DIPLOMADO BPS CEPAL SEGUNDA VERSION MONTEVIDEO …

DIPLOMADO BPS CEPALSEGUNDA VERSION

MONTEVIDEO SEPTIEMBRE 2012

Clase 11Sistemas de Pensiones en América

LatinaLatina

José Miguel Sánchez B.

CONTENIDOCONTENIDO

1. ¿Por qué un sistema de pensiones?

2. ¿Por qué una reforma?

3. Opciones para una reforma

4. Reformas en América Latina y Europa4. Reformas en América Latina y Europa

5. Principales cuidados con la capitalizacion en cuentas individuales

6. Solidaridad y solvencia en la Reforma del Sistema Chileno

1. ¿POR QUÉ UN SISTEMA DE PENSIONES?1. ¿POR QUÉ UN SISTEMA DE PENSIONES?

• Funciones sociales– Asegurar el ahorro necesario para financiar niveles de consumo

satisfactorios durante la vejez, invalidez y sobreviviencia

– Contribuir a la equidad mediante la solidaridad con quienes no están en condiciones de ahorrar para su vejezcondiciones de ahorrar para su vejez

• Funciones económicas– Contribuir a la solvencia del sector público

– Contribuir al ahorro financiero y al desarrollo de los mercados de capitales

– Minimizar costo de la mano de obra

1.1 … Y EL PROPÓSITO DE ROMPER CON LA MIOPÍA 1.1 … Y EL PROPÓSITO DE ROMPER CON LA MIOPÍA DE LAS FAMILIAS PARA AHORRAR DE LAS FAMILIAS PARA AHORRAR

60

70

80

CO

NS

UM

O

INGRESO Y CONSUMO A LO LARGO DEL CICLO DE VIDA

Consumo Ingreso

AHORRO

CAPITALIZACION

0

10

20

30

40

50

1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 56 61 66 71 76 81 86

ING

RE

SO

-C

ON

SU

MO

AÑOS DE VIDA

DESAHORRO

DESAHORRO

REPARTO

CAPITALIZACION

BENEFICIO DEFINIDO

RENTA VITALICIARETIRO PROGRAMADO

2. ¿PORQUÉ REFORMAR UN SISTEMA DE PENSIONES?2. ¿PORQUÉ REFORMAR UN SISTEMA DE PENSIONES?

Problema Característica Implicancia de política

Sistemas segmentados y de escasa portabilidad

Múltiples sistemas privados, públicos, y regímenes especiales de alto costo

Homologar, unificar y promover portabilidad

Evasión y/o elusión de sistemas previsionales o impositivos

Limitada capacidad de financiar pensiones a través de aportes del salario o impuestos generales

Transformar visión de la cotización de impuesto a ahorro mediante cuentas individuales (financieras o nocionales)

Reglas complejas de beneficios

Redistribución poco transparente, no necesariamente progresiva, generando pocos incentivos a la formalización

Separar componente contributivo de no contributivo, transparentar la solidaridad y hacerla progresiva

Inversión de escaso retorno de fondos de reserva

Utilizados en políticas sociales, escasa protección y/o supervisión de rentabilidad de los fondos

Necesidad de reglas claras de inversión y supervisión de fondos previsionales

Tendencias demográficas y del mercado de trabajo

Informalidad del empleo y envejecimiento de la población

Necesidad de ampliar base contributiva y extender cobertura no contributiva

Reglas de beneficio definido excesivamente generosas

Escasa relación con contribuciones lleva a subcotización cuando joven y sobre cotización en últimos años, ocasionando desbalance financiero

Estrechar relación entre aportes y beneficios (Contribuciones definidas)

Altos costos administrativos Causado por multiplicidad de sistemas, duplicación de funciones e ineficiencia administrativa

Necesidad de reformar gestión administrativa o introducir competencia por administración de fondos

3. EL DISEÑO DEL SISTEMA DE PENSIONES PUEDE OPTAR 3. EL DISEÑO DEL SISTEMA DE PENSIONES PUEDE OPTAR ENTRE:ENTRE:

• Financiamiento

• Tipo de esquema

• Mecanismo de

• Contributivo o no

• Contribuciones definidas o beneficios definidos

Reparto o capitalización• Mecanismo de financiamiento

• Administración

• Participación

• Reparto o capitalización

• Pública o privada

• Obligatoria o voluntaria

3.1 …CON UNA REFORMA EXTREMA DE UN PILAR DE 3.1 …CON UNA REFORMA EXTREMA DE UN PILAR DE CUENTAS INDIVIDUALES (CHILE 1981)CUENTAS INDIVIDUALES (CHILE 1981)

• Contributivo

• Contribuciones definidas

• Capitalización en cuentas individuales• Capitalización en cuentas individuales

• Administración privada

• Obligatorio solo para dependientes

• Papel del estado

– Regulación

– Supervisión

– Distribución

3.2 …O UN PILAR DE PENSIONES UNIVERSALES3.2 …O UN PILAR DE PENSIONES UNIVERSALES(NUEVA ZELANDIA)(NUEVA ZELANDIA)

• No contributivo

• Beneficios definidos

• Reparto a partir de presupuesto fiscal

• Administración pública

• Universal para residentes

• Papel del sector privado

– Administrar un sistema voluntarios de ahorro complementario

3.3.3.3. ADVERTENCIAS A LAS REFORMAS DE ADVERTENCIAS A LAS REFORMAS DE PENSIONESPENSIONES

• El Estado de Bienestar basado en la “sociedad del trabajo” ha sido una promesa inconclusa.– Baja cobertura, que incide en exclusión social

– La desigualdad en la distribución del ingreso se traslada a la protección social

