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Material preparado por:C.P. Raúl H. Vallado Fernández, M.F. ©

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�� EstEstáá constituido por moneda de curso constituido por moneda de curso

legal (moneda que un gobierno exige que legal (moneda que un gobierno exige que

se acepte en el pago de deudas) o sus se acepte en el pago de deudas) o sus

equivalentes, propiedad de una entidad y equivalentes, propiedad de una entidad y

disponibles para la operacidisponibles para la operacióón. n. El efectivo El efectivo

debe estar sujeto a libre disposicidebe estar sujeto a libre disposicióón y sin n y sin

restricciones.restricciones.

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•Caja, billetes y monedas, depósitos bancarios en cuentas de cheques, giros bancarios, telegráficos o postales, remesas en tránsito, monedas extranjeras y metales preciosos amonedados.

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Están representadas por instrumentos del mercado de instrumentos del mercado de

dinero, es decir a corto plazodinero, es decir a corto plazo, que ganan intereses y que la empresa emplea para obtener un rendimiento sobre fondos ociosos temporalmente (cuasi-efectivo). Normalmente este tipo de instrumentos se cotizan en Bolsa de Valores o son operados a través del Sistema Financiero MexicanoSistema Financiero Mexicano.

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Las empresas con alta generación de efectivo tienen éxito ypenetran en el mercado con cierta facilidad. La empresa que no genera flujo de efectivo en su operación estácondenada a desaparecer.

La alta generacialta generacióón de efectivon de efectivo se realiza con productos con amplio margen de utilidad y cuyo ciclo financiero a corto plazo es reducido.

Una medida que señala el grado de importancia en que los recursos disponibles pueden hacer frente a las obligaciones contraídas a corto plazo se le conoce como razrazóón de n de áácido o pago cido o pago

inmediatoinmediato.

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6,606Pasivo de corto plazo

$1.07$7,082Activos disponibles

De ácido o pago inmediato

Razón

Señala el grado en que los recursos disponibles pueden hacer frente a grado en que los recursos disponibles pueden hacer frente a

las obligaciones contralas obligaciones contraíídas a corto plazodas a corto plazo. El resultado representa una cobertura de $ 1.07 a $ 1.00 lo que significa que son mayores los activos disponibles a los pasivos de corto plazo, pudiéndose, en un momento dado, liquidarlos sin recurrir a financiamiento o a otros recursos.

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Pasivos de corto plazo

Activos circulantes

Razón circulante

Pasivos de corto plazo

Activos circulantes –inventarios (1)

Razón de ácido

(1) En el entendido que después de restar los inventarios todo lo demtodo lo demáás ests estáá disponibledisponible.

Para el financiero la liquidez significa convertir activos la liquidez significa convertir activos

llííquidos para cumplir obligaciones inmediatas y solvencia es quidos para cumplir obligaciones inmediatas y solvencia es

capacidad de pagocapacidad de pago.

La razón circulante v.s. la razón de ácido

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Capital neto de trabajo

Activos disponibles

Activos disponibles a capital neto de trabajo

9,014

7,082= 78.57%

¿Cómo medir el grado de dependenciagrado de dependencia que el capital de trabajo tiene en la inversión de los activos disponibles?

A través de la siguiente razón:

El resultado de 78.57% representa el grado de dependencia del disponible en el capital de trabajo.

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El administrador requiere de informaciinformacióón diaria del saldo n diaria del saldo

del efectivodel efectivo, correspondiente al cierre del día anterior, detallando en donde se encuentra y de cuanto dispone. (Informe diario de efectivo).

0.000.004,000.004,000.001,000.001,000.003,000.003,000.00BBVABBVA

3,000.003,000.003,000.003,000.005,000.005,000.001,000.001,000.00HSBCHSBC

Saldo finalSaldo finalCheques del dCheques del dííaaDepDepóósitos del dsitos del dííaaSaldo inicialSaldo inicialBancoBanco

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Es un instrumento financiero proyectadoinstrumento financiero proyectado de las entradas y salidas de efectivo relacionados con la operación del negocio durante un período determinado.

Es la cantidad de efectivo que circulacantidad de efectivo que circula por las actividades propias del negocio durante un período determinado.

$

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Se realiza con el fin de conocer la cantidad de efectivo que requiere el negocio para poder operar, ya que un problema frecuente es la falta de liquidezfalta de liquidez para cumplir con sus necesidades inmediatas y de compromisos contraídos con anterioridad.

El presupuesto de efectivo permite anticiparanticipar cuando habrá un faltante de efectivo y tomar a tiempo las medidas necesarias para definir la fuente de fondeo, que pueden ser propios o ajenos.

RHVF.RHVF.3,100(=) Saldo Final de efectivoSaldo Final de efectivo

1,100(+) Saldo inicial de Efectivo

2,000Incremento o (disminución) de efectivo

1,000Financiamiento neto

1,000Pagos de préstamos

Préstamos recibidos

Financiamiento:Financiamiento:

3,000Exceso o (insuficiencia) de efectivo

4,000Suma salidasSuma salidas

100Otros

200Energía eléctrica

500Impuestos

800Salarios

1,400Pago a proveedores

1,000Compras de contado

SalidasSalidas

7,000Suma de entradasSuma de entradas

1,000Otros ingresos

4,000Cobranza

2,000Ventas de contado

EntradasEntradas

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Se requiere tener el conocimiento de conocimiento de

las necesidades futuraslas necesidades futuras de la empresa y esto dependerá del comportamiento del ciclo financiero a corto plazo. Esto le permite tener capacidad de maniobra para poder hacer transacciones financieras con inventarios, inversiones, pagos con descuento o anticipados, etc.

Debe de controlarse Debe de controlarse

cuidadosamente la cantidad cuidadosamente la cantidad

de efectivode efectivo de una empresa para que nunca estédisponible en cantidad excesiva ni insuficiente.

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KeynesKeynes sugirió tres razones por las que las personas usan efectivo, podemos utilizar estas tres categorías con el fin de describir los motivos de las empresas para manejar efectivo.

1

2

3

Transaccional:Transaccional: para hacer pagos, como compras, salarios, impuestos y dividendos derivados de las operaciones normales.

Especulativo:Especulativo: aprovechar las oportunidades temporales, como la disminución repentina del precio de las materias primas o necesidades de inversión adicionales.

Precautorio:Precautorio: mantener un cojín de seguridad, o amortiguador, para satisfacer las necesidades inesperadas de efectivo. Cuanto más predecibles sean las entradas y salidas de efectivo de una empresa, menor será el efectivo que se debe tener para cubrir necesidades preventivas.

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Entradas Salidas

Inversión en valores temporales

Informes de control del efectivo

Flujo de fondos Flujo de información

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Tienen como objetivo mantener recursos suficientes para la operación de la empresa, con capacidad de maniobra elevando al máximo el rendimiento sobre la inversirendimiento sobre la inversióónn.

Establecer los procedimientos adecuados para la planeaciplaneacióón y el control del efectivon y el control del efectivo.

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Mantener el efectivo suficienteefectivo suficiente por motivos de operación, de seguridad y de especulación.

Tener un nivel de recursos suficientes para contar con

capacidad de maniobracapacidad de maniobra.

Obtener rendimientos rendimientos óóptimosptimos en la inversión del efectivo y en las inversiones temporales.

Vigilar la exposiciVigilar la exposicióónn de la empresa ante la inflación y la devaluación de la moneda.

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1.1. FONDOS FIJOSFONDOS FIJOS: requerimientos en efectivo para la operación dinámica de la empresa. Normalmente se utiliza para gastos menores.

2.2. CUENTAS DE CHEQUESCUENTAS DE CHEQUES: principalmente mancomunadas, cumplir

aspectos mercantiles por ser un título de crédito y también cumplir las

disposiciones fiscales por los requisitos de las deducciones.

1.1. Instrumentos de deuda a corto plazoInstrumentos de deuda a corto plazo: como CETES, Aceptaciones

bancarias, Papel comercial y Pagaré con rendimiento liquidable al

vencimiento.

2.2. Sociedades de inversiSociedades de inversióón n : instituciones financieras especializadas en la

administración de carteras de valores que concentran el dinero de

pequeños y medianos inversionistas

Para el efectivo se divide en dos partes:

Para las inversiones temporales se divide en:

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�� FacturaciFacturacióón inmediata.n inmediata.

�� RevisiRevisióón de poln de polííticas de ticas de crcréédito.dito.

�� Cobranza eficiente.Cobranza eficiente.

�� RevisiRevisióón de procedimientos n de procedimientos bancarios.bancarios.

�� RevisiRevisióón de procedimientos n de procedimientos de pago de clientes.de pago de clientes.

¿90 días?

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�� Control sobre costos y Control sobre costos y

gastos.gastos.

�� Aprovechamiento Aprovechamiento óóptimo ptimo

del crdel créédito de dito de

proveedores.proveedores.

�� Valuar cuidadosamente la Valuar cuidadosamente la

especulaciespeculacióón.n.

�� Liquidar activos ociosos, Liquidar activos ociosos,

obsoletos, de segunda, obsoletos, de segunda,

etc.etc.

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EL FLOAT (FLOTACION) FINANCIERO: se refiere básicamente a las transacciones bancarias. Es el perperííodo entre un cobro y la disposiciodo entre un cobro y la disposicióónn en valor de los fondos, o entre un pago y el cargo en valor de los fondos.

El número de días que separan la fecha de operación y su fecha valor tiende a ser cada vez menor gracias a los nuevos sistemas de compensación interbancarios.

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ZBA ZBA ““ZERO BALANCE ACCOUNTZERO BALANCE ACCOUNT””: : Es cuando los fondos son físicamente transferidos a una cuenta eje concentradora (corporativa o maestra), esto permite a la empresa concentrar los saldos de las cuentas que de una misma moneda llegará a tener en su banco, o girar instrucciones para transferir los fondos de sus diferentes cuentas concentradoras en otros bancos a su banco, para poder obtener mejores rendimientos sobre los saldos no invertidos.

Los principales beneficios son:

1. Maximización de rendimientos.2. Control eficiente de los recursos.3. Reducción del costo financiero.4. Reducción de líneas de crédito.

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CUENTA EJE óCONCENTRADORA

$ 600

COMPAÑÍAA

$ 100

COMPAÑÍAB

$ 200

COMPAÑÍA C

$ 300

Proceso de transferir efectivo de diferentes bancos a una cuenta principal, así la empresa puede estar en la posibilidad de negociar, u obtener de alguna otra forma, una tasa más favorable en cualquier inversión a corto plazo.

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Banco Arequiere$ 150

Banco Brequiere$ 50

Banco Crequiere$ 200

CUENTA EJECONCENTRADORA

$ 200

Cuenta de desembolsos en la que la empresa mantiene un saldo igual a cero, es decir sólo cuando se requieren para cubrir cheques presentados para el pago. Ejemplos: pago a proveedores, nóminas, préstamos, etc.

Préstamo

Nómina

Proveedores

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Tradicionales:Tradicionales: cuenta de cheques sin

rendimiento, cuentas de cheques con

rendimiento (maestra o productiva) y depósitos

de documentos en otras plazas (remesas).

EspecEspecííficos:ficos: cheques de caja, órdenes de

pago, SPEUAS (Sistema de pagos electrónicos

de uso ampliado), líneas de crédito, líneas de

servicio (sobregiros, cobro inmediato, etc.) y

depósitos referenciados.

De apoyo:De apoyo: Chequeras especiales con candado

de seguridad y membretadas, pago de nóminas

(tarjetas de débito), ensobretado de nóminas,

recolección y traslado de valores, cajeros

automáticos, horarios flexibles y cómodos.

TesorerTesoreríía automa automáática:tica: (el Banco en su

empresa) y banco por teléfono.

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Mercado cambiario o el mercado de divisas, es donde los Mercado cambiario o el mercado de divisas, es donde los compradores (demandantes) y los vendedores (oferentes) compradores (demandantes) y los vendedores (oferentes) intercambian bienes (en este caso divisas).intercambian bienes (en este caso divisas). De lo anterior se De lo anterior se desprende que el tipo de cambio no es sino un precio desprende que el tipo de cambio no es sino un precio relativo: el precio de una moneda, expresado en trelativo: el precio de una moneda, expresado en téérminos de rminos de la unidad de otra moneda.la unidad de otra moneda.

¿¿QuQuéé tipo de transacciones y cotizaciones se realizan en este tipo de transacciones y cotizaciones se realizan en este mercado?mercado?

Son las siguientes:Son las siguientes:

1. Tipo de cambio interbancario valor mismo d1. Tipo de cambio interbancario valor mismo díía a óó ““cashcash””..

2. Tipo de cambio interbancario con fecha valor 24 horas 2. Tipo de cambio interbancario con fecha valor 24 horas óó““tomorrowtomorrow””..

3. Tipo de cambio interbancario con fecha valor 48 horas 3. Tipo de cambio interbancario con fecha valor 48 horas óó““spotspot””. Cotizaci. Cotizacióón a futuro.n a futuro.

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Individuos y empresas quienes utilizan este mercado para:

1. Realizar transacciones comerciales

2. Realizar inversiones.

3. Utilizarla como mecanismo de cobertura (protección).

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MediaMediaVolatilidadVolatilidad

MedioMedioRendimientoRendimiento

MedioMedioRiesgoRiesgo

Corto, mediano y largoCorto, mediano y largoPlazoPlazo

CaracterCaracteríísticassticasFactoresFactores

PlazoPlazo es el tiempo en que se realizan la compra y la venta de moneda extranjera.

RiesgoRiesgo es la variación del precio de las monedas.

Rendimiento Rendimiento es la utilidad que se obtiene en este mercado por la compra y venta de divisas en un período determinado.

VolatilidadVolatilidad se refiere a la velocidad de cambio del precio de las monedas en un período determinado.

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En el comercio de divisas, el concepto de cotización se entiende como el conjunto de precios (ofrecidos y demandados) a los que un individuo puede comprar o vender una divisa. Existen dos tipos de cotización en el mercado cambiario: directa e indirectadirecta e indirecta.

4. Una cotizaci4. Una cotizacióón indirecta en n indirecta en

Europa.Europa.4. Una cotizaci4. Una cotizacióón indirecta en n indirecta en

Estados Unidos.Estados Unidos.

3. Una cotizaci3. Una cotizacióón directa en n directa en

Estados Unidos.Estados Unidos.3. Una cotizaci3. Una cotizacióón directa en n directa en

Europa.Europa.

2. Ejemplo: .5487 d2. Ejemplo: .5487 dóólares/ DMlares/ DM2. Ejemplo: 1.8225 DM/d2. Ejemplo: 1.8225 DM/dóólarlar

1. El precio en d1. El precio en dóólares de lares de

una moneda extranjera.una moneda extranjera.1. El precio de un d1. El precio de un dóólar en lar en

moneda extranjera.moneda extranjera.

CotizaciCotizacióón indirectan indirectaCotizaciCotizacióón directan directa

En la mayoría de los países se aplica la cotización directa. Esto significa que el tipo de el tipo de

cambio da el equivalente en moneda nacionalcambio da el equivalente en moneda nacional de una cantidad fija de la moneda extranjera cotizada.

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El efectivo y las inversiones temporales de renta fija de inmediata realización en moneda nacional, son activos monetariosson activos monetarios (valores nominales) y no pueden modificarse, ni corregirse en su monto, sino lo que se reconoce es la ppéérdida rdida

del poder adquisitivo.del poder adquisitivo.

$

El nivel general de precios de una economía se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda de dinero. Cuando se incrementa la oferta monetariaincrementa la oferta monetaria, provoca una subida del nivel de precios o inflación.

El gobierno tiene en sus manos el poder de aplicar políticas monetarias que contribuyan a controlar la inflación. Una medida es la de realizar ““cortoscortos”” en el circulante.