Embed Size (px)
Citation preview
Güne Başlarken 15 Nisan 2015
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul
Günaydın,
Dün piyasalar tarafından yakından takip edilen verilerden biri olan perakende satışlar verisi Mart ayında geçtiğimiz ayın aksine artış kaydetmesine rağmen beklentileri
karşılayamadı. Üretici fiyat endeksi ise, aylık bazda beklentilere paralel şekilde %0.2 artış kaydetti. Verilerin açıklanmasının ardından dolar endeksinin küresel
piyasalarda bir miktar değer kaybederek 98.371’e çekildiği görülürken son günlerde kritik %2 seviyesine yaklaşan ABD 10 yıllık tahvil getirisinin gelen alımlarla
%1.8533’e kadar düştüğü görüldü. ABD borsaları açıklanan verilere rağmen emtia fiyatlarından aldığı destekle hisse bazlı olarak yükseldi. Bugün ABD’de açıklanacak
olan haftalık mortgage başvuruları, sanayi üretimi, kapasite kullanım oranı ve FED Bej Kitap Raporu takip edilecek. Avrupa’da, IMF’nin Yunanistan borç krizindeki müzakerelerin sonuç vermeyebileceğinden endişe duyduğuna ilişkin piyasalarda yer bulan haberler takip edildi. Söz
konusu haberler, 24 Nisan'da yapılacak Euro Bölgesi Maliye Bakanları toplantısında Yunanistan için finansal destek konusunda bir anlaşmaya varılması beklendiği
ortamda piyasalarca olumsuz algılandı. Dün Euro Bölgesi’nde açıklanan verilere bakıldığında, sanayi üretimi verisi beklentilerin üzerinde gelirken geçen ay azalış
göstermesinin ardından Şubat ayında artış gösterdi. İtalya’dan gelen TÜFE verisinin ise, azalış beklentilerinin aksine değişmediği görüldü. Kırılgan beşli olarak anılan
ülkelerden biri olan Endonezya’da Merkez Bankası dün yaptığı toplantısında faiz oranlarında değişikliğe gitmedi. Bugün Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısında
çıkacak kararlar ve toplantı sonrasında Başkan Mario Draghi’nin açıklamaları ek parasal genişleme adımı gelip gelmeyeceği beklentisi nedeniyle yakından takip
edilecek. Çin’de 2015 yılı ilk çeyrek GSYH verisi %7 seviyesinde açıklanarak 2009 yılından bu yana görülen en düşük seviyede gerçekleşti. Ayrıca sanayi üretiminin ve
perakende satışlar verisinin de beklentilerin altında kaldığı görüldü. Söz konusu verilerin ardından artan endişelerle Asya borsaları bugün karışık seyir izliyor. Japonya
Nikkei endeksi ise günü %0.2 değer kaybıyla tamamladı. Yurtiçi kanadında ise, doların küresel piyasalardaki yükselişinin yansıması ile son dönemde zirve seviyelere ilerleyen USD/TL kuru dün yurtiçi piyasalar kapanmadan
önce yeni bir rekor kırarak 2.6873 seviyesine çıktı. Döviz piyasalarında artan volatilitenin ardından TCMB’nin 22 Nisan'da yapılacak olan toplantısında döviz depo
faizlerinde ölçülü bir indirimin ve TL zorunlu karşılık oranlarında ölçülü artırımın gündeme alınacağını açıklayarak bir anlamda sözlü müdahalede bulunmuş oldu.
Bununla birlikte TCMB 60 milyar dolarlık döviz satım ihalesi açtı. Söz konusu gelişmelerin sonrasında USD/TL rekor seviyesinin altına sarktığı görüldü. Ancak kur yurtiçi
piyasalar kapandıktan sonra akşam saatlerinde tekrar 2.6951 seviyesine kadar tırmanarak yeni bir rekora imza attı. BİST 100 endeksi kurda gelinen seviyelerle satış
baskısı altında kalırken kurdaki gevşemelerin desteğiyle artıda kapanış yaptı. Dün gün içinde IMF’nin Türkiye’nin 2015 yılsonu büyüme beklentisini %3.4’ten %3.1’e
düşürdüğünü, 2016 büyüme beklentisini ise, %3.4’ten %3.6’ya artırdığını açıklaması günün bir diğer önemli gelişmesi oldu. Dolar endeksindeki yükseliş seyrinin etkisiyle
geçtiğimiz haftadan bu yana TL’nin gelişmekte olan ülke para birimleri arasında en çok değer kaybeden para birimi olduğu görülüyor. Bununla birlikte Haziran ayına
yaklaşılması sebebiyle iç dinamiklerin ön plana çıkması da TL’nin değer kaybında etkili oluyor. Yurtiçinde bugün işsizlik oranı ve merkezi yönetim bütçe dengesi verileri
takip edilebilir.