• Las reformas de los ‘90 buscaron mejoras en el financiamiento y el acceso mediante:– Una mayor relación entre empleo y protección, a través de la formalización del

mercado laboral

– Énfasis en mecanismos de incentivos y eficiencia más que en los de solidaridad

LA ESCALERA DE LA SEGURIDAD SOCIAL DE LA OITLA ESCALERA DE LA SEGURIDAD SOCIAL DE LA OIT

PROPUESTA DE DISEÑO DE SISTEMA DE PENSIONESPROPUESTA DE DISEÑO DE SISTEMA DE PENSIONES

Prestaciónbásica solidaria

Prestacióncontributiva

Prestaciónvoluntaria

Financiamiento No contributivo Contributivo Contributivo

Tipo de esquema Beneficio definido Contribución definida

Contribución definidadefinida definida

Mecanismo de financiamiento

Reparto público Reparto Capitalización

Administración Pública Pública Privada

Participación Ciudadana Obligatoria Voluntaria

LA REFORMA CHILENA 1981LA REFORMA CHILENA 1981(MODELO SUSTITUTIVO)(MODELO SUSTITUTIVO)

SISTEMA PRE 1980 SISTEMA 1981 – 2008

Prestación básicasolidaria





Financiamiento Presupuesto

Fiscal

Contributivo Presupuesto Fiscal Contributivo Contributivo

Tipo de esquema

Monto fijo Beneficio definido Monto Fijo Contribucióndefinida

Contribucióndefinidaesquema definida

+

Garantía de un mínimo (1)

definida

Gestión de financiamiento

Cuoteo

público (2)

Reparto Cuoteo público(2)

Capitalización Capitalización

Administración Pública y Municipal

Multiples Cajas Pública y Municipal

DiversasAdministradoras

DiversasAdministadoras

Participación Asistencial Obligatoria Asistencial Obligatoria Voluntaria

(1) sujeta a 20 años de cotizaciones(2) basado en disponibilidad de recursos fiscales

LA REFORMA CHILENA 2008LA REFORMA CHILENA 2008(MODELO INTEGRADO)(MODELO INTEGRADO)

SISTEMA 1981 – 2008 SISTEMA 2008 -





Prestación contributiva Prestaciónvoluntaria

Financiamiento PresupuestoFiscal

Contributivo Contributivo Presupuesto Fiscal Contributivo + incentivo a jóvenes e

independientes

Contributivo + incentivostributarios

Tipo de esquema Monto Fijo Contribucióndefinida

Contribucióndefinida

Pension BásicaSolidaria

Contribución definida

+

Contribucióndefinidadefinida

+


definida Solidariareajustable

+

Aporte PrevisionalSolidario (4)

definida


Cuoteo público(2)

Capitalización Capitalización Ley de Responsabilidad

Fiscal (3)

Capitalización

+

Ley de responsabilidad Fiscal

(3)

Capitalización


DiversasAdministradoras


Pública DiversasAdministradoras


Participación Asistencial Obligatoria Voluntaria Derecho

Prueba de medios60% mas pobre

Obligatoria Voluntaria

(1) Sujeta a 20 años de cotizaciones(2) basado en disponibilidad de recursos fiscales(3) Obligación de financiar beneficiarios del 60 % mas pobres y crear fondo de reserva de pensiones(4) Diferencial entre Pensión Autofinanciada y Pensión con Aporte Solidario inferior a Pensión Máxima con Aporte Solidario

LA REFORMA URUGUAYA 1996LA REFORMA URUGUAYA 1996(MODELO MIXTO)(MODELO MIXTO)

SISTEMA PRE 1980 SISTEMA 1996

Prestaciónbásica

solidaria


Prestaciónbásica solidaria

Prestación contributiva Prestaciónvoluntaria


Fiscal

Contributivo PresupuestoFiscal

Contributivo Contributivo Contributivo

Tipo de esquema Monto fijo Beneficiodefinido

Monto Fijo Benefico definido

+

Contribucióndefinidadefinido +

Contribución definida

+


definida


Cuoteo

público (2)

Reparto Cuoteo público(2)

Reparto Capitalización Capitalización


Multiples Cajas

Pública y Municipal

BPS DiversasAdministradoras


Participación Asistencial Obligatoria Asistencial Obligatoria Obligatoria Voluntaria

(1) Sujeta a 30 años de cotizaciones(2) Basado en disponibilidad de recursos fiscales

LA REFORMA DEL LA REFORMA DEL RGPSRGPS BRASILERO 1995BRASILERO 1995(MODELO NOCIONAL Y RURAL UNIVERSAL)(MODELO NOCIONAL Y RURAL UNIVERSAL)

SISTEMA PRE 1980 SISTEMA 1996

Prestaciónbásica

solidaria


PrestaciónComplementaria

Prestación básica solidaria Prestacióncontributiva

PrestaciónComplementaria


Fiscal

Contributivo Contributivo PresupuestoFiscal

PresupuestoFiscal

Contributivo Contributivo

Tipo de esquema Monto fijo Beneficiodefinido

Contribucióndefinida

Monto Fijo Beneficodefinido

Contribucionesdefinidas.

Contribucióndefinidadefinido definida definido

universal

(*)

definidas. definida


Cuoteo

público (**)

Reparto Capitalización Cuoteopúblico (**)

ResponsabilidadFiscal

Regla de Capitalizacion

nocional

Capitalización


Multiples Cajas

FondosCorporativos

Pública y Municipal

Estado Estado FondosCorporativos

Participación Asistencial Obligatoria Voluntaria Asistencial DerechoActividad Rural

Obligatoria Voluntaria

(**) basado en disponibilidad de recursos fiscales

4. REFORMAS EN AMERICA LATINA Y EUROPA4. REFORMAS EN AMERICA LATINA Y EUROPA

1. Estructurales

• Modelos sustitutivos

• Modelos paralelos

• Modelos mixtos

2. Parametricas

• Discresionales

• Nocionales

4.14.1 MODELOS ALTERNATIVAS DE REFORMA EN MODELOS ALTERNATIVAS DE REFORMA EN AMÉRICA LATINAAMÉRICA LATINA

• Modelo sustitutivo, cambia el público de reparto por uno de capitalizacion privado o multiple. Ejemplos: chile (81); bolivia (97); el salvador (98) y mexico (97);

• Modelo paralelo: mantiene dos sistemas operando en forma paralela o selectiva. Ejemplosperu (93) y colombia (94)

• Modelo mixto: combina un sistema público de reparto para pensión básica y uno de • Modelo mixto: combina un sistema público de reparto para pensión básica y uno de capitalización en cuentas individuales para pensión complementaria. Ejemplos : argentina(94) y uruguay (96)

• Modelo nocional: sigue siendo de reparto pero con cuentas individuales y capitalizaciónnocional. Brasil.

