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La peculiarità della banca rispetto agli altri intermediari 20 Ottobre 2009. Economia e Gestione degli Intermediari Finanziari Eugenio Namor [email protected]. Alcune premesse organizzative. Testi base: Banche: M. Onado, “La Banca come Impresa - PowerPoint PPT Presentation
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La peculiarità della bancarispetto agli altri intermediari
20 Ottobre 2009
Economia e Gestione degliIntermediari Finanziari
Eugenio Namor
Alcune premesse organizzative
• Testi base:– Banche:
• M. Onado, “La Banca come Impresa• A. Sironi, “Rischio e valore nelle banche”, EGEA (per modelli di
credito, requisiti di capitale e Basilea 2)
– SIM, Banche d’Investimento, SGR, Fondi Pensione etc.• A. Sounders, M.M. Cornett, M. Anolli, “ Economia degli intermediari
finanziari”, McGraw-Hill
• Esami• Gruppi e interventi in aula• Presenze• Ricevimento
Premesse Organizzative:Cenni al Programma
1. Le peculiarità della Banca2. Gestione della Tesoreria e della
Liquidità3. La gestione dell’ Attivo e della
Raccolta4. Misurazione e gestione dei Rischi5. Capitale di Regolamento e Basilea
26. Mercati, banche d’investimento e
SIM7. Introduzione al Risparmio Gestito8. SGR9. Fondi Pensione e Previdenza
“Teoria” della BancaSolidità dei testi
Fase “magmatica”:•Istituzionale•Regolamentare•Organizzativa•Di business model
Rapida obsolescenza testi
Temi della Lezione
• Premessa: le banche e le crisi finanziarie• Cosa sono gli intermediari finanziari e perche’ sono
speciali?• La peculiarità della banca rispetto agli altri intermediari• Introduzione ai prodotti bancari • Cenni alle teorie dei mercati bancari
– La domanda per i prodotti bancari
Riferimenti Bibliografici• M. Onado “La Banca come Impresa”, Cap. I, Par 3; Cap
V e VI, Par 1-3
Temi della Lezione
• Premessa: le banche e le crisi finanziarie
• Cosa sono gli intermediari finanziari e perche’ sono speciali?
• La peculiarità della banca rispetto agli altri intermediari
• Introduzione ai prodotti bancari
• Cenni alle teorie dei mercati bancari– La domanda per i prodotti bancari
Premesse (I)• Sistemi finanziari e bancari condizionati da
cause storiche
• Storia bancaria caratterizzata da discontinuità e crisi.
• Fasi di regolamentazione e de-regolamentazione. La storia della regolamentazione e’ la storia delle crisi finanziarie– Creazione delle banche centrali – Glass-Steagall Act in US– “Fine” delle banche d’investimento negli US
Le crisi caratterizzano i mercati bancari e finanziari....
• 1985-95- US Savings & Loans crisis• 1990-99- Crisi bancaria giapponese• 1990-93 – Crisi bancaria svedese• 1994 – Crisi “messicana”• 1997-99 – Crisi asiatica/russa• 1998 – LTCM• 2001 – September 11• 2007/09? – Sub-prime e credit
crisis
....ma questo non e’ un fenomeno recente
• 1340 – Crisi del sistema finanziario fiorentino per mancato pagamento del debito di Edoardo III d’Inghilterra
• XVII sec – Costituzione Riksbank in Svezia e Bank of England, primi istituti di emissione
• 1720 – South Sea Bubble• XIX – USA: Costruzione Ferrovie dopo Guerra Civile
e corsa all’oro in California (1849). Sviluppo modello delle “investment banks”
• 1913 –Nasce Federal Reserve System negli USA
Per approfondimenti: M. Onado “Mercati e Intermediari Finanziari”, cap 1
La crisi attuale: un momento di forte discontinuità
• Crisi più strutturale dal 29’. Momento di forte discontinuità. Crisi sia di solvency che di sistema: – Portata globale – Dimensioni: le stime delle perdite delle banche
negli US e in Europa sono tra i $2.2 e $2.8 trillioni– Incertezza: ancora non chiaro il valore degli
assets and delle perdite
• Fine del modello di investment banks indipendenti negli US
• Contrazione del credito all’economia
La crisi attuale: un momento di forte
discontinuità • Enormi interventi diretti dei governi nei sistemi bancari:
– Governi come azionisti delle banche (UK, US, Germania, Olanda, Francia ...)
