Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce

Setkání s představiteli odborových svazů

Tomáš HolubTomáš Holub

Ředitel sekce měnové a statistikyŘeditel sekce měnové a statistiky

Praha, 23.11.2009

Plán prezentace Plán prezentace

• Vnější prostředí

• Veřejné finance

• Současný vývoj ekonomiky

• Prognóza růstu HDP a trhu práce

• Inflace a její výhled

• Výhled úrokových sazeb a měnového kurzu

• Shrnutí a otázky k diskusi

Propad světové ekonomiky se začal Propad světové ekonomiky se začal zmírňovatzmírňovat

• Vývoj světové ekonomiky se pozvolna otáčí.• Pro rok 2010 se předpokládá oživení v Evropě i v USA. • Výhledy zahraničního vývoje se v posledních měsících

stabilizovaly.

Dosavadní vývoj

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

I/00 I/01 I/02 I/03 I/04 I/05 I/06 I/07 I/08 I/09

Mzr

. rů

st H

DP

[%

]

Eurozóna SRN USA

Výhled Consensus Forecasts

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

2009f 2010f 2011f

Mzr

. rů

st H

DP

[%

]

Eurozóna SRN USA

Ceny ropy po výrazném poklesu Ceny ropy po výrazném poklesu obnovily růstobnovily růst

• Nižší cena energií byla v letošním roce příznivá pro obchodní bilanci i náklady podniků a snižovala inflaci.

• V příštích dvou letech se očekává další mírný růst cen.

Ceny ropy a plynu (měsíční průměr)

0

25

50

75

100

125

150

1/04 1/05 1/06 1/07 1/08 1/09 2010f 2011f

Cen

a ro

py [U

SD

/bar

el]

0

100

200

300

400

500

600

Cen

a pl

ynu

[US

D/1

000m

3]

Brent Ural Plyn

Tržní úrokové sazby v eurozóně Tržní úrokové sazby v eurozóně výrazně kleslyvýrazně klesly

• Kromě výrazného snížení sazeb používá ECB i netradiční nástroje měnové politiky.

• V delším výhledu se očekává nárůst sazeb k neutrálním hodnotám.

EONIA swap (splatnost 1 rok)

0

1

2

3

4

5

1/04 1/05 1/06 1/07 1/08 1/09 2010f 2011f

[%]

Schodky veřejných rozpočtů výrazně Schodky veřejných rozpočtů výrazně vzrostlyvzrostly

• V r. 2009 schodek roste k 6 % HDP vlivem zpomalení ekonomiky a protikrizových opatření.

• V r. 2010 pokles schodku v důsledku úsporných opatření (jejich dopad do růstu HDP odhadnut na -0,8 p.b.).

-2.6

-0.7

-2.0

-6.0

-4.9

-5.6

-3.3

-2.1

-3.5

-6.6

-4.8 -5.0

-7.0

-6.0

-5.0

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

2006 2007 2008 2009 2010 2011

v %

HD

P (

ES

A 9

5)

Schodek Strukturální schodek

Hospodářský pokles dosáhl svého dnaHospodářský pokles dosáhl svého dna

• Propad ekonomiky odráží prudký útlum obratu zahraničního obchodu a investic (hlavně do zásob).

• Ve Q3/2009 se již pokles zmírnil a v mezičtvrtletním srovnání byl vykázán růst ekonomické aktivity o 0,8 %.

Růst HDP (meziročně v %)

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

99/I 00/I 01/I 02/I 03/I 04/I 05/I 06/I 07/I 08/I 09/I

Nejsilněji je krizí zasažen průmyslNejsilněji je krizí zasažen průmysl

• Meziroční pokles průmyslové produkce se již zmírňuje.

• Stavebnictví je taženo infrastrukturními projekty.

• Tržby v maloobchodě pokračují v meziročním poklesu.

