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Calificación de riesgos para Fideicomisos de Titularización

CIFIT 2014

Aspectos Generales

• Objetivo

Determinar por medio del análisis integral de factores cuantitativos y cualitativos, el nivel de riesgo de una emisión de valores de un fideicomiso de titularización.

Aspectos Generales• La metodología puede ser aplicada a distintas

clases de activos:

Proyectos de Obra Pública

Proyectos Inmobiliari

os

Carteras de Crédito

Otros Flujos

Futuros

Áreas AnalizadasFideicomitente

Activo Subyacente

Fiduciario

Fideicomiso

Mejorador Crediticio

Riesgos Sistemáticos

Aspectos a Evaluar

Antecedentes y experiencia.

Solvencia y capacidad de pago.

Idoneidad del cuadro gerencial y estructura organizativa.

Políticas de Gobierno Corporativo.

Riesgo tecnológico.

• Fideicomitente:

Aspectos a Evaluar

Riesgo de crédito

Riesgo de concentración

Riesgo de Prepago

Riesgo de liquidez

Proceso de selección de los activos

Aspectos puntuales según el tipo de titularización (obra pública, inmobiliaria, cartera de crédito, flujos futuros, etc.)

• Activo Subyacente:

Aspectos a Evaluar

Estructura organizativa y funcional

Manual de procedimientos

Políticas de Gobierno Corporativo

Administración de Riesgo, T.I, etc.

Idoneidad del equipo gerencial y operativo

Estados financieros

• Fiduciario:

Aspectos a Evaluar

Prospecto, contratos

Políticas de Inversión

Inscripción de los activos subyacentes

Experiencia de la Unidad Ejecutora

Idoneidad de los miembros de comités

Estados financieros y flujo de caja proyectados

• Fideicomiso:

Aspectos a Evaluar

Tipos de mejoradores

Descripción y características

Contratos

Cálculo del monto de cobertura

• Mejoradores Crediticios:

Aspectos a Evaluar

Riesgo País

Riesgo Inflacionario

Riesgo Cambiario

Riesgo de Tasa de Interés

• Riesgos Sistémicos:

Proceso de CalificaciónSOLICITUD

DE INFORMACIÓN

PREPARACIÓNDEL

INFORME

REVISIÓN DELINFORME CON LA

ENTIDAD

CONSEJO DECLASIFICACIÓN

ANÁLISIS DE LAINFORMACIÓN

VISITAS A LAENTIDAD

Volúmenes transados en Titularizaciones

El Salvador*Año Monto emisión

(millones US $)

2010 23.3

2011 14.8

2012 72.2

2013 183.1

Fuente: Bolsa de Valores de El Salvador

(* ) La Ley de Titularización de activos fue aprobada en noviembre 2007

• Fideicomiso de titularización PH Cariblanco ( $ 163 millones )

• Fideicomiso de titularización PT Garabito ( $ 192,0 millones )

• Fideicomiso Proyecto Hidroeléctrico Peñas Blancas( $43,5 millones )

• Fideicomiso de titularización Canalete (Coop. Electrif. Rural de Guanacaste)

(¢13.500 millones)

• Fideicomiso de titularización Fidevivienda BNCR ( $ 10.3 millones )

• Fideicomiso de titularización hipotecaria BNCR( $ 14.9 millones )

• Fondo de titularización hipotecaria (FHIPO-BNCR)( $100 millones )

• Fideicomiso de titularización Fidevivienda BNCR(¢3.790 millones)

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