Eugene Research Chemical & Refining...2020/03/24 · 석유화학 가중평균 스프레드 (래깅없음) LG화학 금호석유화학 13/01 롯데케미칼(연결) 롯데케미칼(개별)

Chemical & Refining

주간 시황 Update (03/24)

Energy/Infra 황성현

Tel. 02)368-6878 / [email protected]

미국, OPEC과 원유 공동 생산감축 검토

• 미국과 OPEC이 공동으로 원유 생산량 감축을 검토하고 있다는 사실이 보도되며 국

제유가의 바닥을 지지하고 있음. 그러나 당사는 NOPEC(No Oil Producing and

Exporting Cartels) 법안으로 생산 담합을 견제하려던 전례가 있는 미국이 공식적으

로 OPEC과 감산에 동참할지에 대해서는 의문. 현 유가가 지속될 시 독립계 셰일 기

업들의 생산차질만으로도 10% 이상의 미국 공급 감소가 발생할 수 있어 OPEC 전

략변경을 유도하기 위한 쇼맨쉽 정도로 해석. 가솔린은 항공, 산업용 등/경유 수요 감

소로 인한 수율변경 영향과 수요부진이 겹치며 역마진 전환. Vitol이 원유 수요가

1,000만b/d까지 감소할 수 있다고 밝혔듯이 주요 기관들의 전망이 지속 하향되고 있

어 반등을 논하기엔 이른 시점이라 판단함

주간 화학 시황 (시스켐 주간 데이터 기준)

• Toluene $385(-19.4%): 국제유가 하락과 중국의 이동 규제가 블렌딩용 톨루엔 수

요 감소로 이어져 아시아 톨루엔 가격 급락. 중국 동부 연안 톨루엔 5만톤 생산, 판

매 2만 7천톤으로 재고량 확대되며 내수가격이 하락한 것도 일부 영향

• OX $520(-16.8%): 원료가 하락으로 중국 Sinopec이 공급가격을 톤당 5,000위안

으로 600위안 인하한 영향. 한화솔루션은 4월 울산 무수프탈산 7.5만톤과 가소제

13.5만톤을 10일간 정기보수 예정으로 수요 감소 예상

• MEG $423(-11.5%): 2009년 3월 이후 역내 설비 가동률이 최저 수준(60-70%)

으로 유지되며 가격 지지 중

가중평균 스프레드(제품 판매가격-원재료 가격) 동향 (스팟 기준)

• 지난 주 대비, LG화학 +3.2%, 롯데케미칼(연결) +6.7%, 금호석유 +7.1%, 한화솔

루션 +6.9%, 대한유화 +6.2%, SK이노베이션(화학) -2.0%, S-Oil(화학) -2.1%,

GS칼텍스(화학) -5.6%

원유 용도별 수요

자료: OPEC, 유진투자증권

Overweight(유지)

자동차

45%

항공

7%

선박

4%

화학

13%

산업

26%

전력

5%

Eugene Research

대체투자분석

2020. 03. 24

- 2 -

Analyst 황성현 | Eugene Chemical Weekly

가중평균 스프레드 (1달 래깅) LG화학 금호석유화학

롯데케미칼(연결) 롯데케미칼(개별)

한화솔루션 대한유화

SK이노베이션 화학부문 S-Oil 화학부문

GS칼텍스 화학부문

자료: 시스켐, ICIS, 유진투자증권

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LG화학 평균 스프레드 (1달 래깅) (우)LG화학 석유화학부문 영업이익LG화학 가중평균 스프레드(분기평균, 우)

(십억원) (달러/톤)

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금호석유 가중평균 스프레드 (1달 래깅) (우)금호석유화학 영업이익금호석유화학 가중평균 스프레드(분기평균, 우)


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롯데케미칼 (연결) 스프레드 (1달 래깅) (우)롯데케미칼 연결 영업이익롯데케미칼 연결 가중평균 스프레드(분기평균, 우)


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롯데케미칼(개별) 평균 스프레드 (1달 래깅) (우)롯데케미칼(개별) 영업이익롯데케미칼(개별) 가중평균 스프레드(분기평균, 우)


