GazdaságpolitikaMi az, és miért érdekel bennünket?

Félév beosztásaIdőpont Feladat

2015. március 7. Gazdaságpolitika szerepe és helye a közgazdaságtanbanNövekedés és/vagy egyéb célok. A fejlesztés és fejlődés kérdései Állam szerepe a gazdaságban. Közgazdasági indokok és egyéb magyarázatok az állami beavatkozásraÁllami kudarcok – megoldások az állami kudarcok elkerüléséreAz állami beavatkozás információs bázisaJövedelempolitika és redisztribúció. Adók, de milyenek?Fiskális és monetáris politika

Tematika, előadásvázlatok, vizsgasor minta letölthető:http://gtk.uni-miskolc.hu/gei/gpol

2

Az egy főre eső kibocsátás alakulása

3

1946-2010 (USA=100%)

0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8

0,9

1

Ausztria Magyarország USA Japán Kína Argentína

4

Teljesítmény és jólét

0 10000 20000 30000 40000 50000

USA

Ausztria

Magyarország

India

Csád

GDP/FŐ

0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 100,0

USA

Ausztria

Magyarország

India

Csád

78,6

81,0

74,9

66,0

50,2

VÁRHATÓ ÉLETTARTAM

5

Itt, a kettes pontban, talán lehetnél egy kicsit konkrétabb..

6

Gazdaság alapkérdései: Kinek? Mit? Hogyan

7

Lehetséges megoldásSzabad csere

(közgazdaságtan)Tervezés

(programozás)

Terv és csere együtt(gazdaságpolitika)

Információigény:preferenciák, költségek

Milyen az igazságos-kívánatos elosztás?• Hatékony: nincs pazarlás• Méltányos: az elosztást mindenki/a többség korrektnek tartja• (Eljárás korrektsége: elosztás módja elfogadott – pl. tücsök és a hangya)

8

Definíciós kérdések• A gazdaság és a politika egyfajta szimbiózisa, az állam nézeteit, elhatározásait,

rendszeres döntéseit, cselekedeteit jelenti, amelyeket az állam társadalmi-politikai céljainak megvalósítása érdekében a javak elosztásának befolyásolására alkalmaz

• Gazdaság kontra politika

• Makrogazdasági politika (célok és eszközök a piac befolyásolására) Társadalompolitika (célok és eszközök a társadalom befolyásolására)

• A gazdaságpolitika minimum feltételei1. Dinamikus jövőképre alapozott stratégia2. A kiválasztott eszközrendszer igazodik a stratégiához3. Az alkalmazott eszközök transzparensek és kalkulálhatók4. Viszonylagos függetlenség a politikai nyomásgyakorló csoportoktól5. Elszakadás a napi politika kívánalmaitól

Gazdaság (piac) Politika (terv)Egyéni döntéshozatal, egyéni felelősség Testületi döntéshozatal – koalíciók

Definiált célok, pontosan ellenőrizhetők Homályos (mérhető?) célok, számonkérhetőség

Közvetlen ösztönzés Közvetett ösztönzés

9

A gazdaságpolitika szereplői

10

A gazdaságpolitikai erőterek

• Elméleti-közgazdasági környezet

• Intézményi meghatározottság – hagyományok

• Nemzetközi környezet

• Politikai meghatározottság

11

1. Közgazdaságtan és gazdaságpolitika

• Elmélet és gyakorlat• Rivális elméletek és iskolák

• Neoklasszikus kontra keynesi elmélet• Monetaristák• Új-klasszikus és új-keynesi elméletek

• Rivális gazdaságpolitikák• Állam gazdasági szerepvállalása: állami szabályozás, adók, állami

tulajdon, állami projektek, protekcionizmus

12

2. Intézményi meghatározottság• Útfüggőség jelensége• Korai és késői iparosítás

• Vegyesgazdaságok típusai

Autonóm gazdaság modell Félállami/félpiaci modell

Decentralizált állam Centralizált állam

Szakértő kormányzás Politikai állam

Magántulajdon dominanciája Tulajdonos állam – államkapitalizmus

Független civil társadalom Függő civil szféra

Tervutasítás Vegyesgazdaság Piacgazdaság

Állam által vezérelt Neokorporatív Piacközpontú

13

Vegyesgazdaságok továbbgondolva

14

3. Nemzetközi környezet• Nemzetközi szervezetek és megállapodások

• EU• GATT-WTO• IMF• „Washingtoni konszenzus” - 1989

• Szakmai fórumok• Befektetők• Hitelminősítők

15

4. Politikai meghatározottság• A politikai érdekek sajátos gazdaságpolitikai taktikákat diktálhatnak

(hosszú és rövid távú érdekek)• Politikai üzleti ciklusok

• Preferenciák módosításának szándéka

16

Gazdaságpolitikai célok„A közgazdaságtan első leckéje a szűkösség: Semmiből sincs annyink, amennyi teljesen kielégítené mindazokat, akik vágynak rá.A politika első leckéje az, hogy figyelmen kívül hagyja a közgazdaságtan első leckéjét”

Thomas Sowell

18

Gazdaságpolitikai célok• Általános cél: jólét növelése• Mérhetőség• Makrogazdasági politika Gazdaságpolitika

Növekedés/Fejlődés Foglalkoztatás

ÁrstabilitásKülső-belsőegyensúly

Hatékonyság

Méltányosság

19

Foglalkoztatás és infláció• Phillips-görbe

• Eredeti változat 1861-1957• Erősen vitatott

Infláció

Munkanélküliség

20

Növekedés és infláció• Újklasszikus elmélet: állandó pénzromlási ütem mellett érhető

el a legmagasabb hosszú távú növekedési ütem• Keynesi megállapítások•• Pénzpiac Beruházások alakulása

Kamatláb Kamatláb

Reálpénz mennyisége Beruházások

21

Növekedés/foglalkoztatás és egyensúly

• Költségvetési expanzió és a nemzeti jövedelem kapcsolata

• 𝑌𝑌 = 11−𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀(1−𝒕𝒕)

∗ 𝐶𝐶𝑎𝑎 + 𝐼𝐼 + 𝑮𝑮 + 𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀1−𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀𝑀 1−𝒕𝒕

(𝑻𝑻𝑻𝑻 − 𝑻𝑻𝒂𝒂)

• Gazdasági növekedés és a külső egyensúly• TB=EX-IM-MPM*Y

Növekedési típus Egyensúlyőrző növekedés Egyensúlyromboló növekedés

Pillérek ExportBeruházások

ImportFogyasztás

Egyéb jellemző Mérsékelt költségvetési hiány

Növekvő költségvetési hiány

Következmény Foglalkoztatás bővülésÁllamadósság/GDP csökkenMérsékelt reálbér növekedés

Foglalkoztatás stagnál22

1. Növekedés és fejlődés

• Növekedés mértéke: hosszú távú hangsúly

• Éves növekedés és időtáv

1% 2% 3% 4% 5% 7% 10%

10 év 110 122 134 148 163 197 259

20 év 122 149 181 219 265 387 673

50 év 164 269 438 711 1 147 2 946 11 739

100 év 270 724 1 922 5 050 13 150 86 772 1 378 061

23

GDP növekedés 1993-2012

1,2 1,3 1,3 1,3 1,4 1,4 1,4 1,4 1,5 1,5 1,6 1,6 1,7 1,7 1,71,9

2,1 2,22,4 2,4

2,5 2,6

7,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

24

Kilátások (OECD, 2060, $/fő)