– Governi come acquirenti di “asset tossici” (TARP negli US)– Nazionalizzazione di banche in alcuni paesi (sistema bancario
irlandese, RBS in UK, Hypo RE and HSH Nordbank in Germania)
– Garanzie dello Stato sui depositi dei clienti
• Dopo periodo di deregulation può segnare inizio di fase di re-regulation.
• Implicazioni potenziali – Protezionismo del capitale– Contrazione dei flussi internazionali di capitale– Distorsioni nella concorrenza nei mercati bancari locali
Premesse (II)
• Mercati finanziari straordinaria capacità di innovazione ma anche di elusione della regolamentazione
• “Perimetri” delle categorie in continua evoluzione– Tra banche e non-banche– Sulla definizione di liquidità– Tra i vari prodotti
• Importanza ed enfasi dei vari aspetti dell’attività bancaria cambiano con i tempi (e.g. Liquidità, capital management..)
Temi della Lezione
• Premessa: le banche e le crisi finanziarie
• Cosa sono gli intermediari finanziari e perche’ sono speciali?
• La peculiarità della banca rispetto agli altri intermediari
• Introduzione ai prodotti bancari
• Cenni alle teorie dei mercati bancari– La domanda per i prodotti bancari
Cosa sono gli intermediari finanziari e perche’ sono “speciali”?
• Quattro sono le categorie principali di intermediari finanziari (o IF’s):– Banche, Assicurazioni Vita, Società finanziarie
• Seppur diverse hanno molti rischi in comune:– Rischio di default o di credito– Mismatch delle scadenze tra asset & liabilities– Rischi di liquidità, sottoscrizione e operativo
• Gli IF’s svolgono un ruolo speciale nel sistema finanziario e per questo sono oggetto di attenzione speciale dal punto di vista della regolamentazione
Dalle teorie del secondo dopoguerra...• Banche e intermediari mettono in contatto unità in surplus e in
deficit
Nel secondo dopoguerra filone teorico (Modigliani-MIller) secondo il quale:
• la finanza non conta e l’esistenza degli intermediari e’ riconducibile alle imperfezioni del mercato
• In assenza di assimetrie informative le unità in surplus possono prestare direttamente a quelle in deficit
Unita’ in deficit Banche
eIntermediari
Unità in surplus
...alle teorie più recenti sull’intermediazione
Letteratura sulle assimetrie informative• Esistenza degli intermediari finanziari giustificata da
imperfezioni informative che caratterizzano mercati e contratti finanziari
• Intermediario finanziario: operatore in grado di fornire soluzione ideale al trasferimento di risorse da operatori in surplus a quelli in deficit per:
– Economie nella produzione di informazioni
– Screening e monitoring del debitore
Unita’ in deficit Banche e
IntermediariUnità in surplus
Ci sono due tipi principali di intermediari
Intermediari“puri”
“Asset
Transformers”
Unità in deficitUnità in surplus
Mercatifinanziari
Tipi di intermediari finanziariCi sono due tipi principali di intermediari finanziari:
a) Intermediari puri: – Operano come puri brokers, ossia offrono informazioni e servizi di esecuzione
delle transazioni:• Produzione di ricerca e di raccomandazioni di investmento• Compravendita di titoli per conto clienti
– Il loro valore aggiunto in termini di efficienza prende la forma di riduzione dei costi di negoziazione e di economie di scala
b) Asset transformers: – Emettono strumenti finanziari più attraenti per risparmiatori netti (e.g. le
famiglie) rispetto a quelli emessi direttamente dai debitori netti (e.g. le aziende).
