스몰캡 동양견문록 - file.myasset.comfile.myasset.com/sitemanager/upload/2013/0408/...지난 3월 14일 갤럭시s4가 공개되면서 새롭게 추가된 기능들이 관심을

동양증권 리서치센터 1

스몰캡 동양견문록

2 동양증권 리서치센터






지난 3월 14일 갤럭시S4가 공개되면서 새롭게 추가된 기능들이 관심을 끌었고 그에 따른 수혜주들을

찾는 노력도 이루어지고 있다. AP 나 카메라모듈 등 하드웨어 상의 업그레이드는 물론 air view,

smart pause 등의 소프트웨어적인 기능들이 갤럭시S4의 주요 특징으로 꼽히고 있다.

그런데, 이러한 특징 외에 또 하나 주목해야 할 것은 공식 액세서리 라인업의 강화이다. 기존의 갤럭시

S3에 적용되었던 플립커버가 다양해졌고, 무선충전패드나 헤드셋 등의 악세서리도 소개되었다. 또한

갤럭시 S4에는 온도계, 기압계 등의 다양한 센서들이 내장되어 있는데, 이를 활용할 수 있는 체중계나

심박측정기 등의 액세서리도 주목할 필요가 있다. 스마트폰만으로는 제공되지 못하는 다양한 서비스를

위해 스마트폰의 앱과 연동하는 개념인데, 특히 헬스케어 기능이 강조되고 있다.

삼성전자가 이처럼 액세서리 시장에 주목하고 있는 것은 크게 두 가지 이유 때문이다. 첫번째로 지난

몇 년과 비교하여 스마트폰의 혁신 속도가 느려지고 있는 점을 들 수 있다. Apple의 사례에서 보듯이

혁신의 중단은 시장점유율의 하락으로 연결된다. 따라서 스마트폰 자체는 물론 액세서리의 판매를 통

해서 수익을 창출하려는 의도가 있다.

두번째로 소비자들의 액세서리 수요가 빠르게 증가하고 있다. 최고급 스마트폰의 가격이 100만원에 육

박하는 가운데 디스플레이가 대형화되면서 스마트폰을 보호하거나 다른 사용자들과 차별화하려는 욕구

가 강해지고 있으며, 이에 따라 액세서리에 대한 수요도 증가하고 있는 것이다. 국내 액세서리 시장규

모는 2010년 4,400억원에서 2012년에는 7,000억원까지 성장하였다. 전세계 시장 규모는 무려 21조

원에 달하는 것으로 추정된다. 따라서 그동안 after market 중심으로 형성되었던 액세서리 시장을

before market으로 끌어들이려는 작업이 진행중이다.

휴대폰 액세서리 시장 규모 추정 (단위: 달러)

전세계 국내

2010년 139억 4억

2011년 183억 5억 3백만

2012년(E) 210억 6억 5천만

자료: 카운터포인트리서치, 전자신문 재인용

스몰캡 아이디어

갤럭시S4와 스마트폰 부품주 Ⅱ : accessory



갤럭시S4 공식 액세서리

S view cover

Auto Wake-up

Display Window

가격 : 69.99$

4월초 출시 예정

Wireless Charging Pad

무선 충전 기능

가격 : 49.99$

4월말 출시 예정

Flip Cover

7개 색상 플립커버

가격 : 34.99$


Pouch

가격 : 59.99$


Protective Cover+

가격 : 19.99$


Headset

가격 : 29.99$


Extra Battery Kit

가격 : 29.99$


HRM

심장박동수 측정

가격 : 79.99$


Body Scale

App 연동 건강관리

가격 : 129.99$


Bluetooth Game Controller

블루투스

가격 : 99.99$

7월 출시 예정

자료 : 삼성전자, SAMMOBILE



앞서 살펴본 바와 같이 다양한 액세서리들이 판매될 예정이지만, 우선적으로 시장을 주도할 제품은 스

마트폰을 보호하기 위한 플립커버류와 무선충전패드가 될 것으로 예상된다. 이미 플립커버는 갤럭시

S3와 노트 시리즈를 통해서 소비자들에게 익숙하고, 제품을 보호하기 위한 절대적인 수요가 있기 때문

이다. 삼성전자는 이미 갤럭시노트2 모든 광고의 끝부분에서 플립커버를 소개하였다. 또한 광고 중간에

도 플립커버를 장착한 갤럭시노트2의 사용 장면을 노출시키고 있는데, 이는 향후 액세서리 판매를 확

대하기 위한 의도를 보여주는 것으로 판단된다. 갤럭시 S4용 플립커버는 기존의 일반 제품 뿐 아니라

전면에 디스플레이창을 둔 S View Cover도 출시된 예정이다. 커버를 열지 않고도 날짜, 시간, 배터리

잔량 등을 확인할 수 있고, 또한 커버를 여는 순간 스마트폰이 켜지는 Auto wake-up 기능도 채택되

었다. 과거 폴더폰에서 서브디스플레이의 기능과 유사하다.

갤럭시노트2 광고에 노출된 플립커버 사례

자료 : 삼성전자

플립커버 제작을 위한 협력업체로는 배터리 케이스 제작을 위한 사출업체와 합성피혁 제조업체가 필요

하다. 현재 삼성전자에 플립커버를 납품하고 있는 업체는 대부분 비상장업체(N사, H사 등)인 것으로

파악되고 있는데, 대규모 양산을 위해서는 충분한 생산능력을 보유하고 있는 상장업체들의 역할이 필

요한 것으로 판단된다.

투자 아이디어 스마트폰 액세서리 시장 확대 주목

관련종목 서원인텍(093920), 유아이엘(049520), 백산(035150), 덕성(004830)



[그림1] 주요 의류업체 매출성장률 추이 – 2013년 전년비 성장 지속 [그림2] 소비자심리지수 반등 – 점진적 소비 여건 개선 기대

95

100

105

110

115

15000

25000

35000

45000

11.01 11.05 11.09 12.01 12.05 12.09 13.01

한섬주가(좌축)

소비자심리지수(우축)