0

20 000

40 000

60 000

80 000

100 000

120 000

2012 2060

25

Pozíció az EU-ban (GDP/fő, PPP, EU-28=100)

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

Bulgária

Románia

Lettország

Magyarország

Lengyelország

Észtország

Litvánia

Szlovákia

Csehország

Szlovénia

2012 2004

26

Növekedés vagy fejlődés• Mennyiségi és minőségi változás

• Áruk, szolgáltatások• Termelési tényezők – munkaerő

• Életminőség összetevői• Anyagi jólét• Életkörülmények

• Biztonság• Oktatás• Egészségügy• Környezetvédelem

• Boldogság

27

2. Foglalkoztatás (2013, 15-64 évesek)

30,0

35,0

40,0

45,0

50,0

55,0

60,0

65,0

70,0

75,0

80,0

Mac

edón

iaGö

rögo

rszá

gHo

rvát

orsz

ágSp

anyo

lors

zág

Ola

szor

szág

Mag

yaro

rszá

gBu

lgár

iaRo

mán

iaSz

lová

kia

Leng

yelo

rszá

gÍro

rszá

gPo

rtug

ália

Mál

taM

exik

óCi

prus

Belg

ium

Szlo

véni

aLi

tván

iaFr

anci

aors

zág

Euró

pai U

nió–

28Ko

reai

Köz

társ

aság

Lett

orsz

ágLu

xem

burg

Izra

elEg

yesü

lt Ál

lam

okCs

ehor

szág

Észt

orsz

ágFi

nnor

szág

Egye

sült

Kirá

lysá

gJa

pán

Ausz

trál

iaAu

sztr

iaDá

nia

Kana

daÚ

j-Zél

and

Ném

etor

szág

Holla

ndia

Svéd

orsz

ágN

orvé

gia

Sváj

c

28

Foglalkoztatási ráta Magyarországon (15-64 évesek)

53,5

54,0

54,5

55,0

55,5

56,0

56,5

57,0

57,5

58,0

58,5

59,0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

29

3. Infláció• Kibocsátási rés (Output gap): A potenciális jövedelem és az

aktuális jövedelem közötti különbség• Potenciális jövedelem: optimális erőforrás-felhasználás melletti

nemzeti jövedelem• NAIRU (Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment):

természetes munkanélküliségi ráta stabil árszínvonal-emelkedés esetén

• Újklasszikus-mainstream elmélet:1. Ha az infláció üteme állandó2. Elérhető a természetes munkanélküliség rátája3. Ennek fenntartása mellett a gazdaság a potenciális növekedési

ütem mellett bővül4. Hosszú távon ez a legmagasabb elérhető növekedési ütem 30

Magyar fogyasztói árak változása

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

40

1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 31

Infláció/defláció a fejlett világban (2014)

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

32

4a. Belső egyensúlyÁllamháztartás egyenlege/GDP 2013

- 2,3

- 20,0

- 15,0

- 10,0

- 5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

33

4b. Külső egyensúlyFolyó fizetési mérleg egyenlege/GDP 2012

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

34

A gazdaságpolitikai célok teljesülésének méréseA statisztika olyan, mint a bikini. Sok fontos dolgot megmutat, de a lényeget rejtve hagyja.

Sir Frank Holmes

Mérés és mérhetőség• Mutatószámok nélkül nem értékelhetjük a gazdaságpolitika

eredményességét, a célok teljesülését

• A gazdaságpolitika egyes részcéljai viszonylag jól mérhetők• Bár a legtöbb mutatórendszer erősen vitatott

• A végső cél, a jólét mérése-mérhetősége meglehetősen halovány

• Mérésre azért is szükség van, mert így lehet a jövőbeli évek döntéseiben felhasználni a korábbi évek tapasztalatait (?közgazdasági modellek szerepe a gazdaságpolitikai döntésekben?) 36

Foglalkoztatás mérőszámai• KSH: http://www.ksh.hu• Nemzeti Foglalkoztatási Szolgálat: http://www.afsz.hu

• Főbb adatsorok• Népesség megoszlása, kor, nemek, foglalkoztatási helyzet szerint• Foglalkoztatás alakulása szektorok, nemzetgazdasági ágak szerint• Keresetek alakulása, átlagbér a gazdaság különböző szektoraiban• Álláskeresők statisztikái kor, végzettség, földrajzi elhelyezkedés

szerint

37

Munkanélküliségi ráta településenként, 2014 december

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

Budapest II. kerület

Győr

Székesfehérvár

Debrecen

Miskolc

Csenyéte

Gadna

Pamlény

38

Árstabilitás• KSH: http://www.ksh.hu• Több árufajta árait szokás mérni

• A legjellemzőbb a fogyasztói árindex, CPI: a lakosság (a háztartások) által vásárolt termékek, igénybe vett szolgáltatások fogyasztói árainak havonkénti átlagos változását mérő mutatószám

• CPI kiszámítás• Reprezentánsok: a lakosság fogyasztásában mérvadó, a

legfontosabb minőségi jellemzőkkel körülhatárolt termékek és szolgáltatások köre

• Árfelíró helyek (kb. 100 település)• Adatgyűjtés: árfelírók, telefonos megkérdezés, internetes lekérés

39

Monetáris statisztikák• Magyar Nemzeti Bank: http://www.mnb.hu• A forgalomban lévő pénz mennyiségének nyomon követése

• Monetáris bázis (készpénz + kereskedelmi bankok betétei): 4.517 milliárd forint

• M1 [kp (3,5) + látra szóló betét (7,1)]: 10.746 milliárd forint• M2: 17.396 milliárd forint• M3: 18.818 milliárd forint (2014. december)

• Kamatlábak alakulása• Hitelezési viszonyok alakulása• Pénzpiaci és értékpapír-piaci áttekintés

40

Belső egyensúly• Kormányzati pénzügyi statisztikák• Áttekintést adnak a közpénzek felhasználásáról• KSH: http://www.ksh.hu• Nemzetgazdasági Minisztérium:

http://www.kormany.hu/hu/nemzetgazdasagi-miniszterium• Államadósság Kezelő Központ: http://www.allampapir.hu/• Magyar Államkincstár: http://www.allamkincstar.gov.hu/• Állami Számvevőszék: http://www.asz.hu/

41

Külső egyensúly• Nemzetközi fizetési mérleg• Magyar Nemzeti Bank: http://www.mnb.hu

42

Gazdasági növekedés• Nemzeti számlák rendszere (SNA)

• KSH állítja össze• GDP, GNI, GNDI

• Konjunktúra-mutatók• A nemzeti jövedelem és a gazdaság más mutatóinak ingadozására

kidolgozott indikátorrendszer• KSH• Ecostat: http://www.ecostat.hu/• Gazdaság- és Vállalkozáskutató Intézet: http://www.gvi.hu/• Gazdaságkutató Intézet: http://www.gki.hu• Típusai:

