Koç Holding Haftalık Bülten – Yatırımcı İlişkileri & Ekonomik Araştırmalar

Finansal Piyasalar 21 Ekim 2019

Başlıca Finansal Göstergeler

Hisse Senetleri

Geçtiğimiz hafta küresel hisse senetlerinde, ABD ile Çin’in kısmi bir anlaşmaya varması ve Brexit sürecine yönelik iyimser haber akışı eşliğinde yükselişlerin hakim olduğu görüldü. Küresel piyasaların yeni haftaya karışık seyirle başladığı gözlendi.

Geçtiğimiz hafta BIST100 endeksi %0.6 düştü. Haftanın ilk gününde endeks %1.1 düşüşle 97,324 puandan kapandı.

Haftalık en iyi hisseperformansını TL bazında%10 artan Yapı Kredi sergilerken; en zayıfperformans %1 düşüşle Tüpraş’tan geldi.

Borsa İstanbul’da yabancı payı %64.4 oldu.Koç Holding’in yabancı payı ise %83.4 seviyesinde gerçekleşti.

Açıklanacak Veriler

Türkiye'deki Önemli Göstergeler Verinin Dönemi Beklenti Önceki Değer

23 Ekim Tüketici güven endeksi Ekim --- 55.8

25 Ekim Reel sektör güven endeksi Ekim --- 98.8

25 Ekim Kapasite kullanım oranı (%) Ekim --- 76.3

Dünya'da Önemli Göstergeler

22 Ekim ABD 2.el konut satışları (aylık, %) Eylül -0.7 1.3

23 Ekim Euro Bölgesi tüketici güveni Ekim -6.7 -6.5

24 Ekim ABD dayanıklı tüketim malları siparişleri (aylık, %) Eylül -0.6 0.2

24 Ekim ABD imalat sektörü PMI Ekim 50.8 51.1

24 Ekim ABD yeni konut satışları (aylık, %) Eylül -1.5 7.1

24 Ekim Euro Bölgesi imalat PMI Ekim 46.0 45.7

21.10.2019

Hisse

Fiyatı

(TL)

Piyasa

Değeri

(mn $)

Haftalık Aylık Yılbaşına

Göre Yıllık

İşlem

Hacmi

(mn adet)

İşlem

Hacmi

(mn $)

