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La Volatilidad…. Una de las palabras más utilizadas entre los inversionistas y la gente que participa activamente en los mercados, para hacer referencia al riesgo que existe en sus portafolios ha sido sin duda: La Volatilidad. La Volatilidad…. La Volatilidad…. La Volatilidad…. La Volatilidad…. - PowerPoint PPT Presentation
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La Volatilidad…
Una de las palabras más utilizadas entre los
inversionistas y la gente que participa activamente
en los mercados, para hacer referencia al riesgo
que existe en sus portafolios ha sido sin duda: La
Volatilidad.
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La Volatilidad…
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La Volatilidad…
La Volatilidad…
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La Volatilidad…
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TIIE 28 DÍAS DOLAR
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IPC
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es
DOW JONES IPC
Mercado Mexicano de Derivados
Febrero, 2010
Un mercado de oportunidades para el
sector asegurador
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Historia
1998 Listado del futuro del dólar. 1999 Listado de futuros de tasas de interés e IPC. 2000 Mercado electrónico. 2001 Formadores de Mercado. 2003 Asociación con MEFF para el Mercado de
Opciones. 2004 Desarrollo y lanzamiento del Mercado de
Opciones. 2005 Nuevos miembros locales. 2006 Miembros remotos. 2007 Mercado emergente del año. 2008 Listado del Grupo BMV. 2009 Co-location.
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Es la Cámara de Compensación de contratos derivados que se operan en MexDer.
Constituida como un fideicomiso, tiene como misión proveer servicios de compensación, así como administrar las garantías para la liquidación operaciones, con la finalidad de otorgar el mayor grado de seguridad a los participantes y propiciar el desarrollo ordenado del mercado.
Asigna
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COMPRADORVENDEDOR
COMPRAVENDE
Asigna
Fitch Rating
Standard & Poor’s
Moody’s
CALIFICACIÓN LOCAL
AAA (mex)
mxAAA/mxA-1 local currency
AAA.MX
CALIFICACIÓN GLOBAL
BBB/A-3 foreign currency
BBB/A-2 local currency
A1
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Colaterales además de efectivo...
Depositados en EE.UU:
Dólares (efectivo)
T-Bills
T-Notes
Depositados en México:
Acciones Mexicanas
Bonos Mexicanos
Cetes
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Ejemplos Prácticos en Futuros…
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Futuros de Tipo de Cambio
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El tesorero de una aseguradora requerirá para su Reserva Técnica 1,000,000 de dólares en marzo de 2011. Sus ingresos son en pesos. Para cubrirse ante la incertidumbre de una posible depreciación del peso:
Estrategia:
Compra 100 contratos de futuros del Dólar con vencimiento en marzo de 2011 a $13.80, con lo que asegura ese nivel de tipo de cambio.
Llegado marzo tiene que usar la Reserva Técnica y el dólar se encuentra a $14.50 por lo que obtiene sus dólares más baratos dejando de gastar un total de:
(14.50 - 13.80) = 0.7 x 1,000,000 = $700,000 pesos
Ejemplo de Cobertura del Dólar
FUTURO Dólar MR11: $13.80
Compra 100 contratos ya que el tamaño del contrato es de 10 Mil pesos :
Valor de la Posición: $13.80 x $10,000 x 100 = $ 13’800,000
MARGEN (AIM): $7,000 x 100 contratos = $ 700,000
Aportación Excedente: $10,500 x 100 contratos = $ 1,050,000
(1.5 AIMS)
APALANCAMIENTO = VECES
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Apalancamiento
7.91,750,000
13,800,000
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Futuros del IPC
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Ejemplo de cobertura futuro IPC
Monto operado $3’000,000 (pesos).
Portafolios (largo acciones).
Vendo (corto) 10 Contratos del Futuro de IPC en MexDer.