• Megelőző: rendelésállományok, készletváltozás, beruházások• Együtt haladó: ipari termelés, kiskereskedelmi forgalom• Lemaradó: foglalkoztatás

43

Easterlin paradoxon

44

Fejlődés mutatói• Emberi Fejlődési Index (HDI)

• ENSZ: http://hdr.undp.org/en/• Várható élettartam • Oktatás (beiskolázási mutatók) • Egy főre jutó GDP

45

HDI rangsor 2012HDI helyezés Ország HDI GNI/fő GNI - HDI

1 Norway 0,955 48688 42 Australia 0,938 34340 153 United States 0,937 43480 64 Netherlands 0,921 37282 85 Germany 0,92 35431 106 New Zealand 0,919 24358 267 Ireland 0,916 28671 197 Sweden 0,916 36143 69 Switzerland 0,913 40527 2

10 Japan 0,912 32545 1118 Austria 0,895 36438 -518 Singapore 0,895 52613 -1526 Luxembourg 0,875 48285 -2026 United Kingdom 0,875 32538 -528 Czech Republic 0,873 22067 1029 Greece 0,86 20511 1330 Brunei 0,855 45690 -2333 Estonia 0,846 17402 1335 Slovakia 0,84 19696 936 Qatar 0,834 87478 -3537 Hungary 0,831 16088 1338 Barbados 0,825 17308 10

46

Változás a HDI rangsorban (2008-2013)

- 10 - 5 0 5 10 15

Kuba (44)

Finnország (24)

Lettország (48)

Írország (11)

E.A. Emírségek (40)

Szerbia (77)

Ukrajna (83)

Magyarország (43)

Románia (54)

Lengyelország (35)

Dél-Korea (15)

Irán (75)

Kína (91)

Szaúd-Arábia (34)

Szingapúr (9)

Törökország (69)

47

Egyéb egzotikus mutatók• Bruttó nemzeti boldogság:

http://www.grossnationalhappiness.com/• 9 összetevő: pszichológiai elemek, életszínvonal, kormányzás

minősége, egészség, oktatás, közösségi élet, kulturális sokszínűség, időbeosztás

• Happy Planet index: http://www.happyplanetindex.org/• Várható élettartam, elégedettségi index, ökológiai lábnyom

• Quality of Life Index: Economics Intelligence Unit

48

HPI 2011 – a világ

49

HPI 2011 - Európa

50

Éjszakai fények

51

52

Beavatkozás okaiA kormány gazdaságról alkotott képe néhány rövid mondatban összefoglalható: Ha mozog, adóztasd meg! Ha tovább mozog, szabályozd! Ha már nem mozog, támogasd!

Ronald Reagan

Miért kell állam (a hatékonysághoz)?

• Jóléti közgazdaságtan első tétele: 1. Ha minden szóba jöhető terméknek, szolgáltatásnak létezik piaca,2. ha ezeken a piacokon minden termelő és fogyasztó tökéletesen

versenyző, 3. és racionálisan viselkedik,4. ha nincsenek externáliák és mindenki tökéletesen informált,5. akkor az egyensúlyi pontban a javak és erőforrások elosztása

Pareto-hatékony.

• Piaci kudarc: Minden olyan jelenség, ami ezeknek a feltételeknek a teljesülését akadályozza.

• A piaci kudarcok indokolják az állam létét és beavatkozását (bár a piaci kudarcot maga a piac is kezelheti, nem csak az állam)• A beavatkozás akkor eredményes, ha az abból származó többletek

meghaladják az állam működéséből fakadó veszteségeket (a társadalmi többlet nagyobb, a holtteher-veszteség kisebb) 54

Piaci kudarcok tipikus példái

• Ezeket nem tartjuk egyenrangúnak – hierarchia figyelhető meg• alapkudarc: tranzakciós költségek, nem racionális piaci magatartás• tovagyűrűző hatás: az összes többi

• Elsősorban az alapkudarcokra kell fókuszálni

Feltétel Kudarca

Mindennek van piaca Határidős piacokNem pénzbeli megtakarítások piaca (idő, energia sat.)Biztosítás

Tökéletesen versenyző szereplők OligopóliumokMonopóliumok

Racionálisan viselkedő szereplők FüggőségDivat – reklám

Externáliák és informáltság Pozitív és negatív externáliákTranzakciós költségekKözjavakAszimmetrikus információk – megbízó-ügynök probléma

55

1. Nem racionális piaci viselkedés• Homo oeconomicus: racionálisan kalkulál, és maximalizálásra

törekszik – a hasznossági és költségfüggvényének megfelelő optimalizálást végez

• Kudarc megjelenési formái• Szellemi kapacitások korlátai számos tovagyűrűző hatása van• Függőségi viszony hatása döntéseinkre

• Döntési és megtapasztalt hasznossági függvények eltérése• Döntés a családban, közösségben• Függőséget okozó javak

• Érzelmi alapú döntések• Kevés megszerezhető információ• Szoros verseny a pro és kontra érvek között

• Hogyan jelenik meg az állam?• Döntést segítő kalkulátorok, szimulátorok• Alapértelmezett változat döntési lehetőségnél• Nevelés a gyereken keresztül

56

2. Tranzakciós költségek• A gazdasági tranzakciók, cserék létrejöttének idő-, energia- és

erőforrás-szükségletét mutatják• Típusai:

• Információ beszerzésének és terjesztésének költsége• Koordinációs költségek• Elsüllyedt költségek• Transzferálási költségek• Szabályok érvényesítésének költségei

• Piaci kockázati prémium: a tranzakciós költségek jelenléte egyfajta biztosítási járulék beépítésére ösztönzi a piaci szereplőket

• Hogyan jelenik meg az állam?• Hatékony ügyintézés és igazságszolgáltatás• Információs adatbázisok• Infrastruktúra (pl. közlekedés, telekommunikáció) fejlesztése 57

3. Közjavak• Fogyasztásuk közös• Határköltsége nulla• Nem lehetséges a kizárás

• Potyautas magatartás• Példa: 10 milliós befektetés, 20 milliós javulás, 1.000 homogén

hozzájáruló – fejenként 10.000 forint

Versengő?