Döviz
ABD Merkez Bankası (FED)’nın son yaptığı toplantıda sabırlı ifadesini kaldırması ve faiz beklentilerini
aşağı yönlü revize etmesinin ardından spot dolar endeksi (DXY index) 100 seviyelerine yaklaşmış, bu da
en fazla Türkiye gibi gelişmekte olan ülke para birimlerini olumsuz etkilemişti. Ancak Fed toplantısının
ardından açıklanan ve beklentilerden kötü gelen tarımdışı istihdam verisi ile gelişmekte olan ülke
piyasalarına karşı oluşan olumlu hava ile USD/TL kuru değer kaybedişlerini geri almıştı. Ancak, USD/TL
kuru 2.50-2.55 seviyelerine yaklaşsa bile bu seviyelerde tutunamayarak doların global bazda değer
kazanması ile yeniden yükselmeye başladı. USD/TL kuru için daha önce verdiğimiz 2.6480 seviyesinin ağırlıklı olarak yurtdışı kaynaklı gelişmeler sebebiyle yukarı yönlü
kırılmasının ardından yukarı yönlü hareketler hız kazabilir ancak bunun için ABD’de açıklanacak olan verilerin piyasalarda oluşturacağı algının da önemli olacağını
düşünüyoruz. Dün sabah 2.6705 seviyesinden güne başlayan USD/TL kuru yurtiçi piyasaların kapanışının ardından gördüğü satış baskısı ile 2.6943 seviyesine kadar
yükseldi. Dün spot dolar endeksindeki düşüşe rağmen USD/TL kurunun 2.6886 seviyesinden günü sonlandırması ile TL diğer gelişmekte olan ülke para birimlerinin
aksine dolar karşısında değer kaybı ile günü sonlandırmış oldu. Kurdaki yükselişe benzer şekilde sepet kur (0.5*€+0.5*$) da gün içerisinde 2.7827 seviyelerine kadar
yükselmesinin ardından 2.7759 seviyesinden günü satıcılı bitirdi. 2.6480 seviyesinin üzerinde tutunması ile birlikte USD/TL için 2.70 psikolojik seviye olarak
görünmesiyle birlikte yukarı yönlü hareketlerinin devam etmesi halinde 2.79 ilk direnç seviyesi olarak ilk etapta önemli görünüyor. Söz konusu bu direncin de yukarı
yönlü kırılması halinde ise 2.87 direnci ve nihai olarak 2.95 seviyeleri yakından takip edilmeli. Dolar endeksinin yukarı yönlü hareketlerinde önümüzdeki dönem için
104.5 seviyesinin önemli bir direnç olduğunu düşünürsek doların %7 daha yükselme ihtimali görünüyor. Dolar endeksinin halihazırdaki bu yükseliş hareketine devam
etmesi ve önümüzdeki hafta ABD’de açıklanacak olan verilerin beklentileri karşılayıp karşılayamaması USD/TL kuru üzerinde belirleyici olacaktır.
Dün ABD’de açıklanan verilerin ardından dolar endeksinin küresel piyasalarda bir miktar değer
kaybettiği görüldü. Dolar endeksinin değer kaybetmesiyle EUR/USD paritesi 1.0567 seviyesinden
başladığı günü, gün içinde en yüksek 1.0707 ve en düşük 1.0532 seviyesini gördükten sonra 1.0655
seviyesinden alıcılı kapattı. Böylece parite 6 Nisan’dan beri dün ilk kez alıcılı kapanış yapmış oldu. Euro
Bölgesi’nde açıklanan sanayi üretimi verisinin geçen ay düşmesinin ardından bu ay toparlanarak
beklentilerin üzerinde gelmesi de pariteyi destekleyen diğer bir unsur oldu. Dün de ifade ettiğimiz gibi
son Fed toplantısında güçlenen dolardan duyulan rahatsızlığın ilk defa dile getirilmesiyle, ABD dolarının
Euro karşısında hızlı değer kazancının azaldığını düşünüyoruz. Bu bağlamda, Euro’nun düşmesi lehine pozisyon alanların bu pozisyonlarını kapatması neticesinde Euro,
dolar karşısında tekrar değer kazanabilir. Ancak Avrupa Merkez Bankası’nın parasal genişleme uyguladığı bir ortamda Doların Euro karşısında tekrar değer kazanmasını
ve uzun vadede paritenin yönünün aşağı doğru olmasını bekliyoruz. Bu sabah, güne satıcılı başlangıç yapan paritede 1.0600 seviyesinin hemen üzerinde hareketler
görülüyor. Bugün ABD’de açıklanacak olan haftalık mortgage başvuruları, sanayi üretimi, kapasite kullanım oranı verileri ve FED Bej Kitap Raporu paritenin yönünün
belirlenmesinde takip edilecek veriler arasında yer alıyor. Bununla birlikte bugün Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi’den tahvil alım programına yönelik
gelebilecek açıklamalar ve Yunanistan borç krizine ilişkin gelebilecek açıklamalar parite üzerinde etkili olabilecektir. Paritede bugünde yukarı yönlü hareketlerin
görülmesi halinde 1.0750 direnç seviyesi önemli olacaktır. Paritenin yönünü tekrar aşağı çevirmesi halinde ise ilk destek seviyesi olarak 1.0596 seviyesi takip edilebilir.