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한화솔루션 가중평균 스프레드 (1달 래깅) (우)한화솔루션 영업이익한화솔루션 가중평균 스프레드(분기평균, 우)


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대한유화 가중평균 스프레드 (1달 래깅) (우)대한유화 영업이익대한유화 가중평균 스프레드(분기평균, 우)


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SK이노 가중평균 스프레드 (1달 래깅, 우)SK이노베이션 영업이익SK이노베이션 가중평균 스프레드(분기평균)


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S-Oil 화학부문 가중평균 스프레드 (1달 래깅) (우)S-Oil 영업이익S-Oil 가중평균 스프레드(분기평균)


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GS칼텍스 화학부문 가중평균 스프레드 (1달 래깅) (우)GS칼텍스 영업이익GS칼텍스 가중평균 스프레드(분기평균)


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석유화학 가중평균 스프레드 (래깅없음) LG화학 금호석유화학

롯데케미칼(연결) 롯데케미칼(개별)

한화솔루션 대한유화

SK이노베이션 화학부문 S-Oil 화학부문

GS칼텍스 화학부문

자료: 시스켐, ICIS, 유진투자증권

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LG화학 가중평균 스프레드 (스팟)LG화학 석유화학부문 영업이익LG화학 가중평균 스프레드(분기평균, 우)


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금호석유화학 가중평균 스프레드 (스팟)금호석유화학 영업이익금호석유화학 가중평균 스프레드(분기평균, 우)


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롯데케미칼(연결) 가중평균 스프레드 (스팟)롯데케미칼 연결 영업이익롯데케미칼 연결 가중평균 스프레드(분기평균, 우)


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롯데케미칼(개별) 평균 스프레드 (스팟) (우)롯데케미칼(개별) 영업이익롯데케미칼(개별) 가중평균 스프레드(분기평균, 우)


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한화솔루션 가중평균 스프레드 (스팟)한화솔루션 영업이익한화솔루션 가중평균 스프레드(분기평균, 우)


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대한유화 가중평균 스프레드 (스팟)대한유화 영업이익대한유화 가중평균 스프레드(분기평균, 우)


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SK이노베이션 가중평균 스프레드 (스팟)SK이노베이션 영업이익SK이노베이션 가중평균 스프레드(분기평균)


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S-Oil 가중평균 스프레드 (스팟)S-Oil 영업이익S-Oil 가중평균 스프레드(분기평균)


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GS칼텍스 가중평균 스프레드 (스팟)GS칼텍스 영업이익GS칼텍스 가중평균 스프레드(분기평균)


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화학제품 가격 WTI, 두바이 유가 정제마진

휘발유, 경유 마진 미국 원유 재고와 가동률

미국 휘발유 수요 나프타와 기초유분 가격

합성수지 가격 합성섬유 가격

합성고무 가격

자료: 시스켐, ICIS, Petronet, 유진투자증권

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Dubai

WTI

($/배럴)

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-5

0

5

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15/01 16/01 17/01 18/01 19/01 20/01

($/배럴)복합정제마진

복합정제마진(래깅)

-5

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5

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25

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($/배럴) 휘발유-두바이유

경유-두바이유

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미국 휘발유+중간유분 재고미국 원유 재고미국 정제가동률(우)

(백만배럴) (%)

-6%

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2%

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15/07 16/07 17/07 18/07 19/07

미국 휘발유 수요

미국 휘발유 수요 증가율(3MMA)(우)

(천배럴)

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15/01 16/01 17/01 18/01 19/01 20/01

Ethylene

Propylene

Naphtha(우)

($/톤) ($/톤)

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2,500

15/01 16/01 17/01 18/01 19/01 20/01

ABS LDPE

HDPE PVC(우)($/톤) ($/톤)

0

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15/01 16/01 17/01 18/01 19/01 20/01

TPA

EG

PX

($/톤)

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3,200

3,600

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Butadiene

BR

($/톤)

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정유/석유화학 제품 가격 동향

제품 지난 주 가격 이번 주 가격 wow mom qoq yoy (단위:$/bbl)

