ESTRUCTURA OPTIMA DE CAPITAL
ESTRUCTURA DE CAPITAL
Mezcla de deudas, acciones preferentes e instrumentos de capital
contable con la cual la empresa planea financiar sus inversiones.
La poltica de estructura de capital implica una intercompensacin
entre riesgo y el rendimiento
ESTRUCTURA DE CAPITAL PTIMA
Es la que produce un equilibrio entre el riesgo del negocio de
la empresa y el rendimiento de modo tal que se maximice el precio
de las acciones Mientras ms grande sea el riesgo de la empresa ms
baja su razn ptima de endeudamiento.
FACTORES QUE INFLUYEN SOBRE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL OPTIMA
Ventas: Si son estables, se puede asumir con mayor seguridad
costos y gastos fijos, producto de inversiones a largo plazo
Estructura de activos: Importancia relativa de cada activo y su
incidencia en las deudas de la empresa. (Edificios y maquinaria,
Las CPC e Inventarios) Apalancamiento operativo: Al incrementarlo
crecen las utilidades operacionales Tasa de crecimiento: Si se
tiene un rpido crecimiento deben acudir a fuentes de
financiamiento
Rentabilidad: Con una rentabilidad alta puede financiarse a
travs de sus propios recursos. Impuestos: Cuando la tasa es alta
conviene el financiamiento a travs de entidades financieras
Control: Es el dominio que puede tener la administracin de la
empresa en el negocio mismo. Actitudes de la gerencia: Modelo
mental conservador. Modelo mental agresivo.
Teora de la estructura de capital se ha desarrollado a travs de
: La teora de la nter compensacin beneficio fiscal/costo de
quiebra. La teora del sealamiento.
TEORA DE LA INTER COMPENSACIN
Debido a la deducibilidad fiscal de los intereses sobre las
deudas, el valor de una empresa aumentar continuamente a medida que
use ms deudas y su valor se ver maximizado al financiarse casi
totalmente con deudas.
TEORA DEL SEALAMIENTO
Es la situacin en donde los inversionistas y los administradores
tienen informacin idntica acerca de los proyectos de la empresa. La
capacidad para solicitar fondos en prstamo a un costo razonable
cuando representan buenas oportunidades de inversin
ESTRUCTURA DE CAPITAL Y FUSIONES
La empresa adquiriente emite instrumentos de endeudamiento y los
usa para adquirir las acciones de la empresa que pretende
comprar.
Las nuevas deudas cambian en forma efectiva la estructura de
capital de la empresa y el incremento en valor que resulta del uso
de las deudas es suficiente para cubrir la prima ofrecida por las
acciones y producir an una utilidad para la compaa adquiriente.
FACTORES QUE INFLUYEN EN LAS DECISIONES DE LA ESTRUCTURA DE
CAPITAL
Riesgo de negocio de la empresa, entre mas deudas tiene la
empresa, ms alto ser el riesgo del negocio. Posicin fiscal de la
empresa, si tiene una tasa fiscal baja la deuda no ser ventajosa.
Flexibilidad fiscal o la capacidad de obtener capital en trminos
razonables. Actitudes conservadoras o agresivas de la
administracin. Las decisiones que toma la administracin de la
organizacin a la hora de pedir prestamos y endeudarse
RAZN DEL INTERS GANADO (TIE)Proporcionan una medida de que tan
seguras son las deudas y que tan vulnerable es de un peligro
financiero. Tiene 3 factores:1) 2) 3)
El porcentaje de deudas, La tasa de inters sobre la deuda, La
rentabilidad de la compaa.
MODELO DE ESTRUCTURA DE CAPITAL (ECO)El ECO es un modelo para
poder determinar la estructura de capital ptima, pero tambin
pretende ser un modelo para ayudar a los directivos a tomar las
principales decisiones financieras. Claro esta que la Estructura
Optima de Capital es aquella que maximiza la riqueza de los
accionistas: es posible crear valor con una decisin de
financiamiento acertada, y el valor creado va a parar al bolsillo
de los accionistas. Es necesario tener claros los supuestos en que
se basa el ECO para una comprensin y un uso correcto del mismo.
Este Modelo de Estructura de Capital Optima se enfoca
principalmente en aprovechar las oportunidades que se presenten y
que se tomen las decisiones adecuadas para el crecimiento de la
empresa. Este Modelo nos ayuda a saber sobre el leverage
financiero, si se encuentra en un buen punto o no, aunque es
variable. Nos informa acerca de la calificacin de los riesgos de
las deudas que tenemos en ese momento dentro de la organizacin y la
cobertura de las mismas. As mismo la empresa puede entrar en
Dificultades Financieras cuando su endeudamiento determina que se
aproxima una baja solvencia y por lo tanto cambia el rendimiento
exigido por los accionistas.