USD/TL 1 2 3
Destek 2.6000 2.5800 2.5520
Direnç 2.7900 2.8700 2.9500
EUR/USD 1 2 3
Destek 1.0596 1.0458 1.0330
Direnç 1.0750 1.0954 1.1052
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul
Faiz
Son günlerde düşük işlem hacmi nedeniyle sığ hareketler gördüğümüz tahvil bono piyasasında işlem
gören gösterge tahvil getirisinin kurda yaşanan sert yükseliş hareketine sınırlı da olsa tepki verdiği
görülüyor. Buna göre dün sabah %8.89 seviyesinden güne başlayan iki yıllık gösterge tahvil getirisi gün
içerisinde USD/TL kurunun 2.65 seviyelerinin üzerine tutunması ile diğer günlere nispeten daha sert
satışla karşılaştı. Dün gördüğü satışın ardından uzun bir süredir yukarı yönlü hareketler için verdiğimiz
%9.00 seviyelerinden kapanış yapan gösterge faizin yukarı yönlü hareketini ABD 10 yıllık tahvil
getirisinin yeniden %1.89 seviyelerinde hareket edişi kısmen sınırlandırdı. Önümüzdeki günlerde USD/TL kurunun halihazırda yurtdışı kaynaklı yükselişinin devam
etmesi ve %2.79 seviyelerini kırması durumunda iki yıllık gösterge tahvilden de çıkışlar hız kazanabilir. Böyle bir ortamda %9.00-%9.50 bandı önemli hale gelecektir.
Kurun yukarı yönlü hareketlerinde bir yavaşlama yaşanması ve ABD 10 yıllık tahvil getirisinin halihazırdaki seviyelerindeki hareketine devam etmesi durumunda ise
gösterge faiz %9.00 seviyesinin altındaki hareketlerine devam edebilir.
Hisse Senedi
Dün güne aşağı yönlü boşlukla başlayan BİST 100 endeksi ağırlıklı olarak döviz piyasalarındaki
hareketlilikle yön buldu. İlk seansta satıcılı hareket eden endeks ikinci seansta gelen tepki alımlarıyla
sert yükselerek günü %0.47’lik sınırlı bir artışla 82,319 seviyesinden tamamladı. Endeksi %1.44 yükselen
bankacılık endeksi olumlu yönde desteklerken USD/TL kurunun dün işlem saatleri içerisinde yeni bir
rekor kırmasının ardından TCMB’den sözlü müdahalede bulunması, endekste ilk seansta yaşanan
kayıpların telafi edilmesinde etkili oldu. Endeksin bugünkü seyrinde öncelikle dün akşam saatlerinde
rekorunu tazeleyen USD/TL kurunun hareketlerinin takip edilmesi önem taşıyor. Bu çerçevede, ABD’den gelecek verilerin doların küresel piyasalardaki seyri açısından
takip edilebilir. Bununla birlikte bugün ECB tarafından gelecek açıklamalar yakından izlenecekken söz konusu açıklamaların likiditenin yükseleceğine yönelik
beklentileri artırması endekse pozitif katkıda bulunabilecektir. Volatilitenin yükseldiğini gördüğümüz endekste bugün kar realizasyon baskısının hakim olması halinde,
81,000-80,000 destek bölgesi sonrasında ise, 77,140 ana desteği önemini koruyor. USD/TL kurunun yükselişini devam ettirmesi ve endeksin 77,140’ın altına sarkması,
dolar cinsinden endekse bakıldığında öne çıkan 2.68 cent seviyesinin işaret ettiği 72,000 ana destek seviyesini önplana çıkarabilecektir. Endeksin tepki alımlarıyla
83,850-84,500 direnç bölgesinin üzerine kalıcı olarak çıkması durumunda, ana direnç seviyesi olarak gördüğümüz 85,000 direnç seviyesi hedeflenebilir.
