Finansijska analiza

Finansijska analiza Osnivai, ulagai, povjerioci, kreditori i svi drugi zainteresirani, Zainteresirani su za donoenje pravilnih poslovnih odluka.Pravilno tumaenje finansijskih izvjetaja. (dovodi nosioce poslovnih odluka u poziciju da prepoznaju poremeaje u poslovanju i da blagovremeno izvre korekciju u poslovanju).

Ciljevi zainteresovanih subjekataSvi subjekti nastoje ostvariti svoje ciljeve.MOGUI INTERESI POJEDINIH SUBJEKATA:Za menadment to su: Analiza poslovanja (bruto mara, profitna mara,analiza rashoda),Upravljanje resursima (obrt imovine, obrt zaliha, obrt potraivanja od kupaca,obrt obaveza prema dobavljaima)

Ciljevi zainteresovanih subjekataZA VLASNIKE: Profitabilnost (profitabilnost ukupne neto vrijednosti,profitabilnost glavnice, zarada po dionici,poveanje cijene dionice, ukupna profitabilnost itd.Raspored zarade (dividende po dionici,)Trini pokazatelji (odnos cijene i zarade, relativno kretanje cijena itd.)

Ciljevi zainteresovanih subjekataZA KREDITORE I POVJERIOCE:Likvidnost (tekui odnos, brzi odnos,vrijednost brze prodaje,analiza novanog toka)Finansijska poluga (dug prema imovini, dug prema kapitalu,itd)Servisiranje duga (pokrie kamate i glavnice, analiza novanog toka itd.).

SMIJERNICE ZA FINANSIJSKU ANALIZUNAJVANIJE PRAVILO KOJE TREBA IMATI U VIDU JE DA SE SVE IZLOI JEDNOSTAVNO.Uporedivost i konzistentnost. a) Bitno je obezbijediti da se koriste konzistentne cifre, pri utvrivanju racia. b) Nikada se ne treba oslanjati na 1 racio. to vie godina se ocijenjuje do se dobiva jasnija slika poslovanja.

VRSTE ANALIZA FINANSIJSKIH IZVJETAJANAJEE KORITENI KRITERIJI RAZVRSTAVANJA ANALIZA:Prema kriteriju korisnika informacija(eksterna i interna)Prema kriteriju predmeta analize razlikujemo(analiza bilansa stanja, analiza bilansa uspjeha i kombinovana analiza)Prema kriteriju vremena razlikujemo(statsiku i dinamiku analizu)

VRSTE ANALIZE Pod optom analizom finansijskih izvjetaja podrazumijeva se :VERTIKALNA ANALIZA odnosno analiza strukture bilansa stanja i bilansa uspjeha.HORIZONTALNA ANALIZA odnosno analiza trenda pozicija bilansa stanja i bilansa uspjehaGRAFIKA ANALIZA strukture i razvoja bilansa stanja i bilansa uspjeha.

emeljni instrumenti i postupci analize finansijskih izvjetaja

Klasifikacija temeljnih instrumenata i postupaka analize financijskih izvjetajaTemeljni instrumenti i postupci analize finansijskih izvjetajaKomparativni fin. izvjetajiStrukturni fin. izvjetajiPokazatelji finansijske analizePostupak horizontalne analizePostupak vertikalne analizePojedinani pokazateljiSkupine pokazateljaSistemi pokazateljaZbrojni ili sintetiki pokazateljiSistemi pokazatelja

Sistem pokazatelja podrazumijeva izbor odgovarajuih pokazatelja, odgovarajui nain njihovog povezivanja ili odgovarajua zavisnost i sveukupna zavisnost pojedinih pokazatelja i njihovog povezivanja s ciljem. Najpoznatiji sustav pokazatelja je Du pont. KARAKTERISTIKA ovog sustava je da glavni pokazatelj odreuje najvii cilj rada i poslovanja poduzea, a pomoni pokazatelji detaljiziraju pojedina podruja poslovanja i odreuju sadraj elemenata glavnog pokazatelja.

HORIZONTALNA ANALIZAOvom analizom nastoje se uoiti dinamika i tendencije promjena pojedinih pozicija u osnovnim finansijskim izvjetajima.Ova analiza moe biti postavljena kroz:-analizu promjena apsolutnih brojeva,-analizu razvoja uz promjenu.

Horizontalna analizaHorizontalna analiza objanjava trendove i uspostavlja veze izmeu stavki u istom redu uporednog izvjetaja.Ova analiza naglaava trendove razliitih stavki i relativno je lako identifikovati podruja velikih razilaenja.Problemi horizontalne analize su: inflacija , promjene obraunskog sistema, promjene u politici bilansiranja i ostale promjene koje izvjetaj ine neuporedivim. U ovim sluajevima izvjetaje prije uporeivanja treba uskladiti.Horizon.analiza moe biti izvedena u novanim iznosima u procentima ili u obliku omjera.VERTIKALNA ANALIZAIma za cilj da jasno pokae uee pojedinih pozicija u cjelini bilansa stanja i bilansa uspjeha.Kada je u pitanju bilans stanja kao zbir uzima se zbir bilansa Kada je u pitanju bilans uspjeha uzima se prihod od prodaje proizvoda i usluga.