EXPERIENCIAS EMBLEMATICAS EN AMERICA LATINA Y EUROPA

Reforma América Latina Europa

Modelo sustitutivo, cambia el público de repartopor uno de capitalizacion privado o multiple.

Chile (81); Bolivia (97); El Salvador (98) Y Mexico (97); República Dominicana (03)

Ninguno

Modelo paralelo: mantiene dos sistemasoperando en forma paralela o selectiva.

Peru (93), Colombia (94) Ninguno

Modelo mixto: combina un sistema público de reparto para pensión básica y uno de capitalización en cuentas individuales parapensión complementaria.

Argentina (94); Uruguay (96), Costa Rica, (02). Panamá (07)

Hungría (1998); Polonia (1999), Letonia, Estonia, Bulgaria (2002) y Eslovaquia (2003).

pensión complementaria.

Modelo nocional: sigue siendo de reparto perocon cuentas individuales y capitalizaciónnocional.

Brasil Hungría (1998); Polonia (1999), Letonia, Estonia, Bulgaria (2002) y Eslovaquia (2003).

Modelo paramétrico; cambia los parámetros del sistema de reparto

Todo EL RESTO Lituania, Republica Checa y Eslovenia.

Modelo integral; combina pilar solidario y contributivo

Chile (08)

Modelo inverso: retorna al reparto Argentina (08)

4.2 MODELOS Y CARACTERÍSTICAS DE LAS REFORMAS DE 4.2 MODELOS Y CARACTERÍSTICAS DE LAS REFORMAS DE PENSIONES EN AMÉRICA LATINA, 2004PENSIONES EN AMÉRICA LATINA, 2004

4.34.3 PROCESOS DE REFORMA EN EUROPA DEL ESTEPROCESOS DE REFORMA EN EUROPA DEL ESTE

• Modelo sustitutivo, cambia el público de reparto por uno de capitalizacion privado. Ninguno

• Modelo paralelo: mantiene dos sistemas operando en forma paralela o selectiva. Ninguno

• Modelo mixto: combina un sistema público de reparto para pensión básica y uno de capitalización en cuentas individuales para pensión complementaria. Hungría (1998); Polonia (1999), Letonia, Estonia, Bulgaria (2002) Y Eslovaquia (2003).(1999), Letonia, Estonia, Bulgaria (2002) Y Eslovaquia (2003).

• Modelo paramétrico y/o nocional con cuentas voluntarias: sigue siendo de reparto pero con revisión paramétrica o cuentas individuales y capitalización nocional y ahorro individual comercial voluntario. Lituania, Republica Checa Y Eslovenia.

4.44.4 LECCIONES PROCESO DE REFORMA EN LA UELECCIONES PROCESO DE REFORMA EN LA UE

Desafíos:

¿Cómo asignarlos costos del elevadoenvejecimientodentro y entre generaciones?

Sustentabilidad Financiera Otros

Demográfico

E de Vida

P60-65

M de Trabajo

Desempleo

Edad de entrada

Económicas y sociales

Rel H/M

Est familiarEst familiar

Rev tecnológica

Respuesta Temas claves son: el nivel del gasto público, la extensión de la vida laboral. aumento del empleoformal y rediseño de beneficios Sistema Nocional

Reforma No hay solución estandar a la cantidad de temaspolíticos. Proceso gradual y sostenido tripartito. Política de Estado Necesidad de transparencia en la distribución. Constante adaptación.

4.54.5 LECCIONES PROCESOS DE REFORMALECCIONES PROCESOS DE REFORMA

• Costos de transición importan

• Es importante alcanzar consensos

• Necesidad de concertar con los sindicatos sobre ventajas y desventajas• Necesidad de concertar con los sindicatos sobre ventajas y desventajas

• Es necesario debatir la privatización

• Influencia de instituciones internacionales

5. PRINCIPALES CUIDADOS CON EL PILAR DE 5. PRINCIPALES CUIDADOS CON EL PILAR DE CAPITALIZACIONCAPITALIZACION

• Altos costos de transición

5.1 RANKING DE PAÍSES SEGÚN DEUDA PREVISIONAL 5.1 RANKING DE PAÍSES SEGÚN DEUDA PREVISIONAL IMPLÍCITAIMPLÍCITA

150

200

250

300

-

50

100

150

AR

GE

NT

INA

UR

UG

UA

Y

BR

AS

IL

CU

BA

PA

NA

MA

CH

ILE

C R

ICA

PE

RU

ME

XIC

O

VE

NE

ZU

ELA

PA

RA

GU

AY

CO

LOM

BIA

NIC

AR

AG

UA

BO

LIV

IA

GU

AT

EM

AL

A

R D

OM

INIC

AN

A

EC

UA

DO

R

HO

ND

UR

AS

EL

SA

LV

AD

OR

HA

ITI

5.25.2 CHILE 1981CHILE 1981--2005 DEFICIT PREVISIONAL2005 DEFICIT PREVISIONAL

4%

5%

6%

Gas

to c

omo

% d

el P

IB

Garantía estatal de pensión mínima

Pensiones asistenciales

0%

1%

2%

3%

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

2005

2007

2009

Gas

to c

omo

% d

el P

IB

Déficit operacional = Pensiones pagadas - aportes recibidos

Bonos de reconocimiento

5.5. PRINCIPALES CUIDADOS CON EL PILAR DE PRINCIPALES CUIDADOS CON EL PILAR DE CAPITALIZACIONCAPITALIZACION


• Baja cobertura (personas y densidad)

PRINCIPALES IMPLICACIONESPRINCIPALES IMPLICACIONESBAJA COBERTURA CONTRIBUTIVA BAJA COBERTURA CONTRIBUTIVA

AMÉRICA LATINA (16 PAÍSES): OCUPADOS a AFILIADOS A LA SEGURIDAD SOCIAL, ALREDEDOR DE 2006

43.9

68.4

51.3 Afiliados a la seguridad social como porcentaje de la población en edad

43.9

23.919.6

16.3 15.4

25.5

1 2 3 4 5 6 7 8

Cobertura promedio: 37,3%

Urbano Rural Urbano formal Urbano informal Quintil 5 Quintil 1 Hombres Mujeres

de la población en edad de trabajar:

Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de encuestas de hogaresde los respectivos países.

a Trabajadores ocupados de 15 años y más que declararon ingresos laborales. En el caso de Argentina yRepública Bolivariana de Venezuela, asalariados. Promedio simple.

