DIGITALISIERUNG IN DER KAPITALMARKTKOMMUNIKATION

HHL Chair of Accounting | ID 2020 Foto: Bert Bostelmann für mm

DIGITALISIERUNG IN DER KAPITALMARKTKOMMUNIKATIONWorkshop | Hamburg, 17. September 2020

01 Warum Digitalisierung?

02 Ergebnisse Digitalisierung aus INVESTORS‘ DARLING 2020

03 Handlungsempfehlungen und Ausblick

04 Kontakt

INHALTSVERZEICHNIS

HHL Chair of Accounting | ID 2020 2

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HHL Chair of Accounting | ID 2020

Warum Digitalisierung?

01

3

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Was wir unter "Digitalisierung" verstehen


Quellen: ZÜLCH/KRETZMANN/HOTTMANN/KRETZSCHMAR, DB, 46/2015. Zülch/Pieper, KoR 07-08/2018.

R I C - M o d e l l D i g i t a l C o m m u n i c a t i o n

I N V E S T O R R E L A T I O N S

IR Presentations

FYPres.

Corp.Pres.

Digital Communication

Digitalisierung in der Finanzkommunikation wird durch

Kommunikation relevanter Inhalte über digitale

Medien mit Nutzung neuer Features charakterisiert

Dazu zählen die Investor Relations-Website, der

Digitale Geschäftsbericht sowie Social Media

IR Web-site

DigitalReport

Eine Auseinandersetzung mit der Literatur lohnt sich

5

Quellen: EFENDI/PARK/SMITH, JBR 67/2014. LIU/LUO/WANG, DSS 93/2017. ZÜLCH/GEBHARDT, KoR 06/2019. ZÜLCH/PIEPER, KoR 07-08/2020.


Nach der erfolgreichen Professionalisierung der IR im Bereich Transparenz stellt die Digitalisierung künftig den wesentlichen Gradmesser für Entscheider in der Finanzkommunikation dar

„Verordnete Digitalisierung“ Freiwillige Digitalisierung

• Digitale Geschäfts- und Zwischenberichte• Social Media in der Finanzkommunikation• …

• European Single Electronic Format (ESEF) – neue Formate als ein globales Phänomen

Empirische Studien belegen die Vorteile digitaler Formate wie XBRL: Verbesserung der Informationseffizienz, höhere Aktienliquidität, größere Handelsvolumina

Auch “freiwillige Digitalisierung” hat Vorteile, wie die Empirie zeigt

6

Quellen: PIEPER/OTTENSTEIN/ZÜLCH, Do HTML-formatted financial reports actually improve the information environment? EAA Annual Congress 2020.


Freiwillige Digitalisierung – Beispiel 'Digitaler Geschäftsbericht'

Untersuchungsdesign und

Untersuchungsergebnisse

− Immer mehr Unternehmen in Europa

veröffentlichen HTML-Berichte

(“Digitale Geschäftsberichte”)

− Dieser Trend ist besonders in

Deutschland, Frankreich und Italien

ausgeprägt.

− Unternehmen mit Berichten im

HTML-Format haben eine höhere

Analysten-Abdeckung (+2) sowie

eine höhere Aktienliquidität,

gemessen am Bid-Ask-Spread

(-0,05%), gegenüber Firmen ohne

einen digitalen Geschäftsbericht.

Dependent Variable Analyst coverage

(ANCOV)

Relative Bid-Ask

(RELSPREAD)

Independent Variable

HTML 2.025***

-0.051***

XBRL 1.068 0.003

ANCOV 0.000

SIZE 3.045***

-0.053***

LEVERAGE -0.084***

0.000

MTBV 1.889***

-0.024**

EPS -0.102***

-0.001

HITECH 0.235 0.046***

LOSS 0.413 -0.027

BIG4 2.335***

0.024

CURRENTRATIO -0.110 -0.023**

Industry Fixed Effects Yes Yes

Country Fixed Effects Yes Yes

Year Fixed Effects Yes Yes

N 671 667

R² .590 .614

Adj. R² .569 .593

Note: OLS regressions are run with robust standard errors. All regressions

include a constant term. *,

**, and

*** indicates significance at the 10%, 5%, and 1% level, respectively.

1. Wie sind deutsche Unternehmen aktuell aufgestellt?

2. Wie sollen sich Unternehmen für die Zukunft aufstellen?

7

Digitalisierung in der Kapitalmarktkommunikation ist sinnvoll und notwendig


(Versprochene)

Vorteile bei der

Implementierung

Druck zur

Veränderung

▪ Signaling: die IR-Website ist ein Commodity

geworden. Wie können sich Unternehmen in Zukunft

weiter differenzieren?