Vertikalna analizaDalje ova analiza finansijskih izvjetaja obuhvata pretvaranje koje se nalazi u kolonama izvjetaja u procentualne izraze baznog iznosa u svrhu prikazivanja relativnog znaaja stavki i olakavanja uporeivanja.Vertikalna analiza fin.izvjetaja ima visoke projekcione mogunosti. Na osnovu ustanovljenih trendova u kretanju pojedinih grupa u bilansu uspjeha mogue je predvidjeti budua ostvarenja i razvoj finansijskog poloaja preduzea.Bilans stanjaR Bilans stanja Iznos u KM IZNOSpoveanje Struktu-ra u 2011Index2011/br.E l e m e n t i2010.2011.smanjenje (%)2010AKTIVAA.STALNA SREDSTVA9.255.26011.233.1601.977.90047,3121,4I.Stalna nematerijalna sredstva50.87483.97633.1020,4165,1II.Nekretnine,postrojenja i oprema8.744.58710.719.3531.974.76645,2122,6III.Ostala stalna materijalna sredstva2986.3166.0180,02119,5IV.Dugorona financijska ulaganja i zajmovi15.8263.437-12.3890,021,7V.Ulaganja u nekretnine443.558411.342-32.2161,792,7VI.Dugorona razgranienja1178.7368.6190,07466,7B.TEKUA SREDSTVA9.214.43512.494.2393.279.80452,7135,5I.Zalihe3.155.5432.571.741-583.80210,881,5II.Potraivanja od prodaje2.566.1314.375.5891.809.45818,4170,5III.Druga kratkorona potraivanja282.332417.210134.8781,8147,8IV.Kratkkoroni financijski plasmani2.130.6134.074.2211.943.60817,2191,2V.Novac i novani ekvivalenti1.007.486518.520-488.9662,251,5VI.Aktivna vremenska razgranienja65.330536.958471.6282,382,9UKUPNO AKTIVA18.469.69523.727.3995.257.704100,0128,5PASIVA (KAPITAL I OBAVEZE)A.KAPITAL14.538.41515.579.5611.041.14665,7107,2I.Upisani kapital10.916.49010.916.490046,0100,0II.Ostale rezerve1.754.8531.925.698170.8458,1109,7III.Akumulirana dobit1.867.0722.737.373870.30111,5146,6B.DUGORONE OBVEZE369.6191.232.832863.2135,2333,5I.Dugorone financijske obveze-1.086.9831.086.9834,6-II.Dugorona razgranienja i rezerviranja369.619145.849-223.7700,639,5C.KRAKTORONE OBVEZE3.561.6616.915.0063.353.34529,1194,2I.Krakorone financijske obveze28.875245.284216.4091,0849,5II.Obveze prema dobavlja. i ostale ob.1.990.2955.453.3333.463.03823,0274,0III.Pasivna vremenska razgranienja1.542.4911.216.389-326.1025,178,9UKUPNO PASIVA (KAPITAL I OBAV.)18.469.69523.727.3995.257.704100,0128,5Bilans uspjehaR.br.O p i s Iznos u KM Procenat 2011Struktu-ra 2011.Index20112019.2011.(%) (%)2010I.POSLOVNI PRIHODI38.988.49643.681.359100,0100,01121.Vrijednost prodate robe33.052.85737.436.65585,785,71132.Prihodi od usluga5.310.7444.014.0929,29,2763.Prihodi od zakupa89.092192.1770,40,42164.Prihodi od naknadno odobrenih popusta283.372912.9012,12,13225.Prihodi od naknada po Ugovoru119.762359.9580,80,83016.Prihodi od ukidanja dugoro.rezervir.-575.9581,31,37.Ostali prihodi132.669189.6180,50,5143II.POSLOVNI RASHODI37.854.56942.640.21297,6100,01131.Troak prodate robe30.138.41234.694.79779,481,41152.Trokovi sirovina,materijala i energije562.614729.3031,71,71303.Amortizacija474.873611.4071,41,41294.Trokovi uposlenih2.881.3844.360.4177,610,21515.Ostali nematerijalni trokovi3.340.6341.768.7999,94,1536.Ostali poslovni rashodi242.90761.6790,10,1257.Usklaivanje i rezerviranja205.38041.3730,11,0208.Kamate8.455372.4370,90,94405III.DOBIT PRIJE OPOREZIVANJA1.133.9271.041.1482,4100,092Porez na dobit366.096104.1150,210,028IV.NETO DOBIT RAZDOBLJA767.831937.0332,290,0122DUPONT SISTEM ANALIZEAmerika kompanija Du Pont je poela 1919 godine upotrebljavati poseban pristup analizi pokazatelja za ocjenjivanje efikasnosti preduzea.OSNOVNA Du Pont formula dovodi u vezu stopu neto dobitka sa koeficijentom obrta ukupne ukupne imovine i proizvod ive dvije veliine daje stopu prinosa na ukupnu imovinu.Osnovna formula za izraun.stope neto prinosa glasi.