– Acquistano strumenti finanziari emessi dalle aziende (primary securities: azioni, obbligazioni e altre passività ..), che vengono finanziate mediante la vendita ai risparmiatori di strumenti finanziari sotto forma di depositi, polizze assicurative, etc (secondary securities)
Tipi di funzioni speciali condotte dagli IF
Nei sistemi “sani”, gli IF dovrebbero o minimizzare e contribuire a gestire:
• I costi di informazione – agiscono come delegated monitor per conto dei clienti
• I rischi di liquidità e prezzo• I costi di transazione• L’intermediazione delle scadenze• L’ allocazione del credito• Il trasferimento della ricchezza
intragenerazionale o intermediazione temporale
Temi della Lezione
• Premessa: le banche e le crisi finanziarie
• Cosa sono gli intermediari finanziari e perche’ sono speciali?
• La peculiarità della banca rispetto agli altri intermediari
• Introduzione ai prodotti bancari
• Cenni alle teorie dei mercati bancari– La domanda per i prodotti bancari
Perche’ la banca?
• Che cosa e’ una banca? Che cosa la distingue dagli altri intermediari?
• Perche’ esiste la banca?• Quali sono i nessi tra
funzione monetaria e creditizia?
• Perche’ e’ meglio che i rapporti tra risparmiatori e debitori siano filtrati dalla banca?
Specificità della banca rispetto agli altri intermediari: la letteratura teorica
La banca e’ un particolare ed unico tipo di intermediario e di “asset transformer”:– unico intermediario le cui passività sono moneta (mezzo di
pagamento). Alla funzione creditizia (tipica degli altri intermediari) unisce quindi una funzione monetaria
– L’accettazione della funzione monetaria non deriva da norma di legge (come la moneta legale per le banche centrali), ma da un rapporto fiduciario tra partecipanti allo scambio e la banca.
– Il rapporto fiduciario non riguarda solo la singola banca ma a) il sistema bancario nel suo complesso e b) il rapporto tra banche parte del sistema
– La teoria individua nel rischio di instabilità l’elemento fondamentale di specificità della banca rispetto agli altri IF e quindi la necessità di regolamentarle in modo differenziato
Rischio di instabilità dal cinema alla realtà: la “sindrome di Mary Poppins”
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Rischio di instabilità: dal cinema alla realtà: la “sindrome di Mary Poppins”
Rischio di instabilità: dal cinema alla realtà: la “sindrome di Mary Poppins”
Nel corso della crisi finanziaria vari esempi di corsa agli sportelli, apartire da Northern Rock (2008). Molti governi hanno esteso garanzie su depositi bancari
Natura monetaria dei depositi e gestione del sistema dei pagamenti
• I depositi e il sistema dei pagamenti rappresentano caratteristiche peculiari delle banche di deposito
• Tale ruolo centrale nel sistema finanziario ora ridotto da sviluppo di altre attività finanziarie nel portafoglio di operatori in surplus
• Riduzione del costo di liquidità delle altre attività finanziarie alternative alla moneta ne riduce la domanda a fini precauzionali e speculativi
• Gestione sistema dei pagamenti rimane specificità della banca, ma legame tra moneta e credito si allenta, quindi....
