LETNO POROČILO DRUŽBE MP NALOŽBE D.D. IN SKUPINE … · MP Naložbe d.d. Ljubljana, Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana, Slovenija Družba je vpisana v sodnem registru

MP Naložbe d.d. Ljubljana, Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana, Slovenija

MP Naložbe, družba za naložbe, d.d. s sedežem v Ljubljani, poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana na podlagi prvega odstavka 110. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov (Uradni list RS, št. 67/2007 in 69/2008; v nadaljevanju: ZTFI), prvega odstavka 136. člena ZTFI, Sklepa o izvajanju obveznosti razkrivanja nadzorovanih informacij (Uradni list RS, št. 106/2007, 33/2008), 10. člena Sklepa o poročanju posameznih dejstev in okoliščin borznoposredniških družb (Uradni list RS, št. 106/07), Sklepa o preložitvi in dostopu do nadzorovanih informacij (Uradni list RS, št. 106/2007), 58. člena Zakona o gospodarskih družbah (Uradni list RS, št. 42/06, 10/08, 68/2008; v nadaljevanju: ZGD-1) ter prvega odstavka 213. člena Zakona o bančništvu (Uradni list RS, št. 131/2006, 1/2008, 19/2009; v nadaljevanju: ZBan-1) v povezavi s 196. členom ZTFI, posreduje in javno objavlja s strani izvršne direktorice MP Naložbe d.d. sestavljeno in dne 30.4.2009 na seji upravnega odbora družbe MP Naložbe d.d. s strani le-tega sprejeto

LETNO POROČILO DRUŽBE MP NALOŽBE D.D. IN SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK

ZA LETO 2009 sestavljeno na podlagi:

� 54., 56., 57. in 58. člena ZGD-1 v povezavi s prvim odstavkom 109. člena ZTFI; � 110. člena ZTFI, 203. člena ZBan-1, 1. do 3. točke prvega odstavka ter drugega do četrtega odstavka 204. člena ZBan-1,

205. člena ZBan-1 ter 207. do 213. člena ZBan-1 v povezavi s 196. členom ZTFI; � Sklepa o razkritjih s strani borznoposredniških družb (Uradni list RS, št. 106/07), � Sklepa o poslovnih knjigah in letnih poročilih borznoposredniških družb (Uradni list RS, št. 106/07) in � Sklepa o obsegu in vsebini revizijskega pregleda in revizorjevega poročila borznoposredniške družbe (Uradni list RS, št.

106/07).


Družba je vpisana v sodnem registru pri Okrožnem sodišču v Ljubljani pod vložno št. 1/20856/00. MŠ: 5698235. ID za DDV: SI52013120. Osnovni kapital: 400.000 €. Vsi vložki so bili vplačani.

1

April 2010



2

KAZALO VSEBINE

POSLOVNO POROČILO ........................................................................................................................................................................ 6

1 PISMO PREDSEDNIKA UPRAVE MP BPH D.D. ........................................................................................................................ 7

2 PREDSTAVITEV SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK .................................................................................................................... 13

3 SPLOŠNE INFORMACIJE: MP BPH D.D. ................................................................................................................................ 14

3.1 PREDSTAVITEV ........................................................................................................................................................................ 14 3.2 ORGANI UPRAVLJANJA IN NADZORA OBVLADUJOČE DRUŽBE ........................................................................................................ 16 3.3 ORGANIZACIJSKA STRUKTURA OBVLADUJOČE DRUŽBE ............................................................................................................... 16 3.4 OBSEG DOVOLJENJ ZA OPRAVLJANJE STORITEV V ZVEZI S FINANČNIMI INSTRUMENTI .................................................................... 17 3.5 LASTNIŠTVO OBVLADUJOČE DRUŽBE ......................................................................................................................................... 18 3.6 KAZALCI POSLOVANJA OBVLADUJOČE DRUŽBE ........................................................................................................................... 21

3.6.1 VREDNOST VREDNOSTNIH PAPIRJEV ZA OBVLADUJOČO DRUŽBO IN ZA STRANKE OBVLADUJOČE DRUŽBE NA DAN 31.12. POSAMEZNEGA LETA .................................................................................................................... 21 3.6.2 PROMET Z VREDNOSTNIMI PAPIRJI ................................................................................................................. 21 3.6.3 STRANKE, ZA KATERE OBVLADUJOČA DRUŽBA OPRAVLJA POSLE BORZNEGA POSREDOVANJA ....... 23 3.6.4 STRANKE, ZA KATERE OBVLADUJOČA DRUŽBA OPRAVLJA STORITVE GOSPODARJENJA S FINANČNIMI INSTRUMENTI ........................................................................................................................................................................... 23 3.6.5 POSLOVALNICE OBVLADUJOČE DRUŽBE ....................................................................................................... 23 3.6.6 ŠTEVILO DELNIČARJEV OBVLADUJOČE DRUŽBE .......................................................................................... 24 3.6.7 ŠTEVILO ZAPOSLENIH V OBVLADUJOČI DRUŽBI ........................................................................................... 24 3.6.8 BILANČNA IN IZVENBILANČNA VSOTA OBVLADUJOČE DRUŽBE ................................................................. 24 3.6.9 KAPITAL OBVLADUJOČE DRUŽBE .................................................................................................................... 24 3.6.10 VIŠINA ZAHTEVANEGA KAPITALA OBVLADUJOČE DRUŽBE V SKLADU S PRAVILI O KAPITALSKI USTREZNOSTI .......................................................................................................................................................................... 24

3.7 IZDANI VREDNOSTNI PAPIRJI OBVLADUJOČE DRUŽBE .................................................................................................................. 25

4 DRUŽBE V SKUPINI: MP DZU D.D. ......................................................................................................................................... 26

4.1 SPLOŠNE INFORMACIJE ............................................................................................................................................................ 26 4.1.1 PREDSTAVITEV MP DZU d.d. ............................................................................................................................. 26 4.1.2 ORGANI UPRAVLJANJA IN NADZORA MP DZU d.d. ......................................................................................... 26 4.1.3 ORGANIZACIJSKA STRUKTURA MP DZU d.d. .................................................................................................. 27 4.1.4 OBSEG DOVOLJENJ ZA OPRAVLJANJE STORITEV MP DZU d.d. .................................................................. 30 4.1.5 LASTNIŠTVO MP DZU d.d. ................................................................................................................................. 31 4.1.6 STRUKTURA OSNOVNEGA KAPITALA MP DZU d.d. ........................................................................................ 32 4.1.7 OMEJITVE PRENOSA DELNIC MDUR ................................................................................................................ 32

4.2 POROČILO O POSLOVANJU MP DZU D.D. .................................................................................................................................. 33 4.2.1 KOMENTAR POSLOVANJA ................................................................................................................................. 33

4.3 POSLOVNE USMERITVE IN STRATEGIJA RAZVOJA MP DZU D.D. ................................................................................................... 35

5 DRUŽBE V SKUPINI: MP DKS D.O.O. ..................................................................................................................................... 36

6 DRUŽBE V SKUPINI: MP ZZD D.D. ......................................................................................................................................... 37

7 DRUŽBE V SKUPINI: MP NEPREMIČNINE D.D. ..................................................................................................................... 40

8 DRUŽBE V SKUPINI: MP RNR D.O.O. .................................................................................................................................... 42

9 DRUŽBE V SKUPINI: DUF MF INVEST D.O.O. ........................................................................................................................ 43

10 DRUŽBE V SKUPINI: MP INVEST D.D. .................................................................................................................................... 46

11 POROČILO UPRAVE OBVLADUJOČE DRUŽBE ..................................................................................................................... 48

11.1 POSLOVANJE OBVLADUJOČE DRUŽBE V LETU 2009 – DEJAVNIKI USPEŠNOSTI POSLOVANJA IN POJASNILO RAZLIK V REZULTATIH

POSLOVNEGA LETA IN PREDHODNIH OBDOBIJ ....................................................................................................................................... 48



3

11.1.1 POJASNILA UPRAVE V ZVEZI Z NEKONSOLIDIRANIM IZKAZOM POSLOVNEGA IZIDA ............................... 48 11.1.2 POJASNILA UPRAVE V ZVEZI Z NEKONSOLIDIRANO BILANCO STANJA ..................................................... 50

11.2 POSLOVANJE SKUPINE V LETU 2009 .................................................................................................................................... 51 11.2.1 POJASNILA IZVRŠNE DIREKTORICE OBVLADUJOČE DRUŽBE V ZVEZI S KONSOLIDIRANIM IZKAZOM POSLOVNEGA IZIDA ................................................................................................................................................................ 51 11.2.2 POJASNILA IZVRŠNE DIREKTORICE OBVLADUJOČE DRUŽBE V ZVEZI S KONSOLIDIRANO BILANCO STANJA .............................................................................................................................................................................. 53

11.3 NAČRTI IN PRIČAKOVANJA ZA LETO 2010 ............................................................................................................................. 55 11.3.1 DEJAVNIKI, KI BODO BISTVENO VPLIVALI NA PRIHODNJO USPEŠNOST POSLOVANJA OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE ............................................................................................................................................................... 56

12 POROČILO O POSLOVANJU OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE................................................................................... 57

12.1 PRIKAZ RAZVOJA IN IZIDOV POSLOVANJA OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE .......................................................................... 57 12.2 PRIKAZ FINANČNEGA POLOŽAJA OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE....................................................................................... 60

12.2.1 PRIKAZ FINANČNEGA POLOŽAJA OBVLADUJOČE DRUŽBE ......................................................................... 60 12.2.2 PRIKAZ FINANČNEGA POLOŽAJA SKUPINE .................................................................................................... 61

12.3 SPREMLJANJE IN OBVLADOVANJE TVEGANJ .......................................................................................................................... 62 12.3.1 SPREMLJANJE IN OBVLADOVANJE TVEGANJ V OBVLADUJOČI DRUŽBI IN SKUPINI ................................ 62

12.3.1.1 Politika in cilji upravljanja s tveganji ................................................................................................................. 62 12.3.1.2 Organizacijska pravila izvajanja procesa upravljanja s tveganji ....................................................................... 62 12.3.1.3 Obseg in narava poročanja o tveganjih in sistemov merjenja tveganj ............................................................. 62 12.3.1.4 Postopki ugotavljanja, merjenja oz. ocenjevanja, obvladovanja in spremljanja tveganj .................................. 62 12.3.1.5 Kapital .............................................................................................................................................................. 63 12.3.1.6 Minimalne kapitalske zahteve in proces ocenjevanja potrebnega notranjega kapitala .................................... 63 12.3.1.7 Finančni vzvod ................................................................................................................................................. 64 12.3.1.8 Kreditno tveganje in tveganje zmanjšanja vrednosti odkupljenih terjatev ........................................................ 64 12.3.1.9 Razčlenitev kapitalske zahteve za tržna tveganja............................................................................................ 66 12.3.1.10 Operativno tveganje ......................................................................................................................................... 66 12.3.1.11 Naložbe v lastniške vrednostne papirje, ki niso vključeni v trgovalno knjigo.................................................... 67

12.3.2 SPREMLJANJE IN OBVLADOVANJE TVEGANJ V MP DZU d.d. ....................................................................... 68 12.3.2.1 Obvladovanje operativnih in sistemskih tveganj .............................................................................................. 68 12.3.2.2 Obvladovanje finančnih tveganj ....................................................................................................................... 69

12.3.2.2.1 Tveganje dolgoročne plačilne nesposobnosti in likvidnostno tveganje ....................................................... 69 12.3.2.2.2 Obvladovanje naložbenih tveganj ............................................................................................................... 69 12.3.2.2.3 Tveganja izpolnitve nasprotne stranke ....................................................................................................... 69 12.3.2.2.4 Tveganje velike izpostavljenosti do posamezne osebe .............................................................................. 70

12.3.3 SPREMLJANJE IN OBVLADOVANJE TVEGANJ V DRUGIH ODVISNIH DRUŽBAH ......................................... 70 12.4 DRUGI KLJUČNI KAZALCI IN KAZALNIKI .................................................................................................................................. 71 12.5 POMEMBNI POSLOVNI DOGODKI, KI SO NASTOPILI PO KONCU POSLOVNEGA LETA 2009 IN ŠE NISO IZKAZANI V PRIKAZANIH

PODATKIH ......................................................................................................................................................................................... 72 PRIČAKOVANI RAZVOJ OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE .................................................................................................................... 79 12.6 AKTIVNOSTI DRUŽB V SKUPINI NA PODROČJU RAZISKAV IN RAZVOJA ....................................................................................... 79 12.7 PODRUŽNICE OBVLADUJOČE DRUŽBE ................................................................................................................................... 80 12.8 IZJAVA O UPRAVLJANJU DRUŽBE .......................................................................................................................................... 80 12.9 POJASNILA MP BPH D.D. IN MP DZU D.D. KOT DRUŽB, KI STA ZAVEZANI K UPORABI ZAKONA, KI UREJA PREVZEME ................... 83

12.9.1 POJASNILA MP BPH D.D. .................................................................................................................................... 83 12.9.2 POJASNILA MP DZU D.D. .................................................................................................................................... 86

12.10 PREGLED GIBANJ NA KAPITALSKIH TRGIH V LETU 2009 .......................................................................................................... 89 12.10.1 PREGLED DOGAJANJ V SLOVENIJI .................................................................................................................. 89 12.10.2 PREGLED DOGAJANJ V MEDNARODNEM OKOLJU ........................................................................................ 93

12.11 PREGLED POSLOVANJA OBVLADUJOČE DRUŽBE .................................................................................................................... 96 12.11.1 OPIS POSAMEZNIH VRST STORITEV ............................................................................................................... 96

13 DRUŽBENA ODGOVORNOST OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK............................................. 99

IZJAVA O ODGOVORNOSTI ČLANOV UPRAVE .............................................................................................................................. 100

14 IZJAVA POSLOVODSTVA OBVLADUJOČE DRUŽBE ........................................................................................................... 101



4

15 PREDLOG ZA UPORABO BILANČNEGA DOBIČKA OBVLADUJOČE DRUŽBE .................................................................. 102

16 RAČUNOVODSKI IZKAZI SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK .................................................................................................... 105

16.1 KONSOLIDIRANI RAČUNOVODSKI IZKAZI, IZDELANI PO MEDNARODNIH STANDARDIH RAČUNOVODSKEGA POROČANJA................ 105 16.2 RAČUNOVODSKE USMERITVE ............................................................................................................................................ 105 16.3 POJASNILA K RAČUNOVODSKIM IZKAZOM ............................................................................................................................ 124

17 RAČUNOVODSKI IZKAZI OBVLADUJOČE DRUŽBE MP BPH D.D....................................................................................... 146

17.1 RAČUNOVODSKI IZKAZI, IZDELANI PO MEDNARODNIH STANDARDIH RAČUNOVODSKEGA POROČANJA ....................................... 146 17.2 RAČUNOVODSKE USMERITVE ............................................................................................................................................ 146 17.3 POJASNILA K RAČUNOVODSKIM IZKAZOM ............................................................................................................................ 166

KAZALO SLIK SLIKA 1: PREDSTAVITEV SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK PO STANJU NA DAN 31.12.2009 .......................................................................... 13 SLIKA 2: ORGANIZACIJSKA STRUKTURA OBVLADUJOČE DRUŽBE PO STANJU NA DAN 31.12.2009 .................................................................. 16 SLIKA 3: ORGANIZACIJSKA STRUKTURA DRUŽBE MP DZU D.D. NA 31.12.2009 ........................................................................................... 27 SLIKA 4: ORGANIZACIJSKA STRUKTURA MP NEPREMIČNINE D.D. ........................................................................................................... 40 KAZALO GRAFIKONOV GRAFIKON 1: DELEŽI MP-SKLADI.SI KONEC LETA 2008 IN 2009 .............................................................................................................. 33 GRAFIKON 2: STRUKTURA MP-SKLADI.SI NA DAN 31.12.2009 ................................................................................................................. 34 GRAFIKON 3: ŠTEVILO VLAGATELJEV PO SKLADIH NA DAN 31.12.2009 ........................................................................................................ 34 GRAFIKON 4: BRUTO DOMAČI PROIZVOD ................................................................................................................................................... 89 GRAFIKON 5: GIBANJE OSREDNJEGA INDEKSA LJUBLJANSKE BORZE V 2009: ............................................................................................... 90 GRAFIKON 6: ŠTEVILO SLOVENSKIH REGISTRIRANIH VZAJEMNIH SKLADOV V OBDOBJIH ................................................................................. 91 GRAFIKON 7: ŠTEVILO VLAGATELJEV V VZAJEMNIH SKLADIH PO LETIH ......................................................................................................... 92 GRAFIKON 8: RAST BRUTO DOMAČEGA PROIZVODA V RAZVITIH EKONOMIJAH IN DRŽAVAH V RAZVOJU ............................................................ 93 GRAFIKON 9: INDEKS VIX ........................................................................................................................................................................ 94 GRAFIKON 10: GIBANJE INDEKSA MSCI WORLD, MSCI EM, DJ STOXX BALKAN 50 IN SBI20 V LETU 2009, PRERAČUNANO V EVRO: ........... 94 GRAFIKON 11: GIBANJE INDEKSOV MSCI PO PANOGAH V LETU 2009: ......................................................................................................... 95 GRAFIKON 12: GIBANJE TEČAJA DOLAR/EVRO V LETU 2009: ...................................................................................................................... 95 GRAFIKON 13: GIBANJE CENE NAFTE V LETU 2009: ................................................................................................................................... 96 KAZALO TABEL TABELA 1: DELNIČARJI OBVLADUJOČE DRUŽBE Z ODSTOTKOM LASTNIŠTVA NA DAN 31.12.2009 .................................................................. 18 TABELA 2: VREDNOST VREDNOSTNIH PAPIRJEV ZA OBVLADUJOČO DRUŽBO IN ZA STRANKE OBVLADUJOČE DRUŽBE NA DAN 31.12.

POSAMEZNEGA LETA V EUR .......................................................................................................................................................... 21 TABELA 3: PROMET Z VREDNOSTNIMI PAPIRJI LOČENO ZA STRANKE IN OBVLADUJOČO DRUŽBO PO POSAMEZNIH SKUPINAH TRGOV V

POSAMEZNEM LETU V EUR. ........................................................................................................................................................... 21 TABELA 4: IZOBRAZBENA STRUKTURA ZAPOSLENIH MP DZU D.D. ............................................................................................................... 28 TABELA 5: LASTNIŠKA STRUKTURA DELNIČARJEV DRUŽBE MP DZU D.D. ..................................................................................................... 31 TABELA 6: SPLOŠNE ZNAČILNOSTI MP-SKLADI.SI NA 31.12.2009 ............................................................................................................ 35 TABELA 7: LASTNIŠKA SESTAVA MP ZZD D.D. NA DAN 31.12.2009 ............................................................................................................ 38 TABELA 8: DELNIČARJI DRUŽBE MP NEPREMIČNINE D.D. Z ODSTOTKOM LASTNIŠTVA NA DAN 31.12.2009 ..................................................... 41 TABELA 9: LASTNIŠKA SESTAVA DRUŽBE MF INVEST D.O.O. NA DAN 31.12.2009 ......................................................................................... 44 TABELA 10: ŠTEVILO ZAPOSLENIH GLEDE NA STOPNJO IZOBRAZBE NA 31.12.2009, PODATKI ZA POSAMEZNE DRUŽBE V SKUPINI IN SKUPINO KOT

CELOTO ........................................................................................................................................................................................ 58 TABELA 11: KLJUČNI PODATKI O POSLOVANJU OBVLADUJOČE DRUŽBE ZA ZADNJA 3 LETA (NEKONSOLIDIRANI REZULTATI) V EUR ................... 58 TABELA 12: KLJUČNI PODATKI O POSLOVANJU SKUPINE ZA ZADNJA 3 LETA (KONSOLIDIRANI REZULTATI) ....................................................... 59 TABELA 13: VIRI FINANCIRANJA SREDSTEV OBVLADUJOČE DRUŽBE ............................................................................................................ 60



5

TABELA 14: VIRI FINANCIRANJA SREDSTEV SKUPINE .................................................................................................................................. 61 TABELA 15: FINANČNI VZVOD OBVLADUJOČE DRUŽBE ................................................................................................................................ 64 TABELA 16: RAZČLENITEV KREDITNE IZPOSTAVLJENOSTI GLEDE NA TIP IZPOSTAVLJENOSTI (V 000 EUR) ...................................................... 65 TABELA 17: RAZČLENITEV KREDITNE IZPOSTAVLJENOSTI GLEDE NA UTEŽI TVEGANJA ( V 000 EUR) .............................................................. 65 TABELA 18: GIBANJE OSLABITEV V LETU 2009 PO VRSTAH SREDSTEV: ........................................................................................................ 65 TABELA 19: GIBANJE REZERVACIJ V LETU 2009 PO VRSTAH SREDSTEV ....................................................................................................... 66 TABELA 20: KAPITALSKA ZAHTEVA ZA TRŽNA TVEGANJA ............................................................................................................................. 66 TABELA 21: NALOŽBE V LASTNIŠKE VREDNOSTNE PAPIRJE, KI NISO VKLJUČENI V TRGOVALNI KNJIGO (V EUR) ............................................... 67 TABELA 22: KLJUČNI KAZALCI IN KAZALNIKI OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK .............................................................. 71 TABELA 23: DELNIČARJI OBVLADUJOČE DRUŽBE, KI SO NA DAN 31.12.2009 DOSEGALI PRAG POMEMBNEGA DELEŽA PO 105. ČLENU ZTFI ..... 85 TABELA 24: DELNIČARJI MP DZU D.D., KI SO NA DAN 31.12.2009 DOSEGALI PRAG POMEMBNEGA DELEŽA PO 105. ČLENU ZTFI ................... 87 TABELA 25: OBSEG SREDSTEV NA DAN 31.12.2009 IN 31.12.2008 (V MIO EUR) IN TRŽNI DELEŽ SLOVENSKIH DZU (V %) ............................. 92



6

POSLOVNO POROČILO družbe MP Naložbe, družba za naložbe, d.d. pred spremembo MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša, d.d. Ljubljana in skupine MEDVEŠEK PUŠNIK za poslovno leto 2009



7

1 PISMO PREDSEDNIKA UPRAVE MP BPH d.d. Spoštovane delničarke, spoštovani delničarji družb iz skupine Medvešek Pušnik, Za nami je leto največje spremembe v skupini Medvešek Pušnik, leto, ko smo se odločili, da licencirane dejavnosti borznega posredovanja in upravljanja skladov prenesemo v novonastalo skupino Alta. Postopek je danes, ko to pišem, uspešno zaključen. Sicer pa je bilo leto 2009 najtežje v zgodovini naše skupine; kot ste lahko opazovali skozi leto in kot se odraža tudi v računovodskem delu tega poročila, je bila investicijska dejavnost na trgih kjer delujemo, zelo nizka. Tečaji so se spustili na zgodovinsko nizke nivoje, marsikateri vlagatelj je izgubil dobršen del svojih prihrankov, investiranih v delnicah, novih vlagateljev pa, nizkim cenam navkljub, ni bilo prav veliko. Bo že držal tisti pregovor, ki pravi: »Kogar kača piči, se boji zvite vrvi.« Pravzaprav škoda, ker je bilo leto 2009 eno donosnejših v zadnjem obdobju. Trgi so svoje dno dosegli nekje v začetku marca, potem pa je bila do konca leta osnovna smer samo ena – navzgor. To smo s pridom izkoristili pri našem upravljanju premoženja, kjer smo dosegli izjemne rezultate, merjeno čez celo leto, in smo s povprečnim donosom tud presegli donos primerjalnega indeksa. Spet se je izkazalo, da so dobri živci in pogum na kapitalskih trgih velikokrat nagrajeni. Posebej pa sem zadovoljen, da smo zabeležili tudi solidne prilive svežega denarja v upravljanje. Žal pa je borzno posredovanje stagniralo. Skupina MP je pretežno odvisna od aktivnosti slovenskih vlagateljev, čeprav neposredno na Ljubljanski borzi ustvari le manjši del prihodkov iz poslovanja. Opazili pa smo zelo visoko korelacijo med aktivnostjo vlagateljev (tako na trgovanju, kot tudi pri vplačilih v vzajemne sklade) in dogajanjem na Ljubljanski borzi vrednostnih papirjev. In na našo žalost se SBI ni toliko okrepil, kot so se vodilni svetovni indeksi, pa tudi likvidnost je bila nizka. To se je še posebej izkazalo v zadnjem kvartalu, ko je SBI celo izgubil nekaj vrednosti, svetovni trgi pa so občutno rasli. Vlagatelje smo (in jih še vedno) na to priložnost opozarjamo z akcijo »Slovenska varčevalna košarica« (www.svk.si). Tudi ostale družbe v skupini so občutile krizo, a so se pogumno in uspešno bojevale z razmerami na trgu ter preživele; za to gre zasluga ljudem, ki so za te družbe skrbeli in v njih delovali. Na tem mestu vsem zaposlenim izrekam zahvalo in čestitke za uspehe v letu 2009. Struktura skupine MP se je sedaj bistveno spremenila, zamenjali pa smo tudi upravo, oziroma kar sistem vodenja družbe – iz dvotirnega v enotirnega, prejšnji nadzorni svet pa je sedaj upravni odbor družbe, ki se po novem imenuje MP Naložbe d.d. Izvršna direktorica je Maja Pušnik, ki bo tudi napisala naslednje pismo za letno poročilo 2010. Želim ji veliko uspehov! Verjamem, da smo izpisali uspešno zgodbo MP, ki se bo sedaj nadaljevala v nekoliko spremenjeni luči, kot samostojna javna družba in kot trden temelj nove finančne skupine Alta, od koder vas v funkciji izvršnega direktorja tudi lepo pozdravljam! Bogdan Pušnik, predsednik uprave (do 19.3.2010)



8

Družbe Medvešek Pušnik Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana, Poteza, borzno posredniška družba, d.d. in Publikum investicijske storitve d.d. so julija 2009 s podpisom pisma o nameri kot enakovredni partnerji pričele postopek združevanja dejavnosti investicijskih storitev, upravljanja investicijskih skladov in služb za podporo dejavnosti. Ustanovitev družbe MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve je bila potrjena na skupščinah vsake od prenosnih družb dne 29.9.2009. Za presečni datum je bil na skupščinah določen 1.7.2009. V postopku oddelitve z ustanovitvijo nove družbe naj bi MP BPH d.d. (prenosna družba) s 01.07.2009 del svojih sredstev in obveznosti prenesla na novo (prevzemno družbo), prenosna družba pa bi še naprej obstajala, vendar z zmanjšanim kapitalom. Omenjena oddelitev je pogojena s soglasjem Agencije za trg vrednostnih papirjev (Agencija), ki je bila pridobljena v letu 2010, zato družbe v letu 2009 niso pričele s skupnim poslovanjem. MP BPH d.d. je tako od 1.7.2009 dalje do pridobitve ustreznih dovoljenj in vpisa v sodni register opravljala investicijske storitve v svojem imenu in za račun nove združene družbe opravljala investicijske storitve. Agencija za trg vrednostnih papirjev je dne 03.03.2010 izdala dovoljenje za opravljanje investicijskih storitev in poslov za novoustanovljeno družbo MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d., kar pomeni, da so s prejemom omenjene listine družbe ustanovile novo, skupno borznoposredniško družbo in nanjo prenesle opravljanje investicijskih storitev. Poleg tega je na isti seji Agencija izdala dovoljenje za delitev vsake od omenjenih družb, dovoljenje za pridobitev kvalificiranega deleža v novi družbi in dovoljenji za izvršna člana upravnega odbora nove družbe, Branki Šketa in Juretu Klepcu. Nova družba je bila vpisana v sodni register z dnem 19.03.2010. Z dnem vpisa v sodni register združena družba MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve tako opravlja dejavnost investicijskih storitev po zakonu. Uvodoma pojasnjujemo, da

• je bilo dne 19.3.2010 v sodni register vpisano statusno preoblikovanje Obvladujoče družbe, ki sta ga sočasno izvedli tudi družbi Poteza, borzno posredniška družba, d.d. in Publikum, investicijske storitve d.d., in sicer oddelitev z ustanovitvijo nove družbe MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d., Železna cesta 18, Ljubljana;

• da je bilo v posledici omenjene oddelitve z ustanovitvijo nove družbe v sodni register vpisano tudi zmanjšanje osnovnega kapitala Obvladujoče družbe iz dosedanjih 800.000 EUR na 400.000 EUR, pri čemer je osnovni kapital po novem razdeljen na 400.000 delnic;

• da je bil obenem v sodni register vpisan tudi spremenjeni statut Obvladujoče družbe, sprejet na skupščini delničarjev družbe z dne 29.9.2009 (v nadaljevanju: novi statut Obvladujoče družbe), s katerim se:

o spreminja dejavnost družbe, saj Obvladujoča družba odslej ne bo več opravljala dejavnosti investicijskih storitev in poslov ter pomožnih investicijskih storitev v smislu Zakona o trgu finančnih instrumentov (ZTFI), saj bo te opravljala nova družba MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d. Železna cesta 18, 1000 Ljubljana, ki bo tudi kot univerzalna pravna naslednica vstopila v vsa pravna razmerja v zvezi z oddeljenim premoženjem in v vsa pravna razmerja v zvezi z investicijskimi storitvami in posli ter pomožnimi investicijskimi storitvami v smislu ZTFI, katerih subjekt so bile družbe MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana, Poteza, borzno posredniška družba, d.d. in Publikum, investicijske storitve d.d.;

o spreminja način upravljanja Obvladujoče družbe iz dvotirnega v enotirni sistem, in sicer so novi člani upravnega odbora Ivan Pušnik, Maja Pušnik in Primož Šoln; upravni obor Obvladujoče družbe je dne, 22.3.2010, na svoji seji, skladno s statutom Obvladujoče družbe, izmed svojih članov imenoval izvršnega direktorja, in sicer Majo Pušnik, obenem pa je za predsednika upravnega obora imenoval Ivana Pušnika, za njegovega namestnika pa Primoža Šolna;



9

o spreminja dosedanja firma Obvladujoče družbe (MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana), ki se odslej glasi MP Naložbe, družba za naložbe, d.d., skrajšana firma pa MP Naložbe d.d.

• da so vpisu omenjenega statusnega preoblikovanja in zmanjšanja osnovnega kapitala družbe v sodni register sledili postopki v centralnem registru nematerializiranih vrednostnih papirjev pri KDD - Centralni klirinško depotni družbi, delniški družbi (v nadaljevanju: KDD), in v zvezi s tem pojasnjujemo:

o KDD je zamenjavo delnic v zvezi s statusno spremembo oddelitve z ustanovitvijo nove družbe MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d., in s tem povezanega sklepa o zmanjšanju osnovnega kapitala Obvladujoče družbe kot prenosne družbe izvedla na dan 30.03.2010.

o KDD je na račun imetnikov delnic Obvladujoče družbe kot prenosne družbe, ki so bili na presečni dan 29.03.2010

vpisani v centralnem registru KDD, izvršila združevanje delnic Obvladujoče družbe kot prenosne družbe z oznako MPLR, pri čemer sta se 2 dosedanji delnici MPLR združili v eno novo delnico MPLR. Skladno z navedenim je KDD izračunala število delnic, ki jih po združitvi delnic obdrži posamezni imetnik, ki je bil na presečni dan vpisan v centralni register, ostale delnice, ki se zaradi združitve razveljavijo, pa je KDD izbrisala. V primeru, kjer so zaradi navedenega izbrisa delnic zaradi zmanjšanja osnovnega kapitala, ki se izvede z združitvijo delnic, nastale delne pravice, je KDD po izvedbi ustreznih vpisov v centralnem registru, obvestila družbo MP Naložbe d.d. o navedenih delnih pravicah. Družba MP Naložbe d.d. je na podlagi navedenega obvestila v roku 15 dni od prejema obvestila izdala KDD ustrezen nalog za izdajo delnic z oblikovano pravno skupnostjo na delnici.

o Istočasno je KDD v centralni register vpisala 2.031.803 kosovnih delnic družbe MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d. in na račune imetnikov, ki so bili na dan 29.03.2010 vpisani kot imetniki delnic prenosne družbe z oznako MPLR za vsako delnico MPLR vpisala 0,76981368 delnice nove družbe z oznako ALIR.

o Razmerje, po katerem se zamenjajo delnice Obvladujoče družbe za delnice novoustanovljene družbe, ni enako

ena ali več delnic novoustanovljene družbe. Na podlagi navedenega in ob upoštevanju 8. odstavka 623. člena ZGD-1 je potrebno zagotoviti denarno doplačilo. Vsak delničar prenosne družbe MP Naložbe d.d., ki na podlagi zgoraj navedenega menjalnega razmerja bil upravičen do celega števila delnic novoustanovljene družbe, je upravičen do denarnega doplačila v višini razlike do polne emisijske vrednosti delnic novoustanovljene družbe, pri čemer denarni znesek na celotno delnico Obvladujoče družbe z oznako MPLR znaša 3,03 EUR.

o Zaradi navedenih postopkov je bilo trgovanje z delnico MPLR začasno zaustavljeno od vključno 22.03.2010 do

vključno 31.03.2010. Nadalje pojasnjujemo, da je od presečnega datuma tega poročila (t.j. 31.12.2009) do trenutka priprave tega dokumenta prišlo do pomembnih sprememb tudi pri največji odvisni družbi Obvladujoče družbe MP Finance d.d. (pred spremembo firme imenovani »MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje d.d.«), in sicer:

• je bilo dne 19.3.2010 v sodni register vpisano statusno preoblikovanje te odvisne družbe, ki ga je sočasno izvedla tudi družba PUBLIKUM PDU, družba za upravljanje, d.d., Kocljeva 1/a, 9000 Murska Sobota in sicer oddelitev z ustanovitvijo nove družbe MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d., Železna cesta 18, Ljubljana;



10

• je bilo v posledici omenjene oddelitve z ustanovitvijo nove družbe v sodni register vpisano tudi zmanjšanje osnovnega kapitala te odvisne družbe iz dosedanjih 312.969,45 EUR na 87.969,45 EUR, pri čemer je osnovni kapital tudi po zmanjšanju razdeljen na enako število delnic, t.j. 75.000 delnic;

• je bil obenem v sodni register vpisan tudi spremenjeni statut te odvisne družbe, sprejet na skupščini delničarjev te odvisne družbe z dne 29.9.2009, s katerim:

o se spreminja dejavnost družbe, saj družba odslej ne bo več opravljala dejavnosti upravljanja investicijskih skladov v smislu Zakona o investicijskih skladih in družbah za upravljanje (ZISDU-1), saj bo te opravljala nova družba MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje d.d., Železna cesta 18, 1000 Ljubljana, ki bo kot univerzalna pravna naslednica vstopila v vsa pravna razmerja v zvezi z oddeljenim premoženjem in v vsa pravna razmerja v zvezi z storitvami upravljanja investicijskih skladov v smislu ZISDU-1, katerih subjekt sta bili družbe MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje d.d. in Publikum PDU, družba za upravljanje d.d.;

o se spreminja tudi število članov in sestava Nadzornega sveta družbe, in sicer mandat člana Nadzornega sveta preneha naslednjim članom: Juretu Klepcu, dr. Mojmirju Mraku ter Sreču Jadku; določi se, da Nadzorni svet družbe odslej šteje 3 člane, ki so Ivan Pušnik, Andrej Lamovec in Janez Jelovšek; nadzorni svet družbe v novi sestavi je dne 19.3.2010 izmed sebe imenoval za predsednika nadzornega sveta g. Ivana Pušnika, za namestnika predsednika nadzornega sveta pa g. Andreja Lamovca, z dnem seje je nadzorni svet razrešil

dosedanjo upravo družbe v sestavi Natalija Stošicki, predsednica uprave in Valter Grilanc, član uprave, ter za novega direktorja imenoval g. Valterja Grilanca;

o se spreminja dosedanja firma družbe (MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje d.d.), ki se odslej glasi

MEDVEŠEK PUŠNIK, finančno poslovanje, d.d., skrajšana firma pa MP FINANCE d.d.;

• da so vpisu omenjenega statusnega preoblikovanja in zmanjšanja osnovnega kapitala družbe v sodni register sledili postopki v centralnem registru nematerializiranih vrednostnih papirjev pri KDD, in sicer izdaja delnic nove družbe MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d. Ljubljana, in se je izdaja novih delnic ALSR v zvezi s statusno spremembo oddelitve z ustanovitvijo nove družbe MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d., in s tem povezanega sklepa o zmanjšanju osnovnega kapitala prenosne družbe izvedla na dan 30.3.2010, ko je KDD v centralni register vpisala 563.467 kosovnih delnic družbe MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d. in na račune imetnikov, ki so bili na dan 29.03.2010 vpisani kot imetniki delnic prenosne družbe z oznako MDUR za vsako delnico MDUR vpisala 3 delnice nove družbe z oznako ALSR. Družba MP Naložbe d.d. je s tem postala imetnik 112.503 delnic ALSR , kar predstavlja 19,97% lastniški delež v novi družbi MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d.

V nadaljevanju tega letnega poročila:

1. za družbo MP Naložbe, družba za naložbe, d.d., ki se je pred spremembo firme imenovala MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana oz. MP BPH d.d. uporabljamo naziva Obvladujoča družba ali MP Naložbe d.d., razen v

poglavju »Pomembni poslovni dogodki, ki so nastopili po koncu poslovnega leta 2009 in še niso izkazani v prikazanih

podatkih«, kjer povzemamo neposredna besedila javnih objav; 2. za družbo MEDVEŠEK PUŠNIK, finančno poslovanje, d.d., ki se je pred spremembo firme imenovala MEDVEŠEK

PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d. oz. MP DZU d.d., uporabljamo naziv MP DZU, razen v poglavju »Pomembni

poslovni dogodki, ki so nastopili po koncu poslovnega leta 2009 in še niso izkazani v prikazanih podatkih«, kjer povzemamo neposredna besedila javnih objav;

3. so, če ni izrecno drugače navedeno, navedeni podatki, dejstva in okoliščine, kot so bili relevantni konec obračunskega obdobja, t.j. na 31.12.2009 (za spremenljivke stanja) oz. v obračunskem obdobju, t.j. v letu 2009 (za spremenljivke toka).



11

Dodatno pojasnjujemo še, da računovodski izkazi ne vključujejo oddelitve dela premoženja, obveznosti in dejavnosti iz Obvladujoče

družbe kot prenosne družbe, na novo družbo MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d.

Obvladujoča družba je delniška družba, ki je kapitalsko udeležena v odvisnih družbah in sestavlja konsolidirane računovodske izkaze, v katere so vključeni računovodski izkazi Obvladujoče družbe in odvisnih podjetij, kjer ima Obvladujoča družba prevladujoč vpliv.

Računovodski izkazi so izdelani skladno z Mednarodnimi standardi računovodskega poročanja.

Vse medsebojne transakcije, stanja in nerealizirani dobički in izgube, ki so rezultat navedenih transakcij, so v skupinskih računovodskih izkazih izločeni. V skupinskih računovodskih izkazih so vse pomembnejše računovodske usmeritve odvisnega podjetja usklajene z usmeritvami Obvladujoče družbe. Manjšinski deleži so v skupinskih računovodskih izkazih razkriti posebej. V konsolidirane računovodske izkaze skupine za obračunsko obdobje, ki se je zaključilo 31.12.2009, so vključeni izkazi naslednjih družb (v nadaljevanju: Skupina):

1. Obvladujoče družbe: MP Naložbe, družba za naložbe, d.d., skrajšana firma: MP Naložbe d.d., sedež: Ljubljana, poslovni

naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana, pred spremembo firme oz. skrajšane firme imenovana: MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana oz. MP BPH d.d.

2. Odvisnih družb Obvladujoče družbe: MEDVEŠEK PUŠNIK, finančno poslovanje, d.d., sedež: Ljubljana, poslovni naslov: Železna cesta 18, 1000 Ljubljana (skrajšana firma: MP FINANCE d.d.), pred spremembo firme imenovana MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d. (skrajšana firma: MP DZU d.d.), v nadaljevanju tega dokumenta imenovana tudi MP FINANCE. Delež Obvladujoče družbe v kapitalu te odvisne družbe znaša 50,0013%. Osnovni kapital MP DZU na 31.12.2009 znaša 312.969,45 EUR, stanje kapitala 31.12.2009: 1.153.870 EUR, čisti poslovni izid 2009: dobiček v višini 132.166 EUR. MEDVEŠEK PUŠNIK davčno in korporacijsko svetovanje d.o.o., sedež: Ljubljana; poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana (skrajšana firma: MP DKS d.o.o.). Delež Obvladujoče družbe v kapitalu te odvisne družbe znaša 100%. Osnovni kapital MP DKS d.o.o. na 31.12.2009 znaša 11.684 EUR , stanje kapitala 31.12.2009: 50.876 EUR, čisti poslovni izid 2009: izguba v višini 80.551 EUR. MEDVEŠEK PUŠNIK Nepremičnine d.d., sedež: Ljubljana; poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana (skrajšana firma: MP Nepremičnine d.d.). Delež Obvladujoče družbe v kapitalu te odvisne družbe znaša 85%. Osnovni kapital MP Nepremičnine d.d. na 31.12.2009 znaša 154.060 EUR, stanje kapitala 31.12.2009: 105.923 EUR, čisti poslovni izid 2009: izguba v višini 48.137 EUR. MEDVEŠEK PUŠNIK, zavarovalno zastopniška družba, d.o.o, sedež: Ljubljana; poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana (skrajšana firma: MP ZZD d.o.o). Delež Obvladujoče družbe v kapitalu te odvisne družbe znaša 100%. Osnovni kapital MP ZZD d.o.o. na 31.12.2009 znaša 118.664,31 EUR, stanje kapitala 31.12.2009: 87.624 EUR, čisti poslovni izid 2009: izguba v višini 31.458 EUR. MEDVEŠEK PUŠNIK Računovodstvo in notranja revizija d.o.o., sedež: Ljubljana; poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana, Slovenija (skrajšana firma: MP RNR d.o.o.) Delež Obvladujoče družbe v



12

kapitalu te odvisne družbe znaša 100%. Osnovni kapital MP RNR d.o.o. na 31.12.2009 znaša 100.000 EUR, stanje kapitala 31.12.2009: 118.402 EUR, čisti poslovni izid 2009: dobiček v višini 8.402 EUR. DUF MF INVEST Društvo za upravljanje fondovima d.o.o. sedež: Sarajevo; poslovni naslov: Muhameda Kantardžića 3, Sarajevo, Bosna in Hercegovina (skrajšana firma: DUF MF INVEST d.o.o.). Delež Obvladujoče družbe v kapitalu te odvisne družbe znaša 51%. Osnovni kapital DUF MF INVEST d.o.o. na 31.12.2009 znaša 511.292 EUR, stanje kapitala 31.12.2009: 83.905 EUR, čisti poslovni izid 2009: izguba v višini 354.324 EUR. MP INVEST d.d., sedež: Frane Petrića 1, 10000 Zagreb, Hrvaška. Delež Obvladujoče družbe v kapitalu te odvisne družbe znaša 28,42%, delež odvisne družbe MP DZU d.d. v kapitalu MP INVEST d.d. znaša 66,59%. Osnovni kapital MP INVEST d.d. na 31.12.2009 znaša 1.425.000 HRK, stanje kapitala 31.12.2009: 79.719 EUR, čisti poslovni izid 2009: izguba v znesku 149.548 EUR.

Družba MP INVEST AD SKOPJE, sedež: Skopje; poslovni naslov: ST. KLIMENT OHRIDSKI BLV. NO. 23 ¼, 1000 Skopje Makedonija, ki je bila vključena v konsolidacijo za leto 2008, je bila v letu 2009 likvidirana (9.7.2009 je bila izbrisana iz sodnega registra).



13

2 PREDSTAVITEV SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK Slika 1: Predstavitev skupine MEDVEŠEK PUŠNIK po stanju na dan 31.12.2009

Obvladujoča družba

MP DKS d.o.o.

MP DZU d.d.

50,0013 % 100 %

MP ZZD d.o.o.

100 %

MP Nepremičnine d.d.

85 %

MP INVEST d.d.

MP RNR d.o.o.

100 %

66,59 %

28,42 %

DUF MF Invest d.o.o.

51 %



14

3 SPLOŠNE INFORMACIJE: MP BPH d.d.

3.1 Predstavitev Firma: MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana *(MP Naložbe, družba za

naložbe, d.d.) Skrajšana firma: MP BPH d.d. *(MP Naložbe d.d.) Sedež: Ljubljana Poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana Matična številka: 5698235000 ID za DDV: SI52013120 Datum ustanovitve: 1.12.1992 Datum vpisa v sodni register: 18.01.1993 Spletna stran: www.medvesekpusnik.si Zastopnika v letu 2009:

� Bogdan Pušnik, predsednik uprave � Jure Klepec, član uprave

Zastopnik družbe v času pisanja tega letnega poročila: *(Maja Pušnik, izvršna direktorica) * Podatki se nanašajo na pravno naslednico družbe MP BPH d.d., družbo MP naložbe d.d. Obvladujoča družba je bila član Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d. Ljubljana (v nadaljevanju: Ljubljanska borza d.d. Ljubljana ali Ljubljanska borza), in KDD-Centralne klirinško depotne družbe delniške družbe (v nadaljevanju: KDD d.d. oz. KDD). V letu 2009 so bile dejavnosti Obvladujoče družbe osredotočene na 3 področja:

� trgovanje z vrednostnimi papirji, ki obsega sprejemanje in posredovanje naročil v zvezi z enim ali več finančnimi instrumenti, izvrševanje naročil za račun strank in poslovanje za svoj račun, in sicer na domači in izbranih tujih borzah vrednostnih papirjev, med drugim na borzah članicah Svetovne federacije borz (World Federation of Exchanges oziroma Federation Internationale des Bourses de Valeurs, skrajšano FIBV) in borzah na območju bivše Jugoslavije (Hrvaška, Srbija, BIH, Črna Gora);

� gospodarjenje s finančnimi instrumenti strank, kar pomeni upravljanje portfeljev, ki vključujejo finančne instrumente, v

skladu s pooblastili strank na podlagi posamične presoje za vsako od strank, in

� svetovalne storitve, ki obsegajo investicijsko svetovanje, svetovanje podjetjem glede kapitalske sestave, poslovne

strategije in sorodnih zadev in v povezavi s tem opravljanje finančnih skrbnih pregledov, svetovanje in storitve v zvezi z združitvijo in nakupi podjetij, izvedba prve ali nadaljnje prodaje finančnih instrumentov z obveznostjo odkupa ali brez nje in druge finančno-svetovalne in analitske storitve.

Analitska služba pripravlja analize posameznih vrednostnih papirjev s ciljem ugotavljanja njihove notranje vrednosti, analize deviznih tečajev, obrestnih mer, inflacije in drugih gospodarskih kazalcev, pomembnih za finančne investitorje. Pripravljamo publikaciji »Naložbene informacije« in »Vroča delnica«, ki ju brezplačno pošljemo vsakemu, ki to želi. Gospodarjenje s finančnimi instrumenti strank je oblika osebnega varčevanja, za podjetje pa način investiranja presežkov gotovine v času, ko razmere še niso zrele za poslovno investicijo. Pri takem upravljanju premoženja za stranko oblikujemo portfelj, sestavljen iz vrednostnih papirjev in bančnih depozitov, in nato spreminjamo deleže posameznih vrednostnih papirjev v portfelju v trenutku, ko je po naši presoji to najbolj ugodno. Skupna vrednost sredstev strank, katerim gospodarimo v okviru te storitve, je konec leta 2008



15

upravljala premoženje 368 strank v višini 23,7 mio EUR, konec leta 2009 pa premoženje 419 strank v skupni vrednosti 33,0 mio EUR. Obvladujoča družba izvršuje naročila na tujih borzah preko:

- AKJ Limited, 53 New Broad Street, London, Velika Britanija, - AKJ Inc, Montagu Foreshore, East Bay Street, Nassau, Bahami, - Bloomberg Tradebook Europe Limited, 39-45 Finsbury Square, London, Velika Britanija, - NLB d.d., Čopova 3, 1520 Ljubljana, Slovenija, - Erste vrijednostni papirji Zagreb d.o.o., Varšavska 3-5, 10000 Zagreb, Hrvaška. - InterCapital Securities A.D., Makenzijeva 23, 11000 Beograd, Srbija

Seznam trgov, na katerih trgujemo preko izbranih izvršilnih partnerjev, je podan v Seznamu izvršilnih partnerjev in skrbnikov, objavljenem na naši spletni strani. Skrbnik računov vrednostnih papirjev je Nova Ljubljanska banka d.d. Ljubljana, Trg republike 3, Ljubljana.

Z namenom celostnega obravnavanja strank po principu »vse na enem mestu« je bila konec leta 2002 ustanovljena odvisna družba MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d., sedaj MP FINANCE d.d., ki je na 31.12.2009 upravljala 11 vzajemnih skladov - navajamo jih po velikosti sredstev v upravljanju dne 31.12.2009, od najmanjšega k največjemu: MP-TECH.SI, MP-WATER.SI, MP-GOLD.SI, MP-TURKEY.SI, MP-PLUS.SI, MP-ENERGY.SI, MP-INDIA.SI, MP-EUROSTOCK.SI, MP-BALKAN.SI, MP-ASIA.SI in MP-GLOBAL.SI (v nadaljevanju tudi: MP skladi) - ki zbrana sredstva investirajo globalno, lokalno ali panožno. Imena skladov so izbrana na podlagi naložbene politike, ki je zapisana v prospektu skladov. Vrednost sredstev v upravljanju v MP skladih je konec leta 2007 znašala 144,5 mio EUR, konec leta 2008 55,1 mio EUR in konec leta 2009 69,7 mio EUR kar je dobro četrtino več kot konec leta 2008. Do 23.4.2010 je vrednost sredstev v upravljanju v MP skladih narasla na 81.,8 mio EUR. V oktobru 2007 je s poslovanjem pričela družba MP INVEST d.d., Zagreb, ki je odvisno podjetje družbe MP DZU (MP DZU je 66,59-odstotna lastnica, obvladujoča družba pa 28,42-odstotna lastnica). Omenjena hrvaška družba za upravljanje z investicijskimi skladi je februarja 2008 dobila dovoljenje za upravljanje s štirimi vzajemnimi skladi: MP-GLOBAL.HR, MP-MENA.HR, MP-BALKAN.HR in MP-BRIC.HR. Z namenom geografske širitve smo januarja 2008 postali tudi 51 % lastnik družbe DUF MP INVEST d.o.o., ki je locirana v Sarajevu, Bosna in Hercegovina. Omenjena družba ima dovoljenje za upravljanje sklada MF-GLOBAL.BA. V letu 2005 smo paleto storitev, ki jo ponujajo družbe skupine Medvešek Pušnik, razširili še z ustanovitvijo družbe za davčno in korporacijsko svetovanje, MEDVEŠEK PUŠNIK davčno in korporacijsko svetovanje d.o.o., v drugi polovici leta 2007 pa je sledila ustanovitev še dveh specializiranih podjetij: MEDVEŠEK PUŠNIK, zavarovalno zastopniške družbe, d.o.o. oz. MP ZZD d.o.o. in družbe MEDVEŠEK PUŠNIK Nepremičnine d.d. oz. MP Nepremičnine d.d. V letu 2008 smo paleti storitev dodali še računovodske in revizijske storitve z ustanovitvijo družbe MEDVEŠEK PUŠNIK Računovodstvo in notranja revizija d.o.o. oz. MP RNR d.o.o.



16

3.2 Organi upravljanja in nadzora obvladujoče družbe Obvladujočo družbo je v letu 2009 vodila dvočlanska uprava: predsednik uprave g. Bogdan Pušnik in član uprave g. Jure Klepec, oba univ.dipl. ekonomista. Sprememb v upravi v letu 2009 ni bilo. G. Bogdan Pušnik je bil na 31.12.2009 član nadzornega sveta družbe MP INVEST d.d., Zagreb. G. Jure Klepec je bil na 31.12.2009 predsednik nadzornega sveta družbe MP FINANCE d.d., pred spremembo MP DZU d.d., Železna cesta 18, Ljubljana, član nadzornega sveta družbe CVS Mobile d.d., Gradnikove brigade 11, Ljubljana in član nadzornega sveta MP Nepremičnine d.d., Gradnikove brigade 11, Ljubljana. Sestava nadzornega sveta družbe Obvladujoče družbe, ki je sicer tričlanski, se v letu 2009 ni spremenila. Na 31.12.2009 nadzorni svet Obvladujoče družbe sestavljajo g. Ivan Pušnik, predsednik nadzornega sveta, ga. Maja Pušnik, namestnica predsednika nadzornega sveta in g. Primož Šoln, član nadzornega sveta. G. Ivan Pušnik je po izobrazbi univerzitetni diplomirani pravnik, ga. Maja Pušnik univerzitetna diplomirana pravnica, g. Primož Šoln pa magister znanosti. Nadzorni svet Obvladujoče družbe ima od dne 16.9.2008 oblikovano revizijsko komisijo, ki je bila ustanovljena in deluje na podlagi ZGD-1B. Sestavljata jo 2 člana nadzornega sveta, Primož Šoln, predsednik in Maja Pušnik, članica revizijske komisije in zunanji neodvisni strokovnjak, usposobljen za revizijo Marjan Čuk, član revizijske skupine. Nadzorni svet v tej sestavi je bil izvoljen na redni letni skupščini delničarjev družbe, dne 6.7.2006, z mandatno dobo 4-ih let, saj je prejšnjima članoma nadzornega sveta, g. Ivanu Pušniku in g. Andreju Lamovcu, prenehal mandat, g. Danilo Grilj pa je podal odstop z dnem skupščine.

3.3 Organizacijska struktura obvladujoče družbe Slika 2: Organizacijska struktura obvladujoče družbe po stanju na dan 31.12.2009

UPRAVA

Oddelek poslovalnic

Oddelek trgovanja

Oddelek finančnih analiz

Služba svetovanja

Administrativna služba

Služba notranje revizije

Oddelek upravljanja premoženja

Služba marketinga

Finančno-računovodska

služba

Pravna služba

Zaledna služba (Back office)



17

3.4 Obseg dovoljenj za opravljanje storitev v zvezi s finančnimi instrumenti Obvladujoča družba je v letu 2009 opravljala investicijske in pomožne investicijske storitve, za katere je pridobila dovoljenje Agencije za trg vrednostnih papirjev, kot tudi vse druge posle, ki jih družba lahko opravlja kot borzno posredniška družba v skladu z veljavnimi predpisi. Obvladujoča družba ima na podlagi odločbe Agencije za trg vrednostnih papirjev z dne 5.12.2001, izdane na podlagi določil Zakona o trgu vrednostnih papirjev, dovoljenje za opravljanje naslednjih storitev: 1. sprejemanje in posredovanje naročil za nakup ali prodajo vrednostnih papirjev, ki jih izvršujejo druge borzno posredniške družbe

(posredovanje naročil); 2. nakup ali prodaja vrednostnih papirjev po nalogu in za račun stranke (borzno posredovanje); 3. nakup ali prodaja vrednostnih papirjev po nalogu in za račun borzno posredniške družbe (trgovanje za svoj račun); 4. gospodarjenje z vrednostnimi papirji po nalogu in za račun posamezne stranke (gospodarjenje z vrednostnimi papirji); 5. posebne storitve v zvezi z vrednostnimi papirji in sicer:

� opravljanje vseh ali nekaterih poslov in dejanj za račun izdajatelja vrednostnih papirjev, potrebnih za uspešno prvo prodajo vrednostnih papirjev, brez obveznosti odkupiti vrednostne papirje, ki v postopku prve prodaje ne bi bili prodani investitorjem (izvedba prvih prodaj brez obveznosti odkupa);

� opravljanje vseh ali nekaterih poslov in dejanj za račun izdajatelja vrednostnih papirjev potrebnih za uspešno prvo prodajo vrednostnih papirjev, z obveznostjo odkupiti vrednostne papirje, ki v postopku prve prodaje ne bi bili prodani investitorjem (izvedba prvih prodaj z obveznostjo odkupa);

� opravljanje vseh ali nekaterih poslov in dejanj za račun izdajatelja ali imetnika vrednostnih papirjev potrebnih za uvrstitev vrednostnih papirjev na organiziran trg (storitve v zvezi z uvedbo vrednostnih papirjev v javno trgovanje);

6. pomožne storitve v zvezi z vrednostnimi papirji in sicer: � svetovanje v zvezi z nakupom oziroma prodajo vrednostnih papirjev (investicijsko svetovanje); � vodenje računov nematerializiranih vrednostnih papirjev imetnikov pri klirinško depotni družbi in izvrševanje nalogov

imetnikov za prenos vrednostnih papirjev med računi imetnikov (vodenje računov nematerializiranih vrednostnih papirjev);

� opravljanje vseh ali nekaterih poslov in dejanj za račun tretje osebe potrebnih za izvedbo združitve oziroma prevzema delniške družbe (storitve v zvezi s prevzemi).

Omenjeno dovoljenje ATVP za opravljanje zgoraj navedenih storitev pa se skaldno s 582. členom Zakona o trgu finančnih instrumentov (Uradni list RS, št. 67/2007, 69/2008) šteje za dovoljenje, izdano po ZTFI za opravljanje zgoraj navedenih investicijskih in pomožnih investicijskih storitev iz 8. člena in 10. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov, ki so po novem malo drugače poimenovane. Obvladujoča družba skladno z drugim odstavkom 151. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov na podlagi pooblastila iz šestega odstavka 5. člena Zakona o investicijskih skladih in družbah za upravljanje (Ur.l. RS, št. 110/2002 s spremembami; ZISDU-1) opravlja za investicijske sklade, ki izpolnjujejo pogoje za trženje in prodajo v Republiki Sloveniji, posamezne storitve upravljanja investicijskih skladov iz prvega odstavka 5. člena ZISDU-1.



18

3.5 Lastništvo obvladujoče družbe Osnovni kapital obvladujoče družbe je na dan 31.12.2009 znašal 800.000 EUR in je bil razdeljen na 800.000 navadnih imenskih kosovnih delnic z oznako MPLR. Obvladujoča družba je javna delniška družba. Z delnicami družbe se trguje v vstopni kotaciji Ljubljanske borze vrednostnih papirjev pod oznako MPLR. Dne 31.12.2009 je imela družba 135 delničarjev. Seznam delničarjev na dan 31.12.2009 je v spodnji tabeli.

Tabela 1: Delničarji obvladujoče družbe z odstotkom lastništva na dan 31.12.2009

Zap. št. Delničar

Število delnic v skladu z centralnih registrom vrednostnih papirjev KDD d.d. (velikost celotne

izdaje: 800.000 delnic MPLR) Delež v osnovnem kapitalu

(v %)

1 LABOD Novo mesto d.d. 199.800 24,9750%

2 PUŠNIK BOGDAN 150.030 18,7538%

3 GAZNAFTA INVESTMENTS LIMITED 79.990 9,9988%

4 IMMOBILIA INVESTMENT CO LIMITED 79.990 9,9988%

5 GREENPEARL INVESTMENTS SA 44.974 5,6218%

6 PUŠNIK MAJA 30.010 3,7513%

7 KLEPEC JURE 26.560 3,3200%

8 HRNČIČ BRDNIK JASNA 20.000 2,5000%

9 AVTOAKUSTIKA d.o.o. 19.990 2,4988%

10 GRILANC VALTER 19.990 2,4988%

11 VEJNOVIĆ VLADIMIR 12.500 1,5625%

12 LAMOVEC ANDREJ 12.500 1,5625%

13 MAZIĆ GREGOR 9.000 1,1250%

14 Pogorevc Zidarič Katja 8.000 1,0000%

15 POGOREVC KARMEN 8.000 1,0000%

16 Potočnik Marko 7.732 0,9665%

17 ŠOBER MATEJA 7.100 0,8875%

18 URVE d.o.o. 6.370 0,7963%

19 FRUMEN MIRAN 5.420 0,6775%

20 ŠOLN PRIMOŽ 4.500 0,5625%

21 DERNOVŠEK JOŽE 3.500 0,4375%

22 MP BPH d.d. 3.202 0,4003%

23 FANCY - d.o.o. Portorož 2.860 0,3575%

24 ŽAGAR ZVONIMIR 2.700 0,3375%

25 LOBODA MITCHELL NADA 2.300 0,2875%

26 JELOVŠEK JANEZ 2.190 0,2738%

27 ROTNIK UROŠ 2.120 0,2650%

28 ANGA d.o.o. 1.435 0,1794%

29 KLEPEC PAVLA 1.390 0,1738%

30 ŠTAVAR VALENČIČ ANA 1.250 0,1563%

31 BRENČIČ JURIJ 1.060 0,1325%

32 LIKAR ANAMARIJA 1.000 0,1250%

33 KAMŠEK KLEPEC SIMONA 1.000 0,1250%

34 DEČMAN VOJTEH 1.000 0,1250%

35 BRAČUN IVAN 910 0,1138%

36 BRAČUN SIMON 825 0,1031%

37 PRINČIČ AMELIJA 800 0,1000%



19

38 LOKAR ALEŠ 750 0,0938%

39 HOSTNIK GREGOR 749 0,0936%

40 CERAR ALOJZ 732 0,0915%

41 Kovač Gregor 690 0,0863%

42 ZUPAN MATJAŽ 600 0,0750%

43 AR FINANCE d.o.o. 600 0,0750%

44 ČABRILO ZORAN 560 0,0700%

45 MODIC MATJAŽ 550 0,0688%

46 ANKOM d.o.o. 514 0,0643%

47 TIRŠEK ŠINDIČ TINA 500 0,0625%

48 ČRNIGOJ LAURA 500 0,0625%

49 ŠPRUK MITJA 500 0,0625%

50 ŠPRUK MAJDA 490 0,0613%

51 PIRJEVEC MITJA 470 0,0588%

52 LUZAR FRANC 470 0,0588%

53 PANGERŠIČ MIHAEL 450 0,0563%

54 KONJAR FRANČEK 400 0,0500%

55 KOLMAN ALOJZ 400 0,0500%

56 ERKER TIT ANDREJ 397 0,0496%

57 ZVEZA BANK REG.Z.ZO.J.BANK UND REVISIONS 310 0,0388%

58 SPASENIĆ ZORAN 300 0,0375%

59 BOLTIN UROŠ 300 0,0375%

60 LINHART BOŽIDAR 300 0,0375%

61 MEJAČ KSENIJA 300 0,0375%

62 ČEŠNJAJ MIJO 270 0,0338%

63 KOCJANČIČ PETRA 254 0,0318%

64 SMREKAR MARJAN 250 0,0313%

65 LASTRIĆ VITOMIR 230 0,0288%

66 ŽNIDARŠIČ BERNARDA 220 0,0275%

67 ZVER SLAVKO 220 0,0275%

68 ZOHIL UROŠ 210 0,0263%

69 ERBUS DUŠAN 200 0,0250%

70 ŠAVOR TEREZIJA 180 0,0225%

71 BRKIĆ VERONIKA 150 0,0188%

72 SOFI, d.o.o., Ljubljana 150 0,0188%

73 KAČIČ RADE 150 0,0188%

74 OBLAK FRANC 143 0,0179%

75 ZVER DRAGO 140 0,0175%

76 SLUGA ROSVITA 130 0,0163%

77 RANKOVIĆ MILAN 130 0,0163%

78 STRAŽIŠAR MARIJA 120 0,0150%

79 ČUČEK PAVEL 120 0,0150%

80 AJNIHAR MATEJA 110 0,0138%

81 GAJŠEK FRANC 105 0,0131%

82 ŽORŽ SAMO 100 0,0125%

83 MAGISTRAT INTERNATIONAL d.d. 100 0,0125%

84 NISA d.o.o. 100 0,0125%

85 BREČKO STANISLAVA 100 0,0125%

86 SORTES INVEST, d.o.o. Angleški prevod: SOR 100 0,0125%

87 FACIG HANDELSGESELLSCHAFT M.B.H. 100 0,0125%



20

88 KLEMENČIČ SREČKO 100 0,0125%

89 HROVAT BARBARA 100 0,0125%

90 ZALEZINA MARKO 100 0,0125%

91 KOČAR TOMISLAV 100 0,0125%

92 PIŠKUR MITJA 100 0,0125%

93 BERČAN MATEJ 100 0,0125%

94 ANTONIČ ANDRAŽ 95 0,0119%

95 IBIKO, d.o.o. 95 0,0119%

96 LIST, d.o.o., Ljubljana 90 0,0113%

97 PRIMČIČ SLAVKO 80 0,0100%

98 TUŠAR MAGDALENA 72 0,0090%

99 MODIC IVANKA 60 0,0075%

100 AVSEC IGOR 60 0,0075%

101 ČEBRON DARKO 60 0,0075%

102 AMON MIHA 55 0,0069%

103 MAZIĆ UROŠ 50 0,0063%

104 ŠINIGOJ ALEKSANDER 50 0,0063%

105 CESAR BORUT 50 0,0063%

106 PINTER DAMIR 47 0,0059%

107 FRKAL SANJA 47 0,0059%

108 ANTLER DARJO 47 0,0059%

109 ANDOLŠEK KOŠUTNIK MARIJA 43 0,0054%

110 ERBAN IVAN 40 0,0050%

111 MATAHARI d.o.o. 40 0,0050%

112 ZAGOŽEN PETER 38 0,0048%

113 BARTULOVIĆ ALOJZIJA 30 0,0038%

114 CUKJATI MATEJA 30 0,0038%

115 TIŠLER LJUDMILA 30 0,0038%

116 PORENTA MARKO 30 0,0038%

117 PLAUŠTAJNER GERKŠIČ INKA 28 0,0035%

118 JAKŠE SIMON 27 0,0034%

119 LORENČIČ MATJAŽ 22 0,0028%

120 BLAS JOŽE 22 0,0028%

121 MAVRIČ BOŠTJAN 20 0,0025%

122 LAVTAR IZIDOR 20 0,0025%

123 HOČEVAR DIMITRIJ MITJA 19 0,0024%

124 ŠINDIČ SAŠO 10 0,0013%

125 POČIVAVŠEK TADEJ 10 0,0013%

126 FIŠER DAMIJAN 10 0,0013%

127 LAVRENČIČ VILJEM 10 0,0013%

128 KOŠIR KLEMEN 10 0,0013%

129 KORES DAMIJAN 10 0,0013%

130 BENEDIČIČ JAKA 10 0,0013%

131 TRŠAR LUKA 10 0,0013%

132 PEVEC FRANC 5 0,0006%

133 HADŽIĆ MIRZET 4 0,0005%

134 MELE JURE 1 0,0001%

135 Donik Črtomir 1 0,0001%

800.000 100,0000%

Vir: KDD d.d. in lastni izračuni



21

Kot je podrobno pojasnjeno v Uvodu, je bilo dne 19.3.2010 v sodni register vpisano statusno preoblikovanje Obvladujoče družbe, ki sta ga sočasno izvedli tudi družbi Poteza, borzno posredniška družba, d.d. in Publikum, investicijske storitve d.d., in sicer oddelitev z ustanovitvijo nove družbe MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d., Železna cesta 18, Ljubljana, in da je bilo v posledici omenjene oddelitve z ustanovitvijo nove družbe v sodni register vpisano tudi zmanjšanje osnovnega kapitala Obvladujoče družbe iz dosedanjih 800.000 EUR na 400.000 EUR, pri čemer je osnovni kapital po novem razdeljen na 400.000 delnic. Dne 30.3.2010 je KDD je v centralnem registru KDD izvršila združevanje delnic Obvladujoče družbe z oznako MPLR, pri čemer sta se 2 dosedanji delnici MPLR združili v eno novo delnico MPLR.

3.6 Kazalci poslovanja obvladujoče družbe

3.6.1 VREDNOST VREDNOSTNIH PAPIRJEV ZA OBVLADUJOČO DRUŽBO IN ZA STRANKE OBVLADUJOČE DRUŽBE NA DAN 31.12. POSAMEZNEGA LETA

Tabela 2: Vrednost vrednostnih papirjev za Obvladujočo družbo in za stranke obvladujoče družbe na dan 31.12. posameznega leta v EUR

V EUR 31.12.2009 31.12.2008 31.12.2007 31.12.2006

Vrednost vrednostnih papirjev na računih strank konec leta

354.165.323 235.060.833 610.278.482 304.917.038

Vrednost vrednostnih papirjev na hišnem računu konec leta

2.550.699 13.213.914 14.172.220 4.134.635

Opomba: Vrednosti za 31.12.2006 so preračunane iz tolarskih podatkov iz letnega poročila za leto 2006, in sicer po srednjem tečaju Banke Slovenije na 31.12.2006 (239,6400 SIT/EUR).

Vrednostni papirji na računih strank in na računu hiše za leta 2006 do 2008 so v tej tabeli vrednoteni na način, kot jih družba vrednoti za potrebe poročanja ATVP-ju na BPD obrazcih. Zato se znesek vrednostnih papirjev na hišnem računu, kot je izkazan v tej tabeli, razlikuje od izkazanega v bilanci stanja Obvladujoče družbe. Na dan 31.12.2009 so navedeni podatki iz bilance stanja.

3.6.2 PROMET Z VREDNOSTNIMI PAPIRJI

Tabela 3: Promet z vrednostnimi papirji ločeno za stranke in Obvladujočo družbo po posameznih skupinah trgov v posameznem letu v EUR.

V EUR 2009 2008

2007 2006

Promet z vrednostnimi papirji na borznem trgu LJSE za stranke (v EUR)

39.428.265 92.841.748 173.038.749 46.159.092

Promet z vrednostnimi papirji na borznem trgu LJSE za hišo (v EUR)

688.678 4.685.641 11.141.451 3.320.313

Promet z vrednostnimi papirji na prostem trgu LJSE za stranke

30.174.836 14.122.768

Promet z vrednostnimi papirji na prostem trgu LJSE za hišo

2.267.984 1.833.077



22

Promet z vrednostnimi papirji na neorganiziranem domačem trgu za stranke

11.946.686 49.734.525 54.838.359 36.080.478

Promet z vrednostnimi papirji na neorganiziranem domačem trgu za hišo

4.696.446 13.130.579 13.770.463 13.171.691

Promet na tujih trgih vrednostnih papirjev za stranke 82.859.419 140.326.901 76.858.389 70.267.495

ATHENS STOCK EXCHANGE 3.084 0 0 0

AUSTRALIAN STOCK EXCHANGE 11.417 148.981 136.913 5.927

BANJALUČKA BERZA 19.557 133.669 1.071.784 0

BEOGRADSKA BERZA 159.552 1.211.882 3.056.210 0

BUDAPEST STOCK EXCHANGE 142.059 633.992 907.584 0

COPENHAGEN STOCK EXCHANGE 34.233 11.121 3.401 28.401

DEUTSCHE BOERSE 7.509.484 10.471.968 10.189.382 12.240.743

EURONEXT AMSTERDAM 283.311 97.345 1.685.826 1.690.624

EURONEXT BRUSSELS 287.905 86.950 444.418 17.663

EURONEXT PARIS 3.683.495 2.782.040 2.900.840 7.728.602

HELSINKI STOCK EXCHANGE 722.244 684.408 1.459.436 2.614.418

HONG KONG STOCX EXCHANGE 3.009.751 2.543.501 45.171 0

JOHANNESBURG STOCK EXCHANGE 569.495 4.194.777 0 0

LONDON INTERNATIONAL (USD) 29.005 431.567 726.852 6.043.567

LONDON STOCK EXCHANGE 3.309.468 2.690.344 5.395.290 2.826.396

MADRID STOCK EXCHANGE 224.154 2.061.615 536.131 14.649

MILAN STOCK EXCHANGE 32.285 32.683 105.910 6.073

MONTENEGROBERZA AD 0 2.889 0 0

NASDAQ 19.793.153 20.361.370 9.798.650 11.950.619

NEW YORK STOCK EXCHANGE 33.216.293 61.834.535 20.830.746 16.488.811

NEX MONTENEGRO 45.829 39.180 148.946 0

OSLO STOCK EXCHANGE 413.388 1.535.346 895.273 73.126

SARAJEVSKA BERZA 386.645 1.078.420 6.521.127 0

SINGAPORE EXCHANGE 0 9.890 0 0

STOCKHOLM STOCK EXCHANGE 6.013 15.078 77.120 33.339

SWISS STOCK EXCHANGE 3.915.986 19.416.939 1.753.021 3.299.591

TOKYO STOCK EXCHANGE 2.885.158 4.561.765 4.066.629 1.805.936

TORONTO STOCK EXCHANGE 632.761 1.440.822 2.925.749 3.293.560

VIENNA STOCK EXCHANGE 1.368.438 996.241 659.304 105.450

ZAGREB STOCK EXCHANGE 165.251 817.571 516.674 0

Promet na tujih trgih vrednostnih papirjev za hišo 1.189.911 2.966.403 2.182.450 3.422.249

BANJALUČKA BERZA 0 0 15.710 0

BEOGRADSKA BERZA 19.793 20.070 42.011 0

BUDAPEST STOCK EXCHANGE 0 7.379 24.695 0

DEUTSCHE BOERSE 100.070 82.846 325.605 706.725

EURONEXT AMSTERDAM 0 15.720 33.350 25.622

EURONEXT PARIS 340.801 379.433 60.680 507.465



23

HELSINKI STOCK EXCHANGE 0 23.006 113.168 180.509

JOHANNESBURG STOCK EXCHANGE 0 22.280 0 0

LONDON INTERNATIONAL (USD) 0 0 0 27.805

LONDON STOCK EXCHANGE 40.971 228.714 170.434 111.227

MADRID STOCK EXCHANGE 0 24.738 25.017 0

NASDAQ 223.399 294.003 309.308 328.087

NEW YORK STOCK EXCHANGE 317.674 1.481.564 685.696 1.354.607

NEX MONTENEGRO 8.125 0 11.700 0

OSLO STOCK EXCHANGE 0 78.745 54.264 0

SARAJEVSKA BERZA 11.641 0 38.020 0

SWISS EXCHANGE 6.153 196.100 21.461 31.436

TOKYO STOCK EXCHANGE 10.930 56.650 167.363 134.127

TORONTO STOCK EXCHANGE 16.782 36.150 64.220 14.641

VIENNA STOCK EXCHANGE 82.231 9.102 9.656 0

ZAGREB STOCK EXCHANGE 11.340 9.894 10.090 0 Opomba: Promet za leto 2006 je preračunan iz tolarskih podatkov iz letnega poročila za leto 2006, in sicer po povprečnem tečaju Banke Slovenije za

leto 2006 (239,6009 SIT/EUR). Opomba: Zaradi spremenjene segmentacije LJSE prosti trg več ne obstaja – vsi podatki so zajeti pod borzni trg.