5.3 …BRECHA ENTRE AFILIADOS Y APORTANTES5.3 …BRECHA ENTRE AFILIADOS Y APORTANTES

60,3 57,2

28,9 28,233,4

30

40

50

60

70

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

Porc

enta

je

Mile

s d

e P

ers

onas

Cobertura del sistema de pensiones(Afiliados y Aportantes en miles y aportantes como % de la PEA )

Diciembre 2009

13,418,5

28,9 28,2

13,9

23,6

0

10

20

30

0

5.000

10.000

15.000 Porc

enta

je

Mile

s d

e P

ers

onas

Afiliados Aportantes Aportantes/PEA

Fuente: Boletín Estadístico AIOS número 24, diciembre 2010.

5.4 CUIDADO CON LAS DENSIDADES DE 5.4 CUIDADO CON LAS DENSIDADES DE COTIZACION (CHILE)COTIZACION (CHILE)

10 a 14

15 a 19

20 a 24

25 a 29

30 a 34

35 a 39

40 a 44

45 a 49

50 a 54

55 a 59

60 a 64

65 y más

Gru

pos

de e

dad

CHILE 1998: Población Total

MUJERESHOMBRES

AFPMujeres ocupadas que

Mujeres ocupadas que no cotizan

Mujeres desocupadas

Mujeres ocupadas que cotizan INP u otras

Mujeres inactivasHombres inactivos

Hombres ocupados que cotizan INP y

Hombres ocupados cotizan AFP

Hombres ocupadosque no cotizan

Hombres desocupados

61% Hombres ocupadosDensidad 60 %

56 % Mujeres ocupadasDensidad 44 %

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8

0 a 4

5 a 9

10 a 14

Porcentaje

desocupadas

Menores de 12 años

desocupados

Indigentes (5.6%)(porcentaje de personas)

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8

0 a 4

5 a 9

10 a 14

15 a 19

20 a 24

25 a 29

30 a 34

35 a 39

40 a 44

45 a 49

50 a 54

55 a 59

60 a 64

65 y más

MUJERESHOMBRES

Mujeres inactivas


Mujeres ocupadas que cotizan AFP


Mujeres desocupadas

Menores de 12 años de edad

Hombres inactivos

Hombres ocupados que cotizan INP u otras

Hombres ocupados que cotizan AFP

Hombres ocupados que no cotizan

Hombres desocupados

AFP

Pobres no indigentes 16.0%(Porcentaje de personas )

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8

0 a 4

5 a 9

10 a 14

15 a 19

20 a 24

25 a 29

30 a 34

35 a 39

40 a 44

45 a 49

50 a 54

55 a 59

60 a 64

65 y másMUJERES

Mujeres Inactivas




Mujeres desocupadas

HOMBRESHombres inactivos




Hombres desocupados

Menores de 12 años de dad

AFP

No pobres 78.4%(Porcentaje de personas)

%)

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8

0 a 4

5 a 9

10 a 14

15 a 19

20 a 24

25 a 29

30 a 34

35 a 39

40 a 44

45 a 49

50 a 54

55 a 59

60 a 64

65 y más

AFP

MUJERESHOMBRESMujeres Inactivas




Mujeres desocupadas

Hombres Inactivos




Hombres desocupados

Menores de 12 años de edad

5.5 CHILE: PROYECCIÓN DEL FLUJO DE PENSIONES 5.5 CHILE: PROYECCIÓN DEL FLUJO DE PENSIONES (PM crece a 2%, salarios al 2%, rentabilidad 5%)

60%

70%

80%

90%

100%

% d

e af

iliad

os

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

2005 2015 2025 2035

% d

e af

iliad

os

Pensiones menores a PM sin GE Pensiones menores a PM con GE Pensiones mayores a PM



• Baja cobertura (personas y densidad)

• Altos costos administrativos• Altos costos administrativos

5.6 ALTAS COMISIONES PORCENTUALES5.6 ALTAS COMISIONES PORCENTUALES

10

12

14

16

Estructura de las comisiones% sobre el salario

Diciembre 2009

Comisión neta Seguro de invalidez y fallecimiento

0,51,5 1,59

0,41,5

0

1,950,57

1,62

13,42

1,87 1,41

0

1,2

2,5

0,96

1

1,00587

0

2

4

6

8

Bolivia Chile Colombia Costa Rica El Salvador México Perú R.Dominicana Uruguay

Por

cen

taje

Fuente:Boletín Estadístico AIOS, número 24, diciembre 2010.

5.7 CHILE: AFECTANDO LA RENTABILIDAD ANUAL DE 5.7 CHILE: AFECTANDO LA RENTABILIDAD ANUAL DE

LA CUENTA INDIVIDUALLA CUENTA INDIVIDUAL

RENTABILIDAD REAL ANUAL DE LA CUENTA INDIVIDUAL FONDO TIPO C

INGRESO IMPONIBLE PERÍODOS $ 111.200 $ 163.901 $ 245.852 $ 491.703 $ 983.407 CUOTA

SEPT.01 A AGOS.02

2.78 2.84 2.89 2.94 2.96 3.70

SEPT.99 A AGOS.02

4.62 4.69 4.74 4.79 4.82 5.68

SEPT.96 A AGOS.02

4.28 4.34 4.38 4.42 4.44 5.36

SEPT.90 A AGOS.02

6.66 6.70 6.73 6.77 6.78 8.81

JUL. 81 A AGOS.02

7.03 7.12 7.19 7.25 7.28 10.48

Fuente: Chile, Boletín Estadístico número 169, SAFP.



• Baja cobertura

• Altos costos administrativos• Altos costos administrativos

• Desarrollo del mercado de capitales

5.8.5.8.-- SE PRECISA DE UN CONTEXTO MACROECONÓMICO SE PRECISA DE UN CONTEXTO MACROECONÓMICO APROPIADOAPROPIADO

� Inflación baja y controlada (o sistema financiero indizado)

� Horizonte de planeación de largo plazo

� Tasas reales positivas pero moderadas de interés

� Asignación eficiente de recursos, solvencia financiera, moderadas de interés solvencia financiera, competitividad.