Igen Nem

Kizárás?Igen Magán Meritorikus

Nem --- Közjószág

Többiek Kimenet

Fizet (90%) Nem (10%)

ÉnFizet +10.000 -10.000 0,9*10.000+0,1*(-10.000)=8.000

Nem +20.000 0 0,9*20.000+0,1*0=18.000 58

4. Externáliák• Egy gazdasági szereplő tevékenysége piaci ellentételezés

nélkül befolyásolja egy másik szereplő helyzetét• az extern hatás következménye, hogy a tevékenység egyéni

határhaszna vagy határköltsége eltér a tevékenység társadalmi határköltségétől vagy határhasznától

• Coase-tétel: nulla tranzakciós költségek mellett az externáliahatása kiküszöbölhető

• Hogyan jelenik meg az állam?• Adórendszer korrekciós hatása

• Egy doboz cigaretta árának megoszlása: 900 forint adó (jövedéki adó és áfa) + 120 forint trafik + 130 forint gyártó = 1150 forint

• Költségvetési források biztosítása (kuponok, transzferek, költségvetésből finanszírozott szolgáltatások, kedvezmények) 59

5. Monopóliumok• Magas be- és kilépési korlátok esetén probléma• Ezt a tranzakciós költségek okozzák

• Elsüllyedt költségek• Információ megszerzésének költségei

• Hogyan jelenik meg az állam?• Versenyzabályozás

60

6. Kontraszelekció• Opportunista magatartás: a tranzakciós költségek miatti

ellenőrizhetetlenség tudatos kihasználása• Kockázati prémium épül az árakba, és ez a prémium

elüldözheti a tisztességes piaci szereplőket• Ügynök-megbízó ellentét

61

Piaci kudarcok összefoglalva• Az állam feladata, hogy

• biztosítsa az egyének számára a minél racionálisabb döntés meghozatalát

• csökkentse a piaci tranzakciós költségeket• esetleg a tovagyűrűző hatásokat közvetlenül is kezelje

• Ugyanakkor az állami beavatkozás nem ingyenes• kiadásokkal jár – erőforrásokat von el• további piaci kudarcokat válthat ki• kormányzati kudarcok lépnek fel

62

Kormányzati kudarc• Az állam működésének tökéletlenségéből adódó jóléti

veszteség, a beavatkozás nem kívánt piactorzító hatása, ami eltávolítja a gazdaságot a Pareto-hatékony állapottól.

• Lehetséges okok

63

1. Az állam nem mindenható• Kötelezhet másokat, de nem biztos, hogy a várt hatást éri el az

intézkedés• Naiv kormányzati megközelítés: hamis elképzelés arról, hogy csak

a kormányzat létezik, ill aktív• Adaptív kormányzati megközelítés

• Példa:• Jövedéki adó emelése feketekereskedelem felfutása

64

Bankadók és a pénzügyi szolgáltatások árai

65

2. Nem racionális magatartás• Agykapacitás korlátai – kompetenciahiány• Erős függőségi viszonyok

• állam foglyul ejtése• Az informáltság szinte mindig rosszabb, mint a

versenyszférában• Friedman jóléti mátrixa

• Az egyének kevésbé tudnak racionálisan viselkedni az állami szférában

Piac Ajándék/adománySaját

Másé

Saját magára Másra

Kinek a pénze?

Kire költi?

Állami vásárlásKupon/transzfer

66

3. Racionális tájékozatlanság• Tökéletlen információ (tranzakciós költség) a választó és a

politikus között• Közvetít: választási rendszer• Addig érdemes tájékozódni, amíg a további információ várható

határhaszna meghaladja az információgyűjtés határköltségét• A tájékozatlan szavazó szavazata semmit nem ér

• Folyománya:• életstílus, értékrend, párthoz való tartozás• lobbicsoportok• véleményformálók• a politikusok nem is koncentrálnak a közügyek tételes dolgaira a

kampány során 67

4. Racionális távolmaradás• Koordináció költségei (tranzakciós költség)• A szavazás lebonyolítása pénzbe kerül, és a szavazásnak van

alternatív költsége a szavazó részéről• A szavazás alternatív költsége majdnem mindig magasabb,

mint a szavazásból származó haszon• Az alternatív költség csak 50-50%-os állásnál lehet alacsonyabb,

mert olyankor tényleg tétje van a szavazásnak• Példa: 8 millió szavazó, véletlen szavazatmegoszlás esetén annak

esélye, hogy hatással vagyok a kimenetre 1 : 8.000.000• Példa 2: Autóvásárlás piaci alapon (1) és választással (2)

• (1) az lesz a miénk, ami kiválasztunk• (2) az lesz a miénk, amit a többség megszavaz• Melyik esetben magasabb a döntésünk várható haszna?

68

5. Megbízó-ügynök ellentét a bürokráciában• Tökéletlen információ az állami bürokráciában• Aszimmetrikus információk

• választópolgár és a közhivatal• közhivatal és a törvényhozó• hivatalon belül, vezető és beosztott között

• A megbízó-ügynök ellentét sokkal súlyosabb, mint a versenyszférában• Személyes érdekek: előmenetel, befolyás, mellékes jövedelem• Finanszírozás nem a teljesítmény alapján

• Forrásharácsolás• Álteljesítmények

• Hivatal megkerülhetetlenné tétele• Szisztematikus rövid távú orientáció

69

6. Szavazási paradoxon• Megjelölhetők-e egyáltalán egyértelmű célok szavazás révén?

• Megismerhetők-e a preferenciák• Szavazási paradoxon

• Arrow-féle lehetetlenségi törvény: nem állítható fel olyan jóléti függvény, amely a társadalom minden tagjának preferenciáját tükrözi, és konzisztens döntést eredményez

A opció B opció C opció

X szavazó 1. 2. 3.

Y szavazó 3. 1. 2.

Z szavazó 2. 3. 1.

70

7. Belépési korlátok• A politikai piacra való be- és kilépési korlátok

• Párttámogatási rendszer• Bázis kiépítésének költségei• Imázs

71

8. Adóztatás költsége• Transzferálási költségek

• Hivatalok fenntartása (adóhivatal és támogatói)• Adófizetés adminisztratív költségei a versenyszférában• Piactorzító hatás (holtteherveszteség)

72

9. Szavazatcsere

• B és C szavazó összefogásának externális hatása a nettó társadalmi jólét csökkenése

• A szavazatcsere gyakran az állam túlköltekezéséhez vezet

Szavazók 1. javaslat 2. javaslat

A -10 -10

B +6 -2

C -4 +10

Nettó társadalmi jólétváltozás -8 -2

Város Új busz Adóteher Nettó jólét

Miskolc 100 2 milliárd + 0,5 milliárd

Debrecen 100 2 milliárd + 0,5 milliárd

Szeged --- 2 milliárd - 2 milliárd

Összesen 200 6 milliárd - 1 milliárd73

10. Járadékvadászat• Járadék: a monopolhelyzetből származó többletnyereség• Arra irányuló tevékenység, hogy az állam olyan szabályokat

érvényesítsen, amelyek korlátozzák a versenyt, és így járadékra adnak lehetőséget• Pl.: Védővám, kizárólagos értékesítési jog, engedélyköteles

tevékenységek• Háttéralku a politikusok és a vállalati csoportok,

szakszervezetek vagy hivatali dolgozók között• Veszteség:

• Csökkenő verseny• Lobbizásra elfecsérelt erőforrások

74

11. Erkölcsi kockázat• Az elkövetett hibákért nem a hiba elkövetője felel (mert nehéz

megtalálni a felelőst – kollektív döntések –, vagy mert megvannak az eszközei, hogy felelősségét elfedje). Folyománya:• Kevésbé körültekintő és alapos a döntés előkészítésben• Saját haszon keresése

• Az erkölcsi kockázat fokozottan sújtja az állami szférát: a piacon az önérdek követése a közjóra vezet (Adam Smith), az állami szférában viszont veszteséget okoz

• Kontraszelekció az állami szférában• Alacsony hatékonyság többletforrásokat vonzhat• Az adminisztrációban nincs verseny

75

• Egyensúlyozás a piaci és kormányzati kudarcok között• Bizonyos megoldások csökkenthetik a kormányzati kudarcokat

76

Gazdaságpolitikai eszközökPár milliárd itt, néhány milliárd ott. Mire észbe kap az ember, már komoly pénzekről van szó.