3.6.3 STRANKE, ZA KATERE OBVLADUJOČA DRUŽBA OPRAVLJA POSLE BORZNEGA POSREDOVANJA

Obvladujoča družba je v letu 2009 sklenila posle na podlagi opravljanja storitev borznega posredovanja za 3.767 strank, v letu 2008 za 6.571 strank, v letu 2007 za 9.790 strank, v letu 2006 pa za 8.311 strank.

3.6.4 STRANKE, ZA KATERE OBVLADUJOČA DRUŽBA OPRAVLJA STORITVE GOSPODARJENJA S FINANČNIMI INSTRUMENTI

Konec leta 2009 je Obvladujoča družba opravljala storitve gospodarjenja z vrednostnimi papirji za 419 strank, konec leta 2008 za 368 strank, konec leta 2007 za 409, konec leta 2006 pa za 359 strank.

3.6.5 POSLOVALNICE OBVLADUJOČE DRUŽBE

Družba je imela na dan 31.12.2009 skupno 6 poslovalnic in pogodbenih mest izven sedeža družbe, ki sprejemajo, vendar ne izvršujejo naročil strank in sicer:

� poslovalnica Obvladujoče družbe, Slovenska 58, 1000, Ljubljana; � poslovalnica Obvladujoče družbe, Podbevškova 4, Novo mesto; � poslovalnica Obvladujoče družbe, Tyrševa 3, Maribor; � poslovalnica Obvladujoče družbe, Ljubljanska cesta 10, Celje; � poslovalnica Obvladujoče družbe, Koroška 2, Kranj; � BPH d.o.o., Tomšičeva ulica 1, Ljubljana.

Na dan 31.12.2008 je imela obvladujoča družba skupno 12 poslovalnic in pogodbenih mest izven sedeža družbe, ki so sprejemala naročila strank, vendar jih niso izvrševala; na dan 31.12.2007 je bilo le-teh 14, na dan 31.12.2006 pa 14.



24

3.6.6 ŠTEVILO DELNIČARJEV OBVLADUJOČE DRUŽBE

Družba je imela na zadnji dan leta 2009 135 delničarjev, na zadnji dan leta 2008 138 delničarjev, na zadnji dan leta 2007 100 delničarjev, na zadnji dan leta 2006 pa 69 delničarjev.

3.6.7 ŠTEVILO ZAPOSLENIH V OBVLADUJOČI DRUŽBI

Konec leta 2009 smo imeli v obvladujoči družbi redno zaposlenih 32 ljudi, od tega 1 z magistrsko izobrazbo (VIII. stopnja), 12 z univerzitetno izobrazbo (VII. (univ.) stopnja), 3 zaposlenih z visoko (VII. (visoka) stopnja), 2 z višjo strokovno izobrazbo (VI. stopnja), 13 zaposlenih s srednjo izobrazbo (V. stopnja) in 1 z osnovno šolo in manj (I. stopnja). V letu 2009 je za obvladujočo družbo glede na opravljene delovne ure delo v povprečju opravljalo 4,9 študentov, konec leta 2009 pa je za družbo na drugi pravni podlagi (ki ni bila niti pogodba o zaposlitvi niti dogovor o študentskem delu) delovne naloge opravljala še 1 oseba. .

3.6.8 BILANČNA IN IZVENBILANČNA VSOTA OBVLADUJOČE DRUŽBE

Bilančna vsota Obvladujče družbe (podatki iz nekonsolidirane bilance stanja) na dan 31.12.2009 znaša 6.163.685 EUR. Na dan 31.12.2008 je znašala 8.724.674, na dan 31.12.2007 je znašala 8.699.990 EUR, na dan 31.12.2006 pa 5.963.335 EUR. Zunajbilančna vsota Obvladujoče družbe (podatki iz nekonsolidirane bilance stanja) na dan 31.12.2009 znaša 354.821.876 EUR. Na dan 31.12.2008 je izvenbilančna vsota znašala 235.217.322 EUR, na dan 31.12.2007 je vsota znašala 610.434.971 EUR, na dan 31.12.2006 pa 305.073.528 EUR.

3.6.9 KAPITAL OBVLADUJOČE DRUŽBE

Osnovni kapital Obvladujoče družbe je na dan 31.12.2008 in 31.12.2009 znašal 800.000 EUR in je bil na navedena datuma razdeljen na 800.000 navadnih imenskih kosovnih delnic z oznako MPLR. Najnižji znesek osnovnega kapitala za borznoposredniške družbe v skladu z Zakonom o trgu finančnih instrumentov (ZTFI), ki se v delu, ki ureja statusni ustroj borznoposredniških družb, uporablja od 1.11.2007 dalje, znaša 730.000 EUR (oz. manj, 125.000 EUR oz. 50.000 EUR, za borznoposredniške družbe, ki izpolnjujejo pogoje, določene v 153. členu ZTFI). Za MP BPH d.d. velja meja za najnižji znesek osnovnega kapitala 730.000 EUR. Kapital Obvladujoče družbe na dan 31.12.2009 znaša 2.894.977 EUR, na dan 31.12.2008 pa je znašal 3.982.286 EUR.

3.6.10 VIŠINA ZAHTEVANEGA KAPITALA OBVLADUJOČE DRUŽBE V SKLADU S PRAVILI O KAPITALSKI USTREZNOSTI

Višina zahtevanega kapitala v skladu s pravili o kapitalski ustreznosti na dan 31.12.2009 znaša 1.271.475 EUR. Na dan 31.12.2008 pa je znašala 1.563.122 EUR.



25

3.7 Izdani vrednostni papirji obvladujoče družbe Obvladujoča družba je imela na dan 31.12.2009 izdane naslednje vrednostne papirje:

- 800.000 navadnih imenskih prosto prenosljivih kosovnih delnic brez nominalne vrednosti (navedeno je stanje v centralnem registru vrednostnih papirjev KDD d.d. na navedeni dan); koda vrednostnega papirja v centralnem registru vrednostnih papirjev v KDD d.d. je MPLR; delnice, izdane kot vrednostni papir z oznako MPLR, so v celotni izdaji uvrščene v vstopno kotacijo Ljubljanske borze, d.d., Ljubljana;

- 1.500 obveznic z nominalno vrednostjo 1.000 EUR vsaka, z obrestno mero 7,5 %, z letnimi izplačili obresti in rokom zapadlosti 3.2.2014; koda vrednostnega papirja v KDD je MPL3.

Knjigovodska vrednost navadne imenske kosovne delnice Obvladujoče družbe z oznako MPLR, izračunana kot količnik kapitala iz nekonsolidirane bilance stanja in števila vseh izdanih delnic MPLR na vsakokratni datum nekonsolidirane bilance stanja, znaša:

- na delnico MPLR (upoštevano je torej skupno 800.000 navadnih imenskih kosovnih delnic družbe):

o 3,62 EUR na 31.12.2009 in o 4,98 EUR na 31.12.2008.

- oz. v kolikor od skupnega števila izdanih delnic MPLR (800.000 delnic) odštejemo lastne delnice na vsakokratni datum nekonsolidirane bilance stanja:

o 3,63 EUR na 31.12.2009 in o 5,00 EUR na 31.12.2008.



26

4 DRUŽBE V SKUPINI: MP DZU D.D.

4.1 Splošne informacije

4.1.1 PREDSTAVITEV MP DZU

Firma: MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d. *(MEDVEŠEK PUŠNIK, finančno

poslovanje, d.d.) Skrajšana firma: MP DZU d.d. *(MP FINANCE d.d.) Sedež: Ljubljana Poslovni naslov: Železna cesta 18, 1000 Ljubljana Matična številka: 1795058000 ID za DDV: SI62789643 Datum ustanovitve: 29.11.2002 Datum vpisa v sodni register: 21.02.2003 Spletna stran: www.medvesekpusnik.si Zastopnika družbe v letu 2009:

� Natalija Stošicki, predsednica uprave � Valter Grilanc, član uprave

Zastopnik družbe v času pisanja tega letnega poročila: *(Valter Grilanc, direktor) * Podatki se nanašajo na pravno naslednico družbe MP DZU d.d., družbo MP FINANCE d.d. MEDVEŠEK PUŠNIK, Družba za upravljanje, d. d., Ljubljana (v nadaljevanju: MP DZU), je bila ustanovljena 29. 11. 2002 in vpisana v sodni register pod št. vložka 1/37412/00 dne 21. 02. 2003 pri Okrožnem sodišču v Ljubljani. Delnice so bile dne 4. 4. 2003 z odločbo R-1155/IH/03 vknjižene v Centralni register vrednostnih papirjev Centralne klirinško-depotne družbe d. d. in s tem izdane v nematerializirani obliki. Dejavnost MP DZU je upravljanje vzajemnih skladov. MP DZU je javna delniška družba, z delnicami katere (z oznako MDUR) se trguje v vstopni kotaciji Ljubljanske borze d. d.. Družba pri svojem poslovanju ne uporablja posebnih kodeksov. Podrobnejši in ažurni podatki o poslovanju ALTA SKLADI pred spremembo MP-SKLADI.SI so na voljo na spletni strani www.alta.si/Vzajemni_skladi.

4.1.2 ORGANI UPRAVLJANJA IN NADZORA MP DZU

MP DZU je od 1. 1. 2009 do 20. 7. 2009 vodila dvočlanska uprava v sestavi ga. Natalija Stošicki, predsednica uprave in g. mag. Igor Erker, član uprave. Od 20. 7. 2009 do 1. 9. 2009 je MP DZU vodila tričlanska uprava v sestavi ga. Natalija Stošicki, predsednica uprave, g. mag. Igor Erker, član uprave in g. Valter Grilanc, član uprave. Dne 1. 9. 2009 je prenehal mandat članu uprave g. mag. Igorju Erkerju. Upravo družbe MP DZU na dan 31. 12. 2009 sestavljata predsednica uprave ga. Natalija Stošicki in član uprave g. Valter Grilanc. Nadzorni svet MP DZU je v letu 2009 deloval v nespremenjeni sestavi, z izjemo poteka mandata članici nadzornega sveta dr. Nataši Todorović dne 14.9.2009, le-ta na mesto članice nadzornega sveta ni bila ponovno imenovana. Od takrat je nadzorni svet štel 4 člane in sicer predsednik Jure Klepec in člani Ivan Pušnik, Mojmir Mrak ter Srečko Jadek .



27

Delo predsednika Uprave MP DZU obsega: strateške usmeritve, kadrovsko-organizacijsko področje, pregled in koordinacijo delovanja DZU, spremljanje zakonitosti poslovanja MP DZU, upravljanje premoženja vzajemnih skladov, razvoj novih produktov in storitev MP DZU, pripravo strateških naložbenih usmeritev in zagotavljanje podpore poslovanja družbe za upravljanje in vzajemnih skladov (zaledne službe), notranje kontrole in vodenje pravnega sektorja. Izobrazba: Natalija Stošicki je leta 1992 diplomirala na Ekonomski fakulteti Univerze v Ljubljani. Delo člana Uprave MP DZU obsega: odgovornost za prodajo, strateški razvoj novih produktov družbe, pregled in koordinacijo delovanja MP DZU, spremljanje zakonitosti poslovanja MP DZU, iskanje dodatnih vrednosti in sinergijskih učinkov vzajemnih skladov, Izobrazba: Valter Grilanc je leta 2004 diplomiral na Ekonomski fakulteti Univerze v Ljubljani. Na 31.12.2009 so nadzorni svet MP DZU sestavljali:

- g. Jure Klepec, predsednik nadzornega sveta, univ. dipl.ekon.; - g. Ivan Pušnik, član nadzornega sveta, univerzitetni diplomirani pravnik; - dr. Mojmir Mrak, član nadzornega sveta; doktor ekonomskih znanosti; - g. Srečo Jadek, član nadzornega sveta; diplomiran jurist s pravosodnim izpitom.

4.1.3 ORGANIZACIJSKA STRUKTURA MP DZU Na dan 31. 12. 2009 je MP DZU zaposlovala 15 oseb, in sicer poleg dveh članov Uprave še tri osebe v sektorju upravljanja premoženja, dve osebi v tržnem sektorju, tri osebe v sektorju notranjih kontrol, tri osebe v sektorju zalednih služb, eno osebo v pravnem sektorju in poslovnega sekretarja. Slika 3: Organizacijska struktura družbe MP DZU na 31.12.2009



28

Tabela 4: Izobrazbena struktura zaposlenih MP DZU

Poleg redno zaposlenih oseb je imela MP DZU na dan 31. 12 .2009 za opravljanje posameznih pomožnih storitev pogodbena razmerja z zunanjimi izvajalci, in sicer: � za vzdrževanje in razvoj programske opreme za vodenje in spremljanje poslovanja vzajemnih skladov: ITEO SPIN, d. o. o.,

Moj denar IT, d. o. o.; � za potrebe informatike: Triglif, d. o. o.; � za potrebe arhiviranja: Mikrocop d. o. o.; � za potrebe vodenja računovodstva za Družbo: MP RNR d. o. o.; � za potrebe revizije: ERNST&YOUNG d. o. o.; � za kadrovske storitve: Kami, d. o. o.; � za prodajo enot premoženja vzajemnih skladov:

• 4 R poslovni sistem d. o. o.; • ASISTA SKUPINA, družba za finančno svetovanje, d. o. o.; • Atka- Prima posredništvo, storitve d. o. o.; • Ažur trading d. o. o.; • Banka Koper d. d.; • Banka Volksbank d. d.; • BPH, bolj prijazna hiša, d. o. o.; • Certius BPH d. o. o.; • DA-MA-FIN d. o. o.; • Delnica d. o. o.; • Dividenda posredništvo d. o. o.; • Donos poslovno svetovanje d. o. o.; • ENERG trgovsko in storitveno podjetje d.o.o.; • Enter Krško računalništvo, trgovina in poslovne storitve d. o. o.; • Factor banka d. d.; • Finančna hiša, zavarovalno zastopniška družba d. o. o.; • Finančni center, poslovno finančne storitve, d. o. o.; • Galaksija FS, finančna skupina, d.o.o.; • GBD d. d.; • Higi1, posredništvo in druge storitve, Haris Omanović s. p.; • Hypo Alpe-Adria-Bank d. d. • Individa d. o. o.; • Investicije Lava Plus finančno in poslovno sodelovanje d. o. o.; • i-svetovanje d. o. o.; • KD Finančna točka, premoženjsko svetovanje, d. o. o.; • Medvešek Pušnik, Borzno posredniška hiša, d.d. Ljubljana; • Medvešek Pušnik, zavarovalno zastopniška družba, d. d.; • Naložbe Lukač posredništvo in storitve d. o. o.; • Nasvet.info finančno in poslovno svetovanje d.o.o.; • Nerthus zavarovalno zastopništvo d.o.o.; • Oražem Trening sistem, družba za izobraževanje in finančno svetovanje, d. o. o.; • S-Finančni center d. o. o.;

Stopnja izobrazbe Število zaposlenih

VIII. stopnja 3

VII. stopnja (univ.) 6

VII. stopnja (visoka) 4

V. stopnja 2

Skupaj 15



29

• Trendmart, finančno svetovanje in zavarovalno zastopanje, d. o. o.; • Variza zavarovalno zastopniška družba d. o. o.; • VARNOST & DONOS d.o.o.; • Venetica zavarovalno zastopniška družba d. o. o.; • Viga zavarovalniško zastopanje d. o. o.; • Vitanal d. o. o.; • Vzajemci d. o. o.; • Zagip, Carmen Zver s.p.; • Zavarovalna Hiša Luič, zavarovalno zastopstvo d. o. o.; • Zm Providus, družba za zavarovalniško zastopanje d. o. o.;

� za posredovanje vrednostnih papirjev za račun vzajemnih skladov:

• AK JENSEN INC., Oslo, Norveška - borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na mednarodnih kapitalskih trgih, • ALFA CAPITAL HOLDINGS (CYPRUS) LIMITED, Nicosia, Ciper - borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na tujih

kapitalskih trgih, • AUCTOR BROKERI AD, Skopje, Makedonija - borzno posredovanje na makedonskem trgu • BALTIVALA & KARANI SECURITIES INDIA LTD., Indija - borzno posredovanje na indijskem trgu, posredovanje na indijskem

trgu, • DRAGON CAPITAL, Ukrajina - borzno posredovanje v Ukrajini. • ECZACIBASI SECURITIES, Istanbul, Turčija – borzno posredovanje na turškem trgu, • FIMA VRIJEDNOSNICE D.O.O. - Hrvaška - borzno posredovanje na hrvaškem trgu. • FINANS YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S., Istanbul, Turčija - borzno posredovanje na turškem trgu, • G-TRADE - borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na mednarodnih kapitalskih trgih, • GARANTI SECURITIES CORP. - Turčija - borzno posredovanje na turškem trgu, • GEDIK INVESTMENT SECURITIES INC., Istanbul, Turčija – borzno posredovanje na turškem trgu, • GLOBAL MENKUL DEĞERLER A.Ş., Istanbul, Turčija – borzno posredovanje na trgu Kazakhstana, • HYPO ALPE-ADRIA-BANK d. d., Ljubljana - borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na slovenskem kapitalskem trgu, • IKTISAT YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S., Istanbul, Turčija – borzno posredovanje na turškem trgu, • KAROLL JSC INVESTMENT INTERMEDIARY LICENSED, Sofia, Bolgarija – borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na

tujih kapitalskih trgih, • MF GLOBAL London, Velika Britanija – borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na mednarodnih kapitalskih trgih, • MARBAS, Menkul Degerler A.S., Istanbul, Turčija – borzno posredovanja na turškem trgu, • MERRILL LYNCH INTERNATIONAL, London, Velika Britanija – borzno posredovanje in skrbništvo z vrednostnimi papirji na

mednarodnih kapitalskih trgih, • MP BPH d. d. Ljubljana, borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na slovenskem kapitalskem trgu, • NLB TUTUNSKA BROKER Skopje, Makedonija – borzno posredovanje v Makedoniji. • NOVA LJUBLJANSKA BANKA d. d., Ljubljana, Ljubljana – borzno posredovanje na tujih kapitalskih trgih, • SINTEZA INVEST GROUP a.d. Beograd, Srbija – borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na tujih kapitalskih trgih, • KBC SECURITIES, Bukarešta, Romunija – borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na tujih kapitalskih trgih, • CLSA Ltd – borzno posredovanje z vrednostnimi papirji na tujih kapitalskih trgih.

MP DZU ima za opravljanje skrbniških storitev za posamezni vzajemni sklad na osnovi zakona, ki ureja poslovanje investicijskih skladov, sklenjene pogodbe o opravljanju skrbniških storitev z Novo Ljubljansko banko d. d.



30

4.1.4 OBSEG DOVOLJENJ ZA OPRAVLJANJE STORITEV MP DZU

Osnovna dejavnost MP DZU v letu 2009 je je bila upravljanje investicijskih skladov. Za opravljanje te dejavnosti ima MP DZU dovoljenje Agencije za trg vrednostnih papirjev, ki ga je pridobila 14. 01. 2003. MP DZU je od začetka leta 2003 upravljala dva vzajemna sklada, za katera je dovoljenje pridobila dne 16. 07. 2003, in sicer: � Delniški vzajemni sklad MP-GLOBAL.SI; (ALTA GLOBAL) � Delniški vzajemni sklad MP-PLUS.SI. (ALTA PLUS)

Agencija za trg vrednostnih papirjev je MP DZU za upravljanje dne 30. 06. 2004 izdala tudi dovoljenje za opravljanje storitev upravljanja finančnega premoženja dobro poučenih vlagateljev. Te storitve MP DZU v letu 2008 še ni pričela opravljati. Dne 30. 03. 2005 je MP DZU pridobila dovoljenje za upravljanje tretjega sklada, in sicer: � Vzajemnega sklada MP-ASIA.SI. (ALTA ASIA)

Dne 05. 10. 2005 je MP DZU pridobila dovoljenje za upravljanje treh skladov, in sicer: � Indeksnega vzajemnega sklada MP-EUROSTOCK.SI; (ALTA EUROSTOCK) � Delniškega vzajemnega sklada MP-ENERGY.SI; (ALTA ENERGY) � Delniškega vzajemnega sklada MP-TECH.SI. (ALTA TECH)

Dne 16. 02. 2006 je MP DZU pridobila dovoljenje za upravljanje dodatnega sklada, in sicer: � Delniškega vzajemnega sklada MP-BALKAN.SI. (ALTA BALKAN SELECT)

Dne 29. 03. 2006 je MP DZU dobila dovoljenje za upravljanje še enega sklada, in sicer: � Delniškega vzajemnega sklada MP-TURKEY.SI. (ALTA TURKEY)

Dne 11. 10. 2006 je MP DZU pridobila dovoljenje za upravljanje še treh skladov, in sicer: � Delniškega vzajemnega sklada MP-INDIA.SI; (ALTA INDIA) � Delniškega vzajemnega sklada MP-WATER.SI; (ALTA WATER) � Delniškega vzajemnega sklada MP-GOLD.SI (ALTA GOLD)

V oklepajih so spremenjena imena MP skladov.



31

4.1.5 LASTNIŠTVO MP DZU

Osnovni kapital MP DZU znaša 312.969,45 EUR in je razdeljen na 75.000 delnic. Družba MP DZU je odvisna družba, njen 50,0013-odstotni lastnik je Obvladujoča družba in se uskupinja v okviru skupine Medvešek Pušnik. Tabela 5: Lastniška struktura delničarjev družbe MP DZU na 31.12.2009

Zap. št.

Delničar Število delnic

Delež v osnovnem

kapitalu družbe (v

%)

1 MP BPH d.d. 37501 50,0013 %

2 ZVEZA BANK REG.Z.ZO.J.BANK UND REVISIONS 7206 9,6080 %

3 LUKOVAC JOVAN 6744 8,9920 %

4 ERKER IGOR 4540 6,0533 %

5 TOWRA S.A. 3470 4,6267 %

6 GAZNAFTA INVESTMENTS LIMITED 3395 4,5267 %

7 POTOČNIK MARKO 1790 2,3867 %

8 ŠOBER MATEJA 1639 2,1853 %

9 SIMONETI MARKO 1500 2,0000 %

10 HYPO ALPE ADRIA BANK AG 1300 1,7333 %

11 FRKAL SANJA 516 0,6880 %

12 ŠKRK MARTIN 500 0,6667 %

13 ČRNIGOJ LAURA 500 0,6667 %

14 GRILANC VALTER 456 0,6080 %

15 KOČEVAR JASMINKA 451 0,6013 %

16 VEHOVAR TEŽAK ŽIVA 443 0,5907 %

17 MEJAČ KSENIJA 400 0,5333 %

18 METALKA TRGOVINA d.d. 400 0,5333 %

19 HRNČIČ BRDNIK JASNA 310 0,4133 %

20 TIRŠEK ŠINDIČ TINA 300 0,4000 %

21 ŠINDIČ SAŠO 300 0,4000 %

22 JELOVŠEK JANEZ 290 0,3867 %

23 LUKOVAC DANIJELA 200 0,2667 %

24 FAJDIGA NINA 167 0,2227 %

25 FAJDIGA SANA 167 0,2227 %

26 I.M.2000 d.o.o. Koper 98 0,1307 %

27 ZUPAN MATJAŽ 95 0,1267 %

28 RAJER VERONIKA 50 0,0667 %

29 TRIFUNAC DRAGANA 40 0,0533 %

30 CIAN KARMEN 37 0,0493 %

31 TRČEK IGOR 33 0,0440 %

32 NASTRAN IN PARTNER d.n.o. Škofja Loka 30 0,0400 %

33 GEMAR, d.o.o. 30 0,0400 %

34 KOLMAN ALOJZ 20 0,0267 %

35 DUBROVNIK SILVA 20 0,0267 %



32

36 KORELIČ FABIO 15 0,0200 %

37 HVALA DAMIJAN 15 0,0200 %

38 CESAR BORUT 15 0,0200 %

39 BERČAN MATEJ 10 0,0133 %

40 AMON MIHA 4 0,0053 %

41 BARTIMAEUS, d.o.o. 2 0,0027 %

42 ZAGOŽEN PETER 1 0,0013 %

43 SKUPAJ 75.000 100 %

Vir: KDD d.d.

4.1.6 STRUKTURA OSNOVNEGA KAPITALA MP DZU

Osnovni kapital MP DZU d. d. znaša na 31. 12. 2009 312.969,45 EUR. Razdeljen je na 75.000 kosovnih delnic; delnice so imenske in so izdane v nematerializirani obliki. V centralni register so vpisane pod oznako MDUR in so v celotni izdaji uvrščene na prosti trg Ljubljanske borze d. d. Vse delnice so delnice enega razreda. Po vsebini pravic so delnice navadne (redne) s pravico do udeležbe na dobičku družbe, udeležbe pri upravljanju družbe, pri čemer ena delnica daje pravico do enega glasu na skupščini, in do ustreznega dela preostalega premoženja po likvidaciji ali stečaju družbe.

4.1.7 OMEJITVE PRENOSA DELNIC MDUR

Delnice družbe MP DZU so prosto prenosljive brez omejitev. V statutu ni predvidena omejitev imetništva vrednostnih papirjev niti potreba po pridobitvi dovoljenja družbe ali drugih imetnikov vrednostnih papirjev za prenos delnic. Prav tako družbi MP DZU ni znano, da bi obstajali dogovori med delničarji družbe, ki bi lahko povzročili omejitev prenosa vrednostnih papirjev ali glasovalnih pravic. Za pridobitev delnic družbe za upravljanje, na podlagi katere oseba posredno ali neposredno doseže ali preseže kvalificirani delež v družbi za upravljanje po Zakonu o investicijskih skladih in družbah za upravljanje, slednji določa, da je potrebno predhodno pridobiti dovoljenje Agencije za trg vrednostnih papirjev, prav tako za vsako nadaljnjo pridobitev delnic družbe za upravljanje, na podlagi katere oseba doseže ali preseže mejo 10-, 20-, 33- ali 50-odstotnega deleža glasovalnih pravic ali deleža v kapitalu družbe za upravljanje ali na podlagi katerih oseba postane obvladujoča družba družbe za upravljanje. Če namerava oseba, ki je pridobila dovoljenje, odtujiti delnice tako, da bi se zaradi tega njen delež zmanjšal pod mejo, za katero je pridobila dovoljenje, mora o tem predhodno obvestiti ATVP.



33

4.2 Poročilo o poslovanju MP DZU

4.2.1 KOMENTAR POSLOVANJA

MP-SKLADI.SI so se v letu 2009 tržili in prodajali na ozemlju Republike Slovenije. S statusom kvalificiranih skladov z direktivo UCITS3 imajo ob ustrezni notifikaciji pri regulatorju države članice možnost prodaje in trženja tudi v državah članicah EU. Ob koncu leta 2009 je čista vrednost sredstev v vseh MP-SKLADI.SI znašala 69.680.294,37 €. V strukturi skladov predstavlja čista vrednost sredstev Delniškega vzajemnega sklada MP-GLOBAL.SI 35,4 %, sledi mu Delniški vzajemni sklad MP-ASIA.SI z 23,9 % ter nato Delniški vzajemni sklad MP-BALKAN.SI z 12,3 %. Grafikon 1: Deleži MP-SKLADI.SI konec leta 2008 in 2009

Vir: interni vir MP DZU d.d.



34

Grafikon 2: Struktura MP-SKLADI.SI na dan 31.12.2009

Vir: interni vir MP DZU d.d. Grafikon 3: Število vlagateljev po skladih na dan 31.12.2009

Vir: Interni vir MP DZU d.d. Iz grafa zgoraj je razvidno, da je konec leta 2009 bilo največ vlagateljev v Delniškem vzajemnem skladu MP-GLOBAL.SI, in sicer 5.164. Drugi sklad z največ vlagatelji je bil MP-ASIA.SI z 4.234 vlagatelji, tretji pa Delniški vzajemni sklad MP-BALKAN.SI.



35

Tabela 6: Splošne značilnosti MP-SKLADI.SI na 31.12.2009

SKLAD ZAČETEK

POSLOVANJA

ZAČETNI VEP

V €

(NOMINALNA

VREDNOST)

VEP V € NA

31.12.2009

SPREMEMBA

VEP GLEDE

NA

OBRAČUNSKI

DAN PRED 12

MESECI (%)

ŠTEVILO ENOT

V OBTOKU ČVS

ŠTEVILO

VLAGATELJEV

MP-GLOBAL.SI 22.8.2003 4,17 4,7679 32,43 5.171.620,83 24.657.770,95 5.164

MP-PLUS.SI 25.8.2003 417,29 265,6072 34,58 9.627,15 2.557.039,32 97

MP-ASIA.SI 18.4.2005 4,17 5,2166 48,55 3.191.479,08 16.648.669,77 4.234

MP-ENERGY.SI 13.10.2005 4,17 4,4739 53,40 592.636,44 2.651.396,17 1.035

MP-TECH.SI 13.10.2005 4,17 3,9001 50,28 200.161,83 780.651,17 236

MP-€OSTOCK.SI 9.12.2005 4,17 4,7941 18,79 988.865,00 4.740.717,70 327

MP-BALKAN.SI 21.2.2006 41,73 24,3242 -7,26 351.480,00 8.549.469,82 2.505

MP-TURKEY.SI 12.4.2006 41,73 34,7180 77,78 61.935,52 2.150.277,40 809

MP-INDIA.SI 12.10.2006 41,73 43,4765 67,76 106.848,27 4.645.388,60 1.228

MP-GOLD.SI 20.11.2006 41,73 42,6199 38,14 34.030,64 1.450.382,57 280

MP-WATER.SI 20.11.2006 41,73 31,0194 17,01 27.354,85 848.530,90 241

Vir: Interni vir MP DZU d.d.

4.3 Poslovne usmeritve in strategija razvoja MP DZU Dne 19.3.2010 je družba MP DZU prejela sklep Okrožnega sodišča v Ljubljani, Srg 2010/2070 z dne 19.3.2010, na podlagi katerega je bilo v sodni register vpisano statusno preoblikovanje družbe, ki ga je sočasno izvedla tudi družba PUBLIKUM PDU, družba za upravljanje, d.d., Kocljeva 1/a, 9000 Murska Sobota in sicer oddelitev z ustanovitvijo nove družbe MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d., Železna cesta 18, Ljubljana. Več o tem si lahko preberete na spletni strani http://www.medvesekpusnik.si/mp.asp?Path=37,68,70&PrId=357 Družbo MP DZU je po izvedeni oddelitvi svoje primarne dejavnosti ustanavljanja in upravljanja vzajemnih skladov na novo ustanovljeno družbo MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d. nadomestila pravna naslednica, družba Medvešek Pušnik, finančno poslovanje, d.d.. Dne, 09.04.2010 je bil objavljen datum 8. Skupščine delničarjev družbe Medvešek Pušnik, finančno poslovanje, d.d., ki bo dne 14.05.2010. Na skupščini se bo glasovalo o prenehanju poslovanja družbe in začetku likvidacije (sklep o likvidaciji ) družbe Medvešek Pušnik, finančno poslovanje, d.d., Železna cesta 18, 1000 Ljubljana. Več o tem si lahko preberete na spletni strani http://www.medvesekpusnik.si/mp_s.asp?Path=37,68&PrId=367 Družba MP DZU d.d. je v letu 2009 v vseh poslih, ki so potekali z Obvladujočo družbo, dobila ustrezna plačila in vračila in na osnovi poslov ni bila prikrajšana.



36

5 DRUŽBE V SKUPINI: MP DKS D.O.O. Firma: MEDVEŠEK PUŠNIK DAVČNO IN KORPORACIJSKO SVETOVANJE d.o.o. Skrajšana firma: MP DKS d.o.o. Sedež: Ljubljana Poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana Matična številka: 2145596000 ID za DDV: SI 52671941 Datum ustanovitve: 25.01.2005 Datum vpisa v sodni register: 06.09.2005 Zastopnik: Andrej Lamovec, direktor MEDVEŠEK PUŠNIK DAVČNO IN KORPORACIJSKO SVETOVANJE d.o.o. je odvisna družba družbe Obvladujoče družbe, ustanovljena s podpisom družbene pogodbe dne 25. januarja 2005 in vpisana v sodni register pri Okrožnem sodišču v Ljubljani, pod registrsko številko 1/42575/00 dne 6. septembra 2005. Družba je z aktivnim poslovanjem pričela po vpisu v sodni register. Družba MP DKS d.o.o. je bila ustanovljena z namenom celostnega obravnavanja strank z namenom »vse na enem mestu«. Zato smo svoje storitve na področju finančnega svetovanja nadgradili še s strokovno korektno izvedbo aktivnosti na področju korporacijskega in davčnega svetovanja. V skladu z novo Uredbo o standardni klasifikaciji dejavnosti (Ur. l. RS, št. 69/2007, 17/2008, v nadaljevanju: Uredba) je po klasifikaciji SKD 2008, glavna dejavnost družbe 69.200 Računovodske, knjigovodske in revizijske dejavnosti; davčno svetovanje. Osnovni kapital družbe znaša 11.684,19 EUR in je v celoti vplačan v denarju. Na 31.12.2008 kapital družbe znaša 50.876 EUR, vrednost sredstev 874.187 EUR, zunajbilančnih sredstev in obveznosti družba nima. Zavedamo se, da je davčno področje v kombinaciji s korporacijskimi potrebami in zahtevami zelo široko področje, ki ga posameznik ne more obvladati. Zato smo med seboj povezali specialiste za posamezna področja ter vzpostavili tudi povezavo z drugimi podjetji. Na tak način zagotavljamo strankam sinergijske učinke pri izvedbi vseh naših storitev. Na dan 31.12.2009 je imela družba MP DKS d.o.o. zaposleno eno osebo za poln delovni čas in eno osebo za polovični delovni čas. Svetujemo tako fizičnim kot pravnim osebam. Bistvo tovrstnega svetovanja je predvsem v popolnoma individualni prilagoditvi storitve vsaki stranki posebej. Skupaj z zunanjimi strokovnjaki izdelujemo raznovrstne finančne analize (AD-HOC) in izpeljujemo druge finančne projekte kot so dokapitalizacija, koncentracija, emisije delnic, financial due diligence (finančni skrbni pregled poslovanja), statusno preoblikovanje podjetij, vrednotenje podjetij, izvajamo določene svetovalne aktivnosti v zvezi s prevzemi in uvrstitvijo podjetij na borzo, itd. Cilji družbe so trajno pridobivanje donosa na uporabljena sredstva, rast vrednosti poslovnega deleža in povečanje trajnega premoženja družbe ter povečanje njenega tržnega deleža, pospeševanje vsestranske ustvarjalnosti in inovativnosti. V letu 2009 sprememb v vodstvu družbe ni bilo. Direktor družbe je Andrej Lamovec, univ. dipl. ing. fizike. Družba je v letu 2009 ustvarila 27.687 EUR čistih prihodkov iz prodaje (78 % manj kot v letu 2008) in pri tem ustvarila 28.105 EUR izgube iz poslovanja ter čisto izgubo v znesku 80.551 EUR. Družba MP DKS d.o.o. je v letu 2009 v vseh poslih, ki so potekali z Obvladujočo družbo, dobila ustrezna plačila in vračila in na osnovi poslov ni bila prikrajšana.



37

6 DRUŽBE V SKUPINI: MP ZZD D.O.O. Firma: MEDVEŠEK PUŠNIK, zavarovalno zastopniška družba, d.o.o. Skrajšana firma: MP ZZD d.o.o. Sedež: Ljubljana Poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana Matična številka: 2316935000 ID za DDV: SI 33489017 Datum ustanovitve: 4.7.2007 Datum vpisa v sodni register: 4.10.2007 Tel.: +386 1 586 44 99, Faks: +386 1 300 77 34 Elektronska pošta: [email protected] Zastopnik: Janez Jelovšek, direktor MP ZZD d.o.o. (v nadaljevanju: MP ZZD) je odvisna družba Obvladujoče družbe, ustanovljena s sprejetjem statuta dne 4.7.2007. Ker gre za licenciran subjekt, je družba 6.7.2007 vložila zahtevo za izdajo dovoljenja za opravljanje dejavnosti zavarovalnega zastopanja na Agencijo za zavarovalni nadzor, ki je tudi organ nadzora družbe, in dne 13.9.2007 prejela dovoljenje številka 40110-1317/07-4. Družba je bila vpisana v sodni register dne 4.10.2007 in takrat pričela z aktivnim poslovanjem. Glavna dejavnost družbe po klasifikaciji SKD 2008, v skladu z Uredbo o standardni klasifikaciji dejavnosti (Ur. l. RS, št. 69/2007, 17/2008, v nadaljevanju: Uredba), je 66.220 Dejavnost zavarovalniških agentov. Poleg dejavnosti iz prejšnjega odstavka družba opravlja tudi naslednje dejavnosti:

- posredovanje pri prodaji oziroma prodaja v zavarovalnih primerih poškodovanih predmetov, ki ob reševanju škodnih primerov pripadajo zavarovalnici;

- izvajanje ukrepov za preprečevanje in odpravljanje nevarnosti, ki ogrožajo zavarovano premoženje in osebe; - ocena stopnje izpostavljenosti zavarovalnega objekta in ocenjevanje škod; - opravljanje drugih intelektualnih in tehničnih storitev v zvezi z zavarovalnimi posli;

ter - storitve kreditnega posredovanja, oziroma storitve posredovanja investicijskih kuponov vzajemnih skladov oziroma drugih

podobnih finančnih proizvodov, če izpolnjuje pogoje za pravljanje teh storitev, določenih z zakoni oziroma drugimi predpisi, ki urejajo opravljanje teh storitev.

Dejavnost družbe po standardni klasifikaciji dejavnosti je:

- 66.190 Druge pomožne dejavnosti za finančne storitve, razen za zavarovalništvo in pokojninske sklade - 66.210 Vrednotenje tveganja in škode - 66.220 Dejavnost zavarovalniških agentov - 66.290 Druge pomožne dejavnosti za zavarovalništvo in pokojninske sklade

Družba MP ZZD se je v letu 2009 preoblikovala iz delniške družbe v družbo z omejeno odgovornostjo. Sprememba je bila vpisana v sodni register dne 31.8.2009. S preoblikovanjem se je razpustil nadzorni svet družbe, ki je bil tričlanski, sestavljale so ga: ga. Jasna Hrnčič Brdnik, predsednica nadzornega sveta, ga. Urška Tajnšek, namestnica predsednice nadzornega sveta, in ga. Andrejka Jelovšek, članica nadzornega sveta. Nadzorni svet v tej sestavi je bil izvoljen na ustanovni skupščini delničarjev družbe, dne 4.7.2007. Organa družbe sta edini družbenik in poslovodstvo ter drugi organi družbe. Družba MP ZZD ima kot poslovodjo enega direktorja, in sicer Janeza Jelovška, ki za nedoločen čas vodi posle družbe. Osnovni kapital družbe MP ZZD na dan 31.12.2009 znaša 118.664,31 EUR. Osnovni vložek je enak osnovnemu kapitalu družbe.



38

Seznam družbenikov na dan 31.12.2009 je v spodnji tabeli. Tabela 7: Lastniška sestava MP ZZD na dan 31.12.2009 Družbenik Delež v osnovnem kapitalu (v %)

Obvladujoča družba 100,0 %

Skupaj 100,00 %

Vir: KDD d.d. Družba MP ZZD opravlja storitve zavarovalnega zastopanja, ter storitve kreditnega posredovanja in storitve posredovanja investicijskih kuponov vzajemnih skladov oziroma drugih podobnih finančnih proizvodov in izpolnjuje pogoje za opravljanje teh storitev določenih z zakoni oziroma drugimi predpisi, ki urejajo opravljanje teh storitev. Družba MP ZZD je bila ustanovljena z namenom celostnega obravnavanja strank z namenom »vse na enem mestu«. Tako so storitve skupine Medvešek Pušnik nadgrajene še s ponudbo življenjskih zavarovanj pod lastno blagovno znamko MP-LIFE.SI in premoženjskih zavarovanj. Družba se bo tudi v prihodnosti posvečala predvsem naložbenim zavarovalnim produktom pod lastno blagovno znamko MP-LIFE.SI, ki predstavljajo komplementaren element v ponudbi skupine Medvešek Pušnik, saj gre za strukturirane produkte, sestavljene iz naložbenega in zavarovalnega dela, pri čemer naložbeni del predstavljajo točke vzajemnih skladov, ki jih upravlja MP DZU d.d. Pomembni poslovni dogodki in naloge družbe MP ZZD v letu 2009 so bili naslednji: Poslovni vidik Ekipa družbe MP ZZD se od leta 2008 ni spremenila. Družbo vodi direktor Janez Jelovšek, njegova pomočnica pa je Bojana Vukman. Poslovno okolje družbe MP ZZD je ostalo nespremenjeno v obdobju od zadnjega letnega poročila saj je zadoščalo trenutnim potrebam družbe. Poslovni prostori, informacijska in telekomunikacijska infrastruktura je ostala nespremenjena. Produkti družbe MP ZZD so segmentirani v dva dela; naložbena življenjska zavarovanja in premoženjska zavarovanja. Segment naložbenih zavarovanj je sestavljen iz dveh glavnih produktov in sicer: MP-LIFE.SI Secure in MP-LIFE.SI Invest. Segment premoženjskih zavarovanj se v MP ZZD deli na zavarovalne produkte Zavarovalnice Tilia in na zavarovanja zavarovalnice WIENER STÄDTISCHE Vienna Insurance Group. Partnerji družbe MP ZZD se delijo na tri glavne sklope: produktni partnerji na področju razvoja in trženja naložbeno-zavarovalnih produktov, produktni partnerji na področju premoženjskih zavarovanj ter distributerji. Produktni partnerj na področju razvoja in trženja naložbeno-zavarovalnih produktov MP-LIFE v letu 2009 je bila Zavarovalnica Tilia, s katero je bilo sodelovanje korektno. Produktna partnerja na področju premoženjskih zavarovanj sta WIENER STÄDTISCHE Vienna Insurance Group in Zavarovalnica Tilia. Distributerji produktov so v letu 2009 bili naslednji: Lava zavarovanja d.o.o., Individa solutions d.o.o., S-5 naložbe d.o.o., Arena Skupina d.o.o. ter nekaj drugih manjših agencij. Regulatorni vidik Družba MP ZZD lahko opravlja storitve zavarovalnega zastopanja, ter storitve kreditnega posredovanja in storitve posredovanja investicijskih kuponov vzajemnih skladov oziroma drugih podobnih finančnih proizvodov in izpolnjuje pogoje za opravljanje teh storitev določenih z zakoni oziroma drugimi predpisi, ki urejajo opravljanje teh storitev. Organ nadzora je AZN. Licenčna pokritost za sklepanje zavarovalnih polic je v družbi MP ZZD zagotovljena tako, da ima MP ZZD sklenjeno pogodbo za sklepanje zavarovanj na sedežu družbe z g. Vojkom Ignjičem in ga. Bojano Vukman. Za sklepanje polic preko distributerjev, so sklenjene pogodbe le s partnerji/agencijami, ki izpolnjujejo pogoje za opravljanje zavarovalnih poslov in so licencirani. Poročanje AZN poteka enkratno – 8 dni po dogodku: o sklicu skupščine, o sklepih skupščine, vpisi in spremembe v sodnem registru, odprtje ali preselitev predstavništva, sprememba vrste poslov, …



39

Družba MP ZZD je uspešno prestala pregled poslovanja s strani Agencije za zavarovalni nazdor, ki je potekal od dne 26.10.2009 do 30.10.2009. V družbi MP ZZD vodijo register zavarovalnih zastopnikov in zastopniških družb, ki za MP ZZD opravljajo dejavnosti zavarovalnega zastopanja. Register je skladno z zakonodajo javno dostopen (posebna mapa, ki je vedno dostopna na zahtevo AZN). Čisti poslovni izid za leto 2009 znaša -31.458 EUR. Na 31.12.2009 kapital družbe znaša 87.624 EUR. Družba MP ZZD je v letu 2009 v vseh poslih, ki so potekali z Obvladujočo družbo dobila ustrezna plačila in vračila in na osnovi poslov ni bila prikrajšana.



40

7 DRUŽBE V SKUPINI: MP NEPREMIČNINE D.D. Firma: MEDVEŠEK PUŠNIK Nepremičnine d.d. Skrajšana firma: MP Nepremičnine d.d. Sedež: Ljubljana Poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana Matična številka: 2320606000 ID za DDV: SI57408777 Datum ustanovitve: 09.08.2007 Datum vpisa v sodni register: 04.09.2007 Tel.: +386 40 733 071 Fax.: +386 1 300-77-72 Elektronska pošta: [email protected] Spletna stran: www.medvesekpusnik.si Zastopnik: Uroš Zidarič, direktor MEDVEŠEK PUŠNIK Nepremičnine d.d. (v nadaljevanju MP Nepremičnine d.d.) je odvisna družba Obvladujoče družbe. Glavna dejavnost te družbe je posredništvo v prometu z nepremičninami, opravlja pa tudi storitve pravnega svetovanja. V okviru dejavnosti posredovanja na trgu nepremičnin je cilj, za stranke in za družbo doseči ugodne cene, poiskati prave nepremičnine ter zagotoviti kapitalske dobičke. V družbi svetujejo strankam oziroma sami kupujejo ter prodajajo nepremičnine, ki imajo po ocenah strokovnjakov analizah tržno ugodno ceno. Posredniki ter administrativni delavci dnevno preverjajo ponudbo nepremičnin na trgu, pridobivajo nove stranke ter iščejo priložnosti za naložbe. Slika 4: Organizacijska struktura MP NEPREMIČNINE d.d.

V skladu z novo Uredbo o standardni klasifikaciji dejavnosti (Ur. l. RS, št. 69/2007, 17/2008, v nadaljevanju: Uredba) se je določila nova šifra in naziv glavne dejavnosti družbe po klasifikaciji SKD 2008, in sicer: 68.310 Posredništvo v prometu z nepremičninami. Družba ima sicer v statutu, ki z Uredbo še ni usklajen, vpisane naslednje dejavnosti:

- 70.310 Dejavnost agencij za posredništvo v prometu z nepremičninami - 70.110 Organizacija izvedbe nepremičninskih projektov za trg - 70.120 Trgovanje z lastnimi nepremičninami - 70.200 Dajanje lastnih nepremičnin v najem - 70.320 Upravljanje z nepremičninami za plačilo ali po pogodbi

Družba lahko opravlja tudi vse druge posle, ki so potrebni za njen obstoj in opravljanje dejavnosti, ne pomenijo pa neposrednega opravljanja dejavnosti. Družba MP Nepremičnine d.d. ima skladno z 6. členom Zakona o nepremičninskem posredovanju sklenjeno zavarovalno polico št. 01 0305640 pri Zavarovalnici Tilia d.d. Družbo MP Nepremičnine d.d. vodi enočlanska uprava: direktor je g. Uroš Zidarič, univ.dipl. sociolog, ki je bil s sklepom nadzornega sveta na to mesto imenovan 9.8.2007, za obdobje 4-ih let.

UPRAVA

Investicije Administracija Nepremičninsko posredovanje

Pravno svetovanje



41

Nadzorni svet družbe MP Nepremičnine d.d., ki je sicer tričlanski, na 31.12.2008 sestavljajo g. Valter Grilanc, predsednik nadzornega sveta, ter člana g. Jure Klepec in g. Janez Jelovšek. G. Klepec in g. Grilanc sta po izobrazbi univerzitetna diplomirana ekonomista, g. Jelovšek pa je univerzitetni diplomirani inženir elektrotehnike. Družba je imela na 31.12.2009 redno zaposleni 2 osebi. Osnovni kapital družbe MP Nepremičnine d.d. znaša 154.060,32 EUR in je razdeljen na 20.000 navadnih imenskih prosto prenosljivih kosovnih delnic, ki so izdane v nematerializirani obliki s kodo MPNR. Omenjene delnice niso uvrščene na organizirani trg vrednostnih papirjev. Seznam delničarjev na dan 31.12.2009 je v spodnji tabeli. Tabela 8: Delničarji družbe MP Nepremičnine d.d. z odstotkom lastništva na dan 31.12.2009

Zap .št. Delničar Št delnic Delež v osnovnem kapitalu (v %)

1 MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana 17.000 85 %

2 Marjanca Žvar Keber 600 3 %

3 Jure Klepec 400 2 %

4 Zoran Čabrilo 1.000 5 %

5 Janez Jelovšek 1.000 5 %

SKUPAJ 20.000 100 %

Vir: KDD d.d. Aktivnosti uprave so bile v letu 2009 usmerjene v dokončno oblikovanje ekipe, realizacijo dveh projektov, iskanje novih projektov za investicije ter širjenje baze strank ter nepremičnin na posredovanju. Čisti poslovni izid za leto 2009 znaša - 48.137,00 EUR. Na 31.12.2009 kapital družbe znaša 105.923 EUR, vrednost sredstev 1.109.626 EUR, zunajbilančnih sredstev in obveznosti družba nima. Knjigovodska vrednost navadne kosovne imenske delnice MPNR na 31.12.2009 znaša 5,296 EUR. Aktivnosti družbe MP Nepremičnine d.d. bodo v letu 2010 usmerjene v povečanje obsega poslov, pridobivanje čim večjega števila strank ter nepremičnin za ekskluzivno posredovanje, sodelovanje pri 2 do 3 investicijskih projektih, uveljavljanje podjetja MP Nepremičnine d.d. kot prepoznavne in zaupanja vredne blagovne znamke, tako v Sloveniji kot tudi na Hrvaškem ter sodelovanje z novoustanovljenim finančnim holdingom ALTA d.d.. Družba MP NEPREMIČNINE d.d. je v letu 2009 v vseh poslih, ki so potekali z Obvladujočo družbo, dobila ustrezna plačila in vračila in na osnovi poslov ni bila prikrajšana.



42

8 DRUŽBE V SKUPINI: MP RNR D.O.O. Firma: MEDVEŠEK PUŠNIK Računovodstvo in notranja revizija d.o.o. *(ALTA Konto,

Računovodstvo in notranja revizija, d.o.o.) Skrajšana firma: MP RNR d.o.o. *(ALTA Konto d.o.o.) Sedež: Ljubljana Poslovni naslov: Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana *(Železna cesta 18, 1000 Ljubljana) Matična številka: 3281809000 ID za DDV: SI 72343133 Datum ustanovitve: 12.2.2008 Datum vpisa v sodni register: 26.2.2008 Tel.: +386 1 320 04 00, Faks: +386 1 541 40 79 Elektronska pošta: [email protected] Zastopnik: Milanka Marija Kastelic, direktor * Podatki se nanašajo na pravno naslednico družbe MP RNR d.o.o., novo ime ALTA Konto d.o.o. MP RNR d.o.o. je odvisna družba Obvladujoče družbe. Pretežni del dejavnosti zajemajo finančno računovodske storitve in storitve notranje revizije. Družba opravlja še druge storitve, kot so na primer svetovanje pri zasnovi in implementaciji procesa za obvladovanje poslovnih tveganj, vzpostavitev funkcije obvladovanja poslovnih tveganj, vzpostavitev registra poslovnih tveganj, revidiranje procesa obvladovanja poslovnih tveganj, svetovanje z računovodskega in davčnega področja, sodelovanje pri pripravi splošnih aktov, sodelovanje pri pripravi finančnih, poslovnih, investicijskih načrtov in kontroling. Glavna dejavnost družbe je po klasifikaciji SKD 2008 69.200 Računovodske, knjigovodske in revizijske dejavnosti; davčno svetovanje. Osnovni kapital družbe MP RNR d.o.o. na dan 31.12.2009 znaša 100.000,00 EUR. Družba je imela na 31.12.2009 redno zaposlenih 10 oseb. Čisti poslovni izid za leto 2009 znaša 8.402 EUR. Na 31.12.2009 znaša kapital družbe 118.402 EUR, vrednost sredstev 176.914 EUR, zunajbilančnih sredstev in obveznosti družba nima. Družba MEDVEŠEK PUŠNIK Računovodstvo in notranja revizija d.o.o. je v letu 2008 z Obvladujočo družbo sklenila Pogodbo o izvajanju storitev računovodenja in notranje revizije, z dne 1.6.2008 ter Dogovor o najemu osnovnih sredstev z dne 1.9.2008. Družba MEDVEŠEK PUŠNIK Računovodstvo in notranja revizija d.o.o. je v letu 2009 v vseh poslih, ki so potekali z Obvladujočo družbo, dobila ustrezna plačila in vračila in na osnovi poslov ni bila prikrajšana.



43

9 DRUŽBE V SKUPINI: DUF MF INVEST D.O.O. Firma: MF Invest, Društvo za upravljanje d.o.o. Sarajevo MF Invest, Asset management Ltd. Sarajevo. Skrajšana firma: DUF MF Invest d.o.o. Sarajevo AM MF Invest Ltd. Sarajevo Sedež: Sarajevo Poslovni naslov: Muhameda Kantardžiće 3, 71000 Sarajevo Matična številka: 4200959970002 ID za DDV: / Datum ustanovitve: 06.01.2006 Datum vpisa v sodni register: 22.09.2006 Tel.: +387 33 554 555, Faks: +387 33 554 556 Elektronska pošta: [email protected] Zastopnik: Rasema Hadžajlić, direktor DUF MF Invest d.o.o. (v nadaljevanju: MF Invest d.o.o.) je odvisna družba Obvladujoče družbe s sedežem v Sarajevu, FBIH, ustanovljena z Aktom o ustanovitvi družbe dne 06.01.2006. Ker se za dejavnost upravljanja vzajemnih skladov zahteva dovoljenje nadzornega organa Komisije za trg vrednosnih papirejev FBiH (v nadaljevanju: Komisija), je družba vložila zahtevo za izdajo dovoljenja za opravljanje dejavnosti ustanavljanja in upravljanja investicijskih skladov na Komisijo, ki je tudi organ nadzora družbe. MF Invest d.o.o. je bila dne 27.07.2006 vpisana v register družb za upravljanje skladov pri Komisiji pod številko: 04-13-2671. Družba je bila vpisana v sodni register občinskega sodišča v Sarajevu dne 22.09.2006 s sklepom št. UF/I-2282/05 pod matično številko 1-24722 in takrat pričela z dejavnostjo ustanavljanja prvega vzajemnega sklada v BiH. Družba MF Invest d.o.o. je dne 23.05.2007 od Komisije pridobila dovoljenje za ustanovitev vzajemnega sklada in je po zaključku prve ponudbe investicijskih kuponov, na podlagi sklepov Komisije (št. 05-49-2260/07) in (št. 05-49-2476/07) z dne 08.03.2007 ustanovila Vzajemni sklad MF-GLOBAL.BA. Uprava družbe je dne 22.06.2009 sprejela nove splošne pogoje sklada (Prospekt in Statut), s katerim se je spremenilo ime Vzajemni sklad MF-GLOBAL.BA v Odprti investicijski sklad z javno ponudbo MF-GLOBAL.BA, krajše ime sklada je MF-GLOBAL.BA. Novo ime sklada se uporablja od 09.08.2009 dalje, oziroma od dneva veljavnosti novega Prospekta in Statuta sklada. Dne, 30.12.2009 je družba na Komisijo vložila zahtevek za vpis sklada v register investicijskih skladov pri Komisiji. Glavna dejavnost družbe MF Invest d.o.o., v skladu z novo klasifikacijo dejavnosti v BiH («Službeni glasnik BiH», št 76/06), je: 65.23 65.230 Ostalo finančno posredovanje d.n., katera je tudi vpisana v Statutu družbe z dne 30.05.2008. Nadzorni svet družbe MF Invest d.o.o., ki je sicer tričlanski, so do 30.05.2008 sestavljali: g. Edis Japalak, predsednik, g. Sejfo Ušanović, namestnik predsednika in g. Mirza Mušinbegović, član nadzornega sveta. Po spremembi lastniške strukture družbe je bil nadzorni svet v navedeni sestavi na Skupščini družbenikov družbe z dne 30.05.2008 razrešen in imenovan je bil nov nadzorni svet v sestavi: g. Drago Naberšnik, predsednik nadzornega sveta, g. Jože Šilec, član in g. Mirza Mušinbegovič, član. Mandat nadzornega sveta traja štiri leta. Družbo MF Invest d.o.o. je do 14.12.2009 vodila enočlanska uprava, in sicer direktorica Rasema Hadžajlić. Na podlagi sklepa Nadzorenega sveta družbe, št. sklepa: NO-III-10-987/09 z dne 23.11.2009, in predhodnega soglasja Komisije se za člana Uprave, izvršnega direktorja družbe dne 15.12.2009 imenuje Namik Mujagić. Na 31.12.2009 Upravo družbe sestavljata: Rasema Hadžajlić, direktor in Namik Mujagić, izvršni direktor. Mandat Uprave poteče 06.12.2010, Vpisani osnovni kapital družbe MF Invest d.o.o. na dan 31.12.2009 znaša 1.000.000,00 BAM. Seznam družbenikov družbe na dan 31.12.2009 je v spodnji tabeli.



44

Tabela 9: Lastniška sestava družbe MF Invest d.o.o. na dan 31.12.2009

Član Vpisan osnovni kapital Delež v osnovnem kapitalu %

Obvladujoča družba 510.000,00 BAM ( 260.759 EUR) 51,00 %

Hadžajlić Rasema 490.000,00 BAM (250.533 EUR) 49,00 %

Skupaj kapital družbe: 1.000.000,00 BAM (511.292 EUR)

Tečaj: 1 EUR = 1,955830 BAM Družba MF Invest d.o.o. opravlja storitve upravljanja vzajemnega sklada (Odprti investicijski sklad z javno ponudbo) MF-GLOBAL.BA kot tudi posredovanja v prodaji investicijski kuponov tega sklada. V začetku leta 2009 je stopil v veljavo nov Zakon o investicijskih skladih («Službene novine FBiH» broj 85/08), s katerim se je družba v letu 2009 tudi pričela usklajevati. Na 31.12.2009 družba ni uspela v celoti uskladiti poslovanja z zakonskimi predpisi in sicer v delu, ki se nanaša na omejitev lastništva družbe in v višini osnovnega kapitala družbe. Družba MF Invest d.o.o. je bila ustanovljena z namenom ustanavljanja in upravljanja več vzajemnih skladov, toda negativen dolgotrajen trend na trgu vrednostnih papirjev v BiH, na katerem družba MF Invest d.o.o. investira sredstva sklada, je povzročil padec ČVS sklada in padec zanimanja vlagateljev za vlaganje v vzajemne sklade v BiH. Pomembni poslovni dogodki in naloge družbe MF Invest d.o.o. v letu 2009 so bili: Poslovni vidik Poslovno okolje družbe MF Invest d.o.o. se je v letu 2009, zaradi uskladitve poslovanja z novimi zakonskimi predpisi, bistveno spremenilo. Nadzorni svet je dne 03.04.2009 sprejel Pravilnik o aktivnostih družbe na področju preprečevanja pranja denarja, Skupščina družbe pa je dne 15.05.2009 sprejela spremebe in dopolnitve Statuta družbe,

Uprava družbe je dne 15.06.2009 sprejela nove akte družbe, kot sledi:

- Pravilnik o izvajanju ključnih delovnih procesov, pretoku dokumentacije in informacij v družbi, s predpisanimi postopki dela v posameznih organizacijskih enotah družbe

- Pravilnik o notranji organizaciji in sistematizaciji delovnih mest in nalog družbe - Pravilnik o varovanju poslovnih skrivnosti, prepovedi konkurence in preprečavanju konflikta interesov - Pravilnik o preprečevanju konflikta interesov v opravljanju dejavnosti družbe (30. člen Zakona o investicijskih skladih) - Pravilnik o evidentiranju, arhiviranju in varovanju poslovne dokumentacije in podatkov družbe, - Pravilnik o organizaciji sistema notranjih kontrol v družbi - Pravilnik o uporabi informacijske opreme družbe in ukrepi za njeno varovanje - Pravilnik o realizaciji investicijske politike investicijskih skladov v upravljanju družbe - Pravilnik o politiki upravljanja s tržnimi tveganji investicijskih skladov v upravljanju družbe - Pravilnik o upravljanju s tveganji družbe; - Pravilnik o pogojih za zaključevanje pogodb z prodajnimi zastopniki, načinu in postopkih opravljanja storitev prodaje enot

investicijskih skladov v upravljanju družbe Poslovni prostori in informacijska infrastruktura družbe so v letu 2009 prilagojeni novim zakonskim zahtevam, Telekomunikacijska infrastruktura je ostala nespremenjena.



45

Število zaposlenih v družbi MF Invest d.o.o. je na 31.12.2009 ostalo nespremenjeno. Novembra 2009 je en delavec zapustil družbo, zaradi zaposlitve v drugi gospodarski družbi, a je družba zaradi potrebe po usklajevanju z novimi zakonskimi predpisi zaposlila eno osebo in sicer člana uprave družbe. Družba je na dan 31.12.2009 zaposlovala štiri delavce, od tega tri s polnim delovnim časom in enega s polovičnim delovnim časom. Od skupnega števila zaposlenih, imajo trije univerzitetno izobrazbo diplomiranih ekonomistov, od tega je eden investicijski svetovalec, dva imata narejen izpit za borznega posrednika-trgovalca ter eden delavec s končano ekonomsko fakulteto in licenco samostojnega računovodje-knjigovodje. Družba je na 31.12.2009 imela pogodbene partnerje za vzdrževanja informacijskega sistema in internetne strani družbe, kot tudi poslovne partnerje za področja najema poslovnih prostorov za opravljanje redne dejavnosti in sekundarne lokacije družbe. Družba na 31.12.2009 ni imela pogodbenih partnerjev - distributerjev s področja prodaje investicijskih enot MF-GLOBAL.BA sklada.

Regulatorni vidik Družba MF Invest d.o.o. opravlja registrirano dejavnost v skladu z Zakonom o gospodarskih družbah (''Službene novine Federacije BiH'' broj 23/99, 45/00, 2/02, 6/02, 29/03, 68/05, ,84/08 in 7/09) in Zakonom o investicijskih skladih (''Službene novine FBiH'' broj 85/08) ter predpisi Komisije. Poročanje Komisiji za družbo poteka periodično – vsakih 6 mesecev, o pomembnih dogodkih pa enkratno – 8 dni po dogodku (o sklicu skupščine, o sklepih skupščine, vpisih in spremembah v sodnem registru, razrešitvah in imenovanih članov uprave, odprtju ali preselitvi predstavništva, spremembah vrste poslov itd). Poročanje Komisiji v zvezi s skladom zaenkrat poteka periodično – vsakih 6 mesecev. Na 31.12.2009 je čista vrednost sredstev v skladu MF-GLOBAL.BA znašala 530.581,86 EUR, konec leta 2008 pa 333.554,20 EUR Čisti poslovni izid za leto 2009 znaša -195.998 BAM (-100.212 EUR). Na 31.12.2009 kapital družbe znaša 661.104 BAM (338.017 EUR), vrednost sredstev 678.910 BAM (347.121EUR). Obveznosti družbe znašajo 17.806 BAM (9.104EUR). Tečaj Banke Slovenije na dan 31.12.2009 znaša 1,95583 BAM.

V letu 2009 med družbo DUF MF Invest d.o.o. in Obvladujočo družbo ni bilo poslov, zato družba DUF MF Invest d.o.o. na osnovi poslov ni bila prikrajšana.



46

10 DRUŽBE V SKUPINI: MP INVEST D.D. Firma: MP Invest, dioničko društvo za upravljanje investicijskim fondovima d.d. Skrajšana firma: MP Invest d.d. Sedež: Zagreb Poslovni naslov: Frane Petrića 1/III, 10000 Zagreb Matična številka: 2292025 ID za DDV: 52148397161 Datum ustanovitve: 27.02.2007 Datum vpisa v sodni register: 24.10.2007 Tel.: +385 12 225 670 Faks: +385 12 225 676 Elektronska pošta: [email protected] Zastopniki: Janez Jelovšek, predsednik uprave

Dr. Aleš Berk Skok, član uprave Vjeran Radelić, član uprave

MP Invest d.d., družba za upravljanje investicijskih skladov je odvisna družba obvladujoče družbe s sedežem v Zagrebu. Družba je bila ustanovljena 27.02.2007, 13.09.2007 pa je pridobila dovoljenje s strani Hrvatske agencije za nadzor financijskih usluga (HANFA). Dne 24.10.2007 je družba vpisana v sodni register podjetij in od takrat dalje tudi posluje v Zagrebu. Glavna dejavnost družbe, glede na razvrstitev poslovnih subjektov je:

- 65230 Ostalo financijsko posredovanje Družba ustanavlja in upravlja investicijske sklade. V letu 2009 je prišlo do sprememb v nadzornem svetu družbe. Na izredni skupščini družbe, dne 10.11.2009 je bil imenovan nov nadzorni svet: Natalija Stošicki, predsednik, Bogdan Pušnik, član in Valter Grilanc, član. Izglasovano je bilo tudi zmanjšanje osnovnega kapitala družbe na 1.425.000,00 HRK. Družbo je do 01.12.2009 vodila dvočlanska uprava v sestavi Ivan Ivin, predsednik uprave in Dr. Aleš Berk Skok, član uprave. Dne 23.12.2009 je g. Vjeran Radelić imenovan za člana uprave na podlagi pridobljenega dovoljenja s strani Hrvatske agencije za nadzor financijskih usluga (HANFA). Novi predsednik uprave g. Janez Jelovšek je nastopil svoj mandat 11.03.2010, ko je bil tudi uradno potrjen s strani Hrvatske agencije za nadzor financijskih usluga (HANFA). Konec leta 2009 je čista vrednost sredstev vseh MP-FONDOVI.HR znašala 3.765.896,20 €, konec leta 2008 pa 1.563.549,66 €. Konec leta 2009 je bilo v družbi redno zaposlenih 5 ljudi, od tega 1 z doktorsko izobrazbo (IX. stopnja) in 4 zaposleni z univerzitetno izobrazbo (VII. (univ.) stopnja).



47

Tabela 10: Lastniška sestava družbe MP Invest d.d. na dan 31.12.2009

Zap. št. Delničar Število delnic (velikost celotne izdaje: 142.500

delnic) Delež v osnovnem kapitalu (v

%)

1 MP DZU d.d. 94.890 66,5895%

2 Obvladujoča družba 40.500 28,4211%

3 LUKOVAC JOVAN 2.250 1,5789%

4 IVIN IVAN 1.800 1,2632%

5 SDI SAVJETOVANJE D.O.O. 1.050 0,7368%

6 CAPER D.O.O. 450 0,3158%

7 BERK SKOK ALEŠ 450 0,3158%

8 ROCA DIANA 390 0,2737%

9 PINTER DAMIR 300 0,2105%

10 YILDIRIM UGUR 150 0,1053%

11 JELNIKAR BARBARA 90 0,0632%

12 MRAZIč TANJA 90 0,0632%

13 ZUPIN MARTINA 90 0,0632%

142.500 100,000%

Osnovni kapital MP INVEST d.d. na 31.12.2009 znaša 1.425.000 HRK (195.205 EUR), stanje kapitala 31.12.2009 znaša 581.949 HRK (79.719 EUR), čisti poslovni izid za leto 2009 pa -1.091.700,40 HRK (-149.548 EUR). Tečaj Banke Slovenije na dan 31.12.2009 znaša 7,3000 HRK. Družba MP INVEST d.d. je v letu 2009 v vseh poslih, ki so potekali z Obvladujočo družbo, dobila ustrezna plačila in vračila in na osnovi poslov ni bila prikrajšana.



48

11 POROČILO UPRAVE OBVLADUJOČE DRUŽBE

11.1 Poslovanje obvladujoče družbe v letu 2009 – dejavniki uspešnosti poslovanja in pojasnilo razlik v rezultatih poslovnega leta in predhodnih obdobij

11.1.1 POJASNILA UPRAVE V ZVEZI Z NEKONSOLIDIRANIM IZKAZOM POSLOVNEGA IZIDA

Čisti prihodki iz prodaje Obvladujoče družbe so v letu 2009 znašali 2.187.349 EUR, kar je 21% manj kot v 2008, ko je družba ustvarila 2.781.421 EUR čistih prihodkov od prodaje. Ta padec je posledica globalne finančne krize, ki se je prelila tudi v realni sektor, in zaradi katere se je zmanjšala naložbena aktivnost finančnih subjektov. Čisti prihodki od prodaje Obvladujoče družbe pretežno izvirajo iz naslova storitev v zvezi s finančnimi instrumenti in pomožnih investicijskih storitev in poslov, in sicer:

• 446,0 tisoč EUR iz posredovanja naročil, kar je 32 % manj kot v letu 2008;

• 328,7 tisoč EUR iz naslova izvrševanja naročil, kar je 60 % manj kot v letu 2008;

• 834,8 tisoč EUR iz naslova gospodarjenja s finančnimi instrumenti strank, kar je 21% več kot v 2008; Obvladujoča družba je konec leta 2008 upravljala premoženje 368 strank v višini 23,7 mio EUR, konec leta 2009 pa premoženje 419 strank v skupni vrednosti 33,0 mio EUR;

• 500,9 tisoč EUR iz naslova investicijskega svetovanja, ostalih investicijskih storitev in pomožnih investicijskih storitev in poslov, kar je 11% več kot v 2008.