� Tipo de cambio realista y creíble � Competitividad sectores con ventajas comparativas, prevención especulación financiera

5.9.5.9.-- SE PRECISAN DE DESARROLLOS SE PRECISAN DE DESARROLLOS INSTITUCIONALES EN EL ÁMBITO FINANCIEROINSTITUCIONALES EN EL ÁMBITO FINANCIERO

Solvencia sector público

1. Déficit previsional2. Banco Central3. Carga cuasifiscal

Reforma de la banca

1. Solvencia2. Regulación prudencial3. Regulación

1. Seguros y control2. Multibanca y

complementobanca 3. Regulación organizacional

complemento

Mercados de valores y seguros

1. Competencia2. Acceso3. Regulación prudencial4. Clasificación riesgo5. Custodia6. Mercado

1. Requisitos de información

2. Diversificación reservas y capital

3. Incentivos a intermediario instrumentos

5.10 SE PRECISA DE DESARROLLO FINANCIERO PARA 5.10 SE PRECISA DE DESARROLLO FINANCIERO PARA TENER IMPACTO SOBRE LA INVERSIÓN PRODUCTIVATENER IMPACTO SOBRE LA INVERSIÓN PRODUCTIVA

Tomador delCrédito

BancoComercial

Solicitud de Crédito: Monto (U.F.) y Plazo

Otorga Crédito con Garantía Hipotecaria

Mercado deValores

Emite LetrasGarantizadaspor el Banco,

por IgualMonto, Moneda

y Plazo

Recibe Fondoscon los querealiza elpréstamo

5.11 LA MAGNITUD DE LOS FONDOS PUEDE SER 5.11 LA MAGNITUD DE LOS FONDOS PUEDE SER SIGNIFICATIVASIGNIFICATIVA

65,3

40

50

60

70

80.000

100.000

120.000

140.000

Por

cent

aje

Mill

ones

de

US

$

Fondos Administrados (millones de US$) Diciembre 2009

Million US$ % PIB

11,5

26,5

15,8

6,7

22,7

9,7

17,5

4,0

14,1

0

10

20

30

40

0

20.000

40.000

60.000

80.000

Por

cent

aje

Mill

ones

de

US

$

Fuente:Boletín Estadístico AIOS, número 24, diciembre 2010.

5.12 PERO LO QUE INTERESA ES LA CARTERA DE 5.12 PERO LO QUE INTERESA ES LA CARTERA DE

FONDOS DE PENSIONESFONDOS DE PENSIONES

60%

70%

80%

90%

100%

AMÉRICA LATINA: Composición de los Fondos de Pensio nes ( Diciembre 2009)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

Argentina (2007)Bolivia Chile Colombia Costa Rica El Sa lvador México Perú R.Dominicana Uruguay

Deuda gubernamental Instituciones financieras Instituciones NO financierasAcciones Fondos mutuos y de inversión Emisores extranjerosotros

Fuente: Boletín Estadístico AIOS, número 22, diciembre 2009

2.2.4 PERO SUJETA A UN GRADUAL DESARROLLO DE LA REGULACION Y DE LOS MERCADOS

80

100

CHILE : ACTIVOS DE LOS FONDOS DE PENSIONES DIVERSIF ICACIÓN POR INTRUMENTOS FINANCIEROS 1981-2006 (Fondo tipo C)

LETRAS HIPOTECARIAS ACCIONES DE EMPRESAS

BONOS DE EMPRESAS INSTRUMENTOS EXTRANJEROS

0

20

40

60

Porc

enta

je

Instrumentos Estatales Depósitos y Pagarés Letras Hipotecarias

Bonos y Acciones Inst. Financieras Acciones de Empresas Bonos de Empresas

Cuotas de Fondos de Invers ión Instrumentos Extranjeros Activo Disponible

INSTRUMENTOS ESTATALES

DEPOSITOS Y PAGARES

Fuente: Boletín estadístico de la SAFP. Chile.

5.135.13 LA CUAL RESPONDE A DESARROLLOS DEL LA CUAL RESPONDE A DESARROLLOS DEL MK (CHILE 1981 2002)MK (CHILE 1981 2002)

60%

70%

80%

90%

100%

CHILE: COMPOSICIÓN DE LOS FONDOS DE PENSIONES(NOTA:AÑO 2002 CORREPSONDE AL FONDO TIPO C)

LETRAS HIPOTECARIASACCIONES DE EMPRESAS

BONOS DE EMPRESAS INSTRUMENTOS EXTRANJEROS

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002

Instrumentos Estatales Depósitos y Pagarés Letras Hipotecarias

Bonos y Acciones Inst. Financieras Acciones de Empresas Bonos de Empresas

Cuotas de Fondos de Inversión Instrumentos Extranjeros Activo Disponible

INSTRUMENTOS ESTATALES

DEPÓSITOS Y PAGARÉS

Fuente: Boletín Estadístico número 169, SAFP.

5.14 HAY QUE EVITAR LA VOLATIL RENTABILIDAD DE 5.14 HAY QUE EVITAR LA VOLATIL RENTABILIDAD DE LOS FONDOSLOS FONDOS

20

25

30

35

Po

rce

nta

jeRentabilidad Anual de los Fondos de Pensiones

0

5

10

15

Argentina Bolivia Chile Colombia Costa Rica El Salvador México Perú R.Dominicana

Uruguay

Po

rce

nta

je

real últimos 12 meses real histórica

Fuente: Boletín Estadístico AIOS, número 24, diciembre 2010

5. EL DESAFÍO DE UNA PENSIÓN UNIVERSAL ES SU 5. EL DESAFÍO DE UNA PENSIÓN UNIVERSAL ES SU FINANCIAMIENTOFINANCIAMIENTO

País Monto de la pensión

US$

Porcentaje mayor de 65 años

(%)