Everett Dirksen szenátor

78

Fiskális politikaNem lehet kérdéses, hogy ez egy költségvetés. Van benne egy csomó szám.

George W. Bush

Definíciók• Fiskális politika: olyan előírások és döntések összessége,

amelyek az államháztartás pénzügyi kötelezettségvállalásaival, ill. pénzügyi beavatkozásaival vannak összefüggésben. Hatását a költségvetésen keresztül fejti ki.

• Államháztartás: az állami szféra egészének pénzügyi mérlege, az állami feladatokat ellátó intézmények gazdálkodásának rendszere.

• Költségvetés: kettős feladatot tölt be; egyrészt az államháztartás pénzügyi terve, másrészt az aktuális gazdaságpolitikai elképzelések gyakorlati megvalósításának legfontosabb eszköze.

80

Mire költünk? (2012, 14.927 Md Ft)Környezet; 183 Védelem; 193 Lakás- és kommunális

szolgáltatások; 232Kultúra; 412

Rend és közbiztonság; 516

Oktatás; 1349

Egészségügy; 1357

Gazdaságiszerepvállalás; 1876

Kormányzat; 3032

Szociális juttatás; 4686

Egyéb; 1091

81

Hol állunk (2011)?

0

0,05

0,1

0,15

0,2

0,25

0,3

0,35

0,4

0,45

Magyarország Egyesült Királyság Szlovákia Ausztria

82

Államháztartás alapelvei• Éves költségvetés elve: költségvetési év• Egységesség elve: egyetlen törvény• Nyilvánosság elve• Teljesség elve: minden kiadás és bevétel szerepel – bruttó

elszámolás• Részletezettség elve• Kötelező ellentételezés elve

83

Államháztartás alrendszerei• Együttes nagyságrend (2015, tervezet):

• Bevétel: 16.313 milliárd forint• Kiadás: 17.190 milliárd forint

• Központi (kormányzati) költségvetés• Társadalombiztosítási alapok• Elkülönített állami alapok• Önkormányzatok

84

1. Társadalombiztosítási alapok• Társadalombiztosítás: a társadalom közös kockázatvállalásán

alapuló, a biztosítás és a szolidaritás elveinek alapján működő, többnyire kötelező biztosítási rendszere.• Önkéntes biztosítási elemek egészíthetik, amik

többletszolgáltatásra jogosítanak• Két nagy alap:

• Nyugdíjbiztosítási Alap• Kezeli: Országos Nyugdíjbiztosítási Főigazgatóság (ONYF)

• Egészségbiztosítási Alap• Kezeli: Országos Egészségbiztosítási Pénztár (OEP)

• Állami részvétel?• Nem racionális magatartás (távoli veszélyek diszkontálása)• Eljárás korrektsége (krónikus betegek biztosítása)• Méltányosság – szolidaritás

85

TB kiadások, 2015 előirányzat, milliárd forint

NYUGDÍJBIZTOSÍTÁSI ALAP 3 024Nyugellátás 3 007Egyéb 17

EGÉSZSÉGBIZTOSÍTÁSI ALAP 1 911Csecsemőgondozási díj, tgyes 42Táppénz 68GYED 110Rokkantsági, rehabilitációs ellátások 336Gyógyító, megelőző ellátás 951Gyógyszertámogatás és gyógyászati segédeszköz t. 348Egyéb 155

ÖSSZES KIADÁS 4 935

86

TB bevételek, 2015 előirányzat, milliárd forint

NYUGDÍJBIZTOSÍTÁSI ALAP 3 024Szociális hozzájárulási adó és járulékok 2 996Egyéb 28

EGÉSZSÉGBIZTOSÍTÁSI ALAP 1 911Szociális hozzájárulási adó és járulékok 1032Egészségügyi hozzájárulás 162Költségvetési támogatások, térítése 580Gyógyszergyártók és forgalmazók befizetései 58Egyéb 79

Összes bevétel 4 935TB ALAPOK KÖLTSÉGVETÉS SZERINTI EGYENLEGE 0

87

2. Elkülönített állami pénzalapok• Költségvetésen kívüli forrásokat is felhasználó, az állam egyes

ágazati feladatainak finanszírozása érdekében létrehozott önállóan gazdálkodó szervezetek

• Jellemzőik:• Meghatározott, költségvetéstől független bevételeik vannak• Különböző miniszterek felügyelik, de decentralizáltan működnek• Speciális célok ellátását biztosítják• Bevételeik továbbgördülnek, nem veszítik el, ha év végéig nem

költik el• Számuk csökkenőben van• Bevételeik és kiadásaik eltörpülnek az államháztartás főszámaihoz

képest 88

2014 előirányzat, millió forintNemzeti Foglalkoztatási AlapÖsszes bevétel 360 698Összes kiadás 427 345Központi Nukleáris Pénzügyi Alap Összes bevétel 26 964Összes kiadás 15 491Wesselényi Miklós Ár- és Belvízvédelmi Kártalanítási Alap Összes bevétel 10Összes kiadás 10Nemzeti Kutatási, Fejlesztési és Innovációs AlapÖsszes bevétel 77 952Összes kiadás 74 106Nemzeti Kulturális AlapÖsszes bevétel 9 700Összes kiadás 8 900Bethlen Gábor AlapÖsszes bevétel 11 808Összes kiadás 11 408

89

3. Helyi önkormányzatok• Két szint: megyei és települési (Budapesten: kerületi)

önkormányzatok • 3168 települési önkormányzat, közülük kb. 1500 rendelkezik önálló

polgármesteri hivatallal• Kontraszelekció és föderális berendezkedés• Gazdálkodásuk részleteit költségvetési rendelet rögzíti

• Ezt hosszabb távú gazdasági program kidolgozása előzi meg• Részei: területfejlesztési és –rendezési, valamint településfejlesztési terv

• Határidők• Költségvetési koncepció• Költségvetési rendelet javaslat• Nem kötelező abban az évben elfogadni (március 15-éig)• Szeptember 15-éig be kell számolni az első féléves gazdálkodásról• Zárszámadás: tárgyévet követő május 31-éig