Drugi poslovni prihodki, skupaj s prevrednotovalnimi poslovnimi prihodki, so znašali 120,2 tisoč EUR (258-odstotno povečanje glede na 2008), in pretežno predstavljajo prihodke od odprave rezervacij. Skupaj so finančni prihodki v 2009 znašali 752,2 tisoč EUR in so se v primerjavi z 2008 zmanjšali za 80%, finančni odhodki v vrednosti -1.412,6 tisoč EUR pa so bili za 33% nižji kot v 2008. Rezultat iz financiranja v 2009 je bila tako izguba v vrednosti 660.353 EUR (v 2008 je družba zaradi omenjenih enkratnih dogodkov ustvarila 1.620.711 EUR dobička iz financiranja). Zaradi upadanja prihodkov se je družba lotila racionalizacije poslovanja in nižanja stroškov, kar ji je v letu 2009 kar dobro uspevalo; medtem ko so se prihodki iz poslovanja v letu 2009 znižali za 18%, so bili odhodki iz poslovanja v letu 2009 kar za 30% nižji kot v letu 2008. Stroški blaga, materiala in storitev so se v 2009 glede na 2008 zmanjšali za 28% oz. -597,4 tisoč EUR na 1.564,8 tisoč EUR. Stroški dela so se v 2009 glede na 2008 zmanjšali za 33% na 898,8 tisoč EUR. Družba je konec leta 2009 zaposlovala 32 oseb, še konec leta 2008 pa je bilo zaposlenih 50 oseb. Odpisi vrednosti, ki predstavljajo pretežno amortizacijo, so v letu 2009 znašali 215,2 tisoč EUR, kar je 10% manj kot v letu 2008, drugi poslovni odhodki pa so se glede na leto 2008 zmanjšali za 64% na 82,5 tisoč EUR. Rezultat iz poslovanja (EBIT), izračunan kot razlika med prihodki in odhodki iz poslovanja, je bil v letu 2009 še vedno negativen – izguba iz poslovanja je znašala 453.755 EUR – kar pa je navsezadnje 61-odstotno zmanjšanje glede na leto 2008, ko je Obvladujoča družba poslovno leto zaključila z izgubo iz poslovanja kar v višini 1.157.639 EUR. Obvladujoča družba je v letu 2009 ustvarila 752,2 tisoč EUR finančnih prihodkov, kar je 80-odstotno zmanjšanje glede na leto 2008, v glavnem na račun 81-odstotnega upada finančnih prihodkov iz deležev v letu 2009. Visoki finančni prihodki iz deležev v letu 2008 so bili namreč rezultat enkratnih dogodkov, in sicer kapitalskih dobičkov, realiziranih pri prodaji delnic Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d. Ljubljana in Banke Koper d.d., ki so v 2009 izostali:



49

• v letu 2009 največji del finančnih prihodkov, to je 572,4 tisoč EUR izvira iz prevrednotenja in prodaje finančnih naložb (od tega 478,3 tisoč EUR izvira iz realiziranih kapitalskih dobičkov pri prodaji delnic, obveznic in enot premoženja vzajemnih skladov, 94,1 tisoč EUR je prihodkov od prevrednotenja delnic, obveznic in enot premoženja vzajemnih skladov, torej nerealiziranih dobičkov), kar je 82% manj kot v 2008;

• 115,0 tisoč EUR je prihodkov iz naslova dividend (78-odstotno zmanjšanje glede na 2008), od tega 38,2 tisoč EUR prejetih dividend odvidnih drućb,

• 46,0 tisoč EUR prihodkov izvira iz danih posojil ter obresti na obveznice in zakladne menice v portfelju družbe (3-odstotno povečanje glede na 2008);

• 18,8 tisoč EUR pa je finančnih prihodkov iz poslovnih terjatev (63-odstotno zmanjšanje glede na 2008). Odhodki iz oslabitve in odpisov finančnih naložb Obvladujoče družbe v letu 2009 znašajo -1.190,0 tisoč EUR, kar je 34 % manj kot v letu 2008. Od tega največji delež predstavljajo odhodki od prevrednotenja finančnih naložb na pošteno vrednost, t.j. delnic, obveznic in enot premoženja vzajemnih skladov, torej nerealizirane kapitalske izgube naložb v skupini po pošteni vrednsoti skozi poslovni izid (680,2 tisoč EUR oz. 36% manj kot v 2008), 407,4 tisoč EUR je odhodkov iz oslabitev finančnih naložb (16-odstotno povečanje glede na 2008), realizirane kapitalske izgube Obvladujoče družbe pa so v letu 2009 znašale 102,3 tisoč EUR (73-odstotno zmanjšanje glede na 2008). Finančni odhodki za obresti na prejeta posojila in izdane obveznice so v letu 2009 znašali 201,5 tisoč EUR (24-odstotno zmanjšanje glede na 2008), finančni odhodki iz poslovnih obveznosti pa 21,1 tisoč EUR EUR (57-odstotno zmanjšanje glede na 2008). Celotni poslovni izid pred davki v letu 2009 znaša -1.114.108 EUR, medtem ko je bil v 2008 – predvsem zaradi visokih kapitalskih dobičkov, ustvarjenih s prodajo delnic Banke Koper d.d. in Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d., in ob slabšem rezultatu iz poslovanja - pozitiven v višini 463.072 EUR.

Čisti poslovni izid Obvladujoče družbe v letu 2009 je izguba v višini 966.602 EUR, kar pomeni preračunano -1,21 EUR na delnico (čisti poslovni izid obračunskega obdobja, deljen s povprečnim številom vseh izdanih navadnih imenskih kosovnih delnic Obvladujoče družbe z oznako MPLR v letu 2009, t.j. z 800.000 delnicami). Obvladujoča družba je poslovno leto 2008 zaključila z dobičkom v višini 421.707 EUR oz. 0,53 EUR na delnico. Čisti dobiček poslovnega leta 2008 je bil posledica visokih kapitalskih dobičkov, ustvarjenih s prodajo delnic Banke Koper d.d. ter Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d., ki so zaradi svoje enkratne narave v letu 2009 izostali. Zato pa je bil izid iz poslovanja v 2009, kljub nadaljnjemu zniževanju čistih prihodkov iz prodaje, boljši kot v letu 2008, a še vedno negativen, kar je odraz še vedno izjemno slabih tržnih razmer. Poslovni izid je nekonsolidiran, kar pomeni, da ne zajema rezultatov poslovanja odvisnih družb v letu 2009.



50

11.1.2 POJASNILA UPRAVE V ZVEZI Z NEKONSOLIDIRANO BILANCO STANJA

Na 31.12.2009 sredstva Obvladujoče družbe znašajo 6.163,7 tisoč EUR (29-odstotno zmanjšanje glede na 31.12.08); od tega je

• 1.830,8 tisoč EUR dolgoročnih sredstev (pretežno so to prostori in oprema družbe ter dolgoročne finančne naložbe v delnice in deleže družb v skupini), kar je 16% manj kot na 31.12.2008,

• 3.957,5 tisoč EUR kratkoročnih sredstev (od tega je 84% kratkoročnih finančnih naložb – naložb v delnice in deleže in kratkoročno danih posojil – preostanek predstavljajo kratkoročne terjatve in denarna sredstva), kar je 38% manj kot na 31.12.2008; in

• 375,5 tisoč EUR kratkoročnih aktivnih časovnih razmejitev, kar je 2,5-kratnik zneska z dne 31.12.2008. Med neopredmetenimi sredstvi s knjigovodsko vrednostjo 121,5 tisoč EUR na dan 31.12.2009 (11-odstotno zmanjšanje glede na 31.12.2008) je največ dolgoročnih premoženjskih pravic, ki se nanašajo na programsko opremo, ki jo uporablja Obvladujoča družba. Med opredmetenimi osnovnimi sredstvi s knjigovodsko vrednostjo 718,4 tisoč EUR na dan 31.12.2009 (17-odstotno zmanjšanje glede na 31.12.2008) družba vodi predvsem poslovne prostore z opremo in računalniško ter drugo tehnično opremo. Med dolgoročnimi finančnimi naložbami s knjigovodsko vrednostjo 674,7 tisoč EUR na dan 31.12.2009 (27-odstotno zmanjšanje glede na 31.12.2008) je najpomembnejša postavka naložba v 50-odstotni delež in 1 delnico odvisne družbe MP DZU d.d. ter naložbe v druga podjetja v skupini s knjigovodsko vrednostjo v višini 524,6 tisoč EUR. Na 31.12.2009 neodpisana vrednost za prodajo razpoložljvih delnic in deležev znaša 150,1 tisoč EUR. Dolgoročne poslovne terjatve na 31.12.2009 v višini 95,3 tisoč EUR (46-odstotno zmanjšanje glede na 31.12.2008) so pretežno terjatve za vplačilo v jamstveni sklad KDD. Odložene terjatve za davek na 31.12.2009 znašajo 220,8 tisoč EUR. Med kratkoročnimi finančnimi naložbami s knjigovodsko vrednostjo 3.308,9 tisoč EUR na dan 31.12.2009 (33-odstotno zmanjšanje glede na 31.12.2008) so:

• finančne naložbe po pošteni vrednosti skozi poslovni izid (v tej skupini so zlasti naložbe v tržne vrednostne papirje in premoženje vzajemnih skladov) v višini 734,0 tisoč EUR,

• za prodajo razpoložljiva finančna sredstva (v tej skupini so tudi naložbe v netržne vrednostne papirje) v znesku 1.816,7 tisoč EUR in

• kratkoročno dana posojila v znesku 758,2 tisoč EUR.

Med kratkoročnimi poslovnimi terjatvami s knjigovodsko vrednostjo 500,3 tisoč EUR na dan 31.12.2009 (31-odstotno zmanjšanje glede na 31.12.2008) največji del predstavljajo kratkoročne poslovne terjatve do drugih, kot npr. terjatve za obresti in dividende, terjatve iz naslova prodaje vrednostnih papirjev, terjatve za provizije za opravljene storitve Obvladujoče družbe, ki so že zaračunane, niso pa še prenesene na transakcijski račun Obvladujoče družbe, terjatve za vstopni DDV ipd. Kratkoročne terjatve za davek od dohodkov pravnih oseb na 31.12.2009 znašajo 54,9 tisoč EUR. Denarna sredstva na 31.12.2009 v znesku 93,4 tisoč EUR zajemajo denarna sredstva v bankah in gotovino v blagajni. Med kratkoročnimi aktivnimi časovnimi razmejitvami na 31.12.2009 v znesku 375,5 tisoč EUR (152-odstotno povečanje glede na 31.12.2008) največji delež predstavljajo predhodno nezaračunani prihodki (359,6 tisoč EUR). Predhodno nezaračunani prihodki



51

zajemajo udeležbo Obvladujoče družbe za leto 2009 na povečanju vrednosti sredstev strank, ki imajo sredstva na upravljanju premoženja pri Obvladujoči družbi, in znesek upravljalskih provizij, ki jih je borzno posredniška družba strankam na upravljanju premoženja zaračunala za december 2009, ter druge storitve, ki so bile zaračunane po datumu bilance stanja (npr. ležarine in vodenje računov za leto 2009). Vrednost kapitala na 31.12.2009 znaša 2.894.977 EUR (27-odstotno zmanjšanje glede na 31.12.2008), tako da knjigovodska vrednost navadne imenske kosovne delnice MPLR na ta dan znaša 3,62 EUR (upoštevano 800.000 delnic) oz 3,63 EUR (v kolikor odštejemo 3.202 lastnih delnic).

11.2 Poslovanje Skupine v letu 2009

11.2.1 POJASNILA IZVRŠNE DIREKTORICE OBVLADUJOČE DRUŽBE V ZVEZI S KONSOLIDIRANIM IZKAZOM POSLOVNEGA IZIDA

Konsolidirani čisti prihodki od prodaje so v letu 2009 znašali 4.509.040 EUR, kar je 28 % manj kot v letu 2008. Iz konsolidiranih čistih prihodkov so že izločeni prihodki posameznega podjetja iz Skupine, ustvarjeni s prodajo storitev drugemu podjetju v Skupini. Gre torej za čiste prihodke, ustvarjene s prodajo storitev na trgu. Od 4.509,0 tisoč EUR prihodkov, kolikor so jih v letu 2009 podjetja iz Skupine ustvarila s prodajo svojih storitev na trgu, jih je:

• 2.168,8 tisoč EUR ustvarila Obvladujoča družba,

• 1.441,2 tisoč EUR ustvarila družba MP DZU,

• 630,9 tisoč EUR ustvarila družba MP Nepremičnine d.d.,

• 118,4 tisoč EUR ustvarila družba MP Invest d.d.,

• 92,5 tisoč EUR ustvarila družba MP RNR d.o.o.,

• 26,0 tisoč EUR ustvarila družba MP DKS d.o.o.

• 23,4 tisoč EUR ustvarila družba MP ZZD d.o.o. in

• 7,8 tisoč EUR ustvarila družba DUF MF Invest d.o.o.;

Čisti prihodki od prodaje Obvladujoče družbe so podrobneje pojasnjeni v prejšnjem poglavju in pretežno izvirajo iz naslova storitev v zvezi s finančnimi instrumenti in pomožnih investicijskih storitev in poslov. MP DZU je v letu 2009 s prodajo svojih storitev ustvarila 1,461 mio EUR prihodkov, od tega 1,441 mio EUR izven Skupine, kar je 44 % manj kot v letu 2008. Od tega 0,026 mio EUR izvira iz zaračunavanja vstopnih provizij pri prodaji investicijski kuponov vzajemnih skladov, 1,381 mio EUR iz naslova provizij za upravljanje vzajemnih skladov in 0,034 mio EUR iz zaračunavanja izstopnih provizij. MP DZU je na 31.12.2009 upravljala 11 vzajemnih skladov - navajamo jih po velikosti sredstev v upravljanju dne 31.12.2009, od najmanjšega k največjemu: MP-TECH.SI, MP-WATER.SI, MP-GOLD.SI, MP-TURKEY.SI, MP-PLUS.SI, MP-ENERGY.SI, MP-INDIA.SI, MP-EUROSTOCK.SI, MP-BALKAN.SI, MP-ASIA.SI in MP-GLOBAL.SI (v nadaljevanju tudi: MP skladi) - ki zbrana sredstva investirajo globalno, lokalno ali panožno. Imena skladov so izbrana na podlagi naložbene politike, ki je zapisana v prospektu skladov. Vrednost sredstev v upravljanju v MP skladih je konec leta 2007 znašala 144,5 mio EUR, konec leta 2008 55,1 mio EUR in konec leta 2009 69,7 mio EUR kar je dobro četrtino več kot konec leta 2008. Do 23.4.2010 je vrednost sredstev v upravljanju v MP skladih narasla na 81,8 mio EUR. Drugi poslovni prihodki, skupaj s prevrednotovalnimi poslovnimi prihodki, so znašali 165,3 tisoč EUR (326-odstotno povečanje glede na 2008), od tega jih 120,2 tisoč EUR izvira iz Obvladujoče družbe (večinoma od odprave rezervacij).



52

Skupno so se konsolidirani prihodki iz poslovanja v 2009 znižali za 26% oz. za 1,639 mio EUR na 4.674,4 tisoč EUR. Zaradi upadanja prihodkov so se družbe v Skupini lotile racionalizacije poslovanja in nižanja stroškov. Konsolidirani stroški blaga, materiala in storitev so se v letu 2009 glede na 2008 zmanjšali za 32% na 2.828,2 tisoč EUR. Konsolidirani stroški dela so v letu 2009 znašali 2.024,7 tisoč EUR, kar pomeni 15 % manj kot v 2008:

V Obvladujoči družbi je bilo konec leta 2009 32 redno zaposlenih, 1 oseba je za Obvladujočo družbo delovne naloge opravljala na drugi pravni podlagi (ki ni bila niti pogodba o zaposlitvi niti dogovor o študentskem delu), v povprečju pa je, glede na opravljene delovne ure, v letu 2009 delo za Obvladujočo družbo opravljalo še 4,9 študentov. V MP DZU je bilo na 31.12.2009 redno zaposlenih 15 oseb, v MP RNR d.o.o. 10 oseb, v MP DKS d.o.o. 2 osebi, od te ga ena za polovični delovni čas, v MP ZZD d.o.o. 1 oseba, v MP Nepremičnine d.d. 2 osebe, v MP Invest d.d. 5 oseb, v DUF MF Invest d.o.o. pa 4 osebe, od tega 1 za polovični delovni čas. Obvladujoča družba je konec leta 2008 redno zaposlovala 50 oseb, 6 oseb pa je za Obvladujočo družbo delovne naloge opravljalo na drugi pravni podlagi (ki ni bila niti pogodba o zaposlitvi niti dogovor o študentskem delu), v povprečju pa je, glede na opravljene delovne ure, v letu 2008 delo za Obvladujočo družbo opravljalo še 11,29 študentov. V MP DZU je bilo na 31.12.2008 redno zaposlenih 16 oseb, v MP RNR d.o.o. 6 oseb, v MP DKS d.o.o. 1 oseba za polovični delovni čas, v MP ZZD d.o.o. 1 oseba, v MP Nepremičnine d.d. 3 osebe (od tega ena oseba po 6 ur/dan), v MP Invest d.d. 3 osebe in v DUF MF Invest d.o.o. 4 osebe. Odpisi vrednosti, ki predstavljajo pretežno amortizacijo, so bili v letu 2009 za 5% nižji kot v 2008 in so znašali 408,7 tisoč EUR, drugi poslovni odhodki v višini 191,1 tisoč EUR pa so se v primerjavi z 2008 znižali kar za 43%. Pri Obvladujoči družbi, katere drugi poslovni odhodki so znašali 82,5 tisoč EUR, le-ti obsegajo oblikovane rezervacije, stroške nadzora Agencije za trg vrednostnih papirjev, plačane članarine Ljubljanski borzi, KDD d.d., stanovskemu združenju in drugim organizacijam, stroške donacij in sponzorstev, reprezentanco ter druge stroške. Pri MP DZU, katere drugi poslovni odhodki so znašali 97,3 tisoč EUR, največji del te postavke predstavljajo dajatve, ki niso odvisne od stroškov dela ali drugih vrst stroškov, kot npr. stroški nadzora ATVP, članarine in donacije. V skupnem seštevku so se v letu 2009 konsolidirani odhodki iz poslovanja znižali za 25% oz. za 1,844 mio EUR na 5.452,7 tisoč EUR, tako da je bil konsolidiran izid iz poslovanja v letu 2009 negativen v višini 778,4 tisoč EUR, kar pa je navsezadnje 21-odstotno zmanjšanje glede na leto 2008, ko je Skupina poslovno leto zaključila z 983,4 tisoč EUR izgube iz poslovanja. Konsolidirani izid iz financiranja za leto 2009 je negativen v višini 597,9 tisoč EUR (v letu 2008 je bil pozitiven v višini 597,1 tisoč EUR), pri čemer večji del izvira iz finančnega rezultata Obvladujoče družbe. Slednji v 2009 ni dosegel ravni iz leta 2008, ko je Obvladujoča družba realizirala visoke (enkratne) kapitalske dobičke iz naslova prodaje delnic Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d. Ljubljana in Banke Koper d.d., ki so v 2009 izostali. Pretežni del konsolidiranih finančnih prihodkov leta 2009 v skupnem znesku 913,9 tisoč EUR (76-odstotno zmanjšanje glede na 2008) predstavljajo konsolidirani prihodki iz prevrednotenja in prodaje finančnih naložb, zlasti realizirani in nerealizirani kapitalski dobički, ki so v 2009 znašali 772,8 tisoč EUR (od tega je nerealiziranih kapitalskih dobičkov v znesku 125.005 EUR in realiziranih kapitalskih dobičkov v znesku 642.548 EUR). Konsolidirani prihodki iz prevrednotenja in prodaje finančnih naložb so se v 2009 – zlasti zaradi zgoraj omenjenih enkratnih dogodkov v 2008, ki zvišujejo osnovo za primerjavo - zmanjšali za 76%. Prihodke od prevrednotenja in prodaje finančnih naložb sestavljajo Preostanek konsolidiranih finančnih prihodkov predstavljajo:

� prihodki iz naslova dividend v višini 77,4 tisoč EUR (71-odstotno zmanjšanje v primerjavi z 2008) in � prihodki od danih posojil in obresti od obveznic v višini 47,4 tisoč EUR (86-odstotno zmanjšanje glede na 2008); � prihodki iz poslovnih terjatev v všini 21,6 tisoč EUR (60-odstotno zmanjšanje v primerjavi z 2008).



53

Konsolidirane finančne odhodke leta 2009 v skupnem znesku 1.511,9 tisoč EUR (54-odstotno zmanjšanje glede na 2008) sestavljajo:

• 725,2 tisoč EUR (42% manj kot v 2008) odhodkov od prevrednotenja finančnih naložb v skupini po pošteni vrednosti skozi poslovni izid, t.j. delnic, obveznic in enot premoženja vzajemnih skladov, na pošteno vrednost;

• 328,3 tisoč EUR (43% manj kot v 2008) odhodkov od oslabitve finančnih naložb, ki se vrednotijo po pošteni vrednosti skozi kapital, a so bile zaradi materialnega in dolgoročnega padanja tržne vrednosti oslabljene skozi izkaz poslovnega izida in izkazane kot finančni odhodek obdobja;

• 242,7 tisoč EUR odhodkov za obresti (65-odstotkov manj kot v 2008); • 120,8 tisoč EUR (82-odstotno zmanjšanje glede na 2008) realiziranih kapitalskih izgub oz. odhodkov od prodaje finančnih

naložb; • 94,9 tisoč EUR (11-odstotno povečanje glede na 2008) odhodkov iz drugih finančnih in poslovnih obveznosti.

Konsolidirani celotni poslovni izid pred obdavčitvijo v letu 2009 je negativen v višini 1.376,3 tisoč EUR oz. 3,6-kratnik izgube iz leta 2008. Družbe v Skupini bodo kljub negativnemu konsolidiranemu rezultatu odvedle za 2 tisoč EUR davka od dohodka pravnih oseb, za 141,6 tisoč EUR pa je odloženih terjatev za davke, ki izvirajo iz začasnih razlik med bilančnimi in davčnimi prihodki oz. odhodki, tako da je konsolidirani čisti poslovni izid v letu 2009 negativen v višini 1.236.558 EUR, kar je 3,3-kratnik čiste izgube iz leta 2008. V konsolidiranem čistem poslovnem izidu za 2009 večinskemu lastniku pripada izguba v višini 1.069.338 EUR. Slabši konsolidirani rezultati Skupine v letu 2009 v primerjavi z 2008 so posledica enkratnih dogodkov v 2008, ki zvišujejo osnovo za primerjavo, t.j. visokih kapitalskih dobičkov, ustvarjenih s prodajo delnic Banke Koper d.d. ter Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d., ki so zaradi svoje enkratne narave v letu 2009 izostali; konsolidiran izid iz poslovanja je bil v 2009 kljub nadaljnjemu zniževanju čistih prihodkov iz prodaje vendarle boljši kot v letu 2008, a še vedno negativen, kar je odraz še vedno izjemno slabih tržnih razmer. Poslovni rezultati Skupine so bili v letu 2009 zaradi izrazito neugodnih trendov na svetovnih kapitalskih trgih pod načrtovanimi tako v Obvladujoči družbi kot tudi vseh odvisnih družbah. Zaradi tega smo bili tekom leta primorani poseči tudi po ukrepih za zniževanje stroškov poslovanja.

11.2.2 POJASNILA IZVRŠNE DIREKTORICE OBVLADUJOČE DRUŽBE V ZVEZI S KONSOLIDIRANO BILANCO STANJA

Na 31.12.2009 konsolidirana sredstva znašajo 8.725,5 tisoč EUR (44-odstotno zmanjšanje glede na 31.12.08); od tega je

� 2.989,4 tisoč EUR dolgoročnih sredstev (naložbene nepremičnine, prostori in oprema, dolgoročne finančne naložbe v delnice in deleže, dolgoročne poslovne terjatve ter neopredmetena sredstva družb v Skupini), kar je 25% manj kot na 31.12.2008,

� 5.339,7 tisoč EUR kratkoročnih sredstev (od tega je 78% kratkoročnih finančnih naložb – naložb v delnice in deleže in

kratkoročno danih posojil – preostanek predstavljajo kratkoročne poslovne terjatve in denarna sredstva), kar je 54% manj kot na 31.12.2008; in

� 396,3 tisoč EUR kratkoročnih aktivnih časovnih razmejitev, kar je 2,2-kratnik zneska z dne 31.12.2008.

Med konsolidiranimi neopredmetenimi sredstvi s knjigovodsko vrednostjo 221,3 tisoč EUR na dan 31.12.2009 (6-odstotno zmanjšanje glede na 31.12.2008) je največ dolgoročnih premoženjskih pravic, ki se nanašajo na programsko opremo, ki jo uporabljajo družbe v Skupini.



54

Konsolidirana opredmetena osnovna sredstva na dan 31.12.2009 znašajo 795,6 tisoč EUR (37-odstotno zmanjšanje glede na 31.12.2008). Gre za poslovne prostore družb v skupni s pripadajočo opremo prostorov in računalniško ter drugo tehnično opremo. Naložbene nepremičnine na dan 31.12.2009 znašajo 1.182.503 tisoč EUR (18-odstotno povečanje glede na 31.12.2008) in predstavljajo naložbene nepremičnine družbe MP Nepremičnine d.d. in MP DZU d.d. Zmanjšanje konsolidiranih opredmetenih osnovnih sredstev in povečanje konsolidiranih naložbenih nepremičnin je posledica prerazvrstitve poslovnih prostorov in opreme MP DZU d.d. iz opredmetenih osnovnih sredstev v naložbene nepremičnine zaradi preselitve dejavnosti na drug naslov, izpraznjeni prostori pa se oddajajo v najem. Konsolidirane dolgoročne finančne naložbe konec leta 2009 znašajo 366,8 tisoč EUR in so za 68% nižje kot na 31.12.2008. V tem znesku je 155,9 tisoč EUR dolgoročnih finančnih naložb v netržne delnice in 211,0 tisoč EUR dolgoročnih naložb v premoženje vzajemnih skladov. Med dolgoročnimi sredstvi v konsolidirani bilanci stanja je na 31.12.2009 še 423,1 tisoč EUR (14-odstotno povečanje glede na 31.12.2008) dolgoročnih terjatev, od tega 95,3 tisoč terjatev Obvladujoče družbe za vplačilo v jamstveni sklad KDD in za 327,8 tisoč EUR odloženih terjatev družb v Skupini za davek. Konsolidirana kratkoročna sredstva sestavljajo kratkoročne finančne naložbe (4.189,8 tisoč EUR na 31.12.09; 50-odstotno zmanjšanje), kratkoročne terjatve (864,0 tisoč EUR na 31.12.09; 61-odstotno zmanjšanje) in denarna sredstva (285,8 tisoč EUR na 31.12.09; 61-odstotno zmanjšanje). Med konsolidiranimi kratkoročnimi finančnimi naložbami največji del predstavljajo naložbe družb v Skupini v tržne in netržne vrednostne papirje, in sicer so na 31.12.2009:

• finančna sredstva po pošteni vrednosti skozi poslovni izid, kjer so naložbe v tržne vrednostne papirje in premoženje vzajemnih skladov družb v Skupini, znašala 1.029,9 tisoč EUR (61% manj kot 31.12.2008);

• za prodajo razpoložljiva finančna sredstva znašala 2.752,4 tisoč EUR (12-odstotno zmanjšanje glede na 31.12.2008). Preostanek kratkoročnih finančnih naložb so kratkoročno dana posojila v višini 407,4 tisoč EUR (84-odstotno zmanjšanje glede na 31.12.2008). Kratkoročne terjatve so podrobneje razčlenjene v računovodskem poročilu. Gledano ločeno po posameznih družbah znotraj Skupine največji del kratkoročnih poslovnih terjatev odpade na Obvladujočo družbo in MP DZU. Terjatve Obvladujoče družbe so v večjem delu t.i. terjatve do drugih, kot npr. terjatve za obresti in dividende, terjatve iz naslova prodaje vrednostnih papirjev, terjatve za provizije za opravljene storitve Obvladujoče družbe, ki so že zaračunane, niso pa še prenesene na transakcijski račun Obvladujoče družbe, terjatve za vstopni DDV, terjatve za akontacijo davka od dohodkov pravnih oseb ipd., terjatve MP DZU d.d. pa so v večjem delu terjatve za provizije do MP skladov. Konsolidirane kratkoročne aktivne časovne razmejitve so na 31.12.2009 znašale 396,3 tisoč EUR (122-odstotno povečanje glede na 31.12.2008); glavnino te postavke predstavljajo kratkoročne aktivne časovne razmejitve Obvladujoče družbe (le-teh je za 375 tisoč EUR), kjer gre v največji meri za kratkoročno nezaračunane prihodke, kot so udeležba Obvladujoče družbe za leto 2009 na povečanju vrednosti sredstev strank, ki imajo sredstva na upravljanju premoženja pri Obvladujoči družbi, in znesek upravljalskih provizij, ki jih je Obvladujoča družba strankam na upravljanju premoženja zaračunala za december 2009, ter druge storitve, ki so bile zaračunane po datumu bilance stanja. Med konsolidiranimi obveznostmi do virov sredstev na 31.12.09 v višini 8.725,5 tisoč EUR je za 3.804.357 EUR lastniškega kapitala (27-odstotno zmanjšanje glede na 31.12.08), za 4.243,9 tisoč EUR finančnih obveznosti (55-odstotno zmanjšanje glede



55

na 31.12.08), za 450,4 tisoč EUR poslovnih obveznosti (4-odstotno povečanje glede na 31.12.08), preostanek pa predstavljajo rezervacije in kratkoročne pasivne časovne razmejitve. V primerjavi z 31.12.08 se je struktura virov financiranja spremenila v prid lastniških virov: 44% je lastnih virov (33% na 31.12.08), 48% obveznosti iz financiranja (61% na 31.12.08), in 8% obveznosti iz poslovanja, če mednje štejemo tudi rezervacije in pasivne časovne razmejitve (6% na 31.12.08). Konsolidirani kapital na 31.12.2009 znaša 3.804.357 EUR, od tega manjšinskim lastnikom pripada 592.800 EUR (27-odstotno zmanjšanje glede na 31.12.08) in večinskim lastnikom 3.211.557 EUR (27-odstotno zmanjšanje glede na 31.12.08). Obvladujoča družba je lastnik 50% in ene delnice družbe MP DZU, 100% osnovnega kapitala družbe MP DKS d.o.o., 100% osnovnega kapitala MP ZZD d.o.o., 85% osnovnega kapitala MP Nepremičnine d.d., 100 % osnovnega kapitala MP RNR d.o.o., 51 % osnovnega kapitala MF INVEST d.o.o. in 28,42% osnovnega kapitala MP Invest d.d. Zagreb, kjer je MP DZU lastnica 66,59-odstotnega deleža. Skupina je kratkoročne obveznosti - v primerjavi s koncem leta 2008 - zmanjšala za 74% na 2.198,9 tisoč EUR, v glavnem na račun zmanjšanja kratkoročnih finančnih obveznosti (le-te so se z 8.094,4 tisoč EUR, kolikor so znašale 31.12.2008, do 31.12.2009 zmanjšale za 78% na 1.748,4 tisoč EUR), in kratkoročne vire nadomestila z dolgoročnimi; konsolidirane dolgoročne finančne obveznosti v višini 2.495,5 tisoč EUR so se v primerjavi z 31.12.2008 povečale za 77%. Obvladujoča družba je v februarju 2009 namreč refinancirala zapadlo izdajo obveznic MPL2 v višini 1,77 mio EUR z novo emisijo 5 letnih obveznic MPL3 v višini 1,5 mio EUR. Kratkoročne poslovne obveznosti so se v primerjavi z 31.12.2009 povečale za 4% na 450,4 tisoč EUR; gre za 214,9 tisoč EUR obveznosti do dobaviteljev, 142,0 tisoč EUR obveznosti do delavcev in 93,6 tisoč EUR drugih kratkoročnih poslovnih obveznosti. Konec leta 2009 je tako v konsolidirani bilanci stanja 75% dolgoročnih virov financiranja (kot dolgoročni viri so šteti kapital, rezervacije in dolgoročne obveznosti) in 25% kratkoročnih virov financiranja, kar je izrazito izboljšanje glede na 31.12.2008, ko je bilo v strukturi virov financiranja le 44% dolgoročnih virov. Skupina ima na 31.12.2009 oblikovanih za 166,8 tisoč EUR rezervacij (od tega glavnino na Obvladujoči družbi), kar je 42% manj kot konec leta 2008.

11.3 Načrti in pričakovanja za leto 2010 Za leto 2010 načrtujemo uspešno integracijo dejavnosti borznega posredovanja, upravljanja premoženja in ostalih storitev v zvezi z vrednostnimi papirji v novo družbo MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d., ki svoje storitve trži pod blagovno znamko Alta Invest. Prenosna družba MP Naložbe d.d. se bo ukvarjala z naložbami v vrednostne papirje, v lasti pa bo imela približno 10% lastniškega kapitala nove finančne skupine Alta in še nekaj drugih naložb, ki jih bo upravljala kot skrben gospodar. Preverili pa bomo tudi možnosti izvajanja nekaterih finančnih storitev, ki niso v zvezi z vrednostinimi papirji. Kot je strnjeno prikazano v Uvodu in podrobneje pojasnjeno v poglavju Pomembni poslovni dogodki, ki so nastopili po koncu

poslovnega leta 2009 in še niso izkazani v prikazanih podatkih, je bila dne 19.3.2010 v sodni register vpisana oddelitev dela premoženja in dejavnosti Obvladujoče družbe na novoustanovljeno družbo MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d. Neoddeljeni del Obvladujoče družbe od navedenega dne posluje pod nazivom MP Naložbe d.d. Pri tem je družba MP Naložbe d.d. še naprej javna družba, katere delnice so uvrščene v vstopno kotacijo Ljubljanske borze d.d., medtem ko je družba MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d. nejavna družba.



56

11.3.1 DEJAVNIKI, KI BODO BISTVENO VPLIVALI NA PRIHODNJO USPEŠNOST POSLOVANJA OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE

Na uspešnost poslovanja Obvladujoče družbe bodo tudi v prihodnje vplivali makro- in mikroekonomski dejavniki, povezani tako s slovenskim trgom kot tudi s trgi v tujini, na katerih družba deluje. Bistveni dejavniki, ki bodo vplivali predvsem na poslovanje Obvladujoče družbe v naslednjih letih, deloma pa tudi na poslovanje drugih družb v skupini MEDVEŠEK PUŠNIK, bodo:

� dogajanja na domačem in tujih trgih, in sicer tako v realnem delu gospodarstev kot tudi na kapitalskih in finančnih trgih (obseg in trajanje krize finančnega in realnega sektorja);

� premik od varčevanja v bančnih depozitih k naložbam večje tveganosti v portfeljih povprečnega vlagatelja (na srednji rok);

� razvoj primarnega trga kapitala v Sloveniji; � nadaljnji gospodarski razvoj Slovenije in povečano povpraševanje domačih in tujih pravnih oseb po storitvah

investicijskega bančništva. Po izvedbi oddelitve dela premoženja in dejavnosti na novo družbo MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d. družba MP Naložbe sicer ne opravlja več investicijskih storitev, je pa lastniško udeležena v družbi MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d. (19,97% lastniški delež), ta delež pa bo v letu 2010 v okviru povečanja kapitala družbe Alta Skupina d.d. predvidoma zamenjan za delež v družbi Alta Skupina d.d., ki bo po zamenjavi delnic postala do 100-odstotna lastnica družb MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d. in MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d. Obvladujoča družba bo v tem primeru postala približno 10% lastnica družbe Alta Skupina d.d. in s tem posredno celotne nove skupine podjetij. Tako bo poslovanje Obvladujoče družbe še naprej odvisno od dejavnikov, ki bodo vplivali na kapitalske trge, tako preko naložbe v družbe, ki opravljajo investicijsko dejavnost, kakor tudi zaradi drugih kapitalskih naložb družbe. Nadalje pa bo na uspešnost družbe MP Naložbe vplivala tudi uspešnost pri opravljanju drugih dejavnosti, za katere je družba registrirana. Na poslovanje zavarovalno zastopniške družbe MP ZZD d.o.o. - katere prihodki so v tej začetni fazi odvisni predvsem od prodaje produktov naložbenega življenjskega zavarovanja z močno naložbeno komponento - bodo v naslednjih letih vplivala dogajanja na domačem in tujih trgih, in sicer tako v realnem delu gospodarstev kot tudi na finančnih in kapitalskih trgih, premik od varčevanja v bančnih depozitih k naložbam večje tveganosti v portfeljih povprečnega vlagatelja (na srednji rok), razvoj konkurence na trgu in stopnja integracije s skupino MEDVEŠEK PUŠNIK. Poslovni rezultati odvisne družbe MP Nepremičnine d.d. pa bodo v naslednjih letih odvisni predvsem od dogajanj na domačem nepremičninskem trgu - to je od gibanja števila novozgrajenih nepremičnin, gibanja cen kvadratnega metra nepremičnin, sprememb prostorskih načrtov občin itd. - in pogojev financiranja za nakup nepremičnine (stroški financiranja nepremičnine pri bankah, leasing hišah in sorodnih finančnih institucijah ter gibanje obrestnih mer na tujih trgih in v Sloveniji). Poslovni rezultati odvisne družbe MP RNR d.o.o. bodo odvisni predvsem od uspešnosti trženja njihovih računovodskih ter notranje revizijskih storitev in ostalih storitev, ki so tako ali drugače povezane s tem. Za uspešnost poslovanja družb v skupini, ki poslujejo na trgih bivše Jugoslavije, je bistvena stabilizacija političnih in finančnih razmer. Družba MF Invest d.d., Sarajevo, bo v letu 2010 predvidoma prenehala opravljati dejavnost upravljanja vzajemnih skladov. Družba MP RNR d.o.o. bo v letu 2010 sicer predvidoma prodana družbi Alta Skupina d.d., potekajo pa tudi dogovori v zvezi z morebitno prodajo družbe MP ZZD d.o.o., ki bi se prav tako vključila v novo skupino Alta.



57

12 POROČILO O POSLOVANJU OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE

12.1 Prikaz razvoja in izidov poslovanja obvladujoče družbe in skupine Obvladujoča družba je bila ustanovljena konec leta 1992 kot Mibex Portfolio d.d. Članica Ljubljanske borze d.d. je postala s 1. februarjem istega leta. Družba je nastala s skupnim vlaganjem podjetij Mibex d.o.o., ki je bilo član Ljubljanske borze d.d. od leta 1991, in Portfolio d.o.o., ki je od leta 1992 upravljalo portfelje vrednostnih papirjev. V začetku leta 1994 je družba v skladu z novo celostno podobo spremenila ime v MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana, v katerem sta priimka ustanoviteljev. Od leta 1998 dalje delnice družbe kotirajo v vstopni kotaciji Ljubljanske borze z oznako MPLR, kar daje družbi dobro mero transparentnosti. Z namenom celostnega obravnavanja strank po principu »vse na enem mestu« je bila konec leta 2002 ustanovljena odvisna družba MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d. oz. MP DZU, ki se ukvarja z upravljanjem vzajemnih skladov. S soustanovitvijo odvisnih podjetij je obvladujoča družba nadaljevala z uresničevanjem strategije celostne obravnave strank, katere bistvo je ponudba celotne palete finančnih oz. svetovalnih storitev na enem mestu. Dejavnost obvladujoče družbe je bila do vključno 18.3.2010 osredotočena na 3 segmente: trgovanje z vrednostnimi papirji, gospodarjenje s finančnimi instrumenti strank in opravljanje svetovalnih storitev. V povezavi s segmentom trgovanja z vrednostnimi papirji je obvladujoča družba novembra 2002 začela trgovati na tujih borzah. S tem se je skupni promet družbe še dodatno povečal, kar je bil nov korak pred konkurenco. Posledično se je na ta način zmanjšala odvisnost od dogajanja na domačem kapitalskem trgu. V aprilu 2007 pa je obvladujoča družba pričela trgovati tudi na trgih nekdanje skupne države in s tem dopolnila mozaik trgov, kjer posluje. Pred tem je bila obvladujoča družba na teh trgih prisotna preko sklada MP-BALKAN.SI, ki ga upravlja odvisna družba Medvešek Pušnik, družba za upravljanje, d.d. V oktobru 2007 je s poslovanjem pričela družba MP INVEST d.d., Zagreb, ki je odvisno podjetje družbe MP DZU (MP DZU je 66,59-odstotna lastnica, Obvaladujoča družba pa 28,42-odstotna lastnica). Omenjena hrvaška družba za upravljanje z investicijskimi skladi je februarja leta 2008 dobila dovoljenje za upravljanje s štirimi vzajemnimi skladi: MP-GLOBAL.HR, MP-MENA.HR, MP-BALKAN.HR in MP-BRIC.HR V letu 2006 je s poslovanjem pričela tudi družba DUF MF INVEST Društvo za upravljanje fondovima d.o.o., Sarajevo, ki je dne 11.1.2008 postala odvisno podjetje Obvladujoče družbe. Omenjena bosanska družba za upravljanje je 23.05.2007 dobila dovoljenje za ustanovitev vzajemnega sklada in dne 08.03.2007 ustanovila Vzajemni sklad MF-GLOBAL.BA. Konec leta 2009 je bilo v skupini 71 zaposlenih, od tega 32 v obvladujoči družbi. Konec leta 2008 je bilo v skupini 85 zaposlenih, od tega 50 v obvladujoči družbi.



58

Tabela 10: Število zaposlenih glede na stopnjo izobrazbe na 31.12.2009, podatki za posamezne družbe v skupini in skupino kot celoto

Stopnja izobrazbe

Število zaposlenih na 31.12.2009

Obvladujoča družba

MP DZU d.d.

MP DKS d.o.o.

MP ZZD d.d.

MP Nepremičnine

d.d.

MP RNR d.o.o.

DUF MF INVEST d.o.o.

MP Invest

d.d.

Skupina

IX 1 1

VIII/2 1 3 4 VIII/1 VII. 12** 6 2* 1 2 6 3 4 36 VI/2 3 4 2 1*** 10 VI/1 2 2 V. 13 2 2 17 III. 1 1

SKUPAJ 32 15 2 1 2 10 4 5 71 *MP DKS d.o.o. – 1 zaposlen za 20 ur na teden ** Obvladujoča družba – 1 zaposlen za 20 ur na teden ***DUF MF INVEST d.o.o.- 1 zaposlen za 20 ur na teden Tabela 11: Ključni podatki o poslovanju obvladujoče družbe za zadnja 3 leta (nekonsolidirani rezultati) v EUR

2007 2008 2009

Sredstva 31.12., v EUR 8.699.990 8.724.674 6.163.685

Kapital 31.12., v EUR 4.670.199 3.982.286 2.894.977

Čisti prihodki od prodaje , v EUR 5.160.638 2.781.421 2.187.349

Poslovni izid1, v EUR 1.297.819 -1.157.639 -453.755

Finančni izid, v EUR 1.264.318 1.620.711 -660.353

Davek iz dobička (z odloženimi davki) ,v EUR 543.533 41.365 -147.506

Čisti poslovni izid obračunskega obdobja ,v EUR 2.018.604 421.707 -966.602

Število zaposlenih (31.12.) 50 50 32

Knjigovodska vrednost 1 delnice MPLR (31.12.), v EUR

� upoštevaje velikost celotne izdaje delnic MPLR na 31.12. (800.000 delnic), zmanjšano za število lastnih delnic na ta dan

5,84 (2) 5,00 3,63

Čisti dobiček na 1 delnico MPLR, v EUR

� upoštevaje velikost celotne izdaje delnic MPLR na 31.12. (800.000 delnic), zmanjšano za povprečno število lastnih delnic v letu

2,52 (2) 0,53 -1,21

1 Zaradi narave dejavnosti borzno posredniške družbe, poslovni izid, kot je predstavljen v nekonsolidiranem izkazu poslovnega izida družbe, vsebinsko ne odseva rezultata družbe iz poslovanja. Ne vsebuje namreč rezultatov trgovanja Obvladujoče družbe za svoj račun, torej realiziranih in nerealiziranih kapitalskih dobičkov iz naložb, oslabitev naložb ter drugih finančnih prihodkov iz deležev v lasti Obvladujoče družbe, ki so – tako kot pri vsaki gospodarski družbi – prikazani med finančnimi prihodki in odhodki družbe, vendar – za razliko od nefinančnih gospodarski družb – v veliki meri vsebinsko sodijo v osnovno dejavnost Obvladujoče družbe v prikazanih obračunskih obdobjih. 2 Na dan 31.12.2007 je imela Obvladujoča družba v sodni register že vpisano razdelitev delnice MPLR v razmerju 1:10, sprejeto na izredni skupščini delničarjev družbe, vendar omenjena razdelitev v centralnem registru vrednostnih papirjev KDD d.d. še ni bila opravljena. Navajamo izračun knjigovodske vrednosti 1 delnice Obvladujoče družbe in čistega dobička na 1 delnico Obvladujoče družbe po predmetni razdelitvi (velikost celotne izdaje: 800.000 delnic). Tabela 12 strnjeno povzema rezultate poslovanja Obvladujoče družbe, kot so sicer podrobno predstavljeni že v drugih delih tega poročila, Tabela 13 pa konsolidirane rezultate. Knjigovodska vrednost delnice in čisti dobiček na delnico sta izračunana upoštevaje stanje v centralnem registru vrednostnih papirjev na 31.12.2009 (velikost celotne izdaje: 800.000 delnic MPLR), ustrezno prilagojeno (zmanjšano) za število lastnih delnic na 31.12. oz. za povprečno število lastnih delnic v posameznem letu.



59

Tabela 12: Ključni podatki o poslovanju Skupine za zadnja 3 leta (konsolidirani rezultati)

2007 2008 2009

Sredstva (bilančna vsota); 31.12., v EUR 13.815.751 15.673.234 8.725.476

Kapital , 31.12., v EUR 6.721.156 5.210.734 3.804.357

� od tega: kapital manjšinskih lastnikov 1.220.029 816.180 592.800

� od tega: kapital večinskega lastnika 5.501.127 4.394.554 3.211.557

Izvenbilančna vsota, 31.12., v EUR 610.601.971 236.057.904 354.821.876

Čisti prihodki od prodaje, v EUR 9.260.131 6.274.913 4.509.040

Poslovni izid , V EUR 2.628.089 -983.395 -778.355

Finančni izid , v EUR 1.407.510 597.140 -597.930

Davek iz dobička (z odloženimi davki) , v EUR 933.805 -8.473 -139.727

Čisti poslovni izid obračunskega obdobja, v EUR 3.101.794 -377.782 -1.236.558

� skupina 2.522.120 -31.827 -1.069.338

� manjšinski lastniki 579.674 -345.955 -167.220

Število zaposlenih 31.12. 76 84 71

Knjigovodska vrednost 1 delnice MPLR; (31.12.), v EUR (1), (3)

� upoštevaje velikost celotne izdaje delnic MPLR na 31.12. (800.000 delnic), zmanjšano za število lastnih delnic na ta dan

6,88 (3) 5,52 4,03

Čisti dobiček na 1 delnico MPLR; v EUR (2) ,(3)

� upoštevaje velikost celotne izdaje delnic MPLR na 31.12.(800.000 delnic), zmanjšano za povprečno število lastnih delnic v letu

3,15 (3) -0,04 -1,34

(1) Knjigovodska vrednost navadne imenske delnice Obvladujoče družbe (MPLR), izračunana kot razlika med konsolidiranim kapitalom in kapitalom manjšinskih lastnikov, deljena s številom vseh izdanih navadnih imenskih kosovnih delnic Obvladujoče družbe z oznako MPLR, zmanjšana za število lastnih delnic. (2) Čisti poslovni izid večinskega lastnika na delnico Obvladujoče družbe (MPLR), izračunan kot razlika med konsolidiranim čistim poslovnim izidom obračunskega obdobja in deležem manjšinskih lastnikov, deljena deljena s številom vseh izdanih navadnih imenskih kosovnih delnic, zmanjšanim za povprečno število lastnih delnic v letu (povprečje stanja na začetku in koncu leta). (3) Na dan 31.12.2007 je imela Obvladujoča družba v sodni register že vpisano razdelitev delnice MPLR v razmerju 1:10, sprejeto na izredni skupščini delničarjev družbe, vendar omenjena razdelitev v centralnem registru vrednostnih papirjev KDD d.d. še ni bila opravljena. Navajamo izračun knjigovodske vrednosti 1 delnice Obvladujoče družbe in čistega dobička na 1 delnico Obvladujoče družbe po predmetni razdelitvi (velikost celotne izdaje: 800.000 delnic).



60

12.2 Prikaz finančnega položaja obvladujoče družbe in skupine

12.2.1 PRIKAZ FINANČNEGA POLOŽAJA OBVLADUJOČE DRUŽBE

Tabela 13: Viri financiranja sredstev Obvladujoče družbe

31.12.2008 31.12.2009 31.12.2008 31.12.2009

EUR kot % obveznosti do virov sredstev

Obveznosti do virov sredstev 8.724.674 6.163.685 100,00% 100,00%

A. Kapital 3.982.286 2.894.977 45,64% 46,97%

B. Rezervacije 281.712 160.525 3,23% 2,60%

C. Dolgoročne obveznosti 0 1.519.823 0,00% 24,66%

I. Dolgoročne finančne obveznosti 0 1.500.000 0,00% 24,34%

II. Odložene obveznosti za davek 0 19.823 0,00% 0,32%

Č. Kratkoročne obveznosti 4.253.891 1.581.863 48,76% 25,66%

I. Kratkoročne finančne obveznosti 4.055.171 1.396.237 46,48% 22,65%

II. Kratkoročne poslovne obveznosti 198.720 185.626 2,28% 3,01%

D. Kratkoročne pasivne časovne razmejitve 206.785 6.497 2,37% 0,11%

SKUPAJ finančne obveznosti 4.055.171 2.896.237 46,48% 46,99%

SKUPAJ poslovne obveznosti (brez rezervacij in PČR) 198.720 205.449 2,28% 3,33%

Obvladujoča družba je imela na 31.12.2009:

� za 2,895 mio EUR kapitala (46,97% vseh obveznosti do virov sredstev), � za 2,896 mio EUR finančnih obveznosti (46,99% vseh obveznosti do virov sredstev), � za 0,205 mio EUR poslovnih obveznosti brez rezervacij in kratkoročnih pasivnih časovnih razmejitev (3,33 % vseh

obveznosti do virov sredstev), � za 0,161 mio EUR rezervacij za pokojnine in podobne obveznosti (2,60 % vseh obveznosti do virov sredstev) in � za 0,006 mio EUR kratkoročnih pasivnih časovnih razmejitev (0,11 % vseh obveznosti do virov sredstev).

Obvladujoča družba je kratkoročne obveznosti - v primerjavi s koncem leta 2008 - zmanjšala za 63% na 1.581,9 tisoč EUR, v glavnem na račun zmanjšanja kratkoročnih finančnih obveznosti (le-te so se s 4.055,2 tisoč EUR, kolikor so znašale 31.12.2008, do 31.12.2009 zmanjšale za 66% na 1.396,2 tisoč EUR), in kratkoročne vire nadomestila z dolgoročnimi. Obvladujoča družba je v februarju 2009 namreč refinancirala zapadlo izdajo obveznic MPL2 v višini 1,77 mio EUR z novo emisijo 5 letnih obveznic MPL3 v višini 1,5 mio EUR.



61

12.2.2 PRIKAZ FINANČNEGA POLOŽAJA SKUPINE

Tabela 14: Viri financiranja sredstev Skupine

31.12.2008 31.12.2009 31.12.2008 31.12.2009

(v EUR) v EUR kot % vseh obveznosti do virov sredstev

Obveznosti do virov sredstev 15.673.234 8.725.476 100,00% 100,00%

A. Kapital 5.210.734 3.804.357 33,25% 44,24%

A1. Kapital večinskih lastnikov 4.394.554 3.211.557 28,04% 36,99%

A2. Kapital manjšinskih lastnikov 816.180 592.800 5,21% 7,25%

B. Rezervacije 289.162 166.816 1,84% 1,89%

C. Dolgoročne obveznosti 1.409.863 2.527.916 9,00% 28,57%

I. Dolgoročne finančne obveznosti 1.409.863 2.495.503 9,00% 28,35%

II. Odložene obveznosti za davek 0 32.413 0,00% 0,23%

Č. Kratkoročne obveznosti 8.532.095 2.198.865 54,44% 24,98%

I. Obveznosti, vključene v skupine za odtujitev 163 0 0,00% 0,00%

II. Kratkoročne finančne obveznosti 8.094.356 1.748.424 51,64% 19,86%

III. Kratkoročne poslovne obveznosti 431.439 450.441 2,75% 5,12%

IV. Kratkoročne obveznosti za davek od dohodkov pravnih oseb 6.137 0 0,04% 0,00%

D. Kratkoročne pasivne časovne razmejitve 231.380 27.522 1,48% 0,31%

SKUPAJ finančne obveznosti 9.504.219 4.243.927 60,64% 48,21%

SKUPAJ poslovne obveznosti (brez rezervacij in PČR) 437.739 482.854 2,79% 5,34%

V konsolidirani bilanci stanja je na 31.12.2009:

� za 3,804 mio EUR kapitala (44,24 % vseh obveznosti do virov sredstev), � za 4,244 mio EUR finančnih obveznosti (48,21 % vseh obveznosti do virov sredstev), � za 0,483 mio EUR poslovnih obveznosti brez rezervacij in kratkoročnih pasivnih časovnih razmejitev (5,34 % vseh

obveznosti do virov sredstev), � za 0,167 mio EUR rezervacij za pokojnine in podobne obveznosti (1,89 % vseh obveznosti do virov sredstev) in � za 0,028 mio EUR kratkoročnih pasivnih časovnih razmejitev (0,31 % vseh obveznosti do virov sredstev).

Skupina je kratkoročne obveznosti - v primerjavi s koncem leta 2008 - zmanjšala za 74% na 2.198,9 tisoč EUR, v glavnem na račun zmanjšanja kratkoročnih finančnih obveznosti, in kratkoročne vire nadomestila z dolgoročnimi; konsolidirane dolgoročne finančne obveznosti so se v primerjavi z 31.12.2008 povečale za 77%. Obvladujoča družba je v februarju 2009 namreč refinancirala zapadlo izdajo obveznic MPL2 v višini 1,77 mio EUR z novo emisijo 5 letnih obveznic MPL3 v višini 1,5 mio EUR. Konec leta 2009 je tako v konsolidirani bilanci stanja 75% dolgoročnih virov financiranja (kot dolgoročni viri so šteti kapital, rezervacije in dolgoročne obveznosti) in 25% kratkoročnih virov financiranja, kar je izrazito izboljšanje glede na 31.12.2008, ko je bilo v strukturi virov financiranja le 44% dolgoročnih virov.



62

12.3 Spremljanje in obvladovanje tveganj

12.3.1 SPREMLJANJE IN OBVLADOVANJE TVEGANJ V OBVLADUJOČI DRUŽBI IN SKUPINI

12.3.1.1 Politika in cilji upravljanja s tveganji Obvladujoča družba ocenjuje lastno sposobnost prevzemanja tveganj na podlagi Politike prevzemanja tveganj in upravljanja s tveganji. Metodologija temelji na opredelitvi profila tveganosti Obvladujoče družbe v katerem se ugotovijo in ocenijo relevantna tveganja ter opredelijo načini obvladovanja le-teh. Osnova metodologije je določitev ključnih aktivnosti v poslovanju družbe, za katere se oceni: obseg oz. pomen za poslovanje družbe, vrste tveganja, ki nastaja v aktivnosti, verjetnost tveganja, posledice škodnega dogodka, način ocenjevanja, spremljave in obvladovanja tveganj ter pogostost merjenja/ocenjevanja tveganj.

Obvladujoča družba zagotavlja, da je vsakokratno prevzemanje pomembnih tveganj v mejah njene sposobnosti prevzemanja tveganj. Obvladujoča družba zagotavlja redno ocenjevanje lastne sposobnosti prevzemanja tveganj v skladu z opisano metodologijo. Ocena sposobnosti prevzemanja tveganj je dokumentirana. Obvladujoča družba preverja ustreznost metodologije za ocenjevanje lastne sposobnosti prevzemanja tveganj vsaj enkrat na leto ter ob vsaki pomembni spremembi izpostavljenosti prevzetim tveganjem. Obvladujoča družba določa katera tveganja družba prevzema. Pri tem mora ravnati skladno z veljavno zakonodajo, Strategijo, Politiko ter na podlagi profila tveganosti Obvladujoče družbe. Obvladujoča družba zagotavlja tudi ustrezni notranji kapital in skrbi za to, da Obvladujoča družba vedno posluje v mejah sposobnosti prevzemanja tveganj.

12.3.1.2 Organizacijska pravila izvajanja procesa upravljanja s tveganji Obvladujoča družba ima jasen organizacijski ustroj, ki temelji na natančno opredeljenih, preglednih in doslednih notranjih razmerjih glede odgovornosti. Upravljanje s tveganji je organizacijsko neodvisna funkcija na ravni celotne družbe. V okvirju te funkcije se izvajajo aktivnosti implementacije zastavljenih strategij, politik in metodologij prevzemanja tveganj in upravljanja s tveganji na ravni družbe. Vodje posameznih oddelkov so ob pomoči upravljalca s tveganji odgovorni za ocenjevanje, obvladovanje in spremljanje tveganj, ki nastajajo pri delovanju posameznega oddelka.

12.3.1.3 Obseg in narava poročanja o tveganjih in sistemov merjenja tveganj Obvladujoča družba zagotavlja izdelavo rednih mesečnih poročil o tveganjih, ki jih prevzema v okviru svojega poslovanja. Ta poročila omogočajo sprejemanje vodstvenih odločitev glede ukrepov za obvladovanje tveganj ter spremljanje rezultatov teh ukrepov. V primeru nepričakovanega nastanka pomembne izpostavljenosti tveganjem Obvladujoča družba zagotavlja tudi izdelavo izrednih poročil o tveganjih.

12.3.1.4 Postopki ugotavljanja, merjenja oz. ocenjevanja, obvladovanja in spremljanja tveganj Izračun sposobnosti prevzemanja tveganja Obvladujoče družbe tako temelji na minimalnih kapitalskih zahtevah za Basel II, opredeljenih s sklepi ATVP, za:

• kreditno tveganje, izračunanih po enostavnem pristopu za kreditno tveganje; • operativno tveganje, izračunanih po enostavnem pristopu za operativno tveganje in



63

• tržna tveganja dopolnjenih z oceno potrebnega notranjega kapitala za ostala tveganja. Obvladujoča družba izračunava skupno kapitalsko zahtevo s seštevanjem posameznih kapitalskih zahtev. Seštevanje navedenih in identificiranih vrst tveganj brez uporabe korelacije med tveganji predstavlja previden pristop. Zaradi neuporabe korelacije pri združevanju tveganj je ocenjen potencial celotnega tveganja na ravni hiše precenjen, s tem pa so implicitno zajeta tudi druga tveganja, ki se jih ne obravnava posebej Obvladujoča družba spremlja regulatorni kapital skladno z zakonskimi predpisi, notranji kapital pa na osnovi lastne metodologije. Regulatorni kapital zadošča za kreditno, operativno in tržno tveganje, ekonomski oz. notranji kapital upošteva dodatna tveganja kot so likvidnostno, strateško ter tveganje ugleda in dobičkonosnosti.

12.3.1.5 Kapital Sestavine kapitala Obvladujoče družbe na dan 31.12.2009 so temeljni kapital z odbitnimi postavkami. Med temeljnim kapitalom družba izkazuje klasične postavke kapitala (osnovni kapital, rezerve ter preneseni dobički oz. izgube), zmanjšanim za negativni poslovni izid med letom, neopredmetenimi dolgoročnimi sredstvi ter negativnim presežkom iz prevrednotenja. Temeljni kapital, ki na 31.12.2009 znaša 2.636.727,4 EUR je sestavljen iz osnovnega kapitala, kapitalskih rezerv, zakonskih rezerv, prenesenega poslovnega izida ter pozitivnih presežkov iz prevrednotenja, zmanjšane za odbitne postavke. Odbitne postavke na 31.12.2009 znašajo 114.687,1 EUR. 12.3.1.6 Minimalne kapitalske zahteve in proces ocenjevanja potrebnega notranjega kapitala

Obvladujoča družba lahko zagotavlja ustrezni notranji kapital v višini, ki je nujna za zagotovitev normalnega delovanja Obvladujoče družbe in omogoča zaščito pred dogodki, ki bi lahko to ogrozili. Višina ustreznega notranjega kapitala se opredeli na podlagi zbirne ocene tveganj. Za namen izdelave mer oziroma ocen posameznih tveganj Obvladujoča družba uporablja naslednje metodologije:

• metodologije za izračun kapitalskih zahtev v skladu s Sklepom o izračunu kapitalske zahteve za tržna tveganja za

borznoposredniške družbe (Uradni list RS, št. 106/2007), Sklepom o izračunu kapitalske zahteve za operativno tveganje za borznoposredniške družbe (Uradni list RS, št. 106/2007), Sklepom o izračunu kapitalske zahteve za kreditno tveganje po standardiziranem pristopu za borznoposredniške družbe (Uradni list RS, št. 106/2007).

• nemerljiva tveganja oz. tveganja, za katere zakonodaja ne predpisuje metodologije izračuna kapitalskih zahtev, Obvladujoča družba ocenjuje z uporabo pristopa kapitalskih uteži. Gre za približno oceno potrebnega notranjega kapitala, ki jo opredeli uprava Obvladujoče družbe na predlog upravljalca tveganj. Pri tem upošteva ocene iz zbirne ocene tveganj, izkušnje glede verjetnosti in resnosti teh tveganj ter predvidevanja glede bodočih razmer na kapitalskih trgih in razmer v družbi.

• Ocena notranjega kapitala je izračunana kot seštevek izračunanega regulatornega kapitala in ocene kapitalske zahteve za ostala tveganja, ki niso upoštevana v izračunu regulatornega kapitala.

Kapitalska zahteva za kreditno tveganje na dan 31.12.2009 znaša 413.906,7 EUR. Kapitalska zahteva za tržna tveganja na dan 31.12.2009 znaša 153.318,5 EUR. Kapitalska zahteva za operativno tveganje na dan 31.12.2009 znaša 704.250,0 EUR.



64

12.3.1.7 Finančni vzvod Tabela 15: Finančni vzvod obvladujoče družbe

(v EUR) 2009 2008

Posojila in drugi obrestovani dolg 1.293.600 2.242.776

Izdane obveznice 1.602.637 1.812.395

Poslovne obveznosti 185.626 198.720

– manj denar in depoziti -93.383 -274.158

Neto obveznosti 2.988.480 3.979.733

Osnovni kapital 800.000 800.000

Rezerve 596.454 596.454

Preneseni in tekoči dobiček 1.419.230 2.585.832

Presežek iz prevrednotenja 79.293 0

Skupaj kapital 2.894.977 3.982.286

Kapital in neto obveznosti skupaj 5.883457 7.962.019

Finančni vzvod 51% 50%

12.3.1.8 Kreditno tveganje in tveganje zmanjšanja vrednosti odkupljenih terjatev Obvladujoča družba za izračun kapitalske zahteve za kreditno tveganje uporabljala standardiziran pristop. Kapitalska zahteva za kreditno tveganje se izračuna v višini 8 % vsote tveganjem prilagojenih zneskov izpostavljenosti. Tveganjem prilagojeni zneski izpostavljenosti se računajo za vsako posamezno izpostavljenost, za katero se v skladu s sklepom o tržnih tveganjih ne izračunava kapitalska zahteva za tržna tveganja in sicer kot zmnožek njene vrednosti in uteži tveganja. Utež tveganja se določi glede na kategorijo izpostavljenosti in stopnjo kreditne kvalitete. Pravila o določanju uteži so določena v Sklepu o izračunu kapitalske zahteve za kreditna tveganja po standardiziranem postopku za borznoposredniške družbe (Uradni list RS, št. 106-5269/2007) Najbolj pomemben vir kreditnega tveganja Obvladujoče družbe predstavljajo dolgoročne finančne naložbe in ne kreditna dejavnost. Proces obvladovanja kreditnega tveganja Obvladujoče družbe vključuje proces odobritve kredita/izpostavljenosti, proces spremljave kredita/izpostavljenosti, proces zgodnjega odkrivanja povečanega kreditnega tveganja in proces razvrščanja dolžnika/izpostavljenosti. Družba skladno z računovodskimi standardi in Pravilnikom o računovodstvu enkrat letno (ob popisu) podrobno pregleda vsa sredstva in obveznosti (bilančne in zunajbilančne postavke). Popisna komisija mora skladno z MRS 36 za vsa sredstva (razen finančna) oceniti, ali obstaja kakšno znamenje, da utegne biti sredstvo oslabljeno. Pri ocenjevanju oslabitve finančnih sredstev popisna komisija ravna skladno z MRS 39. Ob popisu se pregledajo tudi vse obveznosti in se v primeru izpolnjenih pogojev, kot jih določa MRS 37 oblikujejo potrebne rezervacije. Ker računovodski standardi določajo preizkuse oslabljenosti sredstev na vsak datum bilance stanja, se za potrebe medletnih bilanc enak postopek uporabi za pomembne postavke.



65

Tabela 16: Razčlenitev kreditne izpostavljenosti glede na tip izpostavljenosti (v 000 EUR)

Originalna vrednost izpostavljenosti

Oslabitve Neto izpostavljenost Tveganjem prilagojen znesek izpostavljenosti

Postavka sredstev 15.716 505 15.211 4.846

Zunajbilančne postavke 354.822 354.822 328

Skupni znesek izpostavljenosti 370.538 505 370.033 5.174

Tabela 17: Razčlenitev kreditne izpostavljenosti glede na uteži tveganja ( v 000 EUR)

Utež tveganja Originalna vrednost izpostavljenosti

Oslabitve Neto izpostavljenost Tveganjem prilagojen znesek izpostavljenosti

0% 364.187 364.187 0

20% 412 412 82

50% 787 787 394

100% 5.030 505 4.525 4.525

140% 87 87 122

150% 34 34 51

Tabela 18: Gibanje oslabitev v letu 2009 po vrstah sredstev:

(v EUR) 2009

Stanje oslabitev dolgoročnih finančnih naložb na 1.1.2009 172.120

Znesek povečanja v poročevalskem obdobju 244.557

Znesek zmanjšanja v poročevalskem obdobju 0

Stanje oslabitev dolgoročnih finančnih naložb na 31.12.2009 416.677

Stanje oslabitev kratkoročnih finančnih naložb na 1.1.2009 76.791


Znesek zmanjšanja v poročevalskem obdobju -15.500

Stanje oslabitev kratkoročnih finančnih naložb na 31.12.2009 85.413

Stanje oslabitev kratkoročnih poslovnih terjatev na 1.1.2009 50.488



Stanje oslabitev kratkoročnih poslovnih terjatev na 31.12.2009 55.872



66

Stanje oslabitev kratkoročnih posojil na 1.1.2009 23.020

Znesek povečanja v poročevalskem obdobju 0


Stanje oslabitev kratkoročnih posojil 31.12.2009 273

Tabela 19: Gibanje rezervacij v letu 2009 po vrstah sredstev

(v EUR) 2009

Stanje rezervacij za zaposlene na 1.1.2009 16.456

Znesek povečanja/zmanjšanja v poročevalskem obdobju -1.831

Stanje rezervacij za zaposlene na 31.12.2009 14.625

Stanje drugih rezervacij na 1.1.2009 205.737

Znesek povečanja/zmanjšanja v poročevalskem obdobju -85.737

Stanje drugih rezervacij na 31.12.2009 120.000

12.3.1.9 Razčlenitev kapitalske zahteve za tržna tveganja Tabela 20: Kapitalska zahteva za tržna tveganja

Pozicijsko tveganje, valutno tveganje in tveganje sprememb cen blaga izračunano po standardiziranih pristopih na 31.12.2009 153.318,5

Dolžniški finančni instrumenti 2.643,6

Lastniški finančni instrumenti 77.543,8

Tuje valute 73.131,1

Blago 0

12.3.1.10 Operativno tveganje Zaradi lažjega prepoznavanja in vrednotenja operativnih tveganj se Obvladujoča družba razdeli po poslovnih aktivnostih. Poslovno aktivnost predstavlja posamezen oddelek, kot je opredeljen v poglavju organizacijski ustroj. Zaradi pomembnosti za družbo ter relativno velikih in specifičnih tveganj se kot poslovno aktivnost posebej opredeli:

• trgovanje z vrednostnimi papirji, • tveganja povezana z notranjim okoljem Obvladujoče družbe in • tveganja povezana z zunanjim okoljem Obvladujoče družbe

Določanje pomembnosti in uteži poslovnim aktivnostim



67

Opredeljenim poslovnim aktivnostim se nadalje določi pomembnost oz. utež. S tem se opredeli vpliv poslovne aktivnosti na poslovanje celotne družbe. Pri tem se upoštevajo naslednji dejavniki:

• delež prihodkov, ki jih prispeva poslovna aktivnost, • delež v poslovnem izidu, • vpliv na kapitalsko ustreznost prek deleža, ki ga predstavlja v tehtani tvegani aktivi, • stopnje rasti identificirane poslovne aktivnosti ter • druge dejavnike.

Uporabi se tristopenjsko lestvico: velika pomembnost (3), srednja pomembnost (2), majhna pomembnost (1).

Po posameznih poslovnih aktivnostih se nato ugotavlja, katerim tveganjem je vsaka izpostavljena. Pri tem se upošteva naslednje štiri sestavine in sicer:

• dejavniki – nevarnosti, ki lahko povzročijo nastanek tveganega dogodka; • verjetnost – negotovost in verjetnost dogodka, pri katerem lahko pride do tveganja; • predmeti – predmeti, ki jih lahko prizadene pojav tveganega dogodka (zaposlenci, nepremičnine, oprema itd); • posledice – narava in obseg škode oz. izgube, ki jih tvegani dogodek povzroči na predmetih.

Obvladujoča družba za merjenje operativnega tveganja uporablja enostavni pristop po Sklepu o izračunu kapitalske zahteve za operativno tveganje borznoposredniške družbe. Kapitalska zahteva za operativno tveganje je enaka 15 % osnove za izračun kapitalske zahteve za operativno tveganje. Osnova za izračun kapitalske zahteve za operativno tveganje po enostavnem pristopu je triletno povprečje vsote čistih obrestnih in neobrestnih prihodkov.

12.3.1.11 Naložbe v lastniške vrednostne papirje, ki niso vključeni v trgovalno knjigo Naložbe v lastniške papirje, ki niso vključeni v trgovalno knjigo, zajemajo naložbe v hčerinske družbe, netržne vrednostne papirje in tuje investicijske sklade. Naložbe v hčerinske družbe so strateško pomembne, medtem ko je namen vseh ostalih naložb ustvarjanje čim višjih kapitalskih donosov. Naložbe so vrednotene po nabavni vrednosti s tem da se ob koncu leta naredi prevrednotenje naložb, kjer se primerja nabavna vrednost s pošteno in se ustrezno popravi. Tabela 21: Naložbe v lastniške vrednostne papirje, ki niso vključeni v trgovalni knjigo (v EUR)

Vrednost naložb v hčerinske družbe

Netržni vrednostni papirji

Tuji investicijski skladi

Knjigovodska vrednost naložb 654.197 1.330.774 359.230

Kumulativno realizirani dobički/izgube iz prodaje naložb v lastniške vrednostne papirje 376.001



68

12.3.2 SPREMLJANJE IN OBVLADOVANJE TVEGANJ V MP DZU

MP DZU je bila v letu 2009 pri svojem poslovanju in opravljanju storitev upravljanja vzajemnih skladov izpostavljena različnim tveganjem: operativnemu in sistemskemu tveganju, tveganju neskladnosti s predpisi, tveganju dolgoročne plačilne nesposobnosti in likvidnostnemu tveganju, naložbenemu (tržnemu) tveganju, tveganju neizpolnitve nasprotne stranke (kreditno tveganje), tveganju izpostavljenosti do posamezne osebe, tveganje kapitalske neustreznosti. V poslovnem letu 2009 je MP DZU na osnovi vzpostavljenega sistema upravljanja in obvladovanja tveganj tekoče ugotavljala, merila, spremljala in upravljala oz. obvladovala posamezna tveganja. MP DZU ima ravnanje s posameznimi tveganji sistemsko opredeljeno v internem Pravilniku o načrtu za obvladovanje tveganj v Družbi za upravljanje, ki je bil sprejet 23. 12. 2004 in dopolnjen 12.12.2007. V okviru vzpostavljenega sistema obvladovanja tveganj je MP DZU zagotavljala, da je – glede na skupni obseg premoženja vzajemnih skladov, ki jih upravlja, in glede na izpostavljenost – vedno razpolagala z ustreznim kapitalom. Družba izračunava kapitalsko ustreznost pri vsakem ugotavljanju poslovnega izida, v primeru večjih predvidenih sprememb, ki bi vplivale na kapitalsko ustreznost, in na osnovi tekočih rezultatov pa odloča oz. po potrebi predlaga pristojnim organom MP DZU (Nadzornemu svetu in skupščini) rešitve, ki zagotavljajo kapitalsko ustreznost MP DZU tudi v vmesnem obdobju. O izpolnjevanju kapitalske ustreznosti družba poroča Agenciji za trg vrednostnih papirjev. MP DZU gospodari z viri in naložbami tako, da je v vsakem trenutku sposobna izpolniti vse dospele obveznosti. V tem smislu oblikuje in izvaja politiko rednega upravljanja z likvidnostjo. Uprava MP DZU v okviru upravljanja z likvidnostjo redno spremlja gibanje količnikov likvidnosti ter izračunava likvidnostno pozicijo. MP DZU ugotavlja, meri in upravlja oz. obvladuje tveganja na osnovi vzpostavljenega sistema notranjih kontrol delovnih procesov v MP DZU, funkcionalne in prostorske ločenosti sektorjev, ustrezne tehnološke in informacijske podpore, ki zagotavlja varnost vnosa, obdelave in prenosa podatkov, ter na osnovi sistema poročanja nadzornim inštitucijam in obveščanja javnosti. 12.3.2.1 Obvladovanje operativnih in sistemskih tveganj Operativno tveganje izvira iz napak ali pomanjkanja ustreznega nadzora nad dokumentacijo, postopki, izvedbo in knjiženjem poslovnih dogodkov ter na splošno iz vseh tveganj, ki jim je MP DZU izpostavljena pri opravljanju svoje dejavnosti. Operativna in sistemska tveganja so tesno povezana s pomanjkljivostjo notranjih kontrol in izhajajo iz: � kaznivih dejanj, vključno s prevarami in krajami zaposlenih, strank MP DZU in tretjih oseb, � profesionalnih obveznosti – pravnih obveznosti pri opravljanju dejavnosti MP DZU, obveznosti do delničarjev, poslovnih

partnerjev, � obveznosti do države – vključno z usklajenostjo z zakonodajo, ki ureja poslovanje MP DZU in delovno ter davčno zakonodajo, � tveganj v povezavi s človeškimi viri (npr. nezadostna ali neustrezna zasedenost delovnih mest glede na obseg in kompleksnost

poslovanja MP DZU tveganja napak pri delu, ipd.); � napak pri obveščanju javnosti: objavljeni podatki se razlikujejo od dejanskih; � tveganj, povezano z informacijskim sistemom: informacijski sistem MP DZU za upravljanje ne zagotavlja pravilnega in

zanesljivega zbiranja, vodenja, prenosa in obdelave podatkov ter tveganje nepooblaščenega vstopa vanj in tveganje, povezano z zagotavljanjem varnosti podatkov,

� tveganje povezano z organizacijsko strukturo: organizacijska struktura družbe ne zagotavlja stroškovne in delovne učinkovitosti ter regulatorne zanesljivosti, funkcionalnih razmejitev organizacijskih enot, opredeljenih pristojnosti in odgovornosti po poslovnih procesih in nalogah ter sprejetih poslovnih odločitvah,

� prekinitev poslovanja zaradi naravnih in drugih katastrof.