자료: Datastream, 동양증권 리서치센터 자료: 동양증권 리서치센터

테마 Focus

의류

해외 브랜드의 한국 진출, 저가의류 업체 등장으로 인한 경쟁 심화, 내수 경기 침체로 인한 저가 의류 선호 등 전반적인 의류 업황 부진

국내 의류업체들의 올해 실적 개선 여부와 중국 내수시장 확대 등 글로벌 성장성에 대한 관심도 높아지고 있음

글로벌 대형 의류 업체 강세 현상. NIKE, GAP, VF Corp 등 연초대비 각각 +14.1%, +13.1%, +16.3% 상승

업종 내 내수 위주의 대형주(LG패션, 신세계인터 등)대비 OEM 등 경쟁력 있는 중소형주 강세 현상 진행

투자전략 1 : 의류 OEM 업체 : 영원무역, 한세실업

미 경기 회복으로 의류 매출 증가에 따른 글로벌 브랜드의 직접 소싱 확대 추세

자체 Capa 증설 능력 보유, 글로벌 의류 브랜드의 다각화된 판매 네트워크를 통한 매출 성장의 수혜 전망

의류 OEM사업의 탈 중국 움직임에 따라 인건비가 저렴한 동남아 지역에 대형 생산시설 보유 업체

투자전략 2 : 구조적 경쟁력 갖춘 업체 : 한섬, 베이직하우스

최근 유통업 체감경기 4분기 만에 상승, 소비자심리지수 반등 등 점진적 소비 여건 개선에 따른 내수 의류 업종 실적 개선 기대

국내 경기와 무관하게 구조적 경쟁력 갖춘 유통 계열을 포함한 고가 의류 판매업체 주목

중국 정부의 내수 소비 부양과 임금상승 등 중국 의류 시장의 지속 성장 전망

스몰캡 이슈테마

경기회복과 의류업종



관련 종목

영원무역

[111770]

매출비중은 의류 82%, 신발 7%, 백팩 4%, 영원브랜드 7%로 구성. 의류 생산 매출은 대부분 아웃도어

우븐 자켓으로 고어텍스, 하이벤트 등 기능성 원단을 원재료로 사용. 주요 고객사로 노스페이스와 나이키

등 거래

글로벌 패션회사들의 빠르게 성장하는 이머징 소비시장 진출 유인이 높아져 높은 품질과 신뢰를 바탕으로

매출 성장 전망

인건비가 저렴한 방글라데시 생산기지 확보, 원자재 소싱 경쟁력 강화 및 고부가 가치 제품에 집중하고

있어 이익 개선 전망

주요 거래처인 노스페이스가 아웃도어 시장 내 수위의 지위확보하고 있어 향후 매출 신장기조 지속될 전망

한세실업

[105630]

매출은 니트의류(85%)와 우븐 의류(15%)로 구성. 주요 고객사로 갭, 아베크롬비 등 브랜드 바이어와

H&M, 유니클로 등 SPA 브랜드 바이어와 거래

글로벌 의류업 Value Chain상 베트남에 대형 생산라인을 갖춰 가격경쟁력 보유

디자인 역량 강화로 ODM 진출, 생산관리 집중으로 납기 경쟁력 강점

글로벌 3대 SPA 브랜드(H&M, ZARA, 유니클로)와 계약체결로 대외신인도 제고

베트남 공장의 우븐 비중 확대를 핵심 성장 동력으로 전략화. 우븐 매출 비중 확대기조 유지될 전망

한섬

[020000]

주로 고가의 여성의류를 판매하는 업체로 경기에 상관없이 업사이드 포텐셜 보유

2013년 신규 수입브랜드 런칭에 따른 제품부문 매출과 이익 개선 전망

신규 매입한 건물은 사옥으로 사용 예정, 연간 100억의 임차료 절감 효과 발생

업종 내 최고수준의 이익률(OPM 14% 이상)과 현대백화점이라는 강력한 유통망 확보 강점

베이직하우스

[084870]

중국 의류 시장 성장의 최대 수혜주로 조기 시장 진입과 백화점 유통망 선점에 힘입어 국내 상장 패션

업체 중 월등한 매출과 이익 창출. 현재 6개 브랜드 출시

중국 백화점 침투율 11% 수준으로 지속적 신규 브랜드 출시에 맞춰 향후 매장 확대 여력 높음

2013년 중국 부문 매장 효율화와 수익성 개선 기대, 국내 부문 흑자 전환 예상



스몰캡 포트폴리오 (단위: 원, %)

종목명 편입일 편입가 현재가 수익률 투자포인트 담당자

대덕GDS 13.03.19 18,000 17,900 -0.6 스마트폰 카메라모듈용 RFPCB 매출 호조세 지속되며

1분기 실적 호조 예상 최현재

유아이엘 13.03.19 8,410 9,490 +12.8 2년 연속 적자에서 벗어나 12년 흑자전환

신규제품 매출 증가로 실적 개선 가시화 최현재

서원인텍 13.03.19 13,100 11,850 -9.5 휴대폰 키패드에서 부자재 매출비중 증가하며 실적 성장 지속 오경택

아이엠 13.03.19 6,620 5,970 -9.8 13M 고화소 신규 수요 발생으로 전방산업 호조에 따른 수혜 오경택

뷰웍스 13.03.19 19,700 19,450 -1.3 13년 매출액 yoy +47%, 영업이익 yoy +74% 증가하며

업종내 최고의 수익성 전망 이상윤

디엔에이링크 13.03.19 16,500 14,350 -13.0 개인 유전체 분석 시장의 도래와 그에 따른

제품 출시를 통한 성장엔진 가동 이상윤

인프라웨어 13.03.19 11,250 10,600 -5.8 Polaris 오피스 매출액 성장세 지속과

게임자회사(셀바스) 모멘텀 작용 가능성 이병준

한솔케미칼 13.03.19 22,850 23,200 +1.5 전자재료 사업 본격화와 라텍스 원재료

가격 상승으로 매출 증가 예상 이병준

지디 13.03.26 25,700 22,100 -14.0 식각 핵심기술을 모두 자체보유하여 원가경쟁력 탁월

삼성전자 태블릿PC 출하량 급증에 따른 수혜 원상필

신규종목 제외종목(제외사유)