Stopa neto prin= Stopa neto dobitka x koeficijent obrta ukupne imovine (Ni stopa neto dobitka , niti keof.obrta ukup.imovine, sami za sebe, ne osiguravaju odgovarajuu mjeru ukupne efikasnosti) Du Pont sistem analizeStopa neto dobitka ignorie koeficijent obrta ukupne imovine, dok koef.obrta ukupne imovine ignorie stopu neto dobitka.Stopa neto prinosa na ukupnu imovinu, meutim, eliminie te nedostatke tj. osigurava mjeru ukupne efikasnosti.Do poveanja stope neto prinosa na ukupnu imovinu doi e ako doe do poveanja stope neto dobitka, poveanja koeficijenta obrta ukupne imovine ili oboje.Du Pont sistem analizeProirena Du Pont formula dovodi u vezu stopu neto prinosa na ukupnu imovinu sa stopom prinosa na na vlastiti kapital.Visoka stopa prinosa na vlastiti kapital odraava prihvatanje kvalitetnih investicionih prilika i efikasno upravljanje trokovima.Ova Du Pont formula u analizu profitabilnosti ukljuuje i finansijsku strukturu (odnos duga i vlastitog kapitala)Mogue je osim ispitivanja efikasnosti upravljanja trokovima i efikasnosti koritenja ukupne imovine na rentabilnost poslovanja ispitati i efekat finansijskog leverida na stopu prinosa na vlastiti kapital.Du Pont sistem analize trpi i prigovore, ali mu se priznaju i neke prednosti.Prigovori: Formiranje elemenata pojedinih pokazatelja nije jednostavno kako se na prvi pogled ini.Sistem je relativno malen, pa ni analiza nemoe biti naroito duboka.Uvodi kratkorono razmiljanje jer je jednostrano orijentisan na kratkorono maksimiziranje rentabilnosti.Tu nema podataka o sigurnosti ciljnog dobitka, inovaciji proizvoda, istraivanju i sl.Du Pont sistem analizeKao prednosti :Vrlo je pregledan, transparentan i elestian, a to pmoguava poboljanje i razvitak. Du Pont sistem analizeDu Pont sistem analizeRAZLOZI: Sad smo to vidjeli iz pregleda ali da ponovimo:

Pojedinani pokazatelji imaju ogranienu mogunost izvjetavanja. Posljedica tenje da se obuhvati cjelina poslovanja koja se sastoji od razliitih segmenata. Koristi se za potrebe analize i planiranja Vrni pokazatelj (ROA) odraava temeljni cilj poslovanja, bez obzira da li je ta imovina pribavljena vlastitim ili tuim kapitalom Iz vrnog pokazatelja izvode se zahtjevi koje treba zadovoljiti na niim razinama poslovanja Ukazuje na veze koje utjeu na rentabilnost angairanog kapitala Omoguava delegiranje odgovornosti za ostvarivanje ROA

Koristi se u prvom reduza potrebe analize i planiranja tj. upravljanja poslovanjem i razvojem preduzea. Vrni pokazatelj (ROA) odraava temeljni cilj poslovanja je rentabilnost ukupne imovine , bez obzira da li je ta imovina pribavljena vlastitim ili tuim kapitalom. Iz rentabilnosti, kao vrnog pokazatelja izvode se zahtjevi koje treba zadovoljiti na niim razinama poslovanja. Ukazuje na veze koje utjeu na rentabilnost angairanog kapitala Omoguava delegiranje odgovornosti za ostvarivanje ROA

Du Pont sistem analizeDu Pont sistem analizeStopa prinosa nasopstvena sredstva

Stopa prinosa naUkupna sredstvMultiplikatorSopstvenog kapitalaStopa prinosa naSopstvena sredstva=XXStopa neto dobitkaXKoeficijent obrtaUkupnih sredstavaNeto dobitak/netodobitak+kamataProsjena poslovna Sredstva pred/ukupanSopstveni kapital

Sam prikaz "Du pont" tablice rezultata kao skupa pokazatelja na jednom listu papira olakava sagledavanje stanja preduzea i omoguava usmjeravanje akcija svih resursa ukljuenih u procese, kako ljudskih i tehnolokih tako i finansijskih, ka zajedniom cilju.

Du Pont sistem analize