Družba obvladuje operativna in sistemska tveganja na osnovi zagotavljanja skladnosti poslovanja MP DZU s Pravilnikom o kadrovskih, tehničnih in organizacijskih pogojih (Ur.l. RS št. 107/07): dokumentiranja predpisanih delovnih procesov in poslovnih odločitev, vzpostavljenih procedur za odobritev in avtorizacijo, z vzpostavitvijo zaščit dostopa v informacijski sistem in varovanja



69

zaupnih podatkov, ter rednim izvajanjem notranjih kontrol, vzpostavljenih na vseh nivojih poslovnih procesov in spremljanja kadrovske ter organizacijske ustreznosti. Z vzpostavljenimi varnostnimi mehanizmi različnih ravni pravic dostopa, vnosa, obdelave in izvoza podatkov na osnovi sistema gesel, z evidentiranjem obdelav podatkov, z zagotavljanjem neprekinjenega delovanja informacijskega sistema in s sistemom shranjevanja rezervnih kopij ter obnovitev informacijskega sistema Družba zmanjšuje tveganja, povezana z informacijskim sistemom. 12.3.2.2 Obvladovanje finančnih tveganj

12.3.2.2.1 Tveganje dolgoročne plačilne nesposobnosti in likvidnostno tveganje

Likvidnostno tveganje je tveganje, da bo podjetje naletelo na težave pri zbiranju sredstev, potrebnih za izpolnitev prevzetih obvez. Za poravnavo dospelih in kmalu dospelih obveznosti mora imeti MP DZU zadostna likvidna sredstva. Upravljanje z likvidnostjo MP DZU vrši z rednim pregledovanjem strukture naložb, dnevnim spremljanjem obveznosti in njihove dospelosti, z usklajevanjem zapadlosti terjatev in obveznosti ter upravljanjem z viri oz. denarnimi prilivi in naložbami na način, ki zagotavlja pravočasno poravnavo vseh dospelih obveznosti. Likvidnost MP DZU se spremlja tudi z izračunavanjem ustreznih finančnih kazalcev (npr. kratkoročnega koeficienta likvidnosti). Tveganje dolgoročne plačilne nesposobnosti je verjetnost nezmožnosti pokriti izgube, povzročene z vsemi vrstami tveganj, z razpoložljivim kapitalom. Gre torej za tveganje, da MP DZU ne bo mogla izpolniti obveznosti do poslovnih partnerjev, upnikov, delničarjev. V letu 2009 MP DZU ni imela likvidnostnih težav in je svoje obveznosti poravnavala redno in ob zapadlosti.

12.3.2.2.2 Obvladovanje naložbenih tveganj

Naložbe MP DZU so izpostavljene različnim oblikam tveganj. Velik del naložb MP DZU predstavljajo dolgoročne in kratkoročne finančne naložbe. Tržno tveganje vključuje nevarnost zmanjšanja vrednosti bilančne in izvenbilančne pozicije zaradi spremembe tržnih pogojev (obrestnih mer, tržnih cen finančnih instrumentov, likvidnosti oz. poštene vrednosti in vnovčljivosti finančnih naložb), preden bi Družbi uspelo te pozicije likvidirati. Osnovno tveganje predstavlja verjetnost padca poštene vrednosti finančne naložbe oz. padca tržne cene finančnega instrumenta. Pomembna je tudi relativna iztržljivost finančne naložbe oziroma njihova likvidnost v kolikor naložbo predstavljajo vrednostnimi papirji, ki so predmet nakupov in prodaj na trgu. Izvajanje politike obvladovanj tržnih tveganj je v letu 2009 potekalo na osnovi razpršitve naložb ter s sprotno kontrolo izpostavljenosti tržnim tveganjem. Spremenljivost deviznih tečajev povzroča izpostavljenost finančnih naložb MP DZU valutnemu tveganju. Izpostavljenost valutnim tveganjem se pri poslovanju MP DZU kaže kot vpliv nihanja valutnih tečajev na vrednost naložb, na denarne tokove in na vrednost premoženja MP DZU. MP DZU je imela v letu 2009 največjo čisto valutno izpostavljenost v hrvaških kunah in evrih.

12.3.2.2.3 Tveganja izpolnitve nasprotne stranke

MP DZU je izpostavljena tveganju, da od vzajemnih skladov, ki jih upravlja, ne bo prejela plačila za opravljeno storitev upravljanja premoženja teh vzajemnih skladov. Takšno tveganje je majhno glede na to, da poslovno voljo vzajemnega sklada izraža in izvaja MP DZU. Do takšnega tveganja bi lahko prišlo le v primeru plačilne nesposobnosti oz. likvidnostnih težav vzajemnih skladov.



70

12.3.2.2.4 Tveganje velike izpostavljenosti do posamezne osebe

Velika izpostavljenost Družbe do posamezne osebe je izpostavljenost do osebe, ki dosega ali presega 10 % kapitala Družbe. Družba ima veliko izpostavljenost do hčerinske družbe MP Invest d.o.o. Zagreb, iz naslova dolgoročne naložbe v kapital te družbe.

12.3.3 SPREMLJANJE IN OBVLADOVANJE TVEGANJ V DRUGIH ODVISNIH DRUŽBAH

Obvladujoča družba spremlja tudi tveganja, ki so prisotna na ravni skupine. Uprava obvladujoče družbe izvaja nadzor nad odvisnimi družbami, na njih prenaša standarde in vrednote v delovanju ter daje usmeritve glede izvrševanja poslovnih politik in strategij za posamezne družbe v skupini. Uprava obvladujoče družbe skrbi za vzpostavitev sistema upravljanja družb v skupini, strukture poročanja in načrtovanja ter usmerjenega načina sprejemanja in usklajevanja poslovnih odločitev. Cilji in politike upravljanja s finančnimi tveganji skupine so podrobneje prikazani v računovodskem delu konsolidiranega letnega poročila.



71

12.4 Drugi ključni kazalci in kazalniki Tabela 22: Ključni kazalci in kazalniki obvladujoče družbe in skupine Medvešek Pušnik

Obvladujoča družba NEKONSOLIDIRANI

REZULTATI

Skupina Medvešek Pušnik KONSOLIDIRANI

REZULTATI

2009 2008 2009 2008

1 Stopnja lastniškosti financiranja: kapital / obveznosti do virov sredstev

46,97% 45,64 % 44,24% 33,57 %

2 Stopnja dolgoročnosti financiranja: vsota kapitala in dolgoročnih dolgov (skupaj z dolgoročnimi rezervacijami) / obveznosti do virov sredstev

74,23% 48,87 % 74,71% 44,36 %

3 Stopnja osnovnosti investiranja: neopredmetena in opredmetena osnovna sredstva ter naložbene nepremičnine / sredstva

13,63% 11,54 % 26,01% 10,03 % (1)

4 Stopnja dolgoročnosti investiranja: vsota neopredmetenih in opredmetenih osnovnih sredstev, naložbenih nepremičnin, dolgoročnih finančnih naložb in dolgoročnih poslovnih terjatev / sredstva

26,12% 24,13 % 31,26% 25,89 %(1)

5 Koeficient kapitalske pokritosti osnovnih sredstev: kapital / vsota neopredmetenih in opredmetenih osnovnih sredstev ter naložbenih nepremičnin

3,45 3,96 1,70 3,35(1)

6 Koeficient neposredne pokritosti kratkoročnih obveznosti (hitri koeficient): likvidna sredstva (denar in tržne ter netržne naložbe)/ kratkoročne obveznosti + kratkoročne PČR

1,66 1,04 1,83 0,75

7 Koeficient pospešene pokritosti kratkoročnih obveznosti (pospešeni koeficient): vsota likvidnih sredstev in kratkoročnih terjatev ter AČR/ kratkoročne obveznosti + kratkoročne PČR

2,25 1,33 2,39 1,02

8 Koeficient kratkoročne pokritosti kratkoročnih obveznosti (kratkoročni koeficient): kratkoročna sredstva + kratkoročne AČR / kratkoročne obveznosti + kratkoročne PČR

2,73 1,47 2,58 1,33

9 Koeficient gospodarnosti poslovanja: poslovni prihodki / poslovni odhodki;

0,84 0,71 0,87 0,87

10 Koeficient celotne gospodarnosti: prihodki / odhodki;

0,73 1,08 0,81 0,97

11 Koeficient čiste dobičkonosnosti kapitala: čisti dobiček v poslovnem letu / povprečni kapital (brez čistega poslovnega izida proučevanega leta);

-24,65% 13,58 % -23,61% 0,51 %*

*Upoštevan je povprečni kapital večinskega lastnika brez čistega poslovnega izida proučevanega leta ter dobiček večinskega lastnika proučevanega obdobja. (1) pri revidiranih izračunih kazalnikov na 31.12.2008 niso upoštevane naložbene nepremičnine. Podatki o številu zaposlenih v obvladujoči družbi in njihovi izobrazbeni strukturi so v poglavju 3.6.7., podatki o številu zaposlenih v skupini pa v poglavju 11.2, družbeni odgovornosti obvladujočega podjetja in skupine pa je namenjeno 13. poglavje.



72

12.5 Pomembni poslovni dogodki, ki so nastopili po koncu poslovnega leta 2009 in še niso izkazani v prikazanih podatkih

V obvladujoči družbi se je v času od 31.12.2009 do datuma tega poročila zgodilo: OBVESTILO O POMEMBNIH DELEŽIH Družba LABOD konfekcija Novo mesto d.d., Seidlova cesta 35, 8000 Novo mesto, nas je dne 6.1.2010 obvestila, da je dne 5.1.2010 odsvojila 39.999, 39.999, 39.999 delnic z oznako MPLR, to je skupaj 119.997 delnic z oznako MPLR oz. 14,99% delnic z oznako MPLR, izdajatelja MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana. Po odsvojitvi ima družba LABOD konfekcija Novo mesto d.d. še 79.803 delnic z oznako MPLR oz. 9,975% delnic z oznako MPLR, izdajatelja MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno Posredniška hiša d.d. Ljubljana. NEREVIDIRANI NEKONSOLIDIRANI RAČUNOVODSKI IZKAZI 2009 Dne 26.2.2010 smo objavili nerevidirane nekonsolidirane računovodske izkaze s pojasnili za poslovno leto 2009. PREJETA ODLOČBA OZ. DOVOLJENJE ZA PRIDOBITEV KVALIFICIRANEGA DELEŽA V MP, POTEZA, PUBLIKUM, DRUŽBA ZA UPRAVLJANJE, D.D. Dne 2.3.2010 smo na SEO-netu objavili naslednjo informacijo: Dne 26.02.2010 je družba od Agencije za trg vrednostnih papirjev (v nadaljevanju: ATVP) prejela odločbo, št. 40220-5/2009-7-(75) z dne 24.02.2010, s katero je ATVP družbi MP BPH d.d. izdala dovoljenje za pridobitev deleža glasovalnih pravic ali deleža v kapitalu družbe MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje d.d., Železna cesta 18, Ljubljana, ki je enak ali večji od kvalificiranega deleža in manjši od 20 odstotkov (v nadaljevanju: odločba). Ob tem pojasnjujemo, da ima družba MP BPH d.d. 37.501 delnic družbe MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d. (v nadaljevanju: MP DZU d.d.), z oznako MDUR, kar predstavlja 50.001 odstotni delež v kapitalu družbe MP DZU d.d. V posledici postopka prenosa dejavnosti upravljanja skladov družb MP DZU d.d. in PUBLIKUM PDU, družba za upravljanje, d.d., Murska Sobota (v nadaljevanju: Publikum PDU d.d.) na novo skupno družbo MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d., Ljubljana po postopku oddelitve družb MP DZU d.d. in Publikum PDU d.d. na novo družbo MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d., bo družba MP BPH d.d. v novi družbi MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d., Ljubljana pridobila delež, ki je večji od kvalificiranega deleža, in sicer predvidoma v višini 19,96 odstotkov. Iz navedenega razloga je družba MP BPH d.d. skladno z določili Zakona o investicijskih skladih (Uradni list RS, št. 110/02 s spremembami) in Zakona o bančništvu (Uradni list RS, št. 131/2006 s spremembami) zaprosila ATVP za izdajo dovoljenja za pridobitev kvalificiranega deleža v družbi MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d., Ljubljana. Na podlagi prejetega dovoljenja za pridobitev kvalificiranega deleža v MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d. bo družba MP BPH d.d. lahko izvrševala glasovalne pravice iz vseh prejetih delnic v novi družbi MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d., Ljubljana, v zvezi s katero je družba MP DZU d.d. dne 26.02.2010 od ATVP prejela dovoljenje ATVP za delitev MP DZU d.d.; dovoljenje ATVP družbi MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d., Železna cest 18, 1000 Ljubljana za opravljanje storitev upravljanja investicijskih skladov; ter soglasje ATVP k spremembam pravil upravljanja vzajemnih skladov in krovnega sklada, ki jih upravljata družbi MP DZU d.d. in Publikum PDU d.d. ter pri tem izdala še dovoljenje za objavo sprememb prospektov vseh investicijskih skladov in še dovoljenje za objavo sprememb izvlečkov prospektov teh investicijskih skladov. Podrobneje o tem si lahko preberete pri objavi družbe MP DZU d.d. na SEO-netu z dne 2.3.2010. Ob tem še pojasnjujemo, da družba MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d., Ljubljana še ni vpisana v sodni register in še ni pričela delovati.



73

PREJETA ODLOČBA OD ATVP Dne 3.3.2010 in 5.3.2010 (popravek) smo na SEO-netu objavili naslednjo informacijo: Dne 03.03.2010 je družba od Agencije za trg vrednostnih papirjev (v nadaljevanju: Agencija) prejela: 1. Odločbo št. 40210-10/2009-34-(86) z dne 03.03.2010, s katero je Agencija družbi MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d., Železna cesta 18, 1000 Ljubljana, izdala dovoljenje za opravljanje investicijskih storitev in poslov ter opravljanje pomožnih investicijskih storitev in poslov in 2. Odločbo št. 40210-10/2009-32-(81) z dne 03.03.2010, s katero je Agencija družbi izdala dovoljenje za delitev borznoposredniške družbe, in sicer za oddelitev z ustanovitvijo nove družbe MP, Poteza, Publikum, investicijski storitve d.d., Železna cesta 18, Ljubljana, tako, da bo osnovni kapital prenosne družbe, po delitvi znašal 400.000,00 EUR ter 3. Odločbo št. 40210-10/2009-29-(66) z dne 03.03.2010, s katero je Agencija v postopku odločanja o omejitvi veljavnosti dovoljenja za opravljanje investicijskih storitev in poslov borznoposredniške družbe odločila, a) da se z dnem vpisa prenehanja opravljanja dejavnosti investicijskih storitev in poslov v Sodni register družbi omeji veljavnost dovoljenja za opravljanje investicijskih storitev in poslov na posle, ki so potrebni za izpolnitev obveznosti iz že sklenjenih poslov v zvezi z opravljanjem investicijskih storitev in poslov; b) da se za družbo zaradi omejitve veljavnosti dovoljenja za opravljanje investicijskih storitev in poslov uporabljajo določbe Zakona o trgu finančnih instrumentov (Uradni list RS, št. 67/07, 100/07-popr. In 69/08) in njegovih podzakonskih aktov v tistih delih, ki se nanašajo na posle, ki jih družba še lahko opravlja in ki zagotavljajo varovanje interesov in c) da je družba dolžna Agenciji plačati takso za izdajo odločbe o omejitvi veljavnosti dovoljenja za opravljanje investicijskih storitev in poslov v višini 800,00 EUR v roku 8 dni po pravnomočnosti te odločbe. V zvezi s točko 1 pojasnjujemo, da so družbe MP BPH d.d., Poteza, borznoposredniška družba, d.d., Železna cesta 18, Ljubljana in Publikum, investicijske storitve, d.d., Miklošičeva 38, Ljubljana, 29.9.2009 izvedle skupščine, na katerih je bil sprejet sklep vsake od skupščin o soglasju za delitev obstoječih borznoposredniških družb, ki se izvede kot oddelitev z ustanovitvijo (ene) nove borznoposredniške družbe MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve d.d., Ljubljana. Delničar družbe MP BPH d.d. za eno delnico družbe MP BPH d.d. pridobi 0,76981368 delnice novoustanovljene družbe MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve d.d., Ljubljana. V zvezi s točko 2 pojasnjujemo, da se bo v posledici zgoraj omenjenega statusnega preoblikovanja družbe MP BPH d.d. z vpisom v sodni register osnovni kapital MP BPH d.d. zmanjšal iz 800.000 EUR za 400.000 EUR, torej na 400.000 EUR, in bo razdeljen na 400.000 navadnih kosovnih delnic, pri čemer se dve dosedanji delnici MP BPH d.d. z oznako MPLR združita v eno delnico. Ob tem še pojasnjujemo, da družba MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve d.d., Železna cesta 18, 1000 Ljubljana še ni vpisana v sodni register in še ni pričela delovati.« V izogib nejasnostim pojasnjujemo, da je Agencija za trg vrednostnih papirjev z Odločbo št. 40220-6/2009-18-(73) z dne 24.02.2010, družbi MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d., Železna cesta 18, 1000 Ljubljana, izdala dovoljenje za opravljanje storitev upravljanja investicijskih skladov, kar je družba Medvešek Pušnik, družba za upravljanje, d.d., Ljubljana objavila dne 2.3.2010 na SEO-netu. VPIS STATUSNEGA PREOBLIKOVANJA DRUŽBE IN DRUGIH SPREMEMB V SODNI REGISTER Dne 19.3.2010 smo na SEO-netu (kot MP Naložbe, d.d., Ljubljana) objavili naslednjo informacijo: Dne 19.3.2010 je družba prejela sklep Okrožnega sodišča v Ljubljani, Srg 2010/8225 z dne 19.3.2010, na podlagi katerega je bilo v sodni register vpisano statusno preoblikovanje družbe, ki sta ga sočasno izvedli tudi družbi Poteza, borzno posredniška družba, d.d. in Publikum, investicijske storitve d.d., in sicer oddelitev z ustanovitvijo nove družbe MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d., Železna cesta 18, Ljubljana. V posledici omenjene oddelitve z ustanovitvijo nove družbe je bilo v sodni register vpisano tudi zmanjšanje osnovnega kapitala družbe iz dosedanjih 800.000 EUR na 400.000 EUR, pri čemer je osnovni kapital po novem razdeljen na 400.000 delnic. Obenem je bil v sodni register vpisan tudi spremenjeni statut družbe, sprejet na skupščini delničarjev družbe z dne 29.9.2009 (v nadaljevanju: novi statut družbe), s katerim se spreminja dejavnost družbe, saj družba odslej ne bo več opravljala dejavnosti investicijskih storitev in poslov ter pomožnih investicijskih storitev v smislu Zakona o trgu finančnih instrumentov (ZTFI), saj bo te opravljala nova družba MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d. Železna cesta 18, 1000 Ljubljana, ki bo tudi kot univerzalna



74

pravna naslednica vstopila v vsa pravna razmerja v zvezi z oddeljenim premoženjem in v vsa pravna razmerja v zvezi z investicijskimi storitvami in posli ter pomožnimi investicijskimi storitvami v smislu ZTFI, katerih subjekt so bile družbe MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana, Poteza, borzno posredniška družba, d.d. in Publikum, investicijske storitve d.d. Obenem se z vpisom novega statuta družbe v sodni register se spreminja tudi način upravljanja družbe iz dvotirnega v enotirni sistem, in sicer so novi člani upravnega odbora Ivan Pušnik, Maja Pušnik in Primož Šoln, spreminja pa se tudi dosedanja firma družbe (MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana), ki se odslej glasi MP Naložbe, družba za naložbe, d.d., skrajšana firma pa MP Naložbe d.d. Ob tem pojasnjujemo, da bodo vpisu omenjenega statusnega preoblikovanja in zmanjšanja osnovnega kapitala družbe v sodni register sledili postopki v centralnem registru nematerializiranih vrednostnih papirjev pri KDD - Centralna klirinško depotna družba, delniška družba (v nadaljevanju: KDD d.d.), in sicer izdaja delnic nove družbe MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d. Ljubljana in združitev delnic družbe MP Naložbe d.d. po razmerju 2 delnici za 1 delnico družbe, skladno z delitvenim načrtom družbe z dne 26.8.2009. Zaradi teh postopkov pri KDD d.d. bo do njihovega zaključka trgovanje z delnico MPLR ustavljeno. SEJA UPRAVNEGA ODBORA MP NALOŽBE D.D., IMENOVANJE IZVRŠNE DIREKTORICE DRUŽBE Dne 22.3.2010 smo na SEO-netu (kot MP Naložbe, d.d., Ljubljana) objavili naslednjo informacijo: Upravni obor družbe MP Naložbe d.d. je dne 22.3.2010 na svoji seji, skladno s statutom družbe, izmed svojih članov imenoval izvršnega direktorja, in sicer Majo Pušnik, obenem pa je za predsednika upravnega obora imenoval Ivana Pušnika, za njegovega namestnika pa Primoža Šolna. PRESEČNI DATUM V ZVEZI Z ZAMENJAVO DELNIC Dne 26.3.2010 smo na SEO-netu (kot MP Naložbe, d.d., Ljubljana) objavili naslednjo informacijo: Uprava družbe MP Naložbe, družba za naložbe, d.d., Ljubljana, Gradnikove brigade 11 (prej MP BPH d.d.), obvešča, da se bo zamenjava delnic v zvezi s statusno spremembo oddelitve z ustanovitvijo nove družbe MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d., in s tem povezanega sklepa o zmanjšanju osnovnega kapitala prenosne družbe izvedla na dan 30.03.2010. Centralno klirinška depotna družba (v nadaljevanju: KDD) bo na račun imetnikov delnic prenosne družbe, ki bodo na presečni dan 29.03.2010 vpisani v centralnem registru KDD izvršila združevanje delnic prenosne družbe MP BPH d.d. z oznako MPLR, pri čemer se bosta 2 dosedanji delnici MPLR združili v eno novo delnico MPLR. Skladno z navedenim bo KDD izračunala število delnic, ki jih po združitvi delnic obdrži posamezni imetnik, ki je bil na presečni dan vpisan v centralni register, ostale delnice, ki se zaradi združitve razveljavijo, pa bo KDD izbrisala. V primeru, da bodo zaradi navedenega izbrisa delnic zaradi zmanjšanja osnovnega kapitala, ki se izvede z združitvijo delnic, nastale delne pravice, bo KDD po izvedbi ustreznih vpisov v centralnem registru, obvestila družbo MP Naložbe d.d. o navedenih delnih pravicah. Družba MP Naložbe d.d. bo na podlagi navedenega obvestila v roku 15 dni od prejema obvestila izdala KDD ustrezen nalog za izdajo delnic z oblikovano pravno skupnostjo na delnici. Istočasno bo KDD v centralni register vpisala 2.031.879 kosovnih delnic družbe MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, d.d. in na račune imetnikov, ki bodo na dan 29.03.2010 vpisani kot imetniki delnic prenosne družbe z oznako MPLR za vsako delnico MPLR vpisala 0,76981368 delnice nove družbe z oznako ALIR. Razmerje, po katerem se zamenjajo delnice družbe MP BPH d.d. za delnice novoustanovljene družbe, ni enako ena ali več delnic novoustanovljene družbe. Na podlagi navedenega in ob upoštevanju 8. odstavka 623. člena ZGD-1 je potrebno zagotoviti denarno doplačilo. Vsak delničar prenosne družbe MP Naložbe d.d. (prej MP BPH d.d.), ki na podlagi zgoraj navedenega menjalnega razmerja ne bi bil upravičen do celega števila delnic novoustanovljene družbe, je upravičen do denarnega doplačila v višini razlike do polne emisijske vrednosti delnic novoustanovljene družbe, pri čemer denarni znesek na celotno delnico prenosne družbe z oznako MPLR znaša 3,03 EUR. Zaradi navedenih postopkov je trgovanje z delnico MPLR začasno zaustavljeno od vključno 22.03.2010 in bo sproščeno predvidoma dne 01.04.2010.



75

PREJEM ODLOČBE KDD O IZVEDBI KORPORACIJSKIH DEJANJ V CENTRALNEM REGISTRU NEMATERIALIZIRANIH VREDNOSTNIH PAPIRJEV Dne 30.3.2010 smo na SEO-netu (kot MP Naložbe, d.d., Ljubljana) objavili naslednjo informacijo: Družba MP Naložbe d.d. je dne 30.3.2010 prejela odločbo o izvedbi korporacijskih dejanj v centralnem registru nematerializiranih vrednosth paprijev. Navedene dogodke je družba že napovedala v objavi na SEO-netu z dne 26.3.2010. Podrobnejše informacije o vsebini odločbe KDD so razvidne iz priložene odločbe KDD. NEREVIDIRANI KONSOLIDIRANI RAČUNOVODSKI IZKAZI 2009 Dne 31.3.2010 smo na SEO-netu (kot MP Naložbe, d.d., Ljubljana) objavili nerevidirane konsolidirane računovodske izkaze za leto 2009 s pomembnejšimi pojasnili. Družba MP Naložbe d.d. je bila dne 31.12.2009, torej ob zaključku obračunskega obdobja priloženih nerevidiranih konsolidiranih računovodskih izkazov, v sodni register vpisana s firmo MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana in je imela dovoljenje Agencije za trg vrednostnih papirjev za opravljanje investicijskih storitev in poslov po ZTFI. Družbe, vključene v konsolidacijo 1. Obvladujoča družba: MP Naložbe, družba za naložbe, d.d. (prej: MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana oz. MP BPH d.d.) 2. Odvisne družbe: • MEDVEŠEK PUŠNIK, finančno poslovanje, d.d. (prej MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d. oz. MP DZU d.d.) • MEDVEŠEK PUŠNIK davčno in korporacijsko svetovanje d.o.o. • MEDVEŠEK PUŠNIK Nepremičnine d.d. • MEDVEŠEK PUŠNIK, zavarovalno zastopniška družba, d.o.o. • MEDVEŠEK PUŠNIK Računovodstvo in notranja revizija d.o.o. • DUF MF INVEST Društvo za upravljanje fondovima d.o.o. • MP INVEST d.d. V odvisni družbi MP DZU d.d. se je v času od 31.12.2009 do datuma tega poročila zgodilo: PREJETA ODLOČBA OD ATVP Dne 2.3.2010 smo na SEO-netu objavili naslednjo informacijo: Dne 26.02.2010 je družba od Agencije za trg vrednostnih papirjev (v nadaljevanju: Agencija) prejela:

1. Odločbo št. 40220-6/2009-16-(71) z dne 24.02.2010, s katero je Agencija družbi izdala dovoljenje za delitev družbe za upravljanje, in sicer za delitev z ustanovitvijo nove družbe MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d., s sedežem v Ljubljani; in

2. Odločbo št. 40220-6/2009-18-(73) z dne 24.02.2010, s katero je Agencija družbi MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d., Železna cest 18, 1000 Ljubljana, izdala dovoljenje za opravljanje storitev upravljanja investicijskih skladov; ter

3. Odločbo št. 40220-6/2009-19-(74) z dne 24.02.2010, s katero je družbi MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d., Železna cesta 18, 1000 Ljubljana, izdala soglasje k spremembam pravil upravljanja vzajemnih skladov in krovnega sklada, ki jih upravljata družbi MP DZU d.d. in Publikum PDU d.d., ter pri tem izdala še dovoljenje za objavo sprememb prospektov vseh investicijskih skladov in še dovoljenje za objavo sprememb izvlečkov prospektov teh investicijskih skladov.



76

Agencija je v odločbi pod točko 1 zgoraj zapisala, da skladno s predloženimi listinami, ki sta jih predložili prenosni družbi MP DZU d.d. in Publikum PDU d.d., z dnem vpisa oddelitve in vpisa novonastale družbe za upravljanje, prenosna družba ne bo več opravljala storitev upravljanja investicijskih skladov in se bo preimenovala v Medvešek Pušnik, finančno poslovanje, d.d. Agencija je skladno s četrtim odstavkom 40. člena ZISDU-1 hkrati z odločitvijo o izdaji dovoljenja za delitev odločala tudi o dovoljenju novonastali družbi za upravljanje MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d. za opravljanje storitev upravljanja investicijskih skladov, vendar je v vsaki zadevi izdala posebno odločbo. Agencija je v odločbi pod točko 2 zgoraj zapisala, da skladno s šestim odstavkom 623. Člena ZGD-1 z delitvijo preide na novo oziroma prevzemno družbo del premoženja prenosne družbe, določen z delitvenim načrtom, ter pravice in obveznosti prenosne družbe v zvezi s tem premoženjem. Nova ali prevzemna družba kot univerzalni pravni naslednik vstopi v vsa pravna razmerja v zvezi s tem premoženjem, katerih subjekt je bila prenosna družba. Družba MP, Poteza, Publikum DZU zato upravlja krovni sklad Publikum, ki ima oblikovane naslednje podsklade: Publikum Balkan, Publikum Nova Evropa, Publikum Azijski tigri, Publikum USA, Publikum Sci&Tech, Publikum International, Publikum Energy+, Publikum Healthcare, Publikum Komet, obvezniški podsklad Publikum Bond in mešani podsklad Publikum Primus ter delniške vzajemne sklade MP-GLOBAL.SI, MP-PLUS.SI, MP-ASIA.SI, MP-ENERGY.SI, MP-TECH.SI, MP-INDIA.SI, MP-GOLD.SI, MP-WATER.SI, MP-TURKEY.SI, MP-BALKAN.SI in MP-EUROSTOCK.SI. Dne 24.02.2010 je Agencija tudi izdala družbi Publikum Holding d.o.o. in družbi Medvešek Pušnik borznoposredniška hiša d.d. Ljubljana dovoljenje za pridobitev kvalificiranega deleža v MP, Poteza, Publikum DZU. Prav tako je istega dne izdala še dovoljenje za delitev prenosnih družb z ustanovitvijo nove družbe za upravljanje, kot izhaja iz odločbe pod točko 1 zgoraj in pa še dovoljenje za opravljanje funkcije člana uprave/izvršnega direktorja v MP, Poteza, Publikum DZU gospodu Romanu L. Ratkai-u in gospe Nataliji Stošicki. Družba bo obvestilo za javnost v zvezi z odločbo iz točke 3 zgoraj objavila v roku z ločenim obvestilom, prav tako pa bo v roku o spremembah obvestila tudi svoje vlagatelje. Zgoraj naštete odločbe same po sebi nimajo neposrednega vpliva na vrednost enot premoženja skladov, s katerimi upravlja MP DZU d.d. VPIS STATUSNEGA PREOBLIKOVANJA DRUŽBE IN DRUGIH SPREMEMB V SODNI REGISTER Dne 22.3.2010 smo na SEO-netu (kot MP Finance, d.d., Ljubljana) objavili naslednjo informacijo: Dne 19.3.2010 je družba prejela sklep Okrožnega sodišča v Ljubljani, Srg 2010/2070 z dne 19.3.2010, na podlagi katerega je bilo v sodni register vpisano statusno preoblikovanje družbe, ki ga je sočasno izvedla tudi družba PUBLIKUM PDU, družba za upravljanje, d.d., Kocljeva 1/a, 9000 Murska Sobota in sicer oddelitev z ustanovitvijo nove družbe MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d., Železna cesta 18, Ljubljana. V posledici omenjene oddelitve z ustanovitvijo nove družbe je bilo v sodni register vpisano tudi zmanjšanje osnovnega kapitala družbe iz dosedanjih 312.969,45 EUR na 87.969,45 EUR, pri čemer je osnovni kapital tudi po zmanjšanju razdeljen na enako število delnic, t.j. 75.000 delnic. Obenem je bil v sodni register vpisan tudi spremenjeni statut družbe, sprejet na skupščini delničarjev družbe z dne 29.9.2009 (v nadaljevanju: novi statut družbe), s katerim se spreminja dejavnost družbe, saj družba odslej ne bo več opravljala dejavnosti upravljanja investicijskih skladov v smislu Zakona o investicijskih skladih in družbah za upravljanje (ZISDU-1), saj bo te opravljala nova družba MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje d.d., Železna cesta 18, 1000 Ljubljana, ki bo kot univerzalna pravna naslednica vstopila v vsa pravna razmerja v zvezi z oddeljenim premoženjem in v vsa pravna razmerja v zvezi z storitvami upravljanja investicijskih skladov v smislu ZISDU-1, katerih subjekt sta bili družbe MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje d.d. in Publikum PDU, družba za upravljanje d.d. Obenem se z vpisom novega statuta družbe v sodni register spreminja tudi število članov in sestava Nadzornega sveta družbe, in sicer mandat člana Nadzornega sveta preneha naslednjim članom Juretu Klepcu, dr. Mojmirju Mraku ter Sreču Jadku, določi se, da Nadzorni svet družbe odslej šteje 3 člane, ki so Ivan Pušnik, Andrej Lamovec in Janez Jelovšek, spreminja pa se tudi dosedanja firma družbe (MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje d.d.), ki se odslej glasi MEDVEŠEK PUŠNIK, finančno poslovanje, d.d., skrajšana firma pa MP FINANCE d.d. Ob tem pojasnjujemo, da bodo vpisu omenjenega statusnega preoblikovanja in zmanjšanja osnovnega kapitala družbe v sodni register sledili postopki v centralnem registru nematerializiranih vrednostnih papirjev pri KDD - Centralna klirinško depotna družba, delniška družba (v nadaljevanju: KDD d.d.), in sicer izdaja delnic nove družbe MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d.



77

Ljubljana, skladno z delitvenim načrtom družbe z dne 26.8.2009. Zaradi teh postopkov pri KDD d.d. bo do njihovega zaključka trgovanje z delnico MDUR ustavljeno. SKLEPI SEJE NADZORNEGA SVETA MP FINANCE D.D. Dne 23.3.2010 smo na SEO-netu (kot MP Finance, d.d., Ljubljana) objavili naslednjo informacijo: Dne 19.03.2010 je potekala 20. seja nadzornega sveta družbe MEDVEŠEK PUŠNIK, finančno poslovanje d.d.. Nadzorni svet se je seznanil z vpisom statusnih sprememb pri družbi v sodni register ter z dejstvom, da je preteklim članom nadzornega sveta družbe z dnem vpisa v sodni register, razen g. Ivanu Pušniku, prenehal mandat člana nadzornega sveta, za nova člana pa sta bila imenovana g. Andrej Lamovec ter g. Janez Jelovšek. Nadzorni svet družbe v novi sestavi je izmed sebe imenoval za predsednika nadzornega sveta g. Ivana Pušnika, za namestnika predsednika nadzornega sveta pa g. Andreja Lamovca. Nadzorni svet je še imenoval nove člane revizijske komisije v skladu z 279. členom ZGD-1. Med pomembnejšimi sklepi pa je nadzorni svet z dnem seje še razrešil dosedanjo upravo družbe v sestavi Natalija Stošicki, predsednica uprave in Valter Grilanc, član uprave, ter za novega direktorja imenoval g. Valterja Grilanca. VPIS SPREMEMB V SODNI REGISTER Dne 25.3.2010 smo na SEO-netu (kot MP Finance, d.d., Ljubljana) objavili naslednjo informacijo: Dne 23.03.2010 je Okrožno sodišče v Ljubljani v registerski zadevi Srg 2010/10339 odločilo, da se pri subjektu MEDVEŠEK PUŠNIK, finančno poslovanje, d.d. (prej MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d.) vpišejo naslednje spremembe: 1. Izbriše se člane nadzornega sveta Jureta Klepca, Mojmirja Mraka, Jadek Srečka. 2. Vpišeta se nova člana nadzornega sveta Janez Jelovšek in Andrej Lamovec. 3. Za predsednika nadzornega organa družbe se vpiše Ivan Pušnik. 4. Za namestnika predsednika nadzornega organa se vpiše Andrej Lamovec. 5. Izbriše se zastopnike družbe. 6. Vpiše se nov zastopnik družbe – direktor Valter Grilanc. VPIS SPREMEMB V SODNI REGISTER Dne 26.3.2010 smo na SEO-netu (kot MP Finance, d.d., Ljubljana) objavili naslednjo informacijo: Dne 25.03.2010 je Okrožno sodišče v Ljubljani v registrski zadevi Srg 2010/10641 odločilo, da se pri subjektu MEDVEŠEK PUŠNIK, finančno poslovanje, d.d. (prej MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d.) vpiše sprememba poslovnega naslova družbe, ki odslej ne bo več Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana, temveč: ŽELEZNA CESTA 18, 1000 Ljubljana. PRESEČNI DATUM V ZVEZI Z IZDAJO DELNIC ALSR Dne 26.3.2010 smo na SEO-netu (kot MP Finance, d.d., Ljubljana) objavili naslednjo informacijo: Uprava družbe MP Finance, d.d., Ljubljana, Železna cesta 18 (prej MP DZU d.d.), obvešča, da se bo izdaja novih delnic ALSR v zvezi s statusno spremembo oddelitve z ustanovitvijo nove družbe MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d., in s tem povezanega sklepa o zmanjšanju osnovnega kapitala prenosne družbe izvedla na dan 30.3.2010. Centralno klirinška depotna družba (v nadaljevanju: KDD) bo v centralni register vpisala 563.467 kosovnih delnic družbe MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d. in na račune imetnikov, ki bodo na dan 29.03.2010 vpisani kot imetniki delnic prenosne družbe z oznako MDUR za vsako delnico MDUR vpisala 3 delnice nove družbe z oznako ALSR.



78

NEREVIDIRANI NEKONSOLIDIRANI RAČUNOVODSKI IZKAZI ZA LETO 2009 Dne 29.3.2010 smo na SEO-netu (kot MP Finance, d.d., Ljubljana) objavili nerevidirane nekonsolidirane računovodske izkaze za leto 2009. Računovodski izkazi ne vključujejo oddelitve dela premoženja, obveznosti in dejavnosti iz prenosne družbe, Medvešek Pušnik, družba za upravljanje, d.d. na novo družbo MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje,d.d. Nerevidirane nekonsolidirane računovodske izkaze za leto 2009 je družba predložila Agenciji Republike Slovenije za javnopravne evidence za potrebe državne statistike. OBVESTILO O MESTU OBJAVE NADZOROVANIH INFORMACIJ Dne 1.4.2010 smo na SEO-netu (kot MP Finance, d.d., Ljubljana) objavili naslednjo informacijo: MEDVEŠEK PUŠNIK, finančno poslovanje, d.d., na podlagi določb Zakona o trgu finančnih instrumentov (Uradni list RS, št. 67/07) ter 6. člena Sklepa o izvajanju obveznosti razkrivanja nadzorovanih informacij (Uradni list RS, št. 106/07) obvešča javnost, da bodo obvestila o nadzorovanih informacijah, od 01.04.2010 dalje, objavljena na SEOnetu ter na spletni strani družbe: www.medvesekpusnik.si v rubriki ''Sporočila za javnost''. Obvestila, ki vsebujejo nadzorovane informacije iz 106. člena ZTFI, hkrati pa jih mora MP FINANCE d.d. objaviti na način, ki je določen v drugih predpisih, bo družba objavila na način, ki je posebej predpisan za posamezno obvestilo. Obvestil o nadzorovani informaciji po ZTFI ter o pomembnih pravnih in poslovnih dogodkih po ZISDU-1 za dva vzajemna sklada, katerih kuponi kotirajo na Ljubljanski Borzi d.d., t.j. vzajemna sklada MP-BALKAN.SI (s 06.04.2010 se preimenuje v ALTA BALKAN SELECT, ko začnejo veljati spremembe pravil upravljanja) ter MP-EUROSTOCK.SI (s 06.04.2010 se preimenuje v ALTA EUROSTOCK, ko začnejo veljati spremembe pravil upravljanja), ne bo izdajala MP FINANCE d.d., saj je upravljanje teh skladov skladno z univerzalnim pravnim nasledstvom prešlo na novo družbo za upravljanje MP, POTEZA, PUBLIKUM, družba za upravljanje, d.d., zato obvestila v zvezi s tema skladoma ne bodo objavljena na spletnih straneh www.medvesekpusnik.si kot doslej, temveč na spletnih straneh nove družbe za upravljanje, t.j. www.alta.si. PREJETA ODLOČBA KDD D.D. Dne 2.4.2010 smo na SEO-netu (kot MP Finance, d.d., Ljubljana) objavili naslednjo informacijo: Dne 31.03.2010 je družba od KDD d.d. - Centralne klirinško depotne družbe (v nadaljevanju: KDD) prejela odločbo št. KD 3291-10 z dne 29.03.2010, s katero je KDD v zadevi izdaje delnic zaradi izvedbe oddelitve z ustanovitvijo nove družbe, pri kateri so udeleženi izdajatelji: - MEDVEŠEK PUŠNIK, finančno poslovanje, d.d., prej MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d., Železna cesta 18, 1000 Ljubljana, matična številka 1795058, kot prava prenosna družba, - PUBLIKUM PDU NALOŽBE, družba za investiranje d.d., prej PUBLIKUM PDU, družba za upravljanje, d.d., Kocljeva ulica 1A, 9000 Murska Sobota, matična številka 5858089, kot druga prenosna družba, in - MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje d.d., Železna cesta 18, 1000 Ljubljana, matična številka 3710912, kot nova družba odločila 1. V centralni register nematerializiranih vrednostnih papirjev (v nadaljevanju: centralni register) se vpišejo delnice nove družbe, ki se jim dodeli oznaka ALSR in ISIN koda SI0021115363 (v nadaljevanju: delnice z oznako ALSR). 2. Delnice z oznako ALSR se vpišejo z naslednjimi bistvenimi sestavinami: 2.1. vrsta vrednostnega papirja: redne delnice, 2.2. izdajatelj: MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje d.d., železna cesta 18, 1000 Ljubljana; matična številka 3710912, 2.3. delnice se glasijo na ime, 2.4. delnice so kosovne, 2.5. delnice so prosto prenosljive, 2.6. delnice so v celoti vplačane, 2.7. delnice dajejo imetniku glasovalno pravico. 3. Na podlagi prejete odločbe se v centralni register vpišejo delnice z oznako ALSR, v skupni količini, ki je enaka vsoti količin novih delnic, ki se prenesejo v dobro računov imetnikov delnic prenosnih družb po 4. točki odločbe. 4. Zaradi izvedbe oddelitve se:



79

4.1. v dobro računov oseb, ki so na dan 29.03.2010 v centralnem registru vpisane kot imetniki delnic prve prenosne družbe, ki so v centralnem registru vpisane oznake MDUR, ISIN koda SI0021111602 (v nadaljevanju: delnice z oznako MDUR), prenesejo delnice nove družbe z oznako ALSR tako, da se v dobro računa posameznega imetnika prenesejo 3 delnice z oznako ALSR za vsako delnico MDUR, ki je vpisana v dobro računa tega imetnika na presečni dan; 4.2. v dobro računov oseb, ki so na dan 29.03.2010 v centralnem registru vpisane kot imetniki delnic druge prenosne družbe, ki so v centralnem registru vpisane z oznako PDZ, ISIN koda SI0021110190 (v nadaljevanju: delnice z oznako PDZ), prenesejo delnice nove družbe z oznako ALSR tako, da se v dobro računa posameznega imetnika prenese 24,821575242006453505426811381637 delnic z oznako ASLR za vsako delnico z oznako PDZ, ki je vpisana v dobro računa tega imetnika na presečni dan. 5. Vsi vpisi v centralnem registru iz prejšnjih točk obvestila se opravijo na dan 30.03.2010. Družba MP FINANCE d.d. je na Ljubljansko Borzo podala zahtevo za ustavitev trgovanja z delnicami MDUR za obdobje od 22.03.2010 dalje do vključno dneva vpisa sprememb iz 5. točke zgoraj. Z naslednjim delovnim dnem po opravljenem vpisu, to je dne 01.04.2010, se z delnicami MDUR znova lahko nemoteno trguje. SEJA NADZORNEGA SVETA Dne 9.4.2010 smo na SEO-netu (kot MP Finance, d.d., Ljubljana) objavili naslednjo informacijo: Dne 07.04.2010 in dne 08.04.2010 je potekala 21. korespondenčna seja nadzornega sveta družbe MEDVEŠEK PUŠNIK, finančno poslovanje, d.d.. Na seji so glasovali vsi člani nadzornega sveta in soglasno potrdili naslednje:

1. Nadzorni svet družbe je soglasno potrdil predlagani dnevni red 21. korespondenčne seje Nadzornega sveta družbe. 2. Nadzorni svet družbe je pregledal in soglasno potrdil zapisnik 20. seje NS. 3. NS se je seznanil s predlogom sklica skupščine in z njim v celoti soglaša.

SKLIC SKUPŠČINE Dne 9.4.2010 smo na SEO-netu (kot MP Finance, d.d., Ljubljana) objavili naslednjo informacijo: Na podlagi določil Pravil Ljubljanske borze, d.d., Ljubljana, Zakona o trgu finančnih instrumentov, 295. člena Zakona o gospodarskih družbah (ZGD-1) in 20. člena Statuta delniške družbe MP FINANCE d.d., direktor družbe sklicuje 8. redno sejo skupščine delničarjev družbe, ki bo v prostorih družbe Poteza na naslovu Železna cesta 18, 1000 Ljubljana, dne 14.05.2010 ob 10:00 uri. Sklic skupščine je bil objavljen v pripetem dokumentu na SEO-netu, na spletni strani www.medvesekpusnik.si pa je poleg sklica dostopno še preostalo gradivo za skupščino, obrazec za prijavo udeležbe na skupščini ter obrazec pooblastila za udeležbo in glasovanje na skupščini ter predlog sprememb statuta družbe, sklic skupščine pa je bil dne 09.04.2010 skladno s statutom družbe objavljen še v Uradnem listu RS.

12.6 Pričakovani razvoj obvladujoče družbe in skupine Pričakovani razvoj obvladujoče družbe in skupine MEDVEŠEK PUŠNIK je predstavljen v poglavju 10.3. Načrti uprave obvladujoče družbe.

12.7 Aktivnosti družb v skupini na področju raziskav in razvoja Družbe v skupini opravljajo dejavnost na storitvenem področju, zlasti na področju borznega posredovanja, upravljanja premoženja, upravljanja vzajemnih skladov, zavarovalnega zastopanja, nepremičninskega posredovanja ter investicijskega, davčnega in korporativnega svetovanja, kjer raziskav in razvoja v tehnološkem smislu ni.



80

12.8 Podružnice obvladujoče družbe Obvladujoča družba je imela na dan 31.12.2009 skupno 6 poslovalnic in pogodbenih mest izven sedeža družbe, ki sprejemajo, vendar ne izvršujejo naročil strank in sicer. Podružnic obvladujoča družba nima, ne doma in ne v tujini. Enako velja za druge družbe, vključene v konsolidacijo.

12.9 Izjava o upravljanju družbe Odvisne družbe se niso zavezale in pri svojem poslovanju ne uporabljajo javnega kodeksa upravljanja družb, medtem ko je v nadaljevanju na podlagi 70. člena ZGD-1 in 8. člena ZGD 1B podana »Izjava o skladnosti s kodeksom upravljanja javnih delniških družb«, ki jo pri svojem poslovanju uporablja obvladujoča družba. Kodeks upravljanja javnih delniških družb so sporazumno oblikovali in sprejeli Ljubljanska borza, d.d., Ljubljana, Združenje članov nadzornih svetov in Združenje Manager dne 18.3.2004, ter spremenili in dopolnili dne 14.12.2005 in 5.2.2007. Prečiščeno besedilo se nahaja na spletni strani www.ljse.si v rubriki “Za izdajatelje”. IZJAVA O SKLADNOSTI S KODEKSOM UPRAVLJANJA JAVNIH DELNIŠKIH DRUŽB (v nadaljevanju Kodeks) Obvladujoča družba spoštuje in sprejema določbe Kodeksa upravljanja javnih delniških družb, ki so ga sporazumno oblikovali in sprejeli Ljubljanska borza, d. d., Ljubljana, Združenje članov nadzornih svetov in Združenje Manager dne 18. 3. 2004, ter spremenili in dopolnili dne 14. 12. 2005 in dne 5. 2. 2007, vendar uprava in nadzorni svet MP BPH d.d. ugotavljata naslednja odstopanja in posebnosti: Točka 1.1.1. Obvladujoča družba v statutu nima zapisanih ciljev. Menimo, da je opredeljevanje ciljev družbe deklaracija in kot taka ne sodi v statut. Statut je temeljni pravni akt družbe in mora zato biti vsaka njegova določba sposobna sodne presoje. Pojmi, kot so maksimiranje vrednosti družbe, pa so preveč splošni in kot taki potrebujejo preveč dodatnih pojasnil, da bi lahko postali pravni pojmi, ki bi sodili v statut družbe. Točka 1.2.6. Obvladujoča družba ne spodbuja (neposrednega ali posrednega) uresničevanja pravic delničarjev prek finančnih in drugih organizacij ter pooblaščencev (organizirano zbiranje pooblastil). Prav nasprotno: v interesu družbe je, da se vsak delničar skupščine osebno udeleži, zato družba v ta namen delničarjem celo razpošilja vabila na skupščino. Glede na razmeroma majhno število delničarjev je to v tem trenutku smotrno. Točka 1.2.7. Uprava Obvladujoče družbe spoštuje zasebnost oz. tajnost poslovne politike delničarjev, hkrati pa se zaveda, da je ravnanje oz. obnašanje posameznih delničarjev v večji meri determinirano z njihovim finančnim položajem, trenutnimi poslovnimi interesi ipd. kot pa s kakršnim koli spodbujanjem uprave družbe, katere delničarji so. Nadalje, uprava Obvladujoče družbe zagotavlja enakomerno obveščenost vseh delničarjev in se do vseh delničarjev tudi obnaša enako. Točka 1.3.10. Če je skupščina na predlog nadzornega sveta volila člane nadzornega sveta, se do sedaj razen zakonsko zahtevanih podatkov v utemeljitvi predlogov za sprejemanje sklepov niso navajali podatki predlaganega kandidata o članstvu v drugih organih vodenja ali nadzora ter morebitna potencialna nasprotja interesov. Prav tako uprava ni posebej razkrivala svojega mnenja o tem, ali je predlagani kandidat v odnosu do družbe neodvisen. V prihodnje bomo za to poskrbeli. Točka 1.3.19. O razrešnici organov vodenja ali nadzora odloča skupščina, katere delničarjev oz. njihovih glasovalnih pravic v skladu s korporacijskimi pravili ne moremo omejevati. Točka 1.3.20. Družba v javni objavi sprejetih sklepov skupščine ne objavlja identifikacije petih na skupščini prisotnih ali zastopanih največjih delničarjev družbe ter števila njihovih delnic in njihovih glasovalnih pravic, saj so te informacije javno dostopne v sodnem registru.



81

Točka 1.3.21. Uprava Obvladujoče družbe meni, da je skupščina formalna zadeva, zapisnik skupščine pa je javno dostopen v sodnem registru. Postavljena vprašanja delničarjev na skupščini v nobenem pogledu ne morejo vplivati na poslovanje družbe, zato jih Obvladujoča družba ne bo javno objavljala. Točka 3.1.7. Obvladujoča družba ocenjuje, da je prisotnost članov uprave na sejah nadzornega sveta, kjer se odloča o imenovanju članov uprave in njihovem ocenjevanju, več kot smotrna, saj imajo tako člani uprave možnost aktivnega sodelovanja v diskusiji in lahko pojasnijo poslovne parametre, na osnovi katerih se odloča o njihovem ponovnem imenovanju in njihovem ocenjevanju. Točka 3.1.10. Nadzorni svet ovrednoti delo celotnega nadzornega sveta in ne dela posameznih članov, saj se nadzorni svet praviloma sestaja v polni sestavi in njegovi člani v skladu s svojo odgovornostjo, strokovnimi in drugimi izkušnjami prispevajo k celovitosti dela nadzornega sveta. Točka 3.3.1. Predsednik nadzornega sveta je bližnji sorodnik predsednika uprave. Namestnica predsednika nadzornega sveta pa je žena predsednika uprave. V povezavi s točko 3.3.10. družba tudi pojasnjuje, da v statutu Obvladujoče družbe predstavnik zaposlenih v nadzornem svetu ni predviden. Točka 3.4.1. v povezavi s točko 3.4.2 Pravilnik o plačilih članov nadzornega sveta predvideva dve vrsti plačil, do katerih so upravičeni člani, in sicer plačilo za opravljanje funkcije, ki je letno nadomestilo za opravljanje funkcije člana, predsednika in namestnika predsednika nadzornega sveta in se izplačuje za sorazmeren čas članstva v nadzornem svetu, in sejnine, ki predstavljajo fiksni znesek za udeležbo na posamezni seji. Točka 3.5.4. Poleg odstopanj v povezavi s točko 3.3.1. Kodeksa družba ugotavlja še naslednja odstopanja: Predsednik nadzornega sveta je prokurist povezane osebe, ki je večji delničar Obvladujoče družbe in je hkrati direktor povezane osebe, ki je prav tako večji delničar Obvladujoče družbe. Predsednik nadzornega sveta je njegov član že več kot 14 let. Določilo, da bi nasprotje interesov lahko nastopilo pri članu nadzornega sveta, ki je večji delničar družbe, pa uprava Obvladujoče družbe zavrača kot neumestno, saj je delničar najbolj zainteresiran za zasledovanje ciljev družbe, kakršen je npr. maksimizacija njene vrednosti, in je zato najboljši nadzornik. Točke 3.6. do vključno 3.9.2. Nadzorni svet Obvladujoče družbe ima od dne 16.9.2008 oblikovano revizijsko komisijo, oblikovanje ostalih komisij pa glede na velikost, tveganost in zapletenost poslovanja ni primerno. Točka 4.3. Statut družbe ne določa vrst poslov, za katere je uprava dolžna pridobiti soglasje nadzornega sveta, predvideva pa, da nadzorni svet na zahtevo uprave daje soglasje ali mnenje k določenim pogodbam ali poslom. Točka 8.2. Družba javnih objav sporočil v angleškem jeziku še ne zagotavlja, ker ocenjuje, da to v tem trenutku še ni smotrno. Točka 8.3.2. Skupščina družbe je dne 6.7.2006 sprejela sklep, da se letno poročilo družbe od 1.1.2006 dalje pripravlja v skladu z mednarodnimi standardi računovodskega poročanja (MSRP). Točka 8.12.1. Družba se bo na govorice in članke v zvezi z dogodki, ki bi lahko imeli pomemben vpliv na poslovanje družbe, javno odzivala, vendar ne bo reagirala na govorice ali članke, kadar bodo le-ti povsem neumestni.



82

Izjava o skladnosti s Kodeksom se za določila stanja nanaša na stanje z dne 31.12.2009, za določila toka pa na obdobje od vključno 1.1.2009 do 31.12.2009. Izjavo o skladnosti s Kodeksom je Obvladujoča družba vključila tudi v Letno poročilo za 2009 in je njen sestavni del. GLAVNE ZNAČILNOSTI SISTEMOV NOTRANJEGA NADZORA IN UPRAVLJANJA TVEGANJ Poleg določb Zakona o gospodarskih družbah, za Obvladujočo družbo veljajo tudi določbe Zakona o trgu finančnih instrumentov (ki se v določenih delih sklicuje tudi na Zakon o bančništvu) s podzakonskimi akti, ki zahtevajo vzpostavitev celostnega notranjega nadzora z vzpostavljenim sistemom notranjih kontrol in notranjo revizijo in upravljanja s tveganji s konstantnim procesom ocenjevanja ustreznega notranjega kapitala. V ta namen je Obvladujoča družba vzpostavila in uresničuje trden in zanesljiv sistem upravljanja, ki obsega:

- jasen organizacijski ustroj, ki temelji na natančno opredeljenih, preglednih in doslednih notranjih razmerjih glede odgovornosti;

- učinkovite postopke ugotavljanja, merjenja oz. ocenjevanja, obvladovanja in spremljanja tveganj, ki jim Obvladujoča družba je ali bi jim lahko bila izpostavljena pri svojem poslovanju;

- ustrezen sistem notranjega nadzora, ki vključuje ustrezne administrativne in računovodske postopke (poročanja, delovni postopki, limiti za omejevanje izpostavljenosti tveganjem in fizične kontrole).

Podrobneje o tem v poglavju 12.3.1.1 Politika in cilji upravljanja s tveganji. PODATKI V ZVEZI S PREVZEMNO ZAKONODAJO Vse podatke v zvezi s prevzemno zakonodajo najdete v poglavju 12.9 Pojasnila Obvladujoče družbe in MP DZU d.d. kot družb, ki sta zavezani k uporabi zakona, ki ureja prevzeme. PODATKI O DELOVANJU IN KLJUČNIH PRISTOJNOSTIH SKUPŠČINE DRUŽBE TER OPIS PRAVIC DELNIČARJEV Skupščino delničarjev Obvladujoče družbe predstavljajo vsi lastniki delnic delniške družbe, ki so vpisani v delniško knjigo največ sedem dni pred dnem skupščine. Skupščina se sestaja in odloča na rednih in izrednih sejah skupščine, kjer v skladu z zakonom in statutom sprejema odločitve. Skupščina delničarjev ima pristojnosti kot jih določajo Zakon o gospodarskih družbah, Zakon o trgu finančnih instrumentih ter Statut Obvladujoče družbe. Delničarji imajo v skladu z zakonom pravice, ki jim pripadajo kot imetnikom delnic in jih uveljavljajo z udeležbo na skupščini.



83

PODATKI O SESTAVI IN DELOVANJU ORGANOV VODENJA ALI NADZORA IN NJIHOVIH KOMISIJ Podatke v zvezi s sestavo in delovanjem organov vodenja ali nadzora najdete v poglavju 3.2. Organi upravljanja in nadzora obvladujoče družbe. Uprava deluje na podlagi Poslovnika o delu uprave z dne 17.12.2007, nadzorni svet MP BPH d.d. pa na podlagi Poslovnika o delu nadzornega sveta z dne 17.12.2007. Nadzorni svet MP BPH d.d. ima od dne 16.9.2008 oblikovano revizijsko komisijo, ki je bila ustanovljena in deluje na podlagi ZGD-1B. Sestavljata jo 2 člana nadzornega sveta, Primož Šoln, predsednik in Maja Pušnik, članica revizijske komisije in zunanji neodvisni strokovnjak, usposobljen za revizijo Marjan Čuk, član revizijske skupine. V Ljubljani, 31.12.2009 Uprava MP BPH d.d.

Bogdan Pušnik , predsednik uprave MP BPH d.d.

Jure Klepec, član uprave MP BPH d.d.

Nadzorni svet MP BPH d.d. Ivan Pušnik Predsednik

12.10 Pojasnila Obvladujoče družbe in MP DZU kot družbi, ki sta zavezani k uporabi zakona, ki ureja prevzeme

12.10.1 POJASNILA OBVLADUJOČE DRUŽBE

Obvladujoča družba je javna družba v skladu z 99. členom Zakona o trgu finančnih instrumentov, s katere navadnimi imenskimi kosovnimi delnicami z glasovalno pravico (oznaka MPLR) se trguje na organiziranem trgu vrednostnih papirjev v Republiki Sloveniji (Prosti trg Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d. Ljubljana), in je s tem zavezana k spoštovanju določil Zakona o prevzemih (Uradni list RS, št. 79/06; v nadaljevanju: ZPre-1). Tudi navadne imenske kosovne delnice z glasovalno pravico (oznaka MDUR) odvisne družbe MP DZU d.d. so bile v letu 2007 sprejete v trgovanje na organizirani trg Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d. Ljubljana - trgovanje z omenjenimi delnicami se je pričelo 14.12.2007 – zato je MP DZU d.d. kot javna družba prav tako zavezana k spoštovanju določil ZPre-1. MP Invest d.d., ki je hčerinska družba MP DZU d.d. ni zavezana k uporabi Zakona o prevzemih v smislu določila 4. člena ZPre-1. Druge odvisne družbe Obvladujoče družbe niso zavezane k uporabi Zakona o prevzemih v smislu določila 4. člena ZPre-1.

I. Struktura osnovnega kapitala Obvladujoče družbe Osnovni kapital Obvladujoče družbe je na dan 31.12.2008 in 31.12.2009 znašal 800.000 EUR in je bil razdeljen na 800.000 navadnih imenskih kosovnih delnic z oznako MPLR. Vse delnice so prosto prenosljive in so delnice enega razreda. Po vsebini pravic so delnice navadne (redne) s pravico

� do udeležbe na dobičku družbe, � udeležbe pri upravljanju družbe, pri čemer ena delnica daje pravico do enega glasu na skupščini, � in do ustreznega dela preostalega premoženja po likvidaciji ali stečaju družbe.



84

II. Omejitve prenosa delnic MPLR

V skladu z 9. členom statuta družbe so delnice Obvladujoče družbe prosto prenosljive brez omejitev. V statutu ni predvidena omejitev imetništva vrednostnih papirjev niti potreba po pridobitvi dovoljenja družbe ali drugih imetnikov vrednostnih papirjev za prenos delnic. Prav tako Obvladujoči družbi ni znano, da bi obstajali dogovori med delničarji družbe, ki bi lahko povzročili omejitev prenosa vrednostnih papirjev družbe ali glasovalnih pravic. V zvezi imetništvom delnic Obvladujoče družbe je potrebno opozoriti na določila Zakona o bančništvu v zvezi z Zakonom o trgu finančnih instrumentov, in sicer na :

- 44. člen Zakona o bančništvu v zvezi s 1. odstavkom 155. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov, kjer je določena prepoved navzkrižnega imetništva, in sicer:

o če ima borznoposredniška družba najmanj 20-odstotni delež glasovalnih pravic ali najmanj 20-odstotni delež v

kapitalu druge pravne osebe, ta pravna oseba v tej borznoposredniški družbi ne sme pridobiti deleža, ki presega 20-odstotni delež glasovalnih pravic ali 20-odstotni delež v kapitalu borznoposredniške družbe (če ima ta pravna oseba položaj finančne družbe), oz. kvalificiranega deleža (če ima ta pravna oseba položaj druge pravne osebe);

o če ima pravna oseba najmanj 20-odstotni delež glasovalnih pravic ali najmanj 20-odstotni delež v kapitalu

borznoposredniške družbe, borznoposredniška družba v tej pravni osebi ne sme pridobiti deleža, ki presega 20-odstotni delež glasovalnih pravic ali 20-odstotni delež v kapitalu borznoposredniške družbe (če ima ta pravna oseba položaj finančne družbe) oz. kvalificiranega deleža (če ima ta pravna oseba položaj druge pravne osebe); za izjeme od prepovedi iz te alineje se smiselno uporablja 171. člen tega zakona.

- 45. in 56. člen Zakona o bančništvu v zvezi s 1. odstavkom 155. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov:

o Oseba, ki namerava pridobiti delnice borznoposredniške družbe, na podlagi katerih bi dosegla ali presegla kvalificirani delež (v nadaljnjem besedilu: bodoči kvalificirani imetnik), mora pred pridobitvijo takega deleža pridobiti dovoljenje Agencije za trg vrednostnih papirjev (v nadaljnjem besedilu: dovoljenje za pridobitev kvalificiranega deleža). ATVP v izreku odločbe, s katero izda dovoljenje za pridobitev kvalificiranega deleža, določi višino deleža glasovalnih pravic ali deleža v kapitalu borznoposredniške družbe, za pridobitev katerega se izdaja dovoljenje, kot zgornjo mejo enega od teh pragov, razen če je bodoči kvalificirani imetnik zahteval izdajo dovoljenja za drugačen delež: 10-, 20-, 33- ali 50-odstotni delež glasovalnih pravic ali delež v kapitalu borznoposredniške družbe ali delež, na podlagi katerega bodoči kvalificirani imetnik postane nadrejena oseba borznoposredniške družbe. Kvalificirani imetnik mora pred vsako nadaljnjo pridobitvijo delnic, na podlagi katere bi presegel delež, za katerega velja že izdano dovoljenje za pridobitev kvalificiranega deleža, pridobiti novo dovoljenje za pridobitev kvalificiranega deleža.

o Če namerava kvalificirani imetnik, ki je pridobil dovoljenje za pridobitev kvalificiranega deleža, odtujiti delnice

tako, da bi se zaradi tega njegov delež zmanjšal pod mejo, za katero velja dovoljenje, mora o tem predhodno obvestiti ATVP.

III. Kvalificirani deleži po zakonu, ki ureja prevzeme

Z dnem uveljavitve ZTFI (dne 11.8.2007) je 10. člen Zakona o prevzemih (ZPre-1) prenehal veljati, vendar se je - skladno s 3. odstavkom 587. člena ZTFI - uporabljal vse dokler se po 3. odstavku 589. člena ZTFI ni začel uporabljati oddelek 3.3. ZTFI - ki določa obveznosti glede informacij o pomembnih deležih v javni družbi, katere delnice so uvrščene v trgovanje na organiziranem trgu - kar pa se je zgodilo v dveh mesecih od uveljavitve ZTFI. Pragovi pomembnega deleža po 105. členu ZTFI so deleži glasovalnih pravic v posamezni javni družbi, ki pripadajo posameznemu delničarju ter predstavljajo 5, 10, 15, 20, 25 odstotkov, 1/3, 50 ali 75 odstotkov vseh glasovalnih pravic v tej javni družbi, pri čemer se kot osnova za ugotavljanje pomembnega deleža upoštevajo vse delnice javne družbe z glasovalno pravico, vključno z lastnimi delnicami in delnicami, pri katerih je uresničevanje glasovalne pravice omejeno po zakonu ali po statutu družbe v skladu z zakonom. Prag pomembnega deleža po 105. členu ZTFI v Obvladujoči družbi je na dan 31.12.2009 dosegalo 5 oseb. V spodnji tabeli so navedena neposredna imetništva.



85

Tabela 23: Delničarji Obvladujoče družbe, ki so na dan 31.12.2009 dosegali prag pomembnega deleža po 105. členu ZTFI Zap .

št. Delničar (ime in priimek / firma) Narava imetništva Število delnic v

skladu z centralnih registrom

vrednostnih papirjev KDD d.d.

(velikost celotne izdaje: 800.000 delnic

MPLR)

Število delnic v skladu s statutom MP BPH d.d., veljavnim

na 31.12.2008 (velikost celotne

izdaje: 800.000 delnic MPLR)

Delež v osnovnem kapitalu v

%

1 LABOD Novo mesto d.d. Domača pravna oseba 199.800 199.800 24,9750 %

1 Bogdan Pušnik Predsednik uprave MP BPH d.d. 150.030 150.030 18,7538 %

2 GAZNAFTA INVESTMENTS LIMITED, Nicosia, Ciper

Tuja pravna oseba 79.990 79.990 9,9988 %

3 IMMOBILIA INVESTMENT CO LIMITED, Nicosia, Ciper

Tuja pravna oseba 79.990 79.990 9,9988 %

4 GREENPEARL INVESTMENTS SA Tuja pravna oseba 44.974 44.974 5,6217 %

Poleg razkritij v tabeli dodajamo še,

� da je imela ga. Maja Pušnik, žena g. Bogdana Pušnika, ki je z njim povezana oseba, konec leta 2009 v lasti 30.010 delnic MPLR (po razdelitvi), kar predstavlja 3,7513-odstotni delež v osnovnem kapitalu družbe.;

Pomembnejše spremembe v lastniški sestavi Obvladujoče družbe po 31.12.2009 so opisane v poglavju Pomembni poslovni dogodki, ki so nastopili po koncu poslovnega leta 2009 in še niso izkazani v prikazanih podatkih.

IV. Imetniki vrednostnih papirjev, ki zagotavljajo posebne kontrolne pravice Nobeden izmed delničarjev Obvladujoče družbe ni bil imetnik vrednostnih papirjev družbe Obvladujoče družbe,ki bi zagotavljali posebne kontrolne pravice. Obvladujoča družba namreč nima izdanih vrednostnih papirjev, ki bi zagotavljali posebne kontrolne pravice.

V. Delniška shema za delavce Obvladujoča družba nima izdelane posebne delniške sheme za delavce, so pa osebe, ki za Obvladujočo družbo opravljajo delovne in poklicne naloge, tudi delničarji te družbe.

VI. Omejitve glasovalnih pravic Ni omejitev glasovalnih pravic niti dogovorov, pri katerih bi bile s sodelovanjem Obvladujoče družbe finančne pravice, ki izhajajo iz vrednostnih papirjev, ločene od lastništva vrednostnih papirjev. Poudariti pa je potrebno, da so določene omejitve glasovalnih pravic določene v 52. členu Zakona o bančništvu v zvezi s 1. odstavkom 155. člena Zakona o trgu finančnih instrumentov.

VII. Razkritja o dogovorih med delničarji, ki lahko povzročijo omejitev prenosa vrednostnih papirjev ali glasovalnih pravic

Obvladujoči družbi niso znani dogovori med delničarji, ki bi lahko povzročili omejitev prenosa vrednostnih papirjev ali glasovalnih pravic. VIII. Pravila družbe v zvezi z imenovanjem ter zamenjavo članov uprave in nadzornega sveta ter spremembah statuta

V statutu Obvladujoče družbe pogoji v zvezi s spremembo statuta niso določeni, kar pomeni, da se statut lahko spremeni v skladu z veljavno zakonodajo. Obvladujoča družba ima izbran dvotirni sistem upravljanja. Statut Obvladujoče družbe v zvezi z organom uprave določa,

- da družbo vodi, zastopa in predstavlja uprava, ki ima dva člana; - da nadzorni svet enega od njiju imenuje za predsednika uprave; - da člana uprave imenuje nadzorni svet za dobo največ štirih (4) let z možnostjo neomejenega ponovnega imenovanja in da

se ponovno imenovanje opravi dva (2) meseca pred iztekom mandata; - da je za člana uprave borzno posredniške družbe lahko imenovana oseba, ki izpolnjuje zakonsko določene pogoje; - da člana uprave zastopata družbo posamično za posle, ki ne presegajo vrednosti 1 milijon EUR.



86

Statut Obvladujoče družbe v zvezi z organom nadzornega sveta med drugim določa:

- da je nadzorni svet organ družbe, ki nadzoruje vodenje poslov družbe: na zahtevo uprave daje svoje mnenje ali soglasje k določenim pogodbam ali poslom, sicer pa pristojnosti nadzornega sveta določa veljavna zakonodaja;

- da nadzorni svet sestavljajo trije člani - izvoli jih skupščina; - da člani nadzornega sveta na svoji prvi konstitutivni seji izmed sebe izberejo predsednika in njegovega namestnika; - da je za člana nadzornega sveta borzno posredniške družbe lahko imenovana oseba, ki izpolnjuje zakonsko določene

pogoje; - da znaša mandat članov nadzornega sveta štiri (4) leta; - da lahko skupščina odpokliče člane nadzornega sveta, ki jih je izvolila, pred potekom mandatne dobe - za sklep o

odpoklicu je potrebna najmanj tričetrtinska večina oddanih glasov.