Emtia
Dün güne 1,198 dolar/ons seviyesinden açılış yapan altının gün içerisinde 1,184 dolara kadar gevşediği
sonra ise toparlanarak 1,201 dolar/ons seviyesine kadar yükseldiği görülüyor. Dün ABD’de açıklanan
perakende satış verilerinin her ne kadar son dört aydan beri ilk kez yükseliş gösterse de söz konusu artışın
beklentilerin altında kalması, dolar endeksinin 98 bin seviyelerine geri çekilmesine neden olurken, altın
fiyatlarındaki artışa da destek oldu. Öte yandan ABD 10 yıllık tahvil faizinin ise dün itibarıyla %1.92
seviyesinden %1.85’e kadar gerilediği görüldü. Bugün sabah saatlerinde Çin’de açıklanan büyüme
verisinin 2009’dan buyana görülen en düşük seviyede gerçekleşmesi altında önemli talep yaratıcısı olan ülke için olumsuz algılandı. Değerli metalin bugün sabah
saatlerinde yatay hareket ettiği ve ons başına 1,192 dolardan fiyatlandığı görülüyor. Altının daha çok Cuma günü açıklanacak, Fed’in faiz artırımında önemli bir
belirleyici gösterge olan, enflasyon verisine odaklandığını söyleyebiliriz. Öte yandan Fed başkanları tarafından yapılan sözlü yönlendirmeler de faiz artırımının tarihine
ilişkin beklentileri etkileyerek fiyatlarda volatiliteye neden olamaya devam edecektir. Bugün, teknik olarak henüz yönünü tayin edemeyen altının yönünü yukarı
çevirmesi halinde ilk olarak 1,206 dolar/ons direnci ile karşılaşacağını, aşağı dönmesi halinde ise altına ilk olarak 1,185 dolar/ons seviyesinin destek olacağını
düşünüyoruz.
ABD ham petrolünün haftanın ikinci işlem gününü %2.7 değer kazanarak varil başına 53.3 dolardan tamamladığını gördük. Bugün sabah saatlerinde Çin’den gelen
büyüme verisinin beklentilere paralel gelse dahi son 6 yılın en düşük seviyesinde açıklanması, en büyük ikinci petrol tüketicisi ülke olan Çin’den gelecek talebe yönelik
endişelere neden olabilecekken ham petrol fiyatlarının sabah saatlerinde %0.6 primli varil başına 53.6 dolar seviyesinde seyrettiğini görüyoruz. Söz konusu
büyümedeki yavaşlama durumunun Çin ekonomisi için önceden satın alınmış olması muhtemel görünüyor. Kısa vadeli olarak yükselişlerin devam etme ihtimalinin
olduğu ham petrol fiyatları için 55 dolar/varil seviyesi önemli bir direnç noktasıdır. Aşağıda ise ham petrol fiyatlarına ilk etapta destek olabilecek 51.2 dolar/varil
seviyesi dikkat çekiyor.
Açıklanacak Veriler
Gösterge Tahvil 1 2 3
Destek 8.00 7.80 7.25
Direnç 9.00 9.50 9.80
BİST-100 1 2 3
Destek 81,000 80,000 77,140
Direnç 83,850 84,500 85,000
Altın 1 2 3
Destek 1,184 1,175 1,165
Direnç 1,206 1,213 1,225
Ülke Açıklanacak Veriler Önceki Beklenti
Türkiye İşsizlik Oranı (Ocak) %10.9 --
Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (Mart) -2.4 milyar TL --
ABD Haftalık Mortgage Başvuruları %0.4 --
Sanayi Üretimi (Mart, a-a) %0.1 -%0.3
Kapasite Kullanım Oranı (Mart) %78.9 %78.6
FED Bej Kitap Raporu -- --
Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Şubat) 22.8 milyar euro --
Merkez Bankası (ECB) Faiz Toplantısı -- --
Almanya TÜFE (Mart, a-a) %0.5 --
Fransa TÜFE (Mart, a-a) %0.7 --
Japonya Sanayi Üretimi (Şubat, a-a) -%3.4 --
VERİ Kapanış G.D. H.D. Y.B.D.