휘발유 (95RON) 42.6 29.1 -31.8% -56.4% -60.7% -62.0%

휘발유 (92RON) 41.1 28.0 -32.0% -56.7% -60.4% -62.6%

등유 43.6 33.2 -23.8% -48.7% -58.2% -58.5%

경유(0.05%) 45.7 38.9 -14.8% -41.3% -51.1% -51.7%

경유(0.001%) 46.8 39.9 -14.8% -41.0% -50.6% -50.8%

고유황중유 (180cst/3.5%) 30.2 28.2 -6.5% -42.3% -38.0% -57.4%

고유황중유 (380cst/3.5%) 29.1 27.2 -6.5% -42.0% -38.0% -57.9%

납사 32.9 26.0 -21.0% -51.3% -59.2% -57.6%

Dubai 33.7 29.0 -13.8% -48.3% -56.1% -57.1%

WTI 32.3 24.7 -23.5% -53.4% -59.3% -58.4%

SK복합마진 5.6 2.6 -53.2% -25.4% -22.7% -40.7%

(단위:$/ton)

Naphtha 308.5 251.5 -18.5% -49.3% -55.8% -55.4%

Ethylene 595.0 520.0 -12.6% -23.5% -25.2% -49.3%

Propylene 725.0 665.0 -8.3% -13.6% -12.5% -23.6%

Butadiene 725.0 720.0 -0.7% -7.1% -23.0% -30.8%

Mixed-C4 329.5 240.5 -27.0% -54.6% -57.4% -65.3%

Benzene 532.5 445.0 -16.4% -33.8% -38.2% -27.6%

Toluene 477.5 385.0 -19.4% -37.4% -43.6% -42.1%

Xylene (Solvent) 470.0 385.0 -18.1% -35.3% -41.0% -37.9%

Xylene (Isomoer) 505.0 430.0 -14.9% -31.2% -38.1% -36.3%

EO 1,552.8 1,552.8 0.0% -3.2% -8.3% -10.8%

PO 1,677.5 1,677.5 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

SM 705.0 635.0 -9.9% -19.9% -25.5% -39.8%

TDI 1,535.0 1,512.5 -1.5% -3.8% -4.1% -21.4%

OX 625.0 520.0 -16.8% -30.2% -31.1% -42.2%

PX 590.0 535.0 -9.3% -27.2% -33.5% -48.8%

LDPE 857.5 857.5 0.0% -1.7% -2.8% -18.5%

LLDPE 787.5 782.5 -0.6% -3.1% -4.9% -22.7%

HDPE (Injection) 772.5 757.5 -1.9% -2.6% -5.0% -25.6%

HDPE (Film) 797.5 787.5 -1.3% -3.7% -5.4% -25.5%

PP (Homo) 847.5 832.5 -1.8% -5.1% -8.8% -21.6%

PP (Film) 867.5 847.5 -2.3% -5.6% -8.1% -22.4%

GPPS 990.0 940.0 -5.1% -10.5% -9.6% -26.6%

HIPS 1,080.0 1,040.0 -3.7% -9.6% -9.6% -22.1%

ABS 1,300.0 1,250.0 -3.8% -6.7% -7.7% -19.9%

PVC 850.0 800.0 -5.9% -7.0% -4.8% -5.9%

VCM 710.0 610.0 -14.1% -17.6% -10.9% -14.1%

EDC 300.0 270.0 -10.0% -12.9% -6.9% -36.5%

EG 477.5 422.5 -11.5% -20.7% -27.5% -34.2%

AN 1,182.5 1,167.5 -1.3% -12.1% -19.9% -33.0%

Caprolactam 1,140.0 1,090.0 -4.4% -13.5% -9.2% -37.2%

TPA 497.5 465.0 -6.5% -18.8% -25.3% -45.5%

Ammonia 225.0 225.0 0.0% 0.0% 2.3% -16.7%

IPA 850.0 830.0 -2.4% -2.4% 8.5% 4.4%

Phenol 890.0 767.5 -13.8% -16.8% -5.5% -35.4%