스몰캡 관심종목

추천 포트폴리오



외국인 + 기관

종목명 주가 주간 상승률 매수비중 매수금액 시가총액 비고

KG이니시스 14,950 11.2 3.55 135 3,802 전자상거래 시장과 모바일 결제시장 성장 수혜 기대감

게임빌 112,000 10.8 3.22 200 6,217 4월부터 신작 본격 출시돼 2분기 30여종 게임 출시예정

코스맥스 50,300 3.9 2.89 198 6,837 해외 시장 적극적 증설과 중국 부문 고성장 기대

세코닉스 30,900 19.3 2.87 63 2,198 모바일폰용 렌즈외 신규아이템 매출로 실적 성장 예상

이녹스 30,200 11.0 2.71 75 2,765 2분기 고객사 신제품 출시에 맞춰 본격 매출 발생 전망

유원컴텍 9,850 1.5 2.48 37 1,495 중국로컬업체와 국내물량 증가로 중국 자회사 실적 성장

씨티씨바이오 35,000 11.1 2.36 118 4,984 해외수출 본격화, 지속적 설비투자가 매출증가 견인예상

주: 매수비중(%) = 시가총액 대비 매수금액

외국인


코스맥스 50,300 3.9 1.78 122 6,837 해외 시장 적극적 증설과 중국 부문 고성장 전망

세중 5,900 -6.5 1.76 19 1,068 美 3D프린터 제조사 한국진출에 세중정보기술 수혜기대

세코닉스 30,900 19.3 1.64 36 2,198 모바일폰용 렌즈외 신규아이템 매출로 실적 성장 예상

휴비츠 20,200 7.7 1.53 33 2,119 고성장하는 중국 시장 기반으로 자회사 실적 성장세

웨이브일렉트로 16,850 1.5 0.96 17 1,782 삼성전자 갤럭시노트3 적용 기술 개발한 것으로 알려짐

화진 7,040 13.5 0.86 7 852 일본 완성차업체향 매출 비중 확대되며 엔저 수혜 기대

더존비즈온 12,500 -0.8 0.73 27 3,709 기존 ERP시장외 클라우드서비스 등 신규사업 성장 예상

기관


KG이니시스 14,950 11.2 3.10 118 3,802 전자상거래 시장과 모바일 결제시장 성장 수혜 기대감

게임빌 112,000 10.8 2.63 163 6,217 4월부터 신작 본격 출시돼 2분기 30여종 게임 출시예정

유원컴텍 9,850 1.5 2.31 35 1,495 중국로컬업체와 국내물량 증가로 중국 자회사 실적 성장

이녹스 30,200 11.0 2.30 64 2,765 2분기 고객사 신제품 출시에 맞춰 본격 매출 발생 기대

사람인에이치알 17,000 10.0 2.15 33 1,536 취업포털시장 성장성, 사업모델 다각화로 성장세 지속

씨티씨바이오 35,000 11.1 2.02 101 4,984 해외수출 본격화, 지속적 설비투자가 매출증가 견인예상

바이오톡스텍 8,440 8.5 1.78 17 947 M/S 1위 기반한 정부 헬스케어 산업 R&D 확대 모멘텀

＊기간: 4월 1읷 ~ 4월 5읷 기준 ＊시가총액 7백억원 ~ 1조원 종목 대상

스몰캡 수급체크

주간 매수비중 상위종목

(원,%,억원)

(원,%,억원)

(원,%,억원)



주간 탐방기업

이건산업 (008250)

아이원스 (114810)

파인디지털 (038950)

엑세스바이오 (950517)



이건산업 (008250) 실적 턴어라운드와 자회사 실적호조

Smallcap

국내 합판 전문업체

동사는 건설용 합판사업 전문업체로 1972년에 설립, 1988년 9월 유가증권시장에 상장됨. 국

내 합판시장은 수입비중이 70%가 넘는 수입상품 위주로 형성돼 있으며, 국내업체로는 동사와

더불어 선창산업, 성창기업이 안정적인 지위를 형성하고 있음. 지난 2011년 말레이시아산 덤

핑방지관세 부과와 일본 합판 수요 증가에 따른 국내 수입물량 감소로 수입품과의 가격 경쟁이

완화되고 있음.

국내 합판 시장 뿐만 아니라 자회사를 통해 해외시장 진출 및 사업다각화를 구축함. 주요자회

사로는 E.L.A(칠레, 합판 제조/판매), E.P.L(솔로몬군도, 조림/제재목 제조/판매), 이건에너지

(인천산업단지 집단에너지 공급) 등이 있음. 주요 사업 매출비중(2012년 기준)은 목재 94.0%,

조림 3.5%, 에너지 6.5%를 나타냄.

지난해 실적 턴어라운드 기록

지난해 2012년도 실적(연결기준)은 매출액 2,464억원(YoY+11.9%), 영업이익 219억원(YoY

+76.6%), 당기순이익 45억원(흑자전환)을 기록함. 특히, 영업이익이 76.6% 성장하며 수익성

개선을 나타냄.

이는 지난해 합판가격 안정화와 칠레 법인 실적호조에 따라 목재사업부분의 영업이익률이

6.3%를 기록하며 전년대비 2.6%p 개선되며 수익성 호조를 보임. 칠레법인은 2012년 매출액

674억원, 순이익 64억원을 기록하며 순이익이 157.4% 급증함. 또한, 자회사 이건에너지를 통

한 에너지 사업도 매출액은 23.6% 성장했으나 영업이익은 103% 증가하며 높은 이익성장을

달성함. 단, 이자비용(98억원)과 더불어 자회사 E.P.L(솔로몬군도 조림)의 조림평가 손실이

39.5억원이 반영되며 순이익 규모가 감소함.

국내 합판시장 뿐만 아니라 해외시장 진출, 조림사업 보유 및 에너지사업 등 사업 다각화에 따

른 실적개선 주목되고 있음.

자회사 실적호조 주목

해외합판 가격 경쟁심화 및 건설/주택경기 침체에 따라 실적악화를 나타냈던 동사의 실적이 지

난해 3년만에 흑자전환하며 실적 턴어라운드를 나타냄. 특히, 칠레 생산법인과 이건에너지의

실적호조에 따라 올해에도 실적개선이 이어질 것으로 예상됨.

2013년 예상 실적은 매출액 2,587억원(YoY+5.0%), 영업이익 238억원(YoY+8.6%), 당기순

이익 112억원(YoY+148.9%)이 전망됨.

오경택

[email protected]

02-3770-3583

Forecasts and valuations (K-IFRS 연결) (단위: 억원, 원, %, 배)

결산 (12월) 2009 2010 2011 2012 2013E

매출액 2,438 2,190 2,201 2,464 2,587

영업이익 105 35 124 219 238

당기순이익 52 -78 -40 45 112

영업이익률 4.3 1.6 5.6 8.9 9.2

EPS 706 -1,051 -534 563 *1,197

PER 19.7 - - 13.8 7.1

* bw(105만주) 희석물량 반영, 자료: 동양증권 리서치센터

주가(4/5 기준) 8,540원

자본금 391억원

시가총액 708억원

주당순자산 15,668원

부채비율 184.24%

총발행주식수 8,296,143주

60일 평균 거래대금 4억원

60일 평균 거래량 41,371주

52주 고 9,200원

52주 저 4,560원

외인지분율 1.20%

주요주주 박영주 외 5 인 43.49%

주가수익률 (%)

1개월 3개월 12개월

절대 1.5 1.7 40.2

상대 6.3 6.1 47.6

절대(달러환산) (2.5) (4.5) 39.7

0

20

40

60

80

100

120

140

160

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

11.4 11.10 12.4 12.10 13.4

이건산업

KOSPI 대비 상대수익률(최근2년)

(원) (%)

자료: Datastream

Not Rated



사업별 실적 동향 (단위:억원,%)