IX. Pooblastila članov uprave Dne 21.12.2007 je bil s sklepom Okrožnega sodišča v Ljubljani v sodni register vpisan tudi sklep izredne skupščine delničarjev z dne 26.10.2007, s katerim je le-ta pooblastila upravo Obvladujoče družbe, da s soglasjem nadzornega sveta v petih letih po vpisu sprememb statuta, sprejetih na omenjeni izredni skupščini delničarjev, v sodni register, osnovni kapital družbe poveča za največ 200.000,00 EUR (odobreni kapital), z izdajo ustreznega števila novih navadnih prosto prenosljivih imenskih kosovnih delnic, ki tvorijo z že izdanimi delnicami družbe isti razred, pri čemer se lahko povečanje izvede le z denarnimi vložki. O vsebini pravic iz delnic in o pogojih za izdajo delnic bo, v kolikor o njih ni odločila že skupščina, odločala uprava družbe, in mora za svojo odločitev pridobiti soglasje nadzornega sveta. Nadzorni svet je pooblaščen, da po povečanju osnovnega kapitala in izdaji delnic iz naslova odobrenega kapitala ustrezno prilagodi statut družbe, tako da se določbe statuta ujemajo z novimi dejstvi, nastalimi zaradi povečanja osnovnega kapitala. Omenjenega pooblastila uprava še ni izkoristila. Skupščina delničarjev Obvladujoče družbe upravi Obvladujoče družbe ni izdala pooblastil za nakup lastnih delnic. Pooblastila uprave so sicer določena z veljavno zakonodajo s področja trga vrednostnih papirjev in gospodarskih družb ter statutom družbe. V statutu družbe je med drugim določeno, da člana uprave zastopata družbo posamično za posle, ki ne presegajo vrednosti 1.000.000 EUR. Družba ima sprejet Poslovnik o delu uprave, ki ureja delovanje uprave, pristojnosti, način dela ter drugo, kar je pomembno za delo in odločanje uprave.

X. Pomembni dogovori, katerih stranka je družba in katerih učinek nastopi na podlagi spremembe kontrole v družbi Ne obstajajo dogovori, katerih stranka je Obvladujoča družba ki avtomatično pričnejo učinkovati, se spremenijo ali prenehajo na podlagi spremembe kontrole v družbi, ki je posledica ponudbe, kot jo določa zakon, ki ureja prevzeme. Seveda pa lahko ob morebitni zamenjavi kontrole v družbi pride do spremembe v strategiji in poslovni politiki družbe, kar se lahko odrazi na vseh dogovorih, katerih stranka je družba.

XI. Dogovori med družbo in člani uprave ali nadzornega sveta ali delavci Ni dogovorov med Obvladujočo družbo in člani uprave ali nadzornega sveta ali delavci, ki bi predvidevali nadomestilo, če ti zaradi ponudbe, kot jo določa zakon, ki ureja prevzeme, odstopijo, so odpuščeni brez utemeljenega razloga, ali njihovo delovno razmerje preneha.

12.10.2 POJASNILA MP DZU D.D.

I. Struktura osnovnega kapitala MP DZU d.d.

Osnovni kapital MP DZU d.d. na 31.12.2009 znaša 312.969,45 EUR in je v celoti vplačan. Razdeljen je na 75.000 navadnih imenskih kosovnih delnic, izdanih v nematerializirani obliki. V centralni register so vpisane pod oznako MDUR in so v celotni izdaji uvrščene na prosti trg Ljubljanske borze d.d. Vse delnice so delnice enega razreda. Po vsebini pravic so delnice navadne (redne) s pravico do udeležbe na dobičku družbe, udeležbe pri upravljanju družbe, pri čemer ena delnica daje pravico do enega glasu na skupščini, in do ustreznega dela preostalega premoženja po likvidaciji ali stečaju družbe.

II. Omejitve prenosa delnic MDUR Delnice družbe MP DZU d.d. so prosto prenosljive brez omejitev. V statutu ni predvidena omejitev imetništva vrednostnih papirjev niti potreba po pridobitvi dovoljenja družbe ali drugih imetnikov vrednostnih papirjev za prenos delnic. Prav tako družbi MP DZU d.d. ni znano, da bi obstajali dogovori med delničarji družbe, ki bi lahko povzročili omejitev prenosa vrednostnih papirjev ali glasovalnih pravic.



87

Za pridobitev delnic družbe za upravljanje, na podlagi katere oseba posredno ali neposredno doseže ali preseže kvalificirani delež v družbi za upravljanje po Zakonu o investicijskih skladih in družbah za upravljanje, slednji določa, da je potrebno predhodno pridobiti dovoljenje Agencije za trg vrednostnih papirjev, prav tako za vsako nadaljnjo pridobitev delnic družbe za upravljanje, na podlagi katere oseba doseže ali preseže mejo 10-, 20-, 33- ali 50-odstotnega deleža glasovalnih pravic ali deleža v kapitalu družbe za upravljanje ali na podlagi katerih oseba postane obvladujoča družba družbe za upravljanje. Če namerava oseba, ki je pridobila dovoljenje, odtujiti delnice tako, da bi se zaradi tega njen delež zmanjšal pod mejo, za katero je pridobila dovoljenje, mora o tem predhodno obvestiti ATVP.

III. Kvalificirani deleži po zakonu, ki ureja prevzeme Z dnem uveljavitve ZTFI (dne 11.8.2007) je 10. člen Zakona o prevzemih (ZPre-1) prenehal veljati, vendar se je - skladno s 3. odstavkom 587. člena ZTFI - uporabljal vse dokler se po 3. odstavku 589. člena ZTFI ni začel uporabljati oddelek 3.3. ZTFI - ki določa obveznosti glede informacij o pomembnih deležih v javni družbi, katere delnice so uvrščene v trgovanje na organiziranem trgu - kar pa se je zgodilo v dveh mesecih od uveljavitve ZTFI. Pragovi pomembnega deleža po 105. členu ZTFI so deleži glasovalnih pravic v posamezni javni družbi, ki pripadajo posameznemu delničarju ter predstavljajo 5, 10, 15, 20, 25 odstotkov, 1/3, 50 ali 75 odstotkov vseh glasovalnih pravic v tej javni družbi, pri čemer se kot osnova za ugotavljanje pomembnega deleža upoštevajo vse delnice javne družbe z glasovalno pravico, vključno z lastnimi delnicami in delnicami, pri katerih je uresničevanje glasovalne pravice omejeno po zakonu ali po statutu družbe v skladu z zakonom. Kvalificirani delež imetništva delnic MDUR v skladu z Zakonom o prevzemih so na dan 31. 12. 2009 dosegale 4 osebe. V tabeli 24 so navedena neposredna imetništva delničarjev MP DZU d. d., ki so kvalificirani imetniki delnic MDUR v skladu z ZPre-1 na dan 31. 12. 2009. Pomembne spremembe, ki so se v lastniški sestavi zgodile po 31. 12. 2009, je MP DZU d. d. ažurno objavila na SEO-netu. Tabela 24: Delničarji MP DZU d.d., ki so na dan 31.12.2009 dosegali prag pomembnega deleža po 105. členu ZTFI

Zap. št.

Delničar Narava imetništva Število delnic

Delež v osnovnem

kapitalu družbe (v

%)

1 MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana

Domača pravna oseba; obvladujoča družba; imetnik kvalificiranega deleža v MP DZU d.d.

37.501 50,001 %

2 Zveza bank reg.z.zo.j. bank und revision, Celovec, Avstrija

Tuja pravna oseba 7.206 9,608 %

3 Jovan Lukovac Domača fizična oseba 6.744 8,992 %

4 Igor Erker Domača fizična oseba 4.540 6,053 %

Vir: KDD d.d.

I. Imetniki vrednostnih papirjev, ki zagotavljajo posebne kontrolne pravice Nobeden izmed delničarjev MP DZU d. d. v letu 2009 ni bil imetnik vrednostnih papirjev družbe MP DZU d. d., ki bi zagotavljali posebne kontrolne pravice. Družba MP DZU d. d. namreč nima izdanih vrednostnih papirjev, ki bi zagotavljali posebne kontrolne pravice.

II. Delniška shema za delavce Družba MP DZU d. d. nima izdelane posebne delniške sheme za delavce.

III. Omejitve glasovalnih pravic Ni omejitev glasovalnih pravic niti dogovorov, pri katerih bi bile s sodelovanjem družbe MP DZU d. d. finančne pravice, ki izhajajo iz vrednostnih papirjev, ločene od lastništva vrednostnih papirjev. Poudariti pa je potrebno, da so določene omejitve glasovalnih pravic določene z Zakonom o bančništvu (Ur.l. RS, št. 131/06; ZBan-1), in sicer v 54. in 55. členu.

IV. Razkritja o dogovorih med delničarji Družbi MP DZU d. d. niso znani dogovori med delničarji, ki bi lahko povzročili omejitev prenosa vrednostnih papirjev ali glasovalnih pravic.



88

V. Pravila družbe v zvezi z imenovanjem ter zamenjavo članov uprave in nadzornega sveta ter spremembah statuta

Skupščina veljavno odloča, če je na seji prisotnih več kot 15 % glasov vseh delničarjev. Skupščina odloča z večino oddanih glasov, če zakon ne določa drugačno večino. O spremembah statuta odloča skupščina s ¾ večino pri sklepanju zastopanega osnovnega kapitala. V statutu MP DZU d. d. ni drugih pogojev v zvezi s spremembo statuta. Statut MP DZU d. d. v zvezi z organom uprave določa, da družbo vodi, zastopa in predstavlja uprava, ki ima najmanj dva člana; da nadzorni svet enega od njiju imenuje za predsednika uprave; da člana uprave imenuje nadzorni svet za dobo največ 5 (pet) let z možnostjo neomejenega ponovnega imenovanja; za člana uprave družbe za upravljanje je lahko imenovana oseba, ki izpolnjuje zakonsko določene pogoje. Pristojnosti nadzornega sveta določa veljavna zakonodaja. Za člana nadzornega sveta družbe za upravljanje je lahko imenovana oseba, ki izpolnjuje zakonsko določene pogoje. Statut družbe pa določa, da ima družba najmanj 3 in največ 6 članov nadzornega sveta, pri čemer število članov nadzornega sveta določi skupščina; mandat članov nadzornega sveta traja 4 (štiri) leta; da skupščina lahko odpokliče člane nadzornega sveta, ki jih je izvolila, pred potekom mandatne dobe - za sklep o odpoklicu je potrebna najmanj tričetrtinska večina oddanih glasov.

VI. Pooblastila članov uprave

Skupščina delničarjev družbe MP DZU d. d. upravi MP DZU d. d. ni izdala pooblastil za izdajo delnic ali nakup lastnih delnic niti kakšnih koli drugih posebnih pooblastil. Pooblastila uprave so določena z veljavno zakonodajo s področja investicijskih skladov in družb za upravljanje ter gospodarskih družb in statutom družbe. V Zakonu o investicijskih skladih in družbah za upravljanje je določeno skupno zastopstvo družbe s strani uprave. Družba ima sprejet Poslovnik o delu uprave, ki ureja delovanje uprave, pristojnosti, način dela ter drugo, kar je pomembno za delo in odločanje uprave.

VII. Pomembni dogovori, katerih stranka je družba in katerih učinek nastopi na podlagi spremembe kontrole v družbi Ne obstajajo dogovori, katerih stranka je družba MP DZU d. d., ki avtomatično pričnejo učinkovati, se spremenijo ali prenehajo na podlagi spremembe kontrole v družbi, ki je posledica ponudbe, kot jo določa zakon, ki ureja prevzeme. Seveda pa lahko ob zamenjavi kontrole v družbi pride do spremembe v strategiji in poslovni politiki družbe, kar se lahko odrazi na vseh dogovorih, katerih stranka je družba. VIII. Dogovori med družbo in člani uprave ali nadzornega sveta ali delavci

Ni dogovorov med družbo MP DZU d. d. in člani uprave ali nadzornega sveta ali delavci, ki bi predvidevali nadomestilo, če ti zaradi ponudbe, kot jo določa zakon, ki ureja prevzeme, odstopijo, so odpuščeni brez utemeljenega razloga, ali njihovo delovno razmerje preneha.



89

12.11 Pregled gibanj na kapitalskih trgih v letu 2009

12.11.1 PREGLED DOGAJANJ V SLOVENIJI

I. Pregled domačega ekonomskega okolja v letu 2009

Poslovno in ekonomsko okolje je bilo v letu 2009 izredno težavno, kar je bil odsev globalne gospodarske krize in posledično dokaj visokega padca ekonomske aktivnosti v glavnih izvoznih trgih. Bruto domači proizvod je tako v 2009 upadel za visokih 7,8 odstotka glede na Urad RS za makroekonomske analize in razvoj. Upad je večji od prvotnih napovedi, saj je še pomladi Urad RS za makroekonomske analize in razvoj napovedoval upad višini 4 odstotkov. Izvoz proizvodov in storitev je realno upadel za 15,6 odstotka, uvoz proizvodov in storitev pa za 17,9 odstotka. Posledično se je zmanjšal saldo tekočega dela plačilne bilance, ki je glede na BDP upadel iz 6,2 odstotka na 0,6 odstotka oziroma -207 milijonov evrov. Na drugi strani je bruto zunanji dolg zrasel za dobro milijardo na 40.008 milijona evrov, kar pomeni 114,7 odstotka bruto domačega proizvoda. Stopnja registrirane brezposelnosti je pri tem zrasla iz 6,8 odstotka, kolikor je znašala v povprečju v zadnjem četrtletju leta 2008, na 10,1 odstotka v zadnjem četrtletju leta 2009. Slabe razmere dobro ponazarja gibanje industrijske proizvodnje, saj je slednja beležila medletni upad skozi celotno leto in je v drugem četrtletju znašal kar 24,4 odstotkov. Visoke stopnje upada aktivnosti je predvsem zabeležen tudi gradbenem sektorju, kjer je medletna rast vrednosti opravljenih gradbenih del v zadnjem četrtletju 2009 znašala negativnih 22,8 odstotka, kar je zelo majhen popravek glede na tretje četrtletje istega leta.

Grafikon 4: Bruto domači proizvod

Slovenski bruto domači proizvod

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

2005

, I

2005

, IV

2006

, III

2007

, II

2008

, I

2008

, IV

2009

, III

BDP v mio EUR

-12

-8

-4

0

4

8

12Rast LnL v %

BDP Rast LnL v %

Vir: SURS Vseeno se tudi v Sloveniji kaže gospodarsko okrevanje, saj se beleži okrevanje bruto domačega proizvoda glede na prejšnje četrtletje že tri četrtletja zapored, res pa je, da je v zadnjem četrtletju zabeležen nižji porast oziroma umirjanje (praktično stagnacija). S tem se potrjujejo napovedi, da bo gospodarsko okrevanje po tokratni svetovni gospodarski krizi zelo postopno in negotovo.



90

II. Gibanje domačih indeksov in promet na Ljubljanski borzi Vrednost prometa na Ljubljanski borzi je bila tekom celotnega leta nizka in je v povprečju znašala 3,6 milijona evrov na dan preko BTS oziroma v povprečju 75,3 milijona evrov na mesec. Po prometu je najbolj izstopal avgust, ko je bilo preko BTS sklenjenega za 327,4 milijona evrov prometa, ko je bilo s svežnji izvedenih nekaj poslov z delnico Mercatorja in Pivovarne Laško. Na drugi strani so negativno odstopali meseci april, julij in november z zgolj okoli 1,5 milijona evrov prometa na dan. Povprečni dnevni promet v 2009 je bil za 30 odstotkov nižji od povprečnega prometa v 2008, kar pomeni za 1,5 milijona evrov manjši promet dnevni promet kot v 2008. Tako kot na svetovnih trgih, je tudi slovenski kapitalski trg nadaljeval svoje upadanje do 10.marca, ko je prišlo na svetovnih trgih do preobrata. SBI20 je tako od začetka leta do 10.marca upadel še za dodatnih 7,8 odstotka na 3.408 indeksnih točk. Sledila pa je rast delniških indeksov tako doma, kot v tujini, pri čemer je letni vrh SBI20 dosegel 16.oktobra 2009 pri 4.633 indeksnih točkah. V tem obdobju (od letnega dna do vrha) je torej SBI20 zrasel za 35,9 odstotka. Konec leta 2009 je slovenski kapitalski trg končal ponovno v bolj pesimističnem vzdušju, kljub dejstvu da so svetovni indeksi še naprej beležili rasti. SBI20 je tako leto končal pri 4.079 indeksnih točkah, kar je za 12 odstotkov nižje od letnega vrha, toda obenem še vedno z 10,4 odstotnim letnim donosom. Vseeno se je tržna kapitalizacija delnic na Ljubljanske borze znižala iz 8.468 milijona evrov na 8.462 milijona evrov. Na drugi strani pa je zrasla tržna kapitalizacija obveznic zaradi novih izdaj, in sicer iz 6.795 milijona evrov na 10.822 milijona evrov. Skupaj je znašala tržna kapitalizacija na Ljubljanski borzi 19.668 milijona evrov. Grafikon 5: Gibanje osrednjega indeksa Ljubljanske borze v 2009:

SBI20

2.600

3.000

3.400

3.800

4.200

4.600

5.000

01.01 02.03 01.05 30.06 29.08 28.10 27.12

Vir: Ljubljanska borza d.d Najbolj prometna delnica je še naprej Krka s katero je bilo v 2009 sklenjenih za 211 milijona evrov prometa oziroma 50.685 poslov. S tem je delnica Krke dosegla 69,9 odstotka vsega prometa z delnicami in 55,7 odstotka vsega prometa na Ljubljanski borzi. Na drugo mesto po velikosti prometa so se uvrstile delnice Mercatorja z borznim prometom v višini 170 milijona EUR ter 3.710 posli, na tretje mesto pa delnice Telekoma Slovenije z borznim prometom v višini 34 milijona EUR in 6.117 posli. Z vidika izbranih pomembnejših slovenskih delnic je največji donos zabeležila delnica Zavarovalnice Triglav, največji upad pa delnice Pivovarne Laško. Najprometnejša Krka je zabeležila 32,7 odstotni donos.



91

Tabela 1: Letni in 3-letni donos izbranih slovenskih delnic: Podjetje Oznaka Letni donos 3-letni donos Aerodrom Ljubljana AELG 28,0% -44,3% Gorenje GRVG 18,1% -52,2% Intereuropa IEKG -35,4% -77,9% Krka KRKG 32,7% -18,4% Luka Koper LKPG 13,7% -49,6% Mercator MELR -3,1% -28,0% NKBM KBMR 21,3% n.p. Petrol PETG 19,6% -34,9% Pivovarna Laško PILR -43,4% -32,4% Telekom Slovenije TLSG 13,5% n.p. Zavarovalnica Triglav ZVTG 66,4% n.p.

Vir: Bloomberg

III. Pregled trga vzajemnih skladov v letu 2009 Grafikon 6: Število slovenskih registriranih vzajemnih skladov v obdobjih

Vir: ATVP V letu 2009 se je število vzajemnih skladov, ki jih upravljajo slovenski upravljavci, povečalo za 1. Skupaj je bilo konec leta registriranih 128 slovenskih vzajemnih skladov. Registriranih je bilo tudi 162 investicijskih skladov iz drugih držav članic EU.



92

Grafikon 7: Število vlagateljev v vzajemnih skladih po letih

Vir: ATVP Vzajemni skladi so bili tudi v letu 2009 priljubljena oblika varčevanja. Konec leta 2009 je v slovenskih vzajemnih skladih varčevalo okoli 390.000 vlagateljev (- 1,26 % glede na konec leta 2008), ki so skupaj imeli okrog 1.513 milijonov EUR čiste vrednosti sredstev. Slednja se je v letu 2009, predvsem kot posledica popravkov delniških trgov, povečala na 1.856 milijonov EUR. Trend zmanjševanja deleža mešanih vzajemnih skladov se še nadaljuje. V Sloveniji še vedno močno prevladujejo delniški vzajemni skladi. Konec leta 2009 je bilo 63,88 % vseh vzajemnih skladov delniških, 31,5% mešanih, 2,11% obvezniških, 0,75% skladov denarnega trga ter 1,68% skladov skladov. Delež obvezniških vzajemnih skladov, skladov denarnega trga ter skladov skladov se v letu 2009 ni bistveno spremenil in skupaj še vedno predstavljajo manj kot 5% vseh vzajemnih skladov. Tabela 25: Obseg sredstev na dan 31.12.2009 in 31.12.2008 (v mio EUR) in tržni delež slovenskih DZU (v %)

Obseg sredstev (v mio EUR) Tržni delež v %

31.12.2008 31.12.2009 31.12.2008 31.12.2009

Triglav DZU, d.o.o. 338 424 22,5% 23,0%

KD Investments, d.o.o. 268 356 17,8% 19,3%

NLB Skladi, d.o.o. 236 306 15,7% 16,6%

KBM Infond DZU, d.o.o. 169 211 11,2% 11,5%

Probanka DZU, d.o.o. 113 109 7,5% 5,9%

Publikum PDU, d.d. 78 76 5,2% 4,1%

Abančna DZU, d.o.o. 69 72 4,6% 3,9%

MP DZU d.d. 55 70 3,7% 3,8%

Ilirika DZU d.d. 53 68 3,5% 3,7%

Primorski skladi, d.d. 52 60 3,4% 3,3%

Perspektiva DZU, d.o.o. 49 56 3,3% 3,0%

Krekova družba DZU, d.o.o. 19 22 1,3% 1,0%

NFD DZU, d.o.o. 8 10 0,5% 0,5%



93

Največja slovenska družba za upravljanje je konec leta 2009 bila Triglav DZU, d.o.o. (23% tržni delež), ki je upravljala 424 milijona EUR sredstev. Tržni delež MP DZU d.d. je konec leta 2009 znašal 3,8 %, pri čemer je družba upravljala 70 milijonov EUR sredstev.

12.11.2 PREGLED DOGAJANJ V MEDNARODNEM OKOLJU

V 2009 je bilo zabeležen močan upad ekonomske aktivnosti. Bruto domači proizvod je glede na napovedi Deutsche Banka namreč zabeležil upad v višini 1,1 odstotka. Pri tem je ZDA zabeležila 2,4 odstotni padec bruto domačega proizvoda, Evroobmočje pa 4,0 odstotni upad. Upadu ekonomske aktivnosti se niso mogli povsod izogniti tudi v državah v razvoju, vseeno pa je tu zabeležena rast v višini 1,5 odstotka, kar pa je precejšnje zmanjšanje rasti glede na leto 2008, ko so države v razvoju zabeležile 5,7 odstotno rast bruto domačega proizvoda. Gospodarsko krizo so skoraj povsod zaznamovale višje stopnje brezposelnosti in višji proračunski deficiti, tako zaradi cikličnih dejavnikov kot zaradi številnih fiskalnih programov za reševanje likvidnostne krize in stimuliranje gospodarstev. Vseeno se je leto končalo v bolj optimističnih tonih, saj so svetovna gospodarstva večinoma beležila okrevanje, vendar pa je to pogosto postopno in nestabilno. Prav tako so kazalci kot je npr. ameriški indeks proizvodnje ISM (ki meri pričakovanja proizvodnih podjetij glede razmer v ekonomiji) že od začetka leta kazali na okrevanje ekonomske aktivnosti in posledično tudi na upravičenost okrevanja delniških indeksov. Izboljševal se je tudi potrošniški sentiment, kakor tudi likvidnost na finančnih trgih.

Grafikon 8: Rast bruto domačega proizvoda v razvitih ekonomijah in državah v razvoju

Realna rast BDP v %

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007

Razvite ekonomije Države v razvoju

Vir: IMF Povečana likvidnost na finančnih trgih, številni fiskalni programi za spodbuditev gospodarske aktivnosti, izboljševanje ekonomskih kazalcev ali vsaj zaustavitev njihovega padanja so tekom marca spodbudili vlagatelje k večjemu optimizmu, čeprav so dobički podjetij še naprej upadali. Indeks VIX, ki meri v implicirano volatilnost ter s tem strah vlagateljev, se je tako tekom prve polovice leta 2009 močno umiril, do konca leta pa upadel na nivoje okoli 20.



94

Grafikon 9: Indeks VIX

VIX

0

10

20

30

40

50

60

jan.09 mar.09 maj.09 jul.09 sep.09 nov.09

Vir: Bloomberg Posledično so svetovni kapitalski trgi tekom prve polovice marca dosegli svoje dno in začeli močan odboj, ki je trajal do konca leta, medtem ko so januarja in februarja še naprej upadali zaradi splošnega pesimizma glede gospodarstev in kapitalskih trgov. MSCI World je tako v letu 2009 zabeležil lepo 27,0 odstotno rast, ameriški S&P500 23,5 odstotno rast, nemški DAX pa 23,8 odstotno rast. Še večji odboj pa so doživeli trgi v razvoju, ki pa so v 2008 doživeli tudi največje upade tečajev. MSCI EF je tako zrasel za 74,5 odstotka, po tem ko je v letu 2008 zabeležil 54,5 odstotni upad.

Grafikon 10: Gibanje indeksa MSCI World, MSCI EM, DJ STOXX Balkan 50 in SBI20 v letu 2009, preračunano v evro:

2.600

3.000

3.400

3.800

4.200

4.600

5.000

5.400

5.800

6.200

6.600

7.000

01.01 02.03 01.05 30.06 29.08 28.10 27.12 25.02

SBI20 MSCI EM MSCI World DJ STOXX Balkan 50

Vir: Bloomberg Tako kot tuji svetovni delniški indeksi so tudi osrednji delniški indeksi na Balkanu v letu 2009 zabeležili rast. Pri tem je srbski BELEX15 zabeležil 17,4 odstotni letni donos, po 75,6 odstotnem padcu v 2008. Hrvaški CROBEX je zrasel za 16,4 odstotka in končal pri vrednosti 2.004 indeksnih točk. Makedonski MBI10 je zabeležil še večjo 31,3 odstotno rast v 2009, vseeno pa je tudi ta indeks krepko pod vrednostmi zabeleženimi v 2007. Še najslabše jo je v regiji odnesla Bosna in Herzegovina, saj je Banjeluški BIRS tudi v 2009 zabeležil upad v višini 6,3 odstotka, sarajevski SASX10 pa 0,4 odstotni upad. Pri tem je za regijo značilno, da so delniški indeksi do jeseni 2009 relativno dobro sledili rasti na svetovnih kapitalskih trgih, od jeseni 2009 dalje pa je bilo gibanje podpovprečno (indeksi v regiji so večinoma doživeli upad). Tako kot na Ljubljanski borzi, je tudi ostale borzi v regiji še naprej zaznamoval nizek promet oziroma nizka likvidnost.



95

Medtem ko so do dna v marcu tako indeksi cikličnih kot defenzivnih panog doživeli enak upad vrednosti, je še naprej negativno odstopal indeks finančnih podjetij, saj je slednji od začetka leta do svojega dna upadel za 27 odstotkov. Toda marec je prinesel preobrat v gibanju indeksov, pri čemer je tokrat finančna panoga pozitivno odstopala. Po pričakovanju je zaradi večjega optimizma in podatkov o sicer postopnem okrevanju gospodarske aktivnosti najbolj zrasel indeks cikličnih panog, pa tudi indeks finančnih podjetij. Indeks defenzivni podjetij je v 2009 na drugi strani zrasel le za 13,2 odstotka, pri čemer so najnižjo donosnost zabeležila elektro podjetja, največjo pa podjetja s potrošnimi dobrinami. Indeks energetskih podjetij je v 2009 zabeležil 27,3 odstotno rast, indeks finančnih podjetij pa kljub slabemu začetku 30,7 odstotni letni donos. Indeks cikličnih podjetij je zrasel za 44,2 odstotka, pri čemer sta največje rasti zabeležili panogi surovine s 63,5 odstotnim donosom v 2009 in tehnologija s 53,3 odstotnim donosom.

Grafikon 11: Gibanje indeksov MSCI po panogah v letu 2009:

Defenzivne / Ciklične

60

70

80

90

100

110

120

130

140

150


Defenzivne Ciklične Energy Financials

Vir: Bloomberg Grafikon 12: Gibanje tečaja dolar/evro v letu 2009:

USD/EUR

1,1

1,2

1,3

1,4

1,5

1,6


Vir: Bloomberg Cena nafte je v letu 2009 ponovno zrasla, saj je leto začela na nivojih okoli 40 ameriških dolarjev na sodček, končala pa pri 77,3 ameriškega dolarja za sodček surove nafte. V letu 2009 je tako nafta zabeležila več kot 70 odstotno rast. Vseeno visoka rast cen



96

nafte ni povzročila večjih inflacijskih pritiskov, prav tako pa se ni vrnila na rekordne nivoje zabeležene v letu 2008. Prav tako se je rast cene v drugi polovici umirila. Na drugi strani se je tečaj dolarja proti evru na začetku in koncu leta 2009 gibal v smeri apreciacije dolarja, v vmesnem obdobju pa je ameriški dolar proti evru depreciiral. Razpon v 2009 se je gibal od 1,51 do 1,25 USD na EUR, končal pa pri 1,43 USD na EUR. Posledično je v 2009 ameriški dolar proti evru depreciiral za 2,5 odstotka. Grafikon 13: Gibanje cene nafte v letu 2009:

Brent

30

40

50

60

70

80

90


Vir: Bloomberg

12.12 Pregled poslovanja obvladujoče družbe

12.12.1 OPIS POSAMEZNIH VRST STORITEV

I. INVESTICIJSKE STORITVE IN POSLI

Storitve sprejemanja naročil obsegajo sprejemanje naročil investitorjev za nakup ali prodajo finančnih instrumentov, ki ji sledi izvrševanje takšnih naročil na borzi ali zunaj nje za tuj račun in proti plačilu provizije. Borzno posredovanje v prometu z vrednostnimi papirji je namenjeno zlasti tistim strankam, ki same aktivno spremljajo dogajanja na domačih in tujih borzah. Stranka v tem primeru sama poda naročilo za nakup oziroma prodajo vrednostnih papirjev in pri tem plača provizijo borznega posredovanja po uradnem ceniku borzne hiše. Sodelovanje med borzno hišo in stranko v praksi poteka na dva načina:

� stranka sama stopi v kontakt z borznim posrednikom in odda naročilo ali vpraša za nasvet oz. mnenje borznega posrednika;

� borzni posrednik pokliče stranko, kar se zgodi predvsem takrat, kadar je po mnenju borzne hiše nastopila izrazita nakupna ali prodajna priložnost in bi po mnenju hiše stranka morala reagirati.

V obeh primerih borzni posrednik seznani stranko s trenutnimi razmerami na kapitalskih trgih, ji predstavi svoje videnje investicijskih možnosti ter jo seznani z novimi podatki iz poslovanja podjetij, katerih delnice ima stranka v portfelju, in ostalimi relevantnimi podatki. Stranka se nato sama odloči za prodajno ali nakupno naročilo in pri tem upošteva ali pa ne upošteva nasveta in mnenja borznega posrednika. Naša borzno posredniška hiša lahko za naše stranke posreduje pri nakupu domačih kot tudi tujih vrednostnih papirjev. Družba v primeru transakcij s tujimi vrednostnimi papirji svojim strankam opravlja tudi storitev posredovanja naročil, ki obsega sprejemanje in posredovanje naročil za nakup in prodajo vrednostnih papirjev, ki jih izvršujejo druge borzno posredniške hiše.



97

Sprejemanje in posredovanje naročil v zvezi z enim ali več finančnimi instrumenti Obvladujoča družba ponuja na izbranih tujih borzah vrednostnih papirjev, med drugim na borzah članicah Svetovne federacije borz (World Federation of Exchanges oziroma Federation Internationale des Bourses de Valeurs, skrajšano FIBV) in borzah na območju bivše Jugoslavije (Hrvaška, Srbija, BIH, Črna Gora), medtem ko na domačem kapitalskem trgu sprejeta naročila tudi izvršuje. Domači vrednostni papirji, ki jih stranka kupi s posredovanjem borzne hiše, se knjižijo pri Klirinško depotni družbi (KDD), in to na ime, saj so vrednostni papirji imenski. Tuji vrednostni papirji se nahajajo na skrbniškem računu strank borzne hiše pri skrbniški banki NLB, d.d. Tudi v primeru tujih vrednostnih papirjev so sredstva strank ločena od sredstev borzne hiše. To v praksi pomeni, da so v primeru stečaja borzne hiše sredstva strank ločena od stečajne mase in stranka ne nosi tveganja stečaja borzne hiše. Upravljanje s finančnim premoženjem stranke oz. gospodarjenje s finančnimi instrumenti obsega naložbe sredstev stranke za račun stranke v vrednostne papirje z namenom razpršitve tveganja v skladu z naložbeno politiko, določeno v pogodbi, proti plačilu provizije. Upravljanje s finančnim premoženjem stranke vključuje tudi investicijsko svetovanje in vodenje računov nematerializiranih vrednostnih papirjev pri klirinško depotni družbi oz. na skrbniških računih. O dogajanju na borzah, poslih in rezultatih se stranke mesečno obvešča. Pogodba o upravljanju premoženja ne preprečuje razpolaganja s sredstvi, saj veljajo ta sredstva za zelo likvidna – naročanje dvigov denarnih sredstev do minimalnega upravljalskega zneska (različen pri posameznih oblikah upravljanja) se lahko izvede kadarkoli, denar je nakazan v roku nekaj delovnih dni. Provizija je mesečna in znaša za portfelje različno, odvisno od tega za katero obliko upravljanja gre (klasično, vroče, ETF ali obvezniško). Vsaka stranka na upravljanju ima oblikovan lasten portfelj delnic, katerega razpršenost je odvisna od velikosti sredstev v upravljanju in naložbene politike, ki je določena z obliko upravljanja za katero se je stranka odločila. Zaradi kompleksnosti dogajanja na kapitalskih trgih se struktura portfeljev stalno prilagaja razmeram na trgu in naložbenim možnostim. Pri poslovanju za svoj račun gre za poslovanje v breme lastnega kapitala, katerega izid je sklenitev posla s finančnim instrumentom za lasten račun. V okviru dejavnosti investicijsko svetovanje dajemo strankam osebna priporočila bodisi na željo stranke bodisi na pobudo Obvladujoče družbe. Pri izvedbi prvih ali nadaljnjih prodaj brez obveznosti odkupa Obvladujoča družba z izdajateljem vrednostnih papirjev sklene posebno pogodbo, s katero se opredeli obseg in vrsto poslov in dejanj, ki jih bo Obvladujoča družba opravila in se nanašajo na izvedbo prve ali nadaljnje prodaje vrednostnih papirjev izdajatelja brez obveznosti odkupa. Med posle in dejanja, ki se nanašajo na izvedbo prvih ali nadaljnjih prodaj brez obveznosti odkupa, spadajo zlasti: finančna analiza izdajatelja, določitev primerne vrste in količine novo izdanih vrednostnih papirjev, določitev ustrezne prodajne cene, priprava dokumentov in postopkov za izdajo novih vrednostnih papirjev, priprava prospekta v skladu z ZTFI in drugo veljavno zakonodajo, pridobitev potrebnih dovoljenj ATVP in drugih soglasij, prodaja novo izdanih vrednostnih papirjev tretjim osebam. Pri izvedbi prvih ali nadaljnjih prodaj z obveznostjo odkupa je storitev podobna, z razliko, da je tu Obvladujoča družba dolžna odkupiti izdane vrednostne papirje, ki jih ne uspe prodati tretjim osebam po ceni in v roku, kot sta dogovorjena v pogodbi.

II. POMOŽNE INVESTICIJSKE STORITVE IN POSLI V okviru vodenja računov nematerializiranih vrednostnih papirjev Obvladujoča družba pri klirinško depotni družbi za stranke odpre in vodi račune nematerializiranih vrednostnih papirjev in vrednostnih papirjev, izdanih kot pisne listine, ki so v zbirni hrambi pri klirinško depotni družbi, in opravlja preknjižbe med računi v skladu s pravili, ki urejajo vodenje centralnega registra nematerializiranih vrednostnih papirjev. Poleg omenjenih storitev Obvladujoča družba ponuja tudi svetovanje podjetjem glede kapitalske sestave, poslovne strategije in sorodnih zadev, in v povezavi s tem opravlja finančne skrbne preglede, ter svetovanje in storitve v zvezi z združitvijo in nakupi podjetij, o katerih se stranka in MP BPH d.d. dogovorita v posebni pogodbi. Gospodarjenje z vrednostnimi papirji (upravljanje premoženja)

Konec leta 2009 je Obvladujoča družba opravljala storitve gospodarjenja z vrednostnimi papirji za 419 strank, konec leta 2008 za 368 strank, konec leta 2007 za 409 strank, konec leta 2006 pa za 359 strank.



98

Vrednost premoženja, ki so nam ga stranke zaupale v upravljanje (MP BPH d.d.), se je v letih 2005-2007 povečevala in je po posameznih letih znašala 2005 32,027 mio EUR; 2006 40,800 mio EUR, 2007 pa 47,381 mio EUR. Vrednost premoženja je konec leta 2008 znašala 23,7 mio EUR, kar pomeni skoraj 50 % padec glede na leto poprej. Konec leta 2009 pa je vrednost premoženja znašala 33,0 mio EUR. Prihodki iz gospodarjenja z vrednostnimi papirji so v letu 2009 znašali 834,8 tisoč EUR, kar je za 21 % več kot v letu 2008. Borzno posredovanje Obvladujoča družba je v letu 2009 sklenila posle na podlagi opravljanja storitev borznega posredovanja za 3.767 strank, v letu 2008 za 6.571 strank, v letu 2007 za 9.790 strank, v letu 2006 pa za 8.311 strank. Prihodki iz naslova posredovanja naročil so znašali 446,0 tisoč EUR, kar je 32% manj kot v letu 2008, iz naslova izvrševanja naročil pa 328,7 tisoč EUR, kar je 60% manj kot v letu 2008. Investicijsko svetovanje in storitve v zvezi s prevzemi

V letu 2009 smo iz naslova investicijskega svetovanja, ostalih investicijskih storitev in pomožnih investicijskih storitev in poslov ustavrili prihodke v višini 500,9 tisoč EUR, kar je 11% več kot v letu 2008.



99

13 DRUŽBENA ODGOVORNOST OBVLADUJOČE DRUŽBE IN SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK

Skupina Medvešek Pušnik dosledno spoštuje načela družbene odgovornosti. Zaposlene obravnava enakopravno ter jim omogoča: varno in zdravju prijazno delo, raznolika izobraževanja, program zdravstvenega varstva, vplačevanje pokojninskega načrta dodatnega pokojninskega zavarovanja in ustrezni plačilni sistem s stimulativnim sistemom nagrajevanja. Poleg spoštovanja temeljnih človekovih pravic, sta pri poslovanju Skupine Medvešek Pušnik etika in poštenost na prvem mestu. Podjetje je okoljevarstveno naravnano in pazi na racionalno uporabo tako energije kot tiskovin. V elektronskih sporočilih opozarja sogovornike, da pred tiskanjem pomislijo na zaščito narave. Skupina Medvešek Pušnik ima posluh za pomoč različnim programom iz širšega družbenega okolja. Z donatorstvom pomagamo spodbujati in razvijati družbeno pomembne dejavnosti v lokalni skupnosti kot tudi v širšem družbenem okolju. Obvladujoča družba z donacijami in sponzorstvi pomaga različnim društvom. Podpiramo zdrav način življenja, zato smo izdatna donatorska in sponzorska sredstva namenili športnim aktivnostim, ki so namenjene najširšemu krogu ljudi (Maraton Franja). V zavedanju, da je Skupina Medvešek Pušnik družini in svojim zaposlenim prijazna, se je leta 2006 pridružila projektu Družini prijazno podjetje, katerega člani smo bili tudi v letu 2009. Vključenost podjetja v projekt kot tudi ukrepe, ki so bili izbrani so bili zaposlenim predstavljeni v brošuri, v katerih so bili seznanjeni z možnostmi, ki jih lahko izkoristijo za lažje usklajevanje službenega in družinskega podjetja. Vsako leto ob koncu leta za otroke zaposlenih v skupini Medvešek Pušnik pripravimo kratek praznični program, kjer Dedek Mraz obdari otroke. V skupini Medvešek Pušnik poudarjamo pomembnost človeškega kapitala. V poplavi storitvenih produktov, ki se ponujajo v okviru skupine MP, je na trgu precejšnja konkurenca. Pri nas se zavedamo, da se posli sklenejo s človekom in ne samo zaradi produkta, ki se ponuja. Odlično opravljen celovit ponudbeni servis lahko stranki ponudi le zadovoljna in zavzeta delovna sila. Na začetku leta 2008 smo izvedli Hewittovo mednarodno kadrovsko raziskavo o zavzetosti in zadovoljstvu med zaposlenimi. Vprašalniki so se nanašali na vsa področja delovanja. Pokrivali so vse kadrovske nivoje; zaposlene in vodstvene kadre ter medsebojne korelacije. Pogoj, da dobiš naziv “Najboljši delodajalec” je, da mora vsaj 60 % vseh zaposlenih na lestvici od 1-6 obkrožiti odgovore ovrednotene s 5 ali 6. Med 50 sodelujočimi podjetji v Sloveniji smo zasedli odlično 2. mesto, pred Bayer-jem d.o.o. in za Microsoft-om d.o.o., Slovenija. V Skupini Medvešek Pušnik je zavedanje, da je zadovoljstvo zaposlenih in njihov pozitiven odnos do dela ključen dejavnik pri razvoju, uspehu in dobremu pozicioniranju napram konkurenčnim podjetjem.



100

14 IZJAVA O ODGOVORNOSTI ČLANOV UPRAVE Člani uprave in Nadzornega sveta družbe zagotavljajo, da je letno poročilo Skupine Medvešek Pušnik in Obladujoče družbe z vsemi sestavnimi deli, vključno z izjavo o upravljanju družbe, sestavljeno in objavljeno v skladu z Zakonom o gospodarskih družbah in mednarodnimi standardi računovodskega poročanja. Za pripravo letnega poročila Skupine Medvešek Pušnik in Obvladujoče družbe, z računovodskimi izkazi in pojasnili, ki zainteresirani javnosti dajejo resnično in pošteno sliko premoženjskega stanja in izidov poslovanja tako za skupino kot za družbo, je odgovorna Uprava družbe. Uprava prav tako izjavlja, da so računovodski izkazi skupine in družbe pripravljeni ob predpostavki nadaljevanja poslovanja v prihodnosti, da se izbrane računovodske usmeritve dosledno uporabljajo in da so razkrite morebitne spremembe le-teh. Uprava je odgovorna za ukrepe za preprečevanje in odkrivanje prevar ter nepravilnosti ter za zagotavljanje ohranjanja vrednosti premoženja Skupine Medvešek Pušnik in Obvladujoče družbe. V Ljubljani, dne 21.4.2010





101

15 IZJAVA POSLOVODSTVA OBVLADUJOČE DRUŽBE Uprava MP BPH d.d. je odgovorna za pripravo letnega poročila obvladujoče družbe in skupine MEDVEŠEK PUŠNIK ter računovodskih izkazov na način, ki zainteresirani javnosti daje resnično in pošteno sliko premoženjskega stanja in izidov poslovanja družbe MP BPH d.d. in njenih odvisnih družb v letu 2009. Uprava obvladujoče družbe izjavlja,

� da so računovodski izkazi pripravljeni ob domnevi, da bodo obvladujoča družba in njene odvisne družbe nadaljevale poslovanje tudi v prihodnosti,

� da so izbrane računovodske politike dosledno uporabljene, morebitne spremembe v računovodskih politikah pa ustrezno razkrite,

� da so računovodske ocene pripravljene pošteno in premišljeno ter v skladu z načeli previdnosti in dobrega gospodarjenja, � da so računovodski izkazi s pojasnili za družbo in skupino MEDVEŠEK PUŠNIK pripravljeni v skladu z veljavno

zakonodajo in MSRP, � da je v poslovno poročilo vključen pošten prikaz razvoja in izidov poslovanja družbe ter njenega finančnega položaja,

vključno z opisom bistvenih vrst tveganja, ki so jim družba in morebitne druge družbe, vključene v konsolidacijo, kot celota izpostavljene.

Uprava obvladujoče družbe je tudi odgovorna za ustrezno vodeno računovodstvo, za sprejem ustreznih ukrepov za zavarovanje premoženja ter za preprečevanje in odkrivanje prevar in drugih nepravilnosti oz. nezakonitosti. Uprava obvladujoče družbe s to izjavo odobri računovodske izkaze obvladujoče družbe in skupine za leto 2009 za objavo. V Ljubljani, dne 21.4.2010





102

16 PREDLOG ZA UPORABO BILANČNEGA DOBIČKA OBVLADUJOČE DRUŽBE

Uprava obvladujoče družbe je dne 26.4.2010 odobrila računovodske izkaze za objavo in skupščini delničarjev predlaga, da se bilančni dobiček poslovnega leta 2009 uporabi kot sledi: Bilančni dobiček leta 2009 za prenosno družbo 993.470,00 EUR, ki izvira iz čistega dobička leta 2007, ostane nerazporejen.





103

RAČUNOVODSKO POROČILO skupine MEDVEŠEK PUŠNIK Uprava družbe je izkaze, ki se nahajajo v računovodskem delu poročila od strani 105 do 110 in pripadajočimi razkritji na straneh 125 do 144 odobrila dne 29.04.2010



104



105

17 RAČUNOVODSKI IZKAZI SKUPINE MEDVEŠEK PUŠNIK

17.1 Konsolidirani računovodski izkazi, izdelani po Mednarodnih standardih računovodskega poročanja

Konsolidirani izkaz poslovnega izida

(v EUR) Pojasnilo I.–XII. 2009 I.–XII. 2008

1. Čisti prihodki od prodaje 2 4.509.040 6.274.913

2. Drugi poslovni prihodki (s prevrednotovalnimi poslovnimi prihodki) 2 165.333 38.852

3. Stroški blaga, materiala in storitev 3 -2.828.229 -4.139.823

4. Stroški dela 4 -2.024.722 -2.395.348

5. Odpisi vrednosti 5 -408.675 -428.688

6. Drugi poslovni odhodki 6 -191.102 -333.301

Izid iz poslovanja -778.355 -983.395

Finančni prihodki 7 913.925 3.860.850

Finančni odhodki 8 -1.511.855 -3.263.710

Celotni poslovni izid pred obdavčitvijo -1.376.285 -386.255

13. Davek iz dobička 9 -1.857 -135.153

14. Odloženi davki 9 141.584 143.626

15. Čisti poslovni izid obračunskega obdobja -1.236.558 -377.782

Od tega: večinski lastnik -1.069.338 -31.827

manjšinski lastniki -167.220 -345.955

Čisti dobiček/izguba na delnico* -1,34 -0,04

*Pri izračunu čiste izgube na delnico je bila upoštevana čista izguba, ki pripada večinskim lastnikom z upoštevanjem tehtanega povprečja števila delnic, in sicer 800.000 delnic za obe leti. Vse delnice, ki jih je obvladujoča družba izdala so navadne imenske delnice, zato je kazalnik popravljena čista izguba na delnico enak osnovnemui čisti izgubi na delnico.



106

Konsolidirani izkaz vseobsegajočega donosa

(v EUR) I.–XII. 2009 I.–XII. 2008

Čisti dobiček/izguba v obdobju -1.236.558 -377.782

Drugi vseobsegajoči donos v obdobju 127.046 -45.681

Sprememba poštene vrednosti finančnih sredstev, razpoložljivih za prodajo 162.318 -64.761

Oblikovanje odloženih davkov zaradi spremembe poštene vrednosti -32.413 14.200

Prevedbene tečajne razlike -2.859 4.879

Skupaj vseobsegajoči donos v obdobju -1.109.512 -423.463

Od tega:

večinski lastniki -967.261 -77.508

manjšinski lastniki -142.251 -345.955

Vseobsegajoči donos/izguba na delnico -1,39 -0,53

Pojasnila od strani 124 do 144 so sestavni del računovodskih izkazov.



107

Konsolidirana bilanca stanja

(v EUR) Pojasnilo 31. 12. 2009 31. 12. 2008

Sredstva 8.725.476 15.673.234

A. Dolgoročna sredstva 2.989.442 4.005.587

I. Neopredmetena sredstva 10 221.341 236.539

II. Opredmetena osnovna sredstva 11 795.614 1.271.338

III. Naložbene nepremičnine 12 1.182.503 1.000.078

IV. Dolgoročne finančne naložbe 14 366.842 1.133.911

V. Dolgoročne poslovne terjatve 15 95.303 177.401

VI. Odložene terjatve za davek 9 327.839 186.320

B. Kratkoročna sredstva 5.339.741 11.488.915

I. Sredstva (skupine za odtujitev) za prodajo 0 139.943

II. Zaloge 13 145 0

II. Kratkoročne finančne naložbe 16 4.189.787 8.426.342

III. Kratkoročne poslovne terjatve 15 758.267 1.469.841

IV. Kratkoročne terjatve za davek od dohodkov pravnih oseb 105.778 720.023

V. Denarna sredstva 17 285.764 732.766

C. Kratkoročne aktivne časovne razmejitve 18 396.293 178.732

Izvenbilančna sredstva 24 354.821.876 236.057.904

Obveznosti do virov sredstev 8.725.476 15.673.234

A. Kapital 19 3.804.357 5.210.734

A1. Kapital večinskih lastnikov 3.211.557 4.394.554

I. Vpoklicani kapital 800.000 800.000

II. Kapitalske rezerve 217.500 217.500

III. Rezerve iz dobička 378.954 378.954

IV. Prevrednotovalni popravki kapitala 106.986 4.909

V. Preneseni čisti poslovni izid 2.777.455 3.025.018

VI. Čisti poslovni izid poslovnega leta -1.069.338 -31.827

A2. Kapital manjšinskih lastnikov 592.800 816.180

B. Rezervacije 20 166.816 289.162

C. Dolgoročne obveznosti 20 2.527.916 1.409.863

I. Dolgoročne finančne obveznosti 20 2.495.503 1.409.863

II. Odložene obveznosti za davek 32.413 0

Č. Kratkoročne obveznosti 2.198.865 8.532.095

I. Obveznosti, vključene v skupine za odtujitev 0 163

II. Kratkoročne finančne obveznosti 21 1.748.424 8.094.356

III. Kratkoročne poslovne obveznosti 22 450.441 431.439

IV. Kratkoročne obveznosti za davek od dohodkov pravnih oseb 0 6.137

D. Kratkoročne pasivne časovne razmejitve 23 27.522 231.380

Izvenbilančne obveznosti 24 354.821.876 236.057.904




108

Konsolidirani izkaz denarnih tokov

(v EUR) I.–XII. 2009 I.–XII. 2008

Denarni tokovi pri poslovanju

Prejemki pri poslovanju 5.364.351 7.151.541

Prejemki od kupcev 5.109.372 6.724.006

Prejete obresti 3.550 6.736

Drugi prejemki pri poslovanju 251.429 420.799

Izdatki pri poslovanju 5.059.465 9.197.450

Izdatki dobaviteljem 3.057.617 4.297.385

Izdatki za zaposlene 2.053.750 2.451.421

Izdatki za obresti 535 0

Plačan davek od dohodkov pravnih oseb -631.343 1.393.005

Plačani drugi davki 364.523 406.164

Drugi poslovni izdatki 214.383 649.475

Čisti denarni tok iz poslovanja 304.886 -2.045.909

Denarni tokovi pri naložbenju

Prejemki pri naložbenju 4.799.356 7.256.842

Prejemki od obresti 65.606 146.043

Vračila posojil 2.400.764 4.342.987

Prejete dividende 61.190 253.222

Zmanjšanje dolgoročnih finančnih naložb 2.234.971 2.204.519

Zmanjšanje naložb v odvisne družbe 0 26.872

Pobotano zmanjšanje finančnih naložb 0 257.480

Drugi prejemki pri naložbenju 36.825 25.719

Izdatki pri naložbenju 404.780 4.903.960

Izdatki za pridobitev neopredmetenih dolgoročnih sredstev 44.681 110.903

Izdatki za pridobitev opredmetenih osnovnih sredstev 18.294 185.471

Povečanje dolgoročnih finančnih naložb 10.052 316.170

Povečanje naložb v odvisne družbe 74.538 0

Povečanje drugih finančnih naložb 55.033 0

Izdatki za posojila in drugi izdatki pri naložbenju 202.182 4.291.416

Čisti denarni tok iz naložbenja 4.394.576 2.352.882

Denarni tokovi pri financiranju

Prejemki pri financiranju 3.065.201 25.177.720

Prejemki pri najemu posojil 1.418.000 24.469.038

Prejemki od izdanih obveznic 1.127.843 0

Vplačila delnic in deležev 0 38.682

Drugi prejemki pri financiranju 519.358 670.000

Izdatki pri financiranju 8.206.071 26.313.806

Izdatki za obresti 260.375 491.081

Vračila posojil 4.056.563 23.850.845

Izdatki za plačilo dividend 0 1.301.880

Izdatki za vračilo obveznic 3.889.133 670.000

Čisti denarni tok iz financiranja -5.140.870 -1.136.086

Prevedbene tečajne razlike -5.594 -13.790

Začetno stanje denarnih sredstev in njihovih ustreznikov 732.766 1.575.669



109

Finančni izid v obdobju -447.002 -842.903

Končno stanje denarnih sredstev in njihovih ustreznikov 285.764 732.766



Konsolidirani izkaz gibanja kapitala1

(v EUR)

Osnovni kapital

Kapitalske rezerve

Zakonske rezerve

Rezerve za lastne delnice

Lastne delnice

Druge rezerve iz dobička

Preneseni čisti

poslovni izid

Čisti poslovni izid posl.

leta

Presežek iz

prevredno-tenja

Uskup. popravek kapitala

Kapital, ki pripada

večinskim lastnikom

Kapital manjšinskih

lastnikov Skupaj

Stanje 1. 1. 2009 800.000 217.500 100.000 65.446 -65.446 278.954 3.025.018 -31.827 0 4.909 4.394.554 816.180 5.210.734

Dobiček/izguba v obdobju -1.069.338 -1.069.338 -167.220 -1.236.558

Drugi vseobsegajoči donosi/izgube v obdobju 104.936 -2.859 102.077 24.969 127.046

Skupaj vseobsegajoči donos/izguba v obdobju 0 0 0 0 0 0 0 -1.069.338 104.936 -2.859 -967.261 -142.251 -1.109.512

Odkup lastnih delnic

Povečanje deleža v odvisnih družbah -16.259 -16.259 -58.415 -74.674

Neto vplačila manjšinskih lastnikov 523 523 -22.714 -22.191

Razporeditve -31.827 31.827 0 0 0

Zmanjšanje zaradi izplačila dividend -200.000 -200.000 0 -200.000

Druge spremembe sestavin kapitala

Stanje 31. 12 .2009 800.000 217.500 100.000 65.446 -65.446 278.954 2.777.455 -1.069.338 104.936 2.050 3.211.557 592.800 3.804.357

(v EUR)

Osnovni kapital

Kapitalske rezerve

Zakonske rezerve


Lastne delnice


Preneseni čisti

poslovni izid

Čisti poslovni izid posl.

leta

Presežek iz

prevredno-tenja

Uskup. popravek kapitala

Kapital, ki pripada

večinskim lastnikom

Kapital manjšinskih

lastnikov Skupaj

Stanje 1. 1. 2008 800.000 217.566 115.649 0 0 44.400 1.750.802 2.522.120 50.560 30 5.501.127 1.220.029 6.721.156

Dobiček/izguba v obdobju -31.827 -31.827 -345.955 -377.782

Drugi vseobsegajoči donosi/izgube v obdobju -50.560 4.879 -45.681 -64.266 -109.947

Skupaj vseobsegajoči donos/izguba v obdobju 0 0 0 0 0 0 0 -31.827 -50.560 4.879 -77.508 -410.221 -487.729

Odkup lastnih delnic -65.446 -65.446 -65.446

Povečanje deleža v odvisnih družbah -6 -6 -6

Neto vplačila manjšinskih lastnikov 85.432 85.432 308.239 393.671

Razporeditve -60 -15.649 65.446 234.554 2.237.829 -2.522.120 0 0

Zmanjšanje zaradi izplačila dividend -1.000.000 -1.000.000 -301.867 1.301.867

Druge spremembe sestavin kapitala -49.045 -49.045 -49.045

Stanje 31. 12 .2008 800.000 217.500 100.000 65.446 -65.446 278.954 3.025.018 -31.827 0 4.909 4.394.554 816.180 5.210.734

1 Pojasnila od strani 124 do 144 so sestavni del računovodskih izkazov.



111

17.2 Računovodske usmeritve Obvladujoča družba je delniška družba s sedežem v Ljubljani in poslovnim naslovom na Ulici Gradnikove brigade 11 v Ljubljani, Slovenija. Družba je kapitalsko udeležena v odvisnih družbah in sestavlja konsolidirane računovodske izkaze, v katere so vključeni računovodski izkazi obvladujočega in odvisnih podjetij, kjer ima obvladujoče podjetje prevladujoč vpliv. Obvladujoča družba je bila v letu 2009 članica Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d. Ljubljana (v nadaljevanju: Ljubljanska borza) in KDD – Centralne klirinško depotne družbe, delniške družbe (v nadaljevanju: KDD). Dejavnost Obvladujoče družbe je bila osredotočene na tri področja:

� trgovanje z vrednostnimi papirji, ki obsega sprejemanje in posredovanje naročil v zvezi z enim ali več finančnimi instrumenti, izvrševanje naročil za račun strank in poslovanje za svoj račun, in sicer na domači in izbranih tujih borzah vrednostnih papirjev, med drugim na borzah članicah Svetovne federacije borz (World Federation of Exchanges oziroma Federation Internationale des Bourses de Valeurs, skrajšano FIBV) in borzah na območju bivše Jugoslavije (Hrvaška, Srbija, BiH, Črna gora);

� gospodarjenje s finančnimi instrumenti strank, kar pomeni upravljanje portfeljev, ki vključujejo finančne instrumente, v skladu s pooblastili strank na podlagi posamične presoje za vsako od strank, in

� svetovalne storitve, ki obsegajo investicijsko svetovanje, svetovanje podjetjem glede kapitalske sestave, poslovne strategije in sorodnih zadev in v povezavi s tem opravljanje finančnih skrbnih pregledov, svetovanje in storitve v zvezi z združitvijo in nakupi podjetij, izvedbo prve ali nadaljnje prodaje finančnih instrumentov z obveznostjo odkupa ali brez nje in druge finančno svetovalne in analitske storitve.

Obvladujočo družbo je v letu 2009 vodila dvočlanska uprava: predsednik uprave Bogdan Pušnik in član uprave Jure Klepec, oba univ. dipl. ekonomista. Na dan 31. 12. 2009 so nadzorni svet MP BPH d.d. sestavljali Ivan Pušnik, predsednik nadzornega sveta, Maja Pušnik, namestnica predsednika nadzornega sveta, in Primož Šoln, član nadzornega sveta. Ivan Pušnik je po izobrazbi univerzitetni diplomirani pravnik, Maja Pušnik je univerzitetna diplomirana pravnica, Primož Šoln pa magister znanosti. Nadzorni svet MP BPH d.d. ima oblikovano revizijsko komisijo, ki je bila ustanovljena in deluje na podlagi ZGD-1B. Sestavljata jo 2 člana nadzornega sveta, Primož Šoln, predsednik in Maja Pušnik, članica revizijske komisije in zunanji neodvisni strokovnjak, usposobljen za revizijo Marjan Čuk, član revizijske skupine. Družbe skupine Medvešek Pušnik, vključene v konsolidacijo Obvladujoča družba je kapitalsko udeležena v odvisnih družbah in sestavlja konsolidirane računovodske izkaze, v katere so vključeni računovodski izkazi obvladujočega in odvisnih podjetij, kjer ima obvladujoče podjetje prevladujoč vpliv. Družba MP BPH d.d. je obvladujoča družba nad: • odvisno družbo MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d. (skrajšana firma MP DZU d.d.), delež obvladujoče družbe v

kapitalu je 50,0013 %, • odvisno družbo MEDVEŠEK PUŠNIK davčno in korporacijsko svetovanje d.o.o. (skrajšana firma MP DKS d.o.o.), delež

obvladujoče družbe v kapitalu je 100 %, • odvisno družbo MEDVEŠEK PUŠNIK zavarovalno zastopniška družba d.o.o. (skrajšana firma MP ZZD d.o.o.), delež

obvladujoče družbe v kapitalu je 100 %, • odvisno družbo MEDVEŠEK PUŠNIK Nepremičnine d.d. (skrajšana firma MP Nepremičnine d.d.), delež obvladujoče družbe v

kapitalu je 85 %, • odvisno družbo MEDVEŠEK PUŠNIK Računovodstvo in notranja revizija d.o.o. (skrajšana firma MP RNR d.o.o.), delež

obvladujoče družbe v kapitalu je 100 % • odvisno družbo MP Invest d.d., Frane Petrića 1, Zagreb, Hrvaška, delež obvladujoče družbe v kapitalu je 28,42 %, delež

odvisne družbe MP DZU d.d. v kapitalu pa 66,59 %, • odvisno družbo MF Invest d.o.o., Muhameda Kantardžića 3, Sarajevo, Bosna in Hercegovina, delež obvladujoče družbe v

kapitalu je 51 %.



112

Izjava o skladnosti Priloženi računovodski izkazi skupine so sestavljeni po Mednarodnih standardih računovodskega poročanja (MSRP), ki jih je sprejel Svet za mednarodne računovodske standarde (IASB), in pojasnili, ki jih sprejema Odbor za pojasnjevanje mednarodnih standardov računovodskega poročanja (OPMSRP) in kot jih je sprejela Evropska unija. Na dan bilance stanja, glede na proces potrjevanja standardov v Evropski uniji, ni razlik v računovodskih usmeritvah skupine med uporabljenimi Mednarodnimi standardi računovodskega poročanja in Mednarodnimi standardi računovodskega poročanja, ki jih je sprejela EU. Podlage za izdelavo računovodskih izkazov Računovodski izkazi so pripravljeni na podlagi izvirih vrednosti, razen za sredstva, vrednotena po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, in manjši del sredstev, namenjenih prodaji, ki so vrednotena po pošteni vrednosti prek kapitala. Računovodski izkazi so prikazani v evrih. Vse vrednosti so zaokrožene na evre brez centov, razen v primerih, ko je to posebej navedeno. Pomembne računovodske ocene Priprava računovodskih izkazov, ki so v skladu z MSRP-ji, zahteva od poslovodstva določene ocene in predpostavke, ki vplivajo na neodpisano vrednost sredstev in obveznosti družbe ter razkritje morebitnih obveznosti na dan bilance stanja ter zneskov prihodkov in odhodkov družbe v obdobju, ki se konča na dan bilance stanja. Poslovodske ocene zajemajo, med drugim, naslednje postavke: amortizacijsko dobo in preostalo vrednost opredmetenih osnovnih sredstev in neopredmetenih dolgoročnih sredstev, oslabitev finančnih instrumentov, popravke dvomljivih terjatev in tožbene zahtevke. Bodočih dogodkov in njihovega vpliva ni mogoče določiti z gotovostjo. Prav zaradi tega je treba pri računovodskih ocenah uporabiti presojo, saj se računovodske ocene spreminjajo glede na nove dogodke, izkušnje, dodatne informacije in kot posledica sprememb poslovnega okolja, v katerem družba deluje. Dejanske posledice se lahko razlikujejo od ocenjenih. Pomembne poslovodske presoje Pri uporabi računovodskih usmeritev je moralo poslovodstvo poleg ocen, ki najbolj vplivajo na vrednosti v računovodskih izkazih, presoditi o naslednjih postavkah:

Razvrstitev finančnih instrumentov: pomembne presoje poslovodstva se nanašajo na razvrstitev finančnih instrumentov, to je ločevanje med finančnimi instrumenti za trgovanje in finančnimi instrumenti za prodajo. Temelji uskupinjevanja Uskupinjeni računovodski izkazi obsegajo računovodske izkaze družbe MP BPH d.d. in njenih odvisnih družb na dan 31. 12. vsakega leta. Računovodski izkazi odvisnih družb so pripravljeni za enako poslovno leto kot računovodski izkazi matične družbe z uporabo enotnih računovodskih usmeritev. V primeru nekonsistentnosti računovodskih usmeritev so v uskupinjenih računovodskih izkazih narejeni ustrezni popravki.

Vsa medsebojna stanja in transakcije, vključno z neuresničenimi dobički, ki izhajajo iz medsebojnih stanj in transakcij, se popolnoma izločijo. Vsa odvisna podjetja se začnejo uskupinjevati z dnem, ko se prenese nadzor na skupino; uskupinjevanje določenega odvisnega podjetja se opusti, ko je nadzor nad odvisnim podjetjem prenesen iz skupine. Če skupina izgubi nadzor nad odvisnim podjetjem med letom, se v uskupinjene računovodske izkaze vključijo rezultati odvisnega podjetja vse do dne, dokler je nadzor nad odvisnim podjetjem še obstajal.

V skupinski bilanci stanja se v okviru kapitala manjšinski deleži izkazujejo ločeno od kapitala obvladujočega podjetja. V skupinskem izkazu poslovnega izida se manjšinski deleži v poslovnem izidu izkazujejo ločeno od poslovnega izida skupine. Vsi posli z manjšinskimi lastniki se v skupini obravnavajo kot posli z nepovezanimi strankami. Pridobitve deležev odvisnih družb od manjšinskih lastnikov se odražajo v dobrem imenu (presežek) kot razlika med plačanim denarnim ali drugim nadomestilom in pripadajočim deležem knjigovodske neto vrednosti pridobljenega premoženja odvisne družbe. Odprava deležev odvisnih družb manjšinskim lastnikom se odraža kot prihodek ali odhodek skupine, ki se pripozna v izkazu poslovnega izida. Manjšinski deleži so izkazani kot posebna postavka lastniškega kapitala skupine. Čisti dobiček oziroma čista izguba se razdeli na čisti dobiček oziroma izgubo večinskega lastnika in čisti dobiček oziroma izgubo manjšinskega lastnika.



113

Neopredmetena sredstva Neopredmeteno sredstvo se pripozna, če je verjetno, da bodo bodoče gospodarske koristi, povezane s sredstvom, pritekale v podjetje in je njegovo nabavno vrednost mogoče zanesljivo izmeriti. Neopredmetena dolgoročna sredstva se izkazujejo po nabavnih vrednostih, zmanjšanih za nabrani popravek vrednosti in morebitne oslabitve. Za obračun amortizacije se uporablja metoda enakomernega časovnega amortiziranja. Amortizacija se obračunava posamično po stopnjah, ki ustrezajo ocenjeni dobi koristnosti neopredmetenih sredstev. Najmanj enkrat na leto preverjamo ustreznost uporabljenih metod amortiziranja, dobe koristnosti neopredmetenih sredstev in morebitna znamenja oslabitve. Prevrednotenje zaradi oslabitve se izkazuje kot prevrednotovalni poslovni odhodek v izkazu poslovnega izida. Skupina izkazuje neopredmetena sredstva z omejeno dobo koristnosti. Amortizacija neopredmetenih dolgoročnih sredstev je obračunana po 10–20-odstotni stopnji. Opredmetena osnovna sredstva Opredmeteno osnovno sredstvo se pripozna, če je verjetno, da bodo bodoče gospodarske koristi, povezane s sredstvom, pritekale v podjetje in je njegovo nabavno vrednost mogoče zanesljivo izmeriti. Nabavno vrednost opredmetenega osnovnega sredstva sestavljajo njegova nakupna cena, uvozne in nevračljive nakupne dajatve ter stroški, ki jih je mogoče pripisati neposredno njegovi usposobitvi za uporabo. Od nakupne cene se odštejejo vsi popusti. Opredmetena osnovna sredstva se izkazujejo po nabavnih vrednostih, zmanjšanih za nabrani popravek vrednosti in morebitne oslabitve. Za obračun amortizacije se uporablja metoda enakomernega časovnega amortiziranja. Amortizacija se obračunava posamično po stopnjah, ki ustrezajo ocenjeni dobi koristnosti opredmetenih osnovnih sredstev. Najmanj enkrat na leto preverjamo ustreznost uporabljenih metod amortiziranja, dobe koristnosti in morebitna znamenja oslabitve opredmetenih osnovnih sredstev. Prevrednotenje zaradi oslabitve se izkazuje kot prevrednotovalni poslovni odhodek v izkazu poslovnega izida. Pripoznanje knjigovodske vrednosti posameznega opredmetenega osnovnega sredstva se odpravi ob odtujitvi ali če od njegove uporabe ali odtujitve ni več mogoče pričakovati bodočih gospodarskih koristi. Uporabljene amortizacijske stopnje

VRSTA SREDSTVA 2009 (v %)

2008 (v %)

Gradbeni objekti 3-5 3-5

Oprema za opravljanje osnovne dejavnosti 20–25 20–25

Motorna vozila 20 20

Računalniška oprema 50 50

Druga oprema 20 20

Umetniška dela 0 0

Najemi Najem je pogodbeno razmerje, v katerem najemodajalec prenese na najemnika v zameno za plačilo ali niz plačil pravico do uporabe sredstva za dogovorjen čas. Kot finančni najem je opredeljen tisti najem, ko najemnik prevzame skoraj vsa tveganja in koristi povezane z lastništvom. Opredmetena osnovna sredstva, pridobljena na finančni najem, se izkažejo po pošteni vrednosti ali sedanji vrednosti minimalnih plačil do konca najema, zmanjšani za nabrano amortizacijo in izgubo zaradi slabitev, in sicer po tisti, ki je nižja. Opredmetena osnovna sredstva, pridobljena s finančnim najemom, se amortizirajo v dobi koristnosti sredstva. Če ni utemeljenega zagotovila, da bo najemnik prevzel lastništvo do konca trajanja finančnega najema, je treba takšno opredmeteno osnovno sredstvo povsem amortizirati med trajanjem finančnega najema, ali v dobi njegove koristnosti, in sicer v tisti dobi, ki je krajša Naložbene nepremičnine Naložbene nepremičnine so nepremičnine (zemljišče, zgradbe ali del zgradb ali oboje), ki jih ima skupina zato, da bi prinašale najemnino in/ali povečevale vrednost naložbe ali oboje, ne pa za administrativne potrebe oziroma za prodajo v okviru rednega



114

poslovanja. Na začetku se pripoznajo po nabavni vrednosti z vključenimi vsemi stroški, pozneje pa se zmanjšujejo za amortizacijski popravek in morebitno izgubo zaradi oslabitve (model nabavne vrednosti) kot opredmetena sredstva. Skupina enkrat letno preveri delež naložbenih nepremičnin, ki jih imajo druga podjetja v skupini v najemu, in ustrezno v skupinskih bilancah izkaže vrednost naložbenih nepremičnin med opredmetenimi osnovnimi sredstvi. Načini pripoznavanja, odprave pripoznavanja, obračunavanje amortizacije in oslabitve so opredeljeni v okviru opredmetenih sredstev. Stroški rednega servisiranja naložbenih nepremičnin se nanašajo na popravila in vzdrževanje ter se evidentirajo kot strošek.

Naložbene nepremičnine Amortizacijska stopnja (v %) zgradbe 3 do 4

Nadomestljivi znesek dolgoročnih sredstev Na dan poročanja skupina presodi, ali obstajajo morebitni dejavniki, ki nakazujejo, da bi bilo treba dolgoročna sredstva oslabiti. Če presodi, da se kaže oslabitev, skupina pripravi formalno oceno nadomestljive vrednosti posameznih sredstev. Če knjigovodska vrednost presega nadomestljivo vrednost, se vrednost sredstva oslabi na vrednost nadomestljivega zneska posameznega sredstva ali denar ustvarjajoče enote. Nadomestljiva vrednost sredstva je čista prodajna vrednost oziroma vrednost v uporabi, in sicer večja od njih. Vrednost v uporabi se določi tako, da se pričakovani bodoči denarni tokovi diskontirajo na neto sedanjo vrednost z uporabo diskontne stopnje (pred davki), ki kaže sedanjo tržno oceno časovne vrednosti denarja in morebitno tveganje, povezano s posameznim sredstvom. Pri sredstvu, kjer so bodoči denarni tokovi odvisni tudi od drugih sredstev v posamezni denar ustvarjajoči enoti, se vrednost v uporabi izračuna na podlagi bodočih denarnih tokov te denar ustvarjajoče enote. Izgube, ki nastanejo na podlagi oslabitve, se pripoznajo med prevrednotovalnimi poslovnimi odhodki.