P/E P/BV

Halk

Açıklık

Oranı

Yabancı

Payı

BIST 100 97,324 4% -3% 7% 1%

BIST Holding 85,292 3% -1% 10% 3%

Koç Holding 17.9 7,788 1% -1% 29% 16% 3.7 12.0 8.7 1.3 26% 83.4%

Sabancı Holding 8.4 2,959 0% -5% 17% 13% 8.0 12.7 4.8 0.6 44% 72.4%

Doğan Holding 1.7 756 7% 18% 80% 55% 23.2 5.8 nm 0.6 35% 48.0%

Anadolu Grubu 14.3 597 12% -7% 41% 3% 1.3 3.1 nm 0.7 26% 27.0%

Enka İnşaat 5.5 4,766 -3% -1% 25% 18% 1.6 1.6 9.2 0.8 12% 66.4%

Şişecam 4.5 1,746 12% 0% -18% -15% 9.8 7.6 4.6 0.7 34% 40.4%

Yapı Kredi 2.3 3,343 10% -1% 44% 33% 64.8 27.9 4.3 0.5 18% 48.5%

Garanti 9.1 6,590 9% -2% 15% 23% 110.2 182.9 6.0 0.8 48% 71.7%

Akbank 7.1 6,325 7% -4% 20% 15% 47.0 60.9 7.3 0.7 52% 63.2%

İş Bankası 6.0 4,653 7% 3% 33% 44% 33.7 35.1 4.6 0.5 31% 59.0%

Halkbank 5.4 1,170 3% -15% -23% -25% 60.8 64.9 5.5 0.2 49% 42.6%

Vakıfbank 4.5 1,918 8% -12% 14% 18% 50.1 42.2 3.7 0.4 25% 59.5%

Arçelik 18.1 2,100 3% -2% 14% 28% 3.0 9.3 12.5 1.3 25% 73.5%

Vestel Elektronik 9.7 562 4% -3% 75% 31% 5.4 9.8 nm 1.0 16% 6.7%

Vestel BE 14.3 466 2% -6% 46% 68% 0.1 0.3 3.8 1.7 7% 9.9%

Ford Otosan 60.2 3,634 1% 3% 27% 1% 0.4 3.8 12.8 5.3 18% 77.3%

Tofaş 21.3 1,831 3% 15% 37% 10% 1.2 4.2 7.8 3.0 24% 78.7%

Doğuş Otomotiv 7.1 270 7% 13% 64% 49% 4.2 5.3 -32.9 1.2 15% 7.6%

TürkTraktör 40.8 375 5% 3% 17% -6% 0.3 2.0 17.5 3.3 24% 49.0%

Tümosan 4.6 91 9% 7% 2% -12% 3.0 2.4 nm 1.4 29% 0.4%

Otokar 132.2 546 5% 0% 54% 75% 0.0 1.1 nm 6.5 27% 30.9%

Aselsan 17.6 3,450 3% -6% -27% -34% 19.5 63.9 7.4 1.8 26% 25.9%

Tüpraş 120.4 5,187 -1% -11% 15% -1% 1.6 37.2 10.8 2.3 49% 81.6%

Aygaz 10.4 537 1% -4% 5% -6% 0.4 0.7 20.1 1.4 24% 70.4%

Petkim 3.5 1,272 4% 3% -11% -18% 66.2 41.5 8.8 1.6 44% 17.8%

Tat 4.7 111 7% -2% 24% 15% 0.5 0.4 13.5 1.2 41% 21.2%

Pınar Süt 8.5 66 6% 1% 37% 32% 0.9 1.2 9.0 0.5 38% 26.9%

M.Altınyunus 23.1 22 7% 4% 31% 20% 0.0 0.2 nm 1.6 28% nm

YK Koray 1.9 13 4% 4% 10% 28% 4.9 1.7 nm 1.0 45% nm

Değişim (TL) 3 Aylık Ortalama

Sayfa 1

21.10.2019 Haftalık AylıkYılbaşına

Göre Yıllık 21.10.2019 Haftalık Aylık

Yılbaşına

Göre Yıllık

$/TL 5.81 -1.7% 2.2% 10.1% 3.5% Haftalık Repo 16.50% 0.0 pp 0.0 pp -7.5 pp -7.5 pp

€/TL 6.49 -0.4% 3.3% 7.4% 0.9% Gösterge Bono (21.04.2021) 14.3% -1.5 pp -0.6 pp -5.4 pp -11.5 pp

€/$ 1.12 1 bp 1 bp -3 bp -3 bp Reel Faiz1 4.6% -- -0.7 pp 0.1 pp -7.7 pp

Döviz Sepeti/TL 6.15 -1.0% 2.7% 8.6% 2.1% BIST100 Endeksi (TL) 97,324 3.6% -2.9% 6.6% 0.9%

(1) MB 24 ay sonrasının yıllık TÜFE beklentisi ile

Değişim Değişim

Kaynak : TCMB, TÜİK, Hazine, BIST

Koç Holding Haftalık Bülten – Yatırımcı İlişkileri & Ekonomik Araştırmalar

Ekonomik Gelişmeler 21 Ekim 2019

Geçtiğimiz Haftanın Görünümü

ABD'de sanayi üretimi Eylül’de %0.4 geriledi, Nisan'dan bu yana en büyük düşüşü kaydetti.

ABD'de perakende satışlar Eylül'de artış beklenirken %0.3 düştü.

Çin ekonomisi yavaşlamasını sürdürdü.

IMF küresel büyüme tahminini düşürdü.

TCMB anketine göre, 24 ay sonrası için TÜFE beklentisi 2018'den beri ilk kez tek haneye indi.

Türkiye’de merkezi yönetim bütçesi Eylül'de 17.7 milyar TL açık verdi.

Türkiye’de işsizlik oranı %13.9’a yükseldi.

IMF Türkiye’nin büyüme tahminini %0.2’ye yükseltti.

Dünya

ABD'de sanayi üretimi Nisan'dan bu yana en büyük düşüşü kaydetti. Fed verilerine göre ABD'de sanayi üretimi, zayıf

küresel talep ve ticaret savaşlarının etkisiyle, Eylül ayında %0.4 gerileyerek 5 ayın en büyük düşüşünü gerçekleştirdi.

Beklenti %0.2 düşüş olmasıydı. Kapasite kullanım oranı da %77.9'dan %77.5'e geriledi. Beklenti % 77.7'ydi. İmalat sanayi

üretimi de %0.5 düşüş ile %0.3'lük olan beklentinin altında kaldı. General Motors'ta Eylül ortalarında başlayan grevin

yanı sıra ABD - Çin ticaret savaşlarının imalat sektörünü olumsuz yönde etkilediği belirtildi.