Průmyslová produkce (mzr. v %, stálé ceny)

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

1/05 7 1/06 7 1/07 7 1/08 7 1/09 7

Průmyslová produkceSezónně očištěný údajHP trend

Stavební produkce (mzr. v %, stálé ceny)

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

35

1/05 7 1/06 7 1/07 7 1/08 7 1/09 7

Stavební produkceSezónně očištěný údajHP trend

Tržby v maloobchodě (mzr. v %, stálé ceny)

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

1/05 7 1/06 7 1/07 7 1/08 7 1/09 7

Maloobchod bez motor. segmentuSezónně očištěný údajHP trend

Ukazatele na trhu práce se zhoršují Ukazatele na trhu práce se zhoršují

• Pokles ekonomické aktivity je zřetelně cítit na trhu práce;• Klesá počet volných pracovních míst, nezaměstnanost

roste, zaměstnanost rychle klesá (zejména v průmyslu).

Beveridgeova křivka (sezonně očištěné údaje)

Poznámka: sezonně očištěné počty osob v tisících.

Pramen: MPSV, propočet ČNB

30405060708090

100110120130140150160

300 320 340 360 380 400 420 440 460 480 500 520 540Počet nezaměstnaných osob

Poč

et v

olný

ch p

rac.

mís

t

1/09

1/99

1/05

1/04

1/06

1/009

1/01

1/02 1/03

1/07

1/08

9/09

Celková zaměstnanost dle VŠPS (mzr. v %)

-2.5-2

-1.5-1

-0.50

0.51

1.52

2.5

Růst mezd výrazně zpomalilRůst mezd výrazně zpomalil

• Růst mezd počátkem letošního roku v reakci na pokles ekonomické aktivity prudce zpomalil;

• Při poklesu produktivity dochází k růstu mzdové náročnosti produkce.

Nominální mzda v podnikatelské sféře (mzr. změny v %)

0

2

4

6

8

10

12

14

I/05 I/06 I/07 I/08 I/09

Průměrná měsíční mzda (ČSÚ)

Hodinová ISPV (průměr)

NJMN (mzr. změna v %)

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

I/04 I/05 I/06 I/07 I/08 I/09

NH produktivita práce (mzr. změna v %)

-5.0

-3.0

-1.0

1.0

3.0

5.0

7.0

I/04 I/05 I/06 I/07 I/08 I/09

Zisky podniků se snižujíZisky podniků se snižují

• Výkony podniků v 1. pololetí 2009 dále výrazně poklesly (slábnoucí zahraniční poptávka);

• Pokles osobních nákladů byl méně výrazný a se zpožděním - zejména přes omezení zaměstnanosti.

• Zvýšení mzdové náročnosti produkce.

Vybrané ukazatele nefinančních podniků (mzr. v %)

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

I/07 II III IV I/08 II III IV I/09 II

Výkony vč. obchodní maržeVýkonová spotřebaÚčetní přidaná hodnota

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

I/07 II III IV I/08 II III IV I/09 II

Osobní nákladyHrubý provozní přebytek (odpisy + zisk)Tržby

Meziroční inflace klesla až k nuleMeziroční inflace klesla až k nule

• Celková meziroční inflace dále klesá a je hluboko pod inflačním cílem (mzr. inflace v říjnu -0.2 %).

• Vliv změn daní je od 6/09 nulový, a tak je od té doby měnověpolitická inflace shodná s celkovou inflací.

-2

0

2

4

6

8

1/07 4 7 10 1/08 4 7 10 1/09 4 7 10

Spotřebitelské ceny Měnověpolitická inflace Inflační cíl

Pokles HDP přejde v mírný růstPokles HDP přejde v mírný růst

• Tvar prognózy (asymetrické W) odráží očekávaný vývoj zahraniční poptávky, pokračující růst nezaměstnanosti a dopady úsporných fiskálních opatření.

• Růst v r. 2010: 1,4 %, 2011: 2,2 % (vs. -4,4 % v r. 2009).

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

IV/07 I/08 II III IV I/09 II III IV I/10 II III IV I/11 II

90% 70% 50% 30% interval spolehlivosti

Spotřeba domácností v příštím roce Spotřeba domácností v příštím roce klesne klesne

• Postupně se naopak oživí zahraniční obchod a zastaví se propad investic.

I/06 I/07 I/08 I/09 I/10 I/11-5

0

5

10Tempo růstu reálné spotřeby domácností (%, mzr.)

