Upload
talon-delaney
View
25
Download
1
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Børsmæglerforeningens årsmøde 2009. Emner. Finanskrisen Central modpart (CCP) Handelspladser Nordisk forening Skat. Finanskrisen (1). Kilde: SIFMA. Finanskrisen (2). De finansielle markeders dynamik. Securitisation. Lave renter. “Search for yield”. US Subprime. Lempelige - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
3
Finanskrisen (1) Global CDO market issuance, USDbn
020406080
100120140160180200
20
04
Q1
20
04
Q2
20
04
Q3
20
04
Q4
20
05
Q1
20
05
Q2
20
05
Q3
20
05
Q4
20
06
Q1
20
06
Q2
20
06
Q3
20
06
Q4
20
07
Q1
20
07
Q2
20
07
Q3
20
07
Q4
20
08
Q1
20
08
Q2
Global CDO market issuance, USDbn
020406080
100120140160180200
20
04
Q1
20
04
Q2
20
04
Q3
20
04
Q4
20
05
Q1
20
05
Q2
20
05
Q3
20
05
Q4
20
06
Q1
20
06
Q2
20
06
Q3
20
06
Q4
20
07
Q1
20
07
Q2
20
07
Q3
20
07
Q4
20
08
Q1
20
08
Q2
Kilde: SIFMA
4
Finanskrisen (2)
De finansielle markeders dynamik
“Search for yield”Lave renter
Lempelige udlånsstandarderKomprimerede
risikopræmier
Securitisation
“Structured bid”/Øget gearingRating bureauer
US Subprime
5
0
200
400
600
800
1,000
1,200
Jan-07 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jan-09
bp
Finanskrise (3)Events
kfW assumes IKB’s obligations underLiquidity facilities to Rheinland conduits- ABCP troubles, July 30, 07.
Countrywide predicts difficult conditionsWeak results from US Homebuileder,Home sales drop.
S&P places 612 subprime RMBS’ on NW.Moody’s makes negative rating actions on431 RMBS. New methodology, July 10, 07.
Bear Stearns injects cash intotroubled funds, June 22, 07.
3M money market rates shoot up,August 8, 07
ECB injects liquidity first time, August 9, 07.
BNP freezed investment funds(Not possible to calculate NAV),August 7, 07
Fed lowers discount rate, Starts easing proces, August 17, 07.
Fed lowers funds rateFirst time, Sept. 18, 07.
Bank write downs higher than expected, Dec-07
Capital injections to banks from SWF
Bond insurerproblems
Carlyle Capital and Thornburg Mortgage fail on Margin Calls, Mar 7, 08
Bear Stearns collapse – take over by JPMorgan, Mar 15, 08
Fed funding initiatives, March, 08 Merril Lynch
dump assets
Fed and Treasury rescue for Fannie/Freddie, 13 July, 08
TARPOct 08
European rescue packages, Oct 08
Lehman collapse, Sep 08
AIG rescue, Sep 08
Fed implement ZIRP, Dec 08
US Auto Sector IssuesDec 08
MadoffDec 08
TARP Discussions (Banks or assets to benefit from funds?)
Obama Plan
i-Traxx X-over (Index of the 50 most traded non-investment grade CDS contracts)
6
Finanskrise (4)Udvikling i aktie-index (jan-05 til feb-09)
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
janua
r 05
mar
ts 05
maj
05
juli 0
5
sept
embe
r 05
nove
mbe
r 05
janua
r 06
mar
ts 06
maj
06
juli 0
6
augu
st 06
okto
ber 0
6
dece
mbe
r 06
febr
uar 0
7
april
07
juni 0
7
augu
st 07
okto
ber 0
7
dece
mbe
r 07
febr
uar 0
8
april
08
juni 0
8
augu
st 08
okto
ber 0
8
dece
mbe
r 08
febr
uar 0
9
ind
eks
(3.
jan
. 20
05 =
100
)
OMX C20 FTSE100 S&P500 CAC40 DAX
7
Finanskrise (5)Fokusområder
• Internationalt samarbejde
• International koordination
• Rating proces
• Gennemsigtighed
• Kapitaldækning
8
CCP (1)Efter CCP
Handelsplads
Børsmægler BBørsmægler A
VP
CCPModpartsrisiciModpartsrisici
Før CCP
Handelsplads
Børsmægler BBørsmægler A
VP
Modpartsrisici
11
Markedspladser (2)Markedsandele pr. 18. februar 2009
0 1.000.000.000 2.000.000.000 3.000.000.000
OMXC20
CAC 40
DAX
FTSE 100
€
Turquoise
Chi-X
Xetra
Nasdaq OMX
LSE/Milan
Euronext
Nasdaq OMX MTF
BATS
12
Nordic Securities Association (1)
Foreningen består af
• Børsmæglerforeningerne i Danmark, Sverige, Finland og Norge
• Danmark har formandskab indtil juli 2009
13
Nordic Securities Association (2)
• Styrke koordinering
• Styrke nordisk gennemslagskraft – I Norden– Internationalt
14
Skat (1)Skatteaftalen – skat på kapitalindkomst
• Højeste sats på kapitalindkomst nedsættes fra 59,7 pct. til 52,2 pct.
• Bundfradrag på 40.000 kr. (80.000 kr. for ægtefæller) for indregning af kapitalindkomst i topskatten
• Lidt lavere skat på aktieindkomst:– Aktieindkomst < 48.300 ned fra 28 pct. til 27 pct.– Aktieindkomst > 48.300 og < 106.100 ned fra 43 pct. til 42 pct.– Aktieindkomst > 106.100 uændret på 45 pct.
15
Skat (2)
Ønsker til reform af kapitalindkomstbeskatning
• Omlægning og forenkling af beskatningen af kapitalafkast (fri opsparing)
• Nyt kapitalindkomstbegreb: Kapitalindkomst og aktieindkomst samlægges (fri opsparing)
• Dual indkomstskat for kapitalindkomst: Kapitalindkomst beskattes ikke sammen med personlig indkomst
• Bortfald af kildeartsbegrænsninger for fradrag
• Som udgangspunkt beskatning efter realisationsprincippet