ABD'de perakende satışlar Eylül'de artış beklenirken düştü. Ticaret Bakanlığı'nın açıkladığı veriye göre, perakende

satışlar 7 aydan sonra ilk kez olmak üzere Eylül'de %0.3 düştü. %0.3 artış olan beklentinin gerisinde kalan satışlar tüketici

harcamalarında yavaşlama olduğu sinyalini verdi. Otomobil hariç satışlar da %0.2 artması beklenirken, %0.1 geriledi.

Perakende satışlarda yıllık olarak ise %4.1 artış kaydedildi. Verinin düşük gelmesi imalat sektörü öncülüğündeki

zayıflamanın, ekonominin diğer alanlarına da sıçradığı endişelerini artırabileceği belirtildi.

Çin ekonomisi yavaşlamasını sürdürdü. Çin’in ekonomik büyümesi 3.çeyrekte yurt içinde zayıf talep ve ticaret savaşının

ihracatı zayıflatmasıyla yavaşlayarak yıllık bazda %6 artışla %6.1’lik beklentinin hafif altında kaldı. Bu artışın 1990'lardan

bu yana en düşük büyüme hızı olduğu görüldü. Eylül ayında sanayi üretimi %5.8, perakende satışlar %7.8 artarken; sabit

sermaye yatırımları yılın ilk 9 ayında %5.4 yükseldi.

IMF küresel büyüme tahminini düşürdü. IMF 2019 yılı Güz Dönemi Dünya Ekonomik Görünüm Raporu’nda, ticaret

savaşlarını gerekçe göstererek küresel büyüme tahminini, 2019 yılı için %3.2'den %3'e, 2020 için %3.5'ten %3.4'e

düşürdü. Gelişmiş ekonomiler için 2019 yılı büyüme beklentisi %1.9'dan %1.7'ye, gelişen ekonomiler için ise %4.1'den

%3.9'a düşürüldü. ABD'nin 2019 yılı büyüme tahmini %2.6'dan %2.4'e, Euro Bölgesi’nin de %1.3'ten %1.2'ye indirildi.

Türkiye

24 ay sonrası için TÜFE beklentisi 2018'den beri ilk kez tek haneye indi. TCMB’nin yayınladığı 2019 yılı Ekim ayı Beklenti

Anketi’ne göre yıl sonu dolar/TL beklentisi 6.0473'e yükselirken, 12 ay sonrası için TÜFE beklentisi %11.18'e geriledi.

2019 yılı Ekim ayı TÜFE beklentisi %1.90, Kasım ayı %1.13, Aralık ayı ise %0.93 olarak gerçekleşti. Cari yıl sonu TÜFE

beklentisi %12.69, 12 ay sonrası %11.18, 24 ay sonrası ise %9.76 oldu. 2019 yıl sonu dolar/TL beklentisi 6.05 TL'ye, 12 ay

sonrası dolar beklentisi 6.41 TL’ye yükseldi. 2019 yılı büyüme beklentisi bir önceki anket döneminde %0.01 iken, bu

anket döneminde %0.09 oldu. Cari ay sonu TCMB Ağırlıklı Ortalama Fonlama maliyeti beklentisi %15.86, TCMB bir hafta

vadeli repo ihale faiz oranı cari ay ve 12 ay sonrası beklentileri de sırasıyla %15.92 ve %13.17 olarak kaydedildi.

Merkezi yönetim bütçesi Eylül'de 17.7 milyar TL açık verdi. Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın açıkladığı verilere göre

merkezi yönetim bütçesinde, 2019 Eylül ayında 17.7 milyar TL, Ocak-Eylül döneminde ise 85.8 milyar TL açık kaydedildi.

Eylül ayında bütçe gelirleri yıllık %3.3 artışla 63.1 milyar TL, bütçe giderleri de %20.5 artışla 80.8 milyar TL oldu. Ocak-

Eylül dönemine bakıldığında, bütçe gelirleri yıllık %19.6 yükselerek 653.8 milyar TL’ye ulaşırken, bütçe giderleri %22.5

artışla 739.6 milyar TL’ye yükseldi. Faiz dışı açık ise Eylül ayında 5.6 milyar TL, Ocak-Eylül döneminde de 4.3 milyar TL

oldu.