구분 2011 2012 YoY

매출액 2,116 2,316 9.4

목재 영업이익 80 147 83.3

영업이익률 3.8 6.3 2.6%p

매출액 73 86 18

조림 영업이익 16 12 -26

영업이익률 21.9 13.7 -8.1%p

매출액 130 160 23.6

에너지 영업이익 31 62 103.0

영업이익률 23.6 38.8 15.2%p

연결조정 매출액 -118 -98

영업이익 -2.7 -1.6

매출액 2,201 2,464 12.0

합계 영업이익 124 219 76.9

영업이익률 5.6 8.9 3.3%p

자료: 전자공시, 동양증권 리서치센터

자회사 실적 동향 (단위:%,억원)

구분 설립일 주요사업 지분율 2011 2012

매출액 순이익 매출액 순이익

Eagon Lautaro S.A.(칠레) 1993.04 합판 제조 및 판매 100 594.6 24.9 675.8 64.1

Eagon Pacific Plantation(솔로몬 군도) 1995.11 조림 및 제재목 제조/판매 100 40.3 8.7 35.1 -41.7

Eagon Resources Develop.(솔로몬군도) 1983.10 조림, 원목개발 100 32.2 1.4 50.5 0.2

Eagon USA (미국) 1980.10 미국 판매 100 75.4 -1.2 61.5 0.3

이건에너지 2009.12 집단에너지사업 65 129.7 6.3 160.3 25.0


주요 재무재표 (단위:억원)

구분 자산총계 부채총계 자기자본총계 부채비율

이건산업(연결기준) 3,521 2,282 1,238 184%

주요자산 : 토지 814억원, 생물자산 652억원

장단기 차입금 : 1,343억원(단기 885억원, 장기 458억원), 2012년도 연간 이자비용 98억원

자료: 동양증권 리서치센터

주식관련 사채 현황

구분 발행일 발행금액 행사가능기간 행사가능 주식수 행사가

BW 공모 2011.6.10 95.7억원 2011.7.10 ~ 2014.5.10 105.8만주 5,000원




계열회사간 상호 지분관계

자료 : 전자공시, 동양증권 리서치센터

계열회사 현황

업체 명 구분 주요사업 상장유무

이건창호 계열회사 창호 제조/판매/시공 코스닥 상장 *시가총액 430억원

이건환경 계열회사 조경자재, 조경공사 비상장

이건그린텍 계열회사 물류자재 제조/판매 비상장

이건에너지 종속회사 집단에너지 비상장

블루에너지 종속회사 금융, 서비스 비상장

E.L.A 종속회사 칠레 생산 및 판매 비상장

E.P.L 종속회사 솔로몬군도 조림 및 벌목 비상장

E.R.C 종속회사 솔로몬군도 벌목 비상장

E.U.S 종속회사 미국 판매 비상장

* 2013.4.5 일 기준,


조림사업 부문

위치 구분 E.R.C E.P.L

위치 초이셀섬 뉴조지아섬

설립일 1983년도 1995년도

총면적 105,000만평 7,700만평

기조림면적 1,100만평 3,000만평

수종 - Eucalytus, Teak, Mahogany




국내 합판시장 점유율 추이

중국산,

38%

기타수입산

, 35%

한국산,

27%

자료 : 무역위원회, 동양증권 리서치센터

국내 동종업체 비교 (단위:억원)

업체 시가총액 2012 실적현황 2012 재무상태

매출액 영업이익 순이익 자산총계 부채총계 자기자본

이건산업 708 2,464 219 45 3,521 2,282 1,239

선창산업 641 2,417 4 6 3,856 1,142 2,714

*성창기업지주 1,320 98 31 57 876 23 853

성창기업 비상장 1,084 -5 *-168 2,542 485 2,057

*성창기업지주 : 성창기업 지분 100% 보유, 성창기업 2012 년도 유형자산 처분 손실 125 억원




아이원스 (114810) 고성장 초입국면 + 저평가 매력

Smallcap

반도체 부품 초정밀 가공 및 세정 업체

반도체 전공정 장비 부품의 정밀 가공 및 세정, 디스플레이 제조 장비 부품의 정밀 가공 및 장

비 제작업체. 부품 가공매출과 세정/코팅 매출 비중은 각각 53%, 33% 수준. 고객사로는 삼성

36%, LG 24% 비중을 차지함

안정적인 매출 증가와 수익성 개선 전망

부품가공 부문: 반도체 및 디스플레이 소모성 부품의 국산화 수혜. 동사는 Shower Head,

Upper Liner, Baffle등 반도체 정밀가공 부품을 삼성전자, GES, PSK에 납품하고 있음. 또한

Backing Plate, Shield, Carrier등 디스플레이 정밀가공 부품을 LG디스플레이, 삼성디스플레

이로 납품중. 특히, 진공펌프 세계 1위 기업인 Edwards 社와 5년간 장기공급계약을 체결해

Dry Pump용 부품이 13년 본격적으로 양산, 출하된다는 점에서 안정적인 매출 증가가 기대됨

세정/코팅 부문: 삼성전자내 세정 M/S 30%. 삼성전자의 미국 오스틴 공장 수요 대응을 위해

동사는 미국 현지 공장 투자를 진행중에 있음. 향후 삼성전자 오스틴 向 세정/코팅 매출액 급

증 예상. 또한 삼성전자가 중국 시안 반도체공장 설립을 추진중에 있어 향후 세정/코팅 물량

은 꾸준하게 증가할 것으로 예상. 한편 OLED 세정 분야로의 진출도 검토중에 있음

20 Nano 대응이 가능한 동사의 IDS(Iones Deposition System) 코팅기술에 주목해야함. 반도

체의 미세공정 제조기술 발전으로 웨이퍼 경량화에 따른 신규코팅 소재 및 코팅 공정이 필요한

상황에서 동사의 IDS 코팅은 기존 APS(Atmosphere Plasma Spray) 대비 Particle이 1/5이상

감소한다는 점에서 경쟁사 대비 기술적 우위를 점하고 있는 것으로 파악

사상 최대 실적 + 저평가

2013년은 회사측 실적 가이던스는 매출액 630억원(yoy+32%), 영업이익 98억원(yoy +35%)

으로 사상 최대 수준. Edwards 社와의 장기공급 계약과 삼성전자 오스틴 공장向 물량 증가로

실적 달성 가능성은 매우 높다는 판단. 반면, 13년 PER은 5.7 배로 동종 업체대비 저평가 상

태. 공장 통합 및 이전에 따라 생산capa가 2배이상 증가할 것으로 예상된다는 점에서 성장을

위한 준비된 기업으로 평가됨

이상윤

[email protected]