Finančna sredstva Skupina razporedi naložbe v naslednje kategorije: finančna sredstva po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, naložbe, razpoložljive za prodajo, ter posojila in terjatve. Razporeditev je odvisna od namena pridobitve. Restrukturirani krediti Kjer je mogoče, Skupina stremi k restrukturiranju kreditov namesto unovčenja zavarovanj. Restrukturiranje kreditov obsega podaljševanje plačilnih rokov in dogovarjanje o novih kreditnih pogojih. Ko so enkrat novi pogoji dogovorjeni, kredit ni več zapadel, vendar se boniteta stranke ne izboljša samo na podlagi restrukturiranja. Skupina nepretrgoma pregleduje izpolnjevanje novih pogojev restrukturiranih kreditov in hkrati spremlja možnost bodočih odplačil. Takšni krediti ostajajo predmet skupinskih ali posamičnih oslabitev, izračunanih na podlagi prvotne efektivne obrestne mere kredita. Pripoznavanje finančnih sredstev Skupina na začetku pripozna vse naložbe, razen naložb, razporejenih v skupino po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, po pošteni vrednosti vključno s stroški nakupa, ki so neposredno povezani s tem nakupom. Naložbe, razporejene v skupino po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, so pripoznane po pošteni vrednosti (neposredni stroški nakupa niso vključeni v nabavno vrednost). Nabave in prodaje posameznih finančnih naložb so pripoznane na dan trgovanja; to je dan, ko se je družba zavezala, da bo posamezno sredstvo nabavljeno ali prodano Nabave in prodaje posameznih finančnih naložb, razporejenih v skupino finančna sredstva po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, so pripoznane na dan trgovanja; to je dan, ko se je skupina zavezala, da bo posamezno sredstvo nabavljeno ali prodano. Finančna sredstva po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida Finančne naložbe po pošteni vrednosti skozi poslovni izid so naložbe, pridobljene z namenom trgovanja. V to skupino finančnih sredstev so vključene predvsem kratkoročne finančne naložbe, ki kotirajo na organiziranem trgu oziroma je njihovo pošteno vrednost mogoče zanesljivo izmeriti. Finančna sredstva, razporejena v skupino po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, se merijo po pošteni vrednosti. Dobički in izgube naložb, razporejenih v skupino po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, se pripoznajo neposredno v izkazu poslovnega izida.



115

Poštena vrednost naložb, s katerimi se aktivno trguje na organiziranih trgih, je določena v višini objavljene ponudbene cene borzne kotacije na dan plačila, v primeru naložb v vzajemne sklade pa v višini objavljene vrednosti enote premoženja. Za naložbe, pri katerih tržna cena ni objavljena na finančnih trgih, se poštena vrednost določi na podlagi podobnega instrumenta ali pa je poštena vrednost določena kot neto sedanja vrednost bodočih denarnih tokov, ki jih lahko družba in skupina pričakujeta iz določene finančne naložbe. V razporeditev naložb po pošteni vrednosti so v tabeli vključene naložbe, ki so vrednotene po pošteni vrednosti, in sicer: V Nivo 1 so vključene naložbe kjer je poštena vrednost določena v celoti na podlagi objavljenih cen, doseženih na aktivnem trgu. V Nivo 2 so vključene naložbe, kjer je poštena vrednost določena na podlagi modelov vrednotenj, pri katerih so upoštevane spremenljivke, ki so pridobljene na podlagi javno dostopnih tržnih podatkov (na primer tržne obrestne mere), V Nivo 3 so vključene naložbe, kjer je poštena vrednost določena na podlagi modelov vrednotenj, pri katerih so upoštevane subjektivne spremenljivke, ki niso javno dostopne na trgih. V letu 2009 med hiererhijami ni bilo prerazvrščanj. Naložbe, razpoložljive za prodajo V skupino finančnih sredstev, razpoložljivih za prodajo, so razporejene predvsem naložbe v netržne vrednostne papirje in druge finančne naložbe, ki ne kotirajo na delujočem trgu in njihove poštene vrednosti ni mogoče zanesljivo izmeriti. Po začetnem pripoznanju so vse naložbe, ki jih družba in skupina opredelita kot naložbe, razpoložljive za prodajo, vrednotene po pošteni vrednosti oziroma nabavni vrednosti, če zaradi nedelujočega trga poštene vrednosti ni mogoče zanesljivo izmeriti. Dobički in izgube naložb, ki so razpoložljive za prodajo, se pripoznajo v izkazu vseobsegajočega donosa kot neto nerealizirani kapitalski dobički iz finančnih naložb za prodajo, dokler naložba ni prodana ali kakorkoli drugače odtujena. Če je naložba oslabljena, se oslabitev pripozna v izkazu poslovnega izida. Nabave in prodaje posameznih finančnih naložb, razporejenih v skupino razpoložljive za prodajo, so pripoznane na dan trgovanja. Družba in Skupina na dan bilance stanja ocenita, ali obstaja kak nepristranski dokaz o morebitni oslabljenosti finančnega sredstva razpoložljivega za prodajo, kot je npr. pomembno ali daljše padanje poštene vrednosti sredstva. Pri presoji dolgotrajnejšega zmanjšanja poštene vrednosti lastniških vrednostnih papirjev pod njihovo nabavno vrednostjo se upošteva obdobje največ 9 mesecev od dneva, ko se je inštrumentu poštena vrednost prvič zmanjšala pod nabavno vrednost in je ostala nižja celotno obdobje 9 mesecev, medtem ko pri presoji pomembnega zmanjšanja poštene vrednosti lastniških vrednostnih papirjev poslovodstvo upošteva najmanj 40% znižanje poštene vrednosti glede na nabavno vrednost. Če tak dokaz obstaja, je potrebno finančno naložbo prevrednotiti zaradi oslabitve. Če je bilo zmanjšanje poštene vrednosti finančnega sredstva, razpoložljivega za prodajo, pripoznano neposredno kot negativni presežek iz prevrednotenja in obstajajo nepristranski dokazi, da je to sredstvo oslabljeno, se za nabrano izgubo najprej zmanjša negativni presežek iz prevrednotenja in pripoznajo finančni odhodki. Znesek celotne nabrane izgube, za katerega se zmanjša negativni presežek iz prevrednotenja in pripoznajo finančni odhodki, je razlika med nabavno vrednostjo in sprotno pošteno vrednostjo, zmanjšano za izgubo zaradi oslabitve takšnega finančnega sredstva, ki je bila pripoznana v poslovnem izidu kot finančni odhodek. Posojila in terjatve Posojila in terjatve so finančna sredstva z določenimi ali določljivimi plačili, s katerimi se ne trguje na organiziranem trgu. Ta skupina vključuje tako posojila in terjatve, ki jih pridobi podjetje, kot tudi posojila in terjatve, ki izvirajo iz podjetja. Posojila in terjatve se ob začetnem pripoznanju vrednotijo po pošteni vrednosti, zmanjšani za stroške posla, pozneje pa se izkazujejo po odplačni vrednosti z uporabo metode efektivne obrestne mere. Odprava pripoznavanja finančnih instrumentov Finančno sredstvo se izknjiži, ko so prenesena tveganja, koristi in nadzor nad pogodbenimi pravicami, povezanimi s finančnim instrumentom. Finančna obveznost se izknjiži, ko je poplačana, ukinjena ali zastarana. Denarna sredstva Denarna sredstva vključujejo gotovino v blagajni, denar na računih družbe in denarne ustreznike. Denarni ustrezniki so kratkoročne, hitro unovčljive naložbe, ki so takoj pretvorljive v znane zneske denarnih sredstev in pri katerih je tveganje spremembe vrednosti nepomembno. Prevrednotenje denarnih sredstev se izvaja pri denarnih sredstvih, izraženih v tujih valutah, če se po začetnem pripoznanju spremeni valutni tečaj. Tečajna razlika, ki se pojavi pri tem, se izkaže kot finančni prihodek oziroma odhodek v izkazu poslovnega izida.



116

Aktivne časovne razmejitve Aktivne časovne razmejitve vključujejo kratkoročno odložene stroške oziroma odhodke in prehodno nezaračunane prihodke. Kratkoročno odloženi stroški vsebujejo zneske, ki ob svojem nastanku še ne bremenijo dejavnosti in takrat tudi še ne vplivajo na poslovni izid. Ti stroški se sčasoma pojavijo v okviru vračunanih stroškov oziroma odhodkov. Prehodno nezaračunani prihodki se pojavijo, če se pri ugotavljanju poslovnega izida že utemeljeno upoštevajo tudi prihodki, za katere še ni bilo prejeto plačilo in jih tudi ni mogoče nikomur zaračunati. Zaloge Zaloge se merijo po izvirni vrednosti ali čisti iztržljivi vrednosti, in sicer po manjši izmed njiju. Čista iztržljiva vrednost je ocenjena prodajna cena, dosežena v rednem poslovanju, zmanjšana za ocenjene stroške dokončanja in ocenjene stroške prodaje. Zaloge se zaradi okrepitve ne prevrednotujejo. Nepremičnine, pridobljene za poplačilo terjatev, se ob začetnem pripoznanju izmerijo po cenilnem zapisniku, ki se pridobi ob poplačilu terjatev. Pridobljene nepremičnine poseduje Skupina z namenom prodaje, vrednotijo se pa po pošteni vrednosti. Kapital Celotni kapital je obveznost do lastnikov, ki zapade v plačilo, če družbe prenehajo delovati, pri čemer se velikost kapitala popravi glede na tedaj dosegljivo ceno čistega premoženja. Opredeljen je z zneski, ki so jih vložili lastniki, in z zneski, ki so se pojavili pri poslovanju, in njegovo vrednost povečujejo ali zmanjšujejo. Celotni kapital sestavljajo vpoklicani kapital, kapitalske rezerve, rezerve iz dobička, preneseni čisti dobiček iz prejšnjih let, presežek iz prevrednotenja, prevedbeni popravek kapitala, prehodno še ne razdeljeni čisti dobiček ali nepokrita čista izguba in kapital manjšinskih lastnikov. Finančne obveznosti Finančne obveznosti so ob začetnem pripoznanju izkazane z zneski, ki izhajajo iz ustreznih listin, ob predpostavki, da se bodo zaradi njihove poravnave zmanjšali dejavniki, ki omogočajo gospodarske koristi. Finančne obveznosti se glede na zapadlost v plačilo razčlenjujejo na dolgoročne in kratkoročne. Po začetnem pripoznanju se izkazujejo po odplačni vrednosti z uporabo metode veljavnih obresti. Poslovne obveznosti Obveznosti iz poslovanja so ob začetnem pripoznanju izkazane z zneski, ki izhajajo iz ustreznih listin, ob predpostavki, da se bodo zaradi njihove poravnave zmanjšali dejavniki, ki omogočajo gospodarske koristi. Poslovne obveznosti se glede na zapadlost v plačilo razčlenjujejo na dolgoročne in kratkoročne. Najmanj enkrat na leto preverjamo pošteno vrednost poslovnih dolgov. Če so knjigovodske vrednosti manjše od poštenih vrednosti, se evidentira okrepitev, ki se izkaže kot prevrednotovalni poslovni odhodek v izkazu poslovnega izida. Poslovne obveznosti se zaradi oslabitve ne prevrednotujejo. Rezervacije in pasivne časovne razmejitve Rezervacije se pripoznajo, če obstaja sedanja pravna ali posredna obveza, ki je posledica preteklega dogodka, kadar je verjetno, da bo za poravnavo obveze potreben odtok dejavnikov, ki omogočajo gospodarske koristi, in je mogoče zanesljivo oceniti znesek obveze. Rezervacije in pasivne časovne razmejitve se ne prevrednotujejo. Pasivne kratkoročne časovne razmejitve zajemajo vnaprej vračunane stroške oziroma odhodke in kratkoročno odložene prihodke. Vnaprej vračunani stroški oziroma odhodki se oblikujejo na podlagi enakomernega obremenjevanja dejavnosti ali poslovnega izida s pričakovanimi stroški, ki v obračunskem obdobju še niso bili zaračunani. Kratkoročno odloženi prihodki se oblikujejo, če še niso opravljene že zaračunane storitve. Prihodki Prihodki se pripoznajo, če je povečanje gospodarskih koristi v obdobju povezano s povečanjem sredstva ali zmanjšanjem dolga in je to spremembo mogoče zanesljivo izmeriti. Prihodki od prodaje vključujejo prodajne vrednosti prodanih storitev v obračunskem obdobju, če je realno pričakovati, da bodo plačane in so navedene v računih in drugih listinah, zmanjšane za vse dane popuste. Sestavljajo jih predvsem prihodki od borznega posredovanja, upravljanja premoženja strank in upravljanja vzajemnih skladov.



117

Prevrednotovalni poslovni prihodki se pojavijo ob odtujitvi opredmetenih osnovnih sredstev in neopredmetenih dolgoročnih sredstev, ob zmanjšanju popravkov vrednosti poslovnih terjatev zaradi odprave njihove oslabitve in ob odpisu poslovnih dolgov. Finančni prihodki so prihodki iz naložbenja. Pojavljajo se v zvezi z dolgoročnimi in kratkoročnimi finančnimi naložbami ter terjatvami. Pripoznajo se ob obračunu ne glede na prejemke, če ni utemeljenega dvoma glede njihove velikosti, zapadlosti v plačilo in plačljivosti. Sestavljajo jih predvsem prihodki od prevrednotenja in prodaje finančnih naložb ter dividend. Deleži v dobičku se upoštevajo, ko je uveljavljena pravica za njihovo izplačilo, če ni utemeljenega dvoma glede njihove velikosti, zapadlosti v plačilo in plačljivosti. Stroški in odhodki Odhodki se pripoznajo, če je zmanjšanje gospodarskih koristi v obračunskem obdobju povezano z zmanjšanjem sredstva ali povečanjem dolga in je to spremembo mogoče zanesljivo izmeriti. Stroški dela Zaslužki zaposlenih se pripoznajo na podlagi listin, ki dokazujejo opravljeno delo, in drugih podlag za obračun zaslužkov v kosmatem znesku. Stroški plač, nadomestil in povračil zaposlenim se obračunavajo skladno z zakonom, kolektivno pogodbo, splošnimi akti družb in pogodbami o zaposlitvi. Obračunanim stroškom dela ustrezajo z njimi povezane obveznosti, dokler se ne poravnajo. V primeru kratkoročnih zaslužkov zaposlenih se izkazujejo med kratkoročnimi dolgovi, v primeru dolgoročnih zaslužkov se oblikujejo dolgoročne rezervacije za obveznosti do zaposlenih. Amortizacija V trajanju celotne dobe koristnosti posameznega neopredmetenega sredstva oziroma opredmetenega osnovnega sredstva se njegov amortizirljivi znesek dosledno razporeja med posamezna obračunska obdobja kot tedanjo amortizacijo. Z amortiziranjem se zmanjšuje neodpisana vrednost neopredmetenega sredstva oziroma opredmetenega osnovnega sredstva. Neodpisana vrednost ne sme biti večja od vrednosti, nadomestljive v preostali dobi njegove koristnosti. Amortizacija, obračunana za vsako obračunsko obdobje, se pripozna kot strošek oziroma poslovni odhodek v izkazu poslovnega izida. Amortizacijske stopnje za neopredmetena sredstva oziroma opredmetena osnovna sredstva se določijo v višini, ki ustreza ocenjeni dobi koristnosti sredstev. Stroški izposojanja se pripoznajo kot odhodki v obdobju, v katerem nastanejo. Prevrednotovalni poslovni odhodki se pojavljajo v zvezi z obratnimi in osnovnimi sredstvi zaradi njihove oslabitve. Pripoznajo se, ko je opravljeno ustrezno prevrednotenje. Finančni odhodki so odhodki za financiranje in iz naložbenja. Prve sestavljajo predvsem stroški danih obresti, drugi pa so izgube pri prodaji vrednostnih papirjev in drugi odhodki z naravo prevrednotovalnih finančnih odhodkov. Prevrednotovalni finančni odhodki se pojavljajo v zvezi z dolgoročnimi in kratkoročnimi finančnimi naložbami zaradi njihove oslabitve, če zmanjšanje njihove vrednosti ni krito s presežkom iz prevrednotenja. Druge odhodke sestavljajo neobičajne postavke, ki v obravnavanem poslovnem letu zmanjšujejo izid rednega delovanja. Davek Tekoči davki Obveznost oziroma terjatev za tekoče davke za sedanje in pretekla obdobja se izmeri v znesku, za katerega skupina pričakuje, da ga bo plačala oziroma dobila povrnjenega od davčne uprave. Obveznosti ali terjatve za tekoče davke se izmerijo na podlagi zakonsko predpisanih davčnih stopenj.



118

Odloženi davki Odložene terjatve in obveznosti za davek iz dobička se obračunavajo po metodi obveznosti v bilanci stanja. Pripoznajo se samo odložene terjatve in obveznosti, ki izhajajo iz začasnih razlik. Odloženi davek se pripozna neposredno v breme ali dobro kapitala, če se davek nanaša na postavke, pripoznane neposredno v breme ali dobro kapitala. Odložena terjatev za davek se pripozna tudi za neizkoriščene davčne izgube in neizkoriščene davčnih dobropisov, ki se prenašajo v naslednje obdobje, če je verjetno, da bo v prihodnje na razpolago obdavčljivi dobiček, v breme katerega bo mogoče uporabiti neizkoriščene davčne izgube in davčne dobropise. Terjatve za odložene davke se pregledujejo na dan bilance stanja in se oslabijo za tisti del terjatev, za katerega ni več mogoče pričakovati, da bo v prihodnosti obstajal ustrezen obdavčljivi dobiček, v breme katerega bo mogoče uporabiti neizkoriščene davčne izgube. Obveznosti ali terjatve za odložene davke se izmerijo na podlagi davčnih stopenj, za katere se pričakuje, da bodo uporabljene, ko bo sredstvo realizirano ali obveznost plačana. Pri tem se upoštevajo davčne stopnje (in davčni predpisi), veljavni ali blizu sprejetja na dan bilance stanja. Preračun tujih valut Računovodski izkazi skupine so predstavljeni v evrih, ki so funkcionalna in poročevalna valuta skupine. Transakcije v tuji valuti so v začetku pripoznane v funkcionalni valuti in so preračunane po tečaju na dan transakcije. Denarna sredstva in obveznosti v tuji valuti so preračunana po tečaju funkcionalne valute na dan bilance stanja. Vse razlike, ki izhajajo iz preračuna tujih valut, se pripoznajo v izkazu poslovnega izida. Nedenarna sredstva in obveznosti, pripoznani na podlagi izvirnih vrednosti v tuji valuti, so preračunani po tečaju na dan transakcije. Nedenarna sredstva in obveznosti, merjeni po pošteni vrednosti v tuji valuti, so preračunani po tečaju, ko je bila poštena vrednost ugotovljena. Funkcionalne valute tujih odvisnih družb so:

� MP Invest d.d., Zagreb: hrvaška kuna (HRK), � MF Invest d.o.o., Sarajevo: konvertibilna marka (BAM).

Na dan poročanja so izkazi odvisne družbe preračunani v poročevalno valuto uskupinjenih računovodskih izkazov. Za bilanco stanja je uporabljen srednji tečaj Banke Slovenije na dan poročanja, medtem ko je za izkaz poslovnega izida uporabljen povprečni tečaj skozi celotno poslovno leto. Tečajne razlike, ki izhajajo iz preračuna funkcionalne valute v poročevalno valuto, se pripoznajo neposredno v kapitalu do trenutka odprodaje odvisne družbe, ko se te tečajne razlike prenesejo v izkaz poslovnega izida. Izkaz denarnih tokov Izkaz denarnih tokov je sestavljen iz denarnih tokov pri poslovanju, naložbenju in financiranju. Pri sestavi izkaza je uporabljena neposredna metoda. Posamezne postavke so izkazane v nepobotanih zneskih, razen finančnega toka pri nakupu in prodaji finančnih naložb. V tem primeru gre za postavke, ki imajo velik količnik obračanja, velike zneske in hitro zapadlost v plačilo, zato so izkazane v pobotanih zneskih. Denarni tokovi, ki izhajajo iz poslov v tuji valuti, so preračunani v evre po srednjem tečaju Banke Slovenije na dan finančnega toka. Podatki v izkazu denarnega toka so pridobljeni predvsem iz glavne knjige, delno pa tudi iz drugih analitičnih evidenc. Iz izkaza so izločeni denarni tokovi pri poslovanju znotraj skupine. Uporabljene računovodske usmeritve so enake kot v preteklih letih, z izjemo novo sprejetih standardov in pojasnil, ki so navedene v nadaljevanju. MRS 1 - Prenovljeno predstavljanje računovodskih izkazov Standard loči med lastniškimi in nelastniškimi spremembami v kapitalu. V skladu s prenovljenim standardom morajo podjetja v izkazu gibanja kapitala podrobno prikazati samo transakcije z lastniki, vse nelastniške spremembe v kapitalu pa v eni sami vrstici. Poleg tega standard uvaja izkaz vseobsegajočega poslovnega izida, v katerem so pripoznane vse postavke prihodkov in odhodkov, ki so vključene v določitev čistega poslovnega izida (dobiček ali izguba), kakor tudi vse druge postavke prihodkov in odhodkov, in sicer ali v enem vseobsegajočem izkazu ali dveh medsebojno povezanih izkazih. Skupina se je opredelila za uporabo dveh ločenih, medsebojno povezanih izkazov. MRS 23 - Stroški izposojanja Prenovljeni standard zahteva usredstvenje stroškov izposojanja, ki so neposredno povezani s sredstvom, ki izpolnjuje dane kriterije. Skupina je skladno s tem prilagodila svojo računovodsko usmeritev. V skladu s prehodnimi zahtevami standarda je Skupina zahtevo prenovljenega standarda uvedla za prihodnja obdobja in stroške izposojanja, ki so neposredno povezani z ustreznim sredstvom,



119

usredstvila z začetno uporabo na ali po 01.01.2009. Skupina ni prilagodila stroškov, ki so nastali pred navedenim datumom in, ki jih je pripoznala kot odhodek. MSRP 2 - Plačilo z delnicami (dopolnila) - Pogoji za podelitev in preklici Dopolnila k MSRP 2 pojasnjujejo opredelitev pogojev za podelitev in določajo računovodsko obravnavo plačila, ki je preklicano, ker pogoji za podelitev niso izpolnjeni. Sprememba standarda nima vpliva na računovodske izkaze skupine. MSRP 7 - Finančni inštrumenti: Razkritja Spremenjeni standard zahteva dodatna razkritja o merjenju poštene vrednosti in likvidnostnega tveganja. Merjenje poštene vrednosti mora podjetje razkriti po viru vrednotenja z uporabo tristopenjske hierarhije za vsako vrsto finančnih inštrumentov. Poleg tega mora podjetje pripraviti tudi uskladitev začetnega in končnega stanja tretje kategorije merjenja poštene vrednosti, kakor tudi vse pomembne prenose med prvo in drugo kategorijo merjenja poštene vrednosti. Spremembe standarda tudi pojasnjujejo zahteve v zvezi z razkritjem likvidnostnega tveganja. Spremembe vplivajo na razkritja merjenja poštene vrednosti in likvidnostnega tveganja. MSRP 8 - Poslovni odseki Standard zahteva razkritja poslovanja po segmentih v skladu z zahtevami poslovodstva za notranje potrebe in nadomešča zahtevo o določanju in poročanju po področnih in območnih odsekih. V primeru, da so rezultati izkazani v skladu z zahtevami poslovodstva za notranje potrebe drugačni od rezultatov v računovodskih izkazih, mora poslovodstvo te razlike pojasniti v računovodskih izkazih. Dopolnila k MRS 32 in MRS 1 - Finančni instrumenti s prodajno opcijo. Dopolnilo k MRS 32 zahteva, da podjetja določene finančne instrumente s prodajno opcijo in obveznosti, ki izhajajo iz likvidacije, razvrstijo med kapital, če so izpolnjeni določeni kriteriji. Dopolnila k MRS 1 zahtevajo razkritje določenih informacij v zvezi s finančnimi instrumenti s prodajno opcijo, ki so pripoznani v kapitalu. Sprememba standarda nima vpliva na računovodske izkaze skupine. OPMSRP 9 - Ponovna ocena vgrajenih izpeljanih finančnih inštrumentov in MRS 39 - Finančni inštrumenti: Pripoznavanje in merjenje Dopolnila OPMSRP 9 zahtevajo, da podjetje presodi, ali mora vgrajeni izpeljani finančni inštrument ločiti od gostiteljske pogodbe, kadar podjetje prerazporedi hibridno finančno sredstvo iz skupine po pošteni vrednosti skozi poslovni izid. Navedeno presojo mora podjetje narediti z upoštevanjem okoliščin, ki so obstajale na datum, ko je podjetje prvič postalo pogodbenik ali na datum spremembe pogodbe, ki pomembno vpliva na denarni tok iz pogodbe, in sicer kasnejšega od obeh. MRS 39 sedaj določa, da če vgrajeni izpeljani finančni inštrument podjetje ne more z gotovostjo izmeriti, mora celotni hibridni inštrument ostati v skupini po pošteni vrednosti skozi poslovni izid. Sprememba standarda nima vpliva na računovodske izkaze skupine. OPMSRP 12 - Dogovori o koncesijah To pojasnilo vsebuje navodilo za računovodsko obravnavo pogodbenih obvez podjetij, ki opravljajo javne službe. Pojasnilo zahteva, da upravljalec sredstev ne sme le teh prikazati kot svoja opredmetena osnovna sredstva, temveč kot finančno naložbo in/ali neopredmeteno sredstvo. Sprememba standarda nima vpliva na računovodske izkaze skupine. OPMSRP 13 - Program zvestobe kupcev Pojasnilo zahteva, da podjetje obravnava dobroimetje, odobreno kupcu zaradi njegove zvestobe, ločeno od prodajne transakcije, za katero je kupcu dobroimetje odobreno. Del poštene vrednosti odobrenega dobroimetja podjetje razporedi na dobroimetje in odložene prihodke, ki so pripoznani med prihodki v obdobju izplačil dobroimetja. Sprememba standarda nima vpliva na računovodske izkaze skupine. OPMSRP 15 - Pogodbe za gradnjo nepremičnin Pojasnilo morajo podjetja uporabiti za nazaj. Pojasnilo daje napotek, kdaj in kako morajo podjetja pripoznati prihodke in z njimi povezane odhodke od prodaje enote nepremičnin, kadar graditelj in kupec podpišeta pogodbo pred zaključkom gradnje. Poleg tega pojasnilo vsebuje napotek za določitev ali pogodba izpolnjuje kriterije MRS 11 ali MRS 18. Sprememba standarda nima vpliva na računovodske izkaze skupine. OPMSRP 16 - Varovanje pred tveganjem neto naložb v podjetja v tujini Pojasnilo morajo podjetja uporabiti za prihodnja obdobja. OPMSRP 16 pojasnjuje obračunavanje varovanja pred tveganjem neto naložb in daje navodila za določanje valutnih tveganj, ki izpolnjujejo kriterij za računovodsko varovanje neto naložb, pripoznanje neto naložb v skupini in kako določiti višino pozitivnih ali negativnih tečajnih razlik, ki izhajajo iz prevedbe neto naložbe in instrumenta



120

varovanja, ki ga morajo podjetja reciklirati ob odsvojitvi neto naložbe. Sprememba standarda nima vpliva na računovodske izkaze skupine. Izboljšave MSRP Maja 2008 je Odbor izdal svoj prvi sklop dopolnil k mednarodnim standardom, prvenstveno z namenom, da bi odpravil vsa neskladja in podrobneje pojasnil besedilo. Za vsak standard veljajo ločene prehodne določbe. Navedene izboljšave nimajo vpliva na spremembe računovodskih usmeritev skupine, finančni položaj ali poslovanje. MRS 1 - Predstavljanje računovodskih izkazov Sredstva in obveznosti, ki so namenjena trgovanju v skladu z MRS 39 Finančni instrumenti: Pripoznanje in merjenje, v izkazu finančnega položaja niso avtomatično uvrščena med kratkoročna sredstva. Skupina je ustrezno spremenila svojo računovodsko usmeritev in proučila, ali se pričakovanja poslovodstva v obdobju usredstvenja sredstev in obveznosti razlikujejo od razporeditve inštrumenta. MRS 8 - Računovodske usmeritve, spremembe računovodskih ocen in napake Pojasnilo, da je pri izbiri računovodskih usmeritev obvezna uporaba samo tistega napotila, ki je sestavni del MSRP. MRS 10 - Dogodki po datumu izkaza finančnega položaja Pojasnilo, da dividende, ki so objavljene po zaključku poročevalskega obdobja, niso vključene v postavko obveznosti. MRS 16 - Opredmetena osnovna sredstva (nepremičnine, naprave in oprema) Izraz »čista prodajna cena« zamenja nov izraz »poštena vrednost, zmanjšana za stroške prodaje« zaradi harmonizacije z MSRP 5 in MRS 36. Opredmetena osnovna sredstva, ki jih podjetje daje v najem in jih po zaključku najema običajno odsvoji v teku rednega poslovanja, mora po zaključku najema, ko so opredmetena osnovna sredstva na razpolago za prodajo, prenesti med zaloge. Dobiček iz prodaje podjetje naknadno pripozna kot prihodek. Ob začetnem pripoznanju teh sredstev mora podjetje gotovinska plačila in gotovinske prejemke iz naslova najemnin in naknadne prodaje teh sredstev prikazati kot denarni tok iz poslovanja. MRS 18 - Prihodki Izraz ‘neposredni stroški’ nadomesti nov izraz ‘stroški posla’ kot določa MRS 39. MRS 19 - Zaslužki zaposlencev Omejitve in negativni stroški preteklega službovanja Dopolnilo spreminja opredelitev ‘stroškov preteklega službovanja’ in vključuje zmanjšanje zaslužkov v zvezi s preteklim službovanjem (‘negativni stroški preteklega službovanja) ter obenem izključuje zmanjšanje zaslužkov v zvezi z bodočim službovanjem, ki nastanejo zaradi spremembe programa. Spremembe v programu, ki povzročijo zmanjšanje zaslužkov v zvezi z bodočim službovanjem, mora podjetje obračunati kot omejitev. Stroški vodenja programov Dopolnilo spreminja opredelitev ‘donos sredstev programa’, ki sedaj izključuje stroške vodenja programa, če so le-ti že vključeni v aktuarske predpostavke za merjenje obveznosti za določene zaslužke. Nadomestilo izraza ‘zapade’ Dopolnilo spreminja opredelitev ‘kratkoročni’ in ‘drugi dolgoročni ’ zaslužki zaposlencev ter se osredotoča na trenutek, ko obveznost zapade v plačilo. Napotilo za pogojne obveznosti Zaradi uskladitve z MRS 37 Rezervacije, pogojne obveznosti in pogojna sredstva, je izbrisano napotilo na pripoznanje pogojnih obveznosti. MRS 20 - Obračunavanje državnih podpor in razkrivanje državne pomoči Brezobrestna državna posojila ali državna posojila obrestovana pod tržno obrestno mero. Brezobrestna posojila ali posojila po nizki obrestni meri odobrena v prihodnjih obdobjih ne bodo več oproščena pripisa obresti. Razliko med prejetim in diskontiranim zneskom mora podjetje obračunati kot državno podporo. MRS 23 - Stroški izposojanja Standard uvaja novo opredelitev stroškov izposojanja z namenom združitve dveh postavk, ki se štejeta za sestavni del stroškov izposojanja, v eno samo postavko - stroški obresti, obračunani na podlagi efektivne obrestne mere v skladu z MRS 39. Skupina je ustrezno spremenila svojo računovodsko usmeritev.



121

MRS 27 - Skupinski in ločeni računovodski izkazi Merjenje odvisne družbe v posesti za prodajo v ločenih računovodskih izkazih Kadar matična družba v ločenih računovodskih izkazih obračuna odvisno družbo po pošteni vrednosti, mora navedeno usmeritev uporabiti tudi po uvrstitvi odvisne družbe med sredstva za prodajo. MRS 28 - Finančne naložbe v pridružena podjetja Zahtevana razkritja, kadar podjetje finančne naložbe v pridružena podjetja obračuna po pošteni vrednosti skozi poslovni izid Če podjetje obračuna pridruženo podjetje po pošteni vrednosti skozi poslovni izid, mora upoštevati le tisto zahtevo MRS 28, po kateri mora razkriti naravo in obseg vseh pomembnih omejitev pridruženega podjetja pri prenosu sredstev v obliki gotovine ali poplačilu dolga na podjetje. Oslabitev finančne naložbe v pridruženo podjetje Za potrebe preverjanja oslabitve, predstavlja finančna naložba v pridruženo podjetje eno samo sredstvo – vključujoč odpravo oslabitve. Posledično oslabitev ni ločeno razporejena na dobro ime, ki je vključeno v znesku finančne naložbe. MRS 29 - Računovodsko poročanje v hiperinflacijskih gospodarstvih. Opis podlage za merjenje v računovodskih izkazih Sprememba napotitve na izjemo pri merjenju sredstev in obveznosti po izvirni vrednosti. Po novem opredmetena osnovna sredstva ne predstavljajo dokončnega seznama temveč le zgled. MRS 31 - Deleži v skupnih podvigih Zahtevana razkritja, kadar podjetje obračuna deleže v skupnih podvigih po pošteni vrednosti skozi poslovni izid Če podjetje obračuna deleže v skupnih podvigih po pošteni vrednosti, mora upoštevati le tiste zahteve MRS 31, po katerih mora razkriti obveznosti podvižnika in skupnega podviga in povzetek računovodskih informacij o sredstvih, obveznostih ter prihodkih in odhodkih. MRS 34 - Medletno računovodsko poročanje Pojasnilo, da mora podjetje čisti dobiček na delnico razkriti v medletnih računovodskih izkazih, če uporablja MRS 33. MRS 36 - Oslabitev sredstev Razkritje ocen za merjenje nadomestljive vrednosti Kadar podjetje oceni ‘pošteno vrednost zmanjšano za stroške prodaje’ z uporabo diskontiranega denarnega toka, mora navesti enaka razkritja, kot so potrebna pri oceni ‘vrednosti pri uporabi’ z uporabo diskontiranega denarnega toka. MRS 38 - Neopredmetena sredstva. Metoda amortiziranja na enoto proizvoda Novi standard odpravlja napotilo na uporabo metode enakomernega časovnega amortiziranja, razen če obstajajo prepričljivi dokazi, da je v danih okoliščinah ustreznejša kaka druga metoda. Skupina je ponovno ocenila življenjske dobe neopredmetenih sredstev in ugotovila, da je uporaba metode enakomernega časovnega amortiziranja še vedno ustrezna. Reklamne in promocijske dejavnosti Podjetje pripozna stroške reklamne in promocijske dejavnosti, ko pridobi pravico do blaga ali ob prejemu storitev. Reklamne in promocijske dejavnosti sedaj izrecno vključujejo tudi kataloško prodajo. Izboljšava nima vpliva na Skupino. MRS 39 - Finančni instrumenti: Pripoznavanje in merjenje Prerazporeditev izpeljanih finančnih instrumentov v ali iz skupine po pošteni vrednosti skozi poslovni izid Spremembe v okoliščinah v povezavi z izvedenimi finančnimi instrumenti – predvsem izpeljani finančni instrumenti določeni kot instrumenti za varovanje pred tveganjem, ali tisti, ki po začetnem pripoznanju prenehajo biti instrumenti za zavarovanje pred tveganjem – niso prerazvrstitve. Ponovna razvrstitev finančnih sredstev zaradi spremembe računovodske usmeritve zavarovalnice v skladu s 45. členom MSRP 4 zavarovalne pogodbe, predstavlja spremembo okoliščin in ne prerazvrstitev. Določitev in dokumentiranje instrumentov za varovanje pred tveganjem na nivoju odseka Odstranjeno je napotilo na ‘odsek’ pri določanju ali instrument ustreza kriterijem za varovanje pred tveganjem. Veljavna efektivna obrestna mera ob prenehanju računovodskega varovanja poštene vrednosti pred tveganjem



122

Pri ponovnem merjenju dolžniških instrumentov ob prenehanju računovodskega varovanja poštene vrednosti pred tveganjem, mora podjetje uporabiti prilagojeno efektivno obrestno mero (namesto izvirne efektivne obrestne mere). MRS 40 - Naložbene nepremičnine Nepremičnine, ki so v postopku izgradnje ali razvoja za prihodnjo uporabo kot naložbene nepremičnine Spremenjeno področje uporabe (in področje uporabe MRS 16 Opredmetena osnovna sredstva) vključuje nepremičnine, ki so v postopku izgradnje ali razvoja za prihodnjo uporabo, kot naložbene nepremičnine. Če poštene vrednosti ni moč zanesljivo oceniti, pričakuje pa se, da jo bo moč oceniti ob zaključku gradnje, mora podjetje naložbeno nepremičnino, ki je v postopku izgradnje, izmeriti po nabavni vrednosti vse, dokler ne določi poštene vrednosti nepremičnine, ali do zaključka gradnje. Sprememba pogojev za prostovoljno spremembo računovodskih usmeritev zaradi uskladitve z MRS 8. Pojasnilo, da je neodpisana vrednost naložbenih nepremičnin, ki so v najemu, enaka pridobljeni cenitvi, povečani za znesek pripoznanih obveznosti. MRS 41 Kmetijstvo Dodatna biološka preobražanja Odstranjena je prepoved upoštevanja denarnih tokov iz naslova dodatnega preobražanja pri ocenjevanju poštene vrednosti. Namesto tega, lahko podjetje obračuna pričakovani denarni tok na ‘najpomembnejšem trgu’ (most relevant market). Uporaba diskontirane stopnje za izračun poštene vrednosti Odstranjeno je napotilo na uporabo diskontirane stopnje pred davki za določanje poštene vrednosti, s čimer je omogočena uporaba diskontirane stopnje ali pred davki ali po obdavčitvi, odvisno od uporabljene metode vrednotenja. MSRP 5 - Nekratkoročna sredstva za prodajo in ustavljeno poslovanje Načrt prodaje obvladujočega deleža v odvisni družbi. Kadar ima podjetje odvisno družbo v posesti za prodajo, mora vsa njena sredstva in obveznosti razporediti v skupino za prodajo v skladu z MSRP5, tudi takrat ko podjetje po prodaji obdrži neobvladujoči delež v odvisni družbi. To dopolnilo velja za obdobja, ki se začnejo 1.7. 2009. MSRP 7 - Finančni instrumenti: Razkritja Odstranjeno napotilo na ‘skupni znesek prihodkov iz obresti’ kot element stroškov financiranja. Predčasna uporaba MSRP in OPMSRP pojasnil, ki še niso veljavna Skupina ni predčasno uporabila nobenega standarda ali pojasnila, ki še niso veljavna in bodo pričela veljati v prihodnosti. Razen v primerih spodaj, ko je drugače navedeno, Skupina ne pričakuje, da bi imeli novi standardi, pojasnila in izboljšave, ki še niso veljavni, bistveni vpliv na računovodske izkaze Skupine. Skladno z zahtevami Mednarodnih standardov računovodskega poročanja bodo morala podjetja za prihodnja obdobja upoštevati sledeče dopolnjeno in spremenjeno pojasnilo: OPMSRP 17 - Razdelitev nedenarnih sredstev lastnikom To pojasnilo stopi v veljavo za obdobja, ki se začnejo 1.7.2009 in obravnava smernice glede pripoznavanja negotovinskih izplačil lastnikom skupine iz sredstev skupine za negotovinsko razdelitev lastnikom. Razlaga pojasnjuje, kdaj pripoznati obveznost, kako jo izmeriti in kako pripoznati in izmeriti s tem povezana sredstva ter kdaj se omenjena sredstva in obveznosti izknjižijo. OPMSRP 18 Prenosi sredstev od naročnikov, velja za prenos sredstev od kupcev na ali po 1.7.2009 Pojasnilo vsebuje navodilo, kako naj podjetje obračuna opredmetena osnovna sredstva, prejeta od kupcev ali denarna sredstva, ki jih prejme za nakup ali izgradnjo določenih sredstev. Navodilo velja le za sredstva, ki jih podjetje uporabi za povezavo kupca na omrežje ali za zagotovitev stalnega dostopa do dobave blaga, storitev ali obojega. Podjetje mora določiti opravljeno storitev ali storitve in razporediti prejeto plačilo (pošteno vrednost sredstva) na vsako prepoznavno storitev. Prihodki se pripoznajo ob dostavi oz. izvedbi vsake posamezne storitve, ki jo podjetje opravi. Skladno z zahtevami Mednarodnih standardov računovodskega poročanja bodo morala podjetja za prihodnja obdobja upoštevati sledeča dopolnjena in spremenjena pojasnila v primeru, da jih bo sprejela EU: OPMSRP 19 ukinitev finančnih obveznosti z kapitalskimi inštrumenti To pojasnilo stopi v veljavo 1.7.2010 in obravnava ukinitev finančnih obveznosti z izdanimi kapitalskimi inštrumenti (zamenjava finančne obveznosti za delnice ali deleže skupine). Razlaga pojasnjuje, kako izmeriti in pripoznati takšno zamenjavo.



123

Skladno z zahtevami Mednarodnih standardov računovodskega poročanja in EU, bodo morala podjetja za prihodnja obdobja upoštevati sledeče nove standarde: MSRP 3R Poslovne združitve in MRS 27R skupinski in ločeni računovodski izkazi Prenovljena standarda sta bila objavljena v januarju 2008 z začetkom obvezne uporabe za obdobja, ki se začnejo 01.07.2009. MRSP 3R uvaja številne spremembe pri obračunavanju poslovnih združitev, ki bodo vplivale na višino pripoznanega dobrega imena, rezultatov v obdobju nakupa, kakor tudi na rezultate podjetja v prihodnjih poslovnih obdobjih. MRS 27R zahteva, da podjetja obračunajo spremembe v lastniškem deležu odvisnih družb kot spremembo v kapitalu. Posledično te spremembe ne bodo vplivale niti na dobro ime niti na dobiček ali izgubo podjetja. Poleg tega prenovljeni standard spreminja metodo obračunavanja izgube odvisne družbe in izgubo vpliva odvisne družbe. Spremembe, ki jih prinašata MSRP 3R in MRS 27R, morajo podjetja upoštevati za prihodnja obdobja, kar pomeni, da bodo vplivale na nakupe in transakcije z manjšinskimi deleži, ki jih bo imelo podjetje v prihodnosti. MRS 39 Finančni instrumenti: Pripoznavanje in merjenje – varovane postavke, ki izpolnjujejo kriterije Ta dopolnila so bila objavljena v avgustu 2008 z začetkom obvezne uporabe za obdobja, ki se začnejo 01.07.2009. Dopolnilo obravnava določanje enostranskega tveganja pri varovani postavki in, v določenih okoliščinah, opredelitev inflacije kot varovano tveganje ali del tveganja. Obenem tudi pojasnjuje, da lahko podjetje določi del sprememb poštene vrednosti ali variabilnost denarnega toka finančnega instrumenta kot varovano postavko. Skladno z zahtevami Mednarodnih standardov računovodskega poročanja bodo morala podjetja za prihodnja obdobja upoštevati sledeče dopolnjene in spremenjene standarde, če jih bo potrdila EU: MSRP 2 Z denarjem poravnane plačilne transakcije za delnice v skupini Velja za obdobja z začetkom na ali po 1.1. 2009. Dopolnila MSRPS 2 sestavljajo tri osnovne spremembe. Spremenjena je opredelitev transakcij z delnicami in dogovorov, področje uporabe MSRP 2, dodano pa je pojasnilo za obračunavanje z denarjem poravnane plačilne transakcije za delnice v skupini. MRS 32 – Finančni inštrumenti: Prezentacija Klasifikacija pravice do nakupa delnic denominiranih v tuji valuti Velja za obdobja z začetkom po 1.2.2010 Dopolnjeni MRS 32 omogoča da skupine, ki izdajo pravico do nakupa delnic v tuji valuti, ne obračunavajo te pravice kot izvedeni finančni inštrument in pripoznajo učinke v izkaz poslovnega izida. Te pravice bodo sedaj klasificirane kot kapitalski inštrumenti, če bodo zadovoljeni določeni pogoji. MRS 24 – Razkritja povezanih oseb Valja za obdobja z začetkom po 1.1.2011 Sprememba MRS 24 natančneje določa in poenostavlja opredelitev povezane osebe. Spremenjeni standard prav tako zmanjšuje obseg razkritij transakcij skupine v državni lasti z državo in ostalimi Družbami v državni lasti. MSRP 9 – Finančni inštrumenti Ta standard nadomešča MRS 39 in z začetkom obvezne uporabe za obdobja, ki se začnejo 01.01.2013. Do sedaj sprejeti prvi del standarda postavlja novo klasifikacijo in merjenje finančnih sredstev. Izboljšave MSRP Aprila 2009 je Odbor izdal svoj drugi sklop dopolnil k mednarodnim standardom, prvenstveno z namenom, da bi odpravil vsa neskladja in podrobneje pojasnil besedilo. Za vsak standard veljajo ločene prehodne določbe. Spodaj navedene izboljšave še niso bile sprejete s strani Evropske unije. MSRP 2- plačila v delnicah – določitev kdaj se uporablja MSRP 2 in MSRP 3 MSRP 5 – Nekratkoročna sredstva za prodajo - razkritja MSRP 8- operativni segmenti - razkritje sredstev segmentov MRS 1 – Predstavitev računovodskih izkazov – kratkoročna/dolgoročna obveznost za finančne zamenljive inštrumente MRS 7 – Izkaz denarnega toka – klasifikacija izdatkov za nepripoznana sredstva MRS 17 – Najemi – klasifikacija zemljišč in zgradb MRS 18 – Prihodki – Določanje, ali podjetje nastopa kot principal ali agent MRS 36 – slabitev sredstev – največja enota, kateri je lahko pripisano dobro ime MRS 38 – neopredmetena sredstva – spremembe standarda zaradi sprejema novega MSRP 3 in spremembe glede ugotavljanja poštene vrednosti



124

MRS 39 – Finančni inštrumenti – ocena pogodbenih kazni za predplačilo kredita kot vgrajeni izvedeni finančni inštrument, varovanje denarnega toka OPMSRP 9 – ponovno ocena vgrajenega izvedenega finančnega inštrumenta – vpliv MSRP 3 in OPMSRP 9 OPMSRP 16 - Zavarovanje čistih finančnih naložb v poslovanje v tujini pred tveganji– sprememba omejitve na družbo, ki ima lahko inštrument za varovanje pred tveganjem

17.3 Pojasnila k računovodskim izkazom 1. Poročanje po odsekih Skupina Medvešek Pušnik je kot primarni odsek za poročanje določila področni odsek. Skupina ocenjuje, da so tveganja in donosi iz različnih dejavnosti investicijskega upravljanja in posredovanja v bistvenih značilnostih podobni, zato ima za potrebe izkazovanja v računovodskih izkazih samo en poslovni odsek, ki v nadaljevanju ni prikazan. Tudi delitev na območne odseke ni prikazana, saj je večina poslovanja skupine v Sloveniji. Skupina ima samo en segment poročanja. Podrobna razkritja prihodkov, odhodkov, sredstev, obveznosti po različnih skupinah komitentov in držav je razkrita v nadaljevanju. Vsi prihodki so realizirani do zunanjih strank. Razkritja prihodkov in odhodkov iz obresti in provizij po sektorjih in vrstah poslov so razkrita v pojasnilih k postavkam izkaza poslovnega izida, točke 2, 7 in 8. Razkritja sredstev po sektorjih, vrstah strank in državah so razkrita v pojasnilih k postavkam bilance stanja, točke 9 – 22, in v poglavju Pojasnila v zvezi s tveganji, točka 24. 2. Poslovni prihodki

(v EUR)

2009 2008

Vstopne, izstopne provizije in provizije za upravljanje skladov 1.567.331 2.631.760

Prihodki od provizij za upravljanje portfeljev in delitve dobička 834.801 687.943

Prihodki od posredniških provizij 564.033 1.151.815

Prihodki od odpiranja, vodenja računov in preknjižb v KDD 197.635 262.158

Prihodki za povrnitev stroškov trgovanja 178.334 326.175

Investicijsko svetovanje, storitve v zvezi s prevzemi 124.728 209.108

Davčno in korporacijsko svetovanje 25.987 90.102

Prihodki od prodaje pri prometu z nepremičninami 560.000 765.955

Drugi prihodki od prodaje 456.191 149.897

Drugi poslovni prihodki 165.333 38.852

Skupaj poslovni prihodki 4.674.373 6.313.765

Večji del provizij, vezanih na upravljanje skladov izvira iz upravljalske provizije, manjši del pa iz vstopnih in izstopnih provizij. Prihodki od provizij za upravljanje portfeljev so prihodki obvladujoče družbe iz naslova mesečno zaračunanih provizij za upravljanje. Skladno s pogodbami za upravljanje premoženja se obračunajo glede na povprečno mesečno vrednost portfelja. Delitev dobička se obračuna enkrat na leto, višina prihodka je odvisna od ustvarjenega dobička v letu. V letu 2009 je bilo dobička v znesku 194.272 EUR, v letu 2008 pa ni bilo delitve dobička, temveč je obvladujoča družba strankam krila izgubo v višini 173.175 EUR. Prihodki za povrnitev stroškov trgovanja pomenijo zneske, ki jih obvladujoča družba pri posredovanju zaračuna strankam in jih v svojem imenu poravna dejanskim izvajalcem storitev.



125

Drugi prihodki od prodaje izvirajo iz najemnin, provizij iz naslova posredovanja pri prometu nepremičnin, zavarovalno zastopniških in drugih svetovalnih storitev. Pri najemnih pogodbah gre v vseh primerih za poslovni najem, pogodbe so sklenjene bodisi za krajše časovno obdobje bodisi za nedoločen čas s kratkim odpovednim rokom. Drugi poslovni prihodki v večji meri zajemajo odpravo dolgoročnih rezervacij. 3. Stroški materiala in storitev

(v EUR)

2009 2008

Nabavna vrednost prodanih nepremičnin 550.000 712.715

Stroški materiala 89.855 138.549

Stroški storitev 2.188.374 3.288.559

Skupaj 2.828.229 4.139.823

Razčlenjeni stroški storitev

(v EUR)

2009 2008

Stroški plačilnega prometa, bančnih storitev in zavarovanj 446.861 664.061

Stroški intelektualnih storitev 433.926 568.605

Stroški pridobivanja vlagateljev v vzajemne sklade 18.770 141.512

Stroški storitev fizičnih oseb, ki ne opravljajo dejavnosti 135.144 272.758

Stroški sejmov, reklame in reprezentance 344.993 588.384

Stroški najemnin 210.494 254.421

Stroški poštnih storitev 114.295 146.513

Stroški storitev vzdrževanja 104.787 162.687

Povračila stroškov v zvezi z delom 79.490 139.959

Drugi stroški 299.614 349.659

Skupaj 2.188.374 3.288.559

Večji del stroškov bančnih storitev obsega stroške trgovanja z vrednostnimi papirji. V zgornji razpredelnici so vključeni tudi stroški revizorja v znesku 34.927 EUR za revidiranje letnih poročil družb v skupini. Stroški najemnin v večjem delu izvirajo iz najema poslovnih prostorov in najemnin, vezanih na informacijski sistem. V vseh primerih gre za poslovni najem, pogodbe so sklenjene bodisi za krajše časovno obdobje bodisi za nedoločen čas s kratkim odpovednim rokom.



126

4. Stroški dela in povračil zaposlenim

(v EUR)

2009 2008

Stroški plač 1.445.859 1.678.379

Stroški pokojninskih zavarovanj 177.469 213.879

Stroški drugih socialnih zavarovanj 154.493 168.886

Drugi stroški dela 246.901 334.204

Skupaj 2.024.722 2.395.348

Za zaposlene je urejeno prostovoljno dodatno pokojninsko zavarovanje v okviru kolektivnega pokojninskega zavarovanja pri izvajalcu pokojninskega načrta, ki je odobren in vpisan v poseben register po predpisih, ki urejajo prostovoljno dodatno pokojninsko in invalidsko zavarovanje.

V zgornji razpredelnici so upoštevani tudi zaslužki članov uprave, nadzornega sveta in zaposlenih na podlagi individualne pogodbe v letu 2009. Pri razčlenitvi zaslužkov upoštevamo, da fiksni del vsebuje podatke o bruto plači, regresu, potnih stroških in stroških za prehrano in prevoz, med druge prejemke pa so vštete bonitete, sejnine in plačila dodatnega pokojninskega zavarovanja. Predsednik uprave:

� fiksni del prejemkov (plača in nadomestila): 10.090 EUR (neto 8.572 EUR), � drugi prejemki (bonitete): 286 EUR (neto 286 EUR), � drugi prejemki (dodatno pokojninsko zavarovanje): 354 EUR (neto 354 EUR).

Član uprave:


Predsednik nadzornega sveta: � drugi prejemki (sejnine): 300 EUR (neto 233 EUR).

Namestnica predsednika nadzornega sveta: � drugi prejemki (sejnine): 265 EUR (neto 194 EUR).

Član nadzornega sveta: � drugi prejemki (sejnine): 212 EUR (neto 155 EUR).

Člani organov vodenja ali nadzora v letu 2009 niso pridobili prejemkov v zvezi z opravljanjem nalog v odvisnih družbah. 5. Odpisi vrednosti

(v EUR)

2009 2008

Amortizacija 291.893 288.385

Prevrednotovalni poslovni odhodki pri osnovnih sredstvih 5.458 90.018

Prevrednotovalni poslovni odhodki pri naložbenih nepremičninah 90.000 0

Prevrednotovalni poslovni odhodki pri obratnih sredstvih 21.324 50.285

Skupaj 408.675 428.688

6. Drugi poslovni odhodki



127

(v EUR)

2009 2008

Dajatve, ki niso odvisne od drugih vrst stroškov 130.201 128.723

Sponzorstvo in donatorstvo 801 8.300

Drugi poslovni odhodki 60.100 196.278

Skupaj 191.102 333.301

Večje postavke med drugimi poslovnimi odhodki so stroški nadzora ATVP ter članarine združenjem. 7. Finančni prihodki Večji del prihodkov od dividend izvira od domačih delnic. Prihodke od prevrednotenja in prodaje finančnih naložb sestavljajo nerealizirani dobički v znesku 125.005 EUR in realizirani dobički v znesku 642.548 EUR. Realiziranih kapitalskih dobičkov oziroma prihodkov od prodaje finančnih naložb v skupini finančnih sredstev po pošteni vrednosti skozi poslovni izid je 321.465 EUR. Prihodkov od prodaje finančnih naložb iz skupine za prodajo razpoložljivih sredstev je 321.083 EUR, večina izhaja iz vrednostnih papirjev, ki se vrednotijo po nabavni vrednosti in katerih knjigovodska vrednost ob prodaji je bila 610.187. Največji del kapitalskih dobičkov izhaja iz prodaje delnic Fructala (101.672 EUR) in Radenske (76.705 EUR). Finančne prihodke iz poslovnih terjatev sestavljajo tečajne razlike iz naslova postavk iz poslovanja (18.112 EUR) in obresti iz poslovnih terjatev (3.446 EUR). 8. Finančni odhodki

(v EUR)

2009 2008

Prihodki od dividend 77.391 264.989

Prihodki od prevrednotenja in prodaje finančnih naložb 772.758 3.192.317

Finančni prihodki od danih posojil in obresti od obveznic 47.393 349.106

Finančni prihodki iz poslovnih terjatev 21.588 54.438

Skupaj 913.925 3.860.850

(v EUR)

2009 2008

Odhodki od prevrednotenja finančnih naložb 725.222 1.248.177

Odhodki od oslabitev finančnih naložb 328.271 577.203

Odhodki od prodaje finančnih naložb 120.790 657.416

Odhodki za obresti od bančnih posojil 128.763 196.946

Odhodki za obresti od izdanih obveznic 113.938 498.380

Finančni odhodki iz drugih finančnih in poslovnih obveznosti 94.871 85.588

Skupaj 1.511.855 3.263.710



128

Odhodki od prevrednotenja finančnih naložb izvirajo iz prevrednotenja naložb v skupini po pošteni vrednosti skozi poslovni izid. Za prodajo razpoložljive naložbe, ki se vrednotijo po pošteni vrednosti skozi kapital so bile zaradi materialnega in dolgoročnega padanja tržne vrednosti oslabljene skozi izkaz poslovnega izida in izkazane kot finančni odhodek obdobja. Realiziranih kapitalskih izgub oziroma odhodkov od prodaje finančnih naložb v skupini finančnih sredstev po pošteni vrednosti skozi poslovni izid je 116.576 EUR. Odhodkov od prodaje finančnih naložb iz skupine za prodajo razpoložljivih sredstev, vrednotenih po nabavni vrednosti, je 4.214 EUR, knjigovodska vrednost teh sredstev ob prodaji je bila 235.489. Odhodki od prodaje finančnih naložb med drugim izhajajo tudi iz naslova likvidacije družbe MP Invest Makedonija. Naložba odvisne družbe MP DZU v družbo MP Invest Makedonija je znašala 104.000 EUR, iz naslova likvidacije te družbe pa so dobili le 81.857 EUR, preostanek v višini 22.143 EUR je evidentiran med finančnimi odhodki. Med drugimi finančnimi odhodki izvira 70.447 EUR iz finančnih obveznosti, preostanek (24.424 EUR) pa iz poslovnih obveznosti, katere sestavljajo tečajne razlike iz naslova postavk iz poslovanja v znesku 23.547 EUR in obresti iz poslovnih obveznosti v višini 877 EUR. 9. Davek Davek od dohodka pravnih oseb je obračunan na podlagi prihodkov in odhodkov, ki so vključeni v izkaz poslovnega izida. Postavke so skladno z veljavno davčno zakonodajo popravljene z zneski, ki povečujejo oziroma zmanjšujejo davčno osnovo. Razlika med prihodki in odhodki, ugotovljenimi po računovodskih standardih in Zakonu o davku od dohodkov pravnih oseb, izhaja iz prejetih dividend, za katere se zmanjšajo davčni prihodki, izvzema prihodkov iz odprave ali porabe že obdavčenih ali delno obdavčenih rezervacij ter v znatnem delu predstavlja začasno razliko. Iz tega naslova so oblikovane tudi odložene terjatve in obveznosti za davek, ki bodo v prihodnjih obračunskih obdobjih povrnjene oziroma poravnane. Oblikovane so za celoten znesek oslabitve vrednostnih papirjev in za del oslabitve preostalih sredstev, za katere družbe v skupini utemeljeno pričakujejo, da bodo ob odpravi pripoznanja postali tudi davčno priznan odhodek. Uskladitev bilančnega dobička z davčnim dobičkom

(v EUR) 2009 2008

Poslovni izid pred davki (iz izkaza poslovnega izida) -1.032.173 -386.255

Zmanjšanje prihodkov 35.639 -293.932

Davčno nepriznani odhodki 46.294 846.528

Povečanje odhodkov -548.720 -27.750

Druga povečanja davčne osnove 717 55.526

Davčne olajšave -9.462 -117.185

Davčne izgube 1.516.547 537.398

Davčna osnova 8.842 614.330

Davek od dobička (2009: 21 %, 2008: 22 %) 1.857 135.153

Efektivna davčna stopnja (v %) 18,09 16,90

Razčlenitev oblikovanih odloženih terjatev in obveznosti za davke

(v EUR)

bilanca stanja Izkaz posl. izida kapital

2009 2008 2009 2008 2009 2008



129

Prevrednotenje za prodajo razpoložljivih finančnih naložb 32.413 0 32.413

Drugo 0 0 -1.898 0

CELOTNE OBVEZNOSTI OD ODLOŽENIH DAVKOV 32.413 0 0 -1.898 32.413 0

0 0 0

Rezervacije 5.295 17.910 -12.615 -2.758 0

Prevredn. naložb na pošteno vr. skozi IPI v letu 2006 3.221 3.221 0 -20.226 0

Prevrednotenje za prodajo razpoložljivih finančnih naložb 0 0 0 0 0

Davčno nepriznane oslabitve 71.793 133.910 -62.117 133.910 0

Odložen davek iz naslova davčne izgube 247.530 31.279 216.314 30.802 0

CELOTNA SREDSTVA OD ODLOŽENIH DAVKOV 327.839 186.320 141.584 141.728 0 0

NETO TERJATEV/OBVEZNOST 295.426 186.320 141.584 143.626 -32.476 0

Gibanje odloženih davkov, pripoznanih v kapitalu

(v EUR)

2009 2008

Stanje 1. 1. 0 31.061

Prevrednotenje za prodajo razpoložljivih finančnih naložb -32.413 -31.061

Oslabitev za prodajo razpoložljivih finančnih naložb

Stanje 31. 12. -32.413 0

10. Neopredmetena sredstva Gibanje neopredmetenih sredstev v letih 2008 in 2009

(v EUR)

Neopredmetena dolgoročna

sredstva

Dolgoročne aktivne časovne

razmejitve

Skupaj neopredmetena

dolgoročna sredstva

NABAVNA VREDNOST

Stanje 1. 1. 2008 320.469 0 320.469

Pridobitve 152.531 12.353 164.884

Odtujitve, izločitve -21.951 -2.647 -24.598

Druga povečanja 0 0 0

Stanje 31. 12. 2008 = stanje 1. 1. 2009 451.049 9.706 460.755

Pridobitve 38.607 0 38.607


Druga povečanja 5.354 0 5.354

Stanje 31. 12. 2009 475.510 7.060 482.570

POPRAVEK VREDNOSTI

Stanje 1. 1. 2008 129.838 0 129.838

Amortizacija v letu 52.280 0 52.280

Odtujitve, izločitve -5.573 0 -5.573



130

Druga zmanjšanja 47.671 0 47.671

Stanje 31. 12. 2008 = stanje 1. 1. 2009 224.216 0 224.216

Amortizacija v letu 56.513 0 56.513

Odtujitve, izločitve -19.500 0 -19.500

Stanje 31. 12. 2009 261.229 0 261.229

NEODPISANA VREDNOST 1. 1. 2008 190.631 0 190.631

NEODPISANA VREDNOST 31. 12. 2008 226.833 9.706 236.539


Nobeno neopredmeteno sredstvo ni omejeno z lastninsko pravico ali dano v poroštvo. Neopredmetena sredstva se nanašajo na računalniške programe ter na internetne aplikacije.

11. Opredmetena osnovna sredstva Gibanje opredmetenih osnovnih sredstev v letih 2008 in 2009

(v EUR)

Zgradbe Druga oprema Skupaj

NABAVNA VREDNOST

Stanje 1. 1. 2008 1.127.434 749.950 1.877.384

Pridobitve 0 202.317 202.317

Odtujitve, izločitve 0 -55.803 -55.803


Stanje 31. 12. 2008 = stanje 1. 1. 2009 1.127.434 896.464 2.023.898

Pridobitve 0 19.755 19.755



Stanje 31. 12. 2009 806.799 857.618 1.664.417

POPRAVEK VREDNOSTI

Stanje 1. 1. 2008 149.433 352.707 502.140

Amortizacija 51.913 178.057 229.970


Druga zmanjšanja 0 60.189 60.189

Stanje 31.12. 2008 = stanje 1. 1. 2009 201.346 551.214 752.560

Amortizacija 51.913 151.911 203.824


Druga zmanjšanja 0 -1.178 -1.178

Stanje 31. 12. 2009 215.643 653.160 868.803

NEODPISANA VREDNOST 1. 1. 2008 978.001 397.243 1.375.244

NEODPISANA VREDNOST 31. 12. 2008 926.088 345.250 1.271.338


Vsa sredstva so v lasti skupine. Nobeno opredmeteno osnovno sredstvo ni omejeno z lastninsko pravico ali dano v poroštvo.



131

12. Naložbene nepremičnine

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Stanje naložbenih nepremičnin 31.12.2008 = 1.1.2009 1.000.078 0

Pridobitve 303.019 1.006.000

Odtujitev, izločitev 0 0

Amortizacija -30.594 -5.922

Oslabitve -90.000 0

Stanje naložbenih nepremičnin 31.12.2009 1.182.503 1.000.078

Naložbene nepremičnine predstavljajo stavbo, ki jo ima odvisna družba MP Nepremičnine v finančnem najemu ter poslovni prostor odvisne družbe MP DZU. Družba MP DZU d.d. se je v decembru 2009 preselila na novo lokacijo, zato je nepremičnino prerazvrstila med naložbeno nepremičnino, ki jo oddaja v najem. Naložbene nepremičnine so vrednotene po nabavni vrednosti in amortizirane ter po potrebi prevrednotene v skladu z računovodskimi politikami. V letu 2009 je odvisna družba MP DZU za 90.000 EUR oslabila naložbeno nepremičnino na njeno pošteno vrednost po stanju na dan 31.12.2009. Poštena vrednost naložbenih nepremičnin na družbi MP Nepremičnine ne odstopa bistveno od njihove knjigovodske vrednosti. Ocena vrednosti naložbenih nepremičnin je bila nazadnje opravljena decembra 2009 s strani pooblaščenega cenilca. 13. Zaloge Na dan bilance stanja vrednost zalog predstvlja zalogo drobnega inventarja v vrednosti 145 EUR. 14. Dolgoročne finančne naložbe

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Za prodajo razpoložljive delnice in deleži 155.862 415.288

Dolgoročno dana posojila 0 818

Druge dolgoročne finančne naložbe 210.980 717.805

Skupaj dolgoročne finančne naložbe 366.842 1.133.911

Za prodajo razpoložljive delnice in deleži V tej postavki so v znesku 155.862 izkazane dolgoročne finančne naložbe v netržne delnice. Skladno s sprejetimi računovodskimi usmeritvami se vrednotijo po nabavni vrednosti. Glede na to, da delnice ne kotirajo na delujočem trgu vrednostnih papirjev in je njihov promet le občasen, poštene vrednosti ni mogoče zanesljivo izmeriti. Minimalna in maksimalna vrednost je ocenjena na podlagi metode primerljivih podjetij, v primeru, da obstajajo, oziroma na podlagi likvidacijske metode. Preostanek postavke so naložbe v tržne delnice, ki se vrednotijo po pošteni vrednosti prek kapitala.



132

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Knjigovodska vrednost domačih netržnih vrednostnih papirjev 155.862 410.367

Minimalna ocenjena vrednost 154.518 410.034

Maksimalna ocenjena vrednost 216.350 427.784

Druga finančna sredstva, razpoložljiva za prodajo V tej postavki skupina izkazuje dolgoročne naložbe v premoženje vzajemnih skladov. Vrednotijo se po pošteni vrednosti prek kapitala. Gibanje dolgoročnih finančnih naložb v letih 2008 in 2009

(v EUR)

Za prodajo razpoložljiva

sredstva, vrednotena po

nabavni vrednosti

Za prodajo razpoložljiva

sredstva, vrednotena po

pošteni vrednosti

Dolgoročna posojila

Skupaj

NABAVNA VREDNOST

Stanje 1. 1. 2008 134.400 855.191 2.548 992.139

Povečanje 339.697 1.499.990 0 1.839.687

Zmanjšanje -68.121 -1.297.636 -1.730 -1.367.487

Stanje 31. 12. 2008 = stanje 1. 1. 2009 405.976 1.057.545 818 1.464.339

Povečanje 32.774 -3869 0 28.905

Zmanjšanje -34.536 -805.873 -818 -841.227

Stanje 31. 12. 2009 404.214 247.803 0 652.017

POPRAVEK VREDNOSTI

Stanje 1. 1. 2008 0 0 0 0

Povečanje 0 330.428 0 330.428

Zmanjšanje 0 0 0 0

Stanje 31.12. 2008 = stanje 1. 1. 2009 0 330.428 0 330.428

Povečanje 254.112 0 0 254.112

Zmanjšanje 0 -299.365 0 -299.365

Stanje 31. 12. 2009 254.112 31.063 0 285.175

NEODPISANA VREDNOST 1. 1. 2008 134.400 855.191 2.548 992.139

NEODPISANA VREDNOST 31. 12. 2008 405.976 727.117 818 1.133.911

NEODPISANA VREDNOST 31. 12. 2009 150.102 216.740 0 366.842

Dolgoročna finančna sredstva razpoložljiva za prodajo so tista sredstva, katera skupina ob nakupu opredeli kot strateške naložbe in jih namerava držati daljše obdobje. Med kratkoročna sredstva pa se razporedijo tista finančna sredstva razpoložljiva za prodajo, katere namen ni strateški in jih skupina namerava v kratkem roku prodati z namenom realizacije dobičkov, vendar z njimi ne trguje redno.



133

15. Poslovne terjatve

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Terjatev za vplačilo v jamstveni sklad KDD 95.303 171.991

Druge dolgoročne poslovne terjatve 0 5.410

Skupaj dolgoročne poslovne terjatve 95.303 177.401

Kratkoročne poslovne terjatve do kupcev 128.104 81.995

Kratkoročne poslovne terjatve za provizije do vzajemnih skladov 153.536 129.983

Kratkoročne poslovne terjatve iz danih predujmov 13.180 566.447

Kratkoročne terjatve za davek od dohodkov pravnih oseb 105.778 743.795

Druge kratkoročne terjatve 463.448 667.644

Skupaj kratkoročne poslovne terjatve 864.045 2.189.864

Skupaj poslovne terjatve 959.348 2.367.265

Terjatve do kupcev so predvsem iz naslova investicijskega svetovanja, storitev v zvezi s prevzemi ter prodaje poslovnih prostorov. Terjatve za provizije do vzajemnih skladov so terjatve za vstopno, izstopno in upravljalsko provizijo družbe za upravljanje. Največji delež drugih kratkoročnih terjatev zajemajo terjatve obvladujoče družbe iz naslova zaračunanih provizij, ki še niso bile prenesene s transakcijskega računa strank na račun družbe, in terjatve do poravnalnih institucij iz naslova prodaje vrednostnih papirjev. Terjatve do kupcev, razčlenjene po zapadlosti:

(v EUR) 31. 12. 2009 31. 12. 2008

Nezapadle terjatve do kupcev 222.511 11.563

Terjatve, zapadle pred manj kot enim mesecem 3.600 1.651

Terjatve, zapadle pred več kot enim in manj kot tremi meseci 81 4.068

Terjatve, zapadle pred več kot tremi meseci in manj kot pol leta 379 2.443

Terjatve, zapadle pred več kot pol leta in manj kot enim letom 704 100.480

Terjatve, zapadle pred več kot enim letom 109.187 11.227

Skupaj 336.462 131.432

Popravek vrednosti terjatve do kupcev -54.822 -49.437

Skupaj terjatve do kupcev 281.640 81.995

Največji delež drugih kratkoročnih terjatev zajemajo terjatve iz naslova terjatev za davka od dohodkov pravnih oseb, zaračunanih provizij, ki še niso bile prenesene s transakcijskega računa strank na račun družbe, in terjatve do poravnalnih institucij iz naslova prodaje vrednostnih papirjev. Gibanje popravka vrednosti kratkoročnih terjatev do kupcev:

(v EUR)

2009 2008

Začetno stanje 1. 1. 49.437 608

Odprava/dodatno oblikovanje popravkov med letom 5.385 48.829

Končno stanje 31. 12. 54.822 49.437



134

16. Kratkoročne finančne naložbe

(v EUR) 31.12.2009 31.12.2008

Finančna sredstva po pošteni vrednosti skozi poslovni izid 1.029.877 2.671.438

Za prodajo razpoložljiva finančna sredstva 2.752.376 3.140.391

Posojila 407.354 2.614.513

Skupaj 4.189.787 8.426.342

Dolgoročna finančna sredstva razpoložljiva za prodajo so tista sredstva, katera skupina ob nakupu opredeli kot strateške naložbe in jih namerava držati daljše obdobje. Med kratkoročna sredstva pa se razporedijo tista finančna sredstva razpoložljiva za prodajo, katere namen ni strateški in jih skupina namerava v kratkem roku prodati z namenom realizacije dobičkov, vendar z njimi ne trguje redno. V skupini finančnih sredstev po pošteni vrednosti skozi poslovni izid so naložbe v tržne vrednostne papirje in premoženje vzajemnih skladov. Na datum bilance stanja so naložbe prevrednotene na pošteno vrednost, to je objavljena tržna vrednost ali objavljena vrednost točke premoženja pri naložbah v netržne vzajemne sklade. Skupina naložbe po pošteni vrednosti (1. In 4. Skupina po IAS 39) vrednoti na podlagi cen, ki so pridobljene na delujočih trgih in za vrednotenje uporablja zaključne cene na posamični presečni datum. Skupina vse naložbe razvršča v 1. Nivo poštene vrednosti, zato prikaz prehodov med nivoji in preostalih nivojev ni potreben. Večji del skupine za prodajo razpoložljivih sredstev v znesku 2.047.096 EUR so naložbe v domače netržne vrednostne papirje. Vrednotene se po nabavni vrednosti, saj poštene vrednosti sredstev ni mogoče zanesljivo izmeriti, ker ne kotirajo na delujočem trgu in je njihov promet le občasen. Minimalna in maksimalna vrednost je ocenjena na podlagi metode primerljivih podjetij, v primeru, da obstajajo, oziroma na podlagi likvidacijske metode. Preostali del skupine za prodajo razpoložljivih sredstev je vrednoten po pošteni vrednosti prek kapitala.