▪ Stichwort Corona: Bereits aufgebaute Strukturen

in Reporting und IR können für die Kommunikation in

Krisenzeiten besser genutzt werden.

▪ Investoren und Intermediäre fragen neue Medien

nach

▪ Peer Pressure: Digitale Kommunikation ist ein

erkennbarer Trend in der Praxis der

Finanzkommunikation (bspw. Digital Report)

▪ Digitalisierungs- und Kommunikationsstrategien

des eigenen Unternehmens


Ergebnisse Digitalisierung

INVESTORS‘ DARLING 2020

02

8

Die Gesamtergebnisse für 2020 erlauben einen Einblick in die Praxis der Finanzkommunikation in DAX, MDAX und SDAX

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Ergebnisse Digitalisierung | INVESTORS‘ DARLING 2020

• Die Gesamtergebnisse werden hauptsächlich durch die Performance der DAX-Unternehmen getrieben

• Nach dem RIC-Modell sind die zufriedenstellensten Ergebnisse in der Unterkategorie Perception Study zu finden

• Vielen Unternehmen mangelt es weiterhin an guter digitaler Kommunikation

• Dimension Reporting – gute Ergebnisse bei den DAX-Unternehmen, aber die Ergebnisse der SDAX-Unternehmen zeigen Verbesserungsbedarf

• Insgesamt hat die Investor-Relations-Performance noch Luft nach oben

• G E S A M T E R G E B N I S S E

• D A X - M D A X - S D A X

DAX MDAX SDAX Overall result

REPORTING 64% 53% 47% 53%

(r.1) Annual Reporting 64% 53% 47% 53%

(r.2) Interim Reporting 63% 54% 48% 53%

INVESTOR RELATIONS 57% 49% 42% 46%

(i.1) IR Presentations 57% 53% 44% 50%

(i.2) Digital Communication 57% 46% 40% 43%

CAPITAL MARKETS 64% 61% 57% 61%

(c.1) Performance 48% 43% 41% 46%

(c.2) Perception Study 72% 70% 66% 69%

62% 54% 49% 53%

53%

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

ID 2014 ID 2015 ID 2016 ID 2017 ID 2018 ID 2019 ID 2020

Score Digital Communication

Längsschnitt Gesamt DAX MDAX SDAX

Die Digital Communication entwickelt sich in sieben Jahren sowohl im Markt als auch im Wettbewerb stark weiter

10

Die Stichprobe des Längsschnitts Gesamt beruht auf weniger als 160 Unternehmen, die über eine Mindestanzahl von Jahren im Wettbewerb sein müssen (vgl. ZÜLCH/OTTENSTEIN/SCHNEIDER, KoR 06/2020).


Im Zeitverlauf ist zwar seit 2018eine Verschlechterung erkennbar,die insb. auf die härtere Analyse-methodik zurückzuführen ist

1

Unternehmen haben sich bzgl. derIR-Website gut bis sehr gut aufgestellt. Aber: Dies ist nur ein Kanal, der künftig relevant ist

2

In diesem Jahr wurde der Wettbe-werb in der Kategorie Digital Communication nochmals kompetitiver – es wird der Maßstab der Zukunft angesetzt!

3

Digitaler Geschäftsbericht erstmals in der Analyse berücksichtigt

Kompetitivere Analysemethodik

Der Einblick in die Kategorien verrät sehr unterschiedliche Qualitätsniveaus

11


Aktuelle Erkenntnisse

− Die Qualität nach Kategorien ist im

Durchschnitt recht unterschiedlich

− Insgesamt sind die DAX-

Unternehmen klar besser in der

Digitalen Kommunikation, insbesondere

bei den Financials, Non-Financials

sowie Prospectives

− Auch der Full-HTML-Bericht (auch:

Digital Report) ist im DAX aktuell am

weitesten verbreitet

− Wenige Unternehmen nutzen einen

oder gar mehrere Social Media-

Kanäle aktiv im Dienst der Investor

Relations

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

Funktionalität der

IR-Website

Management Financials Non-Financials and

Prospectives

Digitaler

Geschäftsbericht

(auf der IR-

Webseite)

Digitale

Kommunikation

über Social Media

Gesamt DAX MDAX SDAX


Handlungsempfehlungen und Ausblick

03

12

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Digitalization in a nutshell – gestalten Sie die Transformation!

Handlungsempfehlungen und Ausblick

Quellen: HEINEKING/WEUSTER/ZÜLCH, KoR 09/2019; ZÜLCH/OTTENSTEIN/SCHNEIDER, KoR 06/2020; ZÜLCH/PIEPER, KoR 07-08/2020.

