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Ecuador: Desafíos y oportunidades en tiempos
difícilesSebastián Oleas PhD(C)
Instituto de Economía USFQ
Universidad San Francisco de Quito
26 de agosto de 2016
Ubicándonos un poco…
• Las comparaciones son odiosas pero…necesarias
Competitividad
Mirando más de cerca… competitividad
Mirando más de cerca… competitividad
Mirando más de cerca… innovación
Mirando más de cerca… innovación
Recientemente…
• Bloomberg ubicó a Ecuador quinto entre las peores economías del mundo detrás de Venezuela, Brasil, Grecia, y Rusia.
• EIU de The Economist, séptima peor economía después de Venezuela, Libia, Guinea, Siria, Azerbaiyán y Brasil
Sin embargo, tenemos discusiones domésticas con este tipo de argumentos:• El gerente del Banco Central considera que Ecuador no atraviesa por
una crisis económica
• La economía ecuatoriana empieza a estabilizarse, según el ministro Patricio Rivera
• 6.532 empresas dejaron de existir en el primer semestre
• Primera mitad de 2016 en rojo para comercios, según gremios
Cómo nos vemos
• Sector real• Producto
• Precios
• Empleo
• Sector fiscal• Ingresos
• Gastos
• Deuda
• Sector externo• Balanza comercial
• Dolarización
• Sector financiero• Morosidad
• Reservas
PIB
8.21
0.57
7.87
0.29
4.42 4.06
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
0
10,000,000
20,000,000
30,000,000
40,000,000
50,000,000
60,000,000
70,000,000
80,000,000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
PRODUCTO INTERNO BRUTO - PIB, (2000-2015 ANUAL)
PIB Constantes Tasa de Variación Promedio 2001-2007 Promedio 2008-2015 4 per. media móvil (Tasa de Variación)
Fuente: BCE
PIB
-4
-2
0
2
4
6
8
10
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I
2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015 2016
PRODUCTO INTERNO BRUTO - PIB, (2000-2015 TRIMESTRAL)
Tasa de variación t/t-1 Tasa de variación t/t-4Fuente: BCE
Precios (inflación)
37.674
3.97
1.619 0.4
0
5
10
15
20
25
30
35
40
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Inflación
Inflación Fuente: INEC, KNOMEA
Salarios y empleo
6.6% 6.7%
6.3%
5.0%
6.0%
6.5%
5.0%
4.2% 4.1% 4.2%3.8%
4.8%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Tasa de desempleo abierto (extraordinariamente estable)
Salarios y empleo
5.0
6.0
7.0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Crecimiento promedio
2003-2006: 5%Crecimiento promedio 2007-2015: 2%
Fuente: INEC
Evolución del total de ocupados (millones)
Salarios y empleo
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Ocupados plenos Empleo adecuado
Evolución del total de ocupados, plenos y adecuados (millones)
Salarios y empleo
3.0
3.2
3.4
3.6
3.8
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Crecimiento promedio: 1,4%
Evolución del empleo inadecuado (millones)
Salarios y empleo
Evolución del empleo adecuado del sector privado(millones)
2.4
2.1
2.9
2.8
2.0
2.2
2.4
2.6
2.8
3.0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Crecimiento promedio: 2,4%
Salarios y empleo
• Entre enero 2001 y enero 2007, el salario básico creció 9% por encima del nivel general de precios (IPC)
• Entre enero 2007 y enero 2015, el salario básico creció 47% por encima del nivel general de precios (IPC)
Salarios y empleo
205
144
100
340
163
2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015
IPC Salarios
Sector fiscal
-10000
0
10000
20000
30000
40000
50000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016(mayo)
OPERACIONES DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO, (Ene-Dic : 2000 - 2016) Millones de Dólares
