Universidad de Santiago de ChileIngeniera ComercialContabilidad
Financiera y Toma de DecisionesSegundo Semestre 2014
Informe Caso Cascadas
Integrantes: Camila Henrquez Nicols Landaeta Cristin Lastra
Daniel Seplveda
Profesor:Alex Barra N.
Ayudante:Ral Castro A.
Fecha:14 de octubre de 2014
IntroduccinExisten muchas empresas que deciden transar en la
bolsa, es decir, venden las acciones de la compaa a quien est
dispuesto a comprarlas. Esto les permite obtener capital que pueden
utilizar inmediatamente y por ende, obtienen un mayor poder
adquisitivo.En el caso de Chile, la regularizacin del mercado
burstil est a cargo de la Superintendencia de Valores y Seguros, la
que tiene como objetivo asegurar la transparencia en los procesos
de compra y venta de acciones, ya que en algunas ocasiones existen
empresas que no son totalmente transparentes en sus operaciones
burstiles y pueden llegar a cometer ilegalidades en este tema, como
es el caso que analizaremos a continuacin.En el siguiente informe
presentaremos los aspectos fundamentales del denominado Caso
Cascadas. Primeramente explicaremos qu es el Caso Cascadas, luego
identificaremos a los principales involucrados y su respectiva
participacin, y finalmente, cuales son los impactos financieros que
se originan para vendedor, adquiriente y terceros, a causa de este
caso. Cabe destacar que el anlisis y el desarrollo de este informe,
est hecho desde el punto de vista de la Contabilidad
Financiera.
En qu consiste el Caso Cascadas?Los hechos relacionados al Caso
Cascada ocurrieron entre 2008 y 2011 Los principales involucrados
en este caso fueron Julio Ponce Lerou, Presidente de Soquimich, el
cual cont con el apoyo de Aldo Motta y Patricio Contesse, Gerentes
Generales de las sociedades Cascada y Potasios, quienes se
encargaron de llevar a la prctica a sus directrices.Las sociedades
realizaron una serie de operaciones sociales, tanto de inversin
como de financiamiento, cuyo objetivo era dejar disponibles
relevantes paquetes de acciones para posteriormente rematarlas en
el mercado y finalmente recomprar los ttulos a precios mayores de
su venta inicial.Las sociedades cascada vendan estos ttulos a
sociedades relacionadas, las cuales estaban controladas por Ponce
Lerou; vinculadas, dirigidas por Roberto Guzmn y finalmente las
instrumentales controladas por Leonidas Vial y Alberto Le Blanc,
para luego recomprarlas a estas mismas sociedades, siempre con el
objetivo de comprar los paquetes de acciones (de igual o mayor
nmero) a un mayor precio.Ms especficamente, el funcionamiento de
esta cascada consisti en que una empresa de Julio Ponce Lerou, le
venda a un palo blanco, que en este caso sera una de las empresas
controladas por Ponce Lerou, una cantidad de acciones a un precio
inferior al de mercado. Acto seguido, este palo blanco vende las
mismas acciones a otra empresa del mismo Julio Ponce, pero ahora a
un precio artificialmente superior al de mercado. De esta forma
ellos tenan la posibilidad de abultar sus estados patrimoniales, en
perjuicio de los accionistas minoritarios, entre los que se
encuentras las AFP, donde todos o la mayora de los chilenos tienen
puesto su dinero. En conclusin, el precio de las acciones era
controlado por Julio Ponce, ya que las transacciones cruzadas no
permitan la interaccin de terceros en el valor de las acciones.Para
recomprar los paquetes de acciones, las sociedades cascadas
debieron asumir un sobre costo estimado de 300 millones de dlares
entre 2009 y 2011. La Superintendencia de Valores y Seguros (S.V.S)
estableci que dicho sobre costo no se atribuye a malas decisiones
de negocios, sino que fue un resultado directo de la gestin que se
hizo en aquellas sociedades, en las que se privilegi el inters de
Julio Ponce Lerou, quien obtuvo la mayor cantidad de beneficios a
partir de estas operaciones.GananciasLa utilidad estimada por las
operaciones que hicieron las sociedades relacionadas a Julio Ponce
Lerou ascendi a 128 millones de dlares. Adems, las ganancias de las
sociedades vinculadas a Roberto Guzmn fueron de 128 millones de
dlares, mientras que en el caso de Leonidas Vial fueron de 72
millones de dlares y en el caso de las sociedades instrumentales de
Alberto Le Blanc las utilidades ascienden a 3,7 millones de
dlaresSancionesTras un exhaustivo anlisis a ms de un milln de
transacciones burstiles, se pudo comprobar la compra y venta de
acciones con patrones reiterados en un tiempo y con elementos
comunes, estableciendo un esquema coordinado de operaciones.La
Superintendencia de Valores y Seguros aplic una serie de multas que
ascienden a unos 164 millones de dlares. El castigo monetario ms
alto fue para Julio Ponce, el cual fue sancionado por unos 70
millones de dlares. Entre los sancionados aparecen personas
relacionadas a las Sociedades Cascada, las cuales son controladoras
de la Sociedad Qumica y Minera de Chile S.A: Norte Grande S.A, Oro
Blanco S.A, Pampa Calichera S.A, Nitratos S.A y Potasios S.A; as
como tambin a Larran S.A corredora de bolsa y a ejecutivos ligados
a esta. Los sancionados infringieron consistente y reiteradamente