02-3770-3580


결산 (12월) 2009 2010 2011 2012 2013E

매출액 233 484 436 477 630

영업이익 15 49 69 73 98

지배주주순이익 0.5 42 52 50 91

영업이익률 6.3 10.2 15.9 15.3 15.5

EPS 8 660 819 795 1,002

PER N/A N/A N/A N/A 5.7


주가 (4/5 기준) 5,710원

자본금 32억원

시가총액 518억원


부채비율 176.58%

총발행주식수 9,066,666주


60일 평균 거래량 686,944주

52주 고 5,710원

52주 저 4,720원


주요주주 이문기 외 1 인 43.83%

주가수익률 (%)


절대 18.6 - -

상대 17.8 - -

절대(달러환산) 13.9 - -

75

80

85

90

95

100

105

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

13.2아이원스

KOSDAQ 대비 상대수익률(최근2년)

(원) (%)

자료: Datastream

투자의견: N/R



매출액 증가 추이 동종 업체 대비 저평가

105200 165

317239 261

393

2

25 60

105

119158

178

8

61

7859

59

0

100

200

300

400

500

600

700

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013E

기타매출 세정코팅매출 부품가공매출억원

26.8

6.7 5.7

0

5

10

15

20

25

30

코미코 와이엠씨 아이원스

자료 : 아이원스, 동양증권 리서치센터 자료 : 동양증권 리서치센터

주요 제품군

자료 : 아이원스, 동양증권 리서치센터



파인디지털 (038950)

내비게이션의 견고함과 블랙박스의 성장성 겸비

Smallcap

내비게이션 제조 전문기업

동사는 차량용 내비게이션 제조를 전문으로 하는 업체임. 중계기 등 통신장비와 건물 임대사업

역시 영위하고 있으며, 2010년 4분기 차량용 블랙박스(파인뷰)를 출시했음

2012년 실적은 매출액 881억원(YoY +36.9%), 영업이익 101억원(YoY +824.4%), 순이익

139억원(YoY +449.6%)을 기록하였음. 실적 턴어라운드의 원인은 블랙박스의 시장안착으로

인한 매출액 급성장과 스마트디바이스향 내비게이션 수요의 복귀 및 매립형 수요 증가로 인한

내비게이션 매출액의 회복때문임

블랙박스는 이제 시작이다

동사 블랙박스 사업부문은 2011년 매출액 70억원, 2012년 163억원을 기록했으며, 올해 374

억원을 기록할 것으로 전망됨. 이는 우선 1)국내 전체 승용차 내 블랙박스 장착률이 10%를 기

록하고 있어 성장 가능 공간이 많기 때문임. 유럽은 현재 승용차 블랙박스 장착이 의무화되어

있으며, 미국 역시 승용차 의무장착을 추진하고 있어 우리나라 역시 의무화 법안 통과 시

1,200만대가 넘는 신규 수요가 창출될 가능성이 있음.

또한 2)동사가 지닌 브랜드파워로 향후 업계 구조개편 시 M/S 상승 가능성이 높기 때문임. 올

2월 공정위는 ‘1372소비자 상담센터’소비자 피해 상담증가 품목을 발표했는데, 차량용 블랙

박스가 전년대비 114.1% 증가하며 1위를 기록했음. 중요한 순간 기록이 되지않으면 무용지물

이 되는 장비 특성상 향후 브랜드 인지도가 높은 중급 이상의 제품 수요가 높을 것으로 전망

됨. 마지막으로 3)해외진출 본격화 가능성을 주목해야함. 이미 동사 블랙박스 매출 중 약 5%

정도가 수출되고 있으며, 현재 여러 해외 딜러와 협상 중에 있어 회사측은 블랙박스 전체매출

내 수출비중을 20% 이상으로 상승시키는 것을 목표하고 있음

내비게이션과 자회사 역시 주목해야

내비게이션 역시 성장공간이 아직 존재하는데, 이는 매립형 내비게이션 출하 증대로 인한 가격

측면때문임. 매립형은 거치형 대비 가격이 약 100% 비싼데 동사 내비게이션 내 매립형 매출

비중은 2011년 약 5%에서 2012년 36%로 상승한 상황임. 트립컴퓨터를 통한 차량제어가 가

능한 매립형 수요 증가로 올해 매출 증가 추세가 지속될 전망임

자회사 맵퍼스의 성장을 눈여겨봐야함. 맵퍼스는 동사 내비게이션 맵인 아틀란을 제작,공급함.

현재 전체 매출의 약 40%가 파인디지털향으로 매출이 구성되는데, 지난해 브라질 완성차 업

체향 맵 공급 성공으로 향후 해외 맵 사업 확장을 계획하고 있으며, 스마트 디바이스 제조사와

맵 채택에 대한 협의 중에 있어 채택 시 실적 성장이 가능함

이병준

[email protected]

02-3770-3594


결산 (12월) 2009 2010 2011 2012 2013E

매출액 672 1,152 794 998 1,235

영업이익 49 116 25 106 149

지배주주순이익 58 120 49 107 141

영업이익률 7.2 10.0 3.2 10.6 12.0

EPS 590 1,213 501 1,077 1,397

PER 5.3 3.1 5.5 7.3 7.2


주가 (4/5 기준) 10,000원

자본금 50억원

시가총액 1,009억원


부채비율 25.98%

총발행주식수 10,092,665주


60일 평균 거래량 324,394주

52주 고 10,750원

52주 저 3,100원


주요주주 김용훈 외 6 인 36.04%

주가수익률 (%)


절대 0.0 22.0 201.7

상대 (0.6) 12.4 177.3

절대(달러환산) (4.0) 14.6 200.5

0

50

100

150

200

250

300

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

11.4 11.10 12.4 12.10 13.4

파인디지털

KOSDAQ 대비 상대수익률(최근2년)

(원) (%)

자료: Datastream

투자의견: N/R



제품별 매출액 비중 파인디지털 영업이익률 추이

내비게이션

69%

블랙박스

19%

통신장비

10%

임대

2%

-4.4

4.7

8.1

14.615.6

7.5

-10

-5

0

5

10

15

20

11 3Q 11 4Q 12 1Q 12 2Q 12 3Q 12 4Q

%

자료: 파인디지털, 동양증권 리서치센터 자료: 파인디지털, 동양증권 리서치센터

주: 12 4Q 는 호실적 기록에 따른 상여금 지급이 있었음

블랙박스 국내 시장규모 추이 및 전망 파인디지털 블랙박스 매출액 추이 및 전망

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

5000

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

(E)

20

13

(E)

20

14

(E)

20

15

(E)

억원

70

163

374

0

50

100

150

200

250

300

350

400

2011 2012 2013(E)

억원

자료: 업계자료, 동양증권 리서치센터 자료: 파인디지털, 동양증권 리서치센터



엑세스바이오 (950517)

(상장예정) 세계시장 점유율 1위 품목을 추가합니다

IPO/헬스케어

세계 1위의 말라리아 진단키트 전문기업

엑세스바이오는 2002년 미국 뉴저지주에 설립된 한상기업임. 말라리아 진단키트를 주력으로

생산하며 미국과 아프리카(에티오피아)에 생산시설을 보유하고 있음. 말라리아는 모기 암컷에 의

해 전파되어 감염되는 열병으로, 매년 2억명 이상의 감염자가 발생하는 세계 10대 질병 중 하

나임. 동사는 2012년 기준 말라리아 진단키트 세계시장 점유율 33.7%로 1위이며 2014년 시

장점유율은 38%에 달할 것으로 예상됨.