İşsizlik oranı Temmuz'da %13.9'a yükseldi. TÜİK verilerine göre, Türkiye’de 15 ve daha yukarı yaştakilerde işsiz sayısı

2019 yılı Temmuz döneminde yıllık 1 milyon 65 bin kişi artarak 4 milyon 596 bin kişi oldu. İşsizlik oranı 3.1 puanlık artış

ile %13.9’a yükseldi. Aynı dönemde; tarım dışı işsizlik oranı 3.6 puanlık artış ile %16.5 olarak tahmin edildi. Genç nüfusta

işsizlik oranı 7.2 puanlık artış ile %27.1 olurken, 15-64 yaş grubunda bu oran 3.2 puanlık artış ile %14.2 olarak gerçekleşti.

İstihdam edilenlerin sayısı yıllık 748 bin kişi azalarak 28 milyon 517 bin kişi, istihdam oranı ise 1.8 puanlık azalış ile %46.4

oldu. İstihdam edilenlerin %55.1'i hizmet, %19.8'i tarım, %19.6'sı sanayi, %5.5'i ise inşaat sektöründe yer aldı. İşgücü

yıllık 317 bin kişi artarak 33 milyon 113 bin kişi, işgücüne katılma oranı ise 0.2 puanlık azalış ile %53.8 oldu. Herhangi bir

sosyal güvenlik kuruluşuna bağlı olmadan çalışanların oranı yıllık 1.7 puan artışla %36 olarak gerçekleşti. Tarım dışı

sektörde kayıt dışı çalışanların oranı ise yıllık 1 puan artarak %23.2 oldu. Mevsim etkisinden arındırılmış istihdam oranı

%45.5, işsizlik oranı %14.3 olarak gerçekleşti.

IMF Türkiye'nin büyüme tahminini yükseltti. IMF 2019 yılı Güz Dönemi Dünya Ekonomik Görünüm Raporu’nda, Türkiye

ekonomisi için 2019 yılı büyüme tahminini Nisan’daki tahmini olan -%2.5'ten, %0.2'ye revize etti. 2020 yılı büyüme

tahminini ise %2.5'ten %3'e yükseltti. Enflasyon tahminleri 2019 için %17.5'ten %15.7'ye, 2020 için %14.1'den %12.6'ya

çekildi. Cari açık/GSYH tahmini 2019 için -%0.7'den -%0.6'ya, 2020 için -%0.4'ten -%0.9'a revize edildi. Kurum Türkiye'nin

işsizlik tahminlerini de yükseltti. 2019 tahmini %12.7'den % 13.8'e çıkarken, 2020 tahmini %11.4'ten %13.7'ye çıktı.

Yayınlanan raporda IMF, Türkiye'de özel sektörün bilançolarının onarılması, ekonomik kurumların kredibilitelerinin ve

bağımsızlıklarının yeniden tesis edilmesi için geniş kapsamlı ve açık şekilde tartışılmış bir politika planına ihtiyacı

olduğunu vurguladı. Bunları gerçekleştirmek için Türkiye’nin ajandasında olması gerekenleri de şöyle sıraladı: (i)

enflasyon ve enflasyon bekleyişlerinde kalıcı bir düşüş olana kadar para politikası faizleri sabit tutmak, (ii) orta vadeli

mali sağlamlığı artıracak adımlar atmak, (iii) üçüncü taraf varlık kalite gözden geçirmeleri, stres testleri yolu ile bankalara

güveni yeniden tesis etmek, (iv) anlamlı yeniden yapılandırma çözümleri sunmak ve sağlıklı, verimli şirketlere kredi

kapasitesini serbest bırakmak için iflas rejimini iyileştirmek ve mahkeme dışı yeniden yapılandırma çerçevesini teşvik

etmek, (v) daha sürdürülebilir, toplam faktör verimliliği öncülüğünde büyümeli destekleyecek yapısal reformlara

odaklanmak.

Sayfa 2

Koç Holding Haftalık Bülten – Yatırımcı İlişkileri & Ekonomik Araştırmalar

Koç Topluluğu Sektör ve Şirket Haberleri 21 Ekim 2019

Sektörel Veriler

Türkiye beyaz eşya satışları 2019 yılının ilk dokuz ayında, yıllık bazda %10 geriledi; ihracat adetleri %1 arttı.

Toplam üretim ise geçen senenin %2 altında kaldı.