la Ley de Mercado de Valores y/o la Ley de Sociedades Annimas, a
travs de un esquema de operaciones que beneficiaron a un grupo de
accionistas en desmedro de otros.Anlisis del casoConsecuencias a
terceros.AFP al comprar a sobre precio las acciones de Soquimich,
provocado por la compra y venta de acciones entre sociedades
controladas por Julio Ponce Lerou, estas al ser revalorizadas
negativamente para la AFP, y que adems probablemente se vern
afectadas por la incertidumbre que ha y provocar esta seguidilla de
demandas entre poderes de la sociedades cascada de SQM. Se estima
que por cada afiliado, la AFP perdi aproximadamente $50.000. En el
caso de las personas que estn prximas a jubilar, este monto no
tiene mayores repercusiones. Sin embargo, si se consideran aquellas
personas que recin estn comenzando a cotizar o a las personas que
an les faltan un tiempo para la jubilacin, debemos tener en cuenta
que el efecto es otro. En estos casos esta prdida aumenta debido a
la correccin monetaria que se da por el hecho de que las acciones
se cotizan en una unidad monetaria que flucta continuamente, que se
desvalora con mucha facilidad y no con esta misma, se aprecia
(dlar). Todo esto se transforma en una prdida patrimonial para las
personas, y que si la proyectamos a largo plazo, una vez que las
personas jubilen, perdern poder adquisitivo, que a su vez se ver
reflejado en una baja en la calidad de vida.SoquimichEn la medida
en que se gener toda esta estructura ascendente, hubo dividendos
que iban desde la empresa generadora de valor, Soquimich, hacia las
otras sociedades. Estos se repartan entre los accionistas
mayoritarios, que en la prctica era uno solo, Julio Ponce Lerou.Por
qu se generaron dividendos? Es por el hecho de que la compra y
venta de acciones fue casi de forma unilateral, es decir, se
vendieron casi instantneamente luego de que fueron compradas, lo
que no permiti la intervencin de terceros con la capacidad de
influir en el valor de las acciones en transaccin. Esto fue posible
gracias a una corredora de bolsa cmplice de Ponce Lerou, sabiendo
adems que la venta de acciones de una empresa de Ponce a otra
entidad fue a un precio bastante menor al de mercado y por otra
parte, que la venta desde esta entidad a una empresa controlada por
Ponce, fue a un precio mayor al de mercado. Si analizamos vemos que
las dos entidades de Ponce que hacemos mencin estaran perdiendo
porque venden a bajo precio de mercado, y luego compran a alto
precio. Esto claramente es una prdida patrimonial por la diferencia
entre precio real-compra o venta, ya que hablamos de acciones. Para
que esta segunda empresa pudiera solventar esa compra a alto valor
pedan crditos, y para poder pagarlos, la sociedad deba pedirles
dinero a los accionistas, a esto se le denomina aumento de capital,
que dentro de ellos estaban las AFP. Por lo tanto, en la prctica
las personas fueron las que de alguna forma solventaron y ayudaron
a mantener este engao.A pesar de esto, el punto clave es el alza
del valor de la accin; si le damos un valor 10 a la primera
transaccin, y luego que se vendi a un valor 25, vemos que la accin
subi considerablemente. Esto permita a las empresas de julio Ponce
acceder a crditos que de otra forma no podra haber accedido, y
adems justificar la distribucin de las utilidades.Soquimich fue la
empresa a quien le dieron mayor valor, gracias al alza del valor de
sus acciones, es as como su capital se vio alterado positivamente
en cifras desorbitantes. El control y gestin de Julio Ponce, la
compra y venta de accin a travs de la corredora de bolsa asociada a
l, le permiti controlar el valor de las acciones a su beneficio, y
a costa de los inversionistas minoritarios, financi toda esta
artimaa.
ConclusionesCon los hechos ocurridos en el transcurso de 2008
hasta el 2011, podemos evidenciar la violacin a la transparencia de
las interacciones burstiles por parte de Soquimich, influenciando
el valor de las acciones transables en la bolsa con el objetivo de
obtener beneficios econmicos. La Superintendencia de Valores y
Seguros (SVS) se encarga de esta materia, fiscalizando las
sociedades annimas que tranzan sus acciones e instrumentos
financieros en la bolsa. Esta institucin otorga una confiabilidad a
los usuarios externos para que estos inviertan sus ahorros en
papeles o acciones emitidas por las diferentes sociedades. Hoy en
da, es muy importante tener un organismo regulador burstil que de
prueba fehaciente de que las sociedades informen sus estados
financieros con datos verdicos y comprobables, cuyos resultados no
sean sobrevalorados y registren realmente la situacin de la
empresa, ya que a partir de dicha informacin, los usuarios
externos, es decir, inversionistas sepan a que sociedad adquirir
sus papeles y/o acciones respectivas, asegurndose tener una
rentabilidad prcticamente segura en la fecha pactada. Las sanciones
deben ser ms altas para quienes infrinjan las normas, ya que las
sanciones fueron bastante menores en cuanto al beneficio que
obtuvieron los relacionados con el caso cascada, porque si es que
hay sanciones bajas se empezaran a dar ms seguido este tipo de
acciones.
