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Conjoncture de l’industrie française à l’automne 2009
Jeudi 1er octobre 2009
1er octobre 2009 - 2
Que peut-on dire aujourd’hui ?
1. La récession est terminée
2. Un rebond est amorcé
3. La vraie reprise est encore lointaine
4. La situation financière des entreprises reste fragile
1er octobre 2009 - 3
Observée en glissement sur un an, la production industrielle mondiale recule encore. Elle se stabilise dans les économies émergentes.
Production industrielle mondiale
© Coe-Rexecode
Glissement annuel (moy. mob. sur 3 mois)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
0
-20
-16
-12
-8
-4
0
4
8
12
Pays émergentsEtats-UnisZone euro
-0,4 % sur un an en juillet 2009
-12,2 % sur un an en juillet 2009
-16,7 % sur un an en juillet 2009
1er octobre 2009 - 4
Mesurée en variation mensuelle, la production industrielle mondiale est orientée à la hausse.
Production industrielle mondiale
162
© Coe-Rexecode
Glissement mensuel (myenne mobile sur trois mois) en % en rythme annualisé
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
0
-35
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
+ 10,7 % l’an en juin 2009
1er octobre 2009 - 5
La production industrielle en France a amorcé son redressement. Elle se stabilise en zone euro.
Indices de la production de l'industrie manufacturière
© Coe-Rexecode
moyenne mobile sur 3 mois, 2005 = 100
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 200975
85
95
105
115
Zone euroFrance
Source : INSEE, Eurostat
86,1 en juillet
-14,2 % sur un an
88,6 en juillet
-17,8 % sur un an
1er octobre 2009 - 6
La chute de l’activité a été la plus forte observée depuis 1974-75
Durée (en mois)
Baisse de l'indice de la production industrielle
(en %)
1974-1975 12 -13.6
1991-1993 19 -7.2
avril 2008-avril 2009 12 -18.8
Les récessions industrielles en France
1er octobre 2009 - 7
L’indice du climat des affaires dans l’industrie se redresse depuis un niveau bas en France et dans la zone euro.
Indices synthétiques de l'enquête menée auprès des directeurs d'achat dans le secteur industriel
© Coe-Rexecode Source : Enquête PMI Les indices sont comparés à leur moyenne de longue périodeet corrigés par leur écart-type
Indices du climat des affaires centrés et réduits
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
0
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
Zone euroFrance
Dernier point connu : septembre 2009
1er octobre 2009 - 8
En France, le niveau des stocks est jugé bas. Le déstockage est proche de son terme.
France : Jugement sur le niveau des stocks dans l'industrie manufacturière
© Coe-Rexecode
Solde d'opinions, en %
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
0
-4
0
4
8
12
16
20
24
28
32
(moy 76-2008) 14 %
Source : INSEE
Dernier point connu : septembre 2009
1er octobre 2009 - 9
La demande de produits industriels pour la consommation des ménages est orientée à la baisse en zone euro. Elle est quasiment stable en France.
Consommation des ménages (en volume)
© Coe-Rexecode
2000 = 100 (moyenne mobile sur trois mois)
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 200980
90
100
110
120
130
Zone euro (ventes au détail)France (consommationde produits manufacturés)
Source : Eurostat, Insee
109 en juillet
-1,9 % sur un an
126,6 en août
-0,2 % sur un an
1er octobre 2009 - 10
L’investissement en produits industriels poursuit sa contraction en France et dans la zone euro.
Investissement en produits industriels manufacturiers
© Coe-Rexecode Source : INSEE, Eurostat
Investissement de l'ensemble des agents en produits industriels manufacturiers(en variation sur un an en %, volume aux prix de l'année précédente)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
0
-20
-10
0
10
20
Zone euroFrance
-20,2 % sur un an au 2e trimestre 2009
-13,2 % sur un an au 2e trimestre 2009
1er octobre 2009 - 11
Les exportations de produits industriels se sont orientées à la hausse en France.
Exportations de produits industriels (en valeur)
© Coe-Rexecode
Exportations FAB - (milliards d'euros, m.m / 3 mois, taux annuel)
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009150
210
270
330
390
500
800
1100
1400
Zone euro (échanges consolidés, éch. de droite)France (toutes destinations)
Source : Douanes, BCE
324 milliards d’euros l’an en juillet 2009
-16,7 % sur un an
+20,1 % l’an sur les trois derniers mois connus
983 milliards d’euros l’an en juin 2009
-25,2% sur un an
-9,7 % l’an sur les trois derniers mois connus
1er octobre 2009 - 12
Le déficit des échanges extérieurs de produits industriels s’est résorbé. Le solde est excédentaire en juillet.
France : Solde des échanges extérieurs de produits industriels (hors matériel militaire)
© Coe-Rexecode
Solde FAB - CAF (milliards d'euros l'an, m.m / 3 mois)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
0
-30
-20
-10
0
10
20
Source : Douanes
-11,2 milliards l’an en moyenne en mai-juin-juillet 2009
1er octobre 2009 - 13
En juillet, les industriels anticipaient un recul de 21 % de leurs dépenses d’investissement pour 2009
France : Investissement des entreprises du secteur industriel*
© Coe-Rexecode
Ensemble de l'industrie (en milliards d'euros courants)
1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 201030
35
40
45
Source : INSEE, Comptes nationaux annuels, rétropolation Coe-Rexecode* Prévision pour 2009 sur la base de l'enquête investissement (juillet 2009)
42,4 milliards d’euros en 2008
-21 % pour 2009 attendu en juillet par les chefs d’entreprise
-23 % dans l’industrie manufacturière
1er octobre 2009 - 14
Le recul de l’emploi industriel se poursuit en zone euro comme en France. Il devrait se prolonger.