90

Önkormányzat Európában

0 5 000 10 000 15 000 20 000 25 000 30 000 35 000 40 000

LitvániaÍrország

SzlovéniaÉsztország

BulgáriaSvédország

HollandiaNagy-Britannia

HorvátországBelgiumAusztria

LengyelországSvájc

SzlovákiaMagyarország

RomániaPortugália

CsehországOlaszország

SpanyolországNémetország

UkrajnaFranciaország

Törökország

5892 357

91

Lakosság/önkormányzat

0

20 000

40 000

60 000

80 000

100 000

120 000

140 000

160 000

Cseh

orsz

ág

Fran

ciao

rszá

g

Szlo

váki

a

Port

ugál

ia

Sváj

c

Mag

yaro

rszá

g

Ausz

tria

Span

yolo

rszá

g

Észt

orsz

ág

Rom

ánia

Ném

etor

szág

Ola

szor

szág

Horv

átor

szág

Szlo

véni

a

Leng

yelo

rszá

g

Finn

orsz

ág

Lett

orsz

ág

Belg

ium

Bulg

ária

Mon

tene

gró

Svéd

orsz

ág

Gör

ögor

szág

Holla

ndia

Szer

bia

Litv

ánia

Dáni

a

Írors

zág

Nag

y-Br

itann

ia

1 681 3 134

15 546

40 025

92

Járások 2013-tól

93

Helyi önkormányzatok támogatásai (2015, tervezet, milliárd Ft)Központi támogatás összesen 649

Működési általános támogatása 151

Köznevelési feladatok 165

Szociális, gyermekjóléti és gyermekétkeztetési feladatok 192

Kulturális feladatok 31

Kiegészítő támogatás 110

94

Helyi adók (kb. 6-700 md forint)https://hakka.allamkincstar.gov.hu/

Helyi adók

Építményadó

Telekadó

Magánszemélyek kommunális adója

Iparűzési adó (kb. 500 milliárd)

Települési adó (új)

Idegenforgalmi adó

Gépjárműadó (átengedett, 40%-a marad a településen)

Termőföld bérbeadásából származó jövedelem adója (átengedett)

Talajterhelési díj

95

4. Központi kormányzat• Szerkezete

• Fejezetek: önállóan felügyelt, irányított szervek és előirányzatok összessége – költségvetési fejezetrend

• Pl. OGY, KE, AB, MTA, minisztériumok stb.• Költségvetési címek és alcímek: szervezeti és szabályozási

szempontból összetartozó, tovább részletezett előirányzatok• Pl. I. fejezet (Országgyűlés) címei: Országgyűlés Hivatala,

Közbeszerzési hatóság, Pártok támogatása, PSZÁF, Nemzeti Adatvédelmi és Információszabadság Hatóság

• Előirányzat csoportok• Működési célú előirányzat: személyi juttatások, járulékok, dologi

kiadások• Felhalmozási célú előirányzat: beruházások, felújítások

96

Bevételek (2015 előirányzat, millió forint)KÖZPONTI KÖLTSÉGVETÉSVÁLLALKOZÁSOK KÖLTSÉGVETÉSI BEFIZETÉSEI 995 320Társasági adó 341 400Hitelintézeti járadék 15 420Pénzügyi szervezetek különadója 144 200Cégautóadó 28 800Egyszerűsített vállalkozói adó 83 800Bányajáradék 49 000Játékadó 39 700Energiaadó 15 500Környezetterhelési díj 6 000Egyéb befizetések 27 000Energiaellátók jövedelemadója 44 700Rehabilitációs hozzájárulás 65 000Kisadózók tételes adója 56 300Kisvállalati adó 16 400Közműadó 54 000Reklámadó 6 600

FOGYASZTÁSHOZ KAPCSOLT ADÓK 4 396 685Általános forgalmi adó 3 172 385Jövedéki adó 913 500Regisztrációs adó 19 600Távközlési adó 56 400Pénzügyi tranzakciós illeték 206 200Biztosítási adó 28 600

97

Bevételek (folyt.)LAKOSSÁG KÖLTSÉGVETÉSI BEFIZETÉSEI 1 776 100Személyi jövedelemadó 1 639 700

Egyéb lakossági adók 500

Illeték befizetések 120 000

M.személyek jogv. megszünéséhez kapcs. egyes jöv. különadója 900,0Gépjárműadó 45 500

Bírságok, termékdíjak, egyebek

98

Kiadások (2014 előirányzat, millió forint)KÖZPONTI KÖLTSÉGVETÉS 11 572 937EGYEDI ÉS NORMATÍV TÁMOGATÁSOK 282 574KÖZSZOLGÁLATI MŰSORSZOLGÁLTATÁS TÁMOGATÁSA 69 861SZOCIÁLPOLITIKAI MENETDÍJ TÁMOGATÁS 104 000LAKÁSÉPÍTÉSI TÁMOGATÁSOK 159 200NEMEZETI CSALÁD- ÉS SZOCIÁLPOLITIKAI ALAP 714 536

Családi támogatások 446 219Korhatár alatti ellátások 175 556Jövedelempótló és jövedelem kiegészítő szociális támogatások 66 822Különféle jogcímen adott térítések 25 940

KÖLTSÉGVETÉSI SZERVEK ÉS FEJEZETI KEZELÉSÜ ELŐIR. 6 410 403AZ ÁLLAMHÁZTARTÁS ALRENDSZEREINEK TÁMOGATÁSA 1 742 362

Elkülönitett állami pénzalapok támogatása 117 389Garancia és hozzájárulás a társadalombiztosítási ellátásokhoz 917 386Helyi önkormányzatok támogatása 703 588

KAMATKIADÁSOK 1 165 015TÁRSADALMI ÖNSZERVEZŐDÉSEK TÁMOGATÁSA 9 810KORMÁNYZATI RENDKIVÜLI KIADÁSOK 127 121KEZESSÉGÉRVÉNYESÍTÉS 32 320TARTALÉKOK 296 150

Rendkívüli kormányzati intézkedések 120 000Céltartalékok 76 150Országvédelmi Alap 100 000

HOZZÁJÁRULÁS AZ EU KÖLTSÉGVETÉSÉHEZ 288 679 99

Költségvetési ciklus• Előkészítő szakasz

• Irányelvek benyújtása• Költségvetési törvényjavaslat kormány elé: augusztus 31. (v.é.

október 15.)• Költségvetési törvényjavaslat a parlament elé: október 15. (v.é.

október 31.)• Döntési szakasz

• Parlament minden bizottsága véleményezi• Vita két szakasza

• Általános vita (kiadások, bevételek és hiány véglegesítése)• Részletes vita: átcsoportosítások: december 31.

• Zárószavazás• Döntés-végrehajtási szakasz• Végrehajtás ellenőrzése szakasz

• Zárszámadás: tárgyévet követő augusztus 31.100

Költségvetés tervezése• Kiindulási pont

• igényalapú• erőforráslapú

• Típusok• (Módosított) Bázisszintű tervezés: az előző év (bázisév) adatait

korrigáljuk a tervévre előre látható változásokkal• Feladattervezés: a tervév feladataihoz rendeljük hozzá a várható

kiadásokat és bevételeket• Teljesítménytervezés: teljesítményterv készítés

• Speciális technikái• Tervezési-programozási költségvetési rendszer (PPBS)• Nullbázisú költségvetéstervezés (ZBB) 101

Adórendszerek• Adók célja

• Bevételszerzés• Szociális igazságosság előmozdítása• Konjunktúrapolitika• Visszarettentés-kártérítés• Burkolt protekcionizmus

102

Milyen a jó adórendszer?• Méltányos• Nincs torzító hatással az erőforrások elosztására

• Jövedelmi hatás: az adó csökkenti a rendelkezésre álló jövedelmet• Eltérítési hatás