... Superamento della visione puramente monetaria
• Visione puramente monetaria della banca superata
• Enfasi di analisi teorica e visione storica su funzione creditizia e di allocazione delle risorse: a) Approccio “teorico”: inserimento nel sistema dei
pagamenti favorisce funzione di allocazione del credito e banca come impresa
b) Approccio “storico-istituzionale”: mercati anglosassoni vs. Europa continentale. Distinzione tra sistemi:• “orientati al mercato” e “orientati alle banche”;• Basati su separazione funzionale tra “deposit taking institutions”
e “investment banks” da una parte, e dall’altra basati sulla “banca universale”
Oltre la visione monetaria:a) Approccio “teorico”
• Specificità della banca nel nuovo contesto:– Intreccio tra funzione monetaria e
creditizia - inserimento nel sistema dei pagamenti favorisce funzione di allocazione del credito (assimetrie informative). Ruolo di “agenti della contabilità sociale” secondo Schumpeter”
– Banca come impresa – in grado di organizzare i fattori produttivi in funzione della produzione e della vendita dei propri prodotti
Oltre la visione monetaria:b) Approccio “storico-istituzionale”
• I sistemi finanziari differiscono sulla base dell’importanza delle banche e altri IF non bancari (fondi comuni, fondi pensione privati, compagnie d’assicurazione)
• I sistemi in Europa continentale e Giappone sono più “bank based”, mentre quelli anglosassoni (US e UK..) sono più “market based”
• Vari studi cercano di determinare come queste differenze influenzino l’ambiente macroeconomico e la crescita.– L’ evidenza non e’ conclusiva, e deve essere riconsiderata
alla luce della recente crisi finanziaria
Oltre la visione monetaria:b) Approccio “storico-istituzionale”
a) Storicamente le banche nei sistemi bank-based (Europa Continentale e Italia, Giappone) tendono a prendere la forma di “banche universali”:– Offrono tutti e tre i tipi di servizi di finanziamento, investmento e
pagamento, compresi i servizi di investment bankig– Sono tipicamente dotate di una rete di filiali retail
b) Le FI nei sistemi market-based (pricipalmente US) tendono a essere funzionalmente separate in: – “deposit taking institutions” , che hano accesso diretto all finestra
di sconto della banca centrale– “investment banks” (o “broker-dealers”), autirizzate a negoziare in
titoli per conto dei cienti de che NON hanno accesso alla finestra di sconto
– L’attuale crisi sta rendendo meno evidenti queste distinzioni, dato che il sistema US sta de facto rapidamente evolvendo verso un sistema di banche universali
Profili operativi del processo produttivo della banca (1)
• I processi produttivi della banca richiedono strumenti di analisi “originali” diversi da quelli della teoria dell’organizzazione industriale e possono essere riassunti in due profili operativi:
• Primo profilo: L’obiettivo della massimizzazione del profitto e del
valore, inteso al netto dei rischi sopportati inerenti al portafoglio complessivo di attività e passività della banca, ossia :
1. Trasformazione delle scadenze e dei rischi2. Erogazione del credito3. Servizio di liquidità per i depositanti4. ALM (2+3)
• Lo svilupperemo in lezioni su1. Gestione della tesoreria e liquidità2. Gestione dell’attivo e passivo
Profili operativi del processo produttivo della banca (2)
• Secondo profilo: Natura multiprodotto e di servizio dell’attività bancaria– Offerta di prodotti più interdipendente di quella delle
altre imprese (e.g.relazione tra depositi e prestiti)– Forte elemento di personalizzazione (e.g. accesso a
informazioni riservate)– assimetria informativa: mentre per l’acquisto degli altri
prodotti si usa la moneta come mezzo di pagamento, qui il prodotto e’ la moneta stessa nella sua funzione di riserva di valore
Natura multiprodotto e di servizio dell’attività bancaria
Soddisfacimento di tre principali categorie di bisogni finanziari:
1. Copertura di squilibri finanziari tra reddito e impegni di spesa
– Investimenti in capitale fisso e d’esercizio– Acquisto beni di consumo
2. Valorizzazione nel tempo di risorse eccedenti– Domanda di attività finanziarie bancarie (depositi)
3. Mitigazione dei rischi nel regolamento dei pagamenti
– Rischi di furto, falsificazione, perdita di valore– Richiesta di sicurezza, effcienza e accessibilità degli strumenti
di pagamento. Offerta di moneta bancaria e di strumenti di pagamento come sostituto della moneta legale
Rischi nel regolamento dei pagamenti?L’esempio di Wells Fargo
20091852
Natura multiprodotto e possibilità di differenziare le attività fondamentali• Caratteristica multiprodotto accentuata da notevole
possibilità di differenziare attività finanziarie fondamentali.