Effectifs totaux dans l'industrie en France et en zone euro
© Coe-Rexecode
Variation sur un an (en %)
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
0
-4
-2
0
2
Zone euroFrance
Sources : INSEE, comptes nationaux, BCE
-3 % sur un an au 1er trimestre 2009
-3,8 % sur un an au 2ème trimestre 2009
1er octobre 2009 - 15
Quelles perspectives ?
1er octobre 2009 - 16
2008 2009 2010 2011 2012 …
- Un rebond d’activité est amorcé
- Une longue période de convalescence
- Une reprise seulement ensuite.
Récession Rebond
Convalescence Expansion
Le scénario le plus vraisemblable
1er octobre 2009 - 17
Perspectives mondiales
PIB 2009 2010
Monde -1,1 3,5
Etats-Unis -2,5 2,5
Zone euro -3,6 2,1
France -2,0 2,2
Japon -5,6 2,4
Hors OCDE 2,2 5,3
dont Asie émergente 4,8 6,4
Europe centrale et orientale
-5,2 3,0
1er octobre 2009 - 18
Les tendances à surveiller
1er octobre 2009 - 19
Point favorable, les parts de marché à l’exportation sont stabilisées.
Part des exportations françaises de marchandisesdans les exportations de marchandises effectuées par les pays de la zone euro
© Coe-Rexecode
moyenne mobile sur 3 mois (en %)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 200912
14
16
18
20
Sources : Douanes nationales
13,8 % en juillet 2009
13,2 % en 2008
17 % en 1998
1er octobre 2009 - 20
L’appréciation de l’euro pourrait peser sur la compétitivité des exportateurs européens.
Cours de l'euro (1 euro = ... dollar)
g7 28/09/2009
© Coe-Rexecode
1 € = ... $
J FMAM J J A SOND J FMAM J J A SOND J FMAM J J A SOND J FMAM J J A SOND J FMAM J J A SOND J FMAM J J A SOND J2004 2005 2006 2007 2008 2009
1.15
1.20
1.25
1.30
1.35
1.40
1.45
1.50
1.55
1.60
1 € = 1,47 dollar (28 septembre 2009)
1er octobre 2009 - 21
Le taux de change effectif de l’euro se rapproche de ses sommets de l’été 2008.
Taux de change effectif réel de l'euro
f18 28/09/2009
© Coe-Rexecode
1997=100
80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 0970
75
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
(moyenne 1980-2008) 100.6
118,5 en août 2009
106,8 en février 2009
128,5 en juillet 2008
1er octobre 2009 - 22
Les difficultés de trésorerie dans l’industrie sont aussi importantes qu’en 1993.
France : Difficultés de trésorerie dans l'industrie
© Coe-Rexecode Source : INSEE, Enquête trimestrielle dans l'industrie
% des entreprises industrielles confrontées à des difficultés de trésorerie
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 20107
15
23
31
39
47
55
24 % au 3ème trimestre 2009
26 % dans l’industrie manufacturière
1er octobre 2009 - 23
Les taux sur les crédits aux entreprises sont orientés à la baisse selon la Banque de France.
91,6 au 2ème trimestre 2008
France : Taux d'intérêt sur les nouveaux crédits obtenus par les sociétés non financières
© Coe-Rexecode Source : Banque de France
Taux moyen sur l'ensemble des nouveaux crédits, en %
2003 2004 2005 2006 2007 2008 20093
4
5
6
3,4 % en juillet 2009
1er octobre 2009 - 24
Les marges sur les crédits bancaires de trésorerie se sont encore un peu tendues.
France : Ecart entre les taux d'intérêt appliqués sur les nouveaux crédits aux sociétés non financières et l'Euribor 3 mois
© Coe-Rexecode Sources : INSEE, Banque de France, calcul Coe-Rexecode
en %
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
0
-1.0
-0.5
0
0.5
1.0
1.5Taux sur les nouveaux crédits d'une échéance < à un an- taux de l'Euribor à 3 mois
99 points de base
en juillet 2009
1er octobre 2009 - 25
La masse des nouveaux crédits obtenus par les entreprises continue de se contracter.
France : Nouveaux crédits obtenus par les sociétés non financières
© Coe-Rexecode Source : Banque de France
Ensemble des nouveaux crédits (en milliards d'euros en cumul sur 12 mois)
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009200
250
300
350
253,3 milliards d’euros au taux annuel en juillet 2009
- 21% par rapport au point haut atteint en mai 2006
1er octobre 2009 - 26
La récession a entraîné une forte contraction de l’excédent brut d’exploitation des entreprises industrielles (pour leur activité en France)
France : Excédent brut d'exploitation de l'industrie manufacturière
© Coe-Rexecode
en milliards d'euros courants (au taux annuel)
80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 0912
22
32
42
52
62
Source : INSEE, Comptes nationaux trimestriels
27,6 milliards d’euros l’an au deuxième trimestre 2009
- 22,8 % sur un an
- 49 % depuis 2000 (53,8 milliards d’euros en 2000)
1er octobre 2009 - 27
Conclusion
La contraction de l’activité industrielle en Europe et en France est terminée.
Un rebond d’activité est amorcé sous l’effet de l’arrêt du déstockage, de la montée en puissance des plans de relance et de la réanimation des échanges mondiaux.
Le moment d’une vraie reprise économique (i.e. : une croissance durablement supérieure à la croissance tendancielle) est encore incertain.
La situation financière des entreprises industrielles demeure fragile. Elle pourrait handicaper l’aptitude des entreprises à saisir les opportunités ouvertes par le redémarrage d’activité.