Handlungsempfehlungen(für die nächsten 1 – 2 Jahre)

Ausblick = Strategische Entwicklung der Kommunikation (3 – 5 Jahre)

1. Professionalisierung optimieren

2. Digitale Kommunikation – das Setup schaffen

3. Digitalisierung – die Herausforderung angehen

1. Künstliche Intelligenz (KI) einsetzen

2. Social Media-Kanäle nutzen

3. Den 'Digitalen Lagebericht' als Kernkanal der Equity Story gestalten

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Weiterführende Literatur

MARK BAGNOLI, TAWEI WANG, SUSAN G. WATTS, How do corporate websites contribute to the information environment? Evidence from the U.S. and Taiwan, Journal of Accounting and Public Policy, (2014) 33(6), pp. 596-627.

DANIEL H. BOYLAN, CAVAN L. BOYLAN, Technology in Accounting: Social Media as Effective Platform for Financial Disclosures, The International Journal of Digital Accounting Research, (2017) 17, pp. 93-109.

JACK W. DORMINEY, RICHARD B. DULL, LUDWIG CHRISTIAN SCHAUPP, The effect of SEC approval of social media for information dissemination, Research in Accounting Regulation, (2015) 27(2), pp. 165-173.

JAP EFENDI, JIN DONG PARK, L. MURPHY SMITH, Do XBRL filings enhance informational efficiency? Early evidence from post-earnings announcement drift, Journal of Business Research, (2015) 67(6), pp. 1099-1105.

JEAN-FRANÇOIS GAJEWSKI, LI LI, Can Internet-based disclosure reduce information asymmetry?, Advances in Accounting, (2015) 31(1), pp. 115-124.

CHUNHUI LIU, XIN (ROBERT) LUO, FU LEE WANG, An empirical investigation on the impact of XBRL adoption on information asymmetry: Evidence from Europe, Decision Support Systems, (2017) 93, pp. 42-50.


Kontakt

04

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Projektleitung

Kontakt

P R O F E S S O R D R . H E N N I N G Z Ü L C H

Lehrstuhlinhaber | Chair of Accounting and Auditing

HHL Leipzig Graduate School of ManagementJahnallee 59 | D - 04109 LeipzigPhone +49 (0) 341-9851 701Fax +49 (0) 341-9851 [email protected] www.hhl.de

Weiterführende Informationen zu Investors’ Darling

www.kapitalmarkt-forschung.de

16

http://www.kapitalmarkt-forschung.de/

Workstream-Verantwortliche

Kontakt

Financial Reporting& IR

Philipp Ottenstein

[email protected]

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Financial Reporting& IR

Maria Gebhardt

[email protected]

CoronaScore

Toni Thun

[email protected]

Capital Markets

Sébastien Jost

[email protected]


Hendrik Pieper

[email protected]

CSR-Berichterstattung

Saskia Erben

[email protected]

Angebote

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Kontakt

RIC FACTS stellt das Basisprodukt für Unternehmen dar und gibt auf Basis des detaillierten

Kriterienkatalogs die vom Unternehmen erzielten Punkte wieder. RIC FACTS eignet sich für

Unternehmen, die einen Blick hinter die Kulissen des Wettbewerbs werfen und selbstständig

Verbesserungspotenziale identifizieren möchten. Gerade in Zeiten der Pandemie ist es unerlässlich, an

der Kapitalmarktkommunikation zu arbeiten und diese im Vergleich mit den Best Practices zu

optimieren.

Das RIC FACTBOOK ist das Kompendium mit den Best-Practice-Lösungen. Es erklärt die für die

Finanzkommunikation relevanten Dimensionen (Reporting, Investor Relations, Capital Markets) und

legt die Gewichtung der Bewertungskategorien offen. Das RIC FACTBOOK gibt somit detaillierte,

allgemeine Handlungsempfehlungen. Auch hinsichtlich des in 2020 eingeführten Corona-Scores

umfasst das RIC FACTBOOK eine Beschreibung der Methodik sowie zahlreiche Best Practices zur

effektiven Krisenkommunikation.

Der RIC WORKSHOP ist eine eintägige Schulungsveranstaltung und besteht aus stan-dardisierten

Schulungsmodulen und unternehmensindividuellen Inhalten. Professor Zülch und sein Team führen

hierbei gemeinsam durch die Veranstaltung und stehen den Workshop-Teilnehmern Rede und

Antwort.

Angebote

19

Kontakt

* Zzgl. Umsatzsteuer.

