời điểm. Tỷ lệ tồn kho toàn ngành công nghiệp chế biến, chế tạo bình
quân hai tháng đầu năm 2017 là 74,3%,
Chỉ số nhà quản trị mua hàng Purchasing Managers’ Index (PMI) toàn phần lĩnh vực sản
xuất Việt Nam đã tăng từ mức 54.2 điểm của tháng 2 lên 54.6 điểm trong tháng 3, cho thấy sự
cải thiện mạnh mẽ của sức khỏe lĩnh vực sản xuất. Nhìn chung, các điều kiện kinh doanh đã
được cải thiện ở mức đáng kể nhất kể từ tháng 5/2015. Dữ liệu PMI tích cực của tháng 3 đã
khép lại quý tăng mạnh nhất được ghi nhận kể từ khi khảo sát bắt đầu vào đầu năm 2011.
Điểm đặc biệt là trong tháng 3 việc làm đã tăng gần bằng mức kỷ lục khi các công ty vẫn lạc
quan rằng khối lượng công việc sẽ tiếp tục tăng, ít nhất là trong ngắn hạn. Do đó, ngành sản
xuất sẽ tiếp tục tạo cho tăng trưởng GDP trong các quý tiếp theo.
Tổng mức bán lẻ quý I tiếp tục tăng so với cùng kỳ: Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh
thu dịch vụ tiêu dùng tháng Ba ước tính đạt 312,5 nghìn tỷ đồng, tăng 11,7% so với cùn kỳ
năm trước. Tính chung quý I/2017, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng
ước tính đạt 921,1 nghìn tỷ đồng, tăng 9,2% so với cùng kỳ năm trước, nếu loại trừ yếu tố giá
tăng 6,2% (thấp hơn mức tăng 7,5% của quý I năm 2016)
Tổng sản phẩm trong nước (GDP) quý I/2017 đạt 931.607 tỷ đồng, tăng 5,1% so với cùng kỳ
2016, thấp nhất trong 3 năm trở lại đây. Mục tiêu tổng quát phát triển kinh tế - xã hội năm
2017 được Quốc hội đặt ra hồi cuối năm ngoái là đến cuối 2017 GDP tăng khoảng 6,7% so với
cuối năm 2016. Như vậy, với mức tăng khá khiêm tốn trong quý đầu tiên 2017, để đạt được
mục tiêu tăng trưởng kinh tế của cả năm, áp lực lên 9 tháng cuối năm là rất lớn khi phải đạt
mức tăng trưởng 7%. Đây là một thách thức không nhỏ với nền kinh tế.
Biểu đồ 20: Chỉ số sản xuất IIP
Biểu đồ 23: Tăng trưởng bán lẻ yoy
Biểu đồ 22: PMI sản xuất
Biểu đồ 21: Chỉ số tồn kho CN chế biến
Biểu đồ 19: Tăng trưởng GDP (q/q-4)
6,03%6,28%
6,50% 6,68%
5,48%5,78% 5,93%
6,21%
5,10%
00%
01%
02%
03%
04%
05%
06%
07%
08%
03/15 06/15 09/15 12/15 03/16 06/16 09/16 12/16 03/17
6,2%7,9% 7,8% 7,4% 7,2% 7,3% 7,2% 7,0% 7,2%
8,3%
0,7%
3,3%
5,5%
23,8%
-1,7%
2,4%1,1%
2,1%0,8%
3,4%
6,0%
2,0%
4,7%
-6,2%
-2,1%
12,5%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
03/16 04/16 05/16 06/16 07/16 08/16 09/16 10/16 11/16 12/16 01/17 02/17 03/17
YoY
MoM
8,7% 9,0% 9,2% 8,9% 9,0% 8,9% 8,8%8,1% 8,3%
13,3%
12,5%
4,8% 4,6% 4,9%
1,2%
2,4%2,9% 2,6%
2,0%
2,8%
0,7%
3,3%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
04/16 05/16 06/16 07/16 08/16 09/16 10/16 11/16 12/16 01/17 02/17
YoY
MoM
50,7
52,352,7 52,6
51,9
52,2 52,9
51,7
54
52,451,9
54,254,6
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
03/16 05/16 07/16 09/16 11/16 01/17 03/17
13,44%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
VIỆT NAM - XUẤT NHẬP KHẨU
Kim ngạch xuất khẩu quý I tăng 15,1% so với cùng kỳ 2016: Kim ngạch hàng hóa xuất
khẩu tháng Ba đạt 17,24 tỷ USD, tăng 31,6% so với tháng trước, trong đó, khu vực có vốn đầu
tư nước ngoài (kể cả dầu thô) đạt 12,09 tỷ USD, tăng 30,2%. Tính chung quý I năm nay, kim
ngạch hàng hóa xuất khẩu ước tính đạt 44,64 tỷ USD, tăng 15,1% so với cùng kỳ năm trước,
trong đó khu vực có vốn đầu tư nước ngoài (kể cả dầu thô) đạt 31,32 tỷ USD, tăng 18,8%.