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Knjigovodska vrednost domačih netržnih vrednostnih papirjev 2.047.096 2.834.123

Minimalna ocenjena vrednost 2.040.389 2.580.017

Maksimalna ocenjena vrednost 3.204.809 3.457.573

Kratkoročno dana posojila so izkazana po odplačni vrednosti. Oslabitev kratkoročnih posojil je oblikovana zaradi dvoma izterljivosti. 17. Denarna sredstva

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Denar na transakcijskih računih 180.654 260.970

Denar na deviznih računih 6.633 6.498

Denar na skrbniških računih 45.286 204.728

Denar v blagajni 1.821 657

Denarni ustrezniki 51.370 259.913

Skupaj 285.764 732.766

Denarna sredstva so izkazana po pošteni vrednosti, zajemajo pa denarna sredstva v bankah in gotovino v blagajni. Denar na skrbniškem računu so devizna sredstva na posebnem deviznem računu za trgovanje z vrednostnimi papirji na tujih trgih. Znesek



135

denarnih ustreznikov pomeni kratkoročne depozite pri bankah z zapadlostjo do treh mesecev. Denarna sredstva v tuji valuti so na dan bilance preračunana v evre po srednjem tečaju Banke Slovenije. 18. Kratkoročne aktivne časovne razmejitve

(v EUR)

2009 2008

Kratkoročno odloženi stroški oziroma odhodki 36.653 45.923

Prehodno nezaračunani prihodki 359.640 132.809

Skupaj 396.293 178.732

Prehodno nezaračunani prihodki zajemajo 268.867 EUR obračunanih upravljalskih provizij za mesec december 2009 (s strani obvladujoče družbe), preostanek pa so druge opravljene storitve, ki so bile zaračunane po datumu bilance. 19. Kapital Kapital skupine na dan 31. 12. 2009

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Osnovni kapital 800.000 800.000

Kapitalske rezerve 217.500 217.500

Zakonske rezerve 100.000 100.000

Rezerve za lastne delnice 65.446 65.446

Lastne delnice -65.446 -65.446

Druge rezerve iz dobička 278.954 278.954

Preneseni čisti poslovni izid 2.777.455 3.025.018

Čisti izid poslovnega leta -1.069.338 -31.827

Presežek iz prevrednotenja 104.936 0

Uskupinjevalni popravek kapitala 2.050 4.909

Kapital manjšinskih lastnikov 592.800 816.180

Skupaj 3.804.357 5.210.734

Osnovnega kapitala obvladujoče družbe je bilo na dan 31. 12. 2009 800.000 EUR in je v celoti vplačan. Razdeljen je na 800.000 navadnih (rednih) imenskih kosovnih delnic. Čisti dobiček na delnico je izračunan iz čistega poslovnega izida večinskih lastnikov v obračunskem obdobju, deljenega s številom izdanih delnic. Skupina izkazuje 217.500 EUR kapitalskih rezerv, ki izvirajo iz odprave splošnega prevrednotovalnega popravka kapitala. Kapitalske rezerve je oblikovala obvladujoča družba, manjšinski lastniki jih ne izkazujejo. Obvladujoča družba na dan 31. 12. 2009 izkazuje 100.000 EUR zakonskih rezerv in 278.954 EUR drugih rezerv iz dobička, ki so oblikovane iz revalorizacije rezerv pred letom 2002. Obvladujoča družba je v letu 2008 pridobila 3.202 lastnih delnic in v višini nakupne vrednosti oblikovala rezerve za lastne delnice v znesku 65.446 EUR. Skladno s sklepom skupščine z dne 17. 6. 2008 bo obvladujoča družba delnice kasneje ponudila v odkup zaposlenim v skupini. Rezerve se lahko porabijo pod pogoji in za namene iz 64. člena ZGD-1. Kapital manjšinskih lastnikov in poslovni izid, razčlenjen po družbah v skupini



136

v EUR % osnovnega

kapitala 2009

Delež naložbe v kapitalu družbe na 31.12.2009

Delež naložbe v dobičku

2009

% osnovnega

kapitala 2008

Delež naložbe v kapitalu družbe na 31.12.2008

Delež naložbe v dobičku 2009

Podjetja v državi 709.609 -51.291 688.045 -260.753

MP DZU d.d. 50,00% 531.950 21.084 50,00% 485.895 -182.155

MP ZZD d.o.o. 100,00% 87.624 -31.458 60,00% 71.199 -42.916

MP Nepremičnine d.d. 85,00% 90.035 -40.916 85,00% 130.951 -35.683

Podjetja v tujini 118.533 -322.791 380.328 -276.006

MP Invest d.d. 95,01% 75.741 -142.086 69,10% 52.251 -177.985

MF Invest d.o.o., Sarajevo 51,00% 42.792 -180.705 51,00% 223.497 -37.498

MP Invest a.d., Skopje 82,00% 104.580 -60.523

Skupaj 828.141 -374.082 1.068.373 -536.759

20. Rezervacije in dolgoročne obveznosti

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Rezervacije in dolgoročne pasivne časovne razmejitve 166.816 289.162

Dolgoročne finančne obveznosti na podlagi izdanih obveznic 1.500.000 909.863

Dolgoročne finančne obveznosti do bank 495.503 500.000

Druge dolgoročne finančne obveznosti 500.000 0

Odložene obveznosti za davek 32.413 0

Skupaj rezervacije in dolgoročne obveznosti 2.694.732 1.699.025

Skupina izkazuje na dan 31. 12. 2009 20.916 EUR rezervacij za obveznosti do zaposlenih. Rezervacije so oblikovane za stroške preteklega službovanja (jubilejne nagrade in odpravnine ob upokojitvi) skladno z MRS 19. Diskontirane so s 3-odstotno letno stopnjo. Druge rezervacije je skladno z MRS 37 oblikovala obvladujoča družba za pokrivanje obveznosti iz naslova upravljanja v znesku 120 tisoč EUR. Dolgoročne pasivne časovne razmejitve znašajo 25.900 EUR. Gibanje rezervacij

(v EUR) 2009

Začetno stanje 1. 1. 2009 289.162

Poraba rezervacij med letom -137.358

Odprava rezervacij 0

Dodatno oblikovane rezervacije med letom 15.012

Končno stanje 31. 12. 2009 166.816

Družba je 01.02.2009 izdala 1.500 obveznic v skupni nominalni vrednosti 1.500.000,00 EUR. Glavnica obveznice v višini 1.000,00 EUR se izplača na dan zapadlosti, to je 03.02.2014. Obrestna mera je EUR + 7,5 % letno, obresti se izplačujejo enkrat letno. Dne 04.03.2009 so bile obveznice vpisane v register vrednostnih papirjev pri KDD z oznako MPL3. Obveznice so bile v znesku 1.075.379 EUR vplačane na transakcijski račun obvladujoče družbe, razlika v višini 424.621 EUR pa se je pobotala z zapadlostjo obveznice MPL2.



137

Znesek v višini 495.503 predstavlja finančni najem naložbene nepremičnine, druge dolgoročne finančne obveznosti pa predstavljajo dolgoročno posojilo, prejeto od fizične osebe. 21. Kratkoročne finančne obveznosti

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Kratkoročna dobljena posojila pri bankah 1.063.560 3.358.031

Kratkoročni del dolgoročnih obveznosti iz naslova obveznic (vključene obresti) 102.637 1.979.794

Druge kratkoročne finančne obveznosti 582.227 2.756.531

Skupaj 1.748.424 8.094.356

Kratkoročne finančne obveznosti do bank zajemajo prejeto posojilo obvladujoče družbe z obrestno mero šestmesečni euribor + 2,80%, ki zapade v plačilo 23.04.2010 in okvirno posojilo z obrestno mero 5,85% letno, ki zapade v plačilo 31.03.2010. Posojila so zavarovana z delnicami družbe MP DZU d.d. (156.489 EUR) ter delnicami ZTOG (100.754 EUR), portfeljem tujih vrednostnih papirjev (354.026 EUR) in denarjem na skrbniškem računu (45.286 EUR). Druge kratkoročne finančne obveznosti predstavljajo obveznost za izplačilo dividend obvladujoče družbe lastnikom v znesku 200.000 EUR (0,25 EUR na delnico), kratkoročno posojilo, prejeto od fizične osebe v višini 23.249 EUR ter obveznost za izposojene delnice v znesku 358.976 EUR. 22. Kratkoročne poslovne obveznosti

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Kratkoročne poslovne obveznosti do dobaviteljev 214.863 222.524

Kratkoročne poslovne obveznosti do delavcev 141.977 139.714

Druge kratkoročne poslovne obveznosti 93.601 75.338

Skupaj 450.441 437.576

Večji del obveznosti do dobaviteljev zapade v plačilo v 30 dneh. V zgornji preglednici so zajete tudi obveznosti obvladujoče družbe do članov nadzornega sveta in uprave za december 2009 iz naslova sejnin, plač, nadomestil, povračil stroškov in plačil za dodatno pokojninsko zavarovanje v zneskih: – predsednik uprave: 825 EUR, – član uprave: 855 EUR. 23. Pasivne časovne razmejitve

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Vnaprej vračunani stroški oziroma odhodki 21.025 224.883

Kratkoročno odloženi prihodki 6.497 6.497

Skupaj 27.522 231.380



138

Večji del pasivnih časovnih razmejitev zajemajo vnaprej vračunani stroški. Oblikovani so na podlagi prejetih računov, ki se nanašajo na leto 2009, izstavljeni pa so bili v naslednjem obračunskem obdobju. 24. Izvenbilančna sredstva / obveznosti

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Vrednostni papirji na posredovanju 325.340.399 218.730.160

Vrednostni papirji na gospodarjenju 28.824.924 16.330.673

Druga izvenbilančna evidenca 656.553 997.071

Skupaj 354.821.876 236.057.904

Večino zunajbilančne evidence zajemajo vrednostni papirji strank, knjiženi na trgovalne račune pri družbi. Vrednostni papirji strank na posredovanju in na gospodarjenju so izkazani v skladu z metodologijo poročanja družbe MP BPH d.d. Agenciji za trg vrednostnih papirjev na BPD-obrazcih. Drugo izvebilančno evidenco predstavljajo zavarovanja kreditov pri bankah. 25. Posli s povezanimi osebami Po merilih Mednarodnega računovodskega standarda 24 navajamo družbe, ki so povezane z obvladujočo družbo (razen družb v skupini Medvešek Pušnik, katerih medsebojni posli so v izkazih skupine izločeni):

� CVS MOBILE, informacijske rešitve, d.d., član uprave in svetovalec uprave obvladujoče družbe sta člana nadzornega sveta,

� IMMOBILIA INVESTMENTS Co. Ltd., Švica, predsednik nadzornega sveta obvladujoče družbe je prokurist družbe, � IMMOBILIA INVESTMENTS Co. Ltd., Ciper, predsednik nadzornega sveta obvladujoče družbe je direktor družbe, � Optimus d.o.o., predsednik uprave ima pomemben vpliv v družbi, � Metalka storitve d.o.o., član nadzornega sveta je direktor družbe, � Labod konfekcija Novo mesto, član nadzornega sveta je v upravnem odboru družbe, � Pusnik Consultancy, Švica, predsednik nadzornega sveta je direktor in 100% lastnik družbe, � ARS INŽENIRING družba za invsticije, inženiring in gradbeništvo, d.o.o. – v stečaju, predsednik nadzornega sveta je

71% lastnik, � Alta Skupina, upravljanje družb, d.d., predsednik nadzornega sveta je član upravnega odbora, � Alta Skupina, upravljanje družb, d.d., namestnik predsednika nadzornega sveta je član upravnega odbora.

Poleg teh štejejo za povezane osebe tudi:

� predsednik, podpredsednica in član nadzornega sveta družbe: Ivan Pušnik, Maja Pušnik in Primož Šoln, � predsednik in član uprave: Bogdan Pušnik in Jure Klepec, � ožji družinski člani navedenih: Aleksandra Pušnik in Simona Kamšek Klepec. Nepolnoletnih družinskih članov ne bomo

javno razkrivali zaradi varstva zasebnosti, bili pa so sporočeni pristojnim organom. Informacije o poslih s povezanimi strankami (v EUR)

Povezana oseba Vrsta posla Promet terjatev v letu

2009

Promet obveznosti v

letu 2009

Neporavnane terjatve na dan 31. 12. 2009

Neporavnane obveznosti na

dan 31. 12. 2009

Immobilia Investment SA, Švica posredovanje 134 27

Immobilia Investment SA, Ciper posredovanje 283 283

CVS MOBILE d.d. posredovanje 635

Metalka storitve d.o.o. posredovanje 863 30

Bogdan Pušnik posred., zaslužki 3.097 9.212 825

Maja Pušnik posred., zaslužki 387 194



139

Jure Klepec posred., zaslužki 3.377 9.462 855

Simona Klepec Kamšek posredovanje 12

Ivan Pušnik zaslužki 233

Primož Šoln posred., zaslužki 258 155

Kratkoročni zaslužki ključnega ravnateljskega osebja vključujejo zaslužke za opravljanje funkcije (plače, nadomestila), borzno posredovanje (brez nakupov in prodaj vrednostnih papirjev, kjer nastopa družba le kot posrednik – posli v svojem imenu za tuj račun. Zaslužki za opravljanje funkcije so podrobneje razkriti v pojasnilu 4. Med odprtimi terjatvami in obveznostmi na dan 31. 12. 2009 ni dvomljivih, poravnane so bile v začetku leta 2010. Posli s povezanimi strankami so bili opravljeni pod pogoji, kot veljajo pri običajnem premišljenem poslovanju med nepovezanimi strankami. 26. Pojasnila v zvezi s tveganji Upravljanje kapitala V letih 2009 in 2008 je obvladujoča družba kapitalsko ustreznost izračunavala in mesečno poročala Agenciji za trg vrednostnih papirjev na podlagi Zakona o trgu finančnih instrumentov in na njegovi podlagi sprejetih podzakonskih aktov. Izračun kapitala in kapitalskih zahtev po metodologiji navedenih predpisov je v poslovnem delu poročila, v poglavju Spremljanje in obvladovanje tveganj. Odvisna družba MP DZU d.d. izračunava kapitalsko ustreznost na podlagi ZISDU-1 in o tem poroča Agenciji za trg vrednostnih papirjev. Tržno tveganje Obvladujoča družba je izpostavljena pomembnemu tržnemu tveganju na podlagi sprememb tečajev vrednostnih papirjev in v manjšem delu spremembi vrednosti enot premoženja v vzajemnih skladih. V spodnji tabeli je prikazan vpliv na poslovni izid v primeru spremembe tečajev.

Sprememba indeksa (v %)

Vpliv na dobiček pred davkom (v EUR)

2009 2008

Ljubljanska borza +/-10 +/-38.003 +/-129.185

New York Stock Exchange +/-10 +/-8.976 +/-11.856

NASDAQ +/-10 +/-5.400 +/-26.463

London Stock Exchange +/-10 +/-3.959 +/-4.675

Paris Stock Exchange +/-10 +/-3.575 +/-13.362

Sarajevo Stock Exchange +/-10 +/-1.834 +/-3.539

Budapest Stock Exchange +/-10 +/-1.738 +/-936

Amsterdam Stock Exchange +/-10 +/-1.663 +/-1.095

Deutsche Boerse +/-10 +/-1.558 +/-2.243

Drugi trgi +/-10 +/-6.698 +/-12.170

Brez kotacije +/-10 0 +/-11.178

Skupaj +/-73.404 +/-216.702



140

Odvisna družba MP DZU d.d. je izpostavljena pomembnemu tržnemu tveganju na podlagi gibanja vrednosti enot premoženja naložb v vzajemne sklade na katero družba nima vpliva. Spodnja tabela prikazuje občutljivost na spremembe svetovnih borznih indeksov, katerih vrednostne papirje ima družba posredno prek naložb v vzajemne sklade, če vsi drugi parametri ostanejo enaki:

Leto 2009

Tržni indeksi Sprememba indeksa v

% Vpliv na dobiček pred davkom (v

€) Vpliv na kapital (v €)

ZA NALOŽBE, RAZPOLOŽLJIVE ZA PRODAJO +/-3.594 +/-3.594

FTE WORLD SERIES € INDEX +/-10 +/-5.943 +/-5.943

BSE SENSEX 30 +/-10 0 +/-1.939

FTE GE 07 +/-10 0 +/-3.060

FTSE GOLD MINES SERIES ALL MINES +/110 +/-3.399 +/-3.399

ISE 100 INDEX +/110

ZA NALOŽBO PREKO IZKAZA POSLOVNEGA IZIDA +/-317 +/-317

MSCI EMERGING MARKETS EASTERN €OPE LOCAL +/-10 +/-3.861 +/-3.861

MSCI ARABIAN MARKETSEX SA +/-10 +/-654 +/-654

FTE WORLD SERIES EUR INDEX +/-10 +/-3.594 +/-3.594

Leto 2008

Tržni indeksi Sprememba indeksa v

% Vpliv na dobiček pred davkom

(v €) Vpliv na kapital (v €

ZA NALOŽBE, RAZPOLOŽLJIVE ZA PRODAJO

FTE WORLD SERIES EUR INDEX +/-10 0 +/-19.281

BSE SENSEX 30 +/-10 0 +/-16.356

MSCI ARABIAN MARKETS EX SA +/-10 0 +/-14.851

FTSE GOLD MINES SERIES ALL MINES +/-10 0 +/-10.290

ISE 100 INDEX +/-10 0 +/-6.437

ZA NALOŽBO PREKO IZKAZA POSLOVNEGA IZIDA

MSCI EMERGING MARKETS EASTERN EUROPE LOCAL +/-10 +/-8.749 +/-6.824

Obvladujoča in odvisna družba MP DZU d.d. obvladujeta tveganja sprememb cen finančnih instrumentov z aktivnim trgovanjem s tržnimi vrednostnimi papirji in razpršitvijo naložb tako geografsko kot panožno. Imata dogovorjeno naložbeno politiko in sproti sistematično spremljata vse naložbe. Druge družbe v skupini niso izpostavljene pomembnemu tržnemu tveganju. Valutno tveganje Skupina je valutnemu tveganju izpostavljena predvsem iz naslova naložb v vrednostne papirje v tuji valuti in denarnega stanja v tujih valutah na skrbniškem računu. Pri vseh drugih postavkah in poslih gre za majhne zneske ali kratek plačilni rok, zato je valutno tveganje zanemarljivo. V spodnji tabeli je predstavljen vpliv spremembe valutnih tečajev na poslovni izid. Večino zneska zajema izpostavljenost iz naslova naložb v vrednostne papirje, če se valuta spremeni za 10 odstotkov, pri čemer vsi drugi parametri, ki vplivajo na vrednost naložbe ostanejo nespremenjeni.



141

Sprememba tečaja (v %)


Vpliv na kapital (v EUR)

2009 2008 2009 2008

USD +/-10 +/-18.374 +/-41.400

GBP +/-10 +/-3.979 +/-11.500

JPY +/-10 0 +/-7.300

BAM +/-10 +/-21.955 +/-37.142

HRK +/-10 +/- 4.302 0

Druge valute +/-10 +/-7.755 +/-48.266 +/-35.167 +/-15.039

Skupaj +/ -56.365 +/-145.608 +/-35.167 +/-15.039

Kreditno tveganje Kreditno tveganje je tveganje, da stranka, vključena v pogodbo o finančnem instrumentu, ne bo izpolnila obveznosti in bo družbi povzročila finančno izgubo. Obvladujoča družba je kreditnemu tveganju izpostavljena na naložbeni strani, in sicer na področju naložb v vrednostne papirje, danih posojil in depozitov ter denarnih sredstev. Kreditno tveganje Skupine glede na geografsko razpršenost in industrijo ni bistvenega pomena, saj je večina naložb razporejena na enem geografskem področju in industriji. V zvezi z drugimi finančnimi sredstvi, kot so denarna sredstva in finančna sredstva, opredeljena kot razpoložljiva za prodajo, izpostavljenost družbe kreditnemu tveganju izhaja predvsem iz tveganja neporavnave obveznosti druge pogodbene stranke, pri čemer je najvišja izpostavljenost enaka knjigovodski vrednosti teh finančnih instrumentov.

Kreditna kvaliteta finančnih naložb 2009 Netvegane

naložbe (visoka

sposobnost dolžnika)

Srednje varne

naložbe (srednja


Špekulativne naložbe (nižja spospbnost dolžnika)

Neporavnane zapadle

naložbe ali oslabljene naložbe Skupaj

Depoziti in posojila 407.262 272 407.534

Obveznice 107.890 107.890

Skupaj 107.890 407.262 0 272 515.424

Kreditna kvaliteta finančnih naložb 2008

Netvegane naložbe (visoka


Srednje varne

naložbe (srednja


Špekulativne naložbe (nižja

spospbnost dolžnika)

Neporavnane zapadle

naložbe ali oslabljene naložbe

Skupaj

Depoziti in posojila 2.353.440 252.915 0 8.158 2.614.513

Skupaj 2.353.440 252.915 0 8.158 2.614.513

Reprogramirana oziroma podaljšana posojila



142

Posojila 2009 2008

Reprogramirana posojila 356.894 2.513.012

Skupaj 356.894 2.513.012

Poštena vrednost prejetih zavarovanj za dane kredite pomembno ne odstopa od njihove iztržljive vrednosti in zadostuje za popolno poplačilo terjatev družbe. Boniteta prejetih zavarovanj v zameno za dane kredite je prvovrstna. Likvidnostno tveganje Likvidnostno tveganje je tveganje, da bo podjetje naletelo na težave pri zbiranju finančnih sredstev, potrebnih za izpolnitev finančnih obveznosti. Družbe upravljajo likvidnostno tveganje s spremljavo likvidnosti sredstev in obveznosti do virov sredstev ter načrtovanja denarnih tokov. S tem orodjem upoštevajo dospelost finančnih naložb in investicij skupaj z načrtovanimi odlivi, ki so posledica poslovanja. Primanjkljaje denarnih sredstev družbi rešujejo z najemanjem posojil pri domačih bankah, kratkoročne presežke pa plasirajo predvsem v bančne depozite in vrednostne papirje. Plačila za opravljene storitve so predvidljiva in stabilna, tako da družbe nimajo težav pri zbiranju finančnih sredstev za poravnavo svojih obveznosti.

Zapadlost finančnih sredstev in obveznosti na dan 31. 12. 2009 na podlagi pogodbenih, nediskontiranih plačil:

2009 v EUR Brez

zapadlosti Na odpoklic Manj kot 3 mesece

3 -12 mesecev 1 -5 let

Več kot 5 let Skupaj

Denar 285.764 285.764

Jamstveni sklad KDD 89.895 89.895

Finančne naložbe po pošteni vrednosti skozi poslovni izid 934.534 13.557 7.658 74.128 1.029.877

Za prodajo razpoložljiva sredstva 2.739.829 12.547 2.752.376

Kratkoročna posojila 86.903 320.631 407.534

Skupaj 3.674.363 285.764 176.798 346.735 7.658 74.128 4.565.446

Posojila in drugi obrestovani dolg

Izdane obveznice 1.063.560 995.503 2.059.063

Skupaj 102.637 1.500.000 1.602.637

Obrestno tveganje Skupina je izpostavljena obrestnemu tveganju iz naslova prejetih posojil z variabilno obrestno mero. V primeru, da se poveča/zmanjša Euribor za 1,5%, se poslovni izid in kapital v letu 2009 zmanjša/poveča za 15.000 EUR, v letu 2008 pa za 32.143 EUR. V letih 2009 in 2008 skupina ni bila pomembno izpostavljena obrestnemu tveganju.



143

24. Dogodki po datumu bilance V obvladujoči družbi se je se v času od 31.12.2009 do datuma tega poročila zgodilo: Skupina Medvešek Pušnik, Poteza in Publikum so julija 2009 s podpisom pisma o nameri kot enakovredni partnerji pričele postopek združevanja dejavnosti investicijskih storitev, upravljanja investicijskih skladov in služb za podporo dejavnosti. V postopku oddelitve z ustanovitvijo nove družbe naj bi MP BPH (prenosna družba) s 1.7.2009 del svojih sredstev in obveznosti prenesla na novo (prevzemno družbo), prenosna družba pa bi še naprej obstajala, vendar z zmanjšanim kapitalom. Omenjena oddelitev je pogojena s soglasjem Agencije za trg vrednostnih papirjev (Agencija), zato do prejema soglasja Agencije družbe niso mogle pričeti s skupnim poslovanjem. Agencija je dne 3.3.2010 izdala dovoljenje za opravljanje investicijskih storitev in poslov za novoustanovljeno družbo MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, kar pomeni, da so s prejemom omenjene listine družbe ustanovile novo, skupno borznoposredniško družbo in nanjo prenesle upravljanje investicijskih storitev. Poleg tega je na isti seji Agencija izdala dovoljenje za delitev vsake od omenjenih družb, dovoljenje za pridobitev kvalificiranega deleža v novi družbi in dovoljenji za izvršna člana upravnega odbora nove družbe, Branki Šketa in Juretu Klepcu. Nova družba je bila vpisana v sodni register z dnem 19.03.2010. Dogodki po 31.12.2009 v odvisnih družbah: V odvisni družbi MP DZU d.d. se je se v času od 31.12.2009 do datuma tega poročila zgodilo: Skupina Medvešek Pušnik, Poteza in Publikum so julija 2009 s podpisom pisma o nameri kot enakovredni partnerji pričele postopek združevanja dejavnosti investicijskih storitev, upravljanja investicijskih skladov in služb za podporo dejavnosti. V postopku oddelitve z ustanovitvijo nove družbe naj bi MP DZU (prenosna družba) s 1.7.2009 del svojih sredstev in obveznosti prenesla na novo (prevzemno družbo), prenosna družba pa bi še naprej obstajala, vendar z zmanjšanim kapitalom. Omenjena oddelitev je pogojena s soglasjem Agencije za trg vrednostnih papirjev (Agencija), zato do prejema soglasja Agencije družbe niso mogle pričeti s skupnim poslovanjem. Agencija je dne 24.2.2010 izdala dovoljenje za opravljanje storitev upravljanja investicijskih skladov za novoustanovljeno družbo MP, Poteza, Publikum, družba za upravljanje, d.d., kar pomeni, da so s prejemom omenjene listine družbe ustanovile novo, skupno družbo za upravljanje in nanjo prenesle dejavnost upravljanja investicijskih skladov. Poleg tega je na isti seji Agencija izdala dovoljenje za delitev vsake od omenjenih družb, dovoljenje za pridobitev kvalificiranega deleža v novi družbi in dovoljenji za izvršna člana upravnega odbora nove družbe, Romanu L. Ratkaiu in Nataliji Stošicki. Nova družba je bila vpisana v sodni register z dnem 19.03.2010. V drugih odvisnih družbah po datumu bilance ni bilo materialnih dogodkov, ki bi pomembno vplivali na računovodske izkaze.



144



145

RAČUNOVODSKO POROČILO obvladujoče družbe za poslovno leto 2009 Uprava družbe je izkaze, ki se nahajajo v računovodskem delu poročila od strani 146 do 152 in pripadajočimi razkritji na straneh 166 do 184 odobrila dne 29.04.2010



146

18 RAČUNOVODSKI IZKAZI OBVLADUJOČE DRUŽBE MP Naložbe d.d.

18.1 Računovodski izkazi, izdelani po Mednarodnih standardih računovodskega poročanja

Izkaz poslovnega izida

(v EUR) Pojasnilo

I-XII 2009 I-XII 2008

1. Čisti prihodki od prodaje 2 2.187.349 2.781.421

2. Drugi poslovni prihodki (s prevrednotovalnimi poslovnimi prihodki) 2 120.230 33.551

3. Stroški blaga, materiala in storitev 3 -1.564.846 -2.162.229

4. Stroški dela 4 -898.783 -1.341.439

5. Odpisi vrednosti 5 -215.226 -237.868

6. Drugi poslovni odhodki 6 -82.479 -231.075

Izid iz poslovanja -453.755 -1.157.639

7. Finančni prihodki iz deležev 7 689.733 3.641.398

8. Finančni prihodki iz danih posojil 7 43.702 33.346

9. Finančni prihodki iz poslovnih terjatev 7 18.764 50.418

10. Finančni odhodki iz oslabitve in odpisov finančnih naložb 8 -1.189.999 -1.789.757

11. Finančni odhodki iz finančnih obveznosti 8 -201.500 -265.756

12. Finančni odhodki iz poslovnih obveznosti 8 -21.053 -48.938

Finančni izid -660.353 1.620.711

Celotni poslovni izid pred obdavčitvijo -1.114.108 463.072

13. Davek iz dobička 9 0 -76.682

14. Odloženi davki 9 147.506 35.317

15. Čisti poslovni izid obračunskega obdobja -966.602 421.707

Čisti dobiček/izguba na delnico* -1,21 0,53

*Pri izračunu čiste izgube/dobička na delnico je bila upoštevana čista izguba/dobiček z upoštevanjem tehtanega povprečja števila delnic, in sicer 800.000 delnic za obe leti. Vse delnice, ki jih je izdala družba, so navadne imenske delnice, zato je kazalnik popravljena čista izguba/dobiček na delnico enak osnovnemu čisti izgubi/dobičku na delnico.

Izkaz vseobsegajočega donosa

(v EUR) I.–XII. 2009 I.–XII. 2008

Čisti dobiček/izguba v obdobju -966.602 421.707

Drugi vseobsegajoči donos v obdobju 79.294 4.871

Sprememba poštene vrednosti finančnih sredstev, razpoložljivih za prodajo 99.117 6.245

Oblikovanje odloženih davkov zaradi spremembe poštene vrednosti -19.823 -1.374

Skupaj vseobsegajoči donos v obdobju -887.308 426.578

Vseobsegajoči donos/izguba na delnico -1,11 0,53




147

Priloga 1 – Prihodki in odhodki za katere ima BPD dovoljenje (poslovanje s strankami) (v EUR) I-XII 2009 I-XII 2008

A. PRIHODKI 2.418.284 3.000.867

Prihodki iz storitev in poslov v zvezi s finančnimi instrumenti (8/1 člen ZTFI) 1.924.680 2.691.729

Prihodki iz posredovanja, izvrševanja, gospodarjenja, investicijskega svetovanja 1.917.430 2.649.729

Posredovanje naročil 445.957 657.103

Izvrševanje naročil 328.690 820.887

Trgovanje za svoj račun 307.982 384.110

Gospodarjenje s finančnimi instrumenti 834.801 687.943

Investicijsko svetovanje 0 99.686

Ostale investicijske storitve 7.250 42.000

izvedba prvih ali nadaljnjih prodaj brez obveznosti odkupa 7.250 42.000

Pomožne investicijske storitve in posli 493.604 309.137

Vzajemno priznane finančne storitve 0 0

Dodatne finančne storitve 0 0

Prihodki, povezani z zmanjšanjem oslabitev in rezervacij 0 0

B. ODHODKI 402.911 664.609

Odhodki iz storitev v zvezi s finančnimi instrumenti 402.911 664.609

Odhodki v zvezi s KDD družbo in njej podobnimi organizacijami 210.045 236.250

Odhodki v zvezi z borzo vrednostnih papirjev in njej podobnimi org. 188.621 419.442

Odhodki v zvezi z organizacijami, ki opravljajo plačilni promet 4.245 8.917

Odhodki, povezani s povečanjem oslabitev in rezervacij 0 0



148

Bilanca stanja

(v EUR) Pojasnilo 31. 12. 2009 31. 12. 2008

Sredstva 6.163.685 8.724.674

A. Dolgoročna sredstva 1.830.771 2.178.949

I. Neopredmetena sredstva 10 121.492 137.186

II. Opredmetena osnovna sredstva 11 718.434 869.695

III. Dolgoročne finančne naložbe 12 674.701 921.332

IV. Dolgoročne poslovne terjatve 13 95.303 177.401

V. Odložene terjatve za davek 9 220.841 73.335

B. Kratkoročna sredstva 3.957.464 6.396.500

I. Kratkoročne finančne naložbe 14 3.308.903 4.960.817

II. Kratkoročne poslovne terjatve 13 500.280 725.033

III. Kratkoročne terjatve za davek od dohodkov pravnih oseb 54.898 436.492

IV. Denarna sredstva 15 93.383 274.158

C. Kratkoročne aktivne časovne razmejitve 16 375.450 149.225

Izvenbilančna sredstva 22 354.821.876 235.217.322

Obveznosti do virov sredstev 6.163.685 8.724.674

A. Kapital 17 2.894.977 3.982.286

I. Vpoklicani kapital 800.000 800.000

II. Kapitalske rezerve 217.500 217.500

III. Rezerve iz dobička 378.954 378.954

IV. Prevrednotovalni popravki kapitala 79.293 0

V. Preneseni čisti poslovni izid 2.385.832 2.164.125

VI. Čisti poslovni izid poslovnega leta -966.602 421.707

B. Rezervacije 18 160.525 281.712

C. Dolgoročne obveznosti 18 1.519.823 0

I. Dolgoročne finančne obveznosti 18 1.500.000 0

II. Odložene obveznosti za davek 19.823 0

Č. Kratkoročne obveznosti 1.581.863 4.253.891

I. Kratkoročne finančne obveznosti 19 1.396.237 4.055.171

II. Kratkoročne poslovne obveznosti 20 185.626 198.720

III. Kratkoročne obveznosti za davek od dohodkov pravnih oseb 0 0

D. Kratkoročne pasivne časovne razmejitve 21 6.497 206.785

Izvenbilančne obveznosti 22 354.821.876 235.217.322




149

Bilanca stanja

Priloga 1 – Posredniško poslovanje (poslovanje s strankami)

(v EUR) 31.12.2009 31.12.2008

SREDSTVA 9.859.365 13.770.831

Terjatve transakcijskega računa za sredstva strank 175.089 288.476

do strank 112.373 126.499

do povezanih strank 1.373 565

do drugih strank 111.000 125.934

do obračunskega računa BPD 62.716 161.977

do kupcev finančnih instrumentov strank 0 0

do oseb v Sloveniji 0 0

do oseb v EU izven Slovenije 0 0

do oseb v tujini 0 0

do računov deviznih sredstev strank 0 0

Terjatev računov deviznih sredstev strank 388.033 446.498

do strank 98.489 189.280

do povezanih strank 0 0

do drugih strank 98.489 189.280

do kupcev finančnih instrumentov strank 289.544 257.218

do transakcijskega računa za sredstva strank 0 0

Denarna sredstva strank 9.296.244 13.035.857

Denarna sredstva strank na trans. računu za sredstva strank (EUR) 6.364.513 10.534.798

Devizna sredstva strank na računih 2.931.731 2.501.059

OBVEZNOSTI DO VIROV SREDSTEV 9.859.365 13.770.831

Obveznosti transakcijskega računa za sredstva strank 6.568.841 10.887.254

do strank 6.326.043 10.232.448

do povezanih strank 70.144 68.375

do drugih strank 6.255.899 10.164.073

do obračunskega računa BPD 111.607 136.087

do dobaviteljev finančnih instrumentov strankam 0 0

do oseb v Sloveniji 0 0

do oseb v EU izven Slovenije 0 0


do transakcijskega računa za sredstva BPD 131.192 518.719

do računov deviznih sredstev strank 0 0

Obveznosti računov deviznih sredstev strank 3.290.524 2.883.577

do strank 3.116.501 2.322.532

do povezanih strank 9.948 20.232

do drugih strank 3.106.553 2.302.300

do dobaviteljev finančnih instrumentov strankam 174.023 561.045

do oseb v EU izven Slovenije 174.023 561.045


do transakcijskega računa za sredstva strank 0 0

ZUNAJBILANČNA EVIDENCA 354.165.323 235.060.833

Finančni instrumenti, ločeno po storitvah 354.165.323 235.060.833

posredovanje naročil 33.808.944 22.128.538

izvrševanje naročil 291.531.455 196.601.622

gospodarjenje s finančnimi instrumenti 28.824.924 16.330.673



150

Priloga 2 – Poravnalno poslovanje (poslovanje s strankami)

(v EUR) 31.12.2009 31.12.2008

SREDSTVA 111.607 191.415

Terjatve obračunskega računa BPD 111.607 191.415

do transakcijskega računa BPD 0 3.283

do transakcijskega računa za sredstva strank 111.607 136.087

do klirinškega poravnalnega računa KDD pri Banki Slovenije 0 52.045

OBVEZNOSTI DO VIROV SREDSTEV 111.607 191.415

Obveznosti obračunskega računa BPD 111.607 191.415

do transakcijskega računa BPD 0 29.438

do transakcijskega računa za sredstva strank 62.716 161.977

do klirinškega poravnalnega računa KDD pri Banki Slovenije 48.891 0

Izkaz denarnih tokov

(v EUR) I-XII 2009 I-XII 2008

Denarni tok tokovi pri poslovanju

Prejemki pri poslovanju 2.813.117 3.260.495

Prejemki od kupcev 2.641.936 2.912.233

Prejete obresti 1.740 5.808

Drugi prejemki pri poslovanju 169.441 342.454

Izdatki pri poslovanju 2.516.535 5.290.884

Izdatki dobaviteljem 1.650.240 2.311.715

Izdatki za zaposlene 924.112 1.371.770

Plačan davek od dohodkov pravnih oseb -381.594 807.192

Plačani drugi davki 158.443 245.059

Drugi izdatki pri poslovanju 165.334 555.148

Čisti denarni tok iz poslovanja 296.582 -2.030.389

Denarni tokovi pri naložbenju

Prejemki pri naložbenju 1.458.264 3.835.654

Prejemki od obresti 39.664 14.048

Vračila danih posojil 4.507 596.200

Prejete dividende 68.839 530.658

Zmanjšanje dolgoročnih finančnih naložb 0 2.205.308

Zmanjšanje finančnih naložb 1.345.254 489.440

Izdatki pri naložbenju 440.347 1.505.068

Izdatki za pridobitev neopredmetenih dolgoročnih sredstev 29.082 59.973

Izdatki za pridobitev opredmetenih osnovnih sredstev 1.240 109.826

Povečanje dolgoročnih finančnih naložb 0 99.246

Povečanje naložb v odvisne družbe 133.676 325.607

Izdatki za posojila 276.349 892.708

Drugi izdatki pri naložbenju 0 17.708

Čisti denarni tok iz naložbenja 1.017.917 2.330.586



151

Denarni tokovi pri financiranju

Prejemki pri financiranju 2.792.843 5.479.400

Prejemki pri najemu posojil 1.665.000 5.479.400

Prejemki od izdanih obveznic 1.127.843 0

Izdatki pri financiranju 4.284.617 5.883.260

Izdatki za obresti 110.824 248.653

Vračila posojil 2.801.110 4.634.594

Izdatki za poplačilo izdanih obveznic 1.372.683 0

Izdatki za plačilo dividend 0 1.000.013

Čisti denarni tok iz financiranja -1.491.774 -403.860

Prevedbene tečajne razlike -3.500 -13.612

Začetno stanje denarnih sredstev in njihovih ustreznikov 274.158 391.433

Finančni izid v obdobju -180.775 -117.275

Končno stanje denarnih sredstev in njihovih ustreznikov 93.383 274.158




152

Izkaz gibanja kapitala

(v EUR)

Osnovni kapital

Kapitalske rezerve

Zakonske rezerve iz dobička


Lastne delnice


Preneseni čisti

poslovni izid

Čisti poslovni

izid poslovneg

a leta

Presežek iz

prevredno-tenja

Skupaj kapital

Stanje 01.01.2009 800.000 217.500 100.000 65.446 -65.446 278.954 2.164.125 421.707 0 3.982.286

Dobiček/izguba v obdobju 0 0 0 0 0 0 0 -966.602 0 -966.602

Drugi vseobsegajoči donosi/izgube v obdobju

0 0 0 0 0 0 0 0 79.293 79.293

Skupaj vseobsegajoči donos/izguba v obdobju

0 0 0 0 0 0 0 -966.602 79.293 -887.309

Razporeditve 0 0 0 0 0 0 421.707 -421.707 0 0

Zmanjšanje zaradi izplačila dividend 0 0 0 0 0 0 -200.000 0 0 -200.000

Stanje 31.12.2009 800.000 217.500 100.000 65.446 -65.446 278.954 2.385.832 -966.602 79.293 2.894.977

Osnovni kapital

Kapitalske rezerve

Zakonske rezerve iz dobička


Lastne delnice


Preneseni čisti

poslovni izid

Čisti poslovni

izid poslovneg

a leta

Presežek iz

prevredno-tenja

Skupaj kapital

Stanje 01.01.2008 800.000 217.500 100.000 0 0 44.400 1.494.566 2.018.604 -4.871 4.670.199

Dobiček/izguba v obdobju 0 0 0 0 0 0 0 421.707 0 421.707

Drugi vseobsegajoči donosi/izgube v obdobju

0 0 0 0 0 0 0 0 131.549 131.549

Skupaj vseobsegajoči donos/izguba v obdobju

0 0 0 0 0 0 0 421.707 131.549 553.256

Razporeditve 0 0 0 65.446 0 234.554 1.718.604 -2.018.604 0 0

Zmanjšanje zaradi izplačila dividend 0 0 0 0 0 0 -1.000.000 0 0 -1.000.000

Druge spremembe sestavin kapitala 0 0 0 0 -65.446 0 -49.045 0 -126.678 -241.169

Stanje 31.12.2008 800.000 217.500 100.000 65.446 -65.446 278.954 2.164.125 421.707 0 3.982.286




153

18.2 Računovodske usmeritve Obvladujoča družba je delniška družba s sedežem v Ljubljani in poslovnim naslovom na Ulici Gradnikove brigade 11 v Ljubljani, Slovenija. Družba je kapitalsko udeležena v odvisnih družbah in sestavlja konsolidirane računovodske izkaze, v katere so vključeni računovodski izkazi obvladujočega in odvisnih podjetij, kjer ima obvladujoče podjetje prevladujoč vpliv. Obvladujoča družba je bila v letu 2009 članica Ljubljanske borze vrednostnih papirjev d.d. Ljubljana (v nadaljevanju: Ljubljanska borza) in KDD – Centralne klirinško depotne družbe, delniške družbe (v nadaljevanju: KDD). Dejavnost Obvladujoče družbe je bila osredotočena na tri področja:

� trgovanje z vrednostnimi papirji, ki obsega sprejemanje in posredovanje naročil v zvezi z enim ali več finančnimi instrumenti, izvrševanje naročil za račun strank in poslovanje za svoj račun, in sicer na domači in izbranih tujih borzah vrednostnih papirjev, med drugim na borzah članicah Svetovne federacije borz (World Federation of Exchanges oziroma Federation Internationale des Bourses de Valeurs, skrajšano FIBV) in borzah nekdanje Jugoslavije (Hrvaška, Srbija, BiH, Črna gora);

� gospodarjenje s finančnimi instrumenti strank, kar pomeni upravljanje portfeljev, ki vključujejo finančne instrumente, v skladu s pooblastili strank na podlagi posamične presoje za vsako od strank, in

� svetovalne storitve, ki obsegajo investicijsko svetovanje, svetovanje podjetjem glede kapitalske sestave, poslovne strategije in sorodnih zadev in v povezavi s tem opravljanje finančnih skrbnih pregledov, svetovanje in storitve v zvezi z združitvijo in nakupi podjetij, izvedbo prve ali nadaljnje prodaje finančnih instrumentov z obveznostjo odkupa ali brez nje in druge finančno svetovalne in analitske storitve.

Družbo MP BPH d.d. vodi dvočlanska uprava: predsednik uprave Bogdan Pušnik in član uprave Jure Klepec, oba univ. dipl. ekonomista. Na dan 31. 12. 2009 so nadzorni svet Obvladujoče družbe sestavljali Ivan Pušnik, predsednik nadzornega sveta, Maja Pušnik, namestnica predsednika nadzornega sveta, in Primož Šoln, član nadzornega sveta. Ivan Pušnik je po izobrazbi univerzitetni diplomirani pravnik, Maja Pušnik univerzitetna diplomirana pravnica, Primož Šoln pa magister znanosti. Nadzorni svet Obvladujoče družbe ima od dne 16.9.2008 oblikovano revizijsko komisijo, ki je bila ustanovljena in deluje na podlagi ZGD-1B. Sestavljata jo 2 člana nadzornega sveta, Primož Šoln, predsednik in Maja Pušnik, članica revizijske komisije in zunanji neodvisni strokovnjak, usposobljen za revizijo Marjan Čuk, član revizijske skupine. Podlage za izdelavo računovodskih izkazov Računovodski izkazi so pripravljeni na podlagi izvirih vrednosti, razen za sredstva, vrednotena po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, in manjši del sredstev, namenjenih za prodajo, ki so vrednotena po pošteni vrednosti prek kapitala. Računovodski izkazi so prikazani v evrih. Vse vrednosti so zaokrožene na evre brez centov, razen v primerih, ko je to posebej navedeno. Pomembne računovodske ocene Priprava računovodskih izkazov, ki so v skladu z MSRP, zahteva od poslovodstva določene ocene in predpostavke, ki vplivajo na neodpisano vrednost sredstev in obveznosti družbe ter razkritje potencialnih obveznosti na dan bilance stanja ter zneskov prihodkov in odhodkov družbe v obdobju, ki se konča na dan bilance stanja. Poslovodske ocene zajemajo, med drugim, naslednje postavke: amortizacijsko dobo in preostalo vrednost opredmetenih osnovnih sredstev in neopredmetenih dolgoročnih sredstev, oslabitev finančnih instrumentov, popravke dvomljivih terjatev in tožbene zahtevke. Bodočih dogodkov in njihovega vpliva ni mogoče določiti z gotovostjo. Prav zaradi tega je treba pri računovodskih ocenah uporabiti presojo, saj se računovodske ocene spreminjajo glede na nove dogodke, izkušnje, dodatne informacije ter kot posledica sprememb poslovnega okolja, v katerem družba deluje. Dejanske posledice se lahko razlikujejo od ocenjenih. Pomembne poslovodske presoje Pri uporabi računovodskih usmeritev je moralo poslovodstvo poleg ocen, ki najbolj vplivajo na vrednosti v računovodskih izkazih, presoditi o naslednjih postavkah:

Razvrstitev finančnih instrumentov: pomembne presoje poslovodstva se nanašajo na razvrstitev finančnih instrumentov, to je ločevanje med finančnimi instrumenti za trgovanje in finančnimi instrumenti za prodajo.



154

Neopredmetena sredstva Neopredmeteno sredstvo se pripozna, če je verjetno, da bodo bodoče gospodarske koristi, povezane s sredstvom, pritekale v podjetje in je njegovo nabavno vrednost mogoče zanesljivo izmeriti. Neopredmetena dolgoročna sredstva se izkazujejo po nabavnih vrednostih, zmanjšanih za nabrani popravek vrednosti in morebitne oslabitve. Za obračun amortizacije se uporablja metoda enakomernega časovnega amortiziranja. Amortizacija se obračunava posamično po stopnjah, ki ustrezajo ocenjeni dobi koristnosti neopredmetenih sredstev. Najmanj enkrat na leto preverjamo ustreznost uporabljenih metod amortiziranja, dobe koristnosti neopredmetenih sredstev in morebitna znamenja oslabitve. Prevrednotenje zaradi oslabitve se izkazuje kot prevrednotovalni poslovni odhodek v izkazu poslovnega izida. Družba izkazuje neopredmetena sredstva z omejeno dobo koristnosti. Amortizacija neopredmetenih dolgoročnih sredstev je obračunana po 20-odstotni stopnji. Opredmetena osnovna sredstva Opredmeteno osnovno sredstvo se pripozna, če je verjetno, da bodo bodoče gospodarske koristi, povezane s sredstvom, pritekale v podjetje in je njegovo nabavno vrednost mogoče zanesljivo izmeriti. Nabavno vrednost opredmetenega osnovnega sredstva sestavljajo njegova nakupna cena, uvozne in nevračljive nakupne dajatve ter stroški, ki jih je mogoče pripisati neposredno njegovi usposobitvi za uporabo. Od nakupne cene se odštejejo vsi popusti. Opredmetena osnovna sredstva se izkazujejo po nabavnih vrednostih, zmanjšanih za nabrani popravek vrednosti in morebitne oslabitve. Za obračun amortizacije se uporablja metoda enakomernega časovnega amortiziranja. Amortizacija se obračunava posamično po stopnjah, ki ustrezajo ocenjeni dobi koristnosti opredmetenih osnovnih sredstev. Najmanj enkrat na leto preverjamo ustreznost uporabljenih metod amortiziranja, dobe koristnosti in morebitna znamenja oslabitve opredmetenih osnovnih sredstev. Prevrednotenje zaradi oslabitve se izkazuje kot prevrednotovalni poslovni odhodek v izkazu poslovnega izida. Pripoznanje knjigovodske vrednosti posameznega opredmetenega osnovnega sredstva se odpravi ob odtujitvi ali če od njegove uporabe ali odtujitve ni več mogoče pričakovati bodočih gospodarskih koristi. Uporabljene amortizacijske stopnje

2009 (v %) 2008 (v %)

Gradbeni objekti 3-5 3-5

Oprema za opravljanje osnovne dejavnosti 20-25 20-25

Motorna vozila 20 20

Računalniška oprema 50 50

Druga oprema 20-25 20-25

Najemi Najem je pogodbeno razmerje, v katerem najemodajalec prenese na najemnika v zameno za plačilo ali niz plačil pravico do uporabe sredstva za dogovorjen čas. Kot finančni najem je opredeljen tisti najem, ko najemnik prevzame skoraj vsa tveganja in koristi povezane z lastništvom. Opredmetena osnovna sredstva, pridobljena na finančni najem, se izkažejo po pošteni vrednosti ali sedanji vrednosti minimalnih plačil do konca najema, zmanjšani za nabrano amortizacijo in izgubo zaradi slabitev, in sicer po tisti, ki je nižja. Opredmetena osnovna sredstva, pridobljena s finančnim najemom, se amortizirajo v dobi koristnosti sredstva. Če ni utemeljenega zagotovila, da bo najemnik prevzel lastništvo do konca trajanja finančnega najema, je treba takšno opredmeteno osnovno sredstvo povsem amortizirati med trajanjem finančnega najema, ali v dobi njegove koristnosti, in sicer v tisti dobi, ki je krajša. Nadomestljivi znesek dolgoročnih sredstev



155

Na dan poročanja družba presodi, ali obstajajo morebitni dejavniki, ki nakazujejo, da bi bilo treba dolgoročna sredstva oslabiti. Če presodi, da se kaže oslabitev, družba pripravi formalno oceno nadomestljive vrednosti posameznih sredstev. Če knjigovodska vrednost presega nadomestljivo vrednost, se vrednost sredstva oslabi na vrednost nadomestljivega zneska posameznega sredstva ali denar ustvarjajoče enote. Nadomestljiva vrednost sredstva je čista prodajna vrednost oziroma vrednost v uporabi, in sicer večja od njih. Vrednost v uporabi se določi tako, da se pričakovani bodoči denarni tokovi diskontirajo na neto sedanjo vrednost z uporabo diskontne stopnje (pred davki), ki kaže sedanjo tržno oceno časovne vrednosti denarja in morebitno tveganje, povezano s posameznim sredstvom. Pri sredstvu, kjer so bodoči denarni tokovi odvisni tudi od drugih sredstev v posamezni denar ustvarjajoči enoti, se vrednost v uporabi izračuna na podlagi bodočih denarnih tokov te denar ustvarjajoče enote. Izgube, ki nastanejo na podlagi oslabitve, se pripoznajo med prevrednotovalnimi poslovnimi odhodki.

Finančna sredstva Družba razporedi naložbe v naslednje kategorije: finančna sredstva po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, naložbe, razpoložljive za prodajo, ter posojila in terjatve. Razporeditev je odvisna od namena pridobitve. Restrukturirani krediti Kjer je mogoče, družba stremi k restrukturiranju kreditov namesto unovčenja zavarovanj. Restrukturiranje kreditov obsega podaljševanje plačilnih rokov in dogovarjanje o novih kreditnih pogojih. Ko so enkrat novi pogoji dogovorjeni, kredit ni več zapadel, vendar se boniteta stranke ne izboljša samo na podlagi restrukturiranja. Družba nepretrgoma pregleduje izpolnjevanje novih pogojev restrukturiranih kreditov in hkrati spremlja možnost bodočih odplačil. Takšni krediti ostajajo predmet skupinskih ali posamičnih oslabitev, izračunanih na podlagi prvotne efektivne obrestne mere kredita. Pripoznavanje finančnih sredstev Družba na začetku pripozna vse naložbe, razen naložb, razporejenih v skupino po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, po pošteni vrednosti vključno s stroški nakupa, ki so neposredno povezani s tem nakupom. Naložbe, razporejene v skupino po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, so pripoznane po pošteni vrednosti (neposredni stroški nakupa niso vključeni v nabavno vrednost). Nabave in prodaje posameznih finančnih naložb so pripoznane na dan trgovanja; to je dan, ko se je družba zavezala, da bo posamezno sredstvo nabavljeno ali prodano. Finančna sredstva po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida Finančne naložbe po pošteni vrednosti skozi poslovni izid so finančne naložbe, pridobljene z namenom trgovanja. V to skupino finančnih sredstev so vključene predvsem kratkoročne finančne naložbe, ki kotirajo na organiziranem trgu oziroma je njihovo pošteno vrednost mogoče zanesljivo izmeriti. Finančna sredstva, razporejena v skupino po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, se merijo po pošteni vrednosti. Dobički in izgube naložb, razporejenih v skupino po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, se pripoznajo neposredno v izkazu poslovnega izida. Poštena vrednost naložb, s katerimi se aktivno trguje na organiziranih trgih, je določena v višini objavljene ponudbene cene borzne kotacije na dan plačila, v primeru naložb v vzajemne sklade pa v višini objavljene vrednosti enote premoženja. Za naložbe, kjer tržna cena ni objavljena na finančnih trgih, se poštena vrednost določi na podlagi podobnega instrumenta ali pa je poštena vrednost določena kot neto sedanja vrednost bodočih denarnih tokov, ki jih lahko družba pričakuje iz določene finančne naložbe. Nabave in prodaje posameznih finančnih naložb, razporejenih v skupino finančna sredstva po pošteni vrednosti skozi izkaz poslovnega izida, so pripoznane na dan trgovanja; to je dan, ko se je družba zavezala, da bo posamezno sredstvo nabavljeno ali prodano. V razporeditev naložb po pošteni vrednosti so v tabeli vključene naložbe, ki so vrednotene po pošteni vrednosti, in sicer: V Nivo 1 so vključene naložbe kjer je poštena vrednost določena v celoti na podlagi objavljenih cen, doseženih na aktivnem trgu. V Nivo 2 so vključene naložbe, kjer je poštena vrednost določena na podlagi modelov vrednotenj, pri katerih so upoštevane spremenljivke, ki so pridobljene na podlagi javno dostopnih tržnih podatkov (na primer tržne obrestne mere), V Nivo 3 so vključene naložbe, kjer je poštena vrednost določena na podlagi modelov vrednotenj, pri katerih so upoštevane subjektivne spremenljivke, ki niso javno dostopne na trgih. V letu 2009 med hiererhijami ni bilo prerazvrščanj.



156

Naložbe, razpoložljive za prodajo V skupino finančnih sredstev, razpoložljivih za prodajo, so razporejene predvsem naložbe v netržne vrednostne papirje in druge finančne naložbe, ki ne kotirajo na delujočem trgu in njihove poštene vrednosti ni mogoče zanesljivo izmeriti. Po začetnem pripoznanju so vse naložbe, ki jih družba in skupina opredelita kot naložbe, razpoložljive za prodajo, vrednotene po pošteni vrednosti oziroma nabavni vrednosti, če zaradi nedelujočega trga poštene vrednosti ni mogoče zanesljivo izmeriti. Dobički in izgube naložb, ki so razpoložljive za prodajo, se pripoznajo v izkazu vseobsegajočega donosa kot neto nerealizirani kapitalski dobički iz finančnih naložb za prodajo, dokler naložba ni prodana ali kakorkoli drugače odtujena. Če je naložba oslabljena, se oslabitev pripozna v izkazu poslovnega izida. Nabave in prodaje posameznih finančnih naložb, razporejenih v skupino razpoložljive za prodajo, so pripoznane na dan trgovanja. Družba na dan bilance stanja oceni, ali obstaja kak nepristranski dokaz o morebitni oslabljenosti finančnega sredstva razpoložljivega za prodajo, kot je npr. pomembno ali daljše padanje poštene vrednosti sredstva. Pri presoji dolgotrajnejšega zmanjšanja poštene vrednosti lastniških vrednostnih papirjev pod njihovo nabavno vrednostjo se upošteva obdobje največ 9 mesecev od dneva, ko se je inštrumentu poštena vrednost prvič zmanjšala pod nabavno vrednost in je ostala nižja celotno obdobje 9 mesecev, medtem ko pri presoji pomembnega zmanjšanja poštene vrednosti lastniških vrednostnih papirjev poslovodstvo upošteva najmanj 40% znižanje poštene vrednosti glede na nabavno vrednost. Če tak dokaz obstaja, je potrebno finančno naložbo prevrednotiti zaradi oslabitve. Če je bilo zmanjšanje poštene vrednosti finančnega sredstva, razpoložljivega za prodajo, pripoznano neposredno kot negativni presežek iz prevrednotenja in obstajajo nepristranski dokazi, da je to sredstvo oslabljeno, se za nabrano izgubo najprej zmanjša negativni presežek iz prevrednotenja in pripoznajo finančni odhodki. Znesek celotne nabrane izgube, za katerega se zmanjša negativni presežek iz prevrednotenja in pripoznajo finančni odhodki, je razlika med nabavno vrednostjo in sprotno pošteno vrednostjo, zmanjšano za izgubo zaradi oslabitve takšnega finančnega sredstva, ki je bila pripoznana v poslovnem izidu kot finančni odhodek. Naložbe v podjetja v skupini Naložbe v podjetja v skupini so pripoznane po nabavni vrednosti, zmanjšani za oslabitve. Podjetje v skupini je podjetje, kjer ima matično podjetje prevladujoč vpliv.

Povezane osebe Za potrebe računovodskih izkazov povezane stranke vključujejo vsa podjetja, ki neposredno ali posredno, prek enega ali več posrednikov, nadzirajo ali so pod nadzorom ali pod skupnim nadzorom z družbo, ki poroča (sem sodijo: matična podjetja, odvisna podjetja in partnerska podjetja), pridružena podjetja, vodilne direktorje in direktorje družb in podjetij, v katerih vodilni direktorji in direktorji družbe lahko izvajajo pomemben vpliv (udeležba pri odločanju o finančni in poslovni politiki podjetja). Posojila in terjatve Posojila in terjatve so finančna sredstva z določenimi ali določljivimi plačili, s katerimi se ne trguje na organiziranem trgu. Ta skupina vključuje posojila in terjatve, ki jih pridobi podjetje, ter posojila in terjatve, ki izvirajo iz podjetja. Posojila in terjatve se ob začetnem pripoznanju vrednotijo po pošteni vrednosti, zmanjšani za stroške posla, pozneje pa se izkazujejo po odplačni vrednosti z uporabo metode efektivne obrestne mere. Odprava pripoznavanja finančnih instrumentov Finančno sredstvo se izknjiži, ko so prenesena tveganja, koristi in nadzor nad pogodbenimi pravicami, povezanimi s finančnim instrumentom. Finančna obveznost se izknjiži, ko je poplačana, ukinjena ali zastarana. Denarna sredstva Denarna sredstva vključujejo gotovino v blagajni, denar na računih družbe in denarne ustreznike. Denarni ustrezniki so kratkoročne, hitro unovčljive naložbe, ki so takoj pretvorljive v znane zneske denarnih sredstev in pri katerih je tveganje spremembe vrednosti nepomembno. Prevrednotenje denarnih sredstev se izvaja pri denarnih sredstvih, izraženih v tujih valutah, če se po začetnem pripoznanju spremeni valutni tečaj. Tečajna razlika, ki se pojavi pri tem, se izkaže kot finančni prihodek oziroma finančni odhodek v izkazu poslovnega izida. Aktivne časovne razmejitve Aktivne časovne razmejitve vključujejo kratkoročno odložene stroške oziroma odhodke in prehodno nezaračunane prihodke. Kratkoročno odloženi stroški vsebujejo zneske, ki ob svojem nastanku še ne bremenijo dejavnosti in takrat tudi še ne vplivajo na poslovni izid. Ti stroški se sčasoma pojavijo v okviru vračunanih stroškov oziroma odhodkov. Prehodno nezaračunani prihodki se



157

pojavijo, če se pri ugotavljanju poslovnega izida že utemeljeno upoštevajo tudi prihodki, za katere še ni bilo prejeto plačilo in jih tudi ni mogoče nikomur zaračunati. Kapital Celotni kapital je obveznost do lastnikov, ki zapade v plačilo, če družba preneha delovati, pri čemer se velikost kapitala popravi glede na tedaj dosegljivo ceno čistega premoženja. Opredeljen je z zneski, ki so jih vložili lastniki, in zneski, ki so se pojavili pri poslovanju in njegovo vrednost povečujejo ali zmanjšujejo. Celotni kapital sestavljajo vpoklicani kapital, kapitalske rezerve, rezerve iz dobička, preneseni čisti dobiček iz prejšnjih let, presežek iz prevrednotenja in prehodno še ne razdeljeni čisti dobiček. Finančne obveznosti Finančne obveznosti so ob začetnem pripoznanju izkazane z zneski, ki izhajajo iz ustreznih listin, ob predpostavki, da se bodo zaradi njihove poravnave zmanjšali dejavniki, ki omogočajo gospodarske koristi. Finančne obveznosti se glede na zapadlost v plačilo razčlenjujejo na dolgoročne in kratkoročne. Po začetnem pripoznanju se izkazujejo po odplačni vrednosti z uporabo metode veljavnih obresti. Poslovne obveznosti Obveznosti iz poslovanja so ob začetnem pripoznanju izkazane z zneski, ki izhajajo iz ustreznih listin, ob predpostavki, da se bodo zaradi njihove poravnave zmanjšali dejavniki, ki omogočajo gospodarske koristi. Poslovne obveznosti se glede na zapadlost v plačilo razčlenjujejo na dolgoročne in kratkoročne. Najmanj enkrat na leto preverjamo pošteno vrednost poslovnih dolgov. Če so knjigovodske vrednosti manjše od poštenih vrednosti, se evidentira okrepitev, ki se izkaže kot prevrednotovalni poslovni odhodek v izkazu poslovnega izida. Poslovne obveznosti se zaradi oslabitve ne prevrednotujejo. Rezervacije in pasivne časovne razmejitve Rezervacije se pripoznajo, če obstaja sedanja pravna ali posredna obveza, ki je posledica preteklega dogodka, kadar je verjetno, da bo za poravnavo obveze potreben odtok dejavnikov, ki omogočajo gospodarske koristi in je mogoče zanesljivo oceniti znesek obveze. Rezervacije in pasivne časovne razmejitve se ne prevrednotujejo. Pasivne kratkoročne časovne razmejitve zajemajo vnaprej vračunane stroške oziroma odhodke in kratkoročno odložene prihodke. Vnaprej vračunani stroški oziroma odhodki se oblikujejo na podlagi enakomernega obremenjevanja dejavnosti ali poslovnega izida s pričakovanimi stroški, ki v obračunskem obdobju še niso bili zaračunani. Kratkoročno odloženi prihodki se oblikujejo, če še niso opravljene že zaračunane storitve. Prihodki Prihodki se pripoznajo, če je povečanje gospodarskih koristi v obdobju povezano s povečanjem sredstva ali zmanjšanjem dolga in je to spremembo mogoče zanesljivo izmeriti. Prihodki od prodaje vključujejo prodajne vrednosti prodanih storitev v obračunskem obdobju, če je realno pričakovati, da bodo plačane in so navedene v računih in drugih listinah, zmanjšane za vse dane popuste. Sestavljajo jih predvsem prihodki od borznega posredovanja in upravljanja premoženja strank. Prevrednotovalni poslovni prihodki se pojavijo ob odtujitvi opredmetenih osnovnih sredstev in neopredmetenih dolgoročnih sredstev, ob zmanjšanju popravkov vrednosti poslovnih terjatev zaradi odprave njihove oslabitve in ob odpisu poslovnih dolgov. Finančni prihodki so prihodki iz naložbenja. Pojavljajo se v zvezi z dolgoročnimi in kratkoročnimi finančnimi naložbami in v zvezi s terjatvami. Pripoznajo se ob obračunu ne glede na prejemke, če ni utemeljenega dvoma glede njihove velikosti, zapadlosti v plačilo in plačljivosti. Sestavljajo jih predvsem prihodki od prevrednotenja in prodaje finančnih naložb ter prihodki od dividend. Deleži v dobičku se upoštevajo, ko je uveljavljena pravica za njihovo izplačilo, če ni utemeljenega dvoma glede njihove velikosti, zapadlosti v plačilo in plačljivosti.



158

Stroški in odhodki Odhodki se pripoznajo, če je zmanjšanje gospodarskih koristi v obračunskem obdobju povezano z zmanjšanjem sredstva ali povečanjem dolga in je to spremembo mogoče zanesljivo izmeriti. Stroški dela Zaslužki zaposlenih se pripoznajo na podlagi listin, ki dokazujejo opravljeno delo, in drugih podlag za obračun zaslužkov v kosmatem znesku. Stroški plač, nadomestil in povračil zaposlenim se obračunavajo skladno z zakonom, kolektivno pogodbo, splošnimi akti družb in pogodbami o zaposlitvi. Obračunanim stroškom dela ustrezajo z njimi povezane obveznosti, dokler se ne poravnajo. V primeru kratkoročnih zaslužkov zaposlenih se izkazujejo med kratkoročnimi dolgovi, v primeru dolgoročnih zaslužkov se oblikujejo dolgoročne rezervacije za obveznosti do zaposlenih. Amortizacija V trajanju celotne dobe koristnosti posameznega neopredmetenega sredstva oziroma opredmetenega osnovnega sredstva se njegov amortizirljivi znesek dosledno razporeja med posamezna obračunska obdobja kot tedanjo amortizacijo. Z amortiziranjem se zmanjšuje neodpisana vrednost neopredmetenega sredstva oziroma opredmetenega osnovnega sredstva. Neodpisana vrednost ne sme biti večja od vrednosti, nadomestljive v preostali dobi njegove koristnosti. Amortizacija, obračunana za vsako obračunsko obdobje, se pripozna kot strošek oziroma poslovni odhodek v izkazu poslovnega izida. Amortizacijske stopnje za neopredmetena sredstva oziroma opredmetena osnovna sredstva se določijo v višini, ki ustreza ocenjeni dobi koristnosti sredstev. Stroški izposojanja se pripoznajo kot odhodki v obdobju, v katerem nastanejo. Prevrednotovalni poslovni odhodki se pojavljajo v zvezi z obratnimi in osnovnimi sredstvi zaradi njihove oslabitve. Pripoznajo se, ko je opravljeno ustrezno prevrednotenje. Finančni odhodki so odhodki za financiranje in odhodki iz naložbenja. Prve sestavljajo predvsem stroški danih obresti, drugi pa so izgube pri prodaji vrednostnih papirjev in drugi odhodki z naravo prevrednotovalnih finančnih odhodkov. Prevrednotovalni finančni odhodki se pojavljajo v zvezi z dolgoročnimi in kratkoročnimi finančnimi naložbami zaradi njihove oslabitve, če zmanjšanje njihove vrednosti ni krito s presežkom iz prevrednotenja. Druge odhodke sestavljajo neobičajne postavke, ki v obravnavanem poslovnem letu zmanjšujejo izid rednega delovanja. Davek Tekoči davki Obveznost oziroma terjatev za tekoče davke za sedanje in pretekla obdobja se izmeri v znesku, za katerega družba pričakuje, da ga bo plačala oziroma dobila povrnjenega od davčne uprave. Obveznosti ali terjatve za tekoče davke se izmerijo na podlagi zakonsko predpisanih davčnih stopenj. Odloženi davki Odložene terjatve in obveznosti za davek iz dobička se obračunavajo po metodi obveznosti v bilanci stanja. Pripoznavajo se samo odložene terjatve in obveznosti, ki izhajajo iz začasnih razlik. Odloženi davek se pripozna neposredno v breme ali dobro kapitala, če se davek nanaša na postavke, pripoznane neposredno v breme ali dobro kapitala. Odložena terjatev za davek se pripozna tudi za neizkoriščene davčne izgube in neizkoriščene davčnih dobropisov, ki se prenašajo v naslednje obdobje, če je verjetno, da bo v prihodnje na razpolago obdavčljivi dobiček, v breme katerega bo mogoče uporabiti neizkoriščene davčne izgube in neizkoriščene davčne dobropise.