I/06 I/07 I/08 I/09 I/10 I/11-40

-20

0

20Hrubá tvorba kapitálu (%, mzr.)

I/06 I/07 I/08 I/09 I/10 I/11-20

-10

0

10

20Tempo růstu vývozů (%, mzr.)

I/06 I/07 I/08 I/09 I/10 I/11-20

-10

0

10

20Tempo růstu dovozů (%, mzr.)

Nezaměstnanost dále porosteNezaměstnanost dále poroste

• Míra nezaměstnanosti dosáhne vrcholu až na přelomu let 2010 a 2011.

• Růst mezd se bude i v příštím roce pohybovat na nízké úrovni.

Míry nezaměstnanosti (v %)

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

I/05 I/06 I/07 I/08 I/09 I/10 I/11

Obecná nezaměstnanost(VŠPS - ILO)Registrovanánezaměstnanost celkem

Nominální mzda v podnikatelské sféře (mzr. změny v %)

0

2

4

6

8

10

12

14

I/05 I/06 I/07 I/08 I/09 I/10 I/11

Růst produktivity zpomalíRůst produktivity zpomalí

• Pokles produktivity v posledních čtvrtletích udržuje růst NJMN na vysoké úrovni;

• Od počátku roku 2010 se obnoví mírný růst produktivity. Přispěje k tomu především růst HDP.

Příspěvky k růstu produktivity

-6.0

-1.0

4.0

9.0

I/05 I/06 I/07 I/08 I/09 I/10 I/11

Příspěv ek zaměstnanostiPříspěv ek HDPRůst produktiv ity

Příspěvky k růstu NJMN

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

Příspěv ek mezd Příspěv ek HDP Růst NJMN

Celková inflace se vrátí k 2% cíli Celková inflace se vrátí k 2% cíli

• V horizontu měnové politiky se bude celková inflace nacházet mírně nad inflačním cílem.

• K růstu inflace budou přispívat daňové úpravy (očekávaný dopad 0,9 p.b.) i vývoj tržních cen.

-2

0

2

4

6

8



Inflační cíl

Horizontměnové politiky

MP inflace se bude zezdola blížit MP inflace se bude zezdola blížit k cílik cíli

• Důvodem nižší MP inflace ve srovnání s celkovou inflací jsou změny nepřímých daní přijaté v rámci opatření pro snížení deficitu státního rozpočtu.

-2

0

2

4

6

8



Horizontměnové politiky

Inflační cíl

Trajektorie úrokových sazeb Trajektorie úrokových sazeb konzistentní s prognózoukonzistentní s prognózou

• S prognózou je konzistentní pokles tržních úrokových sazeb v letošním roce a jejich postupný nárůst v průběhu roku 2010.

0

1

2

3

4

5

6



Shrnutí Shrnutí

• Výhledy, předpokládající oživení v zahraničí v příštím roce se v poslední době stabilizovaly.

• Celková (i měnověpolitická) inflace bude v nejbližších měsících velmi nízká.

• V průběhu roku 2010 se bude celková inflace postupně zvyšovat a na konci roku mírně převýší 2% inflační cíl.

• Měnověpolitická inflace se bude pohybovat pod celkovou inflací vlivem růstu nepřímých daní.

• S prognózou je konzistentní pokles tržních úrokových sazeb v letošním roce a jejich postupný nárůst v průběhu roku 2010.

• V roce 2010 by měl HDP meziročně vzrůst o 1,4 % s tím, že tento růst by se měl v průběhu roku postupně zvolňovat.

Otázky k diskusi Otázky k diskusi

? Dosavadní ↓ nezaměstnanosti – cyklický vs. strukturální;

? Jak rychle se mění situace na trhu práce;

? Jaký bude profil oživení světové i domácí ekonomiky;

? Jak se změní situace v oblasti zaměstnávání cizinců;

? Jak silné bude zvýšení nezaměstnanosti;

? Jak pružně zareaguje na změněnou situaci vývoj mezd;

? …

Děkuji za pozornostDěkuji za pozornost

[email protected]@cnb.cz

Documents

Makroekonomický vývoj a situace na trhu práce