Kim ngạch nhập khẩu quý I tăng 24,9% so với cùng kỳ năm 2016: Kim ngạch hàng hóa
nhập khẩu tháng Ba năm nay đạt 18,35 tỷ USD, tăng 21,1% so với tháng trước, trong đó khu
vực có vốn đầu tư nước ngoài đạt 11,07 tỷ USD, tăng 21,5%. Tính chung kim ngạch hàng hoá
nhập khẩu quý I năm nay đạt 46,57 tỷ USD, tăng 24,9% so với cùng kỳ năm trước, trong đó
khu vực có vốn đầu tư nước ngoài nhập 27,8 tỷ USD, tăng 23,6%.
Cán cân thương mại hàng hóa của cả nước trong tháng 3 tiếp tục thâm hụt hơn 1,1 tỷ USD,
đưa cán cân thương mại hàng hóa cả nước trong quý I năm 2017 thâm hụt gần 1,94 tỷ USD,
bằng 4,3% tổng kim ngạch xuất khẩu.
Nhập siêu quý I chủ yếu là do việc tăng NK nguyên nhiên liệu sản xuất và giảm xuất
khẩu mặt hàng điện thoại. Ông Trần Thanh Hải – Phó cục trưởng Cục Xuất nhập khẩu (Bộ
Công Thương) – cho biết, kim ngạch NK các sản phẩm đầu vào cho sản xuất tăng khá mạnh
trong những tháng đầu năm. Trong quý I, riêng phần giải ngân các dự án có vốn đầu tư nước
ngoài để mua nguyên nhiên liệu đã đạt 3,6 tỷ USD, tăng 3,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Tính
chung, kim ngạch NK nhóm máy móc, thiết bị và nguyên, nhiên vật liệu hiện đã chiếm tỷ
trọng 87,6% tổng kim ngạch NK, tăng đến 23,3% so với cùng kỳ năm trước. Những mặt hàng
được NK nhiều như xơ sợi, chất dẻo nguyên liệu, sắt thép, máy móc, thiết bị… Trái ngược với
mức tăng của nhóm đầu vào cho sản xuất, nhóm hàng phục vụ tiêu dùng được đánh giá là
kiểm soát tốt khi giảm đến 7,5% so với cùng kỳ năm 2016 (cùng kỳ năm 2016 tăng gần 9%).
Bên cạnh đó, giá thế giới phục hồi, đặc biệt là giá nguyên nhiên liệu đã góp phần đẩy kim
ngạch NK tăng. Cũng trong quý I, kim ngạch XK sản phẩm điện thoại và linh kiện – một trong
những mặt hàng XK chủ lực của nước ta đã giảm gần 900 triệu USD do Công ty Samsung
chưa có sản phẩm thay thế Samsung Galaxy Note 7. Ông Hải đánh giá, việc tăng NK nguyên
nhiên liệu và giảm XK mặt hàng điện thoại là nguyên nhân gây ra nhập siêu. Tuy vậy, nhập
siêu trong giai đoạn ngắn là hiện tượng bình thường, nhất là nhập siêu các mặt hàng nguyên
nhiên liệu phục vụ sản xuất.