USD/TRY 2.6886 0.68 3.31 14.65
EUR/TRY 2.8653 1.51 1.80 1.78
Sepet (0.5$+0.5€) 2.7770 1.11 2.52 7.63
USD/TRY 3M Imp. Vol. 15.0975 3.27 6.40 16.72
USD/TRY Future 2.6784 0.45 2.70 12.68
Gösterge Tahvil Getirisi* 9.00 0.11 0.26 0.63
Gösterge Eurobond Getirisi(2030)* 4.65 0.00 0.05 -0.05
5Y CDS 223.23 2.28 3.67 21.52
BİST-100 82319.71 0.47 -0.18 -3.67
BİST-30 100358.66 0.56 -0.58 -5.12
BİST-Bankacılık 144654.63 1.44 -0.92 -8.50
BİST-30 Future 100.68 0.55 -0.86 -5.67
Dolar Endeksi 98.73 -0.76 0.92 8.40
EUR/USD 1.07 0.83 -1.47 -11.22
USD/JPY 119.40 -0.61 -0.73 -0.91
GBP/USD 1.48 0.72 -0.18 -3.56
USD/CHF 0.97 -0.58 0.65 -2.94
EUR/JPY 127.21 0.20 -2.20 -12.04
2Y ABD Hazine Tahvil Getirisi 0.51 -0.02 0.00 -0.15
10Y ABD Hazine Tahvil Getirisi 1.90 -0.03 0.01 -0.21
2Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi -0.28 0.00 -0.01 -0.17
10Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi 0.14 -0.02 -0.05 -0.36
iTraxx Crossover 244.80 0.82 -6.02 -26.14
ABD 5Y CDS 17.50 3.91 1.92 4.32
Almanya 5Y CDS 17.18 -1.81 7.28 23.13
Fransa 5Y CDS 38.44 -0.65 -5.13 -14.87
İngiltere 5Y CDS 20.66 0.81 1.60 5.98
İtalya 5Y CDS 106.70 -0.54 -1.61 -14.46
İspanya 5Y CDS 86.20 0.63 1.63 -2.65
Portekiz 5Y CDS 131.66 -0.06 -0.06 -29.57
İrlanda 5Y CDS 47.63 -0.58 -2.41 -3.92
Brezilya 5Y CDS 249.43 1.01 -4.02 21.36
Rusya 5Y CDS 350.53 2.24 -5.28 -27.37
Güney Afrika 5Y CDS 205.49 2.15 -0.59 7.49
Macaristan 5Y CDS 129.91 1.11 -2.28 -27.74
Dow Jones 18036.70 0.33 0.90 1.30
S&P500 2095.84 0.16 0.94 2.02
Nasdaq 4977.29 -0.22 1.37 5.82
DAX 12227.60 -0.90 0.86 25.77
CAC40 5218.06 -0.69 1.30 22.36
Nikkei 19908.68 0.02 1.37 15.09
Shanghai 4135.57 0.34 4.40 42.71
Bovespa 53981.92 -0.48 0.47 7.90
MSCI GOÜ 511.22 -1.05 0.21 7.74
VIX 13.67 -1.94 -7.51 -38.86
Altın ($/ons) 1198.88 -0.72 -1.31 1.39
ABD Ham Petrolü ($/varil) 51.91 0.52 -0.44 -1.42
Brent Petrol ($/varil) 57.93 0.10 -0.33 4.27
Emtia Endeksi 415.13 -0.12 0.04 -4.97
ON 1 Hafta 1 Ay 2 Ay 3 Ay 6 Ay 1 Yıl
TL 10.7130 10.7520 10.6600 10.5190 10.4544 10.1887 10.2285
USD 0.1220 0.1470 0.1815 0.2273 0.2753 0.4052 0.7034
EUR -0.1664 -0.1050 -0.0364 -0.0079 0.0071 0.0657 0.1886
LİBOR
*: Puan Değişim
YU
RT
DIŞ
I
DÖVİZ
FAİZ*
KREDİ
HİSSE SENEDİ
EMTİA
FİNANSAL GÖSTERGELER
YU
RT
İÇİ
DÖVİZ
FAİZ
HİSSE SENEDİ
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar [email protected]
Cem Eroğlu Müdür [email protected] 0212-398 18 98
Buket Alkan Uzman [email protected] 0212-398 19 03
Fatma Özlem Kanbur Uzman [email protected] 0212-398 18 91
Bilge Pekçağlayan Uzman [email protected] 0212-398 19 02
Sinem Ulusoy Uzman Yardımcısı [email protected] 0212-398 19 05
Elif Engin Uzman Yardımcısı [email protected] 0212-398 18 92
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.