GASTOS TOTALES (2) INGRESOS TOTALES RESULTADO GLOBAL - REDUCCION - FORTALECIMIENTO RESULTADO PRIMARIO
Sector fiscal
-4.59%
-5.27% -5.14%-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Evolución Déficit/Superávit
SUPERAVIT/DEFICIT GLOBAL/PIB SUPERAVIT/DEFICIT PRIMARIO/PIB
Fuente: OPF
Sector fiscal
58%
50%
45%
40%
35%
29%27%
22%
16%19% 18%
21%24%
30%
33%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Deuda Publica Total Como % del PIBFuente: OPF
Sector fiscal
SERVICIO DE LA DEUDA DEL SECTOR PÚBLICO
Millones de dólares
Concepto
AMORTIZACIONES INTERESES SERVICIO TOTAL
Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Jun-16 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Jun-16 Dec-12 Dec-13 Dec-14 Dec-15 Jun-16
D D D D D H H H H H L=D+H L=D+H L=D+H L=D+H L=D+H
DEUDA INTERNA 480.3 1,001.4 2,015.9 3,808.1 4,071.6 425.0 500.5 660.7 759.5 371.6 905.3 1,501.9 2,676.6 4,567.6 4,443.2
DEUDA EXTERNA 1,168.9 1,097.6 1,713.3 2,092.9 890.9 492.1 655.4 768.6 1,067.6 592.8 1,661.0 1,753.0 2,481.9 3,160.5 1,483.7
TOTAL 1,649.2 2,099.0 3,729.2 5,901.0 4,962.5 917.1 1,155.9 1,429.3 1,827.1 964.4 2,566.3 3,254.9 5,158.5 7,728.1 5,926.9
Fuente: Boletines de Deuda MF
Elaboración: Observatorio de la Política Fiscal
Sector fiscal
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Tasa de Cambio en Recolección Tributaria
A la renta Arancelarios ICE IVA
Sector fiscal
$- $1,000,000 $2,000,000 $3,000,000 $4,000,000 $5,000,000 $6,000,000 $7,000,000 $8,000,000 $9,000,000 $10,000,000
TOTAL RECAUDACIÓN
Impuesto a la Renta Recaudado
Impuesto al Valor Agregado
Impuesto a los Consumos Especiales 2016
Impuesto a la Salida de Divisas 2016
Recaudación Tributaria Enero-Julio
2015 2016Fuente: SRI
-19%
-18%
-19%
-27%
-15%
Sector externo
1,438.40
-1,978.70 -2,129.60-2,500.00
-2,000.00
-1,500.00
-1,000.00
-500.00
0.00
500.00
1,000.00
1,500.00
2,000.00
-12,000
-10,000
-8,000
-6,000
-4,000
-2,000
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Mill
oe
s d
e D
óla
res/
FOB
Años
Balanza Comercial Anual
(Millones de USD/FOB) PETROLERA (Millones de USD/FOB) NO PETROLERA (Millones de USD/FOB) TOTALFuente: BCE
Sector externo
40%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
55%En
e
May
o
Sep
Ene
May
o
Sep
Ene
May
o
Sep
Ene
May
o
Sep
Ene
May
o
Sep
Ene
May
o
Sep
Ene
May
o
Sep
Ene
May
o
Sep
Ene
May
o
Sep
Ene
May
o
Sep
Ene
May
o
Sep
Ene
May
o
Sep
Ene
May
o
Sep
Ene
May
o
Sep
Ene
May
o
Sep
Ene
May
o
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Participación X Industrializadas no Petroleras/Total X no Petroleras
Sector externo
60
70
80
90
100
110
120
2011 2012 2013 2014 2015
Tipo de cambio real
Colombia Perú
Fuente: BCE
55
60
65
70
75
80
85
90
95
100
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul
2015 2016
Tipo de cambio real
Colombia Perú
Fuente: BCE
Sector externo
1.714114269
1.265532399
0
0.2
0.4
0.6
0.8
1
1.2
1.4
1.6
1.8
2013 I 2013 II 2013 III 2013 IV 2014 I 2014 II 2014 III 2014 IV 2015 I 2015 II 2015 III 2015 IV 2016 I
"Salud de la Dolarización"
(X+REM+IED+DES)/(M+AMO)
Sector financiero
0.4
0.6
0.8
1
1.2
1.4En
e-1
3
41
30
6
41
33
4
Ab
r-1
3
41
39
5
41
42
6
41
45
6
Ago
-13
41
51
8
41
54
8
41
57
9
Dic
-13
Ene-
14
41
67
1
41
69
9
Ab
r-1
4
41
76
0
41
79
1
41
82
1
Ago
-14
41
88
3
41
91
3
41
94
4
41
97
4
Ene-
15
42
03
6
42
06
4
Ab
r-1
5
42
12
5
42
15
6
42
18
6
Ago
-15
42
24
8
42
27
8
42
30
9
42
33
9
Ene-
16
42
40
1
42
43
0
42
46
1
42
49
1
42
52
2
42
55
2
42
58
3
Cobertura de Reservas (todos los depósitos)
Sector financiero
COBERTURA RESERVAS BANCARIAS (Sdades de Depósito)
0.5
1
1.5
2
2.5
3
Ene-
13
41
30
6
41
33
4
Ab
r-1
3
41
39
5
41
42
6
41
45
6
Ago
-13
41
51
8
41
54
8