고속성장하는 시장에서 안정적인 매출처 확보

WHO 의 30년간의 방역노력에도 불구하고 말라리아 의심 환자수는 오히려 꾸준히 늘어나고

있음. 지구 온난화로 말라리아 발생 가능지역이 확장되고 있고, 교통의 발달로 지역간 이동이

빈번해 지고 있기 때문임. 한편, 말라리아 치료제의 오남용과 저질약 복용에 따른 내성균 출연

으로 말라리아의 효과적인 치료는 더욱 어려워 지고 있음.

WHO 는 치료제 남용에 따른 내성자 급증 사태에 대응하고, 전체 의료비용을 줄이기 위해 치

료 전 반드시 진단을 우선적으로 실시할 것을 권고하고 있음. 이러한 정책에 따라, 말라리아

진단키트는 2008년 0.45억개에서 2011년에는 1.55억개가 판매되었으며 2015년에는 7.6억개

까지 증가하여 연평균 49.8%씩 급성장할 것으로 예상됨.

주력 매출처는 WHO, UNICEF, 국경없는의사회 등의 국제기구와 국제기금, 그리고 각국 정부

임. 말라리아 진단키트는 국제기구의 원조를 기반으로 한 시장으로, 국제기구가 주도하고 있는

입찰 혹은 수의계약을 통해 시장이 형성되고 있음. 이들 기관으로의 매출은 이미 재원이 확보

된 상황에서 발주가 나오기 때문에, 매출채권 불회수 가능성이 매우 낮은 편임. 12년 매출의

88.6%가 이러한 공공부문이며, 매출채권의 99.9%가 6개월 이내에 모두 회수됨.

공모희망가격 4,100원은 13년 예상실적 기준 PER 13.2배

공모희망가격 상단인 4,100원은 13년 실적 기준 PER 13.2배임. 국내 비교업체 3개사(인포피

아, 아이센스, 바이오니아)의 13년 예상 평균 PER 은 21.5배 수준. 12년과 13년의 실적을 기

준으로 예상주가 밴드를 구해보면 4,400원~7,000원이 산출됨. 가파른 실적성장과 높은 수익

성, 비교업체 대비 낮은 밸류에이션을 고려시 공모가격은 매력적인 수준으로 판단됨.

원상필

Small Cap Analyst

[email protected]

02-3770-3569

수요예측 : 4/17~18일

공모청약 : 4/23~24일

5.9(목) 상장 예정

Forecasts and valuations (단위: 억원, 원, %, 배)

결산 (6월) 2010 2011 2012 2013(E) 2014(E)

매출액 122 164 352 462 660

영업이익 22 15 82 116 178

당기순이익 12 1 72 85 110

영업이익률 17.6 9.0 23.3 25.1 26.9

EPS 44 4 262 309 400

PER 93.8 1126.1 15.6 13.2 10.2

자료: 엑세스바이오 , 동양증권 리서치센터

주) EPS 및 PER은 주가 4,100원, 주식 27,467,000주(스톡옵션 행사에 따른 희석가능 물량 모두 반영) 일괄 적용

공모희망가

공모확정가

공모금액

공모가 기준 시가총액

액면가

공모주식수

공모 후 주식수

3,600~4,100원

미정

183~209억원

936~1,066억원

$0.05

5,086,318 DR

26,000,000 DR

공모 후 주주구성

-최대주주 등

-기관투자자

-기타주요주주

-공모주

유통가능주식비율

25.2%

31.5%

23.7%

19.6%

48.9%



세계 1위의 말라리아 진단키트 전문기업

엑세스바이오는 2002년 미국 뉴저지주에 설립된 한상기업임. 말라리아 진단키트를 주력으로 생산하며

미국과 아프리카(에티오피아)에 생산시설을 보유하고 있음. 전체인원 200명 중 생산직 150명을 제외한

전원이 한국인이며, 이러한 인적구조는 초기 벤처기업의 성장에 필수적인 열정과 끈기 정신 및 신속한

의사결정을 가능하게 한 원동력으로 작용함. 대표이사는 1987년 제일제당 종합연구소에 입사하여 한

국 최초로 간암진단시약, 위암진단시약 등을 개발한 국내 진단시약 1세대이며, 1990년 도미하여 프린

스턴바이오메디텍에서 12년간 진단키트 개발을 전담한 업계 최고 전문가임.

말라리아는 모기 암컷에 의해 전파되어 감염되는 열병으로, 매년 2억명 이상의 감염자가 발생하는 세

계 10대 질병 중 하나임. 말라리아는 아프리카, 중동, 동남아시아 등 저개발 국가에 확산되어 있으며

WHO, 국경없는의사회 등의 국제기구는 기금을 조성하여 백신, 모기장, 진단키트 등을 저개발 국가에

무상으로 지원하고 있음. WHO는 저가제품 난립에 따른 문제를 해결하기 위해 2008년부터 말라리아

진단키트 기술평가를 실시 중인데, 동사가 이 평가에서 최상위 제품으로 선정되며 성장이 가속화되기

시작함. 엑세스바이오는 2012년 기준 말라리아 진단키트 세계시장 점유율 33.7%로 1위이며 2014년

시장점유율은 38%에 달할 것으로 예상됨.

지역별 말라리아 감염추정읶구 글로벌 시장점유율 1위

아프리카,

79.6%

동남아시아,

14.6%

기타, 5.8%

2012년

2억 1,900만명

18.2

26.1

21.2

33.7 35.038.0

-

10

20

30

40

50

2009 2010 2011 2012 2013(E) 2014(E)

(%)

자료: 엑세스바이오 , 동양증권 리서치센터 자료: 엑세스바이오 , 동양증권 리서치센터

말라리아 진단키트 시장은 매년 50%씩 성장할 전망

WHO 의 30년간의 방역노력에도 불구하고 말라리아 의심 환자수는 오히려 꾸준히 늘어나고 있음. 지

구 온난화로 말라리아 발생 가능지역이 확장되고 있고, 교통의 발달로 지역간 이동이 빈번해 지고 있기

때문임. 특히 전체 말라리아 발생의 80%를 차지하는 아프리카 대륙으로 자원개발과 시장개척 등을 위

한 유동인구가 급속도로 유입되며 수입 말라리아의 확산 속도는 더욱 빨라질 전망임.