• Forte personalizzazione dei contratti ne esclude negoziabilità sui mercati secondari. Infatti prestiti e depositi sono il risultato di negoziazione diretta tra singoli clienti e banca. Due conseguenze operative:
1. Adattabilità degli strumenti alle esigenze di prenditori di fondi e investitori
2. Esclusività della relazione con il cliente– Banca come “produttore di informazioni”– Possibilità di ampliare campo d’attività all’assistenza finanziaria
sotto forma di informazione finanziaria propriamente organizzata
– CAVEAT: negli ultimi anni graduale caduta della esclusività e dell’ assimetria informativa (tra le cause della crisi dei mutui subprime e del credito in generale)
Verso una definizione di prodotto e output bancario
Forte integrazione tra finanziamenti e investimenti e – servizi informativi e di pagamenti associati– Forme distributive ed organizzative (e.g presenza territoriale
degli sportelli)
• Definizione di prodotto bancario deve quindi comprendere:
1. Prodotto in senso stretto (contratto finanziario)2. Pacchetto di servizi attorno al prodotto in senso stretto (servizi
di pagamento e informativi)3. Insieme dei benefici accessori per creare valore per il cliente
(localizzazione, sistema organizzativo e tecnologie)
Temi della Lezione
• Premessa: le banche e le crisi finanziarie
• Cosa sono gli intermediari finanziari e perche’ sono speciali?
• La peculiarità della banca rispetto agli altri intermediari
• Introduzione ai prodotti bancari
• Cenni alle teorie dei mercati bancari– La domanda per i prodotti bancari
I prodotti della Banca. Un problema definitorio
Prodotto della banca in continua evoluzione. Difficoltà di applicare schemi analitici dell’economia industriale.
1. Impresa industriale Fatturato o Val. Aggiunto (i.e. Valore monetario del prodotto fisico)
2. Banca: Varie grandezze di Bilancio (i.e. Volume complessivo dei rapporti finanziari con clientela ed altri intermediari:
1. Depositi e/o prestiti– Numero e/o volume di operazioni di incasso e di pagamento– Numero operazioni finanziarie
• Inoltre altre tipicità dei servizi bancari:– Mix di elementi tangibili ed intangibili– Forte integrazione tra fase produttiva e di erogazione/distribuzione– Partecipazione attiva del cliente al perfezionamento del servizio– Permangono nel bilancio della banca e del cliente
– Classificazione basata su tipologia di bisogno finanziario espresso dalla clientela riconducibili a: a) finanziamento, b) investimento, c) pagamento
1. I prodotti della banca. Servizi di Finanziamento
• Soddisfano il fabbisogno finanziario sia delle imprese che delle famiglie
• La banca le soddisfa agendo con il ruolo principale di:a) “qualitative asset transformer” : assume una esposizione
diretta nei confronti del soggetto finanziato. Svolge una trasformazione delle preferenze e cerca di superare i problemi legati alle assimetrie informative. E’ il modello del “originate and hold”
– Ma anche come:b) “intermediario puro”, quando assiste per accedere ai mercati.
Non assume rischi diretti, se non temporaneamente mediante la sottoscrizione delle emissioni, ma aiuta a superare le assimetrie informative attraverso la produzione e vendita di informazioni. E’ il modello “originate and distribute”
1. I prodotti della banca. Servizi di Finanziamento e bisogni finanziari dei clienti
Copertura Fabbisogno finanziario
Gestione Tesoreria e crediti commerciali
Limitazione e copertura rischi: creditizi, di mercato, e di
liquidità, etc.
Sostegno assetti proprietari
Prestiti per Cassa
Factoring Rischi creditizi: smobilizzi, factoring. Leasing operativo
Crediti di Firma
Rischi creditizi e di liquidità
Finanziamento Immobiliare
Sottoscrizione e collocamento
Rischi di
mercato
Consulenza alla finanza d’impresa
Gestione
tesoreria
Servizi assicurativi di copertura rischi di mercato
Rischi di
mercato
Società prodotto( SIM, “investment banks”..)