• Stabilizáló hatású• Átlátható• Egyszerű, betartatható, olcsó

• Ki mennyi adót fizessen?• Haszonelvű adózás• Fizetőképesség szerinti adózás 103

Feketegazdaság - adócsalásEmberi tevékenységből származó javak és szolgáltatások (teljes teljesítmény)

Mérhető teljesítmény (GDP)

Illegális teljesítmény

Informális szektor(háztartási munka, szívességi tevékenység)

Földalatti teljesítmény(eltagadott teljesítmény, fekete foglalkoztatás, TB-adócsalás)

Fantomteljesítmény(számlagyárak, ÁFA csalás)

Illegális teljesítmény(bűnözés, kábítószer, prostitúció)

104

Mérés• Munka-input módszer (LIM, Labour Input Method): vállalati és

lakossági felmérés a munkaráfordításról• Nemzeti számlák rendszere és az adóhatóság szerinti ÁFA,

SZJA mértéke• Vállalkozói, vállalati adóellenőrzés adatai• Készpénz mennyisége, forgási sebessége, készpénz/bankbetét• Villamos áram használat (teljes áramfelhasználás változása és

a GDP változás különbsége, vagy a háztartások áramfelhasználásának alakulása)

• Közvetlen kérdőíves megkérdezés (pl. fekete foglalkoztatás)

105

Rejtett gazdaság MagyarországonForrás GDP

százalékábanÉv Módszer

Eilat-Zinnes 34% 1997 Áramfogyasztás

OECD 30% 1997 GDP jövedelmi és kiadási oldala

Lackó 25-29% 1997-98 Elméleti és tényleges TB járulékbevétel

Christie-Holzner

21% 2001 Háztartások adóterhe és az adóbevétel

Schneider 25-26% 2000-02 Áramfogyasztás, valutakereslet

KSH 12-16 1997-2000 Adatfelvétel

Tóth 17-18% 2001-05 Szakértői becslés

106

Összehasonlítás (Schneider, 2000)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

107

Christie-Holzner (2001):Az ÁFA-fizetés elől eltitkolt fogyasztás aránya

0

10

20

30

40

50

60

108

Adók típusai• Közvetlen adó: adóalany megegyezik azzal, akit az adó terhel

• SZJA, társasági adó, vagyonadó• Közvetett adó: adóalany különbözik az adó megfizetőjétől

• ÁFA, jövedéki adó, fogyasztási adók

109

Adótípusok részesedése a bevételekből Magyarországon

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Személyi jövedelem Vállalati nyereségadó TB Fogysztási adók

110

Standard ÁFA kulcsok (2012)

0

5

10

15

20

25

30

111

Társasági adó (2012)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

112

SZJA legmagasabb kulcsa (2012)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

113

SZJA + egyéni TB hozzájárulás (2012)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

114

Bruttó bér felépülése (2015)Bruttó bér 235 000Munkáltató további terhei 66 975

Szociális hozzájárulási adó (27%) 63 450Szakképzési hozzájárulás (1,5%) 3 525

Munkavállaló terhei 83 075Munkaerőpiaci járulék (1,5%) 3 525Egészségbiztosítási járulék (7%) 16 450Nyugdíjjárulék (10%) 25 500SZJA (16%) 37 600

Teljes bérköltség 301 975Nettó bér 153 925Állami terhek 148 050

115

Adózási szabályok – Laffer-görbe

116

SZJA bevételek alakulása (millió forint)

1200000

1400000

1600000

1800000

2000000

2200000

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

117

Adózási szabályok - Ramsey• Az adó torzító hatása ott a legcsekélyebb, ahol a kínálat vagy

kereslet árrugalmassága a legalacsonyabb• A fogyasztási adók elterjedtsége egyre jelentősebb

118

Költségvetési egyenleg• Elsődleges egyenleg: a folyó bevételek és kiadások egyenlege,

nincs benne a tőketételek eredménye• Teljes egyenleg: az adósságok terheit is figyelembe veszi• Finanszírozása

• Deficitfinanszírozás: jegybanki hitel• Belföldi hitelfelvétel• Külföldi hitelfelvétel• Vagyonértékesítés

119

Államadósság• A múltban felhalmozott államháztartási hiány kumulált

összege• Az állam jövőben rögzített kötelezettségeinek a jelenértékét

• Ricardói ekvivalencia• Implicit államadósság• Államadósság kordában tartása

• Európai stabilitási és növekedési paktum• Kiegyensúlyozott költségvetés követelmény• Államadósság limitálása• Speciális adóemelési szabályok• Költségvetési tanács

120

Adósságkategóriák

121

Alkotmány 36. cikk• (4) Az Országgyűlés nem fogadhat el olyan központi

költségvetésről szóló törvényt, amelynek eredményeképpen az államadósság meghaladná a teljes hazai össztermék felét.

• (5) Mindaddig, amíg az államadósság a teljes hazai össztermék felét meghaladja, az Országgyűlés csak olyan központi költségvetésről szóló törvényt fogadhat el, amely az államadósság a teljes hazai össztermékhez viszonyított arányának csökkentését tartalmazza.

• (6) A (4) és (5) bekezdésben foglaltaktól csak különleges jogrend idején, az azt kiváltó körülmények okozta következmények enyhítéséhez szükséges mértékben, vagy a nemzetgazdaság tartós és jelentős visszaesése esetén, a nemzetgazdasági egyensúly helyreállításához szükséges mértékben lehet eltérni. 122

Államadósság a GDP százalékában

123

Az adósság alakulása (milliárd forint)

0

5000

10000

15000

20000

25000

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Forintadósság Devizaadósság

124

Bruttó államadósság/GDP, 2013

0

50

100

150

200

250

300

125

Nettó államadósság/GDP, 2013

-200

-150

-100

-50

0

50

100

150

200

126

Államadósság hazai valutában

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

127

Monetáris politikaMég szerencse, hogy az emberek nem értik, hogyan működik a monetáris rendszerünk, mert ha értenék, valószínűleg még ma kitörne a forradalom.

Henry Ford

Pénzügyi kormányzás• Pénzügyi kormányzás: a pénz- és tőkepiacok tevékenységének

passzív és aktív szabályozása• A nemzeti pénzügyi kormányzást gyengítő folyamatok:

• Globalizáció• Dezintermediáció

• Nemzetközi intézményi rend Nemzeti szintű pénzügyi kormányzás

• Intézményei:• Jegybank – MNB• PSZÁF• PM

129

Jegybanki működés• Eredeti feladat: kormány bankja és hitelezője

• Sveriges Riksbank, Bank of England• Magyar Nemzeti Bank

• Feladatai: • Monetáris politika irányítása• Pénzügyi stabilitás biztosítása• Fizetési és elszámolási rendszer működtetése• Jegybankpénz mennyiségi szabályozása• Emisszió: papírpénz és érmék kibocsátása• Állam bankja, állami szervek számláinak vezetése• Kereskedelmi bankok számláinak vezetése, tartalékaik őrzése• Devizatartalékok kezelése, devizaszabályozás• Árfolyampolitika kialakítása• Pénzügyi szervezetek felügyelete (PSZÁF)• Államadósság kezelése (AKK)• Adatgyűjtés, információszolgáltatás

130

Monetáris politika• Monetáris politika: A forgalomban lévő pénz mennyiségének a

szabályozása, ami a pénzügyi intézményrendszer közvetítő, azaz transzmissziós tevékenysége révén megy végbe.