** Die Produkte RIC FACTS und RIC FACTBOOK werden in digitaler Form ausgereicht. Seperate Ausreichung von Druckexemplaren auf Anfrage gegen einen unwesentlichen Aufpreis (FACTS & FACTBOOK als Druckexemplar = 89,00€ / Exemplar).

*** Der Preiskatalog richtet sich u.a. nach der Indexzugehörigkeit und der Unternehmenskommunikation.

RIC BASIC RIC PLUS

Preis* 2.799 €** Auf Anfrage***

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DIGITALISIERUNG IN DER KAPITALMARKTKOMMUNIKATIONWorkshop | Hamburg, 17. September 2020


Appendix

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Unsere Analyse stützt sich auf das von uns entwickelte RIC-Modell

Das RIC-Modell

Die Betrachtung der

Dimensionen Reporting,

Investor Relations und

Capital Markets erlaubt es, die

Kapitalmarktkommunikation

eines Unternehmens ganzheitlich

zu beurteilen.

Das RIC-Modell deckt sowohl die

Sender- als auch die

Empfängerperspektive der

Kapitalmarktkommunikation ab.

Die Dimension Reportingbetrachtet die jährliche und unterjährige Berichterstattung.

Die Dimension Investor Relations betrachtet wesentliche IR-Präsentationen sowie die Digitale Kommunikation.

Die Dimension Capital Markets betrachtet die Aktienperformance als auch die Wahrnehmung durch Analysten.

22

Die Analyse der Bereiche Reporting und Investor Relations bezieht ein breites Spektrum an Kommunikationsmedien mit ein

Das RIC-Modell

In die Analyse fließen

wesentlich die Qualität

des Geschäfts-

berichts, der FY-

Präsentation, der IR

Website sowie

zahlreicher weiterer

jährlicher und unter-

jähriger Reporting-

und IR Medien mit ein.

R E P O R T I N G I N V E S T O R R E L A T I O N S

Annual Reporting

Interim Reporting

IR Presentations


Annual Report

CSR Report

FYPres.

Half Year Report

Q1/Q3 Report

Corp.Pres.

IR Web-site

DigitalReport

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Annual Reporting

Interim Reporting

IR Presentations


MANAGEMENT Business Model

Value Management -

Capital Markets

FINANCIALS Results & Fin. Status

Financial Statements - -

NON-FINANCIALS

CSR -

Corporate Governance - -

PROSPECTIVES Strategy -

Chances/Risks - -

Forecasts

SPECIAL-

Quarterly Reporting

Equity StoryWebsite

Functionality

- - - Digital Reporting

Das RIC-Modell

Die Analyse in den Bereichen Reporting und Investor Relations deckt ein breites Themenspektrum detailliert ab

Die wesentlichen Inhalte

der Analyse decken die

Bereiche Management,

Financials, Non-

Financials sowie

Prospectives ab.

Darüber hinaus werden

ausgewählte

Sonderthemen

abgefragt.

24

Anpassungen und Update 2020

Gute Digital Communication ohne einen digitalen Geschäftsbericht oder eine zeitnahe Kommunikation über soziale Netzwerke – Das funktioniert nicht!

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I N V E S T O R R E L A T I O N S

IR Presentations

FYPres.

Corp.Pres.

IR Web-site

DigitalReport


Wesentliche Änderungen

• Einbindung digitaler Kommunikation über soziale Netzwerke (z.B. LinkedIn)

• Berücksichtigung interaktive PDF bei der Analyse des digitalen Geschäftsberichts

• ESEF-Readiness: Analyse des Vorhandenseins von XBRL-Dateien

M E T H O D I K

• Das RIC-Modell umfasst die Analyse der Digital Communication, welche eine Unterkategorie im Bereich Investor Relations darstellt

• Es werden 100 Punkte vergeben, die mit 15% in das Gesamtranking eingehen

• Es werden die folgenden Inhalte Abgefragt: IR-Website (Management, Financials, Non-Financials, Prospectives, Functionality), Digitaler Geschäftsbericht und soziale Netzwerke

Ergebnispräsentation

Sieger Sonderpreise: Digital Communication

Rang Unternehmen Trend Index Punkte

#1 Deutsche Telekom AG DAX 78.50

#2 BASF SE DAX 77.50

#3 adidas AG DAX 72.50

• Neuer Spitzenreiter im Bereich Digital Communication ist die Deutsche Telekom AG

• Die BASF SE bleibt im Wettbewerbsjahr weiterhin auf sehr hohem Niveau und somit unter den 3 besten Unternehmen in diesem Bereich

• Den größten Sprung in den Top 10 (29 Plätze und 5 Punkte) macht die adidas AG

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Dig

ital

T O P 3 U N T E R N E H M E N D I G I T A L C O M M U N I C A T I O N

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