Cán cân thương mại hàng hóa của cả nước trong tháng 3 tiếp tục thâm hụt hơn 1,1 tỷ USD,
đưa cán cân thương mại hàng hóa cả nước trong quý I năm 2017 thâm hụt gần 1,94 tỷ USD,
bằng 4,3% tổng kim ngạch xuất khẩu. Nguyên nhân của tình trạng này là do việc tăng nhập
khẩu nguyên nhiên liệu và giảm xuất khẩu mặt hàng điện thoại. Tuy nhiên, theo đánh giá của
bộ Công thương, nhập siêu trong giai đoạn ngắn là hiện tượng bình thường, không đáng lo
ngại, nhất là nhập siêu các mặt hàng nguyên nhiên liệu phục vụ sản xuất.
Biểu đồ 24: Xuất Nhập khẩu
Biểu đồ 25: XNK Khu vực FDI
Biểu đồ 26: Xuất dầu thô - Nhập xăng dầu
Biểu đồ 27: Xuất khẩu theo khu vực Biểu đồ 28: Xuất nhập khẩu tích lũy Biểu đồ 29: Cơ cấu xuất siêu
17,2418,35
-1,10-5
0
5
10
15
20
Xuất khẩu Nhập khẩu Xuất khẩu ròng
tỷ USD
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
0
2
4
6
8
10
12
14
06/13 11/13 04/14 09/14 02/15 07/15 12/15 05/16 10/16 03/17
Xuất siêu Xuất khẩu Nhập khẩu
tỷ USD
0,21
0,76
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
03/13 09/13 03/14 09/14 03/15 09/15 03/16 09/16 03/17
Xuất dầu thô Nhập xăng dầu
tỷ USD
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18KV trong nước FDI
tỷ USD
10,56%15,6%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
05/1
4
07/1
4
09/1
4
11/1
4
01/1
5
03/1
5
05/1
5
07/1
5
09/1
5
11/1
5
01/1
6
03/1
6
05/1
6
07/1
6
09/1
6
11/1
6
01/1
7
03/1
7
XK yy tích lũy
NK yy tích lũy 1,21
-2,31-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
tỷ USDXuất siêu của khu vực trong nước
Xuất siêu của khu vực FDI
8
VIỆT NAM - FDI, ODA, KIỀU HỐI
Cục Đầu tư nước ngoài - Bộ Kế hoạch và Đầu tư cho biết, tính chung trong quý 1/2017, tổng
vốn đầu tư nước ngoài (FDI) đăng ký cấp mới, tăng thêm và góp vốn mua cổ phần đạt 7.71 tỷ
USD, tăng 77.6% so với cùng kỳ năm 2016. Trong đó, đáng chú ý nhất là dự án Samsung
Display Viet Nam với việc điều chỉnh tăng vốn đầu tư thêm 2,5 tỷ USD. Tính đến ngày
20/03/2017, ước tính các dự án đầu tư trực tiếp nước ngoài đã giải ngân được 3.62 tỷ USD,
tăng 3.4% so với cùng kỳ năm 2016.
Có thể thấy, Việt Nam vẫn đang hấp dẫn nhà đầu tư nước ngoài. Trong đó, chủ yếu do Việt
Nam có những lợi thế về lao động giá rẻ, thị trường tiêu thụ rộng lớn và tiến trình hội nhập
kinh tế quốc tế đang diễn ra sâu rộng. Bên cạnh đó, môi trường đầu tư tại Việt Nam cũng được
đánh giá đang cải thiện mạnh mẽ, theo hướng công bằng, minh bạch cho tất cả các doanh
nghiệp tham gia thị trường.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 3/2017 tăng 0,21% so với tháng trước, tăng 0,90% so với
tháng 12/2016 và tăng 4,65% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân chủ yếu tác động đến CPI
quý I là do các địa phương thực hiện điều chỉnh giá dịch vụ y tế và thực hiện lộ trình tăng học
phí. Bên cạnh đó, hai tháng đầu năm nay trùng với Tết Nguyên đán nên nhu cầu về lương thực,
thực phẩm tăng lên. Cùng với đó giá nhiên liệu trên thị trường thế giới trong 3 tháng đầu năm
2017 tăng mạnh cũng tác động đến CPI chung cả nước.