1. I prodotti della banca. Servizi di Finanziamento. Alcuni bullet points
• Prestiti per cassa – operazioni di finanziamento che comportano l’erogazione di una somma di denaro da parte della banca e la successiva restituzione di tale somma e degli interessi stabiliti da parte del soggetto finanziato
– Merito del credito e fido– Scadenza (Vista, BT, MT, LT)– Factoring e leasing– Fidelizzazione e cross-selling
• Crediti di firma e impegni – non comportano normalmente una prestazione di tipo monetario, ma implicano un’esposizione del patrimonio della banca al rischio di adempiere all’obbligazione del cliente nel caso si riveli insolvente, oppure nel caso ne faccia richiesta per bisogno di liquidità
– Fideiussione– Accettazioni bancarie– Linee di credito “committed”
• Cross selling – nell’utilizzo dei presititi per cassa
• ATTENZIONE: il Par 2 del cap 5, della “Banca come Impresa”, anche se non trattato analiticamente a lezione, sarà oggetto di esame
2. I prodotti della banca. Servizi di investimento e bisogni finanziari dei clienti
Valorizzazione risparmio finanziario
Liquidità Controllo e gestione dei rischi
Depositi e altri strumenti di raccolta
Rischi creditizi
Custodia e amministrazione titoli
Rischi furto o smarrimento titoli
Gestione Patrimoniale
Rischi creditizi e di mercato
copertura rischi di interesse e cambio
Rischi di mercato
Consulenza agli investimenti
Rischi creditizi e di mercato
Raccolta ordini e negoziazione
Rischi di controparte
Società Prodotto(SIM, “Investment Banks”
Anche Società prodotto
(SIM e SGR..)
3. I prodotti della banca. Servizi di pagamento e bisogni finanziari della clientela
Sicurezza Sicurezza del genere del genere monetariomonetario
Rapidità del Rapidità del RegolamentoRegolamento
Disponibilità ed Disponibilità ed accessibilità al accessibilità al mezzo di mezzo di pagamentopagamento
Offerta di Offerta di mezzi di mezzi di
pagamentopagamento
Servizi di Servizi di
RegolamentoRegolamento
Mezzi e supporti per le transazioni monetarie e finanziarie
Forti implicazioni della crisi sui modelli di banca......
• Convergenza anche negli US verso modello di banca universale “tradizionale” caratterizzata da:– Presenza di attività integrata di intermediario puro ed asset
transformer– Creazione di pochi gruppi polifunzionali di grandi dimensioni
(“too big to fail”)– forte componente di raccolta al dettaglio e lending diretto
all’impresa– Più capitalizzazione e meno debito
MARiapertura del dibatito nel mondo anglosassone sulla la
opportunità di separare le attività e di evitare di avere istituzioni troppo grandi (too big to fail, rischio di instabilità)
• In UK Marvyn King, Governatre Bank of England• In US Paul Volcker, Ex Chairan Fed ed Economic Advisor to the
President
.... ma anche sui modelli di business e sulla offerta di prodotto
• Ritorno al modello di “originate and hold” rispetto a quello “originate ad distribute”
• Riduzione della vendita di prodotti con commissioni ad alti margini (obbligazioni strutturate, index-linked, etc..)
• Più attenzione allo stato patrimoniale e meno al conto economico
• Minore redditività delle banche
Temi della Lezione
• Premessa: le banche e le crisi finanziarie
• Cosa sono gli intermediari finanziari e perche’ sono speciali?