Relación de la pensión al PIB per

cápita

Costo como % del PIB

Argentina Bolivia Brasil

200.1 60.5 73.3

9.7 4.1 5.3

2.8 6.5 2.4

3.3 3.2 1.6 Brasil

Chile Colombia Costa Rica Ecuador México Paraguay Perú Uruguay Venezuela

73.3 162.5 124.4 214.5 121.0 106.6 182.2 116.9 82.0 212.3

5.3 7.3 4.8 5.4 4.8 4.8 3.5 4.8 12.9 4.5

2.4 3.8 6.4 5.3 8.7 1.7 13.9 5.8 1.5 4.2

1.6 3.3 3.7 3.4 5.0 1.0 5.9 3.3 2.3 2.3

NOTA: COSTA RICA: SE REFIERE AL SM DE LA INDUSTRIA 1995 AC TUALIZADO SEGÚN EL ISM DEL BC

5.’5.’ PRINCIPALES CUIDADOS CON EL PILAR PRINCIPALES CUIDADOS CON EL PILAR UNIVERSALUNIVERSAL

Relación entre el costo y la "generosidad"de la pen sión

Paraguay

Ecuador5

6

7

Cos

to c

omo

% d

el P

IB

VenezuelaUruguay

Perú

México

Costa Rica ColombiaChile

Brasil

BoliviaArgentina

0

1

2

3

4

0 2 4 6 8 10 12 14 16

Generosidad : Pensión mínima como % del PIB/pc

Cos

to c

omo

% d

el P

IB

5’.1 YA QUE PUEDE GENERAR UN DEBATE ACERCA DE 5’.1 YA QUE PUEDE GENERAR UN DEBATE ACERCA DE LA MAGNITUD DE LA PENSIÓN GARANTIZADA Y DE SU LA MAGNITUD DE LA PENSIÓN GARANTIZADA Y DE SU

FUENTE DE FINANCIAMIENTO SOLIDARIOFUENTE DE FINANCIAMIENTO SOLIDARIO

• Contributiva

– Empleador

– Empleado– Empleado

• No contributiva

– Impuestos generales (progresivos o regresivos)

• Al consumo

• A la renta

4.5 PERO LA PENSIÓN DE LA VEJEZ DEPENDERÁ DE.4.5 PERO LA PENSIÓN DE LA VEJEZ DEPENDERÁ DE.--CUATRO DESAFIOS MICROECONOMICOS CUATRO DESAFIOS MICROECONOMICOS

Límites ampliación coberturaPoblacional

Informalidad, desempleo,

Incentivos, obligatoriedad, seguros desempleo

Comportamiento de ahorro de agentes

Ahorro financiero no se canaliza a inversion real y hay sustitución

Efecto sustitución, desarrollo de bancos de inversión, prevenir burbujas burbujas

Industria de administradoras concentrada

Costos de administración, nominación de directores

Límites a la participación en mercados, premios a la permanencia regulación de conflictos

Garantía de buenas pensiones

Inestabilidad laboral y financiera

Seguro desempleo, diversificación de los fondos, seguros implícitos

1.1. Diagnóstico,Diagnóstico, HitosHitos yy ObjetivoObjetivo dede lala ReformaReforma PrevisionalPrevisional

2.2. PrincipalesPrincipales BeneficiosBeneficios dede lala ReformaReforma PrevisionalPrevisional

22..11 SistemaSistema dede PensionesPensiones SolidariasSolidarias

22..22 NuevaNueva institucionalidadinstitucionalidad

22..33 EquidadEquidad dede génerogénero

SOLIDARIDAD Y SOLVENCIA EN LA SOLIDARIDAD Y SOLVENCIA EN LA REFORMA DEL SISTEMA CHILENOREFORMA DEL SISTEMA CHILENO

22..33 EquidadEquidad dede génerogénero

22..44 TrabajadoresTrabajadores independientesindependientes

22..55 TrabajadoresTrabajadores jóvenesjóvenes

22..66 ClaseClase MediaMedia

3.3. VigenciaVigencia dede loslos beneficiosbeneficios yy aspectosaspectos destacadosdestacados dede lala ReformaReformaPrevisionalPrevisional

1. DIAGNÓSTICO, HITOS Y 1. DIAGNÓSTICO, HITOS Y OBJETIVO DE LA OBJETIVO DE LA

REFORMA PREVISIONALREFORMA PREVISIONALREFORMA PREVISIONALREFORMA PREVISIONAL

� Hay tres factores previsionales por los que tradicionalmente seevalúa el desempeño o potenciales reformas de un sistema depensiones.

� Cobertura

1.1 Por 1.1 Por qué era necesaria esta qué era necesaria esta ReformaReforma

� Cobertura� Suficiencia de los beneficios� Efectos fiscales

� En el caso chileno estos tres factores confirmaban la necesidadde una reforma.

� Cobertura:� Cambios demográficos y transformaciones en el mercado del trabajo� En promedio, por cada 10 años trabajados sólo se registran cotizaciones

en algo más de 5 años� Las mujeres registran en promedio densidades de cotización menores a

los hombres: 43,8% versus 59,8% de sus vidas laborales


� Suficiencia de los Beneficios:� En la actualidad 7 de cada 10 pensionados en Chile reciben una pensión

inferior a 242 dólares.� Las estimaciones indicaban que más de un 50% de los pensionados,

obtendría un beneficio equivalente al 40% o inferior a sus últimas rentas.� Un 65% de las mujeres y un 33% de los hombres tendría tasas de

reemplazo de 40% o inferiores

� Efectos Fiscales:� Las proyecciones, sin reforma previsional, indicaban que uno de cada

dos asegurados requeriría algún tipo de financiamiento público

� Conocimiento sobre el Sistema Previsional:

� En la Encuesta de Protección Social 2006 sólo un 13.8% de losentrevistados realmente conoce el porcentaje de contribución parael sistema de pensiones

� Cuando se pregunta a los entrevistados si saben como se calculanlas pensiones en el sistema de AFP, un 82,1% dice no saber, un


las pensiones en el sistema de AFP, un 82,1% dice no saber, un8,8% cree que calculan en base al salario de los últimos años y soloun 9,1% contesta correctamente indicando que se calculan deacuerdo al saldo en la cuenta individual, la edad de retiro, y otroselementos