41
57
9
Dic
-13
Ene-
14
41
67
1
41
69
9
Ab
r-1
4
41
76
0
41
79
1
41
82
1
Ago
-14
41
88
3
41
91
3
41
94
4
41
97
4
Ene-
15
42
03
6
42
06
4
Ab
r-1
5
42
12
5
42
15
6
42
18
6
Ago
-15
42
24
8
42
27
8
42
30
9
42
33
9
Ene-
16
42
40
1
42
43
0
42
46
1
42
49
1
42
52
2
42
55
2
42
58
3
Sector financiero
COEFICIENTE COBERTURA RESERVAS BANCARIAS (Sdades Depósito + Sdades Financieras)
0.5
1
1.5
2
2.5En
e-1
3
41
30
6
41
33
4
Ab
r-1
3
41
39
5
41
42
6
41
45
6
Ago
-13
41
51
8
41
54
8
41
57
9
Dic
-13
Ene-
14
41
67
1
41
69
9
Ab
r-1
4
41
76
0
41
79
1
41
82
1
Ago
-14
41
88
3
41
91
3
41
94
4
41
97
4
Ene-
15
42
03
6
42
06
4
Ab
r-1
5
42
12
5
42
15
6
42
18
6
Ago
-15
42
24
8
42
27
8
42
30
9
42
33
9
Ene-
16
42
40
1
42
43
0
42
46
1
42
49
1
42
52
2
42
55
2
42
58
3
Sector financiero
4.05%
5.61%
3%
4%
5%
6%
7%En
e-0
8
Ab
r-0
8
39
63
0
39
72
2
Ene-
09
39
90
4
39
99
5
40
08
7
Ene-
10
40
26
9
40
36
0
40
45
2
Ene-
11
40
63
4
40
72
5
40
81
7
Ene-
12
41
00
0
41
09
1
41
18
3
Ene-
13
Ab
r-1
3
41
45
6
41
54
8
Ene-
14
Ab
r-1
4
41
82
1
41
91
3
Ene-
15
Ab
r-1
5
42
18
6
42
27
8
Ene-
16
42
46
1
42
55
2
TASA MOROSIDAD CRÉDITO PRIVADO TOTAL
Sector financiero
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Ene-
06
Ab
r-0
6
38
89
9
38
99
1
Ene-
07
Ab
r-0
7
39
26
4
39
35
6
Ene-
08
Ab
r-0
8
39
63
0
39
72
2
Ene-
09
39
90
4
39
99
5
40
08
7
Ene-
10
40
26
9
40
36
0
40
45
2
Ene-
11
40
63
4
40
72
5
40
81
7
Ene-
12
41
00
0
41
09
1
41
18
3
Ene-
13
Ab
r-1
3
41
45
6
41
54
8
Ene-
14
Ab
r-1
4
41
82
1
41
91
3
Ene-
15
Ab
r-1
5
42
18
6
42
27
8
Ene-
16
42
46
1
42
55
2
Mile
s d
e m
illo
ne
s U
S$
Reservas Bancarias SPNF TBCs Emisión Monetaria DE RI
Obligaciones del BCE y Reservas Internacionales
Sector financiero
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Obligaciones BCE RI
Mile
s d
e m
illo
ne
s U
S$
Reservas Bancarias SPNF TBCs Emisión Monetaria DE
Obligaciones del BCE y Reservas Internacionales (19 agosto 2016)
En definitiva
• Desbalances en las brechas:• Fiscal
• Externa
• Interna
• ¿Ajuste?• Poco probable, periodo electoral
• ¿Quién hereda el problema?
• Simplemente es una postergación ¿Inevitable?
En el horizonte
• Desbalances en las brechas:• Fiscal
• Externa
• Interna
• ¿Ajuste?• Poco probable, periodo electoral
• ¿Quién hereda el problema?
• Simplemente es una postergación. ¿Inevitable?
En el horizonte…
$ 29.57
$ 133.38
$ 39.15
$ 46.73
$ -
$ 20.00
$ 40.00
$ 60.00
$ 80.00
$ 100.00
$ 120.00
$ 140.00
$ 160.00
20
01
M1
20
01
M5
20
01
M9
20
02
M1
20
02
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20
02
M9
20
03
M1
20
03
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20
03
M9
20
04
M1
20
04
M5
20
04
M9
20
05
M1
20
05
M5
20
05
M9
20
06
M1
20
06
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20
06
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20
07
M1
20
07
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ÍNDICE DE ACTIVIDAD ECONÓMICA COYUNTURAL
CICLO TENDENCIA SERIE BRUTA
Fuente: BCE
En el horizonte…el sentimiento de losconsumidores
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Índice de Confianza al ConsumidorFuente: BCE
Oportunidades
• Aunque no hay un reconocimiento oficial del cambio en el ciclo,• Los agentes lo sienten• Cambio en las expectativas• De vuelta a la realidad
• Oportunidades para• Buscar el tamaño óptimo (re escalar la operación) y eliminar los excesos• Frugalidad de las operaciones: EFICIENCIA Y REDUCCIÓN DE COSTOS CUIDANDO LA
CALIDAD• Depurar la cartera• Aprovechar nichos liberados por competidores menos eficientes • Reforzar y cuidar segmentos exitosos• Asertividad al momento de expandir operaciones
Muchas gracias