BPA 1,240.0 1,130.0 -8.9% -11.7% 6.6% -19.3%

Acetone 595.0 522.5 -12.2% -16.7% -11.8% 23.7%

ECH 1,550.0 1,550.0 0.0% 0.3% -1.6% -2.8%

MMA 1,495.0 1,495.0 0.0% 1.0% 2.6% -30.2%

Soda 249.0 249.0 0.0% 1.6% -7.8% -32.0%

PA 815.0 770.0 -5.5% -5.5% -7.8% -14.0%

2-EH 850.0 810.0 -4.7% -8.0% -2.4% -23.6%

MDI 1,665.0 1,672.5 0.5% -8.2% -6.8% -29.9%

BR 1,270.0 1,270.0 0.0% -8.0% -9.3% -18.1%

SBR 1,230.0 1,230.0 0.0% -3.9% -5.4% -15.2%


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화학설비 정기보수 및 가동 현황

제품명 설비

Ethylene

일본 Tosoh Corp, Yokkaichi 소재 NCC 설비 (53만톤/년) 3월 5일부터 4월 20일까지 정기보수로 가동 중단

일본 JXTG Nippon Oil and Energy, Kawasaki 소재 NCC 설비 (46만톤/년) 2월 27일부터 7주간 정기 보수

대만 CPC, Linyuan 소재 No.6 NCC 설비 (72만톤/년) 2월 13일부터 2달간 정기보수로 가동 중단

LDPE

중국 Sinopec Yanshan PC, Yanshan 소재 LDPE 설비(6만톤/년) 3월 1일 정기보수를 마치고 가동 재개

중국 BASF-YPC, Nanjing 소재 LDPE 설비(20만톤/년) 3월 3일 정기보수를 마치고 가동 재개

중국 Sinopec Maoming PC, Maoming 소재 LDPE 설비(25만톤/년) 3월 5일부터 정기보수로 가동 중단

HDPE 중국 Sinopec Yangzi PC, Yangzi 소재 HDPE 설비(27만톤/년) 3월 4일부터 정기보수로 가동 중단

중국 Ningxia Baofeng, Yinchuan 소재 HDPE 설비(30만톤/년) 3월 8일 정기보수를 마치고 가동 재개

PP

중국 소재 Xuzhou Haitian, Xuzhou 소재 PP 신규 설비(20만톤/년) 3월 4일부터 10일간 정기 보수로 가동 중단

중국 Sinopec Zhongke Petrohem, Beihai 소재 PP 설비(20만톤/년) 2월 12일부터 5월까지 정기보수로 가동 중단

중국 CSPC 2, Guangdong 소재 PP(40만톤/년) 4월 7일부터 15개월간 정기보수로 가동 중단

SM

중국 Dagu Chemical, Tianjin 소재 SM 설비(50만톤/년) 3월 중순부터 55일간 정기 보수로 가동 중단

중국 Sinopec Qilu, Shandong 소재 SM 설비(20만톤/년) 4월 5일부터 25일간 정기보수로 가동 중단

중국 Yanchang Petroleum, Shaanxi 소재 SM 설비(12만톤/년) 3월중 정기보수로 한 달간 가동 중단

PX

일본 Mizushima PX, Mizushima 소재 PX 설비 (35만톤/년) 2월 중 7주간 정기보수로 가동 중단

중국 Sinopec Hinan, Hinan 소재 No.2 PX 설비 (100만톤/년) 1월 말부터 두 달간 정기보수로 가동 중단

일본 JXTG, Kawasaki 소재 PX 설비 (35만톤/년) 2월 말부터 2달간 정기보수로 가동 중단

TPA

중국 Dragon Aromatics, Gulei 소재 PTA 설비(450만톤/년) 3월 5일부터 12일간 정기보수로 가동 중단

중국 Reignwood, Zhejiang 소재 TPA 설비(170만톤/년) 1월 27일부터 3월 말까지 정기보수로 가동 중단

대만 CAPCO, Kaohsiung 소재 PTA 설비(50만톤/년) 3월 7일부터 15일간 정기보수로 가동 중단

EG

대만 FCFC, Longde 소재 EG 설비(70만톤/년) 3월 9일부터 20일간 정기보수로 가동 중단

중국 Hengli, Liaoning 소재 EG 설비(220만톤/년) 3월 12일부터 2주간 정기보수로 가동 중단

중국 Fuhua, Fujian 소재 EG 설비(150만톤/년) 3월 12일부터 12일간 정기보수로 가동 중단


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