• Közgazdaságtan• Pénz semlegességének elve; MV=PY

• Hosszabb távon a pénz mennyiségének indokolatlan bővítése nincs hatással a reálgazdaságra, csak az árak emelkedését okozza

• Rövid távon (sokkhatások esetén) indokolt lehet a beavatkozás• Érvényesülése erősen vitatott

• Árstabilitás és a kibocsátási rés kapcsolata

131

Jegybanki célok• Kettős mandátum: horizontális célok

• Hosszú távú árstabilitás ÉS Foglalkoztatás (ÉS kamatszint)• Hierarchikus célrendszer

• Árstabilitás• Kormány gazdaságpolitikájának segítése

• Egyetlen cél: árstabilitás

132

Monetáris transzmisszióMonetáris politikaJegybanki irányadó alapkamat

Külső hatások

Várakozások Banki és pénzpiaci kamatok

Pénz, hitel Eszközárak Árfolyamok

Bérek, költségek Áru- és munkaerőpiacikereslet és kínálat

Hazai árak Importárak

Árszínvonal

Világgazdasági hatások

Fiskális politikai hatások

Nyersanyagárak

133

Transzmissziós folyamat• Transzmissziós folyamat: miként gyakorolnak hatást a jegybanki

döntések a pénzügyi rendszerre, ill. a reálgazdaságra• Hatásmechanizmusok:

• Kamatcsatorna• Legrövidebb lejáratú ügyletek kamatának befolyásolása Tovagyűrűzés

a pénzügyi rendszer teljes ügylettípus spektrumára • Pénzügyi hatás• Reálgazdasági hatás: eszközár-csatorna

• Vállalati hatás• Háztartási hatás

• A kamatcsatorna érvényesülését nagyban nehezíti a devizahitelezés elterjedése

• Várakozási csatorna• Hitelcsatorna• Árfolyamcsatorna

• Valuta kereslete• Külkereskedelem• Importárak

134

Monetáris politikai rezsimek• Monetáris politikai rezsim: Hogyan kívánja elérni a végső célját

a jegybank?• Típusok:

• Pénzmennyiségi cél• Árfolyamcél• Inflációs célkövetés

135

Pénzmennyiségi cél• Monetary targeting• Monetarista irányzat• Cél: a pénz mennyiségének állandó ütemben való bővítése,

ami illeszkedik a gazdaság bővüléséhez• Napjainkban nem használják

136

Árfolyamcél• Exchange rate targeting• Árfolyamrendszer megválasztása• Pénzpiaci lehetetlenségi tétel

Stabil árfolyam

Szabad tőkepiacok

Önálló monetáris politika 137

Stabil árfolyam• Árfolyam rögzítése egy horgonyvalutához• Kötött monetáris politika: fő cél rögzített árfolyam fenntartása• Importált hitelesség, infláció

• Sokkok kezelése• Rugalmas árfolyamrendszernél az árfolyam változik• Stabil árfolyam esetén a pénz mennyisége és az árszínvonal

változik

138

Inflációs ráták

0

2

4

6

8

10

12

14

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

BG DE

139

Hosszú távú kamatok

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

BG DE

140

Forint/Euró(ECU) árfolyam

0

50

100

150

200

250

300

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Rögzített

Csúszó leértékelés

Sávosan rögzített

Lebegő

141

Inflációs célkövetés• Inflation targeting• Cél: gazdasági szereplők inflációs várakozásainak lehorgonyzása• Jegybanki inflációs előrejelzés készítése Középtávú inflációs cél

számszerűsítése és nyilvánosságra hozatala• Konkrét cél vagy tartomány

• Stratégia lényege: a középtávú cél a legkevesebb áldozattal érjék el

• 𝐿𝐿𝑡𝑡 = 12∗ [ 𝜋𝜋𝑡𝑡 − 𝜋𝜋∗ 2 + 𝜆𝜆 𝑌𝑌𝑡𝑡 − 𝑌𝑌∗ 2]

• Ahol• πt – adott időszak inflációja• π* - inflációs cél• Yt – adott időszak tényleges nemzeti jövedelme• Y* - potenciális nemzeti jövedelem• Ha λ=0 szigorú inflációs célkövetés• Ha λ>0 reálgazdaság is szerepe kap – rugalmas inflációs célkövetés

• Taylor-szabály: 𝑖𝑖𝑡𝑡 = 𝑟𝑟 + 12∗ 𝜋𝜋𝑡𝑡 − 𝜋𝜋∗ + 1

2∗ (𝑌𝑌𝑡𝑡 − 𝑌𝑌∗)

• Ahol• it – adott időszak irányadó kamatlába• r – egyensúlyi kamatláb

142

Jegybanki függetlenség• Racionális vállalkozások elmélete: a kormányt a rövid

távú érdekei az árstabilitás felborítására ösztönözhetik, ezért nem képes biztosítani azt• Váratlan infláció előnyei• Piaci szereplők inflációt várnak ehhez illesztik a várakozásaikat

• Elemei• Intézményi függetlenség• Személyi függetlenség

• elnöke, MT tagjai nem visszahívhatók• ciklusokon átnyúló, rotációs elv

• Működési függetlenség• Pénzügyi függetlenség• Jogi függetlenség 143

Jegybank: új hatalmi ág?• Professzionalitás, átláthatóság, gyors döntések lehetősége• Demokratikus deficit• Morális kockázat

• 2008 után: árstabilitás jelentőségének háttérbe szorulása

144

Jegybanki eszközök• Jegybanki eszköz: a jegybank a kereskedelmi bankokkal lebonyolított

ügyleteken keresztül befolyásolja a pénzpiacokat, és éri el céljait1. Nyílt piaci műveletek

• Fő módszere a repóügylet: visszavásárlási kötelezettséggel megkötött határidős ügylet

1. Irányadó instrumentum• Fejlett országok (EKB): likviditás bővítés• Fejlődő országok (MNB): likviditásszűkítés

• MNB 2 hetes kötvény eladása2. Hosszabb távú hitelnyújtás

• Legfeljebb egy éves lejárat• Értékpapír fedezettel nyújtott hitel vagy értékpapír eladása• Devizaswap

3. Végleges értékpapír adásvétel (nem repóügylet)2. Kötelező tartalékráta3. Passzív rendelkezésre állás: O/N (overnight) ügylet 145

Pénzügyis stabilitás• Válság, gazdasági sokk idején: likviditás kiszáradása

fizetésképtelenség veszélye• Expanzió: előző eszközök segítségével• Végső hitelezői szerep• Jegybankképes eszközök körének kibővítése• Váltó viszonleszámítolás• „Quantitative easing” – „Mennyiségi lazítás” – Monetáris bázis

extrém bővítése – Végső eset• Fedezet nélküli hitel nyújtása• Hosszabb lejáratú értékpapírok felvásárlása

146