EVALUACION FINANCIERA O

PRIVADA

Determinar la rentabilidad delproyecto de inversión a preciosde mercado. Busca medir loque se gana o se pierde con larealización del proyecto desdeel punto de vista financiero oprivado.

verificar la viabilidad delproyecto desde el punto devista de una inversiónprivada que genera un flujofinanciero durante untiempo determinado.

OBJETIVO

CICLO DEL PROYECTO

Preinversión:

Inicia con el surgimiento de la idea y termina cuando se toma la

decisión de invertir.

Evaluación ex –ante

Inversión

Inicia con la decisión de invertir en el proyecto y

termina cuando finaliza la ejecución satisfactoria

del mismo.

Evaluación en

Operación

En esta fase se cumple el

objeto del proyecto,

sea de producción,

comercialización o prestación

de servicios.

Evaluación ex –post

Identificación

Formulación

Evaluación

Licitaciones

Contratos

Obras físicas

Adquisiciones

Adecuaciones

Operación eficiente

Producción y comercialización

CONSTRUCCIÓN FLUJO DE

CAJA

Flujo de caja (o flujode tesorería o flujo deefectivo) es ladiferencia entre losingresos y egresos decaja que genera elproyecto.

CONSTRUCCIÓN FLUJO DE

CAJAHorizonte de evaluación

Es, el período de tiempo que va desde quese decide realizar la inversión hasta que elproyecto o empresa termina su operación yse liquida.

MOMENTO EN QUE

OCURREN LOS FLUJOS

◦ Los ingresos y egresos de cajapueden ocurrir mensualmente,diariamente, en forma continua,al final de cada año.

CONSTRUCCIÓN FLUJO DE

CAJA

Flujo de caja del proyecto puro:

Aquel que considera que el proyectoes financiado en un 100% con capitalpropio (aportes del dueño, de lossocios o accionistas).

FLUJO DE CAJA DEL

PROYECTO CON DEUDA

Aquel que considera que una fracción de lainversión se financia con deuda.

Flujos incrementales:Sólo interesan los ingresos y egresosmarginales o incrementales

F.C. del proyecto = F.C. con proyecto -F.C. sin proyecto

CONSTRUCCIÓN FLUJO DE

CAJA

Egresos Previos a la puesta en marcha

Corresponden a las inversionesrequeridas para poner en marcha elproyecto.

Activos Fijos: inversión en bienestangibles que se utilizarán en el procesode transormación de insumos o quesirvan de apoyo a la operación normal delproyecto.

CONSTRUCCIÓN FLUJO DE

CAJA

Activos Intangibles: Inversión enservicios o derechos adquiridosnecesarios para la puesta en marchadel proyecto (gastos organización ypuesta en marcha, patentes, licencias,capacitación).

CONSTRUCCIÓN FLUJO DE

CAJA

Capital de Trabajo: Conjunto derecursos necesarios para laoperación normal del proyectoDurante un ciclo productivo, dadosuna capacidad y tamañodeterminado.

CONSTRUCCIÓN FLUJO DE

CAJAEgresos Previos a la puesta en marcha (Capital de trabajo)

Adquisición

materias primas

e insumos

Proceso de

Transformación

Mat. Primas

Productos

Terminados

Proceso de

Comercialización

y Venta

Ingresos

Por

Venta

Ciclo Productivo y Capital de Trabajo

Principios de Evaluación

de Proyectos

Construcción del Flujo de Caja0 1 2 3 … …. … … n

Ingresos afectos a impuesto

-Egresos afectos a impuesto

-Gastos no desembolsables

Utilidad antes de impuesto

-Impuesto

Utilidad despues de impuesto

+Ajuste por gastos no desembolsables

-Egresos no afectos a impuesto

+ beneficios no afectos a impuesto

Inversión Activos Fijos

Inversión Activos Intangibles

Capital de Trabajo

Valor de desecho

Flujo de Caja Neto

Principios de Evaluación de

Proyectos

Ingresos y egresos Durante la operación del proyecto

+ Ingresos afectos a impuestos- Egresos afectos a impuestos- Gastos no desembolsables= Utilidad antes de impuesto- Impuesto= Utilidad después de impuesto+ Ajuste por gastos no desembolsables

(p/ejemplo, depreciación)- Egresos no afectos a impuestos+ Beneficios no afectos a impuestos = Flujo de caja Neto

Metodología general de

evaluación de proyectos

tiempo

Inversión

inicial

Costos operativos

Ingresos o beneficios

Criterios de rentabilidad

usados en evaluación de

proyectos

•Valor Actual Neto (VAN)

•Tasa Interna de Retorno (TIR)

•Ratio Beneficio Costo (B/C)

•Valor Anual Equivalente (VAE)

•Costo Anual Equivalente (CAE)

•Período de Recuperación del Capital

(PR)

LA TASA INTERNA DE RETORNO

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es

aquella tasa que hace el VAN de un

proyecto sea igual a cero.

n

ii

i ITIR

F

0

0)1(

LA TASA INTERNA DE

RETORNO

Un proyecto se considera admisiblesólo si su TIR es superior a una ciertatasa, la cual se relaciona con el costode oportunidad de los recursosempleados en el proyecto.

Cuando se comparan proyectos dedistinto tamaño el criterio de la TIRno siempre conduce a conclusionesacertadas.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS

DE LA TIR

Ventaja : Brinda un coeficiente de

rentabilidad comprensible y fácilmente

comparable

Desventajas

No es apropiado aplicar a proyectos

mutuamente excluyentes, si tienen

distinta duración o diferente

distribución de beneficios.

CONFIABILIDAD DE

INDICADORES

MÉTODO COSTO -

BENEFICIO

Utiliza criterios similares a los de la

evaluación desde el punto de vista

privado.

Principalmente se utiliza el VAN el cual se

calcula, a partir de la elaboración del flujo

económico.

COSTO ANUAL

EQUIVALENTE (CAE)

Permite hallar cuál es el costo anual queequivale a la inversión inicial.

Muestra hipotéticamente cuál sería elmonto uniforme que se tendría que irinvirtiendo cada año, durante toda la vidaútil, para igualar la inversión inicial.Es un criterio complementario.

EL ANÁLISIS DE

SENSIBILIDAD Es una herramienta que se utilizapara estudiar el riesgo que presentael proyecto frente a cambios deciertas variables críticas

VARIABLES

Precios de ProductosPrecios de insumosFenómenos naturales que modifiquenel cronogramaVariables técnicas

SOSTENIBILIDAD

Es la habilidad de unproyecto paramantener un nivelaceptable de flujode beneficios, através de su vidaeconómica, queasegure el aporte albienestar de lasociedad.

Este análisis serealiza de formacuantitativa ycualitativa

Es necesarioincluir laestructura delfinanciamiento