Cục Đầu tư nước ngoài - Bộ Kế hoạch và Đầu tư cho biết, tính chung trong quý 1/2017, tổng
vốn đầu tư nước ngoài (FDI) đăng ký cấp mới, tăng thêm và góp vốn mua cổ phần đạt 7.71 tỷ
USD, tăng 77.6% so với cùng kỳ năm 2016. Trong đó, đáng chú ý nhất là dự án Samsung
Display Viet Nam với việc điều chỉnh tăng vốn đầu tư thêm 2,5 tỷ USD.
VIỆT NAM - CHỈ SỐ GIÁ TIÊU DÙNG
Theo Tổng cục Thống kê, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 3/2017 tăng 0,21% so với tháng
trước, tăng 0,90% so với tháng 12/2016 và tăng 4,65% so với cùng kỳ năm trước.
Lý giải nguyên nhân CPI quý I tăng, Vụ Thống kê giá cho biết chủ yếu là do các địa phương
thực hiện điều chỉnh giá dịch vụ y tế và thực hiện lộ trình tăng học phí. Cụ thể, Trong số này,
nhóm thuốc và dịch vụ y tế tăng cao nhất với 7,51% (riêng dịch vụ y tế tăng 9,86%) do trong
tháng có 13 tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương thực hiện điều chỉnh tăng giá dịch vụ y tế
bước 2 theo Thông tư liên tịch số 37 của Bộ Y tế và Bộ Tài chính. Tiếp đến, nhóm giáo dục tăng
0,75% do trong tháng tỉnh Thanh Hóa thực hiện lộ trình tăng học phí theo Nghị định số 86 của
Chính phủ.
Bên cạnh đó, hai tháng đầu năm nay trùng với Tết Nguyên đán nên nhu cầu về lương thực, thực
phẩm tăng lên. Cùng với đó giá nhiên liệu trên thị trường thế giới trong 3 tháng đầu năm 2017
tăng mạnh, làm cho giá xăng dầu bình quân quý I tăng 34,92% so với cùng kỳ, đóng góp 1,45%
vào mức tăng CPI chung.
Biểu đồ 30: Chỉ số giá tiêu dùng
Biểu đồ 31: Đóng góp của 1 số mặt hàng
vào mức tăng CPI chung
4,65%
0,21%
-0,6%
-0,4%
-0,2%
0,0%
0,2%
0,4%
0,6%
0,8%
1,0%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
Ytd YoY MoM
CPI
0,21%
-0,6%
-0,4%
-0,2%
0,0%
0,2%
0,4%
0,6%
0,8%
1,0%Giao thông Nhà ở, VLXD
Hàng ăn và dịch vụ ăn uống MoM
4,07
2,1
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
03/15 09/15 03/16 09/16 03/17
Vốn đăng ký và bổ sung Vốn thực hiệnTỷUSD
Biểu đồ 32: Vốn FDI đăng ký và thực hiện
theo tháng
Mọi chi tiết và câu hỏi liên quan đến bản tin này xin vui lòng liên hệ:
Phòng Nghiên cứu và Phân tích
Khối Dịch vụ Ngân hàng Đầu tư
Ngân hàng TMCP Xăng dầu Petrolimex
Tầng 24, Tòa nhà Mipec, 229 phố Tây Sơn, Quận Đống Đa, Hà Nội.
Tel : +(84 4) 6 281 1298 Ext: 243, 247, 390 Fax: +(84 4) 6 281 1299
Email: [email protected] Website: www.pgbank.com.vn
Blog: pgbankresearch.wordpress.com
Thông tin liên hệ
Khuyến cáo sử dụng
Những thông tin được cung cấp trên đây do Phòng Nghiên cứu và Phân tích - Khối Đầu tư - PG Bank
thu thập từ các nguồn được coi là đáng tin cậy. Việc cung cấp các thông tin này chỉ phục vụ mục đích
tham khảo. PG Bank không chịu bất kỳ trách nhiệm nào về những hậu quả có thể gây ra do việc sử
dụng thông tin của bài viết. Các thông tin trên có thể thay đổi theo diễn biến của thị trường và PG
Bank không có trách nhiệm phải thông báo về những thay đổi này.