� Participación Ciudadana en el sistema previsional� Actualmente no existen mecanismos de participación

La Reforma Previsional fue el principal compromisosocial del Programa de Gobierno de la PresidentaBachelet: Hoy este compromiso ya es realidad� Elección de la Presidenta: 15 enero 2006� Inicio del Gobierno: 11 marzo 2006� Creación Comisión Marcel: 17 marzo 2006� Entrega del Informe Comisión Marcel: 06 julio 2006

1.2 Hitos 1.2 Hitos de la Reforma Previsionalde la Reforma Previsional

� Entrega del Informe Comisión Marcel: 06 julio 2006� Instalación del Comité de Ministros: 13 julio 2006� Presentación del Proyecto de Ley al Congreso Nacional: 19

diciembre 2006� Aprobación Cámara de Diputados: 29 agosto 2007� Aprobación Senado: 09 enero 2008� Aprobación 3°Trámite: 16 enero 2008� Promulgación de la Ley: 11 marzo 2008� Publicación de la Ley en Diario Of.: 17 marzo 2008

Que las personas tengan ingresos más Que las personas tengan ingresos más seguros durante la vejez, para así vivir seguros durante la vejez, para así vivir

dignamentedignamente

1.3 Objetivo 1.3 Objetivo de la Reformade la Reforma

Para cumplir este objetivo, la Reforma Previsionalconsidera el perfeccionamiento del Sistema deCapitalización Individual , complementándolo conun Sistema de Pensiones Solidarias que cubra aquienes, por diversas razones, no lograron ahorrarlo suficiente para financiar una pensión digna

2. PRINCIPALES 2. PRINCIPALES BENEFICIOS DE LA BENEFICIOS DE LA

REFORMA PREVISIONALREFORMA PREVISIONAL

El Sistema de Pensiones Solidarias otorgará los siguientesbeneficios:

� Pensión Básica Solidaria (PBS) de Vejez� Pensión Básica Solidaria (PBS) de Invalidez� Aporte Previsional Solidario (APS) de Vejez

2.1 Creación del Sistema de 2.1 Creación del Sistema de Pensiones SolidariasPensiones Solidarias

� Aporte Previsional Solidario (APS) de Vejez� Aporte Previsional Solidario (APS) de Invalidez� Se mantiene el actual subsidio para las personas con

discapacidad mental menores de 18 años

En 2008 se estiman cerca de 600 mil beneficiarios llegando el2010 a cerca de 1 millón de beneficiarios. En 2017, losbeneficiarios del SPS alcanzarán a más de 1,5 millones.

Gradualidad de los Beneficios del Sistema Solidario� Pensión Básica Solidaria

� Monto al 01/07/2008: $60.000 (U$$127)� Monto al 01/07/2009: $75.000 (US$159)

2.1 Creación del Sistema de 2.1 Creación del Sistema de Pensiones SolidariasPensiones Solidarias

� Transición de la Pensión Máxima con Aporte Solidario(PMAS) y de Cobertura

Periodo Valor PMAS (S) Cobertura

Julio 2008 - Junio 2009 70.000 40%

Julio 2009 - Agosto 2009 120.000 45%

Septiembre 2009 - Junio 2010 150.000 50%

Julio 2010 - Junio 20011 200.000 55%

Julio 2011 en Adelante 255.000 60%

2.2 Nueva Institucionalidad 2.2 Nueva Institucionalidad

� Se reconoce el carácter integral de la reforma. Por ello sefortalece la institucionalidad en sus distintos roles de modo depermitir pagar eficientemente los nuevos beneficios

� La nueva institucionalidad también contiene una perspectiva degénero ya que mayoritariamente consultarán y accederán alsistema solidario mujeres.sistema solidario mujeres.

� Se fortalece la institucionalidad en sus distintos roles:

� Rol de formulación de políticas.

� Rol Normativo y de control.

� Rol de administración y entrega de beneficios.

Superintendencia de AFP

Ministerio del Trabajo

y Previsión Social

Subsecretaría dePrevisión Social

Comisión de Usuarios

Rol

Pol

íti

co

Superintendencia de Pensiones

Consejo Técnicode Inversiones

Rol

Normat

NUEVA INSTITUCIONALIDAD SISTEMA PREVISIONAL

Ministerio de Hacienda

Consejo Consultivo

Previsional

Superintendencia de

Seguridad Social

58

Instituto de Normalización

Previsional (INP)

Instituto de Previsión Social(IPS)

Administradora de Fondos de Cesantía (AFC)

Administradoras de Fondosde Pensiones (AFP)

tivo

Admin

istradores

Centros de Atención Previsional Integral

Transmisión de datosServicio descentralizado que se vincula con la

Presidencia a través de la Subsecretaría de Previsión

Social y el Ministerio del TrabajoRol fiscalizador

Rol asesorcomo secretario ejecutivo

Instituto de

Seguridad Laboral

Rol asesor y el Superintendente actúa

� Bono por hijo nacido vivo o adoptado

� Se establece la separación por sexo del Seguro de Invalidez ySobrevivencia (SIS) y se iguala en 65 años, para hombres ymujeres, la cobertura de dicho seguro

2.3 Medidas de Equidad de Género2.3 Medidas de Equidad de Género

� Se establece la compensación económica previsional en casode nulidad o divorcio

� Se incluyen nuevos beneficiarios de pensión de sobrevivenciade la mujer: el cónyuge no inválido y al padre de hijos defiliación no matrimonial que viva a expensas de la mujer

� Se aumenta la remuneración mínima imponible para efectos deseguridad social de los trabajadores de casa particular

� La Reforma permite eliminar o reducir significativamente ladiscriminación de género al interior del sistema de pensiones:� En la situación actual un 90% de las mujeres no tendrán ni

siquiera acceso a la pensión mínima� Con la PBS desaparecen los requisitos de número de años de

cotizaciones� La PBS protege a las mujeres del 60% de los hogares de

2.3 Medidas de Equidad de Género2.3 Medidas de Equidad de Género

� La PBS protege a las mujeres del 60% de los hogares demenores ingresos

� Las bonificaciones por hijo representarán en régimen un efectosobre la pensión final superior al 20% en el caso de mujeres quecoticen 10 años por el salario mínimo y tengan dos hijos