• La peculiarità della banca rispetto agli altri intermediari
• Introduzione ai prodotti bancari
• Cenni alle teorie dei mercati bancari– La domanda per i prodotti bancari
Teorie dei mercati bancariDue approcci principali e due implicazioni per Vigilanza e concorrenza:1. Struttura-Condotta-Performance (S-C-P):
• Approccio tradizionale di economia industriale per valutare impatto della struttura di un’industria sulle relazioni concorrenziali e sulla performance delle imprese
• La variabile critica e’ la concentrazione• cultura dominante classe dirigente bancaria dagli anni 30’ a 80’ e
della Vigilanza negli anni 70’ e 80’. Giustificava limiti all’insediamento
2. Teoria dei mercati contendibili– Approccio moderno in cui e’ irrilevante configurazione esistente del
settore compresa la concentrazione dell’offerta, ma conta la concorrenza potenziale, ossia possibilità offerta a nuove imprese di entrare nel mercato per cogliere i profitti temporaneamente disponibili
– Base teorica Vigilanza dalla II metà 80’. Eliminazione controlli strutturali e maggiore concorrenza tra operatori
I mercati bancari
“Struttura-Condotta-Performance” (S-C-P) (a)
• Mette in relazione la performance di un’industria e delle imprese ad essa appartenenti con due gruppi di variabili che colgono:
• Configurazione dell’industria sotto il profilo del numero dei partecipanti e delle loro quote di mercato
• Comportamento delle imprese in termini di intensità delle relazioni concorrenziali
– evidenzia nessi logici tra contesto ambientale e variabili comportamentali che incidono direttamente sui risultati economici
I mercati bancari “Struttura-Condotta-Performance” (S-C-P) (b)
• S-C-P parte da un ‘ipotesi di massimizzazione dei profitti• Quattro principali variabili in grado di influire sui risultati
reddituali:1. Grado di concentrazione dell’offerta2. Elasticità della domanda3. Caratteristiche del processo produttivo e in particolare economie di
scala legate alla dimensione4. Indicatore che esprima reazione dei concorrenti alle politiche di
prezzo e di qualita’
• Focus sull’analisi dell’ambiente esterno come propedeutica all’elaborazione di una strategia
S-C-P e Concentrazione dei mercati bancari
Concentrazione variabile critica per S-C-P:1. maggiore profittabilità nel caso di concentrazione dei mercati
– Indice di Herfindahl • esprime la somma dei quadrati delle quote di mercato detenute dalle
imprese che detengono il mercato• Misura la concentrazione del mercato dei depositi, con la finalità di
verificare l’esistenza di una relazione positiva tra le misure della concentrazione e gli indicatori di prezzo o di profittabilità delle banche
2. concentrazione tenderebbe a stimolare comportamenti collusivi tra operatori
Base analisi concorrenziale da parte della Vigilanza negli anni 70’
e 80’. – Divieto di insediamento e di apertura di nuovi istituti. – Controllo della concorrenza e protezione banche esistenti,
garantendo redditività elevata e stabile nel tempo
La teoria dei mercati contendibili (a) Le basi della teoria• Irrilevante configurazione esistente del settore compresa la
concentrazione dell’offerta• Conta la concorrenza potenziale, ossia possibilità offerta a nuove
imprese di entrare nel mercato per cogliere i profitti temporaneamente disponibili
• La condizione che la concorrenza potenziale influisca sulle banche già presenti e’ che l’insieme dei costi sostenuti per entrare nel mercato sia pienamente recuperabile. In altri termini la loro performance e’ più legata all’esistenza e al livello di costi irrecuperabili, piuttosto che alla presenza di economie di scala dal lato della produzione
Implicazione sulla supervisione. • Grado di concentrazione non e’ indicatore del livello di concorrenza.
Quindi sono inutili i controlli su numero e quote di mercato degli operatori. – Dalla II metà 80’ eliminazione controlli strutturali e maggiore concorrenza tra
operatori– Integrazione controlli con moral suasion per incoraggiare processi di
aggregazione tra operatori e per la fomazione di gruppi creditizi
La teoria dei mercati contendibili (b)Limiti dell’applicazione della teoria alle banche:• Piena operatività di nuovi sportelli solo dopo intervallo di tempo a
causa della rilevanza della localizzazione “fisica” dell’offerta e della natura intertemporale delle relazioni con la clientela
• Costi irrecuperabili (sunk costs) particolarmente per acquisizione di informazioni su qualità dei clienti e insieme degli investimenti (personale, allestimento sportelli...)