159

Terjatve za odložene davke se pregledujejo na dan bilance stanja in se oslabijo za tisti del terjatev, za katerega ni več mogoče pričakovati, da bo v prihodnosti obstajal ustrezen obdavčljivi dobiček, v breme katerega bo mogoče uporabiti neizkoriščene davčne izgube. Obveznosti ali terjatve za odložene davke se izmerijo na podlagi davčnih stopenj, za katere se pričakuje, da bodo uporabljene, ko bo sredstvo realizirano ali obveznost plačana. Pri tem se upoštevajo davčne stopnje (in davčni predpisi), veljavni ali blizu sprejetja na dan bilance stanja. Preračun tujih valut Računovodski izkazi družbe so predstavljeni v evrih, ki so funkcionalna in poročevalna valuta. Transakcije v tuji valuti so v začetku pripoznane v funkcionalni valuti in so preračunane po tečaju na dan transakcije. Denarna sredstva in obveznosti v tuji valuti so preračunana po tečaju funkcionalne valute na dan bilance stanja. Vse razlike, ki izhajajo iz preračuna tujih valut, se pripoznajo v izkazu poslovnega izida. Nedenarna sredstva in obveznosti, pripoznana na podlagi izvirnih vrednosti v tuji valuti, so preračunana po tečaju na dan transakcije. Nedenarna sredstva in obveznosti, merjena po pošteni vrednosti v tuji valuti, so preračunana po tečaju, ko je bila poštena vrednost ugotovljena. Izkaz denarnih tokov Izkaz denarnih tokov je sestavljen iz denarnih tokov pri poslovanju, naložbenju in financiranju. Pri sestavi izkaza je uporabljena neposredna metoda. Posamezne postavke so izkazane v nepobotanih zneskih, razen finančnega toka pri nakupu in prodaji finančnih naložb. V tem primeru gre za postavke, ki imajo velik količnik obračanja, velike zneske in hitro zapadlost v plačilo, zato so izkazane v pobotanih zneskih. Denarni tokovi, ki izhajajo iz poslov v tuji valuti, so preračunani v evre po srednjem tečaju Banke Slovenije na dan finančnega toka. Podatki v izkazu denarnega toka so pridobljeni predvsem iz glavne knjige, delno pa tudi iz drugih analitičnih evidenc. Spremembe nekaterih usmeritev v prihodnjih letih Uporabljene računovodske usmeritve so enake kot v preteklih letih, z izjemo novo sprejetih standardov in pojasnil, ki so navedene v nadaljevanju. MRS 1 - Prenovljeno predstavljanje računovodskih izkazov Standard loči med lastniškimi in nelastniškimi spremembami v kapitalu. V skladu s prenovljenim standardom morajo podjetja v izkazu gibanja kapitala podrobno prikazati samo transakcije z lastniki, vse nelastniške spremembe v kapitalu pa v eni sami vrstici. Poleg tega standard uvaja izkaz vseobsegajočega poslovnega izida, v katerem so pripoznane vse postavke prihodkov in odhodkov, ki so vključene v določitev čistega poslovnega izida (dobiček ali izguba), kakor tudi vse druge postavke prihodkov in odhodkov, in sicer ali v enem vseobsegajočem izkazu ali dveh medsebojno povezanih izkazih. Družba se je opredelila za uporabo dveh ločenih, medsebojno povezanih izkazov. MRS 23 - Stroški izposojanja Prenovljeni standard zahteva usredstvenje stroškov izposojanja, ki so neposredno povezani s sredstvom, ki izpolnjuje dane kriterije. Družba je skladno s tem prilagodila svojo računovodsko usmeritev. V skladu s prehodnimi zahtevami standarda je Družba zahtevo prenovljenega standarda uvedla za prihodnja obdobja in stroške izposojanja, ki so neposredno povezani z ustreznim sredstvom, usredstvila z začetno uporabo na ali po 01.01.2009. Družba ni prilagodila stroškov, ki so nastali pred navedenim datumom in, ki jih je pripoznala kot odhodek. MSRP 2 - Plačilo z delnicami (dopolnila) - Pogoji za podelitev in preklici Dopolnila k MSRP 2 pojasnjujejo opredelitev pogojev za podelitev in določajo računovodsko obravnavo plačila, ki je preklicano, ker pogoji za podelitev niso izpolnjeni. Sprememba standarda nima vpliva na računovodske izkaze skupine. MSRP 7 - Finančni inštrumenti: Razkritja Spremenjeni standard zahteva dodatna razkritja o merjenju poštene vrednosti in likvidnostnega tveganja. Merjenje poštene vrednosti mora podjetje razkriti po viru vrednotenja z uporabo tristopenjske hierarhije za vsako vrsto finančnih inštrumentov. Poleg tega mora podjetje pripraviti tudi uskladitev začetnega in končnega stanja tretje kategorije merjenja poštene vrednosti, kakor tudi vse



160

pomembne prenose med prvo in drugo kategorijo merjenja poštene vrednosti. Spremembe standarda tudi pojasnjujejo zahteve v zvezi z razkritjem likvidnostnega tveganja. Spremembe vplivajo na razkritja merjenja poštene vrednosti in likvidnostnega tveganja. MSRP 8 - Poslovni odseki Standard zahteva razkritja poslovanja po segmentih v skladu z zahtevami poslovodstva za notranje potrebe in nadomešča zahtevo o določanju in poročanju po področnih in območnih odsekih. V primeru, da so rezultati izkazani v skladu z zahtevami poslovodstva za notranje potrebe drugačni od rezultatov v računovodskih izkazih, mora poslovodstvo te razlike pojasniti v računovodskih izkazih. Dopolnila k MRS 32 in MRS 1 - Finančni instrumenti s prodajno opcijo. Dopolnilo k MRS 32 zahteva, da podjetja določene finančne instrumente s prodajno opcijo in obveznosti, ki izhajajo iz likvidacije, razvrstijo med kapital, če so izpolnjeni določeni kriteriji. Dopolnila k MRS 1 zahtevajo razkritje določenih informacij v zvezi s finančnimi instrumenti s prodajno opcijo, ki so pripoznani v kapitalu. Sprememba standarda nima vpliva na računovodske izkaze skupine. OPMSRP 9 - Ponovna ocena vgrajenih izpeljanih finančnih inštrumentov in MRS 39 - Finančni inštrumenti: Pripoznavanje in merjenje Dopolnila OPMSRP 9 zahtevajo, da podjetje presodi, ali mora vgrajeni izpeljani finančni inštrument ločiti od gostiteljske pogodbe, kadar podjetje prerazporedi hibridno finančno sredstvo iz skupine po pošteni vrednosti skozi poslovni izid. Navedeno presojo mora podjetje narediti z upoštevanjem okoliščin, ki so obstajale na datum, ko je podjetje prvič postalo pogodbenik ali na datum spremembe pogodbe, ki pomembno vpliva na denarni tok iz pogodbe, in sicer kasnejšega od obeh. MRS 39 sedaj določa, da če vgrajeni izpeljani finančni inštrument podjetje ne more z gotovostjo izmeriti, mora celotni hibridni inštrument ostati v skupini po pošteni vrednosti skozi poslovni izid. Sprememba standarda nima vpliva na računovodske izkaze skupine. OPMSRP 12 - Dogovori o koncesijah To pojasnilo vsebuje navodilo za računovodsko obravnavo pogodbenih obvez podjetij, ki opravljajo javne službe. Pojasnilo zahteva, da upravljalec sredstev ne sme le teh prikazati kot svoja opredmetena osnovna sredstva, temveč kot finančno naložbo in/ali neopredmeteno sredstvo. Sprememba standarda nima vpliva na računovodske izkaze skupine. OPMSRP 13 - Program zvestobe kupcev Pojasnilo zahteva, da podjetje obravnava dobroimetje, odobreno kupcu zaradi njegove zvestobe, ločeno od prodajne transakcije, za katero je kupcu dobroimetje odobreno. Del poštene vrednosti odobrenega dobroimetja podjetje razporedi na dobroimetje in odložene prihodke, ki so pripoznani med prihodki v obdobju izplačil dobroimetja. Sprememba standarda nima vpliva na računovodske izkaze skupine. OPMSRP 15 - Pogodbe za gradnjo nepremičnin Pojasnilo morajo podjetja uporabiti za nazaj. Pojasnilo daje napotek, kdaj in kako morajo podjetja pripoznati prihodke in z njimi povezane odhodke od prodaje enote nepremičnin, kadar graditelj in kupec podpišeta pogodbo pred zaključkom gradnje. Poleg tega pojasnilo vsebuje napotek za določitev ali pogodba izpolnjuje kriterije MRS 11 ali MRS 18. Sprememba standarda nima vpliva na računovodske izkaze skupine. OPMSRP 16 - Varovanje pred tveganjem neto naložb v podjetja v tujini Pojasnilo morajo podjetja uporabiti za prihodnja obdobja. OPMSRP 16 pojasnjuje obračunavanje varovanja pred tveganjem neto naložb in daje navodila za določanje valutnih tveganj, ki izpolnjujejo kriterij za računovodsko varovanje neto naložb, pripoznanje neto naložb v skupini in kako določiti višino pozitivnih ali negativnih tečajnih razlik, ki izhajajo iz prevedbe neto naložbe in instrumenta varovanja, ki ga morajo podjetja reciklirati ob odsvojitvi neto naložbe. Sprememba standarda nima vpliva na računovodske izkaze skupine.



161

Izboljšave MSRP Maja 2008 je Odbor izdal svoj prvi sklop dopolnil k mednarodnim standardom, prvenstveno z namenom, da bi odpravil vsa neskladja in podrobneje pojasnil besedilo. Za vsak standard veljajo ločene prehodne določbe. Navedene izboljšave nimajo vpliva na spremembe računovodskih usmeritev skupine, finančni položaj ali poslovanje. MRS 1 - Predstavljanje računovodskih izkazov Sredstva in obveznosti, ki so namenjena trgovanju v skladu z MRS 39 Finančni instrumenti: Pripoznanje in merjenje, v izkazu finančnega položaja niso avtomatično uvrščena med kratkoročna sredstva. Družba je ustrezno spremenila svojo računovodsko usmeritev in proučila, ali se pričakovanja poslovodstva v obdobju usredstvenja sredstev in obveznosti razlikujejo od razporeditve inštrumenta. MRS 8 - Računovodske usmeritve, spremembe računovodskih ocen in napake Pojasnilo, da je pri izbiri računovodskih usmeritev obvezna uporaba samo tistega napotila, ki je sestavni del MSRP. MRS 10 - Dogodki po datumu izkaza finančnega položaja Pojasnilo, da dividende, ki so objavljene po zaključku poročevalskega obdobja, niso vključene v postavko obveznosti. MRS 16 - Opredmetena osnovna sredstva (nepremičnine, naprave in oprema) Izraz »čista prodajna cena« zamenja nov izraz »poštena vrednost, zmanjšana za stroške prodaje« zaradi harmonizacije z MSRP 5 in MRS 36. Opredmetena osnovna sredstva, ki jih podjetje daje v najem in jih po zaključku najema običajno odsvoji v teku rednega poslovanja, mora po zaključku najema, ko so opredmetena osnovna sredstva na razpolago za prodajo, prenesti med zaloge. Dobiček iz prodaje podjetje naknadno pripozna kot prihodek. Ob začetnem pripoznanju teh sredstev mora podjetje gotovinska plačila in gotovinske prejemke iz naslova najemnin in naknadne prodaje teh sredstev prikazati kot denarni tok iz poslovanja. MRS 18 - Prihodki Izraz ‘neposredni stroški’ nadomesti nov izraz ‘stroški posla’ kot določa MRS 39. MRS 19 - Zaslužki zaposlencev Omejitve in negativni stroški preteklega službovanja Dopolnilo spreminja opredelitev ‘stroškov preteklega službovanja’ in vključuje zmanjšanje zaslužkov v zvezi s preteklim službovanjem (‘negativni stroški preteklega službovanja) ter obenem izključuje zmanjšanje zaslužkov v zvezi z bodočim službovanjem, ki nastanejo zaradi spremembe programa. Spremembe v programu, ki povzročijo zmanjšanje zaslužkov v zvezi z bodočim službovanjem, mora podjetje obračunati kot omejitev. Stroški vodenja programov Dopolnilo spreminja opredelitev ‘donos sredstev programa’, ki sedaj izključuje stroške vodenja programa, če so le-ti že vključeni v aktuarske predpostavke za merjenje obveznosti za določene zaslužke. Nadomestilo izraza ‘zapade’ Dopolnilo spreminja opredelitev ‘kratkoročni’ in ‘drugi dolgoročni ’ zaslužki zaposlencev ter se osredotoča na trenutek, ko obveznost zapade v plačilo. Napotilo za pogojne obveznosti Zaradi uskladitve z MRS 37 Rezervacije, pogojne obveznosti in pogojna sredstva, je izbrisano napotilo na pripoznanje pogojnih obveznosti. MRS 20 - Obračunavanje državnih podpor in razkrivanje državne pomoči Brezobrestna državna posojila ali državna posojila obrestovana pod tržno obrestno mero.



162

Brezobrestna posojila ali posojila po nizki obrestni meri odobrena v prihodnjih obdobjih ne bodo več oproščena pripisa obresti. Razliko med prejetim in diskontiranim zneskom mora podjetje obračunati kot državno podporo. MRS 23 - Stroški izposojanja Standard uvaja novo opredelitev stroškov izposojanja z namenom združitve dveh postavk, ki se štejeta za sestavni del stroškov izposojanja, v eno samo postavko - stroški obresti, obračunani na podlagi efektivne obrestne mere v skladu z MRS 39. Družba je ustrezno spremenila svojo računovodsko usmeritev. MRS 27 - Skupinski in ločeni računovodski izkazi Merjenje odvisne družbe v posesti za prodajo v ločenih računovodskih izkazih

Kadar matična družba v ločenih računovodskih izkazih obračuna odvisno družbo po pošteni vrednosti, mora navedeno usmeritev uporabiti tudi po uvrstitvi odvisne družbe med sredstva za prodajo. MRS 28 - Finančne naložbe v pridružena podjetja Zahtevana razkritja, kadar podjetje finančne naložbe v pridružena podjetja obračuna po pošteni vrednosti skozi poslovni izid

Če podjetje obračuna pridruženo podjetje po pošteni vrednosti skozi poslovni izid, mora upoštevati le tisto zahtevo MRS 28, po kateri mora razkriti naravo in obseg vseh pomembnih omejitev pridruženega podjetja pri prenosu sredstev v obliki gotovine ali poplačilu dolga na podjetje.

Oslabitev finančne naložbe v pridruženo podjetje Za potrebe preverjanja oslabitve, predstavlja finančna naložba v pridruženo podjetje eno samo sredstvo – vključujoč odpravo oslabitve. Posledično oslabitev ni ločeno razporejena na dobro ime, ki je vključeno v znesku finančne naložbe. MRS 29 - Računovodsko poročanje v hiperinflacijskih gospodarstvih. Opis podlage za merjenje v računovodskih izkazih Sprememba napotitve na izjemo pri merjenju sredstev in obveznosti po izvirni vrednosti. Po novem opredmetena osnovna sredstva ne predstavljajo dokončnega seznama temveč le zgled. MRS 31 - Deleži v skupnih podvigih Zahtevana razkritja, kadar podjetje obračuna deleže v skupnih podvigih po pošteni vrednosti skozi poslovni izid

Če podjetje obračuna deleže v skupnih podvigih po pošteni vrednosti, mora upoštevati le tiste zahteve MRS 31, po katerih mora razkriti obveznosti podvižnika in skupnega podviga in povzetek računovodskih informacij o sredstvih, obveznostih ter prihodkih in odhodkih. MRS 34 - Medletno računovodsko poročanje Pojasnilo, da mora podjetje čisti dobiček na delnico razkriti v medletnih računovodskih izkazih, če uporablja MRS 33. MRS 36 - Oslabitev sredstev Razkritje ocen za merjenje nadomestljive vrednosti

Kadar podjetje oceni ‘pošteno vrednost zmanjšano za stroške prodaje’ z uporabo diskontiranega denarnega toka, mora navesti enaka razkritja, kot so potrebna pri oceni ‘vrednosti pri uporabi’ z uporabo diskontiranega denarnega toka. MRS 38 - Neopredmetena sredstva. Metoda amortiziranja na enoto proizvoda

Novi standard odpravlja napotilo na uporabo metode enakomernega časovnega amortiziranja, razen če obstajajo prepričljivi dokazi, da je v danih okoliščinah ustreznejša kaka druga metoda. Družba je ponovno ocenila življenjske dobe neopredmetenih sredstev in ugotovila, da je uporaba metode enakomernega časovnega amortiziranja še vedno ustrezna.



163

Reklamne in promocijske dejavnosti

Podjetje pripozna stroške reklamne in promocijske dejavnosti, ko pridobi pravico do blaga ali ob prejemu storitev. Reklamne in promocijske dejavnosti sedaj izrecno vključujejo tudi kataloško prodajo. Izboljšava nima vpliva na Skupino. MRS 39 - Finančni instrumenti: Pripoznavanje in merjenje Prerazporeditev izpeljanih finančnih instrumentov v ali iz skupine po pošteni vrednosti skozi poslovni izid

Spremembe v okoliščinah v povezavi z izvedenimi finančnimi instrumenti – predvsem izpeljani finančni instrumenti določeni kot instrumenti za varovanje pred tveganjem, ali tisti, ki po začetnem pripoznanju prenehajo biti instrumenti za zavarovanje pred tveganjem – niso prerazvrstitve. Ponovna razvrstitev finančnih sredstev zaradi spremembe računovodske usmeritve zavarovalnice v skladu s 45. členom MSRP 4 zavarovalne pogodbe, predstavlja spremembo okoliščin in ne prerazvrstitev.

Določitev in dokumentiranje instrumentov za varovanje pred tveganjem na nivoju odseka

Odstranjeno je napotilo na ‘odsek’ pri določanju ali instrument ustreza kriterijem za varovanje pred tveganjem. Veljavna efektivna obrestna mera ob prenehanju računovodskega varovanja poštene vrednosti pred tveganjem

Pri ponovnem merjenju dolžniških instrumentov ob prenehanju računovodskega varovanja poštene vrednosti pred tveganjem, mora podjetje uporabiti prilagojeno efektivno obrestno mero (namesto izvirne efektivne obrestne mere). MRS 40 - Naložbene nepremičnine

Nepremičnine, ki so v postopku izgradnje ali razvoja za prihodnjo uporabo kot naložbene nepremičnine

Spremenjeno področje uporabe (in področje uporabe MRS 16 Opredmetena osnovna sredstva) vključuje nepremičnine, ki so v postopku izgradnje ali razvoja za prihodnjo uporabo, kot naložbene nepremičnine. Če poštene vrednosti ni moč zanesljivo oceniti, pričakuje pa se, da jo bo moč oceniti ob zaključku gradnje, mora podjetje naložbeno nepremičnino, ki je v postopku izgradnje, izmeriti po nabavni vrednosti vse, dokler ne določi poštene vrednosti nepremičnine, ali do zaključka gradnje. Sprememba pogojev za prostovoljno spremembo računovodskih usmeritev zaradi uskladitve z MRS 8. Pojasnilo, da je neodpisana vrednost naložbenih nepremičnin, ki so v najemu, enaka pridobljeni cenitvi, povečani za znesek pripoznanih obveznosti. MRS 41 Kmetijstvo Dodatna biološka preobražanja Odstranjena je prepoved upoštevanja denarnih tokov iz naslova dodatnega preobražanja pri ocenjevanju poštene vrednosti. Namesto tega, lahko podjetje obračuna pričakovani denarni tok na ‘najpomembnejšem trgu’ (most relevant market).

Uporaba diskontirane stopnje za izračun poštene vrednosti

Odstranjeno je napotilo na uporabo diskontirane stopnje pred davki za določanje poštene vrednosti, s čimer je omogočena uporaba diskontirane stopnje ali pred davki ali po obdavčitvi, odvisno od uporabljene metode vrednotenja. MSRP 5 - Nekratkoročna sredstva za prodajo in ustavljeno poslovanje Načrt prodaje obvladujočega deleža v odvisni družbi. Kadar ima podjetje odvisno družbo v posesti za prodajo, mora vsa njena sredstva in obveznosti razporediti v skupino za prodajo v skladu z MSRP5, tudi takrat ko podjetje po prodaji obdrži neobvladujoči delež v odvisni družbi. To dopolnilo velja za obdobja, ki se začnejo 1.7. 2009. MSRP 7 - Finančni instrumenti: Razkritja Odstranjeno napotilo na ‘skupni znesek prihodkov iz obresti’ kot element stroškov financiranja.



164

Predčasna uporaba MSRP in OPMSRP pojasnil, ki še niso veljavna Obvladujoča družba ni predčasno uporabila nobenega standarda ali pojasnila, ki še niso veljavna in bodo pričela veljati v prihodnosti. Razen v primerih spodaj, ko je drugače navedeno, Družba ne pričakuje, da bi imeli novi standardi, pojasnila in izboljšave, ki še niso veljavni, bistveni vpliv na računovodske izkaze Skupine. Skladno z zahtevami Mednarodnih standardov računovodskega poročanja bodo morala podjetja za prihodnja obdobja upoštevati sledeče dopolnjeno in spremenjeno pojasnilo: OPMSRP 17 - Razdelitev nedenarnih sredstev lastnikom To pojasnilo stopi v veljavo za obdobja, ki se začnejo 1.7.2009 in obravnava smernice glede pripoznavanja negotovinskih izplačil lastnikom skupine iz sredstev skupine za negotovinsko razdelitev lastnikom. Razlaga pojasnjuje, kdaj pripoznati obveznost, kako jo izmeriti in kako pripoznati in izmeriti s tem povezana sredstva ter kdaj se omenjena sredstva in obveznosti izknjižijo. OPMSRP 18 Prenosi sredstev od naročnikov, velja za prenos sredstev od kupcev na ali po 1.7.2009 Pojasnilo vsebuje navodilo, kako naj podjetje obračuna opredmetena osnovna sredstva, prejeta od kupcev ali denarna sredstva, ki jih prejme za nakup ali izgradnjo določenih sredstev. Navodilo velja le za sredstva, ki jih podjetje uporabi za povezavo kupca na omrežje ali za zagotovitev stalnega dostopa do dobave blaga, storitev ali obojega. Podjetje mora določiti opravljeno storitev ali storitve in razporediti prejeto plačilo (pošteno vrednost sredstva) na vsako prepoznavno storitev. Prihodki se pripoznajo ob dostavi oz. izvedbi vsake posamezne storitve, ki jo podjetje opravi. Skladno z zahtevami Mednarodnih standardov računovodskega poročanja bodo morala podjetja za prihodnja obdobja upoštevati sledeča dopolnjena in spremenjena pojasnila v primeru, da jih bo sprejela EU: OPMSRP 19 ukinitev finančnih obveznosti z kapitalskimi inštrumenti To pojasnilo stopi v veljavo 1.7.2010 in obravnava ukinitev finančnih obveznosti z izdanimi kapitalskimi inštrumenti (zamenjava finančne obveznosti za delnice ali deleže skupine). Razlaga pojasnjuje, kako izmeriti in pripoznati takšno zamenjavo. Skladno z zahtevami Mednarodnih standardov računovodskega poročanja in EU, bodo morala podjetja za prihodnja obdobja upoštevati sledeče nove standarde: MSRP 3R Poslovne združitve in MRS 27R skupinski in ločeni računovodski izkazi Prenovljena standarda sta bila objavljena v januarju 2008 z začetkom obvezne uporabe za obdobja, ki se začnejo 01.07.2009. MRSP 3R uvaja številne spremembe pri obračunavanju poslovnih združitev, ki bodo vplivale na višino pripoznanega dobrega imena, rezultatov v obdobju nakupa, kakor tudi na rezultate podjetja v prihodnjih poslovnih obdobjih. MRS 27R zahteva, da podjetja obračunajo spremembe v lastniškem deležu odvisnih družb kot spremembo v kapitalu. Posledično te spremembe ne bodo vplivale niti na dobro ime niti na dobiček ali izgubo podjetja. Poleg tega prenovljeni standard spreminja metodo obračunavanja izgube odvisne družbe in izgubo vpliva odvisne družbe. Spremembe, ki jih prinašata MSRP 3R in MRS 27R, morajo podjetja upoštevati za prihodnja obdobja, kar pomeni, da bodo vplivale na nakupe in transakcije z manjšinskimi deleži, ki jih bo imelo podjetje v prihodnosti. MRS 39 Finančni instrumenti: Pripoznavanje in merjenje – varovane postavke, ki izpolnjujejo kriterije Ta dopolnila so bila objavljena v avgustu 2008 z začetkom obvezne uporabe za obdobja, ki se začnejo 01.07.2009. Dopolnilo obravnava določanje enostranskega tveganja pri varovani postavki in, v določenih okoliščinah, opredelitev inflacije kot varovano tveganje ali del tveganja. Obenem tudi pojasnjuje, da lahko podjetje določi del sprememb poštene vrednosti ali variabilnost denarnega toka finančnega instrumenta kot varovano postavko. Skladno z zahtevami Mednarodnih standardov računovodskega poročanja bodo morala podjetja za prihodnja obdobja upoštevati sledeče dopolnjene in spremenjene standarde, če jih bo potrdila EU:



165

MSRP 2 Z denarjem poravnane plačilne transakcije za delnice v skupini Velja za obdobja z začetkom na ali po 1.1. 2009. Dopolnila MSRPS 2 sestavljajo tri osnovne spremembe. Spremenjena je opredelitev transakcij z delnicami in dogovorov, področje uporabe MSRP 2, dodano pa je pojasnilo za obračunavanje z denarjem poravnane plačilne transakcije za delnice v skupini. MRS 32 – Finančni inštrumenti: Prezentacija Klasifikacija pravice do nakupa delnic denominiranih v tuji valuti Velja za obdobja z začetkom po 1.2.2010 Dopolnjeni MRS 32 omogoča da skupine, ki izdajo pravico do nakupa delnic v tuji valuti, ne obračunavajo te pravice kot izvedeni finančni inštrument in pripoznajo učinke v izkaz poslovnega izida. Te pravice bodo sedaj klasificirane kot kapitalski inštrumenti, če bodo zadovoljeni določeni pogoji. MRS 24 – Razkritja povezanih oseb Valja za obdobja z začetkom po 1.1.2011 Sprememba MRS 24 natančneje določa in poenostavlja opredelitev povezane osebe. Spremenjeni standard prav tako zmanjšuje obseg razkritij transakcij skupine v državni lasti z državo in ostalimi Družbami v državni lasti. MSRP 9 – Finančni inštrumenti Ta standard nadomešča MRS 39 in z začetkom obvezne uporabe za obdobja, ki se začnejo 01.01.2013. Do sedaj sprejeti prvi del standarda postavlja novo klasifikacijo in merjenje finančnih sredstev. Izboljšave MSRP Aprila 2009 je Odbor izdal svoj drugi sklop dopolnil k mednarodnim standardom, prvenstveno z namenom, da bi odpravil vsa neskladja in podrobneje pojasnil besedilo. Za vsak standard veljajo ločene prehodne določbe. Spodaj navedene izboljšave še niso bile sprejete s strani Evropske unije. MSRP 2- plačila v delnicah – določitev kdaj se uporablja MSRP 2 in MSRP 3 MSRP 5 – Nekratkoročna sredstva za prodajo - razkritja MSRP 8- operativni segmenti - razkritje sredstev segmentov MRS 1 – Predstavitev računovodskih izkazov – kratkoročna/dolgoročna obveznost za finančne zamenljive inštrumente MRS 7 – Izkaz denarnega toka – klasifikacija izdatkov za nepripoznana sredstva MRS 17 – Najemi – klasifikacija zemljišč in zgradb MRS 18 – Prihodki – Določanje, ali podjetje nastopa kot principal ali agent MRS 36 – slabitev sredstev – največja enota, kateri je lahko pripisano dobro ime MRS 38 – neopredmetena sredstva – spremembe standarda zaradi sprejema novega MSRP 3 in spremembe glede ugotavljanja

poštene vrednosti MRS 39 – Finančni inštrumenti – ocena pogodbenih kazni za predplačilo kredita kot vgrajeni izvedeni finančni inštrument, varovanje

denarnega toka OPMSRP 9 – ponovno ocena vgrajenega izvedenega finančnega inštrumenta – vpliv MSRP 3 in OPMSRP 9 OPMSRP 16 - Zavarovanje čistih finančnih naložb v poslovanje v tujini pred tveganji– sprememba omejitve na družbo, ki ima lahko

inštrument za varovanje pred tveganjem



166

18.3 Pojasnila k računovodskim izkazom 1. Poročanje po odsekih Obvladujoča družba je kot primarni odsek za poročanje določila področni odsek. Družba ocenjuje, da so tveganja in donosi iz različnih dejavnosti posredovanja in upravljanja premoženja v bistvenih značilnostih podobna, zato ima za potrebe izkazovanja v računovodskih izkazih samo en poslovni odsek, ki v nadaljevanju ni prikazan. Tudi delitev na območne odseke ni prikazana, saj je večina poslovanja družbe v Sloveniji. Družba ima samo en segment poročanja. Podrobna razkritja prihodkov, odhodkov, sredstev, obveznosti po različnih skupinah komitentov in držav je razkrita v nadaljevanju. Vsi prihodki so realizirani do zunanjih strank. Razkritja prihodkov in odhodkov iz obresti in provizij po sektorjih in vrstah poslov so razkrita v pojasnilih k postavkam izkaza poslovnega izida, točke 2, 7 in 8. Razkritja sredstev po sektorjih, vrstah strank in državah so razkrita v pojasnilih k postavkam bilance stanja, točke 9 – 22, in v poglavju Pojasnila v zvezi s tveganji, točka 24. 2. Poslovni prihodki

(v EUR)

2009 2008

Prihodki od provizij za upravljanje portfeljev in delitve dobička 834.801 687.943

Prihodki od posredniških provizij na tujih trgih 316.020 417.510

Prihodki od posredniških provizij na domačem trgu 248.013 734.305

Prihodki od vodenja računov in preknjižb v KDD 197.635 262.158

Prihodki za povrnitev transakcijskih stroškov na tujih trgih 273.808 239.592

Prihodki za povrnitev stroškov od provizij borze in KDD 48.397 86.583

Prihodki od investicijskega in finančnega svetovanja 15.459 151.608

Prihodki od storitev v zvezi s prevzemi 110.269 57.500

Prihodki od najemnin 21.686 26.098

Prihodki od družb v skupini 18.558 68.042

Drugi prihodki od prodaje 102.703 50.082

Drugi poslovni prihodki 120.230 33.551

Skupaj poslovni prihodki 2.307.579 2.814.972

Prihodki od provizij za upravljanje portfeljev so prihodki iz naslova mesečno zaračunanih provizij za upravljanje. Skladno s pogodbami za upravljanje premoženja se obračunajo glede na povprečno mesečno vrednost portfelja. Delitev dobička se obračuna enkrat na leto, višina prihodka je odvisna od ustvarjenega dobička v letu. V letu 2009 je bilo dobička v znesku 194.272 EUR, v letu 2008 pa ni bilo delitve dobička, temveč je družba strankam krila izgubo v višini 173.175 EUR. Prihodki za povrnitev transakcijskih stroškov in stroškov provizij borze in KDD pomenijo zneske, ki jih družba pri posredovanju zaračuna strankam in jih v svojem imenu poravna dejanskim izvajalcem storitev. Večina prihodkov od podjetij v skupini izvira iz naslova trženja investicijskih kuponov skladov, ki jih upravlja družba Medvešek Pušnik, družba za upravljanje, d.d ter najemnin za poslovne prostore in osnovna sredstva.



167

Prihodki od najemnin izvirajo iz oddajanja poslovnih prostorov v najem. V vseh primerih gre za poslovni najem, pogodbe so sklenjene bodisi za krajše časovno obdobje bodisi za nedoločen čas s kratkim odpovednim rokom. Drugi poslovni prihodki v večji meri izvirajo iz odprave dolgoročnih rezervacij. 3. Stroški materiala in storitev

(v EUR)

2009 2008

Stroški materiala 46.716 68.104

Stroški storitev 1.518.130 2.094.125

Skupaj 1.564.846 2.162.229

Razčlenjeni stroški storitev

(v EUR)

2009 2008

Stroški plačilnega prometa, bančnih storitev in zavarovanj 421.018 616.745

Stroški intelektualnih storitev 340.994 413.390

Stroški storitev fizičnih oseb, ki ne opravljajo dejavnosti 71.334 166.142

Stroški sejmov, reklame in reprezentance 237.544 301.000

Stroški najemnin 147.585 174.542

Stroški poštnih in telefonskih storitev 66.517 81.544

Povračila stroškov v zvezi z delom 22.871 74.052

Drugi stroški 210.267 266.710

Skupaj 1.518.130 2.094.125

Večji del stroškov bančnih storitev obsega stroške trgovanja z vrednostnimi papirji. Stroški intelektualnih storitev v največji meri predstavljajo stroške računovodskih storitev. V stroške intelektualnih storitev so vključeni tudi stroški revizorja za revidiranje polletnega in letnega poročila v skupnem znesku 20.400 EUR (brez DDV). Stroški najemnin v dobri polovici zneska izvirajo iz najema poslovnih prostorov, drugo so najemnine, vezane na informacijski sistem. V vseh primerih gre za poslovni najem, pogodbe so sklenjene bodisi za krajše časovno obdobje bodisi za nedoločen čas s kratkim odpovednim rokom. 4. Stroški dela in stroški povračil zaposlenim

(v EUR)

2009 2008

Stroški plač in nadomestil 637.847 944.188

Stroški pokojninskega in invalidskega zavarovanja 58.451 84.695

Stroški dodatnega pokojninskega zavarovanja 31.404 43.756

Stroški drugih socialnih zavarovanj 55.001 68.900

Drugi stroški dela 116.080 199.900



168

Skupaj 898.783 1.341.439

Prostovoljno dodatno pokojninsko zavarovanje je za zaposlene urejeno v okviru kolektivnega pokojninskega zavarovanja pri izvajalcu pokojninskega načrta, ki je odobren in vpisan v poseben register po predpisih, ki urejajo prostovoljno dodatno pokojninsko in invalidsko zavarovanje.

V zgornji razpredelnici so upoštevani tudi zaslužki članov uprave, nadzornega sveta in zaposlenih na podlagi individualne pogodbe v letu 2009. Pri razčlenitvi zaslužkov upoštevamo, da fiksni del vsebuje podatke o bruto plači, regresu, potnih stroških in stroških za prehrano in prevoz, med druge prejemke pa so vštete bonitete, sejnine in plačila dodatnega pokojninskega zavarovanja. Predsednik uprave:


Član uprave:


Predsednik nadzornega sveta: � drugi prejemki (sejnine): 300 EUR (neto 233 EUR).

Namestnica predsednika nadzornega sveta: � drugi prejemki (sejnine): 265 EUR (neto 194 EUR).

Član nadzornega sveta: � drugi prejemki (sejnine): 212 EUR (neto 155 EUR).

Člani organov vodenja ali nadzora v letu 2009 niso pridobili prejemkov v zvezi z opravljanjem nalog v odvisnih družbah. 5. Odpisi vrednosti

(v EUR)

2009 2008

Amortizacija 191.513 188.886

Prevrednotovalni poslovni odhodki pri osnovnih sredstvih 2.389 87

Prevrednotovalni poslovni odhodki pri obratnih sredstvih 21.324 48.895

Skupaj 215.226 237.868

6. Drugi poslovni odhodki

(v EUR)

2009 2008

Dajatve, ki niso odvisne od drugih vrst stroškov 49.150 49.553

Sponzorstvo in donatorstvo 300 8.150

Drugi poslovni odhodki 33.029 173.372

Skupaj 82.479 231.075



169

Večje postavke med dajatvami, ki niso odvisne od drugih vrst stroškov, so stroški nadzora ATVP ter članarine združenjem. Drugi poslovni odhodki v večji meri zajemajo denarne kazni in odškodnine ter rezervacije za pokrivanje drugih obveznosti iz preteklega poslovanja. 7. Finančni prihodki Med prihodki od dividend je 60.337 EUR prejetih dividend od domačih družb, 16.501 EUR prejetih dividend od družb v tujini in 38.202 EUR prejetih dividend od odvisnih družb. Prihodke od prevrednotenja in prodaje finančnih naložb sestavljajo nerealizirani dobički v znesku 94.111 EUR in realizirani dobički v znesku 478.323 EUR. Nerealizirani kapitalski dobički izvirajo iz prevrednotenja finančnih naložb na pošteno vrednost, in sicer 80.797 EUR od prevrednotenja tujih vrednostnih papirjev in 13.314 EUR od prevrednotenja domačih vrednostnih papirjev po pošteni vrednosti skozi poslovni izid. Realiziranih kapitalskih dobičkov oziroma prihodkov od prodaje finančnih naložb v skupini finančnih sredstev po pošteni vrednosti skozi poslovni izid je 261.727 EUR, od tega na domačem trgu 93.972 EUR in na tujih trgih 167.755 EUR. Prihodkov od prodaje finančnih naložb iz skupine za prodajo razpoložljivih sredstev, vrednotenih po nabavni vrednosti, je 216.596 EUR, knjigovodska vrednost teh sredstev ob prodaji je bila 610.187. Največji del kapitalskih dobičkov izhaja iz prodaje delnic Fructala (101.672 EUR) in Radenske (76.705 EUR). Finančne prihodke iz poslovnih terjatev sestavljajo tečajne razlike iz naslova postavk iz poslovanja v znesku 17.200 EUR in obresti iz poslovnih terjatev v višini 1.564 EUR. 8. Finančni odhodki

(v EUR)

2009 2008

Prihodki od dividend 115.040 533.380

Prihodki od prevrednotenja in prodaje finančnih naložb 572.434 3.096.915

Finančni prihodki od danih posojil, obresti od obveznic 45.961 44.449

Finančni prihodki iz poslovnih terjatev 18.764 50.418

Skupaj 752.199 3.725.162

(v EUR) 2009 2008

Odhodki od prevrednotenja finančnih naložb 680.228 1.067.544

Odhodki od oslabitve finančnih naložb 407.449 350.482

Odhodki od prodaje finančnih naložb 102.322 371.731

Odhodki za obresti od bančnih posojil 88.860 139.620

Odhodki za obresti od izdanih obveznic 112.057 125.788

Odhodki za obresti od ostalih posojil 583 0

Finančni odhodki iz poslovnih obveznosti 21.053 49.286

Skupaj 1.412.552 2.104.451



170

Odhodki od prevrednotenja finančnih naložb izvirajo iz prevrednotenja naložb v skupini po pošteni vrednosti skozi poslovni izid. Približno polovica oslabitev finančnih naložb izvira iz oslabitve naložb v družbe v skupini in sicer:

- MF Invest d.o.o., Bosna: 282.061 EUR (od tega v letu 2009 oblikovanih (180.470 EUR), - MP Invest d.d., Hrvaška: 69.819 EUR (od tega v letu 2009 oblikovanih 37.360 EUR), - MP ZZD d.o.o., Slovenija: 104.376 EUR (od tega v letu 2009 oblikovanih 84.276 EUR), - MP Nepremičnine d.d., Slovenija: 79.965 EUR (od tega v letu 2009 oblikovanih 61.996 EUR).

Nerealizirane kapitalske izgube izvirajo iz prevrednotenja finančnih naložb na pošteno vrednost, in sicer 668.830 EUR od prevrednotenja domačih vrednostnih papirjev in 11.398 EUR od prevrednotenja tujih vrednostnih papirjev v skupini po pošteni vrednosti skozi poslovni izid. Realiziranih kapitalskih izgub oziroma odhodkov od prodaje finančnih naložb v skupini finančnih sredstev po pošteni vrednosti skozi poslovni izid je 98.108 EUR, od tega na domačem trgu 84.175 EUR in na tujih trgih 13.933 EUR. Odhodkov od prodaje finančnih naložb iz skupine za prodajo razpoložljivih sredstev, vrednotenih po nabavni vrednosti, je 4.214 EUR, knjigovodska vrednost teh sredstev ob prodaji je bila 235.489. Finančne odhodke iz poslovnih obveznosti sestavljajo tečajne razlike iz naslova postavk iz poslovanja v znesku 21.029 EUR in obresti iz poslovnih obveznosti v višini 24 EUR.

9. Davek Davek od dohodkov pravnih oseb je obračunan na podlagi prihodkov in odhodkov, ki so vključeni v izkaz poslovnega izida. Postavke so skladno z veljavno davčno zakonodajo popravljene z zneski, ki povečujejo oziroma zmanjšujejo davčno osnovo. Največji del razlike med prihodki in odhodki, ugotovljenimi po računovodskih standardih in Zakonu o davku od dohodkov pravnih oseb izhaja iz prejetih dividend, za katere se zmanjšajo davčni prihodki in izvzem prihodkov iz odprave ali porabe že obdavčenih ali delno obdavčenih rezervacij. Del zmanjšanja davčnih odhodkov pomeni začasno razliko. Iz tega naslova so oblikovane odložene terjatve za davek, ki bodo v prihodnjih obračunskih obdobjih povrnjene. Oblikovane so za celoten znesek oslabitve vrednostnih papirjev (razen za oslabitve naložb v odvisne družbe) in za del oslabitve preostalih sredstev, za katere družba utemeljeno pričakuje, da bodo ob odpravi pripoznanja postali tudi davčno priznan odhodek. Uskladitev bilančne izgube z davčno izgubo

(v EUR)

2009 2008

Poslovni izid pred davki (iz izkaza poslovnega izida) -1.156.899 463.072

Zmanjšanje prihodkov -153.063 -558.338

Davčno nepriznani odhodki 502.250 500.713

Povečanje odhodkov 4.241 -28.288

Druga povečanja davčne osnove 451 53.629

Davčne olajšave 0 -82.232

Davčna osnova / izguba -803.020 348.556

Davčna stopnja v % 21% 22%

Davek od dobička 0 76.682

Efektivna davčna stopnja (v %) 0 16,56



171

V letu 2009 je bil za obdobje od 1.1.2008 do 31.12.2008 opravljen davčni inšpekcijski nadzor davkov in prispevkov od dohodkov fizičnih oseb. Preverjena je bila pravilnost in zakonitost obračunavanja in plačevanja davkov in prispevkov od plač in drugih dohodkov, ki jih je družba izplačevala zaposlenim in drugim fizičnim osebam, ter izkazovanja obratovalnih stroškov dela in določenih drugih stroškov v zvezi z dohodki zaposlenih in drugih fizičnih oseb. V postopku davčnega inšpekcijskega nadzora ni bilo ugotovljenih nobenih nepravilnosti v zvezi z navedenim. Razčlenitev oblikovanih odloženih terjatev in obveznosti za davke

(v EUR)

Bilanca stanja Izkaz posl. izida Kapital

31. 12. 2009 31. 12. 2008 2009 2008 31. 12. 2009 31. 12. 2008

Prevrednotenje naložb, razp.za prodajo 19.823 19.823

OBVEZNOSTI OD ODLOŽENIH DAVKOV 19.823 0 19.823 0

Davčno nepriznana amortizacija 477 -477

Rezervacije 5.034 17.655 -12.621 -1.787

Prevredn.naložb na pošteno vrednost skozi IPI 3.221 3.221 -14.878

Prevrednotenje naložb, razp.za prodajo 0

Davčno nepriznane oslabitve 51.982 51.982 51.982

Odložen davek iz naslova davčne izgube 160.604 160.604

SREDSTVA OD ODLOŽENIH DAVKOV 220.841 73.335 147.506 35.317 0 0

NETO TERJATEV/OBVEZNOST 201.018 73.335 147.506 35.317 -19.823 0

Gibanje odloženih davkov, pripoznanih v kapitalu:

(v EUR)

2009 2008

Stanje 1. 1. 0 1.374

Prevrednotenje za prodajo razpoložljivih finančnih naložb 19.823 -1.374

Stanje 31. 12. 19.823 0

10. Neopredmetena dolgoročna sredstva Doba koristnosti neopredmetenih sredstev je končna, amortizacijske stopnje so 20-odstotne. Gibanje neopredmetenih sredstev v letih 2008 in 2009

(v EUR)

Dolgoročne premoženjske

pravice

Dolgoročne aktivne časovne

razmejitve

Skupaj neopredmetena

dolgoročna sredstva

NABAVNA VREDNOST

Stanje 1. 1. 2008 186.534 0 186.534

Pridobitve 68.758 12.353 81.111


Stanje 31. 12. 2008 = stanje 1. 1. 2009 250.956 9.706 260.662



172

Pridobitve 28.388 0 28.388

Odtujitve, izločitve -113 -2.647 -2.760

Stanje 31. 12. 2009 279.232 7.059 286.291

POPRAVEK VREDNOSTI

Stanje 1. 1. 2008 96.854 0 96.854

Amortizacija v letu 30.958 30.958

Odtujitve, izločitve -4.336 -4.336

Stanje 31. 12. 2008 = stanje 1. 1. 2009 123.476 0 123.476

Amortizacija v letu 41.438 41.438

Odtujitve, izločitve -113 -113

Stanje 31. 12. 2009 164.799 0 164.799

NEODPISANA VREDNOST 1. 1. 2008 89.680 89.680



Med izkazanimi neopredmetenimi sredstvi so tudi sredstva v pridobivanju, teh je na dan 31. 12. 2009 7.512 EUR. Nobeno neopredmeteno sredstvo ni omejeno z lastninsko pravico ali dano v poroštvo. Dolgoročne premoženjske pravice se nanašajo na računalniške programe ter na internetne aplikacije.

11. Opredmetena osnovna sredstva Gibanje opredmetenih osnovnih sredstev v letih 2008 in 2009

(v EUR)

Zgradbe Druga oprema Skupaj

NABAVNA VREDNOST

Stanje 1. 1. 2008 806.801 523.949 1.330.750

Pridobitve 0 107.307 107.307

Prenosi


Stanje 31. 12. 2008 = stanje 1. 1. 2009 806.801 598.818 1.405.619

Pridobitve 1.201 1.201


Stanje 31. 12. 2009 806.801 565.810 1.372.611

POPRAVEK VREDNOSTI

Stanje 1. 1. 2008 134.965 275.382 410.347

Amortizacija 40.340 117.589 157.929


Stanje 31.12. 2008 = stanje 1. 1. 2009 175.305 360.619 535.924

Amortizacija 40.340 109.734 150.074


Stanje 31. 12. 2009 215.645 438.532 654.177



173




Vsa sredstva so v lasti družbe. Nobeno opredmeteno osnovno sredstvo ni omejeno z lastninsko pravico ali dano v poroštvo. 12. Dolgoročne finančne naložbe Delnice in deleži v družbah v skupini Podatki o družbah v skupini so navedeni v uvodnem delu računovodskega poročila in v poslovnem poročilu. Skladno z računovodskimi usmeritvami se naložbe v kapital odvisnih družb vrednotijo po nabavnih vednostih. Naložbe nimajo posebnih zavarovanj. Naložba v družbo MP DZU d.d. je zastavljena kot zavarovanje prejetega posojila, podrobnejša razkritja so navedena v pojasnilu 19. Za prodajo razpoložljive delnice in deleži V tej postavki družba izkazuje dolgoročne finančne naložbe v netržne delnice in deleže. Skladno s sprejetimi računovodskimi usmeritvami se vrednotijo po nabavni vrednosti. Glede na to, da delnice ne kotirajo na delujočem trgu vrednostnih papirjev in je njihov promet le občasen, poštene vrednosti ni mogoče zanesljivo izmeriti. Minimalna in maksimalna vrednost je ocenjena na podlagi metode primerljivih podjetij, v primeru, da obstajajo, oziroma na podlagi likvidacijske metode.

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Knjigovodska vrednost domačih netržnih vrednostnih papirjev 150.102 156.255

Minimalna ocenjena vrednost 154.518 155.922

Maksimalna ocenjena vrednost 216.350 173.672

Gibanje dolgoročnih finančnih naložb v letih 2008 in 2009

(v EUR)

Delnice in deleži v

družbah v skupini

Za prodajo razpoložljive

delnice in deleži

Skupaj

NABAVNA VREDNOST

Stanje 1. 1. 2008 563.767 123.421 687.188

Povečanje 424.853 99.932 524.785

Zmanjšanje -51.423 -67.098 -118.521

Stanje 31. 12. 2008 = stanje 1. 1. 2009 937.197 156.255 1.093.452

Povečanje 133.676 28.383 162.059

Zmanjšanje 0 -34.536 -34.536

Stanje 31. 12. 2009 1.070.873 150.102 1.220.975

POPRAVEK VREDNOSTI

Stanje 1. 1. 2008 51.423 0 51.423

Povečanje 172.120 172.120

Zmanjšanje -51.423 -51.423

Stanje 31.12. 2008 = stanje 1. 1. 2009 172.120 0 172.120

Povečanje 374.154 374.154



174

Zmanjšanje 0

Stanje 31. 12. 2009 546.274 0 546.274




Dolgoročna finančna sredstva razpoložljiva za prodajo so tista sredstva, katera družba ob nakupu opredeli kot strateška naložbe in jih namerava držati daljše obdobje. Med kratkoročna sredstva pa se razporedijo tista finančna sredstva razpoložljiva za prodajo, katere namen ni strateški in jih družba namerava v kratkem roku prodati z namenom realizacije dobičkov, vendar z njimi ne trguje redno. Naložbe v kapital odvisnih družb se vrednotijo po nabavni vrednosti. V letu 2009 je družba naložbe v kapital odvisnih družb oslabila v znesku 244.557 EUR. Družba je kapitalsko udeležena v odvisnih družbah in sestavlja konsolidirane računovodske izkaze, v katere so vključeni računovodski izkazi obvladujočega in odvisnih podjetij, v katerih ima obvladujoče podjetje prevladujoč vpliv. V konsolidirane računovodske izkaze skupine so vključeni izkazi naslednjih družb

(v EUR) % udeležbe v kapitalu

Lastni kapital 31. 12. 2009

Rezultat družbe 2009 Podjetje

MP DZU d.d., Gradnikove brigade 11, Ljubljana 50,0013 1.153.870 132.166

MP DKS d.o.o., Gradnikove brigade 11, Ljubljana 100 50.876 -80.551

MP ZZD d.o.o., Gradnikove brigade 11, Ljubljana 100 87.624 -31.458

MP Nepremičnine d.d., Gradnikove brigade 11, Ljubljana 85 105.923 -48.137

MP RNR d.o.o., Gradnikove brigade 11, Ljubljana 100 118.402 8.402

MP Invest d.d., Frane Perića 1, Zagreb, Hrvaška 95,01 79.719 -149.548

MF Invest Društvo za upravljanje fondovima d.o.o., Sarajevo 51 338.017 -100.212

Naložba v odvisno družbo MP Invest d.d., Zagreb je posredna prek odvisne družbe MP DZU d.d., in sicer ima obvladujoča družba udeležbo 28,42%, odvisna družba MP DZU pa 66,59%. Družba je v letu 2009 povečala naložbo v odvisno družbo MP ZZD d.o.o., in sicer iz prvotnih 60% na 100% delež. Prav tako je povečala naložbo v odvisno družbo MP Invest d.d. iz 10% na 28,42%. 13. Poslovne terjatve

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Terjatev za vplačilo v jamstveni sklad KDD 89.895 171.991

Druge dolgoročne poslovne terjatve 5.408 5.410

Skupaj dolgoročne poslovne terjatve 95.303 177.401

Kratkoročne poslovne terjatve do kupcev 85.689 68.142

Kratkoročne poslovne terjatve iz danih predujmov 1.251 2.757

Kratkoročne terjatve do podjetij v skupini 1.917 1.129

Kratkoročne terjatve za davek od dohodkov pravnih oseb 54.898 436.492

Druge kratkoročne terjatve 411.423 653.005



175

Skupaj kratkoročne poslovne terjatve 555.178 1.161.525

Skupaj poslovne terjatve 650.481 1.338.926

Terjatve do kupcev so predvsem iz naslova investicijskega svetovanja, storitev v zvezi s prevzemi ter prodaje poslovnih prostorov, terjatve do družbe v skupini pa izvirajo iz opravljenih storitev trženja vzajemnih skladov. Največji delež drugih kratkoročnih terjatev zajemajo terjatve iz naslova zaračunanih provizij, ki še niso bile prenesene s transakcijskega računa strank na račun družbe, in terjatve do poravnalnih institucij iz naslova prodaje vrednostnih papirjev. Terjatve do kupcev, razčlenjene po zapadlosti

(v EUR) 31. 12. 2009 31. 12. 2008

Nezapadle terjatve do kupcev 27.196 3.388

Zapadle in nepopravljene terjatve, od tega:

terjatve, zapadle pred manj kot enim mesecem 3.600 451

terjatve, zapadle pred več kot enim in manj kot tremi meseci 81 828

terjatve, zapadle pred več kot tremi meseci in manj kot pol leta 379 1.243

terjatve, zapadle pred več kot pol leta in manj kot enim letom 104 2.784

terjatve, zapadle pred več kot enim letom 5.500 10.619

Zapadle in popravljene terjatve, od tega:

terjatve, zapadle pred več kot pol leta in manj kot enim letom 0 97.658

popravek vrednosti 0 -48.829

terjatve, zapadle pred več kot enim letom 103.651 608

popravek vrednosti -54.822 -608

Skupaj 85.689 68.142

Gibanje popravka vrednosti kratkoročnih terjatev do kupcev

(v EUR) 2009 2008

Začetno stanje 1. 1. 2009 49.437 608

Oblikovanje popravkov vrednosti med letom 5.385 48.829

Odprava popravkov med letom 0 0

Končno stanje 31. 12. 2009 54.822 49.437

14. Kratkoročne finančne naložbe

(v EUR) 31. 12.

2009 31. 12.

2008

Finančna sredstva po pošteni vrednosti skozi poslovni izid – domači trg 380.013 1.426.241

Finančna sredstva po pošteni vrednosti skozi poslovni izid – tujina 354.026 763.384

Za prodajo razpoložljiva finančna sredstva, vrednotena po nabavni vrednosti 1.542.843 1.970.855

Za prodajo razpoložljiva finančna sredstva, vrednotena po pošteni vrednosti 359.230 260.114

Oslabitev za prodajo razpoložljivih finančnih sredstev -85.413 -76.791



176

Posojila 758.476 640.034

Oslabitev posojil -272 -23.020

Skupaj 3.308.903 4.960.817

Dolgoročna finančna sredstva razpoložljiva za prodajo so tista sredstva, katera družba ob nakupu opredeli kot strateška naložbe in jih namerava držati daljše obdobje. Med kratkoročna sredstva pa se razporedijo tista finančna sredstva razpoložljiva za prodajo, katere namen ni strateški in jih družba namerava v kratkem roku prodati z namenom realizacije dobičkov, vendar z njimi ne trguje redno.

V skupini finančnih sredstev po pošteni vrednosti skozi poslovni izid – domači trg so naložbe v vrednostne papirje, ki kotirajo na Ljubljanski borzi vrednostnih papirjev, in premoženje vzajemnih skladov. Na datum bilance stanja so naložbe prevrednotene na pošteno vrednost, to je objavljena tržna vrednost ali objavljena vrednost točke premoženja pri naložbah v netržne vzajemne sklade. V skupini finančnih sredstev po pošteni vrednosti skozi poslovni izid – tujina so naložbe v vrednostne papirje, ki kotirajo na borzah v tujini. Na datum bilance stanja so naložbe prevrednotene na objavljeno tržno vrednost. Družba naložbe po pošteni vrednosti (1. in 4. skupina po IAS 39) vrednoti na podlagi cen, ki so pridobljene na delujočih trgih in za vrednotenje uporablja zaključne cene na posamični presečni datum. Družba vse naložbe razvršča v 1. nivo poštene vrednosti, zato prikaz prehodov med nivoji in preostalih nivojev ni potreben. V skupini za prodajo razpoložljivih sredstev, vrednotenih po nabavni vrednosti so naložbe v domače netržne vrednostne papirje v znesku 1.226.828 EUR in druga finančna sredstva. Poštene vrednosti sredstev ni mogoče zanesljivo izmeriti, ker ne kotirajo na delujočem trgu in je njihov promet le občasen. Minimalna in maksimalna vrednost je ocenjena na podlagi metode primerljivih podjetij, v primeru, da obstajajo, oziroma na podlagi likvidacijske metode.

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Knjigovodska vrednost domačih netržnih vrednostnih papirjev 1.226.828 1.753.759

Minimalna ocenjena vrednost 1.337.485 1.718.757

Maksimalna ocenjena vrednost 2.277.995 2.483.887

Kratkoročno dana posojila so izkazana po odplačni vrednosti. Oslabitev kratkoročnih posojil je oblikovana zaradi dvoma izterljivosti. 15. Denarna sredstva

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Denar na transakcijskih računih hiše 48.097 69.406

Denar na skrbniških računih hiše 45.286 204.728

Denar v blagajni 0 24

Skupaj 93.383 274.158

Denarna sredstva so izkazana po pošteni vrednosti in zajemajo denarna sredstva v bankah in gotovino v blagajni. Denar na skrbniškem računu so devizna sredstva na posebnem deviznem računu za trgovanje z vrednostnimi papirji na tujih trgih. Denarna sredstva v tuji valuti so na dan bilance preračunana v evre po srednjem tečaju Banke Slovenije. 16. Kratkoročne aktivne časovne razmejitve



177

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Kratkoročno odloženi stroški oziroma odhodki 15.814 18.559

Prehodno nezaračunani prihodki 359.636 130.666

Skupaj 375.450 149.225

Prehodno nezaračunani prihodki zajemajo 268.867 EUR obračunanih upravljalskih provizij za mesec december 2009, preostanek pa so druge opravljene storitve, ki so bile zaračunane po datumu bilance. 17. Kapital Osnovnega kapitala družbe je bilo na dan 31. 12. 2009 800.000 EUR in je v celoti vplačan. Razdeljen je na 800.000 navadnih (rednih) imenskih kosovnih delnic. Družba na dan 31. 12. 2009 izkazuje 100.000 EUR zakonskih rezerv in 278.954 EUR drugih rezerv iz dobička, ki so oblikovane iz revalorizacije rezerv pred letom 2002. Družba na dan 31. 12. 2009 izkazuje 217.500 EUR kapitalskih rezerv, oblikovanih z odpravo splošnega prevrednotovalnega popravka kapitala iz naslova revalorizacije kapitala. Rezerve se lahko porabijo pod pogoji in za namene iz 64. člena ZGD-1. Bilančni dobiček družbe MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniške hiše d.d. Ljubljana je za leto 2009 1.548.827 EUR in izvira iz čistih dobičkov iz let 2007 (1.964.125 EUR) in 2008 (421.707 EUR) ter poravnave čiste izgube leta 2009 (-837.005 EUR).

(v EUR) 2009 2008

Čisti poslovni izid poslovnega leta -837.005 421.707

Preneseni čisti dobiček 2.385.832 2.164.125

Bilančni dobiček 1.548.827 2.585.832

Skupščina družbe je 29.09.2009 sprejela sklep, da se za dividende delničarjem izplača 200.000 EUR oziroma da je bruto dividenda na delnico 0,25 EUR. Dividende bodo izplačane do 30.06.2010. 18. Rezervacije in dolgoročne obveznosti

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Rezervacije za obveznosti do zaposlenih 14.625 16.455

Druge rezervacije 120.000 205.737

Dolgoročne pasivne časovne razmejitve 25.900 59.520

Dolgoročne obveznosti na podlagi izdanih obveznic 1.500.000 0

Skupaj rezervacije in dolgoročne obveznosti 1.660.525 281.712

Rezervacije za obveznosti do zaposlenih so oblikovane za stroške preteklega službovanja (jubilejne nagrade in odpravnine ob upokojitvi) skladno z MRS 19. Diskontirane so s 3-odstotno letno stopnjo. Druge rezervacije so skladno z MRS 37 oblikovane za pokrivanje obveznosti iz naslova upravljanja v znesku 120 tisoč EUR.



178

Gibanje rezervacij v letih 2008 in 2009

(v EUR)

Začetno stanje 1. 1. 2008 107.421

Odprava rezervacij -1.289

Poraba rezervacij med letom -6.343


Končno stanje 31. 12. 2008 = začetno stanje 1. 1. 2009 222.192

Odprava rezervacij -90.070

Poraba rezervacij med letom 0


Končno stanje 31. 12. 2009 134.625

Družba je 01.02.2009 izdala 1.500 obveznic v skupni nominalni vrednosti 1.500.000,00 EUR. Glavnica obveznice v višini 1.000,00 EUR se izplača na dan zapadlosti, to je 03.02.2014. Obrestna mera je EUR + 7,5 % letno, obresti se izplačujejo enkrat letno. Dne 04.03.2009 so bile obveznice vpisane v register vrednostnih papirjev pri KDD z oznako MPL3. Obveznice so bile v znesku 1.075.379 EUR vplačane na transakcijski račun družbe, razlika v višini 424.621 EUR pa se je pobotala z zapadlostjo obveznice MPL2. 19. Kratkoročne finančne obveznosti

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Kratkoročna dobljena posojila pri bankah 1.063.560 2.242.776

Kratkoročne obveznosti iz naslova izdanih obveznic 102.637 1.812.395

Druge kratkoročne finančne obveznosti 230.040 0

Skupaj 1.396.237 4.055.171

Kratkoročne finančne obveznosti do bank zajemajo prejeto posojilo z obrestno mero šestmesečni euribor + 2,80%, ki zapade v plačilo 23.04.2010, okvirno posojilo z obrestno mero 5,85% letno, ki zapade v plačilo 31.03.2010. Posojila so zavarovana z delnicami družbe MP DZU d.d. (156.489 EUR) ter delnicami ZTOG (100.754 EUR), portfeljem tujih vrednostnih papirjev (354.026 EUR) in denarjem na skrbniškem računu (45.286 EUR). Druge kratkoročne finančne obveznosti predstavlja obveznost za izplačilo dividend v znesku 200.000 EUR (0,25 EUR na delnico) ter kratkoročno posojilo, dobljeno pri družbi v skupini, v znesku 30.040 EUR, obrestovano po priznani obrestni meri za povezane osebe ter zapadlostjo 31.03.2010, ki je nezavarovano. 20. Kratkoročne poslovne obveznosti

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Kratkoročne poslovne obveznosti do dobaviteljev 99.149 89.282

Kratkoročne poslovne obveznosti do države 29.845 24.670

Kratkoročne poslovne obveznosti do zaposlenih 56.275 77.766

Druge kratkoročne poslovne obveznosti 357 7.002

Skupaj 185.626 198.720



179

Večji del obveznosti do dobaviteljev zapade v plačilo v 30 dneh. V zgornji preglednici so zajete tudi obveznosti do članov nadzornega sveta, uprave in zaposlenih na podlagi individualnih pogodb za december 2009 iz naslova sejnin, plač, nadomestil, povračil stroškov in plačil za dodatno pokojninsko zavarovanje v zneskih: – predsednik uprave: 825 EUR, – član uprave: 855 EUR, 21. Pasivne časovne razmejitve

(v EUR)

2009 2008

Vnaprej vračunani stroški oziroma odhodki 0 200.288

Kratkoročno odloženi prihodki 6.497 6.497

Skupaj 6.497 206.785

22. Izvenbilančna sredstva / obveznosti

(v EUR)

31. 12. 2009 31. 12. 2008

Vrednostni papirji strank na posredovanju 325.340.399 218.730.160

Vrednostni papirji strank na gospodarjenju 28.824.924 16.330.673

Druga izvenbilančna evidenca 656.553 156.489

Skupaj 354.821.876 235.217.322

Večino zunajbilančne evidence zajemajo vrednostni papirji strank, knjiženi na trgovalne račune pri družbi. Vrednostni papirji strank na posredovanju in na gospodarjenju so izkazani v skladu z metodologijo poročanja družbe MP BPH d.d. Agenciji za trg vrednostnih papirjev na BPD-obrazcih. Drugo izvebilančno evidenco predstavljajo zavarovanja kreditov pri bankah (pojasnilo 19). 23. Posli s povezanimi osebami Po merilih Mednarodnega računovodskega standarda 24 navajamo družbe, ki so povezane z Obvladujočo družbo

� MEDVEŠEK PUŠNIK, družba za upravljanje, d.d., Ljubljana, � MEDVEŠEK PUŠNIK davčno in korporacijsko svetovanje d.o.o., Ljubljana, � MEDVEŠEK PUŠNIK zavarovalno zastopniška družba d.o.o., Ljubljana, � MEDVEŠEK PUŠNIK Nepremičnine d.d., Ljubljana, � MP RNR d.o.o., Ljubljana � MP Invest d.d., Zagreb, Hrvaška, � MF Invest Društvo za upravljanje fondovima d.o.o. � MP Invest ad Skopje � CVS MOBILE, informacijske rešitve, d.d., član uprave in svetovalec uprave obvladujoče družbe sta člana nadzornega

sveta, � IMMOBILIA INVESTMENTS Co. Ltd., Švica, predsednik nadzornega sveta obvladujoče družbe je prokurist družbe, � IMMOBILIA INVESTMENTS Co. Ltd., Ciper, predsednik nadzornega sveta obvladujoče družbe je direktor družbe, � Optimus d.o.o., predsednik uprave ima pomemben vpliv v družbi, � Metalka storitve d.o.o., član nadzornega sveta je direktor družbe, � Labod konfekcija Novo mesto, član nadzornega sveta je v upravnem odboru družbe, � Pusnik Consultancy, Švica, predsednik nadzornega sveta je direktor in 100% lastnik družbe,



180

� ARS INŽENIRING družba za invsticije, inženiring in gradbeništvo, d.o.o. – v stečaju, predsednik nadzornega sveta je 71% lastnik,

� Alta Skupina, upravljanje družb, d.d., predsednik nadzornega sveta je član upravnega odbora, � Alta Skupina, upravljanje družb, d.d., namestnik predsednika nadzornega sveta je član upravnega odbora.

Poleg teh štejejo za povezane osebe tudi:

� predsednik, podpredsednica in član nadzornega sveta družbe: Ivan Pušnik, Maja Pušnik in Primož Šoln, � predsednik in član uprave: Bogdan Pušnik in Jure Klepec, � ožji družinski člani navedenih: Aleksandra Pušnik in Simona Kamšek Klepec. Nepolnoletnih družinskih članov ne bomo

javno razkrivali zaradi varstva zasebnosti, bili pa so sporočeni pristojnim organom.

Informacije o poslih s povezanimi strankami (v EUR)ovezana oseba

Vrsta posla Promet terjatev v letu

2009

Promet obveznosti v

letu 2009

Neporavnane terjatve na dan 31. 12. 2009

Neporavnane obveznosti na

dan 31. 12. 2009

MP DZU d.d. provizije 5.544 240.252 104

MP DKS d.o.o. posojila, posredovanje 164.642 408.000

MP ZZD d.o.o. posredovanje 55 50.176 30.038

MP RNR d.o.o. najemnine, rač. storitve, posredovanje

13.503 209.012 1.753 18.074

Immobilia Investment SA, Švica posredovanje 134 27

Immobilia Investment SA, Ciper posredovanje 283 283

CVS MOBILE d.d. posredovanje 635

Metalka storitve d.o.o. posredovanje 863 30

Bogdan Pušnik posred., zaslužki 3.097 9.212 825

Maja Pušnik posred., zaslužki 387 194

Jure Klepec posred., zaslužki 3.377 9.462 855

Simona Klepec Kamšek posredovanje 12

Ivan Pušnik zaslužki 233

Primož Šoln posred., zaslužki 258 155

Kratkoročni zaslužki ključnega ravnateljskega osebja vključujejo zaslužke za opravljanje funkcije (plače, nadomestila), borzno posredovanje (brez nakupov in prodaj vrednostnih papirjev, kjer nastopa družba le kot posrednik – posli v svojem imenu za tuj račun). Zaslužki za opravljanje funkcije so podrobneje razkriti v pojasnilu 4. Med odprtimi terjatvami in obveznostmi na dan 31. 12. 2009 ni dvomljivih, poravnane so bile v začetku leta 2010. Posli s povezanimi strankami so bili opravljeni pod pogoji, kot veljajo pri običajnem premišljenem poslovanju med nepovezanimi strankami. 24. Pojasnila v zvezi s tveganji Upravljanje kapitala V letih 2009 in 2008 je družba kapitalsko ustreznost izračunavala in mesečno poročala Agenciji za trg vrednostnih papirjev na podlagi Zakona o trgu finančnih instrumentov in na njegovi podlagi sprejetih podzakonskih aktov. Izračun kapitala in kapitalskih zahtev po metodologiji navedenih predpisov je v poslovnem delu poročila, v poglavju Spremljanje in obvladovanje tveganj. Tržno tveganje Družba je izpostavljena pomembnemu tržnemu tveganju na podlagi sprememb tečajev vrednostnih papirjev in v manjšem delu spremembi vrednosti enot premoženja v vzajemnih skladih. V spodnji tabeli je prikazan vpliv na poslovni izid v primeru spremembe tečajev.



181

Sprememba indeksa (v %)


2009 2008

Ljubljanska borza +/-10 +/-38.003 +/-129.185

New York Stock Exchange +/-10 +/-8.976 +/-26.463

NASDAQ +/-10 +/-5.400 +/-11.856

London Stock Exchange +/-10 +/-3.959 +/-6.393

Paris Stock Exchange +/-10 +/-3.575 +/-13.362

Sarajevo Stock Exchange +/-10 +/-1.834 +/-3.539

Budapest Stock Exchange +/-10 +/-1.738 +/-936

Amsterdam Stock Exchange +/-10 +/-1.663 +/-1.095

Deutsche Boerse +/-10 +/-1.558 +/-2.243

Drugi trgi +/-10 +/-6.698 +/-10.452

Brez kotacije +/-10 0 +/-11.178

Skupaj +/-73.404 +/-216.702

Družba obvladuje tveganja sprememb cen finančnih instrumentov z aktivnim trgovanjem s tržnimi vrednostnimi papirji in razpršitvijo naložb tako geografsko kot panožno. Ima dogovorjeno naložbeno politiko in sproti sistematično spremlja vse naložbe. Valutno tveganje Družba je valutnemu tveganju izpostavljena predvsem iz naslova naložb v vrednostne papirje v tuji valuti in denarnega stanja v tujih valutah na skrbniškem računu. Pri vseh drugih postavkah in poslih gre za majhne zneske ali kratek plačilni rok, zato je valutno tveganje zanemarljivo. V spodnji tabeli je predstavljen vpliv spremembe valutnih tečajev na poslovni izid in kapital. Večino zneska zajema izpostavljenost iz naslova naložb v vrednostne papirje, če se valuta spremeni za 10 odstotkov, pri čemer vsi drugi parametri, ki vplivajo na vrednost naložbe ostanejo nespremenjeni.

Sprememba tečaja (v %)


Vpliv na kapital (v EUR)

2009 2008 2009 2008

USD +/-10 +/-18.374 +/-41.400

GBP +/-10 +/-3.979 +/-11.500

JPY +/-10 0 +/-7.300

BAM +/-10 +/-21.955 +/-37.142

HRK +/-10 +/- 4.302 0

Druge valute +/-10 +/-7.755 +/-48.266 +/-35.167 +/-15.039

Skupaj +/ -56.365 +/-145.608 +/-35.167 +/-15.039

Kreditno tveganje Kreditno tveganje je tveganje, da stranka, vključena v pogodbo o finančnem instrumentu, ne bo izpolnila obveznosti in bo družbi povzročila finančno izgubo. Obvladujoča družba je kreditnemu tveganju izpostavljena na naložbeni strani, in sicer na področju naložb v vrednostne papirje, danih posojil in depozitov ter denarnih sredstev. Kreditno tveganje Skupine glede na geografsko razpršenost in industrijo ni bistvenega pomena.



182

V zvezi z drugimi finančnimi sredstvi, kot so denarna sredstva in finančna sredstva, opredeljena kot razpoložljiva za prodajo, izpostavljenost družbe kreditnemu tveganju izhaja predvsem iz tveganja neporavnave obveznosti druge pogodbene stranke, pri čemer je najvišja izpostavljenost enaka knjigovodski vrednosti teh finančnih instrumentov.




Srednje varne naložbe (srednja



Neporavnane zapadle naložbe

ali oslabljene naložbe

Skupaj

Depoziti in posojila 758.204 272 758.476

Obveznice 107.890 107.890

Skupaj 107.890 758.204 0 272 866.366




Srednje varne naložbe (srednja



Neporavnane zapadle naložbe

ali oslabljene naložbe

Skupaj

Depoziti in posojila 200.175 8.158 208.333

Skupaj 0 200.175 0 8.158 208.333

Reprogramirana oziroma podaljšana posojila

Posojila 2009 2008

Reprogramirana posojila 742.405 531.791

Skupaj 742.405 531.791

Poštena vrednost prejetih zavarovanj za dane kredite pomembno ne odstopa od njihove iztržljive vrednosti in zadostuje za popolno poplačilo terjatev družbe. Boniteta prejetih zavarovanj v zameno za dane kredite je prvovrstna. Likvidnostno tveganje Likvidnostno tveganje je tveganje, da bo podjetje naletelo na težave pri zbiranju finančnih sredstev, potrebnih za izpolnitev finančnih obveznosti. Družba upravlja likvidnostno tveganje s spremljavo likvidnosti sredstev in obveznosti do virov sredstev ter načrtovanja denarnih tokov. S tem orodjem upošteva dospelost finančnih naložb in investicij skupaj z načrtovanimi odlivi, ki so posledica poslovanja. Primanjkljaje denarnih sredstev družbi rešuje z najemanjem posojil pri domačih bankah, kratkoročne presežke pa plasira predvsem v bančne depozite in vrednostne papirje. Plačila za opravljene storitve so predvidljiva in stabilna, tako da družba nimajo težav pri zbiranju finančnih sredstev za poravnavo svojih obveznosti.

Zapadlost finančnih sredstev oz. obveznosti na dan 31. 12. 2009 na podlagi pogodbenih, nediskontiranih plačil:

2009 Brez

zapadlosti Na odpoklic Manj kot 3 mesece

3 -12 mesecev 1 -5 let

Več kot 5 let Skupaj



183

Denar 93.383 93.383

Jamstveni sklad KDD 89.895 89.895

Finančne naložbe po pošteni vrednosti skozi poslovni izid 638.696 13.557 7.658 74.128 734.039

Za prodajo razpoložljiva sredstva 1.816.660 1.816.660

Kratkoročna posojila 86.903 671.301 758.204

Skupaj 2.455.356 93.383 176.798 684.858 7.658 74.128 3.492.181

Posojila in drugi obrestovani dolg

1.093.600 1.093.600

Izdane obveznice 102.637 1.500.000 1.602.637

Skupaj 0 0 102.637 1.093.600 1.500.000 0 2.696.237

Obrestno tveganje Družba je izpostavljena obrestnemu tveganju iz naslova prejetih posojil z variabilno obrestno mero. V primeru, da se poveča/zmanjša Euribor za 1,5%, se v letu 2009 poslovni izid ter kapital zmanjša/poveča za 15.000 EUR, v letu 2008 pa za 20.969 EUR. V letih 2009 in 2008 družba ni bila pomembno izpostavljena obrestnemu tveganju.



184

25. Dogodki po datumu bilance Pomembni dogodki v času od 31.12.2009 do datuma tega poročila: Skupina Medvešek Pušnik, Poteza in Publikum so julija 2009 s podpisom pisma o nameri kot enakovredni partnerji pričele postopek združevanja dejavnosti investicijskih storitev, upravljanja investicijskih skladov in služb za podporo dejavnosti. V postopku oddelitve z ustanovitvijo nove družbe naj bi MP BPH (prenosna družba) s 1.7.2009 del svojih sredstev in obveznosti prenesla na novo (prevzemno družbo), prenosna družba pa bi še naprej obstajala, vendar z zmanjšanim kapitalom. Omenjena oddelitev je pogojena s soglasjem Agencije za trg vrednostnih papirjev (Agencija), zato do prejema soglasja Agencije družbe niso mogle pričeti s skupnim poslovanjem. Agencija je dne 3.3.2010 izdala dovoljenje za opravljanje investicijskih storitev in poslov za novoustanovljeno družbo MP, Poteza, Publikum, investicijske storitve, kar pomeni, da so s prejemom omenjene listine družbe ustanovile novo, skupno borznoposredniško družbo in nanjo prenesle upravljanje investicijskih storitev. Poleg tega je na isti seji Agencija izdala dovoljenje za delitev vsake od omenjenih družb, dovoljenje za pridobitev kvalificiranega deleža v novi družbi in dovoljenji za izvršna člana upravnega odbora nove družbe, Branki Šketa in Juretu Klepcu. Nova družba je bila vpisana v sodni register z dnem 19.03.2010. Ljubljana, 29. 4. 2010 MEDVEŠEK PUŠNIK Borzno posredniška hiša d.d. Ljubljana

Bogdan Pušnik, predsednik uprave MP BPH d.d.


Documents

LETNO POROČILO DRUŽBE MP NALOŽBE D.D. IN SKUPINE … · MP Naložbe d.d. Ljubljana, Ulica Gradnikove brigade 11, 1000 Ljubljana, Slovenija Družba je vpisana v sodnem registru