� Se iguala su situación de derechos y obligaciones previsionalesrespecto de los trabajadores dependientes

� Se establece la cotización obligatoria para aquellos trabajadoresindependientes que prestan servicios a honorarios (emitenboletas de servicios)

2.4 Mayor cobertura para 2.4 Mayor cobertura para trabajadores Independientestrabajadores Independientes

boletas de servicios)

� Los Trabajadores Independientes tendrán los siguientesderechos:� Accederán a pensión y beneficios de salud� Cobertura del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia� Cobertura del Seguro de Accidentes del Trabajo y Enfermedades

Profesionales� Percibir Asignación Familiar por sus cargas y afiliarse a las Cajas

de Compensación� También serán beneficiarios del Sistema de Pensiones Solidarias

La implementación de la obligatoriedad será gradual:

� Primeros 3 años: activo proceso educacional� 01/01/2012: obligación de cotizar respecto del 40% de renta

imponible� 01/01/2013: obligación de cotizar respecto del 70% de renta

imponible

2.4 Mayor cobertura para 2.4 Mayor cobertura para trabajadores Independientestrabajadores Independientes

imponible� 01/01/2014: obligación de cotizar respecto del 100% de renta

imponible� Durante estos 3 años, existe la obligación de cotizar SALVO que

expresamente se manifieste lo contrario� 01/01/2015: obligación de cotizar respecto del 100% de renta

imponible.� 01/01/2018: obligación de cotizar el 7% para salud (situación de

régimen)

2.5 Afiliación Voluntaria2.5 Afiliación Voluntaria

� Toda persona natural que no ejerza una actividad remuneradapodrá enterar cotizaciones previsionales en una cuenta decapitalización individual voluntaria de una Administradora

� Beneficios a los que acceden:� Pensiones de vejez, invalidez y sobrevivencia del D.L. N° 3.500� Seguro de Invalidez y Sobrevivencia si han cotizado en el mes� Seguro de Invalidez y Sobrevivencia si han cotizado en el mes

anterior al siniestro� Cobertura del Sistema de Pensiones Solidarias

� Vigencia: A contar del 01 de octubre de 2008

Se crea un Subsidio a las Cotizaciones Efectivas, constituid o por dostipos de aportes.

Subsidio a la contratación:� Subsidio estatal mensual, dirigido a los empleadores por los trabajadores

jóvenes, equivalente al 50% de la cotización previsional calculada sobre elingreso mínimo

6. Subsidio previsional para 6. Subsidio previsional para Trabajadores JóvenesTrabajadores Jóvenes

ingreso mínimo� Requisitos:

� Edad del Trabajador: de 18 a 35 años� Monto del ingreso: 1,5 ingresos mínimos

� Duración: las primeras 24 cotizaciones (continuas o discontinuas)� Vigencia: A contar de 01 de octubre 2008

Subsidio a la cotización:� Aporte directo del Estado a la cuenta de capitalización individual del trabajador

joven por el mismo monto que el subsidio anterior� Requisitos y Duración: Iguales requisitos que Subsidio a los Empleadores� Vigencia: A contar del 01 de julio 2011

� Ahorro Previsional Voluntario ColectivoEs un mecanismo de ahorro que ofrece la empresa, según el cual los ahorrosvoluntarios realizados por los trabajadores son complementados por susrespectivos empleadores

� Nueva alternativa tributaria para el Ahorro VoluntarioLa Reforma establece una nueva alternativa en que los aportes no se rebajan

7. Medidas orientadas a la Clase 7. Medidas orientadas a la Clase MediaMedia

La Reforma establece una nueva alternativa en que los aportes no se rebajande la base imponible, pero cuando los fondos son retirados pagan impuestosólo por la rentabilidad obtenida en el período

� Bonificación estatal al Ahorro VoluntarioEs una bonificación estatal del 15% del APV realizado con un tope de 6 UTManuales, para aquellos trabajadores dependientes o independientes que seacojan a la nueva alternativa tributaria que establece la Reforma Previsional, yque destinen su ahorro a adelantar o incrementar su pensión

3. VIGENCIA DE LOS 3. VIGENCIA DE LOS BENEFICIOS Y ASPECTOS BENEFICIOS Y ASPECTOS

DESTACADOS DE LA DESTACADOS DE LA REFORMA PREVISIONALREFORMA PREVISIONAL

Periodo de entrada

en Vigencia

Bono

por

Hijo

Subsidio

Contratación

Jóvenes

Subsidio

Cotización

Jóvenes

Fondo

Educación

Previsional

y Comisión

de Usuarios

APV para

la Clase

Media

Pago del SIS

por el

empleador

Compensación

económica

previsional por

nulidad o

divorcio

1 de Julio 2008 √√

3.1 Vigencia de los Beneficios de la 3.1 Vigencia de los Beneficios de la Reforma PrevisionalReforma Previsional

1 de Julio 2008 √√1 de Octubre 2008

√√ √√ √√ √√

1 de Julio 2009 √√ √√ √√ √√ √√ √√1 de Julio 2010 √√ √√ √√ √√ √√ √√1 de Julio 2011 √√ √√ √√ √√ √√ √√ √√

3.2 Aspectos destacados de la 3.2 Aspectos destacados de la Reforma Previsional *Reforma Previsional *

� La Reforma busca eliminar la pobreza entre los adultos mayoresy los inválidos

� En la actualidad 7 de cada 10 pensionados en Chile reciben unapensión inferior a 242 dólares

� Rentabilidad: Si el conjunto de medidas destinadas a incrementar� Rentabilidad: Si el conjunto de medidas destinadas a incrementarla rentabilidad de los fondos de pensiones logra un efectosostenido de tan sólo 1% el monto de las pensiones finalesaumentará en más de 20%

� La eliminación de la Comisión Fija implica un aumento de laspensiones estimado cercano a 4%

� Costo fiscal de la Reforma en régimen: 3.000 millones de dólares

*Fuente: DIPRES

DIPLOMADO BPS CEPALSEGUNDA VERSION

MONTEVIDEO SEPTIEMBRE 2012

Clase 11Sistemas de Pensiones en América

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José Miguel Sánchez B.

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