한편, 말라리아 치료제의 오남용과 저질약 복용에 따른 내성균 출연으로 말라리아의 효과적인 치료는

한층 어려워 지고 있음. WHO 는 치료제 남용에 따른 내성자 급증 사태에 대응하고, 전체 의료비용을

줄이기 위해 치료 전 반드시 진단을 우선적으로 실시할 것을 권고하고 있음. 이러한 정책에 따라, 말라

리아 진단키트는 2008년 0.45억개에서 2011년에는 1.55억개가 판매되었으며 2015년에는 7.6억개

까지 증가하여 연평균 49.8%씩 급성장할 것으로 예상됨.



아프리카 민간부문 말라리아 치료제 수요 전망 말라리아 진단키트 수요 전망

850,000

875,000

900,000

925,000

950,000

975,000

1,000,000

2012(E) 2013(E) 2014(E) 2015(E)

(건)

-

200

400

600

800

2008 2009 2010 2011 2012 2013(E) 2014(E) 2015(E)

(백만세트)

CAGR 49.8%


안정적인 매출처와 우수한 원가경쟁력

주력 매출처는 WHO, UNICEF, 국경없는의사회 등의 국제기구와 국제기금, 그리고 각국 정부임. 말라

리아 진단키트는 국제기구의 원조를 기반으로 한 시장으로, 국제기구가 주도하고 있는 입찰 혹은 수의

계약을 통해 시장이 형성되고 있음. 이들 기관으로의 매출은 이미 재원이 확보된 상황에서 발주가 나오

기 때문에, 매출채권 불회수 가능성이 매우 낮은 편임. 동사는 12년 매출의 88.6%가 이러한 공공부문

이며, 매출채권의 99.9%가 6개월 이내에 모두 회수됨.

동사는 말라리아 진단키트의 제조원가 중 가장 큰 비중을 차지하는 항체를 자체보유하고 있음. 말라리

아 진단키트 제조에는 총 14종의 항체가 사용되는데, 이 중 13종을 미국 Flow Inc. 사로부터 인수하

여 생산비용을 크게 줄일 수 있었음. 또한 경쟁사 대비 항체를 1/10만 사용하고도 동일한 품질을 구현

하는 제조기술(HST) 개발과 자동화 시스템 도입 등을 통해 기존제품 대비 30% 이상의 원가절감을 달

성함. 올해 5월부터 에티오피아 현지 공장이 가동될 경우 가격경쟁력은 더욱 부각될 전망임. 현재 미국

공장의 생산직 월평균 임금이 $1,600인데 반해, 에티오피아 월평균 임금은 $50 미만으로 인건비 절감

에 따른 추가적인 제조비용 절감 효과는 미국공장 대비 31%에 달할 것으로 예상됨.

매출 구성 원가경쟁력 확보

공공 부문,

88.6%

민간 부문,

11.4%

2012년

매출

공공부문)

UNICEF, NMCBP, PFSCM, WHO 등

-

20

40

60

80

100

일반진단키트 엑세스바이오

(미국생산)

엑세스바이오

(에티오피아생산)

(생산원가)

HST, 자동화,

규모의경제효과

읶건비절감효과




현장진단에 기반한 다양한 신제품 출시로 고성장 지속

최근 진단 분야는 질병이 발생한 즉시 진단을 실시해 바로 결과를 도출하는 현장진단(POCT, Point of

Care Testing)이 부각되고 있음. POCT는 환자가 현장에서 바로 검진이 가능하기 때문에 신속한 결과를

얻을 수 있어 진단과 치료의 비용을 절감하고 치료 성공률을 높일 수 있음. 일례로 예전에는 병원에서

만 가능했던 임신 진단이 요즘은 1만원 미만의 비용으로 가정에서 간단하게 시행할 수 있으며, 에이즈

진단키트도 최근 FDA의 숭인을 받아 약국에서 판매가 가능하게 되었음.

동사는 이러한 현장진단에 특화된 기술력을 바탕으로 올해 1분기에 G6PD 진단키트를 출시함. G6PD

결핍증은 말라리아 환자에게 급성 빈혈과 뇌손상을 초래할 수 있어 사전 진단이 반드시 필요한 유전적

질병임. 현재 G6PD 결핍 추정인구는 약 3.5억명으로 전세계 인구의 5%를 차지하고 있음. 기존 경쟁

사 제품이 고온에서 사용이 불가했던데 반해, 동사의 제품은 고온안정성, 신속성, 편리성을 모두 갖추

고도 가격이 경쟁사 대비 1/10 수준에 불과하여 향후 동사의 성장에 크게 기여할 전망임.

내년 상반기 출시를 목표로 현재 인후염 진단키트(Strep A)와 인플루엔자 진단키트, 뎅기열 바이러스

진단키트도 제품개발 완료 후 필드 테스트를 진행하고 있음. 최근 조류독감을 비롯한 가축질병이 크게

증가하는 상황에서, 돼지독감 진단키트도 초기제품 개발 후 양돈 농가의 성능검사가 진행 중에 있어 빠

르면 2014년 하반기에 출시될 수 있을 것으로 예상됨.

G6PD결핍읶구 구성 신제품 출시 계획

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

G6PO결핍인구수

(만명)

아시아, 중동

아프리카

기타

G6PD

G6PD Reader

G6PD Biosensor

인후염

인플루엔자

뎅기열 바이러스

돼지독감

1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q

2013 2014




공모가격 4,100원은 충분히 매력적인 수준

13년 예상실적은 매출액 462억원(YoY +31.3%), 영업이익 116억원(YoY +41.5%), 순이익 85억원(YoY

+18.1%)이 될 전망. 공모희망가격 상단인 4,100원은 13년 실적 기준 PER 13.2배임. 국내 비교업체 3

개사(인포피아, 아이센스, 바이오니아)의 13년 예상 평균 PER은 21.5배 수준.

12년과 13년의 실적을 기준으로 예상주가 밴드를 구해보면 4,400원~7,000원이 산출됨. 가파른 실적

성장과 높은 수익성, 비교업체 대비 낮은 밸류에이션을 고려시 공모가격은 매력적인 수준으로 판단. 진

단산업의 높은 성장성과 시장점유율 상승 및 신공장 가동에 따른 원가하락, 신제품 출시에 따른 가시적

인 외형성장 등을 고려할 때 시장의 관심이 높을 것으로 예상됨.