Acciones (portafolios) Largo Futuro del IPC Cortos
COBERTURA IDEAL
Un tesorero desea cubrir con futuros del IPC un portafolio accionario que es parte de sus reservas técnicas, con un valor de $3,000,000
El IPC hoy está a 29,400 puntos y el futuro a DC10 cotiza en 29,960 puntos.
Estrategia:
Vende 10 contratos de futuros del IPC DC10 a 29,960 puntos, con lo que cubrirá el valor de su portafolio al mes de diciembre.
Realiza hoy un desembolso (2 veces AIMS) de $42,000 x 10 contratos = $420,000 pesos, teniendo un apalancamiento de:
3´000,000 / 420,000= 7.1 veces.21
Cobertura
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Pérdida por portafolios Ganancia por futuros
3’000,000 – 5%= $150,000 29,960 – 27,340 = 2,620 2,620 x 10 ctos x $10 = $262,000
(valor del tick)
Conclusión: Aún cuando el entorno fue inestable, el inversionista se cubrió y ganó
$262,000 – $150,000 = $112,000
Cobertura
Llegado diciembre 2010, las acciones reducen su valor,
teniendo un impacto neto del -5% en su portafolios y el
IPC de la BMV cae 7% quedando en 27,340 puntos.
El apalancamiento es para los dos lados
Escenario 2: IPC sube 7% a 31,460
Compré 10 contratos del IPC a 29,960 a MR10, en lugar de invertir $3´000,000. El capital invertido es únicamente $420,000 (2 AIMS).
IPC Spot = 29,400
Escenario 1: IPC baja 7% a 27,340
31,460 – 29,960 = 1,500 x $10 x 10 ctos= $150,000
150,000 / 420,000 = 35.7% de rendimiento (vs 7% del IPC)
27,340 – 29,960 = -2,620 x $10 x 10 ctos= ($262,000)
262,000 / 420,000 = 62% de pérdida ( Vs. -7% de IPC!!!)
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Oportunidades en MexDer
Productos aceptados en la Circular S-11.4 Cámara de Compensación AAA – Rango sobresaliente
1.6% de reserva, con oportunidad de mejorar este porcentaje.
OFICIO CIRCULAR S-44/08
Garantías: valores y efectivo.
Menor consumo de capital por calificación sobresaliente.
Transparencia en la formación y determinación de Precios
Igualdad de oportunidades a todos los participantes
Rango de clasificación de calificación Porcentaje Sobresaliente 1.6%
Alto 2.0% Bueno 4.0%
Aceptable 6.0%
Contratos Estándar = Mayor liquidez
Tratamiento fiscal claro y benéfico para los participantes
Vs el mercado OTC La administración de riesgos también es una herramienta
que ayuda al análisis para el mejor desempeño de una cartera y el aprovechamiento de oportunidades de inversión.
La incorporación de Derivados a un portafolio permite aumentar el rendimiento, sin aumentar el riesgo, haciendo eficiente el uso de capital.
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Oportunidades en MexDer
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Es fácil participar como clienteContacto con Socios Liquidadores
Santander Serfin Rebeca Kuri (5255) 5261-5059
Scotia Inverlat Jaime Ledesma (5255) 5728-1451
Banamex CitiGroup Vicente Aguirre (5255) 2226-6905 [email protected]
Banco JPMorgan Marina Kharitonova (5255) 5540-9394 [email protected]
BBVA Bancomer Gloria Roa (5255) 5621-9229
Nota: Los socios liquidadores aparecen en estricto orden alfabético y sin preferencia alguna.
Conclusiones MexDer se está desarrollando, con una
diversidad de participantes, instituciones de crédito, fondos de pensiones, internacionales etc...
No dejes pasar esta oportunidad, y no permitas que el mercado se vaya a otro lado.
Te invitamos a hacer un esfuerzo interno en tu institución.
Cuenta con nuestro apoyo!!
Es TU mercado
Mercado Mexicano de Derivados
Febrero, 2010
Un mercado de oportunidades para el
sector asegurador