Türkiye otomotiv pazarı 2019’un ilk dokuz ayında yıllık bazda %40 daraldı. Binek araç satışları %37, hafif-orta ticari araç satışları %48, ağır ticari araç satışları %52 düştü.

İhracat adetleri bu dönemde %6 geriledi.

TürkTraktör’ün 2019’un ilk dokuz ayında iç satışları yıllık bazda %54 geriledi; ihracat adetleri %15 arttı.

Yılın ilk sekiz ayında ise, Türkiye traktör pazarı %58 daraldı.

2019 yılında toplam krediler 2018 yıl sonuna göre %7.3 artarken; mevduat büyümesi %19.2 seviyesinde gerçekleşti.

Takipteki alacak/kredi oranı ise 2018 yıl sonuna göre 127 baz puan artışla %5 oldu.

Beyaz Eşya Sektörü (TÜRKBESD)

Eyl'19 y/y 9A19 y/y 2017 2018

İç Satışlar 569 7% 5,265 -10% 14% -17%

İhracat 2,197 -2% 15,908 1% 6% 7%

Üretim 2,704 -3% 20,972 -2% 8% 0%

Otomotiv Sektörü (OSD)

Eyl'19 y/y 9A19 y/y 2017 2018

İç Satışlar 43,001 80% 289,131 -40% -3% -35%

Binek 35,308 101% 228,628 -37% -5% -33%

Hafif ticari 3,539 47% 26,924 -46% 4% -47%

Orta ticari 3,145 4% 25,757 -49% 2% -36%

Ağır ticari 1,009 14% 7,822 -52% 0% -33%

İhracat 107,106 -7% 913,772 -6% 17% -1%

Üretim 136,236 2% 1,057,384 -9% 14% -9%

TürkTraktör Satışları (şirket datası)

Eyl'19 y/y 9A19 y/y 2017 2018

İç Satışlar 1,025 58% 6,893 -54% 12% -53%

İhracat 1,901 27% 11,905 15% -5% 21%

Üretim 2,559 49% 15,695 -47% 5% -29%

Türkiye pazarı (TÜİK, Ocak-Ağustos)

1,539 -40% 14,015 -58% 4% -34%

Bankacılık Sektörü (BDDK)

28.12.18 11.10.19 Haftalık YTD 2017 2018

Krediler 2,393 2,566 1.3% 7.3% 21% 14%

-TL 1,437 1,558 0.4% 8.4% 25% 2%

-YP ($ bazında) 182 173 0.0% -5.0% 5% 0%

Mevduat 2,044 2,437 2.7% 19.2% 18% 19%

-TL 1,051 1,159 2.6% 10.3% 13% 10%

-YP ($ bazında) 189 219 -0.1% 15.6% 16% -6%

Krediler / Mevduat 117% 105% -1.5 pp -11.7 pp 3 pp -5 pp

-TL 137% 134% -3 pp -2 pp 14 pp -11 pp

-YP 96% 79% 0 pp -17 pp -9 pp 6 pp

Takipteki Alacaklar / Krediler 3.8% 5.0% 8 bp 127 bp -28 bp 82 bp

adetAylık Kümüle Yıllık Değişimler

bin adetAylık Kümüle Yıllık Değişimler

milyar TLHacimler Değişim Yıllık Değişimler

bin adetAylık Kümüle Yıllık Değişimler

Sayfa 3

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

31.1

2.20

15

31.0

1.20

1629

.02.

2016

31.0

3.20

1630

.04.

2016

31.0

5.20

1630

.06.

2016

31.0

7.20

16

31.0

8.20

1630

.09.

2016

31.1

0.20

1630

.11.

2016

31.1

2.20

16

31.0

1.20

1728

.02.

2017

31.0

3.20

1730

.04.

2017

31.0

5.20

1730

.06.

2017

31.0

7.20

17

31.0

8.20

1730

.09.

2017

31.1

0.20

1730

.11.

2017

31.1

2.20

17

31.0

1.20

1828

.02.

2018

31.0

3.20

1830

.04.

2018

31.0

5.20

1830

.06.

2018

31.0

7.20

18

31.0

8.20

1830

.09.

2018

31.1

0.20

1830

.11.

2018

31.1

2.20

18

31.0

1.20

1928

.02.

2019

31.0

3.20

1930

.04.

2019

31.0

5.20

1930

.06.

2019

31.0

7.20

19

31.0

8.20

1930

.09.

2019

Kredi Büyümesi13 haftalık yıllıklandırılmış hareketliortalama

ÖZEL KAMU TOPLAM