IPO Valuation

예상EPS(원)

2012년 262원

2013년 309원

적정 PER 비교업체 평균 30% 할인 20% 할인 10% 할인 10% 할증

21.5 15.1 17.2 19.4 23.7

적정주가(원)

2012년 5,633 3,943 4,506 5,070 6,196

2013년 6644 4,650 5,315 5,979 7,308

예상주가(원) 6,340 4,438 5,072 5,706 6,974

주 1) 비교업체는 인포피아, 아이센스, 바이오니아 3개 업체 (PER 50배 이상인 씨젠, 나노엒텍, 인트론바이오는 제외)

주2) 예상EPS는 당사 추정, 적정PER은 비교업체들의 13년 예상 PER을 평균

주2) 예상주가는 12년과 13년 적정주가를 3:7로 반영

매출액과 영업이익 전망 수익성 전망

122164

352

462

660

22 1582

116178

-

100

200

300

400

500

600

700

800

2010 2011 2012 2013E 2014E

매출액(좌) 영업이익(좌)

(억원)

18.0 9.1

23.3 25.1 27.0

9.8

0.6

20.5 18.4 16.7

-

10

20

30

40

50

2010 2011 2012 2013E 2014E

영업이익률 순이익률(%)




공모 개요

동사는 5월 9일(목)에 상장할 계획. 기관 수요예측은 4월 17~18일 양일간 진행되며 공모청약은 4월

23~24일에 예정되어 있음. 공모금액은 183~209억원이며, 공모가 기준 시가총액은 1,066억원임. 공

모주식수는 5,086,318 DR이며, 공모 후 주식수는 26,000,000 DR임. 상장 후 출회가능 물량은 전체

의 48.9%인 12,712,461주임. POCT 시장의 높은 성장성과 말리리아 진단키트 세계시장 점유율 1위

로 대표되는 기술성 등이 부각되며 현재 장외가격은 1만원을 상회하고 있음.

공모 개요

공모주식수 5,086,318 DR 수요예측일 4/17~18일

상장 후 주식수 26,000,000 DR 청약예정일 4/23~24일

공모희망가 3,600원~4,100원 납일예정일 4/26일

공모확정가 미정 상장예정일 5/9일

공모금액(상단기준) 209억원 수요예측경쟁률 미정

시가총액(상단기준) 1,066억원 청약경쟁률 미정


공모 후 주주 구성

구분 주식수(천주) 지분율(%) 보호예수기간

유통불가능

최대주주 등 6,551 25.2 1년

기관투자자

주관증권사 의무인수

기타1(김을형, 지정삼)

기타2(배기성)

4,666

509

1,262

300

17.9

1.9

4.9

1.2

1개월

6개월

1년

3개월

소계 13,288 51.1

유통가능

기관공모주

일반공모주

기관투자자

기타

4,069

1,017

3,016

4,610

소계 12,712 48.9

합계 26,000,000 100.0


공모자금 사용계획

공모자금은 연구개발시설 확충과 생산설비 확대 등에 사용될 예정

구분 내용 금액

연구개발 세포배양실, 콜드룸 등 설비 25억원

설비투자 클리닉 설비, 공장 설비 125억원

운영자금 원자재 매입 등 36억원




I. Key Chart

▶ KOSPI 지수 대외정세 불안 및 엔화리스크 재부각으로 전주대비 약세 기록

▶ 국내 및 중국 경기 턴어라운드에 대한 기대 요원으로 소재, 산업재 하락세 지속

▶ 미국 주요 지수 제조 및 고용지표 하락으로 인한 조정세로 마감

주요 주가지수 추이

50

100

150

200

2009 2010 2011 2012 2013

KOSPI KOSDAQ

중형주 소형주

(2009.01=100)

자료 : 동양증권 리서치센터

4주 누적수익률 비교 (KOSPI – KOSDAQ)

-20

-10

0

10

20

2010 2011 2012 2013

(%)


Appendix



섹터별 수익률 동향

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

소재 산업재 경기소비재필수소비재 헬스케어 금융 IT 통신 유틸리티

1W 1M 3M

%


해외 주요 지수 수익률 동향

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

코스피

코스닥

대형주

중형주

소형주

다우산업

나스닥종합

S&P

500

RUSS

ELL

3000

필라델피아

반도체

1W 1M 3M%




이건산업 (008250) 투자등급 및 목표주가 추이

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

11.04 11.10 12.04 12.10 13.04

주가

목표주가

(원)

날짜 투자의견 목표주가

2013-04-09 Not Rated -

자료: 동양증권

아이원스 (114810) 투자등급 및 목표주가 추이

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

13.02 13.04

주가

목표주가

(원)


2013-04-09 Not Rated -


파인디지털 (038950) 투자등급 및 목표주가 추이

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

11.04 11.10 12.04 12.10 13.04

주가

목표주가

(원)


2013-04-09 Not Rated -




이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며 타인의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인함. (작성자 :최현재,오경택,이상윤,원상필,이병준)

당사는 자료공표일 현재 동 종목 발행주식을 1%이상 보유하고 있지 않습니다.

당사는 자료공표일 현재 해당 기업과 관련하여 특별한 이해관계가 없습니다.

당사는 동 자료를 전문투자자 및 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.

동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료공표일 현재 대상법인의 주식관련 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다.

종목 투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12개월, 절대수익률 기준 투자등급 3단계(Buy, Hold, Sell)와 위험도 2단계(H:High, L:Low)로 구분

Buy : 10%이상(Low)/20%이상(High), Hold: -10~10%(Low)/-20%~20%(High), Sell: -10이상(Low)/-20%이상(High)

업종 투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12개월, 시가총액 대비 업종 비중 기준의 투자등급 3단계(Overweight, Neutral, Underweight)로 구분

2008년 2월19일부터 당사 투자등급이 기존 5단계(Strong Buy, Buy, MarketPerform, UnderPerform, Sell)에서 3단계(Buy, Hold, Sell)와 리스크 2단계(High, Low)로 변경

본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고 자료입니다. 본 자료는 금융투자분석사가 신뢰할만

하다고 판단되는 자료와 정보에 의거하여 만들어진 것이지만, 당사와 금융투자분석사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수는 없습니다. 따라서, 본 자료를 참고한 투자자의 투자의사결정

은 전적으로 투자자 자신의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 당사는 본 자료의 내용에 의거하여 행해진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한, 본 자료는

당사 투자자에게만 제공되는 자료로 당사의 동의 없이 본 자료를 무단으로 복제 전송 인용 배포하는 행위는 법으로 금지되어 있습니다.

Documents

스몰캡 동양견문록 - file.myasset.comfile.myasset.com/sitemanager/upload/2013/0408/...지난 3월 14일 갤럭시s4가 공개되면서 새롭게 추가된 기능들이 관심을