• i mercati bancari sono più simili a mercati dove operano più oligopolisti
• Mercati retail: aree geograficamente circoscritte ma collegate da reti di sportelli. Quindi comportamento aggressivo di un concorrente su un singolo mercato puo’ innescare concorrenza “destabilizzante” in altri mercati– ingresso di nuovi entranti stimola banche meno efficienti a migliorare
efficienza– Nuovi entranti possono portare a differenziali di redditività in diversi
mercati: a) Banche maggiori possono trasferire a livello locale prezzi e condizioni di
mercati più concorrenziali, o viceversab) Banche locali, forti di relazioni locali più esclusive e più redditizie, possono
penetrare fascei di clientela di maggiori dimensioni
Temi della Lezione
• Premessa: le banche e le crisi finanziarie
• Cosa sono gli intermediari finanziari e perche’ sono speciali?
• La peculiarità della banca rispetto agli altri intermediari
• Introduzione ai prodotti bancari
• Cenni alle teorie dei mercati bancari– La domanda per i prodotti bancari
La domanda di prodotti bancari. I modelli di differenziazione
• Concetto di economia industriale. Massimizzazione del profitto mediante definizione di prezzi del prodotto diversi in base alla diversa elasticità delle componenti della domanda.
• Per le banche:– Determinazione dei tassi attivi riflette a) in modo diretto: tasso sui titoli,
costo marginale (del lavoro e capitale fisico); b) in modo inverso il valore assoluto della elasticità della domanda
– diversificazione dei prestiti e dei depositi trova spiegazione nella diversa intensità della relazione intertemporale con la clientela
• Due approcci teorici principali:– Teoria dell’informazione: informazioni relative alla richiesta dei prestiti
sono principale attività per costruire relazione di esclusività con il cliente
– Modelli di localizzazione spaziale: la domanda posta in relazione, oltre ai tassi d’interesse, ai costi di trasporto connessi alla distanza che separa la clientela dal punto di offerta (e.g. Tassi sui depositi tendono ad essere più elevati per fascie di clientela maggiormente distanti da punto di offerta)
La domanda di prodotti bancariPolitiche di segmentazione della clientela (1)• Nelle banche specifiche funzioni aziendali per
classificare la domanda e adattare l’offerta:a) Individuazione dei clienti, o meglio di categorie omogenee
della domanda a cui vendere determinati prodotti e servizi e la ricerca delle modalità di vendita più efficaci
b) Valutazione più complessiva dell’opportunità economica di differenziare l’offerta della banca in relazione alle diverse combinazioni clienti/prodotti
• Utilizzo nelle funzioni di tecniche di:– marketing– PianificazioneUtilizzo integrato perche’ la scomposizione della clientela in classi
omogenee si salda con con esame dei punti di forza e di debolezza della banca in relazione ai mercati che vuole servire e ai prodotti che compongono la sua offerta effettiva e potenziale
La domanda di prodotti bancariPolitiche di segmentazione della clientela (2)
• Il “valore” del segmento non deve essere trascurabile affinche’ i vantaggi della differenziazione non siano annullati dai costi di attuazione
• Principali variabili per analisi di segmentazione.– Dal lato della domanda:
a) Distribuzione territoriale della clientela (e.g. configurazione orografica del territorio...)
b) Caratteristiche demo-socio-economiche (e.g. Età, sesso, professione, reddito...)
c) Comportamenti della clientela (stili di vita, propensione al rischio..)
– Dal lato dell’offerta:a) Prezzi e condizioni dei servizi offerti (tuttavia elevato grado di servizio non
sempre rende trasparente il prezzo)b) Sistema distributivo
– Sportelli bancari– Reti di vendita
c